Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

"Тенденции развития международной валютной системы"

Содержание:

Введение

Основные тенденции развития экономики в настоящее время определяются углублением и расширением мирохозяйственных связей, по мере которых увеличиваются международные потоки товаров и услуг, капитала и кредитов. Все это делает валютные отношения важнейшей частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. Являясь важнейшим элементом денежных отношений, валютные отношения, и в частности, определяющие их содержание валютные операции, оказывают непосредственное влияние на стабильность денежно – кредитной системы любой страны. Все это требует регулирования валютных отношений и создания такого валютного механизма, который позволил бы установить тесную взаимосвязь между основными их субъектами, и обеспечил унификацию принципов валютного регулирования в рамках мировой экономики. Решение данной задачи возможно только при условии создания эффективно функционирующей валютной системы как на национальном, так и на мировой уровне. Данное обстоятельство и определяет значимость данной темы для современной теории и практики денежного регулирования.

Особую актуальность проблема регулирования валютных отношений и обеспечения эффективного функционирования валютной системы приобрела в условиях мирового финансового кризиса 2008-2009 гг., который показал неспособность многих национальных валютных систем обеспечить стабильность функционирования национальных экономик. Актуальна она и для многих стран с переходной экономикой, в том числе и для России, где валютные системы находятся на стадии становления и задача их интегрированности в мировую валютную систему, повышения степени конвертируемости национальной валюты все еще не решена.

Необходимо отметить, что рассматриваемая проблема недостаточно полно на сегодняшний день раскрыта в экономической литературе. Объясняется это тем, что современная мировая валютная система в силу ряда присущих ей недостатков не способна в полной мере решить проблему значительных колебаний валютных курсов, дестабилизирующих экономики многих стран мира и оказывающих влияние на воспроизводственный процесс, что требует более глубоко изучения каждого отдельного элемента валютной системы и связей между ними с целью определения возможностей их совершенствования.

Цель данной курсовой работы заключается в исследовании тенденций развития международной валютной системы на современном этапе. Достижение данной цели потребовало решения в курсовой работе следующих задач:

1) раскрыть сущность и содержание валютных отношений,

2) определить особенности построения различных форм валютных систем, выявить закономерности их развития;

3) установить особенности и перспективы развития международной валютной системы

Предметом исследования, проведенного в данной работе, являются общие принципы построения, регулирования и тенденции развития валютных отношений и валютной системы. Объектом исследования выступает валютная система РФ.

Теоретическую основу исследования составили работы таких авторов, как В.В. Иванов, Е.И. Кузнецова, В.Е. Леонтьев, Н.П. Радковская, Л.Н. Рябинина, В.И. Тарасов, Г.С. Сейткасимов и других. Также в работе был проведен анализ законодательства РФ в области валютного регулирования и валютного контроля.

Методологическую основу работы составили методы системного анализа, сравнения, сводки и группировки, графического моделирования, статистические приемы анализа временных рядов.

Цели и задачи курсовой работы, особенности объекта и предмета исследования определили следующую ее структуру: введение, две главы, заключение, список использованных источников

Глава 1 Валютная система, ее структура и основные этапы эволюции

1.1 Сущность и содержание валютных отношений

На современном этапе развития экономики, который характеризуется высоким уровнем взаимодействия и взаимозависимости национальных экономик, валютные отношения становятся основным ее элементом. Отдельные элементы валютных отношений зародились еще в Древней Греции и прошли достаточно длительный путь развития, который связан с ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда. На протяжении всего периода развития содержание валютных отношений постоянно изменялось, что объясняет отсутствие единого подхода к определению их сущности в настоящее время. Так, по определению Л.Н. Рябининой, валютные отношения – это денежные экономические отношения, реализуемые с помощью международных расчетов [13, с. 346]. Е.И. Кузнецова считает, что валютные отношения представляют собой общественные отношения, связанные с функционированием валюты при осуществлении внешней торговли, оказании экономического и технического содействия, предоставлении и получении за границей кредитов и займов, совершении сделок по покупке и продаже валюты [8, с. 252].

Из приведенных выше определений следует, что экономическое значение валютных отношений проявляется в опосредовании ими международных экономических отношений, которые формируются на различных этапах воспроизводственного процесса: производства, распределения, обмена, потребления. Более того, процесс общественного воспроизводства выступает объективной основой валютных отношений, так как именно он порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами. В то же время хотя валютные отношения вторичны по отношению к воспроизводству, они обладают относительной самостоятельностью и оказывают на него обратное влияние. В условиях интернационализации хозяйственной жизни усиливается зависимость воспроизводства от внешних факторов — динамики мирового производства, зарубежного уровня науки и техники, развития международной торговли, притока иностранных капиталов. Неустойчивость международных валютных отношений, валютные кризисы оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства.

Уровень развития валютных отношений страны зависит от состояния экономики и уровня ее интеграции в мировое хозяйство. Чем выше развита в стране внешняя торговля, ее кредитные, инвестиционные и другие связи с внешним миром, тем более масштабными являются и ее валютные отношения. И наоборот, высокий уровень развития валютных отношений положительно влияет на динамику национальной экономики, на укрепление ее связей с внешним миром.

В качестве субъектов валютных отношений могут выступать правительства национальных государств и их отдельные структуры, центральные и коммерческие банки, небанковские кредитные организации, физические и юридические лица, осуществляющие экспортно – импортные операции, международные финансово – кредитные организации. Основным критерием классификации субъектов международных валютных отношений являются особенности регулирования. По данному критерию все субъекты валютных отношений делятся на резидентов и нерезидентов. Схематично характеристика субъектов валютных отношений представлена в Приложении А. Из данного приложения видно, что и к резидентам и к нерезидентам относятся прежде всего физические лица. Их отнесение к той или иной категории субъектов валютных отношений определяется местом их постоянного проживания. Так, физические лица – резиденты постоянно проживают на территории данной страны, в то время как физические лица – нерезиденты – на территории других стран.

Помимо физических лиц, не занимающихся предпринимательской деятельностью, среди резидентов и нерезидентов рассматриваются также юридические и физические лица, занимающиеся предпринимательской деятельностью по законам своих стран и расположенные на территории своих государств. Особое место среди субъектов валютных отношений занимают дипломатические, консульские, торговые и другие представительства иностранных государств, также как и международные организации, расположенные на территории данного государства и обладающие дипломатической неприкосновенностью.

