Тенденции развития международной валютной системы (Теоретические аспекты международной валютной системы)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Одной из ведущих тенденций мирохозяйственного развития во второй половине XX века явился последовательный переход многих стран от замкнутых национальных хозяйств к экономике открытого типа, обращенной к внешнему рынку.

При этом развивается такое экономическое явление как международная валютная система. Получив свое начало еще в XIX веке это явление, до сих пор существуя и постоянно развиваясь, способствует экономическому развитию всех участвующих стран, помогая им взаимодействовать между собой.

Развитие международной валютной системы происходит практически без остановок. Ведь условия начала XXI в., в которых функционирует мировое хозяйство, существенно отличаются даже от условий 90-х гг., не говоря о более ранних периодах. Исследователи признали мир как единую систему, состоящую из взаимозависимых элементов и функционирующей по единым законам рыночного пространства, что привело к появлению концепции глобализации экономики.

Но изучение современной международной валютной системы будет неполным без изучения истории ее рождения и последующей эволюции. В истории развития системы международных валютно-финансовых отношений ученые-исследователи сегодня могут подчеркнуть много полезного, а также сделать необходимые выводы.

Вышеизложенное обуславливает актуальность выбранной темы.

Проблемы развития международных валютных отношений давно являются объектом изучения в мировой, в том числе российской экономической науке. Значительный вклад в изучение международных валютных отношений внесли отечественные ученые – А. В. Аникин, С. М. Борисов, О. В. Буторина, М. В. Ершов, Д. В. Смыслов, В. Я. Пищик, И. Н. Платонова и зарубежные – Ж. Рюэф, Ф. Махлуп, Дж. Сорос, Дж. Стиглиц, Ж. Денизе и др.

Цель исследования - рассмотрение тенденций развития международной валютной системы.

Объект исследования – международная валютная система.

Предмет исследования – международные валютные отноешния.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Понятие международной валютной системы и ее основные элементы;
2. История развития международной валютной системы;
3. Современные валютные рынки: понятие и функции;
4. Характеристика современных международных валютных систем;
5. Тенденции развития международной валютной системы.

Данная работа состоит из введения, трех глав, каждая из которых состоит из двух параграфов и раскрывают тот или иной вопрос, относящийся к выбранной мной теме, заключения и списка использованных источников.

1. Теоретические аспекты международной валютной системы

1.1 Понятие международной валютной системы и ее основные элементы

Существенным звеном всей системы внешнеэкономических связей государств в условиях хозяйственного сближения наций стали денежные и валютные отношения.

Международная валютная система - это исторически сложившийся на базе развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений порядок расчетов между участниками платежного оборота с присущей ему системой валютно-финансовых учреждений, регламентируемый межправительственными соглашениями и уставами международных организаций [10, С. 7].

Валютные отношения, обладая относительной самостоятельностью, через платежные балансы, валютные курсы, кредитные и расчетные операции оказывают многообразное влияние на ход общественного воспроизводства, направление, темпы и пропорции экономического развития отдельных стран, их международные экономические отношения.

Социально-экономическая сущность валютных отношений состоит в обеспечении необходимых условий для осуществления воспроизводства в рамках всемирного хозяйства.

Субъектами валютных отношений выступают государства, физические лица, предприятия, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность. Эти отношения реализуются через определенный механизм, устанавливающий порядок выпуска и использования средств международных расчетов и платежа, правила установления обменных курсов и т.д. [8, С. 3].

Таким образом, валютная система - это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с международной валютной системой - формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. Хотя международная валютная система преследует глобальные, мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она тесно связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран [1, С. 22].

Взаимная связь национальных и мировой валютных систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой валютных систем проявляются в их элементах.

Основными элементами национальной валютной системы являются [1, С. 22]:

1. Национальная валюта.

2. Условия конвертируемости национальной валюты.

3. Паритет национальной валюты.

4. Режим курса национальной валюты.

5. Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль.

6. Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны.

7. Регламентация использования международных кредитных средств обращения.

8. Регламентация международных расчетов страны.

9. Режим национального валютного рынка и рынка золота.

10. Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны.

Тогда как основными в международной валютной системе являются следующие элементы [3, С. 8]:

1. Резервные валюты, международные счетные валютные единицы.

2. Условия взаимной конвертируемости валют.

3. Унифицированный режим валютных паритетов.

4. Регламентация режимов валютных курсов.

5. Межгосударственное регулирование валютных ограничений.

6. Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности.

7. Унификация правил использования международных кредитных средств обращения.

8. Унификация основных форм международных расчетов.

9. Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

10. Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

Основой национальной валютной системы является национальная валюта - установленная законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

В международных расчетах обычно используется иностранная валюта - денежная единица других стран. С ней связано понятие девиза - любое платежное средство в иностранной валюте. Иностранная валюта является объектом купли - продажи на валютном рынке, используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).

Международная валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Международными называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные) [1, С. 22].

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой валютной системы.

Объективные предпосылки приобретения статуса резервной валюты [11, С. 9]:

- господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;

- развитая сеть кредитно-банковских учреждений, в том числе за рубежом;

- организованный и емкий рынок ссудных капиталов;

- либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, что обеспечивает спрос на нее других стран.

Преимущества, которые дает стране - эмитенту статус резервной валюты [11, С. 9]:

- возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;

- содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке.

Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, то есть размена на иностранные. При этом различают [15, С. 35]:

- свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты;

- частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;

- неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы.

Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

Факторы, ᅟвлияющие ᅟна ᅟвалютный ᅟкурс ᅟ[1, ᅟС. ᅟ23]:

- ᅟтемп ᅟинфляции;

- ᅟсостояние ᅟплатежного ᅟбаланса;

- ᅟразница ᅟпроцентных ᅟставок ᅟв ᅟразных ᅟстранах;

- ᅟдеятельность ᅟвалютных ᅟрынков ᅟи ᅟспекулятивные ᅟвалютные ᅟоперации;

- ᅟстепень ᅟиспользования ᅟопределенной ᅟвалюты ᅟна ᅟеврорынке ᅟи ᅟв ᅟмеждународных ᅟрасчетах;

- ᅟускорение ᅟили ᅟзадержка ᅟмеждународных ᅟплатежей;

- ᅟстепень ᅟдоверия ᅟк ᅟвалюте ᅟна ᅟнациональном ᅟи ᅟмировых ᅟрынках;

- ᅟвалютная ᅟполитика.

Элементом ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟявляется ᅟналичие ᅟили ᅟотсутствие ᅟвалютных ᅟограничений. ᅟОграничения ᅟопераций ᅟс ᅟвалютными ᅟценностями ᅟслужат ᅟтакже ᅟобъектом ᅟмежгосударственного ᅟрегулирования ᅟчерез ᅟмеждународный ᅟвалютный ᅟфонд.

Что ᅟкасается ᅟследующего ᅟэлемента ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟ- ᅟмеждународных ᅟкредитных ᅟсредств ᅟобращения, ᅟто ᅟрегламентация ᅟправил ᅟих ᅟиспользования ᅟосуществляется ᅟв ᅟсоответствии ᅟс ᅟунифицированными ᅟмеждународными ᅟнормами ᅟ(чеки ᅟи ᅟвекселя) ᅟ[3, ᅟС.12].

Регулирование ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟликвидности ᅟкак ᅟэлемент ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟсводится ᅟк ᅟобеспеченности ᅟмеждународных ᅟрасчетов ᅟнеобходимыми ᅟплатежными ᅟсредствами. ᅟ

Международная ᅟвалютная ᅟликвидность ᅟ- ᅟспособность ᅟстраны ᅟобеспечивать ᅟсвоевременное ᅟпогашение ᅟсвоих ᅟмеждународных ᅟобязательств ᅟприемлемыми ᅟдля ᅟкредитора ᅟплатежными ᅟсредствами. ᅟПоказателем ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟликвидности ᅟобычно ᅟслужит ᅟотношение ᅟофициальных ᅟзолотовалютных ᅟрезервов ᅟк ᅟсумме ᅟгодового ᅟтоварного ᅟимпорта.

1.2 ᅟИстория ᅟразвития ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистемы

Первая ᅟмеждународная ᅟвалютная ᅟсистема ᅟсформировалась ᅟв ᅟXIX ᅟв. ᅟпосле ᅟпромышленной ᅟреволюции ᅟна ᅟбазе ᅟзолотого ᅟмонометаллизма ᅟв ᅟформе ᅟзолотомонетного ᅟстандарта. ᅟЮридически ᅟона ᅟбыла ᅟоформлена ᅟмежгосударственным ᅟсоглашением ᅟна ᅟПарижской ᅟконференции ᅟв ᅟ1867 ᅟг., ᅟкоторое ᅟпризнало ᅟзолото ᅟединственной ᅟформой ᅟмировых ᅟденег. ᅟВ ᅟусловиях, ᅟкогда ᅟзолото ᅟнепосредственно ᅟвыполняло ᅟвсе ᅟфункции ᅟденег, ᅟденежная ᅟи ᅟвалютная ᅟсистемы ᅟнациональная ᅟи ᅟмировая ᅟ- ᅟбыли ᅟтождественны, ᅟс ᅟтой ᅟлишь ᅟразницей, ᅟчто ᅟмонеты, ᅟвыходя ᅟна ᅟмировой ᅟрынок ᅟпринимались ᅟв ᅟплатежи ᅟпо ᅟвесу. ᅟ

Парижская ᅟвалютная ᅟсистема ᅟбазировалась ᅟна ᅟследующих ᅟструктурных ᅟпринципах ᅟ[17, ᅟС.50]:

1. ᅟЕе ᅟосновой ᅟявлялся ᅟзолотомонетный ᅟстандарт. ᅟ

2. ᅟКаждая ᅟвалюта ᅟимела ᅟзолотое ᅟсодержание. ᅟВ ᅟсоответствии ᅟс ᅟзолотым ᅟсодержанием ᅟвалют ᅟустанавливались ᅟих ᅟзолотые ᅟпаритеты. ᅟВалюты ᅟсвободно ᅟконвертировались ᅟв ᅟзолото. ᅟЗолото ᅟиспользовалось ᅟкак ᅟобщепризнанные ᅟмировые ᅟденьги. ᅟ

3. ᅟСложился ᅟрежим ᅟсвободно ᅟплавающих ᅟкурсов ᅟвалют ᅟс ᅟучетом ᅟрыночного ᅟспроса ᅟи ᅟпредложения, ᅟно ᅟв ᅟпределах ᅟзолотых ᅟточек. ᅟЕсли ᅟрыночный ᅟкурс ᅟвалюты ᅟпадал ᅟниже ᅟпаритета, ᅟоснованного ᅟна ᅟих ᅟзолотом ᅟсодержании, ᅟто ᅟдолжники ᅟпредпочитали ᅟрасплачиваться ᅟпо ᅟмеждународным ᅟобязательствам ᅟзолотом, ᅟа ᅟне ᅟиностранными ᅟвалютами. ᅟ

Золотой ᅟстандарт ᅟиграл ᅟв ᅟизвестной ᅟстепени ᅟроль ᅟстихийного ᅟрегулятора ᅟпроизводства, ᅟвнешнеэкономических ᅟсвязей, ᅟденежного ᅟобращения, ᅟплатежных ᅟбалансов, ᅟмеждународных ᅟрасчетов. ᅟЗолотомонетный ᅟстандарт ᅟбыл ᅟотносительно ᅟэффективен ᅟдо ᅟпервой ᅟмировой ᅟвойны, ᅟкогда ᅟдействовал ᅟрыночный ᅟмеханизм ᅟвыравнивания ᅟвалютного ᅟкурса ᅟи ᅟплатежного ᅟбаланса.

Страны ᅟс ᅟдефицитным ᅟплатежным ᅟбалансом ᅟвынуждены ᅟбыли ᅟпроводить ᅟдефляционную ᅟполитику, ᅟограничивать ᅟденежную ᅟмассу ᅟв ᅟобращении ᅟпри ᅟотливе ᅟзолота ᅟза ᅟграницу. ᅟОднако ᅟВеликобритания, ᅟнесмотря ᅟна ᅟхронический ᅟдефицит ᅟплатежного ᅟбаланса ᅟ(1890-1913 ᅟгг.), ᅟне ᅟиспытывала ᅟнетто-отлива ᅟкапитала ᅟ(за ᅟисключением ᅟдвух ᅟлет). ᅟВ ᅟтечение ᅟпочти ᅟста ᅟлет ᅟдо ᅟпервой ᅟмировой ᅟвойны ᅟтолько ᅟдоллар ᅟСША ᅟи ᅟавстрийский ᅟталер ᅟбыли ᅟдевальвированы; ᅟзолотое ᅟсодержание ᅟфунта ᅟстерлингов ᅟи ᅟфранцузского ᅟфранка ᅟбыло ᅟнеизменяемым ᅟв ᅟ1815-1914 ᅟгг. ᅟ[15, ᅟС.51].

