Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Проблемы формирования и развития валютной системы РФРоссийской Федерации

Содержание:

Введение

Интернационализация и глобализация мировой экономики способствуют развитию торгово–экономического обмена, расширению валютных отношений между странами. Деньги, как мировые деньги, обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей в инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно–технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы. Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровне и всегда организованы в рамках определенной системы экономических отношений – валютной системы.

Актуальность темы исследования заключается в том, что валютная система страны отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений и должна способствовать выполнению социальных задач общества, поэтому становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей Российской Федерации за последние годы развивается бурными темпами, свидетельством чему служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами. Развитие внутреннего валютного рынка Российской Федерации требует обобщения опыта его функционирования, возможностей и проблем.

Объект исследования – валютная система.

Предмет исследования – развития российской экономике в сфере валютных отношений.

Цель курсовой работы – рассмотреть проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации.

В результате поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть сущность валютной системы;
рассмотреть основные этапы развития валютной системы России;
изучить роль валютного курса в экономике России;
рассмотреть механизм формирования валютного курса;
рассмотреть современное состояние валютной системы в России;
рассмотреть перспективы развития валютной системы Российской Федерации.

Методами исследования в курсовой работе являются: метод научной литературы, метод системного анализа и исследования операций, статистический метод, метод обобщений.

Источниками информации для написания курсовой работы послужили: нормативные правовые акты, статистические материалы, труды ведущих отечественных авторов, статьи, опубликованные в периодических изданиях.

Структура курсовой работы состоит введения, двух глав, которые включают три параграфа, заключения и списка использованной литературы.

1. Теоретические основы развития валютной системы Российской Федерации

1.1 Сущность валютной системы

До того как предоставлять детализированную характеристику валютной системе, необходимо знать, чем все-таки она считается на самом деле. Валютная система - это совокупность двух понятий - валютного механизма и валютных взаимоотношений. Под валютным механизмом понимаются правовые нормы и институты, представляющие их на государственном и интернациональном уровнях. Так же валютные отношения - это ежедневные взаимосвязи, в которые вступают частные лица, компании, банки на денежных и валютных рынках имея цель претворения в жизнь интернациональных расчетов, кредитных и денежных операций.

Следовательно, валютная система – совокупность денежно-кредитных взаимоотношений, сложившихся на базе интернациональной интеграции и становления крупного рынка, закрепленная в интернациональных договорных и государственно-правовых нормах.

Международные валютные отношения – это совокупность взаимоотношений, складывающихся при функционировании СКВ во внешнеэкономическом обороте [14, с.32].

Объектом валютных взаимоотношений имеют все шансы выступать финансово-кредитные инструменты, выраженные в заграничной СКВ. Валютная система считается одним из сильных звеньев, при помощи ее исполняется перелив финансовых ресурсов из одной державы в иную, создаются подходящие условия для становления производства в государствах и интернационального разделения труда.

Объективной основой валютных взаимоотношений считается процесс публичного воспроизводства, который порождает интернациональный обмен товарами, предложениями и капиталом.

К основным элементам валютной системы причисляются следующие:

виды денежных средств, при помощи которых производятся международные платежи;
управление валютной ликвидностью, осуществляемое на межгосударственном уровне;
определение режимов валютного курса;
управление валютными ограничениями и уровнем валютной конвертируемости;
регламентация режима на мировом рынке;
организации международного масштаба, основным заданием которых является регулирование валютных отношений. К ним относится МВФ, а также Европейский валютный институт.

Основополагающим элементом считается национальная валюта, то есть платежное средство, принятое для расчетов в пределах отдельной страны. Она может конвертироваться в иные валюты. Уровень конвертируемости является показателем степени ликвидности финансового рынка.

Различают три группы валют [6, с.132]:

свободно конвертируемая, которая может беспрепятственно переводить в иные валюты;
частично конвертируемая валюта, обменные операции с которой имеют определенные ограничения. К этому виду принадлежит большинство национальных валют;
замкнутая валюта, используемая в одной стране, официальный обмен которой на платежные средства других государств запрещен.

Под валютными ограничениями подразумевается законодательно установленный запрет на осуществление операций с золотом или валютой. Международная валютная ликвидность - это способность государства к своевременному выполнению своих обязательств. Ее компонентами выступают государственные золотовалютные запасы, а также наличие резерва в МВФ (право на безусловные кредиты в размере, не превышающим 25% от установленной для государства квоты).

На режим валютного курса непосредственное влияние оказывают формы и методы управления системой. Также немаловажное значение имеют объемы валютных операций. Международные организации представлены объединениями двух уровней – мирового и регионального. К первой относится Мировой банк и МВФ, ко второй – Африканский банк развития, Европейский центральный банк.

В настоящее время система функционирует на следующих принципах [13, с.69]:

адаптивности, которая предполагает способность системы обеспечивать стабильность валютного механизма, а также приспособления к изменению в мировой экономике. Если система работает эффективно, то она в короткие сроки и с минимальными потерями способна устранить платежный дисбаланс;
ликвидности, то есть наличие резервных активов, количество которых дает возможность устранить любые неравновесия платежных балансов;
доверие со стороны международных субъектов, которое выражается в уверенности в эффективном функционировании системы, а также в реальной стоимости международных резервных активов.

Таким образом, можно сделать вывод, что валютный курс определяется, в конечном счете, степенью развитости реального сектора страны, уровнем ее конкурентоспособности. Но он обладает и обратным действием на покупательную способность национальных денег. Падение курса национальной валюты обязательно повлечет за собой повышение внутренних цен по причине удорожания импорта. В России такая ситуация впервые проявилась после дефолта августа 1998 г. Тогда покупательная способность рубля резко упала. И сейчас, когда в стране экономический кризис, соответственно зарубежная валюта растет, и растут внутренние цены на импортируемый товар.

