Международный валютный фонд: цели, функции, особенности.(Эволюция валютной системы)

Содержание:

Введение

Одной из наиболее динамичных форм международных экономических отношений являются международные валютные отношения, которые возникают, когда деньги используются в глобальных экономических отношениях, и представляют собой особый тип экономических отношений. В подавляющем большинстве случаев взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности и связанных с ней международных расчетов происходит в денежной форме. Таким образом, денежным единицам страны противопоставляются денежные единицы других стран. Пока национальная валюта остается в пределах страны, в которой она обращается, она остается национальной валютой. Когда в силу различных обстоятельств они пересекают национальные границы, они приобретают новое качество - они становятся деньгами. Использование денежных единиц в различных областях лежит в основе неоднозначности термина «валюта», обозначающая:

• денежные единицы данной страны;

• денежные знаки иностранных государств;

• международные счетные валютные единицы (специальные права заимствования (СПЗ – SpecialDrawingRights, ев­ропейские валютные единицы ЭКЮ (ECU – EuropeanCurrencyUnit, а теперь и евро).

Для гражданина России понятие валюты психологически связано не с рублем, а с денежными единицами других стран, такими как доллар США, немецкая марка, японская иена и т. Д. Между тем, для жителей других государств рубль также является иностранной валютой.

Хотя денежно-кредитные отношения в основном обусловлены развитием международной торговли (перемещение товаров и услуг через национальные границы), а также международным движением капитала, они обладают относительной независимостью, которая имеет тенденцию к увеличению в экономике.

Влияние денежных отношений на воспроизводство становится все более ощутимым. Во многом это результат все большей интернационализации экономической жизни, углубления интеграционных тенденций в различных регионах земного шара, значительного повышения роли внешних факторов в процессе национального воспроизводства, огромного увеличения объемов мировой торговли валюта, появление и быстрое распространение новых финансовых инструментов.

Формирование устойчивых отношений купли-продажи валюты и их правовое закрепление исторически привело к формированию сначала национальной, а затем мировой валютной системы. Таким образом, денежную систему можно рассматривать с двух сторон: во-первых, это объективная реальность, возникающая с углублением экономических связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность признана и закреплена в правовых нормах, институтах, международных соглашениях. Именно в этом смысле мы можем говорить о создании денежной системы как о преднамеренной деятельности.

Целью этой курсовой работы является изучение современной международной валютной системы, ее эволюции, структуры и процессов, которые происходят в денежной системе.

Исследование предполагает постановку и решение следующих задач курсовой работы:

1. Раскрыть значение валюты в международных экономических отношениях и дать представление об особенностях и этапах развития мировой валютно-финансовой системы, а также ведущей организации современной международной валютно-финансовой системы (МВФС) - Международного валютного фонда.

2. Показать значение обменного курса, чтобы оценить положение стран в МВФС, выявив причины, их колебания в соответствии с политикой правительства и условиями мирового рынка.

3. Дать понятие о международном валютном рынке и рассмотреть основные международные валютные операции.

4. Проанализировать роль интеграции денежно-кредитной системы в современных интеграционных и экономических процессах.

Понятие «валюта» (это Валюта - «цена, стоимость») неоднозначно и охватывает, с одной стороны, средства данной страны (национальную валюту), установленные законом, с другой стороны, она резервирует мировые деньги в виде одной или нескольких валют, ведущих держав и, наконец, за последние тридцать лет – международные денежные единицы, которые используются в многосторонних расчетах членов Международного валютного фонда и Европейской валютной системы.

Валютные отношения поддерживаются на национальном и международном уровнях. В этом случае связующим звеном между ними является обменный курс и паритет. Обменный курс - это соотношение между национальными валютами или, другими словами, цена валюты данной страны, выраженная в иностранных денежных единицах. Таким образом, обменный курс не может существовать, потому что это относительная стоимость, например: рубль по отношению к доллару, марка по отношению к фунту стерлингов и так далее.

Паритет - это соотношение между национальными валютами, основанное на официально определенном золотом содержании, которое, хотя формально (после демонстрации золота в 1970-х годах) сохраняет свое значение в валютной сфере. Исходя из этого валютную систему можно определить как совокупность экономических отношений, связанных с функциониро­ванием валюты, и форм их организации.

Национальная и мировая валютная система состоит из ряда взаимосвязанных элементов и зависимостей. Его основная валюта: В национальной системе - на национальном уровне, в мире - резервные валюты, которые выполняют функции международных платежных и резервных средств, а также в качестве международных расчетных денежных единиц. Очень важна для свойств системы степень конвертируемости валюты, т.е. З. Степень свободы его обмена на иностранный. Этот критерий различает свободно конвертируемые (свободно используемые валюты), частично конвертируемые и неконвертируемые (закрытые) валюты.

Степень конвертируемости определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые действуют как экономические, правовые и организационные меры, регулирующие операции с национальной и иностранной валютами. В настоящее время полностью конвертируемыми являются валюты только основных промышленно развитых стран, хотя в большинстве стран существуют некоторые ограничения. Россия уже добилась конвертируемости рубля по текущим операциям, хотя некоторые ограничения остаются. Полная конвертируемость рубля возможна только при глубокой реструктуризации экономики страны.

