Ценные бумаги (Понятие и свойства ценных бумаг)

Содержание:

Введение

Рынок ценных бумаг привлекает в течение последних 15 лет пристальное внимание широких слоев населения России. С использованием ценных бумаг в России была осуществлена беспрецедентная в истории смена одного общественного строя другим. На рынке ценных бумаг в весьма сжатый исторический срок произошли процессы массовой приватизации и акционирования. Фондовые биржи стали местом активных фондовых операций. С использованием ценных бумаг происходит дальнейший передел собственности. Ценные бумаги и фондовые операции пронизывают все виды и сферы экономической жизни современной России. За рубежом появилось понимание своеобразия, самобытности национальной модели развития рынка ценных бумаг России. Стало нормой пристальное внимание зарубежных финансистов и инвесторов к российской практике фондовых операций. В целом повысились роль и инвестиционное значение фондового рынка в экономике России. Рынок ценных бумаг стал восприниматься как активный самостоятельный сегмент финансового рынка [3, с.3].

Цель написания курсовой работы - актуальна, т.к. в данный момент ценные бумаги постоянно участвуют в гражданском обороте и незаменимы для решения различных социальных и экономических проблем. Это уникальный объект гражданских прав. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционные процессы, при которых инвестиции автоматически направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

В цивилистической доктрине и на практике существует большое количество неразрешенных вопросов, связанных с правовым регулированием обращения ценных бумаг, в целом, как правового института, и регулированием использования отдельных видов ценных бумаг. У нынешних ценных бумаг сложный правовой характер, ввиду этого существует множество концепций, которые влияют как на законодательное регулирование, так и на практику обращения некоторых разновидностей ценных бумаг.

Глава 1. Понятие и свойства ценных бумаг

Ценные бумаги — это документы установленной формы и рекви­зитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предостав­лением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куп­лей-продажей, залогом имущества и т.п. [1,с.9]. Из этого следует, что ценные бумаги дают право владельцу на получение установленного дохода. Капитал, который был вложен в ценные бумаги, называется фондовым или фиктивным. С ценными бумагами можно совершать различные действия: покупать, хранить, продавать, закладывать, переуступать, дарить, передавать по наследству, обменивать.

Стремительное развитие рынка ценных бумаг в России во время обвальной приватизации вызвало к жизни большое количество акционерных обществ, которые выпускают акции и облигации. Из-за нестабильной финансовой ситуации и бюджетного дефицита были распространены муниципальные ценные бумаги (как правило, облигации). Многие предприятия стали неплатежеспособными, это привело к использованию векселей. Появились суррогатные ценные бумаги, это было связано с неустойчивостью финансового рынка. Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денеж­ные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг яв­ляется наиболее активной частью современного финансового рын­ка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эми­тентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать[1, с.10].

Способ организации выпуска ценных бумаг определяет их классификацию. Выделяют: эмиссионные ценные бумаги (акции, опцион эмитента, облигации, РДР) и неэмиссионные (все остальные). Любая ценная бумага будет являться эмиссионной, если ей присущи одновременно три признака:

а) она закрепляет имущественные и неимущественные права, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению при соблюдении формы и порядка, которые установлены настоящим Законом. Под имущественными правами в данном случае следует понимать субъективные права участников правоотношений, в свою очередь объединенные с владением, пользованием и распоряжением ценными бумагами, как и с материальными требованиями, появляющимися между участниками в связи с обменом ценными бумагами, право оперативного управления, обязательственные права и т.п. А неимущественными правами выступают субъективные права, в которых нет имущественного содержания и неотделимые от физического или юридического лица (к примеру, право на имя);

б) ценная бумага размещается отдельными выпусками;

в) внутри одного выпуска имеет равные объем и сроки осуществления прав, которые не зависят от времени приобретения ценной бумаги.

Если ценной бумаге не присущи вышеуказанные признаки, то такая бумага считается неэмиссионной. Их отличие в том, что неэмиссионные ценные бумаги выпускаются индивидуально и решение об их выпуске не имеет, правоустанавливающего значения. Как правило, для выпуска неэмиссионных ценных бумаг в обращение (или их выдача) не нужна специальная регламентация и контроль со стороны государственных органов, а это значит, что они не подлежит государственной регистрации. Это и отличает неэмиссионные ценные бумаги от эмиссионных, для которых государственная регистрация обязательна [10,с.21].

Ценная бумага может иметь несколько стоимостей:

• номинальная - стоимость ценной бумаги, которая указана на её бланке или оговоренная условиями выпуска. Она представлена отношением уставного капитала к количеству ценных бумаг в обращении;
• эмиссионная - стоимость ценной бумаги, по которой она будет продана первому владельцу. Рассчитывается, как сумма номинальной стоимости и эмиссионной премии. Для акций номинальная и эмиссионная стоимость идентичны, либо эмиссионная будет превосходить номинальную;
• рыночная - стоимость ценной бумаги на определенную дату, которая определена из спроса и предложения на вторичном РЦБ, то есть курса акций;
• книжная (балансовая стоимость) – это балансовая стоимость собственного имущества, которая приходится на одну выпущенную ценную бумагу. Вычисляется отношением собственного капитала предприятия к количеству ценных бумаг в обращении.

Более широкий подход к термину «ценные бумаги» (securities) и «рынок ценных бумаг» (market securities) можно встретить в документах ряда национальных и международных организаций по регулированию рынка ценных бумаг: − Согласно Единообразному торговому кодексу США (UCC), к ценным бумагам относятся акции, облигации, долговые обязательства государства и производные от них инструменты. При этом деривативы, в основе которых лежат процентные ставки, представлены в виде товаров (commodities), а также коносаменты и складские свидетельства не определены как ценные бумаги^[1][10, с.19].

