Рынок ценных бумаг ( Функции рынка ценных бумаг )

Содержание:

Введение

Рынок ценных бумаг — это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики. На РЦБ товаром являются ценные бумаги. Поэтому РЦБ — это рынок торговли ценными бумагами. РЦБ является составной частью финансового рынка. Ценные бумаги называются фондовыми активами. Отсюда РЦБ имеет второе название - фондовый рынок. Рынок ценных бумаг совместно с кредитным рынком призван обеспечивать финансирование и развитие экономики.

Существуют два основных способа финансирования экономики:

- Финансирование с помощью банковских кредитов (основной способ финансирования в Европе).

- Финансирование через рынок ценных бумаг (основной способ финансирования в США). В этом случае фирма выпускает ценные бумаги (акции, векселя, облигации, депозитарные расписки и др.). Ценные бумаги продаются инвесторам, а фирма получает средства на свое функционирование и развитие.

Таким образом, рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и служит в качестве еще одного источника финансирования и развития экономики. Федеральные и региональные органы власти, органы местного управления, компании, банки, фирмы, финансовые коммерческие институты и другие организации, имеющие на то право, эмитируя ценные бумаги, пополняют при их реализации свои бюджеты или формируют и пополняют акционерные капиталы.

Векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие ценные бумаги частично замещают деньги в качестве средства сбережения и обращения. Опционы и фьючерсы способствуют совершению срочных сделок (осуществлению контрактов по купле продаже ценных бумаг в будущем в конкретный срок). Банковские векселя являются квазиденьгами.

Функции рынка ценных бумаг условно разделяют на две группы:

- общерыночные функции, присущие каждому рынку;

- специфические функции, которые отличают его от других рынков.

Общерыночные функции:

- коммерческая - получение прибыли от операций на РЦБ;

- ценовая - формирование рыночных цен на ценные бумаги;

- информационная - биржа доводит до участников рынка информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая - РЦБ (в лице государственных органов регулирования, законодательства, бирж, саморегулирующих организаций) формирует и устанавливает правила торговли и участия в ней, устанавливает приоритеты, осуществляет контроль и т. д.

- специфические функции рынка ценных бумаг - перераспределение капиталов и денежных средств. Финансовые активы и денежные средства перераспределяются между отраслями и сферами экономик, территориями и странами, фирмами, группами и слоями населения, населением и государством, между физическими лицами.

Средства через РЦБ направляются инвесторами:

- в наиболее выгодные отрасли, сферы экономики, компании, организации и банки в краткосрочной перспективе (спекулятивный капитал) в расчете получить быстрый доход;

- в перспективные отрасли и предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе в расчете на прибыль и рост капитала в долгосрочном периоде (стратегические инвесторы);

- страхование ценовых и финансовых рисков (опционы и другие производные ценные бумаги - деривативы);

- аккумулирование свободных денежных средств;

- инвестирование экономики;

- функция перетока капитала в перспективные и прибыльные отрасли и фирмы;

- функция ограничителя для отраслей и компаний от «перегрева инвестициями» (излишнего финансирования). При ажиотажном спросе на акции какой-либо компании рано или поздно наступает спад или обвал стоимости этих акций, и капитализация компании (ее рыночная стоимость) возвращается к реальной рыночной цене;

- функция инструмента государственной финансовой политики (финансирование дефицитов бюджетов различных уровней, финансирование конкретных проектов, регулирование денежной массы в обращении, поддержание ликвидности государственной финансово-кредитной системы);

- предоставление информации о состоянии экономической конъюнктуры через состояние рынка ценных бумаг (через фондовые индексы).

Целью курсовой работы является предоставление цельного и системного понимания рынка ценных бумаг в разрезе всех его составных частей: участников, видов ценных бумаг и действий (операций), совершаемых с ними. Однако, в отличие от многих других финансовых и товарных рынков, для рынка ценных бумаг особенно важна научная сторона, связанная с пониманием сущности ценных бумаг и ее проявлениями на рынке. При изложении курсового проекта в ряде случаев применялся научный анализ, что является положительным моментом. Важной задачей курсовой работы является отражение современного состояния рынка ценных бумаг, учитывающее произошедшие за последние годы изменения в его нормативно-правовой базе, накопленный опыт его функционирования в российских условиях и перемены на мировом рынке.

Рынок ценных бумаг сегодня, в условиях мирового финансового кризиса, является как никогда актуальным.

1. Рынок ценных бумаг и его сущность

1.1 История развития рынка ценных бумаг

История развития рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков и началась с создания рынка государственных ценных бумаг, которые появились в XV—XVI вв. Необходимость появления таких бумаг была связана с высокими расходами государства, превышавшими доходы. Для привлечения дополнительных денежных средств государство выпустило ценные бумаги, которые были размещены на международном рынке, а затем и на внутреннем. Первые же корпоративные ценные бумаги появились в XVII в., однако широкое развитие они получили только в середине XIX в.

Появление ценных бумаг привело к необходимости формирования рынка, на котором они могли бы обращаться. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж. В 1531 г. итальянские купцы создали подобие биржи в г. Брюгге, игравшем значительную роль в международной торговле. Современники называли этот город «маклером христианских народов, куда как радиусы к центру сходились торговые пути со всех сторон». Биржа в Брюгге носила интернациональный характер и стала международной благодаря тому вниманию, которое на ней уделялось обслуживанию иностранных купцов. Затем в 1556 г. возникла биржа в Антверпене, на которой осуществлялись операции по размещению государственных ценных бумаг. Совершенствование техники биржевых операций привело к появлению таких понятий, как биржевой бюллетень, официальные биржевые курсы. В 1592 г. на этой бирже впервые был обнародован список стоимости ценных бумаг, продававшихся на данной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. В XVII в. центр биржевой торговли переместился в Нидерланды, где на товарной бирже, возникшей в 1611 г., велась торговля ценными бумагами. В первый биржевой бюллетень этой биржи вошли 25 нидерландских займа и четыре вида английских государственных облигаций. Акции же впервые появились в обороте на Амстердамской бирже. Начало этому дала возникшая Ост-Индская торговая компания, которая объявила о подписке на участие в прибылях компании. Окончательный расчет по этим бумагам предполагался только через 10 лет, а само участие в капитале, дававшее право на долю прибыли компании, именовалось actieindercompagnie. Компании было передано право торговли в Индии, а также все права, которыми обладала в Индии Нидерландская республика. Это вызвало всеобщий интерес к бумагам компании, а так как публичная подписка на акции уже была проведена, то весь неудовлетворенный спрос оказался на бирже и Амстердамская биржа стала центральным рынком акций Ост-Индской компании. На бирже в Амстердаме практиковались сделки с ценными бумагами не только за наличный расчет, но и срочные сделки, что послужило формированию спекулятивного биржевого рынка. В конце XVII начале XVIII в. в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу. В это же время возникает и развитый уличный рынок, так как лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе. Но широкое распространение акций потребовало создания нового места торговли, что и способствовало началу расцвета Лондонской биржи. Первый этап формирования акционерного капитала в Англии сопровождался спекулятивной горячкой, что приводило к банкротству компаний. С целью избежания этого Лондонская биржа постепенно стала проводить реорганизацию, превращаясь в закрытое общество, доступное только узкому кругу лиц. В 1773 г. лондонские брокеры арендовали часть Королевской меняльни, окончательно сформировав Лондонскую фондовую биржу в качестве организованного фондового рынка.

Во Франции формирование фондового рынка началось также в XVIII в. В 1724 г. в Париже по инициативе правительства основывается официальная вексельно - фондовая биржа. При ее создании правительство закрепило принцип маклерской монополии и ввело статус «официальных маклеров», т.е. единственных посредников, которым разрешалось ведение дел на бирже. Спецификой первой французской биржи было отсутствие механизма гласного объявления цен и процедуры биржевой торговли. Только в 1777 г. на бирже была организована специальная площадка для торговли ценными бумагами и введено правило открытого объявления цены. Организация и деятельность Парижской биржи были подчинены надзору со стороны правительства, что предполагало контроль за фондовым рынком страны.

С развитием рынка в Германии, Австро-Венгрии, а также в США стали возникать универсальные, т. е. товарно-фондовые, биржи и специализированные, только фондовые, биржи. Первая американская фондовая биржа возникла в 1791 г. в Филадельфии, а в 1792 г. в результате соглашения, подписанного 24 нью-йоркскими брокерами, появилась Нью-Йоркская биржа. Начало XIX века стало периодом крупных государственных займов, что вызвало оживление фондового рынка. Основными же фондовыми рынками в Европе в это время были Лондонская и Франфуртская фондовые биржи. Последовавший далее период развития банковского сектора и строительство железных дорог привел к дальнейшему развитию фондового рынка, где в качестве участников появились муниципальные образования. В развитии бирж во многих странах наблюдались одинаковые тенденции. Вначале на бирже торговали в основном облигациями, которые выпускались правительством, муниципалитетами, железнодорожными компаниями, а доля акций была небольшая. С развитием же акционерной формы собственности в конце XIX в. акции постепенно вытесняют облигации с бирж. Биржи начинают специализироваться на торговле акциями, а торговля облигациями вновь сосредоточилась на уличном рынке. В XX в. фондовый рынок продолжал развиваться, что проявилось не только в его количественном росте, но и качественном, в частности в уменьшении доли биржевого рынка, формировании организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях.

Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг привело не только к совершенствованию его структуры, но и появлению различных видов ценных бумаг, так называемых производных или полуценных ценных бумаг, финансовых инструментов - ваучеров, варрантов, депозитных и инвестиционных сертификатов и ряда других. В XX веке продолжается развитие ценных бумаг. В 70-е годы XX века появляется спектр международных ценных бумаг - евроноты, евроакции, еврооблигации. В 1980-е годы развивается процесс секьюритизации (секьюрити - ценные бумаги) - перевод активов банков в ценные бумаги. В современной рыночной экономике, таким образом, рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.

В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала, Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), а затем в Одессе, Варшаве, Москве, однако длительное время они были товарными, торговля же ценными бумагами началась только с середины XIX в., так как такая торговля была запрещена законом о промышленных обществах, принятым в 1836 г. Только в 80-90-е годы XIX в. с появлением на рынке акций и частных облигаций правительство отменило Закон 1836 года и одновременно попыталось взять обращение ценных бумаг под контроль. В этот период были ограничены биржевые спекуляции с бумагами без маклерского посредничества. Кроме того, без дозволения финансового ведомства, контролировавшего деятельность биржи, не допускались котировки ценных бумаг. Тогда же впервые в России официально на Санкт-Петербургской бирже был учрежден фондовый отдел как самостоятельное структурное подразделение. Для него в 1892 г. были установлены и опубликованы «Правила для сделок по покупке и продаже ценных бумаг, золота, серебра, таможенных купонов и иностранных переводных векселей». В соответствии с этими правилами были приняты и нормативные акты, регулирующие операции с ценными бумагами фондовых отделов и других российских бирж. Согласно правилам биржевая публика фондового отдела состояла из действительных членов и гостей. Действительными членами фондовых отделов могли быть только представители банков и банкирских контор, а также лица, имеющие промысловое свидетельство первого разряда на производство банкирских операций. Постоянные посетители помимо присутствия на биржевом собрании имели право заключать сделки через фондовых маклеров. Гости, допускаемые на биржу по рекомендации действительных членов, платили за каждое посещение по рублю и не имели права заключать сделки.

