Организация биржевой торговли

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Биржа есть организованный рынок для торговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования цен протекает под общественным контролем. Задачи биржи - не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.

Современный этап развития экономических отношений показывает, что биржи и биржевой механизм торговли прочно утвердились в качестве одного из самых главных механизмов совершения торговых операций. На самом деле любая биржа является лишь логическим развитием и упорядочением другой вспомогательной торговой структуры - рынка. Основная проблема, которая стояла на пути увеличения торговых оборотов рынков, была успешна преодолена на бирже. Этой проблемой являлось наличие продаваемого товара. Торговый механизм биржи построен таким образом, что для самого факта заключения сделки не обязательно наличие товара в непосредственной близости к покупателю и продавцу. Абстракционизм торговых отношений биржи развился настолько, что на практике (а на некоторых биржах часто только так и происходит) случается, что товаром, на который заключается сделка, не располагает продавец или этот товар вообще не существует в природе. Эта ключевая идея отсутствия продаваемого товара позволила увеличить торговые обороты бирж до потрясающих размеров, сравнимых с валовыми внутренними продуктами развитых капиталистических стран.

Предметом курсовой работы является раскрытие сущности биржевой торговли на предприятии, функции современной биржи, ее участники, понятия и состав биржевого товара, организация биржи, ее управление, организация биржевого торга.

+

Понятие биржи

Понятие биржи

Понятие биржи пришло к нам из бельгийского города Брюгге XV века (когда конечно же, это была не Бельгия, а Фландрия). Тогда на центральной площади проходили вексельные ярмарки (торги). Возле дома уважаемого семейства Ван дер Бюрс. Бюрс означает «кошелек», и соответствующее изображение было на гербе этого дома. А сами торги получили название Borsa.

В наше время, биржа – это юридическое лицо, которое обеспечивает работу рынка биржевых товаров, валюты, прочих ценных бумаг и финансовых инструментов. Сейчас сделки сторон происходят, в основном, в электронном виде. Не так давно биржами называли место или помещение, где в определенное время собирались маклеры, посредники, покупатели и устно заключали сделки по приобретению акций или биржевых товаров. Сама биржа живет за счет комиссионных сборов с этих сделок.

Функции биржи.

• Обеспечение торгового места (для встречи продавца и покупателя, в электронном варианте – это сайты и специальные программы для биржевой торговли).
• Организация биржевой торговли.
• Установка правил торга, стандартов товара.
• Разработка стандартных видов договоров (поддержка на уровне документации и документооборота).
• Котировка (установка цены, этим занимается специальный котировальный комитет).
• Урегулирование споров.
• Информационная поддержка.
• Выступление гарантом исполнения обязательств (покупки, оплаты) между продавцом и покупателем.

Классификация бирж.

Видов бирж существует много, и большинство из них совмещает деятельность некоторых ее разновидностей. Но все экономисты различают три основных вида биржевой торговли:

1. Товарная биржа – это оптовый рынок на основе свободной конкуренции, на котором совершаются сделки купли-продажи массовых, стандартных по качеству, взаимозаменяемых товаров.

Эта категория товаров называется биржевым товаром. В мире на данный момент существует около ста видов биржевых товаров, и они составляют около одной пятой всей мировой торговли.

Виды биржевого товара:

1. Энергетическое сырье (газ, нефть, топливо).
2. Металлы цветные и драгоценные.
3. Зерно (пшеница, рис, рожь).
4. Масло, семена и продукты переработки (соя, бобы, соевое масло, подсолнечное масло и т.д.).
5. Мясо и живые животные (свиньи, коровы и т.д.).
6. Пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао, пряности, арахис и т.д.).
7. Текстиль (хлопок, шелк, шерсть).
8. Промышленное сырье (древесина, фанера, каучук).

Существуют два вида товарных бирж:

• универсальная биржа (Чикагская товарная биржа, Токийская товарная биржа, Сиднейская биржа);
• специализированная биржа (Нью-Йоркская хлопковая биржа, Лондонская биржа металлов).

1. Валютная биржа – элемент валютного рынка, место, где происходит свободная купля-продажа национальных валют согласно соотношению их курсов (котировки). Валютная биржа имеет все признаки биржевой торговли, но, в отличие от товарной биржи, основная ее задача – не получение прибыли, а перераспределение валютных ресурсов между различными отраслями экономики. Еще одна задача (она же – главная функция валютной биржи) – установление рыночного курса национальной и иностранной валют. В России все валютные биржи действуют по правилам, установленным Центральным Банком Российской Федерации.

Примеры валютных бирж: Европейская опционная биржа в Амстердаме, Немецкая срочная биржа во Франкфурте, Сингапурская биржа.

1. Фондовая биржа – это финансовый институт, который регулирует работу рынка ценных бумаг.

Основные задачи фондовой биржи:

1. Обеспечение места для операций купли-продажи ценных бумаг.
2. Установка равновесной цены.
3. Обеспечение открытых биржевых торгов.
4. Решение споров.
5. Гарантии выполнения сделок.
6. Разработка кодекса поведения покупателей и продавцов.
7. Посредничество при переводе денежных средств.

Крупнейший фондовой биржей в мире является объединенная европейско-американская биржа NYSE Euronext, состоящая из бывшей Нью-Йоркской фондовой биржи и европейской биржи Euronext (почти 16 трлн долларов США). На 17 месте этого рейтинга – Московская биржа с активами почти в триллион долларов.

1.2 История возникновения биржи

Биржа (англ. exchange) – структура, являющаяся юридическим лицом, которое обеспечивает бесперебойное функционирование рынков товарных, валют, ценных бумаг, производственных финансовых инструментов.

При классификации бирж по видам обращают внимание на следующее: вид биржевого продукта (собственно, товар, валюта или ценные бумаги), а также государственное вмешательство в работу биржи, что приводит к определенному принципу, по которому эта биржа организует свою работу, правовой статус биржи, участники в торгах, сфера деятельности, разновидности товаров, роль, которую конкретная биржа играет на мировом рынке торговли.

Исторически сложилось так, что биржи разделяются на такие виды:

- фондовая;

- валютная;

- товарная (товарно-сырьевая).

Разница между этими структурами заключается в следующем: на фондовых торгуют ценными бумагами (акциями, опционами) на валютных – конвертируемой валютой, на товарных, судя по названию, торговля ведется товарами. Особенностями товарных бирж является то, что они влияют на формирование оптовых рынков, поскольку регулируют торговлю товарами (газ, нефть, золото, хлопок, бензин, сахар, серебро, кофе, пшеница и прочие товары).

Валютные биржи имеют значительное влияние на деятельность рынков финансов в мире. На них происходит торговля следующими валютами: австралийский доллар, белорусский рубль, британский фунт, европейская валюта, казахстанский тенге, канадский доллар, китайский юань, литовский лит, новозеландский доллар, российский рубль, сингапурский доллар, украинская гривна, швейцарский франк, японская иена, американский доллар и другие.

Способ торговли на биржах можно назвать двухсторонним. С одной стороны, продается и покупается конкретный товар (акции, облигации, валюта), с другой стороны, заключаются фьючерсные контракты. Фьючерсный контракт – это такая сделка для купли-продажи какого-либо товара на бирже, которую в будущем можно расторгнуть до наступления даты ее исполнения и получения компенсации, т.е. разницы в цене, которая была в момент заключения такого контракта и цены на момент его аннуляции. В частности, такие контракты имеют место на биржах, торгующих товарами.

История возникновения бирж ведет свое начало еще со времен Древнего Рима (конец II в. до н.э.). В 1653 г. по требованию марсельских купцов им было выделено место «для ведения коммерческих дел». С тех пор стал складываться определенный тип ведения торгов на бирже. Торговцы пришли к выводу, что не нужно физическое присутствие товара, можно просто собраться и договориться о его цене. Позже сделки стали оформляться с помощью договоров, в которых указывались все условия купли-продажи, а также некоторые аспекты, связанные со страхованием, перепродажей векселей и другим.

В позднем средневековье биржа стала очень похожа на современную. Начало XVII века ознаменовалось переходом центра мировой торговли в Амстердам. 1608 г. – в Амстердаме создана крупная биржа, которая стала знаменита на весь мир. Ее вместимость 4,5 тыс. человек была рекордной по тем временам. Благодаря этой бирже, Нидерланды смогли сделать должником почти всю Европу.

