Курсовая работПонятие и виды ценных бумаг

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Экономические виды ценных бумаг – это формы существования фиктивной стоимости в виде ценных бумаг. Иначе говоря, это деление ценных бумаг в зависимости оттого, какие действительные формы существования стоимости они замещают или фиксируют в эмиссионном отношении. Основными свойствами ценной бумаги являются: ликвидность, обращаемость, риск. Виды ценных бумаг разнообразны. Их классификация осуществляется по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, территории и т.д.

На основе видов эмиссионного отношения можно выделить следующие экономические виды ценных бумаг: товарная, денежная, инвестиционная ценная бумага. Инвестиционные ценные бумаги, в свою очередь, подразделяются на две разновидности в зависимости от взаимоотношений между эмитентом и инвестором (долевые, долговые и доверительные), а также от характера употребления эмитентом капитала инвестора (государственные, коммерческие ценные бумаги).

Форма ценной бумаги имеет целый ряд реквизитов, или разнообразных характеристик, многие из которых обязательны для соответствующею вида ценных бумаг и задаются законом. Эти характеристики обычно имеют попарно-противоположный характер (например, документарная или бездокументарная формы существования ценной бумаги), а потому ценные бумаги могут классифицироваться в зависимости оттого, какому признаку из соответствующей их пары они отвечают. Совокупность всех этих признаков, собственно, и есть то, что отличает один вид ценной бумаги от других ее видов.

Исследование темы данной курсовой работы заключается в изучении понятие и видов ценных бумаг.

Тема данной курсовой работы является весьма актуальной, поскольку ценные бумаги являются удобным инструментом в организации и функционировании коммерческих субъектов, являются кредитными и платежными средствами используются в товарном обороте, обеспечивая при этом, в отличие от общих правил гражданского права, упрощенную и оперативную передачу и осуществление прав на материальные и иные блага.

Исследование и изучение ценных бумаг позволит в полной мере определить их понятие, признаки, эмиссию и виды.

В качестве предмета данной курсовой работы выступает российское законодательство, закрепляющее и регламентирующее понятие, и виды ценных бумаг.

Объектом исследования данной курсовой работы являются общественные отношения, возникающие по поводу исследования понятия и видов ценных бумаг.

Методологическую основу данной курсовой работы составляют анализ, синтез, исторический метод, системный, функциональный подходы и другие методы исследования.

При написании данной курсовой работы были рассмотрены и использованы известные труды правоведов и ученых, а именно можно выделить: Суханов Е.А. (исследование и изучение понятия и сущности ценных бумаг); Сергеев А.П. (рассмотрение и исследование видов ценных бумаг).

Целью данной курсовой работы является исследование и изучение понятия и видов ценных бумаг.

Задачи данной курсовой работы:

1) рассмотреть и раскрыть историю развития ценных бумаг;

2) рассмотреть и исследовать понятие, признаки и правовое регулирование ценных бумаг;

3) рассмотреть и раскрыть эмиссию ценных бумаг;

4) рассмотреть и исследовать виды ценных бумаг.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1. Понятие и признаки ценных бумаг

Проблемы определения понятия ценной бумаги

На сегодняшний день много дискуссий среди цивилистов о понятии «ценной бумаги». В Гражданском кодексе дано понятие ценной бумаги, оно определяется как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны лишь при его предъявлении. Проанализировав определение ценной бумаги необходимо отметить то, что оно не впервые фигурирует в законодательстве [3].

Подобный термин располагался в Основах гражданского законодательства 1991 г., согласно абз. 1 п. 1 ст. 31 под ценной бумагой понимался документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Удостоверенное ценной бумагой, право может быть переуступлено лишь в том случае, если будет произведена передача ценной бумаги [8].

При этом, на сегодняшний день отсутствует единое понятия ценной бумаги в российском законодательстве. Некоторые авторы в своих работах отмечают неточное определение ценных бумаг, а искусное описание этого института. П.И. Цитович указал в своей работе, что торговые бумаги определяют особый вид объектов торгового права. Способность являться объектами торгового права содержится в том предмете, гласящим в тексте документа. Текст торговой бумаги является письменным изложением обязательства лица, с указанием предмета и содержания этого обязательства. Торговая бумага есть больше, чем документ определяющий доказательство долговых прав: изложенное обязательство не только зафиксировано, оно включено и запечатлено в ней, а также включено во всем своем содержании [9].

Именно А.Х. Гольмстеном одним из первых российских цивилистов дано определение торговой или ценной бумаги. Под ней он понимал право так тесно связано, что каждый их владелец может требовать осуществления права от другой стороны. Право требования определенной денежной суммы или вещи, которая находится в чужом владении, которая переходит посредством передачи торговой бумаги[11].

Помимо, Шершеневич Г.Ф. дал следующее понятие определению «ценной бумаги» - документ, которые выражает право на ценность, которое в свою очередь неразрывно связано с ним. Под ценной бумаги понимается документ, определяющий субъект воплощенного в нем имущественного права.4Ценная бумага является ценной не согласно присущих ей элементам, а лишь только в том, что в ней закреплены имущественные права: право на получение товара, право на получение денежной суммы, право на другие ценные бумаги и иное [2].

Ценные бумаги обладают элементам, которые отличают их от иных документов, подтверждающих иные субъективные гражданские права. Различие ценных бумаг от иных документов заключается в признаках, которые присуще только ценным бумагам. В гражданском законодательстве представлены требования ценной бумаги для ее признания. Именно ценная бумага обеспечивает субъективные гражданские права. В ГК РФ сказано, что ценная бумага удостоверяет имущественные права[4].

При этом в Федеральном законе "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ определяя эмиссионную ценную бумагу, закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав. Наряду с имущественными правами акция дает и другие права, такие как право на получение информации о деятельности общества, право на участие в управлении акционерным обществом и иные. Проанализировав виды ценных бумаг, хочется прийти к выводу о том, что ценные бумаги могут удостоверять имущественные или неимущественные права, при этом не может удостоверять исключительно неимущественные права, так как она призвана фигурировать в имущественном обороте и имеющий качество – обращаемости. Вместе с тем имущественные права, закрепленные за ценной бумагой, распределяются на обязательные и вещные.

