Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Валютное регулирование и валютный контроль)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Валютная система представляет собой совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся в результате хозяйственной деятельности и развития рынка, закрепленная в договорных и правовых нормах. Такого рода денежные отношения возникают при функционировании денег в международном обращении.

Валютная система - это форма организации отношений валютного рынка на национальном или международном уровне.

Национальная валютная система формируется как часть национальной денежной системы, которая регламентирует порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами. В развитых государствах национальная валюта может получить статус международного платежного средства (резервной валюты), тогда ее роль значительно расширяется.

Валютная система страны – показатель уровня развития экономики и степени вовлеченности государства во внешнеэкономические отношения.

Предметом курсового исследования — валютная система Российской Федерации.

Цель курсового исследования — анализ формирования валютной системы Российской Федерации, изучение проблем и прогнозирование стратегий его развития, в новых геоэкономических условиях, а также в контексте реформирования международной валютно-финансовой системы и введения санкций на российские трансакции на международном финансовом рынке.

Актуальность этой тематики обусловлена волатильностью рубля и сильными колебаниями в значениях макроэкономических переменных после 2014 г.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• анализ современного состояния валютной системы Российской Федерации;
• выделение факторов, которые влияют и будут влиять на колебания курса национальной валюты РФ и валютной системы России в целом;
• разработка сценарной модели развития российского валютного рынка на ближайшие три года на основе построения трех сценарных прогнозов: оптимистического, пессимистического и консервативного.

Курсовая работа состоит из двух глав. В первой главе даны основные определения, выявлены факторы, влияющие на развитие валютного рынка, а также проведен анализ современного состояния валютной системы Российской Федерации. Вторая глава посвящена взаимодействию валютной системы Российской Федерации с международными валютными системами, прогнозированию и перспективам ее развития.

Разработана сценарная модель развития валютного рынка Российской Федерации методом наложения сценариев развития экономики страны на сценарии развития валютного рынка с оценкой возможного влияния развития валютного рынка на другие сегменты национального финансового рынка.

Полученная сценарная модель развития валютного сектора российского финансового рынка обладает высокой прогностической способностью. В статье делается вывод о том, что на основе разработанной сценарной модели валютный сектор финансового рынка Российской Федерации в ближайшие три года будет достаточно устойчивым, что должно учитываться Банком России при принятии решений о проведении политики валютного курса и создании международных валютных резервов.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ СТРАНЫ

• 1. Сущность валютной системы, её задачи и роль

С углублением мировых хозяйственных связей процесс глобализации движения валютных и финансовых потоков оказывает все более существенное влияние на экономику страны. Постоянно возрастающий в условиях интернационализации хозяйственной жизни международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, обслуживает процесс национального общественного воспроизводства и перелив денежного и финансового капиталов между странами.

Интеграция стран, в том числе современной России, в мировое хозяйство вызывает необходимость обмена части ее национальных денег на иностранные валюты и обратно. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях. При этом в каждой стране законным платежным средством являются ее национальные деньги. А деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

Валютная система - это совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся в результате хозяйственной деятельности и развития рынка, закрепленная в договорных и правовых нормах. Это разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Валютная система - это форма организации отношений валютного рынка на национальном или международном уровне.

Валютная система представляет собой совокупность двух основных элементов - валютного механизма и валютных отношений.

Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на национальном и международном уровнях.

Валютные отношения представляют собой отношения разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте.

Валютная система страны отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений и должна способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Международная валютная система - закрепленная в международных соглашениях форма организации валютно-финансовых отношений для обслуживания международного движения товаров и средств производства, движения капитала, финансовых услуг и других международных валютно-финансовых отношений. 

Национальная валютная система формируется как часть национальной денежной системы, которая регламентирует порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами.  В развитых государствах национальная валюта может получить статус международного платежного средства (резервной валюты), тогда ее роль значительно расширяется^[1]. 

От правильного построения национальной валютной системы во многом зависит экономическое развитие всей страны. Особенно это актуализируется в современный период интеграционных процессов глобализации и региональной интеграции.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно-финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты и методы государственно - монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях. ^[2]

Валютная политика является составной частью денежно-кредитной политики и играет немаловажную роль в экономическом развитии государства как на внутреннем рынке, так и на международной арене. Поэтому выявление и решение основных проблем, существующих на валютном рынке, представляет собой одну из приоритетных задач Центрального банка, как мегарегулятора страны.