− В Законе о торговле ценными бумагами Германии к ценным бумагам относятся акции, долговые бумаги и опционные свидетельства, инструменты, выпускаемые инвестиционными фондами. Этим законом регулируются как операции свыше указанными ценными бумагами, так и операции с деривативами и некоторыми иными инструментами рынка, не принадлежащими к категории ценных бумаг.^[2]

− На основании кодекса РФ (часть 1, статья 142) ценные бумаги не ограничиваются лишь акциями. Это и облигации, и чеки, и векселя, и депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые по законам о ценных бумагах принадлежат к числу ценных бумаг. Но Законом РФ «О рынке ценных бумаг» дано менее расширенное толкование ценных бумаг^[3]. В нем введено понятие «эмиссионные ценные бумаги», включающее акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки. Производные финансовые инструменты, кроме опциона эмитента, в российском законодательстве не определены[10, с.20].

Ценные бумаги обладают такими свойствами, как стоимость, ликвидность, доходность, потребительная стоимость, скорость обращения, наличие самостоятельного оборота, инвестиционный потенциал. Также ценные бумаги - это обособленный предмет рыночных отношений.

Ценные бумаги в качестве финансовых и денежных документов проявляют свои свойства как:

-         документы, которые подтверждают участие или членство в организации-эмитенте (акции, паевые свидетельства , долевые сертификаты, сертификаты участия в инвестиционных фондах и т.д). Владелец ценной бумаги, в рамках рынка ценных бумаг может принимать участие в управлении эмитентом. Это значит, что владелец вправе участвовать в общем собрании акционеров или участников, выдвигать кандидатуры в выборные руководящие органы эмитента, голосовать, выдвигать свои идеи, получать сведения, которые касаются деятельности и финансового состояния эмитента. Также он может участвовать в распределении имущества эмитента при его ликвидации;

-         долговые документы. Это денежные документы, Которые подтверждают связь между эмитентом и владельцем ценной бумаги кредиторско-дебитор-ских отношений (различные виды облигаций, векселя, свидетельства о задолженности, коммерческие бумаги и др.). Приобретая долговые документы, владелец становится кредитором эмитента, а не владельцем его имущества. А приобретая ценные бумаги, которые свидетельствуют членство или участие, их владелец получает звание владельца имущества эмитента. При де-биторско-кредиторских отношениях право на участие в управлении делами эмитента не предоставляется;

-         средство платежа (расчетов). Это значит, что они выполняют одну из денежных функций, так как ценные бумаги также имеют стоимость;

-         средство обеспечения выполнения обязательств. В некоторых ситуациях существуют риски, которые связаны с тем, что взятые обязательства могут и не быть выполнены. Чтобы снизить такие риски покупатель может передавать свои ценные бумаги кредитору (продавцу) в залог. Это обеспечит гарантии того, что убытки кредитора (продавца) будут возмещены за счет стоимости указанных ценных бумаг, в случае, если обязательства не будут выполнены [4,с.25].

ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Акция

Впервые акционерные общества появились в XVII в., но активно развиваться начали лишь во второй половине XIX в. Как только появились акционерные общества, стали выпускаться акции. Они использовались при формировании акционерного капитала, который мог быть расширен за счет подъема номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций[13, с.20].

Выпуск акций называется эмиссией, а акционерное общество, которое их выпускает, — эмитентом. Люди, вложившиеся в акции для получения дохода – это инвесторы.

Акция — это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием[13,сю20].

Акция не имеет срочности, так как в большинстве случаев она не выкупается акционерным обществом (но при некоторых обстоятельствах это может произойти). Акционерное общество не обязано ее выкупать. Так как акции свидетельствуют об участии в капитале акционерного общества, то акционеры несут ответственность по обязательствам этого общества лишь в размере суммы, которая была вложена в его акции. В случае банкротства акционерного общества, нет никаких гарантий, что вложенные в акции средства будут компенсированы.

Акции могут быть как именными, так и на предъявителя. Акции на предъявителя могут выпускаться лишь в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента, следуя нормативам, которые устанавливает ФКЦБ. Можно выделить два класса акций: обыкновенные или простые и привилегированные. В свою очередь привилегированные акции подразделяются на типы. Отличия простых акций от привилегированных заключается в следующем:

а) простые акции дают право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров; это право возникает после того, как акция полностью оплачена;

б) выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости в случае ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения определенных средств среди владельцев привилегированных акций. А отличие привилегированных акций от обыкновенных в том, что, обычно они не дают своим обладателям права участвовать в голосовании на собрании акционеров, конечно если оно не закреплено за ними в уставе акционерного общества. Тем не менее, такое право у владельцев возникает в том случае, если собрание акционеров принимает решение выплатить дивиденды по привилегированным акциям либо решает вопросы, связанные с имущественными интересами владельцев этих акций. Это касается и вопросов о реорганизации и ликвидации общества [4,с.66].

Отличительная черта привилегированных акций состоит в том, что они дают преимущественное право своим владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия, если его деятельность вдруг будет прекращена. В российском законодательстве установлен тот факт, что привилегированные акции могут выпускаться как с определенным размером дивиденда по ним, так и с неопределенным. В случае с неопределенным размером дивиденда, его величина не может быть меньше дивиденда по обыкновенным акциям. Также, одним из значимых отличий является тот факт, что по обыкновенным акциям дивиденд может вообще не быть выплачен. По привилегированным акциям, размер дивиденда, которым определен по уставу, невозможна полная не выплата дивиденда. Дивиденды по ним должны обязательно выплачиваться, по крайней мере, частично. По привилегированным акциям при их выпуске должны быть установлены - размер дивиденда или ликвидационная стоимость, либо оба показателя одновременно. Определить размер дивиденда и ликвидационная стоимость можно как отношение фиксированной суммы денег, представленной в процентах, к номинальной стоимости. У акционерного общества есть право выпускать привилегированные акции, по которым предусмотрена различная очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости. Эта очередность должна быть прописана в уставе. Привилегированные акции, у которых есть преимущества в очередности выплат по ним дивидендов в сравнении с другими привилегированными акциями, носят название преференциальными привилегированными. Привилегированные акции бывают конвертируемыми и кумулятивными. Привилегированная конвертируемая акция — акция, которую можно обменять на другие акции, например, такие как обыкновенные либо другие виды привилегированных акций. Условия конвертации устанавливается эмитентом. Если владелец обладает привилегированной акцией, то рисков для инвестора значительно меньше. Это связано с тем, что у него есть право получить дивиденды и ликвидационную стоимость в первую очередь, в отличии от владельцев обыкновенных акций. Также, если у предприятия осуществляется успешная работа, то ее обладатель, вернее всего, получит не такой высокий дивиденд в сравнении с его размером по обыкновенной акции (конечно если это не привилегированная акция, по которой дивиденд не определен). Если инвестор купил привилегированную конвертируемую акцию, то он тем самым страхует себя на тот случай, если деятельность акционерного общества будет не очень успешной, а также время оставляет возможность, конвертировав акцию в обыкновенную, увеличить степень своей прибыли [4, с.67].