В товарораспорядительных ценных бумагах закреплены вещные права, к ним относят складские свидетельства, коносамент, закладную. В гражданском законодательстве отсутствуют бумаги, закрепляющие исключительно вещные права. Каждая ценная бумага подтверждает установленное субъективное гражданское право, при этом не каждое субъективное право может устанавливаться ценными бумагами, определяются лишь законом или же в установленном им порядке. Рассмотрим следующие признаки, определяющие документ как ценную бумагу: [9].

1. Презентация. Является одним из важных признаков ценных бумаг. Необходимо презентовать, то есть предъявить документ для осуществления, предоставленного в ней права.

2. Оборотоспособность (транзитивность). Под данным термином понимается способность ценных бумаг являться предметом гражданско-правовых сделок.

В ст. 142 ГК РФ определено следующее – имущественные права, которые удостоверены ценной бумагой, реализуются двумя следующими способами осуществление или передача при обязательной презентации данной бумаги.[1].

Под передачей понимается прекращение права собственности на документ у отчуждателя и возникновение права собственности на нее у приобретателя. Некоторые авторы выделяют два подхода к условиям законодательного признания бумагой ценной. Первый подход предполагает то, что для признания бумагой ценной он не должен быть запрещен законодателем в качестве таковой к обращению [12].

При данном умозаключении объем документов, признаваемых ценными бумагами, распространяется до неопределенных пределов. Второй подход заключается в необходимости точной формулировке понятия ценной бумаге в нормативном акте, и указать перечень таких документов. Однако проблемой данного подход является то, что предполагается наличие закрытого перечня ценных бумаг в соответствующем нормативном акте. Так, при возникновении иного вида ценных бумаг надлежит внесение изменений в соответствующий акт. Законодатель не рассмотрел ни один из предложенных подходов [10].

В ГК РФ содержится открытый перечень ценных бумаг, а также говорит о том, что к ним могут относить и иные документы, которые правовыми актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Таким образом, на сегодняшний день в гражданском законодательстве закрепили два основных подхода понимания ценных бумаг. Первая концепция – документарная, авторы которой обосновывали свое положение на основании ГК РФ, и считают ценные бумаги исключительно документарными ценными бумагами[4].

Сторонники второй концепции – бездокументарной, полагают, что трактовка понятия «ценная бумага» определена в ГК РФ, базируясь на понятии, разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца XIX в. Для того чтобы выработать единый подход к определению понятия «ценная бумага», можно предложить формулировку бездокументарной ценной бумаги как особого объекта гражданских прав, мыслимого как идеальная оболочка для прав, закрепленных в ценной бумаге [13].

А также для того, чтобы исключить дискуссии об одинаковой правовой природе бездокументарных и классических ценных бумаг, необходимо внести изменения в ст. 142 Гражданского кодекса РФ и четко определить, что объектом гражданских прав по любой ценной бумаге считаются имущественные права.

Ценные бумаги как инвестиционные активы

Все потенциальные инвесторы, независимо от выбранного ими кредитного учреждения, движимы общей целью: как заработать на акциях, облигациях и других финансовых активах по максимуму. Прибыльность капиталовложений в активах определяется временным периодом их приобретения. В данный момент акции, выпущенные в обращение, классифицируются по двум видам: простые акции (наделяют владельца правом голоса при принятии важных экономических и финансовых решений) привилегированные – с отсутствием такового. Что касается привилегированных акций, принадлежащих физическому лицу, то такое правовое ограничение компенсируется возможностью внеочередного приобретения части имущества банка в случае признания его банкротства, и как следствие, ликвидации [15].

Существует так же отдельная часть держателей ценных бумаг, так называемых, «золотых» акций, право собственности на которые, принадлежит только государству, а их курс и рыночная стоимость – единицы экономически условные, поскольку такие акции не могут выставляться на торги и быть проданы как юридическому, так и физическому лицу. Кстати, финансовый прогноз на них остается стабильно устойчивым на протяжении последних шести лет. На Московской и других биржах можно приобрести данные обо всех видах эмиссий, получить прогноз на ближайшие дни и на текущий год. [14].

Рынок ценных бумаг Российской Федерации представляет собой сложный экономический процесс, на который постоянно воздействуют экономические, социальные и психологические факторы. Важнейшей частью этого процесса является работа с ценными бумагами, их выпуск, продажа и перепродажа, проведение финансовых операций. Чтобы разобраться в том, какую роль играют ценные бумаги в государственных и негосударственных процессах, необходимо разобраться в их сущности и методах использования. Мы будем рассматривать это понятие с точки зрения финансового анализа, поэтому правильнее всего будет сказать, что ценная бумага – это официальное право, признанное законодательством, на прибыль в перспективе, которая будет возможна при определенных рыночных условиях[5].

Документы такого типа применяются на фондовом рынке, который разделяется на два вида: первичный; вторичный. На первичном рынке происходит размещение документов, они передаются в распоряжение своим первым владельцам (покупателям). Вторичный рынок характеризуется процессом обращения, при котором ценные бумаги могут перепродаваться. На фондовом рынке проводятся различные операции с активами и реальными денежными средствами, которые заключаются в последовательных действиях в сфере финансов для получения определенной прибыли. Бывают такие виды операций: купля-продажа, дарение, наследование и прочие. В независимости от типа каждая операция осуществляется путем оформления нескольких сделок, при этом, заключаются сделки между двумя или большим количеством сторон [6].

Сущность любой сделки заключается в изменении имущественных прав документа: возникновение; изменение; прекращение. Любая сделка всегда осуществляется по взаимному соглашению. Та сделка, которая не была юридически зафиксирована, не дает документу перейти в другое имущественное состояние. Любые ценные бумаги имеют свою цену, которая играет важную роль в экономике и устанавливается посредством аукциона, продажи или покупки, что, в основном, происходит на фондовом рынке. Есть и другие способы продаж, такие как: размещение индивидуальное; продажа открытая[9].

