Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Выяснение сущности и содержания ценных бумаг в гражданском праве

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность рассматриваемой темы. Развитие рыночных отношений в России тесно связано с развитием института ценных бумаг, увеличением их оборота и надлежащим правовым обеспечением. Они используются для кредитования, при осуществлении платежа, мобилизации свободных денежных средств и для участия широких слоев граждан в предпринимательской деятельности.

Ценная бумага, кроме того, является объектом гражданско-правовых отношений, имуществом, по поводу которого совершаются сделки. Поэтому ценная бумага представляет собой объект вещных прав (например, права собственности и т.п.)

В Гражданском кодексе Российской Федерации^[1] дается определение ценных бумаг: ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Следует отметить, что это далеко не первое определение ценной бумаги. В свое время Постановлением Правительства РФ от 28 декабря 1991 г. № 78 «Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг»^[2] (Утратил силу в связи с изданием Постановления Правительства РФ от 17.12.1999 № 1402), утвердившим положение о выпуске и обращение ценных бумаг и фондовых биржах, под ценной бумагой было предложено понимать денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Свойством, отличающим ценную бумагу (как совокупность закрепленных в ней прав) от обычных правоотношений между кредиторами и должниками, является именно наделение ее всеми свойствами имущества, то есть ее «оборотоспособность», включая возможность самостоятельно становиться объектом гражданско-правовых отношений.

Ценная бумага выступает как документ, выражающий связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли- продажи и других сделок, представляет собой источник получения регулярного или разового дохода.

Исторически присущая ценной бумаге «бумажная» документарная форма придавала ей внешние признаки вещи и таким образом разрешала «логический парадокс» существования «права на право» (например, права собственности на право голоса на собрании акционеров в акционерном обществе). Однако современные тенденции к вымыванию «бумажных» ценных бумаг из обращения и полная дематериализация многих ценных бумаг (то есть лишение их бумажного носителя) вновь вызвали к жизни эту проблему.

Таким образом, вся история появления и становления рынка ценных бумаг - это история все более широкого превращения отношений между кредиторами и должниками в «оборотоспособное» имущество. Определение того, что именно следует понимать под ценной бумагой, через простое перечисление документов, которые по российскому законодательству являются ценными, может рассматриваться как нарушение норм гражданского законодательства.

Если раньше рынок ценных бумаг был уделом только профессионалов, то сейчас мы видим рост числа индивидуальных инвесторов, простых граждан, которые инвестируют часть своих сбережений в ценные бумаги. Так же использование ценных бумаг активно используется и в социальной сфере, например, для создания и функционирования пенсионных схем.

Российский рынок ценных бумаг прошел существенную эволюцию от маленького по объемам и составу участников, до полноценного рыночного механизма перераспределения капитала и корпоративной власти^[3].

Все вышесказанное требует детального изучения самого понятия рынка ценных бумаг, определения из признаков, что поможет понять правовую природу ценных бумаг и их сущность.

Степень научной разработанности. Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность в целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. В связи с этим, в ходе активного перехода российской экономики к рыночным структурам, прежде всего к формированию новых видов собственности, в частности акционерной, в последние годы появились работы, посвященные ценным бумагам и рынку ценных бумаг. Это, прежде всего работы таких автором как Агарков М.М., Алексеев А.А., Арканников М.В., Белов В.А., Брагинский М.И., Валеев М.М., Викут М.А., Витрянский В.В., Долгаев С.Е., Егоров Н.Д., Исаенкова О.В. Мурзин Д.В., Яковлев В.И. и другие.

Вопросами ценных бумаг занимались так же такие ученые как: Бойцов С.Н., Габов А.В., Селивановский А.С., Шевченко Г.Н. и др.

Цель данного исследования - выяснение сущности и содержания ценных бумаг в гражданском праве, рассмотрение возникающих при этом проблем.

Исходя из цели, выделим следующие основные задачи:

– Рассмотрение развития понятия ценных бумаг;

– Гражданско-правовая характеристика ценных бумаг;

– Рассмотрение классификаций и отдельных видов ценных бумаг;

– Выявление проблем правоприменительной практики.

Объектом работы являются общественные отношения возникающие в области обращение различных ценных бумаг.

В прямой зависимости от объекта находится предмет исследования, который составляют: законодательство о ценных бумагах; практика применения норм, регламентирующих обращение ценных бумаг.

В работе использованы следующие методы исследования: изучение теоретического материала, комплексный анализ научных трудов и юридической практики, осмысление полученных данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.

Структура работы состоит из введения трех параграфов, заключения, списка использованной литературы и приложений.

1. ПОНЯТИЕ «ЦЕННАЯ БУМАГА», ЕЕ СУЩНОСТЬ

Определение понятия «ценная бумага» имеет большое значение, поскольку не отвечающие этому понятию «документы» не должны признаваться ценными бумагами и, следовательно, права их владельцев теряют ту надежную защиту, которую дает только ценная бумага. Понятие «ценной бумаги» важно также и для способа и порядка заключения сделок с ценными бумагами.

Вопрос о понятии ценной бумаги является одним из самых дискуссионных вопросов темы. Как писал Г.Ф. Шершеневич: «Само понятие о ценных бумагах не успело до сих пор выясниться ни в жизни, ни в науке, ни в законодательстве»^[4]. И можно видеть, что некоторые российские цивилисты отказались о попытки дать самостоятельное определение ценной бумаги. П.П. Цитович вместо определения ценной бумаги предпринимает попытку описать то явление, с которым мы сталкиваемся при закреплении долгового обязательства в ценной бумаге. Он пишет: «Остаётся еще один способ: отвердить долг в res corporalis, воплотить, вместить его в вещь, придать ему наглядный corpus, вне и без которого он не может быть удовлетворён, погашен. Для этого долг переносится на бумагу, вмещается в неё; его содержание является текстом бумаги, а сам он становится формальным, абстрактным, долгом по бумаге, - ценной бумагой, просто - бумагой. В силу такого изменения договорного обязательства в бумагу, собственник (или вообще лицо ст. 534 1 ч. X т.) бумаги есть кредитор долга бумаги; этому, и только этому кредитору может произвести удовлетворение должник; платёж долга есть вместе с тем и «выручение, выкуп» бумаги. Вмещение долга в бумагу, во-первых, облегчает механизм передачи: долг передаётся с передачей (или и через одну передачу) бумаги. Долг, во-вторых, формален, - он не имеет никакого другого содержания, кроме выраженного в тексте бумаги: из текста видно, кто и что должен, когда время и где место платежа. Все содержание долга вполне зримо и легко обозримо; доверие к долгу со стороны третьего лица вполне зависит от личности (подписи) должника»^[5].

По такому же пути, как и П.П. Цитович, отказываясь от определения ценной бумаги, пошёл и Н.О. Нерсесов, который предлагал: «Вместо того, чтобы дать определение ценных бумагам в нескольких словах, укажем их существенные признаки... Сущность ценных бумаг заключается в той связи, которая существует между данным правом и документом.Право, о котором идёт речь относится у области частного, а не публичного, права. Для понятия ценной бумаги необходимо, чтобы документ имел существенное значение или для возникновения, или для передачи, или для осуществления данного права.»^[6].