Все субъекты валютных отношений участвуют в различных валютных операциях, которые определяют содержание этих отношений. В экономической литературе под валютными операциями понимаются действия субъектов валютных отношений с валютными ценностями, выполняемой им в международных и внутренних платежах [7, с.12]. Понятие валютных операций в соответствии с Федеральным Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» рассматривается с различных точек зрения. Основные аспекты данного понятия отражены В Приложении Б.

Из данного приложения видно, что в соответствии с законодательством РФ к валютным операциям относятся преимущественно те операции, при выполнении которых происходит переход права собственности на валютные ценности. Все эти операции прямо или косвенно отражаются в платежном балансе страны. В связи с этим все валютные операции делятся на две больших группы, имеющих функциональную значимость в платежном балансе страны: текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала. Структура каждой из этих групп операций показана на рисунке 1

Рисунок 1 – Структура валютных операций [12, с. 14]

Как видно из данного рисунка, текущие валютные операции относятся прежде всего экспортно – импортные операции, предполагающие осуществление международных расчетов, операции, связанные с переводом валюты физических и юридических лиц, внебюджетных фондов, валютно – обменные операции, предоставление краткосрочных кредитов и займов в валюте. Эти операции непосредственно определяют состояние текущего платежного баланса страны. В зависимости от направления осуществления этих операций, текущее сальдо платежного баланса может быть как положительным, так и отрицательным. Отрицательное сальдо платежного баланса может быть частично компенсировано результатами операций, связанных с движением капитала. Они представлены группой операций, состоящих из прямых и портфельных инвестиций, операций, обусловленных выдачей среднесрочных и долгосрочных кредитов, и других операций, связанных с переходом прав собственности на валютные ценности.

Независимо от вида валютные операции в Российской Федерации могут быть реализованы только теми банковскими организациями, которые имеют лицензию Центрального банка. Центробанк России выдает индивидуальные и генеральные лицензии на осуществление валютных операций, подпадающих под режим лицензирования. Перечень операций, требующих индивидуальных и генеральных лицензий, представлен в таблице 1.

Таблица 1 – Валютные операции, требующие обязательного лицензирования в РФ*

Индивидуальные лицензии

Генеральные лицензии

1. Вывоз, перевод и пересылка за пределы России валютных ценностей.
2. Ввоз, перевод, пересылка в Россию валюты России, если они превышают, установленные Центральным банком России пределы.
3. Предоставление и получение резидентами кредитов в иностранной валюте, если сроки и суммы таких кредитов превышают установленные законодательством пределы.
4. Использование иностранной валюты на территории России в качестве средства платежа или в качестве залога.
5. Размещение валютных ценностей на счета и вкладах за пределами России.
6. Осуществление инвестиций за границу

1. Ведение валютных счетов клиентов.
2. Неторговые операции.

3. Установление корреспондентских отношений с иностранными банками.

4. Операции по международным торговым расчетам.

5. Операции по торговле иностранной валютой на внутреннем валютном рынке.

6. Операции по привлечению и размещению валютных средств на внутреннем и международном рынках

7. Валютные операции на международных денежных рынках.

8. Операции с монетарными металлами на внутреннем и международном рынках

* таблица выполнена на основе источника [7]

Лицензирование валютных операций является необходимым условием поддержания стабильности валютных отношений и валютного регулирования в стране.

Резюмируя результаты исследования, проведенного в данном параграфе курсовой работы, необходимо отметить, что валютные отношения выполняют ключевую роль в современной экономике. Являясь вторичными по отношению к процессу воспроизводства, они опосредуют основные его этапы, обеспечивая движение его результатов в рамках международного обмена товарами, услугами, капиталом. Экономическое содержание валютных отношений составляют валютные операции, которые осуществляются коммерческими банками страны, обладающими специальными лицензиями.

1.2 Понятие и основные элементы валютной системы

В рамках мировой экономики валютные отношения всегда определенным образом упорядочены и носят системный характер, что позволяет говорить о существовании валютной системы. В экономической литературе валютная система рассматривается с экономической и организационно – юридической точек зрения. С экономической точки зрения – это совокупность валютно – экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей [6, с. 343]. С организационно – юридической точки зрения, валютная система – это государственно – правовая форма организации валютных отношений в рамках определенной общественно – экономической формации [6, с. 343]. И то и другое определение указывает на то, что современные валютные системы являются результатом длительного эволюционного развития, в процессе которого сформировались три формы валютных систем: национальная, региональная и мировая (Приложение Г). Проведем более детальный анализ каждой из этих форм.

Национальная валютная система по определению И.П. Васильевой, представляет собой совокупность валютно – экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный оборот, образуется и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса воспроизводства в стране [3, с.22] На основе данного определения можно сделать вывод о том, что национальная валютная система – это часть денежной системы страны, но в то же время она выходит за национальные границы, так как опосредует внешнеторговый оборот конкретной страны. В связи с этим уровень развития национальной валютной системы определяется степенью открытости экономики и уровнем развития внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система имеет сложную структуру и включает в себя следующие составные элементы [8, с. 266]:

Национальная валюта;
Состав официальных золотовалютных резервов;
Паритет национальной валюты и механизм формирования валютных курсов;
Условия обратимости национальной валюты;
Наличие или отсутствие валютных ограничений;
Порядок осуществления международных расчетов страны;
Режим национального валютного рынка и рынка золота;
Национальные органы, обслуживающие и регламентирующие валютные отношения страны

Все перечисленные элементы национальной валютной системы тесно связаны между собой и составляют основу осуществления и регулирования валютных отношений в стране. По мере интернационализации хозяйственных связей, регулирование валютных отношений стало осуществляться не только на национальном, но и на региональном уровне. Региональная валютная система - организационно-экономическая форма отношений ряда государств в валютной сфере, направленных на стимулирование интеграционных процессов, регулирование колебаний курсов национальных валют и преобразование региона в зону валютной стабильности [7, с.17]. Региональная валютная система основывается на собственных механизмах регулирования валютных отношений, ограничения влияния и роли ключевых валют и международных счетных единиц.