При индивидуальном размещении обычно крупная инвестиционная группа скупает весь выпуск сертификатов и регулирует их обращение. Инвесторы также регулируют: процентную ставку дохода; рыночную стоимость; объемы выпуска. В этом случае выпуск производится серийно, вся ответственность за прибыльность активов лежит на инвесторах. Открытая продажа реализует продукт большому кругу заинтересованных в покупке лиц (инвесторов), которые заинтересованы в сделке с большим акционерным обществом и активным корпорациям [10]. В процессе могут быть задействованы, как юридические, так и физические лица, которые имеют возможность приобрести акции компании. Открытые торги могут продолжаться неделями, и даже месяцами [4].

Обычно в купле – продаже участвуют только профессиональные специалисты (посредники): брокеры, дилеры. В экономике большую роль играет ликвидность бумаги, которая обеспечивает переход документов в денежные средства. В этом процессе выражается основная функция любых документов такого типа, так как основной целью их использования является получение прибыли. Как известно, первичный и вторичный рынок неразделимы между собой, они выступают целостной системой. Повышенная активность деятельности на вторичном рынке влечет за собой необходимость в выпуске новых продуктов. Для достижения максимальной успешности создаются различные способы продаж и разные виды торговых площадок [11].

Фондовая биржа реализует операции с финансовыми активами, регулирует деятельность, условия, создает правила и нормы для владельцев и посредников, которые являются активными участниками фондового рынка. Биржа является юридической организацией, которая действует по строго регламентированным государственным законам. В создании биржи могут принимать участия как юридические, так и физические лица. Иногда биржи создаются на основе функционирования открытых акционерных обществ, которые должны иметь соответствующую лицензию для ведения своей деятельности и выполнения соответствующих функций в экономике [17].

Каждое государство устанавливает свои нормы и требования к деятельности биржи, создает соответствующие барьеры вхождения на биржу, условия работы и ведения деловых переговоров на ней. Фондовая биржа, как полноценный рынок, должна обеспечиваться: информацией; научными данными; техническими составляющими. Несмотря на все явные отличия, рынок биржи и внебиржевой рынок неразрывно связаны между собой особыми элементам и общими составляющими. Например, один и второй рынок имеют одинаковый контингент инвесторов, что в свою очередь, обуславливает единую направленность действий[4].

Как и рынок биржи, так и внебиржевой рынок, требуют участия и заинтересованности в работе настоящих специалистов биржевой деятельности, что определенным образом сближает их деятельность. Государство всяческими способами стимулирует заинтересованность участников, для этого применяются финансовые и нефинансовые методы воздействия. Конъюнктура в данном случае выступает одним из основных факторов, которые объединяют один и второй способ продажи финансовых активов[6].

Направленность и организация работы осуществляются за счет саморегулируемых организаций, которые отличаются взаимодействием только со специалистами биржевой деятельности. Такое регулирование осуществляется на основе законодательных норм и правил действия некоммерческих организаций. Саморегулирование обеспечивает: составление стандартов ведения деятельности; условия осуществления сделок; соблюдение этических норм в сфере бизнеса; защиту прав всех участников процесса; условия и четко установленные стандарты проведения операций [11].

Роль такой деятельности в экономике очень велика, так как посредством нее осуществляется: деятельность посредников; деятельность в сфере коммерции; инвестиционная активность; трастовая деятельность; депозитарная деятельность. Для того, чтобы официально осуществить сделку, необходимо заполнить заявку, адресованную брокеру. В ней должна содержаться следующая информация: количество документов, объем заявки; время, за которое должна быть проведена операция; определенный тип заявки. Заявки могут быть использованы различными способами, они бывают нескольких типов: рыночные, они осуществляются на протяжении одного дня по лучшему курсу на рынке; ограниченные ценой, предполагают установление инвестором определенного ценового рубежа.

Глава 2.  Классификация ценных бумаг

2.1. Особенности института ценных бумаг и их основные виды

Ценные бумаги делятся на две основные группы: облигации и акции. Акции, в свою очередь, подразделяются на обыкновенные и привилегированные. Первое деление соответствует фундаментальному, юридическому отличию позиции кредитора и позиции партнера. Владелец облигации обладает приоритетным правом на требование фиксированного основного долга и процентов; акционер принимает на себя основные риски и участвует в распределении прибыли компании. Из этого следует, что облигациям присуща более низкий риск, в то время как владельцы акций могут ожидать более высокой спекулятивной прибыли, как компенсацию за более высокий риск. Именно это различие юридического и инвестиционного характера лежит в основе общепринятой классификации ценных бумаг. На первый взгляд данная классификация выглядит разумной, но есть ряд важных возражений [6].

Наиболее очевидным является то, что привилегированные акции сгруппированы с обыкновенными, тогда как в отношении инвестиционной практики первые, несомненно, принадлежат к группе облигаций. Стандартные привилегированные акции покупаются для получения фиксированной прибыли и сохранения основного долга. Владелец привилегированной акции считает себя не партнером по бизнесу, а держателем обязательства, которое имеет более высокий приоритет, чем обязательства перед обычными акционерами. Привилегированные акционеры являются партнерами или владельцами бизнеса только в техническом, юридическом смысле; но они похожи на держателей облигаций с точки зрения цели и ожидаемым результатам инвестирования. Более весомым, хотя и менее очевидным возражением против общепринятой классификации является отождествление формы облигации с идеей безопасности. Благодаря этой идее инвесторы склонны полагать, что само название «облигация» несет в себе гарантию отсутствия потерь [13].

