Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Ценные бумаги: понятие, виды, общие положение о правовом режиме

Содержание:

Введение

Объекты гражданских правоотношений — это различные материальные (в том числе вещественные) и нематериальные (идеальные) блага либо процесс их создания, составляющие предмет деятельности субъектов гражданского права.

Названные объекты нередко именуются объектами гражданских прав, как это делает ГК РФ.

К объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, работы и услуги, информация, результаты интеллектуальной деятельности и нематериальные блага (ст. 128 ГК РФ).

Целью нашей работы является исследование ценных бумаг, как объекта гражданских правоотношений.

Актуальность курсовой работы обеспечивается следующими обстоятельствами.

В настоящее время рынок ценных бумаг в нашей стране представляется пока еще довольно аморфным. Дело в том, что нет четкого разграничения между первичным рынком, вторичным (биржевым) и внебиржевым, так называемым уличным рынком. Рынок предоставлен, фондовыми и товарными биржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможно лишь при условии более широкой и активной приватизации, создания системы первичного рынка и его посредников в лице инвестиционных банков и брокерских фирм. Объектом реализации на первичном рынке являются не столько акции сколько облигации компаний и предприятий. У нас такой рынок почти отсутствует, тогда как на Западе основная часть финансирования экономики (70-90 %) через рынок ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигаций корпораций и компаний. Именно первичный рынок там базируется на облигациях, а главных посредником размещения выступают инвестиционные банки.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Целью курсовой работы является исследование правовой природы и основных видов ценных бумаг.

Задачи курсовой работы:

1. раскрыть понятие и признаки ценных бумаг;

2. обозначить способ передачи ценных бумаг;

3. проанализировать проблемы бездокументарных ценных бумаг;

4. рассмотреть отдельные виды ценных бумаг.

До принятия закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 года действовало более 300 нормативных актов. Они регулируют выпуск и обращение акций, облигаций, векселей, чеков и других ценных бумаг.

Особое место занимает Федеральный Комитет по ценным бумагам Российской Федерации, образованный Указом Президента от 04.11.94 года № 2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации», на которую возлагается контроль и регулирование рынка ценных бумаг и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность в целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа.

Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг

1.1. Понятие и признаки ценной бумаги

В развитой экономике объектом товарного (имущественного) оборота становится не только вещи, но и имущественные права, в том числе выраженные в специальных документах – ценных бумагах.

Основную особенность этих документов составляет тесная, неразрывная связь выраженных в них прав с документарной (бумажной) формой их фиксации. В силу такой связи имущественное право существует лишь в форме бумаги, следовательно, передача (отчуждение) бумаги является передачей самого права, а ее утрата – прекращением права.

Согласно п. 1 ст. 142 ГК «ценной бумагой является документ, удостоверенный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественного права, осуществления и передача которых возможна только при его предъявлении».

Таким образом, только тот, кто имеет право на бумагу, может осуществить право, вытекающее из бумаги [22. C. 54].

Традиционное различие этих прав основано на том, что право на бумагу обычно является вещным, чаще всего правом собственности, имея объектом ценную бумагу как вещь (хотя, например, доверительный управляющий приобретает лишь обязательственное право на переданные ему учредителем управления ценные бумаги), тогда как право из бумаги – чаще всего обязательственное, поскольку ценная бумага всегда удостоверяет известное право требования [22. С. 56]. Поэтому, в частности, акционер, будучи собственником акции, не приобретает вещных прав на имущество акционерного общества. Вместе с тем право на бумагу и право из бумаги в нормальном случае имеют общую судьбу, ибо право из бумаги всегда следует за правом на бумагу, и несовпадение управомоченных по этим правам лиц в принципе должно быть исключено.

Ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей (ср. п. 2 ст. 142 и п. 2 ст. 130 ГК РФ). При этом выраженное в ней право может касаться как движимости, так и недвижимости (например, в закладной, оформляющей права на заложенную недвижимость). Многие ценные бумаги (в частности, акции и облигации) как вещи определяются родовыми признаками, несмотря на возможность их индивидуализации (например, по номерам), но могут быть и индивидуально определенными (вексель, выигравший лотерейный билет и т.д.) [9. С. 12].

При этом выраженное в ней право может касаться как движимого, так и недвижимого имущества (например, в закладной, оформляющей право на заложенную недвижимость).

Для признания документа ценной бумагой он должен отвечать особым признакам (свойствам), вытекающим из требований закона.

1) литеральность, т.е. письменная форма, под которой понимается возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге. Отсюда установление и соблюдение строго формальных реквизитов, при отсутствии хотя бы одного из которых документ теряет свойства ценной бумаги и становится недействительным. Ценная бумага — строго формальный документ (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

2. Легитимация законного держателя, т.е. способ обозначения такого субъекта, форма (степень) его определенности различная - в именных, ордерных и предъявительских ценных бумагах.

3. Презентация, т.е. предъявление обязанному лицу, ибо это гарантирует осуществление права управомочного лица и лишь предъявителю подлинника, этого документа, обязательное лицо должно представить исполнение (уплатить деньги, передать имущество). Сама ценная бумага фактически предъявляется должнику в натуре.

Исключение из этого правила (о презентационности ценных бумаг) связано с возможностью ее существования в бездокументальной форме [9. C. 15].

4. Абстрактность закрепленного обязательства, поскольку отказ от его исполнения обязанным лицом со ссылкой на отсутствие основания обязательства, чем его недействительность не допускается [11. С 114] (п. 2 ст. 147 ГК РФ). В целях повышения оборотоспособности и надежности ценных бумаг осуществление права, выраженного в бумаге, специально отрывается от этого каузального правоотношения, в связи с которым оно была выдана. Для некоторых видов ценных бумаг (вексель, чек) обособление обязательства, закрепленного в ценной бумаге, от правоотношения, из которого оно возникло, обязательно. Так, в векселе не может быть указано с каким каузальным правоотношением (кредитование, оплата) он выдан. Если такое указание есть в тексте векселя, он лишается вексельной силы. Вексель является классической абстрактной ценной бумагой, а выдача векселя – наиболее ярким примером абстрактной сделки. Единственным основанием платежа по векселю признается сама выдача векселя, а не отношение, в связи с которым он был выдан [11. С. 114].

5. Публичная достоверность заключается в том, что против держателя ценных бумаг не могут быть выдвинуты возражения, основанные на отношениях с его предшественниками. Каждый держатель ценных бумаг может быть уверен, что на его право не могут повлиять пороки в праве, которые вытекают из отношений, в которых он не участвовал.

ГК не содержит исчерпывающий перечень ценных бумаг. Помимо ценных бумаг, названных в ст. 143 ГК (государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносамент, акции и приватизированные ценные бумаги), к данной категории могут относиться и другие документы, обладающие признаками ценных бумаг, которые приобретают силу ценной бумаги лишь при прямом указании на это закона или подзаконного акта, принятых на основании закона (ст. 143, п. 1 ст. 144 ГК РФ). Например, в соответствии со ст. 912 ГК к категории ценных бумаг относятся простые и двойные складские свидетельства.

