Тенденции развития международной валютной системы (Современное состояние международной валютной системы)

Содержание:

Введение

Актуальность определена тем, что современная экономика функционирует в рамках международной валютной системы. В мире наблюдается закономерный процесс глобализации, требующий от экономики отдельных стран постепенной интеграции в международное хозяйственное пространство.

Экономика международного уровня охватывает весь спектр отношений, складывающихся между субъектами хозяйствования. Её повсеместный характер определяет участников рынка, к которым относят домашние хозяйства, предприятия, государства, транснациональные корпорации, некоммерческие международные организации и так далее.

По структуре международная экономика сильно похожа на системы национального и регионального уровней. В ней так же существует разделение по отраслевому признаку. Особенностью структуры международной экономики можно назвать дифференциацию государств в зависимости от уровня экономического развития

Международные валютные отношения возникли с началом функционирования денег в международном платёжном обороте и получали своё развитие по мере интенсификации международных обменов, движения товаров, капиталов и рабочей силы.

Современная международная валютная система (Ямайская система) была создана в 1976 году и действует по сегодняшний день. Основным принципом функционирования ямайской валютной системы был провозглашен переход на плавающие обменные курсы, а также декларировался многовалютный стандарт. При этом многие страны, объявившие о свободной конвертации национальных валют, на деле до сих пор осуществляют валютные интервенции с целью поддержания курса национальной валюты, то есть фактически осуществляют управляемое плавание. Одним из наиболее ярких примеров такого подхода к валютному регулированию являлась политика Банка России, осуществляемая вплоть до конца 2014 года.

Ямайская валютная система предполагала полицентричность. Основным средством международных расчетов в этой системе должны были стать наиболее твердые свободно конвертируемые валюты, и резервное платёжное средство МВФ - SDR. По действующим в МВФ правилам, доля каждой валюты в SDR определяется экономическим потенциалом страны и ролью на мировом рынке.

В ноябре 2015 года Исполнительный совет Международного Валютного Фонда завершил периодический пятилетний пересмотр корзины валют, составляющих специальные права заимствования. Основное внимание в ходе пересмотра было сосредоточено на оценке роли китайской валюты в международных платежах и расчетах. Было признано, что юань удовлетворяет выработанным МВФ критериям для включения китайской валюты в корзину SDR. Совет постановил, что с 1 октября 2016 года юань будет включаться в корзину SDR в качестве пятой валюты.

Мировой финансовый кризис способствовал появлению новых концептуальных подходов и стратегий, при помощи которых предпринимаются попытки определения основных направлений дальнейшей трансформации мировой валютной системы.

Цель настоящей работы – изучить суть, современное состояние и перспективы развития международной валютной системы. Для этого будут решены следующие задачи:

- изучены понятие и сущность валютной системы и валютных отношений;

- представлен основной институт международной валютной системы, его деятельность;

- рассмотрены операции на международном валютном рынке;

- представлены возможные перспективы развития международной валютной системы.

Глава 1. Теоретические и методические основы валютной системы

1.1 Понятие и сущность валютной системы и валютных отношений

Валютные отношения — это совокупность экономических отношений по поводу осуществления операций, совершаемых в валютах различных государств в экономической системе отдельных стран, регионов или на мировом рынке.

Развитие международных валютных отношений обусловлено разделением труда, созданием мировых рынков капитала и различных финансовых инструментов, эволюцией средств производства и рабочей силы. Состояние международных валютных отношений, с одной стороны, зависит от развития мировой экономики, политической и военно-политической обстановки в мире, с другой — от состояния экономики и политического устройства отдельных государств. В условиях глобализации мирохозяйственных взаимоотношений потоки национального и иностранного капитала разных государств все теснее переплетаются между собой. Экономические и валютные кризисы и неблагоприятные тенденции динамик мировых валютных рынков негативно влияют на состояние экспорта и импорта, инвестиционный климат, развитие рынка ценных бумаг стран, включенных в процесс международного разделения труда. Положительные тенденции на мировом валютном рынке стабилизируют международную торговлю, эффективное развитие отраслей экономик, приток инвестиций в экономику многих стран и, как результат, обеспечивают положительное сальдо платежного баланса^[1].

Международные валютные отношения со временем приобрели определенные формы организации в виде валютных систем отдельных государств, их региональных объединений и мировой валютной системы.

В «Современном экономическом словаре» дается следующее определение валютной системы: «Валютная система — совокупность валют, правил и норм их использования и взаимного обмена, применения в качестве платежных средств, а также денежно-кредитных отношений, связанных с хождением валюты».

Валютная система представляет собой форму организации валютных отношений на национальном, региональном или мировом уровне и является частью экономической системы государства, группы государств одного региона или мировой экономической системы.

Национальную валютную систему можно определить как форму организации валютных отношений в стране, закрепленную национальным законодательством и учитывающую межгосударственные соглашения. Национальная валютная система является составной частью денежной и платежной систем любого государства, но имеет ряд особенностей. Национальная валютная система выходит за рамки внутренних экономических отношений и взаимодействует с валютными системами других государств, а следовательно, зависит как от внутреннего состояния экономики страны (например, валютной политики, системы валютных ограничений, международных расчетов, международного кредитования), так и от внешнеэкономических факторов (например, устройства валютной системы, влияния международных институтов на валютную ликвидность и пр.)^[2].

В ХХ веке тенденция объединения валютных систем отдельных государств и создания валютных союзов. Так, Европейский экономический и валютный союз имеет в настоящее время не только единую денежно-кредитную политику, проводимую Европейским центральным банком, но и единую валюту на территории 19 европейских государств — евро. В этом случае можно констатировать факт создания региональной валютной системы, которая включает в себя валютные отношения между группой государств, связанных взаимными соглашениями, и представляет собой совокупность национальных валютных систем, каждая из которых является составной частью региональной валютной системы.

Региональная валютная система может считаться более устойчивой по сравнению с национальной, поскольку основана на едином межгосударственном валютном регулировании и валютном контроле группы стран. Кроме того, внутри региональной валютной системы отсутствует система валютных ограничений между странами-участницами.

Мировая валютная система — это форма организации международных валютных отношений, обусловленная историческим развитием мировой экономической системы и закрепленная международными соглашениями.

Мировая валютная система начала свое формирование еще в XIX веке. Ее стабильность зависит от соответствия принципов ее функционирования потребностям развития мирового хозяйства. При изменениях в мировой экономической системе мировая валютная система также должна претерпевать соответствующие поправки. Если этого не происходит и старые принципы организации мировой валютной системы тормозят развитие мирового хозяйства, то это приводит к ее кризису и целесообразности создания новой мировой валютной системы. Как известно, мировая валютная система прошла четыре этапа своего формирования. Переходы от этапа к этапу были вызваны мировыми экономическими и валютными кризисами, сопровождаемыми изменением военно-политической обстановки^[3].

Мировая валютная система представляет собой совокупность национальных и региональных валютных систем, взаимосвязанных между собой. Эта связь осуществляется через центральные банки, проводящие национальную и региональную денежно-кредитную политику и участвующие одновременно в разработке и реализации международной валютной политики, организации межгосударственного валютного регулирования.

Валютная система как форма организации валютных отношений предполагает наличие субъектов и объектов этих отношений, инструментов и конечной цели управления, являющихся специфическими в зависимости от вида валютной системы^[4].

Субъектами валютных отношений являются их участники и регулирующие органы.

Участниками могут быть физические лица, юридические лица в виде предприятий различных отраслей экономики и форм собственности, финансово-кредитные институты, государство и пр.

Участники валютных отношений в зависимости от их влияния на ситуацию на валютном рынке делятся на две категории. Первая категория: активные участники, или маркетмейкеры, — это центральные и коммерческие банки, транснациональные компании, постоянно осуществляющие операции на валютном рынке, от их деятельности зависят спрос и предложение на валюту в текущий период и в будущем. Так, например, Центральный банк России осуществляет валютные интервенции на внутреннем валютном рынке с целью защиты и обеспечения устойчивости рубля. Такими же функциями наделен, к примеру, Европейский центральный банк.

Вторая категория: пассивные участники, ими являются коммерческие банки, юридические и физические лица, проводящие валютные операции и не влияющие на состояние валютного рынка.

Регулирующими органами выступают органы валютного регулирования и валютного контроля в рамках соответствующей валютной системы — центральные или национальные банки и правительства, а также международные валютные и финансово-кредитные организации.

Объектами валютных отношений являются: механизмы курсообразования и режимы валютного курса; условия конвертации, валютные ограничения, международные кредиты и расчеты, инвестиции; порядок участия иностранного капитала и т. д.

Конечными целями управления валютными отношениями в рамках валютной системы являются ее стабильность и положительное влияние на макроэкономические показатели, то есть рост валового внутреннего продукта стран, золотовалютных резервов, привлечение иностранных инвестиций, расширение экспортно-импортных операций и т. п.

Различные уровни валютных систем отличаются между собой по степени охвата валютных отношений, уровню целей и механизмам их достижения. Основные составляющие мировой валютной системы представлены в таблице Приложения 1.

Таким образом, как уже было отмечено, субъекты делятся на участников валютных отношений и регулирующие органы. Участниками выступают правительства, национальные банки и кредитные организации государств мира, а также юридические лица и население мирового сообщества. Регулирующим органом для мировой валютной системы является, например, МВФ.

Объектами регулирования в мировой валютной системе являются валютные курсы резервных валют — доллара США, евро, фунта стерлингов, японской иены и других свободно конвертируемых валют; кредитные и расчетные операции между государствами; режимы движения иностранного капитала в мировой экономике и пр.

