Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Россия в системе международных кредитных отношений (Сущность и роль международного кредита и международных кредитных отношений)

Содержание:

Введение

Банковский кредит выступает одним из ключевых источников финансирования деятельности различных форм и организационных структур предпринимательства. Достаточность кредитного обеспечения расходов является одним из факторов успешного экономического и финансового управления современным бизнесом, направленного на достижение стратегических и тактических целей развития предприятия. С позиции стратегии развития бизнеса определяющая роль отводится долгосрочному кредитованию, а решение насущных задачи и текущих проблем напрямую связано с эффективностью привлечения краткосрочных банковских кредитов.

Масштабы и динамика кредитования физических лиц являются важнейшими экономическими показателями развития любого современного государства по ряду причин. В первую очередь, кредитование населения обеспечивает расширение внутреннего платежеспособного спроса, что влечет опережающий рост производства и реализации товаров и услуг и, как следствие, рост всей экономики. С другой стороны, розничное кредитование обеспечивает повышение качества жизни населения страны, формирование и развитие её человеческого капитала; способствует решению жизненно важных задач и реализации планов, формированию основ стабильного и достойного будущего гражданина.

В силу значимости кредитования и спроса на кредитные продукты, неудивительно, что кредитование является одними из основных направлений размещения ресурсов коммерческих банка, а ссудная задолженность, образующаяся в результате соответствующих операций, занимает значительный удельный вес в совокупных активах банка и выступает одним из главных источников получения процентных доходов. Кредитным продуктам уделяется значительное место в продуктовой линейке банка, а их условия являются одним из конкурентных преимуществ и успешности проводимых кредитных операций.

Огромное значение развития кредитных отношений в условиях рыночной экономики, проявляющееся для банков-кредиторов во влиянии на структуру и качество активов, доходность, уровень риска, конкурентную позицию; заемщиков (организаций и частных лиц)- в решении насущных задач их жизнедеятельности посредством решения проблем финансирования, определило актуальность и выбор темы исследования.

Цель работы – провести анализ современных тенденций кредитных отношений в рыночной экономике России, выявить существующие проблемы и определить перспективы дальнейшего развития.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

- уточнить сущность и функции кредитных отношений в рыночной экономике;

- исследовать нормативно-правовые основы кредитных отношений в РФ;

- показать роль кредитных отношений в рыночной экономике;

- провести анализ современного состояния кредитования в банковском секторе РФ;

- оценить риски кредитования на современном этапе;

- выявить проблемы эффективного функционирования кредитных отношений;

- определить пути решения проблем развития кредитных отношений;

- оценить перспективы развития кредитного рынка;

Объектом исследования является внутренний кредитный рынок Российской Федерации.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе кредитования российскими банками организаций и частных лиц.

Глава 1. Теоретические основы формирования международных кредитных отношений

1.1.Сущность и роль международного кредита и международных кредитных отношений

Международный кредит - это совокупность международных экономических отношений между резидентами разных стран - кредитором и заемщиком - по поводу движения ссудного капитала. Кредитные отношения основаны на четких и однозначных принципах, характеристика которых представлена в таблице 10.

Таблица 1 - Принципы международных кредитных отношений

Наименование принципа	Характеристика
Принцип возвратности	Означает, что заемщик обязуется (это фиксируется в кредитном договоре) вернуть полученную сумму. Этот принцип имеет первостепенное значение, так как, если заемщик не возвращает указанную в договоре сумму, это может привести к нарушению финансовой устойчивости кредитора.
Принцип платности	Предполагает, что заемщик возвратит полученную от кредитора сумму с определенным процентом (платой за кредит).
Принцип срочности	Отражает временные рамки обязательства заемщика по возврату финансовых ресурсов кредитору. По признаку срочности кредиты классифицируются как сверхкраткосрочные, краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).
Принцип обеспеченности	Это право кредитора требовать у заемщика обеспечения (гарантии, поручительства и залог) его обязательства вернуть ссуду с процентом.
Принцип целевого использования кредита	Означает, что в кредитном договоре оговариваются цели, на которые кредит будет использован заемщиком, чтобы у кредитора была уверенность в том, что последний вернет ссуду и процент по истечении срока и что цели, на которые взята ссуда, являются потенциально прибыльными.
Принцип дифференцированного подхода	Данный принцип раскрывает подход кредитора и заемщика при выборе контрагентов - как кредитор выбирает заемщика из возможных, чтобы предоставить ссуду самому финансово устойчивому из них, так и заемщик выбирает кредитора с учетом условий платности и срочности кредита.

Сущность кредита раскрывают его функции, характеристика которых представлена в таблице 1. Субъектами международных кредитных отношений выступают кредитор - продавец ссудного капитала - и заемщик - его покупатель. Кредитор и заемщик международного кредита являются нерезидентами и осуществляют операции на международных рынках ссудного капитала. Международные кредитные отношения и их субъекты не имеют национальности и национальных интересов.

Таблица 2 - Функции международных кредитных отношений

Наименование функции	Характеристика
Перераспределительная функция	Кредит, возникающий в сфере обмена, перераспределяет временно свободные ресурсы одних участников кредитных отношений для удовлетворения временных потребностей других. Специфика перераспределительной функции международного кредита заключается в ее ограниченном действии при условии малой мобильности капитала. В полной мере она проявляется лишь при свободном движении ссудного капитала между странами. Свободные рыночные отношения как необходимое условие международного кредита предоставляют держателям капитала возможность получить наивысший уровень дохода, что способствует выравниванию доходов во всех странах и повышению их абсолютного значения.
Функция замещение наличных денег кредитными	Функция замещения наличных денег кредитными проявляется в безналичной форме организации кредитных отношений. При размещении наличных денег в кредитных учреждениях создаются условия для замены наличных денег в обороте кредитными в виде записей на счетах. Это замещение в международном кредите приводит к экономии издержек обращения. В практике кредитных отношений используются такие формы международных расчетов, как векселя, чеки, депозитные сертификаты.
Функция централизации и концентрации капитала	Международный кредит содействует трансформации частных предприятий в акционерные общества, созданию новых фирм. Присоединение кредитных капиталов к собственным ускоряет процесс капитализации прибавочной стоимости и расширяет границы накопления, сбережения, потребления и инвестирования.

