Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Анализ финансовых рынков

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Финансовый рынок – один из самых важных элементов экономики, осо-бенностью которого является возможность мобилизовать временно свободные средства, а также рационально распределить их между экономическими секто-рами. Такой механизм способствует экономическому развитию и росту эконо-мики не только в ближайшее время, но и в средне- и долгосрочной перспективе, поэтому одним из путей модернизации экономики России можно с уверенно-стью назвать улучшение работы финансового рынка.¹

Актуальность темы работы состоит в том, что в условиях рыночных от-ношений бесперебойность формирования финансовых ресурсов, их наиболее эффективное инвестирование и целенаправленное использование обеспечива-ются с помощью финансового рынка.

Объект исследования - финансовый рынок РФ.

Предмет исследования – состояние российского финансового рынка. Цель данной работы заключается в изучении финансовых рынков РФ. Поставленная цель определила ряд задач:

раскрыть понятие «финансовый рынок»;
представить классификацию финансовых рынков;
изучить факторы, влияющие на эффективность финансовых рынков;
описать функции финансового рынка и механизм его функционирова-

ния;

выявить основные направления развития финансового рынка на период

2016-2018гг.;

- изучить современное состояние финансового рынка России;

выявить проблемы и описать перспективы финансового рынка России. Поставленные задачи легли в основу построения структуры работы.

Представленная работа изложена на 30 стр., имеет введение, основную часть, заключение, список использованных источников.

Михайленко М.Н. Финансовые рынки. –М.: Юрайт, 2016. -114с.

Методы исследования, применяемые в работе - сравнительный, экономи-ко-статистический анализ, систематизация, обобщение.

Для выполнения работы были использованы нормативные акты, труды таких авторов, как Галиулин Р.В., Иваницкий В.П., Криничанский К.В., Ма-ковецкий М.Ю., Михайленко М.Н., Скапенкер О.М., Янов В.В. и др., а также статистические данные.

1 ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ

1.1 Понятие «финансовый рынок»

Рынок – это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граж-дане, семьи, фирмы, посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения. ²

Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем

структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождаете от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребите-ля выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации.

Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инве-стиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресур-

сов), между их стоимостью и потребительной стоимости.³ Финансовый рынок представляет собой организованную или неформаль-

ную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происхо-дит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основ-ную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денеж-ных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают деньги и цен-ные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для уста-новления непосредственных контактов между покупателями и продавцами фи-нансовых ресурсов.

По мнению Янова В.В., «финансовый рынок - это система рыночных от-ношений, представляющая собой сферу денежных операций, где объектом сделки являются свободные денежные средства населения, экономических субъектов и государственных структур, предоставляемые пользователям (за-

Криничанский К.В. Финансовые рынки. –М.: ИНФРА, 2014. -114с.
Галиулин Р.В. Финансовый рынок России // Вестник московского университета. -2014. -№6. –С.33

емщикам) либо под ценные бумаги, либо в виде ссуд⁴. Поэтому он функциони-рует как в виде рынка ценных бумаг, так и рынка ссудных капиталов. Его пред-посылкой является несовпадение потребностей в финансовых ресурсах у того или иного субъекта с наличием источников ее удовлетворения. Функциональ-ное назначение его состоит в посредничестве движению денежных средств от их первоначальных инвесторов (владельцев) к вторичным инвесторам (заемщи-кам, пользователям)». Таким образом, финансовые рынки предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потен-циальных продавцов и покупателей

По м݀не݀ н݀ и݀ ю݀ Сулакшина С.С. , фи݀ н݀ а݀нсо݀ в݀݀ый݀ ры݀но݀к݀, предст݀а݀в݀л݀ яет݀ собой݀

«орг݀а݀н݀ изо݀в݀а݀н݀ ну݀ю݀ и݀ л݀ и݀ нефор݀ м݀а݀л݀ ь݀ну݀ю݀ систе݀ му݀ торго݀в݀л݀ и݀ фи݀ н݀ а݀нсов݀ы݀ м݀и݀ и݀ нстру݀݀-мент݀а݀м-݀и݀. На݀ это݀м ры݀ н݀ ке݀ происхо݀ д݀ит݀ обме݀ н݀ де݀ н݀ ь݀г݀а݀м݀и݀, предост݀а݀в݀ле݀ н݀ ие݀ кре݀ д݀и݀-та݀ и݀ моб݀ил݀ из݀а݀ц݀ и݀ я݀ к݀ап݀ ит݀а݀л݀ а݀. Осно݀݀вну݀ю݀ рол݀ ь݀ здес݀ ь݀ и݀ гр݀ а݀ют݀ фи݀ н݀а݀нсо݀ в݀ые݀ и݀ нст݀и݀-туты݀, н݀ апр݀ а݀в݀л݀ я݀ю݀-щ݀ие݀ поток݀и݀ де݀ не݀ ж݀ н݀ ых݀ средст݀в݀ от собстве݀ н݀ н݀ и݀ ко݀݀в к݀ зае݀ м݀щ݀и݀ к݀а݀݀м.

Тов݀аро݀ м݀ ݀выступ݀ а݀ют݀ собст݀вен݀ но݀ де݀ н݀ ь݀г݀и݀ и݀ ݀цен݀ н݀ ые݀ бум݀а݀г݀и݀⁵». Ка݀к݀ и݀ л݀ юбо݀ й݀ ры݀ но݀к݀,

фи݀ н݀ а݀нсо݀ в݀ы݀ й݀ ры݀ но݀к݀ пред݀н݀ аз݀н݀ аче݀ н݀ д݀л݀ я݀ уст݀ано݀в݀ле݀ н݀ и݀ я݀ непосре݀дст݀݀вен݀ н݀ ых݀ ко݀ нт݀а݀к݀-тов݀ ме݀ ж݀ ду݀ покуп݀ ате݀ л݀ я݀м݀и݀ и݀ прод݀а݀в݀ц݀ а݀݀ми݀ фи݀ н݀ а݀нсо݀ в݀ых݀ ресурсов݀. При݀ н݀ ято݀ ݀вы݀ де݀-л݀ ят݀ь݀ нес݀ ко݀ л݀ ь݀ко݀ осно݀ в݀н-݀ ых݀ в݀и݀ до݀݀в фи݀ н݀ а݀нсо݀݀вого݀ ры݀ н݀ к݀а݀: в݀а݀л݀ ют݀н݀ ы݀ й݀ ры݀ но݀ к݀, ры݀ но݀к݀ золот݀а݀ и݀ ры݀ но݀к݀ к݀ап݀ ит݀а݀ло݀в݀.

Целью работы является изучить финансовый рынок РФ, его сущность, функции и виды, взаимосвязь финансового рынка и государства, финансовые ресурсы и их источники.⁶

Главная задача финансового рынка состоит в хождении свободных капи-талов из кармана одного собственника в другой, которые ищут и нуждаются в таких финансовых приобретениях. Кратко выразить суть рынка можно слова-ми, что он облегчает задачу и помогает в поиске продавцам покупателей их конкретного товара. Он представляет из себя инструмент, который не ограни-

Янов В.В. Финансовые рынки и институты. – М.: КНОРУС, 2016. –179с.
Финансовые рынки и экономическая политика России / под ред. С.С. Сулакшина. -М.: Научный эксперт, 2016. -167с.
Маковецкий М.Ю. Место и роль финансового рынка // Вестник ОмГУ. Серия: Экономика. - 2016. -№3 - С.85

чивается предоставлением экономических благ разного рода при помощи де-нежной массы внутри страны, но и внешней международной торговле, создаю-щих средства управления денежными рисками и накопления капитала.

