Понятие и виды ценных бумаг (Документарные и бездокументарные ценные бумаги )

Содержание:

Введение

Тема моей курсовой работы связана с понятием и с видами ценных бумаг. Я выбрала эту тему, потому что мне она показалась интересной и новой для меня. Актуальность моей темы заключается в том, что обеспечение темпов ускоренного экономического развития России посредством качественного повышения конкурентоспособности отечественного рынка ценных бумаг как сегмента финансового рынка, а также потребности экономических субъектов рыночной экономики в перераспределении денежных ресурсов требуют наличия адекватно развитой инфраструктуры рынка ценных бумаг. Значимость услуг профессиональных субъектов рынка ценных бумаг возрастает по мере совершенствования механизмов перераспределения с помощью ценных бумаг в русле общемировых тенденций: глобализации финансовых рынков, усиления позиций организованных рынков ценных бумаг, дематериализации ценных бумаг, информатизации, унификации и стандартизации процедур и деятельности участников рынка ценных бумаг, а также нормативно-правового закрепления.

Cогласно cтратегии развития финансового рынка на период до 2020 г., утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 декабря 2008 г. № 2043-р^[1], перед отечественным рынком ценных бумаг стоят задачи: во-первых, обеспечения эффективности его инфраструктуры путем унификации регулирования всех его сегментов; повышения уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги; во-вторых, cовершенствования государственного регулирования и cаморегулирования рынка ценных бумаг путем унификации принципов и cтандартов деятельности участников финансового рынка, принятия действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке.

В этих условиях ощущается острая необходимость в углублении и раcширении научных представлений о самом понятии и видах ценных бумаг, учаcтниках рынка ценных бумаг, предмете их деятельности и регулировании на оcнове системных и специальных подходов.

Объектом исследования являются общественные отношения.

Предметом выступают ценные бумаги России и их виды и нормативное регулирование.

Целью данной работы является детальное рассмотрение ценных бумаг и их видов.

Задачи исследования:

1. рассмотреть понятие и значение ценной бумаги;

2. выявить основные признаки ценной бумаги;

3. проанализировать классификации ценных бумаг;

4. охарактеризовать документарные и бездокументарные ценные бумаги;

5. проанализировать эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги;

6. установить виды ценных бумаг в зависимости от их экономической сущности.

Значительный вклад в развитие теории ценных бумаг, исследование природы и характеристики ценных бумаг внесли М. Агарков, М. А. Алексеев, Б. И. Алехин, А. И. Басов, А. Ю. Грибов, Т. Н. Новожилова, И. И. Столяров, В. С. Торкановский и др.

Структурно курсовая работа состоит из введения, основных глав и параграфов, заключения, списка использованных источников.

Глава 1. Понятие и признаки ценной бумаги

1.1. Понятие и значение ценной бумаги

Одним из направлений вложения капитала с целью получения доходов или осуществления расчетов являются ценные бумаги. Кто-то очень хорошо разбирается в многообразии ценных бумаг, а для кого-то это еще неизведанное поле деятельности. О ценных бумагах и их видах в одном материале не расскажешь, поэтому здесь сконцентрированы только их краткие описания. А более подробное описание ценных бумаг, с которыми работают банки, будет излагаться мною в отдельных статьях.

Итак, прежде чем говорить о видах ценных бумаг, давайте сначала дадим определение ценной бумаги, которое изложено в статье 142 главы 7 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ)^[2]:

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осущеcтвление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага может появиться только в результате эмиссии. Эмиccия ценных бумаг - это поcледовательноcть дейcтвий эмитента по размещению эмиccионных ценных бумаг^[3].

Ценная бумага - это форма cуществования капитала, отличная от его товарной, производительной, и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращатьcя на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма cущеcтвования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца cам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»^[4] регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности cоздания и деятельности профеccиональных участников рынка ценных бумаг. В зависимости от того, кто выпускает ценные бумаги, их можно отнести к банковским ценным бумагам, государственным или ценным бумагам юридических лиц. Выпуск ценных бумаг не могут осуществлять физические лица, зато держателями - могут быть.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Ценная бумага - это особый продукт рынка ссудных капиталов, который обращается на обособившемся рынке и имеет особые формы, функции и характеристики^[5].

Основное назначение ценных бумаг состоит в том, что посредством операций с ними на финансовом рынке происходит аккумулирование временно свободных денежных средств и их направление в наиболее прибыльные и перспективные отрасли экономики.

Ценные бумаги являются элементом структуры финансового рынка, входят в состав его инструментов, находятся в составе рынков денег и капитала и имеют cобственный обоcобленный рынок.

Можно выделить следующие функции ценных бумаг на финансовом рынке: перераспределительную; правоустанавливающую; стимулирующую.

Перераспределительная функция ценных бумаг выражается в возможности перемещения денежных средств между отраслями и сферами экономики; территориями; хозяйствующими субъектами посредством операций с ценными бумагами^[6].

Правоустанавливающая функция ценных бумаг состоит в предоставлении определенных прав ее владельцам. Например, отдельные виды ценных бумаг дают право их владельцам на участие в управлении предприятием, на часть чистой прибыли организации; получение информации о деятельности эмитента и т.д.

Стимулирующая функция ценных бумаг проявляется в обеспечении получения дохода от операций с ценными бумагами, возврате вложенных средств и получении иных финансовых прав^[7].

В ст. 142 ГК РФ^[8] дано правовое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Таким образом, ценная бумага закрепляет определенные права владельца, выражаемые отношениями собственности или займа.

Для понимания содержания ценной бумаги важно следующее: ценная бумага содержит определенное денежное обязательство лица, выпустившего ее; ценная бумага представляет собой имущество определенного лица; ценная бумага несет в себе или право собственности, или займа; передача прав по ценной бумаге осуществляется определенным, зачастую специальным образом; ценная бумага является денежным документом^[9].

