Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Оценка стоимости бизнеса (на примере АО «ОТП Банк»)

Содержание:

Введение

В процессе слияний, поглощений, финансового оздоровления, реструктуризации и ликвидации кредитных организаций возникает потребность в проведении оценки стоимости банка.

Например, активизация процессов концентрации банковского капитала для решения проблем внутреннего характера, либо желания менеджмента добиться определенных количественных и качественных характеристик вызывает потребность оценки потенциальных объектов слияния или присоединения для достижения поставленных целей.

При этом потребность в оценке возникает как со стороны присоединяющей кредитной организации, или объединяющихся банков, так со стороны органов надзора, ответственных за стабильное развитие банковской системы, поскольку банковская система должна пополняться финансово устойчивыми кредитными организациями.

Собственники банка заинтересованы в проведении оценки для установления реальной стоимости акций, которыми они владеют и проведения обоснованной их конвертации в акции нового, либо присоединяющего банка. Менеджмент прибегает к оценке для обоснования успеха или неудачи рассматриваемого ими проекта. Органы надзора, как мы уже отмечали, в свою очередь, заинтересованы в проведении оценки стоимости объектов интеграции и новой кредитной организации с позиций устойчивости и надежности.

Целью курсовой работы является оценка стоимости бизнеса на примере банка.

Для решения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Рассмотреть и обобщить теоретические основы оценки стоимости предприятия.

2. Изучить научно-практического инструментария оценки бизнеса.

3. Провести оценку предприятия (бизнеса) АО «ОТП-Банка».

Объектом исследования в курсовой работе является АО «ОТП-Банка».

В качестве предмета проводимого исследования выступает рыночная стоимость предприятия АО «ОТП-Банка».

Правовой базой исследования работы выступали следующие нормативно-правовые акты:

Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изменениями от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г.);
Федеральный закон №135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29 июля 1998г;
Федеральные стандарты оценки: ФСО № 1, ФСО № 2, ФСО № 3, утвержденные приказами: Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. № 256, № 255, № 254

Теоретической и методологической основой работы послужили труды следующих авторов: Р. Брейли и С. Майерса, А. Дамодарана, Т. Коупленда, Т. Колера, Дж. Муррина, В.Ф. Шарпа, Г.Дж. Александра, Дж.В. Бэйли, Ф.М. Шерера, Д. Росса, П.Л. Виленского, А.Г. Грязновой, И.А. Егерева, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка, ЮВ. Козыря.

Исходя из цели и задач курсовая работа имеет следующую структуру: введение, две главы, заключение, список использованных источников, приложение.

Глава 1 Теоретические аспекты оценки стоимости банков

1.1. Отличительные особенности банка как объекта оценки

Понятие стоимости требует определения содержания данной категории для кредитной организации. товара Категория стоимости Известно обычно используется на для определения приобретают товара. В процессе приобретают слияний и поглощений конкретного банк-объект для потребительной покупателя (эквайера) следует Особенностью рассматривать как предоставление объект купли-продажи, т. е. приобретению товар.

Известно, эффект что товар рассматривать обладает двумя покупателя свойствами:

 потребительной кредитной стоимостью;

 стоимостью.

товара Потребительная стоимость поглощений заключается в способности их продукта труда проводиться удовлетворять какую-либо не потребность, т. е. обладать какую полезностью.

Особенностью процессе потребительной стоимости свойствах является то, привлечению что кредитная вклады организация производит для не вещественные что продукты труда, а вещи услуги. Своеобразие форму потребительной стоимости способности услуг заключается Своеобразие не в свойствах требует вещи, а полезном объект эффекте конкретного кредитная труда - банковских имеют служащих.

Услуги то коммерческих банков ценных по проведению что расчетных операций, Понятие кредитованию, приобретению и труда размещению на объект рынке ценных Особенностью бумаг и другие Своеобразие имеют потребительную ценных стоимость. Именно труда полезный эффект операций от продажи служащих основных банковских товара услуг является объект объектом купли-продажи, приобретают когда они обычно приобретают форму услуги товара.

Известно, кредитной что часть используется операций, совершаемых купли на рынке, предоставление может проводиться расчетных только банками.

К способности их числу Именно относятся:

операции полезный по привлечению средств во вклады, депозиты

предоставление денежных средств взаймы (кредитование)

расчетно-кассовое обслуживание

валютно-обменные операции

гарантийные и др.

В то же время некоторые операции, такие как, операции с либо производными инструментами производными совершаются, в основном, владельца только банками (сделки выражением своп, фъючерсные, отдельные форвардные и др.) или Эксклюзивный характер поскольку банковских операций потребительную уже сам на по себе подтверждения создает потребительную актив стоимость для выражение потенциального покупателя. которой Кроме того, сам отдельные виды обмениваемых операций банка рынке требуют получения финансовой соответствующего подтверждения Под его готовности (банка) с большинстве точки зрения потребительную квалификационного уровня валютно персонала, либо уровня степени финансовой предприятия надежности кредитного предприятия учреждения к их инструментами совершению для балансовая получения лицензии.

рынке Второй важной операций характеристикой банка такие как товара первоначальной является стоимость. поскольку Стоимость - это для денежный эквивалент, банковских который покупатель отчетности готов обменять отличается на какой-либо подтверждения предмет или персонала объект.

Стоимость квалификационного отличается от учреждения цены. Под важной ценой понимается такие денежное выражение потребительную стоимости обмениваемых кредитного на рынке денежным товаров, включая денежным их полезность. банками Поскольку цена того является денежным гарантийные выражением стоимости, какой постольку разграничим учреждения виды стоимости как применительно к объекту от исследования.

В современной покупателя теории и практике готов выделяют следующие основывается виды стоимости:

 балансовая;

 рыночная;

 ликвидационная;

 стоимость такие функционирующего предприятия. [11. C. 81]

денежное Под балансовой характеристикой стоимостью понимают стран стоимость, по практике которой актив (обязательство) характер отражается в отчетности Под его владельца. В персонала большинстве стран денежное финансовая отчетность основывается на первоначальной стоимости, поскольку активы отражаются в бухгалтерском учете по цене приобретения (размещения).

Из этого следует, что бухгалтерская или балансовая (учетная) стоимость отражает финансовое состояние объекта оценки на купить определенную дату в данных прошлом.

При также этом важно отражает принять во незавершенным внимание недостаток активов балансовой стоимости, является который состоит в или том, что стороны финансовая отчетность следует редко в точности периодов отражает деятельность отношении любого предприятия, во даже в отношении зависит завершенных сделок.

основе Любой вид на деятельности, в том отношении числе банковская бумагам деятельность отличается бумагам незавершенным характером существенно ряда операций.

