Роль международного валютного фонда в регулировании международного финансового рынка (История создания МВФ)

Содержание:

Введение

В организации системы международных экономических отношений можно выделить организации, которые специализируются по экономической проблематике. Деятельность таких организаций направлена на формирование условий, в которых осуществляется накопление и перераспределение международного валютного капитала с целью повышения эффективности его использования, а также придания ему целенаправленности. Среди таких организаций значительное место занимает Международный валютный фонд (МВФ). В соответствии со Статьями соглашения одной из обязанностей МВФ является осуществление «надзора», в рамках которого Фонд оценивает риски стабильности и разрабатывает рекомендации по необходимым изменениям в политике. Такой надзор осуществляется как на глобальном уровне, так и на государственном.

Осуществляя перераспределение капитала между странами МВФ выполняет свою главную функцию — облегчение обмена томарами, услугами и капиталом между странами, тем самым способствуя экономическому росту. Поэтому изучение его роли на международном финансовом рынке представляется актуальным и в настоящее время.

Целью работы является изучение МВФ как организации, участвующей в накоплении и перераспределении международного валютного капитала, и механизма его деятельности.

Для достижения поставленной цели требуется решить следующие задачи:

— рассмотреть историю создания МВФ;

— изучить структуру управления фондом;

— проанализировать структуру капитала фонда;

— проанализировать кредитный механизм, который позволяет фонду осуществлять распределение накопленного валютного капитала;

— проанализировать взаимодействие МВФ с различными странами.

Объектом работы выступает Международный валютный фонд.

Предметом работы является механизм перераспределения международного капитала через Международный валютный фонд.

Обширные публикации по основным аспектам функционирования Фонда, в том числе представляющих интерес для выявления его особенностей в сравнении с другими мировыми финансовыми институтами, включают работы Т. Викулиной, В. Виноградова. В трудах И.Н. Герчиковой, А.И. Шмырева, Н.В. Самодуровой, В.М. Ягодкиной отражены место и роль МВФ в системе мировых финансово-экономических организаций и их взаимодействие.

Теоретическая значимость исследования заключается в критическом осмыслении тенденций и перспектив реформирования МВФ. Исходя из воспроизводственного подхода к анализу деятельности и преобразования Фонда, выделены недостатки его функционирования, основанные на доктрине либерализма/монетаризма и стандартных стабилизационных требованиях к государствам-заемщикам без учета реального состояния их национальных экономик. Выявлена перспектива обновления теоретической базы деятельности МВФ – усиление межгосударственного валютно-кредитного и финансового регулирования (на основе надзора и контроля) и его сочетание с рыночным, в том числе посредством расширения надзора и регулирования не только валютно-кредитных, но и финансовых отношений, а также экономической политики всех государств-членов, включая тех, которые не заимствуют у него средства.

Структура работы соответствует поставленным цели и задачам и представлена введением, двумя главами, заключением и списком используемой литературы.

Глава 1 Формирование системы международных валютных отношений после Второй мировой войны

1.1 История создания МВФ

По окончанию Первой мировой войны мир пытался найти способ межгосударственного регулирования экономических отношений между странами. В 20-х годах ХХ века конференции, проведенные в Брюсселе (1921 год) и Генуе (1922 год), посвященные поиску решения экономических проблем не принесли результатов.

Повторно к попытке прийти к международному компромиссу развития экономики вернулись в 30-х годах ХХ века после Великой депрессии в США, когда стало отчетливо понятно, что изолированно друг от друга страны не могут добиться больших успехов. Мировая общественность пришла к выводу, что политика изоляционизма ни кого не сделает победителем^[1].

Следующим ударом по валютному обращению оказалась Вторая мировая война, заставившая почти все страны ввести валютные ограничения^[2]. Экономические взаимосвязи между странами были почти полностью разрушены. В условиях почти полного краха европейской экономики лидирующие позиции заняла единственная на тот момент растущая экономика — США^[3].