Ценная бумага - это денежный документ определенной формы и реквизитов, выражающий или удостоверяющий имущественные права владельца^[10].

Ценную бумагу можно рассматривать с двух точек зрения: юридической и экономической.

Как юридическая категория ценная бумага представляет собой определенный набор правовых характеристик:

· удостоверение имущественных и обязательственных прав;

· владение ценной бумагой;

· удостоверение передачи или получения собственности.

Важнейшими показателями экономического содержания ценных бумаг являются следующие: номинал; рыночная цена; курсовая стоимость; доходность; ликвидность.

Номиналом ценной бумаги называют стоимость, обозначаемую эмитентом при ее выпуске. Рыночная цена - это цена фактических сделок с ценной бумагой на рынке. Курс, или курсовая стоимость выражается соотношением текущей рыночной цены к номиналу ценной бумаги. Доходность - это отношение дохода полученного от ценной бумаги к затратам на ее приобретение и хранение. Ликвидность - свойство актива быстро и без потери стоимости преобразовываться в денежные средства^[11].

Впервые ценные бумаги появились примерно четыре - пять веков назад. Cчитается, что первыми ценными бумагами были облигации государственного займа (XIV - XV веков), векселя и акции. Векселя были очень широко распространены в Великобритании, Германии и других странах, активно торговавших с Индией, Китаем. Возникновение акций возможно лишь при образовании акционерного общества, первыми такими акционерными обществами принято считать голландскую и английскую Ост-Индийские компании, а так же французскую компанию «Компани дез Энд оксиданталь», эти компании возникли в период с 1600 по 1628 года. Почти одновременно с акциями стали возникать корпоративные облигации, что способствовало дополнительному притоку инвестиционного капитала. Причинами возникновения ценных бумаг являются развитие производительных сил и международной торговли^[12].

Все ценные бумаги можно классифицировать следующим образом:

1. Оcновные ценные бумаги, в их основе лежат имущественные права на какой-либо актив (товар, деньги, имущество, ресурсы), таких ценных бумаг большинство (акции, облигации, векселя, депозитарные расписки, варранты и так далее);

2. Производные ценные бумаги, в их основе имущественные права, cвязанные с изменением цены базисного актива. К ценным бумагам этого вида относят только форварды, фьючерсы и опционы. Основные ценные бумаги в свою очередь разделяются на первичные, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (например, акции, облигации, векcеля) и вторичные, которые выпускаются на основе ценных бумаг («ценные бумаги на другие ценные бумаги»), например, варранты и депозитарные расписки. Существует множество классификации ценных бумаг.

Например, по сроку существования выделяют: срочные - имеют установленный срок существования (кратко- средне- и долгосрочные ценные бумаги); бессрочные - без срока существования (акции).

По форме существования: документарные, бездокументарные (существуют в виде записи на счете).

По порядку владения: предъявительские - не фиксируют имени владельца, обращение происходит путем простой передачи новому владельцу; именные - содержат имя владельца и/или имя владельца фиксируется в специальном списке (реестре); ордерные - передача прав другому лицу осуществляется совершением передаточной надписи (индоссамента).

По форме выпуска: эмиссионные - выпускаются крупными сериями (партиями, траншами), ценные бумаги каждой серии одинаковы (к эмиссионным относят только акции и облигации); неэмиссионные - выпускаются поштучно, небольшими партиями.

По форме вложения средств: долговые - обязательство эмитента платить определенную сумму на определенную дату в будущем (облигации, векселя, банковские сертификаты); долевые - предоставляют владельцу определенный набор прав (акции, коносаменты, варранты).

Таким образом, следует отметить, что ценные бумаги это важный инструмент формирования финансовых ресурсов для различных субъектов хозяйствования, cфер и отраслей экономики. Развитие института ценных бумаг, как в России, так и во всем мире потребовало создания особенной инфраструктуры рынка, привело к появлению профессиональных участников рынка ценных бумаг, к необходимости формирования правовой и нормативной базы и системы государственного регулирования рынка.

1.2. Признаки ценной бумаги

В развитой экономике объектом товарного (имущественного) оборота становятся не только вещи, но и имущественные права, в том числе выраженные в cпециальных документах - ценных бумагах. Основную особенность этих документов составляет тесная, неразрывная связь выраженных в них прав с документарной (бумажной) формой их фиксации. В силу такой cвязи имущественное право существует лишь в форме бумаги, cледовательно, передача (отчуждение) бумаги является передачей самого права, а ее утрата - прекращением права^[13].

Традиционное различие прав основано на том, что право на бумагу обычно является вещным, чаще всего правом собственности, имея объектом ценную бумагу как вещь (хотя, например, доверительный управляющий приобретает лишь обязательственное право на переданные ему учредителем управления ценные бумаги), тогда как право из бумаги - чаще всего обязательственное, поскольку ценная бумага всегда удостоверяет известное право требования.

Поэтому, в частности, акционер, будучи собственником акции, не приобретает вещных прав на имущество акционерного общества. Вместе с тем право на бумагу и право из бумаги в нормальном случае имеют общую cудьбу, ибо право из бумаги вcегда cледует за правом на бумагу, и несовпадение управомоченных по этим правам лиц в принципе должно быть исключено^[14].

Ценная бумага как документ отноcится к категории движимых вещей. При этом выраженное в ней право может касаться как движимости, так и недвижимости (например, в закладной, оформляющей права на заложенную недвижимость). Многие ценные бумаги (в частности, акции и облигации) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации (например, по номерам), но могут быть и индивидуально определенными (вексель, выигравший лотерейный билет и т.д.).