Такое отношение часто является несостоятельным и приводит к серьезным ошибкам и потерям. Безусловно безопасность облигаций выше, чем акций, но это преимущество не является результатом особенностей формы договора; оно вытекает из того обстоятельства, что типичная компания финансируется с некоторой долей честности и здравого смысла и не принимается на себя постоянных обязательств, которые она не сможет выполнить [9]

Но этот факт не является гарантией безопасности и не может быть средством правовой защиты держателя облигации в случае дефолта. Безопасность полностью зависит и измеряется возможностью компании-должника выполнить свои обязательства. Облигации корпорации без достаточных активов или дохода имеют такой же уровень риска, как и ее акции. Облигации, представляющие собой вложение в новый бизнес не более безопасны, чем обычные акции, и значительно менее привлекательны, т.к. владелец облигации может получить только фиксированный доход. Несмотря на это, из-за традиционного отождествления облигаций с большей надежностью, инвесторов часто убеждают, что ограничивая потенциальный доход он приобретает гарантию отсутствия потерь.

Базовая классификация ценных бумаг всего по трем основным классам вызывает третье возражение. Во многих случаях эти названия не позволяют точно описать проблему. Это является следствием появления все большего количества нетипичных ценных бумаг, которые изменяют или смешивают типичные. Вкратце существуют следующие типовые формы:

1. Форма облигаций включает в себя:

a. Безусловное право на получение фиксированной прибыли в фиксированный срок.

b. Безусловное право на получение фиксированного основного долга в фиксированный срок.

c. Отсутствие иной прибыли, права голоса.

2. Форма привилегированной акции включает в себя: a. Получение заявленной ставки дивидендов в приоритетном порядке по отношению к любым выплатам по обыкновенным акциям. (Следовательно, полные привилегированные дивиденды являются обязательными, если обыкновенные получают какие-либо дивиденды; но если по обыкновенным ничего не выплачивается, то привилегированные дивиденды выплачиваются по усмотрению совета директоров) [6].

b. Право на получение указанной основной суммы в случае ликвидации компании в приоритетном порядке относительно любых выплат по обыкновенным акциям. c. Либо нет права голоса, либо право голоса вместе с владельцами обыкновенных акций.

3. Форма обыкновенных акций включает в себя:

a. Пропорциональное владение активами компании сверх ее долгов и привилегированных акций.

b. Пропорциональный процент всех прибылей, превышающих выплаты по облигациям и привилегированным акциям.

c. Пропорциональное голосование за выборы директоров и в других случаях.

В настоящее время можно найти почти все мыслимые отклонения от стандартных форм наиболее частыми являются следующие:

– доходные облигации;

– конвертируемые облигации и привилегированные акции;

– облигации и привилегированные акции с приложенными ордерами на покупку акций;

– участвующие привилегированные акции;

- обыкновенные акции с привилегированными функциями;

– не голосующие обыкновенные акции.

Функция отзыва, которая в настоящее время встречается в большинстве облигаций, также может быть названа отклонением от стандартных форм. Большинство приведенных выше ценных бумаг содержат в названии одну из трех основных форм, но обладают только частью свойств данной формы. Поэтому, несмотря на то, что общепринятая классификация удобна и частично обоснована, мы считаем, что ее следует заменить более гибкой и точной классификацией. По нашему мнению, наиболее полезным критерием будет соотношение риска и прибыли от владения ценной бумагой.

В процессе экономических отношений всегда возникает необходимость в передаче денег от одного лица (как физического, так и юридического) к другому [14].

В условиях развития рыночных отношений, возникает необходимость приобретения товара и вместе с тем по какой-либо причине на данный момент времени отсутствуют средства для осуществления данной операции, или требуются средства для производства товара, или нужно осуществить передачу товара при отсутствии его самого (товар находится в пути или на складе), возникшие отношения решаются путем выпуска и обращения ценных бумаг [8].

Ценная бумага - это взаимозаменяемый, оборотный финансовый инструмент, который имеет определённую денежную оценку. Она представляет собой позицию собственности в публичной корпорации (через акции), отношения кредиторов с государственным органом или корпорацией (представленные владением облигацией этой организации) или права собственности, представленные опционом. Ценные бумаги - это инвестиции, торгуемые на вторичном рынке. Наиболее известные примеры включают акции и облигации. Ценные бумаги позволяют вам владеть базовым активом, не вступая во владение [3].

Наиболее распространёнными формами ценных бумаг являются акции и облигации. Акция – эмиссионная ценная бумага, дающая владельцу следующие права: право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; право на участие в управлении акционерным обществом (обыкновенные и привилегированные акции дают обычно разный объем прав); право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Облигации представляют собой долговые обязательства - и, следовательно, являются формой заимствования. Если компания выпускает облигации, деньги, которые они получают взамен, являются ссудой и должны быть погашены в течение долгого времени[4].

Таким образом, покупатели облигаций по сути являются кредиторами. В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам: государственная облигация; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент; акция; облигация; вексель; чек; депозитный сертификат; сберегательный сертификат; приватизационные ценные бумаги и др. Виды ценных бумаг представлены на рисунке 1.

Рисунок 1. Виды ценных бумаг [1]

Субъект, который создаёт ценные бумаги для продажи, известен как эмитент, и те, кто их покупает, являются, конечно, инвесторами. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестицию и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Правительства городов, штатов или округов могут привлекать средства для конкретного проекта путём размещения муниципальных облигаций. В зависимости от рыночного спроса организации или структуры цен, привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию с помощью банковского займа.

С другой стороны, покупка ценных бумаг заёмными средствами, известная как покупка с маржей, является популярной инвестиционной техникой. По сути, компания может предоставить права собственности в форме денежных средств или других ценных бумаг, либо в начале, либо в случае дефолта, выплатить свой долг или другое обязательство перед другим лицом. Эти договорённости об обеспечении растут в последнее время, особенно среди институциональных инвесторов. Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами[2].

Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра – записями на лицевых счетах у держателя реестра. Ценные бумаги позволяют тем, у кого есть деньги, найти тех, кто нуждается в инвестиционном капитале. Это делает торговлю лёгкой и доступной для многих инвесторов. Ценные бумаги делают рынки более эффективными. Ценные бумаги также создают более разрушительные колебания в деловом цикле. Поскольку их приобретение упрощено, индивидуальные инвесторы могут приобрести их импульсивно. Многие принимают решения, не будучи полностью информированными или диверсифицированными.

