Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Роль российской денежной единицы в формировании валютного рынка других стран»

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Появление российской денежной единицы – рубля – сыграло далеко не самую последнюю роль в формировании самой страны, а также в образовании валютного рынка иных государств. У российского рубля своя история возникновения и развития. Со временем рубль многократно видоизменялся и, конечно же, имеет свои степени защиты от подделок.

Валюта считается международным, если резиденты применяют ее как внутри государства эмиссии, так и за ее границами. В отношении рубля данное означает применение его за пределами России. Выпускающая международную валюту государство или группа государств приобретают установленные политические и экономические плюсы, которые связаны с повышением международного авторитета и глобального воздействия. Экономические плюсы выявляются в небольших трансакционных издержках и процентных ставках и большей доходности финансовых образований. Данные плюсы определены ростом экономической активности и эффективности внутренних рынков капитала; наибольшей вероятностью финансирования дефицита платежного баланса по текущим операциям личной валютой, что позволяет не наращивать резервы в иностранной валюте. Но обращение валюты в международную образует риски и увеличивает ответственность, так как страна-эмитент делается более уязвимой перед курсовыми колебаниями, которые подрывают финансовую и макроэкономическую устойчивость и ограничивают выбор вероятных инструментов монетарной политики.

В последние годы большой интерес проявляется и российской валюте - российскому рублю. И российский рубль в ближайшее время может стать резервной валютой в ряде государств мира.

Актуальность данной курсовой работы состоит в том что, валютная система считается важнейшим компонентом в хозяйственной жизни общества, она оказывает воздействие на реализацию внутренних и внешних расчетов государств мира, с помощью механизма определения валютных курсов осуществляют регулирующее влияние на положение платежных балансов стран.

Объект изучения выступит российский рубль среди важнейших мировых валют.

Целью данной курсовой работы является проведение исследования перспектив формирования российского рубля и установление его места среди важнейших мировых валют.

Для того, чтобы достичь данную цель, необходимо решить следующие задачи:

раскрыть понятие и сущность мирового валютного рынка;
рассмотреть историю развития мирового валютного рынка;
охарактеризовать формы торговли валютой;
рассмотреть основные положения международного использования валюты;
показать текущую ситуацию и основные тенденции рубля;
определить основные мероприятия по формированию международных расчетов в российской денежной единице.

В написании данной работы использовались источники таких авторов как

Исследование содержит введение, теоретическую часть, заключение, список литературы.

Глава 1. Теоретические основы понятия мировой валютный рынок

1.1. Понятие и сущность валютного рынка и валютного курса

Мировой валютный рынок состоит из отдельных рынков, которые локализованы в разных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. Они взаимосвязаны системой спутниковых и кабельных коммуникаций. На валютном рынке проводится очень немало операций, которые связаны между собой внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и осуществлением интервенционных мероприятий.

Валютный рынок в узком смысле слова является особым механизмом, опосредствующий взаимоотношения по поводу купли и продажи иностранной валюты, где большее количество сделок происходит между банками (а также при участии брокеров и иных финансовых институтов). Валютный рынок в широком смысле слова представляет собой отношения не только между его субъектами (то есть в основном между банками), но и между банками и их клиентами. [3, с. 46] При этом в валютном рынке денежные единицы противостоят друг другу лишь в форме записей по корреспондентским счетам.

Роль валютного рынка в экономике обусловливается такими функциями, как:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг и капитала;

• механизм для предохранения от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;

• инструмент страны для целей денежно-кредитной и экономической политики. [3, с. 63]

При анализе валютных операций начальным моментом выступает установление понятий «котировка валюты» и «валютная позиция».

Котировка валюты — определение ее курса. Полная котировка содержит курс покупателя и продавца, по которому банк покупает или продает иностранную валюту. [6, с. 68]Разница между курсами продавца и покупателя считается для банка ресурсом дохода, за счет которого он возмещает расходы по проведению сделки.

Котировки иностранной валюты к национальной имеют две методы — прямая котировка и косвенная котировка. Большинство государств применяют прямую котировку, при которой стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной денежной единице. При косвенной котировке за единицу принята национальная денежная единица, курс которой выражается в установленном объеме иностранной валюты (используется в Великобритании). [5, с. 102] В США для внутренних целей применяется принцип прямой котировки, а в международной сфере американские банки используют метод косвенной котировки для многих валют, не включая фунт стерлингов.

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или в международных валютных единицах. [3, с. 89]В базе создания курсов валют располагаются стоимостные пропорции обмена — интернациональные стоимости установленного объема товаров и услуг, которые представляются в той или прочей денежной единицей. На самом деле стоимостные пропорции обмена валют приобретают отражение в форме соотношения покупательной способности валют.

Валютный курс нужен для обмена валют при продаже товарами и услугами, движении кредитов и капиталов; для сопоставления цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей различных государств; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте банков, фирм, правительств и физических лиц.

Естественно на курс валюты воздействуют положение ее платежного баланса, межстрановые отличия процентных ставок на денежных рынках разных государств, величина применения валюты данного государства на еврорынке и в международных расчетах, доверие к валюте государства и иные факторы.

Одним из наиболее значимых понятий, применяемых на валютном рынке, выступает понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс — отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. [6, с. 52]

Номинальный валютный курс — обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. [6, с. 53]

Валютный курс, помогающий всегда поддерживать устойчивый паритет покупательной силы, — это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс постоянен.

Курс национальной валюты может меняться по-разному по отношению к разным валютам во времени. Например, по отношению к сильным валютам он может уменьшаться, а по отношению к слабым — увеличиваться. Именно потому для установления динамики курса валюты в целом находят индекс валютного курса. При его нахождении каждая валюта приобретает свой вес в зависимости от доли достающихся на нее внешнеэкономических сделок данного государства. Сумма всех весов равна единице (100%). Курсы валют умножаются на их веса, затем суммируются все полученные величины и берется их средний показатель.

Валютные курсы делятся на два главных вида: фиксированные и плавающие. [3, с. 90]

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. В его основании лежит валютный паритет, то есть официально определенное соотношение денежных единиц различных государств. Примером системы фиксированных курсов выступает Бреттон-Вудская валютная система 1944—1971годах.

Плавающие валютные курсы — курсы, которые формировались в зависимости от спроса и предложения на ту или иную валюту. С целью формирования условий валютной стабильности страны заключают международные соглашения, которые делаются основанием валютных систем.