1.2 Классификация финансовых рынков

Все финансовые рынки можно классифицировать по ряду признаков (рис.1.).⁷

Рисунок 1 - Структура финансового рынка

По степени организованности различают:

1.Биржевой рынок (Биржа (Stock Market) - место организованной торгов-ли финансовыми инструментами. Биржа выполняет роль организатора торговли на финансовом рынке. Благодаря биржам, повышается ликвидность финансово-го инструмента. Биржи подразделяются на товарно-сырьевые (товары- нефть, цветные Ме, ), валютные ММВБ, фондовые (товары - акции, государственные и корпоративные облигации, фьючерсы, опционы ) - МФБ, Нью-Йоркская. На фондовых биржах обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т.е. вклю-

Скапенкер О.М. Финансовый рынок: корректировка институциональной структуры // День-ги и кредит. - 2015. - № 11. - С. 15

ченные в котировочный список и получившие допуск к официальной торговле на бирже.

2.Внебиржевой рынок (Over-the-Counter Stock Market) - финансовые рын-ки, которые стали производными от биржевых рынков. Внебиржевые рынки не привязаны к конкретному месту.

Различают:

- организованные - через автоматизированные системы электронных тор-гов (ECN - Electronic Commercial Nets); FOREX - валютный внебиржевой ры-нок, NASDAQ, EASDAQ, РТС - внебиржевой рынок ценных бумаг);

- неорганизованные - рынки, на которых осуществляются операции с фи-нансовыми инструментами через профессиональных участников рынка, минуя организаторов торговли.⁸

По срокам обращения финансовых инструментов:

1.Денежные рынки (money markets) - рынки, на которых обращаются фи-нансовые инструменты сроком обращения менее года; служат для обеспечения ликвидности и краткосрочного размещения свободных денежных средств, с це-лью получения дохода (ГКО, краткосрочные векселя, депозитные сертификаты банков, казначейские векселя). Основная характеристика этого рынка дисконт-ное ценообразование.

2.Рынки долгосрочных ресурсов (capital markets) - рынки, на которых об-ращаются финансовые инструменты сроком обращения более года (более 5 лет), связаны с процессами сбережения и инвестирования (акции, облигации, долгосрочные инвестиционные кредиты банков).

По видам финансовых инструментов:

1.Валютный рынок - рынок, где осуществляются операции по купле-продаже иностранной валюты за российские рубли или другую иностранную валюту, и где вращаются платежные документы в иностранной валюте. Объект валютного рынка - краткосрочные финансовые инструменты, номинированные

Скапенкер О.М. Финансовый рынок: корректировка институциональной структуры // День-ги и кредит. - 2015. - № 11. - С. 16

иностранной валюте. Субъекты рынка: коммерческие банки, валютные бир-жи, предприятия- экспортеры и импортеры, инвестиционные институты, ЦБРФ.

2.Рынок золота - рынок, где осуществляется регулярная купля-продажа золота как для промышленного потребления, так и в целях накопления или по-полнения золотого запаса. Оборот золота в нашей стране от добычи до продажи осуществляется под контролем государства.

3.Страховой рынок - рынок, где происходит передача риска специализи-рованной компании за определенную плату. Страхование уменьшает обще-ственные издержки от возможного риска. Страховые компании и пенсионные фонды являются основными институциональными инвесторами на финансовых рынках, обладая огромными финансовыми ресурсами, аккумулированными в страховых фондах, они получают дополнительную прибыль от инвестирования этих средств. При этом, если в экономике наблюдается падение процентных ставок, то инвестиционные доходы уменьшаются и тарифы по страхованию начинают расти. В противоположной ситуации страховые компании заинтере-сованы в привлечении дополнительных ресурсов для инвестирования под вы-сокий процент и тарифы по страхованию снижаются.

4.Рынок капиталов - сфера экономических отношений, где формируется спрос и предложение на ссудный капитал, где аккумулируются временно сво-бодные денежные капиталы и перераспределяются между предпринимателями и инвесторами. Субъектами рынка капиталов являются коммерческие банки, финансовые институты, эмитенты, инвесторы, инвестиционные фонды.

Рынок банковских ссуд - рынок, который призван удовлетворять потреб-ности предприятий и частных лиц в кредите. Это наиболее обширный рынок, на котором аккумулируются временно свободные средства инвесторов, в виде вкладов на банковский депозит и предоставляются кредиты на разных условиях (%, срок) Основные принципы банковского кредитования: срочность, возврат-ность, платность, обеспеченность (гарантированность), добровольность.

Для рынков банковских ссуд характерна операция процентного арбитража. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - совокупность экономических

отношений, связанных с обращением ценных бумаг, обеспечивающие мобили-

зацию капитала. Рынок ценных бумаг служит формированию денежного капи-тала, который служит основой для инвестиций в создание реального товара.

На фондовом рынке можно выделить:

Первичный рынок ценных бумаг (primary market) - рынок, где соверша-ются операции по эмиссии ЦБ и первичному размещению ценных бумаг. Именно этот рынок привлекает деньги инвесторов для финансирования сектора реальной экономики. Первичное размещение акций через финансовых посред-ников - андеррайтинг (underwriting).

Вторичный рынок ценных бумаг (secondary market) - рынок, на котором совершаются свободные операции с ценными бумагами (купля-продажа). Зада-ча этого рынка обеспечивать ликвидность финансовым инструментам.

Для финансового менеджера типовой производственно-коммерческой фирмы наибольший интерес представляют рынки ценных бумаг, поскольку, во-первых, здесь совершаются основные сделки с ценными бумагами компаний; во-вторых, именно положение ценных бумаг данной компании на этом рынке служит индикатором успешности ее деятельности со стороны инвесторов; в-третьих, рынок ценных бумаг является основным источником дополнительного финансирования деятельности компании (напомним, что компания-эмитент привлекает финансирование на первичном - рынке; что касается вторичного рынка, то от изменения цен на нем доходы получают не эмитенты ценных бу-маг, а профессиональные участники рынка).⁹

1.3 Факторы, влияющие на эффективность финансовых рынков

Существует множество различных факторов, влияющих на эффектив-ность финансовых рынков, среди которых выделяют четыре основные группы: экономические факторы; политические факторы; слухи и ожидания; форс-мажор.

Рассмотрим экономическую группу факторов. Экономическая группа

Скапенкер О.М. Финансовый рынок: корректировка институциональной структуры // День-ги и кредит. - 2015. - № 11. - С. 18

факторов и ее влияние на финансовый рынок и финансовые институты базиру-ется на аксиоме, что любой финансовый инструмент является производной от экономического развития страны и ее стоимость может регулироваться при по-мощи определенных экономических мер.

Экономические факторы влияния на финансовый рынок и финансовые институты можно разбить на следующие составляющие: данные об экономиче-ском развитии страны; торговые переговоры; заседания центральных банков: любые изменения денежно-кредитной политики; заседания большой семерки, экономических или торговых союзов; выступления глав центральных банков, глав правительств, видных экономистов по поводу ситуации на рынке валют, изменении экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы: валютные интервенции; сопредельные рынки: крупные спекуляции.