Долевые ценные бумаги являются акциями корпорации. Возможно, купить акции компании через брокера, а также можно приобрести акции взаимного фонда, который выбирает акции для вас. Вторичным рынком является фондовый рынок. Долговые ценные бумаги. Большинство долговых ценных бумаг представляют собой займы, называемые облигациями, предоставленные компании или стране. Рейтинговые компании оценивают, насколько вероятно, что облигация будет погашена. Чтобы обеспечить успешную продажу облигаций, заёмщики должны платить более высокие процентные ставки [15].

Ценная бумага обращается на особом рынке - рынке ценных бумаг, на котором права на капитал обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью - капитализированный доход. Если ценная бумага разновидность товара, то она обладает потребительской стоимостью. Потребительная стоимость ценной бумаги определяется теми правами, которыми наделена конкретная ценная бумага.

Качественная ценная бумага включает меру реализации прав, которыми она наделена. Под качеством ценной бумаги подразумеваются такие понятия, как: ликвидность, т. е. способность достаточно быстро превращаться в денежные средства без значительных потерь, доходность, т.е. способность приносить доход её владельцу.

Общим для всех вышеперечисленных ценных бумаг является способность иметь ценность, и открыто торговаться между покупателями и продавцами, а также выступать инструментами для сохранения капитала. Таким образом, ценные бумаги - атрибут нормативного товарного оборота, которые способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. В свою очередь, местом реализации ценных бумаг является рынок ценных бумаг, который играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также необходим для нормального функционирования рыночной экономики.

Большое использование государственных ценных бумаг постоянно заставляет задумываться о сущности данного понятия и периодически переосмысливать существующие подходы к его определению. В экономической литературе мы встречаем множество различных определений к понятию «государственные ценные бумаги». В общем виде под государственные ценными бумагами понимаются ценные бумаги, которые выпущены государством. Полагаем, что данное определение требует конкретизации, так как оно не отражает каких-либо определенных признаков, характерных для данного вида ценных бумаг. Рассмотрим другие варианты определений понятия «государственные ценные бумаги», предлагаемые различными авторами.

По мнению Б.А. Райзберга государственные ценные бумаги – это выпускаемые правительством страны, казначейством, центральным банком, региональными или местными органами государственной власти ценные бумаги в виде облигаций, казначейских векселей, сберегательных сертификатов для привлечения денежных средств в государственную казну. [2] Данной определение содержит в себе указания на эмитентов таких ценных бумаг, их виды и цели выпуска. Вместе с тем в контексте российской практики данное определение имеет ряд недостатков:

1) в нем определены органы, являющиеся эмитентами ценных бумаг, без указания на то, что при эмиссии таких ценных бумаг они действуют от имени соответствующих публично-правовых образований. Согласно БК РФ в РФ публично-правовыми образованиями являются Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования. Российское законодательство не позволяет относить облигации Центрального банка РФ к государственным ценным бумагам, так как эмитентов государственных ценных бумаг может, является только исполнительный орган государственной власти.

2) Перечень видов государственных ценных бумаг, приведенных в данном определении, является исчерпывающим и включает в себя облигации, казначейские векселя и сберегательные сертификаты, в то время как в РФ законодательно исчерпывающий перечень видов государственных ценных бумаг не установлен. Г.А. Матвеев основываясь на положение гражданского законодательства РФ, говорит, что государственные ценные бумаги, представляют собой ценные бумаг, эмитентов которых выступает публичное (государственное или муниципальное) образование и которые удостоверяют факт предоставления их держателем определенной денежной суммы и право их держателя потребовать от эмитента уплаты этой суммы или. [1] Данный подход к определению государственных ценных бумаг подчеркивает гражданско-правовой характер взаимоотношений между эмитентов и инвесторами, приобретающими государственные ценные бумаги.

В России законодательное определение понятия «государственные ценные бумаги» содержится в Федеральном законе №136-ФЗ. Указанный Федеральный закон устанавливает, что под государственными ценными бумагами следует понимать государственные ценные бумаги РФ и государственные ценные бумаги субъектов РФ. На практике применительно к государственным ценным бумагам РФ используется также понятия «федеральные ценные бумаги», а к государственным ценным бумагам субъектов РФ – понятие «субфедеральные ценные бумаги». С учетом рассмотренных подходов к определению понятия «государственные ценные бумаги» необходимо отметить, что все они указывают на такой их признак, как особого рода эмитент.

Представляется, что в определении понятия «государственная ценная бумага» с учетом российской практики должны быть отображены следующие ее основные признаки:

1) Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется от имени публично-правовых образований: Российской Федерации и субъектов Российской Федерации – исполнительными органами государственной власти;

2) Цели эмиссии государственных ценных бумаг определены бюджетным законодательство включает в себя финансирование дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств;

3) Государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с Федеральным законам «О рынке ценных бумаг»;

4) Посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляются государственные займы, обязательства по которым входят в состав государственного долга;

5) Процедура эмиссии государственных ценных бумаг регламентируется специальным законодательством, в том числе Бюджетным кодексом РФ ФЗ №163-ФЗ, и связана с необходимостью соблюдения эмитентом ряда дополнительных ограничений.

С учетом изложенного полагаем возможным предложить следующие определение понятия «государственные ценные бумаги» «Государственные ценные бумаги» – это облигации или иные эмиссионные ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами государственной власти от имени публично-правовых образований в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств и в особом порядке, установленном федеральным законом, путём приобретения которых заключается договор государственного займа и обязательства по которым включается в состав государственного долго.