1.2 Этапы развития валютной системы России

Валютная система государства является важнейшим инструментом защиты национальной экономики от неэквивалентного международного обмена и гарантом экономического суверенитета страны. Действенная валютная политика способствует интеграции страны в мирохозяйственные связи на условиях полноправного участника и поддержанию необходимого уровня экономической безопасности. В связи с этим, анализ качественного состояния современной валютной политики России, в связи с наблюдаемыми изменениями функционирования мировой валютной системы, позволит выявить сложности её реализации, обусловленные изменением глобальных закономерностей в условиях финансовой глобализации и современных мировых вызовов [5, с.120].

Либерализация внешнеэкономической деятельности, ведущая свой отсчет с 1992 г., открыла экономику Российской Федерации для международных потоков капитала, определила её зависимость от внешних факторов, связанных с функционированием мировой экономики и глобального финансового рынка. Открытие национального финансового рынка в части либерализации валютных операций и движения капитала происходило постепенно. Анализ сферы регулирования первого и ныне действующего законов о валютном регулировании и валютном контроле, а также нормативно-правовых актов, развивающих положения этих документов, позволяет выделить следующие этапы развития валютной политики России (таблица 1).

Первоначально (1992-1994 гг.), государство осуществляло значительный контроль движения капитала и валютного курса рубля посредством введения ряда ограничений доступа к иностранным валютам. Предусматривался порядок использования валюты нерезидентами и резидентами Российской Федерации, причем операции нерезидентов контролировались в меньшей степени, а также правила ввоза/вывоза российской валюты через границу. По сути, в той или иной мере, использовался весь классический набор валютных ограничений (лицензирование, множественные валютные курсы, требование импортных депозитов, количественный контроль), широко применяемый странами мира в целях проведения сбалансированной национальной экономической, денежно-кредитной и валютной политики и регулирования национального валютного рынка [8, с.134].

Таблица 1 - Периодизация этапов развития валютной политики России

Период	Ключевые характеристики периода	Качественная характеристика
1992-1994гг.	Контроль за валютными операциями и движением капитала как резидентов, так и нерезидентов	Проведение жесткой политики контроля трансграничных потоков капитала, регулируемый валютный курс, контролируемая денежно-кредитная политика
1995-1997гг.	Контроль трансграничных потоков капитала. Переход к таргетированию валютного курса
1998-1999гг.	Отказ от таргетирования валютного курса, переход к регулированию курса рубля к доллару. Ужесточение мер валютного регулирования и контроля за трансграничными потоками капитала
2000-2004гг.	Постепенная либерализация трансграничного движения частного капитала. Регулирования курса рубля к доллару	Регулируемый валютный курс, относительно свободного движения капитала, относительно независимая денежно-кредитная политика
2005-2013гг.	Снятие ограничений на трансграничное движение капитала. Поэтапная подготовка перехода к свободному плавающему валютному курсу. Переход к таргетированию бивалютной корзины. Постепенное расширение коридора бивалютной корзины
2014- наст. время.	Прекращение традиционного влияния на валютный курс рубя в связи с переходом к инфляционному таргетированию. Свобода трансграничного движения капитала	Плавающий валютный курс, свободное движение капитала, относительно независимая денежно-кредитная политика.

Валютные ограничения были направлены на достижение ряда целей [17, с.153]:

во-первых, распределять получаемую валюту тем, кому она требуется для оплаты закупок за границей товаров, признанных необходимыми для страны и ограничивать доступ к валютным ресурсам тех, чьи платежи такими не признаются;
во-вторых, мотивировать компании тщательнее обдумывать целесообразность ввоза (вывоза) товаров (работ, услуг) и дать правительству время на планирование движения его иностранной валюты;
в-третьих, контролировать количество иностранной валюты, которая может быть использована в конкретных сделках.

Таким образом, на этом этапе правительством страны осуществлялся значительный контроль движения капитала, а валютный курс был фиксирован и регулировался в зависимости от складывающейся макроэкономической ситуации.

1994 г. примечателен тем, что под влиянием значительных воздействий на валютный курс, в коротком временном интервале (9 сентября-14 октября 1994 г.) рубль обесценился фактически в два раза по отношению к основным валютам (доллар США, немецкая марка, французский франк, фунт стерлингов Великобритании). Ответом на вызванный валютными спекулянтами шок было решение о переходе в 1995 г. к режиму валютного таргетирования (удержание курса рубля в заданном коридоре изменений). Этот режим способствовал улучшению ситуации (снижение инфляции, рост притока капитала) и действовал вплоть до конца 1997 г., когда под влиянием Азиатского финансового кризиса резко вырос отток капитала из России, что существенно ухудшило экономическую ситуацию в стране.

В 1998 г. происходит отказ от режима таргетирования валютного курса с установкой валютного коридора и переход к регулированию курса рубля к доллару. Одновременно усиливается контроль со стороны Банка России за валютными операциями.

Период после кризиса, 2000-2004 гг., характеризуется приданием нового импульса процессу либерализации валютного регулирования и трансграничного движения капитала. В 2001 г. начинается либерализация трансграничного движения частного капитала, проявившаяся в снятии ограничений на операции с портфельными инвестициями и разрешении резидентам открывать счета в иностранных банках. В 2003-2004 гг. ослабляются меры контроля за иностранными счетами резидентов, снижаются нормы резервирования по валютным счетам резидентов и нерезидентов. Эти шаги были сделаны под влиянием внешних факторов - рост цен на энергоносители привел к росту экспортной выручки и, соответственно, предложению иностранной валюты на внутреннем рынке, которые в условиях ограничения операций по движению капитала привели к укреплению рубля [14, с.76].

