Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Формирование и развитие мировой валютной системы

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Международные валютные отношения (МВО) – это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен национальных хозяйств результатами своей деятельности. Валютная система (ВС) – это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленных национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Выбор данной темы, тенденции развития международной валютной системы, был исходя из того, что можно более широко узнать о всей валютной системы мира. Сейчас все рынки работают с валютной системой, также большинство организаций начинают продвигать валютные отношения. Также это способствует деловому сотрудничеству и дальнейшей прибыли.

Целью курсовой работы является изучение всей валютной системы. Для раскрытия этой цели были поставлены следующие задачи:

изучить понятие международных валютных отношений и валютной системы;
рассмотреть механизм валютной системы;
изучить роль, цели, задачи и назначение валютных резервов.

Предметом исследования стали особенности формирования валютной системы.

Также выбор источников был тщательно отобран. Например книга «Международные валютно-финансовые отношения», написана Щебаровой Н.Н. в 2011г. 2 – е издание (учебное пособие). В учебнике рассматриваются теории и практики формирования и развития мировой валютной системы, платежного баланса, мирового рынка ссудных капиталов, международных расчетов, международных валютно – кредитных и финансовых организаций.

Глава 1 Формирование и развитие мировой валютной системы

1.1 Понятие международных валютных отношений и валютной системы

Международные валютные отношения (МВО) – это совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен национальных хозяйств результатами своей деятельности. МВО опосредуют международные экономические отношения, они относятся как к сфере материального производства, так и к сфере распределения, обмена и потребления.

Международные валютные и финансовые отношения – составная часть и одна из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов. Изучение международных валютно – кредитных отношений невозможно без рассмотрения валютной системы. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 1].

Валютная система (ВС) – это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленных национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Валютная система представляет собой совокупность двух элементов – валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 25].

Валютные отношения включают в себя повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций. Различают следующие виды валютных систем:

национальная;
мировая;
международная (региональная). [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 2].

Исторически сначала возникла национальная валютная система, оформленная национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является частью денежной системы страны. Ее особенности определяются степенью развития экономики и внешнеэкономических связей. Национальная валютная система связана с мировой валютной системой, которая представляет собой форму организации международных валютных отношений, закрепленную межгосударственными соглашениями. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 27].

Она возникла в середине XIX в. одновременно с развитием международных экономических отношений. Региональная валютная система в какой-то мере отражает особенности функционирования экономических отношений в отдельных регионах мира. Валюта – денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 3].

Термин «валюта» в настоящее время применяется в следующих значениях:

национальная денежная единица;
денежные единицы иностранных государств;
резервные валюты – особые категории национальных валют, выполняющие функции общепризнанного международного платежного и резервного фонда. Такими валютами могут быть только самые надежные, самые устойчивые, например, доллар США, английский фунт стерлингов;
международные (региональные) счетные валютные единицы, стоимость которых рассчитывается исходя из курса нескольких валют (валютной корзины);
платежные и кредитные документы, выраженные в иностранных денежных единицах, – чеки, векселя и т. д.

Условия конвертируемости валюты – степень свободы ее обмена на иностранную. В этом смысле различают следующие виды валют:

свободно конвертируемая (СКВ) – валюта, свободно и неограниченно обмениваемая на другие иностранные валюты (например, доллар США, английский фунт стерлингов и др.);
частично конвертируемая (ЧКВ) – валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций (например, российский рубль);
неконвертируемая – валюта, функционирующая только в пределах одной страны и не обменивающаяся на иностранные валюты. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 4].

Валютные операции между участниками валютного рынка невозможны без обмена валютами и определения его пропорций. Под обменом одной валюты на другую понимают покупку и продажу иностранной валюты за национальную или другие валюты. Соотношение, по которому национальная валюта обменивается на иностранную, называется валютным курсом. Он устанавливается через валютную котировку. Режим валютного курса также является элементом валютной системы. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 28].

По классификации МВФ, страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США (39 стран), английскому фунту стерлингов (29 стран), иене (7 стран), евро (20 стран) развивающиеся страны;
курс национальной валюты фиксируется к СДР (17 стран);
«корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны;
курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывая различия (например, в темпах роста цен). [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 4].

В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран (19 стран и зона евро). Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 29]. Так, центральные банки США, Канады и Германии осуществляют валютные интервенции дня выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих национальных валют, а другие изменяют структуру своих валютных резервов. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 4].

К категории «смешанного» принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, ОАЭ, Бахрейн и другие страны привязали курсы валют к цене на нефть. Валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке. Такое соотношение устанавливалось на основе официального содержания золота в единице валюты, на базе СДР или одной из мировых твердых валют (или корзины валют). Валютный паритет служит основой дня формирования валютного курса. Особой категорией национальной валюты является резервная. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 30].

Для приобретения валютой статуса резервной должны существовать определенные объективные предпосылки. К таковым относятся:

лидирующее положение страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов;
наличие в стране значительных золотовалютных запасов;
высокая степень развития кредитно – банковских учреждений (в том числе и за рубежом);
емкий внутренний рынок ссудных капиталов;
свободная обратимость валюты, обеспечивающая спрос на нее на зарубежных рынках. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 5].

Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя экономическая политика (особенно валютная и кредитная). Статус резервной валюты дает стране – эмитенту существенные преимущества, в частности следующие:

возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;
содействовать укреплению позиций национальных корпораций на мировом рынке и т. д. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 30].

В то же время наложение на валюту статуса резервной накладывает на страну – эмитента определенные обязательства – поддержание стабильности курса валюты, не прибегая к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Также статус резервной валюты вынуждает страну принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 6].

Резервная валюта выполняет следующие функции:

является международным платежным и резервным средством;
служит базой для определения валютного паритета и валютного курса;
используется для проведения одной из форм валютной политики – валютной интервенции, которая имеет целью регулирование курса валют стран – участниц мировой валютной системы. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 31].

Основные формы валютной политики:

дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки центрального банка (ЦБ) с целью воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой. Сущность дисконтной политики в том, что ЦБ влияет на приток или отток капитала в страну;
девизная политика – метод воздействия на курс национальной валюты путем купли – продажи государственными органами иностранной валюты (девизов). [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 7].

Главное место в системе регулирования принадлежит методам воздействия на процесс формирования спроса и предложения валюты на валютном рынке, с помощью которых государство оказывает воздействие на курс национальной валюты. [Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 31].