Используя ᅟведущую ᅟроль ᅟфунта ᅟстерлингов ᅟв ᅟмеждународных ᅟрасчетах ᅟ(80% ᅟв ᅟ1913 ᅟг.), ᅟВеликобритания ᅟпокрывала ᅟдефицит ᅟплатежного ᅟбаланса ᅟнациональной ᅟвалютой. ᅟ

Характерно, ᅟчто ᅟи ᅟв ᅟразгар ᅟтриумфа ᅟзолотомонетного ᅟстандарта ᅟмеждународные ᅟрасчеты ᅟосуществлялись ᅟв ᅟосновном ᅟс ᅟиспользованием ᅟтратт ᅟ(переводных ᅟвекселей), ᅟвыписанных ᅟв ᅟнациональной ᅟвалюте, ᅟпреимущественно ᅟв ᅟанглийской. ᅟЗолото ᅟиздавна ᅟслужило ᅟдля ᅟоплаты ᅟпассивного ᅟсальдо ᅟбаланса ᅟмеждународных ᅟрасчетов ᅟстраны. ᅟ

С ᅟконца ᅟXIX ᅟв. ᅟпоявилась ᅟтакже ᅟтенденция ᅟк ᅟуменьшению ᅟдоли ᅟзолота ᅟв ᅟденежной ᅟмассе ᅟ(в ᅟСША, ᅟФранции, ᅟВеликобритании ᅟс ᅟ28% ᅟв ᅟ1872 ᅟг. ᅟдо ᅟ10% ᅟв ᅟ1913 ᅟг.) ᅟи ᅟв ᅟофициальных ᅟрезервах ᅟ(с ᅟ94% ᅟв ᅟ1880 ᅟг. ᅟдо ᅟ80% ᅟв ᅟ1913 ᅟг.) ᅟ[15, ᅟС.51]. ᅟ

Разменные ᅟкредитные ᅟденьги ᅟвытесняли ᅟзолото. ᅟРегулирование ᅟвалютного ᅟкурса ᅟпутем ᅟдефляционной ᅟполитики, ᅟснижения ᅟцен ᅟи ᅟувеличения ᅟбезработицы ᅟоборачивалось ᅟпротив ᅟтрудящихся, ᅟпорождая ᅟсоциальные ᅟдрамы. ᅟПостепенно ᅟзолотой ᅟстандарт ᅟ(в ᅟзолотомонетной ᅟформе) ᅟизжил ᅟсебя, ᅟтак ᅟкак ᅟне ᅟсоответствовал ᅟмасштабам ᅟвозросших ᅟхозяйственных ᅟсвязей ᅟи ᅟусловиям ᅟрегулируемой ᅟрыночной ᅟэкономики. ᅟ

Первая ᅟмировая ᅟвойна ᅟознаменовалась ᅟкризисом ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистемы. ᅟЗолотомонетный ᅟстандарт ᅟперестал ᅟфункционировать ᅟкак ᅟденежная ᅟи ᅟвалютная ᅟсистемы. ᅟ

Для ᅟфинансирования ᅟвоенных ᅟзатрат ᅟ(208 ᅟмлрд. ᅟдовоенных ᅟзолотых ᅟдолл.) ᅟнаряду ᅟс ᅟналогами, ᅟзаймами, ᅟинфляцией ᅟиспользовалось ᅟзолото ᅟкак ᅟмировые ᅟденьги. ᅟБыли ᅟвведены ᅟвалютные ᅟограничения. ᅟВалютный ᅟкурс ᅟстал ᅟпринудительным ᅟи ᅟпотому ᅟнереальным. ᅟС ᅟначалом ᅟвойны ᅟцентральные ᅟбанки ᅟвоюющих ᅟстран ᅟпрекратили ᅟразмен ᅟбанкнот ᅟна ᅟзолото ᅟи ᅟувеличили ᅟих ᅟэмиссию ᅟдля ᅟпокрытия ᅟвоенных ᅟрасходов ᅟ[15, ᅟС.51].

К ᅟ1920 ᅟг. ᅟкурс ᅟфунта ᅟстерлингов ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟдоллару ᅟСША ᅟупал ᅟна ᅟ1/3, ᅟфранцузского ᅟфранка ᅟи ᅟитальянской ᅟлиры ᅟна ᅟ2/3, ᅟнемецкой ᅟмарки ᅟ- ᅟна ᅟ96%. ᅟНепосредственной ᅟпричиной ᅟвалютного ᅟкризиса ᅟявилась ᅟвоенная ᅟи ᅟпослевоенная ᅟразруха. ᅟ

После ᅟпериода ᅟвалютного ᅟхаоса, ᅟвозникшего ᅟв ᅟитоге ᅟпервой ᅟмировой ᅟвойны, ᅟбыл ᅟустановлен ᅟзолотодевизный ᅟстандарт, ᅟоснованный ᅟна ᅟзолоте ᅟи ᅟведущих ᅟвалютах, ᅟконвертируемых ᅟв ᅟзолото ᅟплатежные ᅟсредства ᅟв ᅟиностранной ᅟвалюте, ᅟпредназначенные ᅟдля ᅟмеждународных ᅟрасчетов, ᅟстали ᅟназывать ᅟдевизами.

Вторая ᅟмеждународная ᅟвалютная ᅟсистема ᅟбыла ᅟюридически ᅟоформлена ᅟмежгосударственным ᅟсоглашением, ᅟдостигнутым ᅟна ᅟГенуэзской ᅟмеждународной ᅟэкономической ᅟконференции ᅟв ᅟ1922 ᅟг. ᅟ

Генуэзская ᅟвалютная ᅟсистема ᅟфункционировала ᅟна ᅟследующих ᅟпринципах ᅟ[17, ᅟС.10]:

1. ᅟЕе ᅟосновой ᅟявлялись ᅟзолото ᅟи ᅟдевизы ᅟиностранные ᅟвалюты. ᅟВ ᅟтот ᅟпериод ᅟденежные ᅟсистемы ᅟ30 ᅟстран ᅟбазировались ᅟна ᅟзолотодевизном ᅟстандарте. ᅟНациональные ᅟкредитные ᅟденьги ᅟстали ᅟиспользоваться ᅟв ᅟкачестве ᅟмеждународных ᅟплатежно-резервных ᅟсредств. ᅟОднако ᅟв ᅟмежвоенный ᅟпериод ᅟстатус ᅟрезервной ᅟвалюты ᅟне ᅟбыл ᅟофициально ᅟзакреплен ᅟни ᅟза ᅟодной ᅟвалютой, ᅟа ᅟфунт ᅟстерлингов ᅟи ᅟдоллар ᅟСША ᅟоспаривали ᅟлидерство ᅟв ᅟэтой ᅟсфере. ᅟ

2. ᅟСохранены ᅟзолотые ᅟпаритеты. ᅟКонверсия ᅟвалют ᅟв ᅟзолото ᅟстала ᅟосуществляться ᅟне ᅟтолько ᅟнепосредственно ᅟ(США, ᅟФранция, ᅟВеликобритания), ᅟно ᅟи ᅟкосвенно, ᅟчерез ᅟиностранные ᅟвалюты ᅟ(Германия ᅟи ᅟеще ᅟоколо ᅟ30 ᅟстран). ᅟ

3. ᅟВосстановлен ᅟрежим ᅟсвободно ᅟколеблющихся ᅟвалютных ᅟкурсов. ᅟ

4. ᅟВалютное ᅟрегулирование ᅟосуществлялось ᅟв ᅟформе ᅟактивной ᅟвалютной ᅟполитики, ᅟмеждународных ᅟконференций, ᅟсовещаний. ᅟ

В ᅟ1922 ᅟ- ᅟ1928 ᅟгг. ᅟнаступила ᅟотносительная ᅟвалютная ᅟстабилизация. ᅟНо ᅟее ᅟнепрочность ᅟзаключалась ᅟв ᅟследующем ᅟ[15, ᅟС.52]: ᅟ

- ᅟвместо ᅟзолотомонетного ᅟстандарта ᅟбыли ᅟвведены ᅟурезанные ᅟформы ᅟзолотого ᅟмонометаллизма ᅟв ᅟденежной ᅟи ᅟвалютной ᅟсистемах; ᅟ

- ᅟпроцесс ᅟстабилизации ᅟвалют ᅟрастянулся ᅟна ᅟряд ᅟлет, ᅟчто ᅟсоздало ᅟусловия ᅟдля ᅟвалютных ᅟвойн; ᅟ

- ᅟметоды ᅟвалютной ᅟстабилизации ᅟпредопределили ᅟее ᅟшаткость. ᅟВ ᅟбольшинстве ᅟстран ᅟбыли ᅟпроведены ᅟдевальвации, ᅟпричем ᅟв ᅟГермании, ᅟАвстрии, ᅟПольше, ᅟВенгрии ᅟблизкие ᅟк ᅟнуллификации. ᅟФранцузский ᅟфранк ᅟбыл ᅟдевальвирован ᅟв ᅟ1928 ᅟг. ᅟна ᅟ80%. ᅟТолько ᅟв ᅟВеликобритании ᅟв ᅟрезультате ᅟревальвации ᅟв ᅟ1925 ᅟг. ᅟбыло ᅟвосстановлено ᅟдовоенное ᅟзолотое ᅟсодержание ᅟфунта ᅟстерлингов;

ᅟ- ᅟстабилизация ᅟвалют ᅟбыла ᅟпроведена ᅟс ᅟпомощью ᅟиностранных ᅟкредитов, ᅟСША, ᅟВеликобритания, ᅟФранция ᅟиспользовали ᅟтяжелое ᅟвалютно-экономическое ᅟположение ᅟряда ᅟстран ᅟдля ᅟнавязывания ᅟим ᅟобременительных ᅟусловий ᅟмежправительственных ᅟзаймов. ᅟОдним ᅟиз ᅟусловий ᅟзаймов, ᅟпредоставленных ᅟГермании, ᅟАвстрии, ᅟПольше ᅟи ᅟдругим ᅟстранам, ᅟбыло ᅟназначение ᅟиностранных ᅟэкспертов, ᅟкоторые ᅟконтролировали ᅟих ᅟвалютную ᅟполитику.

Под ᅟвлиянием ᅟзакона ᅟнеравномерности ᅟразвития ᅟв ᅟитоге ᅟпервой ᅟмировой ᅟвалютно-финансовый ᅟцентр ᅟпереместился ᅟиз ᅟЗападной ᅟЕвропы ᅟв ᅟСША. ᅟЭто ᅟбыло ᅟобусловлено ᅟрядом ᅟпричин ᅟ[12, ᅟС.19]: ᅟ

- ᅟзначительно ᅟвозрос ᅟвалютно-экономический ᅟпотенциал ᅟСША. ᅟНью-Йорк ᅟпревратился ᅟв ᅟмировой ᅟфинансовый ᅟцентр, ᅟувеличился ᅟэкспорт ᅟкапитала. ᅟСША ᅟстали ᅟведущим ᅟторговым ᅟпартнером ᅟбольшинства ᅟстран; ᅟ

- ᅟСША ᅟпревратились ᅟиз ᅟдолжника ᅟв ᅟкредитора. ᅟЗадолженность ᅟСША ᅟв ᅟ1913 ᅟг. ᅟдостигала ᅟ7 ᅟмлрд. ᅟдолл., ᅟа ᅟтребования ᅟ- ᅟ2 ᅟмлрд. ᅟдолл.; ᅟк ᅟ1926 ᅟг. ᅟвнешний ᅟдолг ᅟСША ᅟуменьшился ᅟболее ᅟчем ᅟвдвое, ᅟа ᅟтребования ᅟк ᅟдругим ᅟстранам ᅟвозросли ᅟв ᅟ6 ᅟраз ᅟ(до ᅟ12 ᅟмлрд.); ᅟ

- ᅟпроизошло ᅟперераспределение ᅟофициальных ᅟзолотых ᅟрезервов. ᅟВ ᅟ1914 ᅟ- ᅟ1921 ᅟгг. ᅟчистый ᅟприток ᅟзолота ᅟв ᅟСША ᅟ(в ᅟосновном ᅟиз ᅟЕвропы) ᅟсоставил ᅟ2 ᅟмлрд. ᅟдолл.; ᅟв ᅟ1924 ᅟг. ᅟ46% ᅟзолотых ᅟзапасов ᅟкапиталистических ᅟстран ᅟоказались ᅟсосредоточенными ᅟв ᅟСША ᅟ(в ᅟ1914 ᅟг. ᅟ- ᅟ23%); ᅟ

- ᅟСША ᅟбыли ᅟпочти ᅟединственной ᅟстраной, ᅟсохранившей ᅟзолотомонетный ᅟстандарт, ᅟи ᅟкурс ᅟдоллара ᅟк ᅟиностранным ᅟвалютам ᅟповысился ᅟна ᅟ10 ᅟ- ᅟ90%. ᅟ

Соединенные ᅟШтаты ᅟразвернули ᅟборьбу ᅟза ᅟгегемонию ᅟдоллара, ᅟоднако ᅟдобились ᅟстатуса ᅟрезервной ᅟвалюты ᅟлишь ᅟпосле ᅟвторой ᅟмировой ᅟвойны. ᅟВ ᅟмежвоенный ᅟпериод ᅟдоллар ᅟи ᅟфунт ᅟстерлингов, ᅟнаходившиеся ᅟв ᅟсостоянии ᅟактивной ᅟвалютной ᅟвойны, ᅟне ᅟполучили ᅟвсеобщего ᅟпризнания. ᅟ

ᅟВалютная ᅟстабилизация ᅟбыла ᅟвзорвана ᅟмировым ᅟкризисом ᅟв ᅟ1930-х ᅟгодах. ᅟГлавные ᅟособенности ᅟмирового ᅟвалютного ᅟкризиса ᅟ1929 ᅟ- ᅟ1936 ᅟгг. ᅟтаковы ᅟ[12, ᅟС.19]: ᅟ

- ᅟциклический ᅟхарактер: ᅟвалютный ᅟкризис ᅟпереплелся ᅟс ᅟмировым ᅟэкономическим ᅟи ᅟденежно ᅟ- ᅟкредитным ᅟкризисом; ᅟ

- ᅟструктурный ᅟхарактер: ᅟпринципы ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟ- ᅟзолото-девизного ᅟстандарта ᅟ- ᅟпотерпели ᅟкрушение; ᅟ

- ᅟбольшая ᅟпродолжительность: ᅟс ᅟ1929 ᅟг. ᅟдо ᅟосени ᅟ1936 ᅟг.;

- ᅟисключительная ᅟглубина ᅟи ᅟострота: ᅟкурс ᅟряда ᅟвалют ᅟснизился ᅟна ᅟ50 ᅟ- ᅟ84%. ᅟПогоня ᅟза ᅟзолотом ᅟсопровождались ᅟувеличением ᅟчастной ᅟтезаврации ᅟи ᅟперераспределением ᅟофициальных ᅟзолотых ᅟрезервов. ᅟ

Международный ᅟкредит, ᅟособенно ᅟдолгосрочный, ᅟбыл ᅟпарализован ᅟв ᅟрезультате ᅟмассового ᅟбанкротства ᅟиностранных ᅟдолжников, ᅟвключая ᅟ25 ᅟгосударств ᅟ(Германия, ᅟАвстрия, ᅟТурция ᅟи ᅟдр.), ᅟкоторые ᅟпрекратили ᅟвнешние ᅟплатежи. ᅟОбразовалась ᅟмасса ᅟ«горячих» ᅟденег ᅟ- ᅟденежных ᅟкапиталов, ᅟстихийно ᅟперемещающихся ᅟиз ᅟодной ᅟстраны ᅟв ᅟдругую ᅟв ᅟпоисках ᅟполучения ᅟспекулятивной ᅟсверхприбыли ᅟили ᅟнадежного ᅟубежища. ᅟВнезапность ᅟих ᅟпритока ᅟи ᅟоттока ᅟусилила ᅟнестабильность ᅟплатежных ᅟбалансов, ᅟколебаний ᅟвалютных ᅟкурсов ᅟи ᅟкризисных ᅟпотрясений ᅟэкономики. ᅟВалютные ᅟпротиворечия ᅟпереросли ᅟв ᅟвалютную ᅟвойну, ᅟпроводимую ᅟпосредством ᅟвалютной ᅟинтервенции, ᅟвалютных ᅟстабилизационных ᅟфондов, ᅟвалютного ᅟдемпинга, ᅟвалютных ᅟограничений ᅟи ᅟвалютных ᅟблоков; ᅟ