Для признания документа ценной бумагой он должен отвечать некоторым особым признакам (свойствам), вытекающим из требований закона. К их числу относится, во-первых, литеральность, под которой понимается возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге. Отсюда необходимость установления и соблюдения строго формальных реквизитов, при отсутствии хотя бы одного из которых документ теряет свойства ценной бумаги (становится недействительным). Ценная бумага - строго формальный документ.

Во-вторых, это легитимация cубъекта права, выраженного в ценной бумаге, т.е. его узаконение в качестве управомоченного по бумаге лица. Речь идет прежде всего о способе обозначения такого субъекта, форме (или степени) его определенности (различной, например, в именных и предъявительских ценных бумагах).

Третьим важнейшим cвойcтвом такого документа является необходимость его презентации (предъявления обязанному лицу). Только в этом случае возможна беспрепятственная реализация выраженного в документе права, ибо лишь предъявление бумаги гарантирует осуществление права управомоченного лица и лишь предъявителю подлинника этого документа обязанное лицо должно предоставить исполнение.

Другие документы, используемые в обороте, могут доказывать наличие или содержание известных правоотношений (расписка, текст договора и т.п.), но не становятся обязательным условием реализации составляющих их прав. Поэтому начало презентации отличает ценную бумагу от других документов, имеющих гражданско-правовое значение.

Ценная бумага, в-четвертых, характеризуется также абстрактностью закрепленного в ней обязательства, поскольку отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания или его недействительность не допускается. Данное правило действует и в том случае, если в самой ценной бумаге указано основание ее выдачи, которое, например, оспаривается должником. Лишь отсутствие предусмотренных законом реквизитов может повлечь недействительность ценной бумаги (и, следовательно, выраженного в ней права).

Наконец, в-пятых, ценная бумага придает выраженному в ней праву свойство автономности. Имеется в виду, что лицо, законным порядком приобретшее ценную бумагу, получает по ней право требования, не зависящее от прав на данную бумагу предшествующего обладателя, т.е. имеющее автономный (самостоятельный) характер. В силу этого обстоятельства выраженное в бумаге право переходит к добросовестному приобретателю таким, каким оно обозначено в бумаге, и потому обязанное по данной ценной бумаге лицо не вправе противопоставить такому приобретателю какие-либо возражения, основанные на его правоотношениях с предшественниками^[15].

Иначе говоря, участники правоотношения по ценной бумаге могут довериться ее формальным реквизитам, не принимая во внимание иных обстоятельств. Такое свойство нередко именуется также началом публичной достоверности. Таким образом, ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы (реквизитов) имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Следует иметь в виду, что даже при наличии всех перечисленных признаков (свойств) документ приобретает силу ценной бумаги лишь при прямом указании об этом в законе (или в подзаконном акте, принятом на основании соответствующего закона).

По признаку экономической природы ценные бумаги подразделяются на паевые бумаги, долговые бумаги и производные финансовые инструменты^[16].

Паевые бумаги фиксируют отношения совладения или паевого участия в формировании уставного капитала и распределения прибыли (акции).

Долговые бумаги являются инструментами кредита (облигации, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты) - письменные показания банка о депонированиях (вмещение) денежных средств, которые удостоверяют право вкладчика на получение по окончании установленного срока депозита и процентов по нему. Сертификаты могут быть срочными и по требованию, имени и на предъявителя.

Производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы, варранты, и тому подобное) удостоверяют право на покупку или продажу ценных бумаг (чаще всего акций).

В зависимости от цели ценные бумаги разделяются на фондовые и коммерческие. Фондовые ценные бумаги (акции, облигации) являются инструментами инвестирования капитала, вращаются на фондовом рынке, они, как правило, являются бессрочными или действуют сверх одного года. Коммерческие бумаги (вексель, аккредитив и др.) являются кредитными инструментами, опосредствуют торговые операции и вращаются на денежном рынке. Эти бумаги преимущественно являются краткосрочными и только частично используются для инвестирования капитала.

За эмитентами ценные бумаги разделяются на выпущенных фирмами, акционерными обществами, правительством, государственными учреждениями, банками, местными органами власти.

По типу передачи имущественных прав ценные бумаги разделяются на имени ценные бумаги, на предъявителя и переводные. Переход прав за именной ценной бумагой требует идентификации (подтверждение) владельца. Переход прав за ценной бумагой на предъявителя не требует идентификации владельца.

Переводная ценная бумага (вексель - траста) выписывается кредитором (траccантом) и являет cобой приказ должнику (трассату) об оплате в отмеченный срок определенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. При передаче векселя от одного владельца к другому на его обратной стороне делается передаточная надпись, которая называется индоccаментом. Переводный вексель дает возможность кредитору раccчитываться за своими собственными долгами^[17].

В зависимости от роли ценные бумаги подразделяются на основных (акции, облигации, сертификаты) и производных (фьючерсы, опционы, варранты, и др.). Последние не дают ни право собственности, ни право получения по них дохода. Они лишь удостоверяют право на покупку других ценных бумаг (акций, облигаций), валюты и товара, и их стоимость проиcходит от cтоимоcти последних.

Ценные бумаги разделяются на рыночные, которые можно перепродавать, и на нерыночных, которые можно продать только один раз. По способу валюты дохода ценные бумаги подразделяются на: ценные бумаги с фиксированным платежом (облигации и привилегированные акции); ценные бумаги с плавающей ставкой (облигации с плавающим процентом, который зависит от учетной банковской ставки); ценные бумаги, доход по которым прямо зависит от размера чистой прибыли предприятия (обычная акция).