Начало XVIII века – центр торговли переместился в Лондон. С 1695 г. на лондонской бирже стали заключаться сделки по купле-продаже акций и других ценных бумаг. В России исторически биржевая торговля стала складываться в XVIII веке, учредителем которой стал Петр I. Сделки велись по поводу товаров, но стали также появляться зачатки торговли фондами. Была сделана попытка активизации торговли путем создания купеческих собраний, выпуска ценных бумаг; также стали заключаться и сделки на импортные товары. Конечно, местом нахождения биржи был Санкт-Петербург, и она находилась под чутким руководством государственной власти. В 1900 г. возникла самостоятельная биржа. Деятельность бирж, в частности, была направлена на устранение условий чрезмерной монополизации рынка сырья и ресурсов.

Главная роль бирж заключается в первую очередь в том, в ходе биржевых торгов (особенно акциями предприятий, которые приватизированы) может позволить обнаружить реальную рыночную цену определенных товаров. Превентивной мерой от потерь владельцами предприятий является то, что они имеют право перепродать свои акции. Недостатками биржевой деятельности пока является лишь то, что их работа недостаточно эффективно скоординирована с работой других банковских и коммерческих структур.

Цели биржевой торговли следующие:

- создание специального места, в котором есть все необходимые приспособления (технические) для ведения торгов;

- оценивается качество ценных бумаг, т.к. только высоконадежные имеют возможность участия в торгах;

- котировки ценных бумаг, установление той цены, которая является оптимальной для данного товара;

- создание такого рынка ценных бумаг, который является четко структурированным и с едиными правилами для всех участников;

- предоставление гарантий выполнения заключенных сделок;

- информационное обеспечение, открытость фондового рынка.

На основных биржах мира котируются акции предприятий из таких стран, как США, Канада, Мексика, Куба, Доминикана, Бразилия, государств  Европы и Евросоюза (Болгария, Великобритания, Испания, Германия, Греция,  Италия, Польша, Франция, Хорватия, Чехия, Черногория, Австрия и Швейцария), а также стран Азии (Австралия, Израиль, Индия, Таиланд, Сингапур, Вьетнам, Индонезия, Малайзия, Филиппины, Иран, Китай), стран Африки (Тунис, Египет, Ливия), государств Кавказского региона (Южная Осетия, Абхазия, Армения, Турция, Азербайджан, Грузия), стран Балтийского региона (Эстония, Латвия, Литва, Финляндия), стран бывшего СССР (Беларусь, Украина, Молдова, Казахстан, Кыргызстан, Таджикистан, Узбекистан), регионов России (Москва, Дагестан РФ, Ингушетия, Чечня РФ, Северная Осетия).

На биржах можно купить акции производителей автомобилей (ВАЗ, УАЗ, Опель, Рено, Ауди, Тойота, Мазда, Хюндаи-Киа, БМВ, Ниссан, Форд, Шевроле, Фольксваген, Мерседес), производителей онлайн-игр, таких как GTA, других предприятий, в том числе входящих в индекс SP 500.

Нью-Йоркская фондовая биржа (New-York Stock Exchange), дата возникновения: 1792 г. Она не имеет государственной формы собственности, является некоммерческой организацией, количество членов – больше 1300. Входить в нее могут физические лица. Место на бирже продаются только тем лицам, которые подходят по определенные параметры. Аренда мест также возможна (примерно 30% мест являются арендованными). К ценным бумагам также предъявляются строгие требования, а именно: компании с количеством акционеров не более 2000 и 1 млн. акций, рыночная стоимость которых не должны быть ниже 16 млн. долл., а прибыль при этом составлять более 2,5 млн. долл. в год. Входящие в состав члены биржи подразделяются на: брокеров комиссионных домов, специалистов (ведут операции в зале), брокеров торгового зала, биржевых маклеров, облигационных брокеров и ассоциированных членов.

Лондонская Международная Фондовая Биржа. Кроме нее в Великобритании насчитывается еще 21 биржа, но эта является самой крупной. Эта биржа занимает лидирующее место на фондовом рынке, чему благоприятствует ее географическое положение. Виды ее подразделяются на: брокерско-дилерских фирм, маркет-мейкеров, брокеров дилеров и денежных брокеров. Задействованы несколько рынков на данной бирже, а именно внутренних и иностранных акций, рынок британских правительственных облигаций, продажи опционов.

Франкфуртская Фондовая Биржа является основной в Германии. Среди ее членов такие структуры как банковский организации, официальные цифровые маклеры и свободные маклеры.

Токийская Фондовая Биржа главная в Японии. Она имеет два типа членов таких как действительные и члены «saitori». Из действительных могут заключать различные виды сделок по купле-продаже и консорциональные сделки, а члены «saitori» являются посредниками, выполняют различные вспомогательные функции.

В России основными являются такие биржы как ММВБ и РТС. Кроме вышеназванных, в мире насчитывается еще более 130 бирж и биржевых структур.

Торговля на бирже позволяет зарабатывать приличные средства, чем и пользуются многие известные личности, в том числе представители шоу бизнеса (Алла Пугачева, Анастасия Волочкова, Ани Лорак, Кристина Орбакайте, Ксения Собчак, Филипп Киркоров, Николай Басков), которые имеют там своих маклеров. Благодаря этому они могут всегда позволить себе приобрести яхты, автомобили, эксклюзивные телефоны, дорогих собак, бриллианты и другие предметы роскоши.

Состояние торгов на биржах мира отслеживается регулярно инвестиционными компаниями (Тройка Диалог, БКС, Финам) и управляющими ПИФами. Новости с бирж печатаются в СМИ России и СНГ, иностранных СМИ (The Guardian, The Financial Times, The New York Times и Forbes).

Влияние бирж столь широко, что от результатов торгов зависят целые рынки (недвижимости, страхованияи даже туризма), они оказывают существенное влияние на деятельность банков Беларуси, банков России (ВТБ банк, Сбербанк, Альфа банк и т.д.), банков Европы, банков Украины, банков США, Банков Швейцарии и других банков мира.

Многие инвесторы пользуются гороскопом чтобы определить наиболее удачный день для ведения торгов на бирже. Сейчас для участия в торгах не нужно личное присутствие не только на самой бирже, но и даже в стране ее нахождения. Не нужно оформлять визу, посещать посольства или консульства, достаточно лишь иметь доступ к сети Интернет. К примеру, чтобы заняться торговлей на бирже валют нужно просто изучить рейтинг брокеров форекс, решить работать ли через брокера ECN Forex и перевести свои средства через Яндекс деньги, Webmoney, Qiwi (Киви) или PayPal.

1.3 Роль биржевой торговли в современной мировой экономике

Роль товарных бирж в мировой экономике XX в. была неоднозначна. Наряду с неуклонным падением роли товарных бирж как формы оптовой торговли резко возрастало их значение как центров финансовых операций.

Изменения, происшедшие в положении товарных бирж, затрагивали следующие аспекты их деятельности:

• круг товаров и рынков, являющихся предметами сделок;

• объем операций и число товарных бирж;

• виды сделок;

• организацию торговли и учета биржевых операций.

К биржевым товарам относят товары, полностью или частично продаваемые через биржи. Как отмечалось, объектами биржевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами, как однородность, взаимозаменимость, возможность установления стандарта качества. Довольно долго считалось, что биржевыми не могут быть скоропортящиеся товары, но современная научно-техническая революция позволила ввести в биржевой оборот ряд видов скоропортящейся продукции.

Большое значение на формирование биржевого рынка того или иного товара оказывает практика ценообразования. Товары с невысокой степенью монополизации производства либо потребления имеют больше шансов надолго остаться предметом биржевой торговли. В то же время возможно и существование биржевой торговли весьма высокомонополизированными товарами, в том случае если имеется устойчивая доля свободной торговли и немонопольные участники-продавцы либо покупатели. Примером этого является рынок нефти и нефтепродуктов.

В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, за нынешний век существенно сократилось. В конце XIX в. биржевых товаров насчитывалось более 200 наименований. Крупными группами биржевых товаров были в прошлом черные металлы, уголь и ряд других товаров, с которыми сегодня операции более не ведутся.

К середине XX в. число биржевых товаров сократилось примерно до полусотни и с тех пор по количеству оставалось примерно постоянным. В то же время число фьючерсных рынков неуклонно расширялось. Так как под фьючерсным рынком понимается рынок определенного качества какого-то товара, то по одному товару может существовать несколько рынков. В конце 80-х годов количество фьючерсных товарных рынков возросло примерно до 200.

Номенклатура биржевых товаровтрадиционно состоит из двух основных групп:

• продукция сельского хозяйства;

• промышленное сырье и полуфабрикаты.

Число биржевых товаров группы сельского и лесного хозяйства неуклонно сокращается. В эту группу входят масличные (семена, шроты, и масла), зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес)-, продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи, мясо, окорока и др.), пищевкусовые товары (сахар, кофе,какао-бобы), товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Среди прочих товаров можно отметить картофель и замороженный концентрат апельсинового сока.