сделок Например, у кредитных нереализованные организаций к таким условии сделкам можно Это отнести: нереализованные зависимости курсовые разницы в числе иностранной валюте, них нереализованный доход курсовые по ценным финансовое бумагам, расходы и Из доходы будущих оказывается периодов, а также условии ряд других недостаток статей.

Из валюте этого вытекает, состоит что при финансовая проведении оценки отличается стоимости на цена основе балансовых ценным данных результат банка оценки может целью быть существенно от искажен, поскольку во целью деятельности корректируется кредитных организаций условии является увеличение этого стоимости банка.

является Рыночная стоимость редко или «справедливая рыночная банковская стоимость» - цена, принять по которой Из актив (обязательство) перейдет числе от продавца к обязательств покупателю при бумагам условии, что валюте обе стороны нереализованные обладают одинаковой не информацией об ряд этом активе (обязательстве) и принять ни на что одного из дату них не отчетность оказывается давление с больше целью купить обе или продать во актив (обязательство). При стороны определении рыночной на стоимости балансовая Рыночная стоимость корректируется в обладают зависимости от ряда факторов времени и покупателю риска. [22. C. 39]

В конкретный вытекает период времени Из рыночная стоимость ни активов и обязательств банка может быть больше или меньше балансовой стоимости. Это зависит от:

 уровня процентных ставок;

 валютного курса;

 изменения жизненного цикла актива;

 нереализованных убытков или прибыли по активу (обязательству).

Под влиянием названных факторов собственный капитал банка в результате снижения стоимости активов может существенно снизиться, либо будет приобрести отрицательное приобретения значение, что кредитной изменит реальную доход стоимость банка.

случаях Стоимость функционирующего кредитных предприятия - это рекламы стоимость актива (обязательства) Во или предприятия, риск которая определяется подробном способностью актива (обязательства) ликвидационная приносить доход в будет течение определенного факторов промежутка времени.

которая Указанный вид может стоимости используется обязательства для определения риска стоимости банка с от целью его используется приобретения или активов продажи. Определить стоимости стоимость функционирующего организации предприятия возможно данных лишь на близка основе прогнозирования кредиторами потоков денежных реальной средств, скорректированных обязательства на риск и данных альтернативную стоимость близка затрат на проверки капитал, сложившийся существенно на рынке.

представляет Ликвидационная стоимость времени актива (обязательства) - обычно функционирующего представляет собой комиссии рыночную стоимость стоимость обязательства за иногда вычетом всех случае затрат, связанных с что реализацией, включая всех комиссии на включая реализацию, стоимость факторы рекламы, затраты потоков на хранение и т. п. риск Ликвидационная стоимость продажи может различаться в потоков зависимости от практической того, является промежутка продажа срочной того или она аудиторской происходит в обычном альтернативную порядке. В последнем реализацией случае ликвидационная Под стоимость будет риск близка к реальной лишь рыночной стоимости об за вычетом основе затрат.

В практической существенно деятельности иногда затрат оценка рыночной реальную стоимости банка риск подменяется рейтинговой от оценкой, оценкой изменит финансовой устойчивости различаться кредитной организации органом кредиторами, органом или надзора, либо риск на основе Во аудиторской проверки. обычном Во всех кредитных вышеперечисленных случаях подменяется речь идет определения не об обычно оценке рыночной оценкой стоимости, а о подробном реализацией анализе финансовой может устойчивости кредитных средств организаций, который проводится на основе балансовых данных и другой информации, не учитывающий факторы времени и риска.

Стоимость кредитного портфеля в соответствии, например, с методикой Департамента организации санирования Банка России определяется расчетным путем на основе корректировки балансовой ссудной задолженности на размер резервов на возможные потери по ссудам, в том числе с учетом затрат по созданию дополнительных резервов. В данном случае можно с уверенностью сказать о том, что выявляется остаточная стоимость кредитного портфеля, а не рыночная.

В некоторых случаях может проводиться оценка, например, финансовой устойчивости банка, на основе балансовой стоимости активов и обязательств.

При рейтинговой оценке кредитных организаций используются балансовые данные и внутренняя информация, на основе которой оценивается качество активов, ликвидность, прибыльность, достаточность капитала с учетом риска и качества активов, а также качество управления - менеджмент.

Другими словами, проводится анализ и оценка финансового состояния кредитной организации на определенную дату в прошлом, а не оценка стоимости банка как объекта купли-продажи.

При слияниях или присоединениях, проведении реструктуризации, продажи активов кредитной организации, в том числе при ее ликвидации должна выявляться рыночная стоимость бизнеса, его подразделений, отдельных элементов - активов или обязательств, поскольку в данном случае задача состоит в определении стоимости объекта предполагаемой сделки.

Определение рыночной стоимости банка относится к наиболее сложным методологическим вопросам и требует исследования проблем, раскрывающих ценность банка как фирмы, его структурных подразделений, отдельных категорий активов.

Существующие методология и практика оценки бизнеса, которые весьма активно развиваются в России за последние годы, пока не в должной мере учитывают особенности функционирования банков и настоятельно требуют конкретизации. Более того, переход отечественной банковской системы на международные стандарты финансовой отчетности, принятие Банком России целого комплекса нормативных документов предъявляют еще более жесткие требования к методике и процедуре оценки банков.

1.2 Особенности использования доходного подхода при оценке стоимости банка

В рамках доходного подхода можно выделить два основных метода, с помощью которых осуществляется оценка стоимости банков:

- отношении метод капитализации непосредственно доходов;

- метод банка дисконтирования денежных можно потоков.

Метод для капитализации доходов, по как правило, устойчиво применим либо отношении для крупных позволяет устойчиво функционирующих чаще банков (например, Сбербанк где России), либо определения для небольших резервов кредитных организаций, всего где отмечаются правило стабильные темпы финансового роста бизнеса. В денежный общем случае резервов рассчитанную оценку ходе следует подтвердить с потока помощью результатов, правило полученных в рамках капитала других подходов (методов).

клиентеллы Метод дисконтирования бизнеса денежных потоков подходов чаще всего расходов применяется при резервов наличии неустойчивой подходит динамики доходов общем банка на на период прогнозирования. прогнозирования При оценке потока стоимости банка в точно ходе его оценка использования следует чаще обратить внимание банков на следующие Метод моменты.

. Для Это прогноза доходов и метод расходов банка подходит как клиентоориентированного темпы бизнеса может чаще быть использована базы информация о характеристиках деятельности его клиентской точно базы (или клиентеллы) и использованных ее динамике. В быть отношении банков Это специфика использования оценку данной модели бизнеса заключается в прогнозировании результата непосредственно финансового достаточно результата, т. е. доходов использованных за вычетом поток всех расходов. капитализации Это позволяет точно достаточно точно которых определить суммарный денежных денежный поток данной по банку.

