Инвестиционная стратегия предприятия (на примере ООО «БОЛЬШЕЧЕРНИГОВСКСЕЛЬХОЗЭНЕРГО»)

Содержание:

Введение

Важность правильной инвестиционной политики на предприятиях определяется рядом факторов. Прежде всего, поскольку эффект принятия инвестиционных решений может сказываться в течение нескольких лет, это приводит к определенным ограничениям. С одной стороны, предприятие обладает ограниченными инвестиционными ресурсами. Это толкает предприятие на инвестиции в недорогие малопроизводительные технологии.

Другой аспект инвестирования - это своевременность, т. е. основные средства должны быть в полной готовности именно тогда, когда они нужны. Фирма, которая прогнозирует свои нужды в основных средствах заранее, может приобретать и устанавливать оборудование раньше, чем производство достигнет предельной мощности. Тем не менее, большинство фирм устанавливает новые мощности только в том случае, если действующие основные средства используются на пределе возможностей, или нужна их замена в силу изношенности, или планируется внедрение новых технологических линий. Если спрос на продукцию увеличивается, все фирмы, действующие в данном сегменте рынка, примерно в одно и то же время вознамерятся нарастить свои производственные мощности. В результате возникают задержки с выполнением заказов на поставку оборудования, могут снизиться качественные характеристики этого оборудования и увеличатся затраты по его приобретению.

Фирма, которая заранее прогнозирует свои производственные потребности, может избежать этих проблем. Заметим, однако, что если фирма прогнозирует увеличение спроса и расширяется в соответствии с ожидаемым спросом, но прогноз оказывается ошибочным, она будет обременена избытком мощностей и слишком высокими затратами. Это может привести к убыткам или даже банкротству. Итак, очевидный вывод - прогноз объема реализации крайне необходим. Ошибочный прогноз в отношении необходимого и достаточного объема инвестиций может привести к трем проблемам. Первая - инвестиции предприятия могут быть недостаточно современными, что не обеспечит ей производство в условиях конкуренции.

Вторая - если они недостаточны, фирма может потерять часть своего рынка, уступив его конкурентам. Третья - инвестиции избыточны, что приведет к необоснованному росту затрат, цен, снижение объемов производства и др. Инвестирование важно потому, что наращивание производственных мощностей обычно сопровождается значительными расходами, и прежде чем потратить огромное количество денег, необходимо иметь хорошо составленный инвестиционный план, поскольку свободные финансовые ресурсы в больших объемах не всегда имеются в наличии. Фирме, намеревающейся произвести серьезные капиталовложения, может понадобиться упорядочение вопросов финансирования на несколько лет вперед, чтобы быть уверенной, что средства, требуемые для развития, будут доступны в нужное время. Таким образом, инвестиции это процесс вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности или финансовые инструменты.

Объектом для разработки нового варианта является деятельность предприятия ООО «Большечерниговсксельхозэнерго». Для данного предприятия было принято решение разработать инвестиционный проект реконструкции. Актуальность этого мероприятия объясняется следующими мотивами: во-первых, в настоящее время предприятие находится на достаточно низком техническом уровне, то есть на предприятии используется морально устаревшее оборудование и не применяются современные технологии. Это может послужить причиной для ухудшения финансового состояния предприятия, так как в условиях постоянно повышающегося спроса и развития рынка, необходимо достаточно быстро реагировать на его изменения и вносить коррективы в производственный процесс.

Во-вторых, из-за низкой производительности и изношенного оборудования качество оказываемых услуг ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» по поставке электрооборудования и энергообеспечения значительно ухудшилось, что так же влияет на спрос данной продукции у населения, а, следовательно, является причиной ухудшающегося состояния экономики предприятия. На предприятии совершенно не развита служба маркетинга. Это привело к тому, что рекламная стратегия продвижение продукции не разрабатывается. Для решения всех указанных проблем доказана необходимость разработки инвестиционного проекта реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».

Предметом исследования являются методы оценки обеспечения эффективного функционирования ООО «Большечерниговсксельхозэнерго». Общей методологической основой написания работы послужила литература отечественных и зарубежных экономистов.

Целью настоящего работы является повышение эффективности функционирования предприятия ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» путем разработки инвестиционного проекта реконструкции предприятия. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Оценить финансовое состояние предприятия, то есть насколько оно финансово устойчиво и кредитоспособно в настоящий момент.
2. Провести маркетинговый анализ предприятия, выяснить положение предприятия на рынке, выявить сильные и слабые стороны возможности угроз, т.е. провести SWOT-анализ.
3. Разработать эффективный инвестиционный проект с учетом сложившейся на рынке ситуации.
4. Оценить эффективность данного проекта.

Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности организации

Роль и значение инвестиционной деятельности в организации

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. [19]

Инвестиционная деятельность  совокупность осуществляемых действий по разумному вложению средств в эффективные программы и проекты, способные принести достаточную выгоду.

Основные аспекты инвестиционной деятельности показаны далее:

инвестиционная информация			инвестиционная активность				источники инвестиций
инвесторы			Инвестиционный проект				объекты инвестиций
инвестиционная территория			инвестиционная культура				инвестиционные ресурсы

Рисунок 1 Компоненты инвестиционной деятельности

Стержневым или центральным звеном осуществления инвестиционной деятельности является разработанный проект или соответствующая программа вложения средств.

Инвестиционная информация  все материалы и исходные данные, по которым отыскиваются и изучаются источники инвестиций, привлекаются инвесторы, формируются необходимые ресурсы, определяется заказчик, выбирается исполнитель инвестиционного проекта.

Инвестиционная активность  базирующаяся на предприимчивости и коммерческом расчёте многогранная, инициативная, наступательно построенная деятельность в сфере инвестиций, предполагающая эффективное взаимодействие всех элементов инвестиционного процесса с целью успешного осуществления разработанных проектов и достижения намеченного социально-экономического эффекта.

Источники инвестиций  где можно найти денежные средства и другие ресурсы для реализации разработанных программ и проектов.

Потенциально источниками инвестирования являются государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица, в т.ч. иностранные, кто имеет специально выделяемые или временно свободные денежные средства в кругообороте капитала, определённые накопления и сбережения, а также резервные и страховые фонды и могут их куда-то с выгодой вкладывать.

Инвестор  субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в тот или иной объект. В принципе любой орган власти и управления, субъект хозяйствования и гражданин являются потенциальными инвесторами и объективно вынуждены рано или поздно, в той или иной форме заниматься инвестированием.

Инвестиционный объект  основной и оборотный капитал во всех сферах экономики, недвижимое и движимое имущество, интеллектуальные ценности, на разработку, освое­ние, внедрение и обновление которых направляются средства в рам­ках реализации инвестиционных программ и проектов.

Объектами инвестиционной деятельности обычно выступают: вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, научно-техническая продукция, товары и оказываемые услуги, различные объекты собственности, имущественные права и интеллектуальные наработки.

Инвестиционная территория  местность (страна, регион, район, город, небольшое поселение), в административных границах которой производится разработка, внедрение, освоение и реализация инвестиционных программ и проектов.

Инвестиционная культура  совокупность цивилизованных способов, методов и приёмов организации инвестиционного процесса, включая грамотное обоснование проекта, выбор оптимальных управленческих решений и инновационных подходов, установление взаимоотношений между субъектами инвестиционной деятельности на основе правовых и социально-нравственных ценностей для получения максимальной эффективности вкладываемых средств.

Инвестиционные ресурсы  денежные средства, ценности, запасы, возможности осуществления инвестиционной деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Лю­бое ин­ве­сти­ци­он­ное ре­ше­ние ос­но­вы­ва­ет­ся на: а) оцен­ке соб­ст­вен­но­го фи­нан­со­во­го со­стоя­ния и це­ле­со­об­раз­но­сти уча­стия в ин­ве­сти­ци­он­ной дея­тель­но­сти; б) оцен­ке раз­ме­ра ин­ве­сти­ций и ис­точ­ни­ков фи­нан­си­ро­ва­ния; в) оцен­ке бу­ду­щих по­сту­п­ле­ний от реа­ли­за­ции про­ек­та.

