Содержание:

Введение

Российская юридическая наука содержит в себе значительное количество работ, в которых исследуется понятие и признаки ценных бумаг.^[1]

В связи с развитием рыночных отношений, появился целый ряд новых экономических объектов, связанных с учетом и анализом. К ним, прежде всего, следует отнести ценные бумаги, которые приобрели массовый и стандартизированный характер.

Ценные бумаги являются одним из объектов гражданских правоотношений.

Следует отметить, что имеют место нормативные требования, предъявляемые к ценным бумагам, которые закреплены в Гражданском кодексе РФ.

Выпуск (эмиссия) ценных бумаг дает возможность в короткие сроки аккумулировать значительные средства, необходимые для модернизации производства, освоения новой продукции, внедрения передовых технологий.

Приобретатели ценных бумаг, вкладывая в них деньги, не только сохраняют свое богатство от инфляции, но даже приумножают его, поскольку большинство ценных бумаг, помимо возврата своей стоимости, «обещают», сверх того, определенный процент за пользование денежными средствами.

Ценным бумагам характерны признаки, на которые обращают внимание практически все исследователи рассматриваемого института, что и объясняет актуальность работы.

Цель работы: исследовать понятие, признаки, классификацию ценных бумаг, рассмотреть состояние рынка ценных бумаг, их признаки, классификацию, выявить проблемы в данной сфере и предложить пути решения.

Задачи работы:

1. определить понятие ценной бумаги;
2. исследовать признаки ценной бумаги;
3. проанализировать классификацию ценных бумаг;
4. выявить проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в России.

Объект исследования: общественные отношения в сфере рынка ценных бумаг.

Предмет исследования: совокупность правовых норм, регулирующих ценные бумаги.

В ходе написания работы автор опирался на труды Б.М. Гонгало, С.Г. Абрамова, М.М. Агаркова, М.Ю. Алексеева, Г.С. Брыкиной, В.А. Лапач, В.А. Макаровой, А.В. Малько, О.С. Родионова, В.П. Мозолина, М.И. Брагинского, Е.В. Серкова, Т.А. Скворцовой и других авторов.

В их трудах анализируются вопросы, касающиеся признаков и классификации ценных бумаг, проблемы, возникающие на рынке ценных бумаг.

В работе использованы такие методы исследования, как формально-юридический, сравнительно-правовой, толкование, анализ, обобщение, классификация и другие.

Правовую основу исследования составляют Конституция РФ, Гражданский кодекс РФ, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», а также другие нормативно-правовые акты.

Работа состоит из двух глав. В первой главе определяются понятие и признаки ценной бумаги. Во второй главе раскрываются классификация и состояние рынка ценных бумаг в России.

1. Понятие и признаки ценной бумаги.

1.1. Понятие ценной бумаги

Итак, гражданское законодательство гласит, что ценными бумагами признаются документы, которые строго соответствуют требованиям закона, они удостоверяют обязательственные и иные права, их реализация осуществляется после их предъявления - документарные ценные бумаги (ст. 142 ГК РФ)^[2].

Ценная бумага – это документ, выражающий связанные с ним имущественные и неимущественные права. Рассматриваемый документ может самостоятельно обращаться на рынке, удостоверять куплю-продажу и другие сделки, он является источником получения регулярного или разового дохода.

Далее более детально рассмотрим понятие ценной бумаги, именно, как документа. Для начала обратим внимание, что юридическая литература, теория и закон не содержат единого понимания «документ».

Длительное время действовали Федеральные законы (некоторые из них на данный момент утратили силу), в которых раскрывался данный термин^[3], а именно, к документу относили материальный носитель информации, либо саму информацию, либо информацию, закрепленную на материальном носителе.

Сегодня действует Федеральный закон «Об информации, информационных технологиях и о защите информации»^[4], в котором отсутствует определение «документа».

Помимо сказанного, отметим, что специальная литература, которая посвящена ценным бумагам, не содержит единого понятия «документ» относительно ценных бумаг.

Отметим, как исследователи раскрывают данное понятие. В большинстве своем, авторы, анализируя понятие «документ», делают акцент на его письменной форме^[5]. У ряда других авторов есть мнение, что документом признается официальная запись или одновременно и информация, и ее форма.

Так, например, В.А. Пантелеенко считает, что ценной бумагой является «официальная запись, которая выполнена на бумажном носителе»^[6].

По мнению А.А. Евстифеева, ценная бумага - это «прежде всего документ... который представляет собой официальную запись, которая выполняется на бумажном носителе с определенной степенью защиты от подделки»^[7].

Можно встретить и такие мнения, что документом является прежде всего информация.

Так, Ж.В. Коршунова, при анализе облигаций, пишет, что «под документом облигации как ценной бумаги нужно понимать информацию, в которой:

а) должны содержаться сведения, касающиеся прав управомоченного лица по облигации и реквизитах облигации, что позволит ее идентифицировать, и при их несоблюдении документ будет ничтожным;

б) их носитель обязательно - бумажный, либо иной материальный носитель, в том числе магнитный или лазерный, как это требует законодательство РФ под страхом недействительности к ее форме;

в) способность передавать выраженные в ней права, т.е. под документом облигации не следует понимать некий материальный объект»^[8].

Ряд авторов, которые проводили анализ понятия «документ», отмечали такое требование к ценной бумаге, как составление ее на бланках определенного качества.

Так, по мнению А.П. Сергеева, общее правило для ценных бумаг заключается в составлении на специальных бланках письменных документов, в необходимой степени защищенных от подделки^[9].

Сходные мнения высказывались и касаемо некоторых видов ценных бумаг.

Мнение автора спорно, поскольку отсутствует общая норма, которая говорит о необходимости составления ценных бумаг на каких-то специальных бланках.

Если быть более точным, то требования всё-таки есть, но к каждой отдельно взятой ценной бумаге.

Но нельзя не отметить наличие бумаг, к материальным носителям права по которым законодатель предъявляет не просто жесткие, а очень жесткие и формальные требования, как, например, к чеку.