Группа промышленного сырья и полуфабрикатов включает энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладии) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).

На структуру биржевых товаров воздействует целый ряд факторов, в том числе и научно-технический прогресс. Благодаря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, — уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сделок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.

В то же время научно-технический прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позволила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пиломатериалов и драгоценных металлов, которые ранеебыли недоступны биржевой торговле по стандартным контрактам.

На современных товарных биржах в оборот вовлечены не только осязаемые товары, но и неосязаемые ценности. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государственные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов.

На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков повлияли изменения в мировой экономике в 70-е годы, когда начали колебаться зафиксированные обменные курсы между долларом США и западноевропейскими валютами. Валютные курсы плавали вследствие не только непостоянства денежных курсов, но и колебаний курсов других финансовых средств, например, облигаций и казначейских билетов. Все это вместе с внезапно увеличившимся государственным долгом США и повлияло на относительно стабильные процентные ставки и привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.

Чтобы отвечать требованиям времени, ведущие биржи мира, и прежде всего Чикагская торговая биржа, распространили фьючерсные контракты на финансовые средства, дав тем самым возможность финансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Первые фьючерсные контракты на, финансовые инструменты были заключены на залоговые сертификаты Правительственной национальной залоговой ассоциации (США) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской биржи и предпринимателей, ведущих деятельность в области залогового бизнеса. Для разработки контрактов потребовалось несколько лет интенсивной работы, и торговля этими контрактами началась в октябре 1975 г.

После введения первых финансовых фьючерсов торговля фьючерсами на финансовые инструменты расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обязательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на облигации муниципалитета и фьючерсы на "свопы" (покупка иностранной валюты в обмен на отечественную с последующим выкупом).

В итоге сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утверждены в течение последних 10—15 лет.

Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, а доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоящее время на них приходится 3/5 общего числа сделок на фьючерсных биржах.

Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сейчас значительное место занимают топливные товары, драгоценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, какао, хлопок, сахар значительно меньше. В 1991—1992 гг. в торговле этими контрактами произошел резкий спад. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары сильно колеблются в различные годы.

• Международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США, Великобритания и Япония. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда везде, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до середины 80-х г., однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали конкурентами традиционным рынкам США. За период 1985—1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8% до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Европе— практически утроились.

Неамериканские участники стали играть все более заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комиссии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 крупных операторов из 96 стран участвовали на американских фьючерсных и опционных рынках. На некоторых рынках иностранное участие составляло более 30%.

Специализацией американских товарных бирж традиционно была сельскохозяйственная продукция, Великобритании — драгоценные и цветные металлы и энергоносители, японских— аграрная продукция, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах носит не столь ярко выраженный характер.

Важнейшие международные товарные биржи находятся в развитых странах, хотя в развивающихся странах также есть товарные фьючерсные биржи. В Сингапуре на Международной валютной бирже идет торговля контрактами на топливо и золото, на бирже Ассоциации каучука Сингапурской товарной биржи — фьючерсами на каучук. В торговле нетопливными сырьевыми товарами большое значение в мире имеет Куала-Лумпурская товарная биржа, несмотря на резкий спад в ее обороте в 1990 и 1991 гг. (контракты на пальмовое масло, пальмовый олеин, какао, олово). Значительная часть ее оборота приходится на иностранных участников. Крупная биржа находится в Бразилии, где с 1991 г. идет торговля контрактами на кофе, хлопок и говядину с котировкой в долларах, а также рядом контрактов в местной валюте. На Филиппинах местные производители и торговцы могут торговать на Манильской международной фьючерсной бирже сахаром, соевыми бобами, кофе и копрой (все контракты в местной валюте). Есть товарная биржа в Гонконге (соевые бобы и золото), но она имеет только местное значение. То же самое можно сказать про товарную биржу в Аргентине (контракты на зерновые).

• Наибольшую активность на товарных фьючерсных-биржах в настоящее время проявляют компании развитых стран. Использование бирж компаниями из развивающихся стран и стран Восточной Европы в настоящее время весьма ограниченно, но есть надежда, что в будущем их активность возрастет. Лишь очень небольшое число компаний и других учреждений из развивающихся стран является членами бирж развитых стран. Так, на Лондонской бирже металлов ассоциированными торговыми членами являются компании "МЕМАКО" (Замбия), "Чили Купер Лтд." (Чили}, "Гекаминес" (Заир); кроме того, можно еще отметить Нью-йоркскую биржу Комэкс, членом которой является Национальный банк Мексики, проявляющий активность в торговле серебром. В большинстве случаев компании из этих стран торгуют на фьючерсных рынках через посредников. Некоторые компании имеют своих представителей в непосредственной близости от бирж (хотя они и ведут торговлю через брокеров). Например, нефтяные компании Бразилии и Мексики и кубинская организация по экспорту сахара имеют в Лондоне и/или в Нью-Йорке свои представительства, которые занимаются фьючерсными и опционными сделками, что позволяет этим компаниям осуществлять весьма изощренные стратегии управления риском.

Однако большинство клиентов из развивающихся стран находятся очень часто далеко от бирж и в основном полагаются на посредников. Чаще всего такого рода посредниками являются торговые дома. Компании стран Латинской Америки и Карибского бассейна страхуют через брокеров около четверти своего экспорта какао, кофе и сахара на Нью-йоркской бирже кофе, сахара и какао. Латиноамериканские экспортеры зерновых и соевых бобов также используют для страхования американские биржи. Латиноамериканские экспортеры цветных металлов работают на биржах напрямую, без посредников. Региональные компании, добывающие и перерабатывающие медь, из Чили, Перу, Мексики и Бразилии сами работают на ЛБМ и бирже Комэкс. Африканские компании из Заира, Замбии (медь) и Зимбабве (никель) также принимают участие в биржевой торговле. После стран Латинской Америки наибольшую активность на международных товарных биржах проявляет Китай, который через брокеров участвует в биржевой торговле зерновыми, сахаром, цветными металлами и топливом.

На биржевых фьючерсных и опционных рынках топлива в последние годы действовали в некоторых случаях и государственные структуры развивающихся стран, например, министерство финансов Мексики. Его целью была защита поступлений в бюджет. На Нью-йоркской товарной бирже оно продало через ряд торговых домов фьючерсы и опционы на покупку сырой нефти, а также купило опционы на продажу; причем контракты охватывали целый ряд месяцев, и количество их было весьма значительным. Чистая прибыль от этих операций была высока, но правительству пришлось внести в виде маржи около 200 млн. долл. Министерство финансов Бразилии также занималось в последние годы проведением биржевых операций, но в гораздо меньших масштабах. Большинству же развивающихся стран подобные операции недоступны, поскольку они не располагают такими суммами (даже для временного пользования).

В некоторых случаях фьючерсные биржи используются для поставки физического товара. Например, СССР через Лондонскую биржу металлов (ЛБМ) таким образом поставлял на мировой рынок алюминий. К этому же способу прибегала в начале 1980-х гг. Куба для поставки никеля.

• Крупнейшие международные товарные биржи представлены главным образом биржами США и Великобритании.

Крупнейшей товарной биржей мира является американская Чикагская торговая биржа (Chicago Board of Trade), на которой совершаются фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций.

Вторая по величине— Чикагская товарная биржа, (Chicago Mercantile Exchange), но на ней продается не так много товаров. Предметы сделок — крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др.

Нью-Йоркская товарная биржа (New-York Mercantile Exchange) является третьей по числу заключенных сделок. Предметы сделок на этой бирже — топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина и палладий.

Биржа Комэкс (Commodity Exchange) в Нью-Йорке в последние годы несколько уменьшила объемы операций. Ведутся операции с медью, алюминием, золотом, серебром и индексами акций.

На Нью-Йоркской бирже кофе, сахара и какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange) ведется торговля соответствующими товарами разных сортов.

На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых (New-York Cotton & Citrus Exchange) заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара, ЭКЮ, казначейскими билетами США.

Среднеамериканская биржа (MidAmerica Commodity Exchange) торгует зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина), казначейскими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены).

Крупнейшая биржа Великобритании — Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (London International Financial Futures Exchange), осуществляющая торговлю финансовыми инструментами (государственными ценными бумагами, валютой, индексами акций).

На Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) ведутся операции с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. До 1988 г. осуществлялась также торговля серебром, но была прекращена.

Лондонская Фьючерсная и опционная биржа ФОКС (Futures & Option Exchange) ведет торговлю какао-бобами, кофе и сахаром.