Девальвация — это официально объявленное снижение золотого содержания денежной единицы и соответственное понижение ее курса по отношению к доллару США. [5, с. 74] Обычно осуществляют в обстановке пассивного платежного баланса, увеличения инфляции, уменьшения темпов роста ВНП. Девальвация помогает экспорту товаров из государства, ее проводящей.

Ревальвация валют — явление, обратное девальвации, то есть официально объявленное увеличение золотого содержания национальной денежной единицы и соответствующее увеличение ее валютного курса по отношению к доллару США. [5, с. 75] Ревальвация осуществляется при хронически активном сальдо платежного баланса. После 1945 года ревальвацию своих валют осуществляли Япония, ФРГ, Швейцария.

Регулирование валютных курсов бывает двух видов: национальное и межгосударственное. [6, с. 78]

Важнейшими органами национального регулирования являются центральные банки и министерства финансов.

Межгосударственное регулирование курсов валют проводят МВФ, ЕВС и другие организации.

Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешних платежных позиций страны, создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта.

Таким образом, валютный рынок является особым механизмом, опосредствующий взаимоотношения по поводу купли и продажи иностранной валюты, где большее количество сделок происходит между банками. При валютных операциях особое место занимают котировки валюты и валютная позиция. Одним из наиболее значимых понятий, применяемых на валютном рынке, выступает понятие реального и номинального валютного курса.

1.2. История развития мирового валютного рынка

Международный валютный рынок в каждый конкретный период считается следствием очень долгого эволюционного процесса, в котором переплетаются политические, экономические и исторические стороны. Значит, в отдельные исторические моменты на него воздействовали изменения в разделении политической и экономической власти на мировом уровне.

Первым этапом в формировании мирового валютного рынка является период его возникновения в XIX веке и до начала второй мировой войны, называемый системой «Золотого стандарта». [4, с. 48] Основу «золотого стандарта» образовал Банк Англии в 1821 году. Официальное признание данная система приобрела на конференции, которая состоялась в 1867 году в Париже. Прожил «золотой стандарт» до второй мировой войны. В его основу входило золото, за которым законодательно закрепляли роль основной формы денег. По данной системе курс национальных валют строго привязывался к золоту и через золотое содержание валюты сопоставлялся друг с другом по твердому валютному курсу.

Видами «золотого стандарта» выступают: 1) золотомонетный стандарт, при котором банками проводилась свободная чеканка золотых монет (просуществовал до начала XX века); 2) золотослитковый стандарт, при котором золото использовалось только в международных расчетах (период начало XX века — начало первой мировой войны); 3) золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором вместе с золотом в расчетах применялись и валюты государств, входящих в систему «золотого стандарта», который популярен как Генуэзский (период 1922 год — начало второй мировой войны). [4, с. 56]

Во время первой мировой войны и особенно в период Великой депрессии (1929-1934 года) система «золотого стандарта» пережила кризисы. Изжили себя золотомонетный и золотослитковый стандарты, поскольку переставали соответствовать требованиям увеличившихся хозяйственных связей. По причине высокой инфляции у многих государств Европы их валюты переставали конвертироваться. США становится новым финансовым лидером, а «золотой стандарт» поменялся.

В 1922 году Генуэзская международная экономическая конференция закрепила переход к золотодевизному стандарту, сформированному на золоте и лидирующих валютах, которые конвертируются в золото. [4, с. 60] Возникли девизы, являющиеся платежными средствами в иностранной валюте, которые предназначались для международных расчетов. Золотые паритеты сохранялись, но конверсия валют в золото проводилась и косвенно, через иностранные валюты, что разрешало экономить золото странам, обнищавшим в период первой мировой войны.

Система золотого стандарта отвечала требованиям рыночного хозяйства, который основывался на свободной конкуренции. Она содействовала росту экономических связей между государствами, стимулировала увеличение производства, формирование единого мирового хозяйства, так как создала устойчивые требования для исполнения внешнеэкономических связей и осуществляла сбалансированность платежных балансов стран-участниц. [4, с. 78] Но постепенным с переходом к смешанной экономике система золотого стандарта приходит в несовместимость с видоизменившимися условиями, стала противодействовать влезанию стран в сферу экономики с помощью денежной эмиссии, тормозить торговлю, экспорт капитала. Исчезновение системы золотого стандарта становится неизбежным. Это происходит с началом Первой мировой войны в следствии повсеместного прекращения размена национальных валют на золото и исключения золота из оборота. Так как отказ от золотого стандарта происходит в трудное положение, после окончания войны были неоднократны попытки его возродить. Необходимой альтернативы золоту в то время не было (Генуэзская валютная система). Но данные старания не обвенчались успехом. И после кризиса 1929-1933 годах система золотого стандарта уходит в прошлое.

После Первой мировой войны государства один за один отказывались от «золотого стандарта». Первыми выходят из системы «золотого стандарта» колониальные и аграрные государства (1929-1930 гг.), в 1931 году — Германия, Австрия и Великобритания, в апреле 1933 года — США (взяв при этом на себя обязательство менять доллары на золото по цене 35 доллар за тройскую унцию для иностранных центральных банков для укрепления международных позиций доллара), в 1936 году — Франция. [4, с. 96] Многие государства вводят валютные ограничения и валютный контроль.

С исчезновением золотого стандарта МВС распадается на несколько валютных блоков (фунта стерлинга, доллара, французского франка). Валютные блоки образовались на базе экономической, политической, финансовой зависимости колониальных государств от крупнейших капиталистических держав. [6, с. 145] Они образовали группы стран, применяющих в качестве международного платежного средства валюту страны-гегемона, руководящей блок. При этом все государства должны были определять и поддерживать твердые курсы своих валют по отношению к валюте государства, руководящей блок. В обстоятельствах утраты связи валют с золотом это достигалось лишь, на основе накапливания крупных валютных резервов в этой валюте с помощью ориентации торговли исключительно на страну-гегемона. Мировой рынок распадается на несколько замкнутых рынков, ограниченных государствами, которые входили в один блок. Размер мировой торговли уменьшается более чем в два раза. В валютной среде развертывались ожесточенная конкуренция и борьба. Конкурентные девальвации превращались в способ борьбы за рынки сбыта. [6, с. 158]

В данных обстоятельствах возникает необходимость образования иной мировой валютной системы, которая соответствовала бы иным требованиям, и выработала бы такие законы поведения участников международного оборота, которые способствовали балансу их интересов.

Началом второго этапа считается конец 1930-х гг. Своё юридическое право мировая валютная система данного этапа приобрела на Бреттон- Вудской конференции (США) в 1944 г. [4, с. 64] Здесь же основывались Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), называемый Международным банком.