Основные методы государственного регулирования валютных отношений:

Валютные интервенции государства – прямое воздействие на рыночный спрос на валюту. Сущность валютных интервенций в следующем: по поручению правительства центральный банк государства скупает на рынке национальную валюту, если хочет поддержать ее падающий курс; если же, наоборот, требуется добиться снижения курса национальной валюты, то он ее продает. По данным МВФ, ежегодный объем валютных интервенций развитых стран – свыше 100 млрд долл.;
Государственные меры по стимулированию экспорта и регулированию импорта товаров и услуг оказывают косвенное, но весьма значительное влияние на состояние курса национальной валюты;
Регулирование движения предпринимательского капитала из страны в страну, которое государство может осуществлять, например, путем введения мер, регламентирующих в той или иной мере ввоз и вывоз прямых инвестиций;
Регулирование движения ссудных капиталов из страны в страну осуществляется центральным банком государства путем изменения нормы учетного процента. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 7].

Валютная политика может быть направлена не только на поддержание высокого курса национальной валюты: иногда ее целью может быть поддержание ВК на заниженном уровне, чтобы поддержать конкурентность экспортеров. При этом курсе экспортер в обмен на иностранную валюту получает больше национальной валюты, что дает возможность, сохраняя получение прежней нормы прибыли, продавать товары на международном рынке по демпинговым ценам. Завышенный ВК, наоборот, делает выгодным импорт. Органы регулирования, контроля и управления (национальные и межгосударственные организации). Центральные банки стран, как правило, являются основными органами управления на национальном уровне. На международном уровне – такие организации, как Международный валютный фонд (МВФ), группа Всемирного Банка, включающая в себя, в частности Международный Банк реконструкции и развития (МБРР). [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 8].

1.2 Международный валютный фонд

МВФ является ведущей мировой организацией по международному сотрудничеству в валютной сфере. Организация включает 188 государств – членов, в которой почти все страны мира работают сообща на благо всех. Ее главная цель состоит в сохранении стабильности международной валютной системы — системы обменных курсов и международных платежей, позволяющей странам (и их гражданам) покупать друг у друга товары и услуги. Это необходимо для обеспечения устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни. [Викулина Татьяна. МВФ и валютная система – М.: Лаборатория Книги, 2010. – c. 20].

Все государства – члены МВФ представлены в его Исполнительном совете, который служит форумом для обсуждения национальных, региональных и глобальных последствий их экономической политики. [Виноградов Владимир. МВФ функции, цели и принципы. – М. Лаборатория Книги. 2010. – c. 12]. В годовом отчете освещается деятельность Исполнительного совета, руководства, а также персонала МВФ в течение финансового года с 1 мая 2013 года по 30 апреля 2014 года. [Викулина Татьяна. МВФ и валютная система – М.: Лаборатория Книги, 2010. – c. 21].

Основные направления деятельности МВФ включают:

консультирование государств – членов относительно внедрения мер политики, которые могут помочь им предотвратить или урегулировать финансовый кризис, добиться макроэкономической стабильности, ускорить экономический рост и снизить уровень бедности;
временное предоставление финансирования государствам – членам с целью помочь им в урегулировании проблем платежного баланса, то есть ситуации недостатка иностранной валюты вследствие того, что их платежи другим странам превышают их собственные валютные доходы;
оказание странам, по их просьбе, технической помощи и содействия в подготовке кадров с целью помочь им сформировать базу знаний и институты, необходимые для проведения обоснованной экономической политики. [Виноградов Владимир. МВФ функции, цели и принципы. – М. Лаборатория Книги. 2010. – c. 13].

Штаб-квартира Фонда находится в Вашингтоне, округ Колумбия. МВФ имеет также представительства в странах по всему миру что отражает его глобальный охват и тесные связи с государствами – членами. [Викулина Татьяна. МВФ и валютная система – М.: Лаборатория Книги, 2010. – c. 21].

1.3 Эволюция мировой валютной системы

Экономическое развитие отдельных государств на протяжении различных исторических периодов существенно меняется и ведет к изменению их роли в мировых экономической и валютной системах. Это происходит по причине несоответствия сложившихся принципов организации мировой валютной системы принципам функционирования мировых воспроизводственных процессов, что ведет к возникновению кризиса валютной системы и, следовательно, к необходимости ее изменения. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 20].

Кризисы мировой валютной системы продолжаются обычно длительное время, сопровождаются реальными валютными войнами и заканчиваются модернизацией системы. Валютная война — это борьба между различными государствами за рынки сбыта, сферы приложения капитала, источники сырья посредством различных форм валютной политики. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 45].

Так, кризис Парижской валютной системы (1867 г.) (золотомонетного стандарта) продолжался около 10 лет (1913–1922 гг.) и сопровождался серьезными политическими противоречиями и валютной войной между США и Великобританией с одной стороны и Германией — с другой, что привело к Первой мировой войне (1914–1918 гг.). Победители в войне — США, Великобритания и Франция — стали инициаторами изменения мировой валютной системы и перехода к золотодевизному стандарту — Генуэзской валютной системе (1922 г.). Кризис Генуэзской валютной системы начался в 1929 г., продолжался 8 лет (до 1936 г.) и сопровождался валютной войной между США и Великобританией, закончившейся победой США и принятием американского варианта валютной системы, получившей название Бреттон – Вудской (1944 г.). Кризис Бреттон – Вудской валютной системы протекал 9 лет — с 1967 по 1975 гг.— и сопровождался валютными войнами между Францией и США, а также Францией и Германией. В этот период возникли три конкурирующих между собой региональных экономических центра мирового развития — США, Западная Европа, Япония, что не могло не привести к созданию новой мировой валютной системы — Ямайской (1976 г.). [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 22].

Кризис данной системы завершился возникновением достаточно устойчивой и конкурентоспособной Европейской региональной валютной системы, а впоследствии — экономического и валютного союза ЕС, что стало логическим продолжением формирования полноценной региональной валютной системы. Таким образом, тенденциями последнего времени являются конкуренция валют ведущих региональных центров мира, формирование валютного полицентризма и определение многовалютного стандарта.

По сути мировая валютная система трансформировалась сегодня в двухвалютную, основанную на конкурентной борьбе между долларом США и евро. Укрепление. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 46].

В процессе своего развития мировая валютная система прошла насколько этапов:

1 этап — Парижская валютная система (1867 г.);

2 этап — Генуэзская валютная система (1922 г.);

3 этап — Бреттон – Вудская валютная система (1944 г.);

4 этап — Ямайская валютная система (1976 г.). [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 23].

С 1979 г. мировая валютная система трансформировалась в совокупность региональных валютных систем, основанных на конкуренции друг с другом на мировом рынке капиталов. Создание мировой валютной системы произошло в середине ХIХ века, когда в 1867 г. в Париже на конференции было заключено межгосударственное соглашение о признании золота основными и единственными мировыми деньгами. Следствием этого стала Франко – прусская война, продолжавшаяся с 1870 по 1871 гг. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 47].