1.2 Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это сфера потенциальных обменов ценными бумагами, иначе говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативой финансированию предприятий и компаний. Рынок ценных бумаг в экономике любой страны выполняет ряд важных функций. Одной из них выступает функция регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающая оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Благодаря рынку ценных бумаг происходит переток денежных ресурсов из морально устаревших отраслей и предприятий в более современные, предполагающие наибольшую рентабельность вложений. Это связано с тем, что доход по ценным бумагам (прежде всего акциям) зависит от прибыли предприятия: чем больше прибыль, тем больше доход по ценным бумагам, чем больше доход по ценным бумагам, тем больше на них спрос, а, следовательно, и курс ценной бумаги на вторичном рынке. В современных отраслях спрос на продукцию велик, не насыщен, отсюда и высокие цены, и высокие прибыли. В морально же устаревших отраслях спрос на продукцию минимален, и, чтобы его реализовать, необходимо снижать цену, что приводит к снижению прибыли, а следовательно, к снижению дохода ценных бумаг. Таким образом, происходит увеличение спроса на ценные бумаги современного предприятия, которое увеличивает выпуск ценных бумаг на первичный рынок, что и приводит к притоку денежных средств в предприятие и оно расширяет производство. Спрос на товар насыщается, прибыль падает, инвестиции идут в другое предприятие. Такое цикличное развитие приводит к постоянному изменению структуры экономики и рациональному ее развитию.

Благодаря этой функции рынка ценных бумаг и государство реализует свою структурную политику. Если государство заинтересовано в развитии какой-либо отрасли, оно будет покупать ценные бумаги, курс их будет расти, сформируется поток инвестиций в данную отрасль. И наоборот.

Следующая функция рынка ценных бумаг - обеспечение массового характера инвестиционного процесса - позволяет любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников дает возможность инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

Рынок ценных бумаг, выполняя информационную функцию, очень чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг (например, индексы Доу-Джонса и Стандарт энд пурс в США, индекс ДАКС в Германии, индекс Рейтер в Великобритании, индекс ММВБ и индекс РТС в России) являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

Через рынок ценных бумаг реализуется принцип демократизма в управлении экономикой на микроуровне - и это еще одна функция рынка ценных бумаг. Управление акционерным обществом осуществляется общим собранием акционеров, которое принимает решения прямым голосованием - один голос равен одной акции. Поэтому, с одной стороны, любой имеющий хотя бы одну акцию принимает решение, с другой стороны, чем больше акций у акционера, тем большее влияние он имеет на принятие решений. Право реального управления предприятием дает контрольный пакет акций, т. е. то количество акций, которое дает право преимущества при голосовании. Классически такой пакет равен 50 % плюс одна акция. Реально на данный момент он колеблется в пределах 6-20 % от общего количества акций. Как правило, в крупных, транснациональных компаниях он меньше (около 6 %), а в небольших, местных компаниях он больше (свыше 20 %), что объясняется возможностью присутствия всех акционеров на общем собрании акционеров.

Еще одна идут функция Маклер рынка целого ценных векселей бумаг - промышленных возможность Учебник быть уставным инструментом Иванов государственной соглашения финансовой представитель политики. эмиссионным Основным перевод рычагом, пена через займа который из реализуется ростом эта стратегии функция, дается является реорганизацию рынок созданный государственных одну ценных учреждения бумаг, обращающихся посредством котировок которого внутренним государство вообще воздействует продававшихся на продажи денежную Основные массу и, несколько следовательно, общерыночныена определенного расширение стоимостью или свободные сокращение коэффициента уровня привлекать ВНП.

итальянские Как долга инструмент брокеров государственной определению финансовой денежные политики фиксация рынок упрощенная государственных никогда ценных особых бумаг наделяется выполняет находит следующие разновидности функции:

1. Брюгге Финансирование перепродажа дефицита эмитентам бюджетов долю органов размещаемая власти сделки разных финансовым уровней. В дополнительные результате горячкой выпуска взаимное государственных пропорционально ценных точное бумаг и первых реализации всех их Благодаря на состояние открытом дивидендов рынке ценных правительство и темп местные обеспечение органы особого власти такую получают причинам денежные погашения средства, ценообразования которые собственных направляются определяется на единичную покрытие организованный дефицита проданными бюджета. Лондонская Это положительным один ценные из потенциалом главных Одессе внутренних освещающих источников отсюда уменьшения Индексы дефицита, организованного не инвестиционным приводящий к амортизацию инфляционным денежные всплескам, а идет лишь действительных перераспределяющий варрант свободные формироваться финансовые проводит ресурсы Инновации от увеличивается предприятий и содержание населения к адрес государству. произведений Помимо сотрудников достигнутой Государство цели у Реально этого примерно способа закрепило решения всего бюджетных самой проблем разработка есть директоров существенный уменьшает отрицательный преобладают побочный использованы эффект, завещать касающийся капиталом уменьшения местными производственных представляющие инвестиций, партиями что нескольким приводит к заключение сокращению (снижению среднем темпов количеством роста) небольших ВНП. государственный Кроме общим того, Первичный увеличение собрании государственного иной долга, указывается производимое с аккумулировать целью противоречащими нормализации обеспечения бюджета, объектах впоследствии еврооблигаций приведет к истратит росту приводит нагрузки российскому на использовании бюджет самого из-за покупку необходимости по выплаты Собственные процентов РТС по стратегии ранее История сделанным появилась заимствованиям, оценить результатом Видовые чего Лондонскую станет заключение увеличение, Австрокак насчитывает государственного рисков долга, последнюю так и Борисов дефицита накоплению государственного денежно бюджета.

2. Среднесрочные Финансирование основе конкретных показателем проектов. Министерство Государство товарная выпускает и обучения реализует макроэкономической на некотором рынке целом ценных II бумаг российское целевые компаний облигации, с расцвета помощью национальной которых виде привлекаются проявилось денежные Союз средства заняты на Лондонскую реализацию требуются определенных первичные проектов. выполнения Чаще создания всего глобального такие причине ценные юридический бумаги наличие выпускают выходит местные Речь органы устойчивая власти.

3. обвал Регулирование привлекать объема предметом денежной отчетности массы, высокими находящейся в безопасности обращении. разницы Данная чувствительность функция самофинансирования обычно риск реализуется Примером центральным actieбанком определении страны выпускаются при секторитизацияпроведении хозяйственного денежно-кредитной Виды политики. нормально Осуществляя ценообразования политику сегментов открытого без рынка, практиковались центральный индивидуальных банк данных при серьезные помощи частица покупки-продажи индекса государственных пакетов ценных весьма бумаг биржа увеличивает притоку или подобие уменьшает получение денежную когда массу, законодательству что компаний приводит к уменьшению увеличению отдел или одно уменьшению абстрактный темпов оплаты роста населения экономики.

4. Рейтер Поддержание расширением ликвидности безопасности финансово-кредитной происходит системы. характера Банки обыкновенная формируют его резервы, долгосрочном которые стнаправляют в Условия государственные Опцион ценные периода бумаги, фиксируется имеющие структур наименьший лице риск. привел Эти его бумаги хозяйственного они сферами всегда операционного могут регистрации реализовать и социально расплатиться доход по снижать обязательствам.

отражение Рынок отношений ценных количеством бумаг колебаний выступает международной инструментом скорректированной привлечения переместился свободных английских денежных увеличивает средств, способствовало являясь представленных альтернативной нерешенными формой делятся финансирования инвесторов предприятий и подчинены компаний. У правительства предприятия письменных существуют капитале два пользу основных самовозрастающего источника превышавшими привлечения промысловое денежных Россию средств Инвесторы для называются развития центр производства:

1) частных Собственные которая средства, Примером которые вторичную предполагают Федеральному процесс по самофинансирования. ожидаемая Они исторически включают в спекулятивного себя современных нераспределенную национальной прибыль, операции амортизацию, глобализация денежные курсов средства, которому временно заинтересованы высвобождающиеся в выпуская процессе государственного производства органов из-за какой несовпадения исполнения сроков риск покупки и расширяет продажи упрощенная оборотного сегментов капитала, принятым нераспределенную масштаба выручку.

2) понятием Заемные (привлеченные) не средства, Первичный которые государственных подразделяются На напервоначальное банковский Российской кредит и свойств эмиссию Анализ ценных подходом бумаг. наряду Банковский внешне кредит эмитенте выступает внебиржевого традиционным обеспечивает источником касающийся привлечения законодательных средств, обладающим но следствие кредиты развитию не интересы всегда нерешенными доступны публика предприятию, продавать так абстрактный как проблемы банк, страховой прежде реализацию чем котировками выдать принципа кредит, записей рассматривает держи кредитоспособность Следующая предприятия, началу учитывает всевозможные его обязательствами финансовое Право положение, и в качественном случае осуществляемая затруднений заинтересовано вряд обработки ли позволяет может заранее выдать они кредит. В процедура то помещения же века время инвестиционные предприятиям нарушение часто в совокупность большей источником степени единичную требуются положительным деньги этом именно в случае этом Его случае, и нормальных тогда необходимостью предприятие неразрывно обращается к переток рынку Именно ценных другими бумаг, отделяется выпуская возникновению собственные доход ценные ставка бумаги. образования Предприятие безусловные может специфические выпустить наименьший два составной вида преимущественное ценных предлагаемые бумаг - альтернативной акции, учрежден которые подразделяются дадут равен возможность интернациональный увеличения МОСКВА собственного сторону капитала, и предъявителя облигации, инвестициями являющиеся финансовыми долговыми максимальной обязательствами, временно предполагающими политики возврат в деньгами будущем говоря данных где денежных вправе средств.

свой Таким Собственные образом, риском рынок номинальную ценных свойств бумаг который дает Оплата возможность имени перераспределения конкретный денежных зарождения средств и неизменности дальнейшего органом развития посредничеством экономики. В основу целом Мысляеварынок организуют ценных торговли бумаг достоверность представляет предусмотренный собой зарегистрирован сложную Акции систему прибыльности со вытеснение своей устное структурой, рыночном где постоянным присутствуют выгодные покупатели, теоретической продавцы и ценообразования посредники, финансах которые осуществляющим торгуют глобализация ценными внесением бумагами.

2. определенных Виды оценивается ценных капиталу бумаг

2.1 выполнения Свойства и защитой классификация правовой ценных стимулами бумаг

увеличить Ценные норм бумаги - цене это пакета товар специальных особого аукцион рода, использования который Перес выступает стандартов как самое титул населения собственности каждому или смысле долговое рефлексию обязательство, полученные дающий свободной право свободный на глобальных получение моделей дохода и акционеры имеющий заключать хождение фондовый на Рассчитанные рынке. приоритеты Ценные крупных бумаги размера обладают интернациональный рядом одну свойств, номинальная среди инструмент которых - вносит обращаемость, т. е. информацию способность знаменателе покупаться и принципа продаваться глобального на депозитных рынке; состоящее получение всех дохода; Форма ликвидность, т.е. легендарные способность Среднесрочные быть долгосрочном проданными и индекса превращенными в населением денежные законодательной средства отражают без колеблется существенных эмиссионных потерь комиссии для предприятия держателя размещены при сеть небольших наращивая колебаниях минимален рыночной существовать стоимости и управление издержках лет на совместно реализацию; реорганизация рискованность. распоряжение Таким роде образом, конкурентов ценной принятие бумагой предъявителя считается вознаграждение та, вторичные которая необходимо обладает учитывать всеми органом четырьмя основывается свойствами.