Выпуск ценных бумаг - изготовление и введение в обращение ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объём прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии. Все бумаги одного выпуска имеют один и тот же государственный номер. Участником процесса выпуска ценных бумаг, инициирующим и осуществляющим выпуск, является эмитент - юридическое лицо, органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцем ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных в этих бумагах.

Основная цель выпуска займов в сегодняшней России – покрытие переходящего из года в год дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Обычно для этих целей выпускаются среднесрочные и долгосрочные обязательства, но в России в последние годы удерживается высокая инфляция, и потому для финансирования дефицита бюджета используются преимущественно краткосрочные бумаги и отчасти средние с минимальным сроком погашения [20. С. 34].

Подводя итоги отметим, что централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком – как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объёмом денежной массы, средство не эмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач. Традиционно целями вложения средств в ценные бумаги являются: получение дохода, сохранность капитала, рост капитала. Помимо основных целями инвестирования в ценные бумаги могут быть и приобретение возможности расширения сферы влияния, зондирование рынков, получение доступа к дефицитным товарам, приобретение ценных бумаг с целью сокращения дефицита наличности и т. п. [20. С. 36] Таким образом, ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой. Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах.

1.2. Способы передачи ценных бумаг

Закон предусматривает различные способы передачи ценных бумаг (ст. 146 ГК РФ).

Законным держателем именной ценной бумаги является лицо, имя которого обозначено в тексте этой бумаги. Передача ее осуществляется с помощью уступки права требования (цессии). Цессия представляет собой договор между первоначальным кредиторам и новым, которому передается бумага. Первоначальный кредитор отвечает за недействительность заключенного в ценной бумаге права, но не отвечает за неисполнение заключительного в ценной бумаге требования должника.

Некоторые виды именных ценных бумаг, например, именная сберегательная книжка, не подлежит передаче в порядке частного правопреемства, а только в случае общего правопреемства (при наследовании) [11. С. 134].

Законным держателем ордерной ценной бумагой является лицо, на котором заканчивается непрерывный ряд передаточных надписей — индоссаментов.

Передача ордерной ценной бумаги осуществляется с помощью совершения на ней передаточной надписи — индоссамента (от итал. i№ dosso — на спине, на обороте). Классическим примером такой бумаги является переводной вексель (тратта). При совершении индоссамента в тексте ценной бумаги отражается воля только лица, передающего бумагу (индоссанта). Индоссант отвечает не только за действительность переданного требования, но и за его осуществление должником [24. С. 108]. Так лица, индоссировавшие переводной вексель, несут солидарную ответственность перед векселедержателем за платеж по нему. Однако индоссант вправе ограничить свою ответственность, сделав при передаче ценной бумаги оговорку «без оборота на меня» или «не приказу» [21. С. 35].

Индоссанты могут быть ордерными, содержащими прямое указание лица, которому или приказу (ордеру), которого должно производиться исполнение по бумаге, а также бланковым, без указания лица, которому. В этом случае владелец бумаги может затем вписать указание на управомочное лицо, либо совершить новый индоссамент, либо просто передать (вручить) ордерную бумагу новому владельцу, который, в свою очередь, вправе поступить с ней аналогичным образом. Это резко повышает оборотоспособность такой бумаги, сближая ее с предъявительными бумагами (абз. 2 п. 3 ст. 146 ГК РФ). Особой разновидностью ордера перепоручительный индоссамент, который не меняет управомоченное по бумагам лицо, а лишь содержит поручения иному лицу осуществить предусмотренные бумагой права (абз. 2 п. 3 ст. 146 ГК РФ). Он оформляется словами «как доверенному» или аналогичной формулировкой.

Передача ордерных и именных ценных бумаг, выпущенных в бездокументарной форме, осуществляется с рядом особенностей. Так п. 2 ст. 149 ГК закреплено, что операции с бездокументарными бумагами могут осуществляться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Это же лицо осуществляет и фиксацию передачи прав. Это связано с тем, что сама бумага как материальный объект не существует. На руках у законного держателя находится лишь документы, удостоверяющие принадлежность ему права, которые сами ценными бумагами не являются. Поэтому и передача прав на бумаги, существующих лишь в виде записи в реестре, может осуществляться только в виде соответствующей записи в этом реестре [17. С. 95].

Законным держателем предъявительской ценной бумаги является лицо, которое осуществляет ее предъявление. Она передается с помощью простого вручения. Вследствие этих качеств предъявительские ценные бумаги обладают наибольшей оборотоспособностью и являются наиболее пригодными для котирования на фондовой бирже.

Владельцы предъявительских или ордерных ценных бумаг защищены в особом порядке (ст. 148 ГК РФ).

Речь идет о так называемом «вызывном производстве», в ходе которого владелец утраченного документа должен обратится в суд с просьбой (заявлением) о признании утраченного документа недействительным и тем самым восстановить свои права по такому документу. Суд публикует объявление о вызове фактического владельца бумаги, которой представляется возможность доказать свои права на имеющийся у него документ. При этом фактический владелец тоже должен написать соответствующее заявление в суд и предоставить туда же подлинник документа.

В случае удовлетворения просьбы заявителя, суд своим решением признает утраченный документ [13. С. 62].

Сохраняет возможность предъявления к такому заявителю требования о возврате неосновательно полученного тем обогащения.

Таким образом, охраняются все добросовестные участники оборота.

Итак, способы передачи ценной бумаги: во-первых, с помощью уступки права требования (цессии), с помощью совершения на ней передаточной надписи — индоссамента. Передача ордерных и именных ценных бумаг, выпущенных в бездокументарной форме, осуществляется с рядом особенностей, рассмотренных в данном параграфе.

1.3. Проблема бездокументарных ценных бумаг

Термин «бездокументарные ценные бумаги» (т. е. «бездокументарные документы») пришел к нам из американского права. Законодательство ряда развитых стран с начала 80-х гг. предусматривает возможность выпуска фондовых ценных бумаг «без оформления бумажных носителей».

Пионером «дематериализации» этих видов ценных бумаг в европейском праве стала Франция, законодательство которой (ст. 94 — II Закона о ценных бумагах в редакции от 30 ноября 1981 г., вступившая в силу с 3 ноября 1984 г.) прямо закрепило такую возможность применительно к акциям и облигациям. В Германии Закон о хранении и приобретении ценных бумаг (в редакции от 11 января 1995 г.) разрешил выпуск «глобальных сертификатов» взамен эмиссии множества ценных бумаг одного вида, например облигаций федерального займа. Наиболее широко «оборотные недокументы» используются в США (в Великобритании к ним относятся более осторожно) [22. С. 32].

