Рынок ценных бумаг (фондовый РЦБ)

Содержание:

Введение

Период 1990-х гг. в РФ связан с рядом финансово-экономических потрясений. Этим и объясняется актуальность данной темы. Перемещение к экономике рыночного типа в РФ берет начало от 1990-х годов, в данное же время начинается стадия развития российского РЦБ. Как ни парадоксально, но импульсом для создания стала проводившаяся в тот момент приватизация. Перед началом приватизации население пережило состояние эйфории, а также горькое разочарование от ее результатов, происходили расцветы больших финансовых пирамид, и дальнейшие их крахи. Иначе говоря, российский фондовый рынок испытал крупные взлеты и крахи.

На арене РЦБ происходило жестокое сражение между влиятельными коммерческими организациями, финансовыми группами, криминалитетом для передела и раздела имущества. В условиях передела имущества, не имея реальных предсказаний экономической ситуации и возможности спрогнозировать развитие экономической ситуации, общества акционеров стремятся действовать с такими инструментами, что несут наиболее высший доход.

Приспосабливаясь к условиям рынка, рыночные операторы могут изменять ориентиры работы с ЦБ при отсутствии серьезных соперников и имея полное, а также несовершенное законодательство. Этому обязана предшествовать оценка появляющихся проблем при их осуществлении и анализе специфики выполнения отдельных видов процедур с ЦБ.

Рынком финансов является: рынок, обеспечивающий размещение денежных средств между субъектами экономических отношений. Притом понятие финансового рынка выступает весьма широким, т.к. оно охватывает связи, традиционно относимые российской экономической наукой к финансово-экономическим, но и многообразные виды кредитных отношений. Учитывая различные формы, в каких денежные ресурсы оборачиваются на финансовом рынке. В составе можно отметить рынок банковских кредитов, а также рынок ценных бумаг.

В этой работе затрагивается российский, а также зарубежный опыт по вопросам фондового РЦБ. При этом рассматриваются моменты, которые являются важнейшими в операциях с ЦБ.

1 Основы РЦБ

1.1 Виды и характеристики ценных бумаг

Термин ЦБ определяется 2-мя лексическими элементами – ценная, а также бумага. Под бумагой понимается либо непосредственно материал, предназначенный для письма, графики, либо выполненные на подобном материале записи личного, служебного или официального типа. Именно в последнем смысле понимается бумага в этом сочетании: бумага – это документ, который - должен составляться по точно определенной форме лицом, имеющим на то специальные полномочия. Эти же черты могут быть причислены к толкованию понятия «бумага».

Определение бумаги в качестве ценной значит ее способность непосредственно или опосредованно соответствовать заинтересованностям людей и их групп и удовлетворять нужды. Способность подобной бумаги являться носителем покупательной стоимости. Потому как бумага должна являться способной удовлетворить необходимость не одного, а ряда субъектов, подобная бумага способна быть предметом размена, т.е. она является переносчиком меновой стоимости. Возможность бумаги быть переносчиком потребительной , а также меновой стоимости зовется ценностью бумаги.

ЦБ с позиции гражданского и торгового регулирования являются не любые бумаги, обладающие ценностью. ЦБ в юридическом значении являются ценные документы, какие ценны не из-за собственных естественных свойств, а из-за содержащегося в этих бумагах права на определенную ценность. Кроме того, ЦБ не должны находиться под запретом государством к обращению в виде таковых.

Тем не менее, не каждый документ, соответствующий вышеперечисленным критериям, признается ЦБ, а лишь тот, какой ставит право ценности в тесную взаимосвязанность с этой бумагой.

Гражданский Кодекс России определяет, что с делегированием ценной бумаги все отмеченные ею права переходят совокупностью. В определенных обстоятельствах для осуществления, а также отдачи прав, удостоверенных ЦБ, достаточно доказательств их поддержания в специальном реестре. Из данного определения следует что, ЦБ это документ, который удостоверяет с соблюдением установленного вида и обязательных реквизитов права на имущество, осуществление или отдача которых возможны только в случае его предъявления.

