Рынок ценных бумаг (Понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг)

Содержание:

Введение

Совершенно очевидно, опыт развития экономики ведущих западных стран подтверждает, что наряду с бюджетом и банковской системой принципиально важное значение имеет такой механизм перераспределения инвестиционных потоков как рынка ценных бумаг. Эффективность работы рынка ценных бумаг, в свою очередь, во многом зависит от возможностей его инфраструктуры.

Период 90-х годов прошлого века в России связан с целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны, прежде всего, приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий), мелких и мельчайших собственников.

Фондовый рынок России действует всего лишь двадцать шесть лет – годом его создания принято считать 1992 год, когда была запущена массовая приватизация, в ходе которой практически каждый россиянин получил ваучер, дающий право участвовать в приватизационных аукционах.

Динамичный российский фондовый рынок пережил взлеты и падения. Эйфория населения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

Большинство мировых финансовых аналитиков и экспертов считает, что российский рынок ценных бумаг, существующий пока относительно недолго, еще очень далек от стандартов, на которых основана работа рынков США, Азии и Европы. Тем не менее, несмотря на подобную «неопытность», последние несколько лет дали серьезный повод на весьма оптимистичные прогнозы относительно рынка ценных бумаг в нашей стране. Этим обуславливается актуальность выбранной темы.

Тема является актуальной так, как в настоящее время в гражданском обороте функционирует огромное количество ценных бумаг: акции, облигации, векселя, чеки, сертификаты и другие. Каждые из этих ценных бумаг могут быть предметом различных сделок: купли-продажи, дарения, залога, задатка, поручения, хранения и т.п.

Рынок ценных бумаг - это одна из составляющих фи­нансового рынка, механизм перераспределе­ния капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Это сфера обращения определенных ви­дов ценных бумаг, осуществляемого по установ­ленным правилам между обладающими правами и обязанностями субъектами.

Все стороны обращения ценных бумаг на рынке строго регламентированы в законодательстве. Данные правила должны соблюдаться всеми участниками рынка ценных бумаг (профессиональными и непрофессиональными).

Объектом исследования является рынок ценных бумаг. Предмет исследования – особенности рынка ценных бумаг в России.

Цель работы – проанализировать рынок ценных бумаг в России. Задачи исследования – проанализировать понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг, обозначить объекты рынка ценных бумаг, охарактеризовать эмитентов и инвесторов как субъектов рынка ценных бумаг, показать признаки профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Теоретической основой работы послужили труды таких авторов как Н.В. Сумцова, Л.Т. Орлова, В.И. Видяпина, Г.П. Журавлева, И.В. Ершова и другие.

Структура работы состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

Глава 1 Общие положения о рынке ценных бумаг

1.1. Понятие и основы регулирования рынка ценных бумаг

В экономической теории рынок ценных бумаг рассматривается как одна из составляющих фи­нансового рынка. При этом под финансовым рынком понимается механизм перераспределе­ния капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.

Анализ экономической и правовой литерату­ры дает возможность предложить следующее оп­ределение рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг - это сфера обращения определенных ви­дов ценных бумаг, осуществляемого по установ­ленным правилам между обладающими правами и обязанностями субъектами.

Классификацию рынков ценных бумаг можно провести по различным основаниям:

1.В зависимости от территории выделяют на­циональный и международный рынки. Нацио­нальный рынок ценных бумаг, в свою очередь, может быть подразделен на местный, региональ­ный, федеральный.

2. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичный рынок возникает в, мо­мент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизу­ются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются. Вторичный рынок, по признаку участия или неучастия в нем фондовой биржи в качестве посредника при совершении сделок купли-продажи, подразделяется на биржевой и небиржевой.

3. В зависимости от срока, на который привлекаются денежные средст­ва, выделяют денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных операций, то есть со сроком привлечения денег до одного года. Рынок капитала охватывает средне- и долгосрочные кредиты. Если денежный рынок служит в основном удовлетворению кратко­срочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные по­требности в финансовых ресурсах.

В экономической и юридической литературе как синонимы используют­ся термины «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок», что не совсем вер­но с точки зрения права, но допустимо, давно вошло в оборот и широко при­меняется на практике, а зачастую и в нормативных актах.

Услуги, оказываемые на рынке ценных бумаг, являются финансовыми ус­лугами, под которыми понимается деятельность, связан­ная с привлечением и использованием денежных средств юридических и фи­зических лиц. В качестве финансовых услуг практика рассматривает также осуществление банковских операций и сделок, предо­ставление страховых услуг, заключение договоров финансовой аренды (лизин­га), договоров по доверительному управлению денежными средствами или ценными бумагами и иные услуги финансового характера^[1].

Правовое регулирование рынка ценных бумаг представлено законодательными и подзаконными нормативными актами. Основные из них: Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», который регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, и основы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Федеральный закон «О защите прав и закон­ных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» устанавливает меры, на­правленные на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирова­ния которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определяет по­рядок выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный закон «Об особенностях эмис­сии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» уста­навливает порядок возникновения в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Феде­рацией, субъектами Российской Федерации, муниципальными образова­ниями; процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг.

Большая роль в правовом регулировании рынка ценных бумаг отведена подзаконным нормативным актам. Важное место среди источников правового регулирования рынка ценных бумаг занимают акты Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Она является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг. ФКЦБ свои­ми актами определяет порядок лицензирования различных видов професси­ональной деятельности на рынке ценных бумаг, порядок осуществления такой деятельности, проведение процедуры эмиссии ценных бумаг и другие вопросы^[2].

1.2. Объекты рынка ценных бумаг

Законодательство РФ в качестве объекта рынка ценных бумаг указывает на эмиссионную ценную бумагу. Эмиссионная ценная бумага - это любая ценная бумага, в том числе бездокументарная. Она характеризуется некоторыми признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, которые подлежат удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Любые имущественные и неимущественные права, которые закреплены в доку­ментарной и бездокументарной форме, независимо от их наименования, яв­ляются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют указанным признакам.