Обмен национальной валюты на иностранную валюту другой страны осуществляется по паритету - определенному соотношению, установленному законом. Для функционирования денежной системы важен режим обменного курса. Различают два полярных режима: фиксированный (в некоторых случаях допускает колебания в узких пределах) и флуктуирующий (формируется под влиянием спроса и предложения), а также их различные комбинации и разновидности.

Системы обмена также включают такие элементы, как режим валютного рынка и рынок золота. Неотъемлемым элементом является регулирование международной ликвидности, то есть наличие платежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, и регулирование международных расчетов. Наконец, одним из компонентов денежно-кредитной системы являются органы регулирования, контроля и управления, роль которых играют национальные или межгосударственные организации соответственно.

1. Эволюция валютной системы

Современная мировая валютно-финансовая система (МВФС) – это форма организации валютных отношений в рамках МЭО, сложившаяся в итоге длительной эволюции и закрепленная межгосударственными соглашениями. В ее состав входят: международные платежные средства (валю­ты), процедуры их обмена, условия обратимости (конвер­тируемости), формы расчетов, режим мировых рынков ва­люты и золота, различные глобальные, региональные и на­циональные организации, занимающиеся вопросами регули­рования валютного обращения, сеть финансово-кредитных институтов (банков). Для определенных моментов кризис­ного развития характерно возрастание роли физических лиц в функционировании МВФС.

1.1. Историческое развитие мировой валютной системы

История развития МВФС начинается в то время, когда объективные экономические законы поставили правительства ведущих государств перед необходимостью координировать политику в рамках национальных валютных систем. Это произошло в 1867 году, когда участники Парижской конференции признали золото единственной формой мировых денег. Парижская валютная система характеризовалась следующими особенностями:

• ее базой выступал золотомонетный стандарт;

• каждая валюта обеспечивалась определенным золо­тым содержанием;

• на основе спроса и предложения, но в пределах до­пустимых колебаний (±1%), сформировался режим свобод­но плавающих валютных курсов;

• все международные коммерческие операции имели 100-процентное золотое покрытие.

Однако постепенно к началу ХХ в. золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал масштабам экономических отношений и условиям регулирования рыночной экономики с нарастающей скоростью вытеснения золота с изменением кредитных денег. Окончательный удар по парижской системе золотого стандарта был нанесен Первой мировой войной и глобальным политическим кризисом 1918-1922 годов, который вынудил правительства всех крупных государств ввести валютные ограничения, прекратить обмен банкнот на золото и резко увеличить их выпуск на покрытие военных расходов. В результате на смену предыдущей в 1922 году пришла новая Генуэзская денежная система, предполагавшая, помимо золота, использование так называемых девизов - валют ведущих экономических держав 1920-1930-х годов. (Франция, Великобритания и США). Девизы можно было свободно конвертировать в золото, хотя их статус как международных резервных фондов не был закреплен законом. Это позволило восстановить режим свободных колебаний обменных курсов, кроме того, все возникающие проблемы обсуждались на регулярных конференциях.

Генуэзская система оказалась менее стабильной, чем предыдущая, основанная на золотом стандарте. Причинами его краха следует считать политические потрясения двух десятилетий между войнами, экономический диктат Великобритании, США и Франции, в частности борьбу американского капитала за гегемонию в МЭО.

Мировой экономический кризис 1929-1933 годов серьезно подорвал стабильность МВФС, которая оказалась разделенной на валютные блоки: фунт стерлингов (с 1931 года); доллар и так называемое «золото» (с 1933 г.). Однако создание этих группировок во главе с Великобританией, США и Францией не могло помешать запрету свободной торговли основными валютами на золото и их девальвации накануне вторая мировая война.

Свое юридическое воплощение новая мировая валютная система получила в 1944 году во время Международной экономической конференции в Бреттон-Вудсе (США). Решениями этой конференции были установлены правила организации торговых, валютно-финансовых и кредитных отношений между странами. Так родилась третья историческая форма IMFS: Бреттон-Вудская система. Его денежные характеристики должны включать:

• введение золотого обменного стандарта на основе золота и двух резервных валют - доллара США и британского фунта (фактически, под давлением Вашингтона и в связи с крахом Британской империи, к концу 40-х годов доллар стала единственной валютой, конвертированной в золото без каких-либо ограничений по фиксированной цене 1934 года: 35 долларов за 1 тройскую унцию, что равно 31,1035 г);

• сохранение золотых паритетов валют с одновременной фиксацией их в Международном валютном фонде (то есть золото продолжало использоваться как международное платежное средство и резерв);

• переход на фиксированные обменные курсы, выраженные в долларах, которые могли отклоняться от установленного лимита не более чем на 1% (для европейских стран на 0,75%) и компенсировались долларовыми интервенциями центральных банков;

• создание двух новых валютных организаций - Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития - МБРР.

Таким образом, Бреттон-Вудская система означала гегемонию доллара как мировой резервной валюты, которая была напрямую связана с золотом. Это соответствовало ведущей роли США в мировой экономике в первые послевоенные десятилетия. Однако нельзя отрицать позитивное значение Бреттон-Вудской системы. Он способствовал восстановлению международных экономических отношений, развитию производства и торговли, нарушенных войной.