Стабильность развития экономики определяет интерес иностранных ин-весторов к капиталовложениям в нее и. соответственно, спрос на определенную валюту. Они включают в себя такие ключевые показатели как торговый и пла-тежный балансы, темпы инфляции, безработицу, валовой национальный про-дукт и другие показатели, часть из которых представлена в таблице 1.

Таблица 1

Влияние фундаментальных факторов на эффективность финансовых рынков

Название показателя	Степень¹⁰	Изме-	Влияние
	важности	нение	на курс
			национа-
			льной
			валюты
1	2	3	4
Валовой внутренний продукт GDP - Gross Do-	1	Рост	Рост
mestic Product
Дефлятор ВВП - GDP Deflator	1	Рост	Рост
Дефицит торгового баланса - Trade Deficit	1	Рост	Снижение
Дефицит платежного баланса - Payment Deficit	1	Рост	Снижение
Дефицит платежного баланса - Payment Deficit		Рост	Снижение
Индекс потребительских цен - CPI - Consumer	1	Рост	Снижение
Price Index

1 - наиболее важный, 2- средняя степень важности, 3 - наименее важный

Продолжение табл.1

1	2	3	4
Индекс промышленных цен - PPI - Producer Price In-	1	Рост	Снижение
dex
Безработица - Unemployment	1	Рост	Снижение
Официальные учетные ставки - Official Discount	1	Рост	Рост
Rates
- Учетная ставка;
- Ставки коммерческих банков;
- Ставки по кредитованию недвижимости;
- Ставки по кредитованию промышленности;
- Ставки по вкладам.
Данные по денежной массе:	1	Рост	Снижение
- Ml - наличные деньги;
- М2 = Ml- деньги на расчетных и текущих счетах;
- М3 = М2 + срочные вклады;
- М4 = М3 + государственные ценные бумаги
Выборы президента или парламента	1
Размеры розничных продаж - Retail Sales	2	Рост	Рост
Производственные заказы - Factory Orders	2	Рост	Рост
Жилищное строительство:	2	Рост	Рост
- Новое строительство - Housing starts
- Завершенное строительство - Housing competition
- Продажи жилья - New & Existing Home Sales
- Разрешения на строительство - Building Permits
Индекс промышленного производства - Industrial	2	Рост	Рост
Production Index
Производительность труда - Productivity	2	Рост	Рост
Использование производственных мощностей - Ca-	2	Рост	Рост
pacity Utilization
Форвардные и фьючерсные курсы валют	3
Эффективный обменный курс	3
Фондовые индексы	3	Рост	Рост
Цены государственных облигаций	3	Рост	Рост

Учет регулирующих факторов, а также взаимодействия и взаимовлияния всего многообразия индикаторов не дает в общем случае возможностей основа-ний проводить столь однообразную и простую зависимость, особенно в случае инфляционных показателей.

1.4 Функции финансового рынка и механизм его функционирования

Основной функцией финансового рынка в экономической литературе ча-сто называют обеспечение эффективного потока капитала от его владельцев к потребителям. Однако трансформация сбережений в инвестиции с использова-нием рыночного механизма составляет сущность финансового рынка.

Большинство российских экономистов условно подразделяют функции финансового рынка на общерыночные, присущие любым видам рынков, и спе-цифические, характерные только для финансового рынка. К общерыночным функциям относят ценовую, коммерческую, информационную и регулирую-щую функции, к специфическим - аккумулирующую, перераспределительную, контрольную, страховую, стимулирующую и еще ряд функций.

Можно выделить пять функций современного финансового рынка: инве-стиционную, инновационную, спекулятивную, управления рисками и ценооб-разования.¹¹

Инвестиционная функция финансового рынка является исходной и за-ключается в аккумуляции свободных денежных капиталов и сбережений и их последующем использовании в качестве инвестиций.

Инновационная функция финансового рынка осознана зарубежными эко-номистами достаточно давно. Она заключается в том, что для внедрения инно-ваций предприниматели привлекают заемный капитал на финансовом рынке. Инновации создаются и на самом финансовом рынке. В настоящее время эта функция становится особенно актуальной.

Спекулятивная функция финансового рынка заключается в том, что ог-ромные денежные средства концентрируются и используются для получения прибыли от спекулятивных операций, основанных на разнице цен финансовых инструментов.

Функция управления рисками заключается в том, что на финансовом рынке создаются и используются механизмы для управления рисками, что спо-

Иваницкий В.П. Решетников А.И. Финансовый рынок: традиционные и новые подходы к анализу сущности // Известия УрГЭУ. - 2016. -№3. -С.71

собствует снижению финансовой неопределенности и перераспределению рис-ков между участниками рынка.

Функция ценообразования на финансовом рынке заключается в возмож-ности формировать цены на финансовые инструменты и регулировать их в процессе совершения сделок. Эти цены отражают, прежде всего, соотношение между спросом и предложением. В некоторой степени цены на финансовом рынке находятся под влиянием государственной денежно-кредитной политики, но это влияние не отменяет сам механизм ценообразования, который остается сугубо рыночным.

Валютный и кредитный рынки, рынок ценных бумаг и рынок дерива-тивов выполняют как перечисленные выше функции с учетом особенностей финансового инструмента, так и ряд специфических функций, которые мы рас-смотрим далее.

Механизм функционирования финансового рынка направлен на обеспе-чение его равновесия, которое достигается путем взаимодействия отдельных его элементов, основными из которых являются спрос, предложение и цена. Это равновесие в условиях экономики рыночного типа обычно достигается за счет саморегулирования финансового рынка и частично - за счет государствен-ного его регулирования. Однако в реальной практике абсолютное равновесие финансового рынка, т.е. полная сбалансированность отдельных его элементов, достигается крайне редко, а если и достигается, то на очень непродолжитель-ный период.

Каждому из сегментов финансового рынка (валютному и кредитному рынкам, рынку ценных бумаг и рынку деривативов) присущи свои особенности механизма функционирования, однако принципиальные его основы имеют об-щий характер. Рассмотрим общие принципы формирования механизма функци-онирования финансового рынка в целом.

Главную роль в системе основных элементов финансового рынка играет цена на отдельные финансовые инструменты. Именно она отражает сбаланси-рованность спроса и предложения на рынке, состояние его равновесия, степень удовлетворения экономических интересов всех его участников. Приоритетная

роль цены в системе элементов финансового рынка, обеспечивающих его рав-новесие, определяет особую роль ценообразования в механизме его функ-ционирования.¹²

Цены на финансовом рынке определяются, прежде всего, уровнем доход-ности отдельных финансовых инструментов, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки. Уровень процентной ставки служит не только кри-терием выбора альтернативных направлений проведения финансовых опера-ций, но в значительной степени определяет объем этих операций - деловую ак-тивность отдельных хозяйствующих субъектов на финансовом рынке.