Российское акционерное законодательство, в основном под влиянием американского права, также разрешило «бездокументарную эмиссию» акций. Акционерные общества получили возможность не прибегать к обычной эмиссии, требующей, помимо прочего, расходов по подготовке специальных бланков акций, а ограничиться записями в реестровых книгах. К «безналичной» форме выпуска ценных «бумаг» стало прибегать и государство (эмитировавшее, например, таким образом ГКО — государственные краткосрочные бескупонные облигации). ФЗ от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг» разрешает выпускать в «бездокументарной форме» любые эмиссионные ценные бумаги. При этом правовой режим таких «бумаг», не существующих в физически осязаемой форме, у нас по-прежнему нередко определяется с помощью традиционных категорий, рассчитанных на ценную бумагу как документ (вещь). Так, ст. 28 Закона «О рынке ценных бумаг» прямо говорит о праве собственности на такие объекты и о переходе прав на эти «бумаги» как на вещи [8. С. 59].

В действительности речь идет о том, что удостоверяемые традиционными ценными бумагами права при исчезновении (отпадении) «права на бумагу» по причине отсутствия самой бумаги получают вполне самостоятельное значение. Разумеется, они остаются правами требования, а не принимают на себя свойства вещей. Меняется лишь привычный способ фиксации этих прав (в документе, на бумаге), что ведет к отпадению надобности в установлении для них специального правового режима, во всяком случае рассчитанного на наличие документов (вещей), как в классическом учении о ценных бумагах [11. С. 194].

Поэтому п. 1 ст. 149 ГК прямо называет «бездокументарные ценные бумаги» особым способом фиксации прав. Конечно, этот новый способ ставит и новые задачи по охране интересов управомоченных лиц, в том числе при их изменении в силу передачи (уступки) таких прав, обычно оформляемой теперь в виде трансферта. В связи с этим закон требует доказательств закрепления или передачи соответствующих прав в специальном реестре (обычном или компьютерном), в частности с помощью выдачи свидетельствующего об этом документа, а также ведения этих записей профессионалами, имеющими специальную лицензию (п. 2 ст. 142, ст. 149 ГК РФ) [11. С. 194]. К такого рода действиям могут применяться и некоторые правила о ценных бумагах (если иное не вытекает из их существа, например из технических особенностей фиксации права). Ведь они касаются не только «прав на бумагу», но и «прав из бумаги». Однако названные способы фиксации прав не могут приравниваться к ценным бумагам, ибо понятие «бездокументарная ценная бумага» является условным. Как невозможно создать «бездокументарный документ», так нельзя быть и «собственником права», ибо в европейском континентальном правопорядке нельзя установить вещное право на право требования.

Различие юридического режима этих прав объясняет и различия в статусе собственника (субъекта вещного права) и кредитора (управомоченного лица), а также в режиме вещи (ценной бумаги) и права требования. Необходимо, кроме того, подчеркнуть, что «замена» бумажных носителей, ведущая к исчезновению классических ценных бумаг, свойственна лишь правам, удостоверяемым фондовыми («эмиссионными») ценными бумагами и лишь постольку, поскольку они носят именной, а не предъявительский характер [18. С. 194].

Закон и здравый смысл исключают возможность создания предъявительских «бездокументарных ценных бумаг», а выпуск в «бездокументарной форме» ордерных бумаг хотя и не исключается законом (п. 1 ст. 149 ГК), тем не менее едва ли может получить широкое распространение. Не случайно такой возможности не предусматривает даже российский Закон «О рынке ценных бумаг». По этой причине нельзя всерьез воспринимать предложения о создании, например, «бездокументарного векселя», ибо векселя не являются «эмиссионными» ценными бумагами. Вполне обоснованно поэтому требование ст. 4 Закона РФ «О переводном и простом векселе», в соответствии с которой «вексель должен быть составлен только на бумаге (бумажном носителе)» [21. С. 168].

Таким образом, появление «бездокументарных ценных бумаг» отнюдь не ведет к «отмиранию» самой этой классической категории объекта гражданских прав. Бездокументарные ценные бумаги, в классическом понимании, вещами не являются, но они и не являются имущественными или неимущественными правами. Их определенная идеальная оболочка содержит в себе совокупность (целостность) таких прав. Появление и развитие бездокументарных ценных бумаг не приводит к вытеснению из гражданского оборота документарных ценных бумаг. Некоторые их виды, например вексель, невозможно представить себе в бездокументарной форме, однако превалирующее значение в настоящее время приобретают все-таки бездокументарные ценные бумаги. Вместе с изменением самих ценных бумаг происходит изменение и правопонимания этого важного института гражданского права.

Глава 2. Отдельные виды ценных бумаг

2.1. Классификация ценных бумаг

Кодекс закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юридическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъявительских, именных и ордерных ценных бумаг. При этом далеко не каждый вид ценной бумаги может одновременно существовать в виде как предъявительских, так и именных или ордерных бумаг, поскольку закон может ограничивать такую возможность (п. 2 ст. 145). Например, действующее российское законодательство разрешает выпуск акций только в форме именных ценных бумаг, а векселей - как именных, так и ордерных.

В ценной бумаге на предъявителя удостоверенные ею имущественные права принадлежат тому, кто фактически сможет предъявить ее обязанному лицу, а последний вправе и обязан произвести исполнение такому владельцу (то есть «против ценной бумаги»). Соответственно этому и для передачи другому лицу прав, удостоверенных такой бумагой, достаточно передачи самой бумаги путем ее простого вручения, без соблюдения каких бы то ни было формальностей (п. 1 ст. 146 Гражданского Кодекса). Таков, например, выигрышный лотерейный билет или предъявительская облигация [15. С. 239].

В именной ценной бумаге удостоверенные ею имущественные права принадлежат только прямо обозначенному там лицу, которому только и может быть произведено надлежащее исполнение по такой бумаге. Поэтому при необходимости передачи права, удостоверенного именной ценной бумагой, иному лицу ее владелец должен соответствующим образом оформить уступку своего права, в частности соблюсти необходимые требования к форме такой уступки (ст. 389 Гражданского Кодекса), и уведомить о состоявшейся уступке должника - обязанное по ценной бумаге лицо (п. 3 ст. 382, ст. 385, 386 Гражданского Кодекса). В такой ситуации прежний владелец именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за действительность требования, удостоверенного ценной бумагой, но не несет ответственности за фактическое неисполнение этого требования обязанным лицом (п. 2 ст. 146, ст. 390 Гражданского Кодекса).

В ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного ею права, что сближает ее с именной бумагой. Однако это лицо не только само вправе осуществить это право, но и назначить своим распоряжением, или приказом («ордером»), другое управомоченное лицо. Передача прав по ордерной ценной бумаге осуществляется путем совершения непосредственно на ней (на ее обороте) передаточной надписи - индоссамента (от итальянских слов i№ dosso - «на спине», на обороте). При необходимости совершения множества таких надписей допускается приложение к ценной бумаге специального дополнительного листа, предназначенного исключительно для указанных целей [24. С. 32].

Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и (или) электронной формах. Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации [11. С. 166].

Помимо именных и предъявительских существуют также ордерные ценные бумаги, сочетающие в себе одновременно черты и одних и других. С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается «мгновенно» путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая. Кроме затрат на печатание такой ценной бумаги ее обращение почти не требует каких-либо других затрат участников рынка, связанных с «техникой и технологией» рыночного процесса. В этом смысле, когда рынок еще только развивается и отсутствуют в достаточной мере капиталы для создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме - самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка ценных бумаг и фондового рынка в частности.