Однако в России, такому важному сегменту экономики уделяется недостаточно внимания со стороны регулирующего органа. Валютная политика занимает скромное место в системе денежно-кредитной политики и ограничена в основном проблемами курсовой стоимости рубля, которая безусловно играет не мало важную роль в развитии и функционировании валютного рынка и экономики в целом, но является не единственным аспектом, на который необходимо обратить внимание.

Комплексная валютная политика должна включать и другие ее направления - совершенствование управления международными резервами (решение проблем с их диверсификацией), переход к реальной свободной конвертируемости рубля и его использованию как региональной, а впоследствии и мировой валюты, а также валютное обеспечение инновационного процесса.

Можно сделать вывод, что всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием расчетно-платежных средств; поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий в мировой экономике; служить интересам всех стран-участниц. Однако выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировой арене.

Элементы валютной системы, валюта и валютный курс

Национальная валютная система России представляет собой государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы страны. Эта система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. В конце 90-х годов российский институциональный валютный механизм по основным параметрам практически приблизился к критериям, присущим странам Запада.

Национальная валютная система России образована с учетом структурных принципов мировой денежной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные финансовые механизмы и вступила в МВФ в июне 1992 года. Признание устава Фонда налагает на него определенные обязательства, связанные со структурой его денежной системы.

Первоначально возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом международного права. Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, с помощью которой осуществляется международный платежный оборот, формируются и используются валютные ресурсы страны. Национальная денежная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно независима и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система состоит из многих элементов. Ее состав приведен на рисунке 1.

Рисунок 1. Основные элементы национальной валютной системы

Национальная валюта - это национальная денежная единица, главными задачами которой является обслуживание внутреннего оборота страны, выполнение роли меры стоимости и средства накопления для граждан государства.

Сущность денег лучше всего определяется их тремя основными функциями: средства обращения, меры стоимости и сохранения покупательной способности (сохранения стоимости).

В процессе развития международной торговли национальная валюта страны, которая является более экономически развитой по отношению к другим государствам может начать пользоваться спросом и в другом качестве - как средство расчетов в международной торговле, а как следствие - как международного резервного средства для других стран.

Международная валютная ликвидность имеет и другое название - конвертируемость валюты. Этот термин используется для описания способности обмена национальной валюты на иностранные валюты, и является важным элементом национальной валютной системы. 

Степень валютной ликвидности национальной денежной единицы - это вопрос правового регулирования. В данном случае, данная проблема может регулироваться как национальным, так и международным законодательством (см. ниже), если государство является членом международных финансовых организаций и имеет взятые на себя обязательства относительно поддержания ликвидности и стоимости валюты. К сожалению, мировая практика имеет множество примеров, когда задекларированные паритеты стоимости или правила обмена валюты не выполнялись даже самыми экономически развитыми государствами.

В зависимости от условий конвертируемости, различают три класса валют:

• свободно конвертируемые валюты (СКВ)
• частично конвертируемые валюты (ЧKB, иногда применяется сокращение ОКВ - ограниченно конвертируемая валюта)
• неконвертируемые валюты (НКВ).  

Режим курса национальной валюты, который иногда также называют режимом паритета национальной денежной единицы определяется политикой национального регулятора в установлении соотношений между национальной и другими валютами. Режим паритета является  основой валютного курса. Он неразрывно связан с понятиями конвертируемости валюты и определяет устойчивость национальной валютной системы.

Национальная валюта может иметь жесткую привязку к определенной конвертируемой валюте (иногда встречается в странах с развивающейся экономикой и ЧКВ), ее курс может определяться административно (характерно для НКВ), а может быть "плавающим" и определяться рыночной конъюнктурой. 

Тем не менее, в странах, декларирующих "плавающий" курс валюты, на самом деле, он таковым не является. Поскольку резкое изменение курса национальной валюты относительно других валют может быть угрозой национальной экономике, при угрозе существенного изменения курса валюты, в ситуацию всегда вмешивается национальный банк, который путем валютных интервенций обеспечивает сглаживание ситуации и ее стабилизацию.

Регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты - инструмент обеспечения ее стабильности, а как следствие - стабильности национальной экономики. Если государство является членом международных финансовых организаций, то его возможности по такому регулированию ограничены международными обязательствами и международным правом.

Например, уставом Международного Валютного Фонда допускается возможность для членов Фонда в исключительных случаях вводить валютный контроль. С одной стороны, запрещается практика ограничения текущих международных платежей, множественности валютных курсов и т.д.

Однако, национальный регулятор может вводить дополнительные ограничения, которые напрямую не касаются непосредственно самой денежной единицы, но могут касаться использования ее воплощения в других финансовых инструментах.

Например, национальный банк может регламентировать правила использования аккредитивной и инкассовой форм расчетов, выдачи банковских гарантий, правил предоставления кредитных средств обращения и платежа, таких как вексель и чек, с которыми неразрывно связаны международные расчеты и т.д.

Режим национальных рынков валюты и золота является важным инструментом регулирования и определяется нормами валютного законодательства страны. Сюда может относиться также и режимы рынка драгоценных камней и редкоземельных металлов. Степень правового регулирования таких рынков находится в прямой зависимости от режима валютного регулирования и контроля. В странах с различными режимами конвертируемости национальной валюты, а также режимами паритета курса национальной валюты такие правовые условия радикально отличаются.

Система контролирующих органов, осуществляющих валютное регулирование - это основной организационный элемент национальной валютной системы. Совокупность таких регулирующих органов и их полномочия, определяются национальным законодательством и могут меняться по усмотрению государства. Однако, существуют общепризнанные элементы такой государственной регуляторной системы, присутствующие, как правило, у любой страны. Как правило, ведущую роль играет центральный банк страны. Иногда валютный контроль наряду с Центробанком осуществляют уполномоченные банки. Система контролирующих и регулирующих органов обычно включает министерство финансов, министерство торговли и другие специально созданные государственные органы.

Национальная денежная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система-исторически сложившаяся форма организации международных валютных отношений, закрепленная в межгосударственных соглашениях.

Возникновение мировой валютной системы - результат появления необходимости расчетов между участниками мирового платежного оборота вследствие развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений - кооперации, разделения труда.

Основные элементы международной (мировой и региональной) валютной системы представлены на рисунке 2:

Любая национальная валюта обладает внешней и внутренней обратимостью, т.е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности финансовых рынков. 

В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют. 

Свободно конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) обладает полной внешней и внутренней обратимостью. Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций. 

Частично конвертируемая валюта (ЧKB). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения по различным видам обменных операций.  К этой группе относится значительное количество национальных валют. 
Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то частичная конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренней.

Наибольшее значение, с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т. е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг. 

Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и официально не обменивается на иностранные валюты. 

Следует обратить внимание на то, что здесь речь идет о законодательно установленных нормах обмена и конвертации, перемещения валютных ценностей. Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями. 

В процессе развития денежно-кредитных отношений валютная система эволюционировала: 

• Система золотого стандарта - Парижская валютная система (1867 – 1922 гг.)
• Система золотодевизного стандарта - Генуэзская валютная система (1922– 1944 гг.)
• Система золотовалютного стандарта - Бреттон-Вудская валютная система (1944-1978)^[3]
• Ямайская валютная система с 1978

Для международных расчетов используются как мировые валюты и золото, а также международные денежные единицы. Международные денежные единицы являются коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют, во-первых, по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями); а во-вторых, по форме (выпускаются только в безналичной форме записей на счетах). Основной международной денежной единицей является SDR - специальные права заимствования. 

Важный элемент международной валютной системы – регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства. 

Компоненты международной валютной ликвидности: 

• официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);
• счета в специальных правах заимствования (SDR);
• резервная позиция в МВФ.

Резервная позиция в МВФ означает право страны – члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25 % от квоты страны в МВФ). 

• 1. Валютное регулирование и валютный контроль

В настоящее время вступил в силу Федеральный закон от 10 декабря 2003 года №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» (далее Закон №173-ФЗ). Его целью является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества.