Одно из первых определений ценной бумаги в российской цивилистике было предложено в 1895 году А.Х. Гольмстеном: «Под торговыми или ценными бумагами разумеются бумаги, с которыми какое-либо право так тесно связано, что каждый владелец их может требовать осуществления права от противной стороны. Подобно тому, как право на вещь переходит путём передачи вещи, так и право требования определённой денежной суммы или вещи, находящейся в чужом владении, переходит посредством передачи торговой бумаги»^[7].

Следующие определения, которые были разработаны в доктрине, были даны под влиянием немецкого права. Ценной бумагой следует признавать не каждый документ, свидетельствующий о праве на ценность, а только тот документ, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой^[8]; под ценными бумагами по преимуществу разумеются такие, которые, так сказать, воплощают имеющее имущественную ценность право - в том смысле, что это право неразрывно соединено с соответственною ценной бумагой и иными средствами доказываемо быть не может^[9].

Такое заимствование определения ценной бумаги, предложенного немецкой цивилистикой, можно видеть и в советской правовой науке. Так, М.М. Агарковым было отмечено: «Такие документы, предъявление которых необходимо для осуществления выраженных в них прав, носят название ценных бумаг»^[10]. И в это же время В.М. Гордон, обращаясь к исследованию ценных бумаг, отказался от авторского определения ценной бумаги, предприняв лишь попытку выявить отличительные признаки таких бумаг: литеральность, легитимация, презентация, абстрактность и автономность (публичная достоверность)^[11]. В.А. Белов, анализируя в своей работе, развитие понятия ценной бумаги в российской доктрине, приходит к обоснованному выводу о том, что германское определение - о том, что суть ценной бумаги состоит в её документарной и презентационной природе - с указанного времени (1926-28 гг.) прочно закрепилось в отечественной цивилистике^[12].

И до 01.10.2013 г. под ценной бумагой понимался документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Такое определение породило много споров о сущности и признаках ценной бумаги. В результате сложилось две концепции понимания ценной бумаги: документарная и бездокументарная. Сторонники документарной концепции основывались на определении, закреплённом в ст. 142 ГК РФ. Соответственно ценными бумагами признавались только лишь документы. Как отмечает Р.С. Бевзенко, «очевидно, что бездокументарная ценная бумага - это не документ; статья же 142 говорит о том, что ценная бумага - это непременно документ... В отношении бездокументарных ценных бумаг не действует другое важнейшее правило оборота ценных бумаг - начало презентации (предъявления бумаги) как необходимое условие для реализации или передачи права, удостоверенного бумагой»^[13]. Аналогичной точки зрения придерживается Е.А. Суханов, указывая, что ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей^[14]. Соответственно как вещи ценной бумаге присуще определённые признаки^[15].

Документарная концепция получила своё закрепление и в законодательстве многих стран континентальной Европы. Впервые определение ценной бумаги как документа появилось в 1936 г. в ШОЗ в § 965, в котором она и получила закрепление как документ^[16]. Бездокументарные ценные бумаги в рамках документарной концепции рассматриваются как имущественные права или способ фиксации прав. Сторонники бездокументарной концепции признают существование бездокументарных ценных бумаг. Так, Д.В. Мурзин определяет ценную бумагу как «бестелесную вещь, лишенную материального субстрата и представляющую собой обязательственное договорное право, регулируемое нормами вещного права»^[17].

Но большинство исследователей сходились в одном, что прийти к единому определению ценной бумаги, как документарной, так и бездокументарной, не представляется возможным. В действующей редакции ГК РФ отсутствует единое понятие ценной бумаги. Законодателем закреплены определения, как документарной, так и бездокументарной ценных бумаг, в п. 1 ст. 142 ГК РФ.

За последние несколько лет рынок ценных бумаг в РФ претерпел значительные организационно-структурные изменения, многократно возросло количество эмиссий и совершаемых сделок, как на биржевом, так и на внебиржевом сегментах рынка, что значительно активизировало инвестиционные процессы в стране.

Дальнейшее развитие сферы обращения ценных бумаг как объектов гражданских прав определено в качестве одной из задач государства в Концепции долгосрочного социальноэкономического развития РФ на период до 2020 г., которая должна обеспечиваться эффективным правовым регулированием^[18]. Существующее же законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, к сожалению, далеко от совершенства. При этом следует учитывать, что функционирование и развитие рынка ценных бумаг оказывает значительное влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства. В настоящее время отсутствует единство мнений как при определении признаков ценных бумаг, так и при уяснении их юридической природы.

На сегодняшний день в теории цивилистики сложилось две основные концепции понимания ценных бумаг. Представители документарного подхода, главным образом опираясь на действующий ГК РФ, признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги. Сторонники второй концепции - бездокументарной - указывают, что разработанное понятие ценной бумаги не соответствует запросам сегодняшнего времени, и поэтому они либо конструируют единое понимание ценной бумаги как бестелесной вещи, либо рассматривают ценные бумаги как совокупность имущественных прав. С позиций классических представлений о форме, подобное понятие становится трудно объяснимым, поскольку из их характеристики выпадает существенное условие ценной бумаги - документарное выражение заключенного в ней права. Некоторые цивилисты приравнивают подобное понимание ценных бумаг к конструированию юридической фикции. Выходом из создавшегося положения служат конструкции документов, в которых как бы материализуются бездокументарные ценные бумаги. Сами эти документы ценными бумагами не являются, и передача прав по ним осуществляется совсем не так, как это принято для ценных бумаг, то есть они как бы становятся «призраком ценной бумаги» в мире реальных вещей. К числу таковых относятся, например, «глобальные сертификаты». Они появились в законодательстве западных стран и по форме соответствуют ценной бумаге, но выпускаются в единственном экземпляре. Глобальный сертификат всегда находится у хранителя (депозитария) и заменяет собой «массу документов, удостоверяющих права каждого эмитента». Формально ценная бумага продолжает существовать как документ (сертификат имеется), но передача прав по ней осуществляется не вручением этого документа, а поручением депозитарию перевести ценные бумаги на нового владельца.

Далее следует отметить, что на развитие юридического понятия ценной бумаги оказали влияние различные факторы, такие как достаточно длительное развитие гражданского и торгового права как правовых отраслей; развитие финансового рынка и др. Рассматривая длительный период развития института ценных бумаг, можно смело сказать, что на совершенствование института ценных бумаг оказало влияние как развитие торгового права, так и торгового правосудия, т. е., как права материального, так и права процессуального.

Можно сделать вывод, что ценная бумага, изначально зародившаяся в торговом праве как особого рода документальное доказательство была причислена в понимании гражданского права к вещам, т.е. к документам стали применяться нормы о вещах. То есть ценная бумага приобрела качества вещи не в силу своих естественных свойств, а в результате распространения на нее норм о вещах, и, оказалось, что эти нормы успешно могут регулировать отношения к ценным бумагам.

Однако, даже подчиняясь нормам регулирования вещного права, ценные бумаги имеют множество особенностей по сравнению с другими традиционными объектами гражданских правоотношений, ибо они обладают двойственной природой: удостоверяют права как на сам объект - бумагу, так и права, вытекающие из ценной бумаги. Ценные бумаги обладают признаками публичной достоверности, ликвидности, доступности для гражданского оборота, а также устанавливают иное распределение риска между участниками правоотношений, чем то, которое определено нормами гражданского права.