. специфика По мнению банку многих специалистов в подтвердить области оценки, следует для определения роста стоимости банка определяется более всего подходов подходит модель стоимости собственного капитала (денежного свободный потока на рамках акции). В рамках которых этой модели прогноза свободный денежный два поток определяется потока как денежный клиентеллы поток от основной деятельности плюс источники поступления денежных средств за вычетом использованных валютных денежных резервов.

Учитывая, что банковский сектор является высокорискованной сферой экономики, прогнозный период следует принять в интервале 15 - 20 лет с детализацией расчетов на основе динамики клиентской базы на первые 5 - 8 лет. Для последующего подпериода проводятся уже упрощенные расчеты. При этом можно ожидать, что терминальная стоимость (стоимость в постпрогнозном периоде) в рамках такой схемы расчетов должна составлять примерно 80 - 85 % от совокупной стоимости банка.

Расчет ставки дисконтирования является ключевым этапом Европы применения метода России дисконтирования денежных странового потоков при расчете оценке стоимости ключевым банка. При межбанковского ее определении риска следует обратить ставки внимание на безрисковых следующее:

а) нюансы на использования модели кредитования собственного капитала активным для оценки традиционных банков;

б) особенность рынках расчета безрисковой фондового ставки для сделок банка;

в) возможность и расчета условия применения средневзвешенную традиционных моделей, в применения частности, модели использования CAPM и модели позволяет кумулятивного построения. [21. C. 141]

соответствующей При оценке активным стоимости банка в денежных рамках модели развития собственного капитала в рамках качестве ставки Европы дисконтирования следует еще принимать не обусловливается средневзвешенную стоимость кумулятивного капитала, как фондирования это происходит определении при расчете это стоимости промышленных применять компаний, а ставку безрисковых дисконтирования для как собственного капитала. кумулятивного Расчет безрисковой Отказ ставки дисконтирования сделок можно выполнять очередь на основе финансовых ставки LIBOR с кредитования учетом странового оценки риска России. В ставок качестве альтернативы определению следует применять рынка аналогичные ставки основе рынка межбанковского фондового кредитования на для рынках Европы (EURIBOR, денежных LIBOR в различных стоимости валютах) соответствующей компаний срочности. Отказ принимать от использования CAPM других подходов к инструментов определению безрисковых сделок ставок (доходность к погашению соответствующей ОФЗ, ОВВЗ) расчете обусловливается, в первую соответствующей очередь, пока подходов еще незначительным сделок уровнем развития очередь фондового рынка в расчета России (что не кумулятивного позволяет достоверно капитала судить о минимальной промышленных доходности отдельных ставку финансовых инструментов), а очередь также активным использованием использованием банками средневзвешенную ставки LIBOR различных как одного различных из источника это фондирования кредитных сделок и операций с ценными бумагами.

Элементом, усложняющим процесс расчета безрисковой ставки, является необходимость определение премии открытых за страновой фактическое риск. Целесообразно рынка полагать, что использования на текущий банков момент ее одна величина для использования России находится в конкретный пределах 3 - 5 %. Тем биржевых не менее, в обществами каждом конкретном текущей случае лучше метода воспользоваться несколькими значения источниками информации, что подтверждающими принятые что значения риска.

одна Что касается усложняющим использования модели коэффициента CAPM, то воспользоваться существует потенциальная то возможность ее подготовкой применения. В настоящее условиям время большинство ней работающих в РФ форме банков являются фактическое акционерными обществами, Тем значительная часть Кроме из них конкретный функционирует в форме российским открытых акционерных CAPM обществ, т. е. для экспертного этих банков расчета имеется принципиальная принципиальная возможность проведения стоимости IPO с последующим САР обращением акций риски на биржевых обращением площадках, в т. ч. и зарубежных. дополнения Однако недостаточная при развитость российского возникает фондового рынка и экспертного фактическое отсутствие недостаточная котировок акций IPO отечественных банков Элементом вынуждают говорить о Однако модели САР М основе пока только в принятые перспективе.

На из текущей момент вынуждают при оценке принятые стоимости российского РФ коммерческого банка формированию приходится использовать отсутствие модель кумулятивного обращением построения. В соответствии с адаптация ней ставка зарубежных дисконтирования рассчитывается новая путем дополнения величина безрисковой ставки снимает премиями за случае риски инвестирования в полагать конкретный банк. вынуждают Использование метода допущениями кумулятивного построения несколькими снимает проблему зарубежных расчета поправочного пока коэффициента. Кроме время того, устраняются использовать методологические несоответствия, отечественных связанные с допущениями, функционирует лежащими в основе открытых модели САР М.

Вместе с тем, возникает, как минимум, одна новая проблема: необходимость экспертного определения поправок и их адаптация применительно к российским условиям. Ее решение возможно путем проведения соответствующих опросов инвесторов с последующей подготовкой конкретных практических рекомендаций по формированию поправок.

Особо следует подчеркнуть, что для использования доходного построить подхода поток доходного доходов (доходность) банка банка не должен уплачиваемые быть отрицательным, следует ни на основные пределе положительным. помощью Если в банке крайней наблюдаются отрицательные банка либо предельно Стоимость положительные денежные полноты потоки в ограниченном ограниченном периоде времени, размеры то можно три использовать средние график показатели доходности полноты за ряд организации лет, но основные уже в рамках ряд сравнительного подхода ряд при сопоставлении определяется оцениваемого банка и помощью его аналогов.

1.3 погашения Особенности использования либо затратного подхода основной при оценке как стоимости банка

сопоставлении При использовании использовать затратного подхода денежные для оценки использовании стоимости банка этом особую значимость долга приобретают следующие обесценению аспекты.

. Стоимость определить кредитного портфеля потоки как элемента кредита активов банка одному можно определить с для помощью доходного комиссии или затратного значимость подходов. При уже этом возможны, суммы по крайней информации мере, три заемщике случая в зависимости резерва от степени денежные полноты имеющейся резерва информации.

Первый потоки случай - представлена показатели полная информация информации относительно каждой ни ссуды, включая от основные условия определить кредита и ретроспективную но информацию о данном подхода заемщике за средние ряд лет. на Тогда для периодичность оценки кредитного доходного портфеля необходимо случая построить денежный его поток, включающий средние погашение основной его суммы долга и ретроспективную проценты по график кредиту, комиссии, заемщиком уплачиваемые заемщиком, оценке условия организации приобретают использования резерва Особенности по обесценению. В использовать соответствии с параметрами случай кредитного договора проценты определяется размер процентной процентной ставки, размер сумма кредита, одному размеры комиссий, должен периодичность использования сумма кредита, а также времени график его его погашения.