На следующем этапе (2005-2013 гг.) выделяется 2005 г. в связи с тем, что в этом году монетарные власти страны вернулись к режиму таргетирования валютного курса рубля, но уже по отношению к бивалютной корзине (доллар, евро). В 2006 г. были фактически сняты все формальные ограничения на трансграничное движение капитала, но остались косвенные инструменты сдерживания потоков капитала, такие как, например, манипулирование значением норматива обязательного резервирования по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в иностранной валюте и в валюте Российской Федерации, операции по предоставлению ликвидности банковской системе, валютные интервенции.

В итоге, в кризисный 2008 г. российская экономика вошла с валютной политикой, предусматривающей режим валютного курса, приближенный к свободному плаванию и ориентированной на свободное трансграничное движение капитала.

Значительный отток капитала в кризисный период продемонстрировал противоречие выбранных Банком России инструментов регулирования валютного курса и поддержания национальной банковской системы. Использование первой группы инструментов было нацелено на изъятие ликвидности с финансового рынка, что достигалось посредством установления высоких ставок процента в целях стабилизации валютного курса. Поддержка национальной банковской системы, напротив, вызывала необходимость увеличения ликвидности банковской системы, что достигалось выделением ей средств по каналам выстраиваемой системы государственной поддержки. Выделяемые средства направлялись банками в иностранные активы, что оказывало еще большее давление на валютный курс, для поддержания которого требовались все большие валютные интервенции Банка России, которые в условиях свободного движения трансграничных капиталов большей частью «утекали» за рубеж.

С февраля 2009 года Банк России перешел к использованию механизма автоматической корректировки границ интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины в зависимости от объема совершаемых интервенций. При введении данного механизма в феврале 2009 года ширина плавающего операционного интервала составляла 2 рубля. Начиная с 2010 г. постепенно расширяется граница коридора колебаний курса рубля по отношению к бивалютной корзине. В период 24.07.2012-17.08.2014 гг. она составляла 7 рублей. С 18 августа 2014 года операционный интервал был расширен до 9 рублей.

Операции Банка России по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке определяются исходя из целей сглаживания волатильности обменного курса рубля и с учетом операций Федерального казначейства по пополнению или расходованию средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (с 1 октября 2013 года).

В сентябре 2013 г. Банк России объявляет о начале реализации мер по переходу к режиму инфляционного таргетирования, для которого характерно перенесение акцента с традиционного влияния на валютный курс рубля посредством валютных интервенций, на процентные ставки и процентные инструменты регулирования ликвидности.

Практически еще год процесс таргетирования валютного курса и таргетирования инфляции реализуются параллельно. До 5 ноября 2014 года при достижении стоимостью бивалютной корзины верхней или нижней границы операционного интервала Банк России осуществлял интервенции без ограничения по объему. С 5 по 7 ноября 2014 года при достижении рублевой стоимостью бивалютной корзины верхней (нижней) границы плавающего операционного интервала и за его пределами Банк России совершал операции по продаже (покупке) иностранной валюты с интенсивностью, равной 350 млн. долларов США в день. При этом продолжало действовать автоматическое правило корректировки границ интервала. С 10 ноября 2014 года Банк России упразднил действовавший механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины и регулярные интервенции на границах указанного интервала и за его пределами. При этом новый подход Банка России к проведению операций на внутреннем рынке (согласно заявлению) не предполагает полного отказа от валютных интервенций, их проведение возможно в случае возникновения угроз для финансовой стабильности, что фактически означает признание невозможности и нецелесообразности свободного курсообразования [10, с.54].

В мартовском (2015 г.) докладе Банка России «О денежно-кредитной политике» отмечается: «В условиях действующего с ноября 2014г. режима плавающего валютного курса Банк России с целью поддержания финансовой стабильности и ограничения ожиданий дальнейшего ослабления национальной валюты проводил валютные интервенции в первой половине декабря». Поскольку наблюдалось «...усиление фундаментальных предпосылок к ослаблению рубля и ограниченная эффективность валютных интервенций. ...Банк России с середины декабря 2014г. не проводил валютных интервенций».

Стабилизация ситуации на валютном рынке к концу 2014г. объяснялась Банком России следующими причинами:

повышением ключевой ставки до 17% годовых;
наращиванием объема предоставления Банком России иностранной валюты на возвратной основе;
введением мер по поддержанию устойчивости финансового сектора;
стабилизацией цены на нефть в третьей декаде декабря и увеличение объемов продажи валютной выручки со стороны крупнейших российских компаний-экспортеров;
операциями Банка России на внутреннем валютном рынке (продажа Федеральным казначейством иностранной валюты с его валютных счетов в Банке России).

1.3 Роль валютного курса в экономике России

С углублением мировых хозяйственных связей процесс глобализации перемещения валютных и экономических потоков оказывает все наиболее значительное воздействие на экономику страны. Многократно возрастающий в условиях интернационализации хозяйственной жизни международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц различных государств, обслуживает процесс национального социального воспроизводства и перелив валютного и денежного капиталов между государствами.

Интеграция государств, в том числе современная Россия, в мировое хозяйство вызывает потребность обмена части ее государственных средств на иностранные валюты и обратно. Данное происходит при международных валютных, расчетных и кредитно–экономических операциях. При всем при этом в любой стране законным платежным средством считаются ее национальные средства. А деньги, применяемых в международных финансовых отношениях, становятся валютой [11, с.54].

Валютная система страны отображает уровень становления экономики, степень становления внешнеэкономических взаимоотношений и обязана способствовать исполнению социальных задач общества, она играет все более главную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях, т.к. следует углубленная интеграции экономик промышленно–развитых государств.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно–экономических организаций в деятельность денежных, валютных и золотых рынков во многом зависит финансовое становление, внешнеэкономическая стратегия промышленно–развитых государств. Подъем значения валютной системы заставляет промышленно–развитые державы улучшать старые и искать новые инструменты и способы государственно – монополистического регулирования валютной сферы на государственных и наднациональных уровнях.