Ценные бумаги являются достаточно уникальными объектами гражданского права, появление которых было востребовано развитием общества. В подтверждение может быть приведен пример правового регулирования наиболее распространенной эмиссионной ценной бумаги - акции, подчеркивающий тесную связь бездокументарных и документарных ценных бумаг. До внесения изменений в закон о рынке ценных бумаг акции в Российской Федерации могли выпускаться как в документарной, так и в бездокументарных формах, однако правовой режим обеих форм был аналогичен, то же относилось и к статусу владельцев. Иначе и не может быть, поскольку акции, выпускаемые акционерными обществами, могут предоставлять только набор прав, который установлен акционерным законодательством, а он не зависит от формы акций. В соответствии с ч. 1 ст. 16 ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг»^{^[19]}, именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Поэтому акции, которые ранее были выпущены в документарной форме, должны быть переведены в бездокументарную форму. Получается, что акции, которые ранее были ценными бумагами, перестали быть таковыми, превратившись в новую правовую конструкцию в связи с изменениями законодательства о форме бумаг.

Можно утверждать, что в современной ситуации формируется самостоятельный институт гражданского права - институт ценных бумаг. С трансформацией экономики устоявшиеся, казалось бы, институты гражданского права претерпевают изменения, получают свое дальнейшее развитие. Это относится и к институту ценных бумаг, который призван обеспечить цельное и относительно законченное регулирование определенного вида общественных отношений, обладающих специфическими особенностями, упомянутыми выше.

В завершении нашего анализа приведем практические предложения, направленные на совершенствование правового регулирования отношений в сфере обращения ценных бумаг.

Одна из главных проблем ценных бумаг заключается в том, что они позиционируются как объекты гражданских прав в силу закрепления соответствующей нормы в ГК и выступают следствием существования сделки (договора), обеспечивая соответствующим правоотношениям свойство оборачиваемости, что порождает вещно-обязательственный дуализм правовой природы ценных бумаг.

Законодательная дефиниция ценной бумаги не позволяет утверждать о наличии ценных бумаг как единого объекта гражданских прав в силу логического противоречия определения ценной бумаги через понятие документа и требования ее выпуска в бездокументарной форме, на которую нельзя распространить режим электронного документа ввиду несоответствия его сущности, закрепленной в правовой системе РФ, сущности самой ценной бумаги^{^[20]}. Ценная бумага едина по содержанию, но двухвариантна по внешней форме фиксации, иными словами, по юридическому обособлению.

Практическая значимость данного анализа заключена в таком подходе к ценной бумаге, который позволяет выявить гражданско-правовое содержание, включающее совокупность имущественных, а в случаях, предусмотренных законодательством, - и обусловленных ими неимущественных прав, перечень и объем которых устанавливаются для каждого вида ценных бумаг, удостоверяемых с соблюдением предусмотренных законодательством формы и обязательных реквизитов.

Однако в случаях, предусмотренных законодательными актами, для владельцев ценных бумаг могут устанавливаться обязанности по отношению к эмитенту. При этом следует учесть, что ценные бумаг могут быть выпущены в обращение в документарной или бездокументарной формах: документарная форма ценных бумаг представляет собой документ, по предъявлении которого осуществляются удостоверяемые им права, составляющие содержание ценных бумаг; бездокументарная форма ценных бумаг представлена записью в системе ведения реестра о владельце ценных бумаг или записью по счету, которая осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг и подтверждает правомочия, составляющие содержание ценных бумаг.

Подобный подход сыграет важную роль при отсутствии единообразного определения ценной бумаги через понятие документа. Он устраняет вышеуказанное логическое противоречие, тем самым допуская включение в содержание ценной бумаги неимущественных прав, которые обусловлены наличием имущественных прав и, как следствие, не могут существовать обособленно от них. Установление обязанностей для владельцев ценных бумаг по отношению к эмитенту, которые предусмотрены законодательными актами для определенных видов, при нормативном закреплении позволит обеспечить владельцев исчерпывающей информацией об их особенностях в целях защиты инвестиций.

2. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

В Гражданском кодексе РФ ценная бумага определена как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении»^[21].

Это определение ценной бумаги, по мнению Т.П. Ихсановой и Л.А. Дроновой на наш взгляд, имеет два существенных недостатка. Во-первых, из него следует, что суть ценной бумаги составляет именно ее документарная форма, а не те имуще ственные права, которые она удостоверяет. Во-вторых, реализация прав по ценной бумаге возможна только при ее предъявлении в натуральном виде^[22].

Определение, данное в Гражданском кодексе, фактически определяет только документарную ценную бумагу, а не ценную бумагу вообще. Понимая это, авторы Кодекса ввели отдельную ст. 149 «Бездокументарные ценные бумаги», в которой определено, что «в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации». Важность положений этой статьи в том, что в ней подчеркивается, что в ценной бумаге главным является не форма (способ фиксации), а ее суть - имущественные права, которые ею закреплены.

Бездокументарные ценные бумаги в виде корпоративных ценных бумаг акционерных обществ и государственных краткосрочных облигаций на практике стали самыми массовыми и надежными ценными бумагами России, в отличие от документарных бумаг компаний-пирамид, которые, несмотря на свою форму, не содержали имущественных прав, создавая лишь иллюзию «ценности».

Пока ценная бумага существует в предметном виде, например как запись на бумаге - документ, двуединый смысл ее очевиден, а вот когда она существует в нематериальном виде, как, например, запись в реестре, то возникает иллюзия ее исчезновения. На самом же деле исчезает не ценная бумага, а меняется ее форма - способ фиксации закрепляемых ею прав.

Преодолевая недостатки Гражданского кодекса в установлении понятия ценной бумаги, Закон РФ «О рынке ценных бумаг» определяет эмиссионную ценную бумагу с уточнением, что это «любая ценная бумага, в том числе бездокументарная», которая характеризуется определенными признаками^[23].

Документарная и бездокументарная формы ценной бумаги выступают как два способа фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой, и реализуют ее вещную сторону^[24].

В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» определение формы выпуска эмиссионных ценных бумаг предоставляется эмитенту. При этом один выпуск эмиссионных ценных бумаг (с одним государственным регистрационным номером) должен иметь одну форму. Форма выпуска эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске, но только с согласия всех владельцев выпуска ценных бумаг и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе, то есть после внесения изменений в проспект эмиссии.

В Законе «О рынке ценных бумаг» даются определения документарной и бездокументарной формы эмиссионной бумаги. Удостоверением прав владельца «на бумагу» при документарной форме выпуска является документ - сертификат ценной бумаги, а при бездокументарной - запись в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг^[25].

При этом как при документарной, так и при недокументарной форме выпуска эмиссионных ценных бумаг права на них могут удостоверяться, в случае их депонирования в депозитарии, записью по счету депо. Здесь мы видим «исчезновение» документарной формы удостоверения прав и полное равноправие владельцев документарных и бездокументарных ценных бумаг, так как им необходимо для подтверждения своих прав переходить к «бездокументарной технологии» записей по счету депо. Закон «О рынке ценных бумаг» определяет сертификат эмиссионной ценной бумаги как «документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий права на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата». Исходя из этого определения, сертификат ценной бумаги имеет два значения^[26].

Во-первых, сертификат удостоверяет право владельца на определенное количество ценных бумаг. В нем может быть указано право на одну, несколько или все эмиссионные бумаги одного выпуска. Например, одному владельцу выдается один сертификат на все принадлежащие ему акции выпуска.