Итак, международные валютные отношения являются частью экономических отношений. Их особенность заключается в том, что они возникают при проведении экономических операций с валютами различных государств. Формой организации валютных отношений является валютная система. Поскольку движение иностранных валют возникает как внутри отдельной страны, региона, так и в мировой экономической системе, выделяют национальную, региональную и мировую валютные системы.

В заключении данного параграфа можно сделать вывод, что валютная система - это форма организации валютных отношений на национальном, региональном или мировом уровне.

1.2 Формирование мировой валютной системы

В процессе своего развития мировая валютная система прошла несколько этапов:

1 этап — Парижская валютная система (1867г.);

2 этап — Генуэзская валютная система (1922г.);

3 этап — Бреттон-Вудская валютная система (1944г.);

4 этап — Ямайская валютная система (1976г.).

С 1979г. мировая валютная система трансформировалась в совокупность региональных валютных систем, основанных на конкуренции друг с другом на мировом рынке капиталов^[5].

Создание мировой валютной системы произошло в середине ХIХ века, когда в 1867 году в Париже на конференции было заключено межгосударственное соглашение о признании золота основными и единственными мировыми деньгами. Следствием этого стала Франко-прусская война, продолжавшаяся с 1870 по 1871 гг.

Парижская валютная система закрепила переход от серебряного стандарта французского франка к золотому стандарту — золотому монометаллизму. Это было связано с победой Германии над своим должником Францией и созданием Второго Германского рейха. Франции, после падения империи Наполеона I и Парижской коммуны, пришлось заплатить Германии контрибуцию в пересчете на золотой стандарт, после чего золотая германская марка заняла третье место после фунта стерлингов и доллара США и стала ведущей мировой и европейской валютой.

Основными принципами Парижской валютной системы были:

1. Золотомонетный стандарт;

2. Обязательное золотое содержание валют, исходя из которого, устанавливался их золотой паритет. Паритет монет разных стран на мировых рынках определялся простым весовым соотношением золота, содержащегося в них;

3. Режим свободно плавающих курсов, зависящих от изменений рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

Золотой стандарт использовался для выравнивания валютного курса, платежного баланса стран, обслуживал международные расчеты. Такой механизм был достаточно эффективен. Страны с отрицательным сальдо платежного баланса проводили дефляционную политику и препятствовали оттоку золота за границу. В течение почти 100 лет до Первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка оставалось неизменным с 1815 по 1914 гг. Великобритании удалось поддерживать неизменным курс фунта стерлингов еще и благодаря тому, что он являлся резервной валютой.

Следует отметить, что регулирующий эффект золотомонетного стандарта переставал действовать в периоды экономических кризисов. Так было в 1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1885 гг. и др. С конца ХIХ века появилась тенденция снижения золотого содержания в денежной массе большинства стран. В США, Франции, Великобритании оно уменьшилось с 28 % в 1872 г. до 10 % в 1913 г., а в официальных резервах — с 94 % в 1880 г. до 80 % в 1913г^[6].

Кризис Парижской валютной системы, начавшийся в 1913 году, особо обострился в период Первой мировой войны (1914-1918 гг.). Его причинами были: огромные военные расходы, часто финансируемые за счет золота, и увеличившиеся объемы эмиссии кредитных денег. Это приводило к расхождению курсов между полноценными и неполноценными деньгами, а следовательно, и к колебаниям курсов на мировых рынках. Для регулирования валютного рынка были введены валютные ограничения и принудительно установлены курсы валют по отношению к золоту.

В результате кризиса мировая валютная система была переведена на новые принципы организации, которые были официально оформлены на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году.

Страны, победившие в Первой мировой войне, — США, Великобритания и Франция — получили для экономики и валют своих государств большие преимущества.

Мировой валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это объяснялось тем, что США не принимали активного участия в военных действиях, а следовательно, не столкнулись с экономическими проблемами, вызванными военными расходами. Доля экспорта США в мировой торговле стала расти, увеличился и экспорт капитала, что позволило стране превратиться из должника в кредитора и крупного владельца мировых золотых запасов. Чистый приток золота в эту страну с 1914 по 1921 гг. составил 2,3 млрд долл. Золотые запасы капиталистических стран, сосредоточенные в США, увеличились с 23 % в 1914 г. до 46 % в 1924г. Курс доллара США, основанного на золотомонетном стандарте, повысился на 10%^[7].

Если при Парижской валютной системе только золото выполняло функцию мировых денег, то при Генуэзской системе национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежных средств. В этих условиях встал вопрос о резервной валюте, на статус которой претендовали фунт стерлингов и доллар США. Америка развернула валютную войну с фунтом стерлингов за гегемонию доллара на мировом валютном рынке, которую она выиграла только после Второй мировой войны.

Генуэзская валютная система относительно стабильно просуществовала с 1922 по 1928 гг., после чего последовал системный валютный кризис, ставший логическим продолжением мирового экономического кризиса, начавшегося в 1929г. и продолжавшегося до 1936г. Валютный кризис был глубоким и длительным, поскольку между странами мира после Первой мировой войны существовали тесные кооперационные связи в области межправительственных кредитных отношений, что предопределило достаточно быстрое движение экономических проблем от одной страны к другой. Многие государства были вынуждены отказаться от размена своих валют на золото^[8].

Искусственное поддержание золотого стандарта приводило не к стабилизации, а к оттоку золота из страны. С этим столкнулись, в первую очередь, слаборазвитые государства, после, с 1931 года — Германия, Великобритания, Австрия, в 1933 году — США, а в 1936 году и Франция.

В развитии валютного кризиса можно выделить пять этапов:

— Первый этап (1929-1930 гг.). Экономический спад в развитых странах мира повлек за собой снижение спроса на сырье, основными поставщиками которого были аграрные и колониальные страны. Упавшие на 50-70 % цены на сырье вызвали дефицит платежных балансов этих стран, который не мог быть покрыт их валютными резервами. Все это вызвало снижение курсов валют в Австралии и Аргентине на 25-54 %, в Мексике — на 80 %.

— Второй этап (первая половина 1931 года). Германия и Австрия столкнулись с проблемой оттока иностранных капиталов, что привело к банкротству банков и уменьшению золотого запаса этих стран. Германия, связанная обязательствами по международным государственным кредитам, прекратила платежи по внешним долгам, ввела валютные ограничения, прекратила обмен марки на золото и заморозила ее курс на уровне 1924 года.

— Третий этап (вторая половина 1931 г. — 1932 г.). Резкое сокращение экспорта товаров из Великобритании ухудшило состояние ее платежного баланса и уменьшило золотые резервы. Это привело к отмене золотого стандарта, прекращению обмена фунтов стерлингов на золотые слитки и снижению его курса на 30,5 %. Для улучшения экономической ситуации Великобритания в 1931 г. создает стерлинговый валютный блок, куда входят страны Британского содружества наций, кроме Канады и Ньюфаундленда, Греция, Дания, Египет, Ирак, Иран, Норвегия, Португалия, Сянган (Гонконг), Швеция, Финляндия, Япония. Девальвация фунта стерлингов приводит также к девальвации национальных валют стран валютного блока. Однако, Великобритания выигрывает от девальвации национальной валюты путем использования валютного демпинга, который проводили английские экспортеры. Снижению курса фунта стерлингов и повышению объема экспорта способствовало также создание Великобританией в июне 1932 г. валютного стабилизационного фонда. Правда, из-за всех этих действий развернулась валютная война с США и Францией.

— Четвертый этап (1933-1935 гг.). Великая депрессия в апреле 1933 г. резко ударила по американской экономике. Снижение цен вызвало массовые банкротства предприятий, затем банков. Когда 40 % банков страны стали банкротами, нарушилась денежно-кредитная система страны. Доллары перестали обмениваться на золотые монеты, в результате чего, в США был отменен золотомонетный стандарт.

— Пятый этап (1936 г.). В валютном кризисе оказалась Франция, отменившая на своей территории золотой стандарт в октябре 1936 года. До этого момента она предпринимала попытки к его сохранению. Мировой экономический кризис коснулся Франции позже, и к 1932 г. она сумела накопить серьезный золотой запас в размере 83 млрд франц. фр. (по сравнению с 29 млрд франц. фр. в 1929 г.). В июне 1933 г. Франция создала золотой блок, куда вошли такие государства, как Бельгия, Италия, Нидерланды, Польша, Чехословакия, Швейцария, искусственно поддерживавшие золотое содержание своих валют. Золотой блок начал распадаться в 1935 г. и прекратил существование в октябре 1936 года с отменой золотого стандарта во Франции. 1 октября 1936 г. в стране был прекращен обмен банкнот на золотые слитки, франк девальвирован на 25 %. Франция не смогла справиться с падением своей национальной валюты, в отличие от США и Великобритании, поскольку возможностей валютного демпинга у нее практически не было из-за длительной торговой и валютной войны, объявленной ей еще в 1931 году.

Анализ развития валютного кризиса, затронувшего Генуэзскую валютную систему, показал, что попытки создать новые условия и принципы организации международных расчетов предпринимались неоднократно. Тем не менее, новая валютная система, пришедшая на смену старой, была создана и официально оформлена только в 1944 г., поскольку ранее этому помешала начавшаяся в 1939 году Вторая мировая война, существенно изменившая все мировые экономические пропорции^[9].

Третья мировая валютная система была оформлена соглашением, принятым на международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в июле 1944 года в Бреттон-Вудсе (США).

Бреттон-Вудская система утвердила долларовый стандарт. Доллар стал основной платежной единицей, применяемой в международных расчетах, единственной валютой, частично конвертируемой в золото, валютой интервенций и резервных активов. Правительство США взяло на себя обязательство поддерживать постоянную цену на золото, а всю долларовую наличность обменивать на золото по первому требованию стран-участниц Бреттон-Вудской системы. Фунт стерлингов рассматривался в качестве резервной общемировой валюты.