Среди известных в настоящее время региональных валютных систем наиболее развитой в настоящее время является европейская валютная система. В своем развитии она прошла три основных этапа:

1. Подготовительный (с начала 50-х до 1978 гг.), который характеризуется созданием условий и предпосылок, необходимых для осуществления европейской валютной интеграции;

2. Переходный (1978-1999 гг.) – период действия денежно – кредитного механизма, основанный на действии коллективной денежной единицы ECU и поддержания валютного коридора;

3. Современный (с 1999 г. по настоящее время), который характеризуется введением в наличный и безналичный оборот единой европейской валюты – евро.

В настоящее время европейская валютная система основана на системе требований и институтов, которые непосредственно обеспечивают ее единство. Что касается требований, то они прежде всего определяют критерии вступления страны в европейскую валютную систему и включают в себя:

1. Стабильность цен (за 1 год до вступления в зону евро темпы инфляции в стране не должны превышать 1,5% темпов роста цен европейских стран с наиболее стабильно экономикой);

2. Процентные ставки по долгосрочным государственным займам не должны превышать 2% трех стран – участниц с наиболее стабильными ценами;

3. Общий государственный долг страны не должен превышать 60%, а годовой бюджетный дефицит – 3% ВВП;

4. Рыночные колебания курса национальной валюты страны не должны выходить за пределы установленных границ.

Соблюдение этих требований, обеспечивается основными институтами европейской валютной системы: Европейским Центральным Банком (ЕЦБ) и Европейской системой Центральных банков (ЕСЦБ). Их основная роль заключается в осуществлении кредитно – денежного регулирования в рамках Европейской валютной системы, которое осуществляется путем определения целевых значений для основных денежных агрегатов с целью контроля над темпами инфляции, определения диапазона колебаний процентных ставок, определения минимальных резервных требований для коммерческих банков.

В то же время необходимо отметить, что несмотря на целый ряд неоспоримых преимуществ в настоящее время европейская валютная система сталкивается с целым рядом проблем, которые обусловлено преимущественно долговым кризисом в некоторых европейских государствах (Греция – 140% ВВП, Италия – 130% ВВП), что по сути говорит о нарушении основных критериев вступления в европейскую валютную систему, не позволяет ей в настоящее время решать поставленные перед ней задачи и требует дальнейшего реформирования.

Национальные и региональные валютные системы являются составными элементами более общей ее формы – мировой валютной системы. По определению И.П. Васильевой она представляет собой форму организации международных валютных отношений, сложившуюся на основе развития мирового хозяйства и закрепленная межгосударственными соглашениями [3, с.28]. Также как и рассмотренные выше формы валютных систем, мировая валютная система имеет сложную структуру и включает в качестве основных следующие элементы:

Мировой денежный товар и международная ликвидность;
Валютный курс;
Валютные рынки;
Международные валютно – финансовые организации;
Межгосударственные договоренности;
Формы международных расчетов;
Платежный баланс страны.

В качестве важнейшего элемента мировой валютной системы, который не характерен для других ее форм необходимо рассматривать мировой денежный товар и международную ликвидность. Мировой денежный товар показывает, что каждая страна принимает за эквивалент вывезенного из нее богатства. На различных этапах развития денежного обращения в качестве мирового денежного товара рассматривались золото, валюты наиболее экономически развитых стран, композиционные деньги и международные расчетные единицы (SDR, ECU, EURO). Международная ликвидность характеризует способность одной страны или группы стран обеспечить свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Структура этих платежных средств показана в таблице 2

Таблица 2 – Структура международной ликвидности страны [4, с. 271]

Официальные резервы страны	Запасы золота	Запасы иностранной валюты	Резервная позиция в МВФ	Счета в SDR и EUR
Заемные резервы страны	Заемное золото	Кредиты центральных и коммерческих банков	Кредиты МВФ	Кредиты ЕСЦБ

Среди других важнейших элементов международной валютной системы, которые не были рассмотрены ранее, можно выделить также международные валютно – финансовые организации. К их числу могут быть прежде всего отнесены Международный валютный фонд (МВФ), группа Мирового банка, включая Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Банк международных расчетов в г. Базель (Швейцария), региональные банки Европы, Азии, Африки и Латинской Америки. Ключевую роль среди перечисленных выше институтов в настоящее время выполняет Международный валютный фонд. Он представляет собой межправительственную организацию, которая осуществляет регулирование валютно – кредитных отношений между ее участниками и оказывает им финансовую помощь при валютных затруднениях, вызванных дефицитом платежного баланса путем предоставления кредитов в иностранной валюте. Основными задачами МВФ являются [9, с. 201]:

содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем регулирования валютных курсов;
поддержание устойчивости валютных паритетов;
предоставление кредитных ресурсов странам-членам МВФ;
выпуск по мере необходимости международных платежных и расчетных средств СДР.

Значение межгосударственных договоренностей как элемента мировой валютной системы определяется тем, что они позволяют эффективнее осуществлять международную торговлю товарами и услугами и иностранные инвестиции, упорядочивать расчеты, достигать единообразия в толковании правил по проведению платежей и снижать трансакционные издержки. По мнению В.В. Иванова, важнейшими из этих договоренностей являются Унифицированные правила по документарному аккредитиву и Унифицированные правила по документарному инкассо, Единообразный вексельный закон и Единообразный закон о чеках, соглашения «О банковских гарантиях», «Устав СВИФТ», «Устав ЧИПС»и др.

В качестве самостоятельного элемента мировой валютной системы могут также рассматриваться международные расчеты, и в частности, формы их осуществления. В практике международных расчетов в настоящее время наиболее распространены преимущественно безналичные формы расчетов, такие как аккредитив, инкассо, банковский перевод, открытый счет, аванс, расчеты с использованием чеков и векселей.

Таким образом, современная валютная система формируется в различных формах, каждая из которых имеет достаточно сложную структуру. Однако отдельные элементы национальной, региональной и мировой валютной систем тесно взаимосвязаны между собой, что делает возможным развитие валютных отношений, обеспечивает стабильность мировой валютно – финансовой системы, способствует расширению мирохозяйственных связей в целом.