Во-вторых, сертификат удостоверяет права из бумаги по отношению к его эмитенту. В соответствии со ст. 18 Закона «О рынке ценных бумаг» сертификат должен содержать подробные сведения о том выпуске ценных бумаг, права по которому удостоверены сертификатом.

Сведения, содержащиеся в сертификате, по количеству ценных бумаг и объему удостоверяемых ими прав имеют приоритетное значение в случае несовпадения их с данными, содержащимися в решении о выпуске ценных бумаг. Таким образом, Закон «О рынке ценных бумаг» защищает добросовестного владельца ценных бумаг от ошибок эмитента.

Закон предусматривает, что владелец ценных бумаг может передать их на хранение в депозитарий, в этом случае на хранение туда должны быть сданы и сертификаты. Кроме добровольного депонирования своих ценных бумаг в депозитарии, Закон предусматривает и обязательное централизованное хранение сертификатов без выдачи их на руки владельцам.

В этом случае речь идет о выпуске глобального - одного - сертификата, который выдается на весь выпуск ценных бумаг и сдается на хранение в депозитарий^[27].

Глобальный сертификат - документарная форма выпуска эмиссионных ценных бумаг, права по которым он удостоверяет. В то же время обращение удостоверяемых им ценных бумаг происходит так же, как и бездокументарных. Закон устанавливает, что выпуск глобального сертификата должен быть обязательно отражен в проспекте эмиссии. Состоявшиеся выпуски документарных ценных бумаг могут быть заменены глобальным сертификатом только в случае добровольной сдачи всеми владельцами их на хранение в депозитарий, что практически возможно только при согласии всех владельцев на замену их сертификатов глобальным сертификатом.

Именно по причине того, что ценные бумаги являются собственностью часто меняющихся владельцев, к правам ее приобретателя сложно относиться так же, как к владельцам обычных вещей, например недвижимости, машин и т.п. В отличие от указанных объектов, одни и те же ценные бумаги в течение одного дня могут неоднократно сменить владельца. При этом, если вскрывается факт, что они некоторое время назад были приобретены недобросовестно, то в этом случае законодательство допускает возможность изъятия эмиссионных ценных бумаг у их конечного добросовестного приобретателя, которому эти ценные бумаги достались в результате цепочки сделок после того как они были, например, украдены у их первоначального владельца. В этом случае будет запущена «цепная реакция» споров между всеми предшествующими приобретателями и продавцами указанных ценных бумаг. Все предшествующие сделки с данными ценными бумагами будут признаны недействительными, что повлечет за собой необходимость возврата денежных средств, полученных каждым из продавцов указанных ценных бумаг^[28].

Рассмотренный правовой риск признания сделок недействительными и изъятия ценных бумаг, который несет их владелец, существенным образом снижает привлекательность ценных бумаг как объекта инвестирования. Следовательно, при покупке ценных бумаг наряду с оценкой их доходности следует проверять законность приобретения этих ценных бумаг несколькими предыдущими приобретателями. В значительной степени эта проблема решается фондовыми биржами, на которых при проведении процедуры листинга обязательно проверяется законность происхождения ценных бумаг, которые будут котироваться на бирже. На внебиржевом рынке при отсутствии у продавца доказательств законности предыдущих операций по обращению продаваемых ценных бумаг покупатель имеет право требовать скидки, компенсирующей его риски. Можно с уверенностью утверждать, что шаткое правовое положение добросовестного приобретателя в законодательстве Российской Федерации - это один из факторов, влияющих на снижение рыночных котировок ценных бумаг^[29].

Посмотрим на проблему добросовестного приобретателя ценных бумаг с точки зрения современных регистраторских и депозитарных технологий, применяемых на рынке ценных бумаг. Как видно даже из предыдущего рассуждения, для того, чтобы попытаться изъять, например, украденные ценные бумаги у их владельца, пусть и добросовестного приобретателя, необходимо доказать, что у этого владельца находятся именно те ценные бумаги, которые были украдены. Это означает, что ценные бумаги должны быть индивидуально определенными вещами, которые заинтересованное лицо может опознать по какому-либо индивидуальному признаку (например, по номеру ценной бумаги или сертификата, специальным отметкам или иным признакам).

Чаще всего сделать это невозможно. По документарным ценным бумагам на предъявителя их владельцы обычно не ведут учет индивидуальных номеров своих ценных бумаг и сертификатов. Индивидуальное хранение и удостоверение прав на обращаемые ценные бумаги на предъявителя - явление столь же редкое и среди депозитариев, которые хранят сертификаты ценных бумаг на предъявителя. Если же такой учет и ведется, то выявление украденных предъявительских ценных бумаг является слишком дорогим удовольствием либо просто нереализуемой процедурой^[30].

В случае поиска бездокументарных именных ценных бумаг процедура осложняется тем, что такие ценные бумаги вообще не являются индивидуально определенными вещами. В большинстве случаев доказать, что на счете депо конкретного лица в депозитарии находятся именно те ценные бумаги, которые были, например, незаконно списаны по поддельному поручению со счета их бывшего владельца, технически невозможно^[31].

Таким образом, законодательство должно быть направлено на поощрение лиц, которые на фондовом рынке ведут себя добросовестно. При этом приобретатели должны фиксировать номера приобретаемых ценных бумаг, чтобы иметь возможность доказать, что они приобрели и оплатили ценные бумаги добросовестно и что они не знали и не могли знать о том, что ценные бумаги приобретены у лица, не имевшего права на их продажу.

3. ЦЕННЫЕ БУМАГИ В ИМУЩЕСТВЕННОМ ОБОРОТЕ

Правовая сущность имущественного права, закрепленного в ценной бумаге, незаслуженно обойдена вниманием. А ведь от того, какими отличительными чертами (свойствами) обладает данное право, зависит правильное понимание правовой природы ценной бумаги и определение ее места среди объектов гражданских прав.

Как представляется, дать наиболее точную характеристику имущественного права, закрепленного в ценной бумаге, можно посредством ее сравнения с такими объектами гражданских прав, как вещь (и вещное право), деньги, в целом имущественные права; а также с правами на имущество, не являющимися объектами гражданских прав.

Из-за международного характера финансовых рынков и общей конъюнктуры глобализации учет и оценка финансовых механизмов и инструментов приобретает особое значение, поскольку теория, нормы и, особенно, практика в этой области быстро изменяются внутри страны и компаний.

Ценные бумаги могут быть определены как документы в документарной и бездокументарной форме, удостоверяющие имущественные права их держателей, называемых эмитентами, возникшие в результате коммерческих или финансовых операций на рынке. Для передачи прав по документарным ценным бумагам достаточно передать сам документ, а учетом прав на бездокументарные занимается специализированные организации, ведущие реестр собственников. Для передачи бездокументарных ценных бумаг при передаче от одного владельца к другому вносятся соответствующая запись в реестр^[32].

Ценные бумаги, выпущенные субъектами, могут быть объектом перехода прав, как на основном рынке капитала, так и на вторичном. Компании прибегают к услугам рынка капитала для покупки или продажи ценных бумаг. На вторичном рынке ценных бумаг ценные бумаги также называются движимыми ценностями / активами, что предполагает инвестиции, которые гарантируют хороший доход.