Главным их мотивом, как правило, выступает получение максимально возможной прибыли, поэтому международные кредитные отношения формируются в среде наилучших прибыльных возможностей - на международных рынках ссудных капиталов. Цель международного кредита определяется субъектом, поэтому наряду с прибылью могут быть политические, гуманитарные и другие цели. Характеристика деятельности основных субъектов международных кредитных отношений представлена в таблице 12.

Исторически банки являлись основными субъектами международных кредитных отношений. Однако постепенно их роль в международном кредите ослабевала, и они уступили доминирующую позицию небанковским кредитно-финансовым учреждениям. Основными конкурентами в предоставлении международных кредитных услуг являются банковские учреждения и инвестиционные компании. К крупнейшим банковским институтам, предоставляющим международные кредиты, относятся Citigroup, Deutsche Bank, HSBC, Citicorp-Travelers Group, Nations Bank-Bank of America и др. Конкуренцию им составляют такие инвестиционные компании и банки, как Morgan Stanley Dean Witter and Co., Merrill Lynch, Goldman Sachs, Credit Suisse First Boston и др. Международные кредитные отношения - важная составляющая экономических процессов. Международный кредит развивается параллельно с динамикой кредитно-финансового сектора и финансово-кредитных инструментов. С 1980 г. мировой объем международных кредитных инструментов вырос более чем в 6 раз - примерно с такой же скоростью, как ВВП в развитых странах: с 12 трлн. долл. в 1980 г. до более 80 трлн. в начале нового тысячелетия.

Таблица 3 – Характеристика деятельности основных субъектов международных кредитных отношений

Наименование субъекта	Характеристика его деятельности
Международные финансовые организации	Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка и др. Специфика кредитных отношений определяется уставными целями организации, преимущественно это льготное кредитование при выполнении ею определенных условий и соответствии необходимым критериям.
Национальные органы финансово-кредитного регулирования	Центральные банки, министерства финансов и экономики, казначейства и пр. Международные займы им нужны для проведения национальной экономической политики: сокращения бюджетного дефицита, поддержания валютного курса и т.д. Кредиты используются для инвестирования, диверсификации инвестиционного портфеля государства и получения прибыли. Иногда международные кредитные отношения носят политический оттенок, а сам международный кредит выступает в роли инструмента распространения национальных геополитических интересов, например при поддержке одной из партий в форме льготного кредитования.
Транснациональные финансово-промышленные группы (ТНК, ТНБ, концерны)	Они с целью минимизации издержек инвестируют в кредитные проекты стран с наиболее выгодными процентными ставками, а также увеличивают прибыль, размещая или привлекая средства на мировом рынке ссудных капиталов. Транснациональные банки отличаются от других рядом признаков. Во-первых, деятельность ТНБ выходит за границы внутреннего рынка. Внешние операции банка носят систематический характер, достаточно масштабны и в силу этого привязаны к основным мировым денежным и финансовым центрам. Во-вторых, ТНБ обладает разветвленной сетью заграничных филиалов. Банковские филиалы создаются с целью расширения международной деятельности банка, причем нередко филиалы в другой стране по масштабу и диверсификации значительно превосходят материнские компании. В настоящее время открывать филиалы в развитых странах достаточно сложно. Основная причина этого - перенасыщение денежных рынков кредитно-финансовыми институтами, конкурирующими друг с другом за привлечение вкладов. Кроме того, в некоторых странах распространение ТНБ законодательно ограничено или запрещено. Поэтому в последние десятилетия все большее распространение получает практика проникновения крупных банков в кредитные учреждения других стран в форме приобретения части акций зарубежных банков вплоть до установления над ними контроля, присоединения или поглощения, создания совместных филиалов. Можно привести примеры.
Коммерческие банки	Занимаясь кредитованием, они выходят на международные рынки для реализации финансовых возможностей или временного решения проблем с ликвидностью и платежеспособностью. Они сотрудничают с банками других стран и финансируют внешнюю торговлю, международные проекты и лизинг. Банки разных стран связывают корреспондентские (договорные) отношения и технические контакты. Корреспондентские отношения позволяют подчинить внешнего корреспондента, особенно если он зависит от своего более сильного партнера. Технические контакты - это обмен информацией, изучение рынка, совместный подбор клиентов, создание унифицированных кредитно-денежных документов, передача новых технологий, повышение квалификации персонала и т.д. Коммерческие банки в системе международных кредитных отношений осуществляют финансирование внешней торговли путем кредитования импортера для покупки зарубежных товаров, приобретения его долгов, кредитования экспортера для производства продукции. Кроме того, банки активно участвуют в финансировании различных крупных проектов, которые требуют значительной финансовой поддержки из разных стран, а также в финансировании лизинга. Можно привести примеры.
Небанковские кредитно-финансовые учреждения	Сберегательные ассоциации, доверительные компании, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании и банки, финансовые брокеры и дилеры, финансовые компании, фирмы по финансированию экспортных продаж товаров в рассрочку, факторинговые, форфейтинговые, лизинговые компании и т.д. Небанковские кредитно-финансовые учреждения (за исключением кредитно-сберегательных ассоциаций и союзов) являются не депозитными, а преследуют иные цели - страхование, аккумуляция пенсионных взносов и пр. Тем не менее, все они получают доход не от своей непосредственной деятельности, а от инвестирования наряду с прочим и в кредитные инструменты. Пенсионные фонды, кредитные союзы и страховые компании, аккумулируя средства своих участников внутри страны, выступают активными инвесторами на мировых рынках и таким образом зарабатывают основную долю прибыли. Инвестиционные банки занимаются эмиссионно-учредительской деятельностью, т.е. проводят операции по выпуску и размещению на мировом рынке корпоративных ценных бумаг. Они привлекают капитал, как правило, путем продажи собственных акций или за счет кредита коммерческих банков и не имеют права привлекать депозиты и осуществляют долгосрочное кредитование и финансирование различных инвестиционных проектов. Инвестиционные компании размещают среди мелких держателей свои обязательства (акции) и используют полученные средства для покупки ценных бумаг. Различают инвестиционные компании открытого типа, которые обязуются выкупать свои акции у держателей по требованию, и закрытого типа - не дающие этого права. Финансовые компании - это институты, кредитующие продажу товаров в оптовой и розничной внешней торговле. Они выдают кредит различным торговцам под проданные ими в рассрочку товары, покупая обязательства клиентов. Другие финансовые компании предоставляют ссуды фирмам, экспортировавшим товар с оплатой в рассрочку.
Производственный сектор	Кредитные ресурсы, в том числе международные, требуются предприятиям для расширенного воспроизводства. Использование кредитных ресурсов для погашения задолженности свидетельствует о неэффективной работе предприятия. Реальный сектор является самодостаточным и должен пользоваться услугами финансово-кредитной системы для увеличения мощностей, а не для поддержания функционирования.
Малый бизнес, население и пр.	Их участие в международных кредитных отношениях обусловлено не столько спецификой деятельности, сколько привлекательностью и природой самих кредитных инструментов.