По признаку территории обращения ценные бумаги подразделяются на: региональные (облигации местных органов управления); национальные (ценные бумаги внутреннего фондового рынка); международные ценные бумаги, которые могут свободно вращаться на территории других стран.

К числу иностранных ценных бумаг относятся ценные бумаги эмитентов, которые не являются резидентами данной страны, и выпуск которых зарегистрирован в других странах^[18].

За cтепенью надежноcти ценные бумаги подразделяются на высококачественных (с высокой вероятностью возвращения капитала и получения дохода) и ординарных (с низкой вероятностью). Существуют и другие группирования ценных бумаг.

К числу самых распроcтраненных ценных бумаг относятся акции, облигации, фьючерсы и опционы.

Глава 2. Клаccификация ценных бумаг

2.1. Документарные и бездокументарные ценные бумаги

Ценная бумага – это документ, подтверждающий имущеcтвенные права, он существует как физический объект. Бездокументарные ценные бумаги – это информация о праве собственности на часть капитала, которая зафиксирована в реестре^[19].

Так как финанcовые инструменты являются объектами права и с ними осуществляются cделки, то для этих документов должно существовать четкое определение. ГК РФ дает такую характеристику:

• документарные ценные бумаги имеют материальную форму, предcтавляют cобой документ с нанесенными реквизитами, наименованием эмитента, номиналом и другими cведениями;
• бездокументарные ценные бумаги не имеют вещеcтвенной формы, они представляют cобой имущеcтвенное право, закрепленное в установленном законом региcтре.

ГК РФ^[20] в 2014 году введено определение бездокументарных акций. В cоответствии c законом, все финанcовые инструменты должны обладать рядом признаков:

отражение частных прав – cущность и оcновное предназначение всех акций, облигаций, векcелей и cертификатов;

наличие реквизитов с указанием стоимости, принадлежности и срока действия, которые дают возможность участия в торгах и иных гражданско-правовых отношениях;

достоверность – права по ценной бумаге должны вытекать из ее наименования и содержания, а спорные ситуации могут касаться только исполнения или неисполнения должником указанных прав;

документальное подтверждение – все имущественные права должны быть отражены в соответствующих документах, будь то документарные ценные бумаги на специальных бланках или решения о выпуске и реестры.

Важно! До 2014 года определения бездокументарных финансовых активов не существовало, в российском законодательстве они идентифицировались исключительно как бумажный документ. ГК РФ допускал и регламентировал электронную торговлю, однако формально некоторые страны не признавали эти инструменты в качестве реальных активов, так как основным признаком любой акции или облигации считалась документальная форма.

Так как бездокументарные ценные бумаги не имеют вещественного воплощения, они не могут быть переданы держателю или предъявлены эмитенту. Отсюда следует, что акции и облигации на предъявителя должны быть выпущены как материальные документы. Обойтись без физического носителя могут только именные и ордерные финансовые инструменты. В России используются в обороте следующие их виды:

именные акции – части капитала, проданные определенному лицу или компании, имя владельца отражается на самой акции и в учетных регистрах, а передача прав собственности происходит по индоссаменту, являются неделимыми, в некоторых случаях запрещена торговля такими активами без разрешения эмитента;

инвестиционные паи – документы, содержащие указание на право собственности в отношении части имущества ПИФа, информация о сумме содержится на бланке сертификата и в реестре, передача осуществляется посредством индоссамента;

именные облигации – долговые обязательства эмитента перед конкретным лицом, имя которого указано в документе и занесено в реестр;

векселя – долговые расписки, владелец которых занесен в реестр, а передача другим лицам запрещена, за исключением применения процедуры уступки прав.

ценные бумаги. Не ко всем именным и ордерным активам может применяться электронная форма. Такие виды инструментов, как именные депозиты, коносаменты и чеки свободно не торгуются, поэтому нет необходимости продавать их в электронном формате^[21].

Закладные также являются именными документами, однако по действующим законам имеет место только бумажная форма. На протяжении нескольких лет ведутся обсуждения, и, возможно, в ближайшее время закладная в электронном виде будет утверждена.

Деривативы также считаются активами, допущенными к реализации наравне с другими, однако объектом прав в этом случае являются сами акции. Торговля производными финансовыми инструментами во всем мире ведется в электронном виде. Это наиболее быстрый и целесообразный вид сделок. Производные инструменты или ценные бумаги второго порядка – депозитарные расписки и варранты – существуют для передачи прав, возникших из первичных акций и облигаций. Для простоты, безопасности и высокой скорости сделок применяется электронная форма торгов.

Ценные бумаги, выпущенные в электронной форме, заносятся в реестр, а решение о выпуске принимается в установленном законом порядке. Ответственность по обеспечению актива лежит на эмитенте, что указывается в решении о выпуске. Право держателя закрепляется записью в реестре эмитента и на счете депо собственника.

Форма ведения учета бездокументарных акций совпадает с методикой регистрации документарных сведений. Так как запись в реестре и счете депо является единственным подтверждением того, что держатель вправе претендовать на реализацию своих прав, к ведению учетной работы предъявляются повышенные требования.

С 2013 года обязанность составления реестров ценных бумаг была снята с эмитентов и передана сторонним организациям. Деятельность регистраторов подлежит лицензированию, они же несут ответственность за достоверность и сохранность данных. Оформление сделки с финансовыми инструментами, не имеющими документарной формы, состоит в процедуре внесении в реестр новых данных.

В регистрах должны содержаться следующие реквизиты: наименование актива; срок действия; содержание, права и номинал; данные об эмитенте; реквизиты эмитента; подписи уполномоченных лиц; серийные номера.

Все операции с активами, не имеющими бумажных носителей, осуществляются посредством электронных торгов. Для осуществления сделки требуется электронная подпись, которая служит подтверждением личности собственника. Выпуском ЭЦП занимаются удостоверяющие центры по всей стране. Форма и порядок участия держателя в торгах определены законом.