1.3 Основные этапы развития международной валютной системы

Основные элементы мировой валютной системы, проанализированные в предыдущем параграфе работы, формировались на протяжении длительного исторического периода и определялись основными этапами ее эволюции. В своем развитии мировая валютная система прошла три этапа:

Парижско – генуэская система или система золотого стандарта;
Бреттон – Вудская система или система золотодевизного стандарта;
Ямайская валютная система.

Система золотого стандарта начала формироваться во второй половине ХIХ века, а ее общие принципы были определены на Парижской конференции 1867 г. и заключались в следующем:

- каждая валюта имеет золотое содержание, т.е. валютная единица приравнивается к определенному весовому количеству золота;
- в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты, т.е. валютные курсы, взаимные цены валют;
- сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.

Перечисленные выше принципы свидетельствуют о том, что Парижская валютная система была основана на плавающих валютных курсах, определяемых на основе паритета валют по их золотому содержанию. При этом колебания валютных курсов допускались только в пределах «золотых точек» и не могли отклоняться более чем на 0,1% от их значений.

Несмотря на целый ряд преимуществ данной системы, которые заключались в способности обеспечить стабильность национальной валюты, автоматическое выравнивание платежных балансов, рост объема международной торговли, она тем не менее не могла обеспечить развитие международных валютных отношений, так как ставила возможности экономического развития страны в жесткую зависимость от состояния ее платежного баланса. Эти недостатки были частично преодолены Генуэской валютной системой, которая была построена на принципах золотодевизного стандарта. В рамках этой системы золотое обеспечение национальной валюты сохранялось, однако она не подлежала свободному обмену на золото. На золото могли размениваться только девизы, в качестве которых выступали американский доллар и английский фунт стерлингов. Принципы определения и управления валютными курсами в целом сохранялись прежними и были привязаны к фиксированным «золотым точкам».

Экономический кризис конца 20-х – начала 30-х гг., охвативший практически все страны мира, затронул также и валютную сферу, доказав неспособность действовавшей ранее валютной системы обеспечить восстановление и послекризисное развитие экономики. Общие принципы новой валютной системы были определены на конференции в Бреттон – Вудсе (США). Ее основные принципы состояли в следующем [8, с. 255]:

за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;

резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности валюты разных стран, а такж международного кредитного средства платежа;

доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по курсу — 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г);

приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялись на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;

каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты.

Была создана институциональная система валютного регулирования путем образования таких международных финансово – кредитных институтов, как МВФ и МБРР.

Из всего сказанного выше следует, что Бреттон – Вудская валютная система – это система фиксированных валютных курсов. Она характеризовалась целым рядом преимуществ перед сложившимися ранее валютными системами, так как обеспечила более высокую стабильность международных валютных отношений, рост объемов международной торговли и инвестиций, создала институциональную систему валютного регулирования, предоставила возможность выбора каждой страной режима валютного курса и механизма их регулирования, расширила границы международного денежного обращения. В то же время на определенном этапе своего развития данная валютная система уже не соответствовала растущей интернационализации мирового хозяйства, а фиксированные валютные курсы не давали ей развиваться дальше. На практике к середине ХХ века система золотодолларового стандарта фактически переросла в систему долларового стандарта. В результате запасы долларов в международных резервах в насколько раз превысили золотой запас США, после чего американский доллар уже не мог выполнять роль резервной валюты. Данное обстоятельство обусловило необходимость существенного реформирования мировой валютной системы, которое было проведено на завершающем этапе ее эволюции.

Основные принципы ямайской валютной системы были определены на заседании МВФ в г. Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. и заключались в следующем:

национальные валюты больше не были привязаны к цене золота, которое было обращено в обычный товар;
за каждой страной сохраняется право выбора способа регулирования валютного курса: плавающий валютный курс, валютный курс, установленный в пределах определенного коридора, валютный курс, привязанный к другой валюте.
было создано новое международное платежное средство - СДР (SDR, Special Drawing Rights, СПЗ - специальные права заимствования) - расчетная единица Международного валютного фонда, используемая для безналичных межгосударственных расчетов путем записей на специальных счетах

Таким образом, основное преимущество Ямайской валютной системы заключается прежде всего в возможности выбора каждой страной способа фиксирования валютного курса. В результате большинством стран был выбран плавающий валютный курс, устанавливаемый на основе соотношения спроса и предложения, что существенно расширило возможности развития национальных экономик. В то же время значительные колебания валютных курсов, которые возможны в условиях данной валютной системы, могут оказать значительное негативное влияние на экономику страны. Данный недостаток наиболее явно проявился в 2008-2009 гг. в условиях финансового кризиса, что позволяет сделать вывод о необходимости дальнейшего совершенствования данной валютной системы.

Таким образом, основная тенденция развития мировой валютной системы определяется сменой различных концепций валютного регулирования: фиксированных и плавающих валютных курсов. В настоящее время вторая концепция доказала большую свою эффективность. Поэтому дальнейшее совершенствование мировой валютной системы может быть связано с развитием данной концепции валютного регулирования.

Глава 2. Тенденции и противоречия развития мировой валютной системы

2.1 Глобальный экономический кризис и международная валютная система

Мировой финансовый кризис - одна из самых серьезных проблем, которая волнует человечество с 2007 года. Эта беда коснулась практически каждого из нас. Уменьшение прибыли, лишение места работы, рост цен, задержка заработной платы, стипендии, пенсии, безработица...

Какова же история и причины такого негативного явления, как кризис? По мнению Глеба Фетисова [14, с. 16], таких причин четыре:

1.ухудшение качества корпоративного управления;

2.кредитное плечо;

3.низкое качество госрегулирования финансовых рынков и институтов;

4.снижение качества госрегулирования экономики в целом.

Другие же специалисты и аналитики считают, что основными причинами кризиса являются общая цикличность развития экономики, «перегрев» рынка кредитов, а, следовательно, ипотечный кризис (который разразился в США в 2006 году и в 2007 эта проблема переросла в кредитный кризис [7, с. 11]), большие цены на сырье и воплощение в жизнь ненадежных финансовых методик.