Особенностью формирования цен на финансовом рынке является суще-ственное воздействие на этот процесс обращающегося на нем спекулятивного капитала. Это порождает не только реальный спрос на отдельные финансовые инструменты со стороны хозяйствующих субъектов, но и спрос спекулятивный, не связанный с реальными потребностями развития экономики. Высокий уро-вень спекулятивной составляющей для финансового рынка - нормальное явле-ние; этот уровень постоянно возрастает по мере увеличения объема накапли-ваемого предприятиями и физическими лицами капитала. Под воздействием спекулятивного капитала уровень цен на финансовом рынке в значительной мере зависит не только от реального спроса, но и от ожидаемых изменений его уровня, на которые участники рынка пытаются влиять исходя из своих спеку-лятивных интересов (играя на повышение или понижение рыночных цен на от-дельные финансовые инструменты).

Цены на финансовом рынке очень динамичны, подвержены влиянию многих объективных факторов, проявляющихся на макро- и на микроуровне, и меняются практически ежедневно. Высокая динамика уровня цен отличает фи-нансовый рынок от товарного рынка, где факторы ценообразования носят более стабильный характер.

Значимость информации об уровне цен на отдельные финансовые ин-струменты в управлении как финансовой деятельностью предприятия, так и

Иваницкий В.П. Решетников А.И. Финансовый рынок: традиционные и новые подходы к анализу сущности // Известия УрГЭУ. - 2016. -№3. -С.73

экономическим развитием страны в целом обуславливает оперативность и от-крытость их установления. Информация о состоянии цен на основных финан-совых рынках поступает с региональных, национального и с мирового рынка. Профессиональные участники финансового рынка при наличии современных электронных средств связи получают информацию об уровне цен на интересу-ющие их финансовые инструменты практически на любой момент.

Уровень цен на основные финансовые инструменты устанавливается в процессе их биржевой котировки в зависимости от складывающегося соотно-шения объема спроса на них и их предложения. Биржевая котировка цен осу-ществляется на основе заявок клиентов брокерам на покупку или продажу от-дельных финансовых инструментов.

Цены, складывающиеся на национальном рынке, зависят от соответст-вующего их уровня на мировом рынке. Эта зависимость характерна не только для валютного рынка (где она проявляется в наибольшей степени), но и для других видов финансовых рынков. По мере интеграции России в мировой фи-нансовый рынок эта зависимость будет усиливаться, формируя как позитивные, так и негативные последствия для экономического развития страны.

Высокая степень влияния динамики цен на финансовом рынке на эконо-мические процессы в стране предопределяет необходимость государственного регулирования этих цен с помощью соответствующих механизмов. Такими ме-ханизмами являются установление уровня учетной ставки, нормирование ре-зервов коммерческих банков, регулирование денежного оборота путем эмиссии денег, регулирование объема эмиссии и доходности государственных ценных бумаг (в первую очередь - облигаций) и др. Механизм такого регулирования функционирует во всех странах с развитой рыночной экономикой.

Характер формирования цен на финансовом рынке определяет необходи-мость не только учета в процессе ценообразования всех значимых факторов, влияющих на их уровень, но и информированности участников рынка о дей-ствии основных из этих факторов. Информационная обеспеченность участни-ков финансового рынка (в первую очередь, рынка капитала) характеризуется понятием «эффективность рынка». Эффективным считается финансовый ры-

нок, на котором уровень цен на отдельные финансовые инструменты быстро реагирует на внешнюю информацию при полном доступе к ней всех участников данного рынка.

соответствии с концепцией эффективности рынка (которая является важным теоретическим положением, определяющим механизм его функциони-рования) выделяют три уровня эффективности.

Первый уровень характеризует слабую степень эффективности рынка и отражает ситуацию, когда ценообразование на основные финансовые инстру-менты базируется на их динамике в предшествующем периоде.

Второй уровень характеризует среднюю степень эффективности рынка и отражает ситуацию, когда ценообразование на основные финансовые инстру-менты кроме информации об их динамике в предшествующем периоде отража-ет и другую опубликованную общедоступную информацию.

Третий уровень характеризует сильную степень эффективности рынка и отражает ситуацию, когда процесс ценообразования базируется не только на общедоступной, но и на неопубликованной информации, а также на результа-тах ее фундаментального анализа. В этом случае уровень цен на отдельные фи-нансовые инструменты всегда будет отражать уровень их доходности, соответ-ствующий уровню их риска. Иными словами, сильная степень эффективности рынка характеризует состояние ценообразования на основные финансовые ин-струменты, отражающего всю имеющуюся о них информацию.

Механизм функционирования каждого из сегментов финансового рынка имеет специфические особенности, определяемые ценой обращающихся на них финансовых инструментов; системой факторов, влияющих на формирование конкретного уровня цен этих инструментов; методами котировки цен участни-ками рынка и т.п.

Изложенный в главе материал позволил сделать вывод о том, что финан-совые рынки - это институты, которые обеспечивают движение средств между участниками: государством, компаниями, инвесторами. Цель одних – получе-ние средств для финансирования задач в реальном секторе, других – приумно-жение капитала.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИИ

2.1 Основные направления развития финансового рынка на период 2016-2018гг.

Развитие финансового рынка РФ является одним из приоритетных нап-равлений деятельности ЦБ РФ. Эффективная работа финансового рынка спо-собствует экономическому росту страны и повышению качества жизни граж-дан. Развитый финансовый рынок обеспечивает работоспособность каналов трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и, как следствие, определяет эффективность мер ЦБ РФ по достижению целевых показателей инфляции.¹³

Экономический рост невозможен без доступности для предприятий и ор-ганизаций всех отраслей экономики инструментов финансового рынка, прежде всего долгового и долевого финансирования, страхования рисков. Закрытие многих внешних источников финансирования и снижение цен на сырье усили-вают внимание к внутренним источникам финансирования. В результате задача по стимулированию внутреннего инвестора и созданию благоприятных условий для его деятельности на финансовом рынке выходит на первый план.

Банк России уделяет особое внимание предсказуемости, понятности и информационной прозрачности своей деятельности, что, в частности, реализу-ется посредством публикации Основных направлений развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов. Разработка указанного документа один раз в три года предусмотрена ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)».¹⁴

На сегодняшний день в отношении некоторых секторов финансового рынка РФ утверждены и действуют самостоятельные стратегии развития.

Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов учитывают вектор развития, заданный указанными документами, с поправкой на изменения внешней и внутренней среды, произошедшие с момен-

Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов [Элек-тронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmark 2017-18.pdf (дата обращения

15.03.2017).

Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов [Элек-тронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmark 2017-18.pdf (дата обращения

15.03.2017).

та утверждения указанных документов.

целях оценки эффективности предусмотренных Основными направле-ниями развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов мероприя-тий настоящий документ содержит целевые показатели развития и методику их расчета. Вместе с тем в мировой практике отмечается тенденция к сокращению горизонта прогнозирования макропоказателей и отказу от количественных ори-ентиров развития финансового рынка в пользу оценки степени выполнения за-планированных стратегиями мероприятий. ЦБ РФ намерен в плановый период (в течение 2016-2018 годов) продолжить разработку качественной модели про-гнозирования развития финансового рынка в целом и его отдельных сегментов. Кроме того, ЦБ РФ в целях создания основ долгосрочного устойчивого разви-тия финансового рынка РФ переносит акцент на рост степени удовлетворенно-сти потребителей финансовых услуг с ранее использовавшихся показателей ва-лового роста потребления финансовых сервисов. Внедрение такого подхода в краткосрочной перспективе может сопровождаться падением спроса на суще-ствующие продукты финансового рынка, которые будут поступательно заме-щаться иными продуктами, обладающими большей полезностью для потреби-теля. Однако применение указанного подхода обеспечит рост доверия потреби-телей финансового рынка и в дальнейшем будет способствовать росту финансо-

вой индустрии.¹⁵ Банк России выделил три приоритетные цели развития российского фи-

нансового рынка на плановый период, отражающие интересы указанных сто-рон, заинтересованных в развитии финансового рынка, и учитывающие теку-щие экономические и геополитические условия:

1.Повышение уровня и качества жизни граждан РФ за счет использования инструментов финансового рынка. Достижение уровня экономического и соци-ального развития, соответствующего статусу страны как ведущей мировой эко-номической державы, занимающей передовые позиции в глобальной экономи-ческой конкуренции и надежно обеспечивающей национальную безопасность и

Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов [Элек-тронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmark 2017-18.pdf (дата обращения

15.03.2017).

