Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Сравнительная характеристика валютной системы России и зарубежных стран (Теоретические основы функционирования валютной системы)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Валютная система страны – показатель уровня развития экономики и степени вовлеченности государства во внешнеэкономические отношения.

Организатором валютной системы является государство, посредством государственных институтов и инструментов оно регламентирует обращение иностранных валют, устанавливает правила поведения участников валютного оборота и осуществляет контроль над проводимыми ими операциями.

Национальные валютные системы возникли и развивались как совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платёжный оборот, образуются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса воспроизводства в стране. По мере развития национальные валютные системы закрепляются нормами национального и международного законодательства.

Анализ валютных отношений в различных государствах говорит нам о том, что действенное формирование межгосударственных валютных отношений и внутреннего валютного рынка осуществляется только при наличии деятельного регулирующего участия государства и соответствующем надзоре валютных отношений со стороны его уполномоченных органов.

Валютный рынок Российской Федерации представляет собой сферу обращения иностранной валюты на основе проведения конверсионных операций, ограниченную территорией РФ, в которой законное обращение иностранной валюты опосредуется через особых субъектов – профессиональных участников валютного рынка, регулируется органами валютного регулирования и контролируется органами и агентами валютного контроля.

Валютная политика России, как и большинства стран, направлена на достижение главных макроэкономических задач: обеспечение устойчивого экономического роста, сдерживание инфляции и безработицы, поддержание равновесия платёжного баланса. От эффективности валютной политики зависит экономическое состояние страны в целом, а значит и социально-экономического развития Российской Федерации в частности. Все вышесказанное подтверждает актуальность темы курсовой работы.

Особенности валютных систем разных стран находятся под постоянным вниманием многих отечественных и зарубежных ученых. В частности, значительный вклад в исследование научной проблематики валютной системы государства сделали такие известные зарубежные ученые, как Тернер Т., Колби Р. , Карро, Д. , Арчер М. и т.д.

Среди российских ученых, исследующих развитие валютной системы, можно выделить таких как Филатова В. В., Хасбулатов Р.И., Лебедева Л.Ф., Мигалева Т.Е., Подбиралина Г.В.., Смирнов Е.Н.., Сапрыкина В.Ю.., Мищенко С.В., Хаменушко И.В., Кондратов Д.И., Грибанич В.М., Варламова Т. П., Алпатов Г.Е. и т.д.

Несмотря на то, что содержанию и особенностям национальной валютной системы посвящено много различных статей и работ, тем не менее, данный вопрос продолжает оставаться крайне актуальным.

Цель работы – предложить направления совершенствования валютной системы России.

Для решения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть понятие и основные виды валютной системы;
изучить основные факторы, влияющие на валютную политику ЦБ России;
изучить зарубежный опыт валютного регулирования и валютного контроля.

Предметом исследования курсовой работы является становление валютных отношений в условиях рынка. Объектом исследования данной работы является валютная система России на современном этапе.

Поставленные задачи обусловили структуру курсовой работы, которая состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы.

В данной работе были использованы следующие методы исследования: наблюдение, сравнение, абстрагирование, аналитический метод, синтез и обобщение.

Теоретико-методологическую основу исследования составили труды современных отечественных учёных, которые представлены в учебной литературе, периодической печати и Интернет-ресурсы.

1. Теоретические основы функционирования валютной системы

1.1. Понятие и основные виды валютной системы

Система международных валютных отношений (расчётов) является важнейшей частью всемирного хозяйства, через которую осуществляются все платёжные и расчётные операции в мировой экономике. В международной торговле используются различные национальные валюты, которые в определённых соотношениях обмениваются одна на другую на валютных рынках. Состояние валютной политики страны, меры по поддержанию курса национальной валюты определяют экспортные показатели, показатели состояния экономики государства.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определённые формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей.

Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закреплённая национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.

Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закреплённая национальным законодательством, а также обычаями международного права. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система выполняет следующие функции: формирование и использование валютных ресурсов, обеспечение внешнеэкономических связей страны, обеспечение оптимальных условий функционирования национального хозяйства [29, c. 73].

Основные элементы национальной валютной системы:

паритет национальной валюты;
национальная валюта и условия ее конвертируемости;
режим курса национальной валюты;
наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль;
регламентация использования международных кредитных средств обращения;
регламентация международных расчётов;
режим национального валютного рынка и рынка золота;
национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны.

Выше по уровню стоит международная (региональная) валютная система – форма организации валютных отношений ряда государств, закреплённая в межгосударственных отношениях и в создании межрегиональных финансово-кредитных институтов. Основной задачей международной валютной системы является регулирование сферы международных расчётов для обеспечения устойчивого экономического роста и поддержания равновесия во внешнеторговом обмене.

И, наконец, мировая валютная система (МВС) - это совокупность правил, инструкций, соглашений, которые управляют финансовыми отношениями между странами мирового хозяйства.

Мировая валютная система – глобальная форма организации валютных отношений в рамках мировой экономики, закреплённая многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.

Её характерные черты:

сложилась на основе национальных валютных систем к середине XIX века;
характер ее функционирования и стабильность зависят от степени соответствия ее принципов структуре международной экономики;
не является наднациональной, а представляет собой определённый набор правил и законов, регулирующих деятельность центральных национальных эмиссионных банков на внешних валютных рынках.

Функции мировой валютной системы:

опосредование международных экономических связей;
обеспечение платёжно-расчётного оборота в рамках мировой экономики;
обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса, регламентация и координация режимов национальных валютных систем;
унификация и стандартизация принципов валютных отношений [35, c. 129.

Международная валютная система включает и комплекс между народно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Главная задача международной валютной системы - регулирование сферы международных расчётов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платёжного оборота разных стран. МВС является одним из важнейших механизмов, который может содействовать расширению или, наоборот, ограничению международных экономических отношений, а также в значительной мере влиять на внутреннее денежное обращение.

Таким образом, валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, закреплённая национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. С экономической точки зрения валютная система представляет собой совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей.

1.2. Механизм и инструменты валютного регулирования

В современном глобальном мире валютный фактор оказывает огромное влияние на экономики отдельных государств и мировую финансовую систему в целом. Изменения валютного курса существенно отражаются на развитии национальных хозяйственных систем и внешнеэкономических позициях государств. От валютного курса зависит состояние платёжного баланса, внешней торговли, движение долгосрочных и краткосрочных капиталов. Указанные обстоятельства определяют необходимость устойчивого развития валютного рынка и эффективную организацию валютных отношений, которые в свою очередь обусловливают потребность в их надлежащем регулировании.

На основании Федерального Закона «О валютном регулировании валютном контроле» от 10.12.2003 г. №-173 валютное законодательство устанавливает в преамбуле одну из самых важных целей: обеспечение единой государственной политики, устойчивости национальной валюты и стабильности внутреннего валютного рынка, как причина возрастающего развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества. С помощью реализации валютного регулирования, государством достигается цель, которая закреплена законодателем.