Конец 1960-х - начало 1970-х гг. Переплетение энергетического, сырьевого и валютного кризисов разрушило мировой экономический порядок, основанный на американской монополии. Корнями краха Бреттон-Вудской системы стали неравномерное экономическое развитие основных мировых держав, крах колониальных империй и рост десятков молодых независимых государств, растущая конкуренция за американские товары со стороны западноевропейских производителей (в основном немецких) и Японский язык. Образование трех центров глобального экономического влияния - США, Западной Европы (ЕЭС) и Японии - подорвало монополию доллара на МВФС. В результате кризиса Бреттон-Вудской системы в экономиках крупнейших стран началась периодическая валютная и золотая «лихорадка»: фондовые рынки запаниковали падением цен на ценные бумаги в ожидании изменения курсов валют. Правительства были вынуждены прибегнуть к девальвации валюты. Кульминацией описанных процессов стало резкое ослабление позиций основных резервных фондов мира - доллара США весной-летом 1971 г. и весной 1973 г., Это закончилось после двух девальваций отменой свободного обмена доллара США на золото и переходом от фиксированных обменных курсов к переменным (с марта 1973 г.).

Поиск выхода из тупика велся в Комитете двадцати при МВФ. В период с 1976 по 1978 год, после заключения Соглашения в Кингстоне (Ямайка) и ратификации изменений в устав МВФ странами-членами фонда, была сформирована следующая, четвертая подряд денежная система.

Денежная система Ямайки была построена ее создателями в МВФ на следующих принципах::

• замена золота стандартом специальных прав заим­ствования (СДР);

• завершение демонетизации золота, т. е. отмена золо­тых паритетов, и прекращение размена золота на доллары;

• предоставление членам МВФ права выбора режима национального валютного курса;

• сохранение МВФ и МБРР в качестве гарантов миро­вой валютной системы.

При сравнении Бреттон-вудской и ямайской систем наблюдается преемственность. В частности, несмотря на тенденцию к валютному плюрализму, доллар остается фактически основным средством платежа и резервов, поскольку именно американская валюта скрывается за стандартом SDR. Золото по-прежнему считается биржевым товаром в экстремальных условиях (войны, кризисы и т. Д.). Наконец, международные координационные организации МВФ и МБРР, созданные в 1944 году, не только не исчезли, но и расширили свои функции.

Вместо стандарта обмена золота был введен стандарт специальных прав заимствования (СДР), созданный в конце 1960-х годов, который представляет международные активы в форме проводок на специальных счетах в Международном валютном фонде. Стоимость 1 единицы SDR определяется корзиной валют, которая в настоящее время состоит из (в процентах) доллара США (39), японской иены (18), немецкой марки (21), британского фунта (11) и французского франка (одиннадцать). В связи с переходом на стандарт SDR процесс демонетизации золота юридически завершен, то есть утрату своих денежных функций. Золотые паритеты отменены. Странам-членам МВФ было разрешено выбирать любой режим обменного курса.

Все выявленные факторы вынудили страны Западной Европы направить бизнес в сторону формирования собственной региональной валютной системы (ЭДС). За последние двадцать лет, с момента своего создания в 1979 году, ЕВС окреп и сейчас вступает в новый этап своего развития - отмена национальных валют 15 стран-членов ЕС и введение универсальная денежная единица евро. Современный этап существования денежной системы Ямайки характеризуется рядом особенностей.

1. За счет бывших социалистических стран, присоединившихся к договору 1976-1978 гг. и присоединился к МВФ в конце 1980-х - начале 1990-х годов. Число стран-членов увеличилось.

2. Экономические трудности развивающихся стран и экономик в переходный период усугубили нестабильность на мировых валютных рынках.

3. Появилась реальная альтернатива монополии доллара США в виде новой единой европейской валюты.

4. Процессы информатизации и компьютеризации валютных и расчетных отношений развиваются и ускоряют финансовые операции.

5. Возросло значение международных организаций и интеграционных групп для регулирования валютно-финансового сектора.

В Западной Европе региональная европейская валютная система (ЕВС) была законодательно оформлена в конце 1970-х годов, что отражало тенденции углубления интеграции в этом регионе. Денежной единицей в ЕВС был ЭКЮ, номинальная стоимость которого определяется с использованием метода корзины валют, который включает денежные единицы стран ЕС. В середине декабря 1996 г. лидеры Евросоюза приняли решение перейти с 1 января 1999 г. на единую валюту стран ЕС - евро. Денежная система России находится в процессе становления. Его основой является рубль, который после отделения, а по сути отделения Российской Федерации от денежных систем республик бывшего СССР, постепенно превратился в частично конвертируемую валюту для текущих операций при сохранении ряда денежных ограничений.

1.2. Международный валютный фонд – ведущий институт

международной валютной системы

Международный валютный фонд (МВФ), созданный в 1945 году по решению Бреттон-Вудской конференции, начал свою деятельность в 1946 году. Это межправительственная организация, специализированное учреждение Организации Объединенных Наций, которое сочетает в себе функции регулирования, консультирования, а также финансовые и кредитные функции. , Внимание МВФ приковано к проблемам мониторинга денежно-кредитной политики стран-участниц Фонда, которых на данный момент 181. Штаб-квартира Фонда находится в Вашингтоне.