На Лондонской Международной нефтяной бирже (International Petroleum Exchange) осуществляются операции с дизельным топливом, мазутом, североморской нефтью брент.

В Великобритании находится также "Болтик фьючерс экс-чейндж" (Baltic Futures Exchange), на которой ведутся небольшие операции с зерновыми, свининой, картофелем, соевым шротом.

В Японии крупнейшая— Токийская товарная биржа. Ведутся операции с ценными металлами (золото, серебро, платина).

Довольно крупной по объему операций является Сиднейская фьючерсная биржа. Однако товарные операции (шерсть и крупный рогатый скот) ведутся в очень незначительном объеме, а остальные операции приходятся на банковские векселя, -государственные ценные бумаги и индексы акций.

Во Франции одна из крупнейших — парижская биржа МАТИФ. Основная доля операций приходится на государственные облигации, а товарные сделки (сахар, картофель и какао-бобы) имеют незначительный объем.

• Среди крупнейших товарных бирж в настоящее время можно выделить два типа: универсальные и специализированные.

К универсальным относятся: Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа (США), "Болтик эксчейндж" (Великобритания), Токийская товарная биржа (Япония), Сиднейская фьючерсная биржа (Австралия), Сингапурская международная валютная биржа (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и товарная биржа в Сан-Паулу (агропродукция, золото, индексы акций).

Специализированныебиржи могут быть широкого или узкого профиля. Биржи по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями в Нью-Йорке, Лондоне, биржа МАТИФ в Париже, лондонские биржи ФОКС и Международная нефтяная и многие другие — это биржи широкого профиля.

Узкоспециализированнымиявляются, например, биржа пшеницы "Канзас сити борд оф трейд" (США), японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Но подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими либо расширяют круг своих товаров.

• В зависимости от своей роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные биржи.

Международныйхарактер товарных бирж определяется несколькими критериями.

Прежде всего это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара, цены на которых отражают колебания спроса и предложения. При этом сам товар должен быть предметом активной торговли. С этой точки зрения международными не являются многие японские биржи, ведущие операции с такими экзотическими товарами, как каракатицы или красные бобы.

Небольшой объем операций и ограниченность участников также лишают биржи международного статуса. Например рынок зерновых на бирже "Болтик эксчейндж" или рынки кофе и какао-бобов на бирже МАТИФ.

Международный статус биржи предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками.

Наличие валютных и налоговых ограничений в течение длительного времени препятствовало превращению японских бирж в международные. Изменения в валютном режиме были сделаны лишь в 80-х годах, и теперь Токийская биржа приобрела международный характер. Наличие ограничений в валютном и налоговом режиме сужает в настоящий момент сферу деятельности бразильских бирж.

Региональные биржи ориентированы на операции с более узким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки нескольких стран. В качестве примера можно назвать "Болтик эксчейндж" в Лондоне, операции с зерновыми на которой проводятся в рамках ЕЭС, Сиднейскую, Сингапурскую биржи и ряд других.

Национальными считаются многие японские, бразильские биржи и даже некоторые американские. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок.

В развивающихся странах сохранились до настоящего времени биржи реального товара. Большинство из них представляют собой, как и в изначальный период, одну из форм оптовой торговли, обслуживающую местный рынок.

2. Товарная биржа

Торговля отрасль хозяйства и вид экономической деятельности, направленный на осуществление купли-продажи, обмена товаров, а также совокупность связанных с этими процессами: непосредственное обслуживание покупателей, доставка товаров, их хранение и подготовка к продаже.

В узком смысле торговлей называют переговорный процесс прихода к соглашению о существенных условиях сделки.

Торговля как вид деятельности относится к посредническим услугам, она рассматривается как вспомогательное звено при движении товаров от производителей к покупателям.

Выделяют оптовую и розничную, внутреннюю и внешнюю торговлю. Торговля между странами (международная торговля) делится на импорт и экспорт.

Оптовая торговля– форма торговой деятельности, когда каждый покупатель идентифицируется. В противоположность оптовой торговле существует розничная торговля, когда покупатель не идентифицируется. Это не торговля партиями товара, как многие думают. Торговля партиями товара – частный случай оптовой торговли, когда имеет место продажа партии. Но это неправильно. Исходя из этого, следует, что понятия «оптовая торговля» и «оптовая цена» никак не связаны между собой. Оптовая цена– цена за партию товара, цена с учётом скидки при приобретении партии товара.

Более общее определение говорит, что оптовая торговля — это торговля товарами и услугами для целей ведения бизнеса (для производства, для потребления или для перепродажи), а не для конечного пользователя. Чаще всего, товар, покупаемый у оптового продавца, предназначен для последующей перепродажи, но не нужно забывать и о двух других вариантах. Оптовая торговля не является посредником между производителем и розничной торговлей.

Понятие оптовой торговли существует только благодаря существованию розничной торговли, как её противоположности. Исходя из этого в законодательстве введены разные правила налогообложения этих форм торговли: оптовой и розничной.

Розничная торговля– (от «разрозненно») – продажа товаров (услуг) небольшим количеством, штучно. Осуществляется через предприятия розничной торговли.

Объектом розничной торговли является покупатель (не важно, конечный или приобретший товар (услугу) для перепродажи).

Субъектом розничной торговли является продавец.

Эта деятельность представляет собой совокупность специфических технологических и хозяйственных операций, направленных на обслуживание процесса обмена, и является завершающим звеном движения товара в сфере обращения.

Исходя из того, что реализация в розницу ведётся через предприятия розничной торговли, которые требуют содержания торговых площадей, обширного штата работников, большого количества товаров в наличии в зале и на складе, стоимость продукции возрастает. Для покрытия издержек и извлечения прибыли применяется торговая наценка (маржа). Величина торговой наценки регулируется общим состоянием рынка или государственным регулированием цен (на некоторые категории товаров и услуг). На товары (услуги), не входящие в категорию регулируемых государством, наценка в среднем, может составлять от 30% до 200% и более.

Торговый обмен обычно производится через посредство денег, но существует и безденежная торговля – непосредственный обмен товарами, бартер.

Основные функции торговли:

- реализация произведенной потребительной стоимости (товаров). Выполнение этой функции создает экономическую предпосылку для воспроизводства совокупного общественного продукта и связывает производство с потреблением;

- доведение предметов потребления до потребителей. Именно за счёт торговли происходит пространственное перемещение товаров от производителей к потребителям, причём в торговле продолжаются процессы производства в сфере обращения (а именно – транспортировка, хранение);

- поддержание баланса между предложением и спросом. Одновременно торговля активно воздействует на производство в вопросах объёма и ассортимента производимых товаров;

- сокращение издержек обращения в сфере потребления (затраты покупателей на приобретение товаров) путем совершенствования технологии продаж, информационных услуг и т. п.;

- функции, связанные с внедрением маркетинга, а именно: рыночные исследования, определение цены, создание служб сервиса, разработка товара и т. п.

Значение торговли. Торговля – одна из крупнейших отраслей экономики любой страны, как по числу занятых в ней людей, так и по объёму деятельности и вкладу в общий экономический потенциал.

В ней объединены предприятия оптовой, розничной торговли и общественного питания. Она дала рабочие места и средства многим из тех, кто выпал из разрушенного народного хозяйства в 1990-е годы, сыграв тем самым большую социальную роль в жизни общества. По данным Госкомстата в настоящее время только в России в торговле занято 4 млн. человек. Около 80% предприятий торговли – это малые предприятия численностью 30-50 человек. Далее идут средние и крупные предприятия – супермаркеты, универмаги, специализированные магазины, а также фирменные магазины при предприятиях и прочие. Кроме того, существуют и внемагазинные формы розницы киоски, продажа через торговых агентов, посылочная торговля, оптово-розничные рынки.

Торговля сегодня – это срез состояния общества, на котором видны все его проблемы, потребности в материальных благах.

Торговлю нередко называют барометром экономического развития. И это в определённой мере так, поскольку не может быть хорошей торговли при плохой экономике. Ведь на торговле замыкается деятельность всех отраслей экономики, работающих на человека, которому не важны ни сами по себе темпы роста и объёма производства тех или иных товаров, ни проценты выполнения плановых заданий, а именно те товары, которые он видит в магазине и может купить.

Только у прилавка окончательно выясняется, насколько хорошо или плохо удовлетворяется его потребности в товарах необходимого ему качества и ассортимента, именно здесь отражаются успехи и недостатки производства. И именно здесь покупатель своим рублём даёт справедливую и реальную оценку товаропроизводителю.

Торговля – это значительный источник налоговых поступлений в бюджет страны или региона.

