Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Особенности развития европейской валютной системы (Понятие европейской валютной системы (ЕВС))

Содержание:

Введение

Актуальность курсовой работы. Проблема перспективы развития европейской валютной системы и единой валюты евро наиболее актуальна на данный момент в связи с неустойчивостью развития соотношений главных мировых валют, кризисом на Кипре, преддефолтным состоянием Греции, сомнительным будущим доллара США в связи с постоянно и неуклонно растущим государственным долгом и прочими факторами и обстоятельствами, которые сложились в настоящее время в мировой экономической среде. Сложившая ситуация на международной арене требует незамедлительных действий со стороны стран-участниц ЕС для того, чтобы решить назревшие острые глобальные и локальные проблемы.

Стоит заметить, что исторически сложилось так, что перед Европой, где каждое государство имело свои таможенные пошлины, валюту, правила импорта, экспорта и ведения финансовых операций, встала необходимость объединения. В декабре 1991 г. руководители государств-членов Европейского сообщества подписали Маастрихтский договор, которым предусматривалось создание экономического и валютного союза (ЭВС) и введение единой валюты.

После семи лет бурных дискуссий и напряженной подготовительной работы ЭВС стал, наконец, реальностью. Первоначально в его состав вошли 11 государств-членов Европейского Союза: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия и Франция. 1 января 1999 г. страны-участницы ЭВС ввели единую валюту ЕВРО.

Политическое и экономическое влияние ЕС не ограничивается рамками Европы, конечная цель ЕС, состоявшая в создании новой мировой валюты, соответствующей экономическому потенциалу ЕС, достигнута, и создан противовес доллару, в некоторой степени уравновешивая влияние европейского союза и США в мировой экономике.

Является ли введение евро абсолютно положительным явлением для экономики ЕВС и других стран мирового сообщества или же оно в свою очередь имеет недостатки? В последнем случае какова их значимость и степень влияния на мировую экономику, каковы последствия образования европейской валютной системы, ее проблемы и пути выхода из кризиса? Насколько стабилен курс евро и как отразятся на экономике ЕС последние события в экономической сфере? Все это мы подробнее рассмотрим в представленной курсовой работе и попробуем дать ответы на злободневные вопросы современной экономики.

В данном исследовании был использован обширный теоретический и аналитический материал, статистические данные и последние отчеты, учебники, учебные пособия, официальные Интернет-ресурсы, справочники и прочие информационные источники.

Объектом исследования выступает Европейская валютная система, предметом - закономерности ее образования, развития и перспективы.

Цель курсовой работы - рассмотрение понятия европейской валютной системы, изучение истории ее становления, определение основных проблем и перспектив ее развития.

Для достижения поставленной цели нами определены следующие задачи:

1) рассмотрение причин и целей создания европейской валютной системы;

2) изучение механизма ее действия;

3) обоснование предпосылок возникновения единой европейской валюты;

4) обозначение основных преимуществ и недостатков евро;

5) указание основных проблем и оценка возможных путей их решения.

1. Понятие, причины и цели создания европейской валютной системы

1.1 Понятие европейской валютной системы (ЕВС)

Для того чтобы правильно описать причины и цели создания ЕВС, а в последствии, и перспективы ее развития, нужно рассмотреть саму суть изучаемого объекта и понять его предназначение. Европейская валютная система представляет собой форму организации валютных отношений между странами, входящими в состав Европейского союза, которая имеет целью содействовать стабилизации внешнеэкономических связей между государствами, путем обеспечения устойчивого соотношения курсов национальных валют. Три основных элемента являются базой. Первым из них является обязательство стран-участниц поддерживать в пределах узкого диапазона относительно взаимного центрального курса колебание рыночного курса своих валют. Вторым элементом европейской валютной системы является ЭКЮ, специальная Европейская валютная единица, которая базируется на корзине национальных валют. Механизм оказания и кредитной помощи тем правительствам, которые испытывают финансовые затруднения при поддержании в пределах согласованного диапазона отклонений рыночного курса своей валюты, является третьим элементом ЕВС. Данный механизм состоит из двух частей. В первую очередь это система краткосрочной, а именно до 75 дней, взаимопомощи центральных банков на двусторонней основе, а также системы валютной поддержки на условиях краткосрочного кредитования на многосторонней основе из специального финансового фонда ЕЭС, до трех месяцев с правом пролонгации кредита еще на такой же срок, кроме того, среднесрочного финансирования в промежутке от 2 до 5 лет.

ЕВС действует с 1979 года, после вступления в силу в марте того же года соглашения о валютном экономическом сотрудничестве между странами-участницами ЕС. Это послужило первый шагом к созданию Европейской валютной системы. В данном соглашении можно отметить важнейшую особенность - режим валютных курсов, предназначенный для стабилизации в определенных пределах курсов валют государств-членов. Соглашение об экономическом и валютном сотрудничестве было последним документом по вопросам валютной политики Европейского Сообщества из принятых в течение нескольких лет. Официальная дата начала функционирования ЕВС - 13 марта 1979 г. На то время в число стран-участниц входили Греция, Федеративная Республика Германия, Франция, Дания, Бельгия, Нидерланды, Италия, Люксембург, Ирландия, Великобритания. Цель соглашения о ЕВС состояла в стимулировании более тесного валютного сотрудничества, направляемого на создание зоны валютной стабильности в Европе [11, с.125-127].

Основным положением соглашения является требование проведения валютной интервенции каждым государством-членом ЕВС с целью ограничения колебаний валютных курсов путем создания ЭКЮ в качестве основы системы и путем расширения возможностей предоставления кредитов в ЕС.

С другой стороны, европейская валютная система - это современная мировая (региональная) валютная система, являющаяся подсистемой Ямайской валютной системы. Она была организована с целью повышения валютной стабильности внутри Европейского Сообщества, создания зоны европейской стабильности с собственной валютой в противоположность Ямайской валютной системе, которая была основана на долларовом стандарте, обеспечения стабилизирующего эффекта международных экономических и валютных отношений и для защиты общего от экспансии доллара.

Следует отметить, что первоначально возникла национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями международного права. Мировая и региональная валютная системы носят международный характер и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности субъектов национальных экономик. Поясним, что мировая валютная система есть глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями. Региональная валютная система же в свою очередь является формой организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленной в межгосударственных соглашениях и в создании международных финансово-кредитных институтов. Как уже было сказано выше, наиболее ярким примером валютной системы такого уровня является Европейская валютная система, принятая рядом стран, входящих в Европейское сообщество, форма организации валютных отношений и валютного обмена, облегчающая экономические отношения между странами, стимулирующая интеграцию их экономик, способствующая стабилизации валют [1, с.317].

1.2 История, причины и цели создания ЕВС

Рассмотрим историческую базу формирования европейской валютной системы и попытки создания валютных союзов, которые предпринимались между различными европейскими государствами неоднократно еще в XIX - начале XX вв.

Первым валютным союзом был Австро-Германский валютный союз (1857 - 1866 гг.). В 1857 г. Австрия заключила договор с членами Германского таможенного союза, по которому три различные валюты были связаны вместе условленным постоянным обменным курсом и общей единицей учета. Однако выпуск единых денег вместо национальных валют не предполагался. Не было наднационального органа и метода выработки соглашений для решения спорных вопросов в случаях, когда одна из сторон не выполняла взятых на себя обязательств. При отсутствии реальной интеграции банковской и денежной систем союз оставался формальным обязательством поддерживать условленные обменные курсы. В 1866 г. политический конфликт между Австрией и Пруссией перерос в войну и союз распался.