В существующей мировой практике ЦБ делятся на 2 категории:

1)основные ЦБ.

2)производные ЦБ.

Основные ЦБ — это ЦБ, в основе каких лежат имущественные права по какому-либо активу, обычно у (благо, продукт третьяк), деньгам и другие. Основные ЦБ, в свою очередь, есть возможность разбить на две подкатегории:

1)первичные.

2)вторичные ЦБ.

Первичные ценные бумаги базируются на активах, в состав которых не входят непосредственно ценные бумаги. Это, например, акции, векселя, закладные и другие.

Вторичные ЦБ — это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ЦБ; это ЦБ не сами ЦБ: варранты на ЦБ, депозитарные расписки и другие.

Производная ценная бумага — бездокументарная форма выражения права на имущества, возникающего из-за изменения стоимости лежащего в основе этой ЦБ актива. Производными ЦБ являются: фьючерсные контракты, свободно обращающиеся свопы либо опционы.

ЦБ имеет ряд свойств:

1)распределяет денежные средства между экономическими сферами, территориями либо странами, группами, а также слоями населения, субъектами хозяйствования и государством и тому подобное;

2)предоставляет определенные дополнительные полномочия ее владельцам (держателям, собственникам обладателям, хозяевам. Например, право для получения информации, для первоочередности в определенных условиях и т.п.;

3) гарантирует получение дохода на средства и возврат этого капитала.

Ценная бумага обладает определенными свойствами, что сближают эту бумагу с деньгами. Основное свойство — это вероятность обмена на деньги. Она может быть использована в качестве залога, использоваться при расчетах, сохраняться в течение нескольких лет или бессрочно, быть подарком и т.д.

Изначально все ценные бумаги выходили только в форме документа, то есть в качестве специальных бумажных бланков, отсюда и произошло их наименование. Между тем развитие отношений на рынке в последние время привело к появлению новейшей формы существования ЦБ — бездокументарной. Данный переход сопряжен с тем фактом, что:

1)многочисленные права, которые фиксируются за владельцами ЦБ, могут быть реализованы вне зависимости ее форме.

2)объем обращающихся ценных бумаг, в первую очередь акций либо облигаций, увеличивается.

3)бездокументарная форма непосредственно связана со структурными преобразованиями на РЦБ.

4)бездокументарная форма ЦБ может ускорять, упрощать, а также удешевлять ее обращение в плане расчетов, передачи, хранения, учета и обложения налогами.

1.2 Сущность и задачи рынка ценных бумаг

В первую очередь, стоит отметить: РЦБ представляет собой составную часть рынка финансов, на котором оборачиваются ЦБ. РЦБ имеет целый ряд обязанностей, которые можно разделить на две категории: общие рыночные, которые присущи обычно любому рынку, и специфические задачи, которые отличают этот рынок от остальных рынков.

К общим рыночным функциям принадлежат:

1) функция извлечения прибыли от процедуры на этом рынке;

2) рынок обеспечивает процедуру складывания рыночных цен , постоянное движение и так далее.

3)информационная функция, то есть рынок осуществляет и доносит до сведения своих участников рыночные сведения об объектах торговли, а также ее участниках.

4)регулирующее назначение, т.е. рынок создает законы торговли и участия в торговых отношениях, порядок разрешения конфликтов между участниками, определяет органы контроля или управления и т.д.

Специфическими функциями РЦБ являются:

1)перераспределительная функция;

2)функция страхования рисков ценового и финансового характера.

Перераспределительная функция условно может разбиваться на 3 подфункции:

1)перераспределение капитала между отраслями и областями рыночной деятельности;

2)перевод состояний, прежде всего населения, от непроизводительного в производительный вид;

3)финансирование дефицита госбюджета на неинфляционной основе, т.е. без эмиссии дополнительных денег.

Существует множество методов классификации РЦБ:

1) На основании характера движения ЦБ (первичный, вторичный).

2)По типу ценных бумаг (рынок акций, рынок финансовых инструментов и т.д.).

3)По виду организации (биржевые и внебиржевые).

4)По территориальному принципу (национальные, региональные и т.д.).