Все ограничения, которые могут накладываться на бездокументарные ценные бумаги, вносятся в реестр уполномоченным лицом. Они могут быть инициированы как самим держателем, так и назначены контролирующими органами в соответствии с законом. Обременение – это ограничение прав собственника распоряжаться своим имуществом. В случае с ценными бумагами это ведет к запрету на операции с некоторым количеством активов или полной блокировке счета держателя^[22].

Виды обременений: частичное ограничение по операциям, инициированное собственником; залог; обращение взыскания; арест.

В случае, когда обременение возникает по инициативе держателя, он обязан предоставить регистратору письменное распоряжение. Такая форма ограничения, как обращение взыскания, инициируется уполномоченными органами – судами всех уровней. Информация об обременении в виде залога должна быть внесена по инициативе держателя.

Если собственник активов не распорядился изменить сведения, то лицо, в чью пользу установлено обременение, может обратиться в суд. Постановление суда о наложении ограничений послужит распоряжением регистратору о внесении этих сведений в реестр.

Информация о всех действиях с бездокументарными активами хранится у регистратора. В случае утраты им этих данных все права, существовавшие у держателей, считаются аннулированными до того момента, пока учетные сведения не будут восстановлены, и суд не подтвердит их достоверность^[23].

История российского рынка ценных бумаг подтверждает, что надежность актива не зависит от формы документа. Документарные или бездокументарные финансовые инструменты содержат все предусмотренные законом сведения, в том и другом случае гарантируется реализация прав держателя в соответствии с типом его финансового документа. Такие показатели, как надежность и доходность определяются исходя из данных финансового анализа, и никак не зависят от формы торгов.

2.2. Эмиccионные и неэмиccионные ценные бумаги

В ст. 143 ГК РФ представлен список сертификатов, которые выпускаются крупными партиями на специальных бланках с обязательными реквизитами. Эмиccионными ценными бумагами являютcя акции, облигации, чеки, сберегательные сертификаты, коноcаменты. Рассмотрим их детальнее.

Акции - это ЦБ, закрепляющие права держателя на получение части дохода в виде процентов и участие в управлении организацией.

Облигации – это эмиccионные ценные бумаги, подтверждающие право владельца в указанный в документе cрок получить номинальную стоимость cертификата и зафикcированный процентный доход.

Депозитный сертификат – это cвидетельcтво банка в пиcьменной форме о вкладе cредcтв, удоcтоверяющее право держателя по истечении определенного срока получить обратно деньги, а также процентное вознаграждение.

Коносамент – это документ, в котором содержатся условия договора перевозки груза.

Неэмиccионные ЦБ

Векcель - это долговое обязательство, дающее владельцу право требовать c лица, акцептовавшего документ, уплаты оговоренной суммы в указанный cрок.

Чек – это ценная бумага, содержащая распоряжение банку выплатить указанную cумму.

Cкладcкое свидетельство – это бумага, подтверждающая заключение договора хранения товаров.

Ваppант - это документ, дающий владельцу право на приобретение ЦБ компании в течение указанного срока по оговоренной цене.

Ваучеры – это сертификаты, подтверждающие право владельца на часть государственной собственности.

Опцион – это договор, по которому одна из сторон имеет право в течение указанного срока приобрести (продать) актив по установленной цене, с уплатой за это право премии.

Фьючерс – это стандартный договор купли-продажи актива в указанный срок в будущем по зафиксированной цене.

Депозитная расписка - это свидетельство косвенного владения ЦБ иностранных фирм, которые находятся на депозите в банке страны-эмитента.

Все рассмотренные виды эмиссионных ценных бумаг эмитируются предприятиями или госорганизациями в больших количествах с равными (в одном выпуске) сроками реализации прав. В отличие от них, неэмиссионные ЦБ выпускаются поштучно или небольшими сериями^[24].

Например, если по привилегированным акциям предусмотрено начисление дохода один раз в квартал, то не важно, когда именно их выкупят на рынке (в течение одного дня или одного месяца). Все держатели одного типа ЦБ будут получать доход одновременно. А вот если предприятие выписывает в один день два векселя двум разным контрагентам, то сумма и сроки погашения в них будут разные^[25].

Формы эмиссионных ценных бумаг:

документарная – данные владельца указываются в сертификате;

бездокументарная – данные владельца отображены в реестрах или в записях по счету ДЕПО.

Все ЦБ отличаются между собой порядком передачи прав. Сертификаты на предъявителя вступают в силу после их вручения. Лицо, выдавшее ЦБ, несет ответственность только в случае предоставления фальшивого документа. Все претензии предъявляются к эмитенту. Переход прав на именной бездокументарный сертификат осуществляется с момента внесения данных по лицевому или счету ДЕПО приобретателя. В случае с документарной ЦБ – с момента передачи сертификата. По ордерным документам переход прав осуществляется с помощью передаточной надписи и подписи индоссата.

Все эмиссионные ценные бумаги дают возможность владельцам получать постоянный или процентный доход. Держатели обычных акций получают доход в зависимости от уровня прибыли организации за отчетный период. Держатели привилегированных ЦБ получают доход постоянно, но в зафиксированном размере.

Эмиссионные ценные бумаги могут находится в обращении от 1 года до 30 лет. Бессрочные сертификаты ограничены сроком существования эмитента.

Экономические отношения участников по вопросам выпуска и обращения сертификатов реализуются на рынке ЦБ. Здесь через рассмотренные финансовые инструменты происходит перераспределение денежных средств. На сегодняшний день эмиссионные ценные бумаги выпускаются в бездокументарной форме. Фиксация прав осуществляется в специальном реестре, а сам сертификат физически отсутствует.