- ᅟкрайняя ᅟнеравномерность ᅟразвития: ᅟкризис ᅟпоражал ᅟто ᅟодни, ᅟто ᅟдругие ᅟстраны, ᅟпричем ᅟв ᅟразное ᅟвремя ᅟи ᅟс ᅟразличной ᅟсилой. ᅟ

Вторая ᅟмировая ᅟвойна ᅟпривела ᅟк ᅟуглублению ᅟкризиса ᅟГенуэзской ᅟвалютной ᅟсистемы. ᅟ

Разработка ᅟпроекта ᅟновой ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟначались ᅟеще ᅟв ᅟгоды ᅟвойны ᅟ(в ᅟапреле ᅟ1943 ᅟг.), ᅟтак ᅟкак ᅟстраны ᅟопасались ᅟпотрясений, ᅟподобных ᅟвалютному ᅟкризису ᅟпосле ᅟпервой ᅟмировой ᅟвойны ᅟи ᅟв ᅟ1930-х ᅟгодах. ᅟАнгло-американские ᅟэксперты, ᅟработавшие ᅟс ᅟ1941 ᅟг., ᅟс ᅟсамого ᅟначала ᅟотвергли ᅟидею ᅟвозвращения ᅟк ᅟзолотому ᅟстандарту. ᅟОни ᅟстремились ᅟразработать ᅟпринципы ᅟновой ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистемы, ᅟспособной ᅟобеспечить ᅟэкономический ᅟрост ᅟи ᅟограничить ᅟнегативные ᅟсоциально-экономические ᅟпоследствия ᅟэкономических ᅟкризисов ᅟ[12, ᅟС.20].

Стремление ᅟСША ᅟзакрепить ᅟгосподствующее ᅟположение ᅟдоллара ᅟв ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистеме ᅟнашло ᅟотражение ᅟв ᅟплане ᅟГ.Д. ᅟУайта ᅟ(начальника ᅟотдела ᅟвалютных ᅟисследований ᅟминистерства ᅟфинансов ᅟСША). ᅟ

В ᅟрезультате ᅟдолгих ᅟдискуссий ᅟпо ᅟпланам ᅟГ.Д. ᅟУайта ᅟи ᅟДж.М. ᅟКейнса ᅟформально ᅟпобедил ᅟамериканский ᅟпроект, ᅟхотя ᅟкейнсианские ᅟидеи ᅟмежгосударственного ᅟвалютного ᅟрегулирования ᅟбыли ᅟтакже ᅟположены ᅟв ᅟоснову ᅟБреттонвудской ᅟсистемы. ᅟ

Бреттонвудская ᅟвалютная ᅟсистема ᅟбыла ᅟофициально ᅟоформлена ᅟна ᅟМеждународной ᅟвалютно-финансовой ᅟконференции ᅟООН, ᅟпроходившей ᅟс ᅟ1 ᅟпо ᅟ22 ᅟиюля ᅟ1944 ᅟг. ᅟв ᅟБреттон ᅟ- ᅟВудсе ᅟ(США, ᅟштат ᅟНью-Гемпшир). ᅟЗдесь ᅟже ᅟбыли ᅟоснованы ᅟМеждународный ᅟвалютный ᅟфонд ᅟ(МВФ) ᅟи ᅟМеждународный ᅟбанк ᅟреконструкции ᅟи ᅟразвития ᅟ(МБРР), ᅟименуемый ᅟМеждународным ᅟбанком. ᅟ

Целями ᅟсоздания ᅟтретьей ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟявились ᅟ[7, ᅟС.11]:

1) ᅟвосстановление ᅟобширной ᅟсвободной ᅟторговли; ᅟ

2) ᅟустановление ᅟстабильного ᅟравновесия ᅟсистемы ᅟмеждународного ᅟобмена ᅟна ᅟоснове ᅟсистемы ᅟфиксированных ᅟвалютных ᅟкурсов; ᅟ

3) ᅟпередача ᅟв ᅟраспоряжение ᅟгосударств ᅟресурсов ᅟдля ᅟпротиводействия ᅟвременным ᅟтрудностям ᅟво ᅟвнешнем ᅟбалансе. ᅟ

Третья ᅟмеждународная ᅟвалютная ᅟсистема ᅟбазировалась ᅟна ᅟследующих ᅟпринципах: ᅟ

1) ᅟустановлены ᅟтвердые ᅟобменные ᅟкурсы ᅟвалют ᅟстран-участниц ᅟк ᅟкурсу ᅟведущей ᅟвалюты; ᅟ

2) ᅟкурс ᅟведущей ᅟвалюты ᅟфиксирован ᅟк ᅟзолоту; ᅟ

3) ᅟцентральные ᅟбанки ᅟподдерживают ᅟстабильный ᅟкурс ᅟсвоей ᅟвалюты ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟведущей ᅟвалюте ᅟ(в ᅟрамках ᅟ+/- ᅟ1%) ᅟс ᅟпомощью ᅟвалютных ᅟинтервенций; ᅟ

4) ᅟизменения ᅟкурсов ᅟвалют ᅟосуществляется ᅟпосредством ᅟдевальвации ᅟи ᅟревальвации; ᅟ

5) ᅟорганизационным ᅟзвеном ᅟсистемы ᅟявляются ᅟМВФ ᅟМБРР, ᅟкоторые ᅟпризваны ᅟразвивать ᅟвзаимное ᅟвалютное ᅟсотрудничество ᅟстран ᅟи ᅟпомогать ᅟв ᅟснижении ᅟдефицита ᅟплатежного ᅟбаланса. ᅟ

Резервной ᅟвалютой ᅟстал ᅟдоллар ᅟСША, ᅟтак ᅟкак ᅟтолько ᅟон ᅟв ᅟэто ᅟвремя ᅟмог ᅟбыть ᅟконвертируем ᅟв ᅟзолото ᅟ(США ᅟобладали ᅟ70% ᅟот ᅟвсего ᅟмирового ᅟзапаса ᅟзолота). ᅟБыло ᅟустановлено ᅟзолотое ᅟсоотношение ᅟдоллара ᅟСША: ᅟ35 ᅟдолл. ᅟза ᅟ1 ᅟтройскую ᅟунцию. ᅟДругие ᅟстраны ᅟпривязали ᅟкурсы ᅟсвоих ᅟвалют ᅟк ᅟдоллару ᅟСША. ᅟДоллар ᅟстал ᅟвыполнять ᅟв ᅟмеждународном ᅟмасштабе ᅟвсе ᅟфункции ᅟденег: ᅟмеждународного ᅟсредства ᅟобмена, ᅟмеждународной ᅟсчетной ᅟединицы, ᅟмеждународной ᅟрезервной ᅟвалюты ᅟи ᅟсредства ᅟсохранения ᅟценности. ᅟ

Таким ᅟобразом, ᅟнациональная ᅟвалюта ᅟСША ᅟстала ᅟодновременно ᅟмировыми ᅟденьгами ᅟи ᅟпоэтому ᅟтретья ᅟМВС ᅟчасто ᅟназывается ᅟсистемой ᅟзолотодолларового ᅟстандарта. ᅟ

Валютные ᅟинтервенции ᅟрассматривались ᅟкак ᅟмеханизм ᅟсамоадаптации ᅟтретьей ᅟМВС ᅟк ᅟизменяющимся ᅟусловиям, ᅟаналогично ᅟтранспортировке ᅟзолотых ᅟзапасов ᅟдля ᅟрегулирования ᅟсальдо ᅟплатежного ᅟбаланса ᅟпри ᅟ«золотом ᅟстандарте». ᅟКурсы ᅟвалют ᅟможно ᅟбыло ᅟизменять ᅟлишь ᅟпри ᅟвозникновении ᅟфундаментальной ᅟнесбалансированности ᅟбаланса. ᅟЭти ᅟизменения ᅟвалютных ᅟкурсов ᅟв ᅟрамках ᅟтвердых ᅟпаритетов ᅟназывались ᅟревальвацией ᅟи ᅟдевальвацией ᅟвалют. ᅟ

Как ᅟстрана ᅟведущей ᅟвалюты, ᅟСША ᅟпосле ᅟвторой ᅟмировой ᅟвойны ᅟимела ᅟпостоянно ᅟпассивное ᅟсальдо ᅟплатежного ᅟбаланса ᅟ(за ᅟисключением ᅟпериода ᅟкорейской ᅟвойны ᅟв ᅟначале ᅟ1950-х ᅟгг.). ᅟВ ᅟсреднем ᅟсальдо ᅟсоставляло ᅟот ᅟ2 ᅟдо ᅟ3 ᅟмлрд. ᅟдолл. ᅟОднако ᅟэто ᅟне ᅟсказывалось ᅟнегативно ᅟна ᅟэкономическом ᅟположении ᅟСША, ᅟа ᅟлишь ᅟспособствовало ᅟэкспансии ᅟамериканского ᅟкапитала ᅟв ᅟдругие ᅟстраны ᅟ[7, ᅟС.11]. ᅟ

Не ᅟсчитая ᅟобязательств ᅟпо ᅟпродаже ᅟзолота, ᅟв ᅟБреттонвудской ᅟсистеме ᅟотсутствовал ᅟкакой-либо ᅟмеханизм ᅟсанкций ᅟна ᅟслучай ᅟинфляционной ᅟполитики ᅟстраны ᅟведущей ᅟвалюты. ᅟСлабость ᅟдоллара ᅟприводила ᅟлишь ᅟк ᅟрасширению ᅟденежного ᅟбазиса ᅟи ᅟприросту ᅟвалютных ᅟрезервов ᅟв ᅟстране ᅟс ᅟсильной ᅟвалютой, ᅟне ᅟвызывая ᅟпри ᅟэтом ᅟкаких-либо ᅟпротивоположных ᅟэффектов ᅟв ᅟСША. ᅟПри ᅟданных ᅟобстоятельствах ᅟСША ᅟобладали ᅟпрактически ᅟнеограниченными ᅟвозможностями ᅟдля ᅟпроведения ᅟсвоей ᅟденежной ᅟполитики, ᅟоснованной ᅟна ᅟвнутриэкономических ᅟцелях. ᅟ

Бреттонвудская ᅟМВС ᅟмогла ᅟсуществовать ᅟлишь ᅟдо ᅟтех ᅟпор, ᅟпока ᅟзолотые ᅟзапасы ᅟСША ᅟмогли ᅟобеспечивать ᅟконверсию ᅟзарубежных ᅟдолларов ᅟв ᅟзолото. ᅟОднако ᅟк ᅟначалу ᅟ1970-х ᅟгг. ᅟпроизошло ᅟперераспределение ᅟзолотых ᅟзапасов ᅟв ᅟпользу ᅟЕвропы: ᅟв ᅟпериод ᅟ1960-1970-х ᅟгг. ᅟдолларовые ᅟавуары ᅟцентральных ᅟбанков ᅟЕвропы ᅟутроились ᅟи ᅟк ᅟ1970 ᅟг. ᅟсоставляли ᅟ47 ᅟмлрд. ᅟдолл. ᅟпротив ᅟ11,1 ᅟмлрд. ᅟдолл. ᅟв ᅟСША. ᅟПоявляются ᅟи ᅟзначительные ᅟпроблемы ᅟс ᅟмеждународной ᅟликвидностью, ᅟтак ᅟкак ᅟпо ᅟсравнению ᅟс ᅟувеличением ᅟобъемов ᅟмеждународной ᅟторговли ᅟдобыча ᅟзолота ᅟбыла ᅟневелика: ᅟс ᅟ1948 ᅟг. ᅟпо ᅟ1969 ᅟг. ᅟдобыча ᅟзолота ᅟувеличилась ᅟна ᅟ50%, ᅟа ᅟобъем ᅟмеждународной ᅟторговли ᅟ- ᅟболее ᅟчем ᅟв ᅟ2,5 ᅟраза. ᅟ

Доверие ᅟк ᅟдоллару ᅟкак ᅟрезервной ᅟвалюте ᅟпадает ᅟи ᅟиз-за ᅟгигантского ᅟдефицита ᅟплатежного ᅟбаланса ᅟСША. ᅟОбразуются ᅟновые ᅟфинансовые ᅟцентры ᅟ(Западная ᅟЕвропа ᅟи ᅟЯпония), ᅟчто ᅟприводит ᅟк ᅟутрате ᅟСША ᅟсвоего ᅟабсолютного ᅟдоминирующего ᅟположения ᅟв ᅟмире. ᅟОтчетливо ᅟпроявляется ᅟпарадоксальность ᅟданной ᅟсистемы, ᅟоснованной ᅟна ᅟвнутреннем ᅟпротиворечии, ᅟизвестном ᅟкак ᅟпарадокс, ᅟили ᅟдилемма ᅟТриффена. ᅟ

По ᅟдилемме ᅟТриффена, ᅟзолотодолларовый ᅟстандарт ᅟдолжен ᅟсовмещать ᅟдва ᅟпротивоположных ᅟтребования ᅟ[12, ᅟС.20]: ᅟ

1) ᅟэмиссия ᅟключевой ᅟвалюты ᅟдолжна ᅟкоррелировать ᅟс ᅟизменением ᅟзолотого ᅟзапаса ᅟстраны. ᅟ

Чрезмерная ᅟэмиссия ᅟключевой ᅟвалюты, ᅟне ᅟобеспеченная ᅟзолотым ᅟзапасом, ᅟможет ᅟподорвать ᅟобратимость ᅟключевой ᅟвалюты ᅟв ᅟзолото ᅟи ᅟсо ᅟвременем ᅟвызовет ᅟкризис ᅟдоверия ᅟк ᅟней; ᅟ

2) ᅟключевая ᅟвалюта ᅟдолжна ᅟвыпускаться ᅟв ᅟколичествах, ᅟдостаточных ᅟдля ᅟтого, ᅟчтобы ᅟобеспечить ᅟувеличение ᅟмеждународной ᅟденежной ᅟмассы ᅟдля ᅟобслуживания ᅟвозрастающего ᅟколичества ᅟмеждународных ᅟсделок. ᅟПоэтому ᅟее ᅟэмиссия ᅟдолжна ᅟнамного ᅟпревосходить ᅟзолотой ᅟзапас ᅟстраны. ᅟ

Таким ᅟобразом, ᅟвозникает ᅟнеобходимость ᅟпересмотра ᅟоснов ᅟсуществующей ᅟвалютной ᅟсистемы. ᅟКризис ᅟтретьей ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟдлился ᅟ10 ᅟлет. ᅟФормами ᅟего ᅟпроявления ᅟбыли ᅟ[12, ᅟС.22]: ᅟ

- ᅟвалютная ᅟи ᅟзолотая ᅟлихорадка; ᅟ

- ᅟмассовые ᅟдевальвации ᅟи ᅟревальвации ᅟвалют; ᅟ

- ᅟактивная ᅟинтервенция ᅟцентральных ᅟбанков, ᅟв ᅟтом ᅟчисле ᅟи ᅟколлективная; ᅟ

- ᅟактивизация ᅟнационального ᅟи ᅟмежгосударственного ᅟвалютного ᅟрегулирования.