2.2. Бездокументарные ценные бумаги: понятие и сущность

Анализ ГК РФ показывает, что за последние годы в рамках правового регулирования РЦБ внесено множество новых норм, в частности касающихся вопросов: требований к документарной ценной бумаге (ст. 143.1 ГК РФ), истребования документарных ценных бумаг от добросовестного приобретателя (147.1 ГК РФ), вопросы перехода прав по бездокументарной ценной бумаге (ст. 149.2. ГК РФ) и другие. Таким образом, ГК РФ в последние годы стремится устранить противоречия, существующие в практике, связанные с истребованием ценных бумаг, их передачей, перехода гражданских прав, исполнения по ценной бумаге, а также регулирования последствий утраты учетных записей в отношении ценных бумаг (ст. 149.5 ГК РФ). Базовое значение в правовом регулировании РЦБ имеет соответствующий закон: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Данный закон устанавливает правовое регулирование: субъектов РЦБ, допуск ценных бумаг к торгам, вопросы регулирования эмиссии ценных бумаг, информационного обеспечения обращения ценных бумаг и др. Кроме того, в настоящее время, в некоторых законах регулируется правовой статус конкретных ценных бумаг, например, акции в Федеральном законе РФ «Об акционерных обществах». Регулирование рынка государственных ценных бумаг осуществляется на основе Федерального закона от 29 июля 1998 года 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», устанавливающий порядок возникновения и исполнения обязательств РФ, субъектов РФ и муниципальных образований в результате эмиссии их ценных бумаг, а также процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, и особенности их обращения.

В настоящее время правовое регулирование также опирается и на вопросы защиты прав на РЦБ, что регулируется Федеральным законом РФ от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Одной из важнейших проблем правового регулирования РЦБ является проблема его эффективного государственного регулирования. В современных условиях развития, стоит констатировать, что в связи с потребностями финансового рынка и его субъектов, изменяется и законодательство. В конце декабря 2018 г. вступили в силу новые положения о «бессрочных» облигациях и привилегированных акциях с преимуществом в очередности получения дивидендов.

Ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций:

1. Свидетельствуют о состоянии экономики.

2. Играют важную роль при переходе капитала между различными сферами экономики (перераспределительная функция).

3. Используется для мобилизации временно свободных денежных сбережений граждан (мобилизирующая функция).

4. Используется для регулирования денежного обращения (регулирующая функция).

5. Банки, предприятия и организации используют ценные бумаги как универсальный кредитно – расчетный инструмент (расчетная функция).

Эмиссия – это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами. Ее целью является привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем со стороны государства в лице его органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Эмиссия обычно осуществляется путем привлечения профессиональных участников фондового рынка, которые называются андеррайтерами, которые по договору с эмитентом берут на себя определенные обязательства по выпуску и размещению его ценных бумаг за соответствующее вознаграждение. С точки зрения очередности эмиссию принято делить на первичную и вторичную. Первичная эмиссия имеет место либо когда коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги, либо когда выпуск какой– то ценной бумаги этой организацией происходит впервые.

Последующая эмиссия – это повторное размещение тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации. По способу размещения эмиссия может осуществляться путем распределения, подписки и конвертации. Конвертация – это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой на заранее установленных условиях.

Участие в конвертации могут принимать только лица, обладающие до ее осуществления правами собственности на уже размещенные ценные бумаги. Конвертацию можно подразделить на следующие типы:

а) конвертация акций в акции с большей номинальной стоимостью;

б) конвертация акций в акции с меньшей номинальной стоимостью;

в) конвертация акций в акции с иными правами;

г) конвертация ценных бумаг при реорганизации КО.

Рынок ценных бумаг – это система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает их. Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты. Предприятия, которые выпускают и продают ценные бумаги, называются эмитентами. Фондовый рынок – это институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.д. В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

Рынок ценных бумаг подразделяют на первичный и вторичный рынок. Термин “первичный рынок” относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей. Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны, перепродавать их следующим вкладчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

Без полнокровного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка. Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, т.к. многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой поддержки.

В некоторых европейских странах основную посредническую роль на рынке ценных бумаг играют крупнейшие коммерческие банки. Важной частью рынка ценных бумаг можно считать денежный рынок, на котором обращаются краткосрочные (до года) долговые обязательства, главным образом казначейские векселя (билеты). Задача рынка ценных бумаг – обеспечить, возможно, более полный и быстрый перелив сбережений в инвестиции (в финансовые активы) по цене, которая бы устраивала обе стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на рынке ценных бумаг посредников – брокеров и дилеров. Брокер покупает и продает ценные бумаги по поручению клиентов, получая за это комиссионные, а дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать.

В настоящее время в России ценные бумаги существуют как в бумажном виде, так и в бездокументарном. Под ценными бумагами понимаются «документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление и передача которых возможны только при предъявлении таких документов» [1].

Правовые нормы о бездокументарных ценных бумагах содержатся во многих нормативных актах, основными из них являются Гражданский кодекс и ФЗ «О рынке ценных бумаг». В бездокументарной форме могут быть акции, облигации инвестиционные паи. Только в бездокументарной форме существуют именные эмиссионные ценные бумаги, но не могут быть в бездокументарной форме все ценные бумаги на предъявителя. Бездокументарные документы не имеют материального носителя в виде документа или иного материала. Они существуют в виде записи на специальном счете или лицевом счете, который открывается в реестре лиц, владеющими такими бездокументарными бумагами. Такая запись должна содержать все необходимые данные о такой ценной бумаге. Деятельность по фиксации на счетах бездокументарных ценных бумаг осуществляется коммерческой организацией, имеющей лицензию на организацию такой деятельностью. Реестр владельцев ценных бумаг является единой информационной базой, в которой фиксируется каталог владельцев ценных бумаг.

Такая база обеспечивает идентификацию владельцев бездокументарных ценных бумаг, так как в такой базе содержатся персональные данные владельцев таких бумаг. Информационные базы создаются с целью ведения реестра держателей бездокументарных ценных бумаг, регистрации таких держателей, а также учета прав, которые возникают в связи с обладанием таких ценных бумаг. Электронная фиксация бездокументарных ценных бумаг позволяет собирать данные о владельцах, хранить информацию и пополнять базу новыми данными, а также идентифицировать держателей ценных бумаг. Уполномоченная организация после внесения данных о бездокументарной ценной бумаге выдает обладателю такой бумаги, документ свидетельствующих о праве на ценную бумагу. Распоряжение бездокументарной ценной бумагой осуществляется путем обращения к организации, которая имеет право осуществлять учет таких ценных бумаг и вносить соответствующие записи.