Далее отметим, что бездокументарные ценные бумаги, с учетом их правовой природы, не содержат каких-либо реквизитов.

Для эмиссионных именных документарных ценных бумаг ситуация, следующая: с одной стороны, для таких бумаг необходим реквизит, с другой – не совсем ясно, каким является его значение, и по большей части, несоблюдение требования, касающегося реквизитов, не будет препятствовать удовлетворению требований управомоченного лица^[10].

Следовательно, правопритязания управомоченного субъекта будут рассматриваться правоприменительными органами на основании законодательства о ценных бумагах.

Любая ценная бумага - это документ^[11].

Что же касается бездокументарной ценной бумаги, то ею признается электронный или бумажный документ в виде совокупности записей, которые содержатся в учетных регистрах, они образуют в единстве своем лицевой счет или счет депо.

В данном случае сложно согласиться с мнением В.А. Белевича, который, говоря о бездокументарных ценных бумагах, считаем, что в данном случае имеет место «отказ от документа», «отсутствует необходимый элемент, а именно сама бумага, как документ установленной формы»^[12].

Документ в случае с бездокументарными ценными бумагами имеет другое значение, нежели документ в классических ценных бумагах.

Таким образом, приходим к выводу, что ценная бумага - обобщенное понятие, реально существующее в имущественном обороте в различных видах, предусмотренных законами или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Согласно Гражданскому кодексу РФ, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

1.2. Признаки ценной бумаги

Итак, рассмотрим, какими признаками обладают ценные бумаги. Данный вопрос уже давно является предметом дискуссий в юридических круга. Так, М.М. Агарков, еще в начале прошлого столетия, рассуждал о критериях, которые относятся к ценным бумагам и как такие признаки выделить^[13].

Между тем, ранее не было, а в настоящее время отсутствует единая признанная исследователями, и закрепленная в законе теория признаков ценной бумаги.

Ряд ученых считают, что признаки всё же имеют место быть и даже дают им определение. Другие авторы отрицают их наличие. Считаем, что признаки ценных бумаг делятся на две большие группы.

Первая группа - формальные признаки и признаки, определяющие особенности рассматриваемого правового института, которые отмечают его самостоятельный характер в системе права.

Вторая группа характеризует содержание^[14].

Далее отметим содержательные признаки ценной бумаги. Единого мнения в отношении них нет, взгляды ученых на этот счет различны.

Внимание современных исследователей ценных бумаг достаточно велико^[15].

Так, В.П. Мозолин видит ценную бумагу обобщенным выражением предусмотренных в ней прав, «объективную форму фиксации прав, которыми обладает определенный гражданин, юридическое лицо или государственное образование», способность служить объектом торгового оборота, оторванность воплощенных в ценной бумаге прав от основания их возникновения^[16].

По мнению В.А. Белова, документ, который претендует на звание ценной бумаги, «должен обладать следующими признаками:

а) быть документом, который составлен в установленной форме и с соблюдением обязательных реквизитов;

б) удостоверять субъективное гражданское право кредитора и корреспондирующую ему обязанность должника;

в) быть приспособленным к передаче как вещь с целью обеспечения возможности передачи и воплощаемого в документе права;

г) обеспечивать совпадение субъекта вещного права на документ с субъектом права, которое выражено в документе;

д) публично достоверным;

е) закреплен в законах, касающихся ценных бумаг^[17].

А.А. Евстифеев отмечает следующие «признаки ценных бумаг:

1) ценная бумага является документом установленной формы, с обязательными реквизитами, представляющие собой официальную запись, которая выполнена на бумажном носителе и защищена от подделки;

2) определенное содержание, представляющее собой субъективное гражданское право;

3) публичная достоверность^[18].

Отметит, что существует мнение, что ценная бумага обладает тремя признаками.

Ценная бумага - это «документ, который удостоверяет определенное имущественное право; это официальная запись, которая выполняется на бумажном носителе в строго определенной форме и обязательными реквизитами; она реализует воплощенное в ней имущественное право или передает его другому лицу путем соответствующего использования самого этого документа»^[19].

А.П. Сергеев отмечает такие признаки, как «формальность, точное определение юридической возможности законного владельца, возможность передачи, публичную достоверность, осуществление прав только при предъявлении ценной бумаги»^[20].

Также отметим, что некоторые авторы выделяют такие признаки ценных бумаг, как «тесная связь ценной бумаги и воплощенного в ней права; наличие самой бумаги как материального объекта; строго формальный характер; свойство публичной достоверности; абстрактный характер; письменную форму»^[21].

Е.А. Суханов считает, что «особыми законными признаками документа, который может быть признан ценной бумагой, являются литеральность, то есть возможность требовать исполнения только прямо обозначенного в ценной бумаге; легитимация субъекта права, которое нашло выражение в ценной бумаге; необходимость презентации; абстрактность закрепленного обязательства; автономность от прав правопредшественника; публичная достоверность»^[22].

Другие авторы, рассуждая о ценных бумагах, отмечают следующие «основные признаки:

1) связь с понятием документ, поскольку ценной бумагой, прежде всего, признается документ, который соответствует требованиям письменной формы);

2) право, которое выражено в документе и делает документ ценной бумагой;

3) имущественный характер закрепляемого права;

4) документ имеет существенное значение для возникновения, передачи или осуществления содержащегося в нем права;

5) может передаваться;

6) документ содержит указание субъекта, выраженного в нем права»^[23].

А.В. Белевич перечисляет признаки документа, «рассматриваемого гражданским правом как ценная бумага:

1) объективная форма, которую может воспринимать человек;

2) строго формальный характер – должен быть составлен в установленной форме с соблюдением всех обязательных реквизитов;

3) удостоверять субъективное право (определенное имущественное право либо совокупность прав);

4) неразрывная связь между правом на бумагу и правом из бумаги»^[24].