Согласно закону «О валютном регулировании и валютном контроле» законодатель не закрепил понятие валютное регулирование, но в его структуре содержится Статья 3, которая фиксирует принципы валютного регулирования и валютного контроля, а также Глава 2 «Валютное регулирование», порядок которых утверждают статус органов валютного регулирования. Последовательность реализуемых валютных операций, права и обязанности участников и не участников при реализации валютных операций, считают принципы функционирования внутреннего валютного рынка [31].

Таким образом, можно сказать, что валютное регулирование - это деятельность государственных органов, направленная на регламентирование и совершения валютных операций.

Анализируя закон «О валютном регулировании и валютном контроле» можно установить цель валютного регулирования - исполнение в условиях рыночной экономики действенной денежно-кредитной политики, которая является инструментом достижения макроэкономических целей государства.

Итак, под механизмами валютного регулирования понимается совокупность форм, методов и инструментов воздействия субъектов (регуляторов) на объект (валютный рынок) с целью: поддержки макроэкономического равновесия и валютно-курсовой стабильности; обеспечения стабильности национальной денежной единицы и устойчивого экономического роста; уравновешивания платёжного баланса; обеспечения валютной безопасности и т.д. [31].

В данном контексте представляется целесообразным выделить четыре самостоятельных механизма регулирования валютного рынка: механизм регулирования устойчивого развития валютного рынка; механизм валютного курсообразования; механизм государственного регулирования и механизм саморегулирования, которые находятся в тесной диалектической связи.

Действие механизма регулирования устойчивого развития валютного рынка основывается на использовании инструментов валютной интервенции, девизной валютной политики, регулировании платёжного баланса.

На рисунке 1 приведена формализация механизмов регулирования валютного рынка.

Механизм регулирования валютного курса основан на инструментах управления золотовалютными резервами, нормативами обязательного резервирования, девальвацией и ревальвацией валюты. Валютные ограничения, обязательная продажа валютной выручки, операции открытого рынка, которые являются основой механизмов государственного валютного регулирования, выступают одновременно инструментами механизмов регулирования устойчивого развития валютного рынка и валютного курсообразования [19].

Рис. 1. Формализация механизмов регулирования валютного рынка

Механизм саморегулирования валютного рынка основывается на действии инструментов (индикативные нормы «Базельских стандартов», формирование валютной политики субъектов хозяйствования, стресс тестирование), которые являются составляющими механизмов государственного валютного регулирования и регулирования устойчивого развития валютного рынка.

Некоторые учёные различают административные и экономические инструменты, причём первые являются инструментами прямого действия, а вторые – косвенного.

Такая позиция не отражает экономическую действительность, поскольку, как прямые, так и косвенные инструменты могут иметь и административный, и экономический характер воздействия. Другой подход предполагает разделение инструментов валютного регулирования (по характеру их воздействия) на непосредственные и опосредованные или основные (прямого воздействия, в свою очередь делятся на экономические и административные), транзитивные и дополнительные (непрямого действия). Однако, и экономические, и административные инструменты могут оказывать как прямое, так и косвенное влияние, поэтому трудно согласиться с таким разделением[16].

С учётом вышеизложенного, рассмотрим классификацию, схематическое изображение которой приведено на рис. 2.

Рис. 2. Классификация инструментов валютного регулирования [3]

Как показывает рис. 2, все инструменты валютного регулирования предлагается разделить на административные и экономические в соответствии с характером и субъектом их применения. Вместе с тем, как административные, так и экономические инструменты разбиты на две группы – непосредственного или опосредованного воздействия (в зависимости от полноты их действия по отношению к объекту регулирования).

При этом следует отметить, что разделение тех или иных инструментов валютного регулирования является условным, поскольку все они относятся к совокупности средств воздействия на валютные отношения. Эффективность такого воздействия характеризуется зависимостью между использованием конкретных инструментов и результатами, которые можно достичь на основе этого использования. Чем выше корреляционная зависимость между усилиями и результатами, тем эффективнее тот или иной инструмент. Действие конкретного инструмента или определённое его использование должны иметь конкретные цели и обеспечивать их достижение [19].

2. Особенности валютной системы России и зарубежных стран на современном этапе

2.1. Валютная система России

Валютная система Российской Федерации выступает как организованная и взаимосвязанная совокупность отношений, которые касаются использования на территории страны и в ее внешнеэкономических отношениях иностранной валюты, а также валютных ценностей. Организатором валютной системы является государство, посредством государственных институтов и инструментов оно регламентирует обращение иностранных валют, устанавливает правила поведения участников валютного оборота и осуществляет контроль над проводимыми ими операциями.

Официальная денежная единица России - российский рубль - это средство платежа, обязательное к приёму на территории Российской Федерации, главный элемент отечественной валютной системы.

Россия, вступая в 1992 г. в Международный валютный фонд, приняла обязательства по интеграции в мировое хозяйство. В связи с этим валютная система России проходила период становления на основе структурных принципов, которые присущи мировой валютной системе. Один из них - свобода валютной конвертируемости.

Фактически частичная обратимость рубля была введена ещё в переходный период начала 1990-х гг. Формально она закреплена в Законе о валютном регулировании и валютном контроле 1993 г. и подтверждена в 1996 г. присоединением РФ к VIII статье Устава Международного валютного фонда. Но большую значимость имеет решение 2006 г. о введении полной формальной обратимости рубля, которая должна была стимулировать не только валютные операции, но и трансграничные торговые [3].

По мнению экспертов, в новом тысячелетии российская экономика «заболела» «голландской болезнью», в соответствии с «протеканием» которой чрезмерная ресурсозависимость выливается в неблагоприятный эффект и для национальной валютной политики - в виде усиления курса национальной денежной единицы, стимулированного не повышением производительности труда в промышленности либо внедрением инновационных технологий, а ростом сырьевых цен. Получаемые от экспорта, прежде всего, энергоресурсов значительные денежные средства направляются на развитие этих же приоритетных отраслей в ущерб остальным. В результате развитие производства не стимулируется, а экономика попадает в зависимость от регулярности и размеров поступлений от экспорта нефти, газа и иных природных ресурсов.

Так, отмечавшаяся практически непрерывная (за исключением 2008 г.) повышательная тенденция изменения цен на нефтепродукты в первом десятилетии нового века и фактически продлившаяся до середины следующего, усилила указанную зависимость, с которой, как было официально признано, необходимо бороться, чтобы понизить влияние сырьевых доходов на состояние бюджета РФ. Тем самым можно уменьшить его подверженность влиянию ресурсной конъюнктуры мирового рынка и рискам в случае ее падения либо резкого неблагоприятного изменения [3].

Однако в связи с современным общим улучшением внутриэкономической обстановки (в том числе стимулированным санкциями) возникают вопросы: насколько сегодня, в преддверии 2020-х гг., волатильность курса рубля, отражаясь на динамике валютно-курсовых изменений, коррелирует с нефтяным фактором, какие новые факторы влияют на эту динамику, поскольку ситуация 2014-2016 гг. дала возможность экспертам говорить о наступлении в РФ валютного кризиса?