Ключевые ᅟэтапы ᅟкризиса ᅟБреттонудской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟ[19, ᅟС.1]: ᅟ

1) ᅟ17 ᅟмарта ᅟ1968 ᅟг. ᅟустановлен ᅟдвойной ᅟрынок ᅟзолота. ᅟЦена ᅟна ᅟзолото ᅟна ᅟчастных ᅟрынках ᅟустанавливается ᅟсвободно ᅟв ᅟсоответствии ᅟсо ᅟспросом ᅟи ᅟпредложением. ᅟПо ᅟофициальным ᅟсделкам ᅟдля ᅟцентральных ᅟбанков ᅟстран ᅟсохраняется ᅟобратимость ᅟдоллара ᅟв ᅟзолото ᅟпо ᅟофициальному ᅟкурсу ᅟ35 ᅟдолл. ᅟза ᅟ1 ᅟтройскую ᅟунцию; ᅟ

2) ᅟ15 ᅟавгуста ᅟ1971 ᅟг. ᅟвременно ᅟзапрещена ᅟконвертируемость ᅟдоллара ᅟв ᅟзолото ᅟдля ᅟцентральных ᅟбанков; ᅟ

3) ᅟ17 ᅟдекабря ᅟ1971 ᅟг. ᅟдевальвация ᅟдоллара ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟзолоту ᅟна ᅟ7,89%. ᅟОфициальная ᅟцена ᅟзолота ᅟувеличилась ᅟс ᅟ35 ᅟдо ᅟ38 ᅟдолл. ᅟза ᅟ1 ᅟтройскую ᅟунцию ᅟбез ᅟвозобновления ᅟобмена ᅟдолларов ᅟна ᅟзолото ᅟпо ᅟэтому ᅟкурсу; ᅟграницы ᅟдопустимых ᅟколебаний ᅟкурсов ᅟрасширились ᅟдо ᅟ+/-2,25% ᅟот ᅟобъявленного ᅟдолларового ᅟпаритета; ᅟ

4) ᅟ13 ᅟфевраля ᅟ1973 ᅟг. ᅟдоллар ᅟдевальвировал ᅟдо ᅟ42,2 ᅟдолл. ᅟза ᅟ1 ᅟтройскую ᅟунцию. ᅟ

5) ᅟ16 ᅟмарта ᅟ1973 ᅟг. ᅟМеждународная ᅟконференция ᅟв ᅟПариже ᅟподчинила ᅟкурсы ᅟвалют ᅟзаконам ᅟрынка. ᅟС ᅟэтого ᅟвремени ᅟкурсы ᅟвалют ᅟне ᅟфиксированы ᅟи ᅟизменяются ᅟпод ᅟвоздействием ᅟспроса ᅟи ᅟпредложения ᅟвопреки ᅟУставу ᅟМВФ. ᅟТаким ᅟобразом, ᅟсистема ᅟтвердых ᅟобменных ᅟкурсов ᅟпрекратила ᅟсвое ᅟсуществование. ᅟ

После ᅟвторой ᅟмировой ᅟвойны ᅟобразовалось ᅟшесть ᅟосновных ᅟвалютных ᅟзон ᅟ[19, ᅟС.1]: ᅟ

- ᅟбританского ᅟфунта ᅟстерлингов ᅟ

- ᅟдоллара ᅟСША;

- ᅟфранцузского ᅟфранка;

- ᅟпортугальского ᅟэскудо;

- ᅟиспанской ᅟпесеты;

- ᅟголландского ᅟгульдена. ᅟ

Самой ᅟстабильной ᅟоказалась ᅟвалютная ᅟзона ᅟфранцузского ᅟфранка, ᅟкоторая ᅟсуществует ᅟи ᅟпо ᅟнастоящее ᅟвремя, ᅟобъединяя ᅟряд ᅟстран ᅟЦентральной ᅟАфрики. ᅟПосле ᅟпродолжительного ᅟпереходного ᅟпериода, ᅟв ᅟтечение ᅟкоторого ᅟстраны ᅟмогли ᅟиспробовать ᅟразличные ᅟмодели ᅟвалютной ᅟсистемы, ᅟначала ᅟобразовываться ᅟновая ᅟмировая ᅟвалютная ᅟсистема, ᅟдля ᅟкоторой ᅟбыло ᅟхарактерно ᅟзначительное ᅟколебание ᅟобменных ᅟкурсов.

2. ᅟСовременная ᅟхарактеристика ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистемы

2.1 ᅟИстория ᅟразвития ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистемы

Международная ᅟвалютная ᅟсистема ᅟне ᅟможет ᅟсуществовать ᅟбез ᅟразвитого ᅟфинансового ᅟрынка, ᅟсоставной ᅟчастью ᅟкоторого ᅟявляется ᅟвалютный ᅟрынок. ᅟ

Валютный ᅟрынок ᅟпредставляет ᅟсобой ᅟофициальный ᅟфинансовый ᅟцентр, ᅟгде ᅟсосредоточена ᅟкупля-продажа ᅟвалют ᅟи ᅟценных ᅟбумаг ᅟв ᅟвалюте ᅟна ᅟоснове ᅟспроса ᅟи ᅟпредложения ᅟна ᅟних. ᅟ

С ᅟинституциональной ᅟточки ᅟзрения, ᅟвалютный ᅟрынок ᅟпредставляет ᅟсобой ᅟсовокупность ᅟбанков, ᅟвалютных ᅟбирж ᅟи ᅟдругих ᅟфинансовых ᅟинститутов. ᅟ

Основными ᅟучастниками ᅟвалютного ᅟрынка ᅟявляются ᅟ[19, ᅟС.2]: ᅟ

1. ᅟКоммерческие ᅟбанки. ᅟОни ᅟпроводят ᅟосновной ᅟобъем ᅟвалютных ᅟопераций. ᅟВ ᅟбанках ᅟдержат ᅟсчета ᅟдругие ᅟучастники ᅟрынка ᅟи ᅟосуществляют ᅟс ᅟними ᅟнеобходимые ᅟконверсионные ᅟи ᅟдепозитно-кредитные ᅟоперации. ᅟБанки ᅟкак ᅟбы ᅟаккумулируют ᅟ(через ᅟоперации ᅟс ᅟклиентами) ᅟсовокупные ᅟпотребности ᅟрынка ᅟв ᅟвалютных ᅟконверсиях, ᅟа ᅟтакже ᅟв ᅟпривлечении-размещении ᅟсредств ᅟи ᅟвыводят ᅟс ᅟними ᅟна ᅟдругие ᅟбанки. ᅟПомимо ᅟудовлетворения ᅟзаявок ᅟклиентов ᅟбанки ᅟмогут ᅟпроводить ᅟоперации ᅟи ᅟсамостоятельно ᅟза ᅟсчет ᅟсобственных ᅟсредств. ᅟ

В ᅟконечном ᅟитоге ᅟвалютный ᅟрынок ᅟпредставляет ᅟсобой ᅟрынок ᅟмежбанковских ᅟсделок. ᅟНа ᅟмировых ᅟвалютных ᅟрынках ᅟнаибольшее ᅟвлияние ᅟоказывают ᅟкрупные ᅟмеждународные ᅟбанки, ᅟежедневный ᅟобъем ᅟопераций, ᅟкоторых ᅟдостигает ᅟмиллиардов ᅟдолларов. ᅟТаким ᅟобразом, ᅟбанки ᅟсовмещают ᅟ85-95 ᅟ% ᅟвалютных ᅟсделок ᅟмежду ᅟсобой ᅟна ᅟмежбанковском ᅟрынке, ᅟа ᅟтакже ᅟс ᅟторгово-промышленной ᅟклиентурой. ᅟМежбанковский ᅟрынок ᅟделится ᅟна ᅟпрямой ᅟи ᅟброкерский. ᅟБанки, ᅟкоторым ᅟпредоставляется ᅟправо ᅟна ᅟпроведение ᅟвалютных ᅟопераций ᅟ(получившие ᅟсоответствующую ᅟлицензию ᅟЦБ), ᅟназываются ᅟуполномоченными, ᅟдевизными ᅟили ᅟвалютными. ᅟ

2. ᅟФирмы, ᅟосуществляющие ᅟвнешнеторговые ᅟоперации. ᅟКомпании, ᅟучаствующие ᅟв ᅟмеждународной ᅟторговле, ᅟпредъявляют ᅟустойчивый ᅟспрос ᅟна ᅟиностранную ᅟвалюту ᅟ(в ᅟчасти ᅟимпортеров) ᅟи ᅟпредложение ᅟиностранной ᅟвалюты ᅟ(экспортеры), ᅟа ᅟтакже ᅟразмещают ᅟи ᅟпривлекают ᅟсвободные ᅟвалютные ᅟостатки ᅟв ᅟкраткосрочные ᅟдепозиты. ᅟПри ᅟэтом ᅟданные ᅟорганизации ᅟпрямого ᅟдоступа ᅟна ᅟвалютный ᅟрынок, ᅟкак ᅟправило, ᅟне ᅟимеют ᅟи ᅟпроводят ᅟконверсионные ᅟи ᅟдепозитные ᅟоперации ᅟчерез ᅟкоммерческие ᅟбанки. ᅟ

3. ᅟКомпании, ᅟосуществляющие ᅟзарубежные ᅟвложения ᅟактивов ᅟ(инвестиционные ᅟфонды, ᅟТНК). ᅟДанные ᅟкомпании, ᅟпредставленные ᅟразличного ᅟрода ᅟмеждународными ᅟинвестиционными ᅟфондами, ᅟосуществляют ᅟполитику ᅟдиверсифицированного ᅟуправления ᅟпортфелем ᅟактивов, ᅟразмещая ᅟсредства ᅟв ᅟценных ᅟбумагах ᅟправительств ᅟи ᅟкорпораций ᅟразличных ᅟстран. ᅟНаиболее ᅟизвестен ᅟфонд ᅟСороса, ᅟпроводящий ᅟуспешные ᅟвалютные ᅟспекуляции. ᅟК ᅟданному ᅟвиду ᅟфирм ᅟотносятся ᅟтакже ᅟкрупные ᅟмеждународные ᅟкорпорации, ᅟосуществляющие ᅟиностранные ᅟпроизводственные ᅟинвестиции: ᅟсоздание ᅟфилиалов, ᅟСП ᅟи ᅟт.д. ᅟ

4. ᅟЦентральные ᅟбанки. ᅟВ ᅟих ᅟфункции ᅟвходит ᅟуправление ᅟвалютными ᅟрезервами, ᅟпроведение ᅟвалютных ᅟинтервенций, ᅟоказывающих ᅟвлияние ᅟна ᅟуровень ᅟобменного ᅟкурса, ᅟа ᅟтакже ᅟрегулирование ᅟуровня ᅟпроцентных ᅟставок ᅟпо ᅟвложениям ᅟв ᅟнациональной ᅟвалюте. ᅟ

Наибольшим ᅟвлиянием ᅟна ᅟмировые ᅟвалютные ᅟрынки ᅟобладает ᅟцентральный ᅟбанк ᅟСША ᅟ- ᅟФедеральная ᅟРезервная ᅟСистема.

5. ᅟЧастные ᅟлица. ᅟФизические ᅟлица ᅟпроводят ᅟширокий ᅟспектр ᅟнеторговых ᅟопераций ᅟв ᅟчасти ᅟзарубежного ᅟтуризма, ᅟпереводов ᅟзаработной ᅟплаты, ᅟпенсий, ᅟгонораров, ᅟпокупки ᅟи ᅟпродажи ᅟналичной ᅟвалюты. ᅟ

6. ᅟВалютные ᅟбиржи. ᅟВ ᅟряде ᅟстран ᅟс ᅟпереходной ᅟэкономикой ᅟфункционируют ᅟвалютные ᅟбиржи, ᅟв ᅟфункции ᅟкоторых ᅟвходит ᅟосуществление ᅟобмена ᅟвалют ᅟдля ᅟюридических ᅟлиц ᅟи ᅟформирование ᅟрыночного ᅟвалютного ᅟкурса. ᅟВалютная ᅟбиржа ᅟ- ᅟобычно ᅟне ᅟкоммерческое ᅟпредприятие, ᅟпоскольку ᅟее ᅟосновная ᅟзадача ᅟсостоит ᅟне ᅟв ᅟполучении ᅟвысокой ᅟприбыли, ᅟа ᅟв ᅟорганизации ᅟторгов ᅟвалютой ᅟи ᅟв ᅟмобилизации ᅟвременно ᅟсвободных ᅟвалютных ᅟресурсов. ᅟНапример, ᅟв ᅟЯпонии, ᅟво ᅟФранции, ᅟСкандинавских ᅟи ᅟдругих ᅟстранах ᅟроль ᅟвалютных ᅟбирж ᅟзаключается ᅟв ᅟустановлении ᅟкурса ᅟвалюты, ᅟв ᅟфиксации ᅟсправочных ᅟкурсов ᅟвалют. ᅟ

7. ᅟВалютные ᅟброкерские ᅟфирмы. ᅟВ ᅟих ᅟфункцию ᅟвходит ᅟсведение ᅟпокупателя ᅟи ᅟпродавца ᅟиностранной ᅟвалюты ᅟи ᅟосуществление ᅟмежду ᅟними ᅟконверсионной ᅟили ᅟссудно-депозитной ᅟоперации. ᅟЗа ᅟсвое ᅟпосредничество ᅟброкерские ᅟфирмы ᅟвзимают ᅟброкерскую ᅟкомиссию ᅟв ᅟвиде ᅟпроцента ᅟот ᅟсуммы ᅟсделки. ᅟ

ᅟС ᅟорганизационно-технической ᅟточки ᅟзрения ᅟвалютный ᅟрынок ᅟ- ᅟэто ᅟсовокупность ᅟтелеграфных, ᅟтелефонных, ᅟтелексных, ᅟэлектронных ᅟи ᅟпрочих ᅟкоммуникационных ᅟсистем, ᅟсвязывающих ᅟв ᅟединую ᅟсистему ᅟбанки ᅟразных ᅟстран, ᅟосуществляющих ᅟмеждународные ᅟрасчеты ᅟи ᅟвалютные ᅟоперации.