Таким образом, можно сделать вывод, что построение валютной системы – важное условие повышения роли России во внешней политике, обеспечения ее безопасности, ведь «конкуренция и борьба за ведущую роль в экономике, контроль и антиконтроль, санкции и ответные санкции, протекции и контрпротекции превратились уже в основные формы международной борьбы».

Однако, несмотря на очевидную значимость адекватно построенной валютной системы, в России, в силу многих объективных и субъективных причин, имеются серьезные проблемы в этой области, что приводит к нестабильности экономики страны, ее низкой инвестиционной привлекательности и отражается на уровне всех сфер жизни общества.

2. Особенности формирования валютной системы Российской Федерации

2.1 Механизм формирования валютного курса

Валютный курс в условиях современного мира чаще всего формируется, как и формируется сегодня любая рыночная цена. При этом, как и в случае с рыночной ценой на курс валюты в основном оказывает воздействие спрос и предложение. В частности, размер спроса на любую иностранную валюту в основном определяется имеющимися у той или иной страны потребностями. Это может быть потребность в импорте товаров, потребность в услугах. Кроме того, размер спроса на валюту зачастую определяется расходами туристов того или иного государства. Так же серьезное влияние может оказывать спрос на существующие финансовые активы других стран, а также спрос на иностранную валюту. Это вполне может быть связано с имеющимися за рубежом инвестиционными проектами. Многообразие курсов валют вполне можно подвергнуть классификации по тем или иным признакам [7, с.215].

Что касается размера предложения на определенную иностранную валюту, то оно обычно определяется спросом резидентов государства на валютную единицу данного государства. Кроме того, размер предложения может определяться спросом туристов из других стран на услуги данного государства. Немалое значение в определении предложения на валюту может оказывать спрос иностранных вкладчиков на активы, которые обычно выражаются в национальной валюте.

Вообще формирование валютного курса практически всегда представляет собой довольно сложный процесс, который, как правило, зависит от множества различных факторов:

1. Торговый баланс. Из разнообразия финансовых индикаторов, как может показаться, самую прямую и непосредственную взаимосвязь с денежным курсом должен иметь торговый баланс (Trade Balance), так как он представляет собой разницу между суммарным экспортом и импортом страны.

Trade Balance = Export – Import

В случае если экспорт преобладает в структуре внешней торговли страны, то это означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, значит, подъем спроса на национальную валюту и подъем обменного курса данной валюты. И напротив, при недостатке торгового баланса (когда размер импорта более, нежели размер экспорта) национальная валюта обязана ослабевать. В реальности же, взаимное действие торговли, обменных курсов, инфляции и процентных ставок настолько перемешивает все причины, что взаимосвязь между ними становится совершенно неочевидной.

Иной расклад к описанию природы денежного курса – теория эластичности – связан с изъяснением реакции торгового равновесия на изменения валютного курса и с другой стороны, с объяснением отклонений валютного курса через изменения, претерпеваемые торговым равновесием. Согласно теории эластичности, валютный курс есть просто та стоимость обмена иностранной валюты, которая поддерживает торговый баланс в равновесии [11, с.65].

2. Процентные ставки. Иным главным индикатором для отслеживания динамики валютных рынков считаются ставки рефинансирования. Процентный дифференциал (Interest Rate Differential), то есть разницу процентных ставок, действующих по 2 валютам – это основной момент, именно характеризующий относительную привлекательность пары валют, а, следовательно, и вероятный спрос на любую из них. На валютном рынке любой страны функционирует немало видов процентных ставок: ставка, под которую банки занимают средства у ЦБ (официальная процентная ставка Official Interest Rate); ставки, под которые банки занимают средства друг у друга (ставки межбанковского заимствования – Interbank Offered Rate); процентные ставки, характеризующие прибыльность государственных ценных бумаг (Government Bonds Yields); процентные ставки, под которые банки выдают кредиты собственным клиентам (Lending Rates); процентные ставки, под которые коммерческие банки привлекают деньги в депозиты (Deposit Rates). Все эти ставки тесно связаны между собой и, в конечном счете, определяются той официальной процентной ставкой, которую устанавливает центральный банк.

Чем больше процентная ставка по данной валюте по сравнению с другими валютами (большой процентный дифференциал), тем больше будет желающих среди иностранных инвесторов купить данную валюту, чтобы разместить средства в депозит под высокую процентную ставку.

В общем воздействие процентных ставок на валютные курсы довольно однозначно: чем выше процентные ставки по этой валюте, тем выше ее обменный курс. Хотя есть немало обстоятельств, которые делают учет процентных ставок неочевидным и никак даже не простым делом. Во–первых, нужно учитывать не сами по себе процентные ставки, а настоящие процентные ставки, учитывающие инфляцию, потому что присутствует сильная взаимосвязь между рынком валют и рынками государственных ценных бумаг (инструментов с фиксированным доходом), очень чувствительными к инфляции. Если инфляция в данной стране начинает расти высокими темпами, это обесценивает государственные облигации, так как доход по ним выплачивается фиксированный, заранее установленный, а инфляция этот доход может просто съесть. При первых же признаках высокой инфляции рынки государственных облигаций начинают нервничать, а если иностранные инвесторы станут сбрасывать облигации, то возникнет избыток данной валюте на FOREX'e, из–за чего ее курс упадет.