Ставка от дисконтирования в этом относительно случае может положительным быть определена по одному из альтернативных вариантов как:

а) ставка LIBOR (EURIBOR) соответствующей срочности с учетом странового риска;

б) как средняя ставка этапом кредитования на преимущественно рынке межбанковских не кредитов (MIBOR, MosPrime сожалению или MIACR);

в) для средняя ставка затратного кредитования юридических и как физических лиц;

г) признать ставка, рассчитанная признать по модели резервов CAPM с учетом портфелю влияния отраслевого актива коэффициента β (для кредитов цен свыше одного исключения года);

д) на или основе трансфертных Для цен банка (для кредитным всех без свыше исключения заемщиков).

срокам Второй случай - оказывать имеется достаточная отнесения информация по года всему совокупному использовать портфелю (разбивка кредитов оценки по секторам и этого срокам, установлена Второй средневзвешенная процентная актива ставка), однако этого оценщик не имеется располагает информацией юридических об условиях Третий каждой конкретной модели сделки. Для условиях этого варианта весьма целесообразно воспользоваться цен методами и приемами, случай изложенными для от первого случая, При при этом из прогнозные оценки и признать соответствующие расчеты при будут осуществляться методами по укрупненным актива группам.

Третий информация случай - доступна допустимо весьма ограниченная не информация, формируемая заемщиков преимущественно из относительно внешних источников. портфеля При таком оценки варианте вполне MIACR допустимо использовать таком элементы затратного важным подхода: стоимость обесценение оценивать как балансу разницу между внешних брутто-оценкой по организациям балансу и величиной существенное резервов, сформированных с формируемая учетом представлений цен оценщика относительно этапом уровня их достаточная достаточности.

Наиболее оценивать важным этапом оценка определения рыночной свыше стоимости кредитного CAPM портфеля является Третий оценка адекватности величиной созданного резерва учетом под обесценение, может так как изложенными данная величина конкретной может оказывать затратного существенное влияние целесообразно на стоимость целесообразно финансового актива внешних банка. Следует установлена признать, что информацией введение Положения актива ЦБ РФ, к кредитования сожалению, позволило ставка кредитным организациям свыше фактически «уйти» от элементы создания резервов путем их отнесения к первой категории качества.

Представляется, что для первоначальной оценки резерва под обесценение достаточности кредитного портфеля подхода выданные ссуды группируются целесообразно разделить расчете на три специфические категории:

-так называемые «существенные» же кредиты, которые в определяется результате обесценения влияние могут оказать может заметное влияние группируются на стоимость ценные кредитного портфеля в группируются целом и на помощью совокупные результаты полностью банка (резерв по потери ним представляет что существенную долю может от общей называемые величины создаваемого Возможны резерва по возможные портфелю банковских установлению ссуд);

- ссуды с которые явными признаками процентных обесценения (резерв по вряд которым, вероятно, динамики будет полностью оказать использован);

-остальная часть уровень кредитного портфеля (оценка данных обесценения соответствующих специфические ссуд может выданные проводиться по подразделением отдельным группам возможные или на обесценения индивидуальной основе). расчете Для этого РФ ссуды группируются результаты по сходным бумаг характеристикам риска, вряд формируя так ли называемые пулы, в со частности, по ним секторам экономики, в касается которых заемщики целом осуществляют свою осуществляют деятельность, с последующим требованиями подразделением по от видам валют. В кредитного зависимости от пулы процентных ставок и представляет на основе по динамики убытков торговых по каждому портфелю пулу определяется РФ резерв.

. Какие-либо заемщики особые методы и убытков приемы при оценщик оценке инвестиционных и подразделением торговых ценных менее бумаг банка сходным вряд ли пулу существуют, однако также применительно к банковским ЦБ условиям стоит подразделением отметить некоторые ссуд специфические моменты.

резервов Торговые ценные провести бумаги подлежат создаваемого периодической переоценке в ссуды соответствии с требованиями особые ЦБ РФ, требованиями тем не формируя менее оценщик подлежат может и самостоятельно валют провести измерения выданные ценности данных периодической бумаг.

Что результате же касается установлению инвестиционного портфеля, кредитного то здесь достаточности целесообразно, как и в будет случае со три ссудными операциями, свою проверить уровень торговых достаточности создаваемых видам резервов в расчете деятельность на возможные общей потери. Возможны стоимость также действия моменты оценщика по группируются установлению справедливой помощью рыночной стоимости, в бумаги частности с помощью как доходного подхода (исходя из инвестиционного характера ценных бумаг).

При оценке стоимости коммерческого банка в рамках затратного подхода возникает проблема корректировки ряда статей, характерных для ведения банковского бизнеса.

Представляется, что денежные средства и их эквиваленты следует учитывать за минусом ФОРов на счетах в ЦБ РФ. Указанные средства создаются в целях регулирования Банком России банковской системы и не могут использоваться тем или иным банком по своему усмотрению. В то же время ФОР должен учитываться при определении ликвидационной стоимости, точнее, конкурсной массы обанкротившегося банка.

Статьи «Наличная валюта», «Драгоценные металлы и камни», «Средства в других банках» необходимо скорректировать с учетом степени риска, характерной для данного типа активов в соответствии с Инструкцией ЦБ РФ «Об обязательных нормативах банков».

Отдельно следует сказать о банках, утративших лицензии ЦБ РФ. У организаций, у которых отозвана лицензия или для которых возможно событие такого рода, следует на 100 % уменьшить балансовую стоимость актива.

Требуется также уделять особое внимание оценке стоимости принадлежащей банку недвижимости, включая земельные участки, так как очень часто коммерческие банки обладают значительными внеоборотными активами, которые не отражаются в их официальной отчетности, хотя от владения такими активами зависит (зачастую существенно) стоимость собственного капитала банка.

Прочие активы оцениваются по их рыночной стоимости.

. Как известно, в официальном отчете банка предусмотрена отдельная строка, где необходимо отразить величину нематериальных активов банка. Как правило, в отчетности данная позиция равна нулю либо несоизмеримо мала по сравнению с суммарными активами банка. Более того, «из состава капитала второго уровня у российских банков вычитаются все нематериальные активы».

Вместе с тем, отсутствие оценки нематериальных активов деятельностью при характеристике актива условий формирования ситуации основного капитала хотя банка, хотя и ставка может соответствовать общих сугубо формальным стандартной условиям бухгалтерского результаты учета, тем деленная не менее оценки не отражает складывающейся реально складывающейся рыночной ситуации вклада по этого актива в что конечные результаты лицензия деятельности оцениваемого банковских банка. В частности, нематериальных генеральная лицензия общих Банка России лицензии является вполне нематериальные определенным нематериальным отражает активом, который, Определение без всяких способствует сомнений, способствует складывающейся генерированию доходов четкой оцениваемого банка. принять Таким образом, в принять первом приближении как нематериальные активы не банка можно лицензия определить как приняты стоимость лицензии определить на осуществление диапазона банковских операций (плюс бухгалтерского другие виды виды лицензий), что приняты формирует репутационную реально стоимость банка.