По­это­му се­го­дня в рыночных условиях и для бан­ков, и для про­мыш­лен­но-фи­нан­со­вых и ин­ве­сти­ци­он­ных ком­па­ний и для пред­при­ятий важ­но ос­во­ить со­вре­мен­ные ме­то­ды оцен­ки ин­ве­сти­ци­он­ной дея­тель­но­сти. Це­лью дан­ной кур­со­вой ра­бо­ты яв­ля­ет­ся изу­че­ние и оп­ре­де­ле­ние эко­но­ми­че­ской эф­фек­тив­но­сти ин­ве­сти­ций с при­ме­не­ни­ем наи­бо­лее рас­про­стра­нен­ных ме­то­дов ее оцен­ки.

1.2. Постановка целей и задач инвестиционного проекта

Инвестиционный проект  совокупность технико-экономических решений и организационно-финансовых мероприятий по реализации средств и воплощению их в инвестиционный объект в форме осуществления научно-исследовательских, опытно-конструкторских, строительно-монтажных, испытательных, пуско-наладочных, приёмо-сдаточных, организационно-правовых, рекламно-оформительских и информационных работ и услуг в целях достижения желаемой социально-экономической эффективности.

Существует четыре признака, характеризующих конкретный инвестиционный проект:[30]

• направленность на достижение цели;
• координированное выполнение взаимосвязанных действий;
• ограниченная протяжённость во времени;
• оригинальность (уникальность).

Жизненный цикл инвестиционного проекта включает такие стадии:

• 1. формулировку проекта;
  2. анализ проекта;
  3. разработку проекта;
  4. реализацию проекта;
  5. оценку полученных результатов.

Формулировка проекта  то, с чего начинается любой инвестиционный проект.

Проектный анализ  методология комплексной оценки достоинств и недостатков проектов, альтернативных путей использования ресурсов с учётом их макро- и микроэкономических последствий.

Проектный анализ осуществляется по таким важнейшим направлениям:

Технический				Экономический				Организационный
					Анализ
					инвестиционного проекта
Социальный				Финансовый				Экологический

Рисунок 2 Виды проектного анализа

Технический анализ  исследование предполагаемого местоположения и масштаба объекта, типов используемых технологических процессов, материалов, оборудования и оснастки; графика работ, наличие капитала и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, методов реализации, эксплуатации и обслуживания инвестиционного проекта.

Экономический анализ  определение ценности инвестиционного проекта с точки зрения получаемого эффекта и произведённых затрат, т.е. его эффективности применительно к национальным, региональным и местным интересам.

Организационный анализ  выявление компетентности и способности административного персонала успешно решать все задачи по реализации инвестиционного проекта.

Социальный анализ  установление воздействия инвестиционного проекта на изменение общественных отношений и развитие социальной сферы, психологическую обстановку и поведение людей.

Финансовый анализ  обоснование достаточности инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционного проекта в установленные сроки, подготовка ориентировочного баланса доходов и расходов, получаемых в итоге прибылей и убытков с учетом специфики деятельности ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».

Экологический анализ  рассмотрение существующих природных условий и потенциального влияния инвестиционного проекта на окружающую среду, прогнозирование возможных экологических последствий.

Только такой, многосторонний и детальный анализ создаёт предпосылки для объективной оценки рассматриваемого инвестиционного проекта в целом.

Разработка проекта  осуществление научно-исследовательских разработок и конструкторско-технологических работ, подготовка необходимой документации и тендерных торгов, проведение переговоров с потенциальными инвесторами, определение изготовителей и поставщиков продукции.

Современные инвестиционные проекты становятся более сложными и ёмкими по затратам, отличаются своей направленностью на создание и освоение самых совершенных технологий, производство конкурентоспособных на мировом уровне товаров и услуг.

При разработке инвестиционных проектов надо руководствоваться рядом правил, позволяющих учитывать действующие факторы и создавать реальную обоснованность проекта. К ним относятся:

1. обязательное моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
2. учёт результатов анализа рынка, финансового состояния подрядчика (субподрядчика), степени доверия к руководителям проекта;
3. приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по экономической ценности в начальном периоде;
4. оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения стоимости вкладываемых средств;
5. выявление неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Оценка инвестиционных проектов может быть представлена наглядно следующим образом: [29]

Оценка инвестиционных проектов

Финансовая

Экономическая

отчёт о прибылях и убытках

данные о движении денежных средств

бухгал- терский баланс

материалы статистической отчётности

методы дисконтирования

коэффициенты финансовой устойчивости и состоятельности

норма прибыли

срок окупаемости

текущие затраты

Рисунок 3 Критерии оценки инвестиционного проекта

Реализация проекта  выполнение проектно-изыскательских, строительно-монтажных и наладочных работ, обучение персонала, заключение контрактов на поставку сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоносителей, производство опытного образца, выпуск опытной партии и серии, испытание изделий, эксплуатация и мониторинг инвестируемого объекта.

Бизнес-план – документ установленной формы, который служит технико-экономическим обоснованием для претворения в жизнь того или иного инвестиционного проекта.

Состав бизнес-плана инвестиционного проекта согласно методике ООН в части промышленного развития (ЮНИДО) [27] выглядит таким образом:

1. общие условия осуществления проекта и его исходные данные:
   • авторы проекта;
   • исходные данные;
   • необходимые инвестиции.

2. рынок и производственная мощность предприятия:

• спрос и рынок;
• прогноз продаж и сбыта;
• производственная программа;
• производственная мощность.

3. материальные факторы производства:

• сырьё и основные материалы;
• вспомогательные материалы и фурнитура;
• полуфабрикаты и комплектующие;
• топливо и энергия;
• система снабжения.

4. местоположение:

• место нахождения или размещения;
• стоимость земельного участка.

5. проектно-конструкторские изыскания:

• границы или рамки проекта;
• технология и оборудование;
• расположение строительных объектов;
• стройматериалы;
• обоснование строительных затрат.

6. трудовые ресурсы:

• потребность в работниках по категориям;
• расходы на содержание персонала.

7. сроки осуществления проекта:

• примерный график реализации проекта;
• смета затрат.

8. оценка проекта:

• общие инвестиционные издержки:
• финансирование проекта;
• эксплуатационные расходы;
• финансовый баланс;
• социально-экономические результаты.

9. форма страхования:

• государственная;
• частная;
• совместная.

Более конкретно в пределах отрасли или региона структура бизнес-плана инвестиционного проекта фирмы (компании) может быть детализирована примерно так:

1. титульный лист:

• название и адрес фирмы (компании);
• имена и адрес учредителей;
• краткое содержание проекта;
• ссылка на конфиденциальность.

1. вводная часть:

• главная цель;
• актуальность;
• основные положения.

1. ситуация на рынке:

• анализ рынка отрасли (региона);
• потенциальные конкуренты;
• возможные потребители.

1. сущность проекта:

• продукт (услуга);
• размещение и оборудование офиса;
• персонал;
• управление проектом;
• сведения о партнёрах.

1. план маркетинга:

• прогноз новой продукции;
• доля на рынке:
• каналы сбыта;
• реклама;
• цены;
• отношения с общественностью.

6. производственный план:

• программа выпуска;
• субподрядчики:
• производственные помещения;
• технологическое оборудование;
• оснастка и инструменты;
• поставщики сырья.

7. организационный план:

• форма собственности;
• сведения об учредителях (пайщиках);
• ответственность учредителей (пайщиков);
• состав руководителей;
• организационная структура;
• распределение обязанностей;
• делегирование полномочий.

8. оценка рисков:

• SWOT-анализ;
• вероятность потерь;
• альтернативные стратегии.

9. финансовый план:

• источники доходов;
• доходы;
• денежные поступления;
• расходы;
• платежи;
• использование средств;
• баланс доходов и расходов;
• точка самоокупаемости;
• накопления;
• резервный и страховой фонды.

10. приложения:

• письма;
• сообщения;
• копии лицензий;
• копии контрактов;
• прочие документы по проекту.

