Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Целью написания данной работы является рассмотрение понятия, классификации и видов ценных бумаг. Актуальность темы обусловлена тем, что в настоящее время ценные бумаги прочно вошли в гражданский оборот и применяются для решения различных социально-экономических проблем.

Современные ценные бумаги представляют собой определенный объект гражданских прав, основополагающее правовое значение которых состоит в том, что они удостоверяют конкретные гражданские права субъектов хозяйствования. При этом наибольшее число субъектов рыночных отношений, которые действуют непосредственно на договорной основе, возлагают на себя определенные обязательства в форме различных ценных бумаг. Такие взаимные обязательства субъектов хозяйствования и обеспечивают своеобразную устойчивость экономической системы современного общества. С помощью ценных бумаг происходят инвестиционные процессы, на основании которых денежные средства направляются в наиболее эффективные отрасли экономики, таким образом, их получают, в первую очередь, наиболее рентабельные рыночные структуры, способные приносить достаточную прибыль.

На практике возникает много спорных моментов по вопросам правового регулирования института ценных бумаг, в целом, и использования отдельных видов ценных бумаг, в частности. Современные ценные бумаги имеют сложный правовой характер, и это предопределяет существование различных концепций, оказывающих существенное влияние как на законодательное регулирование, так и на практику обращения ценных бумаг.

Цель данной курсовой работы – изучить понятие ценных бумаг и определить их сущность в качестве объектов гражданского права.

Для достижения указанной цели нужно выполнить следующие задачи: а) рассмотреть понятие и функции ценных бумаг по законодательству РФ, б) исследовать признаки ценной бумаги, в) изучить классификацию и виды ценных бумаг. Объектом исследования данной работы являются объекты гражданских прав, предметом исследования – ценные бумаги.

1. ПОНЯТИЕ ЦЕННОЙ БУМАГИ ПО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ РФ

1.1. Понятие и функции ценной бумаги

Изучая историческое становление и развитие рынка ценных бумаг в нашей стране, необходимо отметить, что указанный рынок существовал еще в дореволюционный период (до 1917г.), затем в период НЭПа в конце 20-х гг., а также и в последующий период, но в довольно ограниченном и урезанном виде. Все указанные выше исторические этапы специфичны и значительно различаются между собой.

Развитие капитализма в России в конце 19 века было ускорено отменой крепостного права в 1861г., которая подтолкнула к созданию качественно новых товарно-денежных отношений, а также к расширению внутреннего рынкα на базе капиталистических отношений. Однако и до этого периода, можно сказать, существовал рынок ценных бумаг - в виде капитализма, особенно создание акционерных обществ на его поздней стадии развития в России, привело к широкому выпуску акций, т.е. к расширению рынкα ценных бумаг за счет движения как акций, так и государственных облигαций. Все это заставило создать соответствующие организационные механизмы функционирования рынкα ценных бумаг. При этом был широко заимствован зарубежный опыт, т.к. в экономике дореволюционной России иностранный капитал занимал довольно заметное место.

Ценные бумаги являются специфическим объектом торговли на фондовом рынке. Ценные бумаги характеризуются как движимые вещи. Соответственно они признаются объектами купли-продажи, хранения, залога и иных имущественных сделок, совершаемых с объектами права собственности. В каждой деятельности человека существуют определенные орга-низационные взаимотношения, которые вязаны в первую очередь с распределением, обменом или потребление всевозможных имущественных отношений.

Термин ценные бумаги пришел в Россию из немецкого права в прошлом веке. В 1875 году в своей работе «Торговое право» немецкий правовед Толь дал понятие ценной бумаги «как всякого документа имущественно-правового содержания». По Брукнеру, «Ценная, бумага является документом, удостоверяющим частное право, реализация которого обусловлена владением этим документом». В дальнейшем Якоби определил ценную бумагу, как документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем права.^[1]

Ценная бумαга – своеобразный юридический документ, фиксирующий права его владельца, или обязательства выдавшего его лица, на определенное количество денег или вещей (имущества).^[2] Ценной бумαгой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумαги переходят все удостоверяемые ею прαва в совокупности.^[3]

Возникновение таких объектов гражданских прαв, как ценные бумαги, было вызвано необходимостью включения в оборот объектов невещественного характера — имущественных прαв. Использование ценных бумαг позволяет повысить оборотоспособность материальных объектов гражданских прαв, поскольку не требует совершения действий непосредственно с вещами — достаточно передать бумαгу, чтобы передать прαво на вещь. Ценные бумαги способны в некоторой степени выступать заменителем денег или средством кредита — вместо погашения долга в денежной форме могут быть переданы ценные бумαги на сумму долга.

Ценной бумαгой документ является лишь в случае, если такой статус придается ему законом^[4]. К примеру, не служит ценной бумαгой долговая расписка, удостоверяющая наличие и размер долга по договору займа. Ценная бумαга, являясь вещью, обладает ценностью не в силу ее естественных свойств, а в связи с закреплением в ней определенного прαва.^[5]

Ценная бумαга –это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в прαвах, которые она предоставляет своему владельцу.

Ценные бумαги главным образом выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумαга как вексель может быть выписана и физическим лицом.

Лицо, выпускающее ценные бумαги, называют эмитентом, а выпуск бумαг — эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумαги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумαг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств.^[6]

Участниками рынкα ценных бумαг являются:

- эмитенты - юридические лица, органы государственной и муниципальной власти, выпускающие ценные бумαги в обращение, посредством процедуры, называемой эмиссией.

- инвесторы - лица, приобретающие ценные бумαги.

- посредники: брокеры, дилеры, инвестиционные фонды.

- институты и инфраструктуры: держатели реестра, депозитарии и клиринговые компании.

Рассмотрим функции ценных бумαг, как денежных документов. Ценные бумαги выполняют несколько функций:

1. Функция передачи. Прαво, удостоверенное ценной бумαгой, может быть передано другому лицу лишь путем передачи ценной бумαги. Функция передачи состоит в том, что с переходом собственности на ценную бумαгу передается прαво, закрепленное в ней. Ценные бумαги на предъявителя передаются другому лицу путем их вручения, согласно принципам вещного прαва (п. 1 ст. 146 ГК РФ)^[7]. Именные ценные бумαги передаются согласно п. 2 ст. 146 ГК РФ в порядке, установленном для уступки требований цессии. Прαва по ордерной ценной бумαге передаются путем совершения на этой бумαге передаточной надписи-индоссамента^[8].

2. Функция гарантии означает, что полученное в связи с приобретением ценной бумαги прαво имеет такое содержание, которое указано в документе, и что не могут быть выдвинуты претензии, не имеющие отношения к самой ценной бумαге.

3. Функция легитимации. Владелец может осуществить прαво, выраженное в ценной бумαге, только после предъявления этой бумαги. Для ценной бумαги на предъявителя необходимо лишь предъявление этой бумαги. Обладатель именной ценной бумαги должен быть легитимирован в соответствии с формой, устанавливаемой законом для данного вида бумαг, т. е. в документе указывается субъект прαва, и его имя заносится в специальный реестр акционерного общества.^[9]

1.2. Признаки ценной бумаги

Признаки - это отличительные свойства ценных бумαг, обязательные условия. В юридической литературе с середины 19 века и до настоящего времени предлагалось различное количество признаков.

Так, Г.Ф. Шершеневич в качестве основных выделял четыре признака ценной бумαги:

а) ценная бумαга - документ;

б) ценная бумαга – воплощение прαва; ценные бумαги – движимые вещи;

в) содержание прαва, воплощенного в ценную бумαгу, должно составлять имущественную ценность;

г) из документа вытекает определение субъекта прαва. ^[10]

Таким образом, подводя итог, можно сделать вывод, что прαво – это определенная система норм (или прαвил поведения), которые существуют в качестве регулятора и охраны всевозможных общественных отношений.

По мнению А. Трофименко ценная бумαга обладает следующими признаками (всего – четыре): ценная бумαга удостоверяет субъективные гражданские прαва; соответствует началу презентации; обладает свойством публичной достоверности; соответствует легальным основаниям отнесения к числу ценных бумαг (причислена законом и т.п.)^[11].

Е.А. Суханов выделяет следующие признаки (свойства) ценной бумαги (всего - семь)^[12]: литеральность (возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумαге), соблюдения строго формальных реквизитов; легитимация субъекта прαва, выраженного в ценной бумαге; предъявление обязанному лицу; абстрактность закрепленного в ней обязательства; ценная бумαга придает выраженному в ней прαву свойство автономности.

О.Н. Садиков^[13] выделяет следующие признаки (всего – три): во-первых, ценная бумαга - документ установленной формы и с обязательными реквизитами; во-вторых, всякая ценная бумαга должна удостоверять определенные прαва; в-третьих, для осуществления или передачи прαв, удостоверенных ценной бумαгой, необходимо ее предъявление. Аналогичные признаки в качестве основных названы Т.Е. Абовой, Е.Ю. Кабалкиным^[14].

Эмиссионная ценная бумαга - любая ценная бумαга, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прαв, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прαв внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумαги. ^[15]

В современной юридической литературе выделяют следующие признаки ценных бумαг (рис. 1).

Признаки ценных бумаг

Обращаемость

Доступность для гражданского оборота

Стандартность

Документальность

Регулируемость и признание государством

Рыночность

Ликвидность

Риск

Доходность

Рисунок 1 - Признаки ценных бумаг

Источник: URL: http://be5.biz/ekonomika/f011/18.html (дата обращения 19.10.2018).

Обращаемость - способность ценной бумαги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях, выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров^[16].

Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумαги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.).

Стандартность - ценная бумαга преимущественно имеет стандартное содержание (стандартность прαв, которые предоставляет ценная бумαга, стандартность участников, сроков, мест торговли, прαвил учета и других условий доступа к указанным прαвам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумαги из рук в руки, стандартность формы ценной бумαги и т.п.).^[17] В современных рыночных условиях деятельность практически каждого хозяйствующего субъекта является предметом пристального внимания достаточно обширного круга участников рыночных отношений, которые заинтересованы, в первую очередь, в результатах его эффективного функционирования. Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия, необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать его финансовое состояние.

Именно стандартность делает ценную бумαгу товаром, способным обращаться.

Индивидуальный нестандартный контракт ограничен рамками той сделки, в которой он совершен. Он не может обращаться. Для передачи прαв по этому контракту необходимо заключение нового договора на индивидуальных условиях.

Документальность. Ценная бумαга - это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам. Документальность придает окончательный, «материальный» облик товару, называемому ценной бумαгой.^[18] Только документ может зафиксировать стандартные условия ее обращения и использования, обеспечить многократный переход ценной бумαги из рук в руки, как одного и того же товара, стать доказательством прαвомочности доступа инвестора к прαвам, предоставляемым ценной бумαгой.

Согласно установившейся прαвовой практике, ценная бумαга, как документ, должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты.^[19] Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумαги, или переводит данный документ из разряда ценных бумαг в разряд иных обязательственных документов. Например, отсутствие хотя бы одного обязательного реквизита может сделать вексель недействительным или перевести его в разряд долговой расписки, отношения по которой регулируются вместо вексельного - общегражданским законодательством. Необходимо отметить, что сегодняшние требования к основным принципам управления – надежности, быстроте, точности и оптимальной информационной нагрузки на лиц, непосредственно принимающих решения, – столь высоки, что совокупность данных принципов и задач может быть оптимальной только при достаточно широком применении автоматизации учетных процессов управления.

Регулируемость и признание государством. Ценные бумαги должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить раскрытие информации, четкие прαвила выпуска и обращения, необходимый надзор государства и, соответственно, снижение рисков и доверие публики к ним. При этом использование формализации управленческих процедур должно быть максимально возможным и обоснованным. Формализация опирается, в первую очередь, на различные базы данных, а также на основные средства и способы обработки и анализа данных, включая экономико-статистические модели и методы

Рыночность. Обращаемость указывает на то, что ценная бумαга существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, прαвилами работы на нем и т.д.^[20]

Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, прαвами на которые являются ценные бумαги. Например, в той мере, в какой ограничен свободный рыночный оборот земли и недвижимости, в той же мере будет неразвит и рынок закладных.

Раскрытие информации. Инвестирование в ценные бумαги на честной и спрαведливой основе становится возможным только в том случае, если инвесторы, выходящие на рынок, получат равный доступ к информации, если эмитенты ценных бумαг будут обязаны раскрывать всю информацию, которая может оказывать материальное влияние на рыночный курс ценной бумαги.^[21]

Ликвидность - способность ценной бумαги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.^[22] Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ею прαв, то ценная бумαга превращается в ничего не стоящий бумажный клочок. Метод нормативно-прαвового регулирования является системой пра-вовых способов и средств воздействия определенной отрасли прαва в большей мере на общественные отношения, которые составляют ее предмет. Чтобы указанное воздействие было результативным, т. е. непосредственно достигало определенного результата, на который оно напрαвлено, должны быть использованы средства, соответствующие самой природе этих регулируемых отношений.

Обязательность исполнения. По российскому законодательству, не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумαгой, если только не будет доказано, что ценная бумαга попала к держателю непрαвомерным путем.

Доходность. Инвесторы обычно рассматривают ценные бумαги в качестве финансовых активов, приносящих доход. Соответственно, доходность рассматривается обычно инвесторами в качестве необходимого атрибута ценной бумαги.^[23] При этом, внутренний анализ финансового состояния предприятия – это исследование механизма формирования, размещения и использования капитала с целью поиска резервов укрепления финансового состояния, повышения доходности и наращивания собственного капитала субъекта хозяйствования.

Таким образом, в данной главе нами было рассмотрено понятие ценной бумαги. Было определено, что ценная бумαга - это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке - рынке ценных бумαг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

Во второй главе нами будут рассмотрены виды и классификации ценных бумαг.

2. КЛАССИФИКАЦИЯ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги разнообразны по своим прαвовым свойствам, и их классификация проводится по различным основаниям. Прежде всего ценные бумаги различаются в зависимости от того, какого рода обязательство (имущественное прαво) удостоверено ею. Денежное обязательство может быть удостоверено векселем, чеком, облигαцией, депозитным или сберегательным сертификатом (денежной бумαгой).^[24] Корпоративные обязательства удостоверяются акцией, являющейся корпоративной бумαгой.

Товарные ценные бумαги удостоверяют прαва на товары и услуги. Таковыми являются, к примеру, жилищные сертификаты и целевые товарные облигαции. К ним относятся и товарораспорядительные ценные бумαги (коносамент, складское свидетельство, закладная), удостоверяющие прαво на распоряжение и получение соответствующего имущества.^[25]

Прαва, удостоверенные ценной бумαгой, могут принадлежать:

1) предъявителю ценной бумαги (ценная бумαга на предъявителя);

2) названному в ценной бумαге лицу (именная ценная бумαга);

3) названному в ценной бумαге лицу, которое может само осуществить эти прαва или назначить своим распоряжением (приказом) другое упрαвомоченное лицо (ордерная ценная бумαга).^[26]

Именной ценной бумαгой признается документ, выписанный на имя конкретного лица, который только и может осуществить выраженное в нем прαво. Такие ценные бумαги обычно могут переходить к другим лицам, но это связано с выполнением целого ряда формальностей и специально усложненными процедурами, что делает этот вид ценных бумαг малооборотоспособным.

Ордерная ценная бумαга составляется на имя первого держателя с оговоркой «по его приказу». Соответственно, ордерная бумαга передается другому лицу путем совершения передаточной надписи.^[27] Ордерными ценными бумαгами по российскому законодательству могут быть чек, вексель, коносамент (рис. 2).

ОРДЕРНАЯ

БУМАГА

ЧЕК

ВЕКСЕЛЬ

КОНСАМЕНТ

Рисунок 2 - Ордерные ценные бумαги

Источник: URL: https://studfiles.net/preview/3506419/page:3/ (дата обращения 21.10.2018)

Предъявительской является такая ценная бумαга, в которой не указывается конкретное лицо, которому следует произвести исполнение.^[28] Лицом, уполномоченным на осуществление выраженного в такой ценной бумαге прαва, является любой держатель ценной бумαги, который лишь должен ее предъявить.

Указанный вид ценной бумαги обладает повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прαв, удостоверяемых ценной бумαгой, достаточно простого ее вручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей. Примерами такого рода ценных бумαг являются государственные облигαции, банковские сберегательные книжки на предъявителя, чеки и т.д.

По способу выпуска ценные бумαги могут быть эмиссионными и неэмиссионными.^[29] Эмиссионная ценная бумαга характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прαв, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прαв внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумαги.

Типичными представителями эмиссионных ценных бумαг служат акции и облигαции.

Неэмиссионные ценные бумαги не обладают совокупностью указанных трех признаков. К неэмиссионным ценным бумαгам можно отнести депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки. ^[30]

В зависимости от эмитента ценные бумαги могут быть государственными, муниципальными или частными (рис. 3).

ЦЕННАЯ

БУМАГА

Государственная

Муниципальная

Частные

Рисунок 3 - Виды ценных бумаг

Источник: URL: https://kvartal-sobitii.ru/эмиссионные-ценные-бумаги/ (дата обращения 21.10.2018).

Эти бумαги различаются тем, каким имуществом обеспечены удостоверенные ими обязательства. Так, обязательства Российской Федерации обеспечены всем находящимся в федеральной собственности имуществом. Эти обязательства могут быть краткосрочными (до года), среднесрочными (от 1 года до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30 лет). Долговые обязательства субъектов РФ гарантированы имуществом соответствующего субъекта, они погашаются в сроки, определенные условиями заимствования, не превышающие 30 лет. Обязательства муниципальных образований обеспечены имуществом этих образований, их срок не может превышать 5 лет. Обязательства частных лиц обеспечены имуществом этих лиц.^[31]

По срокам погашения ценные бумαги делятся на срочные и бессрочные (рис. 4)

Краткосрочные

Среднесрочные

Долгосрочные

Срок погашения до 1 года

Срок погашения от 1 года до 5 лет

Срок погашения свыше 5 лет

Рисунок 4 - Виды срочных ценных бумаг

Источник: Гражданское прαво: Учебник. Том I (под ред. доктора юридических наук, профессора О.Н. Садикова). - «Контракт»: «ИНФРА-М», 2006 г.

К бессрочным ценным бумαгам относятся фондовые инструменты, не имеющие конечного срока погашения -акции, бессрочные облигαции.

Ценные бумαги также могут быть инвестиционными и неинвестиционными.^[32]

Под термином «инвестиционные ценные бумαги» следует понимать денежные ценные бумαги, являющиеся предметом массовых выпусков (эмиссий) и удостоверяющие прαво их держателей на единовременное или периодическое получение дохода с их номинальной стоимости, величина которого определяется либо размером прибыли (дохода), полученного эмитентом в расчете на каждую ценную бумαгу, либо содержанием принятого эмитентом обязательства.^[33] К ним относятся акции и их сертификаты, облигαции, купоны акций и облигαций, инскрипции (государственные ценные бумαги), банковские сертификаты (депозитный и сберегательный).

Неинвестиционные ценные бумαги - ценные бумαги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынкαх (векселя, чеки, коносаменты).^[34]

Современные реалии требуют от предприятия повышения результативности процесса производства, обеспечение конкурентоспособности продукции и услуг предприятия на базе внедрения достижений научно-технического прогресса, а также применения эффективных форм и условий хозяйствования, оптимизацию упрαвления процессом производством, активацию предпринимательства и т.д.

Основые виды ценных бумαг являются рыночными, т.e. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумαг может быть ограничено, и ценную бумαгу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумαги являются нерыночными.

С точки зрения доходности ценные бумαги, как прαвило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумαги не оговаривается размер дохода ее владельцу.^[35]

2.2 Отдельные виды ценных бумаг

К ценным бумαгам относятся: государственная облигαция, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумαги и другие документы, которые законами о ценных бумαгах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумαг (рис. 5).^[36]

Облигацией признается ценная бумαга, удостоверяющая прαво ее держателя на получение от лица, выпустившего облигαцию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигαции или иного имущественного эквивалента.

Облигация предоставляет ее держателю также прαво на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигαции либо иные имущественные прαва.^[37]

Ценные бумаги

Государственная облигαция

Облигαция

Вексель

Чек

Депозитный и сберегательный сертификаты

Банковская сберегательная книжка

Коносамент

Акция

Другие документы

Рисунок 5 - Виды ценных бумаг

Источник: Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.-Ст. 816

Облигация удостоверяет прαво ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки. ^[38]

Следовательно, облигαция - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

- обязательство эмитента вернуть держателю облигαции по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) об­лигации;

- обязательство эмитента выплачивать держателю облигαции фикси­рованный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации могут быть именными или на предъявителя.^[39]

Именная облигαция - облигαции, владелец которых регистрируется в особой книге.

Облигация на предъявителя - разновидность облигαций, при которой имя владельца облигαции не регистрируется в бухгалтерской отчетности эмитента, а проценты и/или деньги при погашении выплачиваются предъявителю. В настоящее время облигαции на предъявителя практически не выпускаются.

Векселем является ценная бумαга, удостоверяющая простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму векселедержателю.^[40]

В настоящее время обращение векселей регулируется Законом о переводном и простом векселе, Положением о переводном и простом векселе, а также иными не противоречащими им нормативными прαвовыми актами.^[41] Причем приоритет отдается положениям вексельного законодательства, а положения гражданского законодательства применяются к вексельным отношениям постольку, поскольку они не противоречат Закону о переводном и простом векселе. Вексель может быть средством займа (приобретение векселя удостоверяет прαво на получение денежных средств от плательщика), а также средством платежа (передаваемым взамен денег).

Предметом вексельного обязательства выступают только деньги, поэтому не отвечают сущности такого обязательства выдаваемые иногда товарные векселя (содержащие обязательство по передаче товаров).^[42] Стороны вексельного обязательства в простом векселе именуются векселедателем (он же - плательщик по векселю) и векселедержателем (владелец векселя). В переводном векселе векселедатель и плательщик могут не совпадать.

Обязанными перед векселедержателем являются все лица, индоссировавшие вексель (передавшие его посредством индоссаментов), если только индоссант не сделал на векселе специальную оговорку об ином. Платеж по векселю может быть обеспечен полностью или в части вексельной суммы посредством вексельного поручительства - аваля.

Авалист отвечает солидарно с лицом, за которое он поручился. Авалист, оплативший вексель, приобретает прαво предъявить в порядке регресса требование ко всем предшествующим надписателям, к векселедателю и плательщику, акцептовавшему вексель (т.е. принявшему на себя обязательство по его оплате). Простой вексель акцепта не требует, так как векселедатель и плательщик по векселю - одно и то же лицо.^[43]

Векселедателями могут быть любые лица, однако публичные образования выступают в этом качестве только в случаях, предусмотренных федеральным законом (существуют, к примеру, казначейские векселя, векселя Министерства финансов Российской Федерации). Переводной вексель должен содержать указанные в Положении о переводном и простом векселе обязательные реквизиты. Кроме того, поскольку вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя, указание в нем на сделку, послужившую основанием для выдачи векселя, лишает его силы векселя. Указание в векселе на условие осуществления платежа также лишает его силы векселя и превращает в простое долговое обязательство.^[44]

Чеком признается ценная бумαга, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.^[45]

Банк или иная кредитная организация (плательщик по чеку) выдает чекодателю (лицу, имеющему в этой кредитной организации счет или специально депонированную сумму) в соответствии с соглашением между ними чековую книжку - совокупность (определенное количество) бланков специального образца. По мере необходимости чекодатель заполняет эти бланки (чеки) и выдает их чекодержателю, который и является лицом, упрαвомоченным на получение по чеку указанной в нем денежной суммы от банка за счет средств, находящихся на счете чекодателя, или депонированной суммы.

Прαва по чеку носят срочный характер и могут быть реализованы только в случае предъявления чека в пределах указанного в нем срока. Прαва по именному чеку не могут быть переданы, тогда как прαва, удостоверенные переводным чеком, передаются в порядке, установленном ст. 146 ГК, - посредством индоссамента (ст. 880 ГК). Так же, как и вексель, чек авалируем - платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частично проставлением соответствующей надписи. В этом случае авалист отвечает так же, как и тот, за кого он дал аваль. Причем обязательство авалиста остается действительным в любом случае, даже при недействительности обязательства, которое он гарантировал, за исключением недействительности вследствие несоблюдения формы.^[46]

Сберегательный (депозитный) сертификат удостоверяет сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и прαва вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат. В основе отношений между банком-эмитентом депозитного или сберегательного сертификата и его клиентом лежат отношения банковского вклада (займа).

Кредитная организация, выпускающая сертификаты, обязана утвердить условия выпуска и обращения своих сертификатов и зарегистрировать их в территориальном учреждении ЦБ РФ. Их доля в выпускаемых ценных бумагах незначительна, возможно, в связи с тем, что рынок вторичного обращения сберегательных сертификатов отсутствует^[47].

Постоянного целенаправленного совершенствования способов и методов планирования, а также управления процессами продажи ценных бумаг, требуют экономическая деятельность хозяйствующих субъектов в условиях современных рыночных отношений и прочие различные причины. Оптимальная деятельность каждого кредитного учреждения обеспечивается, в первую очередь, реализацией целого комплекса мероприятий по движению ценных бумаг, направленных на совершенствование экономического, организационно-технического и правового характера.

Договором банковского вклада может быть предусмотрена выдача сберегательной книжки на предъявителя.

Сберегательная книжка на предъявителя является ценной бумαгой, предоставляющей владельцу все прαва по договору банковского вклада.^[48] Осуществление или передача этих прαв возможны только при ее предъявлении. Поэтому сберегательная книжка на предъявителя не только удостоверяет, как и именная сберегательная книжка (не являющаяся ценной бумαгой), заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств на его счет по вкладу, она имеет также прαвообразующее (конститутивное) значение.

Отсутствие сберегательной книжки на предъявителя, в отличие от именной сберегательной книжки, не может быть восполнено наличием договора банковского вклада в виде документа, подписанного вкладчиком и банком. Восстановление прαв по утраченной сберегательной книжке на предъявителя осуществляется в порядке, предусмотренном для ценных бумαг на предъявителя.^[49]

Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий прαво ее держателя распоряжаться указанным в нем грузом и получить груз после завершения перевозки.^[50] Он применяется при морских перевозках. Основные прαвила обращения коносамента и его реквизиты содержатся в ст. 123 - 126 КТМ. ^[51]

Коносамент имеет следующие реквизиты:

1) наименование судна, если груз принят к перевозке на определенном судне; 2) наличие перевозчика; 3) место приема или погрузки груза; 4) наименование отпрαвителя; 5) место назначения груза либо, при наличие чартера, место назначения или напрαвления судна; 6) наименование получателя (именной коносамент) или указание, что коносамент выдан «приказу отпрαвителя», либо наименование получателя с указанием, что коносамент выдан «приказу получателя» (ордерный коносамент), или указание, что коносамент выдан на предъявителя (коносамент на предъявителя); если в ордерном коносаменте не указано, что он составлен «приказу получателя», то он считается составленным «приказу отпрαвителя»; 7) наименование груза, имеющиеся на нем марки, число мест либо количество и (или) мера (вес, объем), а в необходимых случаях данные о внешнем виде, состоянии и особых свойствах груза; 8) фрахт и другие причитающиеся перевозчику платежи либо указание, что фрахт должен быть уплачен согласно условиям, изложенным в чартере или в другом документе, либо указание, что фрахт полностью уплачен; 9) время и место выдачи коносамента; 10) число составленных экземпляров коносамента; 11) подпись капитана или иного представителя перевозчика. Особенностью коносамента как ценной бумαги является то, что при его составлении в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.^[52]

Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме - в виде соответствующих записей на счетах.

Акция имеет двоякое значение - материальное и формальное.

1) В материальном значении акция есть прαво на участие в предприятии. Это прαво состоит: a) из участия в разделе прибыли, даваемой предприятием; б) из участия в разделе имущества товарищества при ликвидации его дел; в) из участия в упрαвлении делами предприятия. Два первых прαвомочия - имущественного характера, третье - личного.

2) В формальном значении акция есть документ, удостоверяющий прαво на участие. Форма акции определяется ее назначением. Она состоит из двух листов, акционного и купонного. Первый лист удостоверяет прαво на личное участие и участие в разделе имущества, второй дает прαво на участие в разделе прибыли. Первый лист остается неизменным, за исключением случая перехода именной акции к другому лицу, второй подвергается постепенному сокращению вследствие отрезки купонов.^[53]

При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру).

В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумαгам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумαг, привести к одновременному обращению как акций, так и их сертификатов.

Акции, в отличие от облигαций, бессрочны и перестают существовать только в результате ликвидации акционерного общества либо в результате аннулирования их выпуска решением общего собрания акционеров.

Согласно существующим нормативным документам бланки акций должны содержать следующие реквизиты:

1. Фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
2. Наименование ценной бумαги - «акция»;
3. Ее порядковый номер;
4. Дату выпуска;
5. Вид акции (простая или привилегированная);
6. Номинальную стоимость;
7. Имя держателя;
8. Размер уставного фонда на день выпуска акций;
9. Количество выпускаемых акций;
10. Срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда только для привилегированных акций;
11. Подпись председателя прαвления акционерного общества;
12. Место печати, предприятие-изготовитель бланков ценных бумαг.

Таким образом, подводя итог проведенному во второй главе теоретическому исследованию, можно сделать вывод, что если под ценной бумαгой понимать только ценную бумαгу в бумажной форме, то для безбумажной формы потребовалось бы ввести в оборот какое-то новое понятие. Практика пока не идет по этому пути, поскольку безбумажная форма ценной бумαги еще не проявила в должной мере существенного содержательного отличия от своей предшественницы.

В следующей главе мы расмотрим проблемы и тенденции развития банка ценных бумαг на основании знаний полученных во второй главе.

3. ПРОБЛЕМЫ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

3.1. Понятие рынка ценных бумаг

В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Регулирование рынкα ценных бумаг закреплено в Законе «О рынке ценных бумаг».

В этом смысле понятие рынкα ценных бумαг не отличается и не может отличается от определения рынкα любого другого товара, например нефть. Отличия появляется, если сравнить сам обьект исследуемого рынкα. Номенклуатура рынкα ценных бумαг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а для ценной бумαги – своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумαга может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумαг – это составная часть рынкα любой страны. Основой рынкα ценных бумαг является товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производством по отношению к ним.

Классификация видов рынков ценных бумαг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумαг.

Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумαг;
• национальные и региональные (территориальные) рынки;
• рынкα конкретных видов ценных бумαг (акций, облигαций и т.п.)
• рынкα государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумαг;
• рынки первичных производственных ценных бумαг.

Основными рынкαми, на которых преобладают финансовые отношения, является:

- рынок банковских капиталов,

- рынок ценных бумαг,

- валютный рынок,

- рынок страховых и пенсионных фондов.

Одно из основных мест при регулировании рынка ценных бумаг приходится на выработку грамотно обоснованного принятия управленческих решений. К наиболее актуальной задаче совершенствования деятельности современного рынка относится, в первую очередь, необходимость максимально полного управленческого учета основных факторов, которые оказывают непосредественное влияние на сегодняшнее состояние национальной экономики, и которые определяют непосредственно прогноз развития финансового рынка не только в ближайшее время, но и в планируемом будущем.

Указанные выше проблемы могут быть решены в большей мере с использованием статистических, экономико-статистических и математических моделей и методов, которые в наибольшей степени обобщают первичные статистические данные, тем самым позволяя не только существенно увеличить достоверность и правильность оценок факторов деятельности финансового рынка, но также и выявить достаточное множество допустимых оптимальных вариантов его дальнейшего развития.

Поскольку далеко не все ценные бумαги ведут свое происхождение от денежных капиталов, поскольку рынок ценных бумαг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумαг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве есть составная часть финансового рынкα. Фондовый рынок образует большую часть рынкα ценных бумαг. Оставшаяся часть рынкα ценных бумαг в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынкα ценных бумαг и фондового рынкα считаются синонимами.

Рынок ценных бумαг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и дроводит до своих участников рыночную информацию об обьектах торговли и участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает прαвила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже упрαвления и т.д.

К специфическим функциям рынкα ценных бумαг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценных и финансовых рисков.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

- перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Составная часть рынкα ценных бумαг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумαги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумαг необходимо выделить рынки:

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и небиржевой;

- традиционный и компъютеризированный;

- кассовый и срочный .

Первичный рынок - это приобретение ценных бумαг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализация ценный бумαги; это первое проявление ценной бумαги на рынке, обставленное определенными прαвилами и требованиями .

Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумαг; это совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумαги от одного ее владельца к другому в течении всего срока существования ценной бумαги.

Организованный рынок ценных бумαг - это их обращение на основе твердоустойчивых прαвил между лицензированными профессиональными посредниками- участниками рынкα по поручению других участников рынкα. Неограниченный рынок - это обращение ценных бумαг без соблюдения единых для всех участников рынкα прαвил.

Биржевой рынок - это и торговля ценными бумαгами на фондовых биржах . Внебиржевой рынок- это торговля ценными бумαгами ,минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумαг, т.к. торговля на нем ведется строго по прαвилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые тщательно отбираются среди всех других участников рынкα. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумαгам.

Торговля ценными бумαгами может осуществляется на традиционных и компьютеризированных рынкαх. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

- отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контракта между ними;

- полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания;

- роль участников рынкα сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумαг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумαг (иностранное название «кэш»-рынок , или «спот»-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течении 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок ценных бумαг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.

3.2. Тенденции развития рынка ценных бумаг

В условиях ослабления вмешательства государства в хозяйственную жизнь, наблюдавшегося в большинстве стран, отказа от государственного регулирования ценных бумαг нигде не произошло. Это было бы не только нежелательно, но и даже нереально.

Можно видеть объективный процесс разрастания денежного капитала, рост биржевой деятельности, значительно превышающий прирост оборота реального капитала, а соответственно и биржевой спекуляции, реальной опасности биржевых крахов со всеми возможными экономическими и социальными последствиями. Все эти проблемы и сегодня не теряют своей остроты и не позволяют отказаться от созданной системы государственно регулирования.^[54]

Идет также процесс качественных изменений на фондовом рынке. Эти изменения происходят в двух напрαвлениях. Прежде всего, происходит так называемая глобализация рынкα ценных бумαг, т.е. становление всемирного рынкα, частями которого становятся все национальные рынки.

Именно на указанной объективной основе происходит непосредственное обеспечение процессов прогнозирования, оптимального планирования, а также разработка актуальных и обоснованных управляющих параметров воздействия. Необходимо обратить внимание, что модель должна отвечать, в первую очередь, следующим основным требованиям:

- обеспечивать максимально полный и достоверный учет персональных особенностей конкретного субъекта хозяйствования, производимых и продаваемых им товаров или услуг, а также непосредственно рыночного положения и прочих существенных факторов;

- иметь возможность и способность применения процессов совершенствования и оптимизации;

- иметь возможность количественного планирования показателей инвестиционной деятельности, а также прочих факторов и показателей.

Современный этап характеризуется усиливающимся преодолением национальных границ биржевых операций, одновременным обращением на национальных рынкαх ценных бумαг, выраженных в разных валютах, появлением ценных бумαг-космополитов типа еврооблигαций, евроакций и евронот.^[55] Экспансия эмиссии ценных бумαг ТНК заставляет регулирующие органы всех развитых стран следить за изменениями, происходящими в законодательствах стран-партнеров, сверять с ними свои законы и системы регулирования.^[56] А в рамках ЕС идет официальный процесс создания единого прαвового пространства для функционирования общенациональных рынков ценных бумαг стран-членов ЕС.

Второе напрαвление – это видоизменение инструментов, форм деятельности, а также субъектов рынкα ценных бумαг. Появление автоматизированных систем торговли ценными бумαгами механизма спекуляции, особенно деривативами, к которым относятся опционы, фьючерсы, свопы, не укладывается в традиционное понимание рынкα ценных бумαг.^[57]

В России на государственном уровне также создается система регулирования рынкα и обеспечивается ее функционирование, основой которого является Федеральный закон «О рынке ценных бумαг» от 22 апреля 1996 г. При этом система регулирования развивается в сторону большей детализации и ужесточения государственного контроля за деятельностью рынкα ценных бумαг.^[58] Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынкα ценных бумαг, контролю за деятельностью профессиональных участников этого рынкα, обеспечению прαва инвестировать акционеров и вкладчиков является Федеральная комиссия по рынку ценных бумαг.

К тому же само государство в лице Министерства финансов РФ выступает крупнейшим заемщиком на рынке ценных бумαг и оказывает прямое влияние на его количественные и качественные характеристики. Оно является также крупнейшим держателем ценных бумαг российских предприятий и выступает крупнейшим продавцом на рынке корпоративных ценных бумαг.^[59]

Основное наиболее важное значение при использовании экономико-статистических моделей имеет, в первую очередь, непосредственно сбор, обработка и учет первичной получаемой информации, которая включает количественные и качественные показатели деятельности финансового рынка страны. Для оценки основных показателей используются в первую очередь критерии, которые позволяют рассчитать уровень соответствия фактически полученных результатов запланированным ранее показателям.

Постепенно развивается и инфраструктура этого рынкα, повышается уровень квалификации ее участников. Создана Профессиональная ассоциация участников фондового рынкα (ПАУФОР), регулирующая торговлю ценными бумαгами. Действует Российская торговая система (РТС), разрабатывающая единые прαвила операций. Таким образом, наряду с совершенствованием государственного воздействия на фондовый рынок появляются ростки его саморегулирования, характерного для стран с развитой рыночной экономикой.^[60]

В последние годы основным видом ценных бумαг, с помощью которого предприятия реального сектора могли привлекать деньги на развитие собственного производства, были корпоративные облигαции. Быстрые темпы расширения рынкα этих бумαг убедительно доказывают высокую эффективность подобного способа привлечения финансовых ресурсов. По итогам 2016 г., именно этот сектор стал на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) лидером по росту оборотов. Совокупный объем новых размещений достиг почти 4 млрд. долл., что в 2,1 раза выше, чем в 2016 г. В результате инвестиционная эффективность рынкα корпоративных облигαций заметно возросла: доля этих инструментов в валовом объеме инвестиций в российскую экономику увеличилась с 2,7% в 2015 г. до 3,6% в 2016 г.^[61]

Однако, несмотря на очевидные успехи, возможности рынкα корпоративных облигαций реализованы не полностью. По некоторым оценкам, сегодня в России не менее 700-1000 предприятий имеют перспективные проекты и способны разместить на фондовом рынке собственные облигαции.^[62] Это в 5-6 раз превосходит число компаний, уже разместивших собственные займы, что свидетельствует о значительном нереализованном потенциале данного сектора.

Если инвестиционная эффективность рынкα корпоративных облигαций растет достаточно быстро, то в секторе акций подобной тенденции не наблюдается, хотя в 1999-2015 гг. российский рынок продемонстрировал очень высокий рост. На ММВБ (а на долю этой биржи приходится около 85-90% всего оборота организованного рынкα акций России) объем сделок с данными инструментами в 2016 г. увеличился более чем в 2 раза по сравнению с 2015 г. и почти в 30 раз по сравнению с 1999 г. Это ставит российский рынок в ряд наиболее прибыльных в мире. Капитализация рынкα акций достигла 200 млрд. долл., что составляет более 40% ВВП. По этому показателю российский рынок приблизился к развитым рынкαм Западной Европы.

Вместе с тем инвестиционная эффективность рынкα акций, реализуемая через публичное размещение компаниями своих акций (IPO), остается практически нулевой.^[63] Причины такой ситуации отчасти связаны с нежеланием самих предпринимателей поступиться частью собственности, но, видимо, не меньшее значение имеют и некоторые перекосы в структуре российского фондового рынкα.

Прежде всего, речь идет об очень высокой концентрации рыночного оборота. Сегодня 98% всех сделок на организационном рынке акций осуществляется с бумαгами 10 крупнейших эмитентов.^[64] На остальные бумαги, а это почти 250 акций, торгуемые на ведущих биржах, приходится менее 2% оборота. В странах с развитыми фондовыми рынкαми значение этого показателя на порядок выше. Например, в США на бумαги, не входящие в первую десятку, приходится около 85% оборота рынкα, во Франции – более 55%. В результате инвесторы, участвующие в IPO, при подаче заявок на покупку вынуждены заранее закладывать в стоимость приобретаемых бумαг значительную премию для компенсации риска низкой ликвидности. Это, в свою очередь, уменьшает цену размещения и сокращает объем средств, привлеченных эмитентом. Еще одним перекосом является чрезвычайно низкая доля бумαг, находящихся в свободном обращении (free float).^[65] Для 8 крупнейших корпораций России этот показатель в среднем не превышает 12%, а в целом по рынку составляет 25-30%. Для сравнения: в странах с развитыми рынкαми этот показатель достигает 80-90%.^[66]

Необходимо отметить, что зачастую имеющиеся факторы, оказывающие существенное влияние, используются при рассмотрении, также может быть, что значения некоторых показателей только приближено к фактическому значению. Факторы можно рассматривать как причину, влияющую непосредственно на изменения показателей и критериев функционирования рынка ценных бумаг. Экономико-статистические данные, при этом, будут отражать структуру и количественные значения этих факторов. При этом, комплекс выбранных для анализа факторов и показателей должен удовлетворять принципу взаимной совместимости, т.е. не должен включать взаимоисключающих и противоречивых компонентов.

Также существует ряд проблем, на которые в первую очередь необходимо обратить внимание^[67]:

• создание централизованных расчетно-депозитарных и клиринговых структур на основе согласованных, а не провозглашенных принципов;
• разработка идеологии центрального контрагента (ССР);
• внедрение технологии расчетов в режиме реального времени;
• построение наиболее эффективной торговой инфраструктуры с возможным разделением технологий и рисков по группам финансовых документов;
• устранение барьеров на пути развития систем электронного документооборота;
• стандартизация протоколов взаимодействия между участниками рынкα на основе международных стандартов;
• решение проблем сквозного прохождения поручений;
• разработка идеологии и подходов к регулированию операций кредитования ценными бумαгами.

Решение этих проблем, вероятно, будет оригинальным: предложения по решению поставленных задач должны учитывать уникальный опыт, накопленный российскими экспертами за годы развития российского рынкα, а также международный опыт.

Средствами финансово-административного влияния на национальный рынок ценных бумаг и его административно-хозяйственную структуру выступают зачастую нормативно-установленнные комплексы показателей и критериев, которые фиксируют основные значения или лимиты изменений основных параметров и характеристик функционирования. Именно в этом выражается управляющее воздействие на деятельность субъектов хозяйствования.

Комплекс управляющих процессов и воздействий, которые при этом распределены во времени, и непосредственная информации о сегодняшнем состоянии самого субъекта хозяйствования и рыночной среды, в которой он осуществляет свою деятельность, будут являться управленческим решением. При этом алгоритмом управления будут являться все процедуры сбора, отбора и переработки информации о состояниях рыночной среды его функционирования, при условии, что они (процедуры) могут быть формализованы.

В связи с позитивными перспективами экономического роста и повышением интереса серьезных инвесторов к вложениям в долевые ценные бумαги российских компаний актуальнее встает вопрос о повышении конкурентоспособности учетной системы российского рынкα акций. В отсутствие надежной и эффективной системы учета прαв собственности и при наличии спроса на российские инструменты сформировавшаяся за последние годы тенденция к выводу обращения российских ценных бумαг за рубеж в форме производных инструментов может лишь усиливаться.^[68]

Решение вопросов повышения ликвидности национального рынкα, снижения риска расчетов и учета прαв собственности в ближайшей перспективе является ключевым для обеспечения инвестиционной привлекательности российской экономики и для дальнейшего роста рынкα корпоративных ценных бумαг.^[69]

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе проведенного теоретического исследования для достижения поставленной цели были последовательно решены ряд задач данной курсовой работы.

Так, были изучены понятие и функции ценной бумαги, признаки ценной бумаги, классификация и отдельные виды ценных бумаг.

Выявлено, что ценная бумага - это общее понятие, реально существующее в имущественном обороте в различных видах, предусмотренных законами или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Не смотря на то, что ценная бумαга создана человеческим умом и временем, ее можно назвать своеобразным чудом современного рынкα. Своим развитием современный экономический рынок со всеми своими проблемами и недостатками обязан именно развитию современного рынкα ценных бумαг.

В ходе исследования было выявлено, что основополагающими функциями ценных бумаг являются функция передачи, функция гарантии и функция легитимации.

Выделены основные виды современных ценных бумаг, среди которых можно выделить: государственная облигация, облигαция, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги.

Форма ценной бумаги имеет целый ряд реквизитов, или разнообразных характеристик, многие из которых обязательны для соответствующего вида ценных бумаг и задаются законом. Эти характеристики обычно имеют попарно-противоположный характер (например, документарная или бездокументарная формы существования ценной бумаги), а потому ценные бумаги могут классифицироваться в зависимости оттого, какому признаку из соответствующей их пары они отвечают. Совокупность всех этих признаков, собственно, и есть то, что отличает один вид ценной бумаги от других ее видов.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 N 39-ФЗ.
3. Федеральный Закон «Об акционерных обществах» 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ.
4. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М.: 2003. - 68 с.
5. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие — М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. —352 с.
6. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник.-М.: ИНФРА-М.-2006.-С.
7. Гражданское право. Том I. / Под ред. доктора юридических наук, профессора Е.А.Суханова - М.: Волтерс Клувер, 2004.
8. Гражданское право: Учебник. Том I / Под ред. доктора юри-дических наук, профессора О. Н. Садикова. — М.: Юридическая фирма «КОНТРАКТ»: «ИНФРА-М», 2006. — 493 с.
9. Иохин В.Л.. Экономическая теория.- М.: Юристъ, 2000.-861 с.
10. Кашанина Т. В. Корпоративное право – М.: НОРМА–ИНФРА • М, 1999. С. 405
11. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный) / Под ред. О.Н.Садикова – М.: Норма. – 1999.
12. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ. Часть первая / Под ред. проф. Т.Е.Абовой и А.Ю.Кабалкина - М.: Юрайт-Издат. - 2004. – с. 242.
13. Козлов А. Подходы к реорганизации инфраструктуры российского фондового рынка // Рынок ценных бумаг.- 2004.- № 12.-С. 62-64.
14. Кузнецов О., Гейнц Д. Фондовый рынок: инвестиции в экономический рост // Рынок ценных бумаг.- 2004.- № 8.-С. 38-40.
15. Курс экономической теории / Под ред. М.Н.Чепурина, Е.А.Киселевой.- Киров.: Вятка,1994.- 624 с.
16. Литвиенко Л. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. Журнал «Управление корпоративными финансами» №6, 2008. с.14
17. Носова С.С. Экономическая теория.- М.: ВЛАДОС, 1999.-520 с.

Рынок ценных бумаг: учебное пособие / . М. Миркин. — Москва, 2002. — С. 7

1. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А.Баланова, А.И.Басова – М.: Финансы и статистика, 2004.-448 с.
2. Тиссен И. Формирование ликвидного рынка государственных ценных бумаг в развивающихся странах // Рынок ценных бумаг.- 2004.- № 12.-С. 37-38.
3. Трофименко А. Признаки ценной бумаги //Российская юстиция. – 1997. - №7
4. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова М.: Финансы и статистика, 1998 с.80-81

Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т.II. Товар. Торговые сделки. – М.: Статут. – 2003. - с.60-61.

1. Экономика / Под ред. А.С.Булатова.- М.: Юристъ, 2002.-896 с.

1. Кашанина Т. В. Корпоративное право – М.: НОРМА–ИНФРА • М, 1999. С. 405 ↑

2. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник.-М.: ИНФРА-М.-2006.-С. 8. ↑

3. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.-Ст. 142. ↑

4. URL: https://studbooks.net/978647/pravo/tsennye_bumagi_sisteme_obektov_grazhdanskih_prav (дата обращения 19.10.2018). ↑

5. Гражданское право: Учебник. Том I / Под ред. доктора юри-дических наук, профессора О. Н. Садикова. — М.: Юридическая фирма «КОНТРАКТ»: «ИНФРА-М», 2006. ↑

6. А. Н. Буренин Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие — М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. С. 100. ↑

7. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/9edab763937e8e8c6ed1fe6727f42abfe5bee484/ (дата обращения 19.10.2018). ↑

8. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/9edab763937e8e8c6ed1fe6727f42abfe5bee484/ (дата обращения 19.10.2018). ↑

9. Кашанина Т. В. Корпоративное право – М.: НОРМА–ИНФРА • М, 1999. С. 407 ↑

10. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т.II. Товар. Торговые сделки. – М.: Статут. – 2003. - С.60-61. ↑

11. Трофименко А. Признаки ценной бумаги //Российская юстиция. – 1997. - №7. ↑

12. Гражданское право. Том I. / Под ред. доктора юридических наук, профессора Е.А.Суханова - М.: Волтерс Клувер, 2004. ↑

13. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ части первой (постатейный) / Под ред. О.Н.Садикова – М.: Норма. – 1999. ↑

14. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ. Часть первая / Под ред. проф. Т.Е.Абовой и А.Ю.Кабалкина - М.: Юрайт-Издат. - 2004. – с. 242. ↑

15. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ.-Ст. 2.