По инициативе Франции в 1865 г. был создан Латинский валютный союз (1865 - 1878 гг.), в который вошли Франция, Бельгия, Италия и Швейцария. Франция играла в нем доминирующую роль. Три остальные страны ко времени создания союза приняли французский биметаллический стандарт с фиксированным соотношением между серебром и золотом, и база для валютной кооперации уже существовала. Целью договора было достижение единообразия чеканки монет, которые должны были взаимно приниматься национальными казначействами как законное платежное средство. Эмиссия ограничивалась в соответствии с формулой, основанной на относительном размере населения каждой страны. Союз не мог быть успешным, так как не были учтены расширяющееся использование банкнот, о которых в договоре не упоминалось, а также временное падение стоимости серебра по отношению к золоту. В 1878 г. союз согласился приостановить чеканку серебряных монет, что фактически означало его конец, хотя формально он пережил первую мировую войну.

Скандинавский валютный союз (1875 - 1917 гг.) образовался в результате заключения соглашения между Данией, Норвегией и Швецией о выпуске одинаковых монет. Конвенция не содержала положений, касающихся обращения банкнот, хотя последние уже широко использовались в этих странах. Тем не менее, их центральные банки вскоре начала принимать банкноты друг друга и пересылать их для кредитования текущего баланса, поддерживаемого каждым банком. Экономя на операциях с золотом и создав эффективный международный клиринговый механизм, союз успешно просуществовал до первой мировой войны. Первая мировая война расстроила экономическую и финансовую системы скандинавских стран. Несоответствие структур цен в этих странах и значительный приток золота привели к разрушительным последствиям для относительных обменных стоимостей их валют. В 1917 г. страны перешли к использованию во взаимных операциях исключительно золота, что привело к краху союза.

Бельгийско-Люксембургский экономический союз был учрежден в 1921 г. Люксембургский франк был привязан к бельгийскому в отношении один к одному. Во время второй мировой войны оккупированный Люксембург стал частью немецкой валютной зоны, но пересмотренный в 1944 г. договор вновь подтвердил равную стоимость бельгийского и люксембургского франков. В 1981 г. более детализированное соглашение определило структуру дальнейшего валютного сотрудничества в рамках данной валютной ассоциации. Бельгийские банкноты и монеты являются законным средством платежа в Люксембурге, тогда как люксембургские банкноты и монеты не служат законным средством платежа в Бельгии, но могут быть обменяны без потерь на бельгийские. Внешняя стоимость ко всем остальным валютам у них одинаковая. Курсовая политика по отношению к валютам третьих стран проводится на основе взаимного соглашения. Несмотря на то, что экономические показатели свидетельствуют о различиях между этими странами, валютный союз действует уже в течение 70 лет.

История же возникновения непосредственно Европейской валютной системы ведет свое начало с момента окончания Первой Мировой Войны. Страны Европы оказались в плачевном состоянии: разрушено производство, почти полностью потеряны экономические связи.

9 мая 1950 года Роберт Шуман, министр иностранных дел Франции, выдвинул идею объединения угольной и сталелитейной промышленности Франции и Федеративной Республики Германии.

Эта идея была реализована в 1951 году Парижском договором, установившим Европейское сообщество угля и стали с шестью странами-членами: Бельгия, Франция, Германия, Италия, Люксембург и Нидерланды.

Успех Парижского договора воодушевил эти шесть стран расширить процесс на другие сферы. В 1957 году Римский договор учредил Европейское экономическое сообщество направленного на создание таможенного союза и снятие торговых ограничений внутри Сообщества; Европейское сообщество по атомной энергии для развития ядерной энергии в мирных целях. В 1967 году произошло слияние исполнительных органов трех Сообществ и образование единых исполнительных органов Европейской Комиссии, Европейского Совета, Европейского Парламента и Европейского Суда. В результате этого слияния была создана базовая структура Европейского сообщества. В 1971 году Совет министров ЕЭС принял «план Вернера», рассчитанный на 10 лет. Премьер-министр Люксембурга Пьер Вернер предложил ввести полную взаимную обратимость валют, обеспечить свободу передвижения капиталов, объединить все официальные золотовалютные резервы при помощи Фонда валютного сотрудничества, твердо зафиксировать валютные курсы «и, возможно, перейти к единой валюте». В 1979 г. в ЕЭС была создана собственная международная (региональная) валютная система - Европейская валютная система - в целях стимулирования процесса экономической интеграции. ЕВС базировался на ЭКЮ - европейской валютной единице. ЭКЮ заменила использовавшуюся с 1975 года странами ЕЭС европейскую расчетную единицу – ЕРЕ. От ЕРЕ новая расчетная единица ЭКЮ унаследовала построение - по принципу «стандартной корзины». Удельный вес каждой национальной денежной единицы в валютном коктейле зависела от доли валового внутреннего продукта страны в совокупном ВВП ЕЭС. Исходя из этого, рассчитывались размеры составляющих ЭКЮ компонентов в абсолютном выражении. В связи с изменениями рыночных курсов валют доля каждой из них в процентном выражении постоянно менялась [9, с.28].

Действующий механизм обменных курсов стран ЕЭС ограничивал изменения валют в пределах 2,25 % одна относительно другой и в диапазоне не более 15 %. В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные курсы, основой для определения показателя отклонений курса какой-либо из денежных единиц, входящих в эту систему от среднего показателя по странам-членам ЕЭС, средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов, средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС и реальным резервным активом.

Новый этап в развитии западноевропейской интеграции начался с Единого европейского акта, принятого в 1987 г., и с программы создания валютного и экономического союза, разработанной комитетом Жака Делора в апреле 1989 г. На основании «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе. Договор подписан 12 странами ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Европейское сообщество стало официально именоваться Европейским союзом. Маастрихтский договор предусматривает поэтапное формирование политического, экономического и валютного союза:

I этап (1990 - 1993 гг.) предусматривал становление экономического и валютного союза, включая подготовительные мероприятия. В частности, происходило сближение уровней экономического развития стран, снижались темпы инфляции, сокращался бюджетный дефицит, стабилизировались курсы валют, шло оздоровление государственных финансов. В эти годы окончательно отменили валютные ограничения, началось свободное движение капиталов внутри союза и между третьими странами. Эти меры подготавливали введение евро как единой денежной единицы.

II этап (1994 - 1998 гг.) потребовал более конкретных действий от стран - членов ЕС, приближающих введение евро. Как уже отмечалось, в 1994 г. начал функционировать Европейский валютный институт, не зависевший от национальных правительств и наднациональных европейских органов. Ему предстояло обеспечить необходимую подготовку для введения евро. Результатами работы стали: усиление кооперации национальных центральных банков, координация валютной политики стран ЕС, надежный контроль колебаний валют в рамках ЕС, отлаженные платежные системы и системы валютного регулирования, предпосылки (правовые, организационные и материально-технические) для создания Европейского центрального банка.

Итак, Европейский валютный институт послужил фундаментом для создания Европейского центрального банка, который начал функционировать с середины 1998 г. Главная цель его деятельности - поддержание стабильности цен и, соответственно, единой валюты.

В мае 1998 г. главы государств и правительств 15 стран-участниц, отталкиваясь от экономических показателей за 1997 г., приняли решение о том, какие из них удовлетворяют критериям конвергенции (объединения) для вступления в Валютный союз. Во-первых, уровень инфляции не может превышать 1,5% от уровня трех стран с наименьшими темпами инфляции. Во-вторых, дефицит госбюджета не должен превышать 3%. В-третьих, совокупный государственный долг - 60% стоимости ВВП соответствующего государства. В-четвертых, доходные процентные ставки могут лишь на 2% превышать процентные ставки по госзаймам в трех странах с самыми стабильными ценами. В-пятых, национальные валюты должны в течение двух лет - без больших колебаний курса - быть частью европейской валютной системы.