Товарная биржа– постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определённым правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

Высшим органом управления биржей (после общего собрания членов-учредителей) является специальный выборный орган (совет директоров, совет управляющих), которому подчиняются комитеты, исполнительная дирекция, наёмный персонал.

По мере развития рыночной экономики, совершенствования транспорта, создания современных средств связи число товарных бирж сокращалось. Одновременно происходил процесс сокращения количества видов товаров, продаваемых и покупаемых на биржах. Если в период расцвета бирж на них обращалось более 200 видов товаров, то в настоящее время – около 100.

Биржевой товар (комедии)– товары, активно перепродаваемые на организованных рынках. Особенностью таких товаров является стандартность потребительских свойств, взаимозаменяемость, ранимость, транспортируемость, дробилось партий. Конкретные экземпляры таких товаров являются легко взаимозаменяемыми (или качественно однородными) и практически не имеет значения, кто, где и как их произвёл (нефть, бумага, молоко, медь и т. д.). Обычно основная торговля такими товарами концентрируется на товарных биржах, в том числе в форме товарных деривативов – контракта, по которому стороны получают право или берут обязательство выполнить некоторые действия в отношении базового актива. Большая часть биржевых товаров – это сырьё. Важной особенностью биржевых товаров является механизм ценообразования. На бирже формируются условия, близкие к идеальной конкуренции. Цена на такие товары зависит в первую очередь от глобального спроса и предложения. В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 биржевых товаров. На их долю приходится около 20 % международной торговли. Эти товары можно условно объединить в следующие группы: энергетическое сырьё, цветные и драгоценные металлы, зерновые, масло семена и продукты их переработки, живые животные и мясо, пищевкусовые товары, текстильное сырьё, промышленное сырьё

Виды бирж. В зависимости от номенклатуры товаров, продаваемых и покупаемых на бирже, их можно разделить на универсальные и специализированные.

Самые крупные по объёму совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например, в Чикагской торговой палате торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым шротом, соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами. На Чикагской товарной бирже – крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой.

Для специализированных бирж характерна более узкая товарная специализация, в основном по группам товаров. К таким биржам относятся, например, Лондонская биржа металлов, специализирующаяся на цветных металлах: медь, алюминий, никель, олово, свинец, цинк, серебро; Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао; Нью-Йоркская биржа хлопка и т. п.

Функции товарной биржи. Международные товарные биржи (МТБ), являющиеся признанными центрами мировой торговли тем или иным товаром, выполняют следующие основные функции:

- ежедневное установление цены на товар (Pricing). Результаты торгов на МТБ становятся моментально известны во всем мире благодаря современным средствам связи и информации. Таким образом, цены МТБ являются индикатором соотношения спроса и предложения на конкретный товар в данный момент в мире.

- хеджирование (Hedging). Это форма страхования цены, по которой продается или покупается товар в будущем. Хеджирование является одной из первейших функций биржи уже более ста лет.

- гарантия поставки товара (гарантия исполнения обязательств по контракту) (Delivery). Гарантия поставки реального товара, купленного или проданного на бирже, обеспечивается наличием достаточного количества товара, имеющегося на складах биржи, а также созданием специальной системы расчётов, принятием законодательства о биржах и разработкой правил совершения сделок на бирже, контролем за деятельностью бирж со стороны государственных органов.

Наряду с выполнением своих основных функций, имеющих очень важное значение для мировой торговли конкретными товарами, биржи являются институтом рыночной экономики, который предоставляет следующие возможности для участников рыночных отношений:

– игра на разнице цен (спекулятивные операции);

– возможность инвестирования капитала в биржевые активы;

– арбитражные операции;

– финансирование.

2.1 Общее понятие о биржевой сделке

Целью проведения биржевых торгов является заключение биржевых сделок, условия которых затрагивают интересы не только непосредственных их участников, но и клиентов (продавцов и покупателей). Поэтому биржевые сделки заслуживают тщательного изучения и анализа.

В Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» приведено определение: «Биржевой сделкой является зарегистрированный биржевой договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов». Исходя из определения можно назвать основные признаки биржевых сделок:
• место заключения – биржевое собрание;
• субъекты – члены биржи, аккредитованные брокеры, постоянные и разовые посетители, являющиеся участниками биржевых торгов;
• объект – биржевые товары, допущенные к торгам;
• обязательная регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие приведенным признакам, не являются биржевыми, и биржа не гарантирует их выполнение.

Различают правовую, экономическую, организационную и этическую стороны биржевых сделок.

Правовая сторона биржевых сделок относится к действиям, направленным на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей участников (контрагентов) таких сделок.

Под организационной стороной понимается установление их участников, видов биржевых сделок, а также порядка выполнения определенных действий, ведущих к заключению биржевых сделок и отражению их в конкретных документах.

Экономическая сторона определяет цель заключения биржевой сделки. Это может быть удовлетворение конкретных потребностей, реализация биржевого товара, установление цены, получение прибыли, спекуляция и т. д.

С этической стороны биржевые сделки связаны с общественным отношением к ним и биржевой торговле в целом, обязательным соблюдением биржевых законов, традиций, норм и правил поведения. Этический аспект отражает степень доверия и желание инвесторов вкладывать свои инвестиции в биржевые сделки.

На каждой бирже разработаны специальные правила по поводу подготовки и заключения сделки, оформления заключенной сделки, ее выполнения, расчетов по сделкам и ответственности за их выполнение и разрешение споров.

Подготовка сделки ведется заранее вне биржи, а ее заключение проводится в процессе биржевых торгов в соответствии с биржевыми правилами. Сделка считается заключенной и фиксируется маклером, обслуживающим товарную секцию, если брокер высказал устное согласие в ходе биржевых торгов.

Заключенная сделка оформляется и подлежит обязательной регистрации на бирже. При совершении сделок с реальным товаром стороны согласовывают между собой ее содержание, т. е. круг вопросов, оговариваемых при ее заключении. Условиями содержания сделки являются:
• наименование, качество и количество товара;
• цена и форма оплаты за купленный товар;
• распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара;
• местонахождение (пункт доставки) товара;
• срок исполнения сделки и условия поставки.

По результатам заключенных сделок обязательному разглашению подлежит следующая информация: наименование товара и его количество, общая стоимость сделки (цена за единицу товара).

Остальные условия содержания сделки могут не оглашаться и составлять ее коммерческую тайну.

При заключении сделок без реального товара брокеры определяют только цену за единицу товара. Все остальные условия контракта (количество, качество и срок поставки товара) стандартные для каждой биржи и не обсуждаются.

Биржевые сделки можно классифицировать по разным признакам, например по объекту биржевого торга, который может быть представлен в качестве реального товара или прав на товар либо на его заключение.

(смотреть таблицу 1)

Сделки с реальным товаром на бирже играли основную роль в тот период, когда сами биржи были центрами международной товарной торговли.

Сделка с реальным товаром – это сделка, при которой продавец передает товар покупателю на оговоренных в договоре между ними условиях и оплачивает его в момент поступления в собственность покупателя.

Такая сделка завершается действительным переходом товара от продавца к покупателю, т. е. сдачей-приемкой товара на биржевом складе. Продавец реального товара поставляет товар на один из складов, утвержденных биржевым комитетом, к сроку, обусловленному в контракте. Биржа или уполномоченная ею экспедиторская фирма выдает продавцу складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество товара и являющееся товарораспределительным документом, против которого совершаются сделки на бирже и проводятся расчеты. При наступлении срока поставки продавец обязан представить его покупателю, оплатив расходы за хранение товара на складе и стоимость его страхования. Покупатель получает варрант против чека в пользу продавца.

В зависимости от срока поставки сделки на реальный товар делятся на сделки на реальный товар с немедленной поставкой и сделки на реальный товар с поставкой в будущем.

Сделкой с наличным товаром называют такую сделку, которая совершается на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на товар, отгруженный или готовый к отгрузке; товар, находящийся на складе продавца. В биржевой терминологии такие сделки также называются спот (spot) или кэш (cash), а также физическими сделками.

Сделки с наличным товаром могут осуществляться на основе предварительного осмотра товара по внешнему виду (данным биржевой или независимой экспертизы) и без предварительного осмотра (по образцам, стандартам).

Целью сделки с наличным товаром является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи. Исполнение сделки начинается с момента ее заключения, что делает невозможным биржевую игру на движение цен. Поэтому такие сделки считают наиболее надежными. По условиям договора немедленная поставка может продолжаться от 1 до 5 дней. При совершении таких сделок обращают внимание на распределение расходов по хранению товара на складе биржи. До совершения сделки эти расходы оплачивает продавец, а после заключения сделки – покупатель.

