Особенности финансов акционерного общества

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников (акционеров) по отношению к обществу; акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Выбор данной темы, финансы акционерного общества, был исходя из того, что это достаточно самая распространенная хозяйственно – правовая сфера во всем мире. Большинство людей начинают создавать и развивать свой бизнес (в любом выборе деятельности), для дальнейшего саморазвития в чем-либо и конечно для получения прибыли. Также это возможность обеспечить людям работу. Тем самым, значима она тем, что можно узнать и в дальнейшем знать, как создаются те или иные формы собственности, какие есть определенные условия при открытии организации и какие нужны необходимые документы при регистрации.

Целью курсовой работы является изучение финансов акционерного общества. Для раскрытия этой цели были поставлены следующие задачи:

• изучить понятие акционерного общества и его создание, реорганизацию и ликвидацию;
• рассмотреть особенности формирования различных форм собственности;
• изучить акционерный капитал, его инвестиционные характеристики акций и также возможность его увеличения.

Предметом исследования стали особенности формирования самих акционерных обществ.

Также выбор источников был тщательно отобран. Например книга «Курс профессионального предпринимательства», написана Рубином Ю.Б. в 2011г. 11 – е издание (университетская серия). В учебнике рассматриваются становление и развитие предпринимательства, место в ней предпринимательской функции, предпринимательский бизнес и многое другое. И так как в этой литературе более обширно описано о финансах акционерного общества, она и была включена в курсовую работу.

Глава 1 Особенности финансов акционерного общества

1.1 Понятие акционерного общества

Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников (акционеров) по отношению к обществу; акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций

В отношении акционерных обществ действуют:

• правила указанного Федерального закона и ст. 96-104 ГК;
• общие положения о хозяйственных товариществах и обществах (ст. 66-68 ГК);
• основные положения о юридических лицах – § 1 гл. 4 ГК (ст. 48-65 ГК).

Правовое положение акционерных обществ, созданных путем приватизации государственных и муниципальных предприятий, дополнительно определяется законодательством о приватизации. Правовое положение акционерных обществ, созданных путем приватизации государственных и муниципальных предприятий, дополнительно определяется законодательством о приватизации. Сходное замечание касается правового положения акционерных обществ в банковской, инвестиционной и страховой деятельности, обществ, созданных на базе реорганизованных сельхозпредприятий и обслуживающих сферу сельхозпроизводства, а также обществ с участием иностранных инвестиций. [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 288].

В отношении акционерных обществ не могут применяться правила о других коммерческих организациях, и наоборот (такое возможно только в порядке аналогии закона и при наличии достаточных для этого условий – п. 1 ст. 6 ГК). [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 230].

Акционерное общество исторически возникло для обеспечения централизации крупного капитала в целях реализации долгосрочных и дорогостоящих экономических проектов (в частности, строительства железных дорог). [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 289].

Современное акционерное общество может быть двух типов – открытым или закрытым. Принципиальная разница между ними состоит в том, что открытое общество вправе проводить открытую (публичную) подписку на выпускаемые акции и осуществлять свободную их продажу. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 84].

Как правило (если иное не установлено законодательством или уставом), открытое общество вправе проводить также и закрытую подписку на выпускаемые акции. В открытом обществе ни акционеры, ни само общество не имеют преимущественного права на приобретение отчуждаемых другим акционером акций. Напротив, акции закрытого общества распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц и не могут отчуждаться посредством открытой подписки или иным образом предлагаться для приобретения неограниченному кругу лиц. Акционеры закрытого общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами, а если акционеры не реализовали свое преимущественное право и в случаях, предусмотренных уставом, такое преимущественное право может быть и у самого общества. [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 290].

Принципиальная разница в порядке распределения и обращения акций предопределяет другие различия. Речь, в частности, идет:

• о максимально допустимой численности акционеров (закон не ограничивает ее в открытых обществах и ограничивает 50 лицами в закрытых обществах);
• о характере деятельности общества (в открытых обществах она должна быть публичной;
• об уставном капитале (который в открытом обществе не может быть ниже 1000, а в закрытом – 100 МРОТ и о ряде других различий. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 215]

По свой сути и устройству закрытое общество сопоставимо с обществом с ограниченной ответственностью и отличается от него по большому счету правом выпуска акций – ценных бумаг и самостоятельных объектов права.

В то же время, акции закрытых обществ изначально лишены свойства свободной отчуждаемости, что противоречит природе акции как ценной бумаги, поэтому классическими являются только открытые общества. [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 292].

В самом деле, открытое общество по сути является классической и вместе с тем высшей формой капиталистической организации, способной привлечь максимальный объем собственного (а не заемного) капитала и обеспечить его централизацию и независимость от состава акционеров, которые ввиду их количества и географической разбросанности (удаленности) часто не знают друг друга, не присутствуют на общих собраниях и не участвуют непосредственно в процессе управления обществом (предоставляя такую возможность представителям и наемному менеджменту) и узнают об эффективности деятельности общества по информационным сообщениям и биржевым котировкам акций (для того чтобы придержать или, напротив, вовремя сбросить акции). [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 220].

Всякое акционерное общество представляет собой форму объединения исключительно капитала. Не случайно, что если устойчивость товариществ непосредственно зависит от факторов личного свойства, а устойчивость обществ с ограниченной (дополнительной) ответственностью и кооперативов – от реализации участником (членом) при его выходе из организации права на получение части имущества данной организации, всякий акционер, напротив, не может требовать от самого общества каких – либо выплат: он может только продать имеющиеся у него акции другому лицу и таким образом выйти из общества (или сократить свое финансовое присутствие в нем) и получить удовлетворение имущественного интереса, исходя из ликвидности и рыночной стоимости отчуждаемых акций. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 222].

Итоги из выше изложенного:

• устойчивость акционерного общества не зависит от динамики акционеров, а его капитал гарантирован от уменьшения при их выходе и отличается максимальной автономностью;
• содержание обязательственной связи между участником и организацией.

Фирма акционерного общества должна содержать его наименование и указание на то, что общество является акционерным, и на его тип (открытое или закрытое).

1.2 Создание, реорганизация и ликвидация акционерного общества

Общество может быть создано путем учреждения нового или реорганизации существующего юридического лица (путем слияния, разделения, выделения, преобразования). [. Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 176].

Основаниями создания общества являются:

• при учреждении вновь – решение учредительного собрания;
• при реорганизации – решения общих собраний акционеров реорганизуемых обществ, а в случаях, установленных законом, решение уполномоченных государственных органов или решение суда (разделение или выделение), или согласие уполномоченных государственных органов (слияние, присоединение, преобразование). [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 198].

Основаниями ликвидации общества являются:

• решение общего собрания акционеров (добровольная ликвидация);
• решение суда – в случае осуществления деятельности без лицензии или деятельности, запрещенной законом либо сопровождаемой неоднократными или грубыми нарушениями закона;
• признание судом несостоятельности общества; [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 177].

Основные правила учреждения общества:

• учредителями общества являются граждане и (или) юридические лица, принявшие решение об учреждении. Их число не нормировано (может быть и одно лицо), однако число учредителей закрытого общества не должно превышать 50. Учредители несут солидарную ответственность по обязательствам, связанным с созданием общества;
• решения об учреждении общества, утверждении его устава, денежной оценке вкладов, вносимых учредителями в счет оплаты акций, принимаются учредителями единогласно;
• избрание органов управления осуществляется учредителями большинством в три четверти голосов, представляемых приобретаемыми ими акциями;
• учредители заключают между собой договор о создании общества (порядок их совместной деятельности, размер уставного капитала общества, категории и типы акций, размещаемых среди учредителей, порядок их оплаты, права и обязанности учредителей);
• все акции общества должны быть размещены среди его учредителей. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 178].

Разработанный и утвержденный при учреждении общества устав является учредительным документом и должен соответствовать требованиям Федерального закона об акционерных обществах, предусматривающего содержание следующих сведений в нем:

• полное и сокращенное фирменное наименование общества;
• место нахождения общества;
• тип общества (открытое, закрытое или публичное); [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 210].
• количество, номинальная стоимость, категории (обыкновенные, привилегированные) акций и типы привилегированных акций, размещаемых обществом;
• права акционеров – владельцев акций каждой категории (типа);
• размер уставного капитала общества;
• структура и компетенция органов управления общества и порядок принятия ими решений;
• порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно;
• сведения о филиалах и представительствах общества; [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 125].
• иные положения, предусмотренные Федеральным законом.