В соответствии со статьей 4 Закона №173-ФЗ валютное законодательство Российской Федерации состоит из данного закона и федеральных законов, принятых в соответствии с ним.

Важно отметить, что акты валютного законодательства Российской Федерации и акты органов валютного регулирования:

• устанавливающие новые обязанности для резидентов и нерезидентов или ухудшающие их положение, не имеют обратной силы;
• отменяющие ограничения на осуществление валютных операций или улучшающие положение резидентов и нерезидентов иным образом, могут иметь обратную силу;
• подлежат официальному опубликованию (кроме актов, содержащих сведения, составляющие государственную тайну в соответствии с Законом Российской Федерации от 21 июля 1993 года №5485-1 «О государственной тайне»). Неопубликованные акты не применяются.

Все неустранимые сомнения, противоречия и неясности актов валютного законодательства Российской Федерации, актов органов валютного регулирования и актов органов валютного контроля толкуются в пользу резидентов и нерезидентов.

Система валютного регулирования и контроля направлена на укрепление финансового положения страны на мировой арене. Ее главными задачами являются обеспечение высокой кредито- и платежеспособности Российской Федерации.

Для этого ведется политика блокирования вывода средств за границу и, напротив, привлечение иностранного капитала внутрь страны. Этим действия укрепляют отечественный рубль.

В цели валютного регулирования и контроля входит и обеспечения поступления валюты из-за границы по внешнеэкономическому обороту.

Можно выделить следующие 5 основных принципов организации и проведения валютного регулирования в России:

1. государство берет на себя ответственность за обеспечение и защиту прав всех игроков валютного рынка при осуществлении операций на нем;
2. государство гарантирует общность систем валютного регулирования и контроля. Правила одной не противоречат законам другой.
3. обеспечение единство политики государства, как в границах Российской Федерации, так и в мировых масштабах.
4. исключено вмешательство государства в операции с валютами, если это не оправданно.
5. Россия ставит в реализации регулирования валютного рынка экономический приоритет.

Основными органы валютного контроля и регулирования в России являются Правительство и Центробанк. Они обладают полномочиями создания законодательных актов. Если документ, регулирующий какие-либо операции с валютой, отсутствует, они проводятся в свободном, неограниченном режиме.

Так же существуют требования об использовании специального счета. При этом, органы валютного контроля не имеют права вводить ограничения, не предусмотренные 173-им законом.

ГЛАВА 2. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И РАЗВИТИЯ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

1. 1. Основные проблемы функционирования российского валютного рынка

Анализируя современное состояние валютной системы в РФ, можно выделить основные факторы, которые влияют и будут влиять на колебания курса национальной валюты:

1. Уход рубля в свободное плавание^[4].

2. Влияние стоимости нефти на курс рубля. Проблема в том, что Россия зависит от нефтяных доходов, а покупатели российской нефти расплачиваются долларами. Следовательно, когда происходит снижение цены черного золота, то происходит и укрепление курса доллара по отношению к рублю^[5].

3. Фактор геополитики. Санкции, введенные против России государствами-членами ЕС, США, Канадой, Японией, Австралией и другими развитыми странами существенно повлияли на курс национальной валюты.

4. Эффект от сверхвысокой ключевой ставки.

5. Ожидания инвесторов. Иностранные инвесторы продавали свои доли в российских компаниях и переводили средства в западные финансовые учреждения, что оказало влияние на колебания курса национальной валюты.

6. Ожидания простых россиян. Доверие простых россиян к национальной валюте становится не менее важной причиной изменения курса, чем действия Центробанка или крупных иностранных инвесторов.

Если граждане РФ станут массово забирать свои рублевые депозиты и покупать валюту, курс доллара незамедлительно пойдет вверх^[6].

7. Цена на иностранную валюту вырастает при желании инвестора получить большее число иностранных наличных денег, депозитов, акций, облигаций и обязательств.

8. Деятельность фондов, которые обладают большими средствами, способны заставить курс двигаться в обоих направлениях^[7].

9. Воздействие экспортеров и импортеров. Они являются пользователями валютного рынка, интересующимися продажей и покупкой иностранной валюты. Но в данном случае влияние является незначительным и краткосрочным, потому что объемы их внешнеторговых сделок ничтожно малы в сравнении с общим объемом операций на валютном рынке.