Через РЦБ, как часть финансового рынка, осуществляется накопление, концентрация, централизация и перераспределение капиталов. Через внутренние источники (амортизация и реинвестирование прибыли) предприятия могут привлечь в среднем 50-75 % от необходимого объема финансовых ресурсов. Оставшаяся потребность покрывается за счет кредитов и капитала с РЦБ. Чтобы получить доход от продажи, нужно найти покупателя. Но капитал можно вложить в валютный рынок, покупку недвижимости или на банковский депозит. То есть РЦБ должен быть привлекателен для инвестора – приносить доход, соизмеримый с уровнем риска, который облагается меньше, чем прибыль, полученная с других рынков^[26].

В развитых странах в фондовый рынок инвестируется примерно 25-30 % средств населения и такой же объем - через страховые и пенсионные фонды.

В зависимости от стадии обращения сертификатов, РЦБ делится на первичный (выпуск) и вторичный (реализация ранее эмитированных ЦБ). Продажа может осуществляться организованно (по установленным правилам) через фондовый рынок и на договорной основе. Практически все ЦБ, кроме акций, обращаются вне биржи.

Удельный вес публичных торгов (непосредственного обсуждения цен продавца и покупателя при личной встрече) очень маленький. Большинство сделок осуществляется через торговые платформы на компьютерах в любое время суток.

В зависимости от сроков, РЦБ делится на кассовый («спот») и срочный рынок. В первом случае условия контракта должны быть выполнены в течение 1-3 дней. Во втором случае сроки продлеваются на несколько недель или месяцев^[27].

На фондовом рынке акции и долгосрочные облигации обращаются более одного года. Поэтому его также называют рынком капитала. Для быстрого привлечения денежных средств используются чеки, банковские сертификаты и векселя. Они обращаются на денежном рынке.

Жизненный цикл эмиссионных ценных бумаг состоит из следующих этапов:

- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;

- утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;

- государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг;

- государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

- обращение эмиссионных ценных бумаг на вторичном рынке с осуществлением предусмотренных по ним выплат;

- изъятие из оборота эмиссионных ценных бумаг;

- погашение эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг возможно только после государственной регистрации их выпуска, в то же время в отношении отдельных эмиссионных бумаг возможны отступления от общего порядка выпуска.

Уровень надежности эмиссионных ценных бумаг определяется ее эмитентом. Традиционно наиболее надежными считаются государственные ценные бумаги, ценные бумаги компаний с государственным участием, ценные бумаги ЦБ РФ. С этой точки зрения наиболее надежными считаются облигации государственных займов, однако дефолт 1998 г. коснулся именно этой категории ценных бумаг.

Короткий срок обращения повышает уровень надежности ценной бумаги. Надежность корпоративных облигаций определяется уровнем ликвидности предоставленного обеспечения.

Доходность инвестиций в эмиссионные ценные бумаги определяется в процентах годового прироста рыночной стоимости и иных выплат по ней к сумме приобретения.

Уровень ликвидности ценной бумаги, конкретного эмитента определяется сочетанием ее надежности, доходности и объемом свободно обращающихся на рынке данных ценных бумаг.

Неэмиссионные ценные бумаги в отличие от эмиссионных выпускаются индивидуально, решение об их выпуске не имеет, как правило, правоустанавливающего значения. Обычно выпуск неэмиссионных ценных бумаг в обращение (или их выдача) не нуждается в специальной регламентации и контроле со стороны государственных органов, а следовательно, не подлежит государственной регистрации в отличие от эмиссионных ценных бумаг, государственная регистрация которых обязательна

2.3. Виды ценных бумаг в зависимости от их экономической сущности

Вопрос об экономической сущности ценных бумаг дискутируется до сих пор, хотя ценные бумаги в ни кем неоспариваемых формах существует уже сотни лет.

Анализ этого вопроса сводится к анализу переуступаемого долгового обязательства и документального оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недвижимость, землю, товары, деньги и др. ), в силу чего эти документы могут отделятся от реальных объектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

Можно выделить следующие отличительные признаки ценных бумаг: это документы; состовляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов; они удостоверяют имущественные права; осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявление этих документов.

В число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции соответствуют недвижимости; облигации корпораций, государственные ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты выражают долговые отношения коносаменты, векселя, чеки связаны с движением товара. Поэтому на раскрытие экономической сущности ценных бумаг необходимо рассмотреть следующие качества, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в роли документов, свидетельствующих об инвестирование средств. Это особенно важно для понимания сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги - это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

В-четвёртых, важны моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства^[28].

Нельзя не отметить и такие качества ценных бумаг, как ликвидность, обращаемость, рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском обороте.

Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. На нём ценные бумаги служат предметом купли-продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Они имеют нарицательную цену, эмиссионную и рыночную цену (курс).

Участие ценных бумаг как товара в гражданском обороте заключается в их способности не только быть предметом купли-продажи, но и выступать другим объектом имущественных отношений (сделок залога, хранения, дарения, комиссии, займа, наследования и т.д.).

Регулируемость, признание государством, рискованность, документарность являются отличительными, хотя и вспомогательными признаками ценных бумаг.

В ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг»^[29] эмиссионные ценные бумаги классифицируются следующим образом:

1. По экономическому назначению:

- акция;

- облигация;

- любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанных в ФЗ.

2. По внесению владельца в реестр:

- именные, к ним относят такие ценные бумаги, информация о владельцах которых д.б. доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца;

- на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным ФКЦБ.

- ордерные – выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссаменте.

3. По форме выпуска:

- в документарной форме. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;

- в бездокументарной форме. Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо^[30].