Практическая полезность этих разграничений для предприятия заключается в нахождении оперативных и безопасных решений управления портфелем ценных бумаг или просто принятии правильных решений о финансировании и инвестировании.

Критерии дифференцирования ценных бумаг:

А) Юридический критерий представляет и рассматривает ценные бумаги в качестве кредитов, которые предлагают их владельцам право долга, эквивалентное встречной услуге. К ним относятся: коммерческие бумаги (переводной вексель, простой вексель и чек), движимые ценности / активы (акции, облигации), ценные бумаги, относящиеся к социальным акциям.

Б) Финансовый критерий показывает финансовые характеристики ценных бумаг, связанных с обращаемостью и доходами, которые они порождают. Подвижные активы в литературе определяются как небанковские финансовые активы, выраженные в документарной форме, и могут быть предметом переговоров на вторичном рынке по полной стоимости^[33].

C) Критерий бухгалтерского учета классифицирует ценные бумаги по- разному в соответствии с подходом и нормативной концепцией бухгалтерского учета. При подходе к Международным стандартам бухгалтерского учета ценные бумаги представляют собой рыночные инструменты, которые представлены любым контрактом, который одновременно генерирует финансовые активы для предприятия и финансовое обязательство или инструмент собственного капитала для другого предприятия. Это приводит к тому, что в бухгалтерском учете предприятия ценные бумаги могут быть найдены в форме финансовых активов, финансовых обязательств или инструментов собственного капитала. Дифференциация основана на определении рыночного инструмента. Такой же рыночный инструмент по-разному классифицируется в бухгалтерском учете эмитента и держателя (инвестора). У эмитента он генерирует инструментом собственного капитала или финансовым обязательством, а у инвестора - финансовым активом. Бухгалтерский подход к финансовым активам, предложенный международными нормами, содержит определенные различия по сравнению с финансовыми. Стандарты расширяют область этого понятия по всем коммерческим долгам на короткий срок или ограничивают его, исключая некоторые «классические» финансовые активы типа производных товаров, регулируемых физическими поставками, с тем, чтобы их скидка не должна была включать денежный перевод или прочие финансовые активы^[34].

Из представленных критериев дифференциации получается, что ценные бумаги являются рыночными инструментами, но не каждый рыночный инструмент представляет собой ценные бумаги, так как не все рыночные инструменты могут быть объектом транзакции. Область охвата финансовых инструментов шире, чем ценных бумаг.

Признаками ценной бумаги являются:

Обращаемость на рынке - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке. Так же она может выступать как самостоятельный платежный инструмент, способствующий облегчению обращения других товаров. Этот признак говорит о том, что ценная бумага существует только как товар, которому присущ свой рынок с существующими правилами и организацией работы.
Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги быть объектом различных других правоотношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, купли-продажи и др.).
Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, участников, сроков, мест торговли и т. д.). Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться. Если индивидуализировать ценную бумагу, она станет ограничена рамками этой индивидуализации, и такую ценную бумагу будет сложнее «обращать». Для передачи прав по ней нужно будет заключать новый договор на индивидуальных условиях.
Серийность - вероятность выпуска ценных бумаг отдельными сериями, классами. Из этого следует, что не может быть признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными условиями имущественное отношение. Документ, имеющий уникальные реквизиты и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.
Документальность - этот признак говорит о том, что такая ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет признание такого документа ничтожным, недействительным. Документальность придает ценной бумаге окончательный «материальный» облик.
Регулируемость и признание государством - документы должны быть признаны государством в качестве ценных бумаг, то позволит обеспечить доверие к ним и регулируемость.
Ликвидность - это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без денежных потерь для её держателя. Если рынок не признает ликвидность данной ценной бумаги, она становится ничего не стоящей.
Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.
Обязательность исполнения - недопустимость отказа от исполнения обязательств, выраженных ценной бумагой. За исключением тех случаев, когда удается доказать, что ценная бумага попала незаконно к её держателю^[35].

Признаки ценных бумаг условно можно разделить на содержательные и формальные.

В качестве формального признака выступает признание того или иного документа (совокупности прав) в качестве ценной бумаги нормами позитивного права. Именно этот признак, по-нашему мнению, является главным и единственным, по которому можно говорить, что конкретный документ (совокупность прав) является ценной бумагой.

К содержательным признакам ряд ученых относит различные признаки ценных бумаг. Миркин Я.М. считает, что к таким признакам относятся: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулируемость и признание государством, рыночность, ликвидность, риск.

Трудность заключается в том, что приводимые признаки неприменимы ко всем видам ценных бумаг. Скорее мы видим признаки эмиссионных ценных бумаг и различных производных инструментов, ими не являющихся, и то далеко не всех. Неэмисионные ценные бумаги в принципе не могут быть описаны такими признаками. Следовательно, такое разграничение нам вряд ли поможет выделить четкие признаки ценных бумаг, не вдаваясь в подробности и частности каждого вида.

Ни одна из предложенных классификаций не может быть универсальной. Все указанные признаки не могут в полной мере примирить классическое понимание ценной бумаги и бездокументарный её вариант в современном мире, но даже для документарных ценных бумагах такое разделение признаком не является в полной мере актуальным^[36].

В настоящее время есть две концепции определения понятия ценные бумаги - документарная и бездокументарная.

Документарная, основанная на действующем ГК, признает ценными бумагами только реальные вещные ценные бумаги. Что касается бездокументарных ценных бумаг, то они в рамках документарной концепции рассматриваются не в качестве ценных бумаг, а только как имущественное право или способ фиксации этого права и в связи с этим не могут быть признаны вещами, а также объектами права собственности^[37].

Таким образом, можно сказать, что лучше отказаться от таких категорий как бездокументарные и документарные ценные бумаги, т. к. они не отражают всю полноту явлений, для которых они были закреплены в законодательстве.

Основой для рассуждения о природе бездокументарных ценных бумаг является определение, которое базируется на признаках ценных бумаг. Т. е. анализ критериев, ограничивающих данную юридическую конструкцию от сходных правовых явлений.

Из вышеперечисленных признаков мы видим, что данные признаки не являются легальными, т.к. они были разработаны доктриной гражданского права для классических, документарных ценных бумаг в то время, когда о бездокументарных ценных бумагах не было и речи.

Таким образом, мы видим, что нет общего принципа, который был бы универсален для всех видов ценных бумаг.

Право на имущество имеет больший объем, чем имущественное право. Право на имущество - это любое дозволенное законом право на приобретение, использование, владение, распоряжение имуществом, т.е. потенциальное правомочие или объективная возможность. Имущественное право уже выступает в качестве субъективного права - конкретного права, принадлежащего определенному субъекту гражданских правоотношений, и является объектом гражданских прав, а также обладает оборотоспособностью.

Имущественное право, закрепленное в ценной бумаге, относится к группе имущественных прав. Отличает его от иных прав на имущество (например, права на приобретение имущества по наследству) наличие таких свойств, как оборотоспособность, накопительность, кредитоспособность и внешний признак - форма.

С одной стороны, деньги, как и любой товар, имеют свою внутреннюю стоимость, определяемую затратами общественного труда на собственное изготовление. С другой стороны, они определяют меновую стоимость товара^[38]. Сами по себе деньги как бумаги не имеют ценности, так как не могут без обменных операций (на вещи, услуги, работы и т.д.) служить средством для удовлетворения человеческих потребностей. Деньги не есть ни средства труда, ни предметы труда, они являются средствами обращения^[39]. Но и ценные бумаги именно благодаря тому, что предоставляют своему держателю право на что-либо (товар, денежную сумму или иное имущество), получили меновую и потребительскую стоимость, т.е. стали ценными, и их ценность также носит опосредованный характер.