Основную часть международных резервов РФ составляют валютные резервы. Из них наибольшая доля приходится на иностранную валюту (82,39 % на 01.12.2017), а на монетарное золото – 15 %.

Иностранная валюта в резервах РФ включает наиболее востребованные в мировой практике национальные валюты (рис.3).

Рис. 3. Распределение валютных активов РФ по валютам на 01.12.2017, %

Это распределение соответствует определённой дате и не является постоянным. Данные о соотношении резервных валют в валютных активах РФ публикуются в годовых отчётах Банка России и ежеквартально в Обзорах деятельности Банка России по управлению валютными активами на официальном сайте Банка России.

Современный период ознаменовался резкими изменениями на валютном рынке, спровоцированными различными ситуациями, происходящими в мировой политике и экономике.

Так, для 2015 – 2016 гг. стала характерной резкая девальвация рубля. Его зависимость от стоимости нефти на мировом рынке оказала крайне негативное влияние на экономику РФ. Снижение цены на «чёрное золото» стало основной причиной падения валюты РФ.

Снятия санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок иранской нефти привело к очередному падению цен. Прослеживается явная зависимость стоимости барреля нефти в долларах США и курса доллара по отношению к российскому рублю. То есть, если нефть будет стоить 155 долларов, курс доллара в России будет колебаться между значениями 21,7 - 23,4 рубля за доллар США [39].

На поведение рубля существенно повлияли, такие события как присоединение Крыма и конфликт на востоке Украины. Санкции, которые были применены в ответ на эти действия, стали основной причиной кризиса в этом году. В результате этих событий произошло сокращение товарооборота, уход с российского рынка ведущих мировых производителей, сокращение производства.

Курс доллара в феврале 2017 года начал свой отсчёт с отметки 76,3264 рублей за доллар США и закончил на отметке 75,0903 рубля за доллар. Падение курса доллара по отношению к российскому рублю в феврале 2017 года составило около 1,6%. Пик курса доллара пришёлся на 13 февраля, когда ЦБ РФ установил курс 79,4951 рублей за доллар США. Минимальным курс доллара в феврале 2016 года был 27 числа - 75,0903 рублей за доллар США.

Для современного валютного рынка РФ характерен низкий уровень доверия к национальной валюте, а также недостаточное развитие инфраструктуры, что определяет его чрезмерную долларизацию. Следует отметить медленную диверсификацию валютной структуры рынка, что является положительным явлением.

Центробанк России предлагает следующие мероприятия по укреплению национальной валюты: приостановление добычи нефти странами-экспортёрами; увеличение цен на «чёрное золото»; стабилизация отношений с мировым сообществом; улучшения инвестиционного климата страны; снижения расходов на проведения военных операций в Сирии; постепенная или полная отмена санкций [33].

Применяемые меры по обеспечению стабильности рубля, говорят о том, что проблемы валютного рынка России является на сегодняшний день важной задачей. Проведение результативной валютной и денежно-кредитной политики позволит стабилизировать валютный курс рубля и устойчивость национальной валюты, снизить инфляцию, что даст возможность нашей стране занять устойчивую позицию на мировом валютном рынке.

На дальнейшее развитие валютных пар (евро, долл./ руб.) оказывает влияние такой фактор, как объем торгового внешнего оборота Российской Федерации с зарубежными странами (рис.4).

Рис. 4. Объем внешнеторгового оборота России в 2017 г. с десятью крупнейшими мировыми партнёрами [8]

Из изучения данных внешнеторгового оборота РФ за 2017 г., представленных на рисунке 5, видно, что лидирующую позицию среди стран дальнего зарубежья занимает Китай, на долю которого приходится 15% мирового объёма поставок – 28,3 млрд. долл. в абсолютном выражении. Далее, по объёмам торговли со странами дальнего зарубежья на втором месте оказалась Германия – 18,2 млрд. долл. (10%); третью позицию занимают Нидерланды – 15,5 млрд. долл. (8%). В свою очередь к десятке крупнейших мировых торговых партнёров России относятся: Италия – 9,2 млрд. долл. (5%), США заняли лишь 5-ю позицию с объёмом в общей структуре 5% – 8,8 млрд. долл. Наряду с крупнейшими внешнеторговыми партнёрами России стоит отметить и Турцию – 7,4 млрд. долл. (4%). В целом, за текущий год общий объем внешнеторгового оборота составил 184,68 млрд. долл.: 44,8%, из которого пришлось на страны ЕС; 28,1% – на участников АТЭС; 12,5% – составили страны СНГ.

Довольно длительное время российский рубль считался расчётной валютой, которую применяют некоторые страны, торгующие друг с другом в границах СНГ, хотя уже достаточно давно известны факты расчётов российских резидентов с другими странами с применением национальной валюты. Новые данные доказывают, что российская валюта, исполняя функции международной расчётной единицы, выходит и за пределы постсоветского пространства, хотя для повышения частоты использования российского рубля в СНГ необходимо конвертировать разнящиеся валютные режимы, состав и структуру международных резервов, а также различия в направлениях монетарных политик этих стран.

Заключённое между Саудовской Аравией, Венесуэлой, Россией и Катаром соглашение о сдерживании наращивания объёмов добычи нефти привело к стабилизации цен на сырье и, соответственно, валютного курса рубля.

Однако по данным таблицы 1 по различным группам стран нельзя получить информацию об отдельных участниках, в расчётах с которыми Российская Федерация наиболее активно применяет российский рубль.

Таблица 1 – Валютная структура российских внешнеторговых операций (товары и услуги, 2013 – 2017 гг.), в % к итогам [11]

По данным Межгосударственного банка на 01.11.2017, доля российского рубля в расчётах, осуществляемых на территории ЕАЭС, увеличилась на 15% за последние три года (с 60 в 2013 до 75% в 2016 г.). Это произошло в том числе за счёт снижения доли американского доллара на 11% (с 30 до 19% соответственно). Основная масса платежей в группировке осуществляется через российский рубль, доллар занимает второе по популярности место, а на все прочие валюты (в том числе евро) в совокупности приходится 6%.

По данным Банка России, общий платёжный оборот по внешней торговле РФ в 2013 г. превысил 1 трлн. долл., включая экспортную выручку в объёме примерно 600 млрд. долл. и затраты на импорт в размере около 450 млрд. долл. В общем объёме примерно 87% составляло дальнее зарубежье (907 млрд. долл.) и чуть более 13% (137 млрд. долл.) - страны СНГ, что почти в семь раз меньше. Следовательно, объем рублёвого валютного оборота, который приблизился к уровню в 200 млрд. долл., не сравним с общемировым, измеряемым триллионами долларов ежедневно. Однако этот факт свидетельствует о начавшемся процессе постепенного движения российской национальной валюты к статусу международной расчётной [11].