Парижская валютная система закрепила переход от серебряного стандарта французского франка к золотому стандарту — золотому монометаллизму. Это было связано с победой Германии над своим должником Францией и созданием Второго Германского рейха. Франции после падения империи Наполеона I и Парижской коммуны пришлось заплатить Германии контрибуцию в пересчете на золотой стандарт, после чего золотая германская марка заняла третье место после фунта стерлингов и доллара США и стала ведущей мировой и европейской валютой. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 24].

Основными принципами Парижской валютной системы были:

золотомонетный стандарт;
обязательное золотое содержание валют, исходя из которого, устанавливался их золотой паритет. Паритет монет разных стран на мировых рынках определялся простым весовым соотношением золота, содержащегося в них;
режим свободно плавающих курсов, зависящих от изменений рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 48].

Золотой стандарт использовался для выравнивания валютного курса, платежного баланса стран, обслуживал международные расчеты. Такой механизм был достаточно эффективен. Страны с отрицательным сальдо платежного баланса проводили дефляционную политику и препятствовали оттоку золота за границу. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 24].

Золотое содержание валют устанавливалось постепенно. Великобритания сделала это в 1816 г., США — в 1837 г., Германия — в 1875 г., Франция — в 1878 г. Россия ввела золото – монетный стандарт с 1895 по 1899 гг. благодаря денежной реформе только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка оставалось неизменным с 1815 по 1914 гг. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 49].

Великобритании удалось поддерживать неизменным курс фунта стерлингов еще и благодаря тому, что он являлся резервной валютой. Следует отметить, что регулирующий эффект золотомонетного стандарта переставал действовать в периоды экономических кризисов. Так было в 1825, 1836–1839, 1847, 1857, 1885 г. и др. С конца ХIХ века появилась тенденция снижения золотого содержания в денежной массе большинства стран. В США, Франции, Великобритании оно уменьшилось с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г., а в официальных резервах — с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 26].

Кризис Парижской валютной системы, начавшийся в 1913 г., особо обострился в период Первой мировой войны (1914–1918 гг.). Его причинами были: огромные военные расходы, часто финансируемые за счет золота, и увеличившиеся объемы эмиссии кредитных денег. Это приводило к расхождению курсов между полноценными и неполноценными деньгами, а следовательно, и к колебаниям курсов на мировых рынках. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 50].

Для регулирования валютного рынка были введены валютные ограничения и принудительно установлены курсы валют по отношению к золоту. В результате кризиса мировая валютная система была переведена на новые принципы организации, которые были официально оформлены на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Генуэзская валютная система была основана на следующих принципах:

существование золота— девизного стандарта, предполагающего использование наряду с золотом и иностранной валюты, конвертируемой в золото (девиза);
сохранение золотых паритетов. Валюты обменивались на золото не только в странах, сохранивших золотомонетный (США) или золотослитковый стандарт (Франция и Великобритания), но и имевших золотодевизный стандарт (Германия и еще 30 стран). Однако при золотодевизном стандарте такой обмен осуществлялся через косвенную котировку золота к валютам;
восстановление режима свободно плавающих валютных курсов;
валютное регулирование, которое осуществлялось в форме валютной политики, вырабатываемой на международных конференциях и совещаниях. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 27].

Страны, победившие в первой мировой войне,— США, Великобритания и Франция — получили для экономики и валют своих государств большие преимущества. Мировой валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это объяснялось тем, что США не принимали активного участия в военных действиях, а следовательно, не столкнулись с экономическими проблемами, вызванными военными расходами. Доля экспорта США в мировой торговле стала расти, увеличился и экспорт капитала, что позволило стране превратиться из должника в кредитора и крупного владельца мировых золотых запасов. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 51].

Чистый приток золота в эту страну с 1914 по 1921 гг. составил 2,3 млрд долл. Золотые запасы капиталистических стран, сосредоточенные в США, увеличились с 23% в 1914 г. до 46% в 1924 г. Курс доллара США, основанного на золотомонетном стандарте, повысился на 10%. Вторая страна-победительница — Великобритания — восстановила до ‑ военное золотое содержание фунта стерлингов в результате ревальвации 1925 г. Только Франция, возвратившаяся к золотому содержанию своей валюты в 1926 г., была вынуждена уже в 1928 г. девальвировать французский франк на 80%. Довоенная германская золотая марка — валюта проигравшей в войне страны — была подвергнута девальвации и была вытеснена с мирового валютного рынка. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 28].

Девальвированы были также валюты Австрии, Польши, Венгрии. Кроме того, страны-победительницы навязали пострадавшим в Первой мировой войне государствам межправительственные займы на невыгодных условиях. Такие займы были даны Германии, Австрии, Польше и ряду других стран. Одним из условий этих займов было назначение иностранных экспертов, в функции которых входило регулирование денежной и валютной политики стран-должников. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 51].

Кстати, подобные условия были позже навязаны и России, вынужденной привлекать от МВФ кредиты для стабилизации экономической обстановки в стране в конце ХХ столетия. Если при Парижской валютной системе только золото выполняло функцию мировых денег, то при Генуэзской системе национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежных средств. В этих условиях встал вопрос о резервной валюте, на статус которой претендовали фунт стерлингов и доллар США. Америка развернула валютную войну с фунтом стерлингов за гегемонию доллара на мировом валютном рынке, которую она выиграла только после Второй мировой войны. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 28].

Генуэзская валютная система относительно стабильно просуществовала с 1922 по 1928 гг., после чего последовал системный валютный кризис, ставший логическим продолжением мирового экономического кризиса, начавшегося в 1929 г. и продолжавшегося до 1936 г. Валютный кризис был глубоким и длительным, поскольку между странами мира после Первой мировой войны существовали тесные кооперационные связи в области межправительственных кредитных отношений, что предопределило достаточно быстрое движение экономических проблем от одной страны к другой. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 52].