В.К. Андреев, в свою очередь, рассматривает ценную бумагу сквозь призму ее содержания, т.е. удостоверения ею определенных имущественных прав^[25].

Г.Н. Шевченко полагает, что для определения ценной бумаги достаточно:

- удостоверение ею субъективных гражданских прав;

- соответствие началу презентации; свойства публичной достоверности;

- соответствие легальным основаниям отнесения к числу ценных бумаг;

- оборотоспособность^[26].

Таким образом, приходим к выводу, что ценную бумагу определяют такие основные признаки, как документальность, имущественный характер удостоверяемого права, презентационность и публичная достоверность, что, собственно, согласуется с определением, данным гражданским законодательством.

Однако, представленные классификации признаков ценных бумаг нельзя назвать универсальными, поскольку каждая из них в некоторой степени должна быть дополнена другими.

Мнения, которые рассмотрены в результате анализа признаков ценных бумаг, нельзя назвать классическими, поскольку они не закреплены в законе.

2. Классификация и состояние рынка ценных бумаг в России

2.1. Классификация ценных бумаг

Отметим, что существует значительное количество финансовых инструментов, признаваемых действующим российским гражданским законодательством ценными бумагами.

Данное обстоятельство указывает на необходимость их классификации.

В данном случае необходимо, чтобы такая классификация охватывали признаки ценных бумаг и была четкой и строгой.

Так, например, Т.А. Батяева и И.И. Столяров считают, что все ценные бумаги делится на основные и производные. Первые, в свою очередь, бывают первичными и вторичными ценными бумагами.

Помимо этого, авторы отмечают наличие срочных и бессрочных бумаг, отзывных и безотзывных, документарных и бездокументарных, именных, ордерных и предъявительских, инвестиционных и неинвестиционных, эмиссионных и неэмиссионных, государственных и негосударственных, рыночных и нерыночных, рисковых и безрисковых, доходных и бездоходных, регистрируемых и нерегистрируемых, долевых и долговых^[27].

А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, В.А. Павленко для классификации применяют такие признаки, как «срок существования, происхождение, формы существования, национальная принадлежность, тип использования, порядок владения, форма выпуска, форма собственности, характер обращаемости, уровень риска, наличие дохода, форма вложения средств, экономическая сущность»^[28].

Аналогичным образом подходит к классификации В.А. Боровкова^[29].

С.А. Макарова предлагает классифицировать ценные бумаги «на группы: долевые, долговые и производные, а с учетом реализации прав владельца - на именные и предъявительские; при учете срока действия - на краткосрочные и долгосрочные, а в зависимости от правового статуса - на государственные, муниципальные, ценные бумаги государственных учреждений и ценные бумаги прочих эмитентов^[30].

Считаем, что классификация ценных бумаг, помимо прочего, должна обладать регулятивным значением, а отнесение ценной бумаги к конкретному типу бумаг предполагает распространение на них определенного правового режима.

Категория правового режима, несомненно, является многогранной, в нем собрана правовая действительность в упорядоченном, систематизированном виде^[31].

По мнению В.И. Сенчищева, «описать правовой режим того или иного явления объективной действительности - значит во всех подробностях раскрыть особенности возникновения, осуществления и прекращения гражданских прав, как вещных, так и обязательственных, применительно к исследуемому явлению»^[32].

Наиболее определенно правовой режим характеризует С.С. Алексеев, отмечая, что это «порядок регулирования в виде комплекса правовых средств, которые характеризуют особое сочетание взаимодействующих между собой дозволений, запретов, а также позитивных обязываний и создающих особую направленность регулирования»^[33].

Правовой режим объекта представляет собой систему правил, которые «устанавливают порядок возникновения объекта, определяющих совокупность возможных юридически значимых действий в отношении его со стороны участников различных правоотношений, границы правомерного поведения участников правоотношений, специфику их прав и обязанностей, а также порядок защиты прав, который определяется спецификой объекта и целями регулирования»^[34].

Объект здесь выступает системообразующий фактор, служащий оформлением определенных правовых общностей. Например, при приобретении акции российского эмитента, возникают сразу несколько последствий правового характера: лицо приобретает документ, который имеет правовой режим ценной бумаги.

Правовой режим в данном случае предполагает наличие определенного перечня прав и обязанностей лица, возможный круг действий в отношении такого объекта, порядок осуществления прав, которые закреплены таким документом.

Далее, в рамках общего правового режима ценной бумаги субъект приобретет документ со специфическим правовым режимом, характеризующим такую бумагу как внутреннюю, эмиссионную, именную, бездокументарную ценную бумагу, которая закрепляет совокупность корпоративных и обязательственных прав. Лицо участвует в корпоративных отношениях, реализуя права корпоративного содержания, приобретает статус инвестора, а также возможности, которые дает ему законодатель для удовлетворения своих интересов и их защиты.

Считаем, что при классификации бумаг необходимо не только давать описание бумаг и их основных черт, но выделять именно легальные классификации, которые в последующем можно будет использовать как в регулятивных, так и в охранительных целях.

Данный подход поможет систематизировать рынок ценных бумаг, ими можно будет руководить.

Гражданский кодекс РФ классифицирует ценные бумаги на именные, ордерные и предъявительские. В указанном документе содержатся о них общие положения, при помощи которых можно установить определенный правовой режим бумаги.

Законодательство таких примеров знает гораздо больше. Так, если проанализировать валютное законодательство, то можно отметить, что квалификация бумаги как внутренней или внешней также значима для ее режима.

Для примера можно привести концепцию развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках, где отмечено: «Учитывая, что в случаях обращения ценных бумаг, которые содержат денежное обязательство, права собственника могут быть эффективным образом защищены путем возмещения убытков в денежной форме, нет необходимости предоставлять собственнику усиленную защиту даже в случаях выбытия у него такого имущества помимо его воли.

В отношении ценных бумаг, которыми предоставляется право участия, правила о восстановлении прав на бумаги, если они выбывают от собственника помимо его воли, нужно классифицировать их в зависимости от того, обращаются ли данные бумаги на организованном рынке.