Как бы долго аналитики не искали основную причину экономического и финансового кризиса, очевидно одно - крах мировой экономики происходит в результате ее несовершенства. Естественно, что причина кризиса должна быть достаточно весомой, это серьезный изъян, делающий всю экономическую систему несовершенной, подверженной кризисам.

Причем корень этого несовершенства кроется в самом отношении к финансам, жаждой получения суперприбыли, дохода от «сверхрентабельных» проектов. В результате такого дисбаланса экономика начала трещать по швам еще с 2007 года. Постепенно наблюдалось падение доверия к ценным бумагам, долгосрочным проектам, - финансовая система начала давать сбои, порождая цепную реакцию недоверия. Следовательно, одна из причин финансового кризиса - она же движущий механизм рыночных отношений, максимизация прибыли любой ценой [11, с. 114]; главная же причина кризиса - основное преломление мировой валютной системы: между интернациональным характером связей мировых валют и национальным характером основной международной валюты (доллар США).

Наблюдаемый период роста экономики на рубеже тысячелетий своим подъемом обязан банковской системе, работающей «на честном слове» в буквальном смысле. Причем этот принцип стали практиковать не только в США, но во всем мире. Делая мировой экономике такую мощную инъекцию, финансисты запустили негативную, но модную тенденцию жизни в долг. Сама идея кредитования не является катастрофичной, если не принимает всеобщий, глобальный, можно сказать пирамидальный характер. Однако неконтролируемая выдача кредитов практически всем желающим не могла не обернуться для финансовой системы фиаско. Причина кризиса не в самих кредитах как таковых, а в отношении к ним.

Лозунг «Бери сейчас - плати потом» похоже, оказался правдой, при чем расплачиваться придется всему человечеству, и, скорее всего не один год. Очень актуален был бы лозунг «Берешь ты, а расплатятся все» или «А ты взял кредит?!». Предоставляя кредиты любому заемщику, практически не учитывая его платежеспособность, банки превышали все допустимые риски, теряя при этом возможность управления и контроля над кредиторами. Причины кризиса во всех странах одни и те же. Перенимая заокеанский опыт, многие финансовые учреждения Европы и Азии также оказались в подобной ситуации, тем самым, придавая финансовому кризису глобальный характер. Это еще раз доказывает порочность всей мировой экономической системы, ее беззащитность и уязвимость.

Таким образом, причины финансового кризиса обусловлены самой современной экономической моделью, то есть стимулирование экономики осуществляется через кредит, через ссудный процент. Чтобы выплатить кредит, человеку, предприятию или государству нужно каждый год работать лучше, чем в предыдущий, чтобы покрыть ссудные издержки. Понятно, что наращивать ВВП до бесконечности невозможно, когда-нибудь рост остановится, что автоматически означает невыплату кредитов и финансовый кризис. То есть причины экономического кризиса и причины экономического роста имеют один и тот же корень - ссудный капитал, монетарная модель экономики. Хотите устранить причины кризиса - меняйте модель. Только вот на что, пока не понятно.

Состояние мировой валютно-финансовой системыв наше время оценивается мировым экономическим сообществом как кризисное, что обусловлено в первую очередь бесконтрольным ростом долларовой денежной массы. В 1944 г. в связи с новыми правилами доллар стал единой валютой, прямо привязанной к золоту, а Казначейство США обязывалось обменивать доллары на золото иностранным правительствам и центральным банкам. Из-за высоких темпов инфляции в 1971 г. президент США Ричард Никсон отменил привязку доллара к золоту, хотя официально это решение подтвердили только в 1976 г., когда была создана так называемая Ямайская валютная система плавающих курсов. Согласно этой реформе золото теряло статус валюты, а доллар превращался в резервную валюту, т. е. валюту для которой необходим существенный и устойчивый спрос на валютных биржах и на международном межбанковском рынке, использование во внешнеэкономической деятельности, международной торговле, на рынке ссудного капитала, которая востребована другими странами- импортёрами для приобретения ими ресурсов, товаров, услуг и капитала. Таким образом, по мере демонетаризации золота доллар США превратился во всемирную валюту и стал выполнять роль, ранее принадлежащую золоту.

Именно тогда, 40 лет назад, были заложены истоки современного мирового финансового кризиса. Для его преодоления необходима полная перестройка мировой валютной системы. Меры, которые применяются странами - основными эмитентами ведущих резервных валют, выраженные в эмиссии, являются недостаточными, можно сказать полумерами, т. к. они направлены не на уничтожение истоков кризиса, а на устранение его последствий. Поэтому в настоящее время имеют место новые волны кризиса, которые в нынешних условиях будут только возрастать и учащаться.

Состояние американской экономики остаётся нестабильным: продолжается спад на рынке жилья, сокращается потребительское кредитование, высоким остаётся уровень безработицы. В этих условиях обостряется спрос на резервные активы, что требует регулирования объёма спроса путём ослабления стимулов создания резервов.

Внешний долг США продолжает неуклонно расти (примерно 56, 4 трлн долл.), а доверие к необеспеченному ничем доллару снижаться. Сегодня становится понятным, что доллар не справляется с функцией мировой резервной валюты. Это несёт угрозу экономическому могуществу США. Но несмотря ни на что, эмиссия долларов продолжается, так как это даёт возможность финансовой олигархии США приобретать всё новые и новые ресурсы.

Нестабильность доллара приводит к уменьшению его доли в золотовалютных резервах центробанков, к постепенному отказу от него в международных расчётах и к переходу на другие валюты, т. е. приводит к падению спроса, а продолжающая эмиссия доллара - к росту его предложения.

Важным фактором надёжности финансовой системы является международная валютная ликвидность. Основу данной ликвидности составляют золотовалютные резервы ценробанков, т. е. запасы золота и иностранной свободно конвертируемой валюты.

В настоящее время к резервным валютам официально отнесены только доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская йена и швейцарский франк. Статус этих валют тщательно охраняют международные финансовые институты, и в первую очередь Международный валютный фонд (МВФ). По данным МВФ, доля основных валют в мировых валютных резервах изменяется следующим образом (табл. 3).

Из таблицы мы видим, что с 2006 по 2013 г. произошло уменьшение долларовой части в мировых золотовалютных резервах с 65,7 до 61,2% . Такая тенденция относительно снижения доли доллара продолжается и по сей день.