Таблица 4 – Специфика международного кредита в зависимости от субъекта международных кредитных отношений

Наименование субъекта	Характеристика его деятельности
Национальные органы финансово-кредитного регулирования	Значение и необходимость международного кредита для государства определяются природой функционирования государственных финансов. Бюджетный дефицит требует финансирования, в том числе из внешних источников. Развитые страны могут позволить себе большой бюджетный дефицит для стимулирования экономического роста, поскольку всегда способны найти внутренние источники, например внутренний рынок капиталов, для его покрытия. Развивающиеся страны и государства с переходной экономикой вследствие неразвитости национальных рынков ссудных капиталов и денежно-кредитных систем, экономической отсталости и бедности населения не имеют такой возможности. Поэтому они часто вынуждены прибегать к международному кредитованию, чтобы финансировать бюджетный дефицит. Если развивающиеся страны и государства с переходной экономикой используют внутренний кредит, в условиях слабой или трансформационной экономики большая часть средств уходит на обслуживание этого долга и его погашение, а не на инвестирование и финансирование экономики, что негативно сказывается на экономическом росте. Кроме того, в рассматриваемой группе стран часто имеет место вмешательство государства в функционирование кредитно-банковской сферы - определение процентных ставок, условий и сумм выдаваемых кредитов. Некоторые государства пытаются стимулировать экономический рост путем увеличения денежной массы, что, в конечном счете, приводит к инфляции и противодействует развитию национальных рынков капиталов, а соответственно затрудняет получение международного кредита. Использование международного кредита в развитых странах объясняется как необходимостью поддержки высокой скорости экономического развития государства, так и его геополитической ролью, которая выражается в финансировании международных проектов, оказании помощи другим странам. Кредитование развитых стран рассматривается кредиторами как достаточно стабильный инвестиционный проект. Поэтому внутреннее кредитование в развитых странах ограничено желанием резидентов-инвесторов вкладывать в низкодоходные, но зато стабильные местные проекты, а не в развивающиеся рынки, например Бразилии, Китая, России, Юго-Восточной Азии, где более высокие риски и процентные ставки. Так, инвестор предпочтет предоставить кредит банкам или правительству стран, где годовые процентные ставки по депозитам достигают 40 %, и лишь в качестве диверсификации своего портфеля может разместить средства в США с процентными ставками 1-2 %. С другой стороны, зарубежные инвесторы именно по причине стабильности американских кредитных активов размещают свои средства в Соединенных Штатах
Коммерческие банки, небанковские кредитно-финансовые учреждения	Необходимость международного кредита для банковских и небанковских кредитно-финансовых учреждений связана с самой банковской деятельностью. Банки в условиях свободы движения капиталов привлекают и размещают средства там, где они могут быть наиболее рационально использованы: для получения высокой прибыли или стабильного дохода. Это приводит к росту конкуренции за предоставление банковских услуг, повышению качества кредитного обслуживания, достижению мировых стандартов в банковской сфере и способствует преодолению различий в уровне развития кредитных учреждений. Кроме того, банковские учреждения участвуют в международном кредите в качестве посредников для обслуживания своих клиентов. Эти кредиты предоставляют государства или финансовые учреждения.
Производственный сектор, малый бизнес, население и пр.	Производственный и другие секторы используют международный кредит как дополнительный источник при развитости внутреннего кредитования или как основной при неразвитости национального рынка ссудных капиталов. Кредит, в том числе международный, способствует концентрации и централизации капитала, трансформации частных предприятий в акционерные общества, децентрализации экономики и развитию рыночных отношений. Международный кредит в этом смысле выступает каналом импорта высоких стандартов экономических отношений. Кроме того, он активно используется субъектами, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность для финансирования внешнеторговых и прочих сделок. Международный кредит во внешней торговле позволяет избегать перебоев в международных расчетах, ускорить оборачиваемость средств и в целом повысить экономическую эффективность внешней торговли, а кроме того, используется как орудие конкурентной борьбы за рынки сбыта.

Международные кредиты эффективны для национальной и мировой экономики лишь в условиях стабильности и предсказуемости, когда заемщики и кредиторы взаимно уважают друг друга и выполняют свои обязательства. Однако на практике эти условия не всегда соблюдаются, а поэтому использование международных кредитов может привести и к негативным моментам - перепроизводству товаров, их накоплению, задержке реализации и ухудшению финансового состояния заемщика. Поскольку международные кредиты берутся с целью получить прибыль и направляются в наиболее прибыльные отрасли, это может привести к диспропорциям в экономике. Иностранный капитал редко учитывает национальные интересы, он циничен по отношению к социальным обязательствам государства. Малейшая угроза - и владельцы капитала перемещают его в другие страны. Такая мобильность дестабилизирует платежный баланс, валютный курс, кредитную систему и в целом национальную и мировую экономику. Поэтому международный кредит должен быть прозрачным, целевым, срочным, с преобладанием прямых инвестиций. Важную роль в этом должно играть государство, создавая благоприятные для иностранного капитала и справедливые для национальной экономики условия функционирования международного кредита.

С другой стороны, и государство может нерационально использовать международные кредиты, вкладывая их в непроизводственную сферу, в потребление, расходуя на содержание государственного аппарата и т.д. Если кредит возвращается не за счет созданного благодаря ему эквивалента, это в конечном счете сказывается на сокращении валового внутреннего продукта страны. Международный кредит и его несвоевременное обслуживание может лечь тяжелым бременем на будущие поколения, тогда как созданные за счет международного кредита материальные и иные блага компенсируют будущим поколениям издержки возврата кредита. Например, когда на международные кредиты построены заводы, предприятия, больницы, это позволяет извлекать преимущества - издержки по обслуживанию кредита будут меньше выгод.