Бумажные деньги вторичны по отношению к ценным бумагам, поскольку появились значительно позже^[40]. Развитие рынка вело сначала к обособлению золота в качестве всеобщего эквивалента, а потом уже денег^[41]. Однако в результате и деньги, и ценные бумаги стали выступать в качестве признанного всеобщего эквивалента. Хотя, конечно, ценные бумаги в меньшей степени обладают этим свойством.

Деньги могут выступать средством кредитования и средством накопления, однако только при заключении определенных сделок. Ценная бумага в этом случае имеет преимущество как универсальное средство накопления и кредитования - в различных сферах и при разнообразных условиях, и лишь в силу факта ее приобретения на законном основании.
Внешним признаком, сближающим деньги и ценные бумаги, является их четко закрепляемая законом форма, обязательные, только им присущие реквизиты.
Что касается содержательной части ценных бумаг и денег, то ценные бумаги предполагают наличие определенного права, имущественного либо имеющего имущественный элемент (как, например, корпоративное право), т.е. зафиксированное в них право индивидуализировано. Деньги же как бумаги, обладающие определенной ценностью, дают имущественное право на приобретение товаров или иных благ, однако предоставляемое ими право универсализировано (имеет большее распространение в обменных операциях), в нем отсутствует конкретизация объекта приобретения или объекта притязаний. Именно в содержании имущественного права можно найти сущностное, а не формальное отличие между деньгами и документарными ценными бумагами.

Таким образом, сходство денег и ценных бумаг проявляется в их специфической форме и опосредованной ценности. В разной степени имущественные права, содержащиеся в ценной бумаге и в деньгах, обладают свойствами накопительности и кредитоспособности, а также эквивалентности. В одном случае объективированная форма выражения предполагает наличие универсализированного права (право на имущество, которое можно приобрести путем обмена на деньги), в другом - индивидуализированное (право на конкретное имущество, обозначенное в качестве содержания ценной бумаги).

Бумажный или электронный носитель ценной бумаги представляет собой лишь документ - доказательство существования права, а как ценностным, так и юридическим объектом ценной бумаги выступает имущественное право, закрепленное в ней. Вещь же является материальным объектом, а право на нее - юридическим, и они, если речь идет о правомерном владении вещью, составляют единое целое. Вещное имущественное право также становится предметом передачи по сделке, как и вещь. Просто на практике, как было верно отмечено еще Р. Саватье, с целью экономии средств вместо права, являющегося предметом юридического оборота, указывается объект этого права, в частности, вещь как объект права собственности^[42]. Таким образом, и документарная ценная бумага, и вещь при их легализованном варианте передачи означают передачу закрепленного за ними имущественного права, а обозначаться будет передача таких объектов, как вещь или ценная бумага.

Ценность вещи заключается в извлечении из нее как из объекта окружающей действительности полезных свойств, в отличие от ценной бумаги, ценность которой носит опосредованный характер, зависимый от экономических и политических обстоятельств. Ценность заключается и в вещном праве, особенность которого заключается в возможности расщепления и принадлежности разных по объему вещных прав на одну и ту же вещь у разных субъектов (например, право собственности и право пожизненного наследуемого владения или право собственности и сервитут).

Можно признать, что вещное право - это юридическая гарантия использования данного объекта; вещь - то, что представляет непосредственную ценность. При ценной бумаге, как правило, сам предмет становится и юридической гарантией, и имущественной ценностью^[43]. Документом, подтверждающим наличие вещного права, может быть, например, свидетельство о праве собственности или товарный чек. Документом, подтверждающим обладание ценной бумагой, является либо документ, представляющий собой саму ценную бумагу (как, например, вексель), либо сертификат.

Способ фиксации права нового владельца вещи и ценной бумаги может различаться в зависимости от вида вещи (например, движимой или недвижимой) и вида ценной бумаги (именной, предъявительской, ордерной). Передача движимой вещи и документарной ценной бумаги в большинстве случаев будет связываться с моментом передачи их материального объекта (как в случае с вещью) или материализированного предмета - носителя (как в случае с документарной ценной бумагой). Хотя в отношении недвижимой вещи или бездокументарной ценной бумаги, а также документарной, свидетельством наличия которой служит сертификат, действует преимущественно иной порядок, когда передача права означает передачу и объекта права.
Вещи и вещные права могут выступать средством кредитования, в частности, при заключении договора залога, однако, как и у денег, данное свойство возникает лишь при совершении соответствующих сделок, а не сопутствует вещам на протяжении всего периода существования их у собственника или иного владельца.

Таким образом, главным отличительным признаком вещи является возможность непосредственного извлечения из нее полезных свойств, а не опосредованного, как в случае с ценной бумагой. Главным отличием вещного права следует назвать тесную связь с материальным объектом (следует за передачей вещи или предшествует ей; сохраняется, пока есть вещь), оно не является средством накопления, не обладает свойством эквивалентности, может иметь как краткосрочный (например, при передаче вещного права на время по договору), так и долгосрочный срок существования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Одним из направлений вложения капитала с целью получения доходов или осуществления расчетов являются ценные бумаги.

Прежде чем говорить о видах ценных бумаг, дадим определение ценной бумаги, которое изложено в статье 142 главы 7 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ): «Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага может появиться только в результате эмиссии. Эмиссия ценных бумаг - это последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.»

Федеральным законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В зависимости от того, кто выпускает ценные бумаги, их можно отнести к банковским ценным бумагам, государственным или ценным бумагам юридических лиц. Выпуск ценных бумаг не могут осуществлять физические лица, зато держателями - могут быть.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

В статье 143 главы 7 ГК РФ перечисляются основные виды ценных бумаг. К основным ценным бумагам относятся: государственные облигации; облигации; векселя; чеки; депозитные и сберегательные сертификаты; банковские сберегательные книжки на предъявителя; коносамент; акции; приватизационные ценные бумаги и др. документы.

Работа с большинством ценных бумаг, перечисленных выше, относится к одному из видов банковских услуг, оказываемых клиентам, а принципы деятельности банков на рынке ценных бумаг закреплены статьей 6 Федерального закона № 395-1 «О банках и банковской деятельности».

