Сравнительная Характеристика валютных форвардов, фьючерсов, опционов и свопов (ЭВОЛЮЦИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ ПО ОБМЕНУ ВАЛЮТ И СТРАХОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

В современном мире, развивающиеся международные связи, несут собой характер, возрастающей интернационализации хозяйственной жизни, которая вызывает собой необходимость изучать обмен одних национальных денежных единиц на другие денежные единицы.

Реализация этой необходимости производится через особенный валютный рынок, и где под влиянием предложения и спроса стихийно формируется валютный курс, а валютные операции при этом становятся одними из особенно важных и основных операций коммерческих банков.

Международные отношения – политические, экономические, культурные - порождают собой денежные обязательства и требования юридических лиц и граждан различных стран. Специфика международных расчетов определяется тем, что в качестве валюты цены и платежа обычно применяются иностранные валюты по причине того, что не существует общепризнанных мировых кредитных денег, которые будут обязательны для приема во всех странах. И между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства применяется национальная валюта. Поэтому и возникает необходимость продаж, либо покупок иностранных валют на национальную валюту.

На мировом рынке ценных бумаг вращаются 4 основные группы финансовых инструментов:

- опционы;

- фьючерсы;

- форварды;

- свопы.

Эти ценные бумаги как взаимно дополняют друг друга так и конкурируют между собой.

Валютные рынки – это такие рынки, где производится купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, который складывается на основании предложения и спроса.

В данной работе предполагается изучить основные характеристики форвардов, фьючерсов, опционов и свопов, и обозначить особенности.

ГЛАВА I. ЭВОЛЮЦИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ ПО ОБМЕНУ ВАЛЮТ И СТРАХОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ

I.I. Предпосылки возникновения операций по обмену валют

Операции по обмену валют существуют с давних времен в виде меняльного дела в древнем мире и в средние века. В современном понимании валютные рынки в сложились в 19 в.
Этому поспособствовали следующие предпосылки:
-развитие международных экономических связей;
-создание мировой валютной системы, которая возлагает на все страны-участницы конкретные обязательства по соблюдению определённых ее принципов:
- обширное распространение кредитных денежных средств международных расчетов;
- усиление централизации и концентрации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками различных стран, а также обширное распространение практики ведения корреспондентских счетов в иностранной валюте;
- усовершенствование средств связи, таких как: телеграф, телефон, которые позволяют в большей мере упростить контакты между валютными рынками, а также снизить риски;
- развитие интернета, информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии банковских корреспондентских счетов, тенденциях в политике и экономике.

Развитие мирового валютного рынка определено тремя основными факторами:

-выросшим объемом валютных операций при глобализации экономики;

-расширение валютной либерализации по мере того, как отменялись валютные ограничения по текущим, а также финансовым счетам платежного баланса;

-усовершенствованием банковских технологий.

I.II. Страхование валютных рисков

Действительно ли так необходимо и важно страхование валютных рисков? Для того, чтобы дать ответ на этот вопрос нужно изначально разобраться, для чего же необходимо это самое страхование.

1. Возмещение затрат, которые связанны с производством продукции, которая в будущем будет предназначена на экспорт, в случае если от нее отказался зарубежный партнер.

2. Возмещение убытков при неуплате иностранным партнером за поставленные товары и оказанные услуги, в связи с ухудшением его финансового положения, либо его банкротство.

3. Возмещение убытков, связанное с изменением курсов валют, в которых производится расчет.

Так как курс любой валюты с течением времени часто изменяется, то практика международных финансовых отношений разработала подходы для защиты от возникающих в таком случае, валютных рисков.

Сущность таких подходов:

- принятие решений о необходимости и возможности применения специальных мер по страхованию валютных рисков;

- выделение части договора, которая будет страховаться;

- выбор конкретного метода и способа страхования риска.

Самыми распространенными способами страхования являются: банковские гарантии, операции страховых компаний, односторонние действия одного партнера либо взаимная договоренность сторон сделки. Каждый из таких способов содержит в себе специальные механизмы управления рисками.

Прежде чем выбрать какой-то конкретный метод страхования валютных рисков, нужно в первую очередь проанализировать контрагента на соответствие следующим факторам:

-политические и экономические взаимоотношения с контрагентами сделки;

- платежеспособность контрагентов, которые принимают участие в сделке;

- конкурентоспособность товаров;

- валютные и кредитно-финансовые ограничения, которые действуют в данной стране;

- дальнейшие перспективы изменения валютных курсов либо процентных ставок на рынке;

- наличие каких-либо дополнительных условий для осуществления сделки.