Во–вторых, рынок живет ожиданиями важных событий и готовится к ним, а не только реагирует на уже свершившиеся факты. Если складывается определенное мнение, что процентные ставки по данной валюте будут подняты, то дилеры начнут поднимать ее курс в ожидании его будущего повышения. И рынок длительное время может быть в этом оптимистическом настроении по данной валюте, благодаря чему успеет сформироваться ее восходящий тренд. Когда же, наконец, повышение ставок состоится на самом деле, валюта окажется уже в перекупленном состоянии, а поскольку фактор давления на нее кверху уже отпал после состоявшегося повышения ставок, первой реакцией на фактическое их повышение может быть падение курса, то есть прямо обратная реакция. И это тем более вероятно по той причине, что такой откат вниз служит хорошей возможностью открыть новые длинные позиции по валюте, то есть купить ее [13, с.54].

3. Валовой внутренний продукт. Валовой внутренний продукт, ВВП (Gross Domestic Product, GDP) – общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми производителями, действующими на территории страны. ВВП является обобщающим индикатором силы экономики (или наоборот, ее слабости в периоды спадов). Его связь с валютным курсом всегда очевидна и достаточно непосредственна – чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. Чем выше ВВП, тем лучше состояние экономики. Его оптимальное изменение – до 3% в год; если выше – обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.

4. Инфляция. Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков – одним из наиболее существенных ориентиров. За данными по инфляции валютные дилеры следят самым внимательным образом.

Рост инфляции уменьшает реальную процентную ставку, поскольку из полученного дохода надо вычесть некоторую часть, которая просто пойдет на покрытие роста цен и не дает никакого реального увеличения получаемых благ (товаров или услуг). Простейший способ формального учета инфляции и состоит в том, что в качестве реальной процентной ставки рассматривают номинальную ставку за вычетом коэффициента инфляции (также заданного в процентах), Кроме того, уровень инфляции есть важнейший показатель «здоровья» экономики, а потому он тщательно отслеживается центральными банками. Основными публикуемыми показателями инфляции являются индекс потребительских цен (consumer price index), индекс цен производителей (producer price index), и дефлятор ВВП (GDP implicit deflator). Каждый из них выявляет свою часть общей картины роста цен в экономике.

5. Действия центральных банков. Все действия государственных регулирующих органов, а в особенности, центральных банков, влияющие на финансы и денежное обращение, являются важными факторами для валютных курсов. Цена валюты определяется, прежде всего, спросом и предложением, связанными с этой валютой на международном рынке. Поэтому обменные курсы основных валют создаются рынком, но у центральных банков есть целый ряд инструментов, с помощью которых они могут существенно повлиять на валютные курсы. Применяют эти инструменты центральные банки, исходя из целей своей финансовой политики (главная из которых – стабильность национальной валюты) и той конкретной ситуации, которая определяется состоянием экономики, конкурентным положением страны на мировом рынке и политическими факторами. Поэтому рынки всегда очень внимательно следят не только за экономикой, но и за статистикой финансов основных торгующих стран, пытаясь предугадать по ним действия центральных банков.

6. Величина денежной массы. Количество денег, находящихся в обращении (Money Supply), есть один из существенных факторов, формирующих валютный курс. Показателями, измеряющими количество денег в обращении, являются так называемые денежные агрегаты (Monetary Aggregates), которые учитывают количество денег разных видов, характеризуя и состав денег (структуру денежной массы) [7, с.32]:

M1 – наличные деньги в обращении, находящиеся за пределами банков, дорожные чеки, депозиты до востребования, прочие чековые депозиты;
М2 = M1 + нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады в банках, однодневные операции РЕПО, однодневные долларовые депозиты резидентов США, средства на счетах взаимных фондов;
M3 = М2 + краткосрочные государственные облигации, операции РЕПО, евродолларовые депозиты резидентов США в зарубежных филиалах американских банков.

Влияние данных по денежным агрегатам на валютные циклы оценивается прежде всего через их связь со стадиями экономических циклов. Поведение различных денежных агрегатов в экономическом цикле вполне аналогично: все они показывают максимальные темпы роста перед началом спада и минимумы роста в конце спада.

2.2 Современное состояние валютной системы в России

В настоящее время состояние российской экономики продолжает ухудшаться. Данные по итогам апреля 2015 года свидетельствуют о снижении активности в производственной сфере (промышленное производство снизилось на 4.5%, а инвестиции в основной капитал – на 4.8%) и о резком падении в секторе потребления (розничные продажи снизились на 9.8%, реальные располагаемые доходы на 4.0%, а реальные зарплаты сократились на 13.2%) [21].

Рисунок 1 – ВВП по состоянию на 9 месяцев 2014 года

Рисунок 2 – Динамика ВВП

Вместе с тем, данные по ВВП за I кв. 2015 г. оказались лучше большинства ожиданий, продемонстрировав снижение только на 1.9%. Пока не вышла статистика по структуре производства и использования ВВП, сложно с определенностью говорить о ключевых источниках такой относительно позитивной динамики. Вероятнее всего, основной положительный эффект был связан с обесценением рубля (за год с июня 2014 по июнь 2015 рубль обесценился по отношению к доллару примерно на 53%) и более существенным, чем ожидалось, позитивным вкладом чистого экспорта. Неопределенность в отношении дальнейшего направления развития остается высокой. Однако некоторые выводы в отношении долгосрочных экономических трендов уже можно сделать.

Без сомнения главной экономический новостью 2015 года можно назвать рубль и его головокружительные виражи по отношению к доллару. Если в мае американская валюта неожиданно просела ниже 50 рублей за единицу, то уже август заставил вспомнить о «черном вторнике» 16 декабря 2014 года, когда началось обвальное падение российской национальной валюты [21].

Осенью доллар продолжал крепнуть и к концу декабря, как видно на рисунке, побил собственный февральский рекорд (на графике отмерена его стоимость по курсу ЦБ на 2 февраля – 68,92 рубля – и на 21 декабря – 71,32 рубля).