Сделки на реальный товар с поставкой в будущем в биржевой практике получили название форвард (forward) или шипмент, (shipment). Считается, что первая такая сделка была проведена в Японии на рисовой бирже «Дояма» в 1730 г. и называлась «заблаговременная контракция». В США самый ранний форвардный контракт был заключен на Чикагской торговой бирже и датировался 13 марта 1852 г. Объектом контракта являлась кукуруза.

Форвардная сделка – это сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя на оговоренных сторонами условиях поставки и расчетов в установленный договором определенный срок в будущем.

Такая сделка оформляется форвардным контрактом, который представляет собой письменное обязательство продавца в сроки, оговоренные в контракте, поставить конкретный наличный товар определенного объема и качества по фиксированной цене. В свою очередь, покупатель в определяемые контрактом сроки имеет право потребовать от продавца поставки товара, предварительно оплатив стоимость контракта. Свое желание принять товар покупатель оформляет в виде извещения о поставке и направляет его продавцу. Если качество поставленного товара не соответствует описанию, указанному в контракте, продавец должен принять обратно некачественный товар с возмещением убытков, которые понес покупатель.

Если покупатель не принял товар, подготовленный к поставке, продавец может распорядиться товаром по собственному усмотрению с выплатой покупателю номинальной стоимости контракта.

Отличительной особенностью форвардных сделок является то, что момент заключения сделки не совпадает с моментом ее выполнения. Таким образом, объектом сделок может выступать товар, который будет произведен в будущем к сроку, установленному в контракте.

Преимущество таких сделок заключается в том, что заранее зафиксированная цена позволяет продавцам реального товара получить запланированную прибыль и покрыть свои издержки, а покупателям застраховаться от риска повышения цен и, кроме того, сэкономить на аренду складских помещений.

Форвардные сделки имеют и ряд недостатков. Например, форвардные контракты не стандартизированы, поэтому продавцу и покупателю необходимо согласовывать объем поставки, качество товара, сроки поставки, что затягивает заключение контракта. Форвардные сделки имеют определенный риск, поскольку не существует какого-либо гаранта сделки. Одна из сторон может нарушить обязательства или какие-то события в будущем помешают исполнению контракта.

Для снижения степени риска по форвардным контрактам появились разновидности форвардных биржевых сделок, не меняющие их существа.

Сделка с залогом – это договор, в котором одна сторона выплачивает другой стороне определенную стоимость предлагаемого к сделке товара. Эта стоимость объявляется залогом и является гарантией исполнения своих обязательств. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос. Размер залога устанавливается соглашением сторон и может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки. Залог может обеспечивать интересы как продавца, так и покупателя.

Сделка с залогом на покупку – это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

Покупатель уплачивает продавцу залоговую сумму, которая обеспечивает требования продавца в части оплаты товара, а также неустоек, штрафов, пени и возмещения убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта покупателем. В случае неосновательного отказа или уклонения от оплаты товара покупателем залог остается у продавца. В случае надлежащего исполнения обязательств покупателем сумма залога может засчитываться во взаимных расчетах с согласия покупателя.

Сделка с залогом на продажу – это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, и залог обеспечивает интересы покупателя. При подписании контракта стороны обмениваются гарантиями поставки и оплаты товара.

Продавец уплачивает покупателю залоговую сумму, которая обеспечивает требования покупателя об уплате неустоек, штрафов, пени и возмещении убытков, связанных с ненадлежащим исполнением контракта продавцом. В случае надлежащего исполнения обязательств продавцом покупатель обязан возвратить залог. В случае ненадлежащего исполнения обязательств продавцом залог остается у покупателя.

Сделки с залогом являются твердыми сделками, т. е. залог выступает гарантией их выполнения.

Сделка с премией – это договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Различают простые, двойные, сложные и кратные сделки с премией.

Простая сделка с премией – это сделка, при которой сторона-плательщик премии получает так называемое право отступного, т. е. за уплату ранее установленной суммы отказывается от выполнения контракта в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения контракта.

В зависимости от того, кто является плательщиком премии, различают сделки с условной продажей и сделки с условной покупкой.

Сделка с условной продажей с уплатой премии – это сделка, при которой продавцу за уплату установленной премии в пользу покупателя предоставляется право отказаться от передачи товара (право отхода) без возмещения покупателю возникших в связи с этим убытков и без уплаты неустойки за недопоставку. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. Об использовании права отхода продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался продавец правом отхода или нет. Позицию продавца можно представить следующим образом: уплачу премию и буду иметь покупателя, но если найдется более выгодный покупатель, то откажу в поставке первому покупателю; если не найдется более выгодный покупатель, то товар поставлю первому покупателю, но продам дешевле, чем он стоит, на величину премии.

Сделка с условной покупкой с уплатой премии – это сделка, при которой покупателю за уплату установленной премии в пользу продавца предоставляется право отказаться от принятия и оплаты товара (право отхода) без возмещения продавцу возникших в связи с этим убытков. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. Об использовании права отхода покупатель обязан до истечения указанного срока известить продавца.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался покупатель правом отхода или нет. Позицию покупателя можно представить следующим образом: уплачу премию, но у данного продавца заказанный товар не куплю, если найду более выгодного продавца или цены на товар упадут; если не найду более выгодного продавца, то товар куплю у оговоренного продавца, но уплачу за него больше, чем он стоит, на величину премии.

В рассмотренных сделках премия может быть как отдельная от стоимости сделки сумма, уплачиваемая при заключении сделки, либо как величина, в ней учитываемая. При этом сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, а сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Срок оплаты премии отодвигается: в случае отхода от сделки до дня заявления об этом и, наоборот, – до дня исполнения сделки.

Сделки с условной покупкой с уплатой премии и сделки с условной продажей с уплатой премии относятся к условным сделкам: они могут быть выполнены, а могут и не выполняться.

Двойная сделка с премией – это договор, по которому плательщик премии получает право выбора между позицией покупателя и позицией продавца в договоре поставки, по которому продавец обязуется передать, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщику премии предоставляется также право отказаться от договора поставки (право отхода) без возмещения убытков и уплаты неустоек. В этом случае обязательства по поставке товара считаются прекращенными по соглашению сторон. В зависимости от выбора позиции стороны принимают на себя обязанности и несут ответственность продавца и покупателя по договору поставки.

Премия уплачивается независимо от того, воспользовался плательщик премии предоставленными правами или нет. Поскольку права плательщика премии увеличиваются при таких сделках вдвое по сравнению с его правами в простых сделках, величина премии устанавливается также вдвое больше. Премия может учитываться как величина, отдельная от суммы сделки, или же включаться в сумму сделки. При выборе позиции продавца подлежащая уплате за товар сумма уменьшается на величину премии, а при выборе позиции покупателя сумма сделки увеличивается на сумму премии.

Сложная сделка с премией – это договор, который представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

Брокерская фирма, заключающая данную сделку, может быть, с одной стороны, получателем премии, а с другой – плательщиком, поэтому сделка принимает двойственный характер. В первом случае право отхода принадлежит плательщику премии, а во втором – данной брокерской фирме.

Кратная сделка с премией – это договор, при котором плательщик премии имеет право потребовать от получателя передачи (приемки) товара в количестве, превышающем обусловленную при заключении сделки величину в 2-3 раза и более, и по цене, зафиксированной при ее заключении.

Кратные сделки с премией бывают двух видов: сделки с выбором продавца и сделки с выбором покупателя.

При заключении кратной сделки на продажу продавцу как плательщику премии предоставляется право увеличить количество поставляемого товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. Об использовании права увеличения количества поставляемого товара продавец обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

При заключении кратной сделки на покупку покупателю как плательщику премии предоставляется право объявить объектом покупки большее количество товара в кратное твердому минимуму число раз, но не более установленного в договоре. Об использовании права увеличения количества покупаемого товара покупатель обязан до истечения указанного срока известить покупателя.

Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа плательщика, обладающего правом на увеличение количества, подлежащего передаче или приему товара. Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.

Бартерной сделкой на бирже является прямой, без участия денег, обмен товара на товар. Пропорции обмена определяются договором двух обменивающихся сторон. Главными причинами заключения бартерных сделок являются неустойчивость денежного обращения, высокие темпы инфляции, подрыв доверия к денежной единице, нехватка валюты. Бартерный обмен возможен в случае совпадения потребностей двух участников сделки, что нередко достигается путем сложного, многоступенчатого обмена.