Практика страхования кредитных и валютных рисков в современное время явно демонстрирует происходящие изменения в мировой экономике и валютной системе. Одним из первых методов страхования валютных рисков были защитные отговорки. Однако, благодаря развитию инструментов страхования рисков, появились новые методы страхования валютных рисков.

ГЛАВА II. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ВАЛЮТНЫХ ФОРВАРДОВ, ФЬЮЧЕРСОВ, ОПЦИОНОВ И СВОПОВ

I.I. ФОРВАРДСКИЕ СДЕЛКИ

Форвардские сделки – это биржевые сделки, которые связаны с взаимной передачей прав (обязанностей) по отношению к реальному товару (в т. ч. валюты и ценных бумаг) с отсроченным сроком его поставки.

Отличие форвардских сделок от фьючерсных сделок в том, что:

- они заключаются между двумя участниками рынка и включают условия, которые отвечают пожеланиям обоих сторон, а условия фьючерсных сделок, которые осуществляются на биржах (валютных, фондовых), стандартизованы и заранее определены;

-по форвардским сделкам потери, либо прибыль владельца контракта определяются на момент истечения срока по ним; а по фьючерсным сделкам расчет проводится ежедневно согласно итогам прошедших торгов.

Форвардный валютообменный контракт является обязательным для исполнения со­глашений между клиентом и банком по продаже, либо покупке в определенный день в дальнейшем необходимой суммы иностранной валюты. В данном контракте сумма, валюта, обменный курс и дата платежа фиксируются именно в момент, когда заключается сделка.

Валютный курс осуществляемой форвардной сдел­ки - форвардный курс, он является срочным.

Форвардный контракт - это банковский контракт и именно поэтому он нестандартизирован и может быть подобран под определенного клиента. До 6 месяцев форвардный рынок сделок в основных валютах стабилен, но если срок бо­лее 6 месяцев, то тогда он неустойчив и при этом какие-то отдельные операции могут вызывать достаточно большие колебания обменных курсов.

Предметом соглашения в договоре могут также выступать не только валюта, но и другие активы, как например: акции, товары, облигации и т.д. Как правило, форвардный контракт заключают, для осуществления реальной покупки либо продажи какого-то соответствующего актива, а также в целях страхования покупателей, либо поставщиков от возможного неблагоприятного изменения в ценах.

Как правило, сроки форвардных сделок могут колебаться от 3 дней до 5 лет, но более распространенные из них -это 1,3, 6 и 9 месяцев считая со дня заключения сделки.

Форвардные сделки (forward transactions) -это одна из первых форм срочного контракта, возникшая как реакция на значительное изменение по ценам. В истории прообразом форвардной торговли выступали операции на Ливерпульской хлопковой бирже по покупке хлопка в 18 по 19 вв., при которых всегда оговаривались будущая цена, а также дата поставки и количество товара.

В настоящее время форвардские операции в первую очередь заключаются в межбанковской торговле иностранной валютой.

Форвардная сделка по покупке (продаже) валюты включает следующие необходимые условия:

- в момент заключения сделки ее курс фиксируется;

- передача валюты производится через конкретный определенный период, более распространенные сроки - 1, 2, 3, 6 месяцев, а иногда и 1 год;

- обычно никакие задатки, либо другие денежные суммы не переводятся в момент заключения сделки.

Особенностью форвардного рынка является то, что не существует стандартизации по форвардным контрактам. Чаще всего они не выступают как самостоятельный предмет торговли, участники рынка применяют форвардные операции для страховки от изменения валютного курса.

II.II. Фьючерсные сделки

Фьючерсный контракт является юридически обоснованным соглашением, который составляется между двумя сторонами о поставке либо получении того (иного) товара определенного качества и объема по ранее оговоренной цене в определенный момент либо определенный ряд моментов в дальнейшем.

Фьючерсные контракты предоставляют большое преимущество участникам валютного рынка, а именно - это:
-определение цены, то есть участники рынка, которые проводят хеджирование, а также спекулянты взаимодействуют, для того чтобы можно было определить будущую цену какой- то либо валюты;
-ликвидность -это способность участников рынка производить куплю-продажу в любое удобное время, когда рынок будет открыт для торговли;
-защита клиента, осуществляемая путем введением принудительных обменных правил.

Стандартизированные фьючерсные контракты содержат конкретные параметры, которые устанавливаются биржей: единица товара либо объем контракта, пределы цены, сроки их исполнения, минимальное изменение цены, метод котировки цены, обеспечение либо требования маржи, заранее оговоренный срок окончания торговли и расчетную дату.