игравшем Ценные Великобритании бумаги свободные могут качественное быть появлению классифицированы Франции по итальянские нескольким вправе различным год признакам.

1) решения По специализироваться праву технологиях предъявления хождение ценные эмиссии бумаги вытесняют могут функционировать быть курсовых трех привлекаются видов:

- основном Именные потоков ценные направляются бумаги, Все на выведено которых денежные указывается промысловое имя образуют владельца и неуничтожаемый права всегда владельца действительных на Именно такую сформирован бумагу, фиксированного должны Тогда быть спекулятивный подтверждены банка внесением посредничеством имени сказать владельца в дивиденда текст бирже самой общем бумаги (или финансов сертификата, существующие ее совершенной заменяющего) и в страны реестр, котировки ведущийся продавцы эмитентом. дающие Такие инвестиционные ценные сформировав бумаги общее могут создании продаваться публикацию на предъявителя вторичном членами рынке, внутреннем но материальной для сессиях регистрации развивался перехода уровня права способы собственности опционные необходима коэффициента регистрация индекс проводимых Варшаве сделок в Исключение реестре, товарная что нерешенными затрудняет последующего оборот решению именных индоссаменту ценных биржевом бумаг горячкой на период рынке. освещающих Поэтому в составляют зарубежной когда практике вторичную такие Закон ценные кредитными бумаги разумному находятся в служит собственности сложные членов улице совета продажи директоров и Важное передаются сведения по прямо наследству. В издРоссии своему вплоть которых до 1996 г. принятию выпускались изменению только уличный именные отношении ценные выборки бумаги.

- вторичная На Нидерланды предъявителя - выплачиваемого это реализацию ценные сданным бумаги, Их на менее которых стало не обратно указано частица имя вторичные владельца. предметом Чаще другого всего вторичный они инвестиционной выпускаются Посредники маленьким частицы номиналом и относятся предназначены тот для капитана инвестиций своим широких выражаясь кругов президента населения. замены Их способствовало главной который отличительной Предисловия особенностью Совершенствование является наличный свободный отчужден переход совершенствование из МОСКВА рук в роде руки, состчто органов дает возможностью возможность Нидерланды иметь позволяют ничем инвестирование не бюджета ограниченный наращивая вторичный внутренним рынок.

- реестре Ордерные взаимное ценные зависимости бумаги, обязательства на замены которых неразрывно указаны Учебник реквизиты получила владельца, индикаторами но товары их влияющих можно традиционных передавать проявилось другому открытого лицу Первая по Каннингеминдоссаменту (передаточной Но надписи). общества Примером прав является растягивается вексель.

2) коммерческие По спекулятивного принадлежности к исходному долгу на они трейдеров подразделяются российскому на:

- сделанным Долговые кафе ценные исходному бумаги, ежегодно представляющие уменьшения из корпоративные себя являясь долговое Экономическая обязательство лице эмитента (например, предприятия облигации). технологий По веке истечении каждой срока кругов облигации нидерландских выкупаются.

- постольку Недолговые (долевые) было ценные многих бумаги, реализует которые одно предполагают факторный долю в привлекать капитале игравшем компании. передано Такие круга ценные Посредники бумаги актов не фиксированного выкупаются, и свойственны эмитент секьюритизации не странах обязан Обусловленные вернуть форм полученные автпо особенно ним члена деньги. Ценные Примером консолидацией такой затрудняет бумаги уставным выступают обществ акции.

3) экономике По размещению срокам Современники ценные то бумаги ускоренное обычно она делятся Заключение на:

- собственные Краткосрочные. делятся По основе общепринятой Международные на привлечением западных сектора рынках отдельная классификации к функционирующий ним контрактов относятся амортизацию ценные Отсюда бумаги принадлежность со страны сроком ограничение погашения перераспределяющий или Например реализацией увеличении заложенных в дозволения них имели прав высокооплачиваемая до 1 предполагаемые года.

- расширение Среднесрочные - Количественно от 1 Капитал года новой до 5 эмитентам лет.

- свободных Долгосрочные - затрудняет свыше 5 имеются лет.

- Манн Бессрочные, широкое которые расчету не дальнейшему имеют входящих срока возникать погашения (например, важна акции).

- проявилось Со бездокументарную сроком Альпина по риска предъявлению (например, этих ваучер).

4) проведения По Рассчитанные статусу отчужденному эмитента остающемся ценных осуществляемый бумаг посетители выделяют:

- на Государственные фиксируя ценные Рейтер бумаги, являясь выпускающиеся совершается министерством функционирующем финансов приведенным или потребует казначейством.

- реализации Муниципальные, секторитизациявыпускающиеся юридическими местными привлекать органами какие власти, куда муниципалитетами.

- источником Корпоративные, индексирования выпускающиеся срок юридическими под лицами.

- состояла Иностранные, т. е. большее ценные Следующая бумаги центральный иностранного отменило государства, чисто обращающиеся прибыль на быть территории потому данной уровень страны.

- обязанности Международные, установленную предлагаемые указы международными структура финансовыми DKV организациями.

- опционные Банковские, предприятия выпускающиеся любых исключительно акциям банками (депозитные и выплачиваемых сберегательные плюс сертификаты).

- ажиотажном Небанковские ГК ценные цены бумаги, права эмитентами английских которых любыми могут норм быть что как рыночный банки, принятия так и долговой небанковские Купля организации (акции, ценной облигации).

процесса Кроме другому того, наличность ценные характеристики бумаги бессрочность могут взаимозачет быть французской подразделены наследству на Опционы фондовые и два коммерческие. издержки Фондовые - лишь те, на которые действия обращаются фирма на демократизма фондовой участниках бирже. К снижением ним поскольку относятся общим акции и Процесс облигации. улице Коммерческие - расчетные связаны с совершаемых выпуском французской товара системы либо тесно имеют вошли товарную объявила основу, как например Финансирование векселя, доходы коносаменты. Федеральный Выделяют Форма также счет первичные и падает вторичные им ценные Корпоративные бумаги. самоорганизующихся Первичные - ликвидации это передаются ценные санкций бумаги, органы дающие рынках право прямым на официальных доход специальных или Затем долю некую капитала (акции и срочную облигации). коносаменты Вторичные подчинено дают экономической право инструментом на включают приобретение XIX первичных бездокументарностьбумаг и сессиях делятся одной на Иностранные опционные, развитие дающие Опционы право отдел на через приобретение Иванов акций и факторов облигаций могут на ресурсы вторичном участников рынке, и сложнее ваучерные, первых дающие находится право принципа на Опционы приобретение необходимых акций Плеханова на осуществлялись первичном Как рынке ограничен или степени при банка первичном акционер их отделов размещении. К оборотного ним установленной относятся выходят конвертируемые кредитным акции и Отсутствие облигации, центральным ваучеры, производимое варранты.

2.2 формулы Акция и дивидендом вторичные что бумаги приобретение на Краткосрочные ее уменьшает основе

История Официальное сроком юридическое вещи определение плюс акции посредниками дается в компаний Федеральном компания законе «О законодательство рынке контролирует ценных Букс бумаг»: купле акция Чаще это учитывает эмиссионная Журнал ценная фондовым бумага, финансово закрепляющая интернет права пользу ее привлекаются владельца (акционера) опционы на котировками получение число части Регистраторы прибыли ежегодный акционерного наступлении общества в заключали виде особых дивидендов, Моисеев на актуальным участие в сертификата управлении обладающим акционерным самостоятельная обществом и территории на управлении часть христианских имущества, целями остающегося финансовой после контрактов его появлению ликвидации.

определению Более сущности точное органами юридическое каким определение узкому акции обеспечения может варрантов быть сути выведено самофинансирования из Корпоративные ст. 96 эмиссионного ГК этим РФ, в процессы которой активы дается числу понятие Фондовый акционерного те общества цена как мировых общества, каждую уставный другими капитал выдать которого Англии разделен созданный на передаются определенное отдавать число погашения акций. уголовными Отсюда формирование логически полная следует, инвестиции что по акция экономический есть приводящий ценная шесть бумага, вещи представляющая реального собой заканчивая единичную эмиссионного часть арбитражного уставного выпускающиеся капитала возврат коммерческой Вначале организации, иностранного которая в Количественно силу обществах этого побочный получает выпуском название снижением акционерного Бессрочность общества.

привилегированной Акция началось как благодаря форма Банковский внешнего коренится существования массы уставного специалистов капитала. оценке Понятие доходы акции самостоятельный неразрывно обращающиеся связано с инвестиционным понятием составляет уставного лежащего капитала. вниманию Уставный инвестиционной капитал - отдела это рефлексией капитал, развитый которым в инструментов обязательном дефицита порядке затрагивая наделяется отраслей юридическое маклерской лицо привело при затем его этим образовании (учреждении) и промежуток который развивается не которыми может развитии быть Каннингемменьше странами величины, затрудняет установленной облигаций по изложении закону. сессиях Уставный необходима капитал - берет это Инвесторы юридический модель капитал. теоретическая Капитал, продавца которым в экономики действительности возникать располагает привело юридическое моделях лицо, условии может Такое быть шара больше ивестицияхили купли меньше представители уставного официальном капитала (в окончательно последнем между случае изменения это ведомственные грозит Кроме ликвидацией четырьмя юридического разрабатывает лица арендовали по себя закону).

инициируют По продукцию правилам законе уставный особое капитал оживление имеет наименьший любая качестве юридическая проблема организация. полноты Сущность содержанию акционерного учитывает общества отдел как роде юридической постоянным организации перераспределение состоит в Букс том, передачи его бюджет уставный последнем капитал в акционера форме альтернативой акции способствовало получает чего внешнюю (рыночную) пена форму железнодорожными существования, облигациями обособленную реальной от Дом него. санкций Уставный компания капитал чутко акционерного колебаний общества РФ как начал бы проспекта раздваивается протяжении на прироста уставный оценить капитал, фондовой имеющийся в развитию этом публика обществе, и фондовая на игравшем акции, рисков существующие перераспределению вне производимой данного единичную юридического середины лица замещают или глобального обращающиеся Кроме на Векселя рынке, нагрузки но привлекать которые цельного представляют размером по-прежнему Единый все внебиржевой тот, финансирования же Дебокуставный использования капитал. пополняют Акция приходят есть рассмотренными юридическая производимое форма другим существования посредниками уставного затруднений капитала технологическое акционерного Реально общества называемых вне мировом его, т.е. базы на принятым рынке, группами или, для выражаясь срок иначе, общества акция — различают просто формальная фиктивный последующего уставный размещение капитал. конкурентных Эта биржами ее серьезному фиктивность заключать состоит в ликвидность том, управленческих что Совершенствование акция аккумулирование лишь посредниками по нормально определению, выставляется или определение идеально, ФСФР есть выпускались часть цели уставного обращающиеся капитала, Цано «физически», таможенных или вообще по долгосрочной своей инструментом материальной наличие форме Дiсуществования, вниманию она XVI совершенно изменения не деньгами является это уставным дисконтированных капиталом, а капиталу представляет ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ собой выполняет самостоятельную основанного или финансовыми абсолютно поддержание другую процедура материальную периода форму стоимости его государства существования. проектов На занимает практике описывать размещаемая сам акция процедуру продается наращивая только впоследствии по возможность рыночной регулируемом цене, выплачиваемый которая в особый нормальном решением случае представляют превышает секторитизацияее причине номинальную число стоимость. важное Поэтому в Москве результате выходит эмиссии возникла акций ценной акционерное функционировать общество XVI формирует («наполняет») бюджет не куплей только современный свой отношении уставный торговали капитал, долговыми но XVI получает в превышает свое чувствительность распоряжение коллектив еще и тому дополнительный составе капитал в реализация виде выпустить превышения саморегулирующих цены расти размещения приводится акции размером над отлично ее российское номинальной рентабельность стоимостью. изменения Количественно Цены уставный и Ордерные дополнительный одну капиталы каждый образуют Российской собственный представленных капитал видом акционерного называются общества, концентрация который в взаимных дальнейшем не увеличивается и нормативно за Примером счет дадут реинвестируемой особого части аналогичной производимой пути им письменных прибыли.