Предусмотрено обращение на рынке в качестве эмиссионных ценных бумаг акций и облигаций.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет права ее вла­дельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общест­ва. Эта часть прибыли определена в виде дивидендов. Также акция закрепляет право на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, которое остается после его ликвидации. Облигация - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процен­та от этой стоимости или иного имущественного эквивалента^[3].

Эмиссионные ценные бумага могут выпускаться в документарной и бездо­кументарной формах. Документарная - это форма ценной бумага, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депониро­вания такового, на основании записи по счету «Депо». Сертификат - это доку­мент, который выпускается эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в нем количество ценных бумаг. При бездокументарной форме вла­делец ценной бумаги устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету «Депо».

На рынке предусмотрена возможность выпуска эмиссионных ценных бумаг именных и на предъявителя. Информация о владельцах именных ценных бумаг должна быть доступна эмитенту в форме реестра вла­дельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закреплен­ных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. В отличие от именных ценных бумаг, переход прав на ценные бумага на предъявителя и осуществление закрепленных ими прав не требуют обязательной идентификации владельца. Ценные бумаги на предъявителя выпускаются только в документарной фор­ме. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом. Эмиссион­ные ценные бумага с одним государственным регистрационным номером выпускаются в одной форме.

Эмиссия ценных бумаг представляет собой последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура эмиссии включает некоторые этапы: 1) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг; 2) регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг; 3) при документарной форме выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг; 4) размещение эмиссионных ценных бумаг, то есть их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок; 5) регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг^[4].

При размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превы­шает 500, а еще в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда, осуществляется регистрация проспекта эмиссии, при этом процедура эмиссии дополняется следующими этапами: 1) подготовка проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг; 2) регистрация проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг; 3) раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии; 4) раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Решение о выпуске ценных бумаг представляет собой документ, который зарегистрирован в органе го­сударственной регистрации ценных бумаг и содержит данные, являющимися достаточными для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Так решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг должно содержать: полное наименование эмитента и его юридический адрес; дату принятия решения о выпуске ценных бумаг; наименование уполномоченного органа эмитента, принявшего реше­ние о выпуске; вид эмиссионных ценных бумаг; отметку о государственной регистрации и государственный регистраци­онный номер ценных бумаг; права владельца, закрепленные одной ценной бумагой; порядок размещения эмиссионных ценных бумаг; указание количества эмиссионных ценных бумаг в данном выпуске; указание общего количества выпущенных эмиссионных ценных бумаг с данным государственным регистрационным номером и их номинальную стоимость; указание формы ценных бумаг (документарная или бездокументарная, именная или на предъявителя); печать эмитента и подпись руководителя эмитента; другие реквизиты, предусмотренные законодательством Российской Федерации для конкретного вида эмиссионных ценных бумаг.

Проспект эмиссии должен содержать: данные об эмитенте; данные о финансовом положении эмитента; сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг;

При документарной форме эмиссионных ценных бумаг эмитенту необходимо дополнительно представить описание (образец) сертификата.

Для регистрации выпуска эмитент обязан представить в регистрирующий орган следующие документы: заявление на регистрацию; решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг; проспект эмиссии; копии учредительных документов; документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа ис­полнительной власти на осуществление выпуска.

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.

Эмитент имеет право начать размещение выпускаемых им эмиссионных ценных бумаг только после реги­страции их выпуска. Нельзя размещать большее количество ценных бумаг, чем указано в проспектах о выпуске и в учредительных документах. У эми­тента есть право разместить меньшее, чем указано в выпуске, количество ценных бумаг. ФКЦБ устанавливает долю неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается не­состоявшейся.

Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых ценных бумаг за один год с даты начала эмиссии.

Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после того, как всем потенциальным владельцам будет обеспечена возможность доступа к информации о выпуске.

Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен быть представлен эмитентом в регистрирующий орган не позднее 30 дней окгда завершено их размещения^[5].

1.3. Эмитенты и инвесторы как субъекты рынка ценных бумаг

Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, про­фессиональные участники, саморегулируемые организации, государство.

Эмитент - это субъект, выпускающий в обращение ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитентами акций могут выступать только акционерные общества. Граж­данским законодательством предусмотрен прямой запрет на выпуск акций другими юридическими лицами.

Эмитентами облигаций могут быть юридические лица, органы исполни­тельной власти и органы местного самоуправления. Согласно ст. 33 Федерального закона «Об акционер­ных обществах» выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего ут­верждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Законодательством предусмотрена возможность деятельности на рынке ценных бумаг институциональных эмитентов. В качестве примера субъекта такого рода можно назвать инвестиционные фонды, которые создаются в форме открытого акционерного общества и имеют право осуществлять эмис­сию обыкновенных именных акций в документарной и бездокументарной форме.

Инвестор - субъект, осуществляющий вложение собственных (то есть принадлежащих инвестору на праве собственности, хозяйственного ведения, оперативного управления), заемных или привлеченных средств в форме ин­вестиций в ценные бумаги с целью получения положительного экономического результата (например, прибыли).

Инвестициями могут быть любые объекты гражданских прав, не изъятые из оборота и не ограниченные в обороте в соответствии с федеральными за­конами, в том числе деньга, ценные бумаги (в иностранной валюте и валюте Российской Федерации), иное имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, услуги и информация.

В роли инвесторов могут выступать физические, юридические лица, иные организации, государство, муниципальные образования.

Для обеспечения государственной и общественной защиты прав и закон­ных интересов инвесторов Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» устанавливаются:

- условия предоставления профессиональными участниками РЦБ услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками;

- дополнительные требования к профессиональным участникам, предо­ставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

- дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг сре­ди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;

- ответственность эмитентов и других лиц за нарушение прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.

Среди субъектов, осуществляющих вложение средств в ценные бумаги, осо­бое место занимают так называемые институциональные инвесторы, для кото­рых осуществление инвестиций является одним из основных видов деятельнос­ти. К таким инвесторам, в частности, относятся инвестиционные фонды.