Все акции имеют разные инвестиционные цели. Объединяет их то, что они, абсолютно все обладают потребительной, номинальной, эмиссионной и курсовой (рыночной) стоимостью, обратимостью и ликвидностью.

Потребительная стоимость акции представляется в виде ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости[12,с.29].

Номинальная (или установленная) стоимость устанавливается эмитентом при выпуске акций.

В настоящий момент эти понятия относятся к бухгалтерским. Для инвесторов они не несут практического значения и для дальнейшего движения акций на рынке ценных бумаг тоже. Большое количество корпорации США, а также других стран выпускают акции, не несущие сведений об их но­минале.

Эмиссионная стоимость — стоимость акции по которой ее купит первый владелец. Как правило, она не совпадает с номинальной.

Рыночная или как ее еще называют- курсовая стоимость — это цена акции уже на вторичном рынке ценных бумаг.

Инвесторы покупают акции известных компаний пользующихся спросом, приобретают они их по цене, указанной продавцом. Компании, финансовое состояние которых нестабильно, могут снизить цену на свои акции.

Можно выделить различные критерии оценки цены акций. Но инвесторов изначально интересует получения прибыли, потенциальные дивиденды и финансовое состояние компании. Для того, чтобы оценить доходность акции в США применяется коэффициент «цена-прибыль», а также норма дивидендного дохода[12,с.30].

Соотношение между ценой на акцию и прибылью компании в расчете на одну акцию-это и есть коэффициент «цена/прибыль» (Ц/П). Рассчитать его можно, разделив цену акции на сумму прибыли на нее.

Норма дивидендного дохода акции(ее доходность) отражает годовую отдачу (%), полученную инвестором от дивиденда. Показатель этот можно высчитать путем деления годовой суммы денежного дивиденда, который приходится а одну акцию, на ее цену. Как показывает практика - высокие коэффициент Ц/П и норма дивидендного дохода означает то, что инвестор очень рискует. В свою очередь, инвестор должен знать, какая часть прибыли выплачивается акционерам в виде дивиденда, а какая реинвестируется в предприятие в целях его расширения. А также чего ожидать- повышения или снижения нормы дохода от дивиденда.

Бухгалтерская стоимость акции зависит от числа выпущенных акций и реального накопления капитала: в конце года суммируется номинальная стоимость акций, резервный капитал и нераспределенная прибыль; собственный капитал, который получается в итоге, делится на число акций.

Обратимость акции — это возможность для владельца этой акции в любое время превратить ее в деньги. Эта возможность зависит от ликвидности рынка ценных бумаг, где акции служат объектом купли-продажи. От того, насколько хорошо организован рынок, насколько надежны акции, зависит ликвидность (это скорость с которой акции превращаются в деньги). В промышленно развитых странах проводится эмиссия, акционерными обществами, а также размещают акции на первичном рынке, как правило, с помощью инвестиционных и коммерческих банков, банкирских домов и брокерских фирм. На фондовых биржах (вторичном рынке ценных бумаг) и уличном рынке идет размещение акций в основном при посредничестве брокерских компаний или индивидуальных брокеров.

Акции классифицируют по форме собственности, доходности, праву голоса.

По форме собственности выделяют именные и предъявительские акции. Именные акции ограничивают их обращения на рынке ценных бумаг, так как нужно перерегистрировать их. Именные акции выписываются на конкретного владельца. Кроме того, передать именную акцию другому лицу можно лишь с согласия правления акционерного общества. И это ограничивает ликвидность именных акций.

Если акция на предъявителя, то это значит, что имя владельца не указывается; они могут свободно покупаться и продаваться без необходимости регистрации нового владельца, обращаться на рынке ценных бумаг.

По доходности акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные (обычные, простые) акции дают право голоса на собрании акционеров, но размер дохода (дивиденда), получаемого по ним определяется результатами хозяйственной деятельности акционерного общества и изменения прибыли. У держателей таких акций имеют право на остающиеся активы, если акционерное общество будет ликвидировано.

По привилегированным акциям выплачивается фиксированный дивиденд (доход), который не зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Но, при этом, привилегированная акция не дает своему владельцу права голоса. Если общество будет ликвидировано, то владельцы привилегированных акций будут иметь преимущественные права на оставшиеся активы.

Дробление акций компаниями (сплит) происходит потому что понижается цена на них или для того, чтобы расширить владения для регистрации на бирже. Дробление акций никак не влияет на чистую стоимость компании, а также на стоимость инвестиций держателя акций; это внутренняя операция компании. Как правило, дробление акций приводит к повышению курсов акций. Может происходить обратный сплит, который приведет к уменьшению количества акций, но, обычно это случается реже, чем дробление акций. Распространенная причина таких сплитов — это возрастание цены акции. Например, Нью-Йоркская фондовая биржа не одобряет постоянной регистрации акций по низким ценам, так как это приводит на биржу спекулянтов и мелких инвесторов.

Одну из главных ролей в принятии инвестиционных решений играют дивиденды, которые выплачиваются владельцам обыкновенных акций. Эта система выплаты дивидендов, которую осуществляет корпорация, определяется в первую очередь стабильностью доходов, положением с наличностью, перспективами роста, репутации и прочим. Практика западных стран показывает, что мощные, устойчивые компании обычно осуществляют значительные платежи наличными, в то время как средние и мелкие склонны вкладывать средства в расширение производства и выплачивать наличными небольшие дивиденды.

К компаниям, которые стабильно выплачивают увеличивающийся небольшой дивиденд, появляется больше доверия, чем к тем, что нерегулярно выплачивают даже крупные суммы.