Беря на себя обязательства лидера США предлагали послевоенное устройство мира, в котором:

— не было место повторения истории установление контроля сильной метрополии над слабыми обществами (британский опыт создания империи);

— поддержание принципа национального самосознания;

— формирование системы коллективной безопасности;

— формирование мирового экономического пространства, который будет базироваться на равном доступе к торговле и инвестициям, универсализма и многосторонности^[4].

Развитие идей нового экономического порядка в США шло в период Второй мировой войны. Особенно над подобными идеями трудились всевозможные комитеты, которые предлагали разные варианты нового мирового порядка. Однако они имели одну общую идею, которая отражала потребность в регулировании нового мира. Такое регулирование осуществлялось бы некими специализированными институтами. При этом эти институты должны были функционировать и в случае ослабления США. Как известно результатом трех встреч антигитлеровской коалиции в послевоенное время стало рождение — ООН, которая в какой-то мере соответствовала представлениям американцев, так как основной её задачей стало исполнение роли системы мировой безопасности, а также она наделена рядом координирующих функций^[5].

Что касается именно экономических отношений, то следует отметить два проекта, направленных на формирование международной валютно-финансовой организации и новой системы международных валютных отношений:

— план Г.Уайта (США), который предлагал сформировать международный стабилизационный фонд;

— план Д.М. Кейнса (Великобритания), который видел решение вопросов с помощью международного клирингового союза^[6].

На международной конференции в 1944 году в Бреттон-Вудсе в основу будущей международной организации был взят план Уайта, дополненный предложениями Д.М.Кейнса. Итогом конференции стало решение о формировании Международного валютного фонда МВФ), деятельность которого ориентировалась на оказание помощи различным странам в преодолении негативных последствий внешнеторгового дефицита и недопущения повторения, а также был учрежден Международный банк реконструкции и развития (МБРР), который ориентировался на предоставление кредитов для послевоенного восстановления.

От участников (44 страны) этой конференции требовалось в течение пяти лет сформировать определенных условий в своей национальной экономике для помощи МВФ и МБРР, направленных на:

— обеспечение конвертируемости валют;

— поддержка стабильного курса обмена;

— снять основные торговые ограничения;

— сбалансировать свой внешнеторговый дефицит^[7].

В Уставе МВФ^[8] и МБРР прописано, что решения принимаются «взвешенным количеством» голосов, которое напрямую зависит от вступительного взноса страны, а также и её вклада в мировую экономику. Пользуясь этим условием, США в послевоенное время претендовало на 30% всех голосов в Фонде и Банке, что позволило бы им автоматически стать главными распорядителями финансовых ресурсов учрежденных организаций.

Вопрос распределение права голоса вызвал значительно опасения у СССР, который понес значительные потери в войне и не мог в полном объеме внести соответствующую долю финансов для выкупа весомой доли голосов^[9]. Для решения этого вопроса советская делегация предлагала распределить голоса так, что бы у СССР т США было примерное равное количество голосов, при этом в распределении голосов, на которое не влияла бы финансовая доля СССР в первоначальном капитале учреждения^[10]. Ведь этот взнос еще более ухудшил бы положение Советского Союза.

Вторым моментом, который вызывал опасения у советской делегации — это условия МВФ, в рамках которых однозначно говорилось о прямом вмешательстве во внутренние дела принимающих стран^[11].

Однако США и СССР не смогли прийти к единому мнению по этим вопросам, что послужило для отказа СССР от ратификации договора об учреждении МВФ. В свою очередь отказ от участия в МВФ автоматически запрещал становиться членом МБРР, членами которого по уставу могли стать только члены МВФ^[12].

Таким образом, СССР не был включен в новую систему международных финансовых отношений в полном объеме. Однако в 1992 году страна-правопреемница — Россия приняла Статьи соглашения (Articles оf Agreement) МВФ.

Articles оf Agreement — Статьи соглашения — выполняют роль устава МВФ, были приняты 21 декабря 1945 года, ставшем годом создания МВФ.