Таблица 3.- Доля основных валют в международных валютных резервах

Доля основных валют в международных валютных резервах, %
Наименование валюты	Годы
Наименование валюты	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Доллар	65,7	64,1	64,1	62,1	61,5	60,7	61,1	61,2
Евро	25,2	26,3	26,4	27,6	26,3	26,6	24,3	24,4
Йена	3,2	2,9	3,1	3,0	3,8	3,8	4,1	3,9
Английский фунт стерлингов	4,2	4,7	4,0	4,2	4,0	4,1	4,0	4,0
Швейцарский франк	0,2	0,2	0,1	0,1	0,1	0,1	0,3	0,2
Остальные	1,5	1,8	2,2	3,1	4,4	4,7	6,3	6,2

Глобальный экономический кризис поставил под сомнение доминирующую роль Соединенных Штатов в мировых финансах. По мере усугубления мирового финансового кризиса все больше экономистов и политиков задаются вопросом о дальнейшей судьбе доллара как мировой резервной валюты. Уже не раз звучали призывы создать новую наднациональную валюту, которая смогла бы заменить доллар.

2.2.Перспективы развития мировой валютной системы в современных условиях

В последнее время ведётся множество дискуссий по различным вариантам реформирования мировой валютной системы. В том числе:

возврат к золотому стандарту;
ввод нового валютного эквивалента (корзины эквивалентов);
создание поливалютной системы;
замена доллара США новой резервной единицей;
переход к двухуровневой системе.

Следует признать, что в современных условиях золото не может выполнять функцию мирового валютного эквивалента. Конечно, демотаризация золота и теперь не полностью завершена. Во все времена золото считалось надёжным способом сохранения сбережений. Это особенно актуально во время кризисов. Ныне оно сохраняет функцию «чрезвычайных» мировых денег. Кризис повышения рыночной цены золота, этим обусловлен рост золотых запасов в предкризисный период практически во всех развитых странах. Золото является своеобразным индикатором, по которому можно судить о приближении кризиса. Увеличение стоимости на мировом рынке и рост его доли в золотовалютных резервах развитых стран происходит в преддверии мирового кризиса валютно-финансовой системы.

Золото вновь показало хорошие результаты. Седьмой год подряд оно выросло в американских долларах. Котировки золота в долларах США выросли на 10,2% в 2014 году.

Золото также выросло в 2014 году против пяти основных мировых валют (табл. 4).

Таблица 4. Динамика цен на золото в основных валютах

Динамика цен на золото в основных валютах, %
Год	Доллар	Евро	Иена	Швейцарский франк	Английский фунт стерлингов
2006	19,6	-0,5	7,9	7,0	7,9
2007	5,2	-2,1	0,9	-3,0	-2,0
2008	18,2	35,1	35,7	36,2	31,8
2009	22,8	10,2	24,0	13,9	7,8
2010	31,4	18,8	23,4	22,1	29,7
2011	5,8	11,0	14,0	0,3	43,7
2012	23,9	20,4	27,1	20,3	12,1
2013	29,8	39,1	13,2	17,0	34,5
2014	10,2	12,7	3,9	10,2	9,2

Существующие мировые золотые запасы просто не могут покрыть всю мировую денежную массу. Однако в краткосрочной перспективе может существенно увеличиться спрос на золото с частичным возвратом к золотому стандарту.

Многие экономисты рассматривают возможность создания многополярной мировой валютной системы путём формирования новых мировых региональных валют и создания международных финансовых центров.

Страны Персидского залива прорабатывают вопрос создания международной валюты «калиджи». Вероятна возможность образования экономического союза с введением единой валюты странами Латинской Америки. Страны Азии и Тихоокеанского бассейна рассматривают варианты формирования единой региональной валюты странами Южной Африки (ЮАР, Лесото, Свазиленд, Намибия, Боствана). Несколько лет ведутся дискуссии об учреждении финансового центра в России с целью использования рубля в качестве валюты стран СНГ.

Формирование новых валют приведёт к дальнейшему ослаблению роли доллара США и созданию поливалютной мировой системы. Проблемы экономики Соединённых штатовможно решить только заменой доллара новой национальной или коллективной валютой. Вероятно, поэтому американские финансовые власти всё чаще рассматривают вариант отказа от доллара и ввода для США, Канады и Мексики единой валюты «амеро».

Возможные объединения нескольких валют, в особенности с привязкой их к доллару США, вряд ли смог играть какую-либо роль в расстановке сил в мировом масштабе. Кроме того следует признать, что внедрение международных валют регионального значения не является гарантией обеспечения стабильности стран, их создавших. Противоречия в интересах отдельных государств могут привести к обострению кризисных явлений и в условиях многополярности мировой валютной системы. Но в любом случае требуется некий единый мировой эквивалент - эталон, средство измерения народных и национальных валют.

Настоящий финансовый кризисобусловленотсутствием мировой универсальной денежнойединицы, способной нивелировать долларовые и евро проблемы и обеспечить мировое хозяйство надёжной денежной массой. Такая валюта могла бы сыграть решающую роль в неизбежной борьбе между экономическими союзами за увеличение их долей в составе мировых резервов. В то же время формирование единой резервной валюты - достаточно длительный и болезненный процесс, затрагивающий интересы практически всех стран современного мира.

Какими же свойствами должна обладать новая мировая резервная валюта?

Во-первых, данная валюта должна быть наднациональным инструментом и её эмиссия обязана контролироваться мировым сообществом. Если выпуск контролируется только одной страной, это даёт стране-эмитенту абсолютное экономическое преимущество и ставит весь мир в экономическую зависимость от её геополитических интересов.

Во-вторых, в связи с тем, что обмены международных сделок постоянно возрастают, обеспечение торгового оборота платёжными средствами в мировом масштабе возможно, в основном за счёт эмиссии. Что в конечном итоге может привести к обесцениванию данного актива. С другой стороны, ключевая резервная валюта должна быть абсолютно надёжной и не подвергаться обесцениванию. Поэтому необходимо разделить резервную и оборотную валюту между двумя соответствующими финансовыми инструментами.