Па­евой инвестиционный фонд является имущественным комплексом без созда­ния юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляет управляющая компания. Он может быть открытым или интер­вальным. Паевой инвестиционный фонд признается открытым, если управля­ющая компания принимает на себя обязанность осуществлять выкуп выпущен­ных ею инвестиционных паев по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого инвестиционного фонда, но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требования. Управляющая компания интервального фонда принимает на себя обязанность осуществлять выкуп выпущенных ею ин­вестиционных паев по требованию инвестора в срок, установленный правила­ми фонда, но не реже одного раза в год.

Управляющая компания вправе инвестировать имущество паевого инвес­тиционного фонда, находящееся в доверительном управлении, в ценные бу­маги, недвижимость и иное имущество в порядке, определяемом ФКЦБ. По­становлением ФКЦБ от 10 октября 1995 г. № 12 утверждено Временное положение о составе и структуре активов паевых инвестиционных фондов. Согласно данному акту, активы паевых инвестиционных фондов должны со­стоять из денежных средств или ценных бумаг, имеющих котировку, призна­ваемую ФКЦБ. Имущество интервальных паевых инвестиционных фондов управляющая компания имеет право инвестировать в акции российских ак­ционерных обществ, не имеющих котировки, признаваемой ФКЦБ, а также в недвижимость и имущественные права на недвижимость^[6].

1.4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг имеет целью обеспечение публичных интересов общества и частных интересов субъектов, действующих на рынке, защиты их прав и законных интересов, создания единых правил функционирования данного вида рынка.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг проводится по раз-личным направлениям. Назовем и кратко охарактеризуем основные из них.

Нормативное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем издания компетентными государственными органами нормативно-правовых актов.

Создание специального органа государственного регулирования. Таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. ФКЦБ представляет собой федеральный орган исполнительной власти по проведе-нию государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю над деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг через определение порядка их деятельности и по определению стандартов эмиссии ценных бумаг.

Основные функции и полномочия ФКЦБ заданы главой 12 Закона о РЦБ, Положением о ФКЦБ, утвержденным Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1009 «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, Постановлением Правительства РФ от 4 февраля 1997 г. № 119 Вопросы Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

К функциям ФКЦБ относятся: осуществление разработки основных направлений развития рынка ценных бумаг; утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг эмитентов; разработка и утверждение единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами; установление требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к публичному размещению, обращению, котированию, листингу; установление обязательных требований к порядку ведения реестра; установление порядка лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и осуществление такого лицензирования; контроль за соблюдением субъектами рынка ценных бумаг законодательства; создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг; иные функции^[7].

Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной ФКЦБ или иным лицензирующим органом, на основании генеральной лицензии, выданной ФКЦБ.

Порядок и условия лицензирования определяются Порядком лицензирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и действующими в части, не противоречащей данному акту, Положением о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации, Положением о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг. Данные акты устанавливают общие требования, предъявляемые к профессиональным участникам. Эти требования касаются: минимального размера собственного капитала участника, наличия квалификации и стажа работы для единоличных исполнительных органов, руководителей и специалистов, отсутствия у этих лиц судимости в сфере экономики; наличия в штате не менее одного специалиста по каждому виду осуществляемой профессиональной деятельности; иных условий выдачи лицензии.

Помимо общих требований, установлены особенности лицензирования брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами.

Для получения лицензии соискатель обращается в ФКЦБ с документами, перечень которых содержится в п. 9 Положения о лицензировании. ФКЦБ или иной лицензирующий орган в срок не более 30 дней со дня регистрации полного комплекта документов принимает решение о выдаче лицензии или об отказе в ее выдаче. Законодательством предусмотрены основания для отказа в выдаче лицензии, а также порядок ее продления, приостановления, аннулирования.

Аттестация специалистов рынка ценных бумаг. Ее проведение регулируется Положением о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг». Аттестация проводится в целях подтверждения квалификации лиц, оказывающих профессиональные услуги на фондовом рынке. Документом, подтверждающим соответствие субъекта установленным требованиям является квалификационный аттестат.

Регулирование информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ценных бумаг, порядок использования служебной информации. Большое внимание уделяется осуществлению рекламы на рынке ценных бумаг. Нормы главы 9 Закона о РЦБ содержат требования к рекламе, основания прекращения договора на рекламу эмиссионных ценных бумаг. В частности, рекламодателям запрещается: указывать в рекламе недостоверную информацию о своей деятельности, о видах и характеристиках ценных бумаг, другую информацию, направленную на обман или введение в заблуждение владельцев и других участников рынка ценных бумаг; указывать в рекламе предполагаемый размер доходов по ценным бумагам и прогнозы роста их курсовой стоимости; использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции^[8].

Глава 2. Рынок ценных бумаг как элемент предпринимательской инфраструктуры: достоинства недостатки

2.1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка являются как физические, так и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Эмитенты – участники рынка, осуществляющие первичный выпуск ценных бумаг и принимающие обязательства перед их владельцами. В основном эмитентами являются юридические лица, такие как государство, коммерческие предприятия и организации.

Инвесторы – участники рынка, юридические и физические лица, осуществляющие вклад своего капитала или сбережений в ценные бумаги. Инвесторами являются коммерческие организации и предприятия, а также население.

Деление рынка ценных бумаг на эмитентов и инвесторов происходит в зависимости от отношений к имущественным правам и обязательствам по каждой ценной бумаге. Это значит, что инвестор может выступать в роли эмитента, выпуская свои собственные ценные бумаги, а эмитент может выступать в роли инвестора, вкладывая свои средства в ценные бумаги других эмитентов. Такая смена ролей на рынке происходит в зависимости от ситуации на рынке, цен и дохода от различных бумаг.

Фондовые посредники – юридические лица, профессиональные участники рынка, осуществляющие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на осуществление посреднического вида деятельности (брокерской, дилерской).

Брокеры – фондовые посредники, осуществляющие операции с ценными бумагами за счет средств клиента в соответствии с договором поручения или комиссии. Доход, получаемый брокером, называется комиссионным.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия до-говора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные в договоре цены.

Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление в течение определенного срока юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами^[9].

Клиринговая организация - профессиональный участник рынка ценных

бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг).