Рубль уже приобрёл статус постоянно действующего и заметного инструмента на мировом валютном рынке. Подтверждением тому служат данные Банка международных расчётов, согласно которым доля российского рубля в международных расчётах составляет около 1%. Это немного, но учитывая огромные масштабы осуществляемых международных операций, эта цифра может послужить бесспорным свидетельством интернационализации отечественной денежной единицы. Ещё одно доказательство - включение рубля в перечень используемых CLS валют (не развивается из-за санкций).

В заключение необходимо отметить, что значительное улучшение макроэкономических показателей к середине 2017 г. вновь стимулирует дискуссию о возможности повышения статуса российского рубля в плане его становления в качестве региональной валюты, поскольку российский рубль вышел из пределов обслуживания платежей стран ближнего зарубежья, перейдя на страны - участницы БРИКС и даже на страны Европейского союза.

Однако это лишь первые шаги к продвижению статуса российской национальной валюты к мировой расчётной. Поэтому наша страна в своей внешнеторговой деятельности достаточно долго будет использовать в расчётах свободно конвертируемую валюту, в первую очередь американский доллар (нефть) и евро, особенно при обслуживании торговых операций с дальним зарубежьем. Это приводит к сохранению зависимости курса рубля от цены на нефть, которую постепенно надо понижать, чтобы побороть в том числе «голландскую болезнь» [11].

Превалирование расчётов в российских рублях со странами ближнего зарубежья связано с развитием интеграционных объединений, в том числе Евразийского экономического союза. Существенное место в таких расчётах занимает Белоруссия (эта страна имеет самую большую долю рублёвых расчётов среди других партнёров Российской Федерации; Беларусь достаточно давно применяет российскую национальную валюту не только как расчётную, но и в качестве резервной; в 2013 г. рублёвый оборот страны по операциям во внешней торговле с Российской Федерацией составил 25 млрд. долл., что соответствует почти 40% общего оборота со странами СНГ). Не отстают от белорусской стороны и позиции по расчётам с Казахстаном. Однако хотя к 2025 г. запланировано создание единого валютно-финансового пространства ЕАЭС, для этого необходимо нивелировать различия банковского, валютного и налогового законодательств.

Тем не менее, можно констатировать, что современные масштабы экономики и уровень экспорта России служат надёжным основанием для приобретения российской национальной валютой соответствующего международного статуса. По указанным показателям Российская Федерация значительно превосходит государства, валюты которых более активно используются в мировых финансах, чем российская национальная валюта. К таким странам относятся Австралия, Швеция, Норвегия, Сингапур, Южная Корея. Экономика России по своим масштабам может быть сопоставима с германской (чья валюта относится к ключевым), при этом есть неплохие перспективы в ближайшее время опередить Германию по объёму ВВП.

Изменения, происходящие на мировом финансовом рынке, заставляют наше государство определиться с направлением развития финансовой системы России. Эффективность финансового рынка России, его укрепление и повышение устойчивости, преобразование в ведущий финансовый центр для экономик ближнего зарубежья становятся основными задачами Российской Федерации на нынешнем этапе. Следует отметить, что выполнение роли финансового центра российским финансовым рынком возможно, если на нем будут присутствовать глобальные инвесторы, банковские организации, которые могут увеличить его внутреннюю ликвидность. Пока что отечественному финансовому рынку недостаёт ликвидности, из-за этого Российская Федерация не входит в глобальную систему финансовых рынков и не занимает в нем места полноправного участника.

Таким образом, в результате проведённых исследований можно сделать вывод о том, что конъюнктура отечественного валютного рынка на сегодняшний день зависит от множества ключевых факторов: динамики мировых цен на нефть, регулирующей направленности денежно-кредитной политики ЦБ РФ, объёма внешнеторгового оборота РФ с зарубежными партнёрами и геополитической ситуации в мире. Но, несмотря на наличие как отрицательных, так и положительных тенденций, валютный рынок России можно считать относительно устойчивым [27].

На сегодняшний день российский валютный рынок с уверенно растущими курсами является крайне привлекательным для инвесторов. Факторы обесценения рубля остаются прежними: слабость экономики России, негативный геополитический фон, вызванный военным конфликтом на юго-востоке Украины, опасения введения дополнительных санкции в отношении России и российских компаний со стороны западных стран.

В ближайшей перспективе ожидается благоприятная тенденция к росту объёма операций на биржевом и внебиржевом рынках в связи с укреплением позиций России на мировой арене. Дальнейшее развитие отечественного валютного рынка будет определяться, на наш взгляд, не только геополитическими изменениями, динамикой мировых цен на экспортируемые сырьевые ресурсы, но и денежно-кредитной политикой Банка России, проводимой совместно с Правительством страны, и нацеленной на достижение общих макроэкономических целей развития [27].

2.2. Валютная система ЕС

Первые попытки Европейских стран объединить свои валютные системы возникли в XVIII веке, в то время стали заключатся различные конвенции между немецкими княжествами. В конце XIX века в связи с развитием капитализма появляется множество европейский валютных союзов: Австрийско-немецкий валютный союз, Латинский валютный союз, Скандинавский монетный союз, Бельгийско-Люксембургский экономический союз.

К середине ХХ века возрастающая взаимозависимость государств-членов ЕС привели к созданию Европейского валютного союза. Осознавая географическое единство, а также целостность исторических, культурных традиций Европейские государства стали все больше стремиться к интеграции. В связи с нестабильностью мировой валютно-финансовой системы, а также с усилением зависимости Европы от доллара США, страны-участницы ЕС стали задумываться о введении собственной единой валюты. Также этому способствовали высокие издержки обмена национальных валют и необходимость формирования единой макроэкономической политики и проведения экономических преобразований в странах Европейского Союза [26].

Среди причин европейской интеграции можно также выделить нарастающий государственный долг стран-участниц ЕС, а также утрата конкурентоспособных позиций на международном рынке в связи с подорожанием рабочей силы в европейских государств, в отличие от некоторых других стран, и недостаточным уровнем развития научных исследований по сравнению с Японией и США.

Так началась экономическая интеграция, которая подразумевала свободное передвижение товаров, капиталов и рабочей силы.

Создание Европейского платежного союза в 1950 году положило начало западноевропейской интеграции в валютной сфере. Далее в марте 1957 года был подписан Римский договор о создании Европейского экономического сообщества. В данное сообщество вошли шесть европейских стран - ФРГ, Франция, Нидерланды, Бельгия, Люксембург и Италия. Появление этого сообщества означало создание общего рынка между странами-участницами.

В мае 1971 года был утвержден «план Вернера», который предусматривал поэтапное создание экономического и валютного союза в Европе за 10 лет. Были разработаны цели и задачи, а также конкретные сроки исполнения [25].

В том же году было принято международное Соглашение об урегулировании валютных курсов, и прекращен обмен долларов на золото для официальных монетарных органов других стран. В следствие чего прекратила существование Бреттонвудская система, и доллар был обесценен на 8%, а через год - на 10%. Таким образом, осуществление «плана Вернера» стало возможным.