Для бирж подобные сделки нехарактерны, но многие из них вынужденно прибегали к ним из-за сложившегося в народном хозяйстве принципа товарообмена. По своей сути бартерные сделки противоречат сущности биржевой торговли по следующим причинам.

1. Пропускная способность бирж резко снижается.

2. Выключение нормального механизма аукционных торгов и практическое отсутствие обмена информацией между множеством мелких бирж приводят к большому разбросу цен на одни и те же виды товаров.

3. Существенная доля доходов от продажи не поступает непосредственным товаропроизводителям и не включается в процесс расширенного воспроизводства.

4. Частичное снятие ограничений на бартерные сделки по продовольственным и ряду потребительских товаров не приводит к существенному увеличению товарообмена из-за несовпадения встречных интересов участников обмена.

5. Практически все товаропроизводители оказываются поневоле вовлеченными в процесс торговли не свойственными им видами товаров, отвлекая на это огромные ресурсы.

6. Катастрофически возрастает число «стихийных» складов дефицитных товаров, фактически выведенных из товарооборота, которые были единственным видом признаваемой валюты.

Условная сделка – это сделка, при совершении которой брокер на основе договора-поручения обязан продать от имени и за счет клиента один товар и купить от имени и за счет клиента другой товар, а клиент обязуется уплатить брокеру вознаграждение. Цена товара определяется брокером на основе биржевых торгов, после чего рассчитывается сумма сделки. При сделках с условием имеется разрыв не менее 1 мес. между продажей и покупкой нового товара, которого нет при бартерных сделках.

Брокер имеет право отказаться от такого поручения.

2.2 Товарные биржи России

Россия является одним из крупнейших участников мирового товарооборота стратегических видов товаров - углеводородного сырья, металлов, сельхозтоваров, леса. Однако полноценного организованного товарного рынка, сравнимого с фондовым рынком, в России до сих пор нет. В условиях повышенных инфляционных рисков в российской экономике вопросы становления организованного товарного рынка приобретают все большую актуальность. Во всех экономически развитых странах рыночная цена на базовые товары определяется в ходе биржевых торгов, так как данный механизм ценообразования является наиболее прозрачным и объективным. Российский биржевой товарный рынок в настоящее время находится только в начале своего становления. Что представляет собой современная российская биржа? Сегодня биржи функционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екатеринбурге, Рязани и в других городах.

В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер.

1. Центральная Российская Универсальная Биржа (ЦРУБ), учрежденная в августе 1991 года, стала одной из первых бирж в России, возникших на волне возрождения биржевого движения.

ЦРУБ зарегистрирована как акционерное общество закрытого типа 20 сентября 1991 года. В 2003 году Центральная Российская Универсальная Биржа преобразована в открытое акционерное общество.

Одним из учредителей Биржи стала Российская Экономическая Академия им. Г.В. Плеханова - старейшее в России высшее учебное заведение экономического профиля, ведущее свою историю от созданного в 1907 г. Московского Коммерческого института под руководством известного российского банкира - Алексея Семеновича Вишнякова. Институт был создан на базе женского и мужского коммерческих училищ.

Центральная Российская Универсальная биржа проводит торги товаром в соответствии с Лицензией на организацию биржевой торговли, выданной Комиссией по товарным биржам при Министерстве РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. Все вышесказанное, а также популярность биржевой площадки в деловых кругах позволяет решать любые задачи на биржевом рынке (аукционы, конкурсы и т.д.). С 26 августа 2003 года ОАО "Центральная Российская Универсальная Биржа" является членом Московской торгово-промышленной палаты. На площадках Биржи проводились государственные зерновые интервенции, вплоть до приостановления их в 2004 году и торговля рыболовными квотами.

В настоящее время Биржа активно сотрудничает с Министерством Обороны Российской Федерации по реализации продуктов утилизации вооружения и высвобождаемого движимого военного имущества.

Для обеспечения максимальной открытости и прозрачности проведения аукционов и биржевых торгов в июне 2007 года ОАО "Центральная Российская Универсальная Биржа" начала разработку собственной системы электронных торгов, ориентированной на неподготовленного потребителя в различных регионах Российской Федерации.

Первый модуль системы был запущен в апреле 2008 года, второй - в июле 2008 года. Система успешно прошла апробацию на электронных торгах Высвобождаемым движимым военным имуществом Центрального Управления Материальными Ресурсами Министерства Обороны Российской Федерации. 24 сентября 2008 года ОАО "Центральная Российская Универсальная Биржа" зарегистрировала данную систему электронных торгов "ЦРУБ Торги 1.0" в Федеральной службе по интеллектуальной собственности, патентам и товарным знаком.

Удобство и доступность системы открывают максимальные перспективы для внедрения рыночных механизмов в самые отдалённые регионы Российской Федерации.

Система "ЦРУБ Торги 1.0" не требует установки на компьютер дополнительного программного обеспечения. Любой компьютер, имеющий выделенный доступ в сеть Интернет способен эффективно взаимодействовать с этой системой. Также, любой желающий, не имеющий доступа к осуществлению торгов в системе, может наблюдать за ходом торгов по всем аукционам в режиме реального времени.

В настоящее время ОАО "Центральная Российская Универсальная Биржа" ведёт активную работу по открытию филиалов в регионах РФ.

2. ОАО "Московская фондовая биржа" (Moscow Stock Exchange), Сокращенное название: ОАО "МФБ" (MSE). Основана в марте 1997 года в форме Некоммерческого Партнерства, в 2009 году реорганизована в Открытое акционерное общество

Осуществляет организацию биржевой торговли на территории РФ по следующим товарным секциям: энергоносители (нефть и нефтепродукты, газ и газовый конденсат), черные металлы, цветные металлы и сплавы, строительные материалы, лес и лесоматериалы, сельскохозяйственная продукция, фармацевтическая продукция, промышленное оборудование и комплектующие, товары народного потребления, минеральное сырье, продукция химической промышленности, стандартные контракты (срочный рынок). Рыжиков Алексей, Президент Московской фондовой биржи так рассказал коротко о бирже: " Первые торги в секции товарного рынка Московской фондовой биржи прошли в 2002 г. На сегодняшний день общий объем торгов составляет более 37 млрд. руб. В настоящее время секция товарного рынка включает 6 биржевых отделений, более 400 участников и около 2000 клиентов. В данной статье представлена подробная характеристика секции товарного рынка МФБ: история ее развития, технология торгов и рейтинг участников". (10)

5 июня 2008 года Федеральной службой по финансовым рынкам было принято решение о выдаче ЗАО "Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа" лицензии на организацию биржевой торговли. Ранее поручением Правительства Российской Федерации от 26 марта 2008 г. ФСФР России было поручено провести необходимые мероприятия по организации Международной товарно-сырьевой биржи в Санкт-Петербурге. В рамках указанного поручения ФСФР России провела необходимую подготовительную работу по созданию Международной товарно-сырьевой биржи. 28 апреля 2008 г. состоялось учредительное собрание, на котором было принято решение о создании Международной товарно-сырьевой биржи в Санкт - Петербурге и избран ее руководящий состав. 3 июня 2008 г. ФСФР России было принято решение о регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска обыкновенных именных бездокументарных акций ЗАО "Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа", размещенных путем распределения среди учредителей. ФСФР России в дальнейшем также будет оказывать содействие в организации биржевых торгов на Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Бирже.

Кроме того, 5 июня ФСФР России было принято решение об аннулировании лицензии на организацию биржевой торговли Некоммерческого партнерства "Нижневолжская товарно-сырьевая биржа" на основании официального уведомления государственного комиссара на товарной бирже о фактах нарушений этой биржей законодательных актов Российской Федерации.

ФСФР России была проведена работа по выявлению бирж, деятельность которых не соответствует законодательству Российской Федерации. В период с 1 января 2008 года службой были приняты решения об аннулировании лицензий на организацию биржевой торговли в отношении 21 товарной биржи.

Для проведения детальной работы на товарные биржи были назначены государственные комиссары из числа работников региональных отделений ФСФР России, которым было поручено непосредственно осуществлять проверки деятельности товарных бирж.

В результате проводимых ФСФР России мероприятий число товарных бирж сократилось в настоящее время до 43.

ФСФР России будет продолжена работа по выявлению товарных бирж, деятельность которых не соответствует законодательству о товарных биржах и биржевой торговле, а также другим законодательным актам Российской Федерации, говорится в сообщении.

В России, которая является крупным игроком на мировых рынках стратегических товаров - нефти, газа, зерна, металлов, леса, - биржевой товарный рынок застрял на стадии "перспективного". Это именно тот случай, когда определение "перспективный" звучит почти иронично. По мнению некоторых экспертов, ситуация в обозримом будущем может сдвинуться с "мертвой точки", пишет Финам.ru.