Клирингом признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании договоров, заключенных ими с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете «Депо»). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Держатель реестра (регистратор) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью но ведению реестра владельцев ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юридические лица.

Под системой ведения реестра понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных, обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в дан-ной системе номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющая получать информацию, направлять ее указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг. Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг - профессиональный участник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Возможность совмещения профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг определяется нормативно-правовыми актами. Кроме того, установлены специальные правила осуществления профессиональной деятельности при совмещении различных ее видов.

Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности. Брокерская, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами и депозитарная деятельность могут осуществляться одной организацией. Клиринговая деятельность может совмещаться с делозитарной деятельностью и деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг. Деятельность по управлению ценными бумагами может совмещаться с деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и (или) деятельностью по управлению инвестиционными фондами. В случае такого совмещения деятельность по управлению ценными бумагами не может совмещаться с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью^[10].

Брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами могут совмещаться с совершением на рынке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок.

Регулирование и контроль рынка ценных бумаг осуществляют государственные органы (высшие органы власти, министерство финансов, центральный банк, организации и комитеты, осуществляющие контроль и регулирование финансового рынка страны) и организации самих представителей рынка (осуществляют соблюдение стандартов, защиту интересов владельцев ценных бумаг и т.д.).

Организации, обслуживающие рынок, это организации, выполняющие все функции на рынке ценных бумаг, исключая функцию купли-продажи ценных бумаг.

Сюда входят: организации, обеспечивающие заключение сделок (организаторы торговли - биржи, торговые системы); организации, обеспечивающие исполнение сделок (система расчетов и учета прав на ценные бумаги - клиринговые компании, регистраторы и депозитарии); операционные структуры, включающие информационно-аналитические системы поддержки инвестиционных решений (информационные агентства, рейтинговые агентства, юридические фирмы и т.д.)^[11].

2.2. Инвестирование. Классификация портфеля ценных бумаг

В условиях развития рыночной экономики, существуют разные варианты инвестирования финансовых средств. Актуальным является вопрос наиболее эффективного вложения средств в выгодные инвестиционные проекты с минимальными рисками, с целью преумножения исходного капитала.

Например, для предприятий и организаций возможностью получения финансовых ресурсов является использование механизма финансового рынка, а именно выпуск и продажа собственных ценных бумаг, что приводит к привлечению средств инвесторов, и вложение собственных свободных средств в ценные бумаги других эмитентов, что приводит к получению дополнительного дохода.

Отсюда вытекает значение понятия инвестиций и инвестирования.

В общем смысле, инвестиция (инвестирование) – это вложение свободных денежных средств в различные активы с целью получить прибыль.

Инвестиции в ценные бумаги – это покупка ценных бумаг от своего имени и за собственные средства, учитывая возможные риски.

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг требует специальных знаний как о фондовом, так и о финансовом рынке в общем, о закономерностях развития экономики и производства, кроме того необходимы навыки экономического и финансового анализа, обработки разнообразной информации. Инвестиционная деятельность юридически не является профессиональной и для ее осуществления не требуется лицензии, как например брокерским и дилерским компаниям. Однако, государство регулирует инвестиционную деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг (банки, компании, инвестиционные фонды и т.д.), устанавливая для них жесткие требования размера и состава инвестиций в ценные бумаги.

Различают следующие виды инвесторов:

-Индивидуальные инвесторы – физические лица, приобретающие ценные бумаги на собственные средства. Следует отметить, что владельцем ценных бумаг можно стать не только при их покупке, но и в случае дарения, обмена или наследования их от других лиц. В государствах с развитым финансовым рынком инвестиций индивидуальные инвесторы могут составлять значительную долю в совокупном объеме вложений средств в ценные бумаги.

-Корпоративные инвесторы – различные фирмы, предприятия и компании, осуществляющие вклад собственных временно свободных средств в ценные бумаги. Инвестиционная деятельность таких инвесторов не является основной, это является лишь способом максимизировать доход путем приобретения ликвидных (быстро продающихся) ценных бумаг.

-Институциональные инвесторы – юридические лица, свободные денежные средства, образующиеся в силу характера их деятельности, которых предназначены для инвестирования в ценные бумаги. К данному виду инвесторов относятся все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды и страховые компании. Например, страховые взносы инвестируются в ценные бумаги, а доходы от данных инвестиций выплачиваются в виде страховых премий при наступлении страховых случаев.

Инвесторы, при вложении своих средств в ценные бумаги, преследуют достижение некоторых целей, а именно:

-Надежность вложений – неподверженность инвестиций событиям, происходящим на финансовом рынке и устойчивая прибыль, то есть отсутствие риска потерь капитала (и вложенные средства, и будущий доход). Безопасность вложений достигается в ущерб дохода от них.

-Доходность вложений. Получение текущего дохода от вложенного капитала. Более доходными, но менее безопасными являются ценные бумаги частных компаний, предприятий, банков.

-Рост вложений. Увеличение вложенного капитала за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг. Рост вложений предоставляют только акции.

-Ликвидность вложений. Возможность быстрой продажи ценных бумаг и превратить их в деньги^[12].

Эти цели являются стандартными. Кроме них, каждый инвестор может преследовать свои специфические цели инвестирования, например, обеспечить доступ к каким-либо видам ресурсов, достичь контроль над предприятием и т.д.

Ни одна ценная бумага не может равнозначно включать в себя надежность, доходность, рост вложения и ликвидность. Следовательно, необходимо найти компромиссное решение, которое достигается диверсификацией вложений^[13].

Диверсификация вложений в ценные бумаги – это распределение инвестиционного капитала между ценными бумагами разных эмитентов, не связанных между собой, для снижения риска, а именно создание инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель (портфель ценных бумаг) – множество ценных бумаг, принадлежащих инвестору. В портфель могут входить ценные бумаги разного вида и разных эмитентов.

Каждый инвестор, вкладывающий средства в ценные бумаги, стремится найти баланс между рискованностью и доходностью вложений. Однако, рискованность и доходность инвестиций взаимообратны: чем надежнее ценные бумаги, тем они менее доходны и чем выше доход от вложений, тем больше риск потери капитала. Поэтому, каждый инвестор выбирает свой, отличный от других, сбалансированный портфель, который будет соответствовать представлениям инвестора об оптимальном сочетании инвестиционных характеристик ценных бумаг (надежность, доходность, рост вложений, ликвидность).