реализацию конституционных прав граждан, является стратегической целью государственных органов РФ. Выполнение важных социально - экономических задач сопряжено с необходимостью развития финансового рынка, способству-ющего повышению доступности и качества финансовых услуг и, как следствие, повышению уровня и качества жизни населения.

2.Содействие экономическому росту за счет предоставления конкурент-ного доступа субъектам российской экономики к долговому и долевому финан-сированию, инструментам страхования рисков. Обеспечение экономики ресур-сами предполагает создание условий для удовлетворения на конкурентных принципах потребностей по долевому и долговому финансированию предприя-тий, находящихся на различной стадии жизненного цикла - от зарождения до публичной компании. Постепенное преодоление разрыва между возможностя-ми финансового рынка и потребностями экономики должно достигаться по-средством повышения доступности ресурсов, которая в том числе зависит от качества конкурентной среды, уровня инфляции, наличия соответствующей инфраструктуры и посредников на финансовом рынке, а также от создания ре-гулятивно - правовых условий для появления специфических финансовых ин-струментов, в том числе направленных на страхование рисков. Снижению сто-имости финансирования будет способствовать рост производительности труда

финансовом секторе как за счет внедрения современных информационных технологий, так и за счет аутсорсинга отдельных элементов деятельности, вы-полняемых в настоящее время каждой компанией самостоятельно, в том числе
силу регулятивных требований. Сокращению издержек финансовых посред-ников будет также способствовать устранение избыточной регуляторной нагрузки, развитие инфраструктуры оценки рисков, включая повышение каче-ства и доступности информации для анализа, и совершенствование механизмов разрешения споров.

3.Создание условий для роста финансовой индустрии. Обеспечение каче-ственных условий для дальнейшего роста финансовой индустрии позволит со-здать новые рабочие места, увеличить объем налоговых поступлений, повысить спрос на инновации, а также будет способствовать диверсификации российской

экономики и повышению эффективности использования доступных фи-нансовых ресурсов. Степень эффективности использования ресурсов зависит от зрелости финансового посредничества и выражается в способности финансово-го сектора аккумулировать средства, трансформировать сбережения в инвести-ции и обеспечивать максимальную отдачу от размещенных ресурсов с точки зрения долгосрочного экономического роста. Кроме того, достижение цели по созданию условий для роста финансовой индустрии способно обеспечить фи-нансовую независимость экономики России.¹⁶

Реализация указанных целей развития российского финансового рынка возможна при условии обеспечения стабильности его функционирования. Ста-бильность финансового рынка РФ выражается в бесперебойной реализации фи-нансовой системой своих функций, а также минимизации негативного влияния шоков на экономику. Инфраструктура, качество регулирования и надзора за финансовыми посредниками и наличие у ЦБ РФ инструментария воздействия на рыночные процессы в целях предупреждения и ограничения последствий внешних и внутренних шоков оказывают существенное влияние на финансо-вую стабильность. В то же время фактическое обеспечение ЦБ РФ финансовой стабильности снижает риски инвестирования и проведения операций на финан-совом рынке, что позволяет участникам рынка увеличивать объемы сделок и, как следствие, повышать доступность финансовых услуг и отдачу на капитал.

Для достижения указанных целей Банк России определил мероприятия, реализацию которых необходимо осуществить в среднесрочном периоде (в те-чение 2016-2018 годов) и частично в долгосрочной перспективе. Эти мероприя-тия сгруппированы по следующим десяти основным направлениям развития финансового рынка:

обеспечение защиты прав потребителей финансовых услуг и повышение финансовой грамотности населения РФ;
повышение доступности финансовых услуг для населения и субъектов малого и среднего предпринимательства;

¹⁶ Официальный сайт Центрального Банка РФ [Электронный ресурс] - Режим доступа:

http://www.cbr.ru (дата обращения 17.03.2017).

дестимулирование недобросовестного поведения на финансовом рынке;
повышение привлекательности для инвесторов долевого финансирова-ния публичных компаний за счет улучшения корпоративного управления;
развитие рынка облигаций и синдицированного кредитования;
совершенствование регулирования финансового рынка, в том числе при-менение пропорционального регулирования, оптимизация регуляторной нагруз-ки на участников финансового рынка;
повышение квалификации лиц, профессиональная деятельность которых связана с финансовым рынком;
стимулирование применения механизмов электронного взаимодействия на финансовом рынке;
международное взаимодействие в области выработки и внедрения пра-вил регулирования глобального финансового рынка;
совершенствование инструментария по обеспечению стабильности фи-

нансового рынка.¹⁷ Для реализации мероприятий в рамках Основных направлений развития

финансового рынка на период 2016-2018 годов ЦБ РФ совместно с Правитель-ством РФ разработает план мероприятий (дорожную карту) по развитию фи-нансового рынка РФ на среднесрочный период. Кроме того, в целях детализа-ции мероприятий, предусмотренных настоящим документом, ЦБ РФ будет раз-рабатывать дорожные карты и размещать их на своем официальном сайте в ин-формационно-телекоммуникационной сети «Интернет». Указанные дорожные карты будут включать в себя конкретизированные действия и задачи ЦБ РФ на

каждый календарный год.¹⁸ Реализация мероприятий по указанным направлениям развития в разной

степени будет способствовать достижению каждой из заявленных целей. Так, реализация мероприятий по конкретному направлению развития одновременно

¹⁷ Официальный сайт Центрального Банка РФ [Электронный ресурс] - Режим доступа:

http://www.cbr.ru (дата обращения 17.03.2017).

Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов [Элек-тронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmark 2017-18.pdf (дата обращения

15.03.2017).

может значимо влиять на достижение одной или нескольких целей и косвенно - на достижение других. При этом документ предполагает определенную иерар-хию целей, указанную в порядке их перечисления. Так, первая цель приоритет-на по отношению ко второй и третьей целям, вторая - по отношению к третьей. Для раскрытия характерных особенностей развития различных сегментов фи-нансового рынка в документе предусмотрен отдельный раздел, описывающий специфические направления развития каждого из сегментов.

Для всестороннего измерения эффективности реализации мероприятий, предусмотренных Основными направлениями развития финансового рынка РФ на период 2016–2018 годов, Банк России предлагает набор ключевых целевых показателей по каждому направлению развития.¹⁹

Таблица 2

Показатели эффективности реализации основных направлений

развития финансового рынка России в 2017-2018гг.