5)По эмитентам (РЦБ предприятий и тому подобное).

6)По срокам (кратко-, средне-, долгосрочных, а также бессрочных ценных бумаг).

7)На основании вида сделок (кассовый, форвардный и т. д.).

8) На основании отраслевого принципа.

Первичный РЦБ — рынок, где осуществляется первичное распределение ЦБ.

Первичное распределение бывает двух типов — частное либо публичное размещение.

Частное размещение. В данном случае пакет ЦБ продается ограниченному числу людей. Особенностью частного вложения является закрытый тип сделки с ЦБ. Никаких требований по финансовой документации не выдвигается.

Публичное размещение происходит при использовании посредников. Ими могут быть биржи, а также институциональные брокеры.

Вторичный РЦБ — рынок, на котором идет обращение ЦБ. На данном рынке не накапливаются новые финансовые активы для эмитента, а лишь перераспределяются ресурсы среди дальнейших инвесторов.

Состояние РЦБ можно оценить в зависимости от нескольких основных показателей, которые рассчитываются отдельно для акций и долговых. Важнейшим из них является соотношение капитализации рынка акций к ВВП. Проблемы сопоставления рынков акций в интересах государств с формирующимися, а также развивающимися финансовыми рынками осложняются тем, что ликвидность данных рынков низка либо рынки являются практически неликвидными. Вследствие чего общий объем капитализации не выступает полностью информативным признаком относительно размера ликвидного количества акций, которые принимают участие в обращении. Потому реальное качественное состояние государственного рынка ценных бумаг, а также уровень его стабильности можно установить, анализируя наряду с объемом капитализации объем оборота акций, что определяет ликвидность рынка. Уровень рыночной ликвидности определяется как соотношение объема оборота соответствующего денежного инструмента к объему рыночной капитализации.

Являясь механизмом продажи, он позволяет инвесторам беспрепятственно покупать и продавать ЦБ. В случае отсутствия вторичного рынка либо его при слабой работе последующая перепродажа ЦБ была бы невозможна либо затруднена, что отталкивало бы вкладчиков от покупки бумаг. В результате общество проиграло бы, т.к. многие начинания не имели бы нужной финансовой поддержки.

Исторически есть три условные образца фондового рынка на основании банковского или небанковского типа финансовых посредников:

1)Небанковский образ (США) – в виде посредников выступают небанковские фирмы по ЦБ.

2)Банковский образ (Германия) – где посредниками являются банки.

3)Смешанный образ (Япония) – посредниками являются банки, а также небанковские компании.

Регулирование РЦБ – упорядочение деятельности на рынке всех его участников, а также операций между ними организациями, уполномоченной общественностью на эти действия.

Отличают следующие виды регулирования РЦБ:

1)государственное урегулирование;

2)регулирование профессиональными субъектами РЦБ или саморегулирование;

3)общественное урегулирование или регулирование через мнение общества.

Регулирование РЦБ имеет следующие задачи:

1)поддержка порядка на РЦБ, создание нормальных условий деятельности для всех его субъектов;

2)защита участников РЦБ от мошенничества каких-либо лиц и организаций;

3) предоставление свободного и открытого образования цен на ценные бумаги на основании спроса, а также предложения;

4)создание эффективного рынка, где всегда имеются причины для предпринимательской деятельности, а также на котором любой риск вознаграждается;

5)в конкретных случаях – создание новоиспеченных рынков, поддержка структур рынка, рыночных начинаний и инноваций;

6)воздействие на рынок для достижения целей общества (увеличения темпов экономического роста, снижение количества безработных и так далее.).

Процесс регулирования на РЦБ содержит:

7)контроль над соблюдением исполнения всеми участниками рынка нормативов и правил функционирования РЦБ;

8) систему санкций за несоответствие нормам, установленным на рынке.

9) отбор профессиональных субъектов рынка.

2 Этапы формирования РЦБ

2.1 История развития РЦБ в России

На территории Российской империи первая 1-ая биржа создана в г. Санкт-Петербург в 1703 году по желанию Петра Первого, который знал о подобных учреждениях на основании личного опыта, приобретенного в период посещения Голландии.