В случае наличия возможности приобрести аналогичные бумаги на бирже, истребование похищенных бумаг у добросовестного приобретателя нецелесообразно, так как можно эффективно восстановить права первоначального владельца, используя иные средства защиты»^[35].

Итак, мы видим, что в зависимости от закрепленных в документе прав, можно изменить законодательство в части применяемых способов защиты права.

Существуют легальные классификаций, используемые в регулятивных и охранительных целях, а частности, ценные бумаги делятся:

- на именные, ордерные и предъявительские;

- на эмиссионные и ценные бумаги, не являющиеся эмиссионными (неэмиссионные);

- на документарные и бездокументарные;

- в зависимости от вида предоставляемых прав;

- в зависимости от типа обязанного лица;

- на внешние и внутренние (иностранные ценные бумаги и российские ценные бумаги);

- на производные и базовые;

- в зависимости от сроков действия;

- на ликвидные и неликвидные^[36].

Часть из перечисленных классификаций давно известна, как, например, деление ценных бумаг на именные, ордерные и предъявительские, имеется немало источников, которые посвящены их анализу.

У других, наоборот, нет давней истории, они появились в законодательстве не так давно. К таким классификациям относят деление ценных бумаг на внешние и внутренние, а также на ликвидные и неликвидные.

Отметить, что некоторые названные классификации до конца не устоялись, для этого нужно время, чтобы говорить о них, как об имеющих регулирующее значение.

Установление данного перечня не говорит об их исключительности и невозможности применять другие классификации. Между тем, большая часть таких классификаций будут носить очень узкоспециальный или все тот же описательный характер.

Отметим наличие в специальной литературе конститутивных и декларативных бумаг. Например, по мнению В.А. Лапач, «бумаги конститутивные - это такие бумаги, права по которым возникают непосредственно из факта их (бумаг) изготовления и выдачи (например, чеки, векселя), такая бумага сама по себе «творит» и удостоверяет право, в связи с чем право до бумаги и без бумаги не возникает»^[37].

Далее автор рассуждает, что декларативные бумаги представляют собой бумаги, декларирующие наличие прав, которые предшествуют самой ценной бумаге. Декларативная бумага, по мнению автора, должна закрепить уже возникшее право и удостоверить закрепленное право.

Таким образом, приходим к выводу, что существует немало классификаций ценных бумаг, и они различные. Для большинства проанализированных классификаций, до сегодняшнего дня нет четких критериев, а точнее, они являются предметом серьезных споров.

В основу перечисленных классификаций входит не только принцип использования правом соответствующих категорий, но и специфика правового режима, различные элементы которого и создают необходимость в выделении соответствующих групп бумаг.

Считаем, что более подходящая из всех - классификация, в основу которой входит положение, что в ценные бумаги входит право, которое они удостоверяют.

2.2. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Ситуация на рынке ценных бумаг отражает общее состояние экономики государства. Как следствие, резкое падение рыночной стоимости ценных бумаг чаще всего говорит о том, что имеет место экономический кризис.

Состояние рынка ценных бумаг значительно влияет на развитие экономики страны. Это связано с тем, что падение цен на ценные бумаги отрицательно сказывается на доходе вкладчиков, соответственно, сокращается спрос на товары и услуги, на предприятиях происходит накопление нереализованных продуктов, сокращается производство и потребление, и, к сожалению, приходится увольнять работников.

Кроме того, «снижение обменной стоимости влияет на уменьшение способности предприятий накапливать необходимые им средства путем выпуска новых ценных бумаг»^[38].

Итак, отметим, какие же основные проблемы развития рынка ценных бумаг существуют в России и требуют первостепенного разрешения.

Немаловажной является необходимость переориентировать рынок ценных бумаг с приоритетного обслуживания финансовых запросов со стороны государства, а также перераспределить крупные пакеты акций, чтобы была выполнена основная функция, заключающаяся в необходимости переполнить свободные средства (ресурсы) на развитие и модернизировать производство в нашей стране.

Также необходимо минимизировать отрицательные внешние факторы, к которым относится финансово-экономический кризис, а также искоренить социально-политическую нестабильность.

Правильным также было бы совершенствовать и модернизировать нормативную базу, организовать контроль за соблюдением ее норм.

На сегодняшний день нужно усилить государственное регулирование на рынке ценных бумаг, защитить от потерь инвестиции в ценные бумаги, реализовать принцип открытости информации, расширив объем информации о деятельности эмитентов.

Формирование глобального рынка ценных бумаг находится в тесной связи с таким объективным процессом, как глобализация.

Современный рынок ценных бумаг нельзя представить без его компьютеризации, при помощи которой будет обеспечена регистрация и обслуживание огромного количества транзакций, совершающихся по всему миру с использованием финансовых инструментов.

Несомненно, «компьютеризация является основой для самых разных инноваций на фондовом рынке»^[39].

Далее отметим секьюритизацию, которую считают тенденцией по привлечению на фондовый рынок всех крупных капиталов, вне зависимости от форм их существования, представив их в виде определенных типов ценных бумаг.

Усиление контроля и регулирования, в особенности со стороны государства, над фондовым рынком связано со значимостью рынка ценных бумаг в настоящее время, надежность его самого, а также уровня доверия к нему со стороны его участников, должны расти в сторону увеличения.

Различные проблемы, возникающие в процессе формирования фондового рынка в России, привели к необходимости их преодолевать, так как это значимо для того, насколько успешно будет развиваться и функционировать рынок ценных бумаг.

На сегодняшний день очень актуальной является проблема государственного регулирования фондового рынка.

В этом смысле перечислим основные проблемы, которые имеют место в развитии российского фондового рынка и требуют приоритетного решения:

1. Необходимо преодолеть негативное воздействие внешних факторов, к которым относится глобальный финансовый кризис. Наличие кризиса в стране, прежде всего, ведет к тому, что падает индекс РТС и котировки бумаг.