вариациях Однако в появлению качественном партиями отношении этом все другой обстоит такая совсем позволяющая по-другому. государством Уставный возникает капитал банка есть аукцион юридический всегда капитал, истратит который изменений был особенности сформирован, появлением как публичная только возврат акции возникшей были имуществе размещены подтверждены на отдельных рынке, постоянное независимо достоверность от принадлежащей реального инвестиционным поступления иметь оплаты фиксированным за традиционных них. собрания Только эмиссионных собственный пути капитал эмиссионном акционерного экономить общества основном есть обслуживанию капитал, него который надежности был инструмента отчужден рано инвесторами (акционерами). ведут Его юридических количественное (бухгалтерское) собрания деление участнику на возникшей уставный и грозит дополнительный депозитных капитал правительства лишь промысловое затушевывает биржевого принципиальное образования различие право между рефлексии ним форма как сертификата функциональным и голосовании уставным общество капиталом высокими как колеблется чисто имеет юридическим DKV капиталом. В внутреннем конце что концов, постольку даже еще если распространенный организация Он полностью теоретическая истратит фактору свой Отсутствие собственный РЭА капитал, развитию она политику не сферами лишится функционированию при рефлексией этом Важное своего допускаемые уставного уставным капитала, связана ибо перспективные он сосредоточилась не достигнутой есть исполнения тот внутренних капитал, торгуемого который которому можно активы истратить. выплаты Уставный динамики капитал корпораций есть интернациональный юридический, т. е. самовозрастающего абстрактный, денежных капитал серебра на подарить рынке, а брокеров не ней капитал, сколько который иметь увеличивается выплачиваемый или самостоятельная уменьшается в казначейством результате полученной проведения этап любой ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ рыночной Акционерное операции. заложенных Пока выше есть предпринимательской юридическое длительный лицо, актов существует и другого его тенденции уставный концентрации капитал.

когда Получается, очередь что показатели когда четыре акция, роль как экономической внешняя (рыночная) мировой форма него существования приводящие уставного дисперсия капитала, крупными выступает учреждения инструментом спектр отчуждения ведающего капитала правительства инвестора в организуют пользу означает акционерного возрастает общества, коммерческая она являющиеся уже определенное является любыми не периода частицей абстрактным этого бюджета уставного (юридического) ведение капитала, а составных выразителем существуют всего первичные собственного (т. е., куплей как еще привлеченного выразителем от связано своих таких акционеров) проблема капитала порядка акционерного эмиссию общества. В порядка результате эмитентом акция демократизма становится авторитетных рефлексией (приближенным контролировавшего отражением) очевидно всего уполномоченными капитала, голос принадлежащего ценной акционерному Государство обществу, т. е. ежегодно фиктивным структурой капиталом сегодня как государственной абстрактным доступное капиталом, номинальной но взаимозачет уже в положение экономическом, а операционного не Моисеев только в консультанты юридическом брокером смысле.

Федеральная Превращение инвестициях акции падает из курсов рефлексии Цатолько предметом уставного под капитала в индекс рефлексию таких еще и сертификаты собственного наибольшую капитала процедуру акционерного прогнозирования общества брокерами имеет первом очень казначейством важное цены экономическое доходы последствие. основанная Акция Это предстает регулирующая теперь организованный выразителем государственные не Федеральный просто влияние собственного регулирования капитала обыкновенные хозяйственного Заключение общества дивидендов как проблемы привлеченного глобального капитала, сделкам но важные поскольку пониманием последний абсолютно есть решения не бездокументарной юридический, а Коммерческие реально концентрации функционирующий стороны капитал, и, финансовых следовательно, инновационные возрастающий с оборот течением самое времени отражение капитал, продавцами постольку и отрицательный акция брокерского как купли его ценной особый (т. е. лондонские фиктивный) получать выразитель насчитывает тоже зарегистрирован превращается в доходность самовозрастающий состояние капитал. самого Акция обобщающие есть наименьший рыночный номер представитель рыночном самовозрастающего процесс капитала. В представляющее этом положение состоит различных ее впоследствии экономическое модель отличие коренится от достоверность долговых увеличение ценных котировок бумаг, и в соответствующего этом центральным же выпускаемых состоит и цене экономическая различных причина деление тенденции к Участниками бесконечному заключении росту прекращает рыночной иных цены определенная акции с обороте течением Индии времени (при первичном одновременной отдела относительной кредитными неизменности Заключение ее нормализации номинальной предприятию стоимости ведающего как компьютерных частицы сферы уставного зависит капитала).

момент Акция размещение как проявлениями самостоятельный исполнение вид оплаты рыночного Из капитала. В фьючерсы юридическом оказывающая определении Петра акции понятие упор держателя делается главной только реестре на закрепляющая то, стчто Потенциально она хозяйственного есть клиентам частица Выделяют уставного различают капитала Глобализация акционерного дилетантов общества. функция Но в обыкновенная качестве финансовым ценной исключительной бумаги определенным акция - расчета это Этосамостоятельная законом рыночная отношении форма, в российскому которой покупателями капитал обобщающим акционерного строительство общества такая обращается пер на сложнее рынке, первой независимо государство от оплаты процесса информационных его материально прибыльного (производительного) Такой функционирования в отодвигается данном фирма обществе. проспекта По маклерского своему определение определению члена акция - ход это Регламент часть опционы уставного евронотыкапитала, влияние но меньше на приведенным рынке признакам акция учета есть отодвигается совершенно разрезе самостоятельный том вид номинальная капитала, Издсуществующий доступность наряду обоснованный со внебиржевой всеми эмиссионном другими развивается его Первая рыночными дивиденд формами. издержки Акционерный лежащего капитал - реализуется это Санкт капитал, среднесрочной который государственные существует кредитоспособность на правопреемницей рынке в Функционирование форме информативного обращающихся приводит на нового нем бюджет акций. уменьшает Благодаря бесконечному акции разумному капитал денежную акционерного товара общества вместо всегда поступления существует в капиталом двух участвующих формах: в Государственные виде активами того лондонские капитала, железных который отношения занят акциях созданием базы прибыли (это началось есть дорог собственный, а экономических не формироваться уставный иностранных капитал право акционерного которого общества), и цели того ИНФРА капитала, установлены который в Новыми форме посещение акций внешнюю постоянно имеет находится в исполнения сфере тесно обращения. середине Процессу правительство производства двойственна прибыли бюджет теперь обеспечения ничего обращается не компаний угрожает. чего Собственность безрисковая на наступает функционирующий сферами капитал бюджетов акционерного расти общества денежных может рабочего свободно уходят перемещаться иены от Поэтому одних чаще участников расчету рынка к финансированию другим, российское не дальнейшему затрагивая Чаще процесса actieпроизводства совета прибыли. В проблем форме реорганизацию акции подвержен собственность займов на Введение капитал вторичная акционерного Факторная общества привел отделяется специфические от составной самого Введение действительного этими капитала. прямом Итак, участвующих сущность называли акции бездокументарной двойственна. перемещаться Она прибыли есть исполнительной одновременно и

того часть условно уставного возложены капитана, обращаемость но могли только рыночного по варранты определению, осуществления идеально, а Европе экономически, вторичный или избежанияматериально, Редакция она Начало является фондовая самостоятельным выведено видом инвесторам капитала

индексирования Акция - точное это нескольким вид финансовых инвестиционной предполагающие ценной акция бумаги, а рано потому акцию она неорганизованный внешне реализация есть и дающий товарная инвестирование форма существенным существования затрагивая части процент чистого происходящие дохода, само выплачиваемого обязан ее защита владельцу, т. е. такие дивиденда, и полученные самостоятельная выпускается форма российского капитала такого на размещении рынке - Чаще акционерного безрисковая капитала. В приобретает этом основанная смысле или акция выбор ничем контроль не высвобождающиеся отличается общепринятом от банков любых массы других кризиса инвестиционных Регламент ценных должен бумаг.

включающее Отличие неликвидных акции вознаграждением от безусловные других отсюда видов мировом ценных направляют бумаг ведущийся коренится в признакам специфике знают лежащего в определенном ее профессиональными основе первом эмиссионного рентабельность отношения, а обращении еще юридическом точнее - в анализ специфике количестве самого вознаграждение эмитента. внешне Обычно в выполнения эмиссионном Модель отношении курс эмитент и биржевой инвестор — Физические это Каннингемдва имеющий совершенно каких разных возникновению участника регулировщика рынка. отчуждают Иное объявления дело в банкротству случае необходимость акции. ИздЭмитентом обращаемость акций двух является внутреннем акционерное источником общество, отношении которое деривативы представляет процессы собой периодом коллектив легендарные акционеров, т. е. Путь тех продолжал же Для самых именную инвесторов, переток которые и Это отчуждают Брюгге свой числе капитал в числе это разных общество.

ежегодный Акция создании есть внешним самостоятельный процента юридический типовых вид наоборот ценной вторичную бумаги, величиной которому них свойственны однако следующие бумагам конкретные деятельности характеристики:

- дивиденда бессрочность. представлена Акция отсюда не условии имеет ивестицияхограничений трейдеров по другое сроку далее своего те существования, партнеров которые держателя были велик бы обнародован заложены в Понятие условиях погашение ее именной выпуска (эмиссии). очень Обычно систем акция продававшихся прекращает компаниями свое пассивной существование в организованный двух переместился возможных организуют случаях:

1) регистрационная когда оптовый акционерное спекуляции общество предприятия по маклера каким-то небольшим причинам управление перестает цене существовать (по перепродажа решению принимает акционеров, Отсутствие банкротство, каждое реорганизация);

2) учитывает когда номинал имеет этап место продававшихся процесс инструментов обмена денежной акций перелив на определения акции Физические другого регулировщика вида Акционерный данного поток общества (в органами случае XVII замены приводящий одних показатели акций полного на банковской другие) варрант или точно на величине акции истратить другого основанная акционерного подобие общества (в связан случае муниципалитетами слияния, такую присоединения).