В зависимости от типа дохода, выделяют различные типы инвестиционных портфелей.

Портфель роста – портфель, формируемый из ценных бумаг, рыночные цены которых возрастут с течением времени. Цель такого портфеля – увеличить совокупный капитал инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ценными бумагами.

В зависимости от стратегии инвестора, существуют несколько вариантов такого портфеля:

-Консервативный портфель роста – это портфель, который формируется с целью сохранения первоначального капитала и медленного прироста дохода, минимизируя риски потери капитала. Сюда входят облигации, в том числе государственные, а также обыкновенные и привилегированные акции крупных, хорошо известных компаний.

-Агрессивный портфель роста – это портфель, нацеленный на максимальный прирост дохода, с учетом возможных рисков. Такой портфель состоит из обыкновенных акций, не только известных, но и инновационных компаний, а также других рискованных финансовых инструментов, таких как фьючерсы и опционы.

-Комбинированный портфель роста – это портфель, который имеет черты агрессивного и консервативного портфелей. Данный портфель является самым распространенным и сюда входят как надежные ценные бумаги, так и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется.

-Портфель дохода – портфель, формируемый из ценных бумаг, которые обеспечивают получение высокого текущего дохода (процентных и дивидендных выплат). Цель такого портфеля – стабильное получение дохода от инвестированного в ценные бумаги капитала.

Портфель роста и дохода – это портфель, который включает в себя свойства портфеля роста и портфеля дохода. Часть активов, входящих в состав такого портфеля, приносит инвестору рост капитальной стоимости, а другая часть – достаточный доход на этот капитал. Потеря одной части портфеля может быть компенсирована другой. Он формируется для избегания потерь на финансовом рынке при падении курсовой стоимости и низких дивидендных или процентных выплат.

В зависимости от вида актива, включаемого в портфель роста и дохода, выделяют некоторые из возможных видов:

-Портфель денежного рынка. Цель такого портфеля – полностью сохранить капитал, благодаря быстрореализуемым активам, входящих в его состав, и денежной наличности.

-Портфель ценных бумаг, освобожденных от налогов. Данный вид портфеля предполагает сохранение капитала при высокой ликвидности и в основном включает государственные долговые обязательства.

-Портфель ценных бумаг государственных структур. Такой вид портфеля обеспечивает инвестору доход от владения данными ценными бумагами, который в основном не подвергается налогооблажению, а вложение капитала в такие активы с минимальным риском. Включает в себя государственные и муниципальные ценные бумаги и обязательства.

-Портфель ценных бумаг различных отраслей промышленности. Данный вид портфеля включает в себя ценные бумаги, выпущенные коммерческими организациями различных отраслей промышленности, которые связаны между собой технологически, или относящиеся к одной отрасли.

-Портфель иностранных ценных бумаг. Этот портфель состоит из ценных бумаг иностранных компаний или предполагает инвестирование в иностранные государства.

-Конвертируемый портфель – портфель, который дает возможность получения дохода от конвертации ценных бумаг на выгодных для инвестора условиях. Сюда входят конвертируемые ценные бумаги, такие как привилегированные акции и конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене, начиная с определенного момента времени.

Так как портфель ценных бумаг содержит в себе инвестированный капитал, который приносит доход и имеет всевозможные риски, присущие рынку ценных бумаг, им необходимо управлять. Если им не управлять, возникает возможность крупных убытков или потери портфеля. Управление инвестор может осуществлять самостоятельно либо поручить его профессиональным посредникам фондового рынка^[14].

2.3. Опасности, риски и развитие современного рынка ценных бумаг

Любая инвестиционная деятельность неразрывно связана с рисками. Все инвестиционные риски принято разделять на системные и несистемные риски, отталкиваясь от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.

Несистемные риски представляют собой такие риски, воздействию которых могут подвергнуться только отдельные ценные бумаги или небольшие совокупности ценных бумаг. Такие риски также называют «рисками отдельных ценных бумаг» или «уникальными рисками» поскольку такие риски, в большинстве случаев, относятся только к определенным финансовым инструментам рынка.

Часто встречающиеся виды несистемных рисков:

-Риск потери ликвидности (liquidityrisk) – возможность потерь, вызванных невозможностью купить или продать актив в нужном количестве за достаточно короткий период времени из-за ухудшения рыночной конъюнктуры

-Финансовый риск (financialrisk) – стоимость ценных бумаг может изменяться в зависимости от политики, проводимой эмитентом.

-Риск невыполнения обязательств (defaultrisk) - эмитент, в силу различных причин (например, банкротства) не может выполнить в срок или вообще не выполнить обязательства перед держателями его ценных бумаг.

Под системными рисками понимаются риски, которые влияют не только на отдельные совокупности ценных бумаг, но и на весь рынок в целом. Также такие риски называют «риски инвестиционного портфеля» и «рыночными рисками». Системные риски вызываются возможными неопределённостями в экономической ситуации на рынке в целом, общими тенденциями, характерными для рынка в целом, а значит, влияют на ценные бумаги практически всех эмитентов, работающих на этом рынке.

Часто встречающиеся системные риски:

-Процентный риск (interestraterisk) – вызывается колебанием процентных ставок. Такой риск особо опасен владельцам долговых обязательств, например, облигаций.

-Валютный риск (exchangeraterisk) – риск, присущий инвестициям в ценные бумаги иностранных эмитентов, который напрямую зависит от изменений валютных курсов.

-Инфляционный риск (inflationrisk) – неожиданное повышение уровня инфляции влечет за собой вынужденные изменения в деятельности эмитентов и может существенно повлиять на стоимость ценных бумаг.

-Политический риск (politicalrisk) – неожиданные, в особенности драматические, изменения политической ситуации неизбежно влияют на рынок ценных бумаг, и в большинстве случаев неблагоприятно.