В 1989 году в Мадриде на заседании Совета Европы был принят «план Делора», основной задачей которого было создание экономического и валютного союза, Европейского валютного союза в три этапа: с июля 1990 года по январь 2002 [18].

Таким образом, 1 июля 1990 года первый этап плана Делора пришел в действие. В его основу легло свободное перемещение капиталов, а также дальнейшее сближение национальных центральных банков стран-участниц будущего союза и гармонизация их экономической, финансовой и денежной политики. Маастрихтский договор, подписанный 7 февраля 1992 года (вступил в силу в ноябре 1993), определил четкий график перехода к Европейскому валютному союзу, административно-правовую базу валютного союза и будущей единой валютной единицы. Также в договоре были определены приоритеты единой денежно-кредитной политики и обязательные условия присоединения стран Европейского экономического сообщества к валютному союзу.

По результатам Брюссельского саммита 1998 года, в соответствии с выполнением Маастрихтских критериев конвергенции, в евро-зону вошли 11 стран ЕС: Австрия, Бельгия, Португалия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Финляндия и Франция.

Их национальные валюты были котированы по официальному обменному курсу на 1 января 1999 года. В следствие чего, 1 января 1999 года произошел обмен европейской расчетной единицы ЭКЮ на евро в соотношении 1:1.

Следует отметить неравномерный уровень экономического развития стран-участниц ЕВС. Так уровень жизни в беднейших районах союза в 2,5 раза ниже чем в более развитых. Для наименее развитых регионов возможности, отрывающиеся в связи с интеграцией в ЕВС, могут стать угрозами социально-экономических неурядиц. В основе западноевропейской интеграции лежат такие принципы, как принцип демократии, приоритет прав человека, равенство. Целесообразно отметить особое значение основополагающих принципов европейской интеграции. К ним относятся принципы наднациональности и субсидиарности [13].

Наднациональность - это создаваемое международной организацией единое правило поведение, обязательное для всех органов и участников этого объединения независимо от внутренних нконституционно-правовых основ последних.

Принцип субсидиарности, в свою очередь, подразумевает, что власть международной организации не должна ограничивать власть отдельных стран. Данный принцип является гарантом децентрализации полномочий организации. В соответствии с принципом субсидиарности возникшие вопросы находят решение на наиболее эффективном уровне для реализации этой конкретной задачи. Данный принцип решает множество проблем, связанных с сохранением национальных культур. Введение данного принципа привело к значительному углублению европейской интеграции и интенсификации контактов, прежде всего, на региональном уровне.

Европейский центральный банк является независимым межгосударственным институтом, а также главным элементом Европейской системы центральных банков. Этот орган преследует цель поддержания стабильности европейской валютно-финансовой системы. Исключительность положения ЕЦБ заключается в том, что ему приходится взаимодействовать с фискальными органами всех стран ЕВС и с Еврокомиссией, в случае увеличения ее бюджета. Основная деятельность ЕЦБ заключается в создании необходимых условий для развития отдельных организаций и экономики ЕВС в целом с помощью различных инструментов денежно-кредитного регулирования. Среди таких инструментов основными являются увеличение результативности платежных систем в зоне евро, проведение необходимых реформ и корректировку рыночных механизмов в целях достижения ценовой стабильности [4].

Положение ЕЦБ в международных масштабах невозможно переоценить, ведь с помощью различных инструментов денежно-кредитной политики ЕЦБ между Европейской валютной системой и валютными системами стран-участниц. Также Европейский Центральный Банк регулирует столкновения интересов мировых финансово-экономических и валютных центров, в первую очередь по поводу действия мировых валют [2].

Таким образом, успех формирования экономического и валютного союза, а также будущие глобализационные процессы в Европе зависят от успешной деятельности ЕЦБ.

В настоящее время важной проблемой для ЕС является проблема расширения на Восток. При этом необходимо учитывать, что вновь вступившие в ЕС страны раньше относились к социалистическому миру и уровень их экономического развития значительно ниже, чем в странах-лидерах ЕС. Расширение ЕС влечет за собой ряд проблем, связанных с институциональной системой, которую часто обвиняют в недостатке демократии.

Если текущая экономическая и социальная политика без всяких изменений будет распространена на всех новых участников ЕС, то это приведет к новым глобальным бюджетным расходам, последствия которых могут оказаться самыми неожиданными. Существующая в ЕС система оказывается неспособной решить конфликт между правительствами стран-участниц. Дальнейшее расширение ЕС может привести к утрате им дееспособности, что усугубит развитие институционального кризиса [10].

Таким образом, несмотря на выявленные проблемы Европейского союза, в нем заложен огромный экономический потенциал, который докажет с которыми приходится сталкиваться ЕС, экономический и валютный союз в конечном итоге высвободит заложенный в нем мощный экономический потенциал и на практике докажет необходимость и результативность своего существования. В качестве дальнейших направлений развития европейской интеграции можно назвать гармонизацию и интеграцию внешней и оборонной политики, а также политики в области права и внутренних дел. Интеграция этих сфер создаст все предпосылки для окончания строительства здания Единой Европы. И тогда Европейский союз станет полноценным экономическим, политическим и правовым союзом, объединяющим несколько десятков стран в Единую Европейскую Федерацию [13].

Анализ опыта Европейского Союза дает возможность определить следующие критерии оформления валютной интеграции [18]:

полная и необратимая конвертируемость валют стран-участниц;

тесные пределы колебания валютных курсов;

окончательное определение соотношений паритетов;

полная либерализация оборота капиталов.

Интегрирование в валютный союз предполагает отказ государства от национальной независимости в валютной сфере, чем в корне отличается от экономического союза. Валютная интеграция оказывает значительное воздействие на принципы и порядок осуществления национальной денежной и валютной политики, это может вызвать политическое сопротивление определенных стран интеграционного объединения.

Таким образом, анализируя опыт европейской интеграции, можно сделать вывод о ряде положительных сторон объединения государств в единое сообщество. Во-первых, страны-участницы сообщества обладают различными выгодами в торговой, политической и инвестиционной сферах, а также имеют право на европейские субсидии и кредиты. Во-вторых, улучшается качество жизни населения, соблюдаются международные принципы приоритета прав человека, повышается уровень развития экономики, что глубоко приветствуется гражданами стран, создавая благоприятную социальную атмосферу. В-третьих, страна-участница получает свободный выход на обширные европейские рынки сбыта, а также возможности свободного передвижения по странам Европы, работы за границей и пользование услугами качественного здравоохранения.

В Европейском Союзе после кризиса 2008 года произошли качественные структурные изменения, в ходе которых увеличился негативный эффект переноса, а уровень вмешательства монетарных подразделений Евросоюза в различные экономические процессы только увеличилась. Текущая ситуация на валютном и финансовом рынках значительно ухудшила положение экономических субъектов касательно соотношения экспортных и импортным операций, в итоге уменьшился спрос предприятий на банковское финансирование и увеличилась вероятность дефолт по уже сформированным долговым обязательствам. Дальнейшие управленческие и регулятивные решения европейского монетарного регулятора в период 2010...2012 годов в целом соответствовали его стратегии, заключающейся в формировании антикризисных факторов валютной политики. При этом Европейский Центральный Банк подтвердил свою стратегию, направленную на контроль над фактическими показателями валютного курса [24].