МВФ - это институциональная основа современной МВФ. Каждое государство, вступающее в эту организацию, вносит определенный денежный вклад - абонентскую плату, которая пересматривается каждые пять лет. Размер доли (выраженный в СДР) соответствует доле страны в мировом ВВП и определяет количество голосов, приписываемых ей в Фонде, который с экономической точки зрения функционирует как международное акционерное общество. Распределение голосов сегодня означает доминирование нескольких штатов: 17,7% голосов приходится на США, по 5,5% – на Германию и Японию, по 4,9% – на Великобританию и Францию, 3,4% – на Саудовскую Аравию, 3,1% – на Италию, 2,9% – на Россию. В структуру МВФ входит Совет управляющих - высший орган, состоящий из представителей стран - членов фонда и их представителей, назначаемых их странами на пять лет. Эту роль обычно играют министры финансов или управляющие центральных банков. Совет работает на ежегодных сессиях.

Вся текущая деятельность МВФ направляется Исполнительным советом, которому Совет управляющих имеет право делегировать решение любых вопросов, за исключением некоторых более важных вопросов (например, прием новых членов, пересмотр размера квоты, и т.д.). Совет директоров состоит из управляющего директора и 24 исполнительных директоров. Он собирается не реже трех раз в неделю. Помимо этих элементов, Фонд имеет в своей структуре ряд других органов: Временный комитет, Комитет развития и Комитет по статистике платежного баланса, в компетенцию которых входит выполнение конкретных функций.

Источниками финансирования МВФ, помимо членских взносов, являются займы из наиболее развитых стран мира (так называемая «группа 10», к которой Швейцария присоединилась с 1984 года), которые производятся в соответствии с Генеральным соглашением о кредитовании 1962 года. В настоящее время МВФ имеет собственный капитал в размере 290 миллиардов долларов. Самая важная функция Фонда - предоставлять правительствам ссуды на льготных условиях в рамках различных взаимосогласованных среднесрочных и долгосрочных программ для улучшения платежного баланса и поддержания обменного курса. Ссуды предоставляются как из собственных, так и заемных ресурсов Фонда в форме траншей или акций, которые составляют 25% от суммы соответствующего члена МВФ. Комиссия устанавливается в размере 0,5% от объема кредита, а процентная ставка формируется с учетом ставок по аналогичным кредитам на открытом рынке и варьируется в пределах 6-8% годовых, что значительно ниже уровня многих банков. коммерческий. В зависимости от условий предоставления кредитов МВФ бывают:

• в размере до 25% квоты (так называемой резервной доли). Как правило, такой кредит предоставляется сроком на 1 год, с возможностью продления до 4–5 лет;

• в расширенном варианте – до 300% национальной квоты (обычно в течение трех лет),

• в виде компенсационных или экстренных выплат из специальных фондов;

• в форме финансирования буферных (сырьевых) за­пасов;

• через Фонд структурной перестройки, созданный в 1987 г. для стран с низким уровнем душевого дохода

Использование страной ресурсов МВФ сопровождает­ся принятием ею на себя весьма жестких обязательств в области макроэкономического регулирования экономикой, и, прежде всего, проведения валютно-финансовой полити­ки, согласованной и патронируемой этой организацией. Стандартный механизм кредитования предусматривает заимство­вание (покупку) нуждающимся правительством у Фонда определенной суммы иностранной валюты либо СДР в об­мен на эквивалентное количество национальной валюты, которая зачисляется на счет МВФ в центральном банке дан­ной страны. В свою очередь, возврат кредитов для стран с неконвертируемыми валютами состоит в обратном их выку­пе с расчетом в СКВ. Международный валютный фонд ока­зывает также техническое содействие своим членам и за­нимается подготовкой кадров через Институт МВФ в Ва­шингтоне со специализацией по финансовому анализу, ста­тистике и бухучету. Большой интерес для экономистов представляют обзоры, доклады и периодические издания Фонда.

Россия стала членом МВФ в 1992 г. За прошедшие годы суммарный объем кредитов, полученных нашей страной по линии Фонда, достиг более 12 млрд долл. Финансовый кри­зис 17 августа 1998 г. серьезно подорвал кредитную репута­цию России в МВФ, что значительно затруднило развитие сотрудничества с этой организацией.

2. Валютный курс и стоимость валюты

2.1. Основные характеристики и цели международного валютного курса

Единицы национальной валюты приравниваются друг к другу в определенных пропорциях. Соотношение двух валют (разновидность «цены» одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны), установленное законом или сформированное на рынке под влиянием спроса и предложения, называется валютным курсом.

Курс национальной валюты может выражаться в денежной единице другой страны, том или ином наборе валют («валютной корзине») или в международных счетных единицах.

Формирование валютного курса испытывает на себе воздей­ствие многочисленных факторов. Общей его основой является покупательная способность валюты, в которой отражаются сред­ние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Однако его конкретная величина зависит также от темпа ин­фляции, разницы в уровнях процентных ставок, состояния пла­тежного баланса. Большое влияние на валютный курс оказывают деятельность валютных спекулянтов и валютные интервенции (вмешательство центрального банка в операции на валютном рынке). В отдельные моменты резко возрастает значение такого фактора, как степень доверия к национальной и иностранной валюте. Весьма сильное воздействие нередко оказывают ожида­ния тех или иных изменений в экономической политике страны. В условиях переходной экономики России для формирования ва­лютного курса имеет значение и неодинаковая вовлеченность раз­личных сфер народного хозяйства в мирохозяйственные связи.