Такая динамика заставила многих россиян к концу года разувериться в перспективах национальной валюты: согласно декабрьскому опросу 2015 года Национального агентства финансовых исследований, 52% опрошенных ожидали дальнейшего роста американской валюты, тогда как в прошлый кризис, в декабре 2008 года, так же пессимистично в отношении рубля были настроены лишь 30% россиян [22].

Рисунок 3 – Динамика курса доллара США к рублю за 2010–2016гг.

Прошли времена, когда россияне могли позволить себе не интересоваться ценами на нефть. Еще в октябре 2014 года, выяснили социологи из фонда «Общественное мнение», лишь 5% опрошенных винили в падении курса рубля мировые котировки на нефть и газ. Буквально через пять месяцев, в марте 2015 года, ВЦИОМ отмечал, что 39% россиян считают главной причиной разворачивающегося в стране экономического кризиса проседание цен на нефть.

Конечно, причины экономического кризиса в России более разнообразны и глубоки, чем одна лишь динамика котировок нефти, однако причины обесценивания российской валюты определенно лежат в нефтяной плоскости, что особенно хорошо прослеживается из сопоставления двух вышеприведенных графиков. Чем ниже котировки Brent, тем выше доллар (и соответственно ниже рубль) – сказывается зависимость доходов федерального бюджета от нефтегазового экспорта.

Рисунок 4 – Стоимость барреля нефти марки Brent за 2010–2016гг., в долларах

Впрочем, более репрезентативным графиком, отражающим значение нефтяных котировок для России и ее бюджета, является следующий [23]:

Рисунок 5 – Стоимость барреля нефти марки Brent за 2010–2016гг., в рублях

Расходные обязательства российского бюджета номинированы в рублях, а значит, для него важна не долларовая стоимость нефти (и привязанная к ней стоимость газа), а рублевая. Слабеющий вслед за нефтью рубль фактически тем самым компенсирует падение долларовой стоимости нефти, ведь теперь за меньшее количество долларов можно выручить большее количество рублей.

Подкорректированный весной федеральный бюджет предусматривал среднегодовую цену на нефть в 50 долларов за баррель (Urals) и средний курс доллара в 61 рубль. Таким образом, средняя стоимость барреля нефти, заложенная в бюджет, составляла 3 050 рублей.

На графике, помещенном выше, отражены колебания стоимости нефти марки не российского сорта Urals, а североморской Brent. Однако если учесть, что цена на российскую нефть исчисляется на основе Brent с учетом дисконта, составившего в этом году 0,84 доллара, то средняя стоимость барреля Urals в 2015 году равнялась примерно 3 217 рублям. То есть Российская Федерация вполне вписалась в бюджет, несмотря на отрицательные ценовые рекорды своего главного экспортного продукта.

Проблемами валютного рынка сегодня интересуется большинство населения России. Это неудивительно, поскольку россияне успели оценить степень влияния происходящих на валютном рынке изменений на уровень личного благосостояния [21].

Для 2015 года стала характерной резкая девальвация рубля. Его зависимость от стоимости нефти на мировом рынке оказала крайне негативное влияние на экономику РФ. Политика ЦБ по стабилизации рубля привела к сокращению российских резервов на 90 млрд. долларов, введению российской экономики в рецессию через повышение ключевой ставки за год на 11,5%, росту цен как минимум на 15–20% и резкому снижению уровня жизни российских граждан. Теперь среднестатистический россиянин получает меньше, чем житель соседнего Казахстана. Россия больше не является привлекательным для иностранцев рынком рабочей силы. Доллар не будет стоить 30 рублей, самая благоприятная стоимость, которую называет Минэкономразвития – это 49 рублей за доллар, и только в том случае, если нефть будет стоить 80 долларов за баррель.

Снижение цены на «черное золото» стало основной причиной падения валюты РФ. В течение месяцев неоднократно наблюдались попытки рубля стабилизироваться при незначительном повышении стоимости нефти на мировых рынках. Этот процесс продолжается и по сей день. В числе факторов, повлиявших на стоимость национальной валюты России, можно назвать как внешнеполитические процессы, так и внутриэкономические изменения.

Существенное влияние на курс рубля оказали следующие события [23]:

ситуация на Украине;
снятие санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок крупнейшего поставщика нефти;
введение и усиление санкций против России;
события в Греции (влияние незначительное);
падение рынка Китая;
события в Сирии.

Помимо политических или околорыночных причин колебаний курса валют на примере российского рубля можно указать на:

разрушение экономических связей вследствие санкций и антисанкций;
сокращение товарооборота;
уход с российского рынка ведущих мировых производителей;
сокращение производства.

Изменения рынка также определяют спрос и предложение на валюту. Эти факторы формируют население, отечественные производители, зарубежные инвесторы. В данном случае наблюдается прямая зависимость: рост спроса увеличивает стоимость валюты, а его падение понижает данный показатель. Падение стоимости рубля было неоднократно спровоцировано паническими настроениями населения, которое при малейшем понижении цены на нефть бросалось скупать валюту. Немаловажную роль сыграли также многочисленные форс–мажорные обстоятельства (техногенные катастрофы, природные катаклизмы).

2.3 Перспективы развития валютной системы Российской Федерации

Обострение внешнеполитических конфликтов, ослабление рубля на фоне снижения цен на нефть и продления санкций против России, снижение объемов производства собственной продукции в стране – эти и другие факторы являются причиной ухудшения качества жизни рядовых российских граждан. Именно поэтому даже далекие от политики люди все чаще начинают изучать новостные сводки в поисках информации о прогнозе дальнейшего развития российской экономики.

Перспективы развития валютной системы России будет зависеть от геополитической обстановки, в частности, усиление или ослабление давления на Россию путем экономических санкций, а также ответные контрмеры России.