При работе с ценными бумагами банков необходимо всегда помнить, что средства, вкладываемые в ценные бумаги, не подпадают под действие ФЗ № 177 «О страховании вкладов физических лиц в банках РФ», т.е. не защищены страховкой. А в ст. 5 п.2 этого же закона особо выделено то, что не подлежат страхованию денежные средства, размещенные физическими лицами в банковские вклады на предъявителя, в том числе удостоверенные сберегательными сертификатами и (или) сберегательными книжками на предъявителя.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Конституция Российской Федерации: принята всенародным голосованием 12.12.1993 г. (с учетом поправок, внесенных Законами Российской Федерации о поправках к Конституции Российской Федерации от 30.12.2008 №6 - ФКЗ, от 30.12.2008 №7 - ФКЗ, от 05.02.2014 №2 - ФКЗ, от 21.07.2014 №11 - ФКЗ) // «Российская газета», №7, 15.08.2014
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14 - ФЗ // оф. ист. «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, N 32, ст. 3301, «Российская газета», N 238 - 239, 08.12.1994.
О рынке ценных бумаг : федер. закон от 22.04.96 г. № 39-ФЗ // Справ.-прав. система «Консультант Плюс».
Агуралиева Д.М., Исламов Ф.Ф. Ценные бумаги России // Экономика и социум. 2017. № 5-1 (36). С. 38-41.
Афанасьева Т.И. Ценные бумаги: актуальные вопросы правового регулирования // Академический юридический журнал. 2014. № 2 (56). С. 19-28.
Бойцов С.Н. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Ленинградский юридический журнал. 2015. № 2 (40). С. 84-90.
Буглак В.В. Проблемы понятия эмиссионной ценной бумаги как объекта гражданских прав // ДНК Права. 2015. № 1. С. 28-31.
Габдуллина И.М. К вопросу о понятии «ценная бумага» // Тенденции и закономерности развития современного российского общества: экономика, политика, социально-культурная и правовая сферы. Материалы Всероссийской научно-практической конференции школьников, учителей, студентов, аспирантов и ученых. 2015. С. 168-169.
Габдуллина И.М. К вопросу о понятии «ценная бумага» // Тенденции и закономерности развития современного российского общества: экономика, политика, социально-культурная и правовая сферы. Материалы Всероссийской научно-практической конференции школьников, учителей, студентов, аспирантов и ученых. Институт экономики, управления и права. 2015. С. 168-169.
Габов А.В. Проблемы гражданско-правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг: автореф. дис. ... док. юрид. наук. Москва, 2010. - 5 с.
Гасымов В.Б. О видах ценных бумаг в Российской Федерации / Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 4-1. С. 81-83.
Горкольцева О.И. Обыкновенные именные ценные бумаги // Ленинградский юридический журнал. 2017. № 2 (48). С. 91-100.
Ефимова О.В., Стародумова С.Ю. Оборот отдельных видов ценных бумаг // Актуальные проблемы российского законодательства. 2016. № 14. С. 51-55.
Ихсанова Т.П., Дронова Л.А. К вопросу определения понятия «ценные бумаги» и порядка их обращения // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2017. № 3. С. 136-140.
Корнилова Н.В. О понятии ценной бумаги // Теоретические и прикладные вопросы науки и образования сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции: в 16 частях. 2015. С. 105-108.
Корнилова Н.В. Понятие, признаки и виды ценных бумаг: текст лекции:
учебное пособие / Хабаровская государственная академия экономики и права. Хабаровск, 2015.
Крутий Е.А. О понятии «бездокументарные ценные бумаги» в свете реформирования гражданского кодекса российской федерации // Научный поиск. 2016. № 1.3. С. 9-14.
Лапшина З.В., Прахт К.С. Государственные ценные бумаги: сущность и виды // Экономика и социум. 2015. № 2-3 (15). С. 28-30.
Лубягина Д.В. Возникновение ценной бумаги как сделка и специфика совершения сделок с ценными бумагами // Законы России: опыт, анализ, практика. 2017. № 3. С. 53-62.
Малханова Е.Р. Взаимосвязь и основные различия ценных бумаг и рыночных инструментов // Инновационные достижения в науке и образовании. Сборник статей по материалам международной научно-практической конференции. 2017. С. 95-97.
Матвеев Ю.В., Матвеев К.Ю. Ценные бумаги как инструмент социально-экономического развития // Проблемы развития предприятий: теория и практика: материалы 15-й международной научно-практической конференции, посвященной 85-летию Самарского государственного экономического университета. Самарский государственный экономический университет (СГЭУ). 2016. С. 15.
Мезина Е.Н. Понятие и сущность ценных бумаг корпорации как объектов гражданского права // Молодой ученый. 2017. № 5 (139). С. 296-299.
Миришли Ш.Э., Романова Н.Д., Янов В.В. Становление и развитие ценных бумаг // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 2. № 56. С. 283-288.
Михайлова Н.Ю., Бичева Е.Е. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг: современные проблемы и перспективы // Научный альманах. 2017. № 5-1 (31). С. 155-157.
Невская О.В. Государственные ценные бумаги: основные подходы к определению понятия // Актуальные вопросы повышения эффективности управления закупками столичного мегаполиса. Материалы международной научно-практической конференции. 2016. С. 105-111.
Невская О.В. Сущность и основные признаки государственных ценных бумаг // Актуальные вопросы развития профессионализма заказчиков в системе закупок города Москвы. Сборник научных статей. Чехов, 2016. С. 82-88.
Патракеева Д.А. Исследование сущности и принципов функционирования рынка ценных бумаг // Актуальные вопросы права, экономики и управления: сборник статей V международной научно-практической конференции. 2016. С. 65-70.
Печенин П.Е. Сравнительно-правовой анализ российского и американского законодательства в формировании понятия ценной бумаги // Правовые и гуманитарные исследования: сборник научных статей студентов и аспирантов. Санкт-Петербург, 2016. С. 85-87.
Протопопова С.П. Организатор торговли на рынке ценных бумаг // Actualscience. 2016. Т. 2. № 12. С. 242-243.
Рахматуллина Э.Р. Теоретическое обоснование рынка ценных бумаг. Понятие и сущность ценных бумаг // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 2. № 52. С. 104-109.
Севастьянова Н.Г. Особенности обращения отдельных видов ценных бумаг // Казанская наука. 2015. № 6. С. 66-68.
Севастьянова Н.Г., Севастьянова Е.Ю. Особенности правового режима отдельных видов ценных бумаг // Актуальные направления развития научной и образовательной деятельности. Чебоксары, 2014. С. 156-162.
Селивановский А.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебник. М., 2014. - 580 с.
Скворцова Р.Р. Понятие и сущность ценных бумаг // Вестник магистратуры. 2014. № 4-3 (31). С. 92-95.
Сладкова А.В. Принцип законности как основа законодательства об административных правонарушениях в области рынка ценных бумаг // Административное право и процесс. 2017. № 9. С. 37-40.
Стрижак С.Ю. Рынок ценных бумаг, его виды и проблемы. профессиональные участники рынка // Современные проблемы гуманитарных и естественных наук материалы XXXV международной научно-практической конференции. 2017. С. 70-75.
Тимофеев С.В., Гаджиева Н.Б. Правовые особенности формы и признаков ценных бумаг по российскому законодательству // Наука вчера, сегодня, завтра. 2016. № 12-2 (34). С. 120-125.
Трофимова Г.А. Ценные бумаги как самостоятельный объект гражданских прав: проблема определения // Законодательство. 2015. № 7. С. 17-21.
Хабаров С.А. К вопросу о ревизии основных понятий главы 7 (ценные бумаги) гражданского кодекса российской федерации // Гражданское право. 2017. № 4. С. 30-34.
Цушко П.Э. Виды и основные характеристики ипотечных ценных бумаг // В сборнике: Институциональные и инфраструктурные аспекты развития различных экономических систем: сборник статей международной научно-практической конференции: в 2 частях. 2017. С. 193-195.
Шевченко Г.Н. Проблемы гражданско-правового регулирования эмиссионных ценных бумаг: автореф. дис. ... док. юрид. наук. Томск, 2006. 8 с.
Юркова Е.В. Правовое регулирование бездокументарных ценных бумаг: историко-правовой анализ // Проблемы экономики и юридической практики. 2017. № 2. С. 157-160.