По мере укрепления позиций Западной Европы и Японии, их экономическая и валютная зависимость от США ослабевала, а противоречия Бреттон-Вудской валютной системы усиливались.

Кризис Бреттон-Вудской валютной системы начался в 1967г. и длился 9 лет, до января 1976 года. Начало кризиса было спровоцировано замедлением экономического роста в ведущих мировых державах, а его углубление — мировыми экономическими кризисами, повторявшимися в 1969-1970 гг., 1974-1975 гг.

Все эти факторы привели к постепенному распаду Бреттон-Вудской валютной системы, и с 1973г. ряд экономически развитых стран перешли к плавающим курсам своих валют^[10].

Валютный кризис 1967-1975 гг. протекал в семь этапов:

— Первый этап (1967г.). Ухудшение экономического положения Великобритании приводит фунт стерлингов к девальвации. Его золотое содержание и курс снижены на 14,3%. Страны-партнеры Великобритании (в общей сложности 25 государств) также вынуждены понизить курсы своих валют.

— Второй этап (январь — март 1968г.). Хронический дефицит платежного баланса США и накопление критической массы «горячих» долларов приводят к тому, что владельцы долларов продают их в обмен на золото. Объем сделок на лондонском рынке увеличивается, а цена золота повышается до 41 долл. при официальном курсе 35 долл. за унцию. Франция, накопив 4,704 млрд долл., меняет их на 4,2 тыс. т. золота и становится вторым после США государством по уровню золотых резервов.

— Третий этап (май 1968г. — август 1969г.). Экономическая стабильность, достигнутая ФРГ, породила ожидания ревальвации марки. На валютном рынке начинаются валютные спекуляции по снижению курса французского франка и повышению курса немецкой марки на фоне политического давления ФРГ на Францию. Отток капиталов из Франции сокращает ее золотовалютные резервы практически в 3 раза — с 6,6 млрд долл. в мае 1968 г. до 2,6 млрд долл. в августе 1969г. Снижению курса франка не помогли валютные интервенции Банка Франции.

— Четвертый этап (октябрь 1969г. — ноябрь 1971г.). ФРГ проводит ревальвацию национальной валюты 24 октября 1969г. и вводит золотую марку. «Горячие» доллары покидают страну, пополняют валютные резервы стран-партнеров и покрывают дефицит их платежных балансов. После этого мировой валютный рынок стабилизируется до ноября 1971 года.

— Пятый этап (декабрь 1971г. — май 1972г.). Мировой экономический кризис 1969-1970 гг. привел к депрессии американскую экономику. В связи с этим растет инфляция, падает покупательная способность доллара, увеличивается дефицит торгового баланса. Краткосрочная внешняя задолженность США в 1971г. составляет 64,3 млрд долл. и превышает золотой запас в 6,3 раза, который к тому времени упал до 10,2 млрд долл.

— Шестой этап (1972г.). В 1972г. валютный кризис захватил вторую резервную валюту — фунт стерлингов. Это было второе серьезное его потрясение после 1967 года. Летом 1972г. был объявлен переход к плавающему курсу фунта, после чего произошла его девальвация на 6-8%. Для компенсации ущерба держателям стерлинговых авуаров Великобритания вводит валютные оговорки: сначала долларовую, а затем мультивалютную. Для сокращения оттока капитала за границу принимаются валютные ограничения. Фунт стерлингов фактически прекращает выполнять функцию резервной валюты.

— Седьмой этап (1973-1975гг.). В этот период произошли трансформация мировой валютной системы и фактическое выделение из нее валютной зоны европейских стран.

12 февраля 1973г. проводятся вторая девальвация доллара на 10% и повышение официальной цены золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл.), что ведет к массовым продажам доллара и временному закрытию торгов на ведущих валютных площадках мира (со 2 по 19 марта 1973г.).

С марта 1973г. шесть европейских стран отменили пределы согласованных колебаний курсов своих валют по отношению к доллару и другим валютам, что свидетельствовало об обособлении европейской валютной зоны от мировой валютной системы.

В конце 1973г. повышение цен на нефть вызвало дефицит платежных балансов западноевропейских стран и Японии, что привело к снижению курсов их валют и повышению курса доллара, поскольку обеспеченность США энергоресурсами была лучше. Повышение курса доллара было временным, так как мировую экономику потряс еще один глобальный экономический кризис — в 1974-1975 гг.

В январе 1976г. была предпринята четвертая попытка создать мировую валютную систему. Новая система была оформлена соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка).

Ямайская валютная система оказалась более гибкой по отношению к постоянно меняющейся мировой экономике и расстановке политических сил.

Начался процесс разделения мирового валютного рынка на три основных сегмента: американский, европейский, азиатско-тихоокеанский.

Страны европейского сегмента стали формировать собственный региональный валютно-финансовый центр в виде Европейской валютной системы (ЕВС) (1979-1998 гг.) и Экономического и валютного союза (ЭВС) (с 1999 г.)^[11].

Европейская интеграция в области валютных отношений началась еще после Второй мировой войны. Соглашение о многосторонних валютных компенсациях было подписано между правительствами Бельгии, Италии, Нидерландов, Люксембурга, Франции, а с 1947г. к нему присоединились западные оккупационные зоны Германии. С 1950 по 1958 гг. на основе многостороннего валютного клиринга существовал Европейский платежный союз^[12].

Первый этап. В марте 1957 года шесть стран — ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург — подписали Римский договор, согласно которому с 1 января 1958 года они объединились в Европейское экономическое сообщество (ЕЭС).

Римский договор содержал положения о постепенном устранении ограничений в торговле, общей политике в области транспорта и сельского хозяйства, создании таможенного союза, достижении равновесия в платежных балансах стран, договоренность о сотрудничестве правительств и центральных банков, поддержании курсов валют.

В 1969 году Совет министров ЕЭС одобрил предложение Франции о согласовании экономической политики между странами-членами ЕЭС и обязал их проводить предварительные консультации в случае, если изменения экономической политики страны затрагивают интересы других членов. На конференции ЕЭС, проходившей в декабре 1969 г. в Гааге, Совету министров Сообщества была поручена разработка плана поэтапного формирования экономического и валютного союза. В марте 1970 г. был создан комитет для подготовки проекта этого плана, возглавляемый Пьером Вернером — представителем Люксембурга. Центральные банки стран-членов ЕЭС создали специальный фонд для поддержки платежных балансов на период перехода к единой экономической и валютной политике.

Второй этап формирования европейской валютной системы начался с утверждения в марте 1971г. плана поэтапного создания экономического и валютного союза, рассчитанного на 10 лет — до 1980 года. По имени председателя комитета первый план создания европейской валютной системы был назван «План Вернера», он предусматривал переход к экономическому и валютному союзу в три этапа.

На первом этапе (1971-1974 гг.) планировались сужение пределов колебаний валютных курсов от ±1,2 % до 0, введение полной взаимной конвертируемости валют, унификация валютной политики. На втором этапе (1975— 1976 гг.) предполагалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977-1979 гг.) предусматривалось формирование наднациональных органов управления ЕЭС с передачей им некоторых полномочий от национальных правительств, объединение центральных банков ЕЭС, создание единой бюджетной системы и в конечном итоге переход к единой европейской валюте.

В марте 1979г. была сформирована Европейская валютная система, основное назначение которой, как и прежде, заключалось в укреплении европейского политического, экономического и валютного союза и усилении позиций Западной Европы в мировой экономике.

На третьем этапе создания европейской валютной системы с 1979 по 1991 гг. в ЕЭС вступили еще три члена: Греция, Испания, Португалия. Конвенцию об ассоциации с ЕЭС подписали 66 государств Африки, Карибского и Тихоокеанского бассейнов (Ломейская конвенция 1984 и 1989 гг.). В 1979 г. единую валюту ЭКЮ ввели 9 стран, с 1981 г. — Греция, в 1989 г. — Испания и Португалия.

ЭКЮ представлял собой валюту корзинного типа. Квота национальных валют — компонентов ЭКЮ определялась в зависимости от доли страны в совокупном валовом продукте ЕС и взаимной торговле и подлежала пересмотру раз в пять лет. В 1995 г., например, в валютную корзину ЭКЮ входили 12 валют (таблица Приложение 2).

На основе валютной корзины формировался курс ЭКЮ к доллару. Центральные банки стран-участниц Европейской валютной системы были связаны между собой своповыми соглашениями, в основе которых лежала обязанность регулирования спроса и предложения на валюту, курс которой выходил за рамки определенных отклонений. Данная система регулирования получила название механизма обменных курсов.

Эмиссия ЭКЮ частично обеспечивалась золотом. Для этого был создан специальный фонд, объединявший 20 % официальных золотых и долларовых резервов стран ЕВС в Европейском фонде валютного сотрудничества.

Проблемы коснулись ЕВС в начале 90-х гг. XX столетия. Причин тому было несколько: нестабильность мировой валютной системы и доллара США; тесная привязка режима механизма обменных курсов к немецкой марке и нежелание стран следовать денежно-кредитной и валютной политике ФРГ, особенно после появления проблем в немецкой экономике после объединения Германии^[13].

Европейские страны предприняли еще одну попытку интеграции. В апреле 1989 г. была предложена программа создания политического, экономического и валютного союза, разработанная комитетом под председательством Ж. Делора, являвшегося председателем Комиссии ЕС. Этот план был положен в основу Маастрихтского договора о Европейском союзе.