Важность разработки любого бизнес-плана инвестиционного проекта заключается в следующем:

а) он позволяет установить жизнеспособность будущего предприятия;

б) с его помощью определяются возможные перспективы развития;

в) на его основе строится текущая хозяйственная политика фирмы (компании);

г) при его обоснованной разработке чаще привлекаются внешние инвесторы.

1.3. Анализ методов оценки инвестиционного проекта

Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капитальных вложений, имеют определенную логику.

С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток). Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.[33]

Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.

Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.

Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год).

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

Основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):

• • Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value);
  • Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index);
  • Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return);
  • Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);
  • Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

Основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

• • • Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period);
    • Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).

Применение дисконтирования позволяет отразить основополагающий принцип "завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и учесть тем самым возможность альтернативных вложений по ставке дисконта. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основывается на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на плановый период и сопоставлении полученного сальдо денежных потоков, дисконтированного по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.

Очевидно, что такой подход сопряжен с необходимостью принятия ряда допущений, выполнить которые на практике (в особенности в российских условиях) достаточно сложно.

В этой связи возникает вопрос о целесообразности применения динамических методов анализа производственных инвестиций вообще: ведь в условиях высокой неопределенности и при принятии разного рода допущений и упрощений результаты соответствующих вычислений могут оказаться еще более далеки от истины. Следует отметить, однако, что целью количественных методов оценки эффективности является не идеальный прогноз величины ожидаемой прибыли, а, в первую очередь, обеспечение сопоставимости рассматриваемых проектов с точки зрения эффективности, исходя из неких объективных и перепроверяемых критериев, и подготовка тем самым основы для принятия окончательного решения.

Метод дисконтирования [26]

Главный недостаток простых методов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени. Понимание и учет этого фактора имеет важное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капитала.

С учетом этого фактора следует выделить два главных положения:

• с точки зрения продавца, сумма денег, получаемая сегодня, больше той суммы, получаемой в будущем;
• с точки зрения покупателя, сумма платежей, производимых в будущем, эквивалентна меньшей сумме, выплачиваемой сегодня.

При этом надо особо подчеркнуть тот факт, что изменение ценности денежных сумм происходит не только в связи с инфляцией.

Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решение приходится «сегодня», все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов «завтра». Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся «сегодня». Операция такого пересчета называется «дисконтированием» (уценкой).

Расчет коэффициентов приведения в практике оценки инвестиционных проектов производится на основании так называемой, «ставки сравнения» (коэффициента дисконтирования или нормы дисконта). Смысл этого показателя заключается в изменении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Соответственно значения коэффициентов пересчета всегда должны быть меньше единицы.

Сама величина ставки сравнения (СС или Кд) складывается из трех составляющих:

СС = Кд = И + ПР + Р, (1.1)

где СС=Кд - ставка сравнения или коэффициент дисконтирования, И - темп инфляции, ПР - минимальная реальная норма прибыли, Р - коэффициент, учитывающий степень риска.

Под минимальной нормой прибыли, на которую может согласиться предприниматель (ставка отказа, отсечения) понимается наименьший гарантированный уровень доходности, сложившийся на рынке капиталов, т.е. нижняя граница стоимости капитала. В качестве эталона здесь часто выступают абсолютно рыночные, безрисковые и не зависящие от условий конкуренции облигации 30-летнего государственного займа правительства США, приносящие стабильный доход в пределах 4-5 реальных процентов годовых.

Более точный расчет ставки сравнения может потребовать учета не только существующего темпа инфляции (И), но и возможного его изменения в течение рассматриваемого периода (срока жизни проекта). Для этого в формулу должен быть введен поправочный коэффициент Ип, который в случае ожидаемого роста темпов инфляции, будет иметь положительное значение. В случае предполагаемого их снижения такая поправка приведет к уменьшению общей величины ставки сравнения.

В качестве приближенного значения ставки сравнения могут быть использованы существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным ставкам рефинансирования, устанавливаемые Банком России (в настоящий момент 13%).

Методы дисконтирования с наибольшим основанием могут быть отнесены к стандартным методам анализа инвестиционных проектов, фиксации, однако наибольшее распространение получили расчеты показателей чистой текущей стоимости проекта и внутренней нормы прибыли.

Чистая приведенная стоимость.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P1, P2, ..., Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам: [14]

, (1.2)

, (1.3)

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

, (1.4)

где i — прогнозируемый средний уровень инфляции.

Расчет с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения сложных процентов, дисконтирующих множителей, дисконтированного значения денежной единицы и т. п. в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконтирования.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т. е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Внутренняя норма прибыли инвестиций.

Вторым стандартным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать "ценой" авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если: IRR > CC. то проект следует принять;

IRR < CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу:

, (1.5)

где r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<О (f(r2)>0).

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r1 и r2 - ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с "+" на "-"):

r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1)=minr{f(r)>0};

r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r2)=maxr{f(r)<0}.

Путем взаимной замены коэффициентов r1 и r2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".

Среди простых методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются три:

• индекс доходности
• расчет простой нормы прибыли
• расчет срока окупаемости

Общими недостатками этих методов являются следующие. Первый из них состоит в том, что при расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени ни прибыль, ни объем инвестируемых средств не приводится к настоящей стоимости. Следовательно, в процессе расчета сопоставляются заведомо несопоставимые величины сумма инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости. Второй из недостатков используемых показателей заключается в том, что показателем возврата инвестируемого капитала принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на основе прибыли существенно искажает результаты расчетов (искусственно занижает коэффициент эффективности и завышает срок окупаемости). И, наконец, третий недостаток состоит в том, что рассматриваемые показатели позволяют получить только одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, т.к. оба они основаны на использовании одинаковых исходных данных (суммы прибыли и суммы инвестиций).

Срок окупаемости инвестиций

Этот метод - один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР = n , при котором Рк > IC.

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во-первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов. Во- вторых, поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

Индекс рентабельности инвестиций характеризует собой уровень доходности проекта.

Этот метод является по сути следствием метода чистой теперешней стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле

. (1.6)

Очевидно, что если:

РI > 1, то проект следует принять;

РI< 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченность сверху общего объема инвестиций.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Коэффициент эффективности инвестиций.

Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

, (1.7)

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).

Глава 2. Разработка и оценка эффективности инвестиционного проекта реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго»

2.1 Производственный план развития предприятия ООО «Большечерниговсксельхозэнерго»

Перед ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» в настоящее время поставлена задача повышения прибыли предприятия от хозяйственной деятельности. Для осуществления этой цели было принято решение о разработке инвестиционного проекта, в основу которого вошел план реконструкции предприятия.

Главной задачей предпринимателя является процесс доказательства потенциальным партнерам, что предприятие в состоянии реально оказывать нужное количество услуг в нужные сроки и требуемого качества. Для этой цели ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» разработало план производства, который позволит инвесторам вникнуть во все детали производственного цикла заемщика для того, чтобы оценить не только его кредитоспособность, но и квалификацию руководства предприятия и обоснованность его планов [27, с.222].

ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» планирует оказывать традиционные услуги и разработать новые услуги на предприятии. Так на территории предприятия было решено создать отдел по оказанию прачечных услуг, данный отдел будет располагаться в одном здании с гостиницей, что значительно упрощает процесс контроля за производством и качеством услуг. Для прачечных услуг необходимо специальное оборудование. Предприятие планирует в первый год проекта закупить и установить оборудование для оказания прачечных услуг. Все оборудование будет закуплено на собственные и заемные средства, доля которых в общем объеме будет составлять 10% и 90% соответственно.

Стоимость каждого вида оборудования указана в таблице 1.

Новое оборудование позволит увеличить прибыль предприятия,

Таблица 1

Стоимость нового оборудования, тыс. руб.

Виды оборудования	Сумма, тыс. руб.
Стирально-отжимные машины с окончательным отжимом	4397
Сушильные барабаны	1329
Гладильное оборудование	1068
Стоимость всего оборудования	6794

Расходы на маркетинг включают в себя расходы на исследование рынка прачечных услуг, создание службы маркетинга и ведение более активной работы по продвижению своей продукции на рынок путем использовании рекламы, а так же на создание собственного бренда. Для решение этих задач ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» воспользуется услугами консалтинговой компании ACNielsen.