Приложение

Таблица 1 - Разграничения в отношении ценных бумаг и рыночных инструментов

Ценные бумаги	Рыночные инструменты
Концепция более ограничена	Область обхвата шире и охватывает область ценных бумаг.
Часто переводится на организованные финансовые рынки	Они не имеют номинальной стоимости, не полной стоимости, и у них нет собственного рынка
Они нестабильны и имеют ликвидный рынок (дневная вариация полной стоимости)	У них нет никакой волатильности и ликвидности
Они почти заменяются наличными	У них нет непосредственной способности превращаться в деньги
Это контракты, которые одновременно создают финансовые активы для компании-заказчика и финансовые обязательства или инструменты собственного капитала для другого контрагента.	Это контракты, которые генерируют одновременно финансовые активы для компании-заказчика и финансовые обязательства или инструменты собственного капитала для другого контрагента
При их выпуске или покупке предприятие обращается к денежному рынку или рынку капитала.	Для инициирования рыночного инструмента, отличного от ценных бумаг, предприятие вступает в классические коммерческие отношения

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301. ↑
Постановление Правительства РСФСР от 28.12.1991 № 78 «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» // «СП РФ», 1992, № 5, ст. 26 ↑
Габов А.В. Проблемы гражданско-правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг: автореф. дис. ... док. юрид. наук. Москва, 2010. 5 с. ↑
Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т. II: Товар. Торговые сделки. - М.: Статут, 2003 (Классика российской цивилистики). ↑
Цитович П.П. Очерк основных понятий торгового права. М.: АО «Центр ЮрИнфоР». 2001. ↑
Нерсесов Н.О. Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. - М.: Статут, 1998 (Классика российской цивилистики). ↑
Гольмстен А.Х. Очерки по русскому торговому праву. - СПб., 1895. ↑
Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. По изданию 1914 г. - М., 1994. с. 173. ↑
Фёдоров А.В. Торговое право. - Одесса, 1911. с. 567 ↑
Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. В кн.: Основы банкового права. Учение о ценных бумагах. - М., 1994. с. 175. ↑
Гордон В.М. Система советского торгового права. Обзор действующего законодательства по внутренней торговле. Харьков, 1924. с. 36. ↑
Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу. Изд. - е 2-е, перераб и доп. В 2-х т. Т. 1. - М.: «Центр ЮрИнфоР®», 2007.с. 62. ↑
Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т. II: Товар. Торговые сделки. - М.: Статут, 2003 (Классика российской цивилистики). ↑
Гражданское право: В 4 т. Общая часть: Учебник. Т.1. / Под ред. Е.А. Суханова. - М.: Волтерс Клувер, 2008. ↑
Корнилова Н.В. Право собственности в гражданском праве. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП. 2010; Она же. Объект права собственности // Экономическое правосудие на Дальнем Востоке. 2008. № 5. ↑
Швейцарский обязательственный закон. Федеральный закон о дополнении Швейцарского гражданского кодекса (Часть пятая: Обязательственный закон): от 30 марта 1911 г. - М.: Инфотропик Медиа, 2012. ↑
Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М., 1998. С. 79. ↑
Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года / Развитие учетных институтов // Консультант Плюс ↑
О рынке ценных бумаг: федеральный закон РФ от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 13.07.2015) // Собрание законодательства РФ. - 1996. - № 17. - ст. 1918 ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): федеральный закон РФ от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ. - 1994. - № 32. - ст. 3301. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ, 05.12.1994, N 32, ст. 3301. ↑
Ихсанова Т.П., Дронова Л.А. К вопросу определения понятия «ценные бумаги» и порядка их обращения // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2017. № 3. С. 136-140. ↑
Ихсанова Т.П., Дронова Л.А. К вопросу определения понятия «ценные бумаги» и порядка их обращения // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2017. № 3. С. 136-140. ↑
Малханова Е.Р. Взаимосвязь и основные различия ценных бумаг и рыночных инструментов // Инновационные достижения в науке и образовании. Сборник статей по материалам международной научно-практической конференции. 2017. С. 95-97. ↑
Агуралиева Д.М., Исламов Ф.Ф. Ценные бумаги России // Экономика и социум. 2017. № 5-1 (36). С. 38-41. ↑
Ихсанова Т.П., Дронова Л.А. К вопросу определения понятия «ценные бумаги» и порядка их обращения // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2017. № 3. С. 136-140. ↑
Ихсанова Т.П., Дронова Л.А. К вопросу определения понятия «ценные бумаги» и порядка их обращения // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2017. № 3. С. 136-140. ↑
Сладкова А.В. Принцип законности как основа законодательства об административных правонарушениях в области рынка ценных бумаг // Административное право и процесс. 2017. № 9. С. 37-40. ↑
Ихсанова Т.П., Дронова Л.А. К вопросу определения понятия «ценные бумаги» и порядка их обращения // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2017. № 3. С. 136-140. ↑
Ихсанова Т.П., Дронова Л.А. К вопросу определения понятия «ценные бумаги» и порядка их обращения // Вестник Хабаровской государственной академии экономики и права. 2017. № 3. С. 136-140. ↑
Гасымов В.Б. О видах ценных бумаг в Российской Федерации / Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 4-1. С. 81-83. ↑
Юркова Е.В. Правовое регулирование бездокументарных ценных бумаг: историко-правовой анализ // Проблемы экономики и юридической практики. 2017. № 2. С. 157-160. ↑
Патракеева Д.А. Исследование сущности и принципов функционирования рынка ценных бумаг // Актуальные вопросы права, экономики и управления: сборник статей V международной научно-практической конференции. 2016. С. 65-70. ↑
Миришли Ш.Э., Романова Н.Д., Янов В.В. Становление и развитие ценных бумаг // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 2. № 56. С. 283-288. ↑
Селивановский А.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: учебник. М., 2014. - 580 с. ↑
Габов А.В. Проблемы гражданско-правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг: автореф. дис. ... док. юрид. наук. Москва, 2010. - 5 с. ↑
Шевченко Г.Н. Проблемы гражданско-правового регулирования эмиссионных ценных бумаг: автореф. дис. ... док. юрид. наук. Томск, 2006. 8 с. ↑
Мезина Е.Н. Понятие и сущность ценных бумаг корпорации как объектов гражданского права // Молодой ученый. 2017. № 5 (139). С. 296-299. ↑
Невская О.В. Сущность и основные признаки государственных ценных бумаг // Актуальные вопросы развития профессионализма заказчиков в системе закупок города Москвы. Сборник научных статей. Чехов, 2016. С. 82-88. ↑
Протопопова С.П. Организатор торговли на рынке ценных бумаг // Actualscience. 2016. Т. 2. № 12. С. 242-243. ↑
Рахматуллина Э.Р. Теоретическое обоснование рынка ценных бумаг. Понятие и сущность ценных бумаг // NovaInfo.Ru. 2016. Т. 2. № 52. С. 104-109. ↑
Саватье Р. Теория обязательств. Юридический и экономический очерк. М., 1972. С. 53, 56. ↑
Гарантией может выступать сертификат, свидетельствующий о наличии у его обладателя определенного количества и вида ценных бумаг. См. ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" // СПС "КонсультантПлюс". ↑