Функции ᅟвалютного ᅟрынка ᅟ[19, ᅟС.2]: ᅟ

1) ᅟобеспечение ᅟсвоевременного ᅟосуществления ᅟмеждународных ᅟрасчетов; ᅟ

2) ᅟстрахование ᅟот ᅟвалютных ᅟрисков; ᅟ

3) ᅟдиверсификация ᅟвалютных ᅟрезервов; ᅟ

4) ᅟвалютная ᅟинтервенция ᅟ- ᅟэто ᅟцелевые ᅟоперации ᅟЦентробанка ᅟстраны ᅟпо ᅟкупле-продаже ᅟиностранной ᅟвалюты ᅟдля ᅟограничения ᅟдинамики ᅟкурса ᅟнациональной ᅟвалюты ᅟопределенными ᅟпределами ᅟего ᅟповышения ᅟили ᅟпонижения; ᅟ

5) ᅟполучение ᅟприбыли ᅟучастниками ᅟвалютного ᅟрынка ᅟв ᅟвиде ᅟразницы ᅟкурсов ᅟвалют. ᅟ

По ᅟсфере ᅟраспространения ᅟвалютный ᅟрынок ᅟделится ᅟна ᅟмировой ᅟи ᅟвнутренний ᅟрынки. ᅟ

Мировой ᅟвалютный ᅟрынок ᅟохватывает ᅟвалютные ᅟрынки ᅟвсех ᅟстран ᅟмира. ᅟПод ᅟним ᅟпонимается ᅟцепь ᅟтесно ᅟсвязанных ᅟмежду ᅟсобой ᅟсистемой ᅟкабельных ᅟи ᅟспутниковых ᅟкоммуникаций ᅟмировых ᅟрегиональных ᅟвалютных ᅟрынков. ᅟМировой ᅟвалютный ᅟрынок ᅟработает ᅟкруглосуточно ᅟиз-за ᅟрасположения ᅟмировых ᅟрегиональных ᅟвалютных ᅟрынков ᅟв ᅟразличных ᅟчасовых ᅟпоясах. ᅟНа ᅟнем ᅟкотируются ᅟне ᅟвсе ᅟвалюты, ᅟа ᅟтолько ᅟнаиболее ᅟупотребляемые ᅟучастниками ᅟданного ᅟрынка, ᅟто ᅟесть ᅟместные ᅟденежные ᅟединицы ᅟи ᅟряд ᅟведущих ᅟсвободно ᅟконвертируемых ᅟвалют, ᅟпрежде ᅟвсего ᅟрезервных ᅟвалют. ᅟ

Внутренний ᅟрынок ᅟсостоит ᅟиз ᅟряда ᅟрегиональных ᅟвалютных ᅟрынков. ᅟМежду ᅟними ᅟсуществует ᅟперелив ᅟсредств ᅟв ᅟзависимости ᅟот ᅟтекущей ᅟинформации ᅟи ᅟпрогнозов ᅟведущих ᅟучастников ᅟрынка ᅟотносительно ᅟвозможного ᅟположения ᅟотдельных ᅟвалют. ᅟ

Выделяют ᅟследующие ᅟмировые ᅟрегиональные ᅟвалютные ᅟрынки ᅟ[1, ᅟС.25]: ᅟ

- ᅟазиатский ᅟвалютный ᅟрынок ᅟ(с ᅟцентрами ᅟв ᅟТокио, ᅟГонконге, ᅟСингапуре, ᅟМельбурне); ᅟ

- ᅟевропейский ᅟвалютный ᅟрынок ᅟ(с ᅟцентрами ᅟв ᅟЛондоне, ᅟФранкфурте-на-Майне, ᅟЦюрихе); ᅟ

- ᅟамериканский ᅟвалютный ᅟрынок ᅟ(с ᅟцентрами ᅟв ᅟНью-Йорке, ᅟЧикаго, ᅟЛос-Анджелесе).

2.2 ᅟХарактеристика ᅟсовременных ᅟмеждународных ᅟвалютных ᅟсистем

Устройство ᅟсовременной ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟбыло ᅟофициально ᅟоговорено ᅟна ᅟконференции ᅟМВФ ᅟв ᅟКингстоне ᅟ(Ямайка) ᅟв ᅟянваре ᅟ1976 ᅟг. ᅟОсновой ᅟэтой ᅟсистемы ᅟявляются ᅟплавающие ᅟобменные ᅟкурсы ᅟи ᅟмноговалютный ᅟстандарт. ᅟ

Переход ᅟк ᅟгибким ᅟобменным ᅟкурсам ᅟпредполагал ᅟдостижение ᅟтрех ᅟосновных ᅟцелей ᅟ[19, ᅟС.3]: ᅟ

1) ᅟвыравнивание ᅟтемпов ᅟинфляции ᅟв ᅟразличных ᅟстранах; ᅟ

2) ᅟуравновешивание ᅟплатежных ᅟбалансов; ᅟ

3) ᅟрасширение ᅟвозможностей ᅟдля ᅟпроведения ᅟнезависимой ᅟвнутренней ᅟденежной ᅟполитики ᅟотдельными ᅟцентральными ᅟбанками. ᅟ

ᅟОсновные ᅟхарактеристики ᅟЯмайской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟследующие: ᅟ

1) ᅟсистема ᅟполицентрична, ᅟто ᅟесть ᅟне ᅟна ᅟодной, ᅟа ᅟна ᅟнескольких ᅟключевых ᅟвалютах; ᅟ

2) ᅟотменен ᅟмонетный ᅟпаритет ᅟзолота; ᅟ

3) ᅟосновным ᅟсредством ᅟмеждународных ᅟрасчетов ᅟстала ᅟсвободно ᅟконвертируемая ᅟвалюта, ᅟа ᅟтакже ᅟСДР ᅟи ᅟрезервные ᅟпозиции ᅟв ᅟМВФ; ᅟ

4) ᅟне ᅟсуществует ᅟпределов ᅟколебаний ᅟвалютных ᅟкурсов. ᅟКурс ᅟвалют ᅟформируется ᅟпод ᅟвоздействием ᅟспроса ᅟи ᅟпредложения; ᅟ

5) ᅟцентральные ᅟбанки ᅟстран ᅟне ᅟобязаны ᅟвмешиваться ᅟв ᅟработу ᅟвалютных ᅟрынков ᅟдля ᅟподдержания ᅟфиксированного ᅟпаритета ᅟсвоей ᅟвалюты. ᅟОднако ᅟони ᅟосуществляют ᅟвалютные ᅟинтервенции ᅟдля ᅟстабилизации ᅟкурсов ᅟвалют; ᅟ

6) ᅟстрана ᅟсама ᅟвыбирает ᅟрежим ᅟвалютного ᅟкурса, ᅟно ᅟей ᅟзапрещено ᅟвыражать ᅟего ᅟчерез ᅟзолото; ᅟ

7) ᅟМВФ ᅟнаблюдает ᅟза ᅟполитикой ᅟстран ᅟв ᅟобласти ᅟвалютных ᅟкурсов. ᅟСтраны-члены ᅟМВФ ᅟдолжны ᅟизбегать ᅟманипулирования ᅟвалютными ᅟкурсами, ᅟпозволяющего ᅟвоспрепятствовать ᅟдействительной ᅟперестройке ᅟплатежных ᅟбалансов ᅟили ᅟполучить ᅟодносторонние ᅟпреимущества ᅟперед ᅟдругими ᅟстранами-членами ᅟМВФ.

По ᅟклассификации ᅟМВФ ᅟстрана ᅟможет ᅟвыбрать ᅟследующие ᅟрежимы ᅟвалютных ᅟкурсов: ᅟфиксированный, ᅟплавающий ᅟили ᅟсмешанный. ᅟ

Фиксированный ᅟвалютный ᅟкурс ᅟимеет ᅟцелый ᅟряд ᅟразновидностей ᅟ[1, ᅟС.25]: ᅟ

1) ᅟкурс ᅟнациональной ᅟвалюты ᅟфиксирован ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟданной ᅟдобровольно ᅟвыбранной ᅟвалюте. ᅟКурс ᅟнациональной ᅟвалюты ᅟавтоматически ᅟизменяется ᅟв ᅟтех ᅟже ᅟпропорциях, ᅟчто ᅟи ᅟбазовый ᅟкурс. ᅟОбычно ᅟфиксируют ᅟкурсы ᅟсвоих ᅟвалют ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟдоллару ᅟСША, ᅟанглийскому ᅟфунту ᅟстерлингов, ᅟфранцузскому ᅟфранку ᅟразвивающиеся ᅟстраны; ᅟ

2) ᅟкурс ᅟнациональной ᅟвалюты ᅟфиксируется ᅟк ᅟСДР; ᅟ

3) ᅟ«корзинный» ᅟвалютный ᅟкурс. ᅟКурс ᅟнациональной ᅟвалюты ᅟпривязывается ᅟк ᅟискусственно ᅟсконструированным ᅟвалютным ᅟкомбинациям. ᅟОбычно ᅟв ᅟданные ᅟкомбинации ᅟ(или ᅟкорзины ᅟвалют) ᅟвходят ᅟвалюты ᅟосновных ᅟстран ᅟ- ᅟторговых ᅟпартнеров ᅟданной ᅟстраны; ᅟ

4) ᅟкурс, ᅟрассчитанный ᅟна ᅟоснове ᅟскользящего ᅟпаритета. ᅟУстанавливается ᅟтвердый ᅟкурс ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟбазовой ᅟвалюте, ᅟно ᅟсвязь ᅟмежду ᅟдинамикой ᅟнационального ᅟи ᅟбазового ᅟкурса ᅟне ᅟавтоматическая, ᅟа ᅟрассчитывается ᅟпо ᅟспециально ᅟоговоренной ᅟформуле, ᅟучитывающей ᅟразличия. ᅟ

В ᅟ«свободном ᅟплавании» ᅟнаходятся ᅟвалюты ᅟСША, ᅟКанады, ᅟВеликобритании, ᅟЯпонии, ᅟШвейцарии ᅟи ᅟряда ᅟдругих ᅟстран. ᅟОднако ᅟчасто ᅟцентральные ᅟбанки ᅟэтих ᅟстран ᅟподдерживают ᅟкурсы ᅟвалют ᅟпри ᅟих ᅟрезких ᅟколебаниях. ᅟИменно ᅟпоэтому ᅟговорят ᅟоб ᅟ«управляемом», ᅟили ᅟ«грязном», ᅟплавании ᅟвалютных ᅟкурсов. ᅟ

Смешанное ᅟплавание ᅟтакже ᅟимеет ᅟряд ᅟразновидностей. ᅟВо-первых, ᅟэто ᅟгрупповое ᅟплавание. ᅟОно ᅟхарактерно ᅟдля ᅟстран, ᅟвходящих ᅟв ᅟЕвропейскую ᅟвалютную ᅟсистему ᅟ(ЕВС). ᅟДля ᅟних ᅟустановлены ᅟдва ᅟрежима ᅟвалютных ᅟкурсов: ᅟвнутренний ᅟ- ᅟдля ᅟопераций ᅟвнутри ᅟСообщества, ᅟвнешний ᅟ- ᅟдля ᅟопераций ᅟс ᅟдругими ᅟстранами. ᅟМежду ᅟвалютами ᅟстран ᅟЕВС ᅟдействовал ᅟтвердый ᅟпаритет, ᅟрассчитанный ᅟна ᅟоснове ᅟотношения ᅟцентральных ᅟкурсов ᅟк ᅟЭКЮ ᅟс ᅟпределом ᅟколебаний ᅟв ᅟ+/-15%, ᅟустановленным ᅟс ᅟ1993 ᅟг. ᅟ(до ᅟэтого ᅟпредел ᅟколебаний ᅟкурсов ᅟнаходился ᅟв ᅟдиапазоне ᅟ+/-2,25%). ᅟКурсы ᅟвалют ᅟсовместно ᅟ«плавали» ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟлюбой ᅟдругой ᅟвалюте, ᅟне ᅟвходящей ᅟв ᅟсистему ᅟЕВС. ᅟКроме ᅟтого, ᅟк ᅟэтой ᅟкатегории ᅟвалютных ᅟрежимов ᅟпринадлежит ᅟрежим ᅟспециального ᅟвалютного ᅟкурса ᅟв ᅟстранах ᅟОПЕК. ᅟСаудовская ᅟАравия, ᅟОбъединенные ᅟАрабские ᅟЭмираты, ᅟБахрейн ᅟи ᅟдругие ᅟстраны ᅟОПЕК ᅟ«привязали» ᅟкурсы ᅟсвоих ᅟвалют ᅟк ᅟцене ᅟна ᅟнефть ᅟ[19, ᅟС.4]. ᅟ

В ᅟцелом ᅟразвитые ᅟстраны ᅟимеют ᅟкурсы ᅟвалют, ᅟнаходящиеся ᅟв ᅟчистом ᅟили ᅟгрупповом ᅟплавании. ᅟРазвивающиеся ᅟстраны ᅟобычно ᅟфиксируют ᅟкурс ᅟсобственной ᅟвалюты ᅟк ᅟболее ᅟсильной ᅟвалюте ᅟили ᅟопределяют ᅟего ᅟна ᅟбазе ᅟскользящего ᅟпаритета. ᅟ

Важную ᅟроль ᅟиграют ᅟспециальные ᅟправа ᅟзаимствования ᅟ- ᅟСДР. ᅟВ ᅟрамках ᅟЯмайской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟони ᅟявляются ᅟодним ᅟиз ᅟофициальных ᅟрезервных ᅟактивов. ᅟВторая ᅟпоправка ᅟк ᅟУставу ᅟМВФ, ᅟвступившая ᅟв ᅟсилу ᅟс ᅟ1978 ᅟг., ᅟзакрепила ᅟзамену ᅟзолота ᅟСДР ᅟв ᅟкачестве ᅟмасштаба ᅟстоимости. ᅟСДР ᅟстали ᅟмерой ᅟмеждународной ᅟстоимости, ᅟважным ᅟрезервным ᅟавуаром, ᅟодним ᅟиз ᅟсредств ᅟмеждународных ᅟофициальных ᅟрасчетов. ᅟ

Участниками ᅟсистемы ᅟСДР ᅟмогут ᅟбыть ᅟтолько ᅟстраны-члены ᅟМВФ. ᅟОднако ᅟчленство ᅟв ᅟФонде ᅟне ᅟозначает ᅟавтоматического ᅟучастия ᅟв ᅟмеханизме ᅟСДР. ᅟДля ᅟосуществления ᅟопераций ᅟс ᅟСДР ᅟв ᅟструктуре ᅟМВФ ᅟобразован ᅟДепартамент ᅟСДР. ᅟВ ᅟнастоящее ᅟвремя ᅟвсе ᅟстраны-члены ᅟМВФ ᅟявляются ᅟего ᅟучастниками. ᅟПри ᅟэтом ᅟСДР ᅟфункционирует ᅟтолько ᅟна ᅟофициальном, ᅟмежгосударственном ᅟуровне, ᅟна ᅟкотором ᅟони ᅟвводятся ᅟв ᅟоборот ᅟцентральными ᅟбанками ᅟи ᅟмеждународными ᅟорганизациями ᅟ[19, ᅟС.7].