1.2. Основные проблемы кредитных отношений на современном этапе

Проблемы развития кредитных отношений связаны как с внешней, так и с внутренней средой функционирования их участников.

Несмотря на начавшееся восстановление кредитного рынка после кризиса, остаются нерешенными множество проблем. Главная из них – низкий уровень доступности кредитования (прежде всего, автокредитования, ипотечного жилищного кредитования – из-за больших суммы кредитов, а также кредитования МСБ) для значительного количества потенциальных заемщиков – российских предприятий и граждан.

Проблемы во многом связаны с особенностями российского кредитного рынка, в том числе, это:

- развитие рынка в условиях кризиса в 2014-2017 гг. и необходимость преодоления его последствий в ближайшие годы;

- снижением прибыльности и рентабельности деятельности многих банков и других финансовых организаций;

- зарегулированность банковских операций и высокий уровень пруденциальных требований;

- низкая платежеспособность потенциальных заемщиков и, наоборот, высокие процентные ставки по кредитам;

- высокий уровень закредитованности населения;

- низкая конкурентность рынка, что объясняется монопольным положением крупных госбанков, у которых ставки привлечения средств самые низкие, но процентные ставки по кредитам и, особенно, по кредитным картам в целом остаются высокими и неподъемными для значительного количества российских граждан и большого сегмента предприятий, особенно сферы МСБ; частным банкам крайне сложно противостоять крупнейшим банкам, на долю нескольких из которых приходятся подавляющие объёмы рынка;

- низкий уровень диверсификации продуктового предложения и развития льготных кредитных программ;

- низкий уровень развитости региональных банковских систем и региональных программ государственной поддержки ИЖК, автокредитования, МСБ;

- ухудшение и/или низкое качество кредитных портфелей, что повышает не только кредитные риски, но и многие другие, вплоть до угрозы несостоятельности (банкротства) кредитора;

- наличием «теневого банкинга», в том числе, операций связанных с мошенническими. преступными действиями; имеющих сомнительный характер; совершаемых подставными (транзитными) фирмами и лицами и участием в них банков.

В части развития рынка ИЖК необходимо выделить следующие проблемы:

- низкая динамика развития строительной отрасли;

- отсутствие действенных механизмов финансирования жилищного строительства, который способствовал бы решению задачи увеличения объемов строительства и ввода жилья;

- сдерживание развития институционального рынка наемного жилья ввиду незаинтересованности властей, высокого уровня налоговой нагрузки, конкуренции и наличия рынка «серого» найма, малой доходности инвестиций и, как итог, низкой привлекательности этого рынка для потенциальных инвесторов;

- секьюритизация, будучи действенным и эффективным механизмом рефинансирования, не получила должного развития, что объясняется невостребованностью предлагаемых механизмов выпуска ИЦБ среди инвесторов, а сам выпуск ИЦБ зачастую является «техническим», предназначенным для использования этих ценных бумаг как залога по обеспечению операций РЕПО с Банком России;

- недостаточное количество социальных программ в сфере ИЖК и узкий спектр категорий населения, подпадающего под эти программы;

- проблемы, связанные с миграционной политикой, неравномерностью развития регионов, решение которых способствовало бы привлечению на рынок заемщиков из числа мигрантов за счет дифференцированного подхода к стоимости ипотечным кредитам в разных регионах (так как есть регионы, где ИЖК пользуются наибольшим спросом, и, наоборот – с низким спросом).

Общими проблемами для банков, имеющих самые различные масштабы бизнеса и состав собственников, а также других кредиторов могут быть:

- низкий уровень развития инновационных технологий, систем дистанционного обслуживания;

- слабая маркетинговая политика;

- низкая эффективность методик оценки кредитоспособности заемщиков (скоринговых системы);

- высокорискованная кредитная политика;

- низкое качество кредитных активов;

- неэффективная организация кредитного процесса (долгие и неудобные для клиентов процедуры оформления кредитов и др. проблемы);

- плохо отлаженная система коммуникаций между подразделениями и др.

Также существует и множество других проблем, связанных с необходимостью развития технологий кредитования, поиском новых механизмов развития рынка, внедрением инновационных продуктов, упрощением процедуры выдачи кредитов и др.

Как видно из представленного, достаточно обширного спектра проблем развития кредитного рынка, решить таковые на уровне отдельно взятых коммерческих банков, даже самых крупных, имеющих государственную поддержку, а также других участников - кредиторов не представляется возможным. Их должно и нужно решать на государственном уровне, а также на уровне всей кредитно-банковской системы РФ.

Итак, по итогам оценки текущего состояния развития кредитных отношений в РФ можно сделать следующие выводы.

Совокупные объёмы выданных кредитов и прочих размещенных на рынке средств демонстрировали рост в 2014-2015 гг., снижение в 2016 г. и вновь перешли к динамике роста в 2017 гг. Наибольшая доля выданных кредитов принадлежала юридическим лицам – нефинансовым организациям (включая МСБ, предпринимателей), на втором месте находились розничные и на третьем – межбанковские кредиты.

Рынок кредитования нефинансовых организаций рос в 2013-2015 гг., в 2016 г. для него был характерен спад, а в 2017 г. – небольшая положительная динамика. Для данного сегмента рынка характерен высокий уровень концентрации: порядка 81% рынка занимают 30 крупнейших кредитных организаций (5,3% от действующих), 70% рынка – 5 крупнейших организаций (0,9% от всех действующих). Лидерами рынка являются ПАО Сбербанк, Банк ВТБ (ПАО), Банк ГПБ (АО), АО «Россельхозбанк», ПАО «Московский кредитный банк». По итогам 2013-2017 гг. выросла доля кредитования юридических лиц в иностранной валюте и, наоборот, снизилась доля рублевого кредитования. Для рынка было характерно снижение динамики кредитования малых и средних предприятий, что привело к снижению доли этого сегмента с 23,2 до 14,3% за пять лет.

Для рынка кредитования физических лиц характерен спад по итогам 2014-2015 гг., вызванный течением и последствиями финансово-экономического кризиса, и восстановление, переход к росту в 2016-2017 гг.