Высшим органом МВФ является Совет управляющих, в который входят два человека от каждой страны-члена (управляющий и его заместитель). Обычно это министры финансов и главы центробанков. Традиционно Совет управляющих собирается на встречи один раз в год.

Административные функции и повседневное управление возложены на директора-распорядителя и Совет исполнительных директоров. В 2011 г. директором-распорядителем впервые стала женщина - представительница Франции Кристин Лагард (в феврале 2016 г. переизбрана на новый пятилетний срок на безальтернативной основе).

Совет исполнительных директоров состоит из 24 человек. Восемь стран (США, ФРГ, Япония, Великобритания, Франция, КНР, Саудовская Аравия и Россия) имеют собственных директоров, остальные 16 директоров представляют группы государств. Штаб-квартира МВФ находится в Вашингтоне. В фонде работают около 2,7 тыс. сотрудников из 147 стран мира^[13].

Фонд выпускает такие регулярные издания, как «Перспективы развития мировой экономики», «Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности», «Мировое экономическое положение», вестники по развитию региональной экономики.

1.2 Надзор со стороны МВФ

МВФ наблюдает за международной валютной системой и следит за экономической и финансовой политикой своих 188 государств-членов. Эта деятельность известна как «надзор». В рамках данного процесса, который осуществляется как на глобальном уровне, так и уровне отдельных стран, МВФ указывает на возможные риски для стабильности и рекомендует необходимые изменения в политике^[14].

Надзор необходим для выявления рисков, которые, возможно, потребуется уменьшить за счет мер политики, с тем, чтобы поддерживать экономический рост. Кроме того, в условиях современной глобализованной экономики, когда политика одной страны обычно сказывается на многих других странах, важное значение имеет международное сотрудничество. МВФ, членами которого являются 188 государств, то есть почти все страны мира, оказывает содействие этому сотрудничеству^[15]. Существует два основных аспекта деятельности МВФ: двусторонний надзор, или оценка политики каждого государства-члена и предоставление рекомендаций по мерам этой политики, и многосторонний надзор, или наблюдение, за мировой экономикой.

МВФ регулярно проводит анализ своей надзорной деятельности. В проведенном в 2011 году Трехлетнем анализе надзорной деятельности (ТАН) был отмечен прогресс в устранении недостатков надзора докризисного периода, но было также указано на существенные пробелы^[16]. В частности, осуществляемый МВФ надзор был сочтен слишком фрагментированным при недостаточной глубине оценок рисков и внимания, уделяемого взаимосвязям и передаче воздействия шоков. В ТАН 2011 года рекомендовалось добиться улучшений по шести ключевым аспектам: взаимосвязанность, оценки рисков, внешняя стабильность, финансовая стабильность, действенность и правовые основы^[17].

В рамках более широких усилий, предпринимаемых для дальнейшего совершенствования надзора, Исполнительный совет принял в июле 2012 года новое решение о надзоре на двусторонней и многосторонней основе (Решение об интегрированном надзоре) в целях усиления правовой основы надзора, а также обсудил первый «Пилотный доклад по внешнеэкономическому сектору»^[18]. В сентябре 2012 года Исполнительный совет утвердил новую Стратегию финансового надзора, в которой предлагаются конкретные и расставленные в порядке приоритетности шаги для дальнейшего усиления финансового надзора. Эти меры помогают обеспечить наличие у МВФ больших возможностей для преодоления вторичных эффектов политики государств-членов для глобальной стабильности; мониторинга внешнеэкономического сектора государств-членов на более комплексной основе; а также более результативного вовлечения государств-членов в конструктивный диалог, лучшей защиты эффективного функционирования международной валютной системы и поддержки глобальной экономической и финансовой стабильности.