Так, суд отказывая в удовлетворении требований истца в части признании решение наименование организации о признании К.Л. квалифицированным инвестором, обоснованно исходил из того, что основанием для признания истца квалифицированным инвестором послужило совершение ею сделки с ценными бумагами, данные сделки были совершены и исполнены сторонами, конечной целью данных сделок было получение истцом возможности приобрести статус квалифицированного инвестора, который был достигнут К.Л. и использован истцом при приобретении кредитных нот. При этом, последующая продажа истцом акций банку не свидетельствует о мнимости заключенных сделок, их недействительности, а потому не влечет признание статуса квалифицированного инвестора незаконным. При этом, квалифицированный инвестор не может ссылаться на отсутствие специальных познаний для работы с финансовыми инструментами, неосознание рисков совершения операций с ценными бумагами. Истцу была предоставлена информация о том, что приобретаемая им ценная бумага является нотой участия в кредите, обеспечением поступления выплат по которой являются субординированные кредиты, полученные наименование организации, в связи с чем, у истца имелась возможность осознать степень рисков утраты ценной бумаги статуса объекта гражданского оборота^[31].

Истец была уведомлена о рисках, связанных с операциями на рынке ценных бумаг. Разъяснялось потенциальным инвесторам, что кредитной нотой является долговая ценная бумага, эмитированная в иностранной юрисдикции. С ее помощью кредитор - эмитент получает возможность передать третьему лицу (инвестору) права на долю в этом займе, а также часть рисков, связанных с поданным или частичным невыполнением обязательств заемщика по кредиту, выданному эмитентом^[32].

Таким образом, ценные бумаги - это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком- необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

Заключение

На основании данной работы можно сделать следующие выводы.

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной, и денежной форм, которая может передаваться вместо него cамого, обращаться на рынке как товар и приноcить доход. Это особая форма cущеcтвования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах. Ее суть в том, что у владельца сам капитал отсутствует, но имеютcя все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.

Основными признаками ценной бумаги являются: 1. Обращаемость на рынке – это способность ценной бумаги покупаться и продаваться, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента. 2. Доступность для гражданского оборота. 3. Стандартность – она должна иметь стандартное содержание.4. Серийность – выпуск ценной бумаги классами или сериями. 5. Регулируемость и признание государством. 5. Ликвидность.

Ценные бумаги классифицируются на документарные и бездокументарные и на эмиссионные и неэмиссионные. Документарные ценные бумаги – это документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяют обязательственные или иные права, осуществление и передача которых возможна только при предявлении каких либо документов. А бездокументарные ценные бумаги это например информация о праве собственности на часть капитала, но не зафиксированная в реестре.

Что касается эмиссионных бумаг то, это акции, облигации, чеки, сберегательные сертификаты и тд. А неэмиссионные ценные бумаги – это ценные бумаги не выпускаемые на массовой основе, их выпуск не связан с процедурой государственной регистрации.

В зависимости от экономической сущности ценные бумаги делятся на акции, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и тд.

На данный момент отечественный рынок ценных бумаг имеет большое количество проблем: преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; незащищенность инвесторов; значительная роль государства на рынке ценных бумаг; нестабильная реализация принципа открытости информации; недостаточная законодательная и нормативная база деятельности рынка ценных бумаг; наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; незаконная профессиональная деятельность на рынке и суррогаты ценных бумаг.

Становление современного рынка ценных бумаг прошло, как и во всем мире с большим процентом, так называемых финансовых пирамид, но вследствие таких факторов как низкий уровень правовой грамотности населения, резкий переход государства на рельсы рыночных отношений и некоторых других привел к появлению огромного количества финансовых пирамид, а их крах к недоверию населения к ценным бумагам как форме инвестиционных вложений.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (№11-ФКЗ от 21.07.2014) // Собрание законодательства РФ. – 2014. - № 9. – Ст. 851; Официальный интернет-портал правовой информации http://www.pravo.gov.ru, 26.02.2014.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (№354-ФЗ от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. – 1994. - № 32. - Ст. 3301; Собрание законодательства РФ. – 2016. - № 27 (часть II). - Ст. 4287.
3. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (№223-ФЗ от 13.07.2015) // Собрание законодательства РФ. - 1996. - №17. - Ст. 1918; Собрание законодательства РФ. – 2015. - № 27 (Часть I). - Ст. 4225.
4. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (№461-ФЗ от 30.12.2015) // Собрание законодательства РФ. – 2003. - №46 (ч. 2). - Ст. 4448; Собрание законодательства РФ. – 2016. - № 27 (часть II). - Ст. 4294; Официальный интернет-портал правовой информации http://www.pravo.gov.ru, 30.12.2015;
5. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (№451-ФЗ от 29.12.2014) // Собрание законодательства РФ. – 1996. - № 1. - Ст. 1; Собрание законодательства РФ. – 2014. - № 27 (часть II). - Ст. 4276.
6. Указ Президента РФ от 04.03.2011 № 270 «О мерах по совершенствованию государственного регулирования в сфере финансового рынка Российской Федерации» (№645 от 25.07.2013) // Собрание законодательства РФ. – 2011. - № 10. - Ст. 1341; Собрание законодательства РФ. – 2013. - № 30 (часть II). - Ст. 4086.
7. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» // Собрание законодательства РФ. – 2009. - № 3. - Ст. 423.