Инвесторы, которые считают, что их прогнозы касаемо динамики будущих цен на определенный актив могут сбыться, могут заключить фьючерсный контракт. Но для них это рискованно, по причине того, если прогноз не оправдается - по условиям фьючерсов они не могут отказаться от проведения сделки. Ограничить же свой риск инвестор может только при помощи заключения опционной сделки.

Финансовый фьючерс является соглашением о продаже либо покупке того (иного) финансового документа по ранее оговоренной цене в течение определенного месяца в дальнейшем (в конкретный день этого месяца).

У рынка финансовых фьючерсов существует ряд определенных характеристик, которые и отличают его от других сегментов финансового рынка:

- торгуются только централизованно на биржах при соблюдении конкретных правил, путем открытого предложения цен посредством голоса;

- контракты достаточно сильно стандартизованы, торговля производится на определенные инструменты и с поставкой в определенные месяцы;

- поставка финансовых инструментов производится через расчетную палату, гарантирующую осуществление обязательств по контрактам всеми участниками;

- как правило, реальной поставки финансовых инструментов по финансовым фьючерсам нет;

- в случае, если ликвидность рынка того (иного) фьючерса низкая, то в таком случае фьючерс перестает существовать;

- расходы для осуществления торговли фьючерсами не высоки.

Такие же характеристики также отличают рынок фьючерсных контрактов от рынка форвардных контрактов. На форвардном рынке нет централизованных правил и мест для проведения торговли. Условия контракта согласовываются сторонами в каждом определенном случае, и нет никаких внешних гарантий по выполнению сделки участниками.

На фьючерсном рынке цены «прозрачны» и они легко доступны любой из сторон. На форвардном же рынке цены для третьих сторон «невидимы».

По фьючерсным контрактам расчеты по текущим убыткам и прибылям по позиции производятся ежедневно, а по форвардным сделкам - в конце срока действия по контракту.

Рынок фьючерсных контрактов служит для выполнения двух важных целей:

1. Он дает право инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем -операции хеджеров;

2. Он дает право спекулянтам открывать для себя позиции на не маленькие суммы под не большое обеспечение. Чем больше колеблются цены на финансовый инструмент, который лежит в основе фьючерсного контракта, тем больше объем спроса на такие фьючерсы со стороны хеджеров.

Таким образом, можно отметить, что развитие рынков фьючерсных контрактов обусловлено большими колебаниями цен на те (иные) финансовые инструменты на рынке спот.

II.III. Опционные сделки

Опцион является двухсторонним договором по передаче прав для покупателя и обязательно для продавца, продать или купить какой-то определенный актив по фиксированному курсу в заранее оговоренную дату, либо в течение оговоренного периода времени.

Опционные сделки возникли очень давно. Известно то, что изображение луковицы тюльпана на Европейской опционной бирже в Амстердам - напоминание о том, что именно опционные сделки с тюльпанами еще в XVII в. и положили начало рынка опционов. Вместе с товарными опционными сделками также развивалась и торговля опционами с ценными бумагами, как например: акциями Ост Индской компании. В то время опционные сделки в большей степени носили спекулятивный характер. После введения во многих странах за место фиксированных валютных курсов плавающих - с марта 1973 г., рынок валютных опционов получил широкое развитие.

Различие опциона от форвардов, фьючерсов и свопов заключается в том, что покупатель опциона может сделать выбор - приобрести опцион либо нет по стоимости выполнения, а покупатель фьючерса это сделать должен, при этом продавец опциона должен исполнять собственные обязательства. Задачи, для удовлетворения которых включаются в портфели производные инструменты, выступают разными. Это может быть, как извлечение высокой прибыли или, наоборот, дополнительный контроль и понижение риска. Возможно, что в рискованных стратегиях могут быть заинтересованы состоятельные инвесторы, которые ориентированы на большую прибыль и которые сознательно готовы принять высокий риск. Следует также отметить, что срочный рынок предлагает своим участникам именно такие финансовые инструменты, которые хорошо подходят тем, кого привлекают широкие возможности по превращению риска в доход, которые вытекают из существующих на фьючерсном рынке условий предоставления маржинальных кредитов, и наоборот, тем, кто активно применяет инструменты срочного рынка для хеджирования - страхования своих финансовых рисков.