На протяжении XVII века 1-ая биржа выполняла скромную роль в экономической жизни страны, что пояснялось отсутствием единого рынка, национального долга в форме облигаций, обществ акционеров. Биржа являлась местом встречи зарубежных и отечественных купцов, маклеры биржи выполняли работу обычных переводчиков.

До XIX века биржа в Санкт-Петербурге была биржей товарного характера. На ней совершались процедуры по купле-продаже товаров, а также фрахтованию судов. Из-за выполнения товарных сделок осуществлялись операции по покупке, а также продаже иностранной валюты.

Первоначально развитие процедур с ЦБ на товарной бирже в Санкт-Петербурге было сопряжено с возникновением, а также ростом государственного долга. На протяжении 30-х годов XIX столетия на ней впервые возникли акции акционерных обществ. Последующее расширение данной группы процедур происходило во взаимозависимости от увеличения государственной задолженности в форме облигаций, числа предприятий акционерного типа. На биржах в провинциях операции с облигациями либо акциями стали совершаться намного позже, и в малых объемах.

Отмена в 19 в. крепостного права, ориентир на формирование многоукладного народного хозяйства, ликвидация железного занавеса, поступление иностранного капитала обусловили повышение значения существовавших в государстве бирж. Во главе Биржевых комитетов встали активные коммерсанты, имевшие обширные связи и контакты в деловом мире государства и за рубежом.

Из-за быстрого роста числа акционерных обществ, в первую очередь, железнодорожных предприятий, а также акционерных банков, расширением эмиссии облигаций государственных кредитов, на биржах стала более интенсивно развиваться торговля ЦБ. Возрастали объемы сделок по купле-продаже акций. Роль биржи состояла также в размещении государственных займов, облигаций банков, ценных бумаг, банковских акций и т.д.

На границе 19 и 20 веков обозначился процесс разделения российских бирж по назначению на товарные, а также фондовые. Однако эта процедура не привела к образованию чисто фондовых бирж. Только одна фондовая биржа в России была не отдельной биржей, а лишь отделом биржи в Санкт-Петербурге.

История РЦБ в России империи тесно взаимосвязана с развитием системы кредитов, в частности – банков коммерческого типа. Факт появления любого коммерческого банка сопряжен с основополагающей операцией этого банка –эмиссией и размещением своих акций на РЦБ. Как правило, акции банка пользовались спросом у владельцев незанятых капиталов и быстро отыскивали покупателей. Благодаря размещению собственных акций коммерческие банки создали акционерные капиталы, давшие им возможность перейти к различным активным и пассивным операциям.

Умелое отношение к процедурам с векселями, а также акциями либо облигациями приносил банковским учреждениям значительную выгоду. Условием удачи являлось знание банком структуры ценных бумаг, уровня надежности ЦБ, финансового положения эмитента.

Значение банковских процедур с акциями, облигациями, а также векселями особенно увеличилось от начала мировой войны. В это время по решению правительства закрывались официальные биржи. Тогда операции сделки с ЦБ, главным образом, совершали банки, некоторая часть таких сделок заключалась предпринимателями либо индивидуальными лицами на теневом рынке.

После Октябрьской революции постановлением СНК РСФСР от 23.12. 1917 г. операции с ЦБ на территории РСФСР запрещались. В этот же месяц был аннулирован ссудный капитал государственных займов. Из-за национализации прекратили свое действие акционерные общества, акции которых утратили силу. Таким образом, РЦБ прекратил существовать на территории России для того, чтобы заново появиться к концу 20 столетия.

На территории советской России РЦБ не существовал. Единственной формой ценных бумаг служили облигации национальных выигрышных займов. В нынешний момент уже образована инфраструктура фондового рынка. Тем не менее, применение ЦБ не имеет такого широкого использования, как в странах с развитой экономикой. Причиной этому является нестабильность политической, а, значит, экономической обстановки в РФ. Особую опасность предоставляет вероятность неограниченного изменения законодательства, регулирующего отношения, возникающего при проведении обращения ЦБ. Многие предприятия и индивидуальные лица предпочитают принимать плату наличными деньгами, даже когда это иногда идет в обход закона. Однако подобное положение должно через некоторый промежуток времени измениться. Вступая в интернациональную торговлю, финансовые отношения, отечественные предприниматели вынуждены будут применять инструменты РЦБ.