Биржевые торги формируют индикатор справедливой цены и позволяют компаниям хеджировать риски, связанные с работой на товарном рынке. Самым распространенным инструментом хеджирования являются фьючерсные контракты. На бирже РТС торгуются фьючерсы на нефть, драгметаллы (золото, серебро, платину, палладий) и поставочные фьючерсы на сахарный песок. В апреле РТС и биржа "Санкт-Петербург" начали торги фьючерсным контрактом на дизельное топливо. ММВБ через "Национальную товарную биржу" проводит торги поставочными фьючерсными контрактами на пшеницу. Торги лесоматериалами, стройматериалами, продукцией химической промышленности, энергоносителями, сельхозпродукцией осуществляются на "Московской фондовой бирже". Однако при всем заявленном разнообразии товаров более-менее регулярно проводятся торги цементом, с меньшей степенью регулярности - минеральными удобрениями.

Получается, что до "цивилизованного" биржевого товарного рынка России еще далеко, и вряд ли в обозримом будущем в стране удастся создать нечто подобное Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX): биржевых товаров пока слишком мало, да и интерес к торгам, похоже, больше проявляет государство, а не сами компании. Несмотря на провозглашенную установку на развитие биржевой торговли самыми разнообразными товарами - электроэнергией, металлами, газом - ставка, фактически, делается пока только на нефтепродукты.

Тему биржевых торгов ввел в моду Владимир Путин: "Наши товары торгуются на мировых рынках. Почему не у нас?", - спрашивал он, выступая с посланием Федеральному собранию в 2006 году. Речь тогда шла о торговле нефтью, газом и "другими товарами". В результате в 2008 году для организации торговли нефтью и нефтепродуктами была создана Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа. Начиная амбициозный проект, в 2007 году к его созданию привлекли Нью-Йоркскую NYMEX, однако сотрудничество постепенно заглохло. Однако российские власти по-прежнему планируют сделать из СПбМТСБ мировую биржевую площадку.

Биржевая торговля нефтепродуктами пока остается в центре внимания профильных ведомств и участников рынка, однако только этим не ограничится. До конца весны РТС и биржа "Арена" планируют запустить торги беспоставочными фьючерсами на электроэнергию. РТС предоставит торговую платформу и расчетно-клиринговую инфраструктуру, а организатором торгов выступит биржа "Арена". Инструмент будет пользоваться спросом, уверены представители бирж. Становление спотового рынка электроэнергии подходит к концу, и по мере того, как увеличивается объем нерегулируемого сектора, растет потребность участников рынка в хеджировании рисков. А по мере дальнейшей либерализации рынка электроэнергии, фьючерсы могут стать для многих компаний действенным инструментом именно как способ приобрести электроэнергию на свободном рынке по приемлемой цене.

Кроме того, в течение 2010 года в РТС планируется запустить торги фьючерсами на медь, рассказал заместитель руководителя управления товарного рынка РТС Сергей Данов. По его словам, поначалу инструмент будет расчетным, поскольку "необходимо, чтобы рынок поднялся на спекулятивных деньгах до того, как показывать его производителю". В дальнейших планах биржи - торги срочными контрактами на алюминий, сталь, никель. "Перспективы этих инструментов вполне радужные, они могут оживить торговлю металлами", - считает Дмитрий Баранов. Причем фьючерсы могут быть интересны не только для спекулятивных операций, но и для реальных поставок: металлы полностью соответствуют требованиям к биржевому товару и никаких сложностей с ними возникнуть не должно.

Формированию в России полноценного товарного биржевого рынка ничего не мешает: необходимая законодательная база существует, есть инфраструктура, есть интерес со стороны участников рынка. Нынешнее состояние товарной биржевой торговли можно охарактеризовать как активное и вполне адекватное спросу на этот вид деятельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Сегодня мы разобрались и узнали все о таком виде биржевой торговли, как «товарная», но остался вопрос о состоянии биржевой торговли в России.

Все-таки российский товарный биржевой рынок серьезно отстает в развитии от ведущих мировых площадок. Причина этого, возможно, заключается в нашем менталитете, говорит он. "Есть продавец и покупатель, а биржа для многих представляется, если и не опасным, то излишним посредником, который возьмёт деньги "ни за что". Существует стереотип, что и цена на бирже выше, и товар может оказаться худшего качества или его вообще не поставят, - отмечает ведущий эксперт УК "Финам Менеджмент" Дмитрий Баранов.

Еще одну причину "нелюбви" к торговле товарами через биржу, возможно, следует искать в отечественной истории, считает Баранов. Когда в начале 90-х годов в России зародились рыночные отношения, биржи появились одними из первых. Биржевое законодательство только формировалось, рынка ценных бумаг практически не было, а на биржах торговали самыми разнообразными товарами. "Там можно было купить и продукты питания, и автомобили и даже космические спутники и нижнее бельё, хотя и полноценными биржевыми товарами там тоже торговали. И объёмы торговли этим "не форматом" были велики, - рассказывает аналитик. - В результате определённый негатив, который появился от работы таких бирж, которые торговали не биржевыми товарами, превратился в "прививку" для всего нашего общества и бизнеса в частности - товарные биржи потеряли доверие, и интерес к их деятельности упал почти до нуля. Поэтому постепенное приведение товарных бирж к общепринятому стандарту деятельности, которое осуществляли немногочисленные энтузиасты, прошло почти незамеченным. И сейчас, если мы видим или слышим словосочетание "товарная биржа", то уже нет такого ажиотажа, какой был в начале 90-х годов. Сейчас все внимание направлено на фондовые биржи и их инструменты".

"Доверия к товарным биржам будет больше, увеличатся объёмы операций на них, но для этого должно пройти время", - прогнозирует Дмитрий Баранов.

Получается, что почти весь позитив в отношении товарных бирж относится к будущему. А пока биржевой товарный рынок в России продолжает оставаться "перспективным".

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно правовые акты:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья и четвертая. – Москва: проспект, КноРус, 2015. – 554с.
2. Федеральный закон от 28.12.2009 года № 381 ФЗ «Об основах государственного регулирования торговой деятельности в РФ»;
3. Стратегия развития торговли в Российской Федерации на 2011-2015 годы и на период до 2020 года». Приказ Минпромтора России от 31 марта 2011г. № 422
4. ГОСТ Р 51303-2013 Торговля. Термина, определения, 2014
5. Закон РФ от 20-02-92 2383-I (ред- от 21-03-2002) о товарных биржах И БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ (2017) Актуально в 2018 году
6. Федеральный закон от 26.07.2006 г. № 135 ФЗ «О защите конкуренции» (в ред.от 17.07.09 г. № 173 ФЗ)
7. Закон РФ от 20 .02.1995г.№24 ФЗ «Об информации, информатизации и защите информации».
8. Закон РФ от 23 сентября 1992г. №3520 – «О товарных знаках, знаках обслуживания и наименования мест происхождения товаров

Основная литература:

1. Актуальные вопросы потребительского рынка мегаполиса: теория и практика: Монография / Г.Н. Чернухина, Н.А. Ильин
2. Кашева И.А. Организация коммерческой деятельности: учеб. пособие. / И.А. Кашева – М.: московский финансово промышленный университет «Университет», 2013. – 204 с.
3. Дегтярова О.Н.,Кандинская О.А.Биржевое дело. –М.:ЮНИТИ,2010. –680с
4. Камнев Н.Г.Организация биржевой торговли –М.:Биржа и банки,2010.220с.
5. Килячков А.А.,Чалдаева Л.А.Рынок ценных бумаг и биржевое дело –М.:ЮРИСТЪ,2009.-258с.
6. Резго Г.Я.,Кетова Н.А.Биржевое дело –М.:Финансы и статистика,2009. –272с.
7. Галенов А.В.,Боясов Н.А.Рынок ценных бумаг. –М.:Финансы и статистика,2010. –173с.
8. Гальпирин В.М. Гребенников П.Н. Леусский Макроэкономика: Учебник –СПб: издательство СПбГУЭФ 2009.325с.
9. Грязнова А.Г.Биржевая деятельность –М.:Финансы,2010. –514с

Интернет – ресурсы:

1. https://www.calc.ru/Birzhi-I-Birzhevaya-Torgovlya-Vidy-Birzh.html
2. http://studbooks.net/870733/bankovskoe_delo/tovarnye_birzhi_rossii_segodnya
3. http://referatplus.ru/birja/1_002_23619.php
4. http://www.profi-forex.org/wiki/istorija-sozdanija-birzh.html

Таблица 1. Классификация биржевых сделок в России.