Наиболее проблемным для рынка был 2015 г., когда объёмы кредитования снизились более чем на 32%, а розничный кредитный портфель – почти на 6%. В 2016 г. рынок вернулся к положительному тренду, нарастив объемы кредитования и совокупным объем задолженности. Положительную динамику удалось удержать и даже нарастить по итогам 2017 г., выйдя практически на докризисный уровень развития.

Характерное особенностью структуры розничного кредитного портфеля является минимальный удельный вес кредитов, выданных в иностранной валюте – 0,8% против 99,2% рублевых кредитов.

Одним из драйверов развития розничного кредитования было ипотечное жилищное кредитование, доля которого превышает 40% в розничном кредитном портфеле. Также значимые удельные веса имеют потребительские кредиты, а наименьшие доли кредитования приходятся на кредитные карты и автокредитование. Объёмы выпуска кредитных карт, значительно снизившись в 2015 г., в 2016-2017 гг. показали небольшой, но уверенный прирост. Для 2017 г. характерен высокая динамика развития автокредитования.

Розничный кредитный рынок также является высококонцентрированным с точки зрения его «раздела» между несколькими крупнейшими банками. Главными лидерами рынка розничного кредитования являются ПАО Сбербанк, Банк ВТБ (ПАО), а также Банк ГПБ (АО), АО «Россельхозбанк», АО «Альфа-Банк», АО «Райффайзенбанк», розничные банки ООО «ХКФ Банк» и АО «Тинькофф Банк». В отдельных сегментах рынка (автокредитование, ИЖК) в топ лидеров, при безусловном лидерстве двух крупнейших банков, входят и другие кредитные организации.

Важнейшим стоп-фактором развития кредитного рынка стал рост объёмов и доли просроченных ссуд, что привело к ухудшению качества банковских кредитных активов. Рост удельного веса просроченной задолженности на протяжении всего анализируемого периода был характерен для нефинансовых организаций (а в секторе кредитования МСБ он был особенно высоким), а также для межбанковского кредитования. В целом по рынке, а также в сегменте розничного кредитования (особенно ИЖК) уровень просроченных кредитов стал снижаться, но тем не менее не достиг предкризисных значений и остается высоким. Негативной тенденцией является рост доли проблемных и безнадежных ссуд и общее ухудшение структуры выданных кредитов с точки зрения категорий их качества.

В банковском секторе сформированы достаточные объёмы собственных средств (капитала) банков для регулирования кредитного и других рисков. Однако запас финансовой прочности по итогам 2017 г. снизился.

Помимо общих проблем, большей частью связанных с негативными последствиями санкций, финансово-экономического кризиса и, как результат, ухудшением большинства макроэкономических показателей, снижением качества кредитных портфелей банков, ужесточением условий кредитования, снижением платежеспособности заемщиков и падением спроса на кредитные ресурсы, одним из главных препятствий выступают пробелы в нормативно-правовом регулировании кредитного рынка как единой системы.

Глава 2. Участие современной России в международных кредитных отношениях

2.1. Перспективы развития кредитных отношений

Перспективы развития кредитных отношений во многом связаны с состоянием ключевых макроэкономических показателей.

Некоторая стабилизация ситуации, смена тренда спада на тренд роста во многих сферах. Проблемной остается отрасль строительства, что тормозит развитие ИЖК. Главные негативные факторы, тормозящие развитие розничного рынка связаны со снижением реальных денежных доходов населения. Несмотря на наличие ряда стоп-факторов, в целом макроэкономическая ситуация является благоприятной для динамичного развития кредитного рынка.

Одним из главных инструментов регулирования и ориентиром государственной денежно-кредитной политики будет оставаться ключевая ставка.

Значительный рост ключевой ставки негативно сказался на развитии ипотечного жилищного кредитования, так как стал фактором роста процентных ставок по ИЖК. Всего, за три года – с 16.12.2014 по 26.03.2018 г., ключевая ставка менялась в сторону снижения 15 раз и ее минимальное значение составило 7,25%.

Факторами снижения ключевой ставки стали: стабилизация нефтяных цен и курса рубля, замедление инфляции. Результатом снижения ключевой ставки стало снижение процентных ставок по всей линейке банковских продуктов, в том числе, по ипотечным кредитам.

Однако общее ухудшение внешних условий,девальвация рубля на 10% и возросшие инфляционные ожидания привели к тому, что на заседании Совета директоров Банка России 14.09.2018 г., поднял ключевую ставку до 7,5%. Не исключено и дальнейшее повышение ставки: такую возможность ЦБ будет оценивать, «принимая во внимание динамику инфляции и экономики». При этом ужесточение денежно-кредитной политики российского мегарегулятора в долгосрочном плане снизит привлекательность кредитования, замедлит деловую активность в России, что в итоге приведет к ослаблению рубля. Банки уже объявили о возможном повышении ставок по потребительским и даже ипотечным кредитам.

В части оценки перспектив развития рынка розничного кредитования представляется целесообразным исследование динамики индекса потребительских настроений (ИПН). Это макроэкономический индикатор, исчисляемый по данным массовых социологических опросов с целью объяснения и краткосрочного прогнозирования поведения потребителей. Для его расчета используются пять базовых вопросов, отражающих оценки и ожидания населения относительно личного благосостояния, экономического развития страны и ситуации на потребительской рынке. Это вопросы об изменении материального положения семьи за 12 месяцев, о предположении изменений в материальном изменении в следующие 12 месяцев, о прогнозе экономических условий в государстве на следующие 12 месяцев, и далее – на пять лет, о возможностях приобретения крупных покупок. Индекс вычисляется как разница между долей положительных и долей отрицательных ответов плюс 100.

Измерение индекса было начато в 1952 г. в США. Публикация индикатора оказывает серьёзное влияние на частных и институциональных инвесторов. Рост ИПН выше ожиданий аналитиков обычно побуждает инвесторов к более активным и рискованным вложениям, поэтому вызывает рост фондовых индексов. Кроме того, данный индикатор используется федеральными резервными банками США при выработке подходов к монетарной политике и оценке инфляционных рисков.

ИТС = среднее значение двух частных индексов: 1) изменения личного материального положения за прошедшие 12 месяцев и 2) оценки ситуации на потребительском рынке.