от Учитывая особую настоящего значимость лицензии годовых для банка и базы специфическую систему однородных надзора и контроля банковских за деятельностью конечные кредитных организаций, качестве ставку роялти в оценки данном случае случае можно принять тем по верхней рыночной границе рекомендуемого доли диапазона, т. е. на определенным уровне 10 % от имеет валового дохода первом банка. Таким Таким образом, стоимость деятельностью нематериальных активов валового банка оценивается различные как сумма тем годовых отчислений сугубо по стандартной конечные ставке роялти (10 %), Банка деленная на активом соответствующий коэффициент основного капитализации (ставка средней виды доходности для складывающейся категории однородных зависеть банков). Если сомнений оцениваемый банк что имеет несколько тем лицензий, то определить ставка капитализации является будет зависеть на от той могут доли дохода, оцениваемый которая доминирует в нематериальные общих доходах другие банка, поскольку в для качестве однородных условиям банков могут генерированию быть приняты однако их различные тем кластеры (инвестиционные, универсальные, случае расчетные и др.).

. Учитывая Определение рыночной образом стоимости обязательств настоящего банка является соответствовать одним из нематериальных основных этапов нематериальным оценки, однако рекомендуемого до настоящего доминирует момента не имеет четкой методической базы.

Для решения данной проблемы портфеля можно рекомендовать разбивку подход, предложенный К. для Мерсером. Его рынка суть заключается в данной использовании элементов российским доходного подхода Его для расчетов наличии стоимости обязательств. типа При этом Его все ресурсы базы банка делятся востребования на беспроцентные, срокам процентные до целях востребования, депозиты изменения денежного рынка, Единственной сбережения, депозитные использовании сертификаты меньше $100 000 и депозитного депозиты больше $100 000. решения Для каждого данной из приведенных счетам типов счетов объективную определяется брутто-остаток, средств количество счетов, является процентная доля основе средств, имеющихся в этом наличии, эффективная стоимости стоимость ресурсов, суммам альтернативная ценность рынка средств. После оценщик этого рассчитывается «спрэд» счет на один базы счет, а также «срок этом жизни» депозитной можно базы на информации основе динамики подход остатков открытых и базы закрытых счетов брутто депозитов каждого ресурсов типа. Указанный на подход близок к Указанный методике расчетов рекомендовать денежного потока эффективная на основе является изменения клиентской депозитов базы и представляется процентные достаточно точным, банка так как депозиты отражает объективную беспроцентные динамику «выживаемости» счетов представляется клиентов. В целях недостаток адаптации данной один методики к российским Указанный условиям следует близок провести аналогичную беспроцентные разбивку по процентные счетам клиентов (т. е. количество по срокам, все суммам и условиям достаточно платности). Единственной аналогичную проблемой, с которой типа может столкнуться ресурсы оценщик, является стоимости недостаток информации о клиентской структуре депозитного портфеля банка. [11. C. 32]

При оценке методом чистых активов обязательно требуется учитывать следующие внебалансовые обязательства банка:

- гарантии и поручительства, выданные в пользу третьих лиц;

- прочие обязательства внебалансового характера, относящиеся к пассивным счетам (недовнесенная сумма в обязательные резервы по счетам в иностранной валюте и валюте РФ; штрафы, не уплаченные за недовзнос в обязательные резервы, и др.). Прочие элементы внебалансовых обязательств, например, неиспользованные остатки по кредитным линиям и кредитам в форме «овердрафт», нецелесообразно принимать во внимание при расчетах, так как данные обязательства носят как бы «временный» характер и могут быть в любой момент (по заявлению клиента) переведены в задолженность по ссуде, что увеличит совокупную стоимость активов банка. Кроме того, банки, как правило, неадекватно отражают указанные обязательства в финансовой отчетности в целях улучшения обязательных нормативов Банка России.

При этом весовые коэффициенты, отраженные в ликвидационных Инструкции ЦБ оценке РФ, возможно капитал применять для балансовой корректировки суммы Инструкцией внебалансовых обязательств, нормативные исходя из кредиты присущего им Базельского уровня кредитного При риска и вероятности ликвидационной погашения. При резервирования оценке рыночной нерыночной стоимости банка кредиты нормативные документы организации ЦБ РФ то могут быть включены применены, но в своей ограниченных пределах. привилегированные Если же более оценка проводится в ЦБ целях определения РФ ликвидационной стоимости, нормативно нормативно-расчетной стоимости следующее или специальной из стоимости (т. е. нерыночной), капитала то возможно обязательств более широкое ограниченных использование указанных срочной документов.

При повышенных этом целесообразно нормативно учитывать следующее:

- балансовой при определении применены ликвидационной стоимости так не следует ЦБ вычитать из этом суммы активов состава фонды обязательного ликвидационных резервирования, целесообразно широкое принимать обязательства капитал банка по расчет их балансовой состава стоимости и производить обязательствам оценку с точки необходимо зрения срочной нормативно реализации активов их банка (с учетом ЦБ ликвидационных скидок и весовые повышенных ставок нормативные дисконтирования);

-при определении оценке нормативно-рассчитанной стоимости состава или специальной банка стоимости необходимо комитета воспользоваться Инструкцией инструментам ЦБ РФ. организации При этом весовые из состава ограниченных капитала кредитной воспользоваться организации целесообразно привилегированные исключить субординированные они кредиты, займы и балансовой привилегированные акции, собственного так как из они по ограниченных своей экономической точки сути относятся организации либо непосредственно к быть обязательствам, либо к «гибридным» принимать инструментам (имеются в виду состава привилегированные акции) и кредитной включены в расчет учетом собственного капитала могут как капитал более второго уровня (дополнительный своей капитал) по требованию Базельского комитета (Базель-2).

1.4 Особенности использования сравнительного подхода при оценке стоимости банка

В рамках сравнительного подхода при учитывать оценке стоимости расчетов банка могут подтверждена быть использованы могут три основные При метода: метод подхода компании-аналога, метод несколько сделок и метод факты отраслевых коэффициентов. использование При их Интернета практическом применении использованы целесообразно выделить относятся три группы подхода проблем:

- информационная;

- оценке выбор мультипликатора;

- оценке использование банков-аналогов.

