Содержание:

​​​​​​​

Введение

Финансы являются ключевым звеном в экономике, они обеспечивают движение стоимости, распределение и перераспределение экономических ресурсов. Вопрос о необходимости финансов на сегодняшний день является актуальным, так как современное состояние отечественной экономики диктует необходимость более детального рассмотрения данной проблемы.

Государственные и муниципальные финансы являются важнейшим звеном финансовой системы. На сегодняшний день в условиях экономической нестабильности их роль в управлении социально-экономическим развитием общества трудно переоценить. Также все более отчетливо прослеживается тенденция углубления взаимодействия государственного, муниципального и корпоративного секторов российской экономики. Подтверждением тому стали новые формы сотрудничества государственных, муниципальных органов власти и бизнеса через реализацию принципов государственно-частного партнерства.

В настоящее время происходит динамичное изменение существующей финансово-денежной системы в связи с продолжающимся процессом реформирования экономики России. Актуальность данной работы определяется необходимостью исследования проблем финансовой системы Российской Федерации (РФ), а также обзору направлений ее дальнейшего развития, что является одним из важнейших факторов экономического роста.

При этом современная финансовая система функционирует в условиях глобализации и интернационализации хозяйственной деятельности.

Информационная и методологическая база курсовой работы представлена нормативными документами: Гражданским кодексом и федеральными законами, регламентирующими вопросы функционирования финансов, монографиями, статьями из периодической печати, данными официальной статистики.

Объектом курсовой работы являются финансы, как важнейшее звено финансовой системы России.

Предметом курсовой работы — вопросы функционирования финансов и направления совершенствования управления финансами.

Цель работы — рассмотреть сущность и проблемы управления финансами России.

Для её достижения следует решить ряд задач, в частности:

• выявить понятие и сущность государственных и муниципальных финансов;
• рассмотреть сущность финансовой системой и роль, которую она играет в экономике страны;
• выявить проблемы управления финансами;
• сформулировать направления совершенствования управления финансами.

1. Сущность финансов как важнейшего звена финансовой системы

1.1.Содержание и функции государственных и муниципальных финансов

Считается, что термин finansia возник в XIII-XV вв. в торговых городах Италии и обозначал любой денежный платеж. С тех пор определение финансов как экономической категории связано с системой экономических отношений между населением и государством по поводу образования государственных фондов денежных средств.

С усложнением денежных расчетов и развитием международной торговли категория «финансы» приобрела новое значение. На сегодняшний день под финансами подразумеваются не просто денежные, а экономические отношения, которые связаны с распределением, перераспределением дохода. Если рассматривать сущность государственных и муниципальных финансов, то можно определить их как экономические отношения, которые складываются между государственным и корпоративным сектором, а также домохозяйствами через формирование, распределение, перераспределение, контроль и ВВП, и НД. Все эти процессы позволяют сформировать финансовые ресурсы централизованного сектора экономики, доля которого в общем объеме ВВП напрямую зависит от модели экономико-политической системы.

Реализация экономических отношений между участниками финансовой системы может быть представлена в виде притока и оттока капитала и ресурсов между субъектами экономической деятельности (табл. 1).

Таблица 1

Взаимодействие субъектов экономической деятельности

Объекты экономической деятельности	Государство	Домашние хозяйства	Предприятия и организации
Оплата государственных услуг	+	-	-
Налоги и сборы	+	-	-
Оплата труда	-	+	-
Товары, работы и услуги	+/-	+	+/-
Факторы производства	+	-	+

Рассмотрим основные функции государственных и муниципальных финансов.

1. Распределительная функция финансов выражается в формировании целевых фондов денежных средств, т.е. финансовых ресурсов государства за счет распределения ВВП и НД. Основным инструментом их распределения является государственный бюджет, а также другие внебюджетные и бюджетные фонды целевого назначения. Затем происходит вторичное распределение финансовых ресурсов, когда финансовые потоки между производственной и непроизводственной сферой экономики позволяют реализовывать выравнивание отраслей народного хозяйства, территории государства, а также синхронизировать развитие социальной сферы и экономики. Здесь же происходит перераспределение доходов между различными социальными группами населения.
2. Регулирующая функция проявляется через взаимодействие органов государственной и муниципальной власти через систему финансовых потоков между экономикой и социальной сферой. В некоторых отраслях государство занимает ведущие позиции, например, в вопросах национальной безопасности, социальной сферы и многих других. Это значит, что экономика регулируется через формирование государственной и муниципальной собственности, а также функционирование системы государственных закупок и финансирования государственных заданий органов власти, что в свою очередь позволяет взаимодействовать с различными структурами предпринимательского сектора экономики.
3. Социальная функция. Государство поддерживает социальную справедливость и определенный уровень общественного благосостояния, гарантирует прожиточный минимум, соответствие роста заработной платы и производительности труда, обеспечивает занятость населения. Для реализации этой функции решающую роль играет финансово-экономический потенциал государства. Реализация этой функции связана с расширением спроса общественного сектора экономики. Механизмами реализации этой функции выступают: система социальных трансфертов, социальные программы развития на федеральном, региональном и местном уровнях, системы государственной социальной защиты государственных минимальных социальных стандартов, адресной социальной помощи.
4. Контрольная функция. Выражается в соблюдении целевого принципа формирования государственных и муниципальных финансов в виде фондов денежных средств и адресного подхода в расходовании финансовых ресурсов государства. Кроме того, контроль проявляется в форме финансового планирования и прогнозирования, когда устанавливаются целевые индикаторы мобилизации государственных и муниципальных финансов по соответствующим фондам и их расходования по заданным направлениям и в установленном размере. Здесь контроль реализуется на всех стадиях: планирования, исполнения плана и формирования отчета об его исполнении.

Указанные функции финансов реализуются через определенный способ воздействия на национальную экономику, который может носить директивный или косвенный характер. В зависимости от экономико-политической модели выбирается определенный финансовый механизм, т.е. совокупность подходов воздействия на экономику для распределения, перераспределения, регулирования и контроля за экономическими процессами внутри страны. Рассмотрим инструменты управления по каждой функции финансов (табл. 2).

Финансовый механизм — это совокупность способов управления финансовыми отношениями, которые включают следующие элементы:

• методы распределения национального дохода;
• порядок формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств;
• методы финансового планирования;
• формы управления финансами и финансовой системой;
• финансовое законодательство;
• финансовый контроль.^[1]

Финансовый механизм реализуется в соответствии с финансовой политикой и нормами финансового права, отраженными в законодательстве.