В дальнейшем можно предполагать, что монетарным властям Евросоюза удастся сохранить некий баланс между увеличением депрессивных тенденций и укреплением реального валютного курса европейской валюты. Инструменты, которыми обладают сегодня монетарные власти Евросоюза во взаимодействии с политическим структурами могут этому способствовать.

В целом, выработанная европейским регулятором программа позволила обеспечить период относительной стабильности в Еврозоне, так как удалось обеспечить доверие международных экономических субъектов к евровалюте, что помимо прочего укрепило позиции данной валюты и позволило выступить в качестве второй после доллара США резервной валютой в условиях усугубляющейся рецессии и стагнации экономических систем.

Уникальность проводимой европейским регулятором валютной политики в 2012...2016 годах состоит в том, что его монетарная область, фактически, базируется одновременно на двух подходах. Первый подход основывается на совокупном денежном предложении, которое формируется денежным агрегатом М3, который сегодня регламентируется на уровне 4,5%. Второй подход базируется на анализе перспектив и динамики уровня ценовой стабильности в Евросоюзе, при этом он понимается европейским регулятором как сводная динамика гармонизированного индекса цен в не более 2% в год. Совокупность двух описанных подходов даёт возможность контролировать валютные процессы и операции. Такая практика даёт возможность закреплять ключевые и процентные ставки на оптимальном уровне, который обеспечивает ценовую стабильность и одновременно поддерживает курс евровалюты в виде его внешней стоимости в сравнении с валютами торговых партнеров. На основе таких принципов случае валютная политика Евросоюза становится «мягкой» в период стагнации и рецессии и «жёсткой» в период роста экономики, что способствует относительному процветанию [30].

Вследствие этого, руководство Европейского Центрального Банка уделяет внимание динамике денежного агрегата M3 перед индексом потребительских цен. Главным преимуществом данного подхода является то, что используемая валютная политика формируется на среднесрочную перспективу, в результате чего монетарная сфера выступает неким компромиссом между неокейнсианскими и неомонетаристскими принципами. Можно отметить, что позитивной стороной данной валютной и денежно-кредитной политики является усиливающаяся роль ссудного капитала, что даёт возможность поддерживать увеличение промышленного производства и формировать условия для активизации растущей экономики [25].

Европейский регулятор в условиях возникающих противоречий между аспектами денежной и валютной политикой нашёл достаточно оптимальное решение. В конечном итоге регулятор смог обеспечить необходимую стабилизацию процессов формирования и регулирования денежной массы. Так, в ходе кризиса 2008 года и существенно ухудшившейся социальной обстановки он пошел на некоторое смягчение своей политики, осознавая, что рецессия может ослабить надёжность евровалюты на международном рынке. Однако в этом случае регулятор проявил жесткость валютной политики, снизив в начале 2009 года учетную ставку с 2,5 до 2,0%, а в конце 2009 года уменьшив ставку до крайне низкого уровня в 1,0%. Однако, после ряда стабильных лет ситуация кардинально не улучшилась, в результате чего в 2016 году Европейский центральный банк пошёл на снижение ключевой ставки до нулевого уровня и ставку по вкладам до -0,4%. Объём осуществляемого выкупа активов в ходе реализации разработанной программы количественного смягчения был существенно повышен с 60 млрд.евро/мес. до 80 млрд.евро/мес., в список разрешенных ценных бумаг были включены корпоративные ценные бумаги предприятий реального сектора еврозоны с публичным инвестиционным рейтингом. Европейский регулятор также решил запустить со второй половины 2016 года новую программу стимулирования долгосрочных операций рефинансирования. Эти меры в целом совпадают с ожиданиями рынка и не вызвали значительного ослабления евро, при этом банк Швеции снизил ключевую ставку с -0,25% в 2015 году и в 2016 году до -0,35% и до -0,5% соответственно [30].

Как известно, в середине 2015 года Греция фактически просрочила платеж МВФ в сумме 1,6 млрд.евро. Несмотря на то, что на референдуме об экономической помощи выдвинутые условия кредиторов были отклонены, правительство Греции сформировало план реформ, несколько отличающийся от условий кредиторов. В 2016 году правительство Великобритании назначило референдум о перспективах членстве в Европейском союзе, непосредственным поводом для референдума стал рост недовольства миграционной политикой и активизация мер банковского регулирования. Принятое решение о выходе Великобритании из структур Евросоюза и возможный разрыв экономических связей с прочими странами Евросоюза уже привёл к некоторому снижению валютного курса фунта стерлингов относительно доллара США в конце 2015 года…начале 2016 года, причём после фактической реализации данного решения о выходе из Евросоюза удешевлению фунта стерлингов может только увеличиться.

Таким образом, прогнозы на будущее для валютной политики Еврозоны нельзя признать позитивными. Можно предположить, что фаза некоторых кризисных тенденцией постепенно сменяется переходом в стадию постепенного экономического развития. Вследствие этого необходима смена приоритетов, в том числе переход от стабильного валютного курса к постепенной и плавной девальвации европейской валюты. Снижение валютного курса евро позволит сделать более доступными для банковской системы иностранные заимствования, что может повлечь значительный приток иностранного капитала в европейский корпоративный сектор. Помимо этого, эффективный курс евро при низкой эффективности внешней конъюнктуры должен уменьшится в целях обеспечения роста конкурентоспособности европейских промышленных предприятий, следовательно, ожидая роста эффективность экспортных операций и снижения импорта. Также корректировка курса евро даст возможность противодействовать снижению мирового спроса на промышленные товары.

3. Совершенствование валютной политики России

3.1 Перспективы совершенствования валютной политики России

Стабильность валютного курса - это то, что на законодательном уровне требуется от валютной политики ЦБ РФ в Конституции РФ, где в ст. 75 п. 2 говорится, что «защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации» [1].

В настоящее время, в Российской Федерации введен режим плавающего валютного курса. Т.е. курс рубля по отношению к иностранным валютам устанавливается соотношением предложения иностранной валюты на валютном рынке и спросом на нее [7].

Плавающий курс, действующий как «встроенный стабилизатор» экономики, является его основным преимуществом по сравнению с управляемым курсом. Он помогает экономике подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.

Например, при росте цен на нефть рубль укрепляется и это снижает риски «перегрева» экономики, а при падении цен на нефть происходит ослабление рубля, что оказывает поддержку отечественным производителям за счет увеличения объемов экспорта и стимулирования импортозамещения.

Другим примером работы плавающего курса как «встроенного стабилизатора» является его влияние на трансграничное движение капитала. Если валютный курс, фиксированный или управляемый, то изменение другими странами процентных ставок и, соответственно, изменение разницы между внутренними и внешними процентными ставками, может привести к росту притока или оттока спекулятивного капитала. В режиме плавающего курса не только увеличение предложения валюты или спроса на неё участников рынка, но и наличие разницы между внешними и внутренними ставками приводит к определенным изменениям валютного курса. Тем самым, спекулятивные операции становятся невыгодными.

Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации. В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении.

Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, в первую очередь на снижение инфляции [15].

Для обеспечения стабильного курса рубля необходима интеграция с мировым сообществом. А для признания мировым сообществом рубля в качестве одной из основных валют, необходимо обеспечение стабильного валютного курса. Получается замкнутый круг. Для выхода из него идентифицируем проблемы, препятствующие процессу валютной интеграции рубля в мировую финансовую систему:

-диспропорция в экспортной структуре, в том числе и финансовый сектор;

- низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкого уровня капитализации;

-отсутствие прочного механизма государственной поддержки экспортоориентированных производств (как известно государственная поддержка только недавно получила широкое распространение);

- несовершенство законодательства в валютной сфере;

- несоответствие масштабов инвестиционных процессов потребностям экономики;

- нестабильное состояние экономики.

Подход по совершенствованию валютной политики ЦБ РФ должен предусматривать:

1) разработку основополагающих тенденций по совершенствованию валютного рынка РФ;

2) совершенствование деятельности ЦБ РФ и государства в рамках регулирования валютных операций.

Совершенствование валютной политики ЦБ РФ должно включать согласование действий Правительства РФ и ЦБ, что предусматривает проведение совместно денежно-кредитной политики, которая направлена на:

- обеспечение устойчивости на валютном рынке страны;

- снижение колебаний валютного курса;

- снижение уровня негативных ожиданий главных участников валютного рынка РФ.

Валютная политика ЦБ РФ должна предусматривать прогнозирование валютного курса без резких его колебаний, постоянство на валютном рынке страны с минимизацией операций спекулянтов на нем, а также поддержка денежной системы РФ.

Совершенствование законодательства Российской Федерации в области регулирования валютного рынка Российской Федерации и принятие новых нормативно-законодательных актов позволят решить проблемы, которые сдерживают развития рынка фьючерсов и опционов.

3.2 Методы совершенствования валютной политики и результат, который можно достичь используя данные методы.

Направления развития валютной политики, должны заключаться, прежде всего, в стабилизации валютного курса рубля.

Концептуальными основами валютной политики России должно стать формирование оптимального курса рубля, которая предусматривает реализацию комплекса мероприятий, которые обеспечат:

усиление доверия отечественных предпринимателей и граждан к собственной национальной денежной единице;
повышение спроса на нее со стороны иностранных участников валютного обращения;
преодоление локального статуса рубля.

Итак, главной целью концептуальных основ валютной политики государства должно быть обеспечение стабильности национальной денежной единицы и валютной безопасности страны. В качестве концептуальных основ необходимо считать правовые, организационные, монетарные и немонетарные основы валютной политики.

I этап концепции валютной политики государства должен предусматривать создание законодательной основы функционирования валютного рынка.

II этап концепции должен решать организационные вопросы создания совершенного механизма взаимодействия органов валютного регулирования и контроля между собой и с правоохранительными органами при практической реализации валютной политики государства.

III этап должен в полном объеме задействовать все монетарные и немонетарные инструменты реализации концептуальных основ валютной политики государства.

Среди монетарных инструментов реализации концептуальных основ валютной политики государства главными являются:

дедолларизация экономики;
диверсификация золотовалютных резервов;
прогнозируемость валютных интервенций;
расширение методов страхования валютных рисков;
совершенствование правил работы участников валютного рынка и соблюдения четких принципов и процедур;
поэтапное снятие валютных ограничений и либерализация валютного рынка;
создание и постоянное улучшение механизмов хеджирования валютных рисков;
усиление работы по мониторингу валютных рисков;
применение пруденциальных процедур для предотвращения валютных рисков и недопущение формирования других дисбалансов, связанных с осуществлением операций капитального характера в иностранной валюте;
совершенствование механизмов контроля и противодействия валютным преступлениям и правонарушениям;
оптимизации механизмов взаимосвязи между спросом на национальную и иностранную валюту, которая должна предусматривать направление рублевых потоков, прежде всего, в реальный сектор экономики, весомыми рычагами чего должны выступать инструменты финансовой политики.

Следовательно, только комплексный подход может обеспечить действенность валютной концепции и стабилизации денежной единицы [34].

Разработка и внедрение концептуальных основ валютной политики России должно осуществляться при обязательном участии представителей Центрального Банка России, Министерства Финансов, Министерства экономического развития, Министерства иностранных дел, а также ведущих ученых страны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, закреплённая национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. С экономической точки зрения валютная система представляет собой совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей. В большинстве стран, валютное регулирование представляет собой неотделимую часть валютной политики и включает принятые на законодательном уровне принципы, методы и формы реализации в государстве валютных процессов, способы государственного регулирования валютных отношений с целью повысить экономическую эффективность и обеспечить финансовую безопасность.

Исследование особенностей механизмов и инструментов валютного регулирования имеет важное теоретическое и практическое значение, особенно в условиях нестабильности мировой финансовой системы, поскольку необходимо для осуществления реформ, качественное проведение которых позволит гарантировать устойчивость внутреннего валютного рынка отдельной страны с целью повышения уровня ее экономической безопасности и инвестиционной привлекательности.

Поскольку одной из основных задач валютной политики ЦБ является урегулирование валютного курса, на эффективность ее осуществления имеют прямое воздействие те факторы, которые приводят к колебанию валютного курса, такие как: цена на нефть, платёжный баланс страны, национальный доход, размер золото-валютных резервов ЦБ РФ, уровень спекуляции на валютном рынке страны, спрос на национальную валюту на мировых рынках, инфляция, рост потребительских цен, процентные ставки и доходность ценных бумаг, форс-мажор. Официальная денежная единица России - российский рубль - это средство платежа, обязательное к приёму на территории Российской Федерации, главный элемент отечественной валютной системы.

Довольно длительное время российский рубль считался расчётной валютой, которую применяют некоторые страны, торгующие друг с другом в границах СНГ, хотя уже достаточно давно известны факты расчётов российских резидентов с другими странами с применением национальной валюты. Новые данные доказывают, что российская валюта, исполняя функции международной расчётной единицы, выходит и за пределы постсоветского пространства, хотя для повышения частоты использования российского рубля в СНГ необходимо конвергировать разнящиеся валютные режимы, состав и структуру международных резервов, а также различия в направлениях монетарных политик этих стран.

Современные масштабы экономики и уровень экспорта России служат надёжным основанием для приобретения российской национальной валютой соответствующего международного статуса. На сегодняшний день российский валютный рынок с уверенно растущими курсами является крайне привлекательным для инвесторов.