Функционирование ᅟЯмайской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟпротиворечиво. ᅟОжидания, ᅟсвязанные ᅟс ᅟвведением ᅟплавающих ᅟвалютных ᅟкурсов, ᅟисполнились ᅟлишь ᅟчастично. ᅟОдной ᅟиз ᅟпричин ᅟявляется ᅟразнообразие ᅟвозможных ᅟвариантов ᅟдействия ᅟстран-участниц, ᅟдоступных ᅟим ᅟв ᅟрамках ᅟэтой ᅟсистемы. ᅟРежимы ᅟобменных ᅟкурсов ᅟв ᅟсвоем ᅟчистом ᅟвиде ᅟне ᅟпрактикуются ᅟв ᅟтечение ᅟдлительного ᅟпериода. ᅟСтраны, ᅟобъявившие ᅟо ᅟсвободном ᅟплавании ᅟсвоих ᅟвалют, ᅟподдерживали ᅟвалютный ᅟкурс ᅟс ᅟпомощью ᅟинтервенций, ᅟто ᅟесть ᅟвместо ᅟчистого ᅟплавания ᅟфактически ᅟосуществлялось ᅟуправляемое ᅟплавание. ᅟ

Другой ᅟпричиной ᅟявляется ᅟсохранение ᅟдолларом ᅟСША ᅟлидирующих ᅟпозиций ᅟв ᅟЯмайской ᅟвалютной ᅟсистеме. ᅟОбъясняется ᅟэто ᅟрядом ᅟобстоятельств: ᅟ

- ᅟсо ᅟвремен ᅟБреттонвудской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟсохранились ᅟзначительные ᅟзапасы ᅟдолларов ᅟу ᅟчастных ᅟлиц ᅟи ᅟправительств ᅟво ᅟвсем ᅟмире; ᅟ

- ᅟальтернативные ᅟк ᅟдоллару, ᅟпризнанные ᅟвсеми ᅟрезервные ᅟи ᅟтрансакционные ᅟвалюты ᅟбудут ᅟпостоянно ᅟв ᅟдефиците ᅟдо ᅟтех ᅟпор, ᅟпока ᅟплатежные ᅟбалансы ᅟстран, ᅟвалюты ᅟкоторых ᅟмогут ᅟпретендовать ᅟна ᅟэту ᅟроль ᅟ(Германия, ᅟШвейцария, ᅟЯпония), ᅟимеют ᅟстабильные ᅟактивные ᅟсальдо; ᅟ

- ᅟевродолларовые ᅟрынки ᅟсоздают ᅟдоллары ᅟнезависимо ᅟот ᅟсостояния ᅟплатежного ᅟбаланса ᅟСША ᅟи ᅟтем ᅟсамым ᅟспособствуют ᅟснабжению ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟнеобходимым ᅟсредством ᅟдля ᅟтрансакций. ᅟ

Для ᅟЯмайской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟхарактерно ᅟсильное ᅟколебание ᅟвалютного ᅟкурса ᅟдля ᅟдоллара ᅟСША, ᅟчто ᅟобъясняется ᅟпротиворечивой ᅟэкономической ᅟполитикой ᅟСША. ᅟЭто ᅟколебание ᅟдоллара ᅟстало ᅟпричиной ᅟмногих ᅟвалютных ᅟкризисов. ᅟ

Существование ᅟЕвропейской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟявляется ᅟодной ᅟиз ᅟособенностей ᅟсовременных ᅟвалютных ᅟотношений. ᅟНа ᅟвзаимную ᅟторговлю ᅟстран-членов ᅟЕВС ᅟприходится ᅟот ᅟ55 ᅟдо ᅟ70% ᅟот ᅟих ᅟвнешнеторгового ᅟоборота. ᅟРешение ᅟо ᅟсоздании ᅟЕвропейской ᅟвалютной ᅟсистемы ᅟвступило ᅟв ᅟсилу ᅟ13 ᅟмарта ᅟ1979г.

Основные ᅟцели ᅟЕВС ᅟ[9, ᅟС.7]: ᅟ

1) ᅟсоздание ᅟзоны ᅟстабильных ᅟвалютных ᅟкурсов ᅟв ᅟЕвропе, ᅟотсутствие ᅟкоторой ᅟзатрудняло ᅟсотрудничество ᅟстран-членов ᅟЕвропейского ᅟсообщества ᅟв ᅟобласти ᅟвыполнения ᅟобщих ᅟпрограмм ᅟи ᅟво ᅟвзаимных ᅟторговых ᅟотношениях; ᅟ

2) ᅟсближение ᅟэкономических ᅟи ᅟфинансовых ᅟполитик ᅟстран-участниц. ᅟВыполнение ᅟэтих ᅟзадач ᅟспособствовало ᅟбы ᅟпостроению ᅟевропейской ᅟвалютной ᅟорганизации, ᅟспособной ᅟотражать ᅟспекулятивные ᅟатаки ᅟрынка, ᅟа ᅟтакже ᅟсдерживать ᅟколебания ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистемы. ᅟ

3) ᅟактивными ᅟчленами ᅟЕВС ᅟявляются: ᅟБельгия, ᅟЛюксембург, ᅟДания, ᅟГермания, ᅟФранция, ᅟНидерланды, ᅟИрландия, ᅟИспания, ᅟПортугалия, ᅟГреция. ᅟВеликобритания ᅟи ᅟИталия ᅟв ᅟнастоящее ᅟвремя ᅟявляются ᅟпассивными ᅟчленами ᅟЕвропейской ᅟвалютной ᅟсистемы. ᅟВ ᅟ1997 ᅟг. ᅟчленами ᅟЕВС ᅟстали ᅟФинляндия, ᅟШвеция ᅟи ᅟНорвегия. ᅟ

Основные ᅟпринципы ᅟпостроения ᅟЕВС ᅟ[9, ᅟС.8]: ᅟ

1) ᅟстраны-участницы ᅟЕВС ᅟзафиксировали ᅟкурсы ᅟсвоих ᅟвалют ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟцентральному ᅟкурсу ᅟЭКЮ; ᅟ

2) ᅟна ᅟоснове ᅟцентрального ᅟкурса ᅟк ᅟЭКЮ ᅟбыли ᅟрассчитаны ᅟвсе ᅟосновные ᅟпаритеты ᅟмежду ᅟкурсами ᅟвалют ᅟстран-участниц; ᅟ

3) ᅟстраны-участницы ᅟЕВС ᅟбыли ᅟобязаны ᅟподдерживать ᅟфиксированный ᅟкурс ᅟвалют ᅟс ᅟпомощью ᅟинтервенций. ᅟВ ᅟначале ᅟсоздания ᅟсистемы ᅟкурс ᅟвалюты ᅟмог ᅟотклоняться ᅟболее ᅟчем ᅟна ᅟ+/-2,25% ᅟот ᅟпаритетного, ᅟв ᅟдальнейшей ᅟдопускалось ᅟколебание ᅟв ᅟпределах ᅟ+/-15% ᅟот ᅟпаритета. ᅟ

Основной ᅟинструмент ᅟЕВС ᅟ- ᅟевропейская ᅟвалютная ᅟединица ᅟ- ᅟЭКЮ. ᅟЕе ᅟстоимость ᅟопределяли ᅟчерез ᅟвалютную ᅟкорзину, ᅟсостоящую ᅟиз ᅟвалют ᅟстран-участниц. ᅟДоля ᅟкаждого ᅟучастника ᅟзависела ᅟот ᅟвеса ᅟстраны ᅟв ᅟсовокупном ᅟваловом ᅟпродукте ᅟи ᅟвзаимной ᅟторговле.

Европейская ᅟкомиссия ᅟкаждый ᅟдень ᅟрассчитывала ᅟстоимость ᅟЭКЮ ᅟв ᅟразличных ᅟвалютах ᅟстран-членов ᅟЕвропейского ᅟсоюза ᅟ(ЕС) ᅟна ᅟоснове ᅟобменных ᅟкурсов. ᅟПересмотр ᅟсостава ᅟвалютной ᅟкорзины ᅟпроводится ᅟодин ᅟраз ᅟв ᅟ5 ᅟлет, ᅟа ᅟтакже ᅟпо ᅟтребованию ᅟстраны, ᅟкурс ᅟвалюты ᅟкоторой ᅟизменился ᅟбольше, ᅟчем ᅟна ᅟ25%.

В ᅟрамках ᅟЕВС ᅟевропейская ᅟвалютная ᅟединица ᅟвыполняла ᅟряд ᅟфункций ᅟ[12, ᅟС.10]: ᅟ

- ᅟсчетной ᅟединицы, ᅟтак ᅟкак ᅟс ᅟпомощью ᅟЭКЮ ᅟопределяются ᅟвзаимные ᅟпаритеты ᅟвалют ᅟСообщества. ᅟКроме ᅟтого, ᅟона ᅟделала ᅟвозможным ᅟопределение ᅟвеличины ᅟбюджета ᅟЕС, ᅟсельскохозяйственных ᅟцен, ᅟрасходов ᅟи ᅟт.п.; ᅟ

- ᅟплатежного ᅟинструмента, ᅟтак ᅟкак ᅟЭКЮ ᅟпозволяла ᅟцентральным ᅟбанкам ᅟопределять ᅟи ᅟоплачивать ᅟвзаимные ᅟдолги, ᅟвыраженные ᅟв ᅟЭКЮ; ᅟ

- ᅟинструмента ᅟрезервирования, ᅟтак ᅟкак ᅟкаждый ᅟцентральный ᅟбанк ᅟвносил ᅟ20% ᅟсвоих ᅟавуаров ᅟзолотом ᅟи ᅟдолларами ᅟв ᅟЕвропейский ᅟфонд ᅟвалютной ᅟкооперации, ᅟкоторый, ᅟв ᅟсвою ᅟочередь, ᅟснабжает ᅟбанк ᅟсуммой ᅟв ᅟЭКЮ, ᅟсоответствующей ᅟвнесенным ᅟавуарам. ᅟС ᅟ1999 ᅟг. ᅟвместо ᅟЭКЮ ᅟосновной ᅟвалютой ᅟЕВС ᅟявляется ᅟевро. ᅟ

- ᅟблагодаря ᅟвведению ᅟфиксированных ᅟкурсов ᅟвалют ᅟна ᅟтерритории ᅟЗападной ᅟЕвропы ᅟпоявился ᅟтак ᅟназываемый ᅟфеномен ᅟвалютной ᅟзмеи. ᅟВалютная ᅟзмея ᅟ- ᅟкривая, ᅟописывающая ᅟсовместные ᅟколебания ᅟкурсов ᅟвалют ᅟстран ᅟЕвропейского ᅟсообщества ᅟотносительно ᅟкурсов ᅟдругих ᅟвалют, ᅟкоторые ᅟне ᅟвходят ᅟв ᅟданную ᅟвалютную ᅟгруппировку;

- ᅟроль ᅟМВФ ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟЕВС ᅟвыполняет ᅟЕвропейский ᅟфонд ᅟвалютного ᅟсотрудничества. ᅟДолларовые ᅟнакопления ᅟобразуют ᅟкредитный ᅟфонд ᅟЕВС. ᅟЕго ᅟобъем ᅟдля ᅟкраткосрочного ᅟкредитования ᅟсоставляет ᅟ14 ᅟмлрд. ᅟЭКЮ, ᅟа ᅟдля ᅟсреднесрочного ᅟкредитования ᅟ-11 ᅟмлрд. ᅟЭКЮ. ᅟ

Несмотря ᅟна ᅟимеющиеся ᅟв ᅟфункционировании ᅟЕВС ᅟпротиворечия, ᅟона ᅟвыполнила ᅟпоставленную ᅟперед ᅟней ᅟзадачу. ᅟДо ᅟ1992 ᅟг. ᅟв ᅟЕС ᅟнаблюдалась ᅟстабильность ᅟобменных ᅟкурсов. ᅟ