Использование юридических норм дает возможность установить единые правила организации финансовых связей, защитить экономические интересы граждан, хозяйствующих субъектов и самого государства. Финансовый механизм реализуется с помощью государственных и муниципальных финансов, а также финансов предприятий и организаций.

В настоящее время независимо от политического устройства и уровня экономического развития того или иного государства финансы вступили в новую стадию своего развития. Это обусловлено многозвенностью финансовых систем, высокой степенью воздействия на экономику и большим разнообразием финансовых отношений.

Таблица 2

Направления использования финансового механизма

Наряду с государственными финансами значительное развитие получили местные финансы, внебюджетные специальные правительственные фонды, финансы государственных предприятий. Возникли совершенно новые сферы финансовых отношений, такие как, например, финансы межгосударственных экономических сообществ.

По своей структуре государственные и муниципальные финансы включают бюджетную систему и систему государственных и муниципальных

займов.

На рис. 1 представлена система государственных и муниципальных финансов Российской Федерации.

Представленная модель централизованной финансовой системы характерна для федеративных государств с трехуровневой бюджетной системой. Последнее звено — финансы унитарных предприятий и казенных учреждений — относится к государственному сектору экономики, поскольку прибыль, полученная при реализации финансово-хозяйственной деятельности, поступает в бюджеты соответствующего уровня.

В России реализуется поэтапное реформирование государственного сектора экономики. Общественный сектор начал свою трансформацию после исчезновения СССР и перехода от административно-командной к рыночной системе хозяйствования. С тех пор содержание государственных и муниципальных финансов Российской Федерации постоянно видоизменяется.

Рис. 1 Централизованные финансы Российской Федерации

Итогом многочисленных преобразований 90-х гг. XX в. стала передача прав на предприятия и организации децентрализованному сектору экономики через проведение полномасштабной приватизации. Была заново сформирована модель управления государственными и муниципальными финансами, претерпела изменения бюджетная система. Из бюджета были выделены отдельные бюджетные и социальные внебюджетный фонды, что позволяло на тот момент достичь целевого использования закрепленных поступлений. Были внедрены система казначейского исполнения бюджета, налоговая и банковская системы и т.д.

Вторым значимым этапом преобразования общественного сектора экономики стал переход на бюджетирование, ориентированное на результат, и трехлетнее бюджетное планирование. Такая модель управления государственными и муниципальными финансами применяется во многих развитых странах и позволяет повышать эффективность использования бюджетных ресурсов. Параллельно с этим была проведена реформа сети бюджетных учреждений с целью стимулирования эффективности и результативности их деятельности.

В условиях экономической нестабильности в 2015 г. Правительством РФ было принято решение о формировании федерального бюджета и бюджетов внебюджетных фондов на один год. Большинство экспертов указывают, что это временная мера. Необходимо отметить, что федеральный бюджет на 2009 г. был также сформирован в виде однолетнего финансового плана. Однако с 2010 г. трехлетнее планирование возобновилось. Поэтому возврат к трехлетнему бюджетному планированию на федеральном уровне состоится, как только ситуация в экономике стабилизируется. При этом на уровне субъектов Российской Федерации и местном уровне сохраняется практика трехлетнего бюджетного планирования.

Такие преобразования позволили сформировать «программный» бюджет, в котором за конкретным финансированием целевых мероприятий по каждому направлению расходов закреплены индикаторы результативности и эффективности исполнения. Процесс программирования расходов будет и дальше развиваться и оптимизироваться.

В связи с принятием Федерального закона от 8 мая 2010 г. № 83-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с совершенствованием правового положения государственных (муниципальных) учреждений» доходные поступления автономных и бюджетных учреждений являются их собственными ресурсами. Поэтому эти учреждения наряду с государственными компаниями и корпорациями с 2012 г. можно отнести к децентрализованному звену финансовой системы Российской Федерации.

В перспективе можно ожидать совершенствования сети унитарных предприятий. Необходимость преобразований связана с тем, что согласно ГК РФ основной целью деятельности унитарных предприятий является получение прибыли. Однако фактически многие из них получают убыток и требуют повышенного бюджетного финансирования. Поэтому предлагается разрабатывать долгосрочные стратегии развития таких предприятий для последующего выхода на самоокупаемость и самофинансирование. Эта общая тенденция всегда проявляется при переходе от административно-командной к рыночной экономике, когда звенья сектора государственных и муниципальных финансов трансформируются в децентрализованные финансы.

Кроме того, на балансе многих регионов и муниципалитетов находятся

объекты собственности, которые уже не эксплуатируются, однако требуют постоянного контроля и охраны. К сожалению, программа приватизации таких «заброшенных» объектов затруднена. Главная причина — отсутствие интереса со стороны частного сектора экономики. Поэтому исполнительные органы власти вынуждены искать другие пути решения таких проблем.

Следующим направлением трансформации общественного сектора стало внедрение принципов государственно-частного партнерства, т.е. эффективного взаимодействия бизнеса и власти через совместное участие в социальных проектах, развитие малого и среднего предпринимательства.

1.2. Понятие и сущность финансовой системы

Финансы — неотъемлемая часть денежных отношений. Финансы являются распределительной категорией, с помощью которой совершается распределение или перераспределение валового внутреннего продукта и национального богатства являются финансы. Страна, а так же местное самоуправление обеспечиваются необходимыми финансовыми ресурсами, которые используются в форме денежных фондов. Именно благодаря этому качеству финансов финансовая деятельность страны даёт возможность взаимодействия частного и публичного секторов экономики, национального и международных рынков капиталов, содействует обеспечению и поддержанию экономической безопасности государства^[2].

Как показывает практика, целостность финансовой системы — важное условие становления единой экономической сферы в стране, которая обеспечит беспрепятственное перемещение финансовых активов. Она достигается благодаря сбалансированности экономических отношений между звеньями финансовой системы.

Финансовая система — это совокупность финансовых отношений по поводу накопления, распределения и использования фондов денежных средств.^[3]

Финансовая система имеет определенную структуру, которая представлена на рисунке 2. С институциональной точки зрения она представляет собой совокупность звеньев, между которыми и происходит движение финансовых ресурсов. Как видно из рисунка 2, российская финансовая система является многоуровневой и имеет достаточно тесные экономические связи между звеньями.