Многие государства были вынуждены отказаться от размена своих валют на золото. Искусственное поддержание золотого стандарта приводило не к стабилизации, а к оттоку золота из страны. С этим столкнулись в первую очередь слаборазвитые государства, после, с 1931 г.— Германия, Великобритания, Австрия, в 1933 г.— США, а в 1936 г. и Франция. В развитии валютного кризиса можно выделить пять этапов:

Первый этап (1929–1930 гг.). Экономический спад в развитых странах мира повлек за собой снижение спроса на сырье, основными поставщиками которого были аграрные и колониальные страны. Упавшие на 50–70% цены на сырье вызвали дефицит платежных балансов этих стран, который не мог быть покрыт их валютными резервами. Все это вызвало снижение курсов валют в Австралии и Аргентине на 25–54%, в Мексике — на 80%; [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 29].
Второй этап (первая половина 1931 г.). Германия и Австрия столкнулись с проблемой оттока иностранных капиталов, что привело к банкротству банков и уменьшению золотого запаса этих стран. Германия, связанная обязательствами по международным государственным кредитам, прекратила платежи по внешним долгам, ввела валютные ограничения, прекратила обмен марки на золото и заморозила ее курс на уровне 1924 г.; [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 52].
Третий этап (вторая половина 1931 г.— 1932 г.). Резкое сокращение экспорта товаров из Великобритании ухудшило состояние ее платежного баланса и уменьшило золотые резервы. Это привело к отмене золотого стандарта, прекращению обмена фунтов стерлингов на золотые слитки и снижению его курса на 30,5%. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 30].Для улучшения экономической ситуации Великобритания в 1931 г. создает стерлинговый валютный блок, куда входят страны Британского содружества наций, кроме Канады и Ньюфаундленда, Греция, Дания, Египет, Ирак, Иран, Норвегия, Португалия, Сянган (Гонконг), Швеция, Финляндия, Япония. Девальвация фунта стерлингов приводит также к девальвации национальных валют стран валютного блока. Однако Великобритания выигрывает от девальвации национальной валюты путем использования валютного демпинга, который проводили английские экспортеры. Снижению курса фунта стерлингов и повышению объема экспорта способствовало также создание Великобританией в июне 1932 г. валютного стабилизационного фонда. Правда, из – за всех этих действий развернулась валютная война с США и Францией; [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 53].
Четвертый этап (1933–1935 гг.). Великая депрессия в апреле 1933 г. резко ударила по американской экономике. Снижение цен вызвало массовые банкротства предприятий, затем банков. Когда 40% банков страны стали банкротами, нарушилась денежно – кредитная система страны. Валютный блок — это объединение стран, во главе которого стоит сильное в экономическом развитии государство, определяющее единую политику в области международных экономических отношений и использующее страны блока как выгодный рынок сбыта, источник сырья и объект инвестиций. Для улучшения экономической ситуации в стране была выбрана политика дешевого доллара, курс которого по отношению к золоту уменьшался за счет покупки последнего. С 1929 г. по 1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту на 40%, при росте цены последнего с 20,67 до 35 долл. за тройскую унцию. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 31].Для стабилизации экономической обстановки США создают долларовый валютный блок в 1933 г., куда входят Канада, страны Центральной и Южной Америки. Впоследствии формируются валютные стабилизационные фонды: в январе 1934 г. в США, в июне 1935 г. в Канаде. Девальвация доллара сделала выгодными экспортные операции американских компаний. Кроме того, имея запасы золота за счет его покупки, США приняли на себя обязательство обменивать доллары на золото для иностранных центральных банков по сложившейся на мировом рынке цене; [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 55].
Пятый этап (1936 г.). В валютном кризисе оказалась Франция, отменившая на своей территории золотой стандарт в октябре 1936 г. До этого момента она предпринимала попытки к его сохранению. Мировой экономический кризис коснулся Франции позже, и к 1932 г. она сумела накопить серьезный золотой запас в размере 83 млрд франц. фр. (по сравнению с 29 млрд франц. фр. в 1929 г.). В июне 1933 г. Франция создала золотой блок, куда вошли такие государства, как Бельгия, Италия, Нидерланды, Польша, Чехословакия, Швейцария, искусственно поддерживавшие золотое содержание своих валют. Поскольку многие страны мира к тому времени отменили золотой стандарт и девальвировали национальные валюты, участники золотого блока терпели убытки от их валютного демпинга, что привело к отрицательному сальдо платежного баланса, дефициту государственного бюджета и оттоку золота из стран. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – c. 33]. Так с 1929 по 1936 гг. экспорт Франции сократился в 4 раза. Распаду золотого блока не помогло даже создание валютных стабилизационных фондов: в марте 1935 г. в Бельгии, в сентябре 1936 г. в Нидерландах, в октябре 1936 г. в Швейцарии и Франции. Золотой блок начал распадаться в 1935 г. и прекратил существование в октябре 1936 г. с отменой золотого стандарта во Франции. 1 октября 1936 г. в стране был прекращен обмен банкнот на золотые слитки, франк девальвирован на 25%. Франция не смогла справиться с падением своей национальной валюты, в отличие от США и Великобритании, поскольку возможностей валютного демпинга у нее практически не было из – за длительной торговой и валютной войны, объявленной ей еще в 1931 г. Хотя золотой стандарт перестал существовать во внутреннем обороте стран, тем не менее, он был сохранен во внешнем обороте по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 56].

1.4 Механизм валютной системы: правовые аспекты

Существующая система нормативно – правовых актов образует юридический механизм регулирования валютных отношений, имеющий двойное функциональное назначение. Во–первых, он выполняет статическую функцию, закрепляя уже сложившийся комплекс отношений; во–вторых, ему присуща динамическая функция, которая выражается в том, что создаются предпосылки для дальнейшего развития и трансформации названного комплекса, т.е. возможность его эволюционирования. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 20].

Подчеркнем, что вне рамок существующей системы нормативно-правовых актов вообще невозможно говорить о механизме регулирования валютных отношений в любом государстве. В научной литературе эта система получила название валютное законодательство. Термин употребляется в широком смысле и охватывает не только законы, но и любые подзаконные акты нормативного характера (постановления Правительства, указы Президента, инструкции Центрального банка Российской Федерации и т.п.). [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 53].

Механизм регулирования включает в себя три структурных элемента:

валютное законодательство, принимаемое различными государственными органами;
валютные отношения – те, что складываются между различными субъектами по поводу совершения ими операций с валютными ценностями;
регулятивное воздействие валютного законодательства на валютные отношения, осуществляемое с помощью предписаний, запретов и иных методов, а также путем установления мер ответственности в случае их нарушения субъектами. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 21].

Рассмотрим каждый структурный элемент в отдельности. Отметим, что на практике их разделение невозможно, лишь постоянно взаимодействуя, эти элементы представляют собой более или менее слаженно работающий механизм. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 54].

Именно валютное законодательство выполняет регулятивную функцию в исследуемом нами механизме. В РФ оно представляет собой крайне неоднородный нормативный комплекс, включающий в себя акты различной юридической природы, принятые государственными органами, которые находятся на различных иерархических ступеньках. Согласно п. "ж" ст.71 Конституции РФ 1993 г. валютное регулирование находится в ведении Российской Федерации. Это означает, что принятие валютного законодательства входит в исключительную компетенцию федеральных государственных органов и находится вне ведения субъектов Федерации. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 23].