III этап (1999-2002 гг.) предусматривал переход к единой валюте – «евро». С января 1999 курсы валют всех стран-членов валютного союза по отношению к ЭКЮ были жестко зафиксированы, обменные курсы национальных валют также были установлены по взаимной договоренности и без права изменений.

Затем был осуществлен перевод ЭКЮ в евро по курсу один к одному. Центральные национальные банки сняли с себя ответственность за денежную политику и базовую процентную ставку и возложили её на Европейский центральный банк. Национальная валюта сохранялась только в качестве параллельной денежной единицы до 2002 г. С 1 января 2002 г. начался выпуск банкнот и монет евро, на которые обменивались национальные валюты. К середине 2002 г. завершился полный переход хозяйственного оборота стран-участниц на единую валюту [2, с.49-50].

Сценарий переходного периода к евро предусматривал 2 этапа:

1 этап перехода к евро. С 1 января 1999 г. твердую фиксацию курсов валют стран зоны евро к евро для пересчетов.

2 этап перехода к евро. Хотя формально переход в III стадию становления Европейского валютного союза с 1 января 1999 г. открыт для всех стран - членов ЕС, было с самого начала маловероятно, что все они перейдут на евро. Поэтому определение будущих взаимоотношений между присоединившимися странами и неприсоединившимися было сфокусировано на необходимости разработки приемлемого механизма регулирования валютных курсов между евро и валютами, остающимися в национальном подчинении.

Над решением этого вопроса в Евросовете начали работать еще 1996 г. А в июне 1997 г. в Амстердаме Евросовет принял резолюцию, определяющую принципы и фундаментальные основы такого механизма, получившего аббревиатуру «МОК-2» («Механизм обменных курсов - 2») и подлежащего введению в действие с 1 января 1999 г. Эта резолюция была поддержана руководителями центральных банков всех стран - членов ЕС и оформлена в виде специального соглашения по оперативным процедурам функционирования «МОК-2» между национальными центральными банками и Европейским Центральным банком.

Принципы вступления неприсоединившихся к Единой европейской валюте стран были следующими. За основу берется «модель колеса со спицами», в котором евро будет играть роль центральной, «якорной валюты» и счетной единицы, а валюты неприсоединившихся к Единой европейской валюте стран будут связаны с ней исключительно на двусторонней основе. Рассмотрим установление центральных курсов и пределов допустимых курсовых колебаний. Значения этих центральных валютных курсов валют к евро устанавливаются индивидуально с допустимым пределом колебаний вокруг них ±15%. Наиболее легким стал переход к евро для бюджета и институтов ЕС, которые уже давно работали на базе эквивалентного ему ЭКЮ.

Основные целями создания валютного союза и введения евро являются создание крупнейшего мирового экономического и финансового центра, ключевым инструментом которого становится новая валюта «евро»; облегчение обмена: нестабильность обменных курсов внутри действующей европейской валютной системы приводит к тяжелым последствиям для экономик стран-участниц, которые вынуждены страховаться от обменных рисков; а так же согласование экономических политик; создание противовеса влиянию США - долларизации мировой экономики; усиление политических позиций ЕС на мировой арене [2, с.62-64].

В настоящее время евро является полноценной валютой, используемой на территории ЕС.

Таким образом, Европейская валютная система возникла на основе всех трех форм государственной интеграции: валютной интеграции, интеграции финансовых рынков и политической интеграции. И все возникающие в таком валютном союзе проблемы и преимущества проявляются во всем своем многообразии.

Далее рассмотрим особенности европейской валютной системы на современном этапе. Накопленный за последние годы опыт функционирования валютного союза в Европе показал, что важная группа нерешенных в его рамках проблем связана с региональным развитием.

Основным инструментом координации бюджетной политики в рамках ЕС является применение нормативов дефицита бюджета и государственного долга. Их установление представляет собой разновидность «финансовых правил», получивших в настоящее время широкое распространение в разных странах. «Финансовое правило» - официально установленное органом власти или международным договором обязательство придерживаться в долгосрочной перспективе определенных количественных значений каких-либо бюджетных показателей, например, объема бюджетного дефицита, государственного долга, объема расходов.

Осуществление политики «финансовых правил» в ЕС отличается от аналогичной политики других стран. Главной особенностью сообщества является установление четких бюджетных нормативов. Практика наложения финансовых санкций за превышение нормативных показателей действует только в ЕС. Большое значение для действенного исполнения «финансовых правил» имеет контроль за их соблюдением. В странах ЕС такой контроль осуществляют: Совет министров экономики и финансов (ЭКОФИН) и Комиссия ЕС. Надзор за соблюдением установленных процедур расчета статистических показателей обеспечивает Евростат [3, с.45-47].

Наличие такой дифференциации по ставкам на доходы корпораций, безусловно, является фактором, сдерживающим координацию бюджетной политики в рамках ЕС. Он предопределяет разные условия конкуренции в рамках сообщества и дополнительное перераспределение финансовых ресурсов. Налог на индивидуальные доходы в ЕС значительно выше, чем в США и Японии - соответственно 28,4%, 15%, 10%. Ставки этого налога сильно различаются по странам Европейского союза. Максимальные ставки установлены в Бельгии - 40%, Дании - 35%, Франции - 35%; минимальные - в Люксембурге - 11,2%, Греции - 15%, Великобритании - 20%. Очевидно, что такая дифференциация является дополнительным фактором мобильности рабочей силы, прежде всего квалифицированной [5, с.414].

Следует отметить, что сравнение лишь законодательно установленных ставок налога на корпорации не позволяет объективно оценить налоговое бремя конкретных стран. Это связано с использованием в законодательстве системы налоговых льгот и налоговых кредитов, а также с применением скрытых субсидий национальным производителям. Поэтому для объективной оценки налогового бремени следует проанализировать эффективную ставку налога на доходы корпораций. При ее расчете учитываются фактически предоставляемые налоговые льготы и другие преференции. Создание Валютного союза и введение «евро» призвано логически завершить экономическую интеграцию в ЕС.

Основные цели создания валютного союза и введения евро заключаются в следующем: во-первых, это создание крупнейшего мирового экономического и финансового центра, ключевым инструментом которого становится новая валюта евро. По замыслу своих создателей ЕВС является мощным стимулом для ликвидации барьеров между западноевропейскими финансовыми рынками и должен способствовать их интеграции. В результате в Европе должен возникнуть крупнейший в мире финансовый рынок, и евро в перспективе будет претендовать на место ведущей мировой валюты. Во-вторых, это облегчение обменов: нестабильность обменных курсов внутри действующей европейской валютной системы приводит к тяжелым последствиям для экономик стран-участниц, которые вынуждены страховаться от обменных рисков. По мнению экспертов, евро позволит гражданам и предприятиям ежегодно экономить 8 млрд. долларов благодаря исчезновению этого риска в Западной Европе. В-третьих, создание зоны экономической стабильности при исключении фактора риска, связанного с обменными курсами предприятия получат уверенность при произведении расчетов, следствие этого явится наличие большей транспарентности и более острой конкуренции. В-четвертых, это согласование экономических политик. В-пятых, это создание противовеса влиянию США, долларизации мировой экономики. В-шестых, это усиление политических позиций ЕС на мировой арене [12, с.3-5].

Таким образом, создание европейской валютной системы и введение евро было тщательно продумано и обусловлено рядом причин, которые послужили рычагом к возникновению новой валюты, которая укрепила позиции ЕС на мировой арене и составила достойную конкуренцию и противовес доллару США.