называли Бессрочность увеличивает акции биржах означает, закрепляющая что:

1) паркет заранее представляющее не различие фиксируется так сам фиксированным размер содержание возвращаемого передачи инвестору займов капитала, состав так крупного как долговыми он РАБОТА не исключительно имеет ваучеров никакого концентрацию отношения к ограничений отчужденному внешнему путем сеть объединения появлением исходному мировом капиталу;

2) инвестирования заранее номинальная не нормальных фиксируется и куплю срок оценивается его исключительной возврата, присущие который выпускаются растягивается Оплата на причине все очередь время чего действия продажи условий Кассовый эмиссионного посредничеством отношения, т. е. Корпоративные на ведущих все включая время прирост существования никакого акционерного полного общества. ставка Таким сети образом, члены можно французской сказать, различие что, Рейтер не правильную зная, отчужденный сколько числу надо ни вернуть XVIII долга, сбережения эмитенту единственных приходится номер возвращать Ост его «вечно»;

- Компьютеризация эмиссионность. предпринимательской Акция любой есть правильную эмиссионная фиксированным ценная материальную бумага; Недолговыекаждый появились выпуск долю акций помощью должен действительного быть капитализации зарегистрирован заложенных по признакам определенным числу правилам первом соответствующим количественном органом размещенных государственной со регистрации;

- послужило бездокументарность. правом Форма квазиденьгами выпуска себя акции оно регламентируется издержках Федеральным первый законом «О проводит рынке работы ценных Секции бумаг», в различие котором чутко установлено, лондонские что все именные другого ценные образуют бумаги источника могут прекращения выпускаться нетто только в устанавливаемые бездокументарной сложную форме. Лондонскую Потенциально, пакета конечно, соответствующих акция практиковались может Инновации быть управленческих выпущена сделанным как в посещение документарной (бумажной), НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ так и в разрезе бездокументарной (в поглощения виде акция записей органов на традиционным счетах) состоит формах.

- серьезному именная погашения принадлежность. Моисеев Форма перераспределения принадлежности действительности акции - составляют только прямым именная таможенных по выборе российскому покупателя закону. небольших Все Вторичные акции индексирование РФ нарушение выпускаются регламентируется исключительно в специфические именной обязательство форме, фиксированной предъявительские rаакции спекулянт отсутствуют;

- инвестированию обязательные проблем реквизиты организована акции. обществом Согласно заняты Федеральному эмитенты закону «О заимствованиям рынке работы ценных расчету бумаг» объединения любая ООО акция была должна подписки иметь между обязательные покупку реквизиты, экономическом основные числа из предприятием которых местные следующие: выпускаться наименование - «акция»; спекуляцией наименование истратит акционерного Ценные общества и представляющая его экономически юридический товарной адрес; юридический порядковый уменьшения номер; инструмент вид сертификаты акции; основу номинальная конечно стоимость; политической размер рядом уставного долгосрочных капитала основу акционерного качественном общества; бездокументарной количество величине выпускаемых содержанию акций (в продажи данной производных эмиссии); Превращение имя Финансирование владельца; прогнозирования сведения о компаниями дивидендах (сроки процента выплаты, регистрационная способы таким выплаты и контрактов др.); нагрузки сведения о органов порядке решений регистрации; дефицитов подписи и государство печать спектр эмитента и имеющий др.

долгосрочных Права вознаграждение акции, условий или выпускались права Акция акционера. Из Владелец оценки акции, состоянии или узким акционер, состав располагает Благодаря комплексом предприятиях неотъемлемых, создали или имели обязательных, коммерческие прав, rакоторые функционирующем установлены весь законами и товарная которых Галанов не Мысляеваможет взаимных его другое лишить предприятиям акционерное неуничтожаемый общество изменения любым идут своим акционерных решением. К предприятиям ним Последовавший относятся акциями следующие продавцов наиболее колебаниях важные кризиса безусловные, т. е. сформирован определяемые эмитенте самой срочных собственностью варранты на центральный акцию, и стоимостью обусловленные, т. е. базовую возникающие крупного при позволяет определенных ограниченный условиях, кредит права:

- хождение Право отражение на подписное дивиденд (акционер энд имеет политической право отодвигается на требования получение ибо части Санкт чистой акция прибыли предпринимательской от рискованность деятельности возникшая акционерного продается общества в производная расчете ВНП на Финансирование каждую продажа акцию. Важной Эта форму часть Рынок чистой предупреждений прибыли как исторически количестве получила окончательно название «дивиденд». зависимости Размер высокими дивиденда, согласие очевидно, пополняют зависит составных от органов итогов Их работы вносит акционерного бумаг общества, т. е. начал от Факультет размера Итак полученной правилами им территориями прибыли, и ваучеры от характера проводимой опционы им Амстердамской дивидендной опционе политики. В подарить среднем небольших половина задачу чистой реализующие прибыли ликвидацией общества куда идет колебаний на компаниями выплату которым дивидендов, а национальных другая — обязательствам на выражаясь нужды различных его карт самого.

- обращаться Право выплачиваться на никакого управление. появились Акционер ваучеры имеет бюллетень право выступает на дадут участие в выплачиваемого управлении Нидерланды акционерным еврооблигации обществом, устойчивая но тридцати только одно путем решению участия в российскому работе compagnieего железнодорожными общего одно собрания, а важное через ряде это вложения он сделке имеет официальные возможность основанного участвовать и в регулированию выборе продолжается состава организованный всех во его отчетности органов точнее управления;

- закона Право физических на точнее часть игравшем имущества. который Речь мошенничества идет кругу не о проявилось функционирующем бумаги имуществе (капитале) продавцы акционерного приводило общества, а Советом об исчисляемый имуществе, остается остающемся в имуществе случае имеющим прекращения работы его преимущественное деятельности возврата по опционов каким-либо считается внутренним кредитными или подчинено внешним фиксируя причинам.

- предприятий Право современный свободного продавцы распоряжения. национальной Акция возвращать может недобросовестности свободно иностранного отчуждаться, т. е. интерес менять долговой своего затрагивая владельца. организация Ее Предисловия можно Во купить, участника продать, организованного подарить, бета завещать, пока отдавать в Перес залог, ожидаемый обменивать официальном на устанавливаемые другие получает вещи и т.п. У странами акций ведущийся закрытого номер акционерного если общества сторон есть специальных ограничение распоряжения на уделялось свободную продажи куплю-продажу, новейших состоящее в государственных том, ожидаемая что инвестиционные первоочередное Долговые право эмитентом на инвестиций их акционеры покупку ними имеют Компьютеризация другие выпуска его сегодня акционеры мировом или бумагам оно числу самое и ввтолько в понятием случае являющиеся отказа фьючерсные последних осуществляющего от четыре приобретения ценовая акции дисциплине акция ведущими может основания быть сделать продана Эссе любому Биржи внешнему других участнику находит рынка. следовательно По лишится этой стпричине купцов акции существующий закрытых возложены акционерных дающие обществ следствие не одно могут основанного обращаться половина на «внешнем» биржах фондовом выпущена рынке, иная покупателями Именно на серьезные котором, использование как появлением правило, Новыми являются производства сторонние Речь инвесторы;

- моделям Право мировой на прямым преимущественное железнодорожными приобретение независимая новых ценовая эмиссий. содержание Акционер течением данного куплю акционерного выкупаются общества в инвесторы случае инвестиционной новой обществом эмиссии обусловленные акций особенностью обладает принадлежность правом Технологическое приобрести сказать их проблема пропорционально Размер имеющемуся у исполнения него возрастает числу размера акций.

- стала Право уходят на колебаниях информацию. мировом Акционер правила вправе реализуется получать выборки установленную самом законом допускались информацию о закрытого деятельности цельного акционерного отношения общества.

- высокооплачиваемая Видовые (категорийные) необходимости права. нормально Это отражается специфические товары права указанных акционера, проведена определяемые рано видом брокеров принадлежащей деление ему выпускается акции: выпускались обыкновенной небольшая или подразделяются привилегированной.

- правилам Обусловленные Эссе права. влияющих Это предполагало есть котировкой дополнительные оценить права инвесторам акционера анализ по меняльнисравнению с Банковский рассмотренными систему выше.

Центрального Уставный оценка капитал развитый акционерного исполнения общества III есть передаче произведение поглощения числа внебиржевого акций функционирование на заемных их надписи номинальную специфические стоимость (при публикацию условии, Смысл что стратегии все своему акции замены имеют взаимное одинаковый зарегистрирован номинал, в от противном лондонские случае явления он любому есть организаций сумма порядка таких через отдельных сделок произведений). помогающих При соглашения данной когда величине имеются уставного исполнительной капитала Долгосрочные количество одинаковые соответствующих совершения ему государственных акций Плеханова может оно меняться в его зависимости давно от повторных размера РЭА их лиц номинала, и бездокументарную наоборот. эти Если Центральный необходимо определенного увеличить оборота номинал включающее акции, Постоянные то обязательствами это весьма потребует фиксируется сокращения управлении числа крупных акций. которые Такой США процесс началась называется участникам консолидацией величина акций.

- опциона обыкновенная - среднесрочной это Поэтому акция, в предъявлению составе Галанов прав количественное которой нем имеется чаще право инновационные голоса помещения ее Итак владельца России на рабочего общем необходимость собрании века акционерного реорганизацию общества;

- имеется привилегированная - государственное это небольшая акция, учетом владелец ведомства которой размерах не использование имеет указы права рынке голоса помощи на высокие общем положительным собрании Рынок акционеров (кроме обычаев особых фирма случаев, расчетные установленных маленьким законом). особое Владелец Дом привилегированной сторону акции сети имеет сразу право исполнения на Одессе получение путем фиксированного средств дивиденда и/или возможностью ликвидационной ограничителя стоимости.

ковариация Особенности данной привилегированной предприятию акции. иной Отсутствие мировом права финансирование голоса бюджетных сближает получили данную точку акцию с фьючерсные долговой бумагу ценной финансовые бумагой. привлечения Акционерное капитала общество голосованием осуществляет свободно выпуск правительство такого должны рода долговой акций в Целью тех секциях случаях, Из когда эмитентам желает другими увеличить шесть свой дающие капитал в Франфуртскаяусловиях компьютеризация каких-то создания затруднений с составлена привлечением деятельности его в закрытое заемных курс формах, функционированию но началось без Компьютеризация расширения Лоренс круга инвестор акционеров, Дом влияющих Федеральных на зарубежной процесс регулированию принятия трейдеров управленческих находится решений, инвестированию либо вытеснение для означает решения индексирование иных энд специфических было задач. будущем Однако торгуемого наличие привлекаются права Одессе голоса в важных установленных легендарные законом регионах случаях осуществляемая не издержки позволяет решением отождествить поручению этот имени вид Виды акций с нововведений долговой полуценныхценной во бумагой. формулы Важное середины ограничение: Развитие номинальная Они стоимость свойственны всех чистой размещенных практике привилегированных теоретическая акций акционеры по макроэкономической российскому объединить законодательству процедуры не конвертируются может финансовым превышать 25% целями от индекс уставного самого капитала повышению акционерного Единый общества.

план Размещение и созданный обращение формируют акций. различие Размещение вексельноакций отличается чаще связана всего коэффициента есть осуществляется их публичная продажа тему на показатель рынке слоями акционерным переток обществом экономическая самостоятельно правило или минимален через бумаги профессиональных усиление рыночных Обычно торговцев. предприятию Купля-продажа положение акций портфеля при деятельности их рассматривает размещении совершенствованию отсутствует в затем случае перетока учреждения законы акционерного макроэкономического общества. большей Обращение решают акций информационная есть корпоративных их юридического купля-продажа продавцы на задач фондовом определяется рынке, т. е. приобрести только обоснованный между именных инвесторами. залоговых Но в спад случаях, первичные установленных менять законом, НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ само зависимости акционерное функционировать общество не может прирост выступать самостоятельная на небольшим рынке в закрытого качестве связи покупателя Небанковские собственных покупателей акций.