ТАН 2014 года, завершенный в сентябре 2014 года, развивает эти реформы и выделяет пять приоритетов в операционной деятельности для укрепления надзора^[19]: интеграция и углубление анализа риска и вторичных эффектов; введение в стандартную практику макрофинансового надзора; уделение большего внимания структурной политике, в том числе вопросам рынка труда; предоставление в большей мере согласованных экспертных рекомендаций по вопросам политики; подход к надзору, ориентированный на клиента и основанный на четком и открытом взаимодействии. Разработанный директором-распорядителем План действий по укреплению надзора содержит конкретные меры для продвижения работы в этих приоритетных областях, в том числе обновленный Методический документ по надзорной деятельности в рамках консультаций в соответствии со Статьей IV^[20]. В сентябре 2014 года был также завершен обзор Программы оценки финансового сектора. Принимаются меры по усилению надзора в каждой из этих приоритетных областей на основе консультаций с Исполнительным советом МВФ. Регулярный обзор надзорной деятельности был переведен на пятилетний цикл, при этом предусмотрена оценка хода работы в середине отчетного периода в 2017 году^[21].

Таким образом, можно говорить о том, что МВФ реализуется свою основную функцию — перераспределение капитала для облегчения обмена товарами и услугами. При этом имея право выставлять условия по проведению структурных изменений в стране-заёмщика Фонд оказывает значительное влияние на внутреннее развитие такой страны.

Глава 2 Финансовая деятельность МВФ

2.1 Структура капитала

Важнейший источник финансирования МВФ - подписные квоты (членские взносы стран-участниц), размеры которых зависят от экономики страны и ее золотовалютного запаса. Размер квоты влияет на доступ страны к финансовым ресурсам фонда и на право голоса (например, 15% квот позволяют блокировать решения акционеров фонда). Расчетная единица МВФ - специальные права заимствования (Special drawing rights, СДР)^[22]. СДР имеет безналичную форму, а ее стоимость определяется ежедневно на основе рыночного курса основных валют - на сегодняшний день это доллар, евро, иена, фунт стерлингов и юань (включен в корзину валют МВФ 1 октября 2016 г.).

В 2010 г. по инициативе Группы 20 в МВФ была одобрена крупнейшая с момента возникновения организации реформа, предусматривающая, в частности, перераспределение в пользу растущих экономик 6% квот и голосов^[23]. Реформа долго не могла вступить в силу из-за отсутствия ратификации в Конгрессе США, который одобрил ее лишь в декабре 2015 г.

После вступления в силу реформы в январе 2016 г. общий размер квот увеличился примерно до 475 млрд СДР (приблизительно $645 млрд). Однако общее соотношение голосов между развитыми и развивающимися странами изменилось незначительно: (до реформы - 60,5% к 39,5% соответственно, после - 57,7% к 42,3%). Общая доля стран БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР) в квотах достигла 14,7%. Эти страны (за исключением ЮАР) оказались в десятке основных акционеров фонда^[24].

США остались крупнейшим государством-членом и сохранили право вето. Их квота составляет 17,46% от общего объема (83 млрд СДР или приблизительно $118 млрд). Последнее место по этому показателю занимает Тувалу. Его квота - 0,001% (2,5 млн СДР; ок. $3,5 млн)^[25].

Помимо квот, механизмами финансирования операций МВФ являются два соглашения между фондом и отдельными странами-членами и их финансовыми институтами: Генеральное соглашение о займах (ГСЗ; General Arrangements to Borrow, GAB) от 1962 г. и Новое соглашение о займах (НСЗ; New Arrangements to Borrow, NAB) от 1998 г. Эти документы пересматриваются каждые пять лет. В настоящее время в рамках ГСЗ (11 стран) доступно $23 млрд, а в рамках НСЗ (38 стран) - примерно $250 млрд.

Кроме того, МВФ является одним из крупнейших официальных держателей золота в мире^[26]. Его использование регулируется статьями соглашения. В последний раз продажа золота была осуществлена в 2010 г. (свыше 403 т на сумму $50 млрд). Полученные средства пошли на оказание помощи беднейшим странам. В настоящий момент золотые авуары МВФ превышают 2800 т.