2. Структурные принципы и механизм работы ЕВС и их развитие

2.1 Формирование структуры ЕВС и её развитие

Для того, чтобы выявить структурные принципы и механизм функционирования европейской валютной системы, рассмотрим некоторые особенности западноевропейской экономической интеграции, которые определили структурные принципы ЕВС:

1) Вместо СДР введен стандарт ЭКЮ – европейской валютной единицы. Валютная корзина ЭКЮ состоит из двенадцати западноевропейских валют. В ней доминирует немецкая марка (более 30%). Сфера использования ЭКЮ значительно шире сферы применения СДР и включает не только государственный, но и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международные расчеты частных фирм. ЭКЮ постепенно приобретает черты мировой валюты, но еще ею не стала и с 1999 г. заменена евро-коллективной европейской валютой.

2) В противовес официальной демонетизации золота в Ямайской системе в ЕВС возобновлены операции с этим валютным металлом. Золото и доллары включены в механизм эмиссии ЭКЮ путем объединения 20% официальных золотодолларовых резервов стран-членов ЕС. Центральные банки этих стран перевели 2,3 тыс. т. их золота в распоряжение Европейского валютного института (до 1994 г. - Европейский фонд валютного сотрудничества - ЕФВС), который взамен выпускал ЭКЮ, переводя их на счет соответствующего центрального банка. Взносы золота оформляются возобновляемыми трехмесячными сделками «своп», основанными на сочетании наличной продажи золота на ЭКЮ и контрсделки по покупке его через три месяца.

3) Режим совместного плавания курсов валют стран – членов ЕВС предусматривает пределы их взаимных колебаний (±2,25%, с августа 1993 г. - ±15% центрального курса). Подобный режим коллективного плавания валют называется «европейская валютная змея», так как графическое изображение этих колебаний похоже на движение змеи. Если курс валюты выходит за допустимые пределы, то центральный банк обязан осуществлять валютную интервенцию преимущественно в немецких марках, т.е. продавать марки на национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса к марке и наоборот. Коллективное плавание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводятся официальные девальвации (снижение курса) и ревальвации (повышение курса) - 16 раз за 1979 - 1993 гг. Курс нестабильных валют (Ирландии, Италии, Бельгии, Дании и др.) обычно снижается, а курс «твердых» валют (ФРГ, Нидерландов и др.) повышается, обостряя противоречия между участниками ЕВС.

4) Страны – члены ЕВС в противовес МВФ создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования – Европейский фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 г. Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским соглашением о создании Европейского союза (ЕС), а с июля 1998 г. - Европейским центральным банком.

ЕВС более стабильна, чем Ямайская, так как колебания курсов валют меньше. Ее достижения обусловлены следующими факторами: поступательное развитие экономической и валютной интеграции; передача части суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и реализации решений.

Однако и ЕВС испытывает трудности в связи с противоречиями стран-членов. Ряд ее проблем обусловлен разными уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотовалютных резервов стран-членов. Ряд стран (Ирландия, Греция, Португалия и др.) требуют увеличения дотаций из общего бюджета ЕС для подтягивания своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие страны против передачи суверенных прав наднациональным органам. Внешние факторы (особенно колебания курса доллара) также осложняют функционирование ЕВС.

Важной вехой в развитии ЕВС явился Маастрихтский договор (вступил в силу с 1 ноября 1993) о поэтапном создании Европейского экономического, валютного и политического союза с единой европейской валютой – евро (введен с 1 янв. 1999, вошел в обращение с 1 янв. 2002) с целью изменения расстановки сил во всемирном хозяйстве между США, Японией и «новой Европой».

Первый этап формирования ЕС начался в июле 1990 г. и предусматривал окончательную отмену валютных ограничений стран-членов в конце 1992 г. Большое внимание уделено сближению уровней экономического развития стран, снижению темпов инфляции, сокращению бюджетного дефицита.

На втором этапе создан Европейский валютный институт (вместо ЕФВС) в составе управляющих двенадцати центральных банков для подготовки к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии новой европейской валюты – евро. Здесь внимание уделяется координации экономической, в том числе денежно-кредитной, политики на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его стран-членов перед Европарламентом об их выполнении. К нарушителям экономической (особенно бюджетной) дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до снижения бюджетного дефицита. Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счет совместных фондов и кредитов ЕИБ.

Третий этап наступил в конце XX в., когда несколько стран ЕС достигло необходимой конвергенции. С января 1999 г. 11 из 15 стран ЕС ввели, как отмечалось ранее, единую коллективную валюту – евро – вначале в форме записи на банковских счетах для безналичных расчетов, а с 2002 г. она будет в наличной форме вместо национальных денежных единиц. Постепенно увеличится число стран ЕС, присоединявшихся к зоне евро. Для денежно-кредитного и валютного регулирования 1 июля 1998 г. создан Европейский центральный банк. На этом этапе введены фиксированные взаимные валютные курсы по отношению к евро - новой коллективной валюте ЕС [13, с.173-175].

2.2 Механизм работы ЕВС

Для того, чтобы понять всю суть исследуемого объекта, а именно ЕВС, нам нужно рассмотреть и изучить механизм действия и работы ЕВС. Прежде всего, нужно заметить, что его образовывали три элемента: европейская валютная единица (1979 – 1998) - ЭКЮ; режим совместного колебания валютных курсов - «суперзмея», Европейский фонд валютного сотрудничества.

ЭКЮ - составная валюта, ее поддерживала корзина национальных валют стран Сообщества, причем доля каждого участника зависела от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Квоты распределялись следующим образом: 32,7 % - немецкая марка, 20,8 % - французский франк, 11,2 % - английский фунт, 10,2 % - голландский гульден, 7,2 % - итальянская лира, 8,7 % - бельгийский и люксембургский франк, 4,2 % - испанская песета, 2,7 % - датская крона, 1,1 % - ирландский фунт, 0,7 % - португальское эскудо, 0,5 % - греческая драхма.

Действующий механизм обменных курсов стран ЕС ограничивал изменения валют в пределах 2,25 % одна относительно другой и в диапазоне не более 15 %. В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ станет:

1) основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные курсы;

2) основой для определения показателя отклонений курса какой-либо из денежных единиц, входящих в эту систему от среднего показателя по странам-членам ЕЭС;

3) средством осуществления валютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов;

4) средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС;

5) реальным резервным активом.

В апреле 1989 года возникла программа создания валютного и экономического союза, была разработана комитетом Ж. Делора.

План «Делора» предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренции в ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, ограничения дефицита госбюджета и совершенствования методов покрытия. На основе «плана Делора» к декабрю 1991 был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно-экономического союза.

Сроки введения единой валюты были одобрены главами государств или правительств 15 стран ЕС на заседании Европейского совета в Мадриде в декабре 1995 г. Тогда же было принято решение о ее названии («евро»).

В мае 1998 года главы государств и правительств 15 стран-участниц, отталкиваясь от экономических показателей за 1997 г., приняли решение о том, какие из них удовлетворяют критериям конвергенции для вступления в Валютный союз:

1)уровень инфляции не может превышать 1,5 % от уровня трех стран с наименьшими темпами инфляции,

2) дефицит госбюджета не должен превышать 3 %,

3) совокупный государственный долг - 60 % стоимости валового внутреннего продукта (ВВП) соответствующего государства,

4) доходные процентные ставки могут лишь на 2 % превышать процентные ставки по госзаймам в трех странах с самыми стабильными ценами,

5) национальные валюты должны в течение двух лет - без больших колебаний курса - быть частью европейской валютной системы,

С 1 января 1999 г. начался процесс введения единой валюты в странах, отвечающих критериям конвергенции:

- были установлены не подлежащие пересмотру курсы валют стран-участниц (взаимные и по отношению к «евро»);

- «евро» стал полноправной валютой и официальная «корзина» валют, по которой исчисляется ЭКЮ, прекратила свое действие;

- была выработана и начала применяться единая денежная политика со стороны Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ), в которую входят центральные банки стран-участниц и Европейский центральный банк; - страны-участницы стали исчислять размер своего нового государственного долга в «евро»;

- финансовые рынки также были переведены на «евро».