Дивиденды могут выплачиваться не только наличными, но и в виде дополнительных акций. Такая практика не может быть частой, потому что она может нанести урон финансовому состоянию компании. Это может происходить в условиях временного снижения доходов, при этом не наносящего ущерба компании и корпорации.

2.2. Облигация

"Облигация" в переводе с латинского языка-"обязательство". Т.е. подразумевается обязательство возмещения взятой в долг суммы, долговое обязательство. Организация, которая выпускает облигацию (эмитент), несет роль заемщика денег, в свою очередь покупатель облигации (инвестор, или облигационер) выступает в роли кредитора. Облигация является ценной бумагой, которая удостоверяет то, что ее владелец внесет денежные средства и подтверждает обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в определенный срок с выплатой установленного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска).

Облигация — это ценная бумага, которая:

1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;

2) самостоятельно вращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;

3) имеет свойства ликвидности, надежности, доходности и иные инвестиционные качества [1,с.32].

У облигации есть основные базовые характеристики — это номинал, пункт, курс, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт (так же, как и премия) — это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом — отрицательна. Ещё одно название дисконта — скидка. Купон (купонный процент) — это закрепленный процент, устанавленный в момент эмиссии облигации. Отталкиваясь от этого процента, облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон выглядит как отрывная часть облигации. Инвестиционная привлекательность зависит от купонного процента. Чем выше его размер, тем выше будет ее инвестиционная привлекательность. Величина купона, как правило зависит от имиджа, надежности эмитента и срока обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, поскольку рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации. Облигация выступает одной из основных ценных бумаг. Она активно вращается на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, удостоверяющую отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигация выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в определенный срок. Облигация-это денежный документ, свидетельствующий обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость этой ценной бумаги в установленный промежуток времени с выплатой фиксированного или плавающего дохода (обычно в зависимости от размера ставки рефинансирования Центрального банка РФ) [1,с.32].

Чем же отличается облигация от акции?

• облигация приносит доход только в течение определенного срока,указанного на ней;

• если дивиденд по простой акции ничем не гарантирован, то облигация, как правило, приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);

• облигация акционерного общества не дает права своему владельцу выступать в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.

• доход по облигациям чаще ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в менее зависим от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.

• облигации выпускаются для того, чтобы привлечь дополнительные средства для проведения различных мероприятий, которые позволяют увеличить прибыль или количество производимого товара.

• средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета.

• облигации могут выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).

В России на данный момент выделяются несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних (государственных) и местных (муниципальных) займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ (корпоративные облигации). [1,с.33]

Выделяют несколько типов облигаций:

• именные — владельцы этих облигаций регистрируются в особой книге, именно поэтому эти облигации обычно бескупонные;

• на предъявителя — у них есть специальный купон, который является свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении определенного срока;

• обычные (неконвертируемые) — они часто предусматривают возможность досрочного погашения с помощью выкупа;

• конвертируемые — выпускаются под заемный капитал с правом конверсии (через определенный срок по заранее установленной цене) в обыкновенные или привилегированные акции;

• обеспеченные — которые выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента или доверительной собственностью других компаний. Требования владельцев таких облигаций как кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;

• необеспеченные — не обеспечиваются недвижимостью, в результате их владельцы не имеют преимущества по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обладают действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное финансовое положение и высокий "облигационный" рейтинг;

• с полным купоном — эти облигации продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону, который равен текущей рыночной ставке;

• с нулевым купоном — доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат. Облигации могут свободно обращаться или иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только один раз в год.

Облигации — самый надежный объект инвестирования. Несмотря на специфику эмиссии и характеристики каждого вида облигаций, все они представляют собой — долговые обязательства, свидетельство о кредите, который предоставил инвестор (владелец облигации) заемщику (эмитенту). За то, эмитент пользуется деньгами, которые занял, он должен выплачивать их держателю вознаграждение, в течение всего срока владения облигациями, которое представлено процентом в. Итоговая сумма, которая подлежит возврату, называется основной суммой займа (номинальной стоимостью). Та дата, когда будет выплачен займ, называется датой погашения облигаций; ставка процента —купоном; время хождения облигации —сроком обращения[13,с.24].

Достоинство облигаций колеблется в широких пределах. В США широко используется номинальная стоимость облигации в 1000 долл.1, потом идут следуют облигации с номинальной стоимостью 500 или 100 долл.

Когда облигация продается на первичном рынке, то ее цена котируется по 1/10 ее номинальной стоимости. Если облигация достоинством в 1000 долл. продается по номинальной стоимости, то цена ее указывается в котировочных бюллетенях как 100, а при продаже ее выше номинальной стоимости (с премией), так, например 1100 долл., — как НО. Облигации также могут продаваться по цене ниже номинальной, т.е. с дисконтом (скидкой), например по 800 долл.; в этом случае будет указана цена 80[13,с.29].

Облигации обладают номинальной, выкупной и курсовой стоимостью.

• Номинальная стоимость облигации -это основа при дальнейших перерасчетах и начислении процентов. Она образовывается при эмиссии.
• Выкупная стоимость не обязательно должна совпадать с номинальной и зависит от условий займа. Это стоимость, по которой эмитент выкупает облигацию по окончании срока займа.
• Рыночная (курсовая) стоимость облигации, так же, как и акции, формируется исходя из условий эмиссии, ее привлекательности, и зависит от спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

Во многих промышленно-развитых странах корпоративные облигации выпускаются на различные сроки, которые различаются по странам:

•краткосрочные — от 1 года до 5 лет;

•среднесрочные — от 5 до 10—12лет;

•долгосрочные — свыше 10—12лет.

Самые длительные сроки обращения облигаций в США, Канаде, Англии, ФРГ и Японии.

Эмиссия облигаций бывает обеспеченной и необеспеченной. Обеспечением эмиссии,как правило, служат земля, здания, оборудование и иногда имеющиеся у эмитента ценные бумаги других компаний. Также выпускаются облигации, которые не имеют специального обеспечения. Они основаны только на доверии к эмитенту. В некоторых случаях эмиссия облигаций реализовывается при условии образования выкупного фонда. Наиболее часто выкупной фонд образуют при эмиссии необеспеченных облигаций корпораций, которые ручаются откладывать определенную сумму для погашения эмиссии каждый год. Выкуп таких облигаций может начаться до того,как истечет срок обращения. В этом случае используются средства выкупного фонда. Присутствие выкупного фонда значительно повышает надежность облигаций и их ликвидность[14,с.25].