2.2 Кредитная деятельность МВФ

В первые десятилетия МВФ чаще всего кредитовал страны Европы (первой помощь получила Франция в мае 1947 г. в размере $125 млн). Кредиты европейским государствам выдавались с целью поддержания торгового баланса с США, так как им приходилось покупать доллар по сильно завышенной цене из-за его привязки к золоту^[27].

В 1952 г. МВФ начал предъявлять к заемщикам требования о проведении структурных экономических реформ, направленных на преодоление проблем с платежным балансом. Сейчас они чаще всего предполагают либерализацию внешнеэкономической деятельности государства: снятие барьеров для импорта, приватизацию госпредприятий, создание условий для свободного движения капитала, а также снижение доли государственного финансирования сельского хозяйства и промышленности. По мнению ряда экспертов, действия фонда нередко ухудшали положение государств-заемщиков^[28]. Например, в Аргентине, которая долгое время считалась «моделью» эффективного внедрения рекомендаций МВФ, в 2001 г. был объявлен дефолт, и в стране начался затяжной кризис.

В основном МВФ осуществляет кредитование по рыночным процентным ставкам. Для развивающихся стран предусмотрены кредиты на льготных условиях, при которых процентные ставки - ниже рыночных или даже нулевые.

Согласно последнему отчету, в 2015-2016 финансовом году (с 1 мая 2015 г. по 30 апреля 2016 г.) потенциал кредитования МВФ составлял $975 млрд. Были одобрены новые кредиты для 16 стран (в основном развивающихся) на сумму $9,2 млрд. При этом на конец года общая сумма обязательств, включая непогашенные займы, составила $178 млрд. Кроме того, 13 развивающимся государствам с низкими доходами (в частности, Гвинее-Бисау и Гаити) были предоставлены средства в размере $1,2 млрд с нулевой процентной ставкой (общая сумма льготных кредитов - $11,4 млрд)^[29].

До декабря 2015 г. действовали правила, согласно которым кредиты не предоставлялись странам, имеющим задолженность перед каким-либо государством^[30]. В декабре 2015 г. в МВФ было принято решение отступить от этой политики. Теперь при определенных обстоятельствах он может оказывать финансовую помощь странам-должникам. Таким образом, МВФ продолжил реализацию своей антикризисной программы для Украины, имеющей долг перед Россией.

По данным на январь 2017 г., наиболее крупные задолженности по кредитам перед МВФ имеют Португалия (примерно $17 млрд), Греция ($13 млрд) и Украина ($11 млрд)^[31].

В своей кредитной деятельности МВФ использует два понятия:

— сделка (transaction), в рамках которой Фонд распоряжается собственными ресурсами при предоставлении валютных средств странам-заёмщикам;

— операция (operation), в рамках которой Фонд оказывает посреднические услуги (финансовые и технические) за счет заёмных средств [19, c.60].

Таким образом при управлении ресурсами Фонд разделяет их на собственные и заёмные.

Главной особенностью деятельности Фонда выступает сотрудничество только с официальными органами страны-заёмщика. Это могут быть:

— казначейства;

— министерства финансов;

— стабилизационные фонды;

— центральные банки^[32].

Для получения доступа к ресурсам фонда стране-заёмщику необходимо выполнение следующих условий:

— выявленная потребность страны-заёмщика в средствах, необходимых для реализации мероприятий, направленных на оздоровление платежного баланса;

— определенный уровень готовности страны-заёмщика принять условия фонда^[33].