Четвертый этап формирования ЕВС начался с подписания в феврале 1992 года 12 странами Евросоюза Маастрихтского соглашения о поэтапном продвижении к экономическому и валютному союзу (ЭВС) на основе отмены валютных ограничений по движению капитала в ЕС. Это соглашение было ратифицировано и вступило в силу 1 ноября 1993 года. В январе 1994 г. был создан Европейский валютный институт во Франкфурте-на-Майне (Германия), основной целью которого была подготовка к организации Европейской системы центральных банков и к эмиссии ЭКЮ. Предполагалось введение наличного обращения ЭКЮ с 01.01.1998 г., которое так и не состоялось.

В декабре 1995 г. на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения новой денежной единицы евро, включавшая критерии и сроки ее реализации. Евро не является валютой корзинного типа, каким был ЭКЮ, а представляет собой единую валюту, используемую странами ЭВС.

3 этап. Начался с 1 января 2002 г. Евро эмитировался Европейским центральным банком для использования в виде национальной валюты всех государств Европейского экономического и валютного союза, и начиналось его обращение в виде банкнот и монет.

Заключительный, пятый этап формирования ЕВС начался с 1 января 2002 г., когда в качестве законного платежного средства евро был введен в 12 странах ЕС: Австрии, Бельгии, Финляндии, Франции, Германии, Греции, Ирландии, Италии, Люксембурге, Нидерландах, Португалии, Испании. Кроме того, евро является денежной единицей и в ряде государств, не входящих в ЕС: Андорре, Ватикане, Монако и Сан-Марино^[14].

С 1 мая 2004 г. в него вступили еще 10 стран: Эстония, Латвия, Лит-ва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чешская республика, Венгрия, Кипр. В настоящее время ЕС объединяет 28 стран.

В заключении можно сделать вывод, что международная валютная система в своем развитии прошла 4 этапа:

1. - Парижская валютная система (золотой стандарт);

2. - Генуэзская валютная система (золотодевизный стандарт);

3. - Бреттон-Вудская валютная система (золотодолларовый стандарт);

4. - Ямайская валютная система (бумажно-валютный стандарт).

На настоящий момент, валютная система – это совокупность различных форм организации валютных отношений определенных стран. Основные элементы – национальная валюта, национальные органы, ответственные за валютное регулирование, режим национального курса валюты, регулирование конвертируемости национальной валюты, режим рынков золота и валюты определенной страны.

1.3 Основной институт международной валютной системы - Международный валютный фонд

Международный валютный фонд (МВФ) учрежден одновременно со Всемирным банком на конференции экономистов центральных банков и других правительственных чиновников основных торговых держав в Бреттон-Вудсе (США) в июле 1944 года.

Правительства 29 стран подписали Соглашение об МВФ 27 декабря 1945 года. Свою деятельность фонд начал 1 марта 1947 года. Имеет статус специализированного учреждения ООН.

Организация была создана для восстановления международной торговли и создания стабильной мировой валютной системы. Первой страной, получившей помощь МВФ 8 мая 1947 года, стала Франция - ей было выделено $25 млн для стабилизации финансовой системы, пострадавшей во время немецкой оккупации. Цели и функции создания МВФ представлены на рисунках 1 и 2 Приложения 3.

В настоящее время основные задачи фонда - координация валютно-финансовой политики стран-членов, предоставление им краткосрочных кредитов для урегулирования платежных балансов и поддержания валютных курсов.

Вся работа МВФ базируется на монетарном подходе к регулировке экономики^[15]. Это достигается с помощью исполнения последующих главных функций:

- Предложение экономической поддержки для преодоления недостатка платежного равновесия. Чтобы достичь желаемого результата нужно будет дать МВФ программу реформ, в какой будут показаны планы правительства по преодолению имеющихся сложностей.

- Надзорная функция. У МВФ есть право исследования за политикой стран-членов по установлению денежных курсов и подходящей макроэкономической политики.

Основная задача - своевременно обнаружить потенциально небезопасные макроэкономические дисбалансы, которые имеют все шансы воздействовать на устойчивость денежных курсов и отдать правительству советы по их исправлению.

- Претворения в жизнь консультирования и совместной работы. Техническая поддержка. ЦБ и министерства денег и статистические органы государств, которые запросили поддержку, следуют миссии. И еще вероятна экспертиза приготовляющихся законодательных документов.

МВФ играл важную роль в поддержании функционирования Бреттон-Вудских соглашений, заключавшихся в фиксированной цене на золото и твердых валютных курсах к доллару (свободно обмениваемому на золото).

Членами МВФ являются 188 государств (Россия присоединилась к организации 1 июня 1992 года).

Основные источники финансовых ресурсов МВФ - квоты государств-членов организации. Для внутренних расчетов МВФ с 1967 года эмитирует мировую резервную платежную единицу, известную как специальные права заимствования (special drawing rights, SDR). Она имеет безналичную форму, используется для регулирования платежного баланса и может обмениваться на валюту в рамках организации^[16]. Основным источником финансирования МВФ являются квоты государств-членов, которые перечисляются при присоединении к организации и впоследствии могут быть увеличены. Совокупный ресурс квот - 238 млрд SDR, или около $368 млрд, из них доля России - 5,95 млрд SDR (около $9,2 млрд), или 2,5% от общего объема квот. Наибольшая доля принадлежит США - 42,12 млрд SDR (около $65,2 млрд), или 17,69% от общего объема квот.

Высшим органом МВФ является Совет управляющих, в который входят два человека (управляющий и его заместитель) от каждой страны-члена организации. Обычно эти позиции занимают министры финансов или главы ЦБ. Традиционно Совет управляющих собирается на встречи один раз в год. В настоящее время представитель РФ в совете - глава Министерства финансов России - Антон Силуанов.

Административные функции и повседневное управление возложены на директора-распорядителя (с 2011 года этот пост занимает Кристин Лагард) и Совет исполнительных директоров, который состоит из 24 человек (восемь директоров назначаются от США, ФРГ, Японии, Великобритании, Франции, КНР, Саудовской Аравии и РФ, остальные представляют группы государств (например, Северной Европы, севера и юга Южной Америки и т. д.). Каждый из директоров располагает определенным количеством голосов в зависимости от размера экономики страны и ее квоты в МВФ. Совет переизбирается раз в 2 года. РФ имеет 2,39% от общего числа голосов, больше всего голосов у США - 16,75%.

Россия в последний раз получила деньги от МВФ в 1999 году. Всего с 1992 по 1999 год МВФ выделил России $26,992 млрд. О полном погашении долга России перед МВФ было объявлено 1 февраля 2005 года.

В финансовом году, который продолжался с 1 мая 2018 года по 30 апреля 2019 года, МВФ оказывал содействие своим государствам-членам, став более быстрой и гибкой организацией, более интегрированной и ориентированной на нужды государств-членов.

МВФ предоставлял финансирование странам, пострадавшим от снижения цен на биржевые товары и стихийных бедствий. Расширялись знания о макроэкономических последствиях возникающих проблем, таких как миграция, замедление роста мировой торговли, а также неравенство доходов и гендерное неравенство. Непрерывно проводится углубленный анализ структурных реформ.

Фонд применяет структурированный подход к развитию потенциала в уязвимых государствах, адаптированный к их потенциалу освоения.

МВФ применял интегрированный подход к оценке вторичных эффектов перехода для государств-членов, особенно в связи с перебалансировкой экономики в Китае и низким уровнем мировых цен на биржевые товары.

Ведется работа по усилению ориентации на макрофинансовые и макроструктурные вопросы в рамках надзора.

Продолжалась работа по интеграции возникающих проблем в деятельность по надзору. Были проведены пилотные аналитические исследования по изменению климата, гендерным вопросам и неравенству в странах, где эти проблемы являются существенными для макроэкономического развития, то есть там, где они могут сказаться на внутренней стабильности или стабильности платежного баланса.

Персонал МВФ разработал новый инструмент для мониторинга неупорядоченной динамики ситуации на рынке, который может помочь информировать группы сотрудников по странам о проблемах внутреннего рынка и возможно широко распространенной напряженности.

Был усилен синергетический эффект от мер в области надзора и развития потенциала, в том числе в областях мобилизации доходов, стандартах отчетности в рамках статистики государственных финансов, сбора данных, всеобъемлющего роста, реформы энергетических субсидий, систем социальной защиты и исламских финансовых институтов, ориентации на нужды государств-членов.

Реформы значительно увеличивают основные ресурсы МВФ, позволяя организации реагировать на кризисы более эффективным образом, а также улучшить управление МВФ благодаря более точному отражению растущей роли динамичных стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в мировой экономике^[17].

Эти реформы основаны на предыдущем раунде институциональных изменений, который был утвержден Советом управляющих в 2008 году.

В условиях, когда международное сообщество продолжает усваивать уроки мирового финансового кризиса и принимать соответствующие меры, МВФ приступил к работе, направленной на углубление понимания проблем, стоящих перед международной валютной системой (МВС). Этот процесс предусматривает проведение обзора, призванного выявить возникающие недостатки в этой системе и заложить основу для проведения реформ, которые могут укрепить устойчивость и повысить долгосрочные темпы роста.

Работа по МВС также направлена на уточнение роли МВФ в центре мировой экономики.

Основные обязательства МВФ по предоставлению финансирования в рамках инициативы по финансированию на цели развития, объявленной ещё в июле 2016 года, включают три основных элемента:

- Увеличить на 50 процентов объем средств, доступный странам с низкими доходами, отвечающим установленным критериям, — это обязательство приобрело еще большее значение в 2016 финансовом году, поскольку замедление роста в странах с формирующимся рынком и снижение цен на биржевые товары оказывает новое давление на многие развивающиеся страны.

- Направлять льготное финансирование на беднейшие и наиболее уязвимые страны мира.