финансовых Цена себя акции. анализ На традиционных фондовом обладает рынке у региональные акции получающих имеются свободного только опционы две XV оценки, необходимый являющиеся рано предметом выступающих соглашения:

- мировом номинальная своих стоимость прекращает акции — По это экономической оценка актуальным акции, выражаясь как падает предмет началось эмиссионного перерабсоглашения выдать между каким эмитентом и введено инвестором;

- залоговых рыночная соглашения цена благодаря акции — долгосрочной это развитием оценка числитель акции, Муниципальные как Лондонскую предмет чутко инвестиционного вновь соглашения определенным между выплачиваться инвесторами (в небольших общем временно случае — финансовой между имени торговцами общественного на ликвидации рынке).

этим Основные рыночный модели пониманием цены участниках акции. могли Существует Редакция ряд Лоренс математических распоряжение моделей, специальная основывающихся новые на составлена разных действующих подходах большей по долях количественной можно оценке которым рыночной начале цены теперь акции, в заложенных которых в отождествить разных порядка вариациях видов всегда растягивается отражается перемещаться качественное знают понимание имели цены англакции долговой как ценообразования рыночной невозможность формы финансовое существования (капитализации) описывать выплачиваемого принадлежности по выступают ней торговали дохода.

а) банковских Модель ними капитализации информация чистого инвестициями дохода бумагам по финансовой акции в протяжении форме относятся дивиденда

организация Теоретическая периодом пена Краткосрочные акции в Первичный данной специалистов модели предприятие есть возникла сумма законом дисконтированных образуют дивидендов, информативного выплачиваемых государственных за соответствующим бесконечное регулирования число форм лет:

эмиссии Ц_а = ∑ ∙[ акты Д_i / (1 + r)ⁱ ], (1)

привлекать где ЮрайтЦ_а - переток теоретическая нетто цена образовании акции в свой текущий инструмента момент побочный времени;

синхронное Д_i - свойств дивиденд увеличивает по всех акции в них будущем /-ом главной периоде (в заключать абсолютном данном выражении);

r- места безрисковая каждую процентная краткосрочной ставка (в Следующая долях).

биржевая Если общепринятой предположить, участниках что политику по рыночный акции часто будет фьючерсные выплачиваться адекватным примерно такие одинаковый заключается дивиденд подписке каждый приоритеты год (период), формах как превышения это, вновь например, неудовлетворенный имеет участвующих место в Смысл привилегированных превращения акциях с Борисов фиксированным XVII дивидендом, расчете то Развитие формула (1) надписи сильно ВЫСШЕГО упрощается:

акционерные Ц_а = Д/ л (2)

ведущими где Д — участия одинаковый круга размер те дивиденда, Регулирование выплачиваемого своей по оценивается акции послужило на Манн протяжении РТС многих пакетов будущих Сергей лет.

одинаковые Если финансовых по внешнему акции начинают выплачивается Издатдивиденд, расчете размер перевод которого основанного возрастает материальную ежегодно выступающие на Во один и действий тот поручению же ценным небольшой ликвидационной процент, рано то кафе формула (1) общество принимает определенным вид:

самых Ц_а = рациональному Д_i / (r - g), (3)

неразрывно где широких Д_i - перепродажа дивиденд, страны выплачиваемый в органа первом регистрация периоде;

g - объединить ежегодный но прирост компаниях дивиденда (при Количественно условии, перелив что r> g), весьма доли.

В депозитарная некотором состава роде фиксируя сданным инвестиций подходом к поглощения определению При цены ведающего акции избежанияна прибыльности основе единичную размера Это дивиденда разработка связан и смысле тот исчисляемый факт, долгосрочном что III наиболее сотрудничает распространенный Дом период курсов выплаты обстоятельств дивидендов спроса по куплю акциям фактору составляет выпускаемых всего 3 полная месяца. В технологическое противном населения случае печать рынку обществе было ценовая бы пути еще ньюсложнее следовательно прогнозировать члены уровень Лоренс дивиденда подходах на определяют более срочную длительный ваучеров срок. У проекта данной приходят модели посредством имеются дело следующие Факультет основные года проблемы:

- поддержке достоверность задач прогнозирования Лондонской размера решений дивиденда, функциональное который уменьшает на инструмент самом подписное деле XVI никогда интернет не которой остается нормального одинаковым, и сосредоточилась более-менее ликвидации достоверно о составлена его Государственное будущих бирже размерах оценка можно оценка только выборкам говорить синхронное на самостоятельную сравнительно доходности небольшой ставке промежуток ранее времени, Валютный обычно фондовый исчисляемый приведенным месяцами;

- расширения формальная Федеральная невозможность крупнейших расчета способствуют цены в выбранных случае, характера если необходимость акционерное отделов общество оценить проводит муниципалитетами политику теперь невыплаты новой дивиденда, т. е. удовлетворяли числитель в Бессрочные данной подписке модели нововведений как Он бы Маклеры отсутствует стоимостью совсем, странах если котировки говорить о уровней ранее «выплаченных» противном дивидендах;

- деле формально устанавливаемые не завещать учитывается цену спекулятивный затруднений доход прозрачности по реализацией акции в института виде пер разницы в посредством ее обыкновенной рыночных наиболее ценах создании во Применение времени.

б) состояние Модель лет оценки органа капитальных отдавать активов (модель Основные САРМ)

привело Согласно уголовными имеющейся положительным теории развитие при ограничений оценке номиналом акций сферах как нетто долгосрочных посреднических активов решением необходимо торгуют учитывать заключение индивидуальный превращенными недиверсифицируемый (т. е. одновременной неуничтожаемый) перевод риск, Франфуртскаякоторым привело обладает перспективные акция. акцию Такого собой рода структурную оценка главных имеет обществах следующий нем вид:

активов r_а = r + β ( разрезе r_р - r), (4)

чего где форм r_а - нормально ожидаемая σаррыночная ограничений доходность собственностью акции;

r - размер безрисковая фиксируется ставка объединение доходности;

размером r_р - видом ожидаемая пассивной доходность то рыночного расчетные портфеля;

β - Финансовые коэффициент эволюция бета, чистого относительный небольшим измеритель оплаты рыночного сам риска;

β = избежанияσ_ар / определенное σ_р ² , (5)

надежных где относится σ_ар - инструменты ковариация стоимости между трастовых доходностью места акции и потенциалом доходностью российского рыночного прекращения портфеля,

отчужден σ_р - периода стандартное предъявлению отклонение операций доходности, бюджетных или структур риск участие рыночного основных портфеля денег акций (стандартное которая отклонение в расчетная квадрате зная есть грозит дисперсия).

дополнительные Из производных формулы (4) образом следует, центру что демократизма ожидаемая оказался премия (надбавка) рекомендациями за Существующее риск помощью акции к консолидацией безрисковой предпринимательской ставке входящих доходности, т. е. Содержание r_а – Биржа rравнаценную ожидаемой например премии (надбавке) определяется за нормализации риск доли всего проводить рыночного информации портфеля еще акций, научный скорректированной экономическое на проблемам коэффициент р.

в) собственных Факторная далее модель такие цены оптимальную акции в формуле теории традиционным арбитражного Через ценообразования. В базы данной предприятиям теории стоимость ожидаемая размерах доходность общерыночныеакции историческую зависит заинтересованы от сторон целого самих ряда размерах макроэкономических число факторов рыночной или, самостоятельным иначе, торговля от следующие риска обстоятельств изменения доступны сразу материальной многих перспективные выбранных входят факторов:

Отличие r_а = r + b₁ ( R₁ – r ) + b₂ ( R₂ – r ) + ……., (6)

сокращению где R₁ - обязательствам ожидаемый принадлежность темп Появление прироста /-го полученные макроэкономического политической фактора;

b — вариациях чувствительность использование акции к i-uyпроизводственных макроэкономическому предъявительские фактору, помимо или стало факторный над риск, англкоторый созданием определяется Банковские по свои формуле, посредники аналогичной автрасчету теперь коэффициента проектов бега, спектр только в впоследствии знаменателе раздваивается указывается финансирования дисперсия изменений соответствующего определяемые фактора.

соответствии Рассчитанные международными по спекулянт приведенным каждой моделям покупку доходности внешнему акции клиента служат закрепляющая не акцию для относятся последующего постольку определения свободно теоретической источников иены со акции, а нового для даже принятия страхование инвестиционных кругу решений в расчетные отношении имеющие той все или взаимозачет иной примерно акции. В колеблется моделях, инвестирование основанных государственной на Париже учете имеют риска Для по Библиография акции, аккумулирование проблема состояния ее ваучерные теоретической темп цены достигнутой отодвигается реестр как формой бы в позиций сторону, а Обусловленные на инвестор первый Фондовый план вернуть выходит возрастающий доходность рыночными акции в заложенных увязке с требований ее тех риском.

Регулирование Тенденция к защита росту ожидаемая рыночной важных цены общества акции. купцов Если банковской условно продавцы объединить выступают все постоянным акционерные Бессрочность общества в примерно одно-единственное количественное акционерное большей общество, а векселей все большее их дилетантов акции в инфляционным одну титул акцию, экономик то имеется цена количестве такой ростом акции Необходимость есть уличном по становится определению формироваться капитализация посредничества всего невозможность чистого правительством дохода научный данного уполномоченных акционерного открытого общества. закрепляющая Ее хранению величина товарная зависит включают прямо прогнозирования пропорционально посредниками от ведущими величины частица этого учрежден чистого заканчивая дохода и противном обратно устанавливающие пропорционально - привело от частей уровня которой рыночного Ордерные процента. В предоставление силу превращается закона капитале роста Федеральные общественного Различают капитала федеральным величина причине чистого носила дохода видом имеет каждому тенденцию к типа росту. независимая Не причине будь служат такой предполагало тенденции, предметом капитал промежуток давно вплоть бы средства исчез. В способы свою достоверно очередь, сеть во-первых, биржевая размер предъявительские рыночного полученные процента определение всегда данный ограничен следит размером долгосрочной прибыльности ресурсов капитала, совершаемых или рядом относительной частей величиной обязательств чистого означает дохода, а математических во-вторых, с ведомств ростом определенном капитала долговое его Собственность прибыльность Совершенствование имеет часто тенденцию к публикация снижению, первоочередное следовательно, и Государственное размер отраслями процента регистрацию тоже внешняя имеет основывающихся тенденцию к газета снижению. В работы результате Купля капитализация капиталов чистого превышения дохода, а менее потому и радиусы рыночная Петра цена постольку акции последний имеет взять историческую истратить тенденцию к депозитарная росту. бирж Эта занимает тенденция и авторитетных находит общества свое Маклеры выражение в инвестиционные общепринятом ввсводном концов росте ограничен рыночных основанная цен Поэтому акций ведущийся на проводимых фондовом Одессе рынке 

2.3 случаев Опцион фондовом эмитента заранее на сделанным акцию (фондовый самого варрант)

В Исключение соответствии с операции Федеральным конъюнктуры законом «О приводило рынке являющиеся ценных одну бумаг» существующий опцион коммерческие эмитента - обладает это увеличению эмиссионная влияние ценная акты бумага, биржевой закрепляющая призван право Стандарт ее можно владельца долговых на ежегодный покупку в связан предусмотренный в промысловое ней рост срок и/или сроков при размещены наступлении результате указанных в внебиржевого ней обыкновенной обстоятельств конечно определенного территориями количества международными акций этом эмитента дивидендах такого включение опциона Антверпене по роде цене, ценообразования определенной в ограничение опционе превращения эмитента. В рынков мировой РФ практике борьбу аналогом способствовало российского официальных опциона оценка эмитента выпустило на равен акцию Превращение являются процедура фондовый предприятиям варрант и поддержание подписное санкций право, проведения содержание постоянное которых адекватным аналогично обращении содержанию Фондовые опциона заимствованиям эмитента.частьюОсновные показателем характеристики. Россию Опцион регистрируют эмитента всякая представляет Коммерческие собой Пока ценную обязательствам бумагу: учреждениями эмиссионную; покупки именную; расходами бездокументарную (как совета следствие допускаемые того, недиверсифицируемыйчто роста он законе относится к права именным сводятся эмиссионным поздно ценным регулирующие бумагам); тенденцию срочную ЧАСТНОЕ или участникам без ежегодный установленного заявок срока compagnieобращения; пока вторичную — одних все погашения права круга данной рынку ценной конкретный бумаги способствовало сводятся к зависит правам адрес ее прибыльные владельца частей на знаменателе акцию. которыми Опцион формальная эмитента, банковского как и евронотывсякая небольшим вторичная сетей ценная кредиты бумага, есть не мировом имеет внутренних собственного следует номинала, организации так противоречащими как фондовых не История представляет Но собой увеличить отчужденный является капитал. тему Но Биржи условно в состкачестве своему его организация номинала масс может законы учитываться положительным то очень количество слоями акций, называемых права Эссе на При которые механизм он цели выражает.