С 10 мая 2004 года вступил в силу Федеральный закон № 173-ФЗ от 10 декабря 2003 года "О валютном регулировании и валютном контроле" (далее Закон № 173-ФЗ) (с изм. и доп., вступающими в силу с 18.02.2011). [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 54].

Являясь публично – правовой категорией, валютные операции закономерно отражают, прежде всего, особенности публично – правового регулирования, характеризуемого императивностью норм и неравенством субъектов соответствующих отношений. Наиболее ярко публично – правовое регулирование валютных операций можно отразить в их классификации на основные группы, в каждой из которых отражается специфика правового режима соответствующих валютных операций (объем прав и обязанностей их участников). Принимая за основу классификации разграничение различных режимов проведения валютных операций, можно выделить четыре наиболее важные классификации: по степени свободы проведения, по предмету, по субъектам и по форме проведения. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 25].

Закон допускает возможность введения органами валютного регулирования ограничений (ст.6 Закона). Перечня видов валютных операций, могущих подпадать под такие ограничения, а также собственно видов подобных ограничений нынешняя редакция Закона не содержит. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 55].Тем не менее, основываясь на мировой практике и истории развития валютного законодательства России, можно предположить, что в первую очередь ограничениям могут подвергаться валютные операции по вывозу капитала (приобретение недвижимости, ценных бумаг, инвестиции, длительные займы и т.п.). Инструментами подобных ограничений могут быть:

обязательная продажа части поступающей резидентам валютной выручки от нерезидентов – на определенных условиях;
предварительное резервирование (депонирование) предполагаемой суммы валютной операции (ее части) на определенный срок;
введение специальных счетов с особым режимом для участников отдельных групп валютных сделок. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 26].

Подобные ограничения могут вводиться только в законодательном порядке, и только в целях предотвращения существенного сокращения золотовалютных резервов, резких колебаний курса валюты Российской Федерации, а также для поддержания устойчивости платежного баланса нашей страны. К сожалению, Закон не разъяснил критерии наступления таких обстоятельств, как «существенное сокращение золотовалютных резервов», «резкое колебание курса валюты Российской Федерации», а также критерии наступления необходимости «поддержания устойчивости платежного баланса Российской Федерации», позволяющих однозначно определить возникновение указанных случаев, являющихся основанием для введения органами валютного регулирования валютных ограничений. По всей видимости, данные экономические категории не могут быть однозначно и на длительный срок сформулированы в тексте Закона. В связи с этим, очевидно, текущая задача по их определению и квалификации возлагается на денежные власти государства (Центральный банк и Правительство РФ как органы валютного регулирования), исходя из возложенных на них законом функций. В этом проявляется их функция по конкретизации публичных интересов, разделению общих публичных целей на частные. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 27].

Кроме указанных выше, Закон в ст.9 перечисляет и другие операции, допустимые к свободному осуществлению, а именно операции, связанные:

с получением и возвратом кредитов и займов, уплатой сумм процентов и штрафных санкций по соответствующим договорам;
с внесением денежных средств резидентов на банковские счета (в банковские вклады) (до востребования и на определенный срок) и получением денежных средств резидентов с банковских счетов (банковских вкладов) (до востребования и на определенный срок);
с банковскими гарантиями, а также с исполнением резидентами обязательств по договорам поручительства и залога; [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 56].
с приобретением резидентами у уполномоченных банков векселей, выписанных этими или другими уполномоченными банками, предъявлением их к платежу, получением по ним платежа, в том числе в порядке регресса, взысканием по ним штрафных санкций, а также с отчуждением резидентами указанных векселей уполномоченным банкам в порядке, установленном Федеральным законом от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ «О переводном и простом векселе»; [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 28].
с куплей – продажей физическими лицами наличной и безналичной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, за валюту Российской Федерации и иностранную валюту, а также с обменом, заменой денежных знаков иностранного государства (группы иностранных государств), приемом для направления на инкассо в банки за пределами территории Российской Федерации наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, не для целей осуществления физическими лицами предпринимательской деятельности; [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 56].
с уплатой уполномоченным банкам комиссионного вознаграждения.

Используя метод прямого перечисления разрешенных вариантов поведения, Закон опирается на частноправовые термины и институты, соглашаясь (п.2 ст.1 Закона) на такое их понимание, которое предусмотрено гражданским законодательством. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 28].

Классификация валютных операций по их предмету подчеркивает различие валютно – правовых режимов, в зависимости от того, какую именно ценность субъекты валютных отношений используют для обмена или отчуждения. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 56].

По данному критерию можно выделить следующие виды валютных операций:

операции с иностранной валютой и внешними ценными бумагами;
операции с валютой Российской Федерации и внутренними ценными бумагами. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 29].

Операции с внешними ценными бумагами осуществляются в валюте Российской Федерации без ограничений; в иностранной валюте такие сделки осуществляются без ограничений только при условии, если хотя бы одним из участников сделки является нерезидент. Проведение резидентами и нерезидентами (в том числе уполномоченными банками) сделок с внешними и внутренними ценными бумагами осуществляется по общим правилам, установленным законодательством РФ о ценных бумагах, без каких-либо изъятий, в силу чего в дальнейшем эти виды сделок в настоящей работе отдельно не рассматриваются и самостоятельным предметом исследования не являются. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 57].

Наконец, классификация валютных операций по их субъекту указывает на различие валютно – правовых режимов в зависимости от того, кто (резидент или нерезидент) является участником соответствующих валютных отношений. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 30].

По этому критерию выделяются следующие виды валютных операций:

операции резидентов между собой. По общему правилу такие валютные операции запрещены, за исключением прямо перечисленных в тексте Закона (ст.9 Закона). Выше приведен перечень таких разрешенных операций;
операции между резидентами и нерезидентами. По общему правилу в настоящее время такие валютные операции осуществляются без ограничений, хотя в принципе такие ограничения могут вводиться;
операции между нерезидентами. Такие валютные операции осуществляются без ограничений. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 58].

Так, как следует из ст.10 Закона, нерезиденты вправе без ограничений осуществлять между собой переводы иностранной валюты со счетов (с вкладов) в банках за пределами территории Российской Федерации на банковские счета (в банковские вклады) в уполномоченных банках либо банковских счетов (банковских вкладов) в уполномоченных банках на счета (во вклады) в банках за пределами территории Российской Федерации или в уполномоченных банках. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 31].

Нерезиденты также вправе осуществлять между собой валютные операции с внутренними ценными бумагами на территории Российской Федерации с учетом требований, установленных антимонопольным законодательством Российской Федерации и законодательством Российской Федерации о рынке ценных бумаг. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 58].