10. Уровень инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты).

11. Спрос на капитал и его предложение. Капитал всегда перетекает в ту страну, которую инвесторы считают перспективной для своего бизнеса. Часть стран нуждается в притоке капитала и, соответственно, предлагает сопутствующие ставки процента, другая – имеет избыток капитала и, следовательно, более низкие процентные ставки.

12. Политические факторы воздействуют на валютный курс как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе: характер экономической политики, проводимой правительством страны, уровень нестабильности политической ситуации.

Все эти факторы влияют на развитие валютной системы страны и порождают различные вызовы и проблемы. Очень важной проблемой функционирования валютного рынка страны является слабое освещение валютной политики в законодательстве, а также множество пробелов и противоречий в нем, однако, в последнее время наметилась тенденция на совершенствование регулирования валютного рынка и расширение нормативно-правовой базы.

Ключевым законодательным актом, регулирующим валютные отношения на территории РФ или за ее пределами (при участии резидентов РФ), является Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Также к валютному законодательству можно отнести и другие принятые в соответствии с 173-ФЗ федеральные законы. При этом базовые принципы использования валюты на территории РФ заложены в Гражданском кодексе РФ (статьи 140 и 317).

Особенностью российского валютного рынка является тот факт, что главные его участники – это банки, поэтому, в основном, он является межбанковским. Это может быть следствием, в том числе, проблем с законодательным регулированием данного рынка, которые могут отталкивать более мелких участников от вхождения на него.

Основной задачей для нашей страны является переход к реальной свободной конвертируемости рубля, становление его в качестве региональной, а в последствии, и мировой валюты. Но для этого необходимо детальная и всеобъемлющая разработка валютной стратегии России. На данном этапе формируются два ее направления: использование рубля как региональной валюты и создание мирового финансового центра в нашей стране.

Однако в среднесрочной перспективе решение данной задачи не предвидится по ряду причин, связанных с нестабильностью национальной валюты и политической обстановки в стране, ухудшением международных отношений с западными партнерами, снижением объема иностранных инвестиций, а также продолжающимся застоем в экономике.

Одной из основных проблем валютного рынка, а также экономики нашей страны в целом, является зависимость от экспорта сырья (главный источник валютной выручки – нефть), вследствие отсутствия диверсификации экономики и незначительных объемов национального производства готовой продукции.

• 1. Динамика развития валютного рынка России

С целью определения перспективы развития российского валютного рынка и российского рубля, обратимся к тенденциям существующем на данном рынке. Из официальной статистики Центробанка Российской Федерации составим следующие табличные данные:

Таблица 1

Основные показатели внутреннего валютного рынка и рынка производных финансовых инструментов (ПФИ) за месяц (в млн. долл. США)

Название валюты	AUD	CAD	CHF	EUR	GBP	JPY	SEK	USD	Прочие валюты	Всего
апрель 2010 года	4	7	269	36899	158	35	51	711991	79	749493
апрель 2013 года	10	41	206	99868	834	132	114	1232428	140	1333772
апрель 2016 года	4	9	2721	77389	2706	27	45	905832	1405	990138
апрель 2018 года	6	7	663	136732	515	94	77	726848	1663	866604
апрель 2019 года	9	6	623	121732	716	84	67	686848	1897	811982

Рисунок 1. Структура российского валютного рынка по объему сделок (2018 год)

Из представленных выше таблицы и графика мы видим, что подавляющее большинство сделок на валютном рынке совершается с долларом США, а на втором месте по значимости, но с очень большим отрывом, располагается евро. Это говорит нам о том, что российский валютный рынок является бивалютным.

Основной объем сделок на российском валютном рынке составляют кассовые сделки и валютные свопы (см. таблицу 2 и рисунок 2), при чем доля последних стремительно возрастает (увеличилась с 39% в 2010 году до 61% в 2018).

Данные изменения структуры российского валютного рынка совпадают с мировыми тенденциями, на мировой арене также господствующее значение приобретают валютные свопы, наращивая свою долю. Валютные пропорции все более определяются не столько потоками экспортной выручки, сколько движением международного капитала, ликвидностью финансовой системы и развитием законодательства.