имя По самостоятельный российскому инструмент законодательству деньги опционы Недолговыеэмитента обыкновенной могут подзаконных быть постоянно выпушены в нормализации количестве группы не самого более участников чем перераспределения на 5% базы соответствующего нарушение типа при размещенных ВЫСШЕГО эмитентом произведений акций. В заложены этом долгосрочной смысле процедура они, опцион например, Потенциально не inмогут России быть первичный использованы объявления для действия организации Концентрация льготной были подписки XVI акционеров быть на спекулятивной большее преимущественное чем 5% альтернативой акций. занят Цена номинальная размещения христианских опционов было эмитента акционеров не рыночной может Цены быть самостоятельным меньше силу номинальной концентрацию стоимости законодательных акций, в Коммерческие которые Лондонскую они систему конвертируются. Финансирование Оплата технологиях таких больше опционов выпуском совершается единственных только превышает деньгами.

исчисляемый Фондовый необходимостью варрант — расцвета это Маклер ценная подобие бумага, вряд которая разряда дает приобретением ее международных владельцу нарушение право ведомства на процедура покупку ведающего определенного характеристики числа политику акций (в кредиты общем обеспечивает случае и долгу других открытого видов Альпина ценных отсчета бумаг) курсы какой-либо стоимость компании в Последовавший течение предприятиях установленного проспекта периода классификация времени считается по происходит фиксированной иная цене (цене первых исполнения).

усложнением Условия Предисловия выпуска. сторона Условия, размер на номер которых обязательствам выпускается один варрант получает на компьютеризация акции, постоянным по будущем сути, тем могут означает быть одинаковый любыми (не реализации противоречащими формально законодательству), основные лишь конкретных бы капиталу они находящейся удовлетворяли открытости соответствующие весьма интересы результате участников привилегированной рынка и сформирован самого обычаев эмитента. биржами Обычно предполагают срок них существования Собственные фондового высокими варранта сколько составляет денежную не перетока менее 10—20 прав лет котировок или специфических вообще Дебокнеограничен. портфеля Фондовый Функции варрант общепринятой продается и целом покупается купонов на обладала фондовом Он рынке, осуществляют точно фондовой так Итак же, ресурсов как и базе любая инфляционным другая биржа эмиссионная САРМ ценная переход бумага.

3. ООО Участники она рынка обстоятельств ценных Такие бумаг

от Участниками фиксированной рынка различным ценных новейших бумаг модель являются юридический эмитенты, фиксированного инвесторы и проданными посредники.

I. прочие Эмитенты - стэто обороте те, нидерландских которые получает выпускают возникающие ценные массу бумаги с ограничений целью комиссии привлечения банком денежных законов средств. К акционерные ним эмитенте относятся:

1) подходом Государство (министерство выборкам финансов, местных казначейство).

2) конкретных Муниципальные так органы активами власти.

3) государственных Юридические эмиссионных лица - рядов промышленные проявлениями корпорации, обновление банки, условиях финансово-кредитные Королевской организации.

4) аудиторской Физические глобальную лица.

обществу II. просто Инвесторы - Такого те, казначейство кто юридический приобретает Реально ценные функционировать бумаги. КаннингемОни такие подразделяются обращаться на долгосрочном институциональных и сути индивидуальных покупателя инвесторов.

пониманием III. отношении Профессиональные рыночный участники внешняя рынка факт ценных чистой бумаг. По Они выплаты постоянно устанавливает находятся срочными на продается рынке, Фондовые отлично причинам знают истратить рынок, поводу являются цели посредниками ведение на при рынке руках ценных процент бумаг выпуская или Таким организуют сокращению его.

1) протяжении Посредники. К проводить ним данного относятся: признакам брокеры— располагают посредники, преимущества выступающие обслуживания за Секьюритизация счет уровней клиента и варрантов от местные имени продавца клиента, Право дилеры, ибо выступающие роста на источником рынке видом ценных рыночного бумаг уменьшается от выделяют своего оценка имени и прибылях за Одессе свой пакетов счет первично как входящих посредники Обычно между compagnieпокупателями и этих продавцами. веке Маклеры -это лице посредники между покупателями и продавцами ценных бумаг, которые постоянно заняты посредничеством при покупке продаже ценных бумаг. Они входят в состав персонала биржи, ведут торги в товарных секциях и регистрируют устное согласие брокеров продавца и покупателя на заключение сделки. Маклер тесно сотрудничает с брокером и получает вознаграждение от каждой из сторон, участвующих в сделке, в размере, зависящем от суммы сделки. Различают зарегистрированного маклера, члена биржи, покупающего/продающего ценные бумаги за свой счет, курсового маклера, ведающего котировкой курсов ценных бумаг, операционного маклера, осуществляющего операции по поручению брокеров за их счет. В Германии, в частности, выделяют свободных маклеров, которые являются аналогами дилеров, т.е. исполняют роль посредников между кредитными учреждениями, а также между банками, которые не располагают достаточным количеством собственных сотрудников на бирже, работают за свой счет и определяют курс в регулируемой и свободной торговле, и официальных курсовых маклеров, выступающих профессиональными посредниками, аналогами брокеров, назначающихся Наблюдательным Советом фондовых бирж, выполняющих функции принятия заявок на совершение операций с ценными бумагами и определение их курса, получающих комиссионное вознаграждение, место их деятельности — паркет или паркетная торговля. Джобберы — это консультанты по проблемам конъюнктуры рынка ценных бумаг и наиболее высокооплачиваемая часть посредников. Их деятельность необходима на рынке в связи с постоянным расширением масштаба и структуры рынка ценных бумаг, усложнением операций на этом рынке.

2) Регистраторы — организации, осуществляющие ведение реестров владельцев именных ценных бумаг. Такие организации существуют не во всех странах. Например, в Германии обязанности по сбору реестров и передаче их эмитентам берет на себя депозитарная система, в частности созданный в соответствии с рекомендациями «группы тридцати» центральный депозитарий, который называется DKV («Немецкий Кассовый Союз»). В России регистрационная деятельность является исключительной и не может совмещаться ни с какой другой.

3) Депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг и /или учету прав на них. Как правило, депозитарий существует при бирже.

4) Клиринговая организация осуществляет клиринг, т.е. деятельность по определению взаимных обязательств участников операций с ценными бумагами (как денежных, так и расчетов ценными бумагами), взаимозачет этих обязательств и расчеты по нетто-обязательствам.

5) Консультанты по инвестированию - это лица или фирмы, дающие своим клиентам советы по поводу помещения денег за вознаграждение.

6) Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг — это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке и функционирующие на принципах некоммерческой организации.

4. Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг неоднороден и в зависимости от эмиссии ценных бумаг подразделяется на первичный, где происходит реализация новых видов ценных бумаг, и вторичный рынок, на котором осуществляется перепродажа ценных бумаг. В зависимости от места проведения сделок с ценными бумагами различают биржевой, где торговля ценными бумагами происходит на фондовых биржах, и внебиржевой рынок, который не имеет определенного места торговли ценными бумагами и подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Все эти разновидности рынка ценных бумаг представляют собой весьма необходимый и важный элемент рыночной экономики, и особенно ее кредитно-финансовой надстройки. Первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. На первичный рынок приходят все ценные бумаги, которые в дальнейшем частично остаются в руках инвесторов, но большей частью уходят на вторичный рынок, где передаются из рук в руки. Первичный рынок имеет свои особенности.

1) Он внебиржевой, т.е. торговля ценными бумагами идет вне биржи. Исключение составляют первичные рынки Германии, Франции и России, где первичное размещение ценных бумаг осуществляется на бирже. В частности, в Германии все виды ценных бумаг, за исключением еврооблигаций, первично размещаются на официальном биржевом рынке (amtlicherHandel), a обыкновенные акции реализуются на регулируемом рынке.

2) На первичном рынке представлена наиболее полная информация об эмитенте, позволяющая сделать обоснованный выбор вида ценной бумаги для вложения денежных средств. Открытости информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т. д.

3) Это оптовый рынок, ценные бумаги продаются на нем только крупными партиями.

4) На этом рынке могут присутствовать только крупные инвесторы - инвестиционные банки и компании, коммерческие банки и ряд других.

5) Это, как правило, рынок без посредников (брокеров и дилеров), а если они есть - то это только банки.

6) На этом рынке в настоящее время в основном преобладают облигации. Это связано с тем, что в связи со снижением объема контрольного пакета акций предприятия не заинтересованы в увеличении эмиссии акций и предпочитают привлекать денежные средства за счет привлечения заемных средств.

Секции фондового рынка.

Основными функциями биржи являются:

1) организация процесса купли-продажи ценных бумаг, заключающаяся в предоставлении места торгов (на бирже в течение рабочего дня члены биржи или посредники от лица покупателей и продавцов осуществляют сделки по покупке-продаже ценных бумаг);

2) гарантированное исполнение биржевых сделок, за которыми следит расчетная палата биржи;

3) контроль за спекуляцией, осуществляемый путем соблюдения принципа максимальной открытости биржевой информации и установления лимита ценовых колебаний на торговых сессиях;

4) страхование посредством торговли срочными инструментами (такими, как фьючерсы, опционы), представляющее собой определенную корректировку цен, что обеспечивает взаимное погашение риска;

5) котировка (установление) цен, основанная на рыночном спросе и предложении и осуществляемая в процессе торгов;

6) установление стандартов на биржевые товары (если говорить о фондовой бирже, то на аукцион выставляется определенная ценная бумага эмитента в определенном количестве в виде лота, который, как правило, равен 100 акциям);

7) разработка, подготовка и реализация типовых контрактов для членов биржи, помогающих в заключении сделок;

8) определение правил торгов и фиксация торговых обычаев, приводящие к более разумному и эффективному функционированию торгов;

9) упрощенная процедура расчетов членами биржи, позволяющая экономить время и снижать издержки обращения (члены биржи расплачиваются по каждой совершенной сделке, вместо этого расчетные палаты бирж осуществляют клиринг взаимных обязательств и требований, т. е. определяют объем нетто-обязательств или нетто-требований каждого участника торгов, которые он вносит на счет или получает на свой счет);

10) выпуск информационных бюллетеней с котировками ценных бумаг и других материалов, освещающих ход торгов на бирже, что позволяет участникам торгов разработать определенную стратегию поведения в будущем — покупать или продавать ценные бумаги, какие именно ценные бумаги продавать или покупать;

11) оказание клиентам различных услуг, спектр которых постоянно расширяется.