Базовый сценарий текущего стратегического прогноза на 2015–2019 гг. основан на следующих предпосылках в отношении ключевых внешних факторов [19, с.43]:

продолжение укрепления доллара США к большинству мировых валют (Федеральная Резервная Система будет плавно повышать ставки, а накопленные во время нескольких раундов QE активы в основном останутся на балансе ФРС);
мировое перепроизводство нефти остается на относительно высоком уровне до середины 2016 г. и начинает плавно снижаться впоследствии;
спрос на нефть постепенно восстанавливается, и запасы в хранилищах начинают медленно снижаться, оставаясь, однако, выше обычного;
финансовые вложения в нефть стабилизируются сейчас и начинают снижаться с середины 2016 г., общая волатильность мирового финансового рынка остается на текущих уровнях;
неопределенность в отношении конфликта на востоке Украины, а также взаимных торговых и других ограничений между Россией и странами Европы и США будет сохраняться.

Цена на нефть как российский ключевой экспортный товар во многом определяет поступления от внешней торговли, динамику обменного курса и привлекательность российских активов для зарубежных инвесторов.

В целом текущий прогноз по ценам на нефть марки Brent во многом определяется нашим стратегическим взглядом в отношении рынка углеводородов: вероятнее всего, в ближайшие годы цены будут стагнировать, находясь примерно в рамках 50–60 долл. за баррель. Вместе с тем, последние события на рынке предопределили необходимость некоторой корректировки прогноза на 2015–2016 гг.

Изменение обменного курса рубля определяется не только ценами на нефть, но и движением капитала. В предположении, что отток капитала составит около 100 млрд. долл. в 2015 г. и 40 млрд. дол. в 2016 г., а также учитывая текущую динамику курса, прогноз в отношении пары рубль–доллар на 2015–16 гг. также был несколько скорректирован [21].

Учитывая прогноз цен на нефть и обменного курса, в базовом сценарии развития, ожидается следующая динамика основных компонентов ВВП:

снижение потребления на фоне высокой инфляции и роста безработицы будет оказывать резко негативное влияние на рост ВВП до начала 2016 г.;
инвестиции продолжат падение и будут негативно воздействовать на общее состояние экономики до 2016 г.;
позитивный эффект девальвации рубля будет постепенно затухать и полностью сойдет на нет к концу 2016 г. на фоне стагнации цен на нефть.

Таким образом, скорее всего, рецессия будет продолжаться около шести кварталов, а российская экономика выйдет не положительные темпы роста не ранее середины 2016 г.

Основным риском представляется консервация экономического спада. Отсутствие усилий в устранении фундаментальных причин: несбалансированности сырьевого и обрабатывающего секторов экономики, государственного и частного капитала, социальной и бюджетной сферы приведет к затяжному кризису, выйти из которого будет очень и очень сложно. В долгосрочном периоде сохранение высокой вероятности стагнации цен на нефть будет оказывать отрицательное влияние на перспективы возобновления динамичного роста в 2017–19 гг. Скорее всего, развитие российской экономики будет идти вяло с сохранением относительно высокой инфляции [23].

Таблица 2 – Прогнозные экономические показатели России

Показатель	2015	2016	2017	2018	2019
Цена Brent, USD / барр., y–avg	58.50	55.55	55.60	55.80	56.00
Обменный курс, USD / RUR, y–avg	57.50	62.00	65.0	68.5	69.0
Рост ВВП, %	–4.0	–0.2	0.6	1.1	1.4
Инфляция, %	15.3	9.9	7.0	6.5	6.0

В третьем квартале 2015 года, впервые за несколько лет, зафиксирован не отток, а приток капитала. В первом приближении, это позитивный фактор, однако, при более детальном рассмотрении, все выглядит не так уж и радужно. Зафиксированный приток капиталов – это средства, который российские предприниматели вынуждены вернуть из–за границы. Поскольку внешний рынок заимствований для российских компаний закрыт, а на внутреннем найти средства невозможно, предприниматели возвращают свои деньги для поддержания бизнеса «на плаву». Инвестиции в российскую экономику, на данный момент, составляют 20% ВВП – наименьшую долю среди развивающихся рынков (аналогичный уровень – у Бразилии).

Сейчас Россия «весит» около 4% в индексе развивающихся рынков MSCI Emerging Market (откуда страну чуть не исключили в декабре прошлого года из–за угрозы ограничений движения капитала).

Несмотря на то, что кризис был вызван внешнеполитическими факторами, государственные власти могут влиять на ситуацию изнутри:

введение курса на импортозамещение – производство собственных товаров взамен тех, что ранее импортировались (это позволяет не только заполнить рынок отечественным продуктом, но и создавать новые предприятия, возобновлять и модернизировать приостановленные фирмы);
ограничение покупки иностранной валюты, увеличение использования национальной денежной единицы и спроса на нее среди населения;
внедрение собственной прогрессивной платежной системы «МИР».

Данные шаги позволят в кратчайшие сроки улучшить ситуацию в экономике.

В целом, несмотря на то что текущие индикаторы состояния экономики России дают смешанные сигналы, вероятность продолжительной рецессии в 2015–2016 гг. остается значительной – на уровне около 60%. Более того, даже по мере выхода на положительные темпы роста в 2017–2019 гг. экономический рост будет крайне невысоким.

Заключение

Валютная система страны отражает уровень развития экономики, степень развития внешнеэкономических отношений и должна способствовать выполнению социальных задач общества, она играет все более важную и самостоятельную роль в мирохозяйственных связях, так как идет углубленная интеграции экономик промышленно–развитых стран.

От эффективности валютного механизма, степени вмешательства государственных и международных валютно–финансовых организаций в деятельность валютных, денежных и золотых рынков во многом зависит экономическое развитие, внешнеэкономическая стратегия промышленно–развитых стран. Рост значения валютной системы заставляет промышленно–развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты и методы государственно – монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных уровнях.