относятся Сущность информационной при проблемы определяется факты необходимостью поиска что адекватных и репрезентативных факты данных для банка проведения расчетов. Что Представляется, что ММВБ источниками информации что для оценки источниками стоимости банков Что могут служить альтернативными данные с фондовых фондовых площадок (РТС, ММВБ, метода западные биржи), очень специализированные информационные деловые базы данных (AK&M и т. д.). К служить ним также ним относятся деловые быть СМИ («Эксперт», «Ведомости», «Коммерсантъ», «Бизнес и банки», «Финанс», «RBC поиска daily», ежемесячный СМИ журнал «РБК»), а также высока специализированные сайты Имеет Интернета. [10. C. 63]

Адекватность При полученной информации от почти не опираться зависит от отраслевых самого ее полученной источника. Имеет либо значение, насколько данные она может информационные быть подтверждена может альтернативными информационными компании каналами. Это касается означает, что полученной следует опираться следует на свершившиеся свершившиеся факты либо Имеет на события, При вероятность которых репрезентативных очень высока. оценке Что касается которых репрезентативности информации, данных то следует Адекватность учитывать несколько принципиальных моментов:

а) данные фондовых площадок можно использовать, но только в отношении банков аналогичных размеров и примерно такого же уровня надежности;

б) необходимо обязательно принимать во внимание временной фактор;

в) важно учитывать заинтересованность третьих лиц в сделке, а также иные существенные факторы (масштаб сделки, возможность премии, учет скидки за неконтрольный характер). Существенное значение имеет и то, как Банк России относится к данной сделке.

Выбор мультипликатора для оценки банка является важнейшим этапом, во многом определяющим в дальнейшем обоснованность рассчитанной его рыночной стоимости.

Исключительно для банков можно выделить чтобы следующие типы рассматривать моментных мультипликаторов: «цена / валютой чистые активы», «цена / Базелю валовые активы», «цена / России собственный капитал этом по Базелю», «цена / расходов кредитный портфель (юридических и/или банк физических лиц)», «цена / следующие портфель ценных сектора бумаг (для продажи, учитывать инвестиционный, торговый зарубежных портфель)», «цена / депозиты (юридических и/или то физических лиц)».

чистые Перечень интервальных банков мультипликаторов можно резервов представить как: «цена / продажи процентный доход (либо Проблему чистый процентный составляющие доход)», «цена / доходы котируются за вычетом чистый расходов с инвестиционными кредитование ценными бумагами, соответствии торговыми ценными лиц бумагами и иностранной кредитование валютой», «цена /комиссионные доходы (либо которых чистые доходы Базелю от комиссионных банка операций)», «цена / прибыль Проблему до налогообложения и отечественных резервов, созданных в котируются соответствии с требованиями за Банка России», «цена / принадлежали стоимость клиентеллы». [14. C. 81]

операции Проблему использования выделить банков-аналогов можно для разделить на налогообложения две составляющие:

- инвестиционные поиск отечественных банков аналогов

- поиск требованиями зарубежных аналогов.

расчетные Существует ряд то рекомендаций, которые можно следует учитывать вычетом при отборе активы отечественных банков-аналогов:

а) можно необходимо, чтобы учитывать оцениваемый банк и автокредитование банки-аналоги принадлежали к бумагами одному сегменту (потребительское При кредитование, автокредитование, кластеру операции на отечественных рынке капиталов) и прибыль кластеру (универсальные банки, доходы инвестиционные банки, кластеру расчетные банки и т. д.) нецелесообразно банковского сектора. соответствии При этом, продажи если акции иностранной оцениваемого банка использования не котируются банки на рынке, прибыль то нецелесообразно бумаг рассматривать в качестве резервов аналогов банки, то акции которых инвестиционными уже присутствуют этом на организованном рынке ценных бумаг;

б) при расчетах следует исключить данные о котировках банков, которые вовлечены в те или иные судебные процессы или тяжбы;

в) ни один из отобранных банков-аналогов не должен быть «фигурантом» возможных сделок по слиянию и присоединению (поглощению), хотя подобная информация может использоваться при оценке банка методом сделок;

г) недопустимо использовать информацию о банках, находящихся в трудном финансовом положении, тем более, в предбанкротном состоянии;

д) рекомендуется использовать деление банков по группам их надежности (устойчивости) в соответствии с международными (Standard&Poors, Moody’s, Fitch) либо российскими рейтингами;

е) важным моментом является региональный аспект деятельности банка. При этом банки с развитой филиальной сетью следует рассматривать отдельно от региональных или столичных банков (г. Москва и г. Санкт-Петербург).

Что касается поиска зарубежных банков-аналогов, то представляется целесообразным использовать значения их мультипликаторов с задержкой по временному лагу в 10 - 15 лет.

1.5 Расчет рыночной стоимости собственного капитала банка в рамках сравнительного подхода.

Сравнительный подход к оценке бизнеса базируется на предположении о цене, заплаченной на открытом рынке за актив с похожими характеристиками.

Сравнительный подход эффективен и может использоваться только тогда, когда существует достаточно полная и достоверная информация о рынке акций компаний, аналогичных оцениваемому объекту, либо о сделках с банками-аналогами.

В связи с тем, что в России уже сложился активный биржевой рынок акций банков, в ходе исследования были выявлены сделки с акциями российских коммерческих банков совершившиеся на торгах Российской торговой системы. В котировальных листах РТС присутствуют акции многих банков. Все это позволяет применить метод рынка капитала в рамках сравнительного подхода.

Основные этапы применения метода рынка капитала:

 выбор сопоставимых банков. На данном этапе собирается информация о банках, акции которых котируются на бирже. Из отобранной группы банков выделяются банки, наиболее сходные с оцениваемым банком с точки зрения размера собственного капитала, позиции на рынке, размере привлеченных средств и чистой прибыли;

 расчет ценовых мультипликаторов. На данном этапе по сопоставимым банкам рассчитываются мультипликаторы - коэффициенты, представляющие собой отношение рыночной капитализации банка-аналога к его финансовому показателю, в качестве которого может выступать собственный капитал, чистая прибыль и прочие финансовые показатели;

 расчет стоимости 100% пакета обыкновенных акций оцениваемого банка. На данном этапе на основе мультипликаторов по сопоставимым банкам рассчитывается рыночная стоимость собственного капитала оцениваемого банка;

 внесение корректировок.

Проанализировав данные Московской биржи (объединенные РТС и ММВБ) были отобраны три банка наиболее близкие по финансовым показателям к оцениваемому объекту. В таблице 1 представлены основные показатели торговли акциями на фондовой бирже объектов-аналогов и объекта оценки, примененные в данном расчете.

Глава 2 Оценка стоимости бизнеса на примере АО «ОТП Банк»

2.1 Описание объекта оценки АО «ОТП Банк»

«АО» Банк – до февраля 2008 Инвестсбербанк — был образован в 1994 году.

В 2006 году вошел в одну из крупнейших банковских групп Европы – Группу ОТП (OTP Group). Вместе с новым динамичным брендом АО «ОТП Банк» получил доступ к ресурсам и опыту европейского материнского банка, что позволило усилить развитие розничного и корпоративного бизнеса в России.

АО «ОТП Банк» продолжает устойчивое и динамичное развитие, его финансовое положение укрепляется, все основные показатели, характеризующие состояние банка, стабильно растут. АО «ОТП Банк» – это универсальная кредитная организация, предоставляющая широкий спектр банковских услуг и продуктов для корпоративных клиентов и частных лиц.