Итак, валютный курс – это связующее звено между национальной и мировой де­нежными системами, выражающее соотношение платеж­ных единиц разных стран. Он необходим для установления мировых цен на экспортную продукцию, выработки кредит­ной политики, адекватной конъюнктуре рынка, стимули­рования развития сферы услуг и информационно-техноло­гического обмена. Стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги и ка­питалы. Таким образом, через валютный курс производители и потребители сравнивают внутренние ценовые пропор­ции с мировыми. В итоге оценивается степень прибыльнос­ти выпуска и экспорта/импорта данного товара, а также эффективность инвестиционных проектов.

К основным характеристикам валютного курса прежде всего относят его номинальное и реальное значения. Номи­нальное значение валютного курса определяется ежеднев­но публикуемой средней "ценой" национальной валюты, формируемой торгами на межбанковской валютной бирже (при различных масштабах конвертации) или устанавлива­емой центральным банком (в случае необратимости валю­ты). Реальное значение рассчитывается через умножение номинального курса на соотношение цен в двух странах либо на базе сопоставления средних национальных цен в госу­дарствах – торговых партнерах.

Числовая запись (котировка) пропорций валют имеет различный вид. При прямой котировке иностранная валюта приравнивается к национальной (как правило, с точностью до четырех знаков после запятой). Например: 1 долл. США за 7,3450 российских руб. Гораздо реже используется об­ратная (косвенная) котировка, когда твердая сумма в оте­чественных денежных единицах соотносится с эквивален­том в иностранной валюте, например: 1 ф. ст. за 1,6503 долл. США. Такая форма характерна для Великобритании и ряда ее бывших доминионов, а также для внутреннего оборота США. Наконец, в банковской практике существуют так на­зываемые кросс-курсы (перекрестные котировки) двух ино­странных валют, ни одна из которых не является нацио­нальной денежной единицей для участника сделки, фикси­рующего курс. Так, в России за основу курса рубля берется соотношение доллар – рубль, зарегистрированный на тор­гах ММВБ, а прочие курсы определяются по методу кросс-котировки "доллар-валюта". Другой отличительной чертой валютного курса служит его двойственная сущность, кото­рая проявляется в момент совершения сделки как курс про­давца и покупателя.

Например: котировка 7,3451–7,5600 руб. за 1 долл. США в России означает, что банки приобретают доллары у клиентов по курсу покупки, равному 7,3451, а продают их всем желающим по курсу продажи – 7,5600. Разница между ними, называемая маржей, составляет до­ход финансово-кредитного учреждения. Она служит важ­ным средством страхования потерь при изменении номи­нального курса валюты. Поэтому возрастание размеров мар­жи говорит о кризисном характере ситуации на валютном рынке. Среднее арифметическое значение курсов покупки и продажи представляет собой так называемый средний курс национальной валюты, показатель которого используется при экономических сопоставлениях на длительную перспек­тиву. В практике финансово-валютных отношений широко применяется так называемый фиксинг, состоящий в проце­дуре определения и регистрации межбанковского курса пу­тем последовательного соотнесения объема спроса и пред­ложения по каждой валюте, что позволяет устанавливать курсы продавца и покупателя, которые публикуются в офи­циальных изданиях.

2.2. Факторы, влияющие на валютный курс

Как и любой элемент экономической макросистемы, обменный курс не может существовать изолированно от реальных экономических процессов на национальном, региональном и глобальном уровнях. Поскольку по своей сути это пропорция цены, то, следовательно, она объективно подвержена возможности колебаний вокруг своей стоимостной основы - покупательной способности валюты, которая измеряется количеством материальных и других товаров, обмениваемых на единицу валюта. На валютный курс влияют многие факторы. Основные из них следующие:

1. Уровень инфляции (чем он выше, тем ниже курс местной валюты).

2. Состояние бюджета, в частности платежный баланс страны (активный баланс увеличивает курс этой валюты).

3. Различные национальные процентные ставки (их повышение привлекает иностранный капитал, что укрепляет обменный курс).

4. Спекулятивные операции на рынке (увеличение их объема свидетельствует о нестабильности экономики страны и способствует снижению курса ее валюты).

5. Степень уверенности и масштаб использования валюты в международных расчетах (чем шире валюта, тем выше обменный курс).

6. Используйте практику ускорения или отсрочки платежей (первое - в ожидании снижения ставки, второе - при ее повышении).

7. Государственная денежно-кредитная политика.

Следует раскрыть последний фактор, поскольку валютная политика может принимать самые разные формы, которые обычно включают:

• дисконт - изменение учетной ставки центрального банка;

• валютная политика - покупка и продажа иностранной валюты государственными органами на внутреннем рынке, что называется валютной интервенцией;

• диверсификация валютных резервов - практика включения в их состав валют разных стран;

• применение валютных ограничений;

• использование различных методов установления обменного курса;

• Девальвация и ревальвация - известные и традиционные методы, которые соответственно означают снижение или повышение курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте.