Облигации также различаются по качеству и надежности, от этих критериев зависит их продажа на рынке ценных бумаг. Рейтинг облигации определяет вероятность возврата основной суммы займа и выплаты процентов заемщиком. Эта информация публикуется независимыми организациями, одними из самых известных являются: агентства Standard & Poor's и Moody's. Когда оценивается надежность ценных бумаг эти агентства используют систему буквенных обозначений. В ходе определения рейтинга облигаций промышленных заемщиков Агентство Standard & Poor's учитывает:

•доходы эмитента (прошлых периодов, текущие и перспективы прибыльности);

•репутацию производимой продукции;

•характер отрасли;

•качество управления компанией.

2.3. Вексель

Вексель – это особенный вид письменного долгового обязательства, который составлен в предписанной законом форме и дающий его владельцу бесспорное право требовать по истечении определенного срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, обозначенной в нем денежной суммы.

Вексель – один из самых известных финансовых инструментов, который давно применяется как комфортное средство для оформления расчетных отношений, в качестве средства платежа, а также как средство получения кредита, предоставляемого продавцом покупателю в товарной форме в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары, и широко используемых в наше время.

Векселя делятся на простые и переводные.

Простой вексель (соло-вексель) несет безусловное обязательство должника (подписывается и выписывается им) выплатить кредитору фиксированную сумму в конкретном месте и в определенный период времени. Переводной вексель (тратта) несет в себе приказ должнику (трассату) выплатить в определенный срок указанную в векселе сумму третьему лицу(ремитенту). Такой вексель выписывается и подписывается кредитором.

Переводной вексель сам по себе не несет силы законного платежного средства, а выступает представителем действительных денег. По этой причине считается, что должник- трассант должен в письменной форме подтвердить свое согласие и совершить платеж по векселю в определенный период времени, т. е. осуществить акцепт тратты. Акцепт совершается в виде надписи на лицевой стороне векселя[17,с.28].

Векселя имеют разделение как на виды - простые и переводные, так и на формы: товарные, бланковый вексель, банковские, ректа-вексель или именной вексель, обеспечительский, финансовые, дружеские векселя, бронзовые.

Товарные (или коммерческие) векселя применяются в реальных сделках с поставкой продукции или услуг ,во взаимоотношениях покупателя и продавца.

В основе финансового векселя лежит ссуда, которую выдает одно предприятие для другого, благодаря имеющимся свободным средствам [16,с.68].

В последние годы в России достаточно часто используются банковские векселя. Они подтверждают, то что предприятие внесло в банк депозит в определенной сумме, которая указана в векселе. Банк берет на себя ответственность погасить такой вексель, если он будет предъявлен для оплаты в указанный на нем срок. При этом на вексель начисляется определенный процентный доход.

Ректа-вексель или именной вексель не может индоссироваться.

В бланковом векселе покупатель акцептует пустой формуляр векселя, который в дальнейшем будет заполнен продавцом. Такой вариант возможен, если во время переговоров не установлены итоговая цена товара (или же она может поменяться в результате доставки) и срок поставки. Этот вид векселя может быть выписан только сторонами с доверительными отношениями, в противном случае при внесении в него суммы, которая отличается от оговоренной с плательщиком, последний, в итоге должен будет ее всё равно оплатить.

Дружеские векселя выдаются людьми, которые несомненно доверяют друг другу. Одно лицо в целях помощи предприятию, которое находится в финансовом затруднении, акцептует его вексель, с целью помощи , чтобы второе лицо расплатилось со своими должниками, либо учло его в банке. В этом случае предусматривается, что лицо, выписавшее вексель в итоге найдет средства, чтобы самостоятельно оплатить долг.

Бронзовый вексель - это вексель, у которого нет реального обеспечения, он выписан на вымышленное лицо. По такому векселю мошенники получают выгоду путем учета его в банке. Также бронзовые векселя могут быть выписыны и на существующие фирмы. При этом две фирмы обмениваются векселями и учитывают их в разных банках. Перед тем, как погасить первый вексель они вновь выписывают векселя друг на друга и с помощью их учета пытаются погасить старую ссуду [17,с.87].

В России бронзовые и дружеские векселя запрещены.

Обеспечительский вексель выписывается для обеспечения ссуды , если заемщик ненадежен. Такой вексель хранится на депонированном счете заемщика и не предусматривает дальнейшего оборота. При условии что платеж совершается вовремя, вексель погашается, а если нет, тогда должнику предъявляются претензии.

У векселя есть две важнейшие функции: кредитная и расчетная.

Рассмотрим подробнее расчетную функцию векселя. Вексель служит средством расчетов, заменяя деньги, основной задачей которых является то, что они могут быть средством обращения, позволяя векселедателю рассчитываться, выпускать векселя в обращение.

Наблюдается эволюция: деньги частично заменили бартер, натуральный обмен, разделив тем самым продажу от покупки, -получается вексель в части заменил деньги, отделив акт платежа от акта получения денег.

Второй функцией денег является выступление их мерой стоимости. Для общества удобно использование денежной единицы как масштаба для соизмерения относительной ценности благ и ресурсов[16,с.21].

У этого есть большие преимущества. В следствии существования денежной системы мы должны выражать стоимость определенного продукта посредством другого продукта. Опять же вексель представляет собой следующую ступень: он несет в себе эту функцию денег, определяя собой стоимость какого то конкретного товара в денежном выражении, но при этом избавляет нас от процесса пересчета, хранения денег, перевода, тем самым является универсальным средством платежа.

Притом, в разных странах используется своя мера стоимости. Например, в США мерой стоимости является доллар, в Германии - марка, а в России - рубль. Вексель удобен не только в плане ведения расчетов, но и в обмене денег. Средство обмена - самая древняя функция векселя. Для ее реализации он и был изобретен в далекой средневековой Италии.