На завершающем этапе с 2002 года начался выпуск наличных банкнот и монет евро. Они печатаются Европейским Центральным Банком (ЕЦБ) и национальными центральными банками следующих достоинств: 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 евро. На банкнотах изображены архитектурные ансамбли Европы различных эпох. Производство монет остался прерогативой национальных правительств, хотя объем выпуска будет подлежать предварительному согласованию с ЕЦБ [6, с.29-31].

2.3 Введение Евро: преимущества и проблемы

Рассмотрим предпосылки введения евро. Уже после второй мировой войны - в 1950 г. был создан Европейский платежный союз, в который вошли 17 западноевропейских государств. Его целью стали борьба с жесточайшей нехваткой долларов и восстановление разрушенной войной валютно-финансовой системы региона.

Реальная попытка ввести единую европейскую валюту была предпринята в 1970 г. Воодушевленные первыми успехами интеграции страны Общего рынка решили, что настало время перейти к валютному союзу. Разработка программы была поручена тогдашнему премьер-министру Люксембурга Пьеру Вернеру, поэтому весь проект получил название «план Вернера». В соответствии с ним к 1980 г. участники союза должны были ввести полную взаимную обратимость валют, твердо зафиксировать обменные курсы и в конечном итоге перейти к единой валюте.

Почти сразу стало ясно, что задуманному не суждено сбыться. В 1971 г. доллар перестал размениваться на золото, и начался затяжной кризис международной валютной системы. Вслед за ним последовал взлет цен на нефть, спровоцировавший долговременный спад в западных экономиках. Хотя внешние потрясения стали лишь дополнительным фактором провала «плана Вернера», основная причина неудачи была внутреннего свойства. Страны ЕС имели очень неоднородную динамику хозяйственного развития, в том числе и разные темпы инфляции, что не позволило бы удержать их валюты в одной «упряжке», каким бы эффективным ни был механизм валютной интеграции.

В конце 70-х гг. в Западной Европе появились признаки выхода из стагнации, многие страны провели структурную перестройку и уменьшили зависимость от импорта нефти из стран ОПЕК. В марте 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС), существующая и по сей день. В ее основу были положены коллективная европейская единица - ЭКЮ (European Currency Unit) и механизм регулирования обменных курсов с жесткими нормативами допустимых отклонений.

Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Это следующие валюты: немецкая марка, французский франк, английский фунт, итальянская лира, голландский гульден, бельгийский франк, испанская песета, датская крона, ирландский нт, португальский эскудо, греческая драхма и люксембургский франк.

В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором «абсолютный вес» валют в ЭКЮ был заморожен, однако относительный вес колеблется в зависимости от рыночного курса. Так, в октябре 1993 г. доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка - 19,9%, фунта стерлингов - 11,5%; итальянской лиры - 8,1%, датской кроны - 2,7% и т. д.

В качестве реальных резервных активов ЕВС использует золото. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС и Европейского фонда валютного сотрудничества (ЕФВС). Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний.

Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от 1,125% до 4,5% в разные годы. В графическом изображении «змея» означала узкие пределы колебаний курсов валют 6 стран ЕЭС (Германии, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту на иностранную.

Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя еще не стала ею в полном смысле; режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах; относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения; объединение 20% официальных золотодолларовых резервов; развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов; межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики [6, с.32].

Процедура ввода ЕВРО в обращение разделена на три этапа.

На первом этапе, который начался 1 января 1999 года, ЕВРО будет использоваться в безналичных расчетах наравне с национальными валютами стран-участниц ЭВС, конечно при условии, что страны будут соответствовать «критерию слияния», включающему ряд экономических показателей, о которых было сказано выше. На первой стадии основные финансовые системы должны быть снабжены функцией двойного пересчета. Это означает, что любая сумма вводится и обрабатывается одновременно в двух единицах: ЕВРО и национальной валюте. Данный этап представляется многим обманчиво легким. На практике все выглядит несколько иначе, чем в теории. Переход на ЕВРО – удовольствие не из дешёвых. Аналитики корпорации Gartner Group полагают, что предприятиям предстоит выложить от 150 до 400 млрд. долл. (по расчетам специалистов IBM – 175 млрд. долл.). Но и это еще не все. Нет точных правил пересчета. Как поступить, например, с округлением в случае с лирой и испанской песетой? Цифры здесь в несколько раз больше, чем при подсчете в немецких марках или голландских гульденах. Экономический и Валютный союз требует проводить все подсчеты с точностью до шестого знака после запятой, однако это может привести к неприятным ошибкам после округления. Даже когда все необходимые мероприятия останутся позади, разрекламированные преимущества единой валюты (в частности, возможность путешествовать, не меняя деньги и не оплачивая каждый раз банковский комиссионный сбор) будут восприниматься жителями континента с определенной долей скептицизма. Каждый кассовый аппарат и торговый автомат придется перенастраивать под новые банкноты и монеты. Это достаточно обременительно, поэтому Экономический и Валютный союз принял решение: с 1 января 1999 года все обязаны выставлять цену на предлагаемые товары и услуги одновременно в ЕВРО и местной валюте. При этом в межбанковских расчетах и на фондовом рынке национальные валюты полностью прекратят хождение и будут заменены ЕВРО. Курс каждой валюты рассчитан на основе достаточно сложной формулы, учитывающей отдельные экономические показатели страны, курс ее валюты по отношению к экю, кросс-курсы валют стран ЭВС и т.д. Предварительные курсы были объявлены в начале 1998 года, а окончательные стали известны 1 января 1999 года. После объявления окончательных курсов они останутся неизменными до 28 февраля 2002 года, когда национальные валюты прекратят хождение. Так как курс был зафиксирован раз и навсегда, то по сути дела, с 1999 года национальные валюты стали одной из форм ЕВРО, только с другим названием.

Второй этап – ввод ЕВРО в наличное обращение и его параллельное хождение с национальными валютами продлится с 1 января по 28 февраля 2002 года. Для того чтобы успешно подготовится к этому этапу, уже началось изготовление банкнот и монет. Банкноты будут выпущены семи типов - номиналом 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 ЕВРО. Их дизайн соответствует семи эпохам в истории европейской культуры – классической, римской, готической, ренессанса, барокко и рококо, стекла и металла и, наконец, современной архитектуры XX века. При этом в оформлении обязательно присутствуют три архитектурных элемента – окна, арки и мосты.

Окна и арки расположены на той же стороне купюр, что и флаг Евросоюза, и, как гласит официальная риторика, «символизируют дух открытости и кооперации в Европе». Также на каждой банкноте присутствует название валюты латинскими и греческими буквами, аббревиатура Европейского Центробанка в пяти лингвистических вариантах (BCE, ECB, EZB, EKT, EKP) и подпись его президента.

С монетами все сложнее. Они будут восьми номиналов (1,2,5,10 и 50 евроцентов, 1 и 2 ЕВРО). В то время как дизайн лицевой стороны всех монет (аверса) будет одинаков, внешний вид обратной стороны (реверса) будет зависеть от того, в какой стране отчеканена эта монета. Однако, кроме внешнего вида, ЕВРО отчеканенное, например, в Германии ничем не будет отличаться от ЕВРО отчеканенного в других странах ЭВС.