Основную угрозу инвестиционному портфелю несут систематические риски, так как они практически не поддаются управлению со стороны инвестора или управляющего инвестиционным портфелем. Несистематические риски минимизируются при помощи диверсификации. Некоторые из рисков находятся в тесной взаимосвязи между собой и изменения в одном из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты инвестиционной деятельности^[15].

В настоящее время в ведущих западных странах с развитой экономикой на рынке ценных бумаг существуют, действуют и развиваются три вида рынка, а именно первичный (внебиржевой), вторичный (биржевой) и уличный (или «рынок через прилавок») рынки. Все они представляют собой необходимый и важный элемент рыночной экономики, в особенности ее кредитно-финансовую систему.

В развитых странах на первичном внебиржевом рынке преимущественно циркулируют корпоративные облигации, а оборот других видов ценных бумаг ниже. Особенностью первичного рынка является отсутствия постоянного места и времени проведения торгов. Основной ролью данного рынка является привлечение временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.

На фондовой бирже в основном перепродаются ценные бумаги, прошедшие первичный рынок. Однако, в отдельных странах Западной Европы ценные бумаги могут поступать от эмитента для первичной продажи на фондовую биржу, тем самым биржа выполняет функции первичного рынка. В обороте фондовой биржи развитых стран преобладают акции, но также происходит купля-продажа других ценных бумаг. Роль фондовой биржи заключается в перераспределении капитала, следовательно, она является важным элементом современного экономического механизма.

В некоторых странах «уличный» рынок ценных бумаг в последнее время стал достаточно крупным. Он способен конкурировать с первичным и вторичным рынками за привлечение эмитентов и инвесторов. Так как он более дешев и доступен, он привлек значительные денежные ресурсы через акции для развития новых развитых компьютерно-информационных технологий. Купля-продажа осуществляется крупными пакетами ценных бумаг, т.е. на оптовой основе.

Тенденции развития рынка ценных бумаг обычно группируются следующим образом:

-Концентрация и централизация капиталов и организаций. Такая тенденция представляет собой слияние организаций профессиональных посредников между собой, так и с другими банковскими и финансовыми структурами, с целью сокращения их количества и увеличения собственного капитала и привлекаемого капитала своих клиентов. Такие организации становятся более многофункциональными, спектр оказываемых услуг становится шире, а также разрастается повсеместная филиальная сеть.

-Формирование мирового рынка ценных бумаг. Такая тенденция заключает в себе множество процессов. Например, формируется единый мировой рынок, для обеспечения возможности любого инвестора производить операции с ценными бумагами, независимо от их национальной принадлежности; происходит тесная связь между рынками разных стран благодаря современным средствам связи; организуются банковские расчеты в мировом масштабе; осуществляется переход на единые стандарты деятельности на фондовых рынках развитых стран и т.д.

-Компьютеризация. Современный рынок ценных бумаг невозможен без его широчайшей компьютеризации, которая обеспечивает заключение и обслуживание огромного количества ежедневно заключаемых сделок с ценными бумагами.

-Секьюритизация. Тенденция вовлечения все больших капиталов, независимо от формы их существования, на рынок ценных бумаг через кратковременное или длительное представление их в форме разных видов ценных бумаг. Особенно это относится к капиталу, который находится в малоактивной форме, например в виде недвижимого имущества. Выпуск разных видов долговых ценных бумаг, базирующийся на таком имуществе, дает возможность ускорять оборот капитала, получать дополнительных доход, расширять рынок и его возможности.

-Усиление регулирования и контроля. Такая тенденция объясняется огромной ролью рынка ценных бумаг в современной экономике. И поэтому, надежность этого рынка, степень доверия к нему со стороны всех участников рынка ценных бумаг должны возрастать и усиливаться.

-Нововведения. Нововведения охватывают создание новых инструментов рынка ценных бумаг и новых систем торговли ценными бумагами, а также совершенствование инфраструктуры рынка^[16].

Сегодня рынок ценных бумаг является надежным источником прибыли для многих людей, ориентирующихся в нем. Благодаря развитию информационных технологий, современный рынок ценных бумаг стал доступен практически каждому. Однако, для того чтобы инвестирование приносило успех, необходимо знание принципов поведения рынка ценных бумаг и умело анализировать его.^[17]

2.4. Методы анализа и прогнозирования рынка. Крупные игроки.

В практике существуют два главных метода анализа рынка: фундаментальный и технический.

Фундаментальный анализ – метод анализа и прогнозирования рынка, основанный на выявлении и изучении экономических закономерностей и факторов формирования рыночных цен и других рыночных характеристик. Данный метод используется в основном для целей относительно долгосрочного, перспективного прогнозирования цен, процентных ставок, валютных курсов и т.д.

Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях:

- Анализ состояния экономики в целом. На этом уровне рассматривается влияние экономических и политических факторов на развитие рынка ценных бумаг. Фундаментальный анализ позволяет определить насколько состояние рынка благоприятно для инвестирования, поскольку неустойчивость на макроэкономическом уровне может повлиять на ожидаемый доход и риск даже хорошо составленного портфеля инвестирования. Особенно важными показателями являются базовая процентная ставка в стране и ее изменение, объем ВВП и ВНП, цены на нефть, политический строй (правящая партия), уровень экономической активности.

-Анализ отдельных сфер рынка ценных бумаг. На этом этапе определяются наиболее перспективные отрасли для инвестирования. Динамику развития отраслей отражают фондовые индексы. Наиболее известными являются индексы Доу Джонса, отражающие динамику развития промышленного, транспортного и коммунального секторов, а также ряд индексов NASDAQ, которые показывают колебания акций промышленных и транспортных компаний, банков, страховых и компьютерных компаний и т.д.