Вторая МВС работала на таких принципах, как: установление твердого обменного курса валют стран-участниц к курсу ведущей валюты; курс ведущей валюты фиксировалась к золоту; центральные банки поддерживали стабильный курс собственной валюты по взаимоотношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте путем валютных интервенций; изменения курсов валют осуществлялись с помощью девальвации и ревальвации; организацией занимались МВФ и МБРР, которые призваны были формировать взаимное валютное сотрудничество государств и помогать в уменьшении недостатка платежного баланса. [5, с. 123]

Резервной валютой становится доллар США, поскольку лишь данная валюта в этот период мог конвертироваться в золото (США имела 70% от общего мирового резерва золота). Устанавливалась золотое соотношение доллара США: 35 доллар за 1 тройскую унцию. [4, с. 70] Иные государства привязали курсы личных валют к доллару США. Доллар начинает осуществлять в международном масштабе все функции денег, как международного средства обмена, международной счетной единицы, международной резервной валюты и средства сохранения ценности. Следовательно, национальная валюта США становится сразу мировыми деньгами и потому вторая МВС нередко именуется системой золотодолларового стандарта.

Вторая МВС могла жить только до тех пор, пока золотые резервы США могли снабжать конверсию зарубежных долларов в золото. Но к началу 70-х годов происходит распределение золотых запасов в пользу Европы: во время 60-70-х годов долларовые авуары центральных банков Европы увеличились в трижды и к 1970 году равнялись 47 млрд. дол. против 11,1 млрд. дол. в США. [4, с. 78]

Кризис второй валютной системы происходит 10 лет, который показывался в виде: валютной и золотой лихорадки; массовой девальвации и ревальвации валют; паникой на фондовой бирже в ожидании перемен курсов валют; активной интервенции центральных банков, в том числе и коллективной; активизацией национального и межгосударственного валютного урегулирования.

Ключевыми этапами кризиса Бреттон-Вудской валютной системы считают [5, с. 164]:

- 17 марта 1968 года устанавливается двойной рынок золота. На частных рынках цена на золото определяется свободно в корреспонденции со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 дол. за 1 тройскую унцию;

- 15 августа 1971 году временно запрещается конвертировать доллары в золото для центральных банков;

- 17 декабря 1971 году происходит девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 дол. за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу, границы допустимых колебаний курсов расширились до +/- 2,25% от объявленного долларового паритета;

- 13 февраля 1973 году доллар девальвировал до 42,2 дол. за 1 тройскую унцию;

- 16 марта 1973 году Международная конференция в Париже подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

После второй мировой войны образовалось шесть основных валютных зон: а) британского фунта стерлингов; б) доллара США; в) французского франка, г) португальского эскудо; д) испанской песеты и е) голландского гульдена. [5, с. 170]

Самой стабильной оказалась валютная зона французского франка, которая существует и по настоящее время, объединяя ряд стран Центральной Африки.

Третий этап — это существующая в настоящее время мировая валютная система, которая сформировалась в 1970-х годах. Организационно оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). [4, с. 108]

Итак, рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется мировым валютным рынком. Необходимость мирового валютного рынка обусловлена тем, что он обеспечивает взаимодействие всех составных частей мирового финансового рынка, а также создает возможность для перемещения денежных средств между резидентами различных стран как по сделкам расчетно-платежного характера, так и по кредитно-финансовым операциям. Сущность мирового валютного рынка раскрывается через его функции: обслуживание перевода покупательной силы из одной страны в другую; обеспечение безналичных расчетов и зачета встречных денежных требований и обязательств во внешнеэкономическом обороте; защита (хеджирование) от валютных рисков; спекулятивная функция; регулирующая функция; интеграционная функция. Формирование мирового валютного рынка шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйства. Он прошел в своём развитии три этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных отношений: система «Золотого стандарта» (1867-1944 гг.); Бреттон-Вудская система (19441976 гг.); Ямайская система (с 1976 г. по настоящее время).

1.3. Формы торговли валютой

Если рассматривать формы торговли валютой, то можно сказать, что традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а также валютные деривативы - прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы. Сделки спотобмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней. [4, с. 142]

Прямые форварды- структурно близкие к сделкам спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, предусматривающих расчеты спустя более чем два рабочих дня. [4, с. 145]

Единственное отличие валютных форвардов от сделок спот заключается в том, что стороны договариваются о курсе, по которому они готовы обменяться валютами сегодня, тогда как при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому они обменяются валютой в определенный момент в будущем. Например, продавец и покупатель валюты могут договориться сегодня о том, что через три месяца продавец продаст, а покупатель купит 100 тыс. долл., по курсу 0,72 евро за доллар, независимо от того, какой курс спот будет существовать на тот момент в будущем. Соответственно, разница между реально сложившимся курсом, обусловленным в рамках форвардного контракта, составляет прибыль или убыток одной стороны. Процесс расчетов происходит так же, как и на рынке спот. Срок форвардных контрактов составляет обычно неделю, месяц, три месяца, шесть месяцев и год. В настоящее время большинство форвардов заключается на короткий срок, форварды на год очень редки. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки с наценки обычно выражаются в процентах в год по отношению к значению курса спот по формуле:

Premium/Discount = Eforward-Espot/Espot n* 100,

Где Е- валютный курс, соответственно форвардный и курс-спот. [4, с. 150]

Коэффициент n показывает число периодов до наступления платежа и переводит тем самым процент в годовое исчисление.

Свопы — структурно близкие к сделкам спот сделки, предусматривающие обмен определенным количеством двух валют и обратный обмен таким же количеством валют в согласованную дату в будущем. [4, с. 155]

В рамках форвардных сделок примерно 85% приходится на валютные свопы, которые используются преимущественно в целях хеджирования валютных рисков.

Фьючерсы — стандартизированные форвардные контракты на валюту, торговля которыми происходит на биржах. [4, с. 156]

Фьючерсы, являющиеся теми же форвардами, но торгуемыми в форме стандартизированных контрактов на определенные суммы валюты на организованных биржах, появились в 1972г. Размер контракта ограничен правилами конкретной биржи, торговля происходит с поставкой в строго определенные дни года, биржа накладывает ограничения на масштабы изменения валютного курса. Фьючерсный рынок валют развивается только в нескольких городах, таких как Чикаго, Нью-Йорк, Лондон и Сингапур. Размер фьючерсного контракта обычно меньше форвардного, и комиссионные по нему выше.