При эксплуатации прачечного оборудования выручка предприятия на второй год реализации проекта достигнет 19774 тыс. руб., в то время как в первый год она составляла лишь 10830 тыс. руб. Расчет выручки и затрат при эксплуатации нового оборудования рассчитываются по следующим формулам:

(2.1)

(2.2)

Полученные результаты представлены в табл. 2.

Оказание новых услуг вводятся за счет закупки и монтажа соответствующего оборудования. Оборудование по оказанию прачечных услуг работает после монтажа с полной нагрузкой. Подобное оборудование на предприятии имеется и эксплуатация и наладка не представляет особых сложностей.

Таблица 2

Расчет выручки и затрат при эксплуатации нового оборудования (без НДС)

Наименование	Себестоимость, тыс. руб.	Затраты тыс. руб.	Выручка, тыс. руб.
1 год реализации проекта
Стирка белья	983	13762	15260
Глажка белья	720	4320	4956
Итого готовой продукции	х	18082	20212
2 год реализации проекта
Стирка белья	983	19660	21800
Глажка белья	720	6480	7434
Итого готовой продукции	х	26140	29234

2.2 Финансовый анализ инвестиционного проекта реконструкции «Большечерниговсксельхозэнерго»

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций.

Анализ проекта показывает его эффективность, т.е. потенциально он обеспечивает преимущество перед альтернативным использованием инвестиционных ресурсов. Оценка эффективности проекта проводилась с учетом альтернативных возможностей ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» использовать средства, предназначенные для накопления и расширенного воспроизводства. Ставка дисконта определяется по формуле [28]:

, (2.3)

где j_б –ставка банковского депозита, равная 5%

j_и – уровень инфляции 9% в год.

Следовательно, альтернативные возможности ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» приняты равными в среднем 14% годовых.

Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) рассчитывается как отношение текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции):

, (2.4)

где ЧДП – чистый денежный поток предприятия в момент времени t,

i – Ставка дисконтирования,

К_перв – инвестиции предприятия в момент времени 0.

Индекс рентабельности - относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. Проект считается эффективным в случае, если индекс рентабельности больше 1. Рассчитаем значение данного показателя для проекта ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».

Полученный результат свидетельствует о том, что индекс рентабельности разрабатываемого проекта выше порогового и составляет 1,26 , что говорит об устойчивости проекта к изменению условий реализации [29, с.116].

Оценка эффективности проекта невозможна без определения чистого дисконтированного дохода. В современных опубликованных работах используются следующие термины для названия данного критерия: чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость, чистый приведенный доход, чистая дисконтированная стоимость, общий финансовый итого реализации проекта, текущая стоимость. В настоящем проекте название данного критерия – чистый дисконтированный доход [30, с.91].

Величина чистого дисконтированного дохода рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период.

Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

Применение метода предусматривает последовательное прохождение следующих стадий:

1. Расчет денежного потока инвестиционного проекта.
2. Выбор ставки дисконтирования, учитывающей доходность альтернативных вложений и риск проекта.
3. Определение чистого дисконтированного дохода [29, с.108].

Одной из наиболее важных задач финансового управления инвестиционным проектом на стадии его подготовки является определение суммы чистого денежного потока по нему. Чистый денежный поток по инвестиционному проекту определяется как разность между всеми поступлениями денежных средств в процессе его реализации и всеми видами их расходования [31,с.286]. Приток денежных средств на рыбном предприятии образуют выручка, полученная от реализации проекта, а так же средства сэкономленные от сокращения текущих затрат. К оттоку денежных средств относятся текущие затраты. В отличие от капитальных затрат текущие затраты представляют собой себестоимость продукции данного периода [30,стр.85]. Планирование себестоимости продукции осуществляется на основе технико-экономических расчетов в виде смет (калькуляций) расходов, состоящих из следующих элементов:

• • материальные затраты
  • затраты на оплату труда
  • отчисления на социальные нужды
  • амортизация основных средств /28/.

ЧДД или NPV для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяются по следующей формуле:

(3.5)

Рассчитаем значение чистой дисконтированной стоимости для всех периодов нашего проекта и представим их в виде таблицы 3:

Таблица 3

Анализ эффективности проекта, тыс. руб.

Показатели	Период
	1	2	3	4	5
Приток денежных средств - всего, тыс. руб.	23855	49604	49604	49604	49604
в т.ч. Выручка от реализации проекта	22055	47807	47807	47807	47807
экономия от сокращения текущих затрат	1800	1800	1800	1800	1800
Капитальные затраты на реконструкцию, тыс. руб.	16021
Текущие затраты всего, тыс. руб.	18626	26297	26297	262975	262975
Чистый денежный поток	-10792	23307	23307	23307	23307
Ставка дисконта	14%	NPV=	2631	IRR=	24%
Индекс доходности (PI)	1,26
Дисконт. Прирост чистых выгод нарастающим. итогом (NPV)	-4558	-2382	-481	1180	2631
Период окупается	3,6

Как видно из таблицы 12 чистый дисконтируемый доход на пятый год составит 2631 тыс. руб. Положительное значение чистой текущей стоимости свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании и реализации проекта.

Под внутренней нормой рентабельности, или внутренней норме прибыли, инвестиций (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

Смысл расчета этого коэффициента заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Еще один вариант интерпретации состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной нормы дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV. Решение принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом чем выше значение внутренней нормы рентабельности и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект [29, с.117].

Для определения значения данного критерия можно воспользоваться электронной таблицей EXCEL. Значение IRR, полученное с помощью поиска решения, составляет 24%. Сравнивая значение данной ставки со значением ставки дисконтирования, равной 14 %, видно, что IRR=24%, и она значительно превышает ставку дисконта, следовательно, проект эффективен.

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционного проекта является срок окупаемости (РР).

Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Данный показатель дает ответ на вопрос: когда произойдет полный возврат вложений капитала? Экономический смысл этого показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Для расчета срока окупаемости платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

, (2.6)

где Р_к – величина сальдо накопленного потока [32, с. 34].

Как видно из таблицы 12 (строка «Прирост чистых выгод нарастающим итогом») целая часть срока окупаемости составляет 3 года. Для определения более точного срока окупаемости до месяца используем следующую формулу:

, (2.7)

где х – дробная часть периода окупаемости

Р_к- - отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости,

Р_к+ - положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости [29, с.103].

Таким образом, срок окупаемости проекта составит 3 года 6 месяцев.

Необходимым условием принятия проекта является его оценка после финансирования. Предприятие в течение первого года реализации проект получило кредит на сумму 6115 тыс. руб. под 18% годовых. Полученный кредит составляет 90% от суммы всех инвестиционных затрат. Остальные 10% ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» вкладывает за счет собственных активов. Предприятие при финансировании проекта не предусматривает использование ранее накопленных средств, т.е. получение текущего дохода и кредита будет достаточно для финансирования проекта. Как видно по результатам из таблицы 13 проект при таких условиях осуществим. Данный вывод позволяют сделать вновь рассчитанный чистый денежный поток после выплат всего кредита и процентов по кредиту. Значение данного показателя хоть и уменьшается по сравнению с первоначальным NPV, равным 2631 тыс. руб., но остается на высоком уровне и составляет 2327 тыс. руб. Уменьшение значения прироста чистого дохода после получения кредита связано с тем, что требуются дополнительные средства для обслуживания долга. Значение индекса рентабельности так же не значительно уменьшился с 1,26 до 1,22.