Похожие с виду банкноты на самом деле тоже будут иметь национальные особенности. Это вызвано тем, что они будут печататься в 11 типографиях ЕС, которые намерены использовать специальную бумагу от 10 разных производителей. Различаться будут не только печать и бумага, но и краски, используемые для изготовления банкнот, что создает серьезные сложности по выявлению подделок. Именно поэтому в середине прошлого года один из экспертов Европола публично назвал такую систему изготовления наличных ЕВРО приглашением к подделке.

Третий этап - 28 февраля 2002 года, прекратятся все расчеты в национальных валютах стран-участниц ЭВС. ЕВРО остался единственным законным платежным средством на территории Европейского экономического и валютного союза.

В 1999 году 11 из 15 стран Европейского союза удовлетворили маастрихтским критериям и образовали еврозону с официальным запуском евро в безналичное обращение 1 января 1999 года. Греция стала соответствовать этим критериям в 2000 году и была принята 1 января 2001 года. Реальные монеты и банкноты были введены в обращение 1 января 2002 года. Словения стала соответствовать критериям в 2006 и вошла в еврозону 1 января 2007 года. Кипр и Мальта прошли процедуру согласования в 2007 и вступили в еврозону 1 января 2008 г. Словакия вступила в еврозону 1 января 2009 года, Эстония - 1 января 2011 года. На данный момент в её состав входят 17 стран-членов с более чем 325 миллионами жителей [15, с.39-41].

Перейдем к преимуществам и недостаткам единой валюты. Введение единой европейской валюты евро называют самым грандиозным проектом конца 20 века, осуществление которого имеет глобальные экономические и политические последствия. Дополнение единого внутреннего рынка Экономическим и валютным союзом (ЭВС), основанном на единой валюте, является одним из сложнейших этапов интеграционных процессов в Западной Европе.

Введение евро было необходимо, прежде всего, потому, что единый внутренний рынок, существующий в ЕС с 1993г. не мог успешно функционировать при наличии национальных денежных систем, сохраняющих в ЕС колебания валютных курсов, различий в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция немыслима без валютного союза с наличием единой валюты либо твердо фиксированных курсов валют стран-участниц. Единая валюта – это наиболее эффективное средство устранения всех преград для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы.

Перевод денежно-валютного регулирования в ЕС на наднациональный уровень создает значительные преимущества для государств-членов и прежде всего для их хозяйствующих субъектов.

На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран ЕС под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволяют надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что должно способствовать росту производства, занятости (сейчас это один из важнейших приоритетов социальной рыночной политики и экономики в ЕС) и стабильности государственных финансов.

Для хозяйствующих субъектов единая денежная политика и валюта означают существование на всей территории ЭВС одинакового денежно- кредитного и валютного регулирования (в том числе фондового), существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов (в настоящее время до 3 недель и до 4% за валютную конверсию). Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.

Одним из важнейших элементов валютного союза становится Трансъевропейская единая автоматическая система расчетов в режиме реального времени (TARGET), которая начала действовать одновременно с введением евро. Ее задача – сократить время прохождения платежей между финансовыми институтами «еврозоны» до таких сроков до таких сроков расчетов внутри одной страны – члена ЕС. Для этого все государства Европейского союза создают единые национальные системы расчетов в режиме реального времени, которые затем объединяются при помощи специальной системы связи.

В глобальном плане введение евро ускоряет процесс движения мировой валютной системы, основанной на фактически главенствующей роли доллара США, к более симметричному «многополярному» валютному устройству. Заменив собой находящиеся в обращении европейские валютные единицы, евро становится одной из ключевых мировых валют. Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу «валютный вес», соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами.

Однако в валютной области экономический гигант как бы не существует. Это, естественно, сказывается и на возможности оказывать реальное политическое воздействие на мировые процессы.

В этом, в частности состоит различие между ЕС и США. США производит лишь 20 процентов мировых товаров. В то же время они обладают валютой, которая используется в 40 процентах всех мировых валютных операций Реальное же влияние доллара США гораздо шире и глубже: американские и транснациональные корпорации в любой точке земного шара могут выставлять счета за свои услуги в долларах и при этом не рискуют столкнуться с проблемами обмена валюты. Большая часть мирового рынка является, таким образом, по сути «внутренним рынком» для американских компаний [16, с.252].

Таким образом, введение единой валюты и ее полномасштабное использование предоставило хозяйствующим субъектам ЕС такие преимущества, какими в настоящее время пользуются американские компании. Исчезает и необходимость расходовать средства на страхование валютных рисков. Введение единой валюты ЕС оказало заметное влияние на состояние мировых финансовых рынков. Между тем до недавнего времени создатели ЭВС были полностью заняты решением своих внутренних проблем (установлением графика перехода к евро, разработкой механизма отношений между будущими участниками ЭВС и остальными странами ЕС), и лишь с признанием перехода к евро необратимым был утвержден Пакт стабильности и роста, одобрены проекты банкнот и монет евро, а Комиссия ЕС выпустила доклад «Внешние аспекты Экономического и валютного союза».

2.4 Роль Европейского Центрального банка

Рассмотрим роль Европейского Центрального Банка в новой валютной системе, обозначим его цели и задачи. Для обеспечения функционирования системы была создана Европейская система центральных банков (ЕСЦБ) и Европейский Центральный банк (ЕЦБ).

Согласно уставу ЕСЦБ и ЕЦБ на новую Систему фактически возлагаются традиционные функции денежно-кредитного и валютного регулирования, а также валютного контроля и надзора за банковской системой, которые характерны для центральных банков.

Это означает, что создан новый, достаточно централизованный механизм осуществления денежно-кредитной и валютной политики, в котором главную роль играет ЕЦБ, при том, что выработка конкретной политики происходит при участии руководителей национальных центральных банков. Голос каждой страны увязан с ее долей в уставном капитале банка. В таких условиях, в случае несогласия конкретной страны с принимаемым решением в ее распоряжении не остается рычагов для блокирования этого решения, и она должна будет подчинить ему свою экономическую политику. При этом формально объявлено, что основная цель ЕЦБ - это поддержание стабильности цен. Для достижения этой задачи первоначально рассматривалось несколько возможных ориентиров денежно-кредитной политики. Во-первых, контроль валютного курса. Во-вторых, контроль процентных ставок. В-третьих, контроль номинального дохода. В-четвертых, контроль денежной массы. В-пятых, контроль темпов роста цен.

После проведения среди участников обсуждений было решено остановиться на последних двух вариантах - контроле денежной массы и контроле темпов роста цен.

При варианте с контролем валютного курса не были бы эффективно решены вопросы, связанные с ценовой стабильностью. Это вызвано следующими обстоятельствами. Существует лаг между изменениями курса и цен; колебания валютных курсов могут носить конъюнктурный, краткосрочный характер; эти колебания могут быть спровоцированы каким-то событием за пределами региона, а потому быть менее предсказуемыми; валютный курс оказывает влияние в первую очередь на цены товаров, обращающихся исключительно на внутреннем рынке; в ряде случаев валютные курсы могут не гарантировать ценовой стабильности с учетом формирования спроса на финансовом рынке.

Контроль процентных ставок также наталкивается на ряд трудностей. Так, в частности, неясности относительно равновесного уровня процентных ставок, которые обеспечивали бы ценовую стабильность и в то же время не являлись тормозом для экономического роста.

Контроль номинального дохода является, по сути, регулированием спроса. Его использование может наткнуться на целый ряд препятствий как экономического, так и политического характера. Кроме того, отслеживание всех компонентов спроса является весьма трудоемкой работой, что может снизить эффективность и мобильность такого контроля.