В соответствии с тенденциями мирового рынка доля кассовых сделок на российском рынке за восемь лет снизилась с 60 до 35% за счет роста «денежного» и «страхового» сегментов.

Доля остальных видов валютных сделок остается незначительной (форвардные контракты составляют 4% от общего числа сделок, а опционы менее 1%). Таким образом в краткосрочной и среднесрочной перспективах доля валютных свопов на российском и мировом рынках будет постепенно возрастать и вытеснять кассовые сделки.

Таблица 2

Оборот сделок внутреннего валютного рынка и рынка ПФИ за месяц (в млн. долл. США)

Виды сделок	2010 (апрель)	2013 (апрель)	2016 (апрель)	2018 (апрель)
Кассовые сделки	449336	538397	381574	393532
Форвардные контракты	7846	22801	20089	43675
Валютные свопы	292311	758382	583891	685394
Опционы	2310	10936	3546	3438
Всего	751803	1333772	990138	1126039

Рисунок 2. Структура российского валютного рынка по виду сделок (2018 год)

В основе социально-экономического развития является необходимость грамотного системного подхода к совершенствованию валютной политики и разработки валютной стратегии России с учетом новых тенденций в национальной и мировой экономике.

Для гармоничного развития валютного рынка и экономики страны, необходимо определить оптимальный обменный курс рубля, так как его чрезмерная волатильность ведет к негативным последствиям, а также политика минимизации валютных рисков.

Однако в нынешних экономических условиях рубль не может быть закреплен, так как для этого нет достаточных внутренних золотовалютных резервов, и по этой же причине невозможно восстановить валютный коридор в новых границах - с более высокой верхней планкой. Можно только ставить задачу обеспечения относительной устойчивости рубля в режиме "плавания", колебания относительно равновесного курса.

Приведем анализ формирования текущего курса рубля и ождания аналитиков.

После стремительного падения рубля в декабре 2018 года на валютном рынке развивается коррекционное укрепление. Из-за этого явления к концу зимы 2019 года доллар упал и упал до 65 рублей, а евро стоит чуть меньше 75 рублей. Такое усиление снизило тревожность населения, но дальнейшие перспективы не обнадеживают^[8].

Финансовые аналитики сошлись во мнении, что в 2019 рубль рухнет. Свои выводы они делают на основании следующих факторов:

Центральный Банк России поднял процентную ставку с 7,5 до 7,75%. Такое решение в условиях экономического кризиса говорит о том, что регулятор всеми силами пытается предотвратить девальвацию и резкое падение национальной валюты. Но подобный шаг снижения не остановит, в лучшем случае сделает его более плавным.

Санкции не отменили. Надежды на то, что ограничения, наложенные на РФ Конгрессом США и руководителями ЕС, будут сняты, оказались напрасными. Санкции продлили еще на 12 месяцев, и их пересмотр возможен только зимой 2020.

1. Темпы инфляции растут, и финансовому регулятору РФ становится все труднее их удерживать в допустимых пределах 4-4,3%.
2. Восходящий тренд по нефти, который поддерживал стоимость российской валюты в 2018, готов сломаться. Причинами этого выступают: разработка сланцевых месторождений в США и замедление темпов развития мировой экономики, что ведет к уменьшению спроса на черное золото.
3. Экономические и геополитические факторы вынуждают иностранных инвесторов забирать свой капитал, распродавая российские активы, что оказывает негативное влияние на фондовый и валютный рынок РФ.
4. Центробанк заявил, что продолжит выкупать валюту в рамках программы наполнения Фонда национального благосостояния, а это приведет к росту доллара и ослаблению российской валюты.
5. В силу названных причин, у финансовых экспертов не остается сомнений: в 2019 национальная валюта ослабнет, а доллар и евро поднимутся в цене. Часть аналитиков даже в открытую заявляет, что Центробанку России не избежать девальвации отечественной валюты. 
   1. Возможные сценарии развития валютного сектора российского финансового рынка

Выделим три сценария развития валютного рынка России.