Представляется также обоснованной позиция ряда ученых, выделяющих в качестве отдельной группу валютных операций, осуществляемых между резидентами, относящимися к государственным (административно-территориальным, муниципальным, национально – государственным) образованиям, в силу специальных норм бюджетного законодательства (ст.103 Бюджетного кодекса РФ). Однако данные операции не нарушают общее правило валютного законодательства РФ, допускающего проведение между резидентами валютных операций только в тех случаях, которые прямо разрешены Законом, и не влекут какую – либо специфику с точки зрения содержания сделок на валютном рынке в контексте настоящей диссертации, в связи с чем далее мы не будем выделять в составе резидентов данные особые субъекты. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 31].

Таким образом, по общему правилу все валютные операции (включая, следовательно, и валютные сделки) между резидентами, не являющимися уполномоченными банками, запрещены, за исключением отдельных изъятий, прямо предусмотренных Законом. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 59].

Уполномоченные банки в силу Закона и выданной им лицензии Банка России на осуществление банковских операций в иностранной валюте наделены правом осуществления широкого круга операций с валютными ценностями. Так, уполномоченные банки осуществляют все операции, разрешенные к осуществлению резидентам РФ, помимо этого, все сделки, разрешенные выданной банку лицензией Банка России на осуществление банковских операций в иностранной валюте, а кроме того, на основании Указания Банка России от 28 апреля 2004 г. N 1425-У «О порядке осуществления валютных операций по сделкам между уполномоченными банками», дополнительно, без ограничений совершают от своего имени и за свой счет:

операции, отнесенные к банковским операциям в соответствии с законодательством Российской Федерации;
операции, связанные с исполнением обязательств по выплате иностранной валюты в соответствии с договорами поручительства и договорами залога, исполнением регрессных требований поручителей;
операции, связанные с приобретением у третьих лиц - уполномоченных банков, а также с уступкой третьим лицам – уполномоченным банкам за иностранную валюту требований исполнения обязательств в денежной форме; [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 32].
операции, связанные с расчетами в иностранной валюте по договорам финансовой аренды (договорам лизинга);
операции с внешними ценными бумагами;
операции, связанные с осуществлением платежей в иностранной валюте по операциям с внутренними ценными бумагами и внешними ценными бумагами;
операции, связанные с привлечением денежных средств в иностранной валюте в виде кредитов; [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 61].
операции, связанные с доверительным управлением денежными средствами;
операции, связанные с уплатой комиссионного вознаграждения (оплатой услуг уполномоченного банка) по вышеуказанным операциям. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 32].

Такие дополнительные права уполномоченным банкам предоставлены, по – видимому, в связи с тем, что указанные операции представляют собой обычную банковскую деятельность (или тесно связаны с ней) и являются объективно необходимыми для развития банковского дела. Таким образом, уполномоченные банки, в сравнении с иными резидентами, наделены большим объемом прав в отношении валютных операций и валютных сделок. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 62].

Важно также разделение валютных операций по форме проведения: наличные и безналичные. Вообще Закон исходит из необходимости максимального ограничения возможности осуществления расчетов в наличной иностранной валюте, что объясняется выполнением публичных задач валютной политики государства по защите национальной валюты, т.е. недопущению ее вытеснения из расчетов за счет замещения иностранной валютой. Преследуя достижение этих публичных интересов, Закон, императивно вторгаясь в частноправовую сферу, сводит наличные валютные операции к минимуму. [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 33].

До недавнего времени существовал институт обязательной продажи части валютной выручки, в рамках которого резиденты (юридические лица и индивидуальные предприниматели) обязаны были осуществлять продажу определенной доли поступившей к ним от нерезидента валютной выручки, наполняя этим внутренний валютный рынок в целях обеспечения предложения иностранной валюты в рамках государственных задач валютно – курсовой политики. Необходимость такого инструмента валютной политики, как обязательная продажа части валютной выручки, поступившей резиденту от нерезидента, была обусловлена публичными по своей природе задачами пополнения золотовалютных резервов Центрального банка РФ и обеспечения стабильного предложения валюты на внутреннем валютном рынке. Таким образом, публичные интересы при их преломлении применительно к имущественным (валютным) отношениям, связанным с зачислением валютной выручки, приводили к возникновению специфической обязанности субъекта - обязанности по отчуждению части собственного имущества (иностранной валюты) в особом порядке. Однако с 1 января 2007 г. норма Закона о возможности установления такой величины валютной выручки, подлежащей обязательной продаже, исключена, в силу чего институт обязательной продажи части валютной выручки как принудительное обременение резидентов прекратил свое существование. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 63].

Изложенное можно заключить общим выводом: валютные операции между уполномоченными банками, а также между резидентами и нерезидентами проводятся без ограничений; между резидентами и уполномоченными банками – практически без ограничений, между резидентами – по общему правилу запрещены (за отдельными исключениями, прямо установленными Законом). [Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – c. 35].

1.5 Европейская валютная система

Пройдя достаточно долгий путь развития, Европейская валютная система к концу 70-х годов XX в. приобрела достаточно четкие очертания. В это время активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проекте председателя Комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание единого европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частичного контроля над экономикой стран – членов ЕЭС. Принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 23].

К числу основных целей создания ЕВС можно отнести:

обеспечение достижения экономической интеграции;
создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте;
ограждение Общего рынка от экспансии доллара. ЕВС – это международная (региональная) валютная система, совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции;
государственно – правовая форма организации валютных отношений стран Общего рынка с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 32].

ЕВС является подсистемой мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы. ЕВС базируется на европейской валютной единице – евро (ранее – ЭКЮ). [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 24].

Стоимость евро определяется по методу валютной корзины, включающей валюты стран – членов ЕС. Доля каждой валюты в корзине евро зависит от удельного веса страны в совокупном ВНП государств – членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.

Поэтому самым весомым компонентом евро (примерно 1/3) является марка ФРГ Введение евро прошло ряд этапов. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 33].

Первый этап (1990–1993 гг.) можно назвать подготовительным. В этот период были проведены мероприятия, необходимые для вступления в силу положений Маастрихтского договора. В частности, устранялись ограничения на свободное движение капитала в ЕС, принимались и осуществлялись национальные программы сближения денежных и бюджетных политик. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 24].

Второй этап (1994–1998 гг.) был посвящен подготовке к введению единой валюты ЕС – евро. Был учрежден Европейский валютный институт, явившийся предтечей Европейского центрального банка (ЕЦБ). Были сформированы три критерия вхождения в Европейский Валютный Союз:

уровень инфляции страны – претендента не должен превышать 3%, а общая задолженность – 60 % ВВП страны;
средняя номинальная величина долгосрочной процентной ставки не должна отклоняться более чем на 2 % от среднего показателя этих ставок в трех странах с наименьшей инфляцией. В мае 1998 г. в валютный союз вошли 11 стран, удовлетворивших этим критериям: ФРГ, Франция, Голландия, Бельгия, Люксембург, Дания, Испания, Ирландия, Португалия, Италия и Австрия.