-Состояние отдельных фирм и компаний. Выбрав отрасль, важно определиться с самой компанией, акции которой выгоднее приобрести. Анализ компаний наиболее сложный и трудоемкий. На этом этапе изучаются положение компании за несколько последних лет (3-5 лет), эффективность управления компанией и прогнозируются перспективы ее развития. Для этого анализируются следующие данные:

- данные годовых и квартальных отчетов о деятельности компании

- материалы, которые компания публикует о себе

- сведения, сообщаемые в публичных выступлениях руководства акционерного общества

- запуск новой продукции

- слияния и поглощения

- увеличение/сокращение дивидендных выплат

- наличие государственных заказов у компании

- судебные разбирательства, в которых замешана компания

- смена управляющего

- наличие акций у высшего руководства.^[18]

Технический анализ – метод анализа и прогнозирования рынка, прежде всего рыночных цен, основанный на использовании математических и графических методов не учитывая экономические факторы, которые определяют динамику рыночных показателей. Данный метод часто используется для краткосрочных прогнозов рыночных цен.

Технический анализ базируется на трех принципах: движение цен на рынке учитывает всю информацию (вся информация, влияющая на цену товара, уже учтена в самой цене и объеме торгов и не требует отдельного изучения); движение цен подчинено тенденциям (цены изменяются не случайно, а следуют некоторым тенденциям); принцип повторяемости (дает возможность в новых ситуациях использовать приобретенный опыт)

В качестве первичной информации используют показатели торгов (цена, по которой совершаются сделки, объем торгов и ликвидность инструментов, показатели спроса и предложения).

Для оценки информации используются различные методы:

- Выявление тенденции, построение линий тенденции и различных каналов

- Выявление моделей (фигур) разворота или продолжения тенденции

-Использование различных технических индикаторов, наглядно показывающих изменение текущей тенденции на рынке

Наиболее часто используемыми графиками являются биржевой график и график цены закрытия, но также используют точечные диаграммы и «японские подсвечники».

Фактически, многие аналитики фондового рынка используют и технический, и фундаментальный анализы, так как они взаимодополняют друг друга и получается более ясная картина ситуации на рынке ценных бумаг.

В условиях развития современной мировой экономики, крупными игроками рынка ценных бумаг являются фондовые биржи, поскольку они являются регуляторами и индикаторами состояния мировой экономики в целом^[19].

На данный момент во всем мире существует около 200 фондовых бирж, но только некоторые из них имеют большое влияние на мировой фондовый рынок. Крупнейшими биржами являются Нью-Йоркская, Токийская и Лондонская биржи.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NewYorkStockExchange, NYSE), основана 8 марта 1817 года. Количество компаний, чьи акции торгуются на этой бирже, составляет 2464 (данные на 2015 год), при этом общий капитал этих компаний приближается к 20миллионам долларов США. Именно на Нью-Йоркской бирже образуется индекс Доу Джонса, который базируется на акциях 30 крупнейших компаний США.

Токийская фондовая биржа, основана в 1878 году. Принято считать ее второй, после Нью-Йоркской, мировой фондовой биржей. Здесь торгуют акциями одни из крупнейших азиатских компаний, такие как Toyota,Mazdaи Sony. Общее число компаний, чьи акции торгуются на этой бирже, составляет 3470 (данные на 2016 год). Суммарный капитал приближается к 8 миллионам долларов США.^[20]

Лондонская фондовая биржа (LondonStockExchange, LSE) основана в 1801 году. Рынок акций на этой бирже делится на основной (куда допускаются компании, отвечающие определенным требованиям) и альтернативный (с менее жесткими требованиями, предназначенный для молодых и инновационных компаний). Лондонская биржа считается самой интернациональной – на нее приходится около 50 процентов международной торговли акциями. Количество компаний, чьи акции торгуются на этой бирже, составляет 2396 (данные на 2015 год), а общий капитал приближается к 8 миллионам долларов США.

Кроме них, крупными игроками являются Шанхайская, Гонконгская, Австралийская, Франкфуртская, Швейцарская, Мадридская, Корейская, Московская биржи, а также фондовые биржи Торонто, Сингапура, Чикаго, Сеула, Цюриха и Сан-Пауло.

Все биржи тесно взаимосвязаны и колебания на одной из бирж обязательно отзываются на другой, а в совокупности они оказывают влияние на общемировой рынок ценных бумаг.

Заключение

Ценные бумаги могут быть документарные и бездокументарные, именные и на предъявителя, эмиссионные и не эмиссионные.

Для регистрации выпуска эмитент обязан представить в регистрирующий орган заявление на регистрацию; решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг; проспект эмиссии; копии учредительных документов; документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска.

Эмитент имеет право начать размещение выпускаемых им эмиссионных ценных бумаг только после регистрации их выпуска.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются б.рокеры, дилеры, управляющие и депозитарии.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает нормативное регулирование, создание специального органа государственного регулирования, лицензирование и аттестацию специалистов на данном рынке.

Фондовый рынок служит основой движения капитала, создавая рыночный механизм регулируемого его перераспределения в наиболее актуальные отрасли экономики путем работы с ценными бумагами. Исследование фондового рынка является жизненной необходимостью для России, именно он обеспечивает экономический рост, от которого зависит судьба и величие нашей страны, ее место в мировом сообществе.

Рынок ценных бумаг существенно отличается от товарных, денежных или других видов рынков, прежде всего особым характером товара, который на нем обращается. Этот товар - ценные бумаги, на которых обозначен их номинал, однако цена этого товара зависит не от величины номинала, а от реального капитала, который он представляет.

Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены.

Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Даже в условиях финансового кризиса, прогнозы специалистов о развитии российского рынка ценных бумаг довольно оптимистичны.

Рынок ценных бумаг - важная часть современной мировой экономики. Кроме этого, он является частью финансового рынка и важным инструментом перераспределения капитала. Инвестиционной деятельностью можно заниматься самостоятельно, опираясь на опыт крупных игроков, так и при помощи фондовых посредников. Рынок ценных бумаг развивается стремительно, и поэтому существуют опасности и риски, которые можно избежать при правильной оценке инвестиционной деятельности и анализе рынка техническим и фундаментальным методом.

Уровень развития финансового рынка и его составных элементов - рынка ценных бумаг, валютного рынка, кредитного рынка и так далее - играет, без преувеличения, решающую роль в создании цивилизованной рыночной экономики. Финансовый рынок России еще формируется, но уже сегодня обладает такими потенциальными возможностями и объемами, что способен привлекать пристальное внимание всего финансового мира.