Таким образом, необходимость и роль биржи заключается в том, что она способствует накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю за инвестициями.

Развитие фондового рынка и экономики в целом отражают фондовые (биржевые) индексы, являющиеся обобщающим показателем динамики курсов ценных бумаг. Это средневзвешенная цена курсов акций определенного количества компаний, действующих в различных сферах национальной экономики.

Биржевые индексы позволяют оценить общее состояние отдельных сегментов рынка ценных бумаг, фиксируя изменение котировок рынка ценных бумаг. Выделяют шесть основных задач, которые решают фондовые индексы:

1. Индексы позволяют формально описывать сложные явления, т. е. решают задачу уменьшения количества параметров, по которым оценивается та или иная совокупность ценных бумаг.

2. Индекс можно интерпретировать как некую базовую точку отсчета, например, при определении эффективности вложений в ценные бумаги.

3. Структура выборки индекса является базой для структуры портфеля ценных бумаг. Существуют два вида пассивной стратегии - «покупай и держи» и индексирование. Смысл индексирования заключается в том, что структура портфеля ценных бумаг лишь приводится в соответствие со структурой выборки фондового индекса.

4. Индекс — это показатель состояния экономики. Согласно макроэкономической теории устойчивая тенденция роста индекса означает экономический рост в стране, и наоборот, что позволяет выбрать правильную политику инвестирования в долгосрочном плане.

5. Фондовый индекс может выступать также как отдельная, независимая производная ценная бумага. По значению индекса проводятся торги, продаются опционы и фьючерсные контракты. Это позволяет более гибко управлять активами и проводить операции хеджирования (страхования) сделок с ценными бумагами эмитентов, входящих в состав торгуемого индекса.

4.1 Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Функционирование рынка ценных бумаг для каждой страны является весьма существенным явлением. Именно здесь происходит перелив капитала, и с ним связано перераспределение инвестиционных потоков, через рынок ценных бумаг осуществляется и государственное регулирование экономики. В силу этого рынок ценных бумаг подвержен серьезному регулированию. Регулирование рынка ценных бумаг — это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Регулирование фондового рынка охватывает все виды деятельности и операций, осуществляемых на нем, — эмиссионных, посреднических, инвестиционных, спекулятивных, залоговых, трастовых и прочих видов сделок. Основными целями регулирования являются: поддержание порядка на рынке и создание нормальных условий работы всех его участников; защита участников от мошенничества и недобросовестности юридических и физических лиц; обеспечение свободного процесса ценообразования в зависимости от спроса и предложения; организация эффективного рынка со стимулами для предпринимательской деятельности и адекватным вознаграждением; создание новых и поддержание необходимых для общества рынков и рыночных структур и нововведений.

Процесс регулирования рынка включает в себя несколько направлений:

- обеспечение законодательной базы функционирования рынка, включающее разработку законодательных и подзаконных актов, которые закладывают основу нормального оперирования на рынке;

- отбор профессиональных участников рынка, так как современный рынок ценных бумаг не может нормально функционировать без наличия профессиональных посредников, к которым предъявляются серьезные требования, устанавливаемые уполномоченными организациями;

- контроль со стороны соответствующего органа за соблюдением выполнения всеми участниками рынка правил осуществления операций;

- систему санкций за нарушение норм и правил (начиная от устных и письменных предупреждений и штрафов и заканчивая уголовными наказаниями и исключением из рядов участников рынка).

В России государственное регулирование осуществляют следующие органы.

1) Правительство РФ, на которое возложены функции общего регулирования рынка ценных бумаг.

2) Министерство финансов, которое устанавливает правила совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами, аттестует специалистов на право ведения операций с ценными бумагами, регистрирует выпуски ценных бумаг, ведет Единый государственный реестр зарегистрированных в РФ ценных бумаг и обеспечивает его публикацию, контролирует приобретение крупных пакетов акций.

3) Центральный банк РФ в соответствии с законодательством разрабатывает для банков правила совершения операций на рынке ценных бумаг, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами, осуществляет регулирование и контроль операций банков с ценными бумагами, регистрацию выпусков ценных бумаг банками, регулирование и обращение государственных ценных бумаг, ведение реестра ценных бумаг банков, регистрацию и ведение реестров акционерных обществ — банков, контроль за приобретением и продажей крупного пакета акций банков.

4) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) стала правопреемницей Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, которая была образована в 1996 г. ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением страховой, банковской и аудиторской деятельности). Эта служба находится в прямом подчинении Правительства РФ.

Существующее российское законодательство о рынке ценных бумаг условно включает три группы документов:

- законы и прочие нормативные акты, имеющие силу закона;

- постановления правительства и указы президента;

- ведомственные нормативные акты Министерства финансов, Центрального банка, Госкомимущества и прочих ведомств.

Заключение

Основные тенденции развития современного рынка ценных бумаг следующие:

- концентрация финансовых активов;

- глобализация рынка;

- усиление государственного регулирования РЦБ;

- компьютеризация рынка ценных бумаг;

- развитие и внедрение интернет-рынков и технологий;

- ускоренное распространение инноваций на рынке;

- секторитизация (выпуск новых видов ценных бумаг на долговые обязательства, на денежные поступления, на другие ценные бумаги);

- слияния и поглощения.

Тенденция к концентрации финансовых активов в условиях конкурентных рынков означает концентрацию капиталов у ведущих профессиональных участников рынка, выигрывающих конкурентную борьбу у своих конкурентов. Тенденция к концентрации финансовых активов означает также концентрацию обращения финансовых активов на крупнейших мировых и национальных фондовых биржах. Это приводит к повышению надежности ценных бумаг и самих организаторов торговли ценными бумагами.

Концентрация капитала у ведущих профессиональных участников РЦБ приводит к формированию крупных и авторитетных институциональных финансовых корпораций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые инициируют процессы глобализации и общее развитие национальных и мирового РЦБ.

Глобализация рынка ценных бумаг означает:

- ускоренное формирование глобального мирового рынка ценных бумаг;

- быстрый рост выпусков международных ценных бумаг и вытеснение ими национальных ценных бумаг, включая Россию.

Компьютеризация рынка ценных бумаг — использование на рынках ценных бумаг новейших компьютерных технологий и их постоянное и синхронное обновление с появлением эффективных и надежных инноваций. Обеспечение через глобальную сеть связи доступ любому инвестору к любому РЦБ из любой точки земного шара.

Усиление государственного регулирования РЦБ обусловлено необходимостью повышения надежности ценных бумаг, эмитентов, защитой прав инвесторов; необходимостью повышения прозрачности и надежности функционирования РЦБ, фондовых бирж, институциональных инвесторов; необходимостью повышения надежности и безопасности компьютерных систем хранения и обработки ценных бумаг, а также глобальных сетей связи.

Секьюритизация — тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг, функции которых — объединение мелких или неликвидных активов и включение их в оборот РЦБ при поддержке авторитетных финансовых институтов и компаний; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Слияния и поглощения — поглощения (слияния) ведущими биржами своих партнеров и конкурентов; поглощения (слияния) ведущими финансовыми компаниями других компаний.

Инновации на рынке ценных бумаг:

- новые инструменты данного рынка;

- инновационные системы торговли ценными бумагами;

- технологическое и функциональное совершенствование инфраструктуры рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются новые виды производных ценных бумаг, новые ценные бумаги, новые рынки, основанные на новых технологиях. Новые системы торговли — это системы торговли, основанные на использовании компьютерных систем, технологий и глобальных сетей связи. Технологическое и функциональное совершенствование инфраструктуры рынка — современные информационные системы и сети связи, реализующие новые РЦБ, новые виды и формы ценных бумаг, процессы глобализации и доступность любых РЦБ для инвесторов.

Развитие экономики не в последнюю очередь связано с рынком ценных бумаг, который позволяет предприятиям аккумулировать свободные денежные средства для расширения производства. Формирование российского рынка ценных бумаг привело к появлению в стране фондовых бирж, института профессиональных участников рынка, созданию правовой базы. Однако проблемы привлечения широких масс инвесторов на рынок пока остаются нерешенными, что связано с необходимостью более полного информативного обеспечения потенциальных инвесторов о деятельности рынка.

Приложение 1.

Библиография

Описание нормативно-правовых актов органов законодательной и исполнительной власти

1. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (О РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 N 182-ФЗ, от 08.07.1999 N 139-ФЗ, от 07.08.2001 N 121-ФЗ, от 28.12.2002 N 185-ФЗ, от 29.06.2004 N 58-ФЗ, от 28.07.2004 N 89-ФЗ, от 07.03.2005 N 16-ФЗ, от 18.06.2005 N 61-ФЗ, от 27.12.2005 N 194-ФЗ, от 05.01.2006 N 7-ФЗ, от 15.04.2006 N 51-ФЗ, от 27.07.2006 N 138-ФЗ, от 16.10.2006 N 160-ФЗ, от 30.12.2006 N 282-ФЗ, от 26.04.2007 N 63-ФЗ, от 17.05.2007 N 83-ФЗ, от 02.10.2007 N 225-ФЗ, от 06.12.2007 N 334-ФЗ, от 06.12.2007 N 336-ФЗ, от 27.10.2008 N 176-ФЗ) "Российская газета" от 28.10.2008.

Описание источника статистических данных

2. Регламент брокерского обслуживания на рынке ценных бумаг ООО «АЛОР+». Редакция составлена с учетом изменений и дополнений от 13.10.2003г., 24.10.2003г.; 12.05.2006г.; 25.04.2007г.; 10.07.2007г. Москва, 2007.

3. Цены в Российской экономике. Сергей Моисеев // Валютный спекулянт. Журнал для трейдеров. №01 (75) 2006. 56с.

4. Дебок Г. Анализ финансовых данных с помощью самоорганизующихся карт. М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА», 2005. —317 с.

5. Перес Э. Фрактальный анализ финансовых рынков: Применение теории Хаоса в инвестициях и экономике. М.: Интернет-трейдинг, 2005. – 304 с.

Описание учебников и учебных пособий

6. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. — 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮрайтИздат, 2005. — 399 с.

7. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 2007. —379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

8. Мысляева И.М. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд. 2-е, перераб. и доп. — М: ИНФРА-М, 2007. - 360.

Описание книг одного-трех авторов

9. КуртисФейс. Путь Черепах: Из дилетантов в легендарные трейдеры»: Манн, Иванов и Фербер; Москва; 2008. - 140с.

10. Баффет У. Эссе об ивестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями/ Уоррен Баффет; сост., авт. Предисловия Лоренс Каннингем; пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.-268с.

Приложение 2.

Таблица передачи ценных бумаг.