ИПО = среднее значение трех частных индексов: 1) ожидания изменения личного материального положения в ближайшие 12 месяцев; 2) ожидания развития экономики страны в ближайшие 12 месяцев: 3) ожидания развития экономики страны в ближайшие 5 лет.

Если ранее преобладали отрицательный ответы, то по итогам 2017 г. и в 2018 г. – положительные. Также выросли ИПО и ИТС. В то же время при оценке текущего состояния в части личного материального положения граждан и ситуации на потребительском рынке, несмотря на рост индекса, все ещё преобладают отрицательные ответы.

Если для 2014 и первой половины 2015 г. было характерно ухудшение и ценовых и неценовых условий банковского кредитования(УБК) практически для всех категорий заемщиков (в меньшей степени – для ипотечных), то для кредитования МСП, ИЖК, потребительского кредитования, уже начиная со II квартала 2015 г. УБК стали улучшаться. Что касается крупных компаний, то смягчение УБК началось только в III квартала 2016 г. В 2017 г. и первых двух кварталах 2018 г. отмечается устойчивое улучшение УБК для всех категорий заемщиков. В 2017 г. оно было более заметным для розничных заемщиков, а в 2018 г. – выровнялось и разница между смягчением условия для корпоративного и розничного кредитования (в пользу последнего) уменьшилась^[1].

Основными факторами смягчения условий УБК стали снижение ключевой ставки Банка России, повлекшее снижение стоимости фондирования на внутренних финансовых рынках, а также высокая конкуренция на рынке кредитования. В то же время, как показало исследование, сигнал, посылаемый ключевой ставкой ставкам кредитного рынка был не настолько действенным, чтобы выявить большую зависимость между её снижением и ростом объёмов кредитования. Справедливости ради, необходимо отметить, что формулирования более точных выводов необходим более длительный временной период и по итогам 2018 г. можно будет составить более объективную картину об уровне корреляции между ключевой ставкой и состоянием кредитного рынка.

Перспективными направлениями развития рынка ипотечного жилищного кредитования, которые необходимо реализовать через Единый институт в жилищной сфере являются: разработка и реализация механизма финансирования строительства инженерной инфраструктуры с помощью инфраструктурных облигаций и с помощью коммерческих банков; развитие системы предоставления гарантий АИЖК для застройщиков, что будет способствовать повышению вероятности одобрения кредитов по более низким процентным ставкам; организация целевого фонда коллективных инвестиций для выкупа строящегося жилья у застройщика и выпуск ИЦБ, обеспеченных обязательствами наймодателя под залог построенного жилья; развитие механизма выкупа закладных по выданным партнерами АИЖК займам за счет разработки новых ипотечных продуктов и использования перспективных каналов их продаж, оптимизации принципов работы с партнерами; внедрение инновационного механизма выпуска ипотечных ценных бумаг «Фабрика ИЦБ», который позволит поднять на новый качественный уровень систему рефинансирования, значительно упростить работу участников рынка ИЦБ, повысить ликвидность и снизить риски ИЦБ, улучшить возможности фондирования для банков и снизить процентные ставки по ипотечным жилищным кредитам .

Перспективными направлениями рынка автокредитования должны стать: развитие сотрудничества банков с официальными дилерами, производителями автотранспортных средств; широкая практика субсидирования и льготирования процентных ставок производителями и государством, развитие банков-монолайнеров в сегменте. Восстановление автокредитования и его прогнозируемый рост в краткосрочной перспективе окажут серьезную поддержку всему автопрому, стимулируя продажи автомобилей.

Перспективными направлениями развития рынка кредитования МСБ должно стать развитие государственных, региональных программ финансово-кредитной поддержки, субсидирования процентных ставок; предложение выгодных и доступных кредитных продуктов в сегменте микрофинансирования.

Итак, для решения проблем развития кредитных отношений необходимо совершенствование нормативно-правовой базы кредитования, широкое развитие банковских инноваций в этой сфере – продуктовых, маркетинговых, технологических и др., обеспечение равных конкурентных условий для банков, оказание государственной поддержки социально значимым видам кредитования – ипотечному кредитованию и кредитованию МСБ, оптимизация организации кредитного процесса и метдов управления кредитными рисками.

Ключевым аспектом является решение проблемы повышени доступности кредитных продуктов для различных категорий заемщиков. Успех в решении данной задачи во многом зависит от состояния макросреды участников кредитных отношений – и кредиторов, и заемщиков, и государства.

Банкам – участникам кредитного рынка необходимо разработать стратегию инновационной деятельности, в которой определить цели и планируемые результаты внедрения банковских инноваций. Инновационная деятельность должна быть комплексной и охватывать не только собственно сферу кредитования, но и другие – управления, привлечения ресурсов, используемых технологий (прежде всего, удаленных каналов банковского обслуживания), качества банковского обслуживания, систем расчетов, предоставления различных сервисов, предложения необходимых сопутствующих продуктов (страховых, инвестиционных), маркетинга, управления знаниями, коммуникаций и др.

Банкам рекомендуется разработать стандарт инновационного кредитного продукта, ключевыми характеристиками которого должны стать новизна и привлекательность, целевой характер и ориентация на неудовлетворенные потребности, многовариантность, комплексность и модульная форма, связь со стратегией банка. В части конкретных предложений инновационных продуктов и сервисов на кредитном рынке представляется целесообразным рекомендовать банкам: внедрение цифровых технологий и развитие диджитал-каналов при оформлении ипотечных жилищных кредитов; кредитные продукты для организаций, направленные на финансирование высокорисковых сделок; ко-брендинговые кредитные карты как перспективный целевой сегмент розничного кредитования.

Перспективы развития кредитного рынка связаны с разработкой государственных программ субсидирования ипотечного жилищного кредитования, автокредитования, кредитов на образование, кредитов МСБ; совершенствованием нормативно-правовой базы; повышением доступности системы рефинансирования Банка России; развитием региональных банковских систем; широким внедрением банковских инноваций в сферах технологий, маркетинга, управления, организации кредитования и проч.; реализацией широкого комплекса мероприятий по дальнейшей активизации ИЖК через Единый институт развития в жилищной сфере; построением гибких механизмов взаимодействия банков и автодилеров; развитием банков-монолайнеров в сегментах автокредитования и ИЖК.