В настоящее время состояние российской экономики продолжает ухудшаться. Проблемами валютного рынка сегодня интересуется большинство населения России. Это неудивительно, поскольку россияне успели оценить степень влияния происходящих на валютном рынке изменений на уровень личного благосостояния. Для 2015 года стала характерной резкая девальвация рубля.

Существенное влияние на курс рубля оказали следующие события: ситуация на Украине; снятие санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок крупнейшего поставщика нефти; введение и усиление санкций против России; события в Греции (влияние незначительное); падение рынка Китая; события в Сирии.

Помимо политических или около рыночных причин колебаний курса валют на примере российского рубля можно указать на: разрушение экономических связей вследствие санкций и антисанкций; сокращение товарооборота; уход с российского рынка ведущих мировых производителей; сокращение производства.

Перспективы развития валютного курса и российской экономики будет зависеть от геополитической обстановки, в частности, усиление или ослабление давления на Россию путем экономических санкций, а также ответные контрмеры России.

Базовый сценарий текущего стратегического прогноза на 2015–2019 гг. основан на следующих предпосылках в отношении ключевых внешних факторов:

продолжение укрепления доллара США к большинству мировых валют (Федеральная Резервная Система будет плавно повышать ставки, а накопленные во время нескольких раундов QE активы в основном останутся на балансе ФРС);
мировое перепроизводство нефти остается на относительно высоком уровне до середины 2016 г. и начинает плавно снижаться впоследствии;
спрос на нефть постепенно восстанавливается, и запасы в хранилищах начинают медленно снижаться, оставаясь, однако, выше обычного;
финансовые вложения в нефть стабилизируются сейчас и начинают снижаться с середины 2016 г., общая волатильность мирового финансового рынка остается на текущих уровнях;
неопределенность в отношении конфликта на востоке Украины, а также взаимных торговых и других ограничений между Россией и странами Европы и США будет сохраняться.

В целом, несмотря на то, что текущие индикаторы состояния экономики России дают смешанные сигналы, вероятность продолжительной рецессии в 2015–2016 гг. остается значительной – по нашим оценкам, на уровне около 60%. Более того, даже по мере выхода на положительные темпы роста в 2017–2019 гг. экономический рост будет крайне невысоким.

Список использованной литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51–ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 05.12.1994. – № 32. – Ст. 3301
О валютном регулировании и валютном контроле: федерал. закон от 10.12.2003 № 173–ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 15.12.2003. – № 50. – Ст. 4859
Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности: федерал. закон от 08.12.2003 № 164–ФЗ // Собрание законодательства РФ. – 15.12.2003. – № 50. – Ст. 4850
Антонов, В.А. Мировая валютная система. / В.А. Антонов – М.: ТЕИС, 2014. – 387 с.
Артемов, Н.М. Проблемы и перспективы валютного регулирования в РФ. / Н.М. Артемов – М.: Профобразование, 2014. – 334 с.
Балабанов, И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. / И.Т. Балабанов – М.: Финансы и статистика, 2014.– 240с.
Буглай, В.Б. Международные экономические отношения. / В.Б. Буглай, Н.Н. Ливенцов – М.: Финансы и статистика, 2015. – 391 с.
Бункина, М.К., Семенов, А.М. Основы валютных отношений. / М.К. Бункина, А.М. Семенов – М.: Юрайт, 2014. – 334 с.
Буторина, О.В. Международная валютная интеграция и конкуренция. / О.В. Буторина – М.: Деловая литература, 2014. – 132 с.
Галицкая, С.В. Деньги. Кредит. Финансы. / С.В. Галицкая. – М.: Экзамен, 2012. – 224 с.
Голубович, А.Д. Валютные операции в коммерческих банках. / А.Д. Голубович – М.: АО «Менатеп–информ», 2013.–240 с.
Жуков, Е.Ф. Деньги, кредит, банк: Учеб. пособие для ВУЗов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимов, А.В. Печникова. – М.: ЮНИТИ, 2015. – 334 с
Колпакова, Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. / Г.М. Колпакова – М.: Финансы и статистика, 2012. – 368 с.
Крашенинников, В.М. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: учебник / В.М. Крашенинников – М.: Экономика, 2013. – 400с.
Курбанова, Х.И. Валютное регулирование в современной России // Российское предпринимательство. – 2014. – № 6 (54). – С. 38–43.
Лаврушина О.И. Деньги, кредит, банк: учебник/ О.И. Лаврушина – М.: КНОРУС, 2014 – 232 с
Свиридов, О.Ю. Деньги, кредит, банк. / О.Ю. Свиридов – Ростов–на–Дону: Феникс, 2014. – 445 с.
Симионов, Ю.Ф. Валютные отношения: Учебное пособие для вузов / Ю.Ф. Симионов, Б.П. Носко – Ростов н/Д: Феникс, 2014. – 300с.
Цылина, Г.А. Международная валютная система / Г.А. Цылина. – М.: Экономика, 2015. – 118 с.
Четыркин, Е.М. Финансы: Учебник / Е.М. Четыркин.– М.: Дело, 2014. – 400с.
Официальный сайт Агентства прогнозирования экономики. [Электронный документ] // Режим доступа: http://www.apecon.ru/prognoz–kursa–dollara–i–evro/prognoz–kursa–dollara–i–evro–na–yanvar–fevral–i–mart–2016–goda.html – дата обращения 15.03.2016 года
Официальный сайт Малый бизнес [Электронный документ] // Режим доступа: http://111999.ru/economy/kurs–dollara–2016–prognoz/ – дата обращения 09.03.2016 года
Официальный сайт РБК. [Электронный документ] // Режим доступа: http://www.rbc.ru/ – дата обращения 11.03.2016 года.