Именная ценная бумага в отличие от предъявительской обладает двумя важными свойствами. Во-первых, всегда известен ее владелец, а во-вторых, поскольку в силу первого ее свойства все операции с ней обычно подлежат фиксации, регистрации, постольку эти операции становятся доступными для налогообложения со стороны государства.

Предъявительская ценная бумага в определенных ситуациях тоже фактически превращается в именную. Это связано с процессами хранения пакетов таких бумаг, например, в коммерческих банках и превращением последних в представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная на хранение в банк на описанных условиях предъявительская бумага имеет конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с этим банком, а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых отношений [16. С. 93].

Безбумажная ценная бумага - это всегда именная бумага, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо. Однако переход от бумажной к безбумажной форме неизбежно сопровождается тем, что, с одной стороны, ценная бумага может утрачивать некоторые свои свойства, связанные именно с ее материальным носителем, а с другой - приобретать новые качества, которые возникают в силу ее «электронного» характера [14. С. 257].

В этом смысле можно сказать, что бумажная и безбумажная формы - это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага - это не то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного бумажного бланка (предъявительского или именного). Строго говоря, это уже не ценная бумага, а электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными правами и соответствующими обязательствами по отношению к пользователю этого капитала.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

• 1 класс - основные ценные бумаги;

• II класс - производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др [14. С. 259].

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива [13. С. 267].

Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно было бы сказать, что производная ценная бумага -это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.

Классификации ценных бумаг - это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

Классификации видов ценных бумаг - это группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция - один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п [15. С. 287].

Таким образом, классификация ценных бумаг может проводиться по различным признакам. По способу легитимации законного держателя они делятся на именные, ордерные и предъявительские (ст.145 ГК РФ). По содержанию заключенных в них прав, выраженных в бумаге, они могут подразделяться на товарные, закрепляющие право на получение конкретного товара: коносамент (п. 2 ст. 785 ГК РФ), варрант (п. 2 ст. 912 ГК РФ); и денежные, дающие право на получение определенной суммы денег (например, облигация, вексель, чек), а также корпоративные, выражающие право на участие в делах компании (акции их сертификаты). Денежные бумаги обычно фиксируют обязательственные права, товарораспределительные имеют вещно-правовое содержание, а корпоративные удостоверяют членские (корпоративные) права. По видам элементов (лиц, осуществляющих выпуск ценных бумаг) они могут классифицироваться на государственные, выпускаемые государственными и муниципальными органами, и корпоративные, выпускаемые юридическими лицами частного права (главным образом акционерными обществами).

2.2. Характеристика некоторых видов ценных бумаг

Акция - ценная бумага, удостоверяющая право акционера на участие в управлении акционерным обществом (за исключением привилегированных акций), на получение части прибыли общества (дивиденда) и соответствующей части имущества, оставшегося после ликвидации общества.

Доля акционерного капитала, представляемая акцией, рассчитывается как отношение ее номинальной стоимости к величине уставного капитала акционерного общества.

Например, образовано акционерное общество, участники которого собрали для этого капитал в размере 100 млн. руб. (уставный капитал), «разбив» его на 100 тыс. паев-акций. Номинальная стоимость одной акции составит в этом случае: 100 млн. руб.: 100 тыс. акционеров = 1 тыс. руб. Таким образом, одна акция свидетельствует, что доля ее владельца в акционерном капитале составляет одну стотысячную его величины, и соответственно эта акция дает право на получение одной стотысячной части прибыли акционерного общества, предназначенной для распределения между акционерами. Акция, как и пай в товариществе, имеет номинальную и балансовую стоимость. Доход на акцию называется дивидендом [16. С. 218].

Акция является бессрочной, т. е. обращается на рынке до тех пор, пока существует выпустившее ее акционерное общество. АО не обязано ее выкупать. Акции могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. В первом случае переход акций от одного собственника к другому фиксируется и, таким образом, акционерное общество всегда знает своих участников и число акций у каждого из них. Акции на предъявителя свободно переходят от одного собственника к другому без какой-либо фиксации такого перехода в акционерном обществе. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента согласно нормативам, устанавливаемым ФКЦБ.

По способам получения дивидендов акции выделяются две категории акций: обыкновенные (иногда их называют простыми) и привилегированные. Привилегированные акции подразделяются также на различные типы.

Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими пунктами: а) они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров; такое право возникает после полной оплаты акции; б) выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных прежде всего тем, что, как правило, не предоставляют своим владельцам права участвовать в голосовании на собрании акционеров, если оно не закреплено за ними в уставе АО. Однако такое право появляется у владельцев в том случае, если собрание акционеров принимает решение о невыплате дивидендов по привилегированным акциям или обсуждает вопросы, касающиеся имущественных интересов владельцев этих акций, в том числе вопросов о реорганизации и ликвидации общества [17. С. 295]. Привилегированные акции характеризуются также тем, что они предоставляют преимущественное право их владельцам на получение дивидендов и ликвидационной стоимости предприятия при прекращении его деятельности по сравнению с владельцами обыкновенных акций [17. С. 296].

По российскому законодательству могут выпускаться привилегированные акции, размер дивиденда по которым как определен, так и не определен [9. С. 154].

Привилегированные акции могут быть конвертируемыми и кумулятивными. Привилегированная конвертируемая акция – это акция, которую можно обменять на другие акции – обыкновенные или иные разновидности привилегированных. Условия конвертации определяет эмитент. Владение привилегированной акцией связано с меньшим риском для инвестора, так как она предоставляет ему право получить дивиденды и ликвидационную стоимость в первую очередь по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В то же время, в случае успешной работы предприятия, ее владелец получит, скорее всего, менее высокий дивиденд по сравнению с его величиной по обыкновенной акции (если это не привилегированная акция, дивиденд по которой не определен). Купив привилегированную конвертируемую акцию, инвестор страхует себя в определенной степени на случай не очень успешной деятельности АО. Одновременно он оставляет для себя возможность, конвертировав акцию в обыкновенную, повысить уровень своих доходов [9. С. 154].

Кумулятивные привилегированные акции — это акции, по которым происходит накопление дивидендов в случае их невыплаты. Эмитент определяет период времени, в течение которого дивиденды могут накапливаться. Если дивиденды не выплачиваются владельцам после истечения данного периода, то они приобретают право голоса на собрании акционеров до момента выплаты дивидендов.

Различают размещенные и объявленные акции. Размешенные акции – это реализованные акции. Они определяют величину уставного фонда АО.

Объявленные акции – это акции, которые АО вправе размещать дополнительно к размещенным. Количество объявленных акций определяется в уставе [9. С. 38].

Одной из основных характеристик акции является ее номинал, или нарицательная стоимость [16. С. 212]. Следующей характеристикой акции является доход, который она приносит акционеру.

Разница между размещенными акциями и акциями, приобретенными акционерным обществом, равна сумме акций, обращающихся вне акционерного общества.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ее срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права (ст. 816 ГК РФ).