Помимо экономических факторов, важную роль в формировании курса национальной валюты играют политические факторы (кризисы, конфликты) и изменения в психологии масс (приливы и отливы определенных настроений, интересов и вкусов). Не следует забывать, что резкие изменения курса местной валюты влияют на развитие MEO. Как показывает опыт мировых войн, хаос в МВФС ведет к дезорганизации международных экономических отношений и ограничению всех форм сотрудничества. Обменный курс служит точкой отсчета при реализации неэкономической внешней политики, может укрепить или подорвать позиции отечественных экспортеров на мировых рынках и, наконец, благодаря действию механизма сравнения обменных курсов, Общий ВВП планеты перераспределяется между странами.

3. Операции на международном валютном рынке

3.1. Сущность международного валютного рынка

Покупка и продажа иностранной валюты осуществляется на валютных рынках, которые являются официальными центрами, где такие операции проводятся по определенному курсу. В более широком смысле под рынком субвалюты мы подразумеваем сферу экономических отношений, связанных с куплей-продажей иностранной валюты. Валютные рынки также осуществляют операции, связанные с оборотом капитала (покупка и продажа ценных бумаг в иностранной валюте, вложения в иностранной валюте). Валютные рынки сформировались в 19 веке. В зависимости от объема торговли валютой, количества торгуемых валют на валютных рынках можно выделить национальные (местные), региональные и глобальные. Рост объема операций на национальных рынках и углубление взаимных связей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации экономической жизни привели к формированию мирового валютного рынка. 80-е и первая половина 90-х годов ознаменовались стремительным ростом операций на мировых валютных рынках. В 1986 году ежедневный объем валютных операций в мире составлял примерно 320–330 миллиардов долларов, к 1989 году он увеличился до 650 миллиардов долларов, в 1995 году - до 1200 миллиардов долларов. Таким образом, за десятилетие ежедневный оборот мирового валютного рынка вырос примерно в 4 раза .

Конечно, масштабы валютных операций намного превышают потребности коммерческих операций. Валютные рынки все чаще используются для страхования валютных и кредитных рисков; спекулятивные и арбитражные сделки также занимают важное место.

Быстрый рост валютных рынков во многом связан с крахом денежной системы Бреттон-Вудса. Ямайская система6, которая позволяет свободно выбирать режимы обменных курсов и дает центральным банкам больше возможностей для маневра, привела к большей ежедневной волатильности обменных курсов. Одним из последствий этого стало увеличение масштабов валютных спекуляций. Считается, что валютная спекуляция обеспечивает ликвидность, но оказывает дестабилизирующее воздействие на рынок. Вот почему интервенции центрального банка так важны.

Эти вмешательства не всегда дают желаемые результаты. Действия валютных спекулянтов летом и осенью 1992 г. привели к резкому падению курса фунта стерлингов. Почти все торгуемые валюты время от времени испытывают давление. Однако роль центральных банков как стабилизаторов валютного рынка остается очень значительной. В середине 1990-х гг. Усилиями центральных банков и финансовых властей произошла общая стабилизация ситуации на мировых валютных рынках. Однако это не означает, что центральные банки одержали окончательную победу над валютными спекулянтами.

Мировой валютный рынок имеет свою внутреннюю иерархию. Три центра (Лондон, Нью-Йорк и Токио) намного опережают другие валютные рынки по размеру транзакций. В то же время объем ежедневных валютных операций в Лондоне (около 460 млрд долларов в 1995 году) превышает объемы Нью-Йорка и Токио вместе взятых.

Основными региональными валютными рынками в Европе являются Франкфурт-на-Майне, Цюрих, Париж, Брюссель, Азия - Сингапур и Гонконг (рис. 1, треугольники на карте обозначают крупнейшие валютные рынки в Европе).

Мировой рынок Forex, работающий 24 часа в сутки, децентрализован. Большинство валютных операций осуществляется между крупными банками с использованием новейшего электронного оборудования. Именно его реализация сократила время выполнения транзакции, но не устранила полностью валютный риск, учитывая многочасовое отставание во времени между удаленными частями рынка (разница во времени составляет 9 часов между Токио и Лондоном, между Лондоном и Нью-Йорком - 5 часов, между Нью-Йорком и Токио - 10 часов). Операции на мировом валютном рынке унифицированы.

В некоторых странах обмен валюты играет роль. Однако по мере развития внутреннего валютного рынка он сокращается.

В середине 1990-х годов российский валютный рынок оставался локальным (локальным) рынком. Годовой объем транзакций составлял примерно 90-100 млрд долл. Основными сегментами были валютный, внебиржевой (межбанковский) и фьючерсный рынки. До недавнего времени большее значение имел торговый сегмент, но в 1995 году его доля уменьшилась. По оценкам, объем операций, проводимых на внебиржевом рынке (40-50 млрд. Долларов США в 1995 г.), превышал показатели валютного рынка. В настоящее время межбанковский сегмент валют­ного рынка также больше биржевого по объему операций.

3.2. Международные валютные операции

Операции с иностранной валютой осуществляются на валютных рынках, которые представляют собой операции, связанные с покупкой и продажей иностранной валюты, в результате чего изменяется право собственности на местную и иностранную валюту (или две иностранные валюты). Операции с иностранной валютой также включают предоставление кредитов и открытие счетов в иностранной валюте. Основными видами валютных операций являются мгновенные валютные операции и срочные операции. В последние годы стремительно увеличился объем новых форм фьючерсных сделок: своп-сделок, опционов, фьючерсов.