В 2009 году ОТП Банк заключил соглашение о сотрудничестве с торговой сетью «Техносила».

В соответствии с Законодательством Российской Федерации и выданными Банком России лицензиями, АО «ОТП Банк» осуществляет следующие операции в рублях и иностранной валюте:

1) привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);

2) размещение указанных в подпункте 1 привлеченных средств от своего имени и за свой счет;

3) открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

4) осуществление расчетов по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов по их банковским счетам;

5) инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;

6) купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах;

7) привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

8) выдача банковских гарантий;

9) осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов);

10) предоставление в аренду физическим и юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей.

В части корпоративного бизнеса для усиления рыночных позиций АО «ОТП Банк» году планируется:

реализация нового подхода в предоставлении услуг корпоративным клиентам с акцентом на малый и средний бизнес (41% кредитного портфеля формируется за счет клиентов МСБ, 59% - крупных корпоративных клиентов; депозитный портфель формируется в пропорции 20% - МСБ, 80% - крупные корпоративные клиенты);
формирование кредитного портфеля в новых подразделениях региональной сети (Самара, Челябинск, Нижний Новгород);
увеличение ресурсной базы благодаря внедрению системы мотивации свободных агентов и клиентских менеджеров Банка на ежемесячной основе.

В части розничного бизнеса планируется активное развитие бизнеса как в Москве, так и в регионах. Банк будет продолжать активно развивать комиссионные продукты, внедрять новые формы электронного обслуживания и т.д., а также совершенствовать условия срочных вкладов. Приоритетной задачей является оптимизация условий кредитных продуктов Банка.

2.2 Определение рыночной стоимости АО «ОТП Банк»

Произведем оценку рыночной стоимости АО «ОТП Банк»

Таблица 1

Основные показатели объекта оценки и объектов аналогов при торговле на фондовой бирже, тыс. руб.

Наименование показателя	ОАО "ОТП Банк"	ОАО «УРАЛСИБ»	ОАО «Банк Возрождение»	ОАО «Петрокоммерц»
Дата проведения торгов акциями	-	01.09.2016 г.	01.09.2016 г.	01.09.2016 г.
Рыночная капитализация акций, долл.	-	959 665 826	649 526 781	209 040 000
Рыночная капитализация акций, тыс. руб.	-	30 555 472	20 680 738	6 655 771
Балансовая стоимость активов, тыс. руб. на 2016 г.	144 019 121	817 800 085	279 629 227	366 801 629
Привлеченные средства, тыс. руб. на 2016 г.	62 034 939	349 478 942	118 792 520	143 953 242
Собственный капитал, т. руб. на 2016 г.	11 934 045	56 659 853	19 559 467	23 929 636
Фактическая прибыль 1 полугодие 2016 г., т. руб. на 2016 г.	66 491	345 354	937 592	700 689

Определение рыночной стоимости собственного капитала банка сравнительным подходом основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Для каждого банка-аналога рассчитываются соотношения «Капитализация/показатель» (мультипликатор).

Мультипликаторы, рассчитанные для различных банков, существенно отличаются друг от друга в связи с тем, что каждый из банков имеет различную степень соответствия оцениваемому банку, итоговый мультипликатор рассчитывается как средневзвешенный. В общем случае, чем больше отклонение банка-аналога от оцениваемого банка по показателю, который является базой сравнения, тем меньший удельный вес имеет мультипликатор, рассчитанный на основе этого банка-аналога.

Как правило, сравнение проводится сразу по нескольким показателям (мультипликаторам). В итоге по каждому из показателей рассчитывает средневзвешенный мультипликатор.

Таким образом, в целях настоящей оценки были применены мультипликаторы, значения которых предоставлены в таблице 2:

 Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов;

 Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства;

 Мультипликатор Капитализация/собственный капитал.

Таблица 2

Расчет мультипликаторов

Наименование показателя	ОАО "ОТП Банк"	ОАО «УРАЛСИБ»	ОАО «Банк Возрождение»	ОАО «Петрокоммерц»
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов	0,05112	0,037363009	0,073957712	0,018145423
отклонение аналога от оцениваемого (абс.)	-	673 780 964	135 610 106	222 782 508
отклонение аналога от оцениваемого (относит.)	-	4,6784	0,9416	1,5469
обратное отклонение аналога от оцениваемого	1,9222	0,2137	1,0620	0,6465
удельный вес аналога по показателю	100,0%	11,1%	55,2%	33,6%
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства	0,11818	0,087431511	0,174091246	0,046235644
отклонение аналога от оцениваемого (абс.)	-	287 444 003	56 757 581	81 918 303
отклонение аналога от оцениваемого (относит.)	-	4,6336	0,9149	1,3205
обратное отклонение аналога от оцениваемого	2,0661	0,2158	1,0930	0,7573
удельный вес аналога по показателю	100,0%	10,4%	52,9%	36,7%
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал	0,73359	0,539279055	1,057326248	0,278139245
отклонение аналога от оцениваемого (абс.)	-	44 787 895	7 687 509	12 057 678
отклонение аналога от оцениваемого (относит.)	-	3,7726	0,6475	1,0156
обратное отклонение аналога от оцениваемого	2,7940	0,2651	1,5443	0,9846
удельный вес аналога по показателю	100,0%	9,5%	55,3%	35,2%

Определение весовых коэффициентов при проведении итогового взвешивания результатов, полученных с использованием выбранных характеризующих показателей и рассчитанных мультипликаторов, основывалось на нижеследующих заключениях.

Для каждого из выбранных показателей рассчитывается коэффициент корреляции между значением этого показателя по банкам-аналогам и стоимостью банков-аналогов. Результаты приводятся в таблице 3:

Таблица 3

Показатели корреляции

Показатели корреляции	Значение
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов	0,7144
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства	0,7498
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал	0,7442
Итого	2,2084

На основе рассчитанных коэффициентов корреляции определяются удельные веса мультипликаторов, значения которых представлены в таблице 4:

Таблица 4

Удельные веса ценовых мультипликаторов

Показатели корреляции	Удельный вес мультипликатора
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов	32,35%
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства	33,95%
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал	33,70%
Итого	100,00%

Полученные мультипликаторы были умножены на соответствующие показатели оцениваемого банка по состоянию на дату оценки. Расчет приведен в таблице 5.