Валютный опцион - контракт, который дает право (но не обязательство) одной из сторон сделки продать или купить какое-то определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (так называемой страйковой ценой либо ценой исполнения опциона) в течение какого-то определенного периода времени, а другая сторона обязуется за денежную премию при необходимости обеспечить реализацию данного права, будучи готовым купить, либо продать иностранную валюту по определенной оговоренной цене. Опцион имеет свою силу до заранее оговоренной даты, которая называется датой для завершения опциона, либо датой экспирации, после которой опцион не может применяться.

Чаще всего опционы заключаются двух основных видов:

1.Опцион на покупку - это опцион колл

2.Опцион на продажу - это опцион пут.

Покупатель опциона колл может, но не обязан, купить валюту в течение какого-то временного периода по фиксированной цене.

Продавец опциона колл должен продать это количество валюты по фиксированной цене в том случае, если опцион будет выполнен, то есть если же покупатель не откажется от своего права.

Покупатель опциона пут может, но не обязан, продать инвестиционный инструмент в течение какого-то срока по фиксированной цене, а продавец опциона должен купить это количество валюты по базисной цене при случае выполнения опциона.

Также наряду с двумя основными видами опционов есть еще и двойной опцион - опцион пут – колл (опцион - «стеллаж»). По его условиям у покупателя опциона есть право купить или продать валюту (но не одновременно) по фиксированной цене.

Для того чтобы участник опционного контракта, который берет на себя обязательство, его выполнил, участник, обладающий правом, выплачивает при этом денежную премию. Премия является ценой опционного контракта. Убытки покупателя, а также его риски ограничены размерами премии и при этом риск продавца снижается на величину премии.

Опцион имеет свой собственный курс. Опционный курсом выступает цена, по которой можно приобрести (колл) либо продать (пут) объект опционной сделки, то есть валюту. Опционный курс- цена страйк.

В отличие от сделки - форварда опционный контракт не выступает как обязательный для исполнения, и его владелец имеет право выбирать один из трех вариантов действий: исполнить опционный контракт без исполнения или его продать другому лицу до окончания срока опциона.

Ценность опциона - это готовность покупателя платить за него. Цена опциона (премия) - сумма, которую инвесторы согласны платить при покупке и продаже опциона.

В практике существуют две основных системы биржевых опционных контрактов:

1. Европейские опционы. Это когда исполнение может допускаться только на согласованную в контракте дату, либо в течение ограниченного периода исполнения до срока окончания контракта.

2. Американские опционы. Они могут быть исполнены в любой момент до согласованной в контракте даты.

Основными преимуществами опционов являются:

1. Более высокая рентабельность операций по опционам для держателей.

2. Минимизация рисков для держателей.

3. Есть возможность для перехода на фьючерсные контракты.

4. Есть возможность для инвестора выбора более большого количества разных вариантов хеджирования и стратегий спекулятивных операций.

Все опционы делятся на три категории:

Первая категория - это опцион с выигрышем - это такой опцион, при котором в случае его немедленного исполнения покупателю поступает прибыль;

Вторая категория - это опцион без выигрыша - это такой опцион, при котором в случае его немедленного исполнения держателю опциона достается нулевой результат;

И наконец, третья категория - это опцион с проигрышем - это такой опцион, при котором в случае немедленного его исполнения покупателю достаются лишь потери.

II.IV. Сделки своп

Валютный своп является комбинацией двух противоположных конверсионных сделок на однородную сумму и с разными датами валютирования. Дата исполнения, применительно к свопу, более близкой сделки - дата валютирования, а дата исполнения более удаленной по срокам обратной сделки – это дата окончания свопа. Как правило, свопы заключают на период до одного года.

Первая операция валютного свопа - обмен USD на CHF была произведена в августе 1981 г., сделка проводилась между Международным банком реконструкции и развития и американской компанией IBM.

В случае, если ближайшая конверсионная сделка выступает как покупка валюты (обычно базовой), а более удаленная – это продажа валюты, то тогда такой своп будет называться – купил / продал.

В случае, если вначале происходит сделка по продаже валюты и обратная ей сделка - покупка валюты, то тогда этот своп будет называться- продал / купил.

Обычно сделка своп осуществляется с одним контрагентом, то есть обе конверсии производятся с одним банком. Также допустимо называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными сроками валютирования на одинаковую сумму, которые были заключены с разными банками.

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

Первый вид- это стандартные свопы.

Если же банк производит первую сделку на споте и обратную ей на условиях недельного форварда, то тогда этот своп называют - спот уик. Так как стандартная сделка своп может содержать в себе две сделки: 1я - на споте, а 2я - аутрайт, заключенные одновременно с одним и тем же банком контрагентом, то тогда в своих курсах они могут иметь общий курс спот.