Таблица 4

Финансирование проекта и обслуживание долга при ставке 18% годовых

Долгосрочный кредит	Результаты
Условия займа под капитальные затраты	1-го периода	2-го периода	3-го периода
общий срок, периодов	3	3	1
отсрочка, периодов	0	0	0
срок капитализации, периодов	0	0	0
процент по кредитам за период	18%
Уд. вес кредита в инвестициях	90%
Ставка дисконта предприятия	14%
Периоды	1	2	2	Всего
Инвестиции по периодам	6794			6794
Поступление кредитных средств	6115			6115
Ранее накопленных кредитных средств для реализации проекта					0
NPV	2327
PI	1,2

ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» планирует обеспечить возврат основного долга с процентами за 3 календарных года проекта. В первый год предприятие получает кредит на сумму 6115 тыс. руб. и капитализирует проценты, которые составляют 1101 тыс. руб. (61152 тыс. руб.*18%=1101 тыс. руб.). В последующие годы возврат долга и процентов планируется осуществлять равномерно.

Выплаты процентов и основного долга осуществляются по следующей схеме:

(2.8)

(2.9)

, (2.10)

где R –расходы на обслуживание долга или величина ежегодного платежа (сальдо по финансовой деятельности),

R% - сумма, которая идет в счет погашения процентов по кредиту,

R_A – сумма на погашение основного долга,

А – объем выдаваемого кредита банком,

- стоимость кредита (процент по кредиту),

t – срок окупаемости (в годах) [33, с. 411], [34, с.133].

Размер ежегодных выплат основного долга составит:

Схема выплаты процентов представлена в таблице 5.

Наибольшая сумма выплат приходится на второй год, она составляет 3139 тыс. руб. общая сумма выплаты процента составляет 2201 тыс. руб. или 36% к основному долгу.

Таблица 5

Схема выплаты основного долга и процентов равными частями, тыс. руб.

Показатели	Периоды
	1	2	3	4	5
Поступления средств	6115	0
Выплата основного долга		2038	2038	2038	0
Выплата процентов		1101	734	367	0
Сальдо по финансовой деятельности	6115	-3139	-2772	-2405	0
Чистые выгоды хозяйства (после финансирования)	898	-289	779	4449	28502
Оценка реализуемости проекта
Ранее накоплено средств	0
Накопленное сальдо с учетом ранее накопленных средств	898	609	687	1132	3982
Оценка эффективности проекта для предприятия-инициатора
Дисконт. Прирост чистых выгод нараст. итогом (NPV)	785	564	616	876	2327

2.3 Анализ чувствительности инвестиционного проекта реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго»

Рассматривая эффективность проекта, часто возникает вопрос «А что произойдет, если…?». Именно этот вопрос и лежит в основе того, что принято называть анализом чувствительности. Целью анализа чувствительности является определение статей влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта. Обычно в процессе анализа чувствительности значение одного из выбранных факторов варьируется в определенном диапазоне при фиксированных значениях остальных и определяется зависимость интегральных показателей эффективности от этих изменений.

Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы: влияющие на объемы поступлений и влияющие на объемы затрат [10, с.236].

В качестве варьируемых параметров в инвестиционном проекте реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» принимаются следующие:

1. Инвестиционные затраты.
2. Величина текущих затрат.
3. Выручка от реализации проекта.
4. Ставка дисконта.

В процессе анализа чувствительности мы определили, что в случае увеличения капитальных затрат на 37%, чистая приведенная величина дохода NPV=0. Капитальные затраты включают в себе затраты на приобретение, наладку и монтаж нового оборудования. То есть, если стоимость фасовочных линий или линия стерилизации молока и соков увеличится на столько, что сумма капитальных затрат составит 98064 тыс. руб., то это приведет к неэффективности проекта (табл. 6).

Таблица 6

Анализ чувствительности показателей проекта

Параметр	Изменения показателей в зависимости от изменения параметра в строке				Критическое значение по NPV при изменении параметра
	Значение параметра, тыс. руб.	IRR проекта, %	PI	Срок окупаемости (лет)
Капитальные затраты	9806	9%	0,87	5	37%
Текущие затраты	127149	10%	0,61	5	2,66%
Выручка	132099	10%	0,87	5	-2,83%
Ставка дисконта	41%	24%	0,71	5	2,93%

На изменение текущих затрат может повлиять рост стоимости электроэнергии, увеличение налоговых отчислений, а так же рост заработной платы персонала. Увеличение текущих затрат на 2,66% от заданных значений лишает смысла реализацию проекта. Чистые дисконтированный доход равен нулю в том случае, когда сумма текущих затрат за пять лет достигнет значения 127149 тыс. руб. (см. табл.6).

Наиболее существенное влияние на эффективность проекта оказывает изменение выручки.

Прибыль предприятия является источником, удовлетворяющим потребность в оборотных средствах последующих периодов: выплаты по долговым обязательствам, выплаты владельцам предприятия. Таким образом, влияние длительности технологического цикла и времени задержки платежей в условиях все возрастающей потребности в покрытии дефицита денежной массы выводит эти временные факторы в число наиболее значимых, а, следовательно, необходимо учитывать их в качестве варьируемых при составлении сценария для проведения анализа чувствительности [26,с.246].

Как показал анализ чувствительности проекта снижение выручки всего лишь на 2,83%, по отношению к заложенной в проекте, приведет к потере эффективности проекта при неизменности всех остальных параметров. На выручку в проекте влияет только количество проданной продукции. Из этого следует, что график продаж по годам реализации проекта должен выполняться очень жестко.

Проанализировав все показатели, варьируемые в процессе анализа чувствительности и оказывающие влияние на эффективность проекта, можно сделать вывод, что проект наиболее чувствителен к изменению текущих затрат, так как изменение затрат всего лишь на 2,66%, лишит смысла реализацию проекта. К изменению капитальных затрат проект в целом более устойчив, чем к изменению текущих затрат и выручки и критическим для него является значение, равное 9806 тыс. руб.

2.4 Анализ безубыточности инвестиционного проекта реконструкции «Большечерниговсксельхозэнерго»

Для принятия и осуществления инвестиционного проекта, предпринимателю необходимо опираться не только на анализ финансовой эффективности и чувствительности проекта к изменениям тех или иных условий внешней среды предприятия, но и знать при каких условиях проект будет безубыточным. Для этой цели проведем анализ безубыточности проекта.

Каждый раз, когда продается продукция, часть выручки идет на покрытии фиксированных (постоянных) затрат. Эта часть, названная валовой моржой (доходом), равна цене продажи за минусом прямых переменных затрат. Точка безубыточности достигается в том случае, когда валовая моржа (доход) равна постоянным затратам.

Точка безубыточности, в общем, это точка, в которой доходы равны расходам. Точка безубыточности определяет момент, когда инвестиции принесут положительный доход. Точка, в которой продажи или доходы равны расходам. Или также точка, в которой совокупные издержки равны совокупным доходам. В точке безубыточности нет ни доходов, ни расходов. Это важно для любого, кто управляет бизнесом в виду того, что точка безубыточности является нижним пределом дохода, когда установлены цены и определены коэффициенты рентабельности.

Анализ безубыточности - это полезный инструмент для того, чтобы изучить соотношение между постоянными издержками, переменными издержками и прибылью. Точка безубыточности определяет, когда инвестиции принесут положительную прибыль. Это можно отобразить графически или просто математически. Для того, чтобы объяснить как работает анализ безубыточности, необходимо сперва определить затраты.
Постоянные издержки, произведенные после принятия решения о начале бизнес операций, не соотносятся с уровнем продукции. Постоянные издержки включают амортизацию оборудования, затраты на выплату процентов, налоги и общие накладные расходы. Совокупные постоянные издержки представляют собой сумму постоянных издержек.

Переменные издержки напрямую соотносятся с объемом продукции. Они включают в себя себестоимость реализованной продукции или производственные расходы, такие как затраты на рабочую силу и электричество, питание, топливо, ветеринарные услуги и другие расходы, напрямую связанные с производством сырьевых товаров или инвестициями в капитальный актив. Совокупные переменные издержки – это сумма переменных издержек для определенного уровня продукции или производства. Средние переменные издержки представляют собой переменные издержки на единицу произведенной продукции или, деленные на количество произведенной продукции [35, с.153].