Облигации могут выпускать государство в лице общегосударственных и местных органов власти, акционерные общества, частные предприятия. Наиболее важное отличие облигации от акции состоит в том, что она представляет собой долговое обязательство эмитента, т. е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента [18. С. 47].

Облигация является срочной бумагой, т.е. эмитируется на определенный период времени, и по его истечении должна выкупаться. Как правило, агент выкупает ее по номиналу. Облигации могут выпускаться с условием досрочного отзыва или погашения.

Облигации могут быть: именными или предъявительными; государственными или негосударственными; краткосрочными или долгосрочными [18. С. 47].

Минимальный срок, на который может выпускаться облигация, не ограничен. В отношении государственных ценных бумаг закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» предусматривает, что они не могут выпускаться на срок более 30 лет. По времени обращения они разделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет). Облигации могут быть именными и на предъявителя. Существуют различные виды облигаций. Классическая облигация представляет собой ценную бумагу, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации называют процентом, или купоном. Саму облигацию именуют купонной, или твердопроцентной бумагой. Поскольку для рыночной экономики характерна инфляция, то твердопроцентная бумага не всегда отвечает интересам инвесторов. Поэтому появились облигации с плавающим (переменным) купоном. Величина купона у них меняется в зависимости от изменения показателя, к которому «привязан» купон [18. С. 255]. Например, это может быть индекс потребительских цен, поскольку он отражает уровень инфляции, или индекс цен какого-либо товара и т. п.

В условиях инфляции обесценению подвергается и номинал бумаги. Поэтому существуют индексируемые облигации. У них плавающим является не только купон, но индексируется также и номинал.

Существуют облигации бескупонные. В качестве синонимов используются термины «облигация с нулевым купоном» или «чистая дисконтная облигация». Бескупонная облигация - это ценная бумага, которая не имеет доходов. Доход инвестора возникает за счет разницы между ценой погашения облигации (номиналом) и ценой ее приобретения [18. С. 257].

Следующий вид облигации - это конвертируемая облигация. В соответствии с условиями эмиссии ее можно обменять на акции или другие облигации. Чаще всего, это обыкновенные акции АО, выпустившего облигации. Смысл приобретения конвертируемой в обыкновенные акции облигации состоит в том, чтобы, с одной стороны, гарантировать получение дохода, приносимого облигацией в случае не очень успешной работы АО, а, с другой стороны, сохранить возможность увеличить доход, конвертировав облигацию в акцию, если по ней стали выплачиваться высокие дивиденды [16. С. 25].

Облигация имеет номинал. Как общее правило, при погашении бумаги инвестору выплачивается сумма, равная номиналу.

Если облигация не является бескупонной, то доход по ней задается в виде купона.

Облигации рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Среднесрочные бумаги – необходимый элемент финансирования дефицита бюджета, поскольку они позволяют решить проблему рефинансирования коротких выпусков за относительно продолжительный период. Предпосылки для создания в России рынка среднесрочных ценных бумаг появились по мере экономической стабилизации, обозначившейся к лету 1995 года.

ОФЗ - первые среднесрочные ценные бумаги, которые появились в Российской Федерации. Они выпущены сроком на один год и две недели, что объясняется особенностями российского законодательства (нужен срок более года, чтобы бумага считалась среднесрочной), так и удобством начисления доходности (плюс две недели).

Облигации федерального займа выпускаются Правительством РФ для финансирования бюджетного дефицита. Система ОФЗ базируется на следующих общих принципах:

применение безбумажной (электронной) технологии,
плавающий купонный доход,
среднесрочный период обращения,
именной характер бумаги.

К основным законодательным актам следует отнести прежде всего Закон о государственном внутреннем долге Российской Федерации. В нем определено, что внутренним долгом страны являются долговые обязательства Правительства РФ, выраженные в российской валюте, перед юридическими и физическими лицами. Они обеспечены всеми находящимися в распоряжении правительства активами [10. С. 102].

Второй по важности нормативный акт - Приказ ЦБР № 02-78 от 6 мая 1993 года «О проведении операций с государственными краткосрочными бескупонными облигациями. В нем, в частности, определено, что аукционы и вторичные торги по ГКО осуществляются на ММВБ.

Третий нормативный акт «Положение об обслуживании и обращении выпусков ГКО» устанавливает, что обращение облигаций может происходить только после заключения договора купли-продажи. Переход права собственности на облигации от одного владельца к другому наступает в момент перевода их на счет «депо» их нового владельца [10. С. 105].

Право собственности на ГКО возникает с момента регистрации их владельца в книгах Банка России или Дилера. Учет и контроль перемещения бумаг и регистрация их владельцев осуществляются в специальных учреждениях – депозитариях.

Вексель – это долговое обязательство, которое дает его владельцу безусловное право требовать уплаты обозначенной в нем суммы денег от лица, обязанного по векселю [21. С. 36]. В первую очередь вексель – это инструмент кредита, его также можно использовать в качестве расчетного средства. С помощью данного документа могут оплачиваться поставки товаров, предоставление услуг (коммерческий кредит), оформляться денежные обязательства. Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедержателя либо иного указанного в качестве плательщика лица выплатить векселедержателю по наступлению определенного срока обусловленную сумму денег.

Векселя, которые возникают вследствие предоставления коммерческого кредита, называются коммерческими. Векселя, оформляющие денежные обязательства, именуются финансовыми [18. С. 271].

Виды векселей: простой вексель, удостоверяющий обязательства самого векселедержателя; переводной вексель (тратта), по которому плательщиком выступает не векселедержатель, а третье лицо. Обязательство третьего лица возникает с момента совершения акцепта векселя (отметки на векселе о согласии уплатить, подписанным этим лицом).

Существует несколько видов государственных векселей:

Казначейские векселя – краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются (или продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала).

Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны – казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента.

Долгосрочные казначейские обязательства – со сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т.е. за несколько лет до официального срока погашения [10. С. 184].

Обращение векселей, а также предъявляемые к ним требования в основном регулируются Законом РФ от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе».

Вексель - строго формальный документ, и отсутствие хотя бы одного обязательного реквизита, указанного в Законе, влечет недействительность векселя (п. 2 ст. 144 ГК РФ).

Вексель может быть: именным; предъявительским; ордерным.

Платеж по векселю может быть обеспечен полностью или частично посредством вексельного поручительства (аваля).

Чек (ст. 877 ГК РФ) — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Сфера применения — расчетные отношения [17. С.97].

Является строго формальным документом, образец чека утверждается Центральным банком РФ.

Чек должен содержать обязательные реквизиты: наименование «чек», включенное в текст документа (чековая метка); поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; наименование плательщика и номер его счета; указание валютного платежа; указание даты и места составления чека; подпись чекодателя. Отсутствие любого из перечисленных реквизитов лишает документ силы чека.

Плательщиком по чеку, в отличие от векселя, может быть только банк, в котором чекодатель имеет средства, которыми он может распоряжаться посредством выставления чеков (ст. 877 ГК).