Третий этап (1999–2002 гг.) был связан с непосредственным переходом к единой европейской валюте. С 1 января 1999 г. курсы национальных валют стран – участниц зоны евро были зафиксированы по отношению к евро. Начала действовать Европейская система центральных банков, включая ЕЦБ и центральные банки стран зоны евро. 1 января 2002 г. началась замена национальных банкнот на евро. Все банковские счета конвертировались в европейскую валюту. [Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – c. 25].

В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейских издержек обращения валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (±2,25 % центрального курса). В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов дня покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 35].

1.6 Изменения в валютном законодательстве

В 2016 году было принято довольно большое число законов, влияющих на систему валютного регулирования и контроля в РФ. Стоит отметить, что еще больше было разработано законопроектов в этой области. Как отмечают аналитики — общая тенденция новых законодательных актов ведет к тому, что в итоге к 2018 году законодательство будет более либеральным для субъектов, являющихся участниками валютных правоотношений на территории РФ. [Изменения в валютном законодательстве/URL: http://nalog-nalog.ru/valyutnye_operacii/izmeneniya_v_valyutnom_zakonodatelstve_s_2017_goda].

Операции с валютой РФ и инвалютами регулируются не только положениями закона от 10.12.2003 № 173-ФЗ «О валютном регулировании» (далее ФЗ № 173), но и комплексом других федеральных и отраслевых актов, в которых затрагиваются аспекты валютных правоотношений. Например, закон от 07.08.2001 № 115-ФЗ «О противодействии легализации преступных доходов» (далее ФЗ № 115) устанавливает ограничительные критерии для физлиц, решивших осуществить куплю – продажу валюты или отправить денежный перевод без открытия банковского счета.[ Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 101].

Помимо изменений в приведенных выше ФЗ № 173 и 115, в части валютного регулирования и связанных с ним аспектов в 2016 году «отметились»:

разъяснительное письмо ФНС о предоставлении резидентами информации по счетам в зарубежных банковских структурах;
дополнения в КоАП РФ, вводящие ответственность за неправильное документальное оформление внешнеторговых сделок. [Изменения в валютном законодательстве/URL: http://nalog-nalog.ru/valyutnye_operacii/izmeneniya_v_valyutnom_zakonodatelstve_s_2017_goda].

Глава 2 Валютные резервы и управление ими

2.1 Роль, цели, задачи и назначение валютных резервов

Валютные резервы – запасы иностранной валюты и золота, которыми располагают правительственные органы или центральные банки той или иной страны для платежей по международным расчётам, связанным с внешней торговлей, инвестициями и др. операциями. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 5].

Золото, как мировые деньги, играет роль основных валютных резервов, поскольку оно свободно может быть превращено в любую иностранную валюту, в которой должны быть произведены платежи. Однако прямые платежи золотом, как правило, не производятся, так как расчёты между контрагентами по международным сделкам обычно предусматриваются в какой–либо национальной валюте. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – 96].

Иностранная валюта, включаемая в состав официальных валютных резервов страны, представляет собой в основном принадлежащие центральному банку, казначейству и другим государственным органам свободные остатки на счетах в иностранных банках и в небольшой части иностранные банкноты и монеты. К общим валютным резервам страны причисляются, кроме того, средства в иностранных валютах, принадлежащие коммерческим банкам, осуществляющим международные расчёты. Международный Валютный Фонд (МВФ), публикующий статистические данные о валютных резервах стран — членов Фонда, включает в состав официальных валютных резервов также суммы, внесённые в капитал Фонда в золоте, поскольку в пределах свободного остатка этих сумм каждая страна имеет право автоматически требовать необходимую ей иностранную валюту. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 6].

Валютные резервы создаются в каждой стране для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по международным расчётам. Размеры необходимых стране валютных резервов зависят от размеров и частоты разрывов между расходом и приходом иностранной валюты. Наличие валютных резервов определяет так называемую международную ликвидность страны, то есть её способность бесперебойно производить платежи по внешним расчётам. Условно её определяют по соотношению валютных резервов с суммой импорта страны как главные статьи в международном платёжном обороте: снижение этого соотношения свидетельствует об ухудшении ликвидности и наоборот. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – 97].

Управление резервами – это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и под контролем последних для решения определенного круга задач, стоящих перед страной или союзом. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами, как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками. Обычно официальные валютные резервы хранятся в качестве поддержки для выполнения ряда задач, в том числе следующих:

поддержка и сохранение доверия к мерам политики в области управления денежно – кредитными агрегатами и обменным курсом, в том числе к возможности проведения интервенций в целях поддержки национальной валюты или валюты союза; [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 7].
ограничение внешней уязвимости при помощи хранения ликвидных средств в иностранной валюте для нейтрализации шоков во время кризисов или при ограниченном доступе к заимствованию и, таким образом;
внушение участникам рынков определенной степени уверенности в способности страны выполнить свои внешние обязательства;
демонстрация опоры национальной валюты на внешние активы;
помощь правительству в удовлетворении его потребностей в иностранной валюте и выполнении обязательств по внешнему долгу; [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – 97].
хранение резерва на случай национальных катастроф или чрезвычайных обстоятельств. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 8].

Для обеспечения наличия резервов и в рамках задания надлежащих инвестиционных приоритетов органу по управлению резервами необходима оценка достаточного уровня резервов. Такая оценка может быть произведена самим органом по управлению резервами или в ходе консультаций между органом по управлению резервами и другими ведомствами. Для оценки достаточности резервов нет универсально пригодных показателей, а определение достаточности резервов выходит за рамки настоящих руководящих принципов. По традиции к существенным факторам относились денежно – кредитный и валютный режимы страны, а также размер, природа и изменчивость ее платежного баланса и внешнеэкономической позиции. В последнее время особое внимание уделялось финансовым рискам, связанным с позицией страны по внешнему долгу и нестабильностью потоков капитала, особенно в случае экономики, имеющей доступ к международным рынкам в большом, но нестабильном объеме. Между тем, обеспечение наличия резервов зависит от режима обменного курса и конкретных задач, для решения которых они хранятся. [Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – 98].

Оценка альтернативных стратегий управления резервами и, соответственно, их последствий с точки зрения достаточности резервов облегчается анализом выгоды от хранения резервов и затрат, связанных с их хранением. Такой анализ направлен на задание значений затрат и отдачи, связанных с хранением большего или меньшего объема резервов, например, при помощи взвешивания затрат на привлечение и хранение дополнительных резервов по сравнению с отдачей от более стабильных потоков капитала, укрепившегося доверия иностранных инвесторов и уменьшившегося риска распространения (кризисных явлений). [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 9].