Наименование целевого показателя	Текущее	2017 г.	2018 г.
	значение
1	2	3	4
Индикатор финансовых знаний	1,97	2,1	2,5
Степень удовлетворенности населения ответами	33%	42%	55%
ЦБ РФ на направленные ими жалобы в Интернет-
приемную ЦБ РФ
Индекс ценовой доступности финансовых услуг	4,1	4,5	5
для бизнеса
Индекс ценовой доступности финансовых услуг	0,82	0,78	0,7
для взрослого населения
Доля видов продуктов и услуг, доступных клиен-	18%	40%	85%
там-физическим лицам через дистанционные ка-
налы продаж
Индекс защиты миноритарных инвесторов	5,67	6,0	6,7

Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016-2018 годов [Элек-тронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmark 2017-18.pdf (дата обращения

15.03.2017).

Продолжение табл.2

1	2	3	4
Доля объема рынка облигаций юридических лиц	15%	17%	20%
– резидентов РФ, размещенных на территории
РФ, в общем объеме заимствований юридических
лиц – резидентов РФ
Количество видов выдаваемых квалификацион-	7	7	10
ных аттестатов специалиста финансового рынка
Уровень затрат на бумажный документооборот	100	90	80
на финансовом рынке
Исполнение российской юрисдикцией обяза-	раскрытие информации о
тельств по внедрению международных принци-	степени внедрения
пов и стандартов
Присвоенный рейтинг в ходе обновления резуль-
татов оценки юрисдикции РФ на предмет соот-
ветствия «Принципам для инфраструктур финан-
сового рынка» в части регулирования:
центрального контрагента	2	4	4
центрального депозитария	2	4	4
репозитария	1	4	4
платежных систем	4	4	4
Классы стандартизированных внебиржевых про-	0	1	2
изводных финансовых инструментов, по кото-
рым осуществляется обязательный клиринг с
участием центрального контрагента

2.2 Современное состояние финансового рынка России

Доминирующей темой мировых финансовых рынков в 2016г. стали ожи-дания президентских выборов в США, а затем - их неожиданные итоги. Новым президентом США стал Д. Трамп. Это спровоцировало массовую распродажу долговых обязательств США, а также ценных бумаг компаний из развиваю-щихся стран. Более того, предвыборная программа Д. Трампа предполагала разворот в сторону развития инфраструктуры и промышленности, что повыси-ло интерес рынков к ценным бумагам именно этой отрасли. Акции американ-ских компаний, представляющих высокие технологии, напротив, упали в цене. Котировки ценных бумаг российских компаний оказались на высоком уровне.

Российский рынок стал лидером роста среди индексов. За неделю с 7 по 14 но-ября MSCI Russia вырос на 3%, в то время как чувствительные распродажи за-фиксированы в MSCI LatAm. В минусе также оказался MSCI EM.²⁰

- октябре 2016 г. рубль укрепился по отношению к доллару США и евро.
укреплению рубля привело повышение цен на нефть в первой половине ок-

тября. Снижение волатильности котировок нефти в октябре относительно предыдущего месяца способствовало уменьшению волатильности курса рубля

ее возвращению к уровню, наблюдавшемуся в середине 2014 г. до введения режима плавающего валютного курса. Во второй половине октября падение цен на нефть, рост спроса на иностранную валюту и снижение интереса к рублевым финансовым активам, в частности со стороны нерезидентов, вели к ослаблению рубля.²¹

В декабре 2016г. курс доллара США к рублю снизился на 0,3% до 63,2174 руб. за доллар на 1 января 2017 г. Курс евро к рублю снизился на 2,3% до 69,2863 руб. за евро.

По сравнению с сентябрем 2016 г., средний дневной биржевой оборот торгов по операциям рубль/доллар США повысился в октябре на 0,3% до 12,6 млрд. долларов США. По операциям рубль/евро средний дневной биржевой оборот повысился на 1,3% до 2,5 млрд. евро.

Итоги президентских выборов способствовали резкому укреплению дол-лара США. Валюты развивающихся рынков испытали существенное давление. С 7 по 14 января 2017г. бразильский реал ослаб на 5,7%, мексиканский песо - на 11,7 процента.²²

²⁰ Сайт агентства «Эксперт РА». Электронный ресурс. Режим доступа: http:// www.

raexpert.ru. Проверено 15.03.2017г.

Мониторинг об итогах социально-экономического развития РФ, 2017г. [Электронный ре-

сурс]. - Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/about/stru /2017030201 (дата обращения 18.03.2017).

Мониторинг об итогах социально-экономического развития РФ, 2017г. [Электронный ре-

сурс]. - Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/about/stru /2017030201 (дата обращения 18.03.2017).

			Таблица 3
Валютные рынки

Критерий	Значение	1 месяц	С начала года
Китайский юань (USD/CNY)	6,89	2,2	6,1
Турецкая лира(USD/TRY)	3,38	9,1	15,7
Южноафриканский рэнд (USD/ZAR)	14,48	4,2	-6,5
Бразильский реал (USD/BRL)	3,38	6,1	-14,6
Индийская рупия (USD/INR)	68,19	2,2	3,0
Южнокорейский вон (USD/KRW)	1181	5,0	0,4
Польский злотый (USD/PLN)	4,19	6,7	6,9
Казахский тенге (USD/KZT)	341	2,6	0,1
Белорусский рубль (USD/BYR)	1,9535	1,9	4,9
Украинская гривна (USD/UAH)	25,86	0,8	7,7

- первом квартале 2017г. ставки по межбанковским кредитам (далее
МБК) на срок один день несколько превышали ключевую ставку Банка России из-за увеличения нормативов обязательных резервов. В этих услови-

ях увеличился спрос банковского сектора на ликвидность. Отдельные банки нарастили заимствования на денежном рынке, а некоторые снизили предло-жение.

Среднее значение спреда однодневной рублевой ставки MIACR к ключевой ставке Банка России в марте 2017 г. составило 32 б.п. Для сравне-ния, в сентябре этот показатель составлял - 4 б.п. Средний дневной оборот операций на срок 1 день на рублевом сегменте денежного рынка (межбан-ковские кредиты, сделки репо и «валютный своп») в марте 2017 г. возрос, по сравнению с предыдущим месяцем, на 0,2 трлн. руб., до 2,9 трлн. рублей. Рост был во многом обусловлен увеличением оборотов участников денеж-ного рынка по однодневным операциям РЕПО.

Глобальные распродажи на мировых рынках не обошли стороной и Россию. Доходность корпоративных выпусков ценных бумаг прибавила от 10 до 30 б.п. Суверенные выпуски на всём участке кривой доходности ока-зались более устойчивыми. Доходность бенчмарка Russia 42 стабилизирова-лась в районе 5,2 % годовых.

С 7 марта по 15 марта 2017 г. сегмент внутреннего долга оказался до-статочно сбалансированным. Продажи ценных бумаг нерезидентами ком-пенсировались локальным интересом. Кривая доходности ОФЗ по всей длине изменилась незначительно. Бенчмарк ОФЗ - 26207 торгуется около 8,7 % годовых.²³

Объём рынка российских корпоративных еврооблигаций за февраль 2017г. вырос на 1,8 % и на 28 февраля составил 139,1 млрд. долл. США.