Закон предоставляет обществу право устанавливать в уставе необходимые обществу корпоративные нормы.

Устав общества не может составлять коммерческую тайну, и каждый акционер имеет право ознакомиться с ним, а при необходимости получить копию устава.

Последующее внесение изменений в устав общества или утверждение устава в новой редакции осуществляется решением общего собрания акционеров (за исключением случаев, предусмотренных законом). Если при этом ограничиваются права акционеров, то акционеры – владельцы голосующих акций, которые не согласны с этими изменениями, вправе требовать выкупа обществом всех или части , принадлежащих им акций. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 75].

Внесение в устав общества изменений, связанных с увеличением уставного капитала общества, осуществляется на основании решения об увеличении уставного капитала путем повышения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций, принятого общим собранием акционеров или советом директоров.

При увеличении уставного капитала общества путем размещения до­полнительных акций количество объявленных акций определенных категорий и типов должно быть уменьшено на число размещенных дополнительных акций этих категорий и типов. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 126].

Внесение в устав общества сведений об использовании в отношении общества специального права («золотая акция») осуществляется на основании решения Правительства Российской Федерации, органа государственной власти субъекта РФ или органа местного самоуправления об использовании указанного специального права, а исключение таких сведений – на основании решения этих органов о прекращении действия такого специального права.

Общество при его создании, а также изменения и дополнения в уставе общества или устав в новой редакции подлежат государственной регистрации. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 76].

Слияние общества – это возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних. Осуществляется по договору о слиянии между обществами и в соответствии с передаточным актом. В практике западных компаний слияние осуществляется также покупкой (поглощением) компании. При слиянии обществ акции общества, принадлежащие другому обществу, участвующему в слиянии, а также собственные акции, принадлежащие участвующему в слиянии обществу, погашаются. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 220].

Присоединение общества – прекращение одного или нескольких обществ с передачей всех прав и обязанностей другому обществу. Производится по договору о присоединении между присоединяемым обществом и обществом, к которому осуществляется присоединение, и в соответствии с передаточным актом. При присоединении общества акции присоединяемого общества, принадлежащие обществу, к которому осуществляется присоединение, а также собственные акции, принадлежащие присоединяемому обществу, погашаются. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 145].

Разделение общества – прекращение общества с передачей всех прав и обязанностей вновь создаваемым обществам. Осуществляется в соответствии с разделительным балансом. Каждый акционер реорганизуемого общества, голосовавший против или не принимавший участия в голосовании по вопросу о реорганизации общества, должен получить акции каждого общества, создаваемого в результате разделения, предоставляющие те же права, что и акции, принадлежащие ему в реорганизуемом обществе, пропорционально числу принадлежащих ему акций этого общества. [. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 223].

Выделение общества – создание дополнительно одного или нескольких обществ с передачей им части прав и обязанностей реорганизуемого общества без прекращения последнего. Осуществляется в соответствии с разделительным балансом. Если решение о реорганизации общества в форме выделения предусматривает конвертацию акций реорганизуемого общества в акции создаваемого общества для распределения акций создаваемого общества среди акционеров реорганизуемого общества, каждый акционер ре­организуемого общества, голосовавший против или не принимавший участия в голосовании по вопросу о реорганизации общества, должен получить акции каждого общества, создаваемого в результате выделения, предоставляющие те же права, что и акции, принадлежащие ему в реорганизуемом обществе, пропорционально числу принадлежащих ему акций этого общества.

Преобразование общества – акционерное общество преобразуется в народное предприятие, общество с ограниченной ответственностью или в производственный кооператив. Общество по единогласному решению всех акционеров вправе преобразоваться в некоммерческое партнерство. Все права и обязанности реорганизованного общества переходят к новому юридическому лицу. Преобразование осуществляется на основании учредительных документов. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 155].

Если разделительный баланс или передаточный акт не дает возможности определить правопреемника реорганизованного общества, юридические лица, созданные в результате реорганизации, несут солидарную ответственность по обязательствам реорганизованного общества перед его кре­диторами.

Ликвидация общества влечет за собой его прекращение без перехода прав и обязанностей в порядке правопреемства другим лицам. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 73].

1.3 Основные положения об акционерных обществах как корпорация

Правовое регулирование создания и деятельности акционерных обществ осуществляется нормами Гражданского кодекса и Закона об акционерных обществах. Акционерное общество – наиболее сложный по своей организационной структуре вид корпорации. [ Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 316].

Уставный капитал акционерного общества состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, и определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующий интересы его кредиторов. Согласно статье 99 ГК РФ уставный капитал не может быть менее размера, предусмотренного Законом об акционерных обществах. При этом статья 26 Закона закрепляет, что минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее 1000 – кратной МРОТ, установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества – не менее 100 – кратной суммы МРОТ, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 330].

Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание его акционеров. К его исключительной компетенции относятся вопросы:

• изменения устава общества, в том числе изменения размера его уставного капитала;
• избрания членов совета директоров (наблюдательного совета), ревизионной комиссии (ревизора) общества и досрочное прекращение их полномочий;
• образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий, если уставом общества решение этих вопросов не отнесена к компетенции совета директоров (наблюдательного совета);
• утверждения годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков общества и распределения его прибылей и убытков;
• о реорганизации или ликвидации общества;
• иные вопросы, отнесенные Законом об акционерных обществах и исключительной компетенции общего собрания акционеров. [Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 317].

При этом вопросы отнесенные Законом к исключительной компетенции общего собрания акционеров, не могут быть переданы их на решение исполнительных органов общества.

Исполнительный орган общества может быть коллегиальных (правление, дирекция) и (или) единоличным (директор, генеральный директор). Он осуществляет текущее руководство деятельностью общества, подотчетен совету директоров (наблюдательному совету) и общему собранию акционеров. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 230].

К компетенции исполнительного органа общества относится решение всех вопросов, не составляющих исключительную компетенцию других органов управления обществом, определенную законом или уставом общества. По решению общего собрания акционеров полномочия исполнительного органа общества могут быть переданы по договору другой коммерческой организации или индивидуальному предпринимателю (управляющему).

Компетенция органов управления акционерным обществом, порядок принятия ими решений и выступления от имени общества определяются в соответствии с положениями Гражданского кодекса, Закона об акционерных обществах и уставом акционерного общества. [Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 318].

1.4 Закрытые акционерные общества

История современного российского акционерного предпринимательства началась во второй половине 1990 г. После принятия Советом Министров РСФСР «Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью». В декабре 1990 г. Федеральным законом «О предпринимательской деятельности» было определено, что на территории Российской Федерации могут свободно создаваться акционерные общества открытого типа, акционерные общества закрытого типа и публичного типа. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 310].

В настоящее время основными документами, определяющими порядок деятельности акционерных обществ в России, являются:

• Ст. 96-106 Гражданского кодекса РФ;
• Федеральный закон «Об акционерных обществах»;
• Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)»;
• Федеральный закон «О банках и банковской деятельности», другие законодательные документы Российской Федерации определяющие особенности создания акционерных обществ и их правового положения в предпринимательской деятельности на финансовом рынке (на рынке банковских, страховых, инвестиционных услуг);
• Федеральный закон «О приватизации государственного и муниципального имущества», а также Государственная программа приватизации, определяющие особенности создания акционерных обществ в России и их правового положения в процессе приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий.

Акционерное предпринимательство представляет собой деятельность акционерных фирм дух видов – закрытых акционерных обществ (до 1995 г. они назывались акционерными обществами закрытого типа) и открытых акционерных обществ (до 1995 г. они назывались акционерными обществами открытого типа). [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 26].

Российское законодательство не содержит разъяснений относительно того, являются закрытые акционерные общества и открытые акционерные общества различными организационно – правовыми формами предпринимательства или же обе представляют собой две разновидности одной и той же организационно – правовой формы. Ниже мы познакомимся с перечнем взаимных отличий данных видов АО, которые имеют существенный характер и дают основания трактовать их как различные организационно – правовые формы предпринимательства.

Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо предлагать данные акции неограниченному кругу физических и юридических лиц для приобретения иными способами. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 313].

Закрытое акционерное общество (ЗАО) – это предпринимательская фирма, капитал которой разделяет на части и рассредоточен среди ограниченного числа акционеров (не более 50), обладающих обязательственными правами в отношении имущества ЗАО и несущими ограниченную ответственность по его обязательствам. Акции ЗАО могут распределяться различными способами, но вначале, на этапе создания данного общества – между его учредителями. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 73].

За рубежом распространения акций фирмы среди членов трудового коллектива, как правило, стимулируется государством. [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 21]. Так, например, в США фирмы, распространившие акции среди трудового коллектива, имеют налоговые льготы (уменьшение ставки налога на 5 – 25%). Однако далеко не все члены трудового коллектива желают стать акционерами. Многие из них предпочитают сохранять статус наемного работника и не желают идти на вполне вероятный предпринимательский риск (даже в том случае, если он является крайне ограниченным) в качестве совладельцев акционерных компаний. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 315].

Закрытое акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью имеют немало общих признаков. Таковыми являются:

• одинаковый принцип формирования уставного капитала и разделения его на доли; уставный капитал обоих хозяйственных обществ делится на доли, причем каждому участнику таких обществ принадлежит его персональная доля, являющаяся объектом его пользования, владения и распоряжения;
• одинаковые принципы ограничения ответственности по обязательствам хозяйственного общества среди участников общества и распределения данной ответственности; участники и ЗАО и ООО несут риск убытков по обязательствам своей предпринимательской фирмы лишь в пределах стоимости их долей;
• одинаковый подход к распределению доходов и имущества соответствующего хозяйственного общества в случае его ликвидации; и прибыль, и имущество каждого из названных хозяйственных обществ распределяются, как правило, пропорционально доли участника в уставном капитале, если иное не указано в учредительных документах предпринимательской фирмы; [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 117].
• одинаковая роль участников соответствующего хозяйственного общества в управлении данными обществами; возможности участников обоих типов хозяйственных обществ прямо зависит от величины доли этих участников в уставном капитале предпринимательской фирмы, если опять – таки иное не указано в учредительных документах фирмы;
• одинаковый подход к применению принципа закрытости участия в соответствующих хозяйственных обществах; закрытый характер участия и в ООО, и в ЗАО состоит, во-первых, в обязательности четкого фиксирования состава участников хозяйственного общества, во-вторых, в наличии ограничений на состав участников (их должно быть не более 50 человек), в-третьих, в обязательности получения каждым лицом, желающим войти в состав и ООО, и ЗАО, согласия других участников данных субъектов предпринимательского бизнеса; [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 317].
• одинаковый подход к определению возможности учреждения обоих видов хозяйственных обществ одним-единственным лицом; как и ООО, ЗАО может быть создано одним лицом или состоять из одного лица в случае приобретения одним акционером всех акций общества; в то де время ЗАО не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 156].

Общество с ограниченной ответственностью, дествующие в странах с рыночно ориентированной экономикой, как правило, развиваются на началах личного участия их совладельцев в деятельности фирм. Такой обязанности участники российский ООО не имеют, и данное обстоятельство объективно сближает российские ООО и ЗАО. Участниками обеих организационно-правовых форм предпринимательства могут в России являться и физические лица, и юридические лица, что также нехарактерно для многих рыночно ориентированных государств, в которых ООО создаются и поддерживаются исключительно физическими лицами..[ Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 317].

Различия между современными российскими ЗАО и ООО состоят в следующем:

• ООО вправе эмитировать ценные бумаги (например, облигации), но оно не вправе выпускать акции, по которым определялась бы доля участия физических и юридических лиц в уставном капитале предпринимательской фирмы и могли начисляться дивиденды, между тем ЗАО обязано эмитировать такие акции; для учета движения акций и фиксации прав на них со стороны участников ЗАО вынуждено оформлять специальный документ-реестр акционеров, который не используется в ООО; [Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 199].
• доли участников ООО в уставном капитале общества могут быть разделены на любое количество частей, между тем доли участников ЗАО, оформленные в виде акций названного общества, как правило, неделимы; акционеры могут акционеры могут разделить свою долю на акции, но они обычно не имеют возможности разделить сами акции; [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 33].
• акционеры ЗАО, как правило не в состоянии продать или переуступить часть своей доли в уставном капитале данного общества, если указанная часть меньше одной акции; акции ЗАО являются не только титулом собственности, но и объектом наследования (правопреемства); это значит, что наследники (правопреемники) акционеров ЗАО в обязательном порядке должны быть приняты в состав участников данного ЗАО в процессе своего вступления в права наследования (правопреемства); такая обязательность отсутствует в организации ООО-участники ООО вправе предусмотреть, что в случае смерти участника общества –физического лица или прекращения деятельности участника общества-юридического лица наследники (правопреемники) последних получают право лишь на возмещение стоимости доли в уставном капитале ООО, однако в состав упомянутого ООО они автоматически приняты не будут; [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 319].
• участники ООО в случае своего выхода из него вправе потребовать выделения принадлежащих им долей в имуществе общества, если это предусмотрено уставом данного общества, между тем, акционеры не вправе предъявлять ЗАО подобных требований; акционеры не имеют возможности настаивать на возврате ЗАО внесенный ими средств в уставный капитал ЗАО или на оплате стоимости принадлежащих им акций, они вправе лишь просить ЗАО о даче согласия на переуступку акций другим акционерам или третьим лицам;
• ЗАО обязано вести реестр акционеров, в котором необходимо указывать сведения о каждом зарегистрированном лице, а также о величине и составе пакета акций, принадлежащего данному лицу;
• существует различие в налогообложении деятельности ООО и ЗАО-в процессе эмиссии новых акций ЗАО обязано заплатить налог в размере 0,8% от номинальной стоимости выпускаемых акций;
• величина издержек на организацию предпринимательской деятельности в ООО всегда ниже, чем в ЗАО на суммы затрат предпринимательской фирмы, необходимые для осуществления мероприятий по проведению эмиссии акций [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 319]

Одним из ключевых различий между ООО и ЗАО является процедура выхода участника ЗАО из состава акционеров фирмы, Акция как свидетельство о внесенном вкладе в уставный капитал акционерной фирмы не дает права автоматически требовать возврата этого вклада при первом удобном случае. Именно это обстоятельство позволяет ЗАО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь того, что часть его придется немедленно и без возражений возвращать акционерам при ухудшении финансового состояния ЗАО или ошибок его руководства в процессе принятия решений по основным направлениям деятельности общества. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 130].

Может сложиться ситуация в ООО. Если ООО попадает в полосу финансовых, производственных или коммерческих неудач, то любой его участник, желая обезопасить свою долю, может немедленно написать заявление о намерении выйти из состава участников общества с требованием выплатить причитающуюся ему долю в стоимости имущества предприятия. И предпринимательская фирма, даже если она и испытывает финансовые затруднения, вынуждена удовлетворять такие требования. [ Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 32].

Между тем акционеры ЗАО не вправе писать заявлений, содержащих требования к своей фирме выплатить им стоимость ранее приобретенных акций. Они могут обратиться лишь с просьбой дать согласие на переуступки принадлежащих им акций другому владельцу в порядке, предусмотренному уставом акционерной фирмы.

Такое условие формирования акционерного капитала оказывается более приемлемым для обеспечения стабильности, динамизма и жизнеспособности бизнеса на этапе организации фирмы. Не будь этого, ЗАО никогда не стали бы флагманами современной экономики, не решались бы на освоение высоко прибыльных, но рискованных проектов. Акции ЗАО могут переходит из рук в руки, но реально функционирующий капитал общества остается при этом в целостности. Поэтому ЗАО оказывается более устойчивой организационно-правовой формой предпринимательства, чем ООО. В них исключена возможность растаскивания имущества фирмы ее участниками через процедуру выхода их из состава акционеров общества.[ Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 320].