В настоящий период финансовая система Российской Федерации состоит из следующих звеньев:

1. бюджетная система, которую формируют федеральный бюджет, бюджеты субъектов РФ, а также местные бюджеты;
2. внебюджетные государственные и муниципальные фонды;
3. кредит;
4. обязательное государственное страхование;
5. финансы организаций любых форм собственности, объединений, предприятий, учреждений, отраслей народного хозяйства.

Рис. 2 Финансовая система Российской Федерации

Финансовый рынок представлен двумя секторами: денежным рынком и рынком капиталов. На первом секторе работают банки, руководствуясь краткосрочными ресурсами и обеспечивая расширение оборотных средств организация. На рынке капиталов работают различные финансовые и кредитные институты: финансовые фонды и компании, специализированные банки, страховые компании, пенсионные фонды и др. Они оперируют долгосрочным состоянием, чем формируют условия для инвестиций.

Обычно в структуру экономической системы в качестве единичного звена включались страховые отношения. Прежде это соответствовало советской практике становления страхования, являющееся монополией страны и значимым источником финансовых ресурсов государства. В настоящее время данная сфера деятельности прекратила быть исключительной привилегией страны. Страховые организации имеют личные денежные ресурсы, в формировании и применении которых государству принадлежит лишь регулирующая роль, схожая с воздействием на банковскую систему.

В связи с этим страховые фирмы занимают свою нишу на финансовом рынке, накапливая ресурсы страхователей и размещая их для обеспечения собственных интересов и интересов своих клиентов.

Рис. 3 Финансовый рынок^[4]

Финансовый рынок выполняет две функции. Во-первых, на финансовом рынке происходит мобилизация капитала. Так как объём сбережений не совпадает с вложениями каждого субъекта экономики ни по сумме, ни по времени, то возникает потребность в посреднике, аккумулирующем временно свободные денежные средства населения и предприятий. Домохозяйства являются чистыми кредиторами по отношению ко всем субъектам экономики, т.е. население имеет значимую сумму сбережений относительно заимствований^[5]. Организация и страна, напротив, будут являться чистыми заемщиками на финансовом рынке. Но в тоже время с мобилизацией денежных средств финансовый рынок организует его перераспределение оптимальным образом и с минимальными затратами. В этом и состоит вторая функция финансового рынка.

Эффективность перераспределения средств тем больше, чем лучше развит финансовый рынок страны. Признаками его формирования служит объем сделок, количество котируемых на фондовой бирже ценных бумаг, количество и квалификация профессиональных участников. Об эффективности работы экономического рынка свидетельствует вторичный рынок ценных бумаг, благодаря чему достигается ликвидность финансовых инструментов и укрепляется первичный рынок.

Посредничество на финансовом рынке вместе с тем может быть обременительным для эмитентов и заемщиков из-за больших комиссионных вознаграждений, спекулятивного характера действий с ценными бумагами. Это неизбежная оборотная сторона финансового рынка, неудобства которой уменьшаются за счет государственного регулирования.

Плюсы финансового рынка при его действенном государственном регулировании многократно превосходят издержки перераспределения финансовых ресурсов страны. С помощью финансового рынка направленность средств меняется в пользу хозяйствующих субъектов, которые доказывают эффективность своей деятельности.

Государство связано с финансовым рынком через реализуемые в денежной форме экономические отношения (государственные финансы), возникающие между ним и иными субъектами по проблеме производства и распределения части валового продукта (рис.4). При этом возникают централизованные фонды^[6].

Рис. 4 Взаимосвязь между странами и финансовым рынком.

Финансовый рынок имеет решающее значение для становления экономики. На нем избыток накоплений в одних секторах уравновешивается их недостатком в других; при этом вводится уровень процента, значительно влияющий на стоимость инвестиций. Государственный сектор, предоставляя кредиты, получая займы, играет на финансовом рынке значимую роль. Как скоро стране необходимо занять на нем много денег или, напротив, у него активное сальдо бюджета, и оно дает кому-то большие денежные суммы, то это, конечно, воздействует и на процент, и на объемы кредита, что скажется на всей экономике.

Потому при анализе влияния государства на экономический рынок и его финансовых последствий сообщают об управлении процентом, денежной массой, кредитами, о валютном курсе. С экономической системой в целом государство связано через налоги, государственные закупки и займы.^[7]

1.3. Органы управления финансовой системой

Для обеспечения непрерывного и бесперебойного воспроизводственного процесса органы государственной власти и местного самоуправления и субъекты хозяйствования применяют и различные инструменты финансового механизма для воздействия па финансовые отношения с целью сохранения стабильности финансово-хозяйственной деятельности в складывающихся условиях, т.е. управляют финансовыми потоками как на макроуровне, так и в рамках отдельной организации. При этом под управлением понимается совокупность приемов и методов целенаправленного воздействия на объект для достижения поставленной цели или определенного результата. Поскольку в финансовой сфере объектами управления являются разнообразные виды финансовых отношений, то управление финансами представляет собой процесс целенаправленного воздействия с помощью специальных приемов и методов на финансовые отношения и соответствующие им виды финансовых ресурсов для реализации функций субъектов власти и субъектов хозяйствования, целей и задан их деятельности.^[8]

В ходе управления финансами они выступают как объект управления. Рассматривая их в таком качестве, следует учитывать, что они являются объективной экономической категорией, поэтому управлять ими необходимо через познание, изучение специфических свойств и возможностей этой категории. В то же время без управления финансовыми отношениями, конкретными формами проявления категории финансов невозможно эффективно развивать экономику государства. Под субъектами управления финансами в финансовой науке традиционно понимается совокупность организационных структур, непосредственно осуществляющих управление (рис. 5).

Рис. 5 Элементы системы управления финансами

На макроуровне к таким структурам относятся органы государственной власти, органы местного самоуправления и другие участники бюджетного процесса, осуществляющие управление государственными и муниципальными финансами. В коммерческих и некоммерческих организациях управление финансами осуществляют финансовые управления, отделы или службы.

Структура органов управления финансами организации зависит от ее размера (холдинг, среднее, малое предприятие и т.д.), вида деятельности (страховая, инвестиционная, банковская деятельность и др.), а в ряде случаев и от организационно-правовой формы (например, бюджетное учреждение, унитарное предприятие).