Опционы — контракт, дающий покупателю за определенную плату право, которое не является его обязательством, купить или продать на основе стандартного контракта валюту в определенный день по зафиксированной цене. [4, с. 160]

Опционы представляют собой стандартные контракты по размеру в половину стандартных контрактов на фьючерсы, которые дают покупателю право купить или продать определенное количество валюты в определенный день (Европейский опцион) или в любой момент до определенного дня (Американский опцион) по зафиксированной цене. Тем самым у покупателя опциона есть выбор: либо купить его, либо не покупать, тогда как продавец обязан продать опцион по первому требования покупателя. За это покупатель платит продавцу премию в размере 1-5% от стоимости контракта. Опционы используются и в целях валютной спекуляции: если покупатель приобретает валюту по цене, которая намного ниже, чем сложившаяся на рынке, он, даже за вычетом цены опциона, оказывается в выигрыше по отношению к продавцу.

Основной смысл коммерческой торговли на мировом рынке, которая осуществляется в значительной мере в форме сделок спот, заключается в стремлении участников получить прибыль на различиях в валютных курсах в географически разных валютных центрах, так называемом арбитраже. [4, с. 168]

Арбитраж-операция, предполагающая покупку валюты или другого актива (товара, ценных бумаг) на одном рынке, ее немедленную продажу на другом рынке и получение прибыли в силу различия цены покупки и цены продажи. [4, с. 170]

Арбитраж уравнивает спрос и предложение на валюту и поэтому способствует устранению на какое-то время различий в валютном курсе между географически разными рынками, объединяя национальные валютные рынки в единый мировой.

Таким образом, традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а также валютные деривативы - прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы. Главной целью коммерческой торговли на мировом рынке, которая в большинстве случаев проводится в форме сделок спот, содержится в старании участников получить больше прибыли на разнице в валютных курсах в географически различных валютных центрах.

Рубль как валюта международных расчетов: проблемы и перспективы

2.1. Основные положения международного использования валюты

Важным пунктом экономической повестки российских властей выступает развитие международных расчетов в рублях. Вступивший в силу в 2015 г. договор о создании ЕАЭС содержит положение об обеспечении проведения взаимных расчетов между резидентами государств-членов в национальных валютах государств-членов. [8] Впрочем, амбиции по расширению роли рубля не ограничиваются ближним зарубежьем: в 2015 г. президент РФ В. В. Путин говорил о том, что нужно шире использовать национальные валюты в операциях с теми странами, с которыми мы ведем активную торговлю. В 2014-2016 гг. российская сторона заявляла подобные инициативы на саммитах БРИКС, а также в отношении торговли с Аргентиной, Вьетнамом, Египтом, Индонезией, Ираном, КНДР, Монголией, Турцией.

На первый взгляд может показаться: так как рубль свободно конвертируемый как по текущему, так и по капитальному счету, серьезных препятствий к его использованию в международных расчетах (по крайней мере, со странами, также имеющими конвертируемую валюту) нет. На практике, однако, международное использование (интернационализация) любой валюты требует выполнения ряда условий:

низкий уровень валютных рисков и издержек их хеджирования для обеих сторон внешнеторгового контракта (чего можно, в частности, достичь за счет предоставления торгового финансирования в национальных валютах);
невысокие трансакционные издержки конвертации, например, за счет наличия ликвидного рынка прямых котировок рубля к национальной валюте страны-партнера (отсутствия необходимости конвертации через доллар или евро);
возможность второй стороны сделки инвестировать получаемую национальную валюту в номинированные в ней высоколиквидные низкорискованные финансовые инструменты. [15]

Для рубля, с учетом его высокой волатильности в последние годы, эти условия полностью не выполняются. Кроме того, дополнительным сдерживающим фактором интернационализации служит высокая доля углеводородов в российском экспорте, цены на которые на мировых рынках традиционно номинируются в долларах США. Однако расширение расчетов в национальной валюте имеет значительные потенциальные выгоды, что создает стимулы к преодолению этих препятствий.

Обзор преимуществ, которые дает интернационализация валюты, приводится, например, в: Кепеп, 2009; Eichengreen, 2011; Zhang, Tao, 2014. Применительно к внешнеторговым расчетам наиболее важными представляются два аспекта. Во-первых, снижается неопределенность финансовых потоков для экспортеров и импортеров. Во-вторых, использование LCP резко снижает эффект переноса обменного курса на инфляцию, что повышает эффективность денежно-кредитной политики. [14] Однако использование национальной валюты для номинирования внешнеторговых цен и проведения расчетов по внешним сделкам — лишь одна сторона ее интернационализации. Действительно, из трех основных функций валют (мера стоимости, средство расчетов, средство накопления) такое использование охватывает лишь первые две и то частично, учитывая тренд последних десятилетий — ускоренный рост валовых потоков капитала по сравнению с внешнеторговыми потоками (показано в табл. 1).

Таблица 1

Функции валют

Функция/сектор	Госсектор	Частный сектор
Средство накопления	Накопление резервов/ выпуск долга	Накопление активов/ обязательств
Средство расчетов	Валютные интервенции	Финансовые и внешнеторговые расчеты
Мера стоимости	Якорь для национальной валюты	Номинирование финансовых и внешнеторговых расчетов

Источник: составлено на основе: Konen, 1983.

Другие важные стороны интернационализации: расширение использования валюты в трансграничных банковских займах и при выпуске облигаций нерезидентами либо резидентами на офшорных рынках; включение валюты в золотовалютные резервы (ЗВР) других стран. [10] В этом случае страна-эмитент получает преимущества в форме снижения процентных ставок как по государственному долгу (что увеличивает «пространство для маневра» бюджетной политики), так и по частному (что оказывает стимулирующее влияние на инвестиции). Кроме того, повышается устойчивость спроса нерезидентов на национальные активы, что снижает риски «внезапной остановки» притока капитала. Снижается уязвимость частного сектора к внешним шокам (благодаря улучшению условий заимствования в национальных валютах) и создаются благоприятные условия для развития национальных финансовых рынков в целом. Наконец, увеличиваются доходы от сеньоража.

Отмеченные преимущества представляют значительный интерес и в российском случае. Укажем также, что в условиях внешних санкций значение интернационализации рубля существенно повышается. Действительно, она может способствовать как снижению расчетных рисков для экспортеров и импортеров (учитывая, что стандартная практика расчетов в долларах предполагает использование корреспондентских счетов в банках США), так и расширению возможностей зарубежных заимствований российских компаний.