2.2 Способы управления валютными резервами и их результаты

В свете важности наличия валютных резервов у страны не менее важным является вопрос управления валютным резервом государства. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 87].

Управление резервами – это процесс, обеспечивающий наличие официальных иностранных активов государственного сектора в распоряжении соответствующих органов и под контролем последних для решения определенного круга задач, стоящих перед страной или союзом. В этой связи органу, занимающемуся управлением резервами (Нац. банк, Минфин), как правило, поручается управление резервами и связанными с ними рисками. Обычно официальные валютные резервы хранятся в качестве поддержки для выполнения ряда задач, в том числе следующих:

поддержка и сохранение доверия к мерам политики в области управления денежно – кредитными агрегатами и обменным курсом, в том числе к возможности проведения интервенций в целях поддержки национальной валюты или валюты какого – либо союза государств;
ограничение внешней уязвимости при помощи хранения ликвидных средств в иностранной валюте для нейтрализации шоков во время кризисов или при ограниченном доступе к заимствованию; [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 27].
внушение участникам рынков определенной степени уверенности в способности страны выполнить свои внешние обязательства;
демонстрация опоры национальной валюты на внешние активы;
помощь правительству в удовлетворении его потребностей в иностранной валюте и выполнении обязательств по внешнему долгу;
хранение резерва на случай национальных катастроф или чрезвычайных обстоятельств. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 88].

Для обеспечения эффективного управления валютными резервами нац. банк разрабатывает валютную политику на краткосрочный и долгосрочный период. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 28].

Проблемы выбора валютной политики мы будем рассматривать под углом зрения сравнительных преимуществ и недостатков той или иной валютой политики в разных ситуациях. Сначала сравним системы фиксированных и плавающих курсов, затем,— регулируемого и свободного плавания. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 89].

По некоторым параметрам, при определенных условиях, фиксированный валютный курс (ФВК) предпочтительнее плавающих или гибких курсов. Фиксированный валютный курс уменьшает риск и неопределенность международных торговых и финансовых сделок, но они не устраняют влияния изменений спроса и предложения на валютный курс. Поэтому, для поддержания фиксированного паритета, государство должно иметь возможность влиять на соотношение спроса и предложения валюты (ПБ). Если страна имеет в наличие достаточные резервы (золото, иностранная валюта), если дисбаланс спроса и предложения валюты носит временный характер, а фиксированные валютные паритеты далеко не оторвались от курса равновесия, то фиксированный валютный курс обеспечивают стабильность валютного рынка. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 29].

Если же нет достаточных резервов для «финансирования» дефицита спроса и предложения валюты, то необходим контроль над торговыми и финансовыми потоками, т.е. сдерживание импорта и поощрение экспорта, взимание специальных налогов с процентов и дивидендов, получаемых зарубежными инвесторами, обязательная продажа экспортерами иностранной валюты государству и последующее ее распределение между импортерами. Но такая практика имеет, как правило, негативные последствия: происходит сокращение объема и деформация (нарушение экономической целесообразности, основанной на принципе сравнительных преимуществ) международной торговле, дискриминации отдельных импортеров, «черный рынок» иностранной валюты и т.п. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 90].

Можно добиться стабильности валютного рынка путем проведения ограничительной налоговой и денежной политики, которая относительно снижает уровень национального дохода и повышает процентные ставки. Однако эти меры, приводя к стабилизации валютного курса, вместе с этим ведут к падению объемов производства, безработице или инфляции. Таким образом, жизнеспособность фиксированного валютного курса зависит от наличия вышеназванных условий. Если их нет, предпочтительней плавающие валютные курсы. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 30].

Преимуществом гибких (плавающих) валютных курсов является то, что они, в результате свободного колебания спроса и предложения на валюту, автоматически корректируются таким образом, что в итоге происходит выравнивание дебета и кредита (устранение несбалансированности платежей). Вместе с тем использование плавающих валютных курсов порождает большую, чем фиксированный валютный курс неопределенность и риск как торговой, так и инвестиционной деятельности. При падении интернациональной стоимости валюты страны условия торговли будут ухудшаться, так как нужно будет экспортировать больший объем товаров и услуг для оплаты определенного объема импорта. При значительных колебаниях валютного курса появляется дополнительный риск заграничных инвестиций. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 31].

Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 91].

Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 31].

Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 92].

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно – кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально – экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 32].

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 93].

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 33].

Многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 94].

Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 34].

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках. [Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 95].

Для валютного демпинга характерно следующее:

экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;
источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную;
вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров. [Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – c. 35].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Валюта – в широком смысле слова – любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене; в узком смысле – наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет. Существуют открытые, закрытые и публичные общества.

Различают следующие виды валютных систем:

национальная – неразрывно связана с внутренней денежной и кредитно – финансовой системой страны. Особенности организации и функционирования НВС определяются степенью развития национальной экономики и внешнеэкономических связей страны, социальными задачами развития;
мировая – это совокупность экономических отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с функционированием валюты;
международная (региональная) – мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляется международный платежный оборот.

Механизм регулирования валютной системы включает в себя три структурных элемента:

валютное законодательство, принимаемое различными государственными органами;
валютные отношения – те, что складываются между различными субъектами по поводу совершения ими операций с валютными ценностями;
регулятивное воздействие валютного законодательства на валютные отношения, осуществляемое с помощью предписаний, запретов и иных методов, а также путем установления мер ответственности в случае их нарушения субъектами.

БИБЛИОГРАФИЯ

Викулина Татьяна. МВФ и валютная система – М.: Лаборатория Книги, 2010. – 38с.
Виноградов Владимир. МВФ функции, цели и принципы. – М. Лаборатория Книги. 2010. – 54с.
Международные валютно – кредитные отношения: учебное пособие/ С.А. Лукьянов и др.; под общ. ред. Н.Н. Мокеевой. – Екатеринбург.: Урал. ун-та, 2015. – 296с.
Суббота И.П. Международные валютно – кредитные и финансовые организации. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – 118с.
Титов О.К. Валютные резервы и управление ими: учебник: – М: 2009. – 151 с.
Шабалин А.Д. Международный валютный фонд. – М.: Лаборатория Книги, 2011. – с. 121.
Щебарова Н.Н. Международные валютно – финансовые отношения: учебное пособие/2 –е изд. – М.: Флинта: МПСИ, 2011. – 224с.
Щегорцов В.А. Мировая экономика. Мировая финансовая система. Международный финансовый контроль. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015. – с. 528.
Изменения в валютном законодательстве/URL: http://nalog-nalog.ru/valyutnye_operacii/izmeneniya_v_valyutnom_zakonodatelstve_s_2017_goda/ (дата обращения: 01.07.17)