Современный этап можно отметить с 1997 года. Как общеизвестно, в это время существовала политическая нестабильность на территории России, бюджетный кризис, трудности в области налогообложения. В результате вышеперечисленных обстоятельств имело место падение рубля, увеличение доходности национальных долговых обязательств, потери госбюджета, да и целом, существовала угроза экономического краха. Созданная правовая система для урегулирования фондового рынка не работает в полном объеме из-за неготовности к осуществлению правовых норм у правительства, находящегося в положении перманентной ротации, и агентов, которые не имеют активной общественно-политической воли к осуществлению структурных преобразований экономики. Многочисленные достижения финансовой стабилизации на территории России до кризиса глобальной финансовой системы в 1997г. базировались на зарубежных инвестициях. Проблемы бюджета на 50% решались либо посредством внешних займов, либо посредством инвестиций нерезидентов на ГКО, или за счет приватизации, в которой роль иностранных участников тоже была значительна.

После кризиса в августе 1998г., невзирая на трудную ситуацию, российский РЦБ не прекратил свою работу, хотя цены акций за считанные дни уменьшились в 4-5 раз относительно июня 1998г., а также в 10-15 раз относительно октября 1997года. Главенствующими задачами новой стадии развития фондового рынка РФ являются создание условий с целью привлечения инвестиций в сектор экономики и охрана прав инвесторов.

2.2 Положение рынка ценных бумаг в сегодняшних условиях

Сегодня над рынком осуществляется контроль специальным органом государственного урегулирования – ФСФР. Данная служба представляет собой коллегиальный орган, который входит в состав Правительства России, имеющий большие полномочия и компетенции в сфере разработке стандартов, утверждения квалификационных требований, координации, предоставления лицензий профессиональным участникам и так далее.

На современном этапе большой объем операций с ЦБ осуществляется посредством биржевых торгов на специализированных торговых площадках. Основными площадками являются ММВБ и РТС;

В последние годы возникли следующие тенденции развития отечественного рынка ценных бумаг:

Направленность к концентрации, а также централизации средств – значит, что на рынок привлекаются новые участники, для каких данная деятельность становится ведущей. Также идет процесс отделения крупных, ведущих рыночных профессионалов на основе как роста их собственных капиталов, так и посредством их слияния в более крупные структуры РЦБ.

Интернационализация рынка значит, что государственный капитал переходит рубежи стран, формируется мировой РЦБ, относительно которых государственные рынки остаются второстепенными. РЦБ принимает характер глобального. Торговля на таком мировом рынке ведется постоянно.

Надежность РЦБ, а также степень доверия к этому рынку со стороны массового вкладчика напрямую связаны с увеличением уровня организованности рынка, а также усиление государственного контроля над ним. Все рыночные участники заинтересованы, чтобы этот рынок был корректно организован, а также жестко контролировался, прежде всего, государством, которое является главным рыночным участником.

Компьютеризация РЦБ – это результат широчайшего введения компьютерных систем во все области жизни человека в последние десять лет. Без компьютеризации РЦБ в своих нынешних формах и размерах не может существовать. Компьютеризация позволила совершить революцию и в обслуживании рынка посредством современных систем быстродействующих, всеохватывающих расчетов для субъектов и между ними, а также и в его видах торговли.

Нововведения РЦБ:

1)новые методы данного рынка;

2)новый порядок торговли ценными бумагами;

3) преобразованная инфраструктура рынка.

Новыми методами рынка являются виды производных ЦБ, создание новых ЦБ, их видов либо разновидностей.

Новые системы торговых отношений – это системы, основанные на применении компьютеров, а также современных средств для связи, которые позволяют вести торговлю в автоматическом режиме, в отсутствии посредников, без непосредственных договоров между продавцами и потребителями.