За ᅟ5 ᅟлет ᅟ(1987-1992 ᅟгг.) ᅟцентральные ᅟкурсы ᅟосновных ᅟвалют ᅟне ᅟизменились, ᅟтогда, ᅟкак ᅟв ᅟэто ᅟже ᅟвремя ᅟдоллар ᅟуспел ᅟпотерять ᅟи ᅟснова ᅟнабрать ᅟ30% ᅟот ᅟсвоей ᅟстоимости ᅟпо ᅟотношению ᅟк ᅟфранцузскому ᅟфранку ᅟи ᅟнемецкой ᅟмарке. ᅟК ᅟначалу ᅟ1990-х ᅟгг. ᅟпредполагалось ᅟперейти ᅟот ᅟзоны ᅟстабильности ᅟв ᅟЕвропе ᅟк ᅟболее ᅟвысокому ᅟуровню ᅟинтеграции. ᅟЭти ᅟнастроения ᅟполучили ᅟсвое ᅟвыражение ᅟв ᅟтексте ᅟМаастрихтского ᅟдоговора, ᅟкоторый ᅟпредусматривал ᅟпереход ᅟк ᅟВалютно-экономическому ᅟсоюзу ᅟк ᅟ1999 ᅟг. ᅟОднако ᅟнадежды ᅟна ᅟбыстрое ᅟсоздание ᅟВалютно-экономического ᅟсоюза ᅟне ᅟоправдались. ᅟ

Причиной ᅟявились ᅟкризисные ᅟситуации ᅟв ᅟЕвропе ᅟ1992-1993 ᅟгг. ᅟи ᅟжесткость ᅟтребований ᅟк ᅟпоказателям, ᅟнеобходимым ᅟдля ᅟперехода ᅟк ᅟВЭС ᅟ[15, ᅟС.19]: ᅟ

1) ᅟстабильность ᅟобменных ᅟкурсов; ᅟ

2) ᅟстабильность ᅟцен: ᅟуровень ᅟинфляции ᅟне ᅟдолжен ᅟпревышать ᅟболее ᅟчем ᅟна ᅟ1,5 ᅟсредний ᅟуровень ᅟинфляции ᅟтрех ᅟгосударств, ᅟнаиболее ᅟблагополучных ᅟв ᅟэтом ᅟотношении; ᅟ

3) ᅟдефицит ᅟгосударственного ᅟбюджета ᅟне ᅟболее ᅟ3% ᅟот ᅟВВП; ᅟ

4) ᅟгосударственный ᅟдолг ᅟниже ᅟ60% ᅟот ᅟВВП; ᅟ

5) ᅟпроцентная ᅟставка ᅟв ᅟдлительном ᅟпериоде ᅟпревышает ᅟне ᅟболее ᅟчем ᅟна ᅟ2% ᅟставку ᅟтрех ᅟстран, ᅟимеющих ᅟнаименьший ᅟуровень ᅟинфляции.

Создание ᅟВалютно-экономического ᅟсоюза ᅟдолжно ᅟбыло ᅟобеспечить ᅟстранам-участницам ᅟмножество ᅟнеоспоримых ᅟпреимуществ: ᅟупразднение ᅟобменных ᅟинститутов ᅟи ᅟкомиссионных; ᅟотмену ᅟоплаты ᅟбанковских ᅟпереводов ᅟмежду ᅟстранами; ᅟупрощение ᅟуправления ᅟпредприятиями ᅟв ᅟразных ᅟгосударствах ᅟсоюза; ᅟуравнивание ᅟноминальных ᅟи ᅟреальных ᅟставок ᅟпроцента ᅟЭКЮ ᅟи ᅟт.д. ᅟИменно ᅟпоэтому, ᅟнесмотря ᅟна ᅟпериод ᅟдлительной ᅟнестабильности ᅟв ᅟЕвропе ᅟпосле ᅟупомянутого ᅟкризиса, ᅟв ᅟМадриде ᅟбыл ᅟразработан ᅟновый ᅟперспективный ᅟплан ᅟперехода ᅟк ᅟВалютно-экономическому ᅟсоюзу, ᅟсостоящий ᅟиз ᅟ3 ᅟэтапов ᅟ[19, ᅟС.27]: ᅟ

1) ᅟконец ᅟ1998 ᅟг. ᅟСовет ᅟЕвропы ᅟопределяет ᅟпо ᅟитогам ᅟ1997 ᅟг. ᅟколичество ᅟстран, ᅟсоответствующих ᅟустановленным ᅟкритериям. ᅟНачинается ᅟорганизация ᅟЦентрального ᅟбанка ᅟЕвропы; ᅟ

2) ᅟянварь ᅟ1999 ᅟг. ᅟпереход ᅟк ᅟВЭС: ᅟокончательная ᅟфиксация ᅟобменных ᅟкурсов ᅟмежду ᅟвалютами ᅟи ᅟмежду ᅟними ᅟи ᅟевро; ᅟопределение ᅟопераций, ᅟпроводимых ᅟв ᅟевропейской ᅟвалюте. ᅟБанки ᅟеще ᅟне ᅟобязаны ᅟпересчитывать ᅟвсе ᅟпереводы ᅟв ᅟевровалюте; ᅟначинает ᅟдействовать ᅟЦентральный ᅟбанк ᅟЕвропы; ᅟ

3) ᅟвведение ᅟединой ᅟвалюты. ᅟ1999 ᅟг.: ᅟснижение ᅟсроков ᅟи ᅟстоимости ᅟбанковских ᅟпереводов. ᅟПотребители ᅟполучают ᅟвозможность ᅟдоступа ᅟк ᅟоперациям ᅟв ᅟевропейской ᅟвалюте ᅟ- ᅟевро. ᅟПересчет ᅟнациональных ᅟцен ᅟв ᅟевро. ᅟСоздание ᅟсети ᅟобменных ᅟпунктов ᅟ(национальной ᅟвалюты ᅟв ᅟевро). ᅟ

4) ᅟ2002 ᅟг. ᅟ- ᅟвведение ᅟединой ᅟвалюты ᅟ(введение ᅟв ᅟобращение ᅟее ᅟбанкнот ᅟи ᅟмонет). ᅟ

Быстрое ᅟизъятие ᅟиз ᅟобращения ᅟнациональной ᅟвалюты. ᅟПотребители ᅟв ᅟтечение ᅟдлительного ᅟпериода ᅟмогут ᅟобменивать ᅟнациональную ᅟвалюту ᅟна ᅟевро. ᅟБанковские ᅟсчета, ᅟзаработная ᅟплата, ᅟпенсии ᅟ- ᅟвсе ᅟденежные ᅟоперации ᅟпересчитываются ᅟв ᅟевропейскую ᅟвалюту ᅟ[19, ᅟС.27]. ᅟ

Переход ᅟна ᅟединые ᅟденьги ᅟтребует ᅟпринесения ᅟв ᅟжертву ᅟвалютному ᅟсоюзу, ᅟпожалуй, ᅟсамого ᅟважного ᅟатрибута ᅟнациональной ᅟгосударственности ᅟ- ᅟправа ᅟсамостоятельно ᅟпечатать ᅟденежные ᅟзнаки. ᅟОтныне ᅟэта ᅟфункция ᅟперешла ᅟк ᅟЦентральному ᅟбанку ᅟЕвропы, ᅟкоторый ᅟсобственно, ᅟи ᅟопределяет ᅟвсю ᅟмонетарную ᅟполитику ᅟнового ᅟальянса. ᅟКроме ᅟтого, ᅟстраны-члены ᅟсоюза ᅟодновременно ᅟутратили ᅟеще ᅟдва ᅟмощных ᅟрычага ᅟспасительного ᅟвоздействия ᅟна ᅟхозяйственное ᅟразвитие ᅟ- ᅟправо ᅟдевальвации ᅟденег, ᅟкак ᅟсредство ᅟрешения ᅟэкономических ᅟпроблем, ᅟи ᅟправо ᅟнаращивать ᅟбюджетный ᅟдефицит, ᅟкак ᅟспособ ᅟизбежать ᅟмассовой ᅟбезработицы. ᅟИменно ᅟэти ᅟфакторы ᅟстали ᅟосновной ᅟпричиной ᅟотказа ᅟтрех ᅟстран ᅟЕС ᅟ(Великобритании, ᅟДании ᅟи ᅟШвеции) ᅟвходить ᅟв ᅟзону ᅟевро.

3. ᅟТенденции ᅟразвития ᅟмеждународной ᅟвалютной ᅟсистемы

Процесс ᅟглобализации ᅟмировой ᅟэкономики ᅟопределяет ᅟтенденции ᅟразвития ᅟвалютной ᅟглобализации ᅟкак ᅟвысшей ᅟстепени ᅟинтернационализации ᅟвалютных ᅟотношений.

Исходя ᅟиз ᅟпринципа ᅟсистемного ᅟподхода ᅟк ᅟанализу ᅟвалютных ᅟотношений ᅟво ᅟвзаимосвязи ᅟс ᅟизменениями ᅟв ᅟобщественном ᅟвоспроизводстве, ᅟэту ᅟтенденцию ᅟнеобходимо ᅟрассматривать ᅟс ᅟучетом ᅟмодификации ᅟпроцесса ᅟвоспроизводства ᅟв ᅟусловиях ᅟглобализации ᅟмировой ᅟэкономики, ᅟкоторая ᅟзаключается ᅟв ᅟотставании ᅟпроизводственного ᅟ(реального) ᅟсектора ᅟот ᅟбурного ᅟразвития ᅟфинансового ᅟсектора ᅟ[1, ᅟС.21]. ᅟЭто ᅟпроявляется ᅟв ᅟопережении ᅟфинансовой, ᅟв ᅟтом ᅟчисле ᅟвалютной, ᅟглобализации ᅟпо ᅟсравнению ᅟс ᅟглобализацией ᅟв ᅟсфере ᅟматериального ᅟпроизводства. ᅟОднако ᅟнекорректно ᅟбыло ᅟбы ᅟутверждать, ᅟбудто ᅟфинансовый ᅟкапитал ᅟ«оторвался ᅟот ᅟсвоей ᅟосновы» ᅟ[2, ᅟС.5]. ᅟ ᅟНа ᅟнаш ᅟвзгляд, ᅟфинансовые, ᅟв ᅟтом ᅟчисле ᅟвалютные, ᅟпотоки ᅟне ᅟмогут ᅟцеликом ᅟоторваться ᅟот ᅟсвоей ᅟосновы ᅟ– ᅟреального ᅟкапитала, ᅟно ᅟусиливается ᅟпротиворечие ᅟмежду ᅟфиктивным ᅟи ᅟреальным ᅟкапиталом ᅟв ᅟструктуре ᅟмировой ᅟэкономики, ᅟчто ᅟотмечается ᅟв ᅟтрудах ᅟроссийских ᅟученых.

Рост ᅟобъема ᅟмировой ᅟторговли ᅟтоварами, ᅟуслугами, ᅟмеждународного ᅟдвижения ᅟкапитала, ᅟв ᅟтом ᅟчисле ᅟфиктивного, ᅟстимулирует ᅟразвитие ᅟвалютной ᅟглобализации ᅟвширь. ᅟПри ᅟэтом ᅟнеобходимо ᅟучитывать ᅟсвязь ᅟмировых ᅟфинансовых ᅟноминированных ᅟв ᅟразных ᅟвалютах ᅟпотоков ᅟс ᅟвозросшими ᅟпотоками ᅟне ᅟтолько ᅟфиктивного ᅟкапитала, ᅟно ᅟи ᅟреального, ᅟхотя ᅟдоля ᅟего ᅟв ᅟусловиях ᅟфинансовой ᅟглобализации ᅟснижается.

Валютная ᅟглобализация ᅟразвивается ᅟне ᅟтолько ᅟвширь, ᅟно ᅟи ᅟвглубь ᅟпод ᅟвлиянием ᅟследующих ᅟфакторов:

- ᅟразвитие ᅟнового ᅟвида ᅟмеждународного ᅟразделения ᅟтруда ᅟ(названного ᅟЮ. ᅟВ. ᅟШишковым ᅟмеждународным ᅟразделением ᅟпроизводственного ᅟпроцесса) ᅟменяет ᅟоблик ᅟмировой ᅟэкономики ᅟ[5, ᅟС.11];

- ᅟглобализация ᅟрынка ᅟтоваров, ᅟуслуг, ᅟтрудовых ᅟресурсов, ᅟкапиталов, ᅟувеличение ᅟглубины ᅟи ᅟемкости ᅟмирового ᅟфинансового ᅟрынка;

- ᅟвнедрение ᅟновых ᅟтехнологий, ᅟв ᅟтом ᅟчисле ᅟинновационных, ᅟи ᅟстандартов ᅟмежстранового ᅟперераспределения ᅟмировых ᅟфинансовых, ᅟв ᅟтом ᅟчисле ᅟвалютных, ᅟпотоков ᅟс ᅟиспользованием ᅟэлектронного ᅟбанкинга, ᅟИнтернета.

Новая ᅟтенденция, ᅟсвязанная ᅟс ᅟинституциональным ᅟаспектом ᅟвалютной ᅟглобализации, ᅟзаключается ᅟв ᅟстремлении ᅟстран ᅟадаптировать ᅟсуществующие ᅟинституты ᅟмежгосударственного ᅟвалютно-финансового ᅟрегулирования ᅟк ᅟновым ᅟусловиям ᅟмировой ᅟэкономики. ᅟЭто ᅟпроявляется ᅟв ᅟпредстоящем ᅟреформировании ᅟМВФ ᅟи ᅟдругих ᅟмировых ᅟфинансовых ᅟинститутов.

Таким ᅟобразом, ᅟразвитие ᅟвалютной ᅟглобализации ᅟвширь ᅟи ᅟвглубь ᅟобусловлено ᅟповышением ᅟстепени ᅟинтернационализации ᅟэкономических ᅟи ᅟфинансовых ᅟотношений ᅟв ᅟмировой ᅟэкономике.

Тенденция ᅟк ᅟиспользованию ᅟнескольких ᅟконкурирующих ᅟнациональных ᅟденежных ᅟединиц ᅟв ᅟкачестве ᅟмировых ᅟвалют ᅟвозникла ᅟкак ᅟследствие ᅟразвития ᅟполицентризма ᅟв ᅟмировой ᅟэкономике. ᅟОбъективной ᅟего ᅟосновой ᅟявляется ᅟизменение ᅟсоотношения ᅟсил ᅟмежду ᅟмировыми ᅟэкономическими ᅟи ᅟфинансовыми ᅟцентрами.

Исходя ᅟиз ᅟпринципа ᅟсистемного ᅟподхода, ᅟоснованного ᅟна ᅟретроспективном ᅟанализе, ᅟвыявлено, ᅟчто ᅟвпервые ᅟтенденция ᅟперехода ᅟот ᅟвалютного ᅟмонополизма ᅟк ᅟполицентризму ᅟвозникла ᅟуже ᅟпосле ᅟПервой ᅟмировой ᅟвойны.