Вексель представлял собой письмо, в котором была указана просьба об обмене векселя (данного в одной стране и обеспеченного одной валютой) на деньги (в иной стране и уже в другой валюте) [17,с.54].

Другая функция денег - деньги как средство накопления, сохраняемый после продажи товаров и услуг, и гарантирующий его владельцу покупательную способность в будущем. Вексель выполняет и данную функцию в полном объеме. Он позволяет сохранять деньги векселедателю, и вместо наличных денег выпускать вексель. При этом наличные деньги использовать в обороте для наращивания капитала. Выходит, что вексель наиболее удобен и выгоден – он сохраняет деньги и позволяет их приумножить.

Подводя итоги, можно сказать, что вексель выполняет все функции денег, и к тому же выступает в качестве платежа и обязательства.

2.4. Чек

Чеком является ценная бумага, которая содержит в себе ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку осуществить платеж фиксированной в чеке суммы чекодержателю (ст. 877 ГК).

Можно сказать, что чек — это разновидность переводного векселя, но в то же время у него есть свои особенности, а точнее :

• чек отражает только расчетные функции и отдельно как имущество в сделках не участвует (невозможно купить чек на вто­ричном рынке, нельзя его заложить, передать в управление или дать взаймы);

• плательщик по чеку- это всегда банк или какое-либо другое кре­дитное учреждение, у которого есть лицензия на осуществление такого рода опе­раций;

• чек не требует акцепта плательщика, так как предусмотрено, что чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму денег.

В 1994 г. акционерный "Глория-банк" предложил своим клиентам воспользоваться новой системой безналичных расчетов — чеками син­диката коммерческих банков. Чеки синдиката – это ничто иное, как имен­ные ценные бумаги, у которых есть семь степеней защиты от подделки, и которые выступают средствами платежа. Оплачивая товар какой-либо торговой фирмы чеком предоставляет кассиру чековую книжку, а также пас­порт для для того, чтобы проверить подпись, которая находится на обложке чековой книжки, на самом чеке и паспортных данных. Выписанный чек действует в течение 10 дней с того дня когда его выписали. Банк начисляет клиенту проценты на остаток де­ нежных средств по чековой книжке. Принимая в оплату чеки синдика­та, торговые фирмы не несут никакой финансовой и юридической нагрузки: банк не взимает процентов за инкассацию чеков, пропадает необходимость ежедневного перерасчета и инкассации значительных денежных сумм. Суммы по инкассированным чекам переводятся на расчетный счет торговой фирмы в течение одного банковского дня [2,с.105].

Все организации, так или иначе связаны с кредитованием. Они могут выписывать чеки, которые участвуют в расчетах между одним и вторым банком.  Ценные бумаги такого типа создаются только после того, как заключен договор между двумя сторонами финансовой операции. Межбанковские соглашения как финансовый инструмент создаются на основе внутренних правил и нормативом банка. Сертификатами, разработанными и выпущенными определенными кредитными организациями, могут воспользоваться лишь люди, которые являются клиентами этой финансовой компании. Чек в качестве расчетного инструмента может использоваться для взаимодействия двух организаций, в том числе, и с использованием корреспонденции (соглашения по корреспонденции). Правила, составленные внутри той или иной банковской системы, предусматривают все условия, порядок, а также время использования чеков. В свою очередь, в обязательном порядке они должны содержать следующие данные:

-список лиц (участников) операций, которые связаны с данным типом деятельности;

- все официальные условия оплаты чеков;

-отчетность по ведению расчетов и список операций, которые связаны с оборотом чеков;

-данные о ведении бухгалтерских расчетов по чековым операциям;

-правила архивирования бумаги.

Каждая финансовая организация сама устанавливает правила, которые будут использованы для создания и осуществления операций по ценным бумагам. Выпуск ценных бумаг регулируется законодательством с целью ликвидации мошенничества и подделки документации. Работники, которые принимают участие в выпуске сертификатов, несут полную ответственность за правильность их составления и последующий выпуск.

Таким образом, можно сделать вывод, что чек — это такой вид ценной бумаги, которая во многих случаях будет иметь преимущество перед большинством других способов расчетов. Одним из главных преимуществ является простота и оперативность в использовании. Ведь выписать чек есть возможность почти в любом месте и в любое удобное для вас время. В свою очередь большое преимущество в том, что это анонимно. Во время совершения операции есть возможность не объяснять причины, по которой вам надо выписать чек. Очень удобно использовать чеки для тех, кто не хочет отдавать свои финансы до момента получения товара, а поставщик, в свою очередь не хочет отдавать товар, пока не получит гарантию оплаты.
 

Глава 3. Порядок обращения ценных бумаг

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот, рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. На первичном рынке продаются новые выпущенные ценные бумаги первым владельцам. На вторичном рынке происходит обращение ценных бумаг, т.е. сменяются уже их владельцы.

Права, которые удостоверяет ценная бумага, могут принадлежать «названному в ценной бумаге лицу». Но только этого факта недостаточно. В связи с этим, к примеру, для легитимации какого-либо лица по именным эмиссионным ценным бумагам (акциям и облигациям) нужно, чтобы признаки, которые могут идентифицировать его были внесены в учетные записи держателя реестра владельцев ценных бумаг или же (в определенных случаях) в учетные записи депозитария.

В некоторых случаях право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

• в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра. С того самого момента когда будет передан сертификат ценной бумаги и внесена приходная запись по лицевому счету приобретателя;

• в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги у лица, которое занимается депозитарной деятельностью, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария, с того момента как будет внесена приходная запись по счету депо приобретателя

Правила, содержащие в ГК, об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, и возможностей их оспаривания и восстановления, в том случае, если они будут утеряны. На первом плане- абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. Данные обязательства становятся самостоятельными, и связываются уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Ввиду того, что у большинства ценных бумаг особая оборотоспособность одним из самых значимых вопросов становится последствие их случайной потери законными владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить исполнение по такой ценной бумаге.