Различные аспекты проблемы интернационализации рубля широко освещаются в литературе. Авторы приходят к выводу, что ключевыми выступают неспецифические меры (обеспечение устойчивого экономического роста, конкурентоспособности экономики, низкой инфляции, развития финансовых рынков), предостерегая в то же время от искусственного стимулирования кредитования нерезидентов в национальной валюте.

Существенная проблема при рассмотрении вопросов интернационализации валют — короткий исторический горизонт данных по валютной структуре расчетов, активов и обязательств как на российском, так и на международном уровне. [11]Поэтому выход свежей статистики Банка России, МВФ, Банка международных расчетов (БМР), SWIFT за 2014-2016 гг. позволяет улучшить анализ данной проблемы по следующим направлениям:

выявление основных трендов индикаторов интернационализации рубля;
анализ тенденций изменения роли ведущих валют во внешнеторговых расчетах и мировой финансовой системе в целом;
оценка роли объективных факторов и целенаправленных мер в интернационализации валют.

Таким образом, для рубля, с учетом его высокой волатильности в последние годы, условия интернационализации полностью не выполняются. Кроме того, дополнительным сдерживающим фактором интернационализации служит высокая доля углеводородов в российском экспорте, цены на которые на мировых рынках традиционно номинируются в долларах США. Однако расширение расчетов в национальной валюте имеет значительные потенциальные выгоды, что создает стимулы к преодолению этих препятствий.

2.2. Текущая ситуация и основные тенденции рубля

Межгосударственный банк СНГ публикует сопоставимые данные по доле рублевых расчетов во внешней торговле товарами и услугами со странами ЕАЭС с 2010 г. (табл. 2), а Банк России — по внешней торговле товарами и услугами в целом с 2013 г. (табл. 3). Доля рубля в импортных расчетах сопоставима с аналогичными долями национальных валют для стран — эмитентов резервных валют «второго эшелона» и значительно превышает показатели других стран с формирующимся рынком, за исключением Китая. Статистика показывает, что доля импортных расчетов в рублях максимальная для торговли России со странами ЕАЭС, но для стран ЕС она также значительная (26%). [8] В то же время в структуре платежей поставщикам из стран БРИКС доля рубля составляет менее 4%.

Таблица 2

Объем внешней торговли товарами и услугами со странами ЕАЭС и доля рубля в расчетах

Год	Экспорт			Импорт
Год	всего, млрд долл.	доля ненефтегазового экспорта, %	доля рубля, %	всею, млрд долл.	доля рубля. %
2010	29,4	47,1	49,3	15,3	74,1
2011	45,1	43,4	43,0	20,0	71,4
2012	49,4	44,6	48,4	22,7	72,2
2013	41,5	53,0	54,6	26,0	72,1
2014	38,8	56,1	67,1	25,4	68,2
2015	31,2	60,5	74,3	18,0	67,2

Источники: Межгосударственный банк; ФТС.

Таблица 3

Общий объем внешней торговли товарами и услугами и доля рубля в расчетах

Год	Экспорт			Импорт
Год	всего, млрд долл.	доля ненефтегазо вого экспорта, %	доля рубля, %	всего, млрд долл.	доля рубля,
2013	592,0	41,0	10,2	469,7	28,0
2014	563,5	12,3	13,2	429,0	30,2
2015	393,2	49,4	12,5	281,6	28,2
2016	236,1	54,7	15,1	191,4	29,0

Источник: Банк России

Доля рубля в экспортных расчетах почти в 2 раза ниже ввиду значительной доли нефтегазового экспорта. На качественном уровне лидерами по рублевым расчетам остаются страны ЕАЭС, в которых доля ненефтегазового экспорта выше; при экспорте в ЕС доля рубля составляет 11%, а в страны БРИКС — 8%.

Как видно из данных таблиц 2 и 3, доля рубля в экспортных расчетах в последние годы росла параллельно с долей ненефтегазового экспорта, главным фактором чего стало снижение цен на нефть (при том, что в постоянных ценах прирост нефтегазового экспорта за 2014-2015 гг. был выше прироста ненефтегазового — 4,6 п. п. против 3,7 п. п.). Но если для стран ЕАЭС рост первого показателя превышал рост второго, то для внешней торговли в целом он существенно отставал от него. Причиной может служить как непосредственно увеличение волатильности курса рубля и инфляции в условиях введения санкций, падения цен на нефть и перехода к режиму плавающего курса, так и их негативное влияние на издержки хеджирования валютных рисков. [16] В отношении импорта доля рублевых расчетов не имела выраженного тренда: после некоторого снижения в 2015 г. наблюдалось ее восстановление в 2016 г.

Отметим, что интерес представляет не только доля рублевых расчетов, но и их номинальный объем. В долларовом выражении (предполагая, что доля рублевых расчетов в экспорте н импорте за весь 2016 г. совпадает с долей за январь-сентябрь), российский «рублевый» экспорт сократился с 60,4 млрд. в 2013 г. до 49,7 млрд. в 2016 г., импорт — со 131,5 млрд. до 77,1 млрд. В долях от общего объема мировой торговли товарами и услугами, с учетом общего тренда к укреплению доллара в номинальном эффективном выражении в 2014-2016 гг., сокращение не столь резкое, но все равно заметное (с 0,26 до 0,24% для экспорта и с 0.56 до 0,37% для импорта). В рублевом выражении российский экспорт увеличился с 1,92 трлн. в 2013 г. до 3,32 трлн. в 2016 г., импорт - с 4,18 трлн. до 5,16 трлн.

Можно сделать вывод, что на «национальном» уровне позиции рубля как валюты внешнеторговых расчетов стабильны или улучшаются: доля во внешнеторговом обороте и объем рублевых поступлений/ перечислений растут. Однако, поскольку подобная динамика обусловлена преимущественно действием внешних шоков, на «глобальном» уровне — как доля в общем объеме мировых внешнеторговых расчетов — позиции рубля ухудшаются. [16] На уровне ЕАЭС, по данным Межгосударственного банка, доля рубля во взаимном внешнеторговом обороте выросла с 60% в 2013 г. до 71% в 2015 г. ввиду доминирования торговли с Россией (97—98% общего оборота в 2013-2015 гг.).

Оценить роль российского рубля в мировой финансовой системе сложно из-за ограниченности данных. Банк России публикует информацию о валютной структуре зарубежных долговых активов, а также обязательств перед нерезидентами, но, например, для долговых обязательств она не разделена на выпущенные внутри РФ и на внешних рынках. БМР не приводит рубль в списке валют, для которых имеются данные о валютной структуре трансграничных банковских займов. МВФ не предоставляет информацию о доле рубля в международных резервах. В этих условиях приходится ограничиваться рассмотрением следующих индикаторов интернационализации.