Второй вид - это короткие однодневные свопы.

В случае, если первая сделка производится со сроком валютирования завтра и обратная на споте, то тогда этот своп называется - том - некст. Короткие свопы котируются также как стандартные свопы в виде форвардных пунктов для определенных периодов. И при этом расчет курсов сделки строится на основании правил расчета курсов аутрайт для даты валютирования до спота.

Если имеет место быть роста слева направо форвардных пунктов (базовая валюта котируется с премией), то обменный курс для первой сделки свопа (до спота) обязан быть ниже валютного курса обмена для второй сделки (на споте).

При случае снижения форвардных пунктов слева направо (базовая валюта котируется с дисконтом), то тогда обменный курс касаемо первой сделки обязан быть выше, чем для второй сделки.

И при этом текущий валютный курс спот можно применять для даты валютирования - до спота, и для даты окончания свопа - непосредственно на споте. Главное во всем этом, чтобы разница двух курсов составляла величину форвардных пунктов для соответствующей даты. Здесь период спот всегда будет представлять форвардную дату (более отдаленную).

Третий вид - это форвардные свопы (после спота).

Представляет собой сочетание двух сделок аутрайт – это когда наиболее близкая по дате сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка должна быть заключена на условиях более позднего форварда.

Своп (SWAP) является одним из самых распространенных финансовых инструментов, который применяется банками, а также крупными корпорациями для управления своими пассивами и активами.

Как и форвардные соглашения, опционы и фьючерсы, свопы могут позволить, во-первых - страховать процентные риски, то есть снижать возможные убытки, которые могут возникать в результате неблагоприятных изменений экономической среды, а во-вторых - получать дополнительную прибыль, при этом принимая на себя процентный риск, который соразмерим с ожидаемой прибылью.

Своп дает право участнику денежного рынка провести обмен со своим партнером характеристиками денежного потока.

Характеристики денежного потока –это:

- уровень процентных ставок;

- тип процентных ставок (плавающие и фиксированные);

- периодичность платежей, а при валютном свопе это еще и валюта платежа;

- курсы пересчета.

Рассматривая операции своп с точки зрения совершаемых сделок их можно охарактеризовать обширной группой финансовых операций, при которых контрагенты одновременно приобретают, а также еще и уступают права на денежные потоки, которые различаются в коде валют, базисе расчета процентной ставки и иных показателей.

Сделки по валютному свопу заключаются Банком РФ на Московской межбанковской валютной бирже - ММВБ, а также с кредитными организациями, которые выступают контрагентами Банка РФ касаемо по операциям купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.

Минимальная сумма сделки на внебиржевом рынке соответствует трем миллионам долларов США для проведения сделок - рубль-доллар и равна одному миллиону евро для проведения сделок - рубль-евро.

ГЛАВА III. СРАВНИТЕЛЬНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНЫХ ФОРВАРДОВ, ФЬЮЧЕРСОВ, ОПЦИОНОВ И СВОПОВ

III.I. Сравнительные характеристики фьючерсного и форвардного контрактов

У форвардов и фьючерсов имеются общие черты, но также есть и существенные отличия (табл. I ).

Таблица I. Сравнительные характеристики фьючерсного и форвардного контрактов

Характеристика	Фьючерс	Форвард
Условия	Стандартизирован по количеству базисного актива, срокам и месту поставки, срокам и форме расчетов, которые применяются штрафным санкциям и т.п. Единственный нестандартизированный параметр- это цена базисного актива	Не стандартизован; все условия должны быть оговарены контрагентами
Место заключения и обращения	Биржевой договор, который обращается на данной бирже	Внебиржевой договор между двумя контрагентами; он не обращается
Гарантии исполнения	Своевременность и полнота и расчетов гарантируются биржей	Гарантируется контрагентом
Базисный актив	Перечень активов узко ограничен правилами ведения фьючерсных торгов этой биржи	Определяется только контрагентами
Цель	Получение дохода от разницы в ценах	Покупка либо продажа в будущем базисного актива
Прекращение обязательств	В любой момент до истечения срока контракта путем заключения другой сделки противоположной данной -офсетная сделка	Необходимо взаимное согласие контрагентов

Фьючерсный контракт, в отличие от форвардного— это биржевой контракт. Биржа самостоятельно разрабатывает по нему условия, которые будут стандартны для каждого определенного вида товара. Здесь достаточно строго и заранее определяются качество, время, объем контракта, место, а также способ поставки. Единственной переменной здесь выступает цена.