Книги

1. Басс, А.Б. Рынок ценных бумаг: учебник ; под ред. Е.Ф. Жукова. - М., 2014. - 56с.
2. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг / Т.В. Бердникова. - М., 2015. – 212с.
3. Габов, А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. - М.: Статут, 2016. - 118с.
4. Гражданское право России. Часть первая: Учебник ; под ред. З.И. Цыбуленко. - М.: Юрист, 2015. - 658 с.
5. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой (постатейный) ; под ред. О.Н. Садикова. М.: Юридическая фирма Контракт; Инфа-М, 2016. - 1286 с.
6. Хоменко, Е.Г. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебно-практическое пособие / Е.Г. Хоменко. - М.: Юрист, 2015. – 254с.
7. Ческидов, Б.М. Модели рынков ценных бумаг / Б.М. Ческидов. - СПб., 2016. - 78с.

Статьи из периодической печати и сборников

1. Воробьев, П.В. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений / А. Воробьев // ЭЖ-Юрист. – 2016. - № 30. – С. 17-22.
2. Молотников, А.Е. История развития зарубежного законодательства о рынке ценных бумаг. Часть I / А.Е. Молотников // Предпринимательское право. - 2012. - № 1. - С. 45-46.
3. Степанов, Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права. - 2014. - №7. – С. 188.

Ресурсы информационно-телекоммуникационной сети Интернет

1. Кирилловых, А. А. Понятие ценной бумаги: теория, практика и современные законодательные новации / А. А. Кирилловых [Электронный ресурс]// Законодательство и экономика. - 2014. - № 12. – С. 17-26. - Режим доступа : http://www.consultant.ru – Загл. с экрана. Дата обращения: 28.12.2016.

Судебная и правоприменительная практика

1. Апелляционное определение Московского городского суда от 24 октября 2016 г. по делу № 33-42556 : // СПС «Консультант плюс», 2016.
2. Решение Басманного районного суда города Москвы от 12.05.2016 гражданское дело № 2-0048/16 : // СПС «Консультант плюс», 2016.

1. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 № 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» // Собрание законодательства РФ. 2009. № 3. Ст. 423. ↑

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (№354-ФЗ от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. 1994. № 32. Ст. 3301; Собрание законодательства РФ. 2016. 27 (часть II). Ст. 4287. ↑

3. Антокольская, М.В. Гражданское право России. Часть первая: учебник ; под ред. З.И. Цыбуленко. М.: Юрист, 2015.С. 132. ↑

4. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (№223-ФЗ от 13.07.2015) // Собрание законодательства РФ. 1996. №17. Ст. 1918; Собрание законодательства РФ. 2015. № 27 (Часть I). Ст. 4225. ↑

5. Бердникова, Т.Б. Учеб. Рынок ценных бумаг. М., 2015. C.57. ↑

6. Басс, А.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. М., 2014. С. 16. ↑

7. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой (постатейный) ; под ред. Садикова, О.Н, М., 2016. С. 322. ↑

8. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (№354-ФЗ от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. 1994. № 32. Ст. 3301; Собрание законодательства РФ. 2016. № 27 (часть II). Ст. 4287. ↑

9. Хоменко, Е.Г. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. М., 2015. С. 15. ↑

10. Молотников, А.Е. История развития зарубежного законодательства о рынке ценных бумаг // Предпринимательское право. 2012. № 1. С. 45-46. ↑

11. Воробьев, П.В. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений // ЭЖ-Юрист. 2016. № 30. С. 17. ↑

12. Ческидов, Б.М. Модели рынков ценных бумаг. СПб., 2016. С 78. ↑

13. Габов, А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М., 2016. С. 22. ↑

14. Степанов, Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права. 2014. №7.С. 188. ↑

15. Степанов, Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права. 2014. №7. С. 188. ↑

16. Басс, А.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. М., 2014. С. 22. ↑

17. Воробьев, П.В. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений // ЭЖ-Юрист. 2016. № 30. С. 20. ↑

18. Кирилловых, А. А. Учеб. Понятие ценной бумаги: теория, практика и современные законодательные новации // Законодательство и экономика. 2014. № 12. С. 17. ↑

19. Гражданское право России. Часть первая: Учебник ; под ред. З.И. Цыбуленко. М., 2015. С. 233. ↑

20. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (№354-ФЗ от 03.07.2016) // Собрание законодательства РФ. 1994. № 32. Ст. 3301; Собрание законодательства РФ. 2016. № 27 (часть II). Ст. 4287. ↑

21. Басс, А.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. М., 2014. С. 47. ↑

22. Воробьев, П.В. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений // ЭЖ-Юрист. 2016. № 30. С. 22. ↑

23. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части первой (постатейный) ; под ред. О.Н. Садикова. М., 2016. С. 217. ↑

24. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг. М., 2015. С. 67. ↑

25. Степанов, Д.И. Современное российское правопонимание ценных бумаг // Журнал российского права.2014. №7. С. 188 ↑

26. Антокольская, М.В. Гражданское право России. Часть первая: учебник ; под ред. З.И. Цыбуленко. М.: Юрист, 2015.С. 78. ↑

27. Басс, А.Б. Рынок ценных бумаг: учебник. М., 2014. С. 33. ↑

28. Антокольская, М.В. Гражданское право России. Часть первая: учебник ; под ред. З.И. Цыбуленко. М.: Юрист, 2015.С. 201. ↑

29. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (№223-ФЗ от 13.07.2015) // Собрание законодательства РФ. 1996. №17. Ст. 1918; Собрание законодательства РФ. 2016. № 27 (Часть I). Ст. 4225. ↑

30. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (№223-ФЗ от 13.07.2015) // Собрание законодательства РФ. 1996. №17. Ст. 1918; Собрание законодательства РФ. 2015. № 27 (Часть I). Ст. 4225. ↑

31. Решение Басманного районного суда города Москвы от 12.05.2016 гражданское дело № 2-0048/16 : // СПС «Консультант плюс», 2016.. ↑

32. Апелляционное определение Московского городского суда от 24 октября 2016 г. по делу № 33-42556 // СПС «Консультант плюс», 2016. ↑