Еще одним существенным отличием ООО от ЗАО является более доверительный характер отношений между участниками ООО. Обычно участники ООО – это люди, неплохо знакомые лично, а также осознающие необходимость профессионального привлечений друг друга к общей для них предпринимательской деятельности на началах распределения между собой предпринимательских функций и сфер личного трудового участия. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 71].

Напротив, участники ЗАО могут встречаться между собой лишь на общих собраниях акционеров. Степень доверительности личных отношений между ними определяется, как правило, уровнем взаимной приемлемости поведения каждого из них при голосования по вопросам, затрагивающим интересы других акционеров. Интересы акционеров ЗАО концентрируются прежде всего на величине прибыли, которую из них мог бы получить по итогам деятельности общества. [. Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 321].

Поэтому при формировании состава участников типичного ЗАО наиболее важным является вопрос о финансовой состоятельности каждого из предполагаемых акционеров, его способности внести в копилку совместной компании. На данном фоне степень личного знакомства и параметры дружбы между акционерами мало кого интересуют.

Конечно, возможны и иные варианты формирования ЗАО – например, в том случае, когда учредителям хотелось бы создать именно ЗАО, хотя по логике вещей объектом учредительства должно было бы стать ООО. Словосочетание «акционерное общество» звучит всегда более внушительно, чем «общество с ограниченной ответственностью». [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 122].

Обывателям порой кажется, что за таким названием стоим более респектабельней, стабильней и престижный бизнес, да и расхожие представления об акционерах часто оказываются более позитивными. Чем об участниках чего – либо «с ограниченной ответственностью». Тем более такую возможность постарается не упустить частный предприниматель, маскирующийся под состоятельного акционера ЗАО с одним – единственным участником, тем более что по закону информация о таких частных АО должны быть опубликована для всеобщего ознакомления. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 322].

Классическое ЗАО представляет собой объединение капиталов участников (акционеров), состав которых формируется в результате свободного выбора каждого из них. Любой гражданин или юридическое лицо, которые приобрели хотя бы одну акцию ЗАО, становятся профессиональными совладельцами данной акционерной фирмы, которая обладает следующими важными предпринимательскими особенностями:

• акционеры не несут субсидиарной ответственности по обязательствам общества перед его кредиторами;
• имущество ЗАО полностью обособленно от имущества отдельных акционеров, и в случае несостоятельности ЗАО его акционеры несут лишь риск возможного обесценивания принадлежащих им акций;
• акционеры ЗАО обладают имущественными и личными правами; имущественным является право на получение объявленного дивиденда, а также части стоимости имущества акционерной предпринимательской фирмы в случае ее ликвидации; личным является право на участие в голосовании на общих собраниях акционеров, а также право на выход из состава участников данного ЗАО. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 110].

1.5 Открытые акционерные общества

Открытое акционерное общество (ОАО) представляет собой объединение любых физических и юридических лиц для совместного ведения предпринимательской деятельности, проводимое путем открытой и свободно купли – продажи акций. Участники ОАО могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. ОАО вправе проводить открытую подписку на эмитируемые акции и их свободную продажу любым потенциальным покупателем. [. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 321].

Уставный капитал ОАО разделен на определенное число акций, каждая из которых выполняет роль титула собственности каждого акционера и основы формирования его дивидендов при разделении чистой прибыли ОАО.

Участники АО не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с предпринимательской деятельностью общества лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций. [. Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 100].

Во многих странах с рыночно ориентированной экономикой ОАО называются корпорациями. В современном русском деловом сленге слова «корпорация» и «корпоративное предпринимательство» употребляют гораздо шире – как правило, для характеристики всякого крупного бизнеса. Между тем закон не дает оснований для отождествления российских ОАО с корпорациями. Понятие «корпорация» используется законодателями для характеристики лишь одной организационно – правовой формы российского предпринимательства, а именно государственной корпорации, которая является, согласно ГК РФ, некоммерческой организации.

Закрытые и открытые акционерные общества имеют много общих признаков, включая возможность учреждения обоих видов АО одним-единственным учредителем либо возможность обладания таким учредителем всеми акциями АО. Оба видов АО являются самыми прозрачными формами легализации частного предпринимательства в России и наиболее точно, по меркам действующего в России законодательства, отражают профессиональный статус частных предпринимателей в части соблюдения баланса их прав и ответственности. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 324].

Избрав АО в качестве организационно – правовой формы легализации частного предпринимательства, такой субъект бизнеса сможет, с одной стороны, нести ответственность лишь за собственные действия, связанные с приобретением всей совокупности акций АО, иными словами, исключительно за собственные предпринимательские условия. С другой стороны, данный субъект бизнеса сможет установить себе такие правила получения дивидендов, при которых степень реализации его личных деловых интересов окажется в полной зависимости от масштабов процветания его предпринимательской фирмы и, следовательно, от уровня общественного признания деятельности этой фирмы. [Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 257].

Главной общей чертой ЗАО и ОАО является их обоюдная принадлежность акционерному предпринимательству. Однако в России между ними существуют и важные различия, к числу которых следует отнести:

• различия в процедурах эмиссии акций АО;
• ЗАО эмитируют свои акции для последующего публичного представления, руководствуясь лишь собственными учредительными документами, а ОАО обязаны опубликовать в открытой печати так называемые проспекты эмиссии акций, зарегистрировать их в установленном порядке в уполномоченных органах исполнительной государственной власти и лишь после этого эмитировать акции;
• ЗАО размещает свои акции только среди заранее определенного круга лиц по средством закрытой подписки;
• данный узкий круг лиц первоначально формируется при создании ЗАО, и попадание в его со став впоследствии является серьезной проблемой как для желающих пополнить ряды акционеров компании, так и для действующих акционеров компании, желающих переуступить свои акции новым акционерам. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 325].
• ОАО стремится к размещению своих акций среди максимально широкого круга акционеров – поэтому оно и прибегает к открытой подписке на эти акции, а также к инструментам свободной купли продажи их на рынке ценных бумаг;
• между тем ЗАО не только не могут проводить размещение акций посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц, они – в противоположность ОАО – просто не имеют права на подобные действия; [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 320];
• в ЗАО число акционеров всегда ограничено, таковых может быть не более 50, напротив, число участников ОАО в принципе не может быть ограничено;
• на тот случай, если число акционеров ЗАО все же окажется больше 50, данное ЗАО обязано в течение одного года пройти процедуру преобразования в ОАО, при другом исходе оно вообще может быть ликвидировано по решению суда; [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 326];
• в ОАО (кроме тех, которые были образованы в процессе приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий) могут, в противоположность ЗАО, входить Российская Федерация, субъекты Российской Федерации или муниципальные образования – но, как правило, не органы государственного управления и местного самоуправления;
• держателем реестра акционеров ОАО, участие в котором принимает более 50 лиц, является независимая предпринимательская фирма, именуемая регистратором;
• ЗАО возникает, как правило, как следствие учреждения новой предпринимательской фирмы.
• ОАО с помощью упомянутого способа возникает гораздо реже, чем вследствие реорганизации уже существующего юридического лица, изменения организационно правовой формы действующего субъекта предпринимательского бизнеса, в том числе вследствие приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий. [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 350].

Минимальный размер уставного капитала ЗАО должен быть не менее 100 размеров минимальной месячной оплаты труда (МРОТ), в то время как минимальный размер уставного капитала ОАО должен составлять не менее 1000 МРОТ.

Акционеры ЗАО не вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, между тем акционеры любого ОАО могут без вся кого согласия на то других акционеров отчуждать свои акции – продавать, менять их, использовать в качестве инструмента залога и наконец, они могут их просто порвать, сжечь, выбросить в мусоропровод или избавиться от них любым иным способом. [. Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 340].

Принцип закрытости ЗАО обусловлен прежде всего наличием общего для всех акционеров ЗАО понимания того, что движение к общей цели состоит из совместных действий ряда вполне самостоятельных предпринимателей, каждый из которых осознает себя частью единой команды акционеров.

Субъекты бизнеса складывают свои финансовые ресурсы, как правило, ради понятных и известных только им самим проектов, в которые данные акционеры не намерены пускать посторонних лиц. Напротив, входя в общее дело, каждый из акционеров, по сути, ограничивает свои собственные амбиции в отношении занятия аналогичной деятельностью – самостоятельного либо в составе другой команды предпринимателей. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 328].