III.II. Сравнительная характеристика валютных рынков: форвардов, фьючерсов, опционов и свопов

Табл. II.Сравнительная характеристика форвардного, фьючерсного и опционного валютного рынков

Критерий сравнения			Форвардный рынок	Фьючерсный рынок			Опционный рынок	Своп рынок
Участники сделки			Биржи, банки и корпорации. Ограничен доступ для маленьких компании и индивидуальных инвесторов	Корпорации, банки, спекулянты биржи, индивидуальные инвесторы,			Банки, биржи и корпорации,	Банки, промышленные предприятия и инвестиционные фонды
Обязанности и права участников сделки			Участники должны четко выполнять условия сделки	Участники должны четко выполнять условия сделки			Один из участников может выбирать: купить (продать) валюту либо может отказаться от сделки	Обязательность осуществления взаимного обмена на принятых условиях
Метод общения			Один контрагент сделки знает другого контрагента	Стороны сделки не знают друг друга			Стороны сделки обычно знают друг друга	Обычно участники сделки знают друг друга
Посредники			Участники сделки имеют дело друг с другом	Участники сделки действуют через посредников-брокеров			Участники сделки либо имеют дело друг с другом либо действуют через посредников-брокеров	коммерческие банки, инвестиционные банки либо другие постоянные участники этого рынка, финансовые, коммерческие и промышленные компании, которые являются сторонами по соглашению о свопе
Место и метод сделки			На межбанковском валютном рынке по телефону или телексу	В операционном зале бирж и в форме виртуальных торгов			На межбанковском рынке или бирже	Внебиржевой рынок
Характер рынка и количество котировок валюты	Рынок двухсторонний котировка двух курсов валюты (покупателя и продавца)			рынок односторонний и участники сделки являются продавцами или покупателями контракта, и таким образом котируется один курс валюты -покупателя либопродавца	Двухсторонний рынок и котировка курса продавца и покупателя опциона			Котировка двух курсов
Специальные платежи	Не требуется гарантийный депозит , если сделка между банками осуществляется без посредников			Для покрытия валютного риска стороны контракта должны внести гарантийный депозит в клиринговую -расчетную палату	Приобретатель опциона обязан предварительно заплатить премию контрагенту
Сумма сделки	является любая сумма по договоренности сторон			Выступает стандартный контракт	является любая сумма либо стандартный контракт			Обмен базовыми активами или платежами по этим активам в соответствии с определенными в контракте условиями.
Поставка валюты	По большинству контрактов -95%			по небольшому числу контрактов –обычно 1% - реже 6% сделок	выбор приобретателя опциона
Специальные платежи	не может быть легко осуществлено закрытие форвардных позиций			Валютные позиции как короткие так и длинные могут легко быть закрыты	не могут быть легко закрыты валютные позиции

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Среди видов деятельности банка, которые могут подвергаться качественному и количественному анализу, анализ валютных операций считается одной из наиболее сложных работ. Это обусловлено тем, что формы отчетности, которые находятся в открытом доступе, содержат не особо значительные данные касаемо необходимой информации, которые позволят дать объективную оценку деятельности банка с иностранной валютой.

Но на практике такие формы отчетности могут предоставить вполне объективные выводы, если знать методы анализа и научиться интерпретировать полученные в процессе расчетов результаты.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. . Агеева, О. А. Международные стандарты финансовой отчетности / О.А. Агеева. - М.: Бухгалтерский учет, 2014. -
2. Актуальные проблемы международных финансов. - М.: МГИМО-Университет, 2013. - 262 c.
3. Альетта, М. "Новый курс" для Европы: моногр. / М. Альетта, Т. Бранд. - М.: ИНИОН РАН, 2014.
4. Артемов, Н.М. Валютный контроль / Н.М. Артемов. - Москва: ИЛ, 2013.
5. Ли, Рубен Работа мировых рынков. Управление финансовой инфраструктурой / Рубен Ли. - М.: Альпина Паблишер, 2016. - 536 c.
6. Лука, Корнелиус Торговля на мировых валютных рынках / Корнелиус Лука. - М.: Альпина Паблишер, 2016. - 716 c.
7. Рассказова-Николаева, С. А. Новые правила отражения в учете и отчетности расчетов по обязательствам, выраженным в иностранной валюте / С.А. Рассказова-Николаева, Н.В. Бушмелева. - М.: Экономика и жизнь, 2015. - 160 c.