Совокупность всех организационных структур, осуществляющих управление финансами, называется органами управления финансами.

Деятельность этих органов характеризуется многоаспектностью и большой сложностью, поскольку объектом управления финансами выступают финансовые отношения и соответствующие им виды финансовых ресурсов, составляющие сферы звенья финансовой системы государства, т.е. каждая сфера и звено финансовой системы являются объектом управления финансами.

Субъекты управления финансами — совокупность организационных структур, которые непосредственно осуществляют управление. Согласно структуре финансовой системы РФ по видам объектов управления различают:

• управление государственными и муниципальными финансами, финансами субъектов РФ;
• управление финансами хозяйствующих субъектов (финансы предприятий и организаций, финансы автономных учреждений и общественных фондов, финансы индивидуальных предпринимателей, действующих без регистрации юридического лица).

Элементы управления финансами — это управление: бюджетами; внебюджетными фондами; страхованием; финансово-кредитными учреждениями.

Субъекты управления финансами:

• законодательные органы (принимают законы о финансах и финансовой деятельности);
• исполнительные органы управления финансами в РФ (направляют, регулируют и контролируют финансовые процессы);
• финансовый аппарат коммерческих и некоммерческих организаций, предприятий и учреждений.^[9]

На общегосударственном уровне управление финансами осуществляют

1. Президент Российской Федерации.

Функция — бюджетное послание (сообщение о внутренней и внешней политике государства, формулировка основных принципов финансовой политики на определенный период).

1. Парламент (Государственная Дума, Совет Федерации).

Функции:

- принятие федеральных законов;

- утверждение федерального бюджета и контроль над его исполнением.

1. Правительство РФ.

Задача — разработка федерального бюджета, бюджетов государственных и внебюджетных фондов.

1. Министерство финансов РФ.

Задача — осуществление финансовой политики.

1. Федеральная налоговая служба.

Контролирует правильность исчисления и внесения в бюджет налогов.

1. Федеральная таможенная служба.

Контролирует исчисление и внесение таможенных платежей.

1. Банк РФ.

Наряду с Федеральным казначейством осуществляет кассовое исполнение бюджета. Отвечает за формирование денежно-кредитной политики.

1. Счетная палата РФ.

Контролирует расходование федеральных средств согласно финансовому законодательству.

Таким образом, органы законодательной и исполнительной власти осуществляют стратегическое управление финансами.

За оперативное управление отвечают министерства, федеральные службы и агентства. Региональные и местные органы управления финансами в РФ подчиняются общегосударственным.^[10]

Органы управления государственными финансами во всех странах лишь отчасти определяют развитие рыночной экономики, однако же, эта часть всегда достаточно весома. В нее входит:

• Определение приоритетных направлений деятельности в государстве. Возможность регулировки данной сферы обеспечивает стимулирующая функция финансов, благодаря которой при принятии тех или иных решений на государственном уровне отчасти можно формировать локальный рынок.
• Установка и дальнейший контроль правил работы на внутреннем рынке, включая законодательную базу, приоритетные сферы, налоговый пресс.
• Обеспечение бюджетных сфер работы государства: образования, медицины и прочего.
• Устойчивость курса именно национальной валюты.
• Обеспечение и контроль работы предприятий в стратегически важных отраслях.
• Формирование и управление государственным бюджетом.
• Устойчивость банковской системы внутренней за счет контроля национального банка.
• Пресечение экономических преступлений на всех уровнях.
• Анализ развития экономики, предоставление гражданам развернутых данных мониторинга различных экономических отраслей.

Есть сферы, в которых влияние государственных органов несколько ниже, среди них:

• Курсы на основные валюты мира. Здесь важную роль будет играть скорее внешнеполитические факторы для государства и лишь в отдельных случаях оно может взять контроль над валютным рынком вручную. Обычно это случается в кризисные периоды.
• Развитие частных банков и кредитных организаций (при нормальном состоянии рыночной экономики).
• Деятельность международных корпораций и фондов, в особенности, зарегистрированных на территории других государств.
• Работа предприятий, функционирующих вне стратегически важных сфер.

2. Проблемы и направления совершенствования управления финансами в Российской Федерации

2.1. Проблемы управления финансами

На основе изучений различных экономических процессов мы выделили 6 основных проблем, решение которых способствует оживлению финансовой сферы жизни общества. К ним относятся:

1. Проблема сырьевого характера российской экономики.
2. Проблема теневой экономики.
3. Проблема развития финансов домашних хозяйств.
4. Проблема развития отечественного рынка государственных ценных бумаг.
5. Несовершенство бюджетной политики.
6. Проблема эффективности валютной политики и развития валютного рынка.

Рассмотрим суть каждой проблемы и проанализируем пути и методы, с помощью которых их можно разрешить.

Проблема сырьевого характера российской экономики. Сильное влияние нефти и газа из-за сырьевого характера российской экономики создает риски для развития финансовой системы РФ.

Такого рода зависимость приводит к следующим последствиям: при снижении цены нефти уменьшаются доходы государственного бюджета, снижается покупательная способность национальной денежной единицы, появляется необходимость заимствования государством средств из внешних и внутренних источников, возникают инфляционные риски.

Для дальнейшего анализа данной проблемы исследуем имеющиеся статистические данные, подтверждающие тесную связь между сырьевыми активами и бюджетной системой РФ.

Таблица 3

Показатели, характеризующие значение нефти в бюджетной системе РФ (по годам)^[11]

Как видно из таблицы 3, удельный вес доходов от продажи сырья в общих доходах государственного бюджета достаточно большой. Это приводит к колебаниям доходов бюджета в зависимости от изменений цен на нефть и газ, что, в свою очередь, является барьером для совершенствования финансовых отношений в стране.