Кредитная деятельность Фонда имеет несколько видов финансирования, которые по методологии Фонда определяются как механизмы. Это:

— обычное финансирование (Tranche Policies) реализуется за счет собственных средств Фонда, размещённых на счёте общих ресурсов. Механизмы, реализуемые в рамках обычных механизмов финансирования, представлены в таблице 1;

Таблица 1

Обычные механизмы финансирования^[34]

Вид механизма	Описание
Резервная доля	Представляет собой первую порцию иностранной валюты, которую может получить в фонде страна-заёмщик. Резервная доля возникает в случае возникновения разницы между квотой этой страны-члена Фонда и наличием национальной валюты этой страны на счете общих ресурсов. При этом страна-заёмщик имеет право в любой момент осуществить покупку в рамках своей резервной доли, которая не облагается сборами и которая не обязательна для последующего выкупа. Последующий выкуп может быть осуществлен только при наличии потребности страны-заёмщика в дополнительном финансировании платежного баланса.
Механизм кредитных долей	Данный механизм подразумевает определенную квоту средств в иностранной валюте, которая приобретается страной-заёмщиком свыше резервной доли. Выдача такой квоты осуществляет путем деления кредитной суммы на четыре кредитных доли, или транша (Credit Tranches), которая составляет 25% от квоты. При реализации данного механизма должно выполняться условие, при котором в активе Фонда общая сумма валюты страны-заёмщика не превышает 200% величины её квоты, с учетом 75% квоты, внесенной в Фонд по подписке. С 1978 года МВФ может приостанавливать действие данного ограничения. В настоящее время это выражается в том, что во многих случаях кредитования ресурсы Фонда используются в размере существенно превышающего установленный в уставе предел.
Договоренности о резервных кредитах (кредитах «стэнд-бай»)	Данный механизм начал практиковаться с 1952 года. В рамках таких договоренностей страна-член получала гарантии беспрепятственного получения иностранной валюты в обмен на национальную валюту в течение срока действия достигнутых договоренностей при соблюдении оговоренных условий. Основными условиями кредита стэнд-бай являются: - заемщик вправе покупать ресурсы в пределах определенной суммы и в течение установленного срока; - поэтапное осуществления процедуры покупки (как правило, ежеквартальная основа); - выполнение условий реализации и завершение периодических обзоров; - срок реализации механизма от 18 до 36 месяцев в зависимости от дефицита платежного баланса; - погашение кредита стэнд-бай происходит в течение от 3,25 до 5 лет путем выкупа национальной валюты страной-заемщиком.
Механизм расширенного кредитования (Extended Fund Facility)	Данный механизм является дополнением механизмов расширенного кредитования и кредитных долей. Применяться начал с 1974 года. В рамках данного механизма: - предоставляется расширенное финансирование; - срок кредитования составляет три года, но может быть еще на один год; - наличие серьезного нарушения равновесия платежного баланса у страны-заемщика, ставшего следствием структурных нарушений в области производства, торговли или ценового механизма. При этом фонд следит за эффективностью использования предоставленных средств. Если выявлено неэффективное использования кредита или не выполнение взятых страной-заемщиком обязательств, то фонд может: - ввести ограничения при дальнейшем кредитовании; - отказать в предоставлении очередного транша.

— специальное финансирование реализуется за счет механизмов, направленных на расширение масштаба и совершенствования структуры кредитных операций фонда и является дополнением к кредитной доле страны-заёмщика. В данном случае Фонд использует собственные средства^[35]. Механизмы, реализуемые в рамках специальных механизмов финансирования, представлены в таблице 2;

Таблица 2

Механизмы специального финансирования^[36]