- Установить на нулевом уровне процентную ставку по всем кредитам в рамках механизма ускоренного кредитования, ориентированного на помощь странам, пострадавшим от стихийных бедствий, и уязвимым/постконфликтным государствам.

Кроме того, МВФ поддерживает финансирование на цели развития благодаря своей деятельности по развитию потенциала.

Повышение мобилизации внутренних доходов является одной из важнейших областей, где опыт и знания МВФ — наряду с поддержкой его партнеров — используются для содействия государствам-членам в достижении целей устойчивого развития ООН.

В заключении данного параграфа можно сказать, что Международный валютный фонд — это специализированное учреждение по финансам ООН, вектор деятельности которого направлен, главным образом на оформление кредитов государствам-членам и регулирование обмена валют между странами. Штаб-квартира МВФ расположена в столице Соединенных Штатов — Вашингтоне. В состав данной организации входят 188 государств. Сегодня МВФ является мегафинансовой организацией, капитализация которой оценивается 212 млрд. американских долларов. Данная организация предоставляет краткосрочные и среднесрочные кредиты любому государству-члену, если последний нуждается в финансовой помощи.

Глава 2. Современное состояние международной валютной системы

Еще совсем недавно, порядка 5-10 лет назад, все мировое сообщество спокойно реагировало на различные манипуляции США с американским долларом, который до сих пор имеет статус резервной валюты. В настоящее время все кардинально меняется, многие страны, претендующие на лидирующие позиции на мировом финансовом и валютном рынках, прекращают пополнять свои золотовалютные запасы в долларах США и уходят от взаимной торговли нефтью и другими товарами в долларах. Мало того, такие страны как Китай, Россия и другие пытаются создать новую, автономную от доллара США денежную зону, Китай уже привлекает к данному процессу другие страны БРИКС и ШОС^[18]. Помимо Китая прямой обмен валют (известный как валютный своп) Россия наладила с Ираном, Пакистаном, Индией и Монголией, а в недалеком будущем он будет осуществляться с Турцией. Эти страны предлагают вариант, при котором большие объемы углеводородов больше не будут торговаться в долларах, что, естественно, снизит спрос на американскую валюту. Вскоре Россия и Китай, возможно, предложат всему мировому сообществу новую валюту в противовес существующей резервной валюте, она может быть похожа на изначальный евро - то есть на корзину валют тех стран, которые войдут в валютный союз, расчет данной валюты будет производиться в соответствии с ключевыми показателями национальной экономики стран, такими как здравоохранение, уровень образования и природные факторы. Данная валюта может охватить от четверти до трети мировой экономики, что позволит ей стать автономной.

Все это существенно повлияет на современное состояние резервной валюты, да и всей американской экономики.

Между тем десять лет назад 90% мировых резервов составляли облигации, деноминированные в долларах. Сегодня этот показатель - 60%, поскольку такая валюта, как китайский юань, все больше претендует на статус резервной валюты. Даже Австралия недавно заявила, что будет увеличивать долю своих акций в китайских юанях. Падение американского доллара как мировой резервной валюты стало заметным явлением в последние 15-20 лет. Считается, что одна из причин вторжения США в Ирак в 2003 году и их обвинения в адрес Ирана из-за ядерной программы - это угрозы этих стран перейти на торговлю нефтью в евро. То же можно сказать и о постоянной агрессии в настоящее время Вашингтона в адрес России.

Китай входит в число тех 13 стран Азиатско-Тихоокеанского региона (наряду с Японией, Южной Кореей, Тайванем), которые в перспективе рассматривают варианты создания азиатской валютной единицы (ACU). Однако отсутствие единого пространства и разница в уровне экономического развития не позволят реализовать эту перспективу в ближайшем будущем. Азиатская валютная единица может стать резервной лишь через 20- 25 лет при условии проведения общей экономической политики стран-участниц.

В настоящее время прослеживаются следующие тенденции к отказу от доллара как основной резервной валюты^[19]:

1. Вторая и третья по величине экономики в мире - Китай и Япония заключили соглашение, которое будет способствовать использованию их собственных валют (а не доллара США) при торговле друг с другом. Китай и Япония представили планы по развитию прямого обмена своих валют в попытке сократить расходы компаний и увеличить товарооборот.

2. БРИКС планируют начать использование своих валют при торговле друг с другом. Новое соглашение будет способствовать использованию своих национальных валют при торговле друг с другом, а не доллара США. Пять крупных развивающихся экономик БРИКС - Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР подписали два пакта для продвижения торговли внутри БРИКС на четвертом саммите их лидеров.

3. Россия и Китай используют свои национальные валюты при торговле друг с другом. Лидеры России и Китая совместно выступают за переход к новой мировой резервной валюте в течение нескольких лет, и обе страны полны решимости подорвать современные позиции доллара США, какие он имеет в международной торговле.

4. Китай и Объединенные Арабские Эмираты договорились использовать свои собственные валюты в нефтяных сделках друг с другом. ОАЭ является довольно небольшим игроком, но это, безусловно, угроза для нефтедолларовой системы.

5. Иран является одной из самых агрессивных стран, когда речь идет об отходе от доллара США в международной торговле. Например, сообщалось, что Индия начнет использовать золото, чтобы купить нефть из Ирана. Напряженность в отношениях между США и Ираном вряд ли уменьшится в ближайшее время, и Иран, вероятно, будет продолжать делать все возможное, чтобы подорвать позиции США в финансовом мире.

6. Организация Объединенных Наций и МВФ настаивают на новой мировой резервной валюте. Организация Объединенных Наций опубликовала отчеты, которые призывают к альтернативным по отношению к доллару США резервным валютам мира. Международный валютный фонд также опубликовал ряд докладов, призывающие к замене доллара США, как резервной валюты. В частности, МВФ предложил, что будущая мировая валюта будет называться «Банкор», и что мировой центральный банк может быть назначен в будущем ответственным за его выпуск.

Действительно, сегодня сложно говорить о далеких перспективах развития валютных взаимоотношений на мировой арене, но совершенно очевидно, что появление новых сильных «игроков» приведет к серьезным изменениям в мировой экономике.

На сегодняшний день главная проблема заключается в том, что ключевые валюты, которые пытаются конкурировать с американским долларом и претендовать на статус резервной валюты, испытывают серьезные потрясения. Особенно заметно такие явления на примере стран БРИКС, которые объединись в таком составе, выражая свое недовольство на государственном уровне тем, что в мире теперь царит политическая однополярность США. Все валюты государств БРИКС по отношению к американскому доллару в последние два-три года несут немалые потери.

Так, российский рубль потерял почти 20 процентов с начала 2017 года по отношению к американскому доллару, и это несмотря на средние цены на нефть - главный источник бюджетных доходов страны. Показательно, что из всех стран «пятерки БРИКС» российский рубль больше других подвергся резкой волатильности.

Серьезная ситуация с валютной стабильностью индийской рупии, которая, казалось бы, при существенной диверсификации индийского экспорта и тесных взаимоотношений этой страны с США и другими странами должна быть намного крепче и сильнее. Тем не менее, обвал рупии по отношению к доллару США за последние месяцы превысил 20%, что приносит Индии колоссальные валютные убытки, и как следствие - уровень инфляции достиг 11-12%.

Надо заметить, что сами индийцы весьма специфически реагируют на падение курса рупии по отношению к американскому доллару. Народ там скупает вовсе не доллары, а золото и драгоценности, поскольку считает, что ничего надежнее и прочнее нет и быть не может.

В то же время при всех дискуссиях о якобы выгоде взаимодействия стран БРИКС и их банковских систем ничего подобного на деле не происходит. А поскольку индийская экономика в мировую интегрирована весьма слабо и внешние индийские инвестиции довольно незначительны по сравнению с теми же китайскими, то есть опасения, что обвал рупии по отношению к доллару США будет продолжаться и дальше^[20].

В последнее время неважно идут дела и у крупнейшей экономики Африки - ЮАР, где девальвация местного ранда по отношению к доллару США составляет более 12% с начала года. Так как эта страна является одним из крупнейших экспортеров золота, то при росте его стоимости (а покупка золота и драгоценностей - именно тот путь, который выбирают люди во многих странах на случай падения местной валюты) у ЮАР есть шанс как минимум не ухудшить свое нынешнее финансовое и экономическое положение.

Но и здесь есть серьезные проблемы: в экономику Южной Африки вкладывается мало внешних инвестиций, поэтому трудности в сбыте продукции горнодобывающей промышленности неизбежно снижают надежность местной валюты ранда. А соответственно - и снижают ее курс по сравнению с американской валютой, даже при условии, что двусторонняя торговля между ЮАР и США не очень существенна.

Не менее серьезная ситуация в Бразилии, стране, которая считалась самой успешно развивающейся страной в группе БРИКС. Местный реал потерял с начала года около 20% своей стоимости по сравнению с американским долларом. В стране высокая инфляция, которая не дает возможности местному населению покупать даже самые рядовые товары из-за постоянно растущих на них цен^[21].

В Китае в связи с жестким централизованным курсом, проводимым правительством, курс юаня укрепился по отношению к американскому доллару^[22].

В связи с тем, что китайская валюта меньше других оказалась в рамках БРИКС подверженной падению, связанным с курсом по отношению к американскому доллару, то вроде бы сама логика подсказывает ориентировку именно на китайский юань. Ко всему прочему, у КНР на сегодня есть в наличии огромные золотовалютные резервы, и в любом случае именно Китай меньше всего сегодня зависит от колебаний мировых цен на основные природные ресурсы.