В-третьих, резервный инструмент обязан выполнять функции эквивалента валюты и накопления. Он должен иметь ограниченную эмиссию и выпускаться только в безналичной форме. Этим инструментом нельзя производить расчёты, в нём можно только учитывать резервы в соответствующем международном институте. Описываемый инструмент очень напоминает СДР, но в то же время его курс не может определяться корзиной региональных, коллективных или самостоятельных валют, так как в этом случае он будет являться просто вторичным финансовым инструментом и не сможет выполнять свою функцию.

В-четвёртых, оборотным инструментом фактически станет мировая валюта, обеспечивающая необходимую мировой экономике денежную массу. Эта валюта должна быть способна поддерживать все международные торговые операции. Её курс очевидно будет постоянно снижаться относительно резервного инструмента за счёт парламентской эмиссии.

При этом все мировые валюты, созданные по аналогичному принципу, можно обменивать на оба инструмента в зависимости от необходимости их дальнейшего использования с учётом меж инструментального курса.

Таким образом, членом новой валютной системы может стать любая страна, создавшая свою национальную валютную систему в соответствии с описанными принципами.

Глава Центробанка Китая Чжоу Сяочуань 23 марта 2009 г. предложил МВФ расширить использование СДР с целью создания «сверхуровневой резервной валюты». Но анализ функционирования СДР за последние сорок лет позволяет сделать вывод, что они далеки от мировых денег. Специальные права заимствования фактически являются условной денежной единицей, применяемой странами-членами МВФ и существующей только в безналичной форме. Применение СДР в качестве международного средства накопления валютных резервов остаётся незначительным, ограничено использование СДР в качестве международного платёжного средства. Кроме того, возникли проблемы эмиссии и проблема обеспечения, из-за чего в настоящее время СДР не могут быть альтернативой доллару.

Сегодня курс СДР определяется на базе четырёх валют: доллара США, доля которого составляет (41,9%), евро (37,4%), японской иены (9,4%) и английского фунта (11,3%). Формула расчёта (1) имеет вид:

где Аi – стоимость СДР, выраженная суммой i-ой валюты в составе корзины СДР (согласно Правилу O-1. стоимость СДР должна состоять из суммы стоимостей следующих количеств следующих валют:

-доллар США - 0,6600 (41,9%);

-евро - 0,4230 (37,4%);

-японская иена - 12,1000 (9,4%);

-фунт стерлингов - 0,1110 (11,3%).

Количество валюты определяется каждые пять лет с учётом объёма экспорта, роли валюты в международных расчётах, использования валюты в качестве резервов другими странами и т. д. При этом, как правило, не учитывается товарная природа денег.

Известно, что в наше время всех активов США недостаточно, чтобы покрыть долларовую массу в масштабе мировой экономики. Обеспеченность остальных валют тоже вызывает сомнение из-за привязки к доллару как к мировому эквиваленту. При этом курс резервных валют за последние годы укрепился по отношению к доллару США (табл. 5).

Таблица 5- Динамика курса резервных валют к доллару США в 2005 - 2013 гг

Динамика курса резервных валют к доллару США в 2005 - 2013 гг., %
Показатель	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Курс иены к доллару США*	118,8	106,33	103,28	115,55	120,36	107,91	90,46	90,98	102,42
Темп роста иены к доллару США	-	89,5	97,1	111,9	104,2	89,7	83,8	100,57	112,57
Курс английского фунта к доллару США*	0,6183	0,5484	0,5323	0,5662	0,5109	0,5077	0,6932	0,6344	0,6047
Темп роста английского фунта к доллару США	-	88,7	97,1	106,4	90,2	99,4	136,5	91,52	95,32
Курс евро к доллару США*	0,9404	0,792	0,7623	0,8257	0,7696	0,6798	0,7535	0,7411	0,7328
Темп роста евро к доллару США	-	84,2	96,3	108,3	93,2	88,3	110,8	98,35	98,88

Однако доля доллара США в «корзине валют» СДР в 2013 г. снизилась с 44 до 41,9%. В настоящее время она даже ниже, чем в 1980-х гг. (табл. 6).

Таблица 6. -Динамика долей валют в «корзине» СДР в 1981- 2013 гг

Динамика долей валют в «корзине» СДР в 1981- 2013 гг., %
Валюта	1981	1986	2006	2008	2010	2013
Доллар США	42	42	40	39	44	41,9
Немецкая марка	19	19	21	-	-	-
Французский франк	13	12	11	-	-	-
Японская иена	13	15	17	18	11	9,4
Английский фунт	13	12	11	11	11	11,3
Евро (с 1999 г.)	-	-	-	32	34	37,4

Количество валюты определяется руководством МВФ каждые 5 лет, исходя из объемов экспорта, роли валюты в международных расчетах и использования её в качестве резервов другими странами.

Предлагая использовать СДР как потенциальную мировую валюту, Чжоу Сяочуань заявил, что для международной финансовой системы желательно создать национальную резервную валюту, не привязанную к отдельным странам и сохраняющую стабильность в долгосрочной перспективе.

Курс национальных валют по отношению к мировому резервному инструменту целесообразно рассчитывать примерно так же. Как определяется курс валюты одной страны по отношению к валюте другой по паритету покупательной способности. Как известно, курс обмена одной валюты на другую определяется по формуле (2):

K =	A
	B

где A - внутренняя цена актива в национальной валюте;

B - цена актива на мировом рынке

Ввод предлагаемого резервного инструмента позволит свести к минимуму глобальную инфляцию, и следовательно повышение цен будет происходить в основном только за счёт эмиссии национальных валют и мирового оборотного инструмента, курс которых будет естественным путём снижаться относительно мирового резервного инструмента.

Основным преимуществом концепции новой мировой системы станет обеспечение накоплений всех уровней реальными активами. Только через разделение денежной массы на резервную и оборотную можно. С одной стороны, отражать реальную стоимость всех активов, давая чёткое представление о состоянии национальных экономик и всего мирового хозяйства, с другой - полностью обеспечить мировое хозяйство необходимой ликвидностью.