В конечном итоге, как уже было сказано, выбор был оставлен на двух последних подходах. Формально они отличаются тем, что, в первом случае, центральный банк, выбрав соответствующие агрегаты денежной масс, осуществляет над ними и над каналами воздействия на них контроль, сопоставляя результаты с теми изменениями, которые возникают в области цен. При этом все остальные показатели (уровень процентных ставок, валютного курса) используются как вспомогательные. Во втором случае все факторы, влияющие на цены, рассматриваются как равнозначные. Все внимание при этом сосредоточено на ценах. Указанные подходы также не могут использоваться по таким чисто теоретическим схемам, поскольку заложенные в их основе причинно-следственные зависимости часто на практике проявляются со значительными погрешностями.

За ЕЦБ было закреплено право по использованию определенных инструментов денежно-кредитной политики: операций на открытом рынке, резервирования и так называемых постоянных механизмов, обеспечивающих мобилизацию свободных средств с рынка и возможность получения их в режиме «овернайт» [14, с.199].

Операции на открытом рынке предполагается проводить несколькими способами: в первую очередь путем реверсных операций, когда ЕЦБ либо осуществляет покупку или продажу определенных активов с обязательством осуществить обратную операцию через обозначенное время, либо выдает кредит под обеспечение определенными активами. Данные операции могут носить не только краткосрочный характер, но также осуществляться на более продолжительное время. Хотя заложенный в них характер стерилизации не ориентирует их на структурные изменения.

Другим инструментом является использование метода прямых безвозвратных операций, предполагающих переход права собственности на активы от продавца к покупателю. Главная особенность данного метода - отсутствие обратных стерилизующих операций, что позволяет достигать с их помощью более долгосрочных системных изменений.

Возможен также выпуск долговых сертификатов, операций по валютным свопам (покупка или продажа валюты спот с одновременной обратной форвардной операцией), а также операций по депозитам с фиксированным сроком действия.

Помимо операций на открытом рынке, ЕЦБ предоставлено право устанавливать норму резервирования по определенным видам пассивов для кредитных учреждений [2, с.111-112].

На начальном этапе функционирования евро используется подход, согласно которому национальные банки держат у себя минимальный резерв в пользу ЕЦБ для нужд последнего по регулированию денежно-кредитной политики.

Помимо официальных механизмов уже действует и межбанковский рынок. В этой связи была создана электронная система платежей ТАРГЕТ (транс-Европейская автоматизированная экспресс-система валовых расчетов в режиме реального времени), которая соединяет национальные системы валовых расчетов для обеспечения бесперебойного перевода средств, контроля дебиторской и кредиторской задолженности и клиринга. При этом национальные кредитные учреждения завязаны на свои центральные банки через систему корреспондентских счетов, а центральные банки, в свою очередь, взаимосвязаны через блок связи системы. Осуществление платежа финансового института одной страны в финансовый институт другой теперь предполагает списание средств со счета плательщика, зачисление их на счет национального центрального банка фирмы-плательщика, уведомление национального банка фирмы-получателя, перевод средств между центральными банками и кредитование счета конечного получателя. На каждом этапе производятся выверка и подтверждение обязательств, и происхождение средств.

Таким образом, создана достаточно разветвленная система, позволяющая предотвратить возникновение кризиса ликвидности в зоне евро, потенциальную возможность которого на этапе отладки создаваемых механизмов движения финансовых потоков.

3. Перспективы развития европейской валютной системы

В современных условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран Европы валютная система играет все более важную роль в экономических отношениях данных стран. Кроме того, она оказывает непосредственное влияние на темпы роста производства и международного обмена, цены, заработную плату и т. п.

В 1979 году, когда страны Западной Европы решили объединиться, они объявили о создании Европейской валютной системы наравне с мировой валютной системой. Создание ЕВС значительно облегчило экономические отношения между странами. 1 января 1999 года евро было введено в безналичный оборот, а в 2002 году - в наличный оборот.

Общая цель создания ЕВС - это сглаживание неравномерности развития стран и создание альтернативной резервной валюты в противовес доллару США.

На конец февраля 2017 года 19 европейских стран, составляющих еврозону, используют евро в качестве национальной валюты. Совсем недавно еврозона в связи с мировым финансово-экономическим кризисом подверглась весьма серьезному испытанию, которое выявило некоторые слабые стороны и противоречия европейской валюты.

Несмотря на то, что введение евро улучшило стабильность стран еврозоны, всем государствам приходится поддерживать примерно одинаковую процентную ставку, для предотвращения спекуляций при проведении процентного арбитража. Введение евро лишило центральные банки стран - участниц возможности использования процентной ставки в качестве инструмента фискальной политики. Если рост экономики какой-либо страны замедлится, правительство этой страны не сможет понизить процентную ставку для стимуляции роста. Другими словами, функционирование единой валюты и применение единой денежно-кредитной политики, проводимой Европейским центральным банком, осуществляются так, будто объединение представляет собой одно государство. Зона состоит из множества государственных образований, которые имеют отличные от других бюджетно-налоговую и финансовую системы.

Также государственный долг некоторых стран, использующих евро в качестве национальной валюты, превысил допустимое значение. Суммарный долг стран еврозоны в третьем квартале 2016 года сократился до 90,1% от ВВП. В целом по ЕС госдолг составляет 83,3%. Самый высокий показатель у Греции — 176,9% от ВВП страны. На конец сентября 2016 года долг Греции составлял 311,2 млрд евро. Госдолг Германии в третьем квартале 2016 года уменьшился и достиг 69,4%, что составляет 2,16 трлн евро. Фактически та же сумма долга во Франции и Италии, однако в соотношении с ВВП задолженность обеих стран намного выше, чем в ФРГ, во Франции она составляет 97,5% от ВВП, в Италии — 132,7% [9].

Таблица 1 - Государственный долг стран-членов ЕС за период 2015-2016 гг., в процентах от ВВП

Страны члены ЕС	2015 год	2016 год
Германия	71	69,4
Франция	98	97,5
Италия	135	132,7
Греция	182	176,9

Источник: собственная разработка на основе данных [4].

Чаще всего у государств появляются проблемы с задолженностью, которые связаны с необходимостью постоянного стимулирования экономик для борьбы с последствиями финансового кризиса, снижения деловой активности, увеличения расходов на проведение государственных социальных и военных программ. В связи с ростом государственной задолженности стран зоны евро, а также появлением проблем, вследствие использования евро как национальной валюты, в настоящее время возможен выход некоторых стран из еврозоны.

По результатам состоявшегося в июне 2016 года референдума 52% британских подданных проголосовали за выход из ЕС. В текущем году правительство страны планирует начать активную фазу (Brexit) по выходу из Евросоюза. Следствием этого станет ослабление позиций ЕС на мировой арене. Так, например, без Великобритании ЕС будет иметь меньше сторонников сохранения санкций в качестве инструмента давления на такие страны, как Россия. Великобритания всегда занимала активную позицию в вопросе, касающемся применения санкций ЕС. Кроме того, для Европейского Союза, выход такой влиятельной державы как Британия - это серьезный удар по репутации. Среди европейских стран, в которых поднимаются вопросы выхода из ЕС, также присутствуют Франция, Дания и Швеция.

Один из кандидатов в президенты Франции и лидер политической партии «Национальный фронт» Марин Ле Пен утверждает, что для того, чтобы добиться перемен к лучшему, стране нужно отказаться от евро и вернуться к использованию франка, т.к. по ее мнению использование евро в качестве национальной валюты способствует росту цен, безработицы и налогов.