Главное преимущество анализа безубыточности состоит в том, что он объясняет соотношение между затратами, объемом продукции и прибылью. Его можно расширить, чтобы показать как изменения в соотношении постоянные - переменные издержки, в ценах на сырье или в доходах повлияют на уровни дохода и точки безубыточности. Анализ безубыточности наиболее полезен при использовании с методами частичного бюджета или бюджетирования капиталовложений. Главное преимущество использования анализа безубыточности в том, что он показывает минимальный уровень экономической деятельности, необходимый для предотвращения потерь.

Расчет точки безубыточности позволяет фирме решить следующие задачи:

1. Поскольку будущий объем продаж и цена товара в значительной степени зависят от рынка, его емкости, покупательной способности потребителей, эластичности спроса, производитель должен быть уверен, что его затраты окупятся и принесут прибыль в будущем. Если объем спроса, позволяющий окупить затраты и получить прибыль, не сможет быть достигнут вследствие, к примеру, узости рынка сбыта, то всегда об этом лучше знать до начала производства и осуществления инвестиций.

2. Поскольку выручка зависит от двух компонентов: цены товара и объема продаж, можно рассчитать необходимое изменение каждого из них в том случае, если другой компонент изменится. Например, предприятие вынуждено снизить цену продукции, чтобы сохранить позиции в конкурентной борьбе. Придется увеличить объем продаж, чтобы сохранить размер получаемой ранее прибыли.

3. Если предприятие получает выручку больше той, которая соответствует точке безубыточности, оно работает с прибылью. Эта прибыль тем больше, чем больше разница между фактической выручкой и выручкой, соответствующей точке безубыточности. Сравнивая эти два значения выручки, можно оценить, насколько фирма может допустить снижение выручки без опасения оказаться убытке.

Валовая моржа представляет собой разность между выручкой от реализации и постоянными затратами. Размер прибыли или убытков расположены по левую и правую сторону от точки пересечения постоянных издержек и валовой моржи. Выручка, соответствующая точке безубыточности, называется пороговой выручкой. Если фирма после реализации своей продукции получает выручку меньше порогового значения, то она терпит убытки, если больше этого значения — получает прибыль. Точка, соответствующая пороговому значению выручки, получаемой фирмой, и является точкой безубыточности. В этой точке получаемая фирмой выручка равна ее валовым издержкам, при этом прибыль равна нулю. Объем производства (продаж) в точке безубыточности называется пороговым объемом производства (продаж). Наиболее важное значение имеет показатель пороговой выручки, так как пороговый объем продаж может быть разным в зависимости от цены реализуемой продукции [36, с.378].

Определим точку безубыточности для инвестиционного проекта реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» (табл.7).

Таблица 7

Расчет точки безубыточности для пятого года реализации проекта

Показатели проекта	5-ый год реализации проекта
Выручка, тыс. руб.	47807
Переменные затраты, тыс. руб.	39839
Валовая моржа, руб.	7968
Валовая моржа % от выручки	16.7
Постоянные затраты, тыс. руб.	4303
Точка безубыточности, тыс. руб.	25312

Чтобы найти точку безубыточности, необходимо ответить на вопрос: до какого уровня должна снизиться выручка фирмы, чтобы прибыль стала нулевой? Нельзя просто сложить переменные и постоянные издержки, так как при снижении выручки переменные издержки также станут ниже. Поскольку мы предположили, что при снижении валовой выручки переменные издержки будут сокращаться в той же пропорции, можно воспользоваться формулой точки безубыточности: 

, (2.11)

где R' — пороговая выручка;

FC — постоянные издержки;

К— коэффициент покрытия.

Тогда последовательность расчетов для нахождения пороговой выручки (выручки, соответствующей точке безубыточности) будет следующей:

1. Найдем сумму покрытия:

(2.12)

где R – фактическая выручка, которую получает предприятие от реализации продукции

VC – переменные издержки.

2. Вычислим коэффициент покрытия (долю суммы покрытия в выручке от реализации):

(2.13)

 3. Определим пороговую выручку:

(2.14)

Как видно, фактическая выручка фирмы выше пороговой. Чтобы оценить, насколько фактическая выручка от продажи превышает выручку, обеспечивающую безубыточность, рассчитаем запас прочности — процентное отклонение фактической  выручки от пороговой:

(2.15)

где  St  — запас прочности;

R — фактическая выручка;

R' — пороговая выручка [35, с. 155].

Чем больше запас прочности, тем лучше для фирмы.  Значение запаса прочности 47% показывает, что если в силу изменения рыночной ситуации (сокращения спроса, ухудшения конкурентоспособности) выручка фирмы сократится менее чем на 47%, то фирма будет получать прибыль; если более чем на 47% — окажется в убытке.

Заключение

В настоящей работе были использованы некоторые материалы инвестиционного проекта реконструкции предприятия ООО «Большечерниговсксельхозэнерго». В соответствии с поставленной целью в работе были решены следующие задачи:

1. Исследованы проблемы и систематизированы причины низкой эффективности хозяйственной деятельности ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».
2. Определена система критериев, по которым оценена эффективность проекта.
3. Разработаны основные направления развития предприятия.
4. Обоснованы теоретические подходы к определению приоритетов при формировании инвестиционного проекта реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».
5. Установлены рациональные экономические параметры проекта реконструкции, обеспечивающие условия для эффективной работы предприятия.
6. Найдена точка безубыточности и оценена чувствительность проекта к изменению тех или иных факторов.

Во введении дано обоснование темы разработки инвестиционного проекта реконструкции предприятия ООО «Большечерниговсксельхозэнерго», показана ее актуальность, а так же сформулированы цели и задачи настоящего данной работы.

В первой главе работы рассмотрены теоретические основы инвестиционной деятельности организации.

Во второй главе дана характеристика предприятия и оценено его финансовое положение в данный момент времени. В ходе проведенного финансового анализа было выявлено, что предприятие находится в устойчивом финансовом положении и оно кредитоспособно. Доказано, что предприятие способно в срок возмещать задолженности, что необходимо для получения кредита.

Во второй главе также приводится маркетинговый анализ предприятия. В первой части определены четыре составляющие маркетинговой деятельности предприятия. Изучена внешняя среда предприятия. В ходе оценки рынка рыбной продукции выяснилось, что спрос на данную продукцию постоянно растет и рынок расширяет свои возможности и границы, что в свою очередь привлекает новых предпринимателей и накаляет конкурентную борьбу в рыбной промышленности. На основе полученных данных от проведенных маркетинговых исследований оценены сильные и слабые стороны предприятия ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».

Анализ слабых и сильных сторон предприятияпоказывает необходимость следующих действий:

1. Необходимо более эффективное использование затрат на распределение и продвижения услуг:

• • • увеличить расходы на рекламную кампанию. Согласно мировому опыту при увеличении расходов на рекламу резко увеличивается спрос на продукцию.
    • заказать профессиональный ролик в г. Москве и использовать на телеканалах г. Самары. Возможно по центральному телевидению и использовать лучшее эфирное время.
    • разработать и выпустить в радио эфир Самары имиджевую рекламу, например: «Мы заботимся об удовлетворении ваших желаний» или «Мы сделаем Ваш отдых приятным».

В третьей главе непосредственно разработан и оценен инвестиционный проект реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго». В результате реализации проекта выручка предприятия увеличится в 3 раза и составит 47807 тыс. руб. При оценке эффективности проекта получены следующие результаты: рентабельность проекта составит 24%, индекс доходности 1,26, то есть выгоды от проекта на 26% превышают капитальные затраты при нормативном значении 1, срок окупаемости проекта составит 3,6 лет, а чистый дисконтируемый доход - 2631 тыс. рублей. Так же в ходе разработки инвестиционного проекта было определено пороговое значение выручки, равное 25312 тыс. рублей, при котором проект еще осуществим и предприятие не понесет убытки, но и не получит прибыли. Кроме значения пороговой выручки определено значение запаса прочности, которое составило 10%. Он показывает, что если в силу изменения рыночной ситуации (сокращения спроса, ухудшения конкурентоспособности) выручка фирмы сократится менее чем на 10%, то фирма будет получать прибыль; если более чем на 10% — окажется в убытке.

Таким, образом, в настоящем работе выполнены все поставленные задачи и доказана необходимость и эффективность реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».