Чек подлежит оплате банком, если он предъявлен в установленный законом срок и выставлен в соответствии с чековым договором. Факт отказа плательщика от оплаты чека удостоверяется или протестом чека в неоплате, совершаемым нотариальными органами, отметкой банка — плательщика об отказе от оплаты чека или отметкой о неоплате инкассирующего банка.

Действующее законодательство предусматривает существование: ордерных (переводных); именных; предъявительских чеков [12. С. 63].

Ордерный чек передается при помощи индоссамента. Именной чек вообще не подлежит передаче.

Коносамент — товарораспределительный документ, оформляющий договор морской перевозки груза и удостоверяющий право его держателя получить у морского перевозчика, указанный в коносаменте груз и распоряжаются им. Ст. 124 Кодекса торгового мореплавания определяет перечень сведений, которые должны содержаться в коносаменте [12. С. 65].

Существуют и другие виды ценных бумаг: депозитные и сберегательные сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя и другие.

В соответствии с Гражданским Кодексом РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

2.3. Судебная практика регулирования ценных бумаг в свете реформирования гражданского законодательства

Федеральный закон от 2 июля 2013 г. № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» (далее - Закон № 142-ФЗ) представляет собой третий пакет изменений, принятых в рамках реформы гражданского законодательства. Закон № 142-ФЗ был официально опубликован 3 июля и вступил в силу 1 октября 2013 г. Большое внимание в нем уделено нормам, посвященным ценным бумагам (гл. 7 подраздела 3 раздела I части первой ГК РФ).

Необходимо отметить, что, несмотря на масштаб изменений, многие из них лишь закрепили подходы, уже выработанные судебной практикой. Однако отдельные изменения являются новеллами для российского гражданского законодательства.

В последние годы в научный оборот введено понятие «ценная бумага» применительно к определенной правовой системе. Так, Е.В. Агапеева [8. С. 155] полагает, что понятия «ценная бумага» в континентальной системе права и англо-американской системе права различаются тем, что законодательное обеспечение имеет различную основу и структуру. Понятие «ценная бумага» по гражданскому законодательству России требует уточнения с необходимостью использования положительного опыта отдельных стран.

Действительно, в начале XXI в. многие ученые, опираясь на законодательную базу развитых зарубежных стран, предлагали рассматривать понятие «ценная бумага» как обобщенную категорию, отражающую лишь общие, характерные для любых ценных бумаг признаки. Заметим, что ученые полагали, что форма фиксации не входит в число признаков ценной бумаги, а является титулом прав для ее владельца, отражающим информацию о наличии прав и их принадлежности [8. С. 156]. Представители научного направления о ценных бумагах предлагали разработать и принять законы о срочных сделках, производных ценных бумагах, депозитарных расписках, а также модельный закон о рынке ценных бумаг, который бы классифицировал их на бумаги, наполненные вещным содержанием (товарные) и имеющие обязательственное значение. В дальнейшем, учитывая развитие техники (компьютерные технологии) и утрату необходимости фиксации прав требования только на бумажном носителе (бумажном документе), появилось суждение о том, что использование термина «ценная бумага» в отношении электронного носителя некорректно, так как необходимо удостоверять юридический факт, что возможно только в установленном законом порядке.

Наконец, в последние годы после обновления гражданского законодательства о ценных бумагах споры ученых [12. С. 74] приобрели смежный характер. Во многих научных работах понятие «ценная бумага» формулируется как совокупность прав ее владельца, отвечающая установленным законом требованиям и удостоверяющая обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Федеральный закон от 2 июля 2013 г. № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» представляет собой третий пакет изменений, принятых в рамках реформы гражданского законодательства, официально опубликован 3 июля 2013 г. в «Российской газете» и вступил в силу с 1 октября 2013 г.

Следует отметить, что, несмотря на масштабные изменения законодательного обеспечения ценных бумаг, многие из положений отражают правовые позиции судебной практики, но имеются и новеллы гражданского права [17. С. 205].

Наконец, законодатель, формулируя понятие «ценной бумаги», исходил из того обстоятельства, что ценными бумагами необходимо признавать также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги).

Таким образом, ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Гражданский кодекс Российской Федерации подразделяет ценные бумаги на документарные, которые могут быть предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными (ст. 149 ГК РФ).

Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец [20. С. 142].

Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:

1) владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом. Законом может быть предусмотрена обязанность передачи такого учета лицу, имеющему соответствующую лицензию;

2) владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

Выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускаются в случаях, установленных законом [8. С. 58].

Возможность выпуска или выдачи определенных документарных ценных бумаг в качестве именных либо ордерных может быть исключена законом.

Если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями [10. С. 9].

Очень важным является закрепление в ГК РФ положений, относящихся к восстановлению прав по утраченной ценной бумаге.

Правообладатель ценной бумаги, утративший ее в результате неправомерных действий, вправе потребовать от лица, которое приобрело ее у третьего лица, независимо от того, является ли такое третье лицо добросовестным или недобросовестным приобретателем, либо признается законным владельцем, возврата ценной бумаги или возмещения ее рыночной стоимости, если указанный приобретатель, от которого истребуется ценная бумага, своими обманными или другими незаконными действиями способствовал утрате прав законного владельца на ценную бумагу либо в качестве предшествующего владельца знал или должен был знать о наличии прав иных лиц на ценную бумагу [10. С.9].

Лицо, которому документарная ценная бумага была возвращена из чужого незаконного владения, вправе потребовать от недобросовестного владельца возврата всего полученного по ценной бумаге, а также возмещения убытков; от добросовестного владельца - возврата всего полученного по ценной бумаге со времени, когда он узнал или должен был узнать о неправомерности владения ею либо получил из суда уведомление о предъявлении к нему иска об истребовании ценной бумаги.

Если незаконный владелец воспользовался предоставленным ценной бумагой преимущественным правом приобретения какого-либо имущества, лицо, которому документарная ценная бумага была возвращена из чужого незаконного владения, вправе потребовать от такого владельца передачи ему приобретенного имущества при условии возмещения его стоимости по цене приобретения указанного имущества незаконным владельцем, а от недобросовестного владельца вправе потребовать также возмещения убытков (ст. 147 ГК РФ) [14. С. 214].

В судебно-арбитражной практике достаточно много споров о восстановлении прав по утраченной ценной бумаге. Отсутствие четкого правового регулирования ценных бумаг в предпринимательской деятельности порой приводило к тому, что права на восстановление ценной бумаги не могли быть восполнены в силу отсутствия документарного подтверждения.

Законодатель разрешил и эти проблемные вопросы.