Безусловно, ключевым фактором динамичного развития кредитного рынка является переход к экономическому росту, общая благоприятная внешняя среда, улучшение ключевых макроэкономических показателей, высокий уровень надежности и стабильности банковской системы.

2.2. Взаимоотношения России с международными кредитно-финансовыми организациями на региональном уровне

В настоящее время происходит трансформация долговых отношений РФ с международными финансовыми организациями, имеющими длительную практику существования в международных отношениях, в частности с Международным валютным фондом (МВФ), Всемирным банком и др.[13 c. 33] Обусловлено это тем фактором, что Россия стремится создавать новые геополитические союзы, позволяющие решать, в числе прочего, и финансовые вопросы, связанные с использованием заемных средств. В связи с этим следует отметить тенденцию к увеличению круга субъектов долговых отношений с участием РФ за счет финансовых организаций регионального масштаба и относительно новых геополитических союзов, например, Евразийского банка развития (ЕАБР), Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), Евразийского экономического союза (ЕАЭС), а также Банка развития БРИКС и др.[5, c. 133] Данные международные финансовые организации становятся более действенными на фоне недостаточно эффективной политики МВФ в последние годы. Кроме того, факт появления новых экономических союзов свидетельствует об экономической интеграции отдельных государств. По мнению П.М. Спивачевского, периодизация основных этапов формирования многосторонних банков развития позволяет сделать выводы о востребованности и актуальности создания данных институтов, что обусловлено специфическими целевыми функциями банков развития: поддержки роста национальной экономики страны-участницы, стимулирования интеграционных процессов, сглаживания кризисных явлений и др.[11, c. 5] Данные факторы позволяют сделать выводы о том, что функционирование банков развития оказывает прямое влияние на экономическую интеграцию стран-участниц посредством кредитно-инвестиционной деятельности и позволяет государствам более объективно управлять собственной долговой политикой; примером подобного управления может стать политика, осуществляемая в рамках ЕАЭС.[13, c. 33]

ЕАЭС был образован в 2014 г. в результате заключения договора между Российской Федерацией, Республикой Казахстан и Республикой Беларусь, в основу была положена Декларация о евразийской экономической интеграции 2011 г. Впоследствии к данному Союзу присоединились Республика Армения и Кыргызская Республика. Договор о ЕАЭС закрепляет то, что данный Союз является международной организацией региональной экономической интеграции, обладающей международной правосубъектностью [6, c. 117]. Как справедливо отмечает С.Н. Пасько, ЕАЭС выступает механизмом евразийской экономической интеграции [10, c. 15]. Цель создания данного Союза обеспечение свободы движения товаров, услуг, капитала и рабочей силы, проведение скоординированной, согласованной или единой политики в отраслях экономики, определенных государствами-союзниками в Договоре о ЕАЭС и международными договорами между ними. В рамках ЕАЭС функционирует ЕАБР, являющийся международной финансовой организацией, призванной содействовать экономическому росту государств-участников, а также расширению торгово-экономических связей между ними и развитию интеграционных процессов на евразийском пространстве посредством осуществления инвестиционной деятельности. ЕАБР был учрежден на основании межгосударственного соглашения в 2006 г. между Российской Федерацией и Республикой Казахстан. В настоящее время участниками банка, кроме его учредителей, выступают: Беларусь, Кыргызстан, Таджикистан и Армения. Уставный капитал Банка составляет 7 млрд долл., в том числе оплаченный - 1,5 млрд. долл., и капитал до востребования - 5,5 млрд. долл.[13, c. 34]

Одним из основных видов деятельности ЕАБР является кредитно-инвестиционная деятельность, связанная с финансированием крупных инвестиционных проектов в евразийском регионе в формах долгосрочного кредитования государственных или частных предприятий, с выпуском гарантий.[10, c. 16]

ЕАБР осуществляет управление средствами Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), который является региональным финансовым фондом объемом 8,5 млрд долл. ЕФСР был учрежден в 2009 г. Республикой Армения, Республикой Беларусь, Республикой Казахстан, Кыргызской Республикой, Российской Федерацией и Таджикистаном в целях преодоления негативных кризисных последствий, а также обеспечения долгосрочной устойчивости и содействия интеграции экономик государств-участников. Деятельность ЕФСР координируют министерства финансов государств-участников. Высшим руководящим органом Фонда является Совет Фонда в составе министров финансов государствучастников под председательством министра финансов РФ А.Г. Силуанова.[11, c. 5]

В своей деятельности Фонд использует показатели платежеспособности заемщика, разработанные международными финансовыми организациями, и взаимодействует с данными организациями по следующим направлениям:

- координация рекомендаций в области экономической, в том числе долговой политики;

- совместная подготовка аналитических материалов по вопросам экономического развития, интеграционных процессов, фидуциарных, социальных и иных стандартов;

- изучение и применение лучшей практики корпоративного управления, принятой среди международных финансовых институтов.

Для реализации своей деятельности ЕФСР использует следующие финансовые инструменты:

- финансовые кредиты, предоставляемые только центральным правительствам, в целях поддержки их стабилизационных программ, имеющих целью укрепление устойчивости экономики в связи с угрозой внутренних и внешних кризисов. Данные кредиты поддерживают бюджеты государств и могут использоваться на поддержку национальных валют;

- инвестиционные кредиты, которые выдаются правительствам, а также юридическим лицам, осуществляющим инвестиционные проекты, способствующие интеграции между государствами-членами;

- гранты из доли чистой прибыли Фонда для финансирования государственных программ в социальной сфере.[13, c. 35]

Правила предоставления кредитов базируются на общепризнанных условиях кредитования:

1) кредиты предоставляются на возвратной и платной основе только в долларах США или евро;

2) при кредитовании стран с низкими доходами руководствуются рекомендациями МВФ относительно льготности финансовых условий предоставляемых кредитов, т.е. потенциальный заемщик не должен иметь просроченных обязательств по задолженности перед Фондом, государствами-участниками Фонда или международными финансовыми организациями. [5, c. 118]

Фондом установлены лимиты кредитования для стран-участниц, которые определяют максимальный уровень доступа к средствам ЕФСР для конкретного государства по всем типам кредитов. Данные лимиты установлены пропорционально валовому национальному доходу (ВНД) на душу населения в конкретном государстве. [10, c. 17]