Существует возможность выпуска ценных бумаг в бездокументарной форме. Это означает лишь то, что фиксация прав производится не при помощи составления документа (запись информации на бумажном носителе посредством наложения грифа), а с помощью средств электронно-вычислительной техники (запись информации на электромагнитном, оптическом, полупроводниковом носителях, требующая специальных технических устройств для ее записи и прочтения). Утрата информации, находящейся не на бумажном носителе, равно как и самого носителя, возможна, и ее восстановление представляет собой отдельную проблему. Эта проблема как техническая, так и юридическая, она тесно связана с уровнем современных технологий и их новизной. Для передачи прав при указанном способе их фиксации требуется обязательное обращение к лицу, которое произвело их фиксацию.² Эти обстоятельства приводят к тому, что на практике в бездокументарной форме выпускаются ценные бумаги либо составляющим предмет массовых эмиссий (акции, облигации и иные), либо обращающиеся на ограниченных «площадках - в рамках определенных компьютерных сетей (инструмент игры на бирже – опцион или государственные краткосрочные облигации – ГКО), которые при выпуске на бумажном носителе приняли бы вид именных по форме ценных бумаг. Действительно, трудно себе представить бездокументарный вексель или чек, коносамент, банковскую книжку на предъявителя и т.д. С развитием фондового рынка, неизбежным началом широкого выпуска облигаций на предъявителя и разрешением выпуска акций на предъявителя ценных бумаг в виде бумажных документов станет больше, поскольку это более простой и дешевый способ, чем развитие сети депозитариев по все России, связанных современными средствами коммуникации. В дальнейшем речь пойдет об утрате ценной бумаги, выпущенной на бумажном носителе.

Если держатель потерял ценную бумагу, то возникает довольно сложная ситуация. Кредитор не может доказать свои права, а значит, не может распоряжаться ими. Также, должник не может определить лицо, которому он должен исполнить свое обязательство. Если должник исполнил своё обязательство должным образом и надлежащему лицу, он считается исполнившим обязательство. Субъектом прав, удостоверенных ценной бумагой, признается лицо, которое доказало свое право на бумагу в соответствии с ее формой. Если ценная бумага утеряна, то должник отказывает в исполнении обязательства, даже в том случае если он признает себя обязанным по утраченной ценной бумаге, по той причине, что, исполнив лицу, которое потеряло ценную бумагу. В итоге, он может быть принужден повторно исполнить это обязательство лицу, впоследствии предъявившему эту самую ценную бумагу и доказавшему свое право на нее в соответствии с ее формой.

Лицо, утратившее ценную бумагу и не знающее ее фактического владельца для предъявления к нему виндикационного иска, всегда может предъявить иск к должнику по бумаге. В этом случае суд, после рассмотрения дела по существу, установит то лицо, исполнение которому будет признано исполнением должному лицу. Истец в такой ситуации может требовать у должника выдать копию утерянной ценной бумаги, или совершения ему исполнения. Если факт гибели ценной бумаги на предъявителя не может быть доказан, истец имеет праве потребовать, чтобы суд обязал должника исполнить ему по истечении давностных сроков предъявления к исполнению этого обязательства, если оно не будет предъявлено, так как явившийся до этого момента добросовестный фактический держатель будет иметь полное право получить исполнение.

Судебное разбирательство в исковом порядке – это достаточно дорогостоящая и длительная процедура. В связи с этим, если фиксируются права в ценной бумаге, предусматривается особый порядок восстановления этого права. Восстановление прав, которое сопровождается восстановлением самой ценной бумаги, называется вызывным производством. Восстанавливает права по утраченным предъявительским и ордерным ценным бумагам суд. Происходит это в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Особый порядок восстановления прав по ордерным ценным бумагам, в частности по векселю и ордерному коносаменту, действующим законодательством не предусмотрен.

Решение проблемы прав держателей при утрате ими ценных бумаг в настоящее время состоит в следующем:

- необходим особый порядок восстановления судом прав, зафиксированных в ценной бумаге, независимо от вида ценной бумаги. Для именных ценных бумаг может быть допущена выдача дубликата утраченной ценной бумаги держателем книги учета кредиторов (реестра), но с соблюдением особого порядка.

- необходимо там, где это возможно, предусмотреть восстановлением прав без подрыва устойчивости оборота ценных бумаг.

Правила восстановления прав из утраченной ценной бумаги при отсутствии спора по ней могут быть установлены двумя способами. Первый состоит в описании соответствующей процедуры в законе о конкретном виде ценных бумаг. Такая процедура будет действовать только в отношении тех ценных бумаг, которые регулируются данным законом, и соответственно будет иметь только ей присущие особенности. Второй способ состоит в описании процедуры в ГПК.

В настоящее время представляется необходимым разработать общий подход к восстановлению прав по утраченным ценным бумагам при отсутствии спора о существовании, содержании и форме овеществления выраженных в них прав, причем порядок вызывного производства должен применяться лишь тогда, когда невозможно применить последавностное удовлетворение или существуют достаточные основания для восстановления ценной бумаги. Законодательное закрепление такой процедуры позволит не повторять в нормативных документах о конкретных видах ценных бумаг правила восстановления прав по утраченным ценным бумагам, что позволит сделать ссылку на соответствующие статьи и установить необходимые сроки и условия восстановления утраченных прав.

В современном имущественном обороте возникают новые формы фиксации прав его участников. Они связаны с использованием средств электронно-вычислительной техники. При этом не осуществляется выпуск (эмиссия) ценных бумаг именно на бумажных носителях, а соответствующие записи об их владельце и содержании принадлежащих ему прав производятся в памяти ЭВМ в форме записи счета. Такое обстоятельство ставит вопрос о возможности применения к данным способам фиксации прав традиционных общих правил о ценных бумагах.

Хотелось бы отметить, что данная проблема касается далеко не всех видов ценных бумаг. Но, нужно иметь ввиду, что такая форма закрепления прав участников имущественного оборота не может быть применена к предъявительским ценным бумагам, так как они в принципе не могут быть представлены в другом, кроме бумажного, виде. Как правило, не касается она таких ценных бумаг, как векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты, варранты, даже в том случае, если они являются именными. Речь идет в основном об акциях и облигациях. Так как они имеют строгий именной характер, то возможна их «безбумажная форма» закрепления удостоверяемых ими прав. Владелец не может утратить «запись на счете», которая находится в памяти ЭВМ. И тем более невозможно передать другому лицу, даже при соблюдении любых формальностей. При этом одна запись просто изменяется или уничтожается и заменяется другой соответствующей записью. Именно с этим связан специфический оборот таких ценных бумаг. Их «владелец», по факту не обладает какой-то вещью как объектом права собственности (или иного вещного права) и не имеет возможности предпринять с «записью на счете» те же действия, что и владелец документарной ценной бумаги.