Так, восстановление прав по утраченной ценной бумаге на предъявителя производится судом в порядке вызывного производства в соответствии с процессуальным законодательством по заявлению лица, утратившего ценную бумагу, о признании ее недействительной и восстановлении прав по ценной бумаге. Лицо, утратившее ордерную ценную бумагу, вправе заявить в письменной форме об этом всем обязанным по ней лицам с указанием причин утраты. Обязанное лицо, получившее заявление лица, утратившего ордерную ценную бумагу, в случае предъявления ее иным лицом должно приостановить исполнение предъявителю ценной бумаги и сообщить ему о притязаниях заявителя, а также сообщить заявителю о лице, предъявившем ценную бумагу. Если в течение трех месяцев со дня заявления лица об утрате ордерной ценной бумаги лицо, утратившее ценную бумагу, не обратилось в суд с соответствующим требованием к предъявителю ценной бумаги, обязанное лицо должно произвести исполнение предъявителю ценной бумаги. Если спор между лицом, утратившим ценную бумагу, и лицом, предъявившим ценную бумагу, разрешен судом, исполнение производится лицу, в пользу которого принято судебное решение [13. С. 99]. При отсутствии спора о праве на ордерную ценную бумагу лицо, утратившее ее, вправе потребовать в судебном порядке исполнения от обязанного лица. Восстановление прав по утраченной именной документарной ценной бумаге производится судом в порядке особого производства по делам об установлении фактов, имеющих юридическое значение, в соответствии с процессуальным законодательством по заявлению лица, утратившего такую цену. При утрате учетных записей о владельцах именных документарных ценных бумаг лицо, ведущее учет, обязано опубликовать незамедлительно информацию об этом в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, и предложить лицам, которые были указаны в качестве правообладателей в учетных записях, представить именные ценные бумаги в срок, который указан при опубликовании информации и который не может быть менее трех месяцев с момента ее опубликования.

Учетные записи о владельцах именных документарных ценных бумаг должны быть восстановлены лицом, ведущим такой учет, в течение месяца со дня окончания срока представления ценных бумаг их владельцами [17. С. 58].

При уклонении лица, ведущего учет, от восстановления учетных записей они подлежат восстановлению судом по иску заинтересованного лица в порядке, установленном процессуальным законодательством.

Лицо, обязанное по именной документарной ценной бумаге, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав на ценные бумаги, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные владельцам таких ценных бумаг в результате утраты учетных записей или нарушения порядка и сроков восстановления таких записей, если не докажут, что утрата или нарушение имели место вследствие непреодолимой силы.

Правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны бездокументарные ценные бумаги, вправе требовать от лица, на счет которого ценные бумаги были зачислены, возврата такого же количества соответствующих ценных бумаг. Бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие только денежное право требования, а также бездокументарные ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах, независимо от вида удостоверяемого права не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя. Если бездокументарные ценные бумаги были безвозмездно приобретены у лица, которое не имело права их отчуждать, правообладатель вправе истребовать такие ценные бумаги во всех случаях [17. С. 61].

Если бездокументарные ценные бумаги, которые правообладатель вправе истребовать, были конвертированы в другие ценные бумаги, правообладатель вправе истребовать те ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, списанные с его счета. Правообладатель, со счета которого бездокументарные ценные бумаги были неправомерно списаны, при наличии возможности приобретения таких же ценных бумаг на организованных торгах по своему выбору вправе потребовать от лиц, несущих перед ним ответственность за причиненные этим убытки, приобретения таких же ценных бумаг за их счет либо возмещения всех необходимых для их приобретения расходов. В случае удовлетворения требования правообладателя о возврате бездокументарных ценных бумаг в соответствии с п. 1 или п. 2 ст. 149.3 ГК РФ правообладатель пользуется в отношении лица, со счета которого ценные бумаги были ему возвращены, правами, указанными в п. 5 ст. 147.1 ГК РФ.

В случае реализации неуправомоченными лицами удостоверенных бездокументарными ценными бумагами права на участие в управлении акционерным обществом или иного права на участие в принятии решения собрания правообладатель может оспорить соответствующее решение собрания, нарушающее его права и охраняемые законом интересы, если акционерное общество или лица, волеизъявление которых имело значение при принятии решения собрания, знали или должны были знать о наличии спора о правах на бездокументарные ценные бумаги и голосование правообладателя могло повлиять на принятие решения [9. С. 10].

Иск об оспаривании решения собрания может быть предъявлен в течение трех месяцев со дня, когда лицо, имеющее право на ценную бумагу, узнало или должно было узнать о неправомерном списании ценных бумаг с его счета, но не позднее одного года со дня принятия соответствующего решения [9. С. 11]. Суд может оставить решение собрания в силе, если признание решения недействительным повлечет причинение несоразмерного ущерба кредиторам акционерного общества или иным третьим лицам. При утрате учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги, лицо, осуществляющее учет прав, обязано незамедлительно опубликовать информацию об этом в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, и обратиться в суд с заявлением о восстановлении данных учета прав в порядке, установленном процессуальным законодательством.

Требование о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги может быть заявлено любым заинтересованным лицом. Восстановление данных учета прав осуществляется в порядке, установленном процессуальным законодательством [12. С. 100]. При восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги записи о правообладателях вносятся на основании решения суда. Информация о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги опубликовывается для всеобщего сведения в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, на основании решения суда за счет лица, осуществлявшего этот учет на момент утраты учетных записей, удостоверявших права на бездокументарные ценные бумаги. Записи об учете прав на бездокументарные ценные бумаги не имеют силы с момента, когда лицо, осуществляющее учет прав, утратило учетные записи, и до дня вступления в законную силу решения суда о восстановлении данных учета прав.

При утрате учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги, лицо, осуществляющее учет прав, обязано незамедлительно опубликовать информацию об этом в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, и обратиться в суд с заявлением о восстановлении данных учета прав в порядке, установленном процессуальным законодательством [19. С. 72].

Информация о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги опубликовывается для всеобщего сведения в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, на основании решения суда за счет лица, осуществлявшего этот учет на момент утраты учетных записей, удостоверявших права на бездокументарные ценные бумаги. Записи об учете прав на бездокументарные ценные бумаги не имеют силы с момента, когда лицо, осуществляющее учет прав, утратило учетные записи, и до дня вступления в законную силу решения суда о восстановлении данных учета прав (ст. 149.5 ГК РФ).

В то же время заметим, что отдельные формулировки изменений ГК РФ вызывают неоднозначное суждение. Например, «неправомерно списанные ценные бумаги», что противоречит Постановлени Конституционного Суда РФ от 21 апреля 2003 г. № 6-П о проверке конституционности положений п. 1 и 2 ст. 167 ГК РФ.

Допустим, если акции проданы генеральным директором ООО по недействительной сделке, то какой иск может быть предъявлен продавцом? Иск о реституции значительно ограничивает продавца, так как он всего лишь вправе требовать возврата всего полученного по сделке, т.е. акций, а здесь в полной мере проявляется проблема их идентификации [11. С. 37].

Следовательно, продавцу будет выгоднее предъявлять иск по ст. 149.3 ГК РФ в редакции Закона № 142-ФЗ.

Вывод: изменения, вступившие в силу с 1 октября 2013 г., восполняют имеющиеся пробелы в гражданском законодательстве, но суды столкнутся с новыми проблемами, связанными с толкованием Закона № 142-ФЗ, и потребуется немало времени для выработки правовых позиций и формирования единообразной судебной практики по отдельным вопросам.

Заключение

Ценная бумага — это коммерческий документ, выпускаемый государством или корпорациями, который, во-первых, удостоверяет право собственности на тот или иной вид капитала, а во-вторых, приносит владельцу ценной бумаги, доход.