Можно выделить ряд проблем, которые являются препятствием развития отечественного рынка государственных ценных бумаг, в частности, рынок характеризуется^[12]:

1. низкой долей частных инвесторов;
2. преимущественно краткосрочным характером ценных бумаг вследствие высокой и плохо прогнозируемой инфляции, что порождает рост сделок спекулятивного характера и снижает финансовую поддержку реального сектора экономики;
3. низким уровнем доверия населения страны к финансовым институтам и государству вследствие дефолта, кризисных явлений, шоковой терапии;
4. низким уровнем доходности ценных бумаг государства, вследствие чего для мелких частных инвесторов более привлекательны крупные акционерные общества и паевые инвестиционные фонды, доходность по которым бывает более 20 процентов;
5. малой разработанностью фондового рынка в части финансовых инструментов, которые ориентированы на частных инвесторов;
6. дифференциацией налогообложения государственных ценных бумаг исходя из вида бумаги. Это требует унификации на фоне затруднений в сравнении реальной доходности по ценным бумагам, поскольку если все корпоративные облигации подразумевают обложение налогом доходов по ним по ставке 20 процентов, то государственные подразумевают двоякую ставку — 15 процентов для процентов по ценным бумагам и 20 процентов по курсовой разнице. Помимо вышесказанного, такая дифференциация усложняет бухгалтерский учет на фоне невозможности взаимозачета финансового результата по корпоративным и государственным облигациям;
7. тем, что отсутствует единая технология первичного размещения государственных ценных бумаг и вторичных торгов этими ценными бумагами на базе депозитарного обслуживания — государственного или полугосударственного;
8. несформированностью региональной структуры рынка государственных ценных бумаг, что порождает барьеры для использования свободных ресурсов регионов и позволяет говорить о стагнации рынка в России и отставании его от экономически развитых стран.

К примеру, в Соединенных штатах Америки, Германии и Японии основную долю рынка государственных ценных бумаг составляют стратегические инвесторы, вкладывающие капитал в развитие реального сектора экономики. Они реализуют посредством выпуска в обращение таких бумаг, которые нацелены на финансирование программ, позволяющих строить железные и автомобильные дороги, стимулировать развитие инновационных отраслей и высоких технологий, решать социальные задачи, включая поддержку жилищному строительству.

Основной проблемой российского рынка государственных ценных бумаг является плохая организация в части инфраструктуры и механизмов торговли, что требует применения международного опыта в сфере размещения ценных бумаг и увеличения прозрачности рынка.

В рамках проблем рынка корпоративных ценных бумаг следует в первую очередь сказать о рынке акций, который составляет основу фондового рынка.

Так, ключевой проблемой российского рынка акций является сосредоточенность на бумагах конкретных эмитентов. Так, в 2016 году 10 наиболее капитализированных эмитентов занимают долю в 63 процента, причем на первых трех эмитентов приходит 32 процента. В рамках решения проблемы низкой отраслевой диверсификации эмитентов, стимулирующей перекос в его структуре, обусловливающий низкий уровень его развития, можно предложить стимулирование развития отрасли информационных технологий, которая является основным драйвером роста фондовых рынков развитых стран. В особенности это касается рынка IPO. Поскольку сектор информационных технологий является одним из наиболее инновационных отраслей, в его составе появляется множество новых компаний, основанных на новых технических и технологических решениях. Ценные бумаги таких компаний интересны инвесторам с точки зрения развития их потенциала.

Ключевой проблемой рынка является не только состав его эмитентов, но и состав инвесторов:

1. во-первых, в России только зарождается адекватный рынок коллективных инвестиций, который при этом очень сильно ограничен законодательством. К примеру, негосударственные пенсионные фонды могут вкладывать средства лишь в определенные ценные бумаги;
2. во-вторых, на рынке до сих пор представлено малое число частных инвесторов.

Помимо этого, существует проблема прозрачности рынка ценных бумаг^[13]. Так, поскольку регулятор стремится привести фондовый рынок в соответствие с международными стандартами в целях повышения инвестиционной привлекательности рынка, особое внимание в настоящее время уделяется требованиям о раскрытии информации эмитентами ценных бумаг.

Не все отечественные компании готовы к демонстрации своих показателей, что является одной из причин их «невыхода» на рынок. Стремление защитить инвесторов в настоящее время является некоторым барьером развития рынка.

Среди ключевых проблем рынка в целом можно выделить:

1. чрезмерную «зарегулированность» рынка;
2. отсутствие единых надзорных и контрольных норм, что в некоторой степени решилось благодаря передаче функций Федеральной службы по финансовым рынкам Банку России;
3. высокие издержки участников рынка, обусловленные во многом первой проблемой;
4. неравные конкурентные условия.

Состояние валютного рынка зависит напрямую от эффективности валютной политики. Среди проблем последней, в первую очередь следует выделить несовершенство бюджетной политики, которое снижает эффект от мер, применяемых Банком России, и препятствует реализации направлений. Среди таких проблем можно выделить следующие^[14]:

1. сохранение существенного ненефтегазового дефицита, что порождает высокую зависимость бюджетной системы страны от ситуации на мировых рынках сырья и выражается в ограничении бюджетных возможностей в части роста расходования средств по направлениям, которое обусловливают экономическое развитие России, причем сокращение их невозможно, поскольку они являются социально ориентированными;
2. неоптимальная структура расходов бюджета, выражающаяся в недостатке средств для того, чтобы стимулировать экономическое развитие страны посредством финансирования инфраструктурных проектов, а также проектов, касающихся науки и образования;
3. низкий уровень экономической эффективности расходов бюджета;
4. сильная зависимость региональных и местных бюджетов от вышестоящих, что негативно отражается на формировании условий для инвестиционной и предпринимательской деятельности;
5. изменения налогового законодательства, препятствующие реализации проектов на долгосрочную перспективу.

Разрабатывая валютную политику, следует обязательно учитывать цены на экспортные товары, которые сложились на мировом рынке. Как видно на рисунке 6, в июне 2014 года цена за баррель нефти со 111,72 доллара США снизилась в 1,8 раза и составила 63,03 доллара США, а к январю 2016 года 34,73 доллара США, что сократило сальдо торгового баланса, сказавшись в целом негативно на внешнеторговой деятельности.

Рис. 6 Динамика цен на нефть российских экспортеров в 2014 году^[15]

С точки зрения денежно-кредитной и валютной политики это можно назвать негативно влияющим событием, поскольку действие фактора, который наряду с прочими обеспечивает устойчивость национальной валюты, в этом случае ослабнет, Банку России придется сокращать операции по покупке валюты на внутреннем рынке. Еще одна из ключевых проблем выражена сокращением ликвидности российской банковской системы.