Принцип открытости, используемый ОАО, обусловлен стремлением участников привлечь в дело финансовые ресурсы любыми способами, разрешенными законом для акционерного предпринимательства. В отличие от ЗАО, как правило, тихо и без привлечения излишнего внимания проводящего эмиссию своих акций, ОАО делает это в гораздо более торжественной обстановке. Ведь его задача – привлечь внимание как можно большего числа потенциальных акционеров. [. Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 343].

Эмиссионная деятельность ОАО состоит из основной и дополнительной эмиссии акций. Основная эмиссия акций ОАО осуществляется в самом начале деятельности и представляет собой самый первый выпуск акций данной фирмы для первичной реализации. Дополнительная эмиссия акций ОАО осуществляется в процессе его последующей деятельности и нацелена на увеличение уставного капитала фирмы. [ Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 115].

И в том, и в другом случае эмиссия акций ОАО регламентируется в Российской Федерации специальными документами, разработанными Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ. Главным звеном при подготовке эмиссии акций выступает приобретение открытым акционерным обществом разрешения уполномоченных государственных органов на выпуск и открытое размещение этих акций. Если акции ОАО эмитируются на сумму менее 50 млрд. руб., данное АО обязано получить разрешение местных финансовых органов, если денежная оценка эмиссии акций превышает указанную сумму, АО вынуждено обратиться за разрешением в Министерство финансов РФ. [ Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 245].

ОАО может начать выпуск и свободную продажу своих акций лишь при соблюдении ряда условий, являющихся обязательными для любого ОАО.[ Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 331].

Этими условиями являются:

• фирма должна быть зарегистрирована в качестве ОАО;
• уставный капитал ОАО должен быть полностью оплачен его учредителями посредством распределения среди них всех акций общества;
• фирма должна зарегистрировать в Министерстве финансов РФ проспект эмиссии своих акций и опубликовать данный проспект эмиссии в печатных средствах массовой информации.

Под проспектом эмиссии понимается специальный документ ОАО, содержащий набор обязательных сведений, а именно:

• список учредителей общества с указанием доли каждого из них в уставном капитале данного общества;
• полный список совета директоров ОАО и других органов управления общества;
• основные направления в сфере деятельности данного общества;
• данные баланса указанного общества, а при невозможности представить такой баланс – данные балансов учредителей общества;
• сведения о масштабах эмиссии акций ОАО и о стоимости данных акций;
• сведения о предыдущих выпусках акций ОАО, если эмиссия акций производится не впервые. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 334].

Государственная регистрация проспекта эмиссии акций ОАО необходима во избежание возможных мошеннических действий со стороны учредителей ОАО. Применение данной процедуры преследует цель обеспечить дополнительные гарантии для будущих покупателей акций АО. Ту же цель преследует и публикация проспекта эмиссии в от крытых СМИ. [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C.29].

Изучив данный документ, будущие акционеры получат некоторое, хотя и схематичное, представление об акционерном обществе, инициаторах его создания и направлениях предпринимательской деятельности, в развитии которых они могли бы принять участие в результате приобретения акции либо пакета акций данного ОАО.

На этапе проведения открытой подписки на акции АО главной задачей ОАО является продать максимальное число акций для увеличения уставного капитала фирмы до того уровня, на базе которого АО могло бы начать самостоятельное функционирование. После того, как все акции ОАО либо их определяющее большинство оказываются проданным на первичном рынке, т. е. первичным покупателям инвесторам, вопрос о том, кто именно и для каких целей покупает акции данного АО, перестает волновать эмитентов. Ведь купля продажа акций (пакетов акций) ОАО на вторичном рынке, когда указанные акции не продаются, а уже перепродаются, никак не отражается на величине уставного капитала ОАО, сформированного в период первичного размещения акций. [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 335].

Ограниченность риска многочисленных акционеров ОАО заранее обусловленной денежной суммой делает ОАО привлекательной формой вложения капиталов и обеспечивает централизацию значительных денежных ресурсов. Открытая подписка на акции и свободная их купля продажа на рынке ценных бумаг – одно из наиболее значительных достижений современной рыночной экономики. Это не только способ мобилизации финансовых ресурсов и рассредоточения экономических рисков, но и способ быстрого перелива, в случае необходимости, финансовых средств из одних отраслей в другие, наиболее продуктивные. [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 56].

Впоследствии за движением акций ОАО становится практически невозможно уследить, поскольку вторичный рынок ценных бумаг содержит великое множество инструментов – от коммерческих сделок с акциями на фондовых биржах до «уличной торговли» акциями – через фондовые магазины, инвестиционные компании и всевозможных фондовых дилеров.

Крупнейшие фондовые биржи расположены в разных частях света (от Нью Йорка и Чикаго до Сингапура и Токио). Поэтому, с учетом разницы во времени, можно смело утверждать, что биржевой вторичный рынок акций ОАО функционирует 24 часа в сутки в режиме нон стоп с перерывом на празднование Нового года и Рождества Христова. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 99].

В том же режиме действует и «уличный» вторичный рынок акций ОАО, но уже без каких либо перерывов. Каждую минуту в мире про даются и покупаются десятки миллионов акций различных компаний, в число которых входят и некоторые российские, действующие, как правило, в сфере бизнеса на энергоносителях (добыча и транспортировка газа, нефти, других энергоресурсов). [. Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 338].

Но если ОАО действительно оказывается не в состоянии проконтролировать постоянные изменения в составе собственных акционеров, то последние, напротив, имеют возможность по закону проследить за эволюцией эмитента купленных акций. ООО обязаны регулярно публиковать в печатных средствах массовой информации сведения о себе. Эти обязательные для публикации сведения выглядят следующим образом.

Таким образом, ОАО представляет собой наиболее демократичную из всех организационно правовых форм российского предпринимательства. Открытая форма акционерного предпринимательства позволяет объединить практически неограниченное число акционеров независимо от их пола, возраста, религиозного вероисповедания, уровня образования и места проживания, в том числе и мелких акционеров, владеющих одной единственной акцией. Она позволяет участвовать в предпринимательской деятельности значительному числу простых граждан.

Открытое акционерное общество представляет собой наиболее устойчивую современную форму объединения капиталов. Выбытие из общества любого из акционеров, происходящее порой ежеминутно, не влечет за собой обязательного закрытия предпринимательской фирмы. Акционер ОАО имеет право в любой момент продать пакеты своих акций без какого либо предварительного согласия других акционеров, но это прямо не отразится на деятельности общества. [. Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 339].

1.6 Публичные акционерные общества

Если бумаги и акции общества публично размещаются (обращаются) на рынке ценных бумаг, то такое акционерное общество считается публичным. Кроме того, акционерное общество считается публичным, если на это указывает его устав (фирменное наименование).

Непубличными считаются все остальные акционерные общества (АО), включая и общества с ограниченной ответственностью (ООО). [URL: http://www.vestnikao.ru/questions/otnesenie-obshchestva-k-publichnomu-akcii-kotorogo-publichno-ne-obrashchayutsya.html].

К публичным компаниям предъявляются определенные требования. Среди них – обязательное раскрытие сведений об аффилированных лицах и собственниках, а также о существенных моментах, которые могут влиять на деятельность эмитента.

Выполнение этих требований необходимо для того, чтобы процесс инвестирования (в ценные бумаги компании) носил прозрачный характер, и в интересах потенциальных акционеров. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 155].

Публичные акционерные общества имеют такие признаки:

• наличие в открытых источниках сведений о структуре собственности компании, а также информации о результатах хозяйственной деятельности;
• акции компании могут приобретаться или свободно реализовываться неограниченным кругом лиц;
• ценные бумаги размещаются на фондовой бирже (реализуются по открытой подписке) с использованием рекламы;
• сведения о совершенных сделках с акциями (данные об их стоимости и количестве) должны быть доступны всем участникам рынка. Эта информация может использоваться для анализа динамики стоимости ценных бумаг. [URL: http://www.vestnikao.ru/questions/otnesenie-obshchestva-k-publichnomu-akcii-kotorogo-publichno-ne-obrashchayutsya.html].