Ценная бумага как документ относится к категории движимых вещей.

Для признания документа ценной бумагой он должен отвечать особым признакам (свойствам), вытекающим из требований закона: литеральность; легитимация законного держателя; презентация; абстрактность закрепленного обязательства; публичная достоверность.

Закон предусматривает различные способы передачи ценных бумаг.

Ценные бумаги используются для кредитования и платежа, мобилизации свободных денежных средств, участие граждан в предпринимательской деятельности.

Однако, развитие рынка ценных бумаг происходит в довольно сложных экономических условиях, которые характеризуются ростом инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и огромным дефицитом федерального бюджета. Конечно же, эти факторы в определенной степени мешают развитию полноценного рынка ценных бумаг.

И тем не менее, с принятием закона “О рынке ценных бумаг” деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг стала подвергаться наиболее жесткому регулированию со стороны государства: появились конкретные требования, права, обязанности, порядок лицензирования и т.д. Все это позволяет государству пресекать внедрение на рынке ценных бумаг мошенников и непрофессионалов.

Из всего этого можно сделать вывод, что в будущем выход на организованный рынок ценных бумаг - только через профессионалов, т.е. предоставление услуг по ценным бумагам - исключительно на профессиональной основе, в качестве специализированной деятельности, отвечающей квалифицированным требованием и критерием информации и деловой этики.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты:

ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.

размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.

на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъема производства.

Список использованной литературы

Нормативные правовые акты

Конституция Российской Федерации: принята всенар. голосованием 12 дек. 1993 г. // Рос. Газета. 1993. 25 дек.

14 шрифт

Times New Roman

14 шрифт

Times New Roman

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая: федер. закон Рос. Федерации от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1994. № 32. Ст. 3301.
Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая: федер. закон Рос. Федерации от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1996. № 5. Ст. 410.
Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг: федер. закон Рос. Федерации от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1998. № 31. Ст. 3814.
О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: федер. закон Рос. Федерации от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1999. № 10. Ст. 1163.
О рынке ценных бумаг: федер. закон Рос. Федерации от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ // Собр. законодательства Рос. Федерации. 1996. № 17. Ст. 1918.
Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации (одобрена решением Совета при Президенте РФ по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства от 07.10.2009) // Вестник ВАС РФ. 2009. № 11.

Монографии, научные сборники, учебники, энциклопедии, словари:

Агапеева Е.В. Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США: сравнительно правовой аспект. М.: Статут, 2013. 259с.
Агарков М. М. Учение о ценных бумагах. М.: Спарк, 2014. 458с.
Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Юрист, 2015. 476с.
Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М.: БЕК, 2013. 482с.
Гиблова Н.М. Тенденции и перспективы развития инвестиционных коммерческих банков на фондовом рынке России. М.: Юрист, 2014. 301с.
Гражданское право России: курс лекций. Часть первая / под ред. О.Н. Садикова. М.: Юрист, 2015. 590с.
Гражданское право: учебник В 3-х ч. Ч. 1. /Под ред. Ю.К. Толстого, А.П. Сергеева. М.: Юрист, 2015. 784с.
Комментарий к ГК РФ. Ч. 1 / под ред. Садикова О.Н. М.: БЕК, 2015. 843с
Крашенинников Е. А. Ценные бумаги на предъявителя. М.: Проспект, 2014. 492с.
Новоселова Л.А. Денежные расчеты в предпринимательской деятельности. М.: Спарк, 2014. 598с.
Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. М.: Проспект, 2014. 421с.

Научные статьи и другие публикации периодических изданий:

Абрамова Е.Н. Реквизиты ценной бумаги // Право и экономика. 2013. № 1. С. 37 – 43.
Витрянский В.В. Особенности доверительного управления ценными бумагами // Хозяйство и право. 2014. № 11. С. 51 – 53.
Крашенинников Е. Амортизация векселя //Хозяйство и право. 2015. № 6. С.35 – 37.
Мигранов С. Некоторые проблемы правового регулирования операций с бездокументарными ценными бумагами. // Хозяйство и право. 2014. № 12. С. 32 – 36.
Степанов Д.И. Вопросы теории и практики ценных бумаг // Хозяйство и право. 2013. № 3. С. 35 – 38.
Суханов Е.А. О понятии и видах вещных прав в российском гражданском праве // Журнал российского права. 2013. №12. С. 45 – 48.

Материалы судебной практики

Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. № 33 «Обзор практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций» // Вестник ВАС РФ. 1998. № 6.
Постановление Президиума ВАС РФ от 29 августа 2006 г. № 1877/06 «Дело по иску об обязании восстановить нарушенные права путем исключения приходной записи по лицевому счету одного лица в отношении привилегированных акций и внесения соответствующей записи в реестр акционеров о праве собственности истца на указанные акции, о признании права собственности на данные акции, о взыскании неполученных дивидендов, процентов за пользование чужими денежными средствами направлено на новое рассмотрение ввиду неполного выяснения судом всех обстоятельств дела» // Вестник ВАС РФ. 2006. № 11.
Постановление Президиума ВАС РФ от 17 ноября 2009 г. № 11458/09 «В удовлетворении заявления о признании права собственности на 100 процентов долей в уставном капитале общества и истребовании их из незаконного владения правомерно отказано, так как одного лишь отрицания истцом факта заключения договора с третьим лицом недостаточно для подтверждения того обстоятельства, что доли в уставном капитале выбыли из его владения помимо воли, поскольку воля - это не только юридический акт, но и совокупность конкретных фактических действий того или иного лица» // Вестник ВАС РФ. 2010. № 2.
Определение ВАС РФ от 18 февраля 2008 г. № 1467/08 «В передаче дела по иску об истребовании из чужого незаконного владения акций для пересмотра в порядке надзора отказано, так как недобросовестность покупателя акций не подтверждена материалами дела, а договор о покупке акций не признан недействительным в установленном законом порядке» // СПС «КонсультантПлюс».
Определение ВАС РФ от 20 февраля 2009 г. № 1415/09 «В передаче дела по иску о восстановлении в реестре акционеров записи о принадлежности истцу на праве собственности обыкновенных акций общества для пересмотра в порядке надзора судебных актов отказано, так как суды пришли к правомерному выводу о том, что истцом пропущен срок исковой давности, установленный статьей 196 Гражданского кодекса Российской Федерации, что является самостоятельным основанием к вынесению решения об отказе в иске» // СПС «КонсультантПлюс».
Определение ВАС РФ от 29 апреля 2009 г. № ВАС-4930/09 «В передаче дела по иску о признании за истцом права собственности на акции, признании недействительными записей о списании с лицевого счета истца и зачислении на лицевой счет ответчика спорных акций в реестре акционеров для пересмотра в порядке надзора отказано, так как иск об истребовании имущества не заявлялся, поэтому вопрос о добросовестности приобретения спорных акций и о возможности восстановления прав истца на эти ценные бумаги при рассмотрении настоящего дела выяснению не подлежал» // СПС «КонсультантПлюс»