Новая инфраструктура рынка - современные ИС, системы клиринга, депозитарного обслуживания РЦБ.

В заключении необходимо отметить, что сейчас прослеживается определенный сдвиг в формировании рынка ценных бумаг. Основанием для формирования продуманной, а также четкой системы государственного урегулирования фондового рынка является закон "О РЦБ", который был подписан в 1996г.

Постепенно совершенствуется и инфраструктура данного увеличивается квалификации его субъектов. Создана ПАУФОР, регулирующая торговлю ЦБ. Уже действует РТС, разрабатывающая общие правила операций. Тем самым, наряду с совершенствованием правительственного воздействия на финансовый рынок возникают ростки его самостоятельного регулирования, характерного для стран, имеющих развитую рыночную экономику.

Применяются все новые виды ЦБ и все больше усложненные операции.

Невзирая на проблемы и несоответствия, фондовый рынок России, в качестве важнейшей части формирующегося рынка финансов имеет большие возможности и серьезные перспективы активного развития.

Заключение

В исследовании описаны основные виды, а также свойства ценных бумаг, и приведены цели урегулирования РЦБ. В РФ фондовый рынок начал возрождаться относительно недавно, потому законодательная база, регулирующая взаимоотношения субъектов по процедурам с ЦБ, недостаточно усовершенствована. В этих условиях в отношении субъектов рынка, производящих подобные операции, особенно важно контролировать изменения законодательной базы для повышения своей надежности, а также улучшения репутации для клиентов.

За последнее время перед Россией появилась проблема вхождения в международное экономическое пространство. Показателем цивилизованного народного хозяйства является развитая структура фондового рынка. В сегодняшней России такую инфраструктуру необходимо воссоздавать заново.

Во всем мире режим безналичных расчетов применяется очень широко. ЦБ являются одним из компонентов безналичного оборота. Возможно, меры по формированию цивилизованного безденежного оборота, снижению части так называемого черной наличности во взаиморасчетах рыночных субъектов, более широкому применению в обращении ценных бумаг могли бы содействовать уменьшению проблемы двусторонних неплатеже, за последние годы стоящей перед российскими организациями. Для создания условий, которые способствуют, содействующих увеличению доли безналичных платежей нужно активное участие государства. Притом подразумеваются законы, не только касаются непосредственно ценных бумаг, а также и косвенно связаны с их обращением.

Для понимания роли ценных бумаг во взаимовоздействии субъектов рынка необходимо точное толкование понятия ЦБ. Один из пунктов этой работы посвящен раскрытию понятия ценной бумаги. Точное использование ценных бумаг при проведении взаимодействия между рыночными субъектами невозможно без понимания последними их назначения, а также особенностей. Для систематизации, а также обобщения знаний о данных особенностях служат различные разновидности классификации ценных бумаг.

Список использованных источников

1	Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. – Самара: Издательство «СамВен», 2012.
2	Банковское дело. Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 2010.
3	Белов В.А. Ценные бумаги. Вопросы правовой регламентации. – М.: Ассоциация «Гуманитарное образование», 2009.
4	Жуков Е.Г “ Рынок ценных бумаг и биржевое дело”М.: 2010
5	Жуков Е.Ф. «Ценные бумаги и фондовые рынки»,. Москва, 2009
6	Львов Ю.И. «Банки и финансовый рынок»,. Санкт-Петербург, изд-во «КультИнформПресс», 2009, - 230стр.
7	Рынок ценных бумаг. Учебник. / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2010.
8	Савенков В. Н. «Ценные бумаги в России», М.: 2011
9	Светин Е.«Биржевой прецедент»//Газета «Финансовая Россия», №9 2009
10	Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти: Автовазбанк, 2010
11	Жуков Е. Г Рынок ценных бумаг. - М.: Экономика, 2010.

Приложения

Приложение А

Ценные бумаги

Производные ценные бумаги

Основные ценные бумаги

Первичные ценные бумаги

Вторичные ценные бумаги

Приложение Б

Виды ценных бумаг

Акции

Чек

Облигации

ВЕКСЕЛЬ

Фьючерский

контракт

Виды ценных бумаг