Тенденции ᅟиспользования ᅟмировых ᅟденег ᅟвторого ᅟэшелона ᅟ– ᅟфунта ᅟстерлингов ᅟи ᅟиены ᅟпротивоположны. ᅟПерспективы ᅟанглийской ᅟвалюты ᅟопределяются ᅟнебольшим ᅟповышением ᅟобъема ᅟэкспорта ᅟтоваров ᅟи ᅟуслуг ᅟВеликобритании ᅟи ᅟдоли ᅟфунта ᅟстерлингов ᅟв ᅟмировых ᅟвалютных ᅟрезервах, ᅟчто ᅟповлияло ᅟна ᅟповышение ᅟМеждународным ᅟвалютным ᅟфондом ᅟего ᅟудельного ᅟвеса ᅟв ᅟвалютной ᅟкорзине ᅟСДР ᅟс ᅟ11 ᅟдо ᅟ11,3% ᅟна ᅟ2011-2015 ᅟгоды.

Новым ᅟявлением ᅟстала ᅟтенденция ᅟк ᅟинтернационализации ᅟюаня ᅟна ᅟоснове ᅟускорения ᅟтемпов ᅟразвития ᅟэкономики ᅟКитая, ᅟразработки ᅟстратегии ᅟпревращения ᅟего ᅟк ᅟ2030 ᅟг. ᅟв ᅟкрупную ᅟмировую ᅟдержаву, ᅟсоздания ᅟв ᅟШанхае ᅟк ᅟ2020 ᅟг. ᅟмирового ᅟфинансового ᅟцентра ᅟ[18, ᅟС.32]. ᅟПерспективы ᅟукрепления ᅟмеждународных ᅟпозиций ᅟюаня ᅟопределяются ᅟориентацией ᅟКитая ᅟна ᅟразвитие ᅟреального ᅟсектора.

Развитие ᅟвалютного ᅟполицентризма ᅟсвязано ᅟс ᅟтенденцией ᅟрегионализации ᅟв ᅟмеждународных ᅟвалютных ᅟотношениях. ᅟЭта ᅟтенденция ᅟпроявляется ᅟв ᅟиспользовании ᅟрегиональных ᅟвалют ᅟи ᅟрегиональных ᅟвалютных ᅟединиц ᅟв ᅟинтеграционных ᅟрегиональных ᅟэкономических ᅟобъединениях. ᅟИстоки ᅟданной ᅟтенденции ᅟкоренятся ᅟв ᅟусилении ᅟрегионализма ᅟв ᅟглобализирующейся ᅟмировой ᅟэкономике. ᅟСпецифика ᅟвалютной ᅟрегионализации ᅟзаключается ᅟв ᅟтом, ᅟчто ᅟона ᅟотстает ᅟот ᅟвалютной ᅟглобализации ᅟпо ᅟмасштабу, ᅟно ᅟпо ᅟразвитию ᅟвглубь ᅟопережает ᅟинтернационализацию ᅟвалютных ᅟотношений ᅟна ᅟбазе ᅟэкономической ᅟинтеграции ᅟв ᅟрегионе.

Тенденция ᅟиспользования ᅟзолота ᅟкак ᅟреального ᅟрезервного ᅟактива ᅟусиливается ᅟпри ᅟкризисных ᅟпотрясениях. ᅟМнение, ᅟбудто ᅟв ᅟпериоды ᅟкризисов ᅟ«бегство ᅟв ᅟкачество» ᅟхарактеризуется ᅟ«не ᅟповышением ᅟцен ᅟна ᅟзолото, ᅟа ᅟподъемом ᅟкотировок ᅟна ᅟгосударственные ᅟдолговые ᅟценные ᅟбумаги» ᅟ[13, ᅟС.10], ᅟпротиворечит ᅟреальности. ᅟВ ᅟусловиях ᅟглобального ᅟкризиса ᅟвновь ᅟпроявилась ᅟтенденция ᅟк ᅟповышению ᅟспроса ᅟна ᅟзолото ᅟи ᅟего ᅟцены ᅟдо ᅟрекордного ᅟуровня ᅟ(1700 ᅟдол. ᅟза ᅟтройскую ᅟунцию ᅟв ᅟсентябре ᅟ2011 ᅟг.). ᅟЭто ᅟсвидетельствует ᅟо ᅟсохранении ᅟважной ᅟроли ᅟзолота ᅟв ᅟмеждународных ᅟвалютно-экономических ᅟотношениях.

Разрабатываемая ᅟФондом ᅟи ᅟнаиболее ᅟконкурентоспособными ᅟразвитыми ᅟи ᅟразвивающимися ᅟстранами ᅟмеждународная ᅟкурсовая ᅟполитика ᅟориентируется ᅟна ᅟвведение ᅟрежима ᅟсвободно ᅟплавающих ᅟкурсов ᅟнациональных ᅟвалют ᅟв ᅟкачестве ᅟпринципа ᅟреформирования ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистемы. ᅟОднако ᅟменее ᅟконкурентоспособные ᅟстраны ᅟзаинтересованы ᅟв ᅟрегулируемом ᅟплавании ᅟих ᅟвалют ᅟс ᅟучетом ᅟинтересов ᅟнациональной ᅟэкономики. ᅟВ ᅟэтой ᅟсвязи, ᅟна ᅟнаш ᅟвзгляд, ᅟцелесообразно ᅟсохранить ᅟпредусмотренное ᅟв ᅟсовременной ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистеме ᅟправо ᅟвыбора ᅟстранами ᅟлюбого ᅟрежима ᅟвалютного ᅟкурса.

Уроки ᅟкризиса ᅟвыявили ᅟбанкротство ᅟлиберальной ᅟмодели ᅟэкономического, ᅟв ᅟтом ᅟчисле ᅟвалютного, ᅟрегулирования, ᅟкоторая ᅟпривела ᅟк ᅟослаблению ᅟнадзора ᅟи ᅟконтроля ᅟза ᅟдеятельностью ᅟучастников ᅟмирового ᅟфинансового ᅟрынка. ᅟГлобальное ᅟвалютное ᅟрегулирование ᅟразвивается ᅟпо ᅟлинии ᅟего ᅟуглубления ᅟв ᅟформе ᅟвведения ᅟглобальных ᅟправил, ᅟрегламентации ᅟдеятельности ᅟмирового ᅟфинансового ᅟрынка, ᅟего ᅟглавных ᅟучастников ᅟ– ᅟТНК ᅟи ᅟТНБ, ᅟужесточения ᅟправил ᅟБазельского ᅟкомитета ᅟпо ᅟбанковскому ᅟнадзору. ᅟВ ᅟантикризисных ᅟпрограммах, ᅟпринятых ᅟна ᅟсаммитах ᅟ«G20», ᅟбольшое ᅟвнимание ᅟуделено ᅟразработке ᅟмер ᅟпо ᅟобеспечению ᅟстабильного ᅟразвития ᅟмировой ᅟэкономики ᅟи ᅟвалютной ᅟсистемы, ᅟраннему ᅟпредупреждению ᅟстран ᅟо ᅟвозникновении ᅟкризисных ᅟпотрясений, ᅟв ᅟчастности, ᅟна ᅟмировом ᅟфинансовом ᅟрынке.

Таким ᅟобразом, ᅟанализ ᅟтенденций ᅟразвития ᅟмеждународных ᅟвалютных ᅟотношений ᅟсвидетельствует ᅟоб ᅟих ᅟисторической ᅟпреемственности ᅟи ᅟмодификации ᅟпод ᅟвлиянием ᅟновых ᅟявлений ᅟв ᅟусловиях ᅟглобализации, ᅟполицентризма ᅟи ᅟрегионализации ᅟмировой ᅟэкономики. ᅟЭто ᅟопределяет ᅟнеобходимость ᅟсовершенствования ᅟмеждународных ᅟвалютных ᅟотношений ᅟРоссийской ᅟФедерации ᅟс ᅟучетом ᅟновых ᅟявлений ᅟв ᅟцелях ᅟповышения ᅟих ᅟроли ᅟв ᅟмодернизации ᅟи ᅟразвитии ᅟнациональной ᅟэкономики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Международные ᅟвалютно-расчетные ᅟотношения ᅟпретерпели ᅟза ᅟгоды ᅟсвоего ᅟразвития ᅟнемало ᅟизменений. ᅟПоследовательно ᅟсуществовали ᅟи ᅟсменяли ᅟдруг ᅟдруга ᅟмировые ᅟвалютные ᅟсистемы. ᅟОпыт ᅟмногих ᅟлет ᅟисследований ᅟи ᅟошибок ᅟтеперь ᅟуспешно ᅟприменяется ᅟв ᅟфинансовых ᅟрасчетах ᅟмежду ᅟгосударствами.

Экономики ᅟразных ᅟстран ᅟвзаимодополняют ᅟдруг ᅟдруга, ᅟа ᅟвзаимные ᅟинтересы ᅟи ᅟдругие ᅟфакторы, ᅟспособствующие ᅟсотрудничеству, ᅟпревращают ᅟэти ᅟстраны ᅟв ᅟнадежных ᅟпартнеров.

В ᅟрезультате ᅟинтернационализации ᅟэкономики ᅟпроизошли ᅟсущественные ᅟизменения ᅟв ᅟвидах, ᅟформах, ᅟдинамике ᅟи ᅟструктуре ᅟмеждународных ᅟэкономических ᅟотношений.

Развитие ᅟсовременных ᅟмеждународных ᅟэкономических ᅟотношений ᅟнаходится ᅟпод ᅟвоздействием ᅟопределенных ᅟфакторов ᅟи ᅟпроявляется ᅟв ᅟизвестных ᅟтенденциях.

Важность ᅟизучения ᅟс ᅟдальнейшей ᅟперспективой ᅟэволюции ᅟмеждународных ᅟвалютно-расчетных ᅟотношений ᅟподтверждают ᅟисследователи-экономисты ᅟвсего ᅟмирового ᅟсообщества. ᅟА ᅟвместе ᅟс ᅟмеждународными ᅟотношениями ᅟразвивается ᅟи ᅟмировая ᅟвалютно-финансовая ᅟсистема, ᅟкоторая ᅟих ᅟрегулирует.

При ᅟэтом ᅟмеждународные ᅟвалютно-расчётные ᅟотношения ᅟжизненно ᅟнеобходимы ᅟкак ᅟдля ᅟразвивающихся ᅟстран, ᅟкоторые ᅟнуждаются ᅟв ᅟрасширении ᅟрынков ᅟсбыта, ᅟтак ᅟи ᅟдля ᅟстран ᅟс ᅟуже ᅟсложившейся ᅟи ᅟутвердившейся ᅟэкономикой. ᅟВедь, ᅟкак ᅟпоказывает ᅟмировой ᅟопыт, ᅟэкономика ᅟзакрытого ᅟтипа, ᅟстремящаяся ᅟк ᅟсамообеспечению, ᅟне ᅟспособна ᅟк ᅟполноценному ᅟсуществованию ᅟи ᅟразвитию.

Таким ᅟобразом, ᅟосновной ᅟтенденцией ᅟв ᅟмировой ᅟэкономике ᅟи ᅟмировой ᅟвалютной ᅟсистеме ᅟявляется ᅟукрепление ᅟпозиций ᅟКитая, ᅟвключение ᅟкитайского ᅟюаня ᅟв ᅟкорзину ᅟСДР ᅟне ᅟповлечет ᅟза ᅟсобой ᅟзначительных ᅟизменений ᅟв ᅟближайшее ᅟвремя, ᅟно ᅟв ᅟтечение ᅟследующих ᅟдесяти ᅟлет ᅟожидается ᅟпродолжение ᅟроста ᅟкитайской ᅟэкономики, ᅟкоторое ᅟбудет ᅟзависеть ᅟне ᅟстолько ᅟот ᅟформального ᅟвключения ᅟюаня ᅟв ᅟкорзину ᅟСДР, ᅟсколько ᅟот ᅟспособности ᅟэффективно ᅟреализовать ᅟновые ᅟпроекты, ᅟкоторые ᅟдолжны ᅟподдержать ᅟрост.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. Учебное пособие. М.: ИВЦ «Маркетинг», 2015. - 264 с.
2. Багдасарова В.В. Состояние современной мировой валютной системы и пути её реформирования //
3. Борисов А.Н. Валютная интеграция как одна из основных тенденций развития мировой валютной системы на современном этапе // Экономические науки. – 2018. - № 10. – С.171-179
4. Бризицкая А.В. Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие. Владивосток: Издательство ТИДОТ ДВГУ, 2016. - 171 с.
5. Буглай В.Б. Международные экономические отношения. Учебное пособие для вузов. М.: Финансы и статистика, 2014. - 122 с.
6. Бударина Н.А. Международные отношения. Учебное пособие. Донецк, 2015. - 207 с.
7. Бункина М.К. Национальная экономика. М.: Логос, 2017. - 257 с.
8. Гусев, К.Н. Будущее мировой валютной системы: доллар, юань, евро? [Электронный ресурс]/ Гусев К.Н. // Банковское дело. - №2. - 2016 http://www.ershovm.ru/files/publications_document_205.pdf
9. Карелин B.C. Лекции Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: МУПК, 2018 - 2000.
10. Красавин Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Финансы и статистика, 2018. - 606 с.
11. Красавина Л.Н. Тенденции развития международных валютных отношений в условиях глобализации мировой экономики // Деньги и кредит. – 2018. - № 3. – С.13-21
12. Круглов В.В. Международные валютно-кредитные отношения и финансовые отношения. М.: ФиС , 2014. - 269 с.
13. Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения. Учебное пособие. М.: Издательство «Дело и сервис», 2017. - 155 с.
14. Подкина С.С. Тенденции развития мировой валютной системы и мировой экономики // Научно-практический электронный журнал Аллея Науки. – 2017. - № 10. – С.1-9
15. Рыбалкин В.Е. Международные экономические отношения. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ, 2017. - 384 с.
16. Смитиенко Б.Е. Международные экономические отношения. Учебник для вузов. М.: Инфра -М, 2015. - 503 с.
17. Суэтин А.А. Международные валютно-финансовые отношения. М.: КНОРУС, 2017. - 422 с.
18. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика и международные экономические отношения. М.: Гардарики, 20016. - 302.
19. Шарова Ф.Л. Международные экономические отношения. Учебное пособие. М.: МИЭП, 2017. - 74 с.
20. Официальный сайт МВФ: [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://www.imf.org/external/index.htm