В валютной операции всегда участвуют как минимум две стороны, одной из которых, как правило, является банк. Поэтому банк предлагает клиенту или покупателю такой курс продажи или покупки, который позволяет банку не только покрывать расходы, связанные с покупкой и продажей валюты, но и получать определенный доход. Курс, по которому банк покупает иностранную валюту у клиента, называется курсом покупателя, курс, по которому банк продает валюту, называется курсом продавца. Хотя на первый взгляд кажется естественным, что курс покупателя ниже курса продавца. (и в большинстве случаев это действительно так), однако такая ситуация характерна для прямой котировки, т.е. для ситуации, когда 1 единица иностранной валюты выражается в определенном количестве единиц национальной валюты (например, 1 доллар США. == 24 рубля). При косвенной котировке (когда 1 единица национальной валюты выражается в определенном количестве единиц иностранной валюты) курс покупателя выше, чем курс продавца. Косвенное котирование используется в основном в Великобритании и некоторых других странах). Обе котировки в основном равны.

Пример 1. Банк Англии предоставляет банку США следующую цитату:

1 фунт стерлингов = 1,5600 долл. США - 1,5610 долл. США В этом примере используется косвенная котировка; курс продавца - 1,5600, курс покупателя - 1,5610.

Вы можете перевести эту косвенную котировку в прямую линию, разделив 1 на 1,5600 - 1,5610. Умножение прямых и косвенных цитат дает единицу.

1 доллар == 0,6406 - 0,6410 фунтов стерлингов. Более низкое значение указывает курс покупателя, а более высокое значение указывает курс продавца. В этом случае английский банк будет покупать доллары по цене 0,6406 фунтов стерлингов за 1 доллар и продавать по 0,6410 фунтов стерлингов за 1 доллар.

При совершении валютных операций банкам необходимо отслеживать валютную позицию, под которой понимается соотношение требований и обязательств по каждой иностранной валюте. Если они равны, позиция считается закрытой, в противном случае - открытой (длинной, когда требования к валюте превышают обязательства, короткой, когда требования к валюте меньше обязательств). Открытая позиция всегда означает подверженность валютному риску, то есть возможность внезапных, неожиданных и неблагоприятных изменений обменного курса, которые могут привести к большим убыткам (или прибыли, если обменный курс движется в благоприятном направлении).

Операции с немедленной доставкой подразумевают доставку валюты на второй рабочий день с даты операции.

Фьючерсные сделки - это соглашения о поставке валюты в будущем по курсу, установленному во время транзакции. В этом случае валютный контракт может быть категориальным (твердым), то есть он является обязательным для обеих сторон сделки. В других случаях это дает клиенту банка право выбирать, выполнять ранее заключенную сделку или нет. Валютные операции можно заключать с конкретным клиентом или продавать централизованно на биржах. Поэтому форвардные сделки делятся на форварды (категориальные для обеих сторон), опционы (покупатель опциона имеет право решать, торговать ему или нет) и фьючерсы (торговать только централизованно на биржах).

В последние годы появились и получили широкое распространение операции своп. Своп - это соглашение, оформленное в одном документе, согласно которому обе стороны производят периодические платежи друг другу. Валютные свопы, которые являются одним из видов этих сделок, представляют собой соглашение о взаимовыгодном обмене валютных обязательств в случае, если одна из сторон имеет сравнительное преимущество на рынке по одной из валют. В примере 2 показан один из вариантов валютных свопов.

Пример 2. Ставка процента по краткосрочным валютным кредитам

Страна А

Страна Б

Фирма 1

9

12

Фирма 2

10

11

Если компании 1 нужна валюта страны B, а компании 2 нужна валюта страны A, тогда конвертация становится возможной. Компания 1 заимствует в валюте своей страны (A) и кредитует ее на счет компании 2, а компания 2 заимствует в валюте своей страны (B) и кредитует ее на счет компании 1. В этом случае компания 1 производит платеж из расчета 11%. а твердые 2 - 9%.

Компания 1 имеет преимущество (12% -11% = 1%), а компания 2 (10% -9% = 1%), т.е. обмен обязательств (выплата соответствующих процентов) оказался выгодным для обеих сторон.

Однако распределение выгод не обязательно одинаковое. Все зависит от условий конкретного обменного соглашения.

Структура валютных операций существенно изменилась за последние десятилетия. Снизилась доля операций с немедленной доставкой валюты, а доля форвардных сделок резко выросла. Это, в частности, находит свое отражение в том факте, что валютные спекуляции и стремление ограничить валютный риск все чаще становятся основной движущей силой развития валютного рынка.

Заключение

В завершение работы мы резюмируем основные выводы, сделанные в ходе анализа международной валютной системы.

1. Национальная и иностранная валюта являются наиболее важными элементами международной валютной системы, действуя в форме денежных единиц, используемых для расчетов по внешнеэкономическим операциям; мировая валютная система прошла несколько этапов своего развития и сейчас стоит на пороге новой глобальной реформы; Осуществлению регулирования обменного курса на межгосударственном уровне способствуют глобальные и региональные валютно-финансовые организации, наиболее влиятельной из которых является МВФ.

2. Обменный курс вместе с процентной ставкой - это своего рода цена актива; действуя в форме номинальных и реальных курсов покупки и продажи, посредством форвардных, обратных или кросс-котировок, обменный курс играет центральную роль в области денежно-кредитной политики, находясь под влиянием многочисленных экономических, политических и социально-психологических факторов; Обменный курс, в свою очередь, оказывает самое непосредственное влияние на развитие современных международных экономических отношений.