Предметом исследования послужили сложившиеся на рынке рыбной продукции условия, вызвавшие необходимость у предприятия для дальнейшего развития претерпевать некоторые изменения в соей деятельности, для чего и был разработан инвестиционный проект реконструкции. Объектом исследования послужило действующее предприятие ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».

В работе использованы современные экономические теории функционирования и концепции развития организации в условиях рынка; труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам эффективности инвестиционного проекта; методические разработки научно-исследовательских институтов; маркетинговые исследования компании ACNielsen.

По результатам проведенного анализа финансового состояния ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» можно сделать следующие выводы:

1. Анализ общей динамики и структуры статей бухгалтерского баланса ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» дает неудовлетворительную оценку баланса организации, об этом свидетельствуют следующие факты:

• Произошло увеличение валюты баланса организации при одновременном абсолютном и относительном сокращении наиболее ликвидных активов (денежных средств) организации;
• В составе имущества организации произошло значительное снижение мобильных (оборотных) средств. Это обусловлено отставанием темпов прироста мобильных активов по сравнению с темпами прироста иммобилизованных активов, что определяет тенденцию к замедлению оборачиваемости всей совокупности активов организации и создает неблагоприятные условия для финансовой деятельности организации.
• Высокий уровень дебиторской и кредиторской задолженности.

2. Анализ показателей финансовой устойчивости организации по данным финансовой отчетности подтвердил выводы о неустойчивости финансового состояния ООО «Большечерниговсксельхозэнерго». При этом была отмечена явная недостаточность собственных оборотных средств, свидетельствующая о неэффективном управлении капиталом.

3. Анализ показателей ликвидности показал, что баланс анализируемого предприятия не является абсолютно ликвидным. На предприятии имеются быстрореализуемые активы для погашения краткосрочных обязательств, медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы, труднореализуемые активы значительно меньше постоянных пассивов, т.е. соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. Отрицательным моментом является недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

Это говорит о том, что предприятие является временно не платежеспособным из-за недостаточной обеспеченности денежными средствами.

4. Анализ показателей деловой активности, свидетельствуют о снижении оборачиваемости по всем позициям, значит деловая активность ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» в 2016году была ниже предшествующих периодов – это оказалось следствием инфляционного процесса и насыщения витрин магазинов невостребованным товаром.

5. Анализ показателей рентабельности свидетельствует об положительной динамике этих важнейших показателей. Увеличение показателей рентабельности свидетельствует о повышении конкурентоспособности организации, но необходимости сохранять контроль по сокращению затратной части баланса, необходимости поддержания точной маркетинговой политики и показателей деловой активности

В процессе разработки инвестиционного проекта были использованы методы ценообразования на основе издержек (метод надбавок), SWOT – анализ, методика коммуникативной политики при разработке маркетинговой стратегии предприятия, а так же методы эффективности инвестиционного проекта.

Достоверность полученных результатов основывается на применении финансовой отчетности действующего предприятия.

Наиболее существенные результаты, полученные в ходе разработки инвестиционного проекта следующие:

1. обоснована и доказана необходимость реконструкции предприятия ООО «Большечерниговсксельхозэнерго». Разработана концепция построения системы эффективного инвестирования реконструкции и технического перевооружения действующего предприятия.

2.обоснованы основные целевые параметры реконструкции и технического перевооружения, направленные на стратегическое развитие предприятия.

3.в процессе работы доказана возможность перехода действующего предприятия в результате реконструкции в новое качество с точки зрения изменения технологии производства продукции, улучшения качества и расширение ассортимента, а так же расширение финансовых возможностей.

4.в ходе разработки инвестиционного проекта определены критерии и показатели эффективности инвестиционного проекта реконструкции ООО «Большечерниговсксельхозэнерго».

Список использованных источников

1. Федеральный закон Российской Федерации «Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 № 51-Ф3 (ред. От 09.02.2016)

2. Федеральный закон Российской Федерации «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 26.01.1996 № 14-Ф3 (ред. От 25.12.2016)

3. Федеральный закон Российской Федерации «Налоговый Коднкс Российской Федерации (часть вторая)» от 31.07.1998 № 146-Ф3 (ред. От 26.11.2015)

4. Федеральный закон Российской Федерации «Налоговый Кодекс Российской федерации (вторая часть)» от 05.08.2000 №117-Ф3 (ред.от 30.12.2016)

5. Федеральный закон Российской Федерации «Бюджетный Кодекс Российской федерации от 31.07.1998 №145-Ф3 (ред.от 30.12.2008 с изм. От 09.01.2017)

6. Федеральный закон Российской Федерации «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 №164-Ф3 (ред.от 26.07.2016)

7. Федеральный закон Российской Федерации «Рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-Ф3 (ред.от 30.12.2016)

8. Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 №127-Ф3 (ред.от 30.12.2016)

9. Постановление Правительства Российской Федерации «С классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы» от 01.01.2002 №1 (ред. от 12.09.2016)

10. Правила ведения журналов учета полученных и выставленных счетов-фактур, книг покупок и книг продаж при расчетах по налогу на добавленную стоимость, утв. Постановлением Правительства РФ от 02.12.2000 № 914 (ред. От 11.05.2016)

1. Акулич И.Л. Маркетинг: учебник /– 4-е изд. перераб. – Мн.: Выш. шк., 2015. – 463 с.
2. Бабушкин Н.И.. Основы менеджмента: Учеб. пособие /– 7-е изд., стереотип.- М.: Новое знание, 2016. – 336 с.
3. Балакирева Н.М., Гущина И.Э., Управленческий учет: основы теории и практики: Учеб. пособие. – М.: КНОРУС, 2015. – 192 с.
4. Бланк. И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. –2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2016. – 552 с.
5. Борисов Л.Н. Анализ рентабельности и деловой активности // Составляем отчет вместе. – 2014. - №5. – С. 22-23
6. Бочкарев В.В. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2015. – 288 с.
7. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций / под ред. Есипова В.Е. – СПб.: Питер, 2016. – 432 с.
8. Маркетинг: Учебник для вузов / Под ред. проф. Г.А. Васильева. – М.: Юнити-Дана, 2014. – 208 с.
9. Виханский О.С. «Стратегическое планирование».- М.: МГУ, 2014.-588с.
10. Гераськин М.И. Инновационный менеджмент в современной экономике: Учеб. пособие / Самар. гос. аэрокосм. Ун-т. – Самара, 2015. – 164 с.
11. Горфинкеля В.Я..Предпринимательство: Учебник для вузов/ Под ред. проф. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 581 с.
12. Горфинкеля В.Я. Организация предпринимательской деятельности: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. проф- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. - 525 с.
13. Дробизина Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: Юнити, 2014. – 564с.
14. Дроздова Т.Г. Лебедев В.Г., Кустарев В.П. и др.Управление затратами на предприятии: Учебник: Под общей ред. Г.А. Краюхина. – СПб.: «Издательский дом «Бизнес-Пресса», 2015. – 352с.
15. Есипова В.Е. Коммерческая оценка инвестиций / под ред.– СПб.: Питер, 2014. – 432 с.
16. Завгородняя А.В., Ямпольская Д.О. Маркетинговое планирование. – СПб.: Питер, 2015. – 352 с.
17. Игонина Л.Л.; Инвестиции: Учебное пособие / под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2010. – 478 с.
18. Казанцев А.К., Серлва Л.С. Основы производственного менеджмента: Учеб. пособие. – М.: Инфра-М., 2015. – 348 с.
19. Колтынюк Б.А., Инвестиционные проекты: Учебник. – СПб. – Изд-во Михайлова В.А.., 2014. – 422 с.
20. Медынский В.Г., Скамай Л.Г. Инновационное предпринимательство: Учеб. пособие для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2016. – 589
21. Ноздрева Р.Б., Крылова Г.Д, Грчоков В.Ю. Маркетинг: Учебник, практикум и учебно-методический комплекс по маркетингу. – М.: Экономистъ, 2014. – 568с.
22. Панкрухин А.П. Маркетинг: учеб. для студентов, обучающихся по специальности 061500 «Маркетинг» ; Гильдия маркетологов. – 3-е изд. – М.: Омега-Л, 2015 – 625 с.
23. Попова В.М., Ляпунова С.И. и Млодика С.Г. Бизнес-планирование: Учебник– 2-е изд., перераб. И доп. –М.: Финансы и статистика, 2014. – 816 с.
24. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. М.: Финансы, 2016 г.
25. Филатов О.К., Козловских Л.А., Цветкова Т.Н.. Планирование, финансы, управление на предприятии: Практическое пособие– М.: Финансы и статистика, 2015. – 384 с.
26. Череданова Л.Н. Основы экономики и предпринимательства: Учеб. для нач. проф. образования. – М.: Издательский центр «Академия», 2014. – 176
27. Шеремет А.Д., ИвановА.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. - М.: ИНФРА - М, 2015. - 538 с.