Вид механизма	Описание
Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования (Compensatory and Contingency Financing Facility)	Основанием предоставления данного вида кредитования является дефицит платежного баланса, возникшего в результате внешних и внутренних факторов, независимых от страны-заемщика
Механизм финансирования буферных запасов (Buffer Stock Financing Facility)	Использовался с 1969 по 1984 год. Механизм направлен на оказание помощи странам, которые участвуют в формировании сырьевых товаров в рамках международных соглашений, и если такое участи приводило к ухудшению их платежного баланса. Размер данного финансирования ограничен лимитом в 35% от квоты.
Механизм финансирования системных (структурных) преобразований.	В апреле 1993 года данный механизм был специально разработан для стран, которые проводили структурные изменения в экономике и государственном строе. По сути, данный механизм был образован для стран бывшего СССР, которые начали структурное преобразование экономического строя путем перехода с плановой экономики на рыночные отношения. В первые годы перехода с одного вида экономических отношений на другой страны испытывали огромные трудности и не могли в полном объеме выполнять стандартные условия Фонда для получения кредитов. До конца 1995 года в рамках реализации данного механизма 20 стран получили кредит общей суммой 4,0 млрд. СДР, которые выдавались двумя равными долями с интервалом в полгода. Максимальный размер кредита составлял 50% от величины квоты определенной страны.
Механизм финансирования дополнительных резервов (Supplemental Reserve Facility)	Впервые данный механизм был реализован при выдаче кредита Южной Корее в 1997 год, а затем в 1998 году для кредитования России и Бразилии. Этот вид кредитования МВФ стал ответом на развитие азиатского кризиса с целью предотвращения развития этого кризиса. Сам кредит не ограничивается какими-либо лимитами и погашается в период от одного до полутора лет. В течение первого года с момента утверждения кредита Фонд взимает надбавку к обычной процентной ставке по его кредитам в размере 300 базисных пунктов. В конце года ставка увеличивается на 50 базисных пункта, а затем по истечение каждого года ставка возрастает на такую же величину, пока не достигнет 500 базисных пункта.
Чрезвычайные кредитные линии (Contingent Credit Lines)	С 1999 года для стран, перед которыми встает угроза острого кризиса платежного баланса под влиянием факторов, находящихся в не зоны контроля страны-заемщика, выдается кредит, сумма которого может составлять от 300% до 500% её квоты. При этом устанавливается надбавка к действующей процентной ставке Фонда. Срок погашения предоставленного кредита происходит в течение от года до полутора лет.

— льготное финансирование направлено на оказание помощи тем странам, которые относятся к самым бедным развивающимся государствам^[37]. Льготное финансирование осуществляется за счет кредитных средств, предоставленных другими странами^[38] [31]. Механизмы, реализуемые в рамках льготных механизмов финансирования, представлены в таблице 3.

Таблица 3

Механизмы, реализуемые в рамках льготных механизмов финансирования^[39]

Вид механизма	Описание
Трастовый (доверительный) фонд, ТФ (Trust Fund, TF)	Данный механизм кредитования применялся с 1976 по 1981 год. Кредитование осуществлялось за счет финансовых ресурсов, полученных от продажи на аукционах 1/6 части золотого запаса МВФ. Данный вид кредита предусматривал: — получателем могла быть страна, у которой доход на душу населения составлял менее 520 долл. США, без внесения в МВФ национальной валюты — эквивалента полученного кредита; — процентная ставка — 0,5% годовых, — срок погашения начинался через пять с половиной лет и заканчиваетося через десять лет после даты фактической выборки средств.
Механизм финансирования структурной перестройки, МФСП (Structural Adjustment Facility, SAF)	Данный механизм применялся в период с 1986 по 1993 год с целью поддержания реализации у страны-заёмщика среднесрочных структурных реформ и программ макроэкономической стабилизации [24, c.72]. Получателями являлись развивающиеся страны, с низким уровнем дохода на душу населения, а также с хроническими проблемами платежного баланса. Условие кредитование: — процентная ставка - 0,5% годовых; — срок погашения - 10 лет; — лимит кредита до 50% от квоты (при разделении на годовые лимиты в 15, 20 и 15% для для первого, второго и третьего года соответственно).
Механизм расширенного финансирования структурной перестройки, МРФСП (Enhanced Structural Adjustment Facility, ESAF)	С конца 1987 года МВФ применяет более совершенные механизмы кредитования, направленные на финансирование структурной перестройки. Условия кредитования: — срок кредита - 3 года; — лимит - 190% от квоты (в исключительных случаях до 255%); — разработанный «Документ об основах экономической политики» сроком исполнения три года. Документ разрабатывается экспертами страны-заемщика совместно с экспертами МВФ; — наблюