Финансы акционерных обществ

Содержание:

Введение

Актуальность темы курсовой работы определяется тем фактом, что возникновение акционерных обществ ставит перед финансовой наукой целый ряд новых проблем, связанных с исследованиями особенностей мобилизации финансовых ресурсов, форм и методов финансирования, налоговым планированием, информационным обеспечением анализа инвестиций и финансовой деятельности по запросам пользователей и др.

Практика функционирования акционерных обществ в Российской Федерации далека от совершенства. Это обусловливается рядом причин: сравнительно незначительным периодом их функционирования в России; недостатками законодательной базы регулирования их деятельности; неиспользованием в полном объеме финансовых инструментов мобилизации средств, которые широко распространены в мировой практике.

Целью настоящей работы является изучение финансов акционерных обществ.

Задачи работы представляется целесообразным сформулировать следующим образом:

- определить теоретические аспект аспекты финансов акционерных обществ;

- провести анализ финансового состояния ПАО «МТС»;

- оценить вероятности банкротства организации.

Объект исследования - ПАО «МТС».

Предмет исследования – финансовое состояние организации.

Структурно курсовая работа состоит из введения, где реализуется постановка целей и задач исследования, двух глав основной части, заключения, содержащего краткие выводы по исследованию, списка использованных источников и литературы.

Глава 1. Теоретические аспекты финансов акционерных обществ

1.1. Определение сущности акционерных обществ

В настоящее время в России действуют десятки тысяч акционерных обществ в разных отраслях экономики, что позволяет сделать ряд выводов, касающихся финансовой стороны их деятельности.

Среди организационно-правовых форм предпринимательской деятельности наиболее приспособленной для функционирования в условиях перехода к рыночному хозяйству является акционерная. Эта форма получила наибольшее распространение в России именно с развитием крупного бизнеса, который трудно, а подчас и невозможно, вести на основе только личного капитала предпринимателя.

Акционерная форма позволяет привлечь в одно предприятие капиталы многих субъектов, которые сами не могут в силу самых разных причин заниматься предпринимательской деятельностью.

Ограничение ответственности размером внесенного капитала вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные и долго окупаемые проекты. Есть много других положительных сторон акционерной формы собственности, делающих ее универсальной и применимой везде, где для организации предприятия требуется начальный капитал и есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя.

Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, расстройства хозяйственных связей, неуверенности в завтрашнем дне, когда непредвиденные обстоятельства бизнеса могут привести к огромным убыткам, долгам, на погашение которых может не хватить имеющихся средств.

Акционерные общества, являющиеся основной формой организации современных крупных предприятий во всем мире, представляют собой наиболее совершенный правовой механизм по организации экономики на основе объединения имущества как физических, так и юридических лиц. Основными чертами акционерных предприятий являются:

- разделение акционерного капитала на равномерные, свободно обращающиеся доли - акции;

- ограничение ответственности участников по обязательствам только взносами в капитал общества;

- уставная основа объединения, позволяющая легко менять число участников и размеры акционерного капитала.

Финансовая деятельность как часть хозяйственной деятельности АО включает в себя все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции и услуг, воспроизводством основных и оборотных фондов, образованием и использованием доходов.

Таким образом, финансы АО - это совокупность денежных отношений. возникающих в процессе производства и реализации продукции (услуг) и включающих формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе, организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др.

Исходя из этого, управление финансами АО прежде всего должно быть направлено на формирование финансовых ресурсов, необходимых для успешного его функционирования, и на обеспечение роста инвестиционной привлекательности.

1.2. Организационные принципы создания и функционирования акционерных обществ и возможности их улучшения

Создание новых акционерных обществ в Российской Федерации происходит как правило путем объединения капиталов в материальной и нематериальной формах. При этом важнейшее значение имеет формирование уставного капитала (фонда). Во-первых, уставный фонд отражает закрепленное в уставе АО право на ведение собственной (независимой) предпринимательской деятельности. Во-вторых, это стартовая, или начальная величина капитала, дающая толчок к дальнейшей деятельности общества.

Сочетание в уставном фонде юридически закрепленного права владения собственностью компании и распоряжения ею и устойчивой величины ее начального капитала дает возможность использовать его в качестве основного носителя и гаранта прав акционера на определенную долю собственности АО.

Отсутствие четкого законодательства в области акционерных предприятий привело к тому, что при образовании многих из них применялись разные оценки активов, принятых при формировании капитала. Как правило, новые акционерные общества обеспечивали искусственное завышение уставного капитала за счет завышения стоимости неосязаемых активов (ноу-хау, научные разработки и т.д.).

При формировании уставного капитала АО необходимо в законодательном порядке четко определить:

- порядок проведения независимой экспертной оценки состояния имущества и других активов, вносимых в уставный капитал;

- более обоснованный юридически и экономически срок принятия решения об уменьшении уставного капитала, которое вступает в силу не ранее чем через три месяца после внесения соответствующей записи в реестр и публикации об этом в установленном порядке.

Какие акции выпускать - именные или на предъявителя- должно определять само общество. Но защиту от всевозможных злоупотреблений должен обеспечить именной выпуск (размещение) акций. В последствии возможен их обмен на предъявительские ценные бумаги.

Анализ состояния и перспектив развития финансовых отношений в Российской Федерации не может быть сделан без соответствующего анализа практики развития АО в рамках двух взаимосвязанных процессов:

- экономической реформы направленной на трансформацию существующей системы отношений;

- процесса массовой приватизации и становления новых органи зационно-правовых форм предприятий.

1.3. Проблемы разработки финансовой стратегии в акционерных обществах

В настоящее время особое внимание должно отводиться разработке финансовой стратегии в акционерных обществах.

Проблема управления инвестиционными процессами включает прогнозирование финансовой устойчивости АО. Прогнозирование финансовой устойчивости АО можно рассмотреть с двух точек зрения:

- интересов финансового управления АО в целях получения эффективного результата своей деятельности;

- интересов инвестора как потребителя результатов хозяйственной деятельности в условиях функционирования финансового рынка.

Интересы АО должны заключаться в оптимизации структуры финансового капитала путем выработки "стратегии гибкости", то есть учета всех факторов внешней среды (конъюнктуры рынка).

Принятию решений по управлению финансами предшествует аналитическая работа как основа финансового планирования и прогнозирования.

Финансовый план акционерного общества является составной частью его бизнес-плана.

Создаваемые в России АО часто не обеспечены в достаточной мере финансовыми ресурсами. Многие предпринимательские структуры только на последующих этапах деятельности приступают к выработке концепции и стратегии развития. По этой причине нефункционирующими оказываются до пятнадцати процентов от общего числа зарегистрированных предприятий.

Исследования зарубежного опыта показывают, что риск банкротства для вновь созданных АО особенно велик в первые пять лет. Поэтому вопросы финансового планирования с самого начала функционирования предприятий занимают особое место в его экономической деятельности.

В мировой практике предусмотрена стандартная методика составления финансового плана. В нее включают следующие прогнозные показатели: объем продаж (продукции и услуг); объемы денежных поступлений и расходов; баланс активов и пассивов.

Особое место принадлежит балансу. Он представляет собой основу для выбора источников финансирования и построения оптимальной финансовой структуры акционерного общества. При этом структура прогнозного баланса должна соответствовать структуре отчетного.

Можно рассмотреть также стратегию финансирования как итог процесса финансового планирования.

В связи с этим возникает вопрос об источниках инвестиций. Речь идет о том, какую долю необходимых средств целесообразно получить в виде кредита, а какую лучше привлечь в виде дополнительного выпуска акций. Однозначного решения вопроса оптимального соотношения двух источников не существует, так как зависит от условий функционирования АО: конкурентоспособности, рентабельности, отрасли и др.

Например, если АО имеет большой удельный вес заемных источников, то это может привести к увеличению степени риска. Тогда положительные результаты от инвестиций акционерного общества могут быть сведены на нет ненадежными источниками финансирования.

Исследования показывают, что оптимальное соотношение собственных и заемных источников положительно сказывается на финансовых результатах и в конечном итоге может привести к росту рыночной стоимости акций АО.

Таким образом, одна лишь структурная перестройка финансов АО может повлиять на рыночную стоимость акций. Однако, часто есть возможность изменить структуру капитала акционерного общества, не привлекая дополнительные инвестиции извне.

Финансирование через кредиты является более целесообразным для проектов, связанных с расширением производства на уже действующих предприятиях. Оно предпочтительнее тем, что банки не будут требовать повышения платы за кредиты (со стороны предприятий), так как риск вложений здесь не слишком велик, с другой стороны - нет проблемы материального обеспечения кредитов, так как в его качестве могут выступать уже имеющиеся активы.

Для проектов, связанных с созданием нового предприятия или реализацией технического новшества, целесообразно использовать акционерный капитал, поскольку привлечение кредитов требует жесткого соблюдения графика выплат.

Акционерное общество, осуществляющее новый выпуск акций, в первые годы вообще может не выплачивать дивидендов, и это не вызовет возражений акционеров, при условии если прибыль инвестируется в производственную деятельность, что в свою очередь приведет к повышению курса акций и укреплению позиций АО на рынке.

Для оценки решений по выбору источников финансирования необходимо изучение статистических данных о структуре капитала АО. подобного исследуемому, и выработка "стратегии гибкости" (хотя трудно предсказать оптимальные пропорции в финансовой структуре акционерного общества).

Для достижения высоких результатов деятельности АО необходимо постоянно обращаться к оценке их финансового состояния. Она выражается системой показателей, которые можно условно разделить на четыре группы:

а) показатели, необходимые для налоговых органов;

б) показатели для банков и прочих кредиторов;

в) показатели для деловых партнеров АО;

г) показатели для акционеров.

Это связано с выражением интересов каждой группы потребителей информации.

Налоговым органам важно знать, насколько акционерное общество готово к выполнению налоговых обязательств. В связи с этим налоговые органы должны интересовать следующие показатели:

- балансовая прибыль;

- рентабельность (доходность) активов, которая определяется как процентное отношение балансовой прибыли предприятия к стоимости его активов и отвечает на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества;

- балансовая прибыль на один рубль средств на оплату труда (с точки зрения возможностей роста выплат заработной платы при необходимости уплачивать налог за превышение ее нормируемой величины).

В платежеспособности АО заинтересованы кредитующие банки. Платежеспособными можно считать предприятия, активы которых значительно превышают заемные средства.

Таким образом, платежеспособность означает:

- способность АО погасить долги в случае одновременного предъявления требования о платежах всеми его кредиторами;

- наличие у АО средств, достаточных для уплаты долгов по обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.

Во взаимоотношениях с партнерами важное место, кроме платежеспособности АО, должно отводиться его финансовой устойчивости как критерию надежности.

Показатели финансовой устойчивости должны характеризовать состояние и структуру активов акционерного общества и обеспеченность их источниками покрытия.

Инвесторов должны интересовать показатели, влияющие на доходность капитала акционерного общества, а именно: курс акций; уровень и размер дивидендов.

Глава 2. Анализ финансового состояния акционерного общества

2.1. Оценка показателей ликвидности и платёжеспособности

Публичное акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ.

ПАО «МТС» было зарегистрировано 1 марта 2000 года Государственной регистрационной палатой при Министерстве юстиции Российской Федерации, которое выдало Свидетельство о государственной регистрации № Р-7882.16.

ПАО «МТС» имеет филиалы практически во всех областях Российской Федерации, а ее структурные подразделения располагаются в соответствующих областных центрах, зарегистрированные в населенных пунктах РФ.

Кроме того, ПАО «МТС» имеет представительства в Республике Беларусь, в Армении, Узбекистане и Туркмении, а также осуществляет деятельность на территории Украины.

Миссия ПАО «МТС»: сделать МТС лучшим оператором для своих клиентов, чтобы каждому человеку, который приходит в салон МТС, звонит в call-центр компании, пользуется услугами компании, нравилось быть клиентом МТС.

Проведем вертикальный и горизонтальный анализ баланса (табл.2.1).

В целом стоимость имущества предприятия за 2018г. увеличилась на 46766309 тыс.руб. или на 9,5%. Одной из причин роста стоимости имущества предприятия является увеличение стоимости иммобилизованных активов на 7139293 тыс.руб. или на 1,8%, но при этом стоимость мобильных активов растет более высокими темпами: на 39627016 тыс.руб. или на 43,7%. Стоимость мобильных активов выросла несмотря на сокращение запасов на 447293 тыс.руб. или на 7,1%, дебиторской задолженности на 408674 тыс.руб. или на 0,9% в результате увеличения остатков денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 40482983 тыс.руб. или на 98,6%.

Таблица 2.1

Динамика и структура активов и пассивов ПАО «МТС» за 2018г.

Разделы и статьи баланса	Сумма, тыс.руб.		Удельный вес, %		Отклонение		Темп роста, %
	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года	абсолютное, тыс.руб.	уд.веса, %
1. Иммобилизованные активы	401726856	408866149	81,59	75,84	7139293	-5,75	1,8
2. Мобильные активы	90642816	130269832	18,41	24,16	39627016	5,75	43,7
2.1. Запасы	6319255	5871962	1,28	1,09	-447293	-0,19	-7,1
2.2. Дебиторская задолженность	43264499	42855825	8,79	7,95	-408674	-0,84	-0,9
2.3.Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	41059062	81542045	8,34	15,12	40482983	6,79	98,6
Итого баланс:	492369672	539135981	100,00	100,00	46766309	0,00	9,5
3. Собственный капитал	91411102	42030127	18,57	7,80	-49380975	-10,77	-54,0
4. Долгосрочные обязательства	283138766	351331310	57,51	65,17	68192544	7,66	24,1
5. Краткосрочные обязательства	117819804	145774544	23,93	27,04	27954740	3,11	23,7
5.1. Краткосрочные кредиты и займы	47087958	64044251	9,56	11,88	16956293	2,32	36,0
5.2. Кредиторская задолженность	70731846	81730293	14,37	15,16	10998447	0,79	15,5
Итого баланс:	492369672	539135981	100,00	100,00	46766309	0,00	9,5

В составе имущества предприятия в 2018г. преобладают иммобилизованные активы, но их доля снижается с 81,59% до 75,84%, т.е. на 5,75 процентного пункта, а удельный вес мобильных активов в составе имущества увеличился с 18,41% до 24,16%, т.е. на 5,75 процентного пункта. При этом доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений выросла на 6,79 процентного пункта: с 8,34% до 15,12%, сократился удельный вес запасов с 1,28% до 1,09%, т.е. на 0,19 процентного пункта и дебиторской задолженности с 8,79% до 7,95%, т.е. на 0,84 процентного пункта. Для ПАО «МТС» произошедшие изменения в составе активов свидетельствуют о том, что предприятие обновляет базу для оказания услуг в сфере телекоммуникаций. Однако при этом потребители услуг не своевременно рассчитываются с ПАО «МТС».

Основным источником формирования имущества являются заемный средства, удельный вес собственного капитала сокращается с 18,57% до 7,8%, т.е. на 10,77 процентного пункта, а заемного капитала растет с 81,43% до 92,2%, т.е. на 10,77 процентного пункта, в результате сокращения собственного капитала на 49380975 тыс.руб. или на 54,0%. При этом растут долгосрочные обязательства на 68192544 тыс.руб. или на 21,1% и сумма краткосрочных обязательств на 27954740 тыс.руб. или на 23,7%, в том числе краткосрочных банковских кредитов на 16956293 тыс.руб. или на 36,0%, кредиторской задолженности на 10998447 тыс.руб. или на 15,5%.

Таким образом, растут объемы банковских кредитов как краткосрочных, так и долгосрочных, а также задолженность поставщикам за расходные материалы и подрядным организациям, выполняющим ремонтные работы офисов, но более низкими темпами.

Для оценки ликвидности и платежеспособности ПАО «МТС» построим баланс ликвидности (табл.2.2).

Баланс является абсолютно ликвидным, если:

Таблица 2.2

Анализ абсолютной ликвидности баланса ПАО «МТС» за 2018г.

АКТИВ	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	ПАССИВ	На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.	Платежный излишек (+), недостаток (-).
						На начало года, тыс. руб.	На конец года, тыс. руб.
1. Наиболее ликвидные активы, (А1)	41059062	81542045	1. Наиболее срочные пассивы, (П1)	70731846	81730293	-29672784	-188248
2. Быстрореализуемые активы, (А2)	43264499	42855825	2. Краткосрочные пассивы, (П2)	47087958	64044251	-3823459	-21188426
3. Медленно реализуемые активы, (А3)	6319255	5871962	3. Долгосрочные пассивы, (П3)	283138766	351331310	-276819511	-345459348
4. Труднореализуемые активы, (А4)	401726856	408866149	4. Постоянные пассивы, (П4)	91411102	42030127	310315754	366836022
БАЛАНС	492369672	539135981	БАЛАНС	492369672	539135981

А₁ > П₁ А₂ > П₂ А₃ > П₃ А₄ < П₄

На начало и конец 2018г. были нарушены все неравенства, поэтому баланс ПАО «МТС» был не ликвиден. Рассчитаем показатели ликвидности. Результаты расчетов представлены в табл.2.3.

Таблица 2.3

Динамика коэффициентов ликвидности ПАО «МТС» за 2018г.

Наименование показателя	на начало года	на конец года	абсолютное изменение
Коэффициент текущей ликвидности	0,769	0,894	0,124
Промежуточный показатель покрытия	0,716	0,853	0,138
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,348	0,559	0,211

Таким образом, динамика коэффициентов ликвидности положительная. Наиболее ликвидных активов достаточно для погашения более 20% краткосрочных обязательств, с их помощью ПАО «МТС» могло расплатиться на начало 2018г. по 34,8% своих краткосрочных обязательств, а к концу года – уже по 55,9%, что соответствует диапазону нормативных значений от 0,2 до 0,5. На начало и конец 2018г. коэффициент промежуточной ликвидности выше нижней границы диапазона нормативных значений (от 0,7 до 1). При этом за счет мобилизации денежных средств и дебиторской задолженности предприятие на конец 2018г. способно расплатиться по 85,3% своих краткосрочных обязательств. Однако значение коэффициента текущей ликвидности ниже 1, хотя по нормативу должно быть выше 2Таким образом, в 2018г. за счет своих оборотных активов ПАО «МТС» не могло расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

2.2. Оценка финансовой устойчивости организации

Определим тип финансовой устойчивости предприятия (табл.2.4).

Таким образом, финансовое состояние ПАО «МТС» на начало и конец 2018 года было неустойчивым. Предприятие зависело не только от долгосрочных заемных источников финансирования, но и краткосрочных банковских кредитов.

Таблица 2.4

Классификация типа финансового состояния ПАО «МТС» за 2018 г.

Показатели	На начало года	На конец года
1. Общая величина запасов и затрат (ЗЗ), тыс. руб.	6319255	5871962
2. Наличие собственных оборотных средств (СОС), тыс. руб.	-310315754	-366836022
3. Функционирующий капитал (КФ), тыс. руб.	-27176988	-15504712
4. Общая величина источников (ВИ), тыс. руб.	19910970	48539539
5. Излишек (недостаток) собственного оборотного капитала для формирования запасов (Фс = СОС – ЗЗ), тыс. руб.	-316635009	-372707984
6. Излишек (недостаток) СОК и долгосрочных источников формирования запасов (Фт = КФ – ЗЗ), тыс. руб.	-33496243	-21376674
7. Излишек (недостаток) СОК и нормальных источников формирования запасов Фо = ВИ – ЗЗ, тыс. руб.	13591715	42667577
8. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации	Фс<0 Фт<0 Фо>0	Фс<0 Фт<0 Фо>0
9. Общий вывод	Неустойчивое финансовое состояние	Неустойчивое финансовое состояние

Собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов было достаточно для финансирования материальных оборотных средств, при этом пополнение запасов шло без привлечения кредиторской задолженности.

Проанализируем финансовую устойчивость предприятия с помощью коэффициентов капитализации и обеспеченности (табл.2.5).

Таким образом, коэффициенты капитализации не соответствуют диапазону нормативных значений. Кроме того, сложилась негативная динамика к снижению уровня собственного капитала на 10,77% и росту доли заемных средств. В результате растет количество заемных средств, приходящихся на 1 руб. собственных с 4,3863 руб. до 11,8274 руб. Коэффициент обеспеченности оборотных средств и запасов собственными оборотными средствами принимают отрицательные значения, т.к. предприятие не имеет собственных оборотных средств.

Таблица 2.5

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости ПАО «МТС» за 2018г.

показатели обеспеченности	на начало года	на конец года	абсолютное изменение
Коэффициент автономии	0,1857	0,0780	-0,1077
Уровень заемного капитала	0,8143	0,9220	0,1077
Соотношение заемных и собственных средств	4,3863	11,8274	7,4410
Коэффициент финансовой обеспеченности собственными средствами	-3,424	-2,816	0,608
Коэффициент маневрирования собственными оборотными средствами	-3,395	-8,728	-5,333
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	-49,1	-62,5	-13,4
Коэффициент обеспеченности запасов источниками финансирования	3,2	8,3	5,1

При этом коэффициент обеспеченности запасов нормальными источниками финансирования имеет положительную динамику. Причем его значение на начало и конец 2018г. было выше 1, что свидетельствует о достаточной величине нормальных источников финансирования для пополнения потребности в запасах.

2.3. Оценка деловой активности и рентабельности

Проанализируем изменение финансовых результатов деятельности ПАО «МТС» за 2016-2018гг. (табл.2.6).

В 2018г. прослеживается негативная тенденция к опережающему росту расходов над ростом доходов в ПАО «МТС». Так при росте выручки на 2,08% или на 6435122 тыс.руб. себестоимости оказанных услуг увеличилась на 5,32% или на 8448712 тыс.руб., но снизились коммерческие расходы на 628922 тыс.руб. или на 1,32% при росте управленческих расходов на 0,50% или на 141237 тыс.руб. Соответственно валовая прибыль и прибыль о продаж снижаются на 1,34% (на 2016590 тыс.руб.) и 2,05% (на 1525905 тыс.руб.).

Таблица 2.6

Динамика и структура финансовых результатов деятельности ПАО «МТС» за 2017-2018гг., тыс.руб.

Показатели	Сумма, тыс. руб.		Удельные веса, %		Изменения 2018г. по сравнению с 2017г.
	За 2017 год	За 2018 год	За 2017 год	За 2018 год	В абс. вели-чинах	В удельн. весах, %	Темп при- роста, %.
Выручка	309159681	315594803	100,0	100,0	6435122	0,0	2,08
Себестоимость	158791013	167239725	51,4	53,0	8448712	1,6	5,32
Валовая прибыль	150368668	148355078	48,6	47,0	-2016590	-1,6	-1,34
Коммерческие расходы	47474858	46845936	15,3	14,8	-628922	-0,5	-1,32
Управленческие расходы	28515899	28657136	9,2	9,1	141237	-0,1	0,50
Прибыль (убыток от продажи)	74377911	72852006	24,1	23,1	-1525905	-1,0	-2,05
Доходы от участия в других организациях	13948000	5824192	4,5	1,8	-8123808	-2,7	-58,24
Проценты к получению	4139532	8126717	1,3	2,6	3987185	1,2	96,32
Проценты к уплате	18107908	30395991	5,9	9,6	12288083	3,8	67,86
Прочие доходы	19005711	15839778	6,1	5,0	-3165933	-1,1	-16,66
Прочие расходы	58113751	57841507	18,8	18,3	-272244	-0,5	-0,47
Прибыль (убыток) до налогообложения	35249495	14405195	11,4	4,6	-20844300	-6,8	-59,13
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	28372745	6688188	9,2	2,1	-21684557	-7,1	-76,43

Таким образом, доля валовой прибыли в выручке снизилась на 1,6 процентного пункта (с 48,6% до 47,0%), а прибыли от продаж – на 1,0 процентного пункта (с 24,1% до 23,1%).

По прочим видам деятельности расходы также росли быстрее доходов, поэтому прибыль до налогообложения сократилась на 20844300 тыс.руб. или на 59,13%, а чистая прибыль – на 21684557 тыс.руб. или на 76,43%. Таким образом, прибыль до налогообложения, полученная с каждого рубля выручки, сократилась с 11,4 коп. до 4,6 коп., т.е. на 6,8 коп., а чистая прибыль, полученная с каждого рубля выручки, снизилась с 9,2 коп. до 2,1 коп., т.е. на 7,1 коп.

Предприятие не использует свой экономический потенциал, т.к темп роста выручки ниже, чем себестоимости оказываемых услуг, а чистая прибыль снижается.

Проанализируем деловую активность ПАО «МТС» (табл.2.7).

Таблица 2.7

Динамика деловой активности ПАО «МТС» за 2017 – 2018 гг.

№ п/п	Показатели	2017г.	2018г.	Отклонение	Темп роста, %
1.	Выручка от продажи, тыс.руб.	309159681	315594803	6435122	102,1
2.	Средняя стоимость активов, тыс.руб.	461739302	515752826,5	54013524,5	111,7
3.	Средняя стоимость оборотных активов, тыс.руб.	77357228	110456324	33099096	142,8
4.	Средняя стоимость запасов, тыс.руб.	5875842	6095608,5	219766,5	103,7
5.	Средняя дебиторская задолженность, тыс.руб.	39586627,5	43060162	3473534,5	108,8
6.	Средняя кредиторская задолженность, тыс.руб.	59831167	76231069,5	16399902,5	127,4
7.	Коэффициент оборачиваемости активов, об.	0,67	0,61	-0,06	91,4
8.	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, об.	4,00	2,86	-1,14	71,5
9.	Коэффициент оборачиваемости запасов, об.	52,62	51,77	-0,85	98,4
10.	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, об.	7,81	7,33	-0,48	93,8
11.	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, об.	5,17	4,14	-1,03	80,1
12.	Продолжительность одного оборота оборотных активов, дн.	90,08	126,00	35,92	139,9
13.	Продолжительность одного оборота запасов, дн.	6,84	6,95	0,11	101,6
14.	Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дн.	46,10	49,12	3,02	106,6
15.	Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дн.	69,67	86,96	17,29	124,8

Таким образом, средняя стоимость активов выросла на 54013524,5 тыс.руб. или на 11,7%, а выручка растет более низкими темпами – на 2,1%. В результате замедляется оборачиваемость активов с 0,67 оборота до 0,61 оборота, т.е. на 0,06 оборота или на 8,6%. Но при этом замедляется оборачиваемость оборотных активов на 1,14 оборота или на 28,5%: с 4,0 оборота до 2,86 оборота, т.к. стоимость оборотных активов растет на 42,8%, т.е. быстрее выручки. При этом продолжительность каждого оборота оборотных активов растет с 90,08 дня до 126,0 дней, т.е. на 35,92 дня или на 39,9%.

В свою очередь замедление оборачиваемости оборотных активов произошло в результате замедления оборачиваемости дебиторской задолженности с 7,81 оборота до 7,33 оборота, т.е. на 0,48 оборота или на 6,2%, а продолжительность каждого оборота дебиторской задолженности увеличилась на 3,02 дней или на 6,6%: с 46,10 дней до 49,12 дня. В тоже время замедляется и оборачиваемость запасов с 52,62 оборота до 51,77 оборота (на 0,85 оборота или на 1,6%), а продолжительность каждого оборота запасов растет с 6,84 дней до 6,95 дней, т.е. на 0,11 дней или на 1,6%.

Более высокими темпами по сравнению с дебиторской задолженностью замедляется оборачиваемость кредиторской задолженности с 5,17 оборота до 4,14 оборота, т.е. на 1,03 оборота или на 19,9%, а продолжительность каждого оборота кредиторской задолженности выросла с 69,67 дня до 86,96 дней, т.е. на 17,29 дня или на 24,8%.

Проанализируем рентабельность деятельности предприятия (табл.2.8).

Таким образом, прибыль от продаж, полученная с каждого рубля выручки, выросла с 46,99 коп. до 47,65 коп., т.е. на 0,66 коп. или на 1,04%, а прибыль от продаж, полученная с каждого рубля затрат, - с 61,87 коп. до 61,95 коп., т.е. на 0,07 коп. или на 0,1%. При этом прибыль до налогообложения, полученная с каждого рубля активов, увеличилась с 0,79 коп. до 0,8 коп., т.е. на 0,1 коп. или на 2%. Кроме того, растет чистая прибыль, полученная с каждого рубля основных средств, являющихся основным источником дохода для ПАО «МТС», с 4,38 коп. до 4,47 коп., т.е. на 0,09 коп. или на 2,0%.

Таблица 2.8

Динамика рентабельности ПАО «МТС» за 2017 – 2018 гг.

№ п/п	Показатели	2017г.	2018г.	Отклонение	Темп роста, %
1.	Выручка от продажи, тыс.руб.	309159681	315594803	6435122	102,1
2.	Затраты на производство и реализацию, тыс.руб.	234781770	242742797	7961027	103,4
3.	Прибыль от продаж, тыс.руб.	145265787	150368668	5102881	103,5
4.	Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс.руб.	3633692	4139532	505840	113,9
5.	Чистая прибыль , тыс.руб.	16841091	18107908	1266817	107,5
6.	Средняя стоимость активов, тыс.руб.	461739302	515752826,5	54013525	111,7
7.	Средняя стоимость основных средств, тыс.руб.	384382074	405296502,5	20914429	105,4
8.	Средняя стоимость собственного капитала, тыс.руб.	111473930	66720614,5	-44753315	59,9
9.	Рентабельность продаж, %	46,99	47,65	0,66	101,4
10.	Рентабельность продукции, %	61,87	61,95	0,07	100,1
11.	Рентабельность активов, %	0,79	0,80	0,01	102,0
12.	Рентабельность основных средств, %	4,38	4,47	0,09	102,0
13.	Рентабельность собственного капитала, %	15,11	27,14	12,03	179,6

Значение рентабельности собственного капитала в 2018г. было выше, чем в 2017г. Так по итогам работы в 2017г. предприятие с каждого рубля собственного капитала получило чистую прибыль в размере 15,11 коп., а в 2018г. – уже 27,14 коп., что выше на 12,03 коп. или на 79,6%.

2.4. Оценка вероятности банкротства

Для оценки вероятности банкротства ПАО «МТС» воспользуемся пятифакторной моделью Э. Альтмана, которая представляет собой функцию от пяти показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. Индекс кредитоспособности в этом случае рассчитывается по формуле:

Z = 1,2 ∙ К₁ + 1,4 ∙ К₂ + 3,3 ∙ К₃ + 0,6 ∙ К₄ + 0,999 ∙ К₅ , (1)

где ;

;

;

;

.

Алгоритм и результаты расчета данных коэффициентов ПАО «МТС» за 2017-2018гг гг. приведен в таблице 2.9.

Таблица 2.9

Алгоритм и результаты расчета показателей, используемых в пятифакторной модели Альтмана

Пока-затель	Методика расчета	Весовой коэффициент	2017г.	2018г.
		1,2	-0,16	-0,12
		1,4	0,06	0,01
		3,3	0,08	0,03
		0,6	0,23	0,08
		0,999	0,67	0,61
Z-счет Альтмана			0,95	0,64

Т.к. Значение счета Альтмана ниже 1,81, то вероятность банкротства ПАО «МТС» в течение года велика.

Заключение

Финансово-хозяйственная деятельность предприятия может быть представлена в виде денежного потока, характеризующего генерируемые доходы и осуществляемые расходы. На статическом уровне понятие денежный поток обозначает ту сумму денежных средств, которая имеется у предприятия в настоящий конкретный момент, на динамическом уровне – это план движения денежных фондов в будущем, либо сводка об их движении в предыдущих периодах. На сегодняшний день трактовка понятия «денежный поток» в отечественной науке и практике остается дискуссионным вопросом.

Основные подходы российских и зарубежных ученых-экономистов к определению понятия «денежный поток» можно представить в рамках трех подходов:

— денежный поток - это остаток денежных средств и их эквивалентов;

— денежный поток - это разность притоков и оттоков денежных средств и их эквивалентов;

— денежный поток - это совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств и их эквивалентов.

Анализ финансовых результатов деятельности ПАО «МТС» показал, что в 2017г. по сравнению с 2016г. увеличилась выручка на 17334531 тыс.руб. или на 5,94%, а себестоимость оказанных услуг выросла на 8,35% или на 12231650 тыс.руб., т.е. более высокими темпами. В результате удельный вес себестоимости в выручке увеличился с 51,4% до 53,0%., а валовая прибыль выросла только на 3,51% или на 5102881 тыс.руб.

В 2018г. негативная тенденция к опережающему росту расходов над ростом доходов в ПАО «МТС» сохранилась. Так при росте выручки на 2,08% или на 6435122 тыс.руб. себестоимости оказанных услуг увеличилась на 5,32% или на 8448712 тыс.руб., но снизились коммерческие расходы на 628922 тыс.руб. или на 1,32% при росте управленческих расходов на 0,50% или на 141237 тыс.руб. В 2018г. по сравнению с 2017г., прибыль до налогообложения, полученная с каждого рубля выручки ПАО «МТС», сократилась с 11,4 коп. до 4,6 коп., т.е. на 6,8 коп., а чистая прибыль, полученная с каждого рубля выручки, снизилась с 9,2 коп. до 2,1 коп., т.е. на 7,1 коп.

Список использованных источников

1. Пожидаева Т.А. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие. – 3-е изд. – М.: КНОРУС, 2015. – 320 с.

2. Бертонеш М. Управление денежными потоками / Бертонеш М., Найт Р. – СПб.: Питер, 2014. – 240 с.

3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. / И.А. Бланк. – 4-е изд., стер. – М.: Омега-Л, 2014. – Т. 1. – 656 с.

4. Бланк И. А. Управление денежными потоками. Учебное пособие. – Киев: Ника-Центр; Эльга, 2015. – 848с.

5. Годовой отчет - 2015 / Под общ. ред. А.Н. Селиванова. М.: Главбух, 2015.

6. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2014. – 348 с.

7. Кузнецова И.Д. Управление денежными потоками предприятия. Учебное пособие. – Иваново, 2014. - 400 С.

8. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. Учебное пособие. – М.: Инфра-М., 2014. – 392 с.

9. Тимофеева Т.В. Анализ денежных потоков предприятия: учеб. пособие / Т.В. Тимофеева. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2014. – 368 с.

10. Казаков В.В., Грачев А.Е. Методы оценки проектов // Вестник Томского государственного университета. 2015. № 292-II. 2015. С. 392-395.

11. Положение по бухгалтерскому учету 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» // Справочно-информационная система «Гарант».

12. Тютюкина Е.Б., Афшагов К.М. Финансовые потоки: сущность и признаки классификации // Вестник Финансового университета. 2016. № 4. - С. 24-33.

13. Хотинская Г.И., Слащев И.Ю. Денежный поток: сущность, концепции, типологии // Вестник Ассоциации вузов туризма и сервиса. 2015. № 2. - С. 36-44.

14. Библиотека экономиста / Финансовая деятельность предприятия [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://library.if.ua/books/70.html

15. Харсеева А.В. Оптимизация денежных потоков как элемент управления устойчивостью финансового состояния организации. Режим доступа: http://cyberleninka.ru/article/n/optimizatsiya-denezhnyh-potokov-kak-element-upravleniya-ustoychivostyu-fi