Таблица 4

Еврооблигации²⁴

Эмитент	Доходность	1 неделя,	1 месяц,	3 месяца,	С начала года,
	к погашению	б.п.	б.п.	б.п.	б.п.
Gazprom 22	4,96	10	61	72	-165
SBER RU 22	4,60	20	31	48	-153
VIP 22	5,56	10	28	77	-189
RURAIL 22	4,87	31	60	73	-125
Lukoil22	4,57	21	42	59	-159

В годов исчислении снижение составило 3 %.

Из общего объёма корпоративных еврооблигаций в обращении 60,7 млрд. долл. США или 43,6 % пришлось на выпуски еврооблигаций банков и иных финансовых институтов, 42,1 млрд. долл. США или 30,3 % пришлось на еврооблигации предприятий нефтегазовой отрасли, 10,8 млрд. долл. США или 7,7 % - на еврооблигации транспортных компаний.²⁵

Мониторинг об итогах социально-экономического развития РФ, 2017г. [Электронный ре-

сурс]. - Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/about/stru /2017030201 (дата обращения 18.03.2017).

Мониторинг об итогах социально-экономического развития РФ, 2017г. [Электронный ре-

сурс]. - Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/about/stru /2017030201 (дата обращения 18.03.2017).

Мониторинг об итогах социально-экономического развития РФ, 2017г. [Электронный ре-

сурс]. - Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/about/stru /2017030201 (дата обращения 18.03.2017).

2.3 Проблемы и перспективы финансового рынка России

Современный финансовый рынок является важной составной частью лю-бой экономики. Он способствует как мобилизации временно свободных денеж-ных средств и эффективному распределению их между теми экономическими агентами, которые в них нуждаются, способствуя таким образом развитию эко-номики в целом.

Существует ряд проблем развития финансового рынка России:

- на финансовый рынок большое влияние оказывают иностранные инве-сторы и совершенные ими финансовые операции;

- система государственного регулирования финансовых рынков неэффек-тивна, а это отрицательно сказывается на развитии рынка;

- каждый год растет конкуренция зарубежных банков с российскими бан-ками, из-за этого развитие финансового рынка происходит гораздо медленней;

- проводимая валютная политика неэффективна, постоянно наращивают-ся валютные резервы;

относительно небольшой объем, и не гармоничность просматривается в развитии валютного рынка;
российские банки во многом отстают от иностранных банков;
иностранные компании могут не выполнять свои обязательства перед

российскими компаниями, из-за устаревшей законодательной базы.²⁶ В целом развитие современной экономики России и финансового рынка

достаточно позитивно, однако, важно отметить, что работы российских иссле-дователей справедливо указывают на такие риски интеграции отечественного финансового рынка в мировую финансовую систему, как преобладание кратко-срочной инвестиционной ориентации в деятельности финансового сектора.

Это явление происходит по следующим причинам:

Цику Б.Х. Проблемы развития финансового рынка современной России // Вестник Ады-гейского гос. ун-та. Серия: Экономика. -2017. -№1 (115) - С.40

отсутствие программы государства по выходу финансового сектора из длительного экономического кризиса, включая текущий долговой европейский кризис, а также частая смена приоритетов в монетарной политике государства;
отсутствие опыта создания инвестиционной политики в финансовой сфере, учитывая иностранные особенности и передовые подходы инвестицион-ного менеджмента.

Для того, чтобы преодолеть эти негативные тенденции, которые не спо-собствуют созданию в России современной рыночной экономики, необходимо проводить следующее мероприятие: улучшать теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, который воздействует на финансовый рынок. Такое мероприятие должно осуществляться, исходя из объективного понимания фи-нансового положения инвесторов, с использованием научных данных, практи-ческого опыта и управленческих навыков.

Одна из причин негармоничного развития экономики России - несовер-шенность российского законодательства, которое не в состоянии гарантировать безопасность инвестиций в разные отрасли экономики. Большинство иностран-ных инвесторов не хотят делать существенные вложения в российскую эконо-мику из-за неуверенности в том, что их инвестиции вернутся, а также из-за множества различных бюрократических преград и большого уровня коррупции. Поэтому необходимо совершенствовать российское законодательство и бороть-ся с коррупцией, чтобы иностранные инвесторы не боялись делать вложения в экономику нашей страны.

Чтобы привлечь иностранных инвесторов на финансовый рынок России, необходимо провести следующие мероприятия:

активнее включаться в мировые промышленные цепочки;
выявить направления развития внешнеторговых связей и определить на-иважнейших партнеров, отрасли, методы поддержки национальных экспорте-ров;
незамедлительно и эффективно ввести торговые преференции для эко-номических союзников;

- активировать формирование интеграционных форм регионального вза-имодействия;

улучшить таможенно-тарифную политику;
более широко применять на практике финансовую поддержку экспорте-ров, с помощью увеличения ресурсов фонда страхования экспортных кредитов, финансирования процентной ставки по кредитам, использования накопленных валютных резервов;
выработать новые ниши на мировых рынках товаров и услуг.²⁷

Также необходимо предпринять стратегические решения для того, чтобы уничтожить недостатки регулирования финансовой сферы. Государство, как главный оператор финансового рынка, должно проводить мониторинг его со-стояния и активно способствовать его развитию. Предпосылки к укреплению рубля будут оставаться неизменными на фоне поддержания довольно высокого спроса на отечественную валюту.

Таким образом, чтобы улучшить развитие финансового рынка в нашей стране, необходимо совершенствовать теоретические аспекты оценки инвести-ционного процесса, которые оказывают стимулирующее воздействие на финан-совый рынок; совершенствовать российское законодательство и бороться с коррупцией, чтобы иностранные инвесторы не боялись делать вложения в эко-номику нашей страны; также необходимо принять стратегические решения для ликвидации недостатков регулирования финансовой сферы.

Финансовый рынок России на данный момент развивается достаточно быстрыми темпами. Финансовый рынок - это сплав национальных и междуна-родных рынков. Несмотря на сравнительно «юный» возраст, отечественный рынок уже успел пережить много взлетов и падений. На данный момент специ-алисты считают, что перспективы развития российского финансового рынка достаточно высоки.

Эволюция финансового рынка в нашей стране имеет многообещающие направления, которые связанны и с развитием уже существующих, и с появле-

Цику Б.Х. Проблемы развития финансового рынка современной России // Вестник Ады-гейского гос. ун-та. Серия: Экономика. -2017. -№1 (115) - С.43

нием новых услуг, в которых могут нуждаться и юридические, и физические лица. В некоторых случаях отечественный рынок все еще закрыт для загранич-ных компаний, которые могут оказать более широкий спектр финансовых услуг на более выгодных условиях. Но в то же время, одна из причин привлекатель-ности отечественного рынка для большинства иностранных компаний - воз-можность быстрого обогащения за счет проведения различных спекуляций в разных областях экономики.

Возможности развития финансового рынка России далеко не исчерпаны, в данный момент существует много отраслей экономики, которые нуждаются в предоставлении финансовых услуг более высокого уровня. Несмотря на срав-нительно большой уровень инфляции, многие исследователи высоко оценивают финансовые возможности экономики России.

Поэтому, основными перспективными направлениями усовершенствова-ния российского финансового рынка являются следующие:

1.Изменение существующей модели российского финансового рынка, учитывая уход от спекулятивной модели развития и интеграции с развивающи-мися странами, странами СНГ и БРИКС. Эта мера поможет увеличить возмож-ности России по привлечению и перераспределению капитала, а также умень-шить системные риски, которые связанны с притоком на рынок спекулятивного капитала и с утратой национальным рынком самостоятельности.