Разработка и переход к новой мировой валютной системе - достаточно длительный процесс. Создание новых мировых валютно-финансовых структур требует существенного времени. Кроме того, нынешние эмитенты мировых ключевых валют, и в первую очередь США, будут активно противостоять такому развитию событий. Внедрение в мировую финансовую систему новых валют может быть сопряжено даже с военной опасностью. Но в целях скорейшего устранения финансовых помех, экономического кризиса необходимо приложить все силы для создания современной финансовой архитектуры. Реанимация мировой валютной системы, основанной на превалировании доллара США, - это путь в никуда!

Заключение

Анализ сущности, структуры, принципов построения и общих тенденций развития валютных отношений и валютной системы позволяет сформулировать в заключении курсовой работы следующие выводы:

1. Валютные отношения представляют собой особую форму денежных отношений, которые реализуются в процессе международных расчетов по экспортно – импортным сделкам, сделкам, связанным с движением капитала и обусловлены движением валюты в процессе их осуществления. По своей экономической сущности валютные отношения выступают как отношения, опосредующие воспроизводственный процесс, но при этом обладают относительной самостоятельностью и способны повлиять на отдельные его стадии. В то же время они менее устойчивы, чем элементы воспроизводственного процесса, поэтому в условиях современной экономики кризисные явления, развивающиеся в сфере валютных отношений, оказывают отрицательное влияние на процесс воспроизводства.

2. Практическое содержание валютных отношений определяется структурой и характером валютных операций, которые осуществляются различными их субъектами – резидентами и нерезидентами страны. В соответствии с российским законодательством, к валютным относятся операции, которые связаны с переходом права собственности на валютные ценности. Они отражаются в платежном балансе страны и связаны либо с перемещением товаров и услуг, либо с перемещением капитала, в том числе ссудного.

3. Механизм валютных отношений может быть реализован только в условиях правильно организованного взаимного обмена национальных валют, что требует определения валютного курса. На различных этапах развития валютных отношений технология определения валютного курса менялась и была построена на монетном, валютном паритете, а также на паритете покупательной способности валют. В настоящее время курс валют устанавливается на валютном рынке на основе соотношения спроса и предложения. В то же время валютный рынок – это один из самых нестабильных сегментов денежного рынка, и изменение валютных курсов на нем происходит под влиянием различных факторов: структурных, которые определяют долгосрочные тенденции изменения валютных курсов, и конъюнктурных, которые определяют краткосрочные их колебания.

4. Современная практика валютных отношений допускает применение двух основных режимов валютных курсов: плавающих и фиксированных. Каждый из них имеет как свои преимущества, так и недостатки. В настоящее время большинство стран с развитой рыночной экономикой перешли на систему плавающих валютных курсов, в то время как в странах с переходной экономикой сохраняется тенденция к использованию фиксированных валютных курсов как одного из способов регулирования инфляции.

5. Валютная система представляет собой способ упорядочения валютных отношений, обусловленный особенностями развития экономики и закрепленный законодательно. Существуют три формы валютных систем: национальная, региональная и мировая. Все они тесно взаимосвязаны между собой. Эта взаимосвязь обеспечивается посредством таких общих для них элементов, как валютные курсы, валютные рынки, валютные резервы, платежный баланс страны. В то же время мировая валютная система имеет более сложную структуру и включает в себя такие элементы, которые другим формам валютных систем не присущи. Это прежде всего международные валютно – финансовые организации, межгосударственные договоренности, формы международных расчетов.

6. В своем развитии мировая валютная система прошла три этапа, каждому из которых соответствовал свой тип валютной системы: Парижско – генуэская система или система золотого стандарта, Бреттон – Вудская система или система золотодевизного стандарта, Ямайская валютная система. Каждая последующая валютная система была направлена на преодоление недостатков предыдущей, которые препятствовали развитию международных экономических связей. В связи с этим современная мировая валютная система предоставляет самостоятельно определять режим валютного курса (в большинстве стран с развитой рыночной экономикой он является плавающим), рассматривает в качестве международных расчетов свободно конвертируемую валюту, обеспечивает свободу функционирования валютных рынков, при сохранении возможностей Центральных банков осуществлять валютные интервенции и закреплении функций валютного регулирования за международными валютно – финансовыми институтами. В то же время современная мировая валютная система не решает проблему значительных колебаний валютных курсов, что наиболее явно проявилось в условиях финансового кризиса в 2008-2009 гг. и свидетельствует о необходимости дальнейшего совершенствования данной валютной системы.

Список использованных источников

Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» № 173-ФЗ от 10.12.2003. ред от 06.12.2016 [электронный ресурс]. – режим доступа: www.consultant.ru
Федеральный Закон «О Центральном Банке РФ (Банке России)» № 86-ФЗ от 27.06.2002 в ред. От 18.07.2016. [электронный ресурс]. – режим доступа: www.consultant.ru
Васильева, И.П. Мировая валютная система и курсы валют: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2014. – 228 с. -
Деньги. Кредит. Банки: Учебник/ Под ред. В.В. Иванова, Б.И. Соколова. – М.: ТК Велби, Проспект, 2013. – 426 с.
Деньги. Кредит. Банки : Учебник/ Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печников и др. Под ред. Е.Ф. Жукова. – 2-е изд. перераб и доп. – М.: Юнити – Дана, 2015. – 600 с.
Деньги. Кредит. Банки: Учебник/ Под ред. Г.С. Сейткасимова. 2-е изд. перераб. и доп. – М: Экономика, 2014. – 432 с.
Иванова – Швец, Л.Н. Валютные отношения и валютные операции: учебное пособие/ Л.Н. Иванова – Швец. – М.: Инфра – М, 2015. – 216 с.
Кузнецова, Е.И. Финансы: Учебник. 2-е изд. перераб и доп. – М.: Инфра – М., 2015. – 378с.
Леонтьев, В.Е. Финансы: Учебное пособие. – СПб.: Знание, 2013. – 384 с.
Основные социально – экономические показатели РФ. Институт комплексных стратегических исследований [электронный ресурс]. – режим доступа: http://www.icss.ac.ru/macro/
Обзор деятельности банка России по управлению валютными активами [электронный ресурс]. – режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/
Рудый, К.В. Международные валютные, кредитные и финансовые отношения: Учебное пособие. – Мн.: Новое знание, 2015. – 432 с.
Рябинина, Л.Н. Валютные рынки. – К.: Центр учебной литературы, 2015. – 602с.