3. Покупка и продажа иностранной валюты происходит на валютных рынках. Международный валютный рынок - это совокупность национальных, региональных и глобальных валютных рынков. В 1980-х и первой половине 1990-х годов объем операций на международном валютном рынке быстро рос... На валютных рынках проводятся валютные операции с немедленной доставкой иностранной валюты, а также различные виды срочных операций. При проведении операций с иностранной валютой кредитные организации внимательно следят за валютной позицией по каждой иностранной валюте, поскольку открытая позиция связана с риском. Международный валютный рынок тесно связан с международными кредитными и финансовыми рынками. Самая важная часть международных кредитных и финансовых рынков - это европейский рынок (валюты, займы и финансовые инструменты). Правовая и организационная структура мировой экономики включает ряд валютно-финансовых институтов, деятельность которых охватывает различные аспекты международных экономических отношений.

4. Переход к этапу интеграции мирохозяйственных связей осуществляется через ряд этапов, обусловленных количественными и качественными показателями их развития. В современной теории экономической интеграции можно выделить пять этапов или последовательных этапов развития интеграционных процессов: Зона свободной торговли; Таможенный союз; единый или общий рынок; экономический союз; экономический и валютный союз.

Один из самых сложных этапов западноевропейской интеграции - это плавный переход от единого рынка через экономический союз к экономическому и валютному союзу, основанному на единой денежно-кредитной и финансовой политике для стран, имеющих доступ к единой европейской валюте, евро. Составлен график создания ЭВС и его наднациональных институтов. Процесс идет сложно, так как многие параметры ЭВС в Маастрихте очерчены лишь в общих чертах и ​​требуют уточнения. Продвижение в ЕВС планировалось в виде трех последовательных этапов (подготовительный - до 1 января 1996 г., организационный - до 31 декабря 1998 г. и заключительный - до 2002 г.).

С 1 января 1999 года единую европейскую валюту ввели 11 стран - Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция.

Чтобы подвести итоги проведенного исследования, необходимо сделать основные выводы.

Таким образом, международные валютные отношения являются одной из наиболее динамично развивающихся форм международных экономических отношений.

Денежные единицы стран становятся валютой, когда они используются в международных экономических отношениях. В зависимости от степени свободы национальной валюты по отношению к иностранным валютам различают свободно конвертируемые (свободно используемые), частично конвертируемые и неконвертируемые (закрытые) валюты. Соотношение двух валют, цена одной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны, называется обменным курсом. На обменный курс влияет множество факторов. Формирование стабильных экономических отношений по купле-продаже валюты и их юридическому оформлению в валютных системах (национальных, региональных и мировых). Денежная система состоит из нескольких элементов и взаимосвязанных взаимозависимостей. В мировой экономике последовательно действовали три мировые валютные системы (парижская, генуэзская и бреттон-вудская).

В настоящее время действует денежная система Ямайки, в которой зафиксированы изменения роли и места основных промышленно развитых стран в мировой экономике во второй половине ХХ века. Денежная система России находится в зачаточном состоянии. Российский рубль - частично конвертируемая валюта. Экономические, политические и культурные связи между странами порождают денежные требования и обязательства, платежи по которым регулируются.

Список использованной литературы

1. Авдокушин Е. ф. Международные экономические отношения. М., 1998.

2. Анализ экономики. Учебн./Под ред. В.Е. Рыбалкина. – М.: МО, 1999.

3. Борхардт КД. Европейская интеграция. – Москва-Брюссель: АЕИ, 1996.

4. Буглай В. Б., Ливенцев Н. Н. Международные эконо­мические отношения М, 1998.

5. Европейский Союз – ваш сосед. – Брюссель: Изд-во КЕС, 1997.

6. Киреев Л. П. Международная экономика. Ч. 1-2. – М., 1998.

7. Королев И.П. Международная экономическая интеграция. // Мировая экономика. – №3. – 1997.

8. Краткий внешнеэкономический словарь-справочник. – М.: МО, 1996.

9. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика. – М.: ЮНИТИ, 1997.

10. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. Л. И. Красавиной. М., 1998.

11. Международные экономические отношения / Под ред. С.Ф. Сутырина. – СПб., 1997.

12. Международные экономические отношения: Учебник для вузов / Под ред. Рыбалкина В.Е. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

13. Основы внешнеэкономических знаний / Под ред. И. П. Фаминского. – М., 1997.

14. Самойлова Е.С. Внешнеэкономические связи России. // МЭМО. – № 9. – 1998.

15. Сергеев Е.Ю. Международные экономические отношения: Курс лекций. – М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2000.

16. Финансовая организация и деятельность Международного валютного фонда. – Вашингтон, 1994.

17. Фомичев В. И. Международная торговля. – М 1998.

18. Щербинин Ю.А., Рожков К.Л., В.Е. Рыбалкин, Фишер Георг. Международные экономические отношения. Интеграция. – М.: ЮНИТИ.1997.

19. Сергеев Е.Ю. Международные экономические отношения: Курс лекций. – М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2000. С. 201.

20. Международные экономические отношения: Учебник для вузов / Под ред. Рыбалкина В.Е. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000 С. 345.