Опираясь на результаты анализа работы Европейского центрального банка сделаны выводы, что прогнозы на будущее для валютной политики Еврозоны нельзя признать позитивными. Можно предположить, что фаза некоторых кризисных тенденцией постепенно сменяется переходом в стадию постепенного экономического развития. Вследствие этого необходима смена приоритетов, в том числе переход от стабильного валютного курса к постепенной и плавной девальвации европейской валюты. Снижение валютного курса евро позволит сделать более доступными для банковской системы иностранные заимствования, что может повлечь значительный приток иностранного капитала в европейский корпоративный сектор.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г. (в редакции от 21 июля 2014 г.) // Российская газета, 1993, 25 декабря; 2014, 23 июля.

Акельев Е.С., Ермушко Ж.А. Формирование валютных союзов: плюсы и минусы // Вестник ТГПУ. – 2015. – №12. – С.20

Ашурбекова З.Н. Валютный рынок России: тенденции развития и перспективы модернизации // Новая российская экономика: инвестиции, кластеры, инновации и дорожные карты. – 21 сентября 2017 г. – с. 24 - 27.
Аюрзанайн А.Б. Влияние финансово-экономического кризиса на деятельность финансовых институтов [Электронный ресурс] // Российский экономический Интернет-журнал. 2015
Балашова О.Б., Беликова А.Н. Динамика международных резервов РФ // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. - № 2-1 / 2016. – с. 247 – 259.
Бичева Е.Е., Солина В.А. Валютная политика и валютное регулирование в РФ: проблемы современности и перспективы развития // Научный альманах. -№ 11 -1(25)/2016. – с. 54 – 58.
Блинов С. Хороший пример для ЦБ. Официальный сайт журнала «Эксперт». [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://expert.ru/2015/07/15/horoshij-primer-dlya-tsb/
Брижак О.В., Федотова А.Ю. Национальная валютная система России и валютный рынок // Наука и образование: сохраняя прошлое, создаём будущее. – 05 мая 2017 г. – с. 88 – 92.
Вережникова А. А. Анализ динамики валютного рынка и рынка акций // Молодой учёный. - 2017. - №50. - С. 145-147.

Гаврилов В. Взаимные долги развивающихся стран / В. Гаврилов // Вопросы экономики. 2013. - №7. - С. 151

Гизатуллина Ю.Р. Валютная система и валютная политика современной Российской Федерации // экономика и социум. - № 6-1(37)/2017. – с. 438 – 444.
Громова А.И., Савинкова Т.А. Либеризация валютной политики РФ // Современные научные исследования и инновации. 2017. № 1 [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2017/01/76876

Губанов С. Политика нового этапа: цель и средства / С. Губанов // Экономист. 2015 – № 11 – С. 5

Данилова О. Е. Проблемы и пути совершенствования валютного регулирования экспортно-импортных операций // Молодой учёный. - 2017. - №48. - С. 241-243.
Евдокимова Ю. В. Совершенствование функционирования финансового рынка в Российской Федерации // Современные научные исследования и инновации, 2013. № 6 (26). С. 14
Жучкова Я.Д. Валютное регулирование в Российской Федерации // Экономика и социум. - № 1-1(32)/2017. – с. 614 – 616.
Зуенко Е.В. Проблемы и перспективы развития валютной системы Российской Федерации // Международный журнал социальных и гуманитарных наук. – 2016. – Т. 7. №1. – С. 179-182.

Климова Н.В., Можегова В.Д. Причины валютных колебаний и их влияние на экономические изменения // Известия КГАУ. – 2015. – №113. – С.13

Кондратьева Д. Э. Современные проблемы валютной политики Российской Федерации [Текст] / Д. Э. Кондратьева, А. В. Оленина, О. В. Старова // Научные исследования: от теории к практике : материалы VIII Междунар. науч.-практ. конф. (Чебоксары, 7 июня 2016 г.). В 2 т. Т. 2 / редкол.: О. Н. Широков [и др.]. - Чебоксары: ЦНС «Интерактив плюс», 2016. - № 2 (8). - с. 128–132.
Кучеренко О.В., Ямщикова К.Н., Метелев С.Е. Валютная политика РФ на современном этапе развития // Сибирский торгово-экономический журнал. - № 2(23)/2016. – с. 80 – 87.
Левик И.И., Осипов В.А. Анализ динамики валютного курса и валютной политики в Российской Федерации // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2016. – № 7-6. – с. 1026-1029.
Лобов А.В. Рекомендации по регулированию валютной политики Российской Федерации в современных экономических и политических условиях // Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2015. № 8 [Электронный ресурс]. URL: http://ekonomika.snauka.ru/2015/08/.
Ломакин, В.К. Мировая экономика: Учебник. / В.К. Ломакин. - М.: ЮНИТИ, 2016. - 671 c.

Малкина М.Ю. Инфляционные процессы и денежно-кредитное регулирование в России и за рубежом. – М.: НИЦ Инфра-М, 2016. – С. 76

Мау В. Экономическая политика в 2014 году: поиск модели консолидации роста / В. Мау // Вопросы экономики. 2015. - №1. - С. 9

Метлина А.Е. Валютная политика и ее влияние на конкурентоспособность // Вестник ТГПУ. – 2015. – №12. – С.127

Невзорова А.В. Валютная система и валютно-курсовая политика России на современном этапе // Научные записки молодых исследователей. - № 6/2017. – с. 56 – 65.
Нестеренко Е.А., Семернина Ю.В., Сомова О.В. Стратегические направления совершенствования государственного регулирования валютного рынка в России // Управленец. - № 2 (60) / 2016. – с. 2 – 10.
Николаева, И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. - М.: Дашков и К, 2016. - 244 c.

Пантелеев В.П. Анализ методов валютного регулирования в условиях нестабильности // Молодой ученый. – 2015. – №22. – С.459

Потанин А.А. Механизмы и инструменты валютного регулирования // Успехи современной науки. – Том 4, № 10/2016. – с. 97 – 99.
Теляшов В.О. Развитие валютного рынка России // Студенческий: электрон. научн. журн. 2018. № 9(29). URL: https://sibac.info/journal/student/29/106217
Федосова С.П. Валютная политика Банка России: этапы и современная направленность // Социально-экономические явления и процессы. - № 10 / том 10 / 2015. – с. 169 – 178.
Филатова В. В. Особенности валютного регулирования стран в условиях членства в ЕАЭС // Таможенная политика России на Дальнем Востоке. 2017. № 2(79). С. 92–97
Чеботарев, Н.Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / Н.Ф. Чеботарёв. - М.: Дашков и К, 2016. - 352 c.
Шадуева Л.М. Особенности развития валютного рынка России // Актуальные вопросы экономических наук. - № 50-1 / 2016. – с. 45 – 51.
Юсупова Т.А., Насуханова З.А. Совершенствование валютной политики Центрального Банка РФ // EUROPEAN RESEARCH. - № 6(19)/2017 . – с. 28 – 30.
Центральный банк Российской Федерации - [Электронный ресурс] - Режим доступа. - URL: http://www.cbr.ru/

Данные министерства финансов РФ: http://www.minfin.ru/ru/perfomance/nationalwealthfund/statistics/

Данные Росстата. Основанные на статистике ЦБ РФ: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/finance