Кризис в финансовой сфере, несомненно, оказывает отрицательное влияние на состояние рынка ценных бумаг.

Также отметим, что большая часть современного фондового рынка представляет собой долг, отражающийся на общем состоянии рынка, а выплаты государством долга ведут к уменьшению его влияния на рынке ценных бумаг.

2. Уже сегодня финансовые рынки обеспокоены динамикой обменного курса.

Прежде всего, это связано с изменчивостью цен на нефть, отчего страдает торговый баланс, а утечка капитала и необходимость оплачивать внешний долг, значительно ухудшают состояние счета движения капитала. Что касается торгового баланса, то сегодня рынки полностью сосредоточены на динамике цен на энергоносители, отойдя от основной проблемы российской экономики в последние годы - слишком быстрого роста импорта.

Для снижения привлекательность импортируемой продукции, нет острой необходимости в девальвации рубля, поскольку резкое замедление роста сократит импорт и улучшит торговый баланс^[40].

3. В нашей стране большинство ценных бумаг идет на нужды государства, а не на выполнение своей основной функции - вложение ценных бумаг в развитие производства может вывести российскую экономику на качественно новый уровень.

4. Необходимо улучшить качественные характеристики рынка, а именно, увеличить объемы и перейти к категории классифицированных рынков ценных бумаг.

Это необходимо для того, чтобы российский рынок развивался, капитализировался фондовый рынок в процентах от номинальной стоимости ВВП.

5. Нужно повысить роль государства на фондовом рынке, в частности, рассматривая государственные ценные бумаги, отметим, что государство – это основной гарант, который выполняет наиболее важные функции.

6. Требуется защитить инвесторов, создавая государственную или полугосударственную систему защиты инвесторов от ценных бумаг от потерь.

7. Досрочно создавать депозитарные, клиринговые и агентской сети, чтобы регистрировать движение ценных бумаг в интересах эмитентов.

8. Внедрять принцип информационной открытости, расширяя объем публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, вводить признанный рейтинг эмитентов, развивать сети специализированных изданий, характеризующих определенные отрасли как объекты инвестиций, создавать общепринятую систему показателей для оценки рынка ценных бумаг и т. д. Отметим, что в России отсутствуют общепринятые стандарты оценки ценных бумаг, а имеют место лишь определенные подходы к оценке ликвидности ценной бумаги, но такие методы чаще всего являются трудоемкими^[41].

9. Не секрет, что российский рынок всё еще монополистичен, многие отрасли, как, например, нефть и газ, строительство, закрыты для конкуренции.

У компаний нет возможности выходить на эти рынки, тем более, конкурировать на равных условиях.

Модернизация фондового рынка является неотъемлемой частью процесса реформирования российской экономики. Это связано с глубокой взаимосвязью явлений, которые затрагивают основные секторы экономики, и их отражением в финансовой сфере.

Сегодня российский рынок ценных бумаг – «один из наиболее быстрорастущих секторов отечественной экономики, переход к рыночным отношениям, в котором, невзирая на кризисные явления, осуществляется быстрыми темпами»^[42].

Необходимо активировать и развивать рынок ценных бумаг для установления баланса рыночного спроса и предложения финансовых ресурсов в сочетании с интересами инвестора в финансовых, инвестиционных и экономических условиях, которые сложились на момент принятия решения об инвестировании, с относительно низким риском вложения в ценные бумаги.

Российский рынок ценных бумаг, бесспорно, обладает значительным потенциалом для своего развития, который основан на значительном количестве перспективных предприятий, заинтересованности многих предприятий в дополнительных выбросах, стремлении многих региональных и муниципальных органов власти выдавать кредиты.

Благоприятные условия для относительно срочного развития рынка ценных бумаг объясняются с некоторыми качественными характеристиками, значимость которых не связана с текущей конъюнктурой:

-недооценка активов, что будет оставаться гипотетическим, если не начнется эффективное управление и не установится прозрачность эмитентов;

-прибытие на рынок консервативных иностранных инвесторов в период, когда произойдет глобальный экономический кризис;

-увеличение доли долгосрочных инвестиций глобальных фондов в российские корпоративные ценные бумаги;

-благоприятные сдвиги в развитии рыночной инфраструктуры;

-повышение прозрачности российского рынка;

-снижение рисков, которые связаны с налогообложением.

Ключевая же задача, которую должен выполнять рынок ценных бумаг в нашем государстве, заключается в обеспечении гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, притоке национальных и иностранных инвестиций в российские предприятия, формировании необходимых условий для стимулирования накопления и преобразования сбережений в инвестиции.

Учитывая специфику формирования регионального рынка ценных бумаг, новая модель должна помочь в достижении следующих целей:

- нужно создать условия для экономического роста;

- финансировать дефицит федерального бюджета;

- защищать права инвесторов;

- развивать процессы интеграции регионов России на основе формирования единого цивилизованного фондового рынка;

- инвестировать капитал преимущественно в российскую экономику;

- превращать Россию в один из независимых мировых фондовых торговых центров^[43].

Нужно учитывать, что национальная модель рынка ценных бумаг все еще формируется и находится в промежуточной стадии.

Также необходимо учитывать, что в мире сближаются различные типы финансовых систем, в нашей стране интенсивно формируется собственная модель рынка, которая должна включать в себя лучший опыт, приобретенный в мире.

В эту модель входят любые торговые системы, которые используются на различных биржах и в различных сегментах рынка, она должна строиться на основе единого информационного пространства и информационной прозрачности рынка.

Это не исключает возможность использовать различные модели для корпоративных, государственных и муниципальных ценных бумаг. Модель, которая разработана в процессе развития рынка ценных бумаг, должна обеспечить:

-максимальную ликвидность ценных бумаг, которые обращаютхся на рынке;

-распределить обязанности и создать эффективную систему управления рисками;

- по возможности совмещать технологии, развитые на российском рынке ценных бумаг и зарубежном.