2.Активизирование реальных инвестиций в российскую экономику: учи-тывая определение допустимого соотношения привлеченных зарубежных инве-стиций в Россию (в основном прямых) и вывоза капитала за рубеж; это меро-приятие позволит выработать баланс по стимулированию и регулированию ин-вестиций. При этом вывоз капитала за рубеж должен осуществляться в основ-ном в безоффшорные зоны, в страны со стабильной экономической ситуацией и возможностями экономического роста.

3.Постоянное наблюдение непропорциональности инвестиций в государ-ственной инвестиционной политике, учитывая определение излишка или недо-статка необходимого инвестиционного капитала, с помощью соотнесения мак-симального объема доступных внутренних ресурсов и инвестиционных потреб-

ностей в рамках планируемого периода. Данная мера будет способствовать ис-ключению недостатка инвестиционного капитала России в целях развития эко-номики посредством привлечения зарубежных инвестиций на необходимый срок и на оптимальных для страны условиях, а также излишка капитала с уче-том приоритетов российского экспорта и контроля его вывоза за рубеж.

4.Поддержание равенства интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск заграничных инвесторов в отрасли, которые имеют стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности государства. Наличие жестких заградительных мер, которые заявлены в рамках Федерально-го закона от 29.04.2008 № 57-ФЗ, фактически препятствует притоку загранич-ных инвестиций в высокотехнологичные сектора, вместе с которыми приходят и финансовые, и интеллектуальные ресурсы, технологии и оборудование.

5.Системное и целостное развитие инфраструктуры финансового рынка, в том числе перспективные направления по освоению новых продуктов и техно-логических рядов; увеличение активности небанковских институтов развития; формирование новых биржевых площадок и перспектив создания в нашей стране всемирного денежного центра. Применение этих мероприятий на прак-тике будет способствовать снижению информационных, регулятивных и техно-логических барьеров на рынке, которые препятствуют честности и справедли-вости ценообразования, что позволит снивелировать транзакционные издержки инвесторов.²⁸

Изложенный в главе материал позволил сделать вывод о том, российский финансовый рынок характеризуется наличием как положительных, так и отри-цательных тенденций развития, а также огромнейшим потенциалом, но разви-вать этот потенциал должны профессионалы, знающие толк не только в финан-совом инжиниринге, но и в экономике России в целом. Выделим положитель-ные тенденции: привлекательность процентных ставок, невысокий уровень гос-ударственного долга, крупный золото-валютный резерв, низкий уровень цен на акции российских компаний; и отрицательные: экономический спад, безумная

Цику Б.Х. Проблемы развития финансового рынка современной России // Вестник Ады-гейского гос. ун-та. Серия: Экономика. -2017. -№1 (115) - С.45

волатильность национальной валюты, абсолютная геополитическая зависи-мость экономики.

Комплекс экономических, административных и правовых мер может стать решением проблем российского финансового рынка. К таким мерам отно-сятся повышение уровня прозрачности информации и результативности при ре-гулировании финансового рынка, улучшение режима налогообложения. Не ме-нее важным аспектом в решении проблем российского финансового рынка яв-ляется создание механизма денежно-кредитного регулирования экономики, способного стабилизировать денежное обращение, снизить вероятность кризиса ликвидности в российской банковской системе.

Реализация данных мер позволит создать надежную базу для долгосроч-ного роста российского финансового рынки и сформировать на его основе кон-курентоспособный национальный самостоятельный финансовый центр.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении сделаем ряд выводов.

Финансовые рынки – это рынки посредников между первичными вла-дельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Финансовый рынок состоит из системы рынков: валютного; ценных бу-маг; ссудных капиталов или денежного; золота.

На валютном рынке совершаются валютные сделки через банки и другие кредитно-финансовые учреждения. Основу этого рынка составляют деньги. Ва-лютный рынок обеспечивает механизм распределения и перераспределения де-нег между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения. Его главная функция – трансформация бездействующих денежных средств в ссудные средства.

На рынке золота совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золо-

том.

На рынке капиталов аккумулируются и образуются долгосрочные капи-талы и долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной экономики, с помощью которого компании изыс-кивают источники финансирования своей деятельности.

Рынок ценных бумаг – это рынок, где производятся операции с ценными бумагами.

На сегодняшний день действующие международные финансовые инсти-туты расширяются и активно функционируют в странах с развивающейся эко-номикой. Таким образом, число стран, которые обладают полноценным и раз-витым финансовым рынком, постепенно сокращается, национальные финансо-вые рынки переходят в сферу влияния международных гигантов. Именно по-этому России необходимо развить свой финансовый центр, полноценный и не-зависимый, который станет драйвером роста и критерием конкурентоспособно-сти национальной экономики.

Однако современное состояние российского финансового рынка может

быть охарактеризовано через наличие следующих явлений: незащищенные за-конные права и интересы инвесторов, недостаток ликвидности по качествен-ным активам, большой объем сделок на торговых площадках за рубежом, не-эффективные и редкие долгосрочные инвестиции. Таким образом, российской экономике необходимо эффективно использовать национальные сбережения, формировать действенный механизм привлечения и перераспределения капита-ла.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧИНКОВ

Галиулин Р.В. Финансовый рынок России // Вестник московского уни-верситета. -2014. -№6. –С.33
Иваницкий В.П. Решетников А.И. Финансовый рынок: традиционные и новые подходы к анализу сущности // Известия УрГЭУ. - 2016. -№3. -С.71-75
Криничанский К.В. Финансовые рынки. –М.: ИНФРА, 2014. -663с.
Маковецкий М.Ю. Место и роль финансового рынка // Вестник ОмГУ. Серия: Экономика. - 2016. -№3 - С.85-93
Михайленко М.Н. Финансовые рынки. –М.: Юрайт, 2016. -598с.
Рукосуева А.А. ЦБ РФ как орган банковского регулирования и банков-ского надзора // Вопросы современной юриспруденции. -2016. -№ 25. -С. 90-97.
Скапенкер О.М. Финансовый рынок: корректировка институциональной структуры // Деньги и кредит. - 2015. - № 11. - С. 15-19.
Финансовые рынки и экономическая политика России: монография под ред. С.С. Сулакшина. М.: Научный эксперт, 2016г. -454 с.
Цику Б.Х. Проблемы развития финансового рынка современной России // Вестник Адыгейского гос. ун-та. Серия: Экономика. -2017. -№1 (115) - С.40-47.
Янов В.В. Финансовые рынки и институты. – М.: КНОРУС, 2016. – 352 с.
Мониторинг об итогах социально-экономического развития РФ, 2017г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://economy.gov.ru/minec/about/stru /2017030201 (дата обращения 15.03.2017).
Официальный сайт Центрального Банка РФ [Электронный ресурс] - Ре-жим доступа: http://www.cbr.ru (дата обращения 15.03.2017).
Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016-

2018 годов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmark

2017-18.pdf (дата обращения 15.03.2017).

Сайт агентства «Эксперт РА». Электронный ресурс. Режим доступа:

http:// www. raexpert.ru. (дата обращения 15.03.2017).