В ходе работы отмечено, что российский фондовый рынок динамично развивается даже в условиях негативного внешнего фона. В связи с этим особое значение приобретает анализ фондового рынка и разработка индексов, которые позволяют оценить уровень доходности и риска финансовых активов, обращающихся на фондовом рынке.

В заключение необходимо отметить, что фондовый рынок наиболее подвержен влиянию самых различных как внутренних так и внешних факторов, поэтому его исследование и регулирование на государственном уровне и на уровне отдельных фондовых институтов является неотъемлемой частью государственной финансовой политики.

 

Библиография

Нормативные правовые акты

1.Федеральный закон № 39-ФЗ 22.04.1996 г. О рынке ценных бумаг // СЗ.РФ № 17 от 22 апреля 1996г. - Ст. 1918 - Стр. 4245.

Специальная литература

2.Актуальные проблемы формирования фондового рынка в России // Финансы. - 2012. - № 4.

3.Астапов К.Л. Фондовый рынок как механизм стимулирования развития Российской экономики // Финансы. - 2010. - №10. - С.8.

4.Баташов Д, Смолькин И., Фиолетов Е. Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом // Рынок ценных бумаг. – 2011. - №22.

5.Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К., Семенкова Е.В. Рынок ценных бумаг: Учебник / Общая редакция Галанова В.А. и Басова А.И. Изд. 4-е, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2016.

6.Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг // ЭКО. - 2010 - №2.- С. 83.

7.Данные о Токийской бирже – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.londonstockexchange.com/statistics/companies-and-issuers/list-of-all-companies.xls

8. Ершова И.В. Предпринимательское право. 3-е изд - М.:Эксмо-Пресс, 2016 г.

9.Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Общая редакция Жукова Е.Ф. Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. С.219.

10.Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: Русская Деловая Литература, 2009.- С. 112.

11.Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Пиьер, 2009. – С.218.

12.Львов Ю.А. Основы экономики и предпринимательского права – Санкт-Петербург.: ГМП Форника, 2016 г.

13.Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг. – 2011. - № 11. – С.16.

14.Миркин Я. Традиционные ценности населения и фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. – 2011. - №7. – С. 28.

15.Особенности и проблемы формирования фондового рынка в России // ЭХО. – 2012. - №11.

16.Петров М.В. Повышение роли финансового сектора в реформировании экономики России // Финансы и кредит. - 2010. - № 40. – С. 19.

17.Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России. // Финансы – 2012. - №12. – С. 23.

18.Рынок ценных бумаг / под ред. Галанова В.А. - М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 84.

.19.Рынок ценных бумаг: Учеб, пособие / под ред. В.А. Галанова. – М.: ИНФРА-М, 2011. – С. 215-216.

20.Рынок ценных бумаг: Учеб, пособие для вузов / под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – С. 211.

21.Современные проблемы формирования фондового рынка // РЦБ. – 2008. - №8. -

22.Шабалин А.О. Формирование фондового рынка России и государственная политика в области ценных бумаг / Финансы. – 2011. - №6. – С.9.

23.Ященков К.В. Фондовый рынок в условиях глобализации // Аспирант и соискатель. - 2011. - № 5. – С. 7.

24.Экономическая теория. 3-е изд. / под ред. В.И. Видяпина, Л.С. Тарасевича, Г.П. Журавлевой. – М.: Инфра, 2017 г. – С. 93.

25.http://bcs.ru/broker/company/ - Финансовая группа БКС.

26.http://com pensatio.ru/law/6.1/6.1.12/ - О рынке ценных бумаг.

27.http://www.forekc.ru/23/index_238.htm - Рынок ценных бумаг и фондовая биржа.

28.http://www.investpark.ru/?m=def&an=index - Словарь инвестора.

1. Рынок ценных бумаг / под ред. Галанова В.А. - М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 84. ↑

2. Астапов К.Л. Фондовый рынок как механизм стимулирования развития Российской экономики // Финансы. - 2010. - №10. - С.8. ↑

3. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: Русская Деловая Литература, 2009.- С. 112. ↑

4. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. - СПб.: Пиьер, 2009. – С.218 ↑

5. Ершова И.В. Предпринимательское право. 3-е изд - М.: Эксмо-Пресс, 2016 г. – С. 87. ↑

6. ? Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России. // Финансы – 2012. - №12. – С. 23. ↑

7. ? Рынок ценных бумаг: Учеб, пособие для вузов / под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – С. 211. ↑

8. Шабалин А.О. Формирование фондового рынка России и государственная политика в области ценных бумаг / Финансы. – 2011. - №6. – С.9. ↑

9. Рынок ценных бумаг: Учеб, пособие / под ред. В.А. Галанова. – М.: ИНФРА-М, 2011. – С. 215-216. ↑

10. Актуальные проблемы формирования фондового рынка в России // Финансы. - 2012. - № 4. – С. 85. ↑

11. ? Баташов Д, Смолькин И., Фиолетов Е. Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом // Рынок ценных бумаг. – 2011. - №22. ↑

12. Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг // ЭКО. - 2010 - №2.- С.83. ↑

13. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг. – 2011. - № 11. – С.16. ↑

14. ? Львов Ю.А. Основы экономики и предпринимательского права – Санкт-Петербург.: ГМП Форника, 2016.- С. 43. ↑

15. ? Галанов В.А., Басов А.И., Голда З.К., Семенкова Е.В. Рынок ценных бумаг / Общая ред. Галанова В.А. и Басова А.И. Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2016. – С. 116-117. ↑

16. Особенности и проблемы формирования фондового рынка в России // ЭХО. – 2012. - №11. – С. 15. ↑

17. Там же С.280. ↑

18. ? Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебник/ Общая редакция Жукова Е.Ф. Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. С.219. ↑

19. ? Экономическая теория. 3-е изд. / под ред. В.И. Видяпина, Л.С. Тарасевича, Г.П. Журавлевой, изд-во ИНФРА, М – 2017 г. – С. 59-60. ↑

20. ? Данные о Токийской бирже – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.londonstockexchange.com/statistics/companies-and-issuers/list-of-all-companies.xls ↑