Согласно статье 66.3 № 99-ФЗ, компания признается публичной, если:

• она выпускает свои акции в свободное обращение (путем открытой подписки или размещения на бирже) в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг»;
• в уставе и названии указано, что она является публичной.

В случае если действующая компания имеет признаки открытого акционерного общества (ОАО), то вне зависимости от того, упоминается это в названии фирмы или нет, она получает статус публичной компании. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 122].

Закрытые акционерные общества (ЗАО) и другие организации, которые не имеют вышеперечисленных признаков, признаются непубличными.

В связи с тем, что публичность общества затрагивает имущественные интересы акционеров, то это предполагает строгое регулирование его работы и повышенную ответственность.

Таким образом, ОАО, которые на 1 сентября 2014 года являются действующими, должны зарегистрировать в ЕГРЮЛ изменения, касающиеся названия, включая указание на публичность. Корректировки в правоустанавливающие документы вносить не нужно, если они не противоречат нормам Гражданского кодекса РФ. Такое действие нужно совершить при первом изменении учредительных документов открытого акционерного общества. [URL: http://www.vestnikao.ru/questions/otnesenie-obshchestva-k-publichnomu-akcii-kotorogo-publichno-ne-obrashchayutsya.html].

После того, как корректировки относительно статуса публичности в наименовании компании будут внесены в ЕГРЮЛ, общество может размещать свои акции на рынке ценных бумаг.

Помимо этого, публичная компания обязательно должна иметь коллегиальный орган управления (не менее 5 членов). Реестр акционеров публичного АО будет вести независимая лицензированная компания. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 84].

ОАО не имеет права вмешиваться в свободное хождение своих акций – наделять отдельных лиц преимущественным правом на покупку ценных бумаг, ограничивать по стоимости пакет акций в руках одного инвестора, а также препятствовать акционеру в отчуждении акций.

Эмитент обязан размещать такие сведения в открытом доступе о своей деятельности:

• годовой отчёт;
• годовую бухгалтерскую отчётность;
• устав общества;
• список аффилированных лиц;
• извещение о проведении собрания акционеров;
• решение об эмиссии акций и прочие данные. [URL: http://www.vestnikao.ru/questions/otnesenie-obshchestva-k-publichnomu-akcii-kotorogo-publichno-ne-obrashchayutsya.html].

По мнению законодателей, ЗАО – не являются акционерными обществами, в связи с тем, что их акции могут находиться в руках одного акционера или распределяются среди закрытого списка участников.

ЗАО практически ничем не отличаются от обществ с ограниченной ответственностью и поэтому они могут быть преобразованы в ООО или в производственный кооператив.

Поправки, которые были внесены в ГК РФ, практически не отразились на обществах с ограниченной ответственностью. В соответствии с новой классификацией, ООО признаются непубличными компаниями автоматически, и поэтому на них не возлагается никаких обязанностей по перерегистрации. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 87].

Непубличное АО в качестве юридического лица должно отвечать таким требованиям:

• минимальный размер уставного капитала – 10 000 рублей;
• максимальное количество акционеров – 50 человек;
• отсутствие указания на публичность в названии;
• акции не предлагаются к приобретению (по открытой подписке) и не размещаются на бирже. [URL: http://www.vestnikao.ru/questions/otnesenie-obshchestva-k-publichnomu-akcii-kotorogo-publichno-ne-obrashchayutsya.html].

Непубличный статус АО дает большую свободу в управлении деятельностью компании.

Управление организацией может быть передано в руки единоличного исполнительного органа АО или совету директоров. Номинальная стоимость акций может определяться собранием акционеров. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – 89].

Покупка и продажа ценных бумаг осуществляется путем простой сделки. Решения АО заверяются регистратором или нотариусом. Реестр акционеров непубличного АО ведется специализированным регистратором.

В отличие от публичных компаний, данные, которые содержатся в корпоративном договоре ООО, не раскрываются третьим лицам. Эти сведения являются конфиденциальными. [URL: http://www.vestnikao.ru/questions/otnesenie-obshchestva-k-publichnomu-akcii-kotorogo-publichno-ne-obrashchayutsya.html].

1.7 Сравнительный анализ правового статуса публичных и непубличных акционерных обществ

В свою очередь, участники непубличного общества вправе:

• определить объем правомочий участников не пропорционально их долям в уставном капитале (как это установлено по общему правилу), а в ином соотношении;
• изменить порядок управления обществом по единогласному решению участников;
• в устав общества по решению участников (учредителей) непубличного общества, принятому единогласно, могут быть включены следующие положения: [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 104].

1. о передаче на рассмотрение коллегиального органа управления общества или коллегиального исполнительного органа общества вопросов, отнесенных законом к компетенции общего собрания участников хозяйственного общества, за исключением вопросов: - внесения изменений в устав хозяйственного общества, утверждения устава в новой редакции; - реорганизации или ликвидации хозяйственного общества;

- определения количественного состава коллегиального органа управления общества и коллегиального исполнительного органа (если его формирование отнесено к компетенции общего собрания участников хозяйственного общества), избрания их членов и досрочного прекращения их полномочий; - определения количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями;- увеличения уставного капитала общества с ограниченной ответственностью непропорционально долям его участников или за счет принятия третьего лица в состав участников такого общества;- утверждения не являющихся учредительными документами внутреннего регламента или иных внутренних документов хозяйственного общества. [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 105].

1. о закреплении функций коллегиального исполнительного органа общества за коллегиальным органом управления общества полностью или в части либо об отказе от создания коллегиального исполнительного органа, если его функции осуществляются указанным коллегиальным органом управления. [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 143].
2. о передаче единоличному исполнительному органу общества функций коллегиального исполнительного органа общества;
3. об отсутствии в обществе ревизионной комиссии или о ее создании исключительно в случаях, предусмотренных уставом общества; [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 106].
4. о порядке, отличном от установленного законами и иными правовыми актами порядка созыва, подготовки и проведения общих собраний участников хозяйственного общества, принятия ими решений, при условии что такие изменения не лишают его участников права на участие в общем собрании непубличного общества и на получение информации о нем;
5. о требованиях, отличных от установленных законами и иными правовыми актами требований к количественному составу, порядку формирования и проведения заседаний коллегиального органа управления общества или коллегиального исполнительного органа общества;
6. о порядке осуществления преимущественного права покупки доли или части доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью или преимущественного права приобретения размещаемых акционерным обществом акций либо ценных бумаг, конвертируемых в его акции, а также о максимальной доле участия одного участника общества с ограниченной ответственностью в уставном капитале общества; [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C.156].
7. об отнесении к компетенции общего собрания акционеров вопросов, не относящихся к ней в соответствии с настоящим Кодексом или Законом об акционерных обществах;
8. иные положения в случаях, предусмотренных законами о хозяйственных обществах. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 90].

Приведенная классификация во многом схожа с существовавшим ранее делением акционерных обществ на открытые и закрытые. Однако прежняя классификация предусматривала более жесткие правила для закрытых акционерных обществ :

• акции такого общества можно было распределять только среди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц;
• нельзя было размещать акции среди неограниченного круга лиц, в том числе по открытой подписке;
• акционеры закрытого акционерного общества имели преимущественное право приобрести акции, продаваемые другими акционерами этого общества. [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 107].

На практике эти ограничения, по сути, превращали закрытое акционерное общество в общество с ограниченной ответственностью.

Новая редакция гл. 4 ГК РФ не предусматривает столь жесткие правила для непубличных обществ. В частности, закон не содержит положения о том, что участники непубличного общества имеют преимущественное право приобретения акций при их продаже другими акционерами. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 410].