Такие записи осуществляются регистраторами и подтверждают право владельца на такую ценную бумагу, тем самым подтверждают законность и легальность гражданско-правовых сделок с бездокументарными ценными бумагами. Лицо, выпустившее ценную бумагу, несет убытки, которые были причинены в результате нарушения порядка учета такой ценной бумаги. В теории не существует официально закрепленного понятия бездокументарной ценной бумаги. Ученые, как правило, рассматривают бездокументарную ценную бумагу с двух позиций. Первая позиция заключается в рассмотрении бездокументарной ценной бумаги, как бестелесная вещь, вторая позиция заключается в рассмотрении бездокументарной ценной бумаги, как оболочки для прав, заключенных в форму ценной бумаги. Как отмечает С.М. Бойцов «бездокументарные бумаги представляют собой преимущественно имущественные права. Их появление связано с лишением классических документарных ценных бумаг материального носителя» [2, с. 86].

На наш взгляд, под бездокументарной ценной бумагой следует понимать ценные бумаги, закрепляющие особые права и размещаемые с помощью электронно-вычислительной техники.

По мнению Б.М. Гангало признаками бездокументарных ценных бумаг являются:

1) для бездокументарных ценных бумаг характерно полное отсутствие вещного воплощения;

2) права, выраженные в бездокументарных ценных бумагах, нуждаются в оформлении. Первой стадией такого оформления является решение о выпуске или иной аналогичный акт эмитента;

3) осуществление или передача прав на бездокументарные ценные бумаги возможны только при соблюдении правил их учета» [3, с. 207].

Передача бездокументарной ценной бумаги или ее обременение осуществляется на основании решения обладателя такой бумаги или иного лица, правомочного выносить такое решение, путем внесения в учетную запись изменений.

В случае утраты учетной записи лицо, правомочное вносить соответствующие записи, обязан незамедлительно опубликовать информацию о такой утере и обратиться в суд с заявлением о восстановлении данных учетной записи. Такое требование может быть заявлено любым лицом, чьи интересы могут быть затронуты в результате утери данных учетной записи. Ответственность за исполнение и выпуск бездокументарных ценных бумаг лежит на лице, которое выпустило такую ценную бумагу.

Такая ответственность закрепляется в решении о выпуске ценной бумаге. Лица, осуществляющие выпуск бездокументарных ценных бумаг, несут солидарную ответственность за убытки, возникшие вследствие нарушений со стороны таких лиц. Рассмотрим бездокументарную форму на примере акций. В настоящее время в Российской Фе-дерации бездокументарная форма является основной формой акций. Каждый акционер имеет счет, на который зачисляются акции. Совокупность таких счетов образует реестр акционеров. По первому же требованию акционера ему предоставляется документ, который подтверждает право на ценную бумагу. Если акционер желает предать бездокументарную акцию кому-либо, то ему необходимо предоставить лицу, уполномоченному вести реестр бездокументарных ценных бумаг, документ, подтверждающий право на акции, и подать свое распоряжение об отчуждении акции.

Бездокументарные ценные бумаги имеют преимущества перед документарными:

1) их нельзя потерять, испортить либо похитить;

2) если потерян, документ подтверждающий право на бездокументарную ценную бумагу, то с помощью реестра его возможно легко восстановить;

3) в случае, если на бездокументарную ценную бумагу наложен арест, то он автоматически накладывается на лицевой счет акционера.

Вместе с положительными сторонами бездокументарных ценных бумаг, существуют и их отрицательные стороны:

1) бездокументарными могут быть не все ценные бумаги, например, бездокументарными не могут быть векселя;

2) бездокументарными могут быть только именные ценные бумаги;

3) в случае сбоя в реестре держателей бездокументарных ценных бумаг, их восстановление будет носить долгий и сложный характер.

Документарная ценная бумага является документом, который изготавливается на материальном носителе и физически подтверждает владение лица такой ценной бумагой. Бездокументарная ценная бумага подтверждает право лица на владение ею, только с помощью реестра бездокументарных ценных бумаг. Хотя по желанию держателя бездокументарной ценной бумаги ее владельцу может быть выдан документ, подтверждающий такое право, но все же факт владения подтверждается на основании записи в реестре. При покупке бездокументарной ценной бумаги необходимо помнить, что такая ценная бумага является именной. Как отмечает Е.А. Суханов: «необходимо подчеркнуть, что замена бумажных носителей, ведущая к исчезновению классических ценных бумаг, свойственна лишь правам, удостоверенным эмиссионными ценными бумагами и лишь постольку, поскольку они носят именной, а не предъявительский характер» [4, с. 429].

На наш взгляд, закон исключает создание предъявительских ценных бумаг, прежде всего с тем, что это противоречит законам логики и здравого смысла, как можно предъявить то, чего не существует в материальном мире? В настоящее время в Российской Федерации широко распространен выпуск бездокументарных ценных бумаг. Это связано, прежде всего, с уменьшением расходов на их эмиссию и экономией времени. Уменьшение расходов на эмиссию уменьшает стоимость такой бездокументарной ценной бумаги, а в случае если бездокументарной бумагой является акция, то благоприятно влияет на прибыль организации, которая выпустила такие акции.

В настоящий момент существует опасность того, что электронный реестр акционеров, который содержит информацию о держателях акций, может быть взломан. Для этого необходимо создать эффективную и надежную систему по защите информации, которая содержится в реестре акционеров. Основным способом защиты реестра акционеров является шифрования тех данных, которые расположены в нем. В случае, если зашифрованная информация будет похищена, то злоумышленники не смогут ее прочитать и воспользоваться этими данными. Тем самым будет предотвращена утечка информации. Еще одним эффективным способом для предотвращения несанкционированного доступа к информации является двухфакторная идентификация, которая означает, что помимо пароля лицу, который ведет реестр акционеров, доступна вторая возможность доказать, что он имеет право изменять там данные.