К тому же китайцы так построили свою экономику, что даже если и продолжится военная операция США против Сирии, снабжение Китая нефтью, газом, железной рудой и другими полезными ископаемыми вряд ли существенно нарушится. Частично китайцы могут заменить поставки ближневосточной нефти за счет стран Центральной Азии (прежде всего Казахстана), поставки газа обеспечит Туркменистан, куда КНР сейчас будет прокладывать еще две новые нитки газопроводов^[23].

Современная экономика Соединенных Штатов при всем засилии в стране китайских товаров и индийских программистов и компьютерщиков - самая стабильная в мире. Америка полностью самодостаточна и по всем ключевым природным ресурсам (если что серьезное случится - то рядом есть всегда все имеющая в своих недрах Канада), и в сфере технологий, и по всем основным отраслям промышленного производства.

Поэтому именно эта разносторонность и активное засилие экономики США в мировое хозяйство и активная военная политика будут и дальше позволять Вашингтону чувствовать себя намного увереннее, чем все страны БРИКС вместе взятые. А американский доллар будет и дальше укреплять свои позиции не только по отношению к ключевым валютам крупных стран в Азии, Латинской Америки и Африки, но и валютам постсоветских стран.

Заключение. Таким образом, многие страны на ближайшие несколько лет ожидает дальнейшее снижение курсов местных валют по отношению к доллару США.

Многие государства и их центральные банки в настоящее время находятся в растерянности, так как продолжают пополнять свои золотовалютные запасы в американской валюте, они не могут найти свое место в той или иной валютной группировке. Нет сейчас конкретных рекомендаций ни со стороны МВФ, ни со стороны других международных организаций, которые должны разработать и предложить обоснованные варианты решения валютно-финансовых ситуаций, как это было сделано на последней Ямайской конференции, после которой прошло уже почти сорок лет.

Глава 3. Перспективы развития международной валютной системы

Перспектива развития международной валютной системы в продолжение монополии доллара на сегодняшний день выглядит маловероятной. Его временному укреплению способствует лишь усугубление долгового кризиса в Европе, поддерживающего статус доллара в роли ведущей резервной валюты мира.

Преодоление кризиса в Еврозоне увеличивает доверие к евро со стороны субъектов экономико-финансовых отношений и укрепляет её позиции в конкуренции с долларом США. В таком случае, мировая валютная система будет развиваться по сценарию выравнивания с долей доллара и евро в объеме международных резервов стран и внешнеторговом обороте.

Одним из сценариев развития международной валютной системы может послужить выход на глобальную арену коллективной валюты - специальных прав заимствования. Её эмитентом выступает наднациональный орган - Международный валютный фонд. Идея создания групповой валютной единицы в результате глобализации системы международных ликвидных активов, появилась для того, чтобы стабилизировать влияние на мировую экономику, урегулировать последствия нарушений равновесия платежных балансов, ограничивать распространение кризисных явлений и ликвидировать их на начальном этапе^[24].

Суть коллективной валюты, эмитируемой наднациональным органом, заключается в предотвращении валютных спекуляций в тенденциях плавающих курсов. Колебание стоимостей валют приводит к появлению спекулятивных финансов в краткосрочном периоде, движение которых может послужить причиной создания серьезного дисбаланса ресурсов в экономике.

Стабильность валютного курса выступает важной приоритетной задачей деятельности органов управления любого государства. Она зависит от валютно-финансового потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в международных экономических отношениях и т.д. Это посодействовало, что валютный курс считается объектом борьбы между государствами, причиной ведения валютных войн. Коллективная наднациональная валюта способна устранить разногласия между странами и повысить эффективность функционирования мировой валютной системы.

Специальные права заимствования на современном этапе не являются полноценной валютой, а функционируют лишь в качестве специфического инструмента в рамках Международного валютного фонда. По своей сути являются потенциальным требованием к свободно используемым валютам государств-членов МВФ.

Еще один вариант развития мировой валютной системы состоит в разработке свободной конкуренции на валютном рынке в результате появления нескольких новых региональных резервных валют. Становление единой валюты для региона на основе резервной обеспечивается специальным механизмом в форме валютного союза. Валютный союз, как гласит эскиз, в частности Европейского союза, является эффективным принципом создания конкурентоспособности сложившейся валюты на мировом рынке и в дальнейшем принятия ею статуса резервной. Как показывает опыт, большинство государств ведут работу по созданию новых валютных союзов. Наиболее близким центром формирования такого союза является Российская Федерация, вокруг которой формируется многоцелевой блок - Евразийское экономическое сообщество^[25].

Главная задача создания ЕАЭС - это экономическая взаимосвязь стран-участниц, которая служит основой создания Единого экономического пространства и ,кроме того, координация решений государств Сообщества на пути интеграции в международную экономику и мировую торговую систему.

Для достижения поставленных целей в рамках сообщества решается целый ряд разнонаправленных задач, в том числе, и в валютной политике: согласовать принципы и условия перехода на единую валюту в рамках ЕврАзЭС. Данная задача свидетельствует об открытой подготовке к формированию экономического союза. На основе общего рынка и совокупного объема ВВП стран он будет способен обеспечить конкурентоспособность новой единой валюты. Для достижения поставленной цели принят ряд шагов по развитию Сообщества и образования на его территории единого экономического пространства.

Что касается валютной политики, стоит отметить разработку по последовательному переходу на использование национальных валют при проведении взаиморасчетов, введению единого обменного курса национальных валют по текущим операциям платежного баланса, допуску банков-нерезидентов на внутренние валютные рынки, отмену ограничений на ввоз и вывоз национальной валюты уполномоченными банками.

Реальное функционирование Сообщества показывает возможность создания в дальнейшем на его же основании самостоятельно функционирующего экономического союза. Немаловажной предпосылкой к становлению общей валюты ЕАЭС как региональной резервной валюты становится расширение финансовых потоков валюты каждой из стран-членов союза. Российская Федерация с целью реализации такой стратегии намерена постепенно осуществлять переход к оплате за экспортируемые товары в рублях^[26].

Возможность введения единой валюты ЕАЭС достаточно активно обсуждается в журналистском и экспертном сообществах стран-членов. Безусловно, валютный союз всегда возможен в рамках экономического союза, однако данная перспектива для ЕАЭС на данный момент является достаточно отдаленной и на то есть две причины.

Во-первых, на сегодняшний день отсутствует потребность в этой единой валюте, поскольку все еще не завершено формирование общего рынка, где бы была обеспечена свобода движения товаров, услуг, лиц, капиталов. Опыт Европейского союза показывает, что как только создается полноценный общий рынок, сразу появляется потребность в единой валюте, поскольку тогда издержки от ее неведения перевешивают связанные с этим риски. То есть прежде чем вводить единую валюту, необходимо выйти на определенный этап экономической интеграции, чтобы эта потребность в единой валюте появилась.

Во-вторых, прежде чем вводить валютные проекты, необходимо гармонизировать финансовый сектор. Как показывает опыт Европейского союза, нельзя развивать экономический и валютный союзы параллельно, оставляя открытыми многие требующие решения вопросы в силу их чувствительности, что и продемонстрировал валютный кризис, связанный с евро. Поэтому все решения, связанные с финансовым сектором должны предшествовать введению единой валюты, а не являться реакцией на отрицательные последствия.

Безусловно, введение единой валюты сопряжено определенными рисками и проблемами. Наиболее вероятно несоответствие экономического и политического уровня интеграций, поскольку соблюдение баланса полномочий между национальными и наднациональными органами является сверхсложной задачей, а ущерб в последствии огромен. Создание валютного союза обычно провоцирует перегруппировку сил внутри интеграционного объединения, что может привести к опасности, потерять часть экономического и политического веса^[27].

Абсолютное лидерство по всем социально-экономическим показателям удерживает Россия. Это делает невозможным создание валютного союза без формирования блока стран в противовес России, иначе для малых стран становится практически невозможным отстаивать свои интересы в случае спорных вопросов путем голосования.

Определенные проблемы вызывает и различие в структурах экономик, а именно различие в долях государственного и частного сектора. Доля государственного сектора преобладает в Беларуси, в то время как в России и Казахстане частный сектор. Такая асимметрия систем хозяйствования означает разные подходы в управлении народным хозяйством, что безусловно требует решения^[28].

Считается, что Республика Беларусь имеет наибольшие преимущества от вступления в ЕАЭС, поскольку в ее экспорте достаточно большая доля приходится на страны ЕАЭС. Однако, большая доля здесь принадлежит России. Поэтому необходимо увеличивать взаимную долю товарооборота стран-членов.

В рамках Таможенного союза использование российского рубля в качестве платежного средства получило довольно широкое распространение. Однако, большинство этих расчетов является номинальным^[29].

В целом, необходимо увеличить долю национальных валют в расчетах между странами ЕАЭС, что позволит сократить издержки от конвертации за счет отказа от валют-посредников.

В современных условиях наблюдается ситуация, когда в мировой экономике формируется новая модель многоукладной системы транснациональных и национальных элементов, являющихся составными частями мирового сообщества и валютно-финансового и кредитного пространства. На международные валютно-кредитные и финансовые отношения оказывают влияние процесс глобализации и трансграничное движение финансовых потоков, которые характеризуются спекулятивным характером. В мировой экономике формируются новые явления, находящиеся под влиянием таких факторов как:

- сдвиги в характере циклического развития;

- изменения в отраслевой структуре хозяйства, когда происходит рост сферы нематериального производства, в частности финансового сектора и валютно-кредитных финансовых отношений в общей системе мирового хозяйства;

- изменения в характере взаимодействия рыночного и государственного, национального, а также межгосударственного регулирования экономики;

- изменение соотношения сил на мировой арене, усиление интеграционных процессов;

- противостояние политики протекционизма и либерализации хозяйственных отношений;

- формирование системы глобального управления экономикой.