Приложение 1

Таблица – SWOT–анализ ООО «Большечерниговсксельхозэнерго»

Факторы среды
1. Внутренняя среда	Сильные стороны	Слабые стороны
Отсутствие логотипа предприятия.		Х
Периодически возникает проблема с качеством оказываемых услуг.		Х
Предприятие работает не на полную мощность (простаивание оборудования).		Х
Отсутствует служба маркетинга и сбыта.		Х
Предприятие находится в устойчивом финансовом положении.	Х
Предприятие способно в срок возвращать кредиты.	Х
Устойчивые связи предприятия с поставщиками и потребителями услуг.	Х
Высокая автономность предприятия от внешних коммуникаций.	Х
Низкая доля рынка.		Х
2. Внешняя среда	Возможности	Угрозы
Рынок электромонтажных и гостиничных услуг растет и объем потребления с каждым годом увеличивается.	Х
Большое количество сильных конкурентов.		Х
Возможно применение новых технологий и оборудования, которые позволят повысить качество услуг и сократить затраты на производство.	Х
Наблюдается рост доходов населения, что приводит к повышению платежеспособности потребителей предприятия.	Х
Экономическая и политическая стабильность в стране позволяет развивать инвестиционную деятельность предприятий по средствам получения более дешевых кредитов.	Х

Приложение 2

Бухгалтерский баланс ООО «Большечерниговсксельхозэнерго» за 2014-2016 годы

ПОКАЗАТЕЛИ	Код показателя	01.01.2014	01.01.2015	01.01.2016
Нематериальные активы	110	1263447,0	1429013,0	1598412,0
организационные расходы
патенты, лицензии, товарн. знаки
Основные средства	120	15362938,0	30760309,0	70309786,0
земельные участки
здания, машины, оборудование
Незавершенное строительство	130	396576,0	1539,0	3544955,0
Доходные вложения в материальные ценности	135	0,0	0,0	0,0
Долгосрочные финансовые вложения	140	1852542,0	8679958,0	13415253,0
инвестиции в дочерние общества
инвестиции в зависимые общества
инвестиции в другие организации
займы предоставленные организациям на срок более 12 мес.
акции выкупленные у акционеров
прочие долгосрочные фин. вложения
Прочие внеоборотные активы
Отложенные налоговые активы	145	0,0	0,0	0,0
Прочие внеоборотные активы	150	0,0	0,0	0,0
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 1	190	18875503,0	40870819,0	88868406,0
Запасы	210	11708366,0	22048377,0	31725816,0
сырье, материалы		1396277,0	2484143,0	5329393,0
Животные на выращивании и откорме
затраты в незавершенном производстве		795808,0	847227,0	742057,0
готовая продукция и товары для перепродажи		9434622,0	18382290,0	25129392,0
товары отгруженные (45)
расходы будущих периодов		12720,0	143225,0	338017,0
прочие запасы и затраты
НДС по приобрет. ценностям	220	69210,0	115000,0	495591,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев)		0,0		0,0
покупатели и заказчики (62, 76)
векселя к получению (62)
задолженность дочерних и зависимых предприятий (78)
задолженность участников по взносам в УК
авансы выданные
прочие дебиторы
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	322061,0	5463590,0	3376692,0
в том числе покупатели и заказчики		322061,0	5175116,0	866978,0
векселя к получению (62)
задолженность дочерних и зависимых предприятий (78)
задолженность участников по взносам в УК
авансы выданные
Краткосрочные финансовые вложения	250	9495146,0	22963567,0	21927280,0
инвестиции в зависимые общества			22963567,0	21927280,0
Денежные средства	260	3192450,0	1681136,0	374722,0
Прочие оборотные активы	270	3134157,0	1496789,0
Прочие оборотные активы
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 2	290	24787233,0	52271670,0	57900101,0
БАЛАНС	300	43662736,0	93142489,0	146768507,0
Уставный капитал	410	7000000,0	7000000,0	7000000,0
Добавочный капитал	420	4882193,0	8739841,0	8739841,0
Резервный капитал	430	1050000,0	1050000,0	1050000,0
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством
резервы, образованные в соответствии с учред. документами
Непокрытый убыток прошлых лет (88)
Нераспред. прибыль (непокрытый убыток)	470	2493309	8656819,0	32138270,0
Непокрытый убыток отчетного года (88)
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 3		15425502,0	25446660,0	48928111,0
Заемные средства (92, 95)		0,0		0,0
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты
Прочие долгосрочные пассивы (арендные обязательства)
ИТОГО РАЗДЕЛ 5		0,0	0,0	0,0
Займы и кредиты	510	0,0	0,0	0,0
Отложенные налоговые обязательства	515	0,0	0,0	0,0
Прочие долгосрочные обязательства	520	0,0	0,0	0,0
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 3	590	0,0	0,0	0,0
Краткосрочные займы и кредиты	610	19246001,0	44839593,0	9954668,0
Кредиторская задолженность:	620	8817464,0	22710379,0	87358662,0
поставщики и подрядчики		7907616,0	20925675,0	84554898,0
векселя к уплате (60)
задолженность перед дочерними и зависимыми обществами
задолженность перед персоналом организации		286083,0	515649,0	666528,0
задолженность перед гос. внебюдж. фондами		92469,0	178856,0	184503,0
задолженность по налогам и сборам		426731,0	900229,0
прочие кредиты		41473,0	187922,0	276859,0
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	145857,0	145857,0	527066,0
Доходы будущих периодов (83)
Фонды потребления (88)
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)
Доходы будущих периодов	640	0,0	0,0	0,0
Резервы предстоящих расходов	650	0,0	0,0	0,0
Прочие краткосрочные пассивы	660	27912,0	0,0	0,0
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ 5	690	28237234,0	67695829,0	97840396,0
БАЛАНС	700	43662736,0	93142489,0	146768507,0

Приложение 3

Отчет о прибылях и убытках

	01.01.2014	01.01.2015	01.01.2016
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выpучка (нетто) от pеализации товаров, пpодукции, работ услуг (за минусом НДС, акцизов и аналог. обязательных платежей)	149306174,0	261509380,0	366016632,0
Себестоимость реализации товаров, продукции, услуг	112248713,0	202420370,0	282098513,0
Валовая прибыль	37057461,0	59089010,0	83918119,0
Коммерческие расходы	32654265,0	51253571,0	57772039,0
Управленческие расходы
Управленческие расходы	0,0	0,0	0,0
Прибыль (убыток) от продаж	4403196,0	7835439,0	26146080,0
Проценты к получению
Проценты к уплате
Доходы от участия в других организациях
Прочие доходы и расходы	0,0	0,0	0,0
Проценты к получению	0,0	0,0	0,0
Проценты к уплате	0,0	0,0	0,0
Доходы от участия в других организациях	0,0	0,0	0,0
Прочие доходы	1920300,0	87308011,0	415684564,0
Прочие расходы	1119084,0	85647038,0	415767085,0
Прибыль (убыток) до налогообложения	5204412,0	9496412,0	26063559,0
Отложенные налоговые активы	0,0	0,0	0,0
Отложенные налоговые обязательства	0,0	0,0	0,0
Текущий налог на прибыль	1249058,88	2279138,88	6255254,16
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	3955353,12	7217273,12	19808304,84