2.2. Направления совершенствования управления финансами

Для нивелирования указанных выше проблем необходимо, как нам представляется, совершенствование экономики по следующим направлениям:

• диверсификация сферы производства для более динамичного развития хозяйствующих субъектов, ускорения экономического роста, повышения удельного веса несырьевых доходов бюджета РФ;
• развитие инвестиционного и финансового рынков в целях совершенствования процесса перераспределения финансовых ресурсов и привлечения вложений в реальный сектор экономики, что позволит более эффективно развиваться отечественным предприятиям;
• сбалансированная бюджетная и денежно-кредитная политика государства.

Проблема теневой экономики. Теневая экономика негативно сказывается на развитии малого и среднего бизнеса в стране, приводит к искажению показателей деловой активности, снижению доходной части бюджета страны.

Как показывает практика, с усилением кризисных явлений увеличиваются масштабы теневых экономических отношений, происходит переход рабочей силы в неофициальный сектор. Это отрицательно влияет на развитие производительных сил и производственных отношений и экономический рост государства в целом.

Согласно данным исследовательской группы TJN, которые представлены на рисунке 7, масштабы теневой экономики в России значительно превышают аналогичные показатели в других развитых странах. ^[16]

Можно, по нашему мнению, предложить следующие пути решения данной проблемы:

1. Совершенствование законодательной базы, так как наличие теневой экономики связано, прежде всего, с возможностью «ухода в тень» из-за несовершенной законодательной базы;
2. Стабилизация экономической и политической ситуации, что будет способствовать оживлению деловой активности, предотвращению спада в экономике, повышению занятости населения и его доверия государству.^[17]

Проблема развития финансов домашних хозяйств. Финансы домохозяйств играют важную роль, как в развитии платежеспособного спроса страны, так и в развитии централизованных финансов с помощью налоговых платежей. Чем больше доходы населения, тем выше его спрос на различные виды материальных и нематериальных благ и тем больше возможностей для развития экономики и социальной сферы.

Рис. 7 Масштабы теневой экономики по странам^[18]

Для повышения эффективности домашних хозяйств в решении социальных проблем в обществе государству, с нашей точки зрения, необходимо:

1. Обеспечить рост доходов населения, в первую очередь, за счет установления справедливой оплаты труда.

Поскольку в роли основного источника доходов населения выступает заработная плата, последняя является важным показателем уровня жизни населения. Регулирование оплаты труда должно быть, безусловно, на уровне, необходимом для обеспечения достойных условий жизни населения.

Одним из важнейших аспектов справедливого распределения прибыли является регулирование заработной платы, где государство устанавливает минимальный размер заработной платы и тарифную ставку, которые являются основанием для формирования размера зарплат на предприятиях. К государственным гарантиям в сфере оплаты труда, кроме перечисленных, можно отнести также меры, которые гарантируют и обеспечивают ее повышение и соответственно оказывают влияние на ее величину.

Но, конечно же, вместе с повышением заработной платы необходимо повысить и ее роль в стимулировании труда, ведь основным направлением в сфере политики оплаты труда является формирование тех условий, которые позволили бы экономически активной части населения зарабатывать достаточные средства за счет личного трудового вклада.

1. Следует совершенствовать ипотечное кредитование, сделав его основной формой приобретения жилья, то есть необходимо совершенствовать условия ипотеки до тех пор, пока они не станут приемлемыми для большей части нуждающегося в жилье населения.

На сегодняшний день практически во всех экономически развитых странах люди не прибегают к приобретению жилья, заплатив за него полную стоимость, а приобретают ипотечный кредит, который дает возможность сразу после оплаты первой части долга вселиться в квартиру, затем в течение ряда лет периодическими платежами возвращать кредит и проценты по нему.

Развитие ипотечного кредитования положительно влияет на формирование реального сектора экономики, приводит к устранению спада производства, оказывает эффективное воздействие на смягчение социальной нестабильности. Можно утверждать, что развитие ипотечного бизнеса становится действительно необходимым в нашей стране.

Таким образом, несмотря на имеющиеся положительные изменения в финансовой системе РФ, существует ряд проблем, решение которых нужно для совершенствования экономических взаимосвязей между звеньями финансовой системы и обеспечения дальнейшего экономического роста.

Анализ отечественного рынка ценных бумаг и его проблем позволяет сделать вывод о перспективах его развития.

Так, решение проблем рынка государственных ценных бумаг России базируется на необходимости проведения следующих мероприятий^[19]:

1. внедрять мировые стандарты в организацию рынка;
2. повышать требования к информационной обеспеченности участников рынка, в частности, инвесторов;
3. совершенствовать нормативно-правовую базу, регламентирующую операции с государственными ценными бумагами, а также систему контроля за соответствием её положениям операций на рынке;
4. использовать первичных дилеров;
5. создать инфраструктурные системы, которые ориентированы на население;
6. повысить роль государства на рынке ценных бумаг.

В рамках проблемы низкой инвестиционной привлекательности по сравнению с зарубежными активами и низкой активности инвесторов, можно сказать, что в последние годы все больше брокерских организаций создает системы дистанционного доступа к торгам на бирже, что упрощает взаимодействие инвестора с иными участниками рынка.

Помимо этого, немаловажной здесь является информационная и консультационная поддержка инвесторов. В этих целях можно усилиями саморегулируемых организаций или ассоциаций фондового рынка создать единую информационную базу в сети интернет, которая отвечала бы современным тенденциям и позволяла бы получать доступную для неквалифицированного инвестора информацию.

Отказ от регулирования курса национальной валюты по отношению к иностранным, переход к плавающим валютным курсам в ноябре 2014 года можно считать одним из основных изменений, принятых в валютной политике страны в 2014-2016 годах.

При этом стоит заметить, что такой переход был приведен в качестве условия, необходимого для того, чтобы эффективно управлять процентными ставками, еще в предшествующие кризису 2014 года периоды, что позволяет позиционировать переход к режиму плавающих валютных курсов не как следствие финансового кризиса 2014 года, а как запланированное мероприятие в рамках стратегии денежно-кредитного регулирования.

В целом регулирование валютного курса осуществляется посредством валютной политики. Даже при условии смены режима валютного курса, Банк России может проводить валютные интервенции, являющиеся одним из ключевых инструментов валютной политики, и регулирующие объем кредитных вложений и уровень банковской ликвидности посредством купли-продажи иностранной валюты Банком России на валютном рынке^[20].