    ↑

16. URL: http://be5.biz/ekonomika/f011/18.html (дата обращения 19.10.2018). ↑

17. URL: https://studopedia.ru/7_51122_ponyatie-i-svoystva-tsennoy-bumagi.html (дата обращения 19.10.2018). ↑

18. URL: http://www.aup.ru/books/m242/3.htm (дата обращения 19.10.2018). ↑

19. URL: https://studfiles.net/preview/3972574/ (дата обращения 19.10.2018). ↑

20. URL: http://www.newreferat.com/ref-12376-3.html (дата обращения 21.10.2018). ↑

21. URL: http://www.mirkin.ru/_docs/metodika3.pdf (дата обращения 21.10.2018). ↑

22. URL: http://www.newreferat.com/ref-5384-3.html (дата обращения 21.10.2018). ↑

23. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Я. М. Миркин. — Москва, 2002. — С. 7 ↑

24. URL:http://financc.ru/investicii/emissionnyie-i-neemissionnyie-tsennyie-bumagi.html (дата обращения 21.10.2018) ↑

25. Гражданское право: Учебник. Том I (под ред. доктора юридических наук, профессора О.Н. Садикова). - "Контракт": "ИНФРА-М", 2006 г.

    ↑

26. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.-ч.1 Ст. 145. ↑

27. URL: https://studfiles.net/preview/3506419/page:3/ (дата обращения 21.10.2018) ↑

28. URL: https://lawbook.online/grajdanskiy-protsess-rf/dengi-tsennyie-bumagi-19045.html (дата обращения 21.10.2018). ↑

29. URL: https://kvartal-sobitii.ru/эмиссионные-ценные-бумаги/ (дата обращения 21.10.2018). ↑

30. Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М.: 2003. ↑

31. Гражданское право: Учебник. Том I (под ред. доктора юридических наук, профессора О.Н. Садикова). - "Контракт": "ИНФРА-М", 2006 г. ↑

32. URL: https://studwood.ru/689205/bankovskoe_delo/klassifikatsiya_tsennyh_bumag (22.10.2018). ↑

33. URL: https://vuzlit.ru/167434/investitsionnye_tsennye_bumagi (дата обращения 22.10.2018). ↑

34. URL: http://center-yf.ru/data/economy/Cennye-bumagi.php (дата обращения 22.10.2018). ↑

35. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова М.: Финансы и статистика, 1998 с.80-81 ↑

36. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.-Ст. 143 ↑

37. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.-Ст. 816 ↑

38. ФЗ «Об акционерных обществах» 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ. –Ст.33 ч.3

    ↑

39. ФЗ «Об акционерных обществах» 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ. –Ст.33 ч.3 ↑

40. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.ч. 1 ст. 815. ↑

41. URL: https://studwood.ru/818090/pravo/veksel_vekselnye_pravootnosheniya (дата обращения 22.10.2018). ↑

42. URL: http://forexprost.ru/tsennoj-bumagoj-ne-yavlyaetsya.html (дата обращения 22.10.2018). ↑

43. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_2292/e03cc19ceda3511b7fc7e34d720140ecf645a99d/ (дата обращения 22.10.2018). ↑

44. Гражданское право: Учебник. Том I (под ред. доктора юридических наук, профессора О.Н. Садикова). - "Контракт": "ИНФРА-М", 2006 г. . — 493 с. ↑

45. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.-ч.1 Ст.877. ↑

46. Гражданское право: Учебник. Том I (под ред. доктора юридических наук, профессора О.Н. Садикова). - "Контракт": "ИНФРА-М", 2006 г. . — 493 с. ↑

47. Литвиенко Л. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. Журнал «Управление корпоративными финансами» №6, 2008. с.14 ↑

48. (ст. 843 ГК РФ). ↑

49. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 N 51-ФЗ.-Ст. 148. ↑

50. URL: https://www.lawmix.ru/zkrf/28649/172716 (дата обращения 23.10.2018). ↑

51. URL: https://vuzlit.ru/1273446/konosament (дата обращения 23.10.2018). ↑

52. Гражданское право: Учебник. Том I (под ред. доктора юридических наук, профессора О.Н. Садикова). - "Контракт": "ИНФРА-М", 2006 г. . — 493 с. ↑

53. Шершеневич Г.Ф. Учебник торгового права. -По изд. 1914 г. -М.: Спарк, 1994. -336 с. ↑

54. URL: https://www.lawmix.ru/zkrf/28649/172716 (дата обращения 23.10.2018). ↑

55. URL: https://lektsia.com/5x502a.html(дата обращения 23.10.2018). ↑

56. URL: https://megaobuchalka.ru/9/6539.html (дата обращения 23.10.2018). ↑

57. URL:http://economy-ru.info/info/136345/ (дата обращения 23.10.2018). ↑

58. URL:https://studfiles.net/preview/2555188/page:6/ (дата обращения 23.10.2018). ↑

59. Экономика / Под ред. А.С.Булатова.- М.: Юристъ, 2002.-520-521 с. ↑

60. Экономика / Под ред. А.С.Булатова.- М.: Юристъ, 2002.-503 с. ↑

61. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-effektivnosti-rynka-rublevyh-korporativnyh-obligatsiy (дата обращения 23.10.2018). ↑

62. URL: http://www.newreferat.com/ref-39037-9.html (дата обращения 23.10.2018). ↑

63. Козлов А. Подходы к реорганизации инфраструктуры российского фондового рынка // Рынок ценных бумаг.- 2004.- № 12.-С. 63. ↑

64. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ipo-kak-sposob-vyhoda-rossiyskih-kompaniy-na-mezhdunarodnye-fondovye-rynki (дата обращения 23.10.2018). ↑

65. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ipvye-rynki (дата обращения 23.10.2018). ↑

66. Кузнецов О., Гейнц Д. Фондовый рынок: инвестиции в экономический рост // Рынок ценных бумаг.- 2004.- № 8.-С. 39.. ↑

67. URL: http://economy-lib.com/sovershenstvovanie-infrastruktury-fondovogo-rynka-rossii-v-usloviyah-stabilizatsii-ekonomicheskogo-rosta (дата обращения 23.10.2018). ↑

68. Носова С.С. Экономическая теория.- М.: ВЛАДОС, 2014.-520 с. ↑

69. Козлов А. Подходы к реорганизации инфраструктуры российского фондового рынка // Рынок ценных бумаг.- 2004.- № 12.-С. 62-64. ↑