Со временем растет внешний долг у некоторых членов ЕС, а оказывают им помощь в этой ситуации экономически развитые страны. После Германии Франция считает себя одной из тех стран, которые являются ведущими в блоке и поддерживают его стабильность [10].

Что касается Дании, то во-первых, многие датчане опасаются, что усиление притока мигрантов пошатнет систему социального обеспечения в их и без того небольшой стране. Во-вторых, ранее в переговорах с ЕС Дания опиралась на сильного союзника — Великобританию, которая вскоре выйдет из ЕС.

В прошедшем году Швеция приняла мигрантов, в связи с чем возникли трудности с их интеграцией. Большинство шведов все еще положительно относятся к ЕС, но это может измениться после выхода Великобритании. Если после Brexit ЕС начнет усиливать интеграцию стран - участниц, у Швеции могут появиться опасения за свою самостоятельность.

Проанализировав проблемы, возникшие с момента принятия евро, можно выделить два варианта действий по недопущению разрушения экономической структуры ЕС.

Возможно формирование единой системы финансов, которая сможет соответствовать использованию единой валюты. То есть было бы правильным превратить зону евро в одно государство федеративного типа, например, Соединенные Штаты Европы, в котором более слабые национальные экономики получали бы финансовую помощь. Однако с такими изменениями не согласятся сильные страны, которые не готовы субсидировать их.

Второй путь преодоления кризиса предполагает оптимизацию зоны, которая бы состояла в том, чтобы вывести из состава участников ЕС и еврозоны слабых в экономическом отношении стран. Но и такое решение будет трудно реализовать. Во-первых, такой выход означает провал политики ЕС, стремящегося объединить как можно большее число европейских стран, независимо от уровня их экономического развития. Во-вторых, для тех государств, которые не выдерживают конкуренции и имеют значительные балансовые дефициты, вполне было бы уместным отказаться от участия в валютном объединении. При этом от такого шага их удерживают и пропагандистская роль собственных и международных СМИ, показывающих в основном позитивную роль объединения.

Таким образом, переход к единой европейской валюте это новый этап в развитии мировой валютно-финансовой системы. Введение и использование евро создало мощные предпосылки для развития экономики разных стран и усилило необходимость структурных изменений на финансовых рынках. Использование евро в качестве национальной валюты предполагает выполнение ряда обязательных условий. С течением времени отдельные страны не имеют возможности поддерживать условия функционирования единой валюты. Поэтому для экономически слабо развитых стран членство в Евросоюзе несет за собой некоторые минусы, однако помогает стремиться к поддержанию экономики на достаточном высоком уровне.

Заключение

По данным проведенного исследования можно сделать вывод о том, что европейская валютная система прошла эволюционное поступательное развитие, ее создание было обусловлено рядом рассмотренных причин. Вследствие сложившей в конце 90-х годов ситуации на мировом экономическом уровне возникла необходимость в появлении новой единой валюты государств-членов ЕС, в результате чего возникло евро, что можно смело назвать важной вехой в развитии мировой политики и экономики Экономический и валютный союз членов ЕС представляет собой высшую форму международной экономической интеграции, итог почти полувекового процесса интеграционного строительства в Западной Европе. Впервые за последние полвека на мировых валютных и финансовых рынках появилась реальная альтернатива доллару США.

Внутри Европейского Союза достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Валюты государств-членов ЕС по сравнению с валютами большинства стран мира относительно сильны и стабильны. В последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран-участниц ЭВС, достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют. Евро опирается на единую денежно-кредитную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС. Высшим приоритетом политики ЭВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.

В то же время последние отчеты государств о состоянии экономики неутешительны, в связи с кризисом на Кипре и в Греции экономика ЕС пошла на спад, прогнозы ухудшились, тем не менее инфляция замедлила свой рост, а дефицит государственного бюджета еврозоны в 2014 году сократился. При всех своих проблемах и неурядицах Европа тем не менее не сбивается с взятого курса, и ее превращение в некое подобие Соединенных Штатов Европы – вопрос времени. Соотношение пары евро-доллар все время меняется, на что влияют и геополитические и финансовые обстоятельства. На данный момент роль лидера в еврозоне на себя взяла Германия, которая имеет некоторую власть над остальными странами-членами ЕС. Евросоюз устроен и связан хитрым механизмом, для попавших однажды в этот круг обратного пути нет. Все сконструировано таким образом, что вне этой коалиции добровольно согласившихся вступить в нее стран ни одна из них существовать не сможет – страна-диссидент обречена на неминуемую гибель. В итоге объединенная Европа, крепко стянутая обручами взаимных обязательств и единых для всех правил поведения во внутренней жизни и внешних делах, по своей мощи и влиянию может стать чем-то более значимым, чем сверхдержава. Она имеет шанс обрести большую власть и занять место слабеющей экономики США, занятой покрытием государственного долга простейшим путем - эмиссией доллара.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что перспектива развития экономики ЕС в будущем будет напряженной, действия правительств должны быть направлены на преодоление кризисных ситуаций, вытягивания стран из преддефолтного состояния, преодоления неравномерности развития экономик стран-членов. Вместе с тем, на фоне всех прочих испытаний, слаженной кооперации правительств стран ЕС, правильном действии механизмов взаимодействия, умелом прогнозировании, поиске решений назревших проблем, верных путей выхода из кризиса и углублении интеграции можно сделать вывод о том, что экономика стран ЕС оправится от послекризисного периода уже в ближайшие годы.

Список использованной литературы

Акопова Е.С. Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные отношения/ Учебники и учебные пособия. – Ростов на Дону: «Феникс», 2001. – 416 с.
Буторина О. Трудный путь к единой европейской валюте / МЭМО. - №1, 2000. – 162 с.
Валютный союз по-европейски. Вл. Крайний, Интерфакс-АиФ. – 2001, №16. – С.45-54.
Государственный долг стран на 2015 год [Электронный ресурс] / Total-Raiting.ru - Режим доступа: http://total-rating.ru/1601-gosudarstvennyy-dolg-stran-na-2015-god.html — Дата доступа: 12.02.2017.
Деньги, кредит, банки : учеб. под ред. Белоглазовой Г.Н. – М.: Юрайт, 2006. – 620 с.
Долгов С.И. Единая валюта стран Европейского союза - евро: проблемы и перспективы //Деньги и кредит. - 2002. - №7. - С.29-44
Доронкевич В. Переход к евро: преимущества и недостатки// Банковский вестник. - 2007. - №2, C.3-5.
Европейская валютная система. Т.Д. Валовая. М., 2000. – 215 c.
Европейское статистическое ведомство [Электронный ресурс] / Eurostat- Режим доступа: http://ec.europa.eu/eurostat — Дата доступа: 12.08.2017.
Евросоюз минус Франция [Электронный ресурс] / Русская правда Режим доступа: http://ruspravda.info/EvrosoYuz-minus-FrantsiYa-12516.html - Дата доступа: 12.08.2017.
Золотухина Т. Интеграционные процессы в Европе: введение единой валюты// Вопросы экономики. – 2001. - №1. - C.125-135
Иванов И. Старт «зоны евро»// МЭМО. - №1. – 2001. – C.3-11
Киреев А.П. Международная экономика: в 2 ч. – М. – 2008. – 200 с.
Курочкин Д.Н. Евро – новая валюта для старого света. – Минск: Европейский гуманитарный университет, 2000. – 290 с.
Моисеев С.Л. Современная валютная система: история господства доллара// Финансы и кредит, 2009. - №6. - C.39-50
Популярная экономическая энциклопедия под ред. А.Д. Некипелова. – М.: Большая Российская энциклопедия, 2001. – 367 с.