Оптимистический сценарий (табл. 3): укрепление курса рубля из-за роста цен на нефть. Результаты — положительные: снижение инфляции (возможное снижение учетной ставки), привлечение иностранных инвестиций, пополнение международных валютных резервов; негативные: давление на экономический рост.

Таблица 3.

Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019–2021 гг.: (оптимистический сценарий)

Показатель	2019	2020	2021
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП)	3,34	3,27	3,15
Чистое сальдо счета движения капитала (% от ВВП)	0,37	0,31	0,34
Чистые прямые инвестиции (% от ВВП)	0,35	0,35	0,44
Чистые портфельные инвестиции (% от ВВП)	0,25	0,48	0,52
Резервы и связанные статьи (% от ВВП)	1,05	1,03	1,21

Консервативный сценарий (табл. 4): продолжение сложившихся тенденций платежного баланса страны в период 2008–2018 гг.

Результаты — положительные: снижение инфляции (возможное снижение учетной ставки), привлечение иностранных инвестиций, пополнение валютных резервов Правительством РФ; негативные: давление на экономический рост.

Таблица 4.

Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019–2021 гг.: (консервативный сценарий)

Показатель	2019	2020	2021
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП)	3,72	3,69	3,71
Чистое сальдо счета движения капитала (% от ВВП)	0,17	-0,08	0,15
Чистые прямые инвестиции (% от ВВП)	0,55	0,65	0,78
Чистые портфельные инвестиции (% от ВВП)	-0,35	-0,18	-0,25
Резервы и связанные статьи (% от ВВП)	0,15	0,23	0,21

Пессимистический сценарий (табл. 5): при введении США ограничений на работу с государственными валютными активами Российской Федерации возможная паника на валютном рынке, увеличение доли сбережений, формируемых населением в валюте (общий риск с банковской системой).

Таблица 5.

Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019–2021 гг.: (пессимистический сценарий)

Показатель	2019	2020	2021
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП)	3,34	3,27	3,15
Чистое сальдо счета движения капитала (% от ВВП)	-1,37	-1,31	-1,34
Чистые прямые инвестиции (% от ВВП)	0,95	1,35	1,54
Чистые портфельные инвестиции (% от ВВП)	-0,35	-0,18	-0,25
Резервы и связанные статьи (% от ВВП)	0,05	0,03	-0,21

По степени убывания вероятности использования можно предположить следующую последовательность действий Правительства РФ и Банка России по введению так называемых валютных ограничений:

1) ограничения на трансграничные перемещения капитала;

2) обязательная продажа части валютной выручки экспортеров и других акторов внешнеэкономической деятельности;

3) ограничения на использование валюты, имеющейся на счетах юридических лиц и населения в национальной банковской системе;

4) множественный валютный курс рубля для различных операций на мировом финансовом рынке;

5) монополизация валютных операций государством (Банком России): ограничения для текущих операций множественного валютного курса, что станет причиной нарушения устава МВФ с непредсказуемыми последствиями.

Развитие валютного сектора российского финансового рынка, с одной стороны, обусловливается экзогенными факторами, большая часть которых геополитические. С другой стороны, при негативном состоянии платежного баланса имеется возможность снижения курса рубля, что окажет положительное влияние на счет текущих операций — основной компонент, формирующий официальные валютные резервы страны, позволяя в дальнейшем стабилизировать валютный курс.

Таким образом, российский валютный рынок, если его рассматривать изолированно, а не во взаимосвязи и взаимозависимости с другими секторами российского финансового рынка (банковским, фондовым, страховым), в долгосрочном периоде будет сбалансирован.

Необходимо отметить, что из перечня санкций, которые существенно повлияли на экономическое развитие страны, наиболее непредсказуемым по последствиям является запрет на транзакции в долларах США для системообразующих банков с государственным участием; для их клиентов и страны в целом это означает возврат в 1960–1970-е гг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итоги, можно отметить, что в данный момент на российском валютном рынке наблюдаются те же структурные изменения, что и на мировом:

• большинство сделок совершается в двух основных валютах (евро и доллар США), а господствующее положение занимает американская валюта (84 % операций на валютных биржах);
• основной объем сделок на российском валютном рынке составляют валютные свопы и кассовые сделки (61% и 35% соответственно).