1. Объем операций с рублем на международных валютных рынках. Последний к настоящему моменту Трехлетний обзор центральных банков по валютному рынку и рынку деривативов от БМР (далее — трехлетний обзор БМР) был опубликован в апреле 2016 г.; основные результаты применительно к рублевым операциям приведены в таблице 4. Из-за существенного ослабления рубля по сравнению с 2013 г. объем операций в долларовом выражении значительно уменьшился; в результате рубль опустился в рейтинге при рассмотрении как всех валют, так и валют стран с формирующимся рынком. При этом, однако, в рублях объем операций продолжает расти (хотя и более низкими темпами, чем в 2010-2013 гг.) как в номинальном, так и в реальном выражении (при дефлировании на ИПЦ); в качестве одного из факторов подобного роста В. Мишина (2016) приводит последствия финансовых санкций, затруднивших конвертацию выручки российских экспортеров напрямую из евро в доллар и наоборот (что потребовало конвертации через рубль на внутреннем рынке). Отметим также сокращение доли спотовых операций, что указывает на расширение использования производных финансовых инструментов и соответственно на улучшение возможностей хеджирования валютных рисков (но эта доля значительно превышает среднемировую — 32,6%).

Таблица 4

Индикаторы рублевого оборота мировых валютных рынков

	2007	2010	2013	2016
Среднедневной оборот млрд. долл.	24,8	34,6	85,4	58,1
Среднедневной оборот млрд. руб	641	1011	2675	3872
Среднедневной оборот млрд. руб. в ценах апреля 2016 г.	1434	1650	3584	3872
Доля спотовых операции. %	70,7	52,4	42,8	41,1
Рейтинг среди всех валют	17	15	12	17
в т.ч. валют стран с формирующимся рынком (при использовании классификации МВФ)	3	2	3	4
Доля в мировом обороте. % (от 200%)	0,8	0,9	1,6	1,1

Источник: трехлетний обзор БМР.

2. Объем номинированных в рублях долговых обязательству выпущенных на зарубежных рынках. Соответствующие данные приведены в таблице 6. Как можно видеть, после значительного роста в 2010-2013 гг., на фоне действия секторальных санкций с 2014 г. этот индикатор имел тенденцию к снижению по номиналу; в долларовом выражении и как доля от общего объема обязательств из-за резкого ослабления рубля сокращение было еще более значительным.

Таблица 6

Объем номинированных в рублях долговых обязательств российских эмитентов, выпущенных на зарубежных рынках (на конец периода)

Год	Всего обязательств, млрд долл	Рублевые обязательства, млрд долл.			Рублевые обязательства, млрд руб.	Доля в общем объеме обязательств, %
Год	Всего обязательств, млрд долл	частный сектор	госсектор	всего	Рублевые обязательства, млрд руб.	Доля в общем объеме обязательств, %
2010	65,0	1,5	0	1.5	15,7	2,3
2011	68,8	1,1	2.8	3,9	125,6	5,7
2012	106 2	3,0	3,0	6,0	182,2	5,6
2013	126,5	3,4	2,8	6,2	202,9	4,9
2014	111,9	2,4	1.6	4.0	225,0	3,6
2015	103,7	1,6	1,2	2,8	204,1	2,7
2016, III кв.	103,9	1,7	1.4	3,1	195,8	3,0

Источник: БМР, база данных Debt Securities Statistics.

3. Доля рубля в общем объеме финансовых операций, проводимых через систему SWIFT. [13] В открытом доступе публикуются данные по 20 наиболее широко используемым валютам; они демонстрируют, что после постоянного пребывания в этом списке в 2012-2014 гг. рубль выпал из него в середине 2015 г. и вернулся лишь в декабре 2016 г. (табл. 7). Доля рубля за 2013-2016 гг. снизилась более чем вдвое, что отражает прежде всего сокращение объема трансграничных операций с участием российских банков и компаний после введения финансовых санкций против России в 2014 г. Дополнительной причиной, вероятно, стало более активное применение в последние годы других способов расчетов (например, TELEX).

Таблица 7

Рубль в платежах, проводимых через систему SWIFT

Год	Доля, %	Рейтинг
янв. 2012	0,52	14
янв. 2013	0,56	15
янв. 2014	0,40	17
янв. 2015	0.21	20
июнь 2015	0,22	20
дек. 2016	0,26	20

Источник: SWIFT RMB Trackers.

В целом можно сказать, что на фоне внешних шоков в 2014-2016 гг. «глобальные» показатели интернационализации рубля имели тенденцию к ухудшению, но при этом его роль на пространстве ЕАЭС в целом укрепилась. В терминах работы Л. Красавиной (2011), последнее соответствовало мировому тренду к валютной регионализации, а первое — снижению роли рубля в полицентрической системе мировых валют.

2.3. Мероприятия по формированию международных расчетов в российской денежной единице

Рассмотрение факторов интернационализации позволяет выявить основные направления политики по ее продвижению. Некоторые меры могут носить административный характер (в первую очередь это касается валютных операций госсектора и компаний с государственным участием). Например, правительство РФ разрешило Белоруссии погашать ранее выданные долларовые кредиты в рублях, а «Газпром» — рассчитываться рублями за поставки газа. [12] Однако более важную роль играет создание благоприятных рыночных условий за счет деятельности национальных институтов.

Центральными банками общими мерами, способствующие интернационализации национальной валюты, включают поддержание стабильно низкой инфляции и содействие развитию финансовых рынков. В отношении России можно констатировать, что переход к политике инфляционного таргетирования уже обеспечил снижение инфляции до исторически низкого уровня (4,1% в годовом выражении по итогам апреля 2017 г.); высока вероятность, что Банку России удастся достичь 4-процентного целевого ориентира к концу 2017 г. Кроме того, принятие в 2016 г. Стратегии развития финансового рынка РФ на 2016-2018 гг. должно способствовать укреплению его инфраструктуры и повышению ликвидности. [11]

В плане целенаправленных мер отметим, что роль ЦБ особенно велика в случае не полностью конвертируемых валют, поскольку тогда требуется выработать механизмы предоставления нерезидентам ликвидности в национальной валюте и одновременно обеспечить соблюдение существующих ограничений на потоки капитала. Таким механизмом могут, например, быть валютные свопы с центробанками других стран (отметим, что их могут использовать и страны с конвертируемыми валютами для повышения ликвидности рынков прямых котировок и снижения трансакционных издержек). Другая важная мера — содействие созданию международных платежных и расчетных систем, что также позволяет снизить трансакционные издержки (пример — система ЕЦБ TARGET2, способствовавшая расширению использования евро, в том числе странами ЕС, не входящими в еврозону); дополнительным плюсом может стать снижение политических рисков в случае отказа от использования финансовой инфраструктуры западных стран.