Принимая во внимание масштаб задач, которые предстоит решить нашей стране, очевидно, что «Россия не может полагаться исключительно на бюджетную систему и банковский сектор, чтобы обеспечить финансирование для экономической реконструкции»^[44].

Таким образом, приходим к выводу, что профессионалам рынка ценных бумаг нужно решить немало задач для его совершенствования.

Роль рынка ценных бумаг чрезвычайно важна, поэтому нельзя переоценить активную и целенаправленную политику государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирование модели рыночного регулирования, адекватную конкретным условиям российской экономики и национальным интересам.

Заключение

Проведенное исследование показало, что понятие ценной бумаги в целом обобщенное, оно имеет место в имущественном обороте в различных видах, но обязательно должно быть подкреплено законами или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Что же касается определения, то в соответствие с ГК РФ, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Исследование показало, что ценная бумага обладает такими основными признаками, как документальность, имущественный характер удостоверяемого права, презентационность и публичная достоверность, что, собственно, согласуется с определением, данным гражданским законодательством.

Однако, представленные классификации признаков ценных бумаг нельзя назвать универсальными, поскольку каждая из них в некоторой степени должна быть дополнена другими.

Мнения, которые рассмотрены в результате анализа признаков ценных бумаг, нельзя назвать классическими, поскольку они не закреплены в законе.

Как показало исследование, существует немало классификаций ценных бумаг, и они различные. Однако, есть такая особенность, как отсутствие четких критериев для классификации. Ели сказать точнее, то они являются предметом серьезных споров. В основу перечисленных классификаций входит не только принцип использования правом соответствующих категорий, но и специфика правового режима, различные элементы которого и создают необходимость в выделении соответствующих групп бумаг. Считаем, что более подходящая из всех - классификация, в основу которой входит положение, что в ценные бумаги входит право, которое они удостоверяют.

Исследование показало, что состояние рынка ценных бумаг значительно влияет на развитие экономики страны. профессионалам рынка ценных бумаг нужно решить немало задач для его совершенствования. Роль рынка ценных бумаг чрезвычайно важна, поэтому нельзя переоценить активную и целенаправленную политику государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирование модели рыночного регулирования, адекватную конкретным условиям российской экономики и национальным интересам.

Библиографический список

Нормативные правовые акты Российской Федерации

1. Конституция Российской Федерации от 12 дек.1993 г.; в ред. Законов Рос. Федерации о поправках к Конституции Рос. Федерации от 30 дек. 2008 г. № 6-ФКЗ, от 30 дек. 2008 г. № 7-ФКЗ, от 5 фев. 2014 г. № 2-ФКЗ, от 21 июля 2014 г. №11-ФКЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. – 2014. – № 31, ст. 4398.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ: принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 21 октября 1994 г.; одобр. Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 3 декабря 1994 г.; введ. Федер. законом Рос. Федерации от 30 ноября 1994 г. № 52-ФЗ; в ред. Федер. закона от 29декабря 2017 г. № 459-ФЗ [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-прав. системы «КонсультантПлюс».
3. О библиотечном деле: федеральный закон от 29 декабря 1994 г. № 78-ФЗ // Рос. газ. 1995. 17 янв. № 11 – 12.

О рынке ценных бумаг: федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации от 22 апреля 1996 г. № 17 ст. 1918

1. Об информации, информационных технологиях и о защите информации: федеральный закон от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации от 31 июля 2006 г. № 31 (часть I) ст. 3448

Не действующие нормативно-правовые акты

1. Об обязательном экземпляре документов: федеральный закон от 29.12.1994 № 77-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1995. Ст. 1
2. Об информации, информатизации и защите информации: федеральный закон от 20.02.1995 № 24-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1995. № 8. Ст. 609
3. Об участии в международном информационном обмене: федеральный закон от 4 июля 1996 г. № 85-ФЗ // Рос. газ. 1996. 11 июня. № 129.

Научная литература

1. Абрамов С.Г. Облигации на первичном рынке ценных бумаг: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. / С.Г. Абрамов. - М., 2002. – 23 с.

Агарков М.М. Ценные бумаги на предъявителя / Проф. М.М. Агарков. – М.: Финансовое издательство НКФ СССР, 1926. – 43 с.

Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Алексеев. –М.: Финансы и статистика, 2012 – 124 с.

1. Алексеева Т.М., Галов А.Ф., Енин Ю.И. и др.; Под ред. В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. –Мн.: Издательско-методический центр, 2014 – 87 с.
2. Астахов В.П. Ценные бумаги / В.П. Астахов –М.: Аксамит, 2012 – 34 с.

Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. / В.А. Белов. - М.: Учебно-консультационный центр ЮрИнфоР, 1996. - 448 с

1. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Ч. 1: Рынок ценных бумаг: Конспект лекций. / В.А. Боровкова. - СПб.: СпецЛит, 2000. – 157 с.

Брыксина Г.С. Проблемы теории правового режима органа государственной власти: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. / Г.С. Брыкина. - Саратов, 2004. – 22 с.

1. Ковалев М.М., Троянов А. Е. Государственная политика в области лизинговой деятельности // Вестник ассоциации белорусских банков. / М.М. Ковалев. - 2012. - №43. – 148 с.

Коршунова Ж.В. Понятие и признаки облигации / Ж.В. Коршунова // Правоведение. - 2008. - № 1. - С. 22 - 23.

1. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. / В.А. Лапач. - СПб.: Издательство  Юридический  центр  Пресс,  2002. - 542 с. 

Макарова В.А. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. / В.А. Макарова. - СПб.: Отдел оперативной полиграфии НИУ ВШЭ, 2011. - 178 с.