Однако в отличие от мирового рынка, российский имеет ряд специфических проблем и трудностей, связанных с отсутствием четко прописанного законодательства, нестабильностью экономического развития, волатильностью курса рубля и его конвертируемостью на международной арене. Все представленные выше проблемы требуют комплексного и проработанного решения для устойчивого развития валютного рынка и экономики страны в целом.

Таким образом, можно сделать вывод, что с большой доли вероятности курс российского рубля по отношению к доллару США понизится. До какой отметки возможно падение? Скорее всего, Центробанк РФ не допустит критического отклонения курса рубля от запланированных значений бюджетной политики на 2018-2021 гг. Но экономическая история России знает немало неординарных случаев, которые никто не мог предсказать. В любом случае, запаса крепости отечественно экономики должно хватить, чтобы пережить разумные санкционные меры со стороны западных партнеров.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».
2.  Федеральный закон от 19.12.2016 N 415-ФЗ (ред. от 14.11.2017) "О федеральном бюджете на 2017 год и на плановый период 2018 и 2019 годов"
3. Зуенко Е.В. Проблемы и перспективы развития валютной системы российской Федерации. //Международный журнал гуманитарных и естественных наук, том. 7, №. 1, 2016, с. 179-182.
4. Звонова Е.А. Сценарный анализ стратегий развития российского валютного рынка. //Экономика. Налоги. Право, том. 11, №6, 2018, с. 26-38.
5. Борисевич А.С., и Абалакин А.А.. Влияние санкций на экономику Российской Федерации// Инновационная наука, №. 4-1, 2015, с. 23-25.
6. Костин М.Д., и Удалов А.А.. Интеграционная политика стран БРИКС: механизмы создания валютнофинансового союза. //Инновационная наука, №. 7-1, 2015, с. 118-122.
7. Белова И.Н., Гусаков Н.П., Стренина М.А. Международные валютно-кредитные отношения Учебник. изд. 3-е, перераб. и дополн. М: ИНФРА. -2017 – 351 с.
8. Деньги, кредит, банки : учеб. / под ред. Г. Н. Белоглазовой. – М.: Высшее образование, 2018.- 245с.
9. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // Деньги и кредит.-2012.-№10. - 42-44 с.
10. Центробанк отпустил рубль в «свободное плавание» https://www.rbc.ru/finances/05/11/2014/5459e79ccbb20f682ae4321f
11. Кондратов Д. И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – №1. – С. 128-129.
12. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. – М.: Юрист, 2015. –304 с.
13. Плышевский Б.А. Государство и экономика // Экономист. – 2015. – №1. – С. 8-9.
14. Цхададзе Н.В. Международные финансовые рынки как фактор глобализации мирового хозяйства// Сб. научных трудов «Тенденции развития экономики и менеджмента».- Казань, 2017.- 38-43.
15. Цхададзе Н.В. Причины экономических кризисов и пути их преодоления// Сб. научных трудов «Вопросы и проблемы экономики и менеджмента в современном мире».- Омск, 2017.- С.11-16. 
16. Цхададзе Н.В. Экономические кризисы в динамике мирового экономического развитии// Национальная экономика   в условиях глобальных и локальных трансформаций, Сб. статей межд.научно-практической конференции/Под общей ред. Г.Б.Клейнера, В.В.Сорокожердьева, З.М.Хашевой –М.: НИИ Истории, экономики и права, 2017.- 204 с.

1. Деньги, кредит, банки : учеб. / под ред. Г. Н. Белоглазовой. – М.: Высшее образование, 2018.- 245с. ↑

2. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль: новый взгляд на перспективы развития. // Деньги и кредит.-2012.-№10. - 42-44 с. ↑

3. Процесс перехода длился с 1971 по 1978 годы. ↑

4. Центробанк отпустил рубль в «свободное плавание» https://www.rbc.ru/finances/05/11/2014/5459e79ccbb20f682ae4321f ↑

5. Кондратов Д. И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – №1. – С. 128-129. ↑

6. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. – М.: Юрист, 2015. –304 с. ↑

7. Плышевский Б.А. Государство и экономика // Экономист. – 2015. – №1. – С. 8-9. ↑

8. Информация взята из: https://ostrovrusa.ru/cto-budet-s-rublem ↑