В условиях современного глобального финансового кризиса были обнаружены недостатки Европейской валютной системы. Несовершенство механизмов финансового регулирования перераспределило капитал внутри еврозоны в страны с более высоким уровнем экономического развития задолженности. Обеспечение стабильности евро возможно только при устранении существующих дисбалансов в национальных экономиках стран-членов валютного союза^[30].

Следует признать, что в ближайшее время перехода на новую мировую денежную единицу не произойдет, поскольку многие страны имеют существенные резервы, а также инвестиции, номинированные в долларах и других резервных валютах. Отказ от использования существующих валют может привести к серьезным финансовым потерям. Однако уже сейчас могут быть созданы новые наднациональные структуры, действующие вне МВФ.

Уже сейчас можно внедрять новую условную денежную единицу и использовать ее в качестве средства платежа и сбережения наряду с действующими международными валютами^[31]. Данные мероприятия создадут альтернативу МВФ и станут предпосылкой дальнейшего реформирования Ямайской валютной системы. Эволюция МВС и возможный следующий её этап представлены на рисунке Приложения 4.

В заключение данного параграфа можно сделать вывод, что реформирование международной валютной системы должно вестись по следующим направлениям: реформирование глобального регулирования финансовых рынков и всей финансовой системой, в том числе регулирование рынка деривативов и свопов; формирование глобальной резервной системы, являющейся эмитентом глобальной резервной валюты, следовательно, необходимо разработать механизм выпуска этой валюты, определить эмитент, объемы и условия выпуска; необходима реформа институциональных структур, которые занимаются вопросами регулирования долговых обязательств стран мира; создание инновационных структур управления рисками в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, и создание в этой связи инновационных финансовых инструментов.

Можно сделать вывод, что перспектива развития мировой валютной системы в продолжение монополии доллара на сегодняшний день выглядит маловероятной и одним из сценариев развития международной валютной системы может послужить выход на глобальную арену коллективной валюты - специальных прав заимствования^[32].

По результатам анализа перспектив реформирования мировой валютной системы могут быть предприняты шаги, такие как: разработка новых правил деятельности ведущих мировых рейтинговых агентств и установление контроля над ними; увеличение легитимности имеющихся финансовых институтов; укрепление мировой финансовой системы за счет создания мировых финансовых центров и множества резервных валют; совершенствование системы управления рисками на основе «гармонизированной системы международных и национальных стандартов в деятельности участников финансовых рынков», создание многополярной системы управления международными организациями; сформировать новый центр силы объединением усилий России и Китая, присоединение к ним стран ШОС, создание своей валютно-финансовой системы, создание региональной банковской системы, собственных рейтинговых агентств, введение единой региональной валюты; сохранить свободный выбор любого режима валютного курса, что соответствует принципам послекризисного развития мировой экономики, основанным на либерализме и на межгосударственном регулировании; закрепить в многовалютном стандарте использование золота в качестве международного резервного актива и определить принципы регулирования операций с золотом центральных банков, чтобы исключить резкие колебания его цены с учетом уроков современного кризиса^[33]. Что, однако, не означает возврат к золотомонетному стандарту.

Заключение

В заключении курсовой работы в соответствии с поставленными задачами можно сделать следующие выводы:

1. Международная валютная система (МВС) — это глобальная форма организации денежных взаимоотношений в масштабах мирового хозяйства, прикрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая интернациональными валютно-кредитными и экономическими организациями. Прогрессивная МВС не выступает как что-то обособленное, а складывается, как следует из связи и взаимодействия государственных и интернациональных денежных систем. С подъемом интернационализации хозяйственной жизни грани между этими денежными системами постепенно стираются. Перебой отдельной государственной валютной системы имеет возможность оказать негативное действие на региональные и мировую денежные системы, или же изменение региональной денежной системы ведет к суровым сменам как в разных национальных системах, так и в мировой денежной системе в общем.

2. Международная валютная система в своем развитии прошла 4 этапа. На настоящий момент, валютная система – это совокупность различных форм организации валютных отношений определенных стран. Основные элементы – национальная валюта, национальные органы, ответственные за валютное регулирование, режим национального курса валюты, регулирование конвертируемости национальной валюты, режим рынков золота и валюты определенной страны.

3. Современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемых как на двусторонней основе путем соглашения между странами, так и на многосторонней — через механизмы МВФ.

4. В последнее время мировой валютный рынок подвержен существенным регулятивным и технологическим изменениям, которые, в свою очередь, влияют на состав его участников и структуру рынка. Одной из основных тенденций является снижение доли традиционной междилерской (межбанковской) торговли, в то время как опережающими темпами растут операции между банками и другими финансовыми институтами: управляющими компаниями, хедж-фондами, институциональными и частными инвесторами.

5. К важнейшим характеристикам мирового валютного рынка можно отнести следующие: - достаточно уверенно продолжаются одновременно процессы глобализации и интернационализации валютного рынка, - происходит дальнейшее увеличение уже достигнутого гигантского объема операций, - налицо определенная непрозрачность структуры и отдельных аспектов рынка, заметный рост концентрации валютных сделок, наличие жесткой конкуренции и др.

6. Реформирование мировой валютной системы должно вестись по следующим направлениям: реформирование глобального регулирования финансовых рынков и всей финансовой системой, в том числе регулирование рынка деривативов и свопов; формирование глобальной резервной системы, являющейся эмитентом глобальной резервной валюты, следовательно, необходимо разработать механизм выпуска этой валюты, определить эмитент, объемы и условия выпуска; необходима реформа институциональных структур, которые занимаются вопросами регулирования долговых обязательств стран мира; создание инновационных структур управления рисками в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, и создание в этой связи инновационных финансовых инструментов.

7. Перспектива развития мировой валютной системы в продолжение монополии доллара на сегодняшний день выглядит маловероятной и одним из сценариев развития международной валютной системы может послужить выход на глобальную арену коллективной валюты - специальных прав заимствования (СПЗ).

Таким образом, вопрос реформирования МВС в условиях кризиса и посткризисного развития, стоит достаточно остро и определенные шаги в данном направлении осуществляются.

Список использованных источников

1. Авагян Г.Л. Международные валютно-кредитные отношения. Учебник. Гриф МО РФ / Авагян Г.Л., Вешкин Ю.Г. – М.: Магистр, 2018г. – 704с.
2. Авдокушин, Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы финансомики): Учебное пособие / Е.Ф. Авдокушин. - М.: Дашков и К, 2015. - 132 c.
3. Алекперов А.А. Анатомия глобального экономического кризиса / Алекперов А.А., Кулиев Т.А. – М.: Экономика, 2019г. – 271с.
4. Бурлачков В.К. Международные валютно-кредитные отношения / Бурлачков В.К. – М.: МГИМО-Университет, 2015г. – 204с.
5. Галищева Н.В. The World Economy. Мировая экономика / Галищева Н.В. – М.: МГИМО-Университет, 2017г. – 146с.
6. Ермолаева Н.М. Мировая экономика и мировые экономические отношения. Учебное пособие / Ермолаева Н.М. – М.: Аспект-Пресс, 2018г. – 312с.
7. Зубенко, В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 409 c.
8. Карпова Е.Н. Международные финансы / Карпова Е.Н., Золотарев В.С., Кочановская О.М. и др. – М.: Инфра-М, 2018г. – 216с.
9. Котелкин С.В. Международные финансы. Учебник / Котелкин С.В. – М.: Магистр, 2018г. – 688с.
10. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Красавина Л.Н., Алексеев П.В., Пищик В.Я. и др. – М.: Юрайт, 2019г. – 534с.
11. Миловидов В.Д. Международные финансы. Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Миловидов В.Д., Битков В.П. – М.: Юрайт, 2017г. – 422с.
12. Пашковская М.В. Мировая экономика. Учебник / Пашковская М.В., Господарик Ю. П. – М.: Университет, 2018г. – 768с.
13. Пономарева, Е.С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Е.С. Пономарева, Л.А. Кривенцова. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 287 c
14. Бобрышев А.Н. Современные проблемы международной валютной системы / Бобрышев А.Н., Смагин А.А. // Экономика и управление: проблемы, решения. 2019. Т. 9. № 2. С. 58-63.
15. Босин В.И. Эволюция международных финансовых центров / Босин В.И., Босин Е.И. // В сборнике: Инструменты и методы коммерциализации инноваций в современной концепции менеджмента А.В. Колесников, В.В. Великороссов, М.Н. Кулапов, Ю.В. Коречков Москва, 2019. С. 276-284.
16. Егоренко Е.Е. Роль резервной валюты в мировом хозяйстве: основные тенденции и перспективы / Егоренко Е.Е., Морозенко Н.Д. // В сборнике: Актуальные вопросы развития современного общества сборник научных статей 9-ой Международной научно-практической конференции. 2019. С. 161-165.
17. Ерёмина А.В. Эволюция международной валютной системы / Ерёмина А.В., Султалиева З.М. // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018. С. 208-211.
18. Жариков М.В. Модель установления консенсуальной ставки рефинансирования для стран БРИКС / Жариков М.В. // Финансы: теория и практика. 2019. Т. 23. № 1 (109). С. 66-78.
19. Жариков М.В. Проблемы дедолларизации российской экономики / Жариков М.В. // Теория и практика общественного развития. 2019. № 2 (132). С. 55-58.
20. Звонова Е.А. Особенности взаимодействия российского и европейского финансовых рынков / Звонова Е.А. // Экономика. Налоги. Право. 2019. Т. 12. № 3. С. 134-143.
21. Мосолов Н.О. Перспективы развития мировой валютной системы / Мосолов Н.О. // В сборнике: Современное состояние и перспективы развития национальной финансово-кредитной системы Сборник материалов III Международной научной конференции студентов специалитета, бакалавриата и магистратуры. Под редакцией С.П. Федосовой. 2019. С. 361-364.
22. Никулина О.В. Перспективы укрепления позиций китайского юаня в мировой валютной системе / Никулина О.В., Непомнящая О.В. // Валютное регулирование. Валютный контроль. 2019. № 7. С. 60-67.
23. Панамарева О.Н. Валютные отношения и валютная система: их сущность, роль в экономике промышленно - развитых и новых индустриальных стран / Панамарева О.Н., Егорова Н.О. // В сборнике: Информация как двигатель научного прогресса сборник статей Международной научно-практической конференции. 2019. С. 127-133.
24. Соловьева К.А. Перспективы развития валютной системы мирового хозяйства / Соловьева К.А., Канищева Е.М., Михайлова О.В. // В сборнике: Теория и практика эффективности государственного и муниципального управления Юго-Западный государственный университет Кафедра международных отношений и государственного управления. Курск, 2019. С. 358-363.