1. Малько А.В., Родионов О.С. Правовые режимы в российском законодательстве / А.В. Малько, О.С. Родионов // Журнал российского права. - 2001. - № 9. - С. 19.
2. Мозолин В.П. Роль гражданского законодательства о регулировании комплексных имущественных отношений / В.П. Мозолин // Журнал российского права. - 2010. - № 1. - С. 49.
3. Пенцов Д.А. Понятие "security" и правовое регулирование фондового рынка США. / Д.А. Пенцов. - СПб.: Юрид. центр Пресс, 2003. – 302 с.

Сенчищев В.И. Объект гражданского правоотношения. Общее понятие // Актуальные вопросы гражданского права / Под ред. М.И. Брагинского: Исследовательский центр частного права. Российская школа частного права. - М.: Статут, 1998. – 296 с.

1. Серков Е.В. Закладная и ее роль в обеспечении исполнения обязательства по законодательству Российской Федерации: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. / Е.В. Серков. - М., 2004. – 258 с.
2. Скворцова Т.А., Смоленский М.Б. Предпринимательское право: учебное пособие / под ред. Т.А. Скворцовой. - М.: Юстицинформ, 2014. - 179 с.
3. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. / В.И. Таранков. - М.: Малое издательское предприятие «Интер–Волга»,2012 – 74 с.
4. Туктаров Ю.Е. Ценные бумаги в контексте истории фондового рынка / Ю.Е. Туктаров // Закон. - 2006. - Июль. - С. 26 - 27.

Цыбуленко З.И. Гражданское право России. Ч: 1. Практикум. / Под общ. ред. З.И. Цыбуленко, П.В. Рамзаева. - М.: «Юристъ», 2014. -165 с.  

1. Чуваков В.Б. Правовая природа ценных бумаг: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. / В.Б. Чуваков. - СПб., 2004. – 24 с.
2. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. / Г.Н. Шевченко. - М.: Статут, 2004. -173 с.

Справочная и учебная литература

Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 304 с.

Гражданское право. Часть первая: Учебник / Под ред. А.Г. Калпина, А.И. Масляева. -2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юристъ, 2002. - 536 с. 

Гражданское право: учеб.: в 3 т. Т. 2. — 4-е изд., перераб. Г75 и доп. / Е. Ю. Валявина, И. В. Елисеев [и др.] ; отв. ред.  А. П. Сергеев,  Ю. К.  Толстой. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. - 848 с.

Гражданское право. Учебник для вузов. Часть первая / Под общ. ред. Т.И. Илларионовой, Б.М. Гонгало, В. А. Плетнева. - М.: Издательская группа Норма - Инфра-М, 2008. - 397 с.

Гражданское право: Учебник. В 2 т. / Под ред. Б.М. Гонгало. Т. 1. 2-е изд. перераб. и доп.- М.: Статут, 2017. – 511 с.

Гражданское право: учебник: в 2 т. / О.Г. Алексеева, Е.Р. Аминов, М.В. Бандо и др.; под ред. Б.М. Гонгало. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Статут, 2018. Т. 2. – 543 с.

Гражданское право: современные проблемы науки, законодательства, практики: сборник статей / Е.А. Суханов. - М. : Статут, 2018. - 640 с.

Источники предпринимательского права: учебно-методический комплекс (учебное пособие в рамках дисциплины «Предпринимательское право Российской Федерации») / В.А. Вайпан. - М.: Юстицинформ, 2017. - 84 с.

Личные неимущественные отношения как предметгражданского права // Антология научной мысли: К 10-летию  Российской академии  правосудия:  Сборник статей / Отв. ред. Ершов В.В., Тузов Н.А. – М., Статут. 2008. – 678 с. 

Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А.Е. Шерстобитова / А. В. Белевич, Е. П. Губин, Н. В. Козлова и др. -М.: ФИД "Деловой экспресс», 1997. - 160 с. 

Правовое регулирование ценных бумаг. Учебное пособие / Шевченко Г.Н.. - Изд. доп. - М.: Статут, 2004. - 173 c.

Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования: Учебное пособие. - М.: КНОРУСС, 2005.- 271 с.

1. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: В 2 т. М.: ЮрИнФор, 2007; Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. М.: ЮрИнФор, 2012; Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут, 2011; Глушецкий А.А. Размещение ценных бумаг: экономические основы и правовое регулирование. М.: Статут, 2013; Молотников А.Е. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: Учебное пособие. М.: Стартап, 2013. ↑

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ: принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 21 октября 1994 г.; одобр. Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 3 декабря 1994 г.; введ. Федер. законом Рос. Федерации от 30 ноября 1994 г. № 52-ФЗ; в ред. Федер. закона от 29декабря 2017 г. № 459-ФЗ [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-прав. системы «КонсультантПлюс». ↑

3. Об информации, информатизации и защите информации: федеральный закон от 20.02.1995 № 24-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1995. № 8. Ст. 609 (утратил силу); Об обязательном экземпляре документов: федеральный закон от 29.12.1994 № 77-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1995. Ст. 1 (утратил силу); О библиотечном деле: федеральный закон от 29 декабря 1994 г. № 78-ФЗ // Рос. газ. 1995. 17 янв. № 11 – 12; Об участии в международном информационном обмене: федеральный закон от 4 июля 1996 г. № 85-ФЗ // Рос. газ. 1996. 11 июня. № 129 (утратил силу).