Для публичных акционерных обществ характерно:

• право публично размещать (путем открытой подписки) акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции, которые могут публично обращаться на условиях, установленных законами о ценных бумагах, со дня внесения в ЕГРЮЛ сведений о фирменном наименовании общества, содержащем указание на то, что такое общество является публичным;
• количество учредителей (акционеров) не ограничено;
• минимальный размер уставного капитала составляет тысячекратную сумму минимального размера оплаты труда, установленную федеральным законом на дату регистрации общества; [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 110].
• обязательными органами управления, которые должны быть образованы в соответствии с законом, являются общее собрание акционеров, единоличный исполнительный орган (директор, генеральный директор, президент и т.п.);
• уставом общества не может быть отнесено к исключительной компетенции общего собрания акционеров решение вопросов, не относящихся к ней в соответствии с Гражданским кодексом и Законом об акционерных обществах;
• нет возможности ограничения количества акций (долей участия) на одного акционера (участника), их суммарной стоимости и максимального числа голосов;
• принятие решений и состав акционеров, присутствовавших при их принятии, подтверждаются лицом, осуществляющим ведение реестра акционеров такого общества и выполняющим функции счетной комиссии; [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 144].
• нет возможности исключения акционера (участника) из общества;
• предусмотрена свободная продажа акций третьим лицам без чьего – либо согласия;
• общество обязано раскрывать публично информацию, предусмотренную законом. [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 112].

Отличительными чертами непубличного акционерного общества являются следующие:

• не имеет права публично размещать акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции. Вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги в порядке, установленном законодательством о ценных бумагах;
• количество учредителей (акционеров) ограничено: от одного до пятидесяти акционеров; [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 129].
• минимальный размер уставного капитала должен быть не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества;
• обязательными органами управления, которые должны быть образованы в соответствии с законом, являются общее собрание акционеров (участников), единоличный исполнительный орган (директор, генеральный директор, президент и т.п.); [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 113];
• по решению участников (учредителей), принятому единогласно, в устав общества могут быть включены положения: - о передаче на рассмотрение коллегиального органа управления общества или коллегиального исполнительного органа общества вопросов, отнесенных законом к компетенции общего собрания участников общества; - о закреплении функций коллегиального исполнительного органа общества за коллегиальным органом управления общества полностью или в части либо об отказе от создания коллегиального исполнительного органа, если его функции осуществляются указанным коллегиальным органом управления; - о передаче единоличному исполнительному органу общества функций коллегиального исполнительного органа общества;
• законом или уставом общества могут быть установлены ограничения числа, суммарной номинальной стоимости акций или максимального числа голосов, принадлежащих одному акционеру;
• принятие решений и состав акционеров, присутствовавших при их принятии, подтверждаются путем нотариального удостоверения или удостоверения лицом, осуществляющим ведение реестра акционеров такого общества и выполняющим функции счетной комиссии;
• возможность исключения акционера из общества возможна по решению суда; [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 114];
• возможность участия третьих лиц ограничена преимущественным правом приобретения акций акционерами, если это предусмотрено уставом;
• не обязано раскрывать информацию, за исключением случая публичного размещения облигаций и иных ценных бумаг. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 122].

Общими чертами публичного и непубличного акционерных обществ являются следующие:

• учредительным документом выступает устав (договор о создании общества учредительным документом не является);
• уставом может быть предусмотрено предоставление полномочий единоличного исполнительного органа нескольким лицам, действующим совместно, или образование нескольких единоличных исполнительных органов, действующих независимо друг от друга. В качестве такового может выступать как физическое лицо, так и юридическое лицо;
• уставный капитал состоит из номинальной стоимости акций;
• права акционеров удостоверяются в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра или записями по счетам депо в депозитариях; [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 452].
• участники не могут иметь дополнительных прав и обязанностей. Акционеры могут заключить корпоративный договор;
• прибыль распределяется пропорционально доле участия в уставном капитале;
• членство в акционерном обществе прекращается в результате отчуждения акций. При выходе акционер вправе требовать выкупа акций в соответствии со ст. 75 Закона об акционерных обществах;
• обязанность ежегодно привлекать аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его участниками. В случаях и в порядке, которые предусмотрены законом, уставом общества, аудит бухгалтерской (финансовой) отчетности акционерного общества должен быть проведен по требованию акционеров, совокупная доля которых в уставном капитале акционерного общества составляет десять и более процентов.

Плюсами введения непубличных акционерных обществ являются отсутствие у них обязанностей передавать ведение реестра акционеров регистратору, привлекать аудитора для проверки правильности годовой отчетности, привлекать нотариуса или регистратора при проведении общего собрания акционеров, сдавать отчетность по чистым активам, а также возможность полного контроля за финансово – хозяйственной деятельностью общества. [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 115].

Глава 2 Акционерный капитал

2.1 Акционерный капитал как источник финансирования предприятия

Акционерный капитал формируется в результате размещения акций и направляется на финансирование деятельности предприятия. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 225].

Преимущества финансирования деятельности предприятия за счет выпуска акций (по сравнению с выпуском облигацией или привлечением долгосрочных кредитов) заключаются в том, что:

• акции обращаются как на биржевом, так и внебиржевом рынках, что открывает предприятию доступ к средствам широкого круга инвесторов;
• акции являются бессрочными ценными бумагами, что позволяет привлекать денежные средства на неопределенный срок;
• обращение акций на вторичном рынке позволяет сохранить акционерный капитал в распоряжении предприятия (акционеры, желающие продать свои акции, продают их другим акционерам);
• выпуск акций не влечет за собой постоянных расходов, которые обычно сопровождают обслуживание займов;
• хорошее положение акций на рынке ценных бумаг повышает репутацию предприятия, позволяет привлекать хороших специалистов, делает интересным для потенциальных кредиторов и деловых партнеров. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 144].

Недостатки финансирования деятельности предприятия за счет выпуска акций заключаются в том, что:

• акционеры имеют право контролировать решения руководства предприятия;
• эмиссия акций требует значительных расходов;
• в отличие от процентов по кредитам и займам, которые выплачиваются из прибыли до уплаты налога, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия, что уменьшает его инвестиционные возможности;
• обращение акций на вторичном рынке при определенных условиях может привести к потере контроля над деятельностью предприятия. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 226];

По решению учредителей акции могут продаваться:

• за наличные денежные средства (акции на капитал);
• в обмен на имущество, нематериальные активы или услуги.

Акции относятся к долевым ценным бумагам и отражают участие акционера в капитале предприятия в качестве его ассоциированного партнера.

Акции предоставляют своим владельцам больше прав, чем любая другая ценная бумага, в том числе:

• право собственника предприятия (в соответствии с размером участия);
• право получения регулярного дохода (в виде дивидендов);
• право на участие в управлении предприятием. [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 175].

Акции обращаются на рынке ценных бумаг, т.е. являются объектом купли – продажи, что позволяет инвесторам получать (дополнительный к дивидендному) доход от прироста курсовой стоимости.

Согласно российскому законодательству под акцией понимается именная ценная бумага, выпускаемая корпорацией и представляющая собой:

• титул собственности;
• право на получение дохода (дивиденда);
• право на получение части имущества в случае ликвидации эмитента.

Титул собственности означает, что инвестор, вкладывающий деньги в этот вид ценных бумаг, несет риск вместе с предприятием только в пределах стоимости принадлежащих ему акций. При этом акционер не отвечает по обязательствам предприятия. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 227].

Формальное участие акционера в управлении предприятием ограничивается его участием в общем собрании акционеров. Право на получение дохода (дивиденда) по простым акциям ничем не гарантировано и зависит от прибыли акционерного предприятия и решений дивидендной политики. Принятие решения о выплате дивидендов по всем типам акций является правом, а принятое решение о выплате дивидендов в установленном размере – обязанностью акционерного предприятия.

Право на получение части имущества реализуется в случае ликвидации предприятия, которое проводится по решению общего собрания акционеров и после удовлетворения требований всех кредиторов и осуществления первоочередных расчетов с акционерами (выкупа акций, выплаты ранее Начисленных дивидендов и т.д.). [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 755].

Акции классифицируют по разным признакам. Самой существенной классификацией акций является классификация по способу начисления дохода (дивиденда), при которой акции разделяют на две основные группы: простые и привилегированные. Доход по простым акциям зависит от прибыли предприятия, доход по привилегированным акциям чаще всего является фиксированным и определяется как процент от номинальной стоимости. Источниками выплаты дивидендов по привилегированным акциям может быть не только чистая прибыль, но и специально созданные для этих целей фонды.

Между простыми и привилегированными акциями существуют и другие различия. Так, права владельца привилегированных акций существенно ограничены. Как правило, они имеют право голоса только по тем вопросам, которые непосредственно затрагивают их интересы (например реорганизация акционерного предприятия).