Например, это возможность подтверждения по мобильному телефону, по отпечатку пальца, по сетчатке глаза. Этот метод является очень простым и удобным, повсеместно внедряется в социальных сетях, где показал свою эффективность. Следующим способом предотвращения утечки и удаления информации является обеспечение безопасности системы. Это означает, что технические средства, с помощью которых лицо, которое ведет реестр акционеров, входит в реестр, должны иметь систему защиты от вирусов и от других нежелательных файлов, которые могут угрожать безопасности данного устройства. Также хакеры могут использовать файлы, которые приходят на электронную почту либо с внешними носителями информации. Заражая при этом компьютер, нажав на файл, который заражен и запустив его, вся информация с компьютера может пересылаться лицу, которое незаконно хочет воспользоваться реестром. Поэтому для того чтобы обезопасить реестр от таких ситуаций необходимо не открывать подозрительные файлы, которые приходят на электронную почту, а также не использовать внешние носители информации, содержание которых неизвестно лицу, осуществляющему ведение реестра акционеров.

Таким образом, был рассмотрен вопрос по выявлению понятия и сущности бездокументарных ценных бумаг. Проанализирована правовая природа ценных бумаг, также рассмотрен порядок внесения бездокументарных ценных бумаг в реестр владельцев ценных бумаг, рассмотрены положительные и отрицательные черты бездокументарных ценных бумаг, а также в данной главе была рассмотрена проблема, связанная с утратой либо изменением информации, которая содержится в реестре владельцев ценных бумаг. Рассмотрены основные способы по противодействию несанкционированному доступу к реестру. Так, например, выделены такие способы как шифрование, двухфакторная идентификация и создание надежной системы, с помощью которой происходят дополнения и изменения информации в реестре ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В соответствии со ст. 142 ГК РФ ценные бумаги представляют собой документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

Данное определение относится к документарным ценным бумагам. Бездокументарными ценными бумагами признаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ. К ценным бумагам относятся акции, векселя, закладные, инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда, коносаменты, облигации, чеки и иные ценные бумаги. Ценные бумаги обращаются на рынке ценных бумаг (фондовом рынке), обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение доходности от прироста курсовой стоимости.

Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Неотъемлемой часть фондового рынка является понятие портфеля ценных бумаг, формируемого инвесторами. Представители портфельной теории первоначально определяли портфель как любой набор активов, однако, в дальнейшем с развитием фондового рынка всё большее распространение получил термин «портфель ценных бумаг». Различные авторы дают разные определения портфеля ценных бумаг.

Так, И. Никонова в своей книге приводит определение портфеля инвестиций как совокупности всех инвестиций, управляемых как единое целое в соответствии с выбранной целью, и выделяет в составе портфеля инвестиций портфель ценных бумаг, включающий ценные бумаги, находящиеся в управлении инвестора.

В.А. Лялин и П.В. Воробьев в книге «Рынок ценных бумаг» дают следующее определение инвестиционного портфеля, в том числе портфеля ценных бумаг: инвестиционный портфель – набор инвестиционных инструментов, к которым относятся ценные бумаги, недвижимость, драгоценные камни и металлы, антиквариат, предметы коллекционирования и т.д., которые служат для достижения поставленных инвестором целям. При этом они указывают, что для своих владельцев ценные бумаги являются, прежде всего, средством извлечения дохода. В.А. Галанов и А.И. Басов определяют портфель ценных бумаг компании как некоторую совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому лицу, выступающую как целостный объект управления.

Е.В. Семенкова характеризует портфель ценных бумаг как определённый набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь основной суммы и текущими поступлениями. Однако необходимо отметить, что портфель может состоять из бумаг одного вида, например, только акций. Наиболее полное определение портфеля ценных бумаг приведено в книге А.П. Иванова.

Так, портфель ценных бумаг представляет собой некоторую совокупность ценных бумаг, принадлежащую физическому лицу, юридическому лицу либо юридическим лицам на правах долевого участия, выступающую как целостный объект управления в течение длительного времени, при этом в процессе управления формируется некоторое инвестиционного качество с фиксированным соотношением Риск / Доходность, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 18.04.2018) // СПС «КонсультантПлюс».
2. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2016. – 543 с.
3. Бердникова Т. Б. Оценка ценных. – М.: ИНФРА-М, 2016. – 144 c
4. Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Ленинградский юридический журнал. — 2015. — № 2. — С. 84-90.
5. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов ВУЗ / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 304 с.
6. Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 160 c.
7. Гражданское право: Учебник. В 2 т. / Под ред. Б.М. Гонгало. Т. 1. 2-е изд. перераб. и доп.– М.: Статут, 2017. – 511 с
8. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 448 с
9. Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Рынок ценных бумаг в России: учеб. пособие для вузов. – М.: Флинта: Наука, 2017. – 450 с.
10. Матвеев Г.А. Инвестиционные ценные бумаги // Газета «Налоги», 2015 №29. – [Электронный ресурс] – СПС КонсультантПлюс.
11. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2016. – 448 с.
12. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки: учебное пособие для вузов. Альпина Бизнес Букс 2017 – 926 с.
13. Райзберг Б.А., Лозовский К.П., Стародубцева Р.У. Современный экономический словарь. – ИНФА-М,2013. – [Электронный ресурс] – СПС КонсультантПлюс.
14. Цитович П.П. Труды по торговому и вексельному праву: В 2 т. Т. 1: Учебник торгового права. К вопросу о слиянии торгового права с гражданским. -М.: Статут, 2015. С. 224
15. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В. И. Колесникова, В. С. Торкановского – М.: Финансы и статистика, 2014г
16. Феофанов, Н. Ю., Немцова, Н. В. Современные международные биржевые рынки: расцвет спекуляции и контроль над ценами // В сборнике: Человек и общество в нестабильном мире Материалы международной научно-практической конференции. Ответственный редактор Г.И. Тюменцева. 2015. С. 150-154
17. Хорошавин, А. А., Немцова, Н. В. Особенности функционирования корпоративных организаций в российской экономике // Омский научный вестник. 2011. № 3 (98). С. 57-60.