Приложение 1

Таблица 1

Элементы и порядок регулирования мировой валютной системы

Элемент	Характеристика
Субъект	Международные организации и финансовые институты; правительства, национальные банки, кредитные организации, юридические лица и население мирового сообщества
Объект	Валютный курс резервных валют и международных расчетных единиц, кредитные и расчетные операции, режимы движения иностранного капитала между странами мира
Порядок регулирования валютных отношений
а) режим валютных курсов	Регламентация режимов валютных курсов валют и международных расчетных единиц. В любом режиме валютный курс может устанавливаться с применением механизма валютного управления или валютной корзины
б) условия конвертации	Условия взаимной конвертируемости основных мировых валют. Конвертируемость валют связана с переводом одной валюты в другую, с возможностью обмена национальной валюты на валюту других стран не только на внутреннем, но и на мировом валютном рынке
в) валютные ограничения	Межгосударственное регулирование валютных ограничений. Валютные ограничения традиционно вводят с целью стабилизации валютных отношений в период экономического кризиса
г) организация международных расчетов, кредитования и инвестирования	Унифицированные правила по проведению международных расчетов, кредитных операций, инвестированию иностранного капитала
д) регулирование международной валютной ликвидности	Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности осуществляется Международным валютным фондом (МВФ)

Приложение 2

Таблица 1

Формирование ЭКЮ

Валюта	Квота в ЭКЮ, %
1. Немецкая марка (DEM)	30,53
2. Французский франк (FRF)	19,49
3. Английский фунт стерлингов (GBP)	12,06
4. Итальянская лира (ITL)	9, 95
5. Голландский гульден (HGL)	9,54
6. Бельгийский франк (BEF)	7,83
7. Испанская песета (ESP)	5,18
8. Датская крона (DKR)	2,53
9. Ирландский фунт (IEP)	1,12
10. Португальский эскудо (ESC)	0,78
11. Греческая драхма (GRD)	0,77
12. Люксембургский франк (LFR)	0,31

Приложение 3

Рисунок 1. Цели создания МВФ

Рисунок 2. Функции МВФ

Приложение 4

Рисунок 1. Эволюция мировой валютной системы

1. Зубенко, В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. - Люберцы: Юрайт, 2016 ↑

2. Пономарева, Е.С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Е.С. Пономарева, Л.А. Кривенцова. - М.: ЮНИТИ, 2015 ↑

3. Панамарева О.Н. Валютные отношения и валютная система: их сущность, роль в экономике промышленно - развитых и новых индустриальных стран / Панамарева О.Н., Егорова Н.О. // В сборнике: Информация как двигатель научного прогресса сборник статей Международной научно-практической конференции. 2019 ↑

4. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Красавина Л.Н., Алексеев П.В., Пищик В.Я. и др. – М.: Юрайт, 2019г ↑

5. Ерёмина А.В. Эволюция международной валютной системы / Ерёмина А.В., Султалиева З.М. // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018 ↑

6. Босин В.И. Эволюция международных финансовых центров / Босин В.И., Босин Е.И. // В сборнике: Инструменты и методы коммерциализации инноваций в современной концепции менеджмента А.В. Колесников, В.В. Великороссов, М.Н. Кулапов, Ю.В. Коречков Москва, 2019 ↑

7. Зубенко, В.В. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебник и практикум / В.В. Зубенко, О.В. Игнатова, Н.Л. Орлова. - Люберцы: Юрайт, 2016 ↑

8. Пономарева, Е.С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Е.С. Пономарева, Л.А. Кривенцова. - М.: ЮНИТИ, 2015 ↑

9. Ерёмина А.В. Эволюция международной валютной системы / Ерёмина А.В., Султалиева З.М. // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018 ↑

10. Авагян Г.Л. Международные валютно-кредитные отношения. Учебник. Гриф МО РФ / Авагян Г.Л., Вешкин Ю.Г. – М.: Магистр, 2018 ↑

11. Мосолов Н.О. Перспективы развития мировой валютной системы / Мосолов Н.О. // В сборнике: Современное состояние и перспективы развития национальной финансово-кредитной системы Сборник материалов III Международной научной конференции студентов специалитета, бакалавриата и магистратуры. Под редакцией С.П. Федосовой. 2019 ↑

12. Ерёмина А.В. Эволюция международной валютной системы / Ерёмина А.В., Султалиева З.М. // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018 ↑

13. Ерёмина А.В. Эволюция международной валютной системы / Ерёмина А.В., Султалиева З.М. // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018 ↑

14. Пономарева, Е.С. Мировая экономика и международные экономические отношения: Учебное пособие / Е.С. Пономарева, Л.А. Кривенцова. - М.: ЮНИТИ, 2015 ↑

15. Миловидов В.Д. Международные финансы. Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Миловидов В.Д., Битков В.П. – М.: Юрайт, 2017 ↑

16. Егоренко Е.Е. Роль резервной валюты в мировом хозяйстве: основные тенденции и перспективы / Егоренко Е.Е., Морозенко Н.Д. // В сборнике: Актуальные вопросы развития современного общества сборник научных статей 9-ой Международной научно-практической конференции. 2019 ↑

17. Соловьева К.А. Перспективы развития валютной системы мирового хозяйства / Соловьева К.А., Канищева Е.М., Михайлова О.В. // В сборнике: Теория и практика эффективности государственного и муниципального управления Юго-Западный государственный университет Кафедра международных отношений и государственного управления. Курск, 2019 ↑

18. Никулина О.В. Перспективы укрепления позиций китайского юаня в мировой валютной системе / Никулина О.В., Непомнящая О.В. // Валютное регулирование. Валютный контроль. 2019 ↑

19. Жариков М.В. Проблемы дедолларизации российской экономики / Жариков М.В. // Теория и практика общественного развития. 2019 ↑

20. Бобрышев А.Н. Современные проблемы международной валютной системы / Бобрышев А.Н., Смагин А.А. // Экономика и управление: проблемы, решения. 2019. ↑

21. Бобрышев А.Н. Современные проблемы международной валютной системы / Бобрышев А.Н., Смагин А.А. // Экономика и управление: проблемы, решения. 2019. ↑

22. Никулина О.В. Перспективы укрепления позиций китайского юаня в мировой валютной системе / Никулина О.В., Непомнящая О.В. // Валютное регулирование. Валютный контроль. 2019 ↑

23. Никулина О.В. Перспективы укрепления позиций китайского юаня в мировой валютной системе / Никулина О.В., Непомнящая О.В. // Валютное регулирование. Валютный контроль. 2019 ↑

24. Босин В.И. Эволюция международных финансовых центров / Босин В.И., Босин Е.И. // В сборнике: Инструменты и методы коммерциализации инноваций в современной концепции менеджмента А.В. Колесников, В.В. Великороссов, М.Н. Кулапов, Ю.В. Коречков Москва, 2019 ↑

25. Звонова Е.А. Особенности взаимодействия российского и европейского финансовых рынков / Звонова Е.А. // Экономика. Налоги. Право. 2019 ↑

26. Жариков М.В. Проблемы дедолларизации российской экономики / Жариков М.В. // Теория и практика общественного развития. 2019 ↑

27. Жариков М.В. Модель установления консенсуальной ставки рефинансирования для стран БРИКС / Жариков М.В. // Финансы: теория и практика. 2019 ↑

28. Жариков М.В. Модель установления консенсуальной ставки рефинансирования для стран БРИКС / Жариков М.В. // Финансы: теория и практика. 2019 ↑

29. Жариков М.В. Проблемы дедолларизации российской экономики / Жариков М.В. // Теория и практика общественного развития. 2019 ↑

30. Мосолов Н.О. Перспективы развития мировой валютной системы / Мосолов Н.О. // В сборнике: Современное состояние и перспективы развития национальной финансово-кредитной системы Сборник материалов III Международной научной конференции студентов специалитета, бакалавриата и магистратуры. Под редакцией С.П. Федосовой. 2019 ↑

31. Ерёмина А.В. Эволюция международной валютной системы / Ерёмина А.В., Султалиева З.М. // В сборнике: Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления сборник статей Международной научно-практической конференции. 2018 ↑

32. Егоренко Е.Е. Роль резервной валюты в мировом хозяйстве: основные тенденции и перспективы / Егоренко Е.Е., Морозенко Н.Д. // В сборнике: Актуальные вопросы развития современного общества сборник научных статей 9-ой Международной научно-практической конференции. 2019 ↑

33. Босин В.И. Эволюция международных финансовых центров / Босин В.И., Босин Е.И. // В сборнике: Инструменты и методы коммерциализации инноваций в современной концепции менеджмента А.В. Колесников, В.В. Великороссов, М.Н. Кулапов, Ю.В. Коречков Москва, 2019 ↑