При ликвидации акционерного предприятия обязательства перед владельцами привилегированных акций выполняются раньше, чем перед держателями простых, если размер ликвидационной стоимости этих привилегированных акций заявлен в уставе. В противном случае выплаты производятся в общем порядке. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 230].

2.2 Инвестиционные характеристики акций

Стоимость (цена акции). Акция имеет номинальную и рыночную (курсовую) стоимости. Номинальная стоимость указана на лицевой стороне сертификата акции. Рыночная стоимость акции постоянно изменяется под влиянием множества факторов. Изменение рыночной стоимости акции может принести ее владельцу дополнительный доход в виде разницы между ценой продажи и покупки, намного превышающий дивиденды. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 162]. В зависимости от предпочтения той или иной формы дохода в числе акционеров различают:

• вкладчиков (инвесторов), интересы которых направлены на получение дивидендов;
• спекулянтов, интересы которых направлены на получение дохода от курсовой разницы. [Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C.366].

Методы прогнозирования рыночной стоимости акции основаны на двух подходах к анализу: фундаментальном и техническом. Фундаментальный анализ позволяет получить объективную оценку деятельности и финансового состояния предприятия – эмитента с учетом его места в отрасли, что, в свою очередь, позволяет достаточно точно спрогнозировать настроения суще­ствующих и потенциальных акционеров.

Как известно, рынок, способный адекватно отреагировать на оперативную информацию, является эффективным. Технический анализ направлен на изучение непосредственно динамики рынка ценных бумаг. При этом используются графики, диаграммы движения курсов ценных бумаг, биржевые индек­сы и специально созданные технико – аналитические индикаторы. . [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 164].

К приемам технического анализа можно отнести:

• выявление повторяющихся элементов на графике исследуемого показателя;
• прогноз движения одного показателя по динамике другого (например прогноз движения цены отдельной ценной бумаги или рынка в целом по динамике объема сделок);
• сглаживание динамических рядов при помощи скользящей средней с последующей интерпретацией взаимного расположения графиков разно порядковых скользящих средних: - относительно друг друга; - относительно графика исходного ряда фактических показателей. [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 369].

Надо отметить, что с помощью формулы точно спрогнозировать рыночную цену акции нельзя, но можно установить ориентировочный уровень ее изменения. Исходя из диаграммы доходов и расходов инвестора, рыночную стоимость акции можно определить равной дисконтированной сумме будущих дивидендов.

Цена покупки акции должна компенсироваться полученными дивидендами, которые, с учетом неопределенного срока функционирования предприятия (n -> ∞) образуют своеобразную финансовую ренту.

Надежность акции определяется в соответствии с принадлежностью к той или иной классификационной группе. Надежность простых акций определяется финансовым состоянием предприятия – эмитента. Надежность привилегированных акций определяется с помощью следующих критериев:

• обеспеченностью активами (покрытием активами);
• дивидендным покрытием;
• возможностью конверсии;
• свойством кумуляции. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 401].

Возможность конверсии привилегированных акций в облигации с фиксированным процентом позволяет инвестору защитить вложенные средства при снижении прибыли предприятия, а также вернуть их в случае ликвидации предприятия. Облигации могут быть обеспечены различными активами предприятия, что существенно повышает гарантии их своевременного погашения в полном объеме. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 168].

2.3 Способы увеличения акционерного капитала

Известны следующие способы увеличения акционерного капитала:

• выпуск новых акций;
• эмиссионная премия;
• распределение бесплатных акций;
• конверсия ценных бумаг.

1. Выпуск новых акций (преимущественные права). [Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C. 222].

Акционер имеет право сохранять свою долю собственности предпри­ятия, которая определяется пропорционально количеству его акций. При очередной эмиссии акционерам может быть предоставлено право преимущественного приобретения новых акций по льготной цене, которое действует только в течение срока подписки. Акционеры могут приобрести акции или передать право преимущественного приобретения другим лицам (существующим или потенциальным инвесторам).

В связи с выпуском новых акций предприятие несет определенные расходы, в том числе:

• расходы на изготовление бланков сертификатов акций;
• расходы на рекламу;
• комиссионные посредникам и т.д. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C.545].

1. Эмиссионная премия представляет собой разницу между ценой эмиссии (ценой продажи) и номинальной стоимостью акции. Увеличение цены продажи акций по сравнению с номинальной стоимостью приводит к росту ликвидных средств предприятия. Дополнительные денежные средства инвестируются в деятельность предприятия.

Цена эмиссии акций устанавливается по рекомендации банков:

• выше номинальной стоимости акций;
• ниже курса старых акций. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C.. 234].

На соотношение цены новой эмиссии и курса старых акций оказывают влияние различные факторы, в том числе объем эмиссии, среднерыночная доходность и т.д.

1. Распределение бесплатных акций осуществляется за счет резервов в составе собственного капитала. Статья «резервы» уменьшается, а статья «акционерный капитал» увеличивается на сумму акций, распределяемых бесплатно. Акционер может уступить (продать) свое право приобретения бесплатных акций другому лицу. [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C.699].
2. Конверсия долгов. Если предприятие не в состоянии своевременно и в полном объеме погасить свои обязательства перед поставщиками, кредиторами, владельцами облигаций или привилегированных акций, то по взаимному согласию сторон или без одобрения инвестора задолженность может быть конвертирована в простые акции. Конверсия долга в простые акции означает трансформацию заемного капитала в собственный капитал без проведения внешних операций (в отличие от обмена, при котором ценные бумаги данного предприятия могут обмениваться на ценные бумаги другого). Происходящее при этом уменьшение доли заемного и увеличение доли собственного капитала означает ослабление зависимости предприятия от внешних источников финансирования, что благоприятно сказывается на его финансовом поло­жении.

Конверсии, требующие согласия инвестора (или кредитора), называются добровольными, не требующие согласия инвестора (или кредитора) – принудительными. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 546].

Наиболее распространенными видами конвертируемых долгов являются конвертируемые ценные бумаги (облигации и привилегированные акции). Условия обращения конвертируемых ценных бумаг, как правило, предполагают возможность их выкупа (применительно к облигациям, как срочным ценным бумагам, досрочного выкупа).

Решение о досрочном выкупе конвертируемых облигаций принимается в том случае, если их рыночная стоимость достигает определенного уровня (цены исполнения). Решение об отзыве конвертируемых привилегированных акций принимается в том случае, если их курс простых акций возрастает до такого уровня, при котором стоимость акционерного капитала в простых акциях оказывается ниже или равна стоимости акционерного капитала в привилегированных акциях. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 236].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников (акционеров) по отношению к обществу; акционеры не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Существуют открытые, закрытые и публичные общества.

• открытое акционерное общество (ОАО) представляет собой объединение любых физических и юридических лиц для совместного ведения предпринимательской деятельности, проводимое путем открытой и свободно купли – продажи акций.
• закрытое акционерное общество (ЗАО) – это предпринимательская фирма, капитал которой разделяет на части и рассредоточен среди ограниченного числа акционеров (не более 50), обладающих обязательственными правами в отношении имущества ЗАО и несущими ограниченную ответственность по его обязательствам.
• непубличными считаются все остальные акционерные общества (АО), включая и общества с ограниченной ответственностью (ООО). К публичным компаниям предъявляются определенные требования. Среди них – обязательное раскрытие сведений об аффилированных лицах и собственниках, а также о существенных моментах, которые могут влиять на деятельность эмитента.

Также акционерный капитал формируется в результате размещения акций и направляется на финансирование деятельности предприятия.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – 1008 с.
2. Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – 624с. – (Российское юридическое образование).
3. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – 652с. – (Васшее экономическое образование).
4. Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – 176с.
5. Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 104.
6. Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – 885с. – Серия: Бакалавр. Базовый курс.
7. Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – 944с. (Университетская серия).
8. Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – 200с.
9. Справочник по корпоративному управлению/Котыло И.//Вестникао.ру. URL: http://www.vestnikao.ru/questions/otnesenie-obshchestva-k-publichnomu-akcii-kotorogo-publichno-ne-obrashchayutsya.html (дата обращения: 01.06.17)