На БЦБ распространяются следующие правила режима документарных ценных бумаг:

1. Не смотря на то, что БЦБ не выступают предметами материального мира, т.е. вещью на них распространяются определенные положения права собственности. Право собственности на БЦБ принадлежит в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг – владельцу лицевого счета, который был открыт держателем реестра; в системе учета прав у депозитария – владельцу счета депо.

2. БЦБ невозможно передать из рук в руки, так как они не имеют телесной формы, но не смотря на это, законодательство приравнивает к передаче этих ценных бумаг их перевод как по счетам депо, так и по лицевым счетам в системе ведения реестра. Последний влечет за собой передачу права собственности от продавца к покупателю. БЦБ не имеют возможности участвовать непосредственно в хозяйстве их собственника т.е. вне соответствующего счета, но их следует рассматривать как имущество, которое находится у третьего лица. Реестродержатель и депозитарий должны в случае требования клиентов предоставлять им выписки по соответствующим счетам, которые являются подтверждением их прав на БЦБ. Держатель реестра обязан предоставить такую выписку в течении 5 рабочих дней, после того, как получил требования владельца счета или его представителя, уполномоченного лица. На данный момент бездокументарные облигации могут выступать предметом определенного ограниченного круга сделок:

1) на первичном рынке: размещение (продажа облигаций первым приобретателям) и погашение (платеж по наступлении срока);

2) на вторичном рынке: купля-продажа и залог

Купля продажа облигаций, совершаемая на бирже, может предполагать ее исполнение в течение ближайших двух-трех дней. В этом случае такая сделка будет называться кассовой. Если в договоре прописана отсрочка исполнения, то в этом случае данная сделка носит название форвардной.

Таким образом, бездокументарные ценные бумаги являются объектами обязательственных, а не вещных прав. Именно это отличает их от других ценных бумаг, которые в свою очередь имеют двойственную суть.

Заключение

Переходя к рыночной экономике стране потребовалось всё многообразие ценных бумаг. Это привело к тому, что появилось четкое правовое оформлении ценных бумаг, а также возникли свои особенности их оборота. Ценные бумаги играют важную роль в области правового регулирования отношений в настоящий момент. Это важно для обеспечения устойчивости и стабильности таких отношений в целом. Принятие Гражданского кодекса Российской Федерации, Законов РФ «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», а также некоторых других регулирующих рассматриваемую сферу, создало определенную систему законов на рынке ценных бумаг. Это позволило устранить различные споры и разногласия. Когда участника рынка вступают в правоотношения, главным становится уяснение понятия ценных бумаг, в том числе и как объектов гражданских прав, осознание сущности правового режима ценных бумаг.

Одним из самых главных свойств ценных бумаг выступает-публичная достоверность. Выражается она в том, что должник по ценной бумаге не может контролировать информацию- является ли его кредитором лицо, которое требует исполнения. Для того чтобы освободиться от обязанности по ценной бумаге, должник должен совершить испол­нение тому, кто отвечает офици­ально установленным формальным признакам.

Что касается подразделения ценных бумаг на различные виды, не касаясь классификации по различным основаниям, которые имеют практическое значение, видовое различие следует совершать в соответствии со ст. 143 ГК РФ.

Хотелось бы отметить существование необходимость дальнейшей разработки

теоретических вопросов по ценным бумагам, которая не вызывает сомнений, в частности моментов, касающихся восстановления прав по утраченным ценным бумагам.

Список использованной литературы

1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.: ИНФРА – М, 2004.
2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. – М.: Инфра-М, 2013. – 397 с.
3. Боровкова В.А., Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. Уч. пос. 3-е изд. Стандарт 3-го поколения. – СПб.: Питер, 2012. – 352 с.
4. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых институтов.-М.: ООО «НТО», 2011.-394 с.
5. Галанов В.А., Басов А.И., Афанасьев Е.В. и др. Под ред.: Галанова В.А., Басова А.И.. Биржевое дело: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2001.
6. Галанов В.А., Басов А.И., Афанасьев Е.В. и др. Под ред.: Галанова В.А., Басова А.И.. Биржевое дело: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2003.
7. Зверьков В. Как зарабатывать на рынке российских акций / В. Зверьков, Е. Перельман. – Ростов н/Д : Феникс; СПб: ООО Издательство «Северо-Запад», 2006. – 392 с.
8. Килячков А.А., Чалдаева Л.А.. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие – 2-е издание, с изменениями. М.: Экономистъ, 2004.
9. Килячков А.А., Чалдаева Л.А.. Рынок ценных бумаг: Учебник, 3-е издание. – М.: Юрайт, 2015. – 857 с.
10. Никифорова В.Д., Иванова Л.Н. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. СПб. Изд-во СПбГУЭФ, 2005.
11. Резго Г.Я., Кетова И.А.. Биржевое дело: Учебник. Под. ред. Резго Г.Я. М.: Финансы и статистика, 2010.
12. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. – 501 с.
13. Рынок ценных бумаг. Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 567 с.
14. Твардовский В., Паршиков С. Секреты биржевой торговли. – М.: Альпина Паблишер, 2012.-551 с.
15. Афонина С.Н. «Рынок ценных бумаг», 2004 г
16. Боровская М.А., Банковские услуги предприятиям, Учебно-методическое пособие 2006г
17. Ценные бумаги / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 2003.

1. Единообразный торговый кодекс США: официальный текст / Пер. с англ. – М.: Междуна- родный центр финансово-экономического развития, 1996. – С. 155, 307 ↑

2. German Capital Market Law. www.bafin.de ↑

3. Закон РФ «О рынке ценных бумаг». – 7-е изд. – М.: Ось-89, 2008. – Статья 2 ↑