   ↑

4. Об информации, информационных технологиях и о защите информации: федеральный закон от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации от 31 июля 2006 г. № 31 (часть I) ст. 3448 ↑

5. Гражданское право: Учебник. В 2 т. / Под ред. Б.М. Гонгало. Т. 1. 2-е изд. перераб. и доп. М., 2017. С. 214. ↑

6. Гражданское право России. Часть первая: Учебник / Под ред. З.И. Цыбуленко. М., С. 150. ↑

7. Гражданское право. Часть первая: Учебник для вузов / Под общ. ред. Т.И. Илларионовой, Б.М. Гонгало, В.А. Плетнева. М., 2018, С. 158. ↑

8. Коршунова Ж.В. Понятие и признаки облигации // Правоведение. 2008. № 1. С. 22. ↑

9. Гражданское право: учебник: в 2 т. / О.Г. Алексеева, Е.Р. Аминов, М.В. Бандо и др.; под ред. Б.М. Гонгало. 3-е изд., перераб. и доп. М., 2018. Т. 2. С. 312. ↑

10. О рынке ценных бумаг: федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации от 22 апреля 1996 г. № 17 ст. 1918 ↑

11. Гражданское право: учебник: в 2 т. / О.Г. Алексеева, Е.Р. Аминов, М.В. Бандо и др.; под ред. Б.М. Гонгало. 3-е изд., перераб. и доп. М., 2018. Т. 2. С. 106. ↑

12. Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А.Е. Шерстобитова. С. 75. ↑

13. Агарков М.М. Ценные бумаги на предъявителя. М, С. 6. ↑

14. Скворцова Т.А., Смоленский М.Б. Предпринимательское право: учебное пособие / под ред. Т.А. Скворцовой. М., 2014. С. 107. ↑

15. Источники предпринимательского права: учебно-методический комплекс (учебное пособие в рамках дисциплины «Предпринимательское право Российской Федерации») / В.А. Вайпан — М., 2017. С. 32; Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. М., 2004. С. 7; Абрамов С.Г. Облигации на первичном рынке ценных бумаг: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2002. С. 9; Пенцов Д.А. Понятие "security" и правовое регулирование фондового рынка США. СПб., 2003. С. 160; Чуваков В.Б. Правовая природа ценных бумаг: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. СПб., 2004. С. 10; Серков Е.В. Закладная и ее роль в обеспечении исполнения обязательства по законодательству Российской Федерации: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. М., 2004. С. 11; Туктаров Ю.Е. Ценные бумаги в контексте истории фондового рынка // Закон. 2006. Июль. С. 26. ↑

16. Мозолин В.П. Роль гражданского законодательства о регулировании комплексных имущественных отношений // Журнал российского права. 2010. № 1. С. 49. ↑

17. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. С. 22. ↑

18. Гражданское право: Учебник. В 2 т. / Под ред. Б.М. Гонгало. Т. 1. 2-е изд. перераб. и доп.– М., 2017. С. 158. ↑

19. Цыбуленко З.И. Гражданское право России. Ч: 1. Практикум. / Подtобщ. ред. З.И. Цыбуленко, П.В. Рамзаева. М., 2014. С.38.  ↑

20. Гражданское право: учеб.: в 3 т. Т. 2. 4-е изд., перераб. и доп. / Е. Ю. Валявина, И. В. Елисеев [и др.] ; отв. ред. А. П. Сергеев, Ю. К. Толстой. М., 2005. С. 191. ↑

21. Гражданское право. Часть первая: Учебник / Под ред. А.Г. Калпина, А.И. Масляева. -2-е изд., перераб. и доп. М., 2002. С. 118. ↑

22. Гражданское право: современные проблемы науки, законодательства, практики: сборник статей / Е.А. Суханов. - М., 2018. С. 315. ↑

23. Источники предпринимательского права: учебно-методический комплекс (учебное пособие в рамках дисциплины «Предпринимательское право Российской Федерации») / В.А. Вайпан. М., 2017. С. 32. ↑

24. Правовые основы рынка ценных бумаг / Под ред. А.Е. Шерстобитова / А. В. Белевич, Е. П. Губин, Н. В. Козлова и др. М., 1997. С. 73. ↑

25. Личные неимущественные отношения как предметгражданского права // Антология научной мысли: К 10-летию Российскойакадемии правосудия: Сборник статей / Отв. ред. Ершов В.В., Тузов Н.А. М., 2008. С. 86. ↑

26. Правовое регулирование ценных бумаг. Учебное пособие / Шевченко Г.Н. Изд. доп. М., 2004. С. 6. ↑

27. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. М., 2006. С. 33 ↑

28. Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования: Учебное пособие. М., 2005. С. 28. ↑

29. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Ч. 1: Рынок ценных бумаг: Конспект лекций. СПб., 2000. С. 7. ↑

30. Макарова В.А. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг. СПб., 2011. С. 72. ↑

31. Брыксина Г.С. Проблемы теории правового режима органа государственной власти: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. Саратов, 2004. С. 8. ↑

32. Сенчищев В.И. Объект гражданского правоотношения. Общее понятие // Актуальные вопросы гражданского права / Под ред. М.И. Брагинского; Исследовательский центр частного права. Российская школа частного права. М., 1998. С. 110. ↑

33. Малько А.В., Родионов О.С. Правовые режимы в российском законодательстве // Журнал российского права. 2001. № 9. С. 19 ↑

34. Малько А.В., Родионов О.С. Правовые режимы в российском законодательстве // Журнал российского права. 2001. № 9. С. 20 с . 19.  ↑

35. Протокол № 69 от 30 марта 2009 г. Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках // http:// www.privlaw.ru/ vs_info5.html ↑

36. Гражданское право: Учебник. В 2 т. / Под ред. Б.М. Гонгало. Т. 1. 2-е изд. перераб. и доп.- М., 2017. С. 119. ↑

37. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. СПб., 2002. С. 436. ↑

38. Астахов В.П. Ценные бумаги / В.П. Астахов. М., 2012. С. 14. ↑

39. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Алексеев М., 2012. С. 36. ↑

40. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Алексеев М., 2012. С. 36. ↑

41. Ковалев М.М., Троянов А. Е. Государственная политика в области лизинговой деятельности//Вестник ассоциации белорусских банков. / М.М. Ковалев. 2012. С. 64. ↑

42. Ковалев М.М., Троянов А. Е. Государственная политика в области лизинговой деятельности//Вестник ассоциации белорусских банков. / М.М. Ковалев. 2012. С. 65. ↑

43. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. М., 2012. С. 19. ↑

44. Алексеева Т.М., Галов А.Ф., Енин Ю.И. и др.; Под ред. В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. –М., 2014. С. 33. ↑