За время существования ЕФСР были выданы финансовые кредиты Беларуси (2011) и Таджикистану (2010) и инвестиционные кредиты Кыргызстану и Армении. Финансовый кредит Беларуси был выделен в размере 3 млрд. долл. для поддержки Стабилизационной программы Правительства и Национального банка Республики Беларусь, направленной на укрепление платежного баланса и пополнение международных резервов.[5, c. 118] Срок погашения данного кредита 10 лет, с плавающей процентной ставкой, но не более 4,9 %. Таджикистану предоставлен кредит в размере 70 млн. долл. сроком погашения 20 лет с фиксированной ставкой 1 %. Кредит выделен для поддержания бюджетного финансирования социальных отраслей. Инвестиционные кредиты предоставлены Армении и Кыргызстану с целью развития дорожной инфраструктуры и сельскохозяйственного сектора экономики в объеме 150 млн. долл. и 80 млн. долл., соответственно. [10, c. 18]

Таким образом, приходим к выводу, что деятельность данных региональных финансовых организаций на евразийском пространстве способствует укреплению бюджетной политики государств-участников ЕАЭС и развивает долговые отношения на условиях, не связанных с политико-экономической модернизацией данных государств, в отличие от МВФ. Кроме того, данные взаимоотношения позволяют РФ избегать негативного влияния долгового бремени со стороны международных финансовых организаций с более строгими правилами возврата предоставленных денежных средств и предлагаемыми направлениями трансформации экономики.[13, c. 37]

В завершение второй главы курсовой работы можно сделать следующие выводы.

С начала 90-х годов Россия начала принимать активное участие в международных кредитных отношениях. До определенного периода времени, Российская Федерация выступала, как правило, в качестве заемщика денежных средств, которые должны были быть направлены на преодоление сложностей перехода к рыночной экономике.

В последствие, задолженность Российской Федерации перед международными кредитными институтами была погашена.

В последние годы в отношении России были введены международные санкции, которые стали следствием определенных внешнеполитических противоречий. Международная кредитная дискриминация, которая была применена к России в качестве инструмента давления, заставляет руководство страны искать внутренние резервы развития, а также принимать активное участие в создании международных кредитных союзов преимущественно в азиатско-тихоокеанском региона.

Исходя из этого, объективной является тенденция к тому, что увеличивается круг субъектов долговых отношений с участием России за счет финансовых организаций регионального масштаба и относительно новых геополитических союзов, например, Евразийского банка развития (ЕАБР), Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), Евразийского экономического союза (ЕАЭС), а также Банка развития БРИКС и др.

Заключение

Мировая кредитная система – форма организации международных кредитных отношений. Международные кредитные отношения имеют в качестве основы те принципы, которые принимаются участниками этой системы.

Элементы мировой кредитной системы представлены:

- субъектами международных кредитных отношений;

- формами международного кредита;

- условиями международного кредита.

Виды международного кредита представлены:

- кредитом международных кредитно-финансовых организаций;

- международным банковским кредитом;

- межгосударственным кредитом;

- международным коммерческим (фирменным) кредитом.

Для решения проблем развития международных кредитных отношений необходимо совершенствование нормативно-правовой базы кредитования, широкое развитие банковских инноваций в этой сфере – продуктовых, маркетинговых, технологических и др., обеспечение равных конкурентных условий для банков, оказание государственной поддержки социально значимым видам кредитования – ипотечному кредитованию и кредитованию МСБ, оптимизация организации кредитного процесса и методов управления кредитными рисками.

Международный кредитный рынок - сфера и форма организации движения кредитных ресурсов между странами. Это часть рынка ссудных капиталов, где предоставляются средне- и долгосрочные иностранные кредиты.

Россия, как страна с переходной экономикой, активно заимствовала денежные средства на внешних рынках для проведения необходимых реформ, связанных с переходом экономики на рыночный путь развития.

Список использованной литературы

Федеральный закон от 30.12.2004 г. № 218-ФЗ «О кредитных историях» (ред.03.08.2018 г.)// Российская газета. – 02.11.2002 г. - №209-210.
Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. 23.04.2018 г.) // Российская газета. – 13.01.2005 г. - №2.
Федеральный закон от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ред. 29.07.2018 г.) // Российская газета. – 13.07.2002 г. - №127.
Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (ред. 03.08.2018 г.) // Российская газета.– 10.02.1996 г. - №27.
Положение о порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери: утв. Банком России 23.10.2017 г. № 611-П // Вестник Банка России. – 26.03.2018 г. - №25.
Инструкция Банка России от 28.06.2017 г. № 180-И «Об обязательных нормативах банков» (ред. 04.07.2018 г.) // Вестник Банка России. – 04.08.2017 г. - №65-66.
Спивачевский П.М. Банки развития и их роль в формировании единого Евразийского экономического пространства : автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10. Санкт-Петербург, 2012. С. 5.
Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А.Дробозина, Л.П.Окунева, Л.Д.Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ, 2014.
Цареградская Ю.К. Долговые отношения России с международными финансовыми организациями: региональные аспекты финансово-правового регулирования // Вопросы экономики и права. 2016. № 3
Шмырева А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб: Питер, 2012.

Янов, В.В. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие для вузов по направлению подгот. "Экономика" / В. В. Янов, И. Ю. Бубнова. - М.: КНОРУС, 2014. – 235 с.

Электронные ресурсы

Голованов А.А. Банковское кредитование в условиях диверсификации бизнеса / А.А.Голованов // Деньги и кредит. – 2015. - №1. – С.30-33.
Грачев Г.В. Инструменты денежно-кредитной политики Банка России в условиях экономической нестабильности: дис….. канд.эконом.наук. 08.00.10 / Г.В.Грачев. – Москва, 2016. – 175 с.
Гузнов А.Г. Финансово-правовое регулирование финансового рынка в Российской Федерации: дис….докт.юрид.наук. 12.00.04 / А.Г.Гузнов. – Москва, 2016. – 494 с.

⁵¹Инфляционные ожидания и потребительские настроения населения . [Электронный ресурс] / Официальный сайт Банка России. – URL: https://www.cbr.ru/DKP/surveys/inflation/ (дата обращения 20.09.2018 г.). ↑