Нет никаких препятствий к использованию рубля как свободно конвертируемой валюты в расчетах со странами, валюты которых обладают тем же статусом. Хорошо иллюстрирует этот факт реакция Банка России на заявления турецких властей о намерении перейти к расчетам в рублях и лирах во взаимной торговле с РФ. «Юридические и технические препятствия для проведения расчетов в национальных валютах между резидентами России и Турции отсутствуют. Необходимости заключать в этих целях отдельное соглашение между двумя центральными банками нет. Вместе с тем, выбор валюты контракта и валюты расчета — это право участников внешнеэкономических отношений, которое они реализуют исходя прежде всего из коммерческой целесообразности. Для того чтобы решение принималось в пользу одной из национальных валют, участник ВЭД должен быть уверен в том, что на эту валюту есть спрос на внутреннем рынке». [7] Соответственно роль Банка России наиболее важна в развитии сотрудничества со странами, имеющими не полностью конвертируемые валюты. (При этом, как отмечается в: Потемкин, 2010, необходимо подробно анализировать существующие барьеры и ограничения в области валютного регулирования; хорошей иллюстрацией служат проблемы российских компаний, связанные с конвертацией доходов в венесуэльских боливарах в последние годы.)

Так, после подписания соглашения о расчетах в национальных валютах между Банком России и НБК в 2011 г. последний позволил российским участникам торгов по паре юань—рубль на Московской бирже открывать специальные счета на территории КНР, что стимулировало расчеты в рублях и юанях. Кроме того, в октябре 2014 г. регуляторы заключили соглашение о валютном свопе рубль—юань на 150 млрд юаней. При содействии Банка России и НБК в марте 2017 г. в Москве на базе АйСиБиСи банка (принадлежащего Торгово-промышленному банку Китая) открылся офшорный клиринговый центр по операциям в юанях, что также должно способствовать упрощению расчетов в национальных валютах. Добавим, что Россия выдвигала предложения создать международную платежную и расчетную систему на уровне БРИКС на саммите организации в 2015 г. Но Китай уже запустил собственную систему (см. ниже), поэтому его заинтересованность в российской инициативе не очевидна.

Правительством же среди общих мер можно отметить поддержание макроэкономической стабильности, диверсификацию экономики за счет проведения структурных реформ по улучшению бизнес-климата и продвижение региональной и межрегиональной интеграции. [8] Политика правительства РФ в целом отвечает этим принципам. Осенью 2016 г. принят трехлетний план бюджетной консолидации, что снижает среднесрочные бюджетные риски и повышает доверие к рублю. Проводимые реформы по улучшению бизнес-климата обеспечили тренд к улучшению позиций РФ в рейтинге Doing Business и содействовали диверсификации экономики в целом и экспорта в частности (например, за счет упрощения возврата НДС и акцизов экспортерам). Продолжается интеграция в рамках ЕАЭС: в рамках создания ИВР ЕАЭС в 2013-2016 гг. прямой доступ к валютным торгам на Московской бирже получили 11 банков из стран ЕАЭС и Таджикистана, а также Межгосударственный банк СНГ и Евразийский банк развития. За январь-октябрь 2016 г. оборот участников ИВР превысил 600 млрд. руб., что почти в 3 раза выше показателей аналогичного периода 2015 г. [12]

Среди специфических мер можно выделить, например, упрощение доступа нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг. В российском случае предоставление доступа компаниям Clearstream и Euroclear на рынок ОФЗ привело к резкому увеличению на нем доли нерезидентов (с менее чем 6% до более 25% в настоящее время). [9]

Среди институтов развития ключевую роль в интернационализации национальной валюты играют агентства по экспортному кредитованию, а также страхованию экспортных кредитов и инвестиций. Их деятельность вносит существенный вклад в решение этой задачи — частично за счет общих эффектов, но главным образом благодаря выполнению ряда специальных функций. Среди первых можно отметить диверсификацию экономики и рост доли страны в мировой торговле. Среди специфических мер основную роль играет предоставление торгового финансирования в национальной валюте. При этом нужна координация с центробанками. Так, в работе: Eichengreen, Kawai, 2014, отмечено, что в 1910-1920-е годы важнейшим фактором замещения фунта стерлингов долларом в качестве ведущей мировой валюты была агрессивная политика ФРС по скупке и дисконтированию торговых кредитов (в частности, Федеральный резервный банк Нью-Йорка стал в этот период наиболее крупным игроком на данном рынке). [10]

В России в последние годы принят ряд мер по поддержке экспорта, эффект которых еще предстоит объективно оценить. Было создано Агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций (ЭКСАР), докапитализирован Росэксимбанк; обе структуры были интегрированы в Российский экспортный центр (РЭЦ), который предоставляет финансовые и информационные услуги экспортерам в режиме «одного окна». Вместе с тем оценить специфические меры по содействию интернационализации рубля через РЭЦ сложно из-за отсутствия в открытом доступе данных о валютной структуре кредитования.

Учитывая итоги проведенного исследования, а также опыта разных стран можно выделить ряд мер для увеличения доли международных расчетов в рублях.

Продолжить работу над ИВР за счет дальнейшего развития инфраструктуры финансовых рынков стран ЕАЭС, включая расширение возможностей свободного доступа, создание торговых/клиринговых мостов между биржами и переход на принятые международные технологии управления рисками. [12] Это повысит ликвидность и создаст условия для более активного развития рынков прямых котировок.
Обеспечить проведение двусторонних расчетов в национальных валютах между фирмами стран ЕАЭС через Межгосударственный банк СНГ, имеющий прямой доступ к платежным системам центробан-ков стран ЕАЭС и Таджикистана, и/или создать с их участием систему многостороннего валютного клиринга. [11] Как показывает опыт Бразилии и системы СМЛ (Reiss, 2015), подобные меры могут увеличить долю национальной валюты в номинировании экспорта в страны-участницы на 20—28 п. п.
Развивать сотрудничество с Китаем, в том числе за счет использования возможностей системы CIPS (что позволит снизить расчетные риски, связанные с внешними санкциями).
Увеличить объем внешнеторгового кредитования в рублях и гарантии по таким кредитам. При этом актуальна идея модифицировать систему субсидирования процентных ставок по экспортным кредитам в рублях с целью открыть доступ к ней всем российским банкам.
Содействовать включению рубля в систему валют международного Банка непрерывных расчетов (Continuous Linked Settlement (CLS) Bank), при работе через который устраняется расчетный риск по конверсионным операциям и тем самым стимулируются операции в национальных валютах. Согласно результатам в: Ito et al., 2013, включение валюты в систему CLS ассоциируется с повышением вероятности номинирования в ней импорта на 19 п. п.
Активнее переходить на расчеты за энергоносители в рублях. Подобный переход уже осуществлен в торговле с Белоруссией (на которую, согласно данным ФТС, в 2015 г. приходилось 6,2% российского экспорта нефти). Среди других стран наиболее перспективен переход на расчеты в национальных валютах с Китаем (на который приходится 16,9% российского экспорта нефти) с учетом доступности прямых торгов в паре рубль—юань и дефицита внешней торговли РФ и КНР, что может обеспечить приток рублевой ликвидности на китайский рынок. Более 75% российского экспорта нефти, однако, приходится на страны, определяемые в: Ito, Kawai, 2015, как «зоны преимущественного номинирования торговли в долларах и евро»; перспективы развития расчетов в рублях с ними представляются менее оптимистичными.

С точки зрения российских банков и компаний нефинансового сектора реализация мер по интернационализации рубля позволит повысить предсказуемость финансовых потоков, снизить валютные риски и издержки хеджирования. Макроэкономические власти, в свою очередь, могут получить выигрыш в виде повышения эффективности денежно-кредитной политики за счет обеспечения ценовой и финансовой стабильности (ввиду снижения эффекта переноса и волатильности капитальных потоков) и сокращения процентных ставок по гособлигациям.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Традиционно валютный рынок делится на сделки спот, а также валютные деривативы - прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы. Главной целью коммерческой торговли на мировом рынке, которая в большинстве случаев проводится в форме сделок спот, содержится в старании участников получить больше прибыли на разнице в валютных курсах в географически различных валютных центрах.

Если рассматривать нашу валюту, то для него, с учетом его высокой волатильности в последние годы, условия интернационализации полностью не выполняются. Кроме того, дополнительным сдерживающим фактором интернационализации служит высокая доля углеводородов в российском экспорте, цены на которые на мировых рынках традиционно номинируются в долларах США.

На «национальном» уровне позиции рубля как валюты внешнеторговых расчетов стабильны или улучшаются: доля во внешнеторговом обороте и объем рублевых поступлений/ перечислений растут. Однако, поскольку подобная динамика обусловлена преимущественно действием внешних шоков, на «глобальном» уровне — как доля в общем объеме мировых внешнеторговых расчетов — позиции рубля ухудшаются. На уровне ЕАЭС, по данным Межгосударственного банка, доля рубля во взаимном внешнеторговом обороте выросла с 60% в 2013 г. до 71% в 2015 г. ввиду доминирования торговли с Россией (97—98% общего оборота в 2013-2015 гг.).

Продолжить работу над ИВР за счет дальнейшего развития инфраструктуры финансовых рынков стран ЕАЭС, включая расширение возможностей свободного доступа, создание торговых/клиринговых мостов между биржами и переход на принятые международные технологии управления рисками (Мишина, Хомякова, 2014; Марич, 2016).
Обеспечить проведение двусторонних расчетов в национальных валютах между фирмами стран ЕАЭС через Межгосударственный банк СНГ, имеющий прямой доступ к платежным системам центробан-ков стран ЕАЭС и Таджикистана (Мишина, Хомякова, 2014), и/или создать с их участием систему многостороннего валютного клиринга (Кузнецов, 2015).
Развивать сотрудничество с Китаем, в том числе за счет использования возможностей системы CIPS (что позволит снизить расчетные риски, связанные с внешними санкциями).
Увеличить объем внешнеторгового кредитования в рублях и гарантии по таким кредитам.
Содействовать включению рубля в систему валют международного Банка непрерывных расчетов (Continuous Linked Settlement (CLS) Bank), при работе через который устраняется расчетный риск по конверсионным операциям и тем самым стимулируются операции в национальных валютах.
Активнее переходить на расчеты за энергоносители в рублях.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон от 08.12.2003 N 164-ФЗ "Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности" // Собрание законодательства РФ.- 2003г. – Ст. 3;
2. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 03.04.2018) "О валютном регулировании и валютном контроле"// // Собрание законодательства РФ.- 2018г. – Ст. 6;
3. Антонов В.А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник для бакалавров / В.А. Антонов. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 548 c.;
4. Зубенко В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 409 c.;
5. Николаева И.П. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник для бакалавров / И.П. Николаева, Л.С. Шаховская. - М.: Дашков и К, 2016. - 244 c.;
6. Шимко П.Д. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / П.Д. Шимко. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 392 c.;
7. Балюк И. Использование национальных валют во внешнеторговых расчетах // Вестник Финансового университета. -(2015) - № 5. С. 127—133;
8. Красавина Л. Тенденции развития международных валютных отношений в условиях глобализации мировой экономики // Деньги и кредит. -2015- Jsfe 11. С. 13—21;
9. Кузнецов В. Валютный союз — будущее ЕАЭС // Вестник МГИМО. -2017 - JMe 2. С. 171 — 179;
10. Марич И. Интеграция финансовых рынков ЕАЭС // Материалы XI Международной конференции «Евразийская экономическая интеграция» -2016;
11. Мишина В. Рублевое «импортозамещение» вместо «долларизации». М.: ИНП РАН -2016;
12. Мишина В., Хомякова Л. Биржевые валютные рынки стран Евразийского экономического союза: перспективы развития // Деньги и кредит.- 2017- JM? 2. С. 55-62;
13. Потемкин А. Об усилении роли российского рубля в международных расчетах // Деньги и кредит.- 2017- № 8. С. 3 — 10;
14. Салихов M. Развитие международной торговли в национальных валютах и системы резервных валют // Евразийская экономическая интеграция. -2016 - № 1. С. 26 — 33;
15. Суворов И. (2015). О валютно-финансовой интеграции в рамках Евразийского экономического союза // Деньги и кредит. № 6. С. 3 — 5;
16. Трунин П., Наркевич С. (2013). Перспективы российского рубля как региональной резервной валюты. М.: Дело;
17. Хмелевская H. (2015). Реальные контуры и ориентиры валютного партнерства БРИКС для содействия торговле и инвестициям // Вестник международных организаций. Т. 10, № 2. С. 70-88;