Прежде всего, валютные интервенции используются для корректировки курса национальной валюты. Если существует необходимость повышения стоимости национальной валюты, Банком России проводятся валютные интервенции посредством активной продажи иностранных денежных знаков за рубли. Это порождает повышенное предложение на финансовом рынке иностранной валюте. При одновременной покупке национальной валюты, на неё возникает дополнительный спрос, что положительно влияет на рост курса национальной валюты.

Стоит отметить, что на фоне изменения режима валютного курса, применяемые Банком России инструменты валютной политики изменились — так, после января 2015 года ни разу не было проведено валютных интервенции в части продажи долларов США. Сократившиеся в 2014 году резервы практически восстановились к марту 2016 года, ослабление валюты приостановилось.

Таким образом, в целом, можно говорить о положительном влиянии изменения режима валютного курса в России.

Говоря о направлениях развития валютного рынка в 2016-2018 годах, можно сказать, что первоочередным направлением является ценовая стабильность, необходимая для обеспечения сохранения адекватного уровня благосостояния российских граждан^[21].

Банк России в рамках основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики выделил 3 сценарий развития рынка.

В первом предполагается, что будет снята значительная доля санкций, восстановится экономика, незначительно сократятся цены на нефть в условиях сохранении геополитической обстановки.

Во втором предполагается её ухудшение, рост налоговой нагрузки, отказ от снятия санкций в 2017 году.

Третий вариант предусматривает негативное развитие событий, в частности расширение санкций, признаки депрессии отдельных сегментов российского рынка, сохранение темпов роста инфляции.

Соответственно, направления регулирования для каждого из данных сценариев различны.

В рамках цели достижения ценовой стабильности можно позиционировать отказ от регулирования курса рубля относительно иностранных валют как условие, необходимое для эффективного управления процентными ставками. Этот механизм предлагалось поменять еще в периоды, предшествующие кризису 2014 года.

Это позволяет говорить, что переход к режиму плавающих валютных курсов явился не следствием финансового кризиса 2014 года, а запланированным мероприятием в рамках стратегии денежно-кредитного регулирования, предполагающей, что посредством такого перехода решится ряд проблем, включая рост управляемости ставок денежного рынка и минимизацию чувствительности экономики к внешним шокам.

Также можно отметить, что в качестве приоритетов валютной политики, аналогично направлениям валютного регулирования, должны быть выбраны направления, отличающиеся гибкостью и мобильностью, а также способностью соответствовать стремительно меняющейся обстановке в целях максимально эффективного использовать возможностей для того, чтобы стабилизировать обстановку в России и решить проблемы внешнеторговых операций.

Таким образом, в качестве приоритетных задач регулирования валютного рынка в ближайшие годы можно назвать стабильность цен и стабильность функционирования и развития финансового рынка.

Заключение

Подводя итог всему вышесказанному, можно отметить, что в России финансовая система является несовершенной. Она содержит как положительные стороны, так и отрицательные. Необходимы не только экономические реформы, нужны «комплексная модернизация» всех сфер российского общества, включая проведение рациональной и ответственной финансовой политики государства, выбор наиболее эффективной модели социально-экономического развития. Очевидно, что экономическое развитие России в современных условиях может быть эффективным только в рамках смешанной экономики, где определяющую роль играет не частная, а государственная собственность.

Все эти изменения необходимы для правильного функционирования экономики России и, следовательно, реализации стратегических приоритетов развития страны. По мнению многих российских экономистов, корни глубоких экономических проблем России − это слабость нашей финансовой системы, чрезмерная сырьевая ориентация, недостаточное развитие конкурентной среды.

В своей экономической политике Российское государство должно ориентироваться не на внешний (как это делается до сих пор) рынок, а на емкий внутренний рынок. Только в этом случае наша национальная экономика будет защищена от всякого рода внешних экономических потрясений, что придаст Российской экономике определенную устойчивость.

Список использованных источников

1. О банках и банковской деятельности [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 02.12.1990 г., № 395-1 (ред. от 03.07.2016 г.) // СПС «Гарант» — Обн. 14.11.2016.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 30.11.1994 г., № 51-ФЗ (ред. от 03.07.2016 г.) // Справочно-правовая служба «Гарант».
3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 26.01.1996 г., № 14-ФЗ (ред. от 23.05.2016 г.) // Справочно-правовая служба «Гарант».
4. Белоглазова Г.Н. Мегарегулятор: взаимодействие с кредитными организациями и финансовыми рынками. — СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014. — 229 с.
5. Лаврушин О.И. Эволюция теории кредита и его использование в современной экономике: монография. — М.: КНОРУС, 2016. — 394 с.
6. Агафонов И.С. Проблемы изучения и использования кредита в денежной и товарной форме // Знание. Понимание. Умение. — 2014. — № 2. — С. 326-330.
7. Беспалова О.В. Особенности содержания и реализации современной денежно- кредитной политики ЕЦБ // Материалы симпозиума посвященного 50-летию эконом.факультета ТГУ. — 2014. — С. 51-63
8. Вавулин Д.А. Центральный банк Российской Федерации как мегарегулятор Российского финансового рынка // Финансы и кредит. — 2014. — № 5 (581). — С. 21-32.
9. Верига А.В. Платежный баланс и валютный курс: диалектика взаимосвязи // Бизнес Информ. — 2015. — № 2. — С. 231-235.
10. Глазьев С.Ю. Стабилизация валютно-финансового рынка как необходимое условие перехода к устойчивому развитию // Экономика региона. — 2016. — № 1 (12). — С. 28-36.
11. Государственные и муниципальные финансы: учебник и практикум для академического бакалавриата / И. С. Ракитина, Н. Н. Березина. — М. : Издательство Юрайт, 2017. — 333 с. — Серия : Бакалавр. Академический курс.
12. Ермоленко А.А. Развитие системного подхода к исследованию финансового рынка // Новые технологии. — 2013. — № 1. — С. 96-99.
13. Ершов М. Возможности роста в условиях валютных провалов в России и финансовых пузырей в мире // Вопросы экономики. — 2015. — № 12. — С. 32-50.
14. Кабир Л.С., Яковлев И.А. Валютная политика России: движение к финансовой стабильности и финансовой безопасности в глобальном мире // Международный научно-исследовательский журнал. — 2015. — № 4-2. — С. 27-31.
15. Колосовский А.М. Кризис российской экономики и инновации: региональный и ментальный аспекты // Журнал институциональных исследований. — 2011. — № 2. — С. 116-127.
16. Криворотова Н.Ф., Урядова Т.Н. Актуальные проблемы денежно-кредитной политики России // Terraeconomicus. — 2013. — № 3-3 (10). — С. 82-85.
17. Курбанова Ф.А. К вопросу изучения сущности и роли финансового рынка в условиях переходной экономики // Вестник ТГУ. — 2013. — № 3 (55). — С. 174-178.
18. Лебедева Л.Н. Некоторые проблемы финансовой системы РФ и пути их решения в соответствии со стратегическим развитием РФ// Студенческий электронный журнал «СтРИЖ». — №1(01). — Апрель 2015.
19. Лисачев А.Н. Вопросы мегарегулирования финансового рынка в Российской Федерации Банком России // Концепт. — 2015. — № 6. — С. 10-14.
20. Медведева О.Е., Макшанова Т.В. Преимущества и недостатки создания мегарегулятора на финансовом рынке России // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. — 2013. — № 3 (25). — С. 353-356.
21. Минчичова В. С. Санкции 2014: уменьшатся ли инвестиционные потоки между Россией и лидерами Европейского союза — Францией и Германией // Молодой ученый. — 2014. — №17. — С. 304-310.
22. Миронов В. Российская девальвация 2014-2015 гг.: падение в пропасть или окно возможностей? // Вопросы экономики. — 2015. — № 12. — С. 5-31.
23. Митрофанов В.И. Роль частных инвесторов в развитии российского рынка акций // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. — 2016. — № 38. — С. 22-27.
24. Найданова Э.Б. Оценка и прогноз рынка государственных ценных бумаг в условиях экономического кризиса // Novainfo. — 2016. — № 40. — С. 42-47.
25. Обзор банковского сектора Российской Федерации // Банк России. — 2016. — № 169. — 43 с.
26. Органы управления финансами в РФ // http://www.finsovet.org/organy-upravleniya-finansami-v-rf.html (Дата обращения 23.02.2017 г.)
27. Тахаутдинова С.С. Рынок ценных бумаг и его роль в экономике России // Наука, техника и образование. — 2015. — № 5 (11). — С. 121-122.
28. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты : [учеб. пособие] / О. А . Школик ; [науч. ред. А. Ю. К азак] ; М-во образования и науки Российской Федерации, Урал. федер. ун-т. — Екатеринбург : Изд‑во Урал. ун-та, 2014. — С. 88.
29. Шевченко Л. М. Дискуссионные вопросы состава и структуры современной финансовой системы // Вестник СГСЭУ. — 2012. — № 1 (40). — С. 150-153.
30. Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru (Дата обращения: 14.11.2016).
31. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов / Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/ondkp/ on_2016(2017-2018).pdf. (Дата обращения: 14.11.2016)
32. Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru (Дата обращения: 14.11.2016).

1. Государственные и муниципальные финансы : учебник и практикум для академического бакалавриата / И. С. Ракитина, Н. Н. Березина. — М. : Издательство Юрайт, 2017. - 333 с. - Серия : Бакалавр. Академический курс. ↑

2. Камаев В. Д. Учебник по основам экономической теории. - М.: ВЛАДОС, 2012. - С. 152 ↑

3. Лебедева Л.Н. Некоторые проблемы финансовой системы РФ и пути их решения в соответствии со стратегическим развитием РФ// Студенческий электронный журнал «СтРИЖ». 0 №1(01). Апрель 2015 . - С. 49. ↑

4. Цхай Т. В. Финансовый рынок - это технологии // ЭКО. - 2011. - N 3. - С. 151 ↑

5. Любкина Е. В. Современные тенденции развития финансовых рынков / Е. В. Любкина, В. А. Батковский // Инновации. - 2012. - N 8. - С. 63 ↑

6. Камаев В. Д. Учебник по основам экономической теории. - М.: ВЛАДОС, 2012. - С. 247 ↑

7. Камаев В. Д. Учебник по основам экономической теории. - М.: ВЛАДОС, 2012. - С. 248 ↑

8. А.Г. Грязнова. Е.В. Маркина Финансы. Учебник. 2-е изд. — М.:Финансы и статистика, 2012. - С. 45. ↑

9. Органы управления финансами в РФ // http://www.finsovet.org/organy-upravleniya-finansami-v-rf.html (Дата обращения 23.02.2017 г.)

   ↑

10. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты : [учеб. пособие] / О. А . Школик ; [науч. ред. А. Ю. К азак] ; М-во образования и науки Российской Федерации, Урал. федер. ун-т. - Екатеринбург : Изд‑во Урал. ун-та, 2014. - С. 88. ↑

11. Официальный сайт Министерства финансов http://minfin.ru. (Дата обращения 23.02.3017 г.) ↑

12. Солдатов Ю.И. Рынок государственных ценных бумаг в России // Экономический журнал. - 2014. - № 3 (35). - С. 124 ↑

13. Тахаутдинова С.С. Рынок ценных бумаг и его роль в экономике России // Наука, техника и образование. - 2015. - № 5 (11). - С. 121 ↑

14. Криворотова Н.Ф., Урядова Т.Н. Актуальные проблемы денежно-кредитной политики России // Terraeconomicus. - 2013. - № 3-3 (10). - С. 83 ↑

15. Министерство финансов Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://info.minfin.ru (Дата обращения: 14.11.2016). ↑

16. Шинахов А.А., Жанокова Э.М. Современные проблемы финансовой системы РФ и методы их решения // Актуальные вопросы экономических наук . Выпуск № 50-2 / 2016. - С. 19. ↑

17. Шинахов А.А., Жанокова Э.М. Современные проблемы финансовой системы РФ и методы их решения // Актуальные вопросы экономических наук . Выпуск № 50-2 / 2016. - С. 20. ↑

18. данные сайта http://www.taxjustice.net. ↑

19. Солдатов Ю.И. Рынок государственных ценных бумаг в России // Экономический журнал. - 2014. - № 3 (35). - С. 125 ↑

20. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 10.07.2002 г., № 86-ФЗ (ред. от 03.07.2016 г.) - Ст. 41 ↑

21. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 год и период 2017 и 2018 годов / Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/ondkp/on_2016(2017-2018).pdf. (Дата обращения: 14.11.2016) ↑