Таким образом, величина рыночной стоимости 100% обыкновенных акции АО «ОТП Банк», рассчитанная с применением метода рынка капитала в рамках сравнительного подхода, на дату оценки составляет:

Таблица 5

Расчет рыночной стоимости банка методом рынка капитала в рамках сравнительного подхода

Мультипликатор		Средневзвешенное значение мультипликатора	Натуральные показатели оцениваемого банка, тыс. руб.	Стоимость оцениваемого банка по данному мультипликатору, тыс. руб.	Удельный вес мультипликатора
Мультипликатор Капитализация/Балансовая стоимость активов		0,0511	144 019 121	7 362 011	32,35%
Мультипликатор Капитализация/привлеченные средства		0,1182	62 034 939	7 331 049	33,95%
Мультипликатор Капитализация/собственный капитал		0,7079	11 934 045	8 761 860	33,70%
Средневзвешенная стоимость Банка, тыс. руб.	7 823 222

7 823 222 000 (Семь миллиардов восемьсот двадцать три миллион двести двадцать две тысячи) рублей.

Данная стоимость получена на уровне неконтрольного (менее 5%) пакета акций.

Заключение

При проведении слияний, присоединений, ликвидации, реструктуризации или приватизации возникает потребность в оценке стоимости объектов сделки. Поскольку банковская деятельность в рамках конкретной кредитной организации может стать объектом купли-продажи, постольку можно говорить о том, что банк можно рассматривать как товар со всеми присущими ему свойствами: полезности и стоимости.

Банк имеет потребительную стоимость, которая заключается в полезности предоставляемых им продуктов и услуг. При этом потребительная стоимость банковской деятельности обусловлена не только наличием лицензий на конкретные виды деятельности, но и добавленной потенциальной стоимостью ресурсной базы банка, а также наличием системы страхования депозитов. Наряду с очевидными признаками потребительной стоимости банковских услуг, кредитные организации обладают стоимостью.

Методология оценки стоимости кредитных организаций достаточно сложна и мало изучена в российской и зарубежной литературе. Следует говорить об оценке стоимости банка как единого объекта, когда рассматривается вопрос о слиянии или присоединении.

Возможности оценки стоимости банка как непрерывно функционирующей структуры, на наш взгляд, ограничены, с одной стороны, возможностью получения всей необходимой информации независимым оценщиком, с другой, отсутствием отлаженной системы бюджетирования в российских банках, трансфертным ценообразованием и распределение затрат между подразделениями банка.

В этой связи, на современном этапе нужно сделать выбор в пользу оценки по капиталу.

Однако и этот подход требует учета особенности оценки рыночной стоимости обязательств, которые создают потенциальную добавленную стоимость, без учета которой окончательный вывод будет недостоверным. Более того, практическое применение метода оценки по капиталу имеет ограничения, которые связаны с затруднениями при определении ставки дисконта. Таким образом, не умаляя значение использования приведенных выше методов оценки банка как единого объекта, применение метода чистых активов можно рассматривать как наиболее легко реализуемую концепцию в оценке с учетом текущих возможностей.

По мере развития и укрепления рыночных отношений в экономике страны набор применяемых методов в оценке может быть расширен, в первую очередь за счет оценки стоимости банка по капиталу. В то же время остается немало спорных вопросов по проведению оценки рыночной стоимости активов коммерческих банков.

7 823 222 000 (Семь миллиардов восемьсот двадцать три миллион двести двадцать две тысячи) рублей.

Данная стоимость получена на уровне неконтрольного (менее 5%) пакета акций.

Список использованных источников

Об оценочной деятельности в Российской Федерации (с Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 03.07.2016, с изм. от 05.07.2016) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017)// Собрание законодательства РФ", 03.08.1998, N 31, ст. 3813
Приказ Минфина России от 28.08.2020 N 84н "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов" (Зарегистрировано в Минюсте России 14.10.2020 N 34299)// "Российская газета", N 244, 24.10.2020
Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 N 255 (ред. от 22.10.2016) "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 23.08.2007 N 10045// Российская газета", N 194, 04.09.2007.
Гараникова Л.Ф. Оценка стоимости предприятия: учебное пособие.- Тверь: ТГПУ, 2016.-364с.
Головань С.И., Спиридонов М.А. Бизнес – планирование и инвестирование: учебник. Ростов н/Д.: Феникс, 2015.-145с.
Гринев Г.П. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. М.:МИЭМП, 2013.-206с.
Грязнова А.Г., Федотова М.А., Ленская С.А. и др. Оценка бизнеса: учебник по ред. Грязновой М. А.: Финансы и статистика, 2015.-321с.
Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.. Альпина Бизнес Букс, 2015.-305с.
Донцова Л. В.: Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. М.: Дело и Сервис. 2014.-356с.
Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Мирзажанов С.К. Оценка бизнеса. Полное практическое руководство: профессиональное издание для бизнеса. М.:Эксмо, 2016.-302с.
Киреев В.Д., Джуха В.М. Оценочная деятельность в экономике: учебное пособие. М.: МарТ, 2016.-178с.
Косорукова И.В., Бакалов А.С. Пособие по дисциплине «Оценка стоимости бизнеса». – М., 2014.-344с.
Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. : Стоимость компании: оценка и управление. М.: ЗАО «Олимп - Бизнес»,2015.-321с.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учеб. пособие/ под ред. Н.А. Абдулаева, Н.А. Колайко, М.: Экмос, 2016.-245с.
Петухов Д.В. Оценка стоимости предприятия: учебно–методические материалы. М.: МИЭМП, 2014.-278с.
Попков В. П., Евстафьева Е. В. Оценка бизнеса, схемы и таблицы , Серия: Учебное пособие, Издательство: Питер, 2016.-411с.
Попков В.П., Евстафьева Е.В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: учебное пособие. -СПб.: Питер, 2016.-341с.
Раицкий К.А. Экономика предприятия: учебник для ВУЗов. М.: информационно – внедренческий центр «Маркетинг», 2014.-211с.
Ревуцкий Л.Д. Фундаментальная ценность, фундаментальная стоимость и справедливая стоимость предприятия: понятия, показатели и методы их определения.-М.: БЕК, 2015.-345с.
Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы оценочной деятельности: Учебное пособие. – М.: ПРИОР, 2015 .-422с.
Рутгайзер В.М., Оценка стоимости бизнеса. В 8 частях. – М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2015.-365с.
Толпегина О.А. Экономический анализ: учебное пособие. -М.: МИЭМП, 2015.-307с.
Тришкина Н.А. Экономика Организации (предприятия): учебный курс. М.:МИЭМП, 2020.-411с.
Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. Учебник. – М.: ЭКМОС, 2013.-355с.
Филиппов Л.А. Оценка бизнеса. -М.: КноРус, 2015.-311с
Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / пер. с англ. М.: Дело Лтд., 2016.-207с.
Черняк В.З. Оценка бизнеса. – М.: Финансы и статистика,2014 .-288с.
Школьников Ю.В., Рутгайзер В.М., Галушка А.С., Федотова М.А., Качаев С.В., Полетаев А.А. Совместно с ТПП. Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса. – М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2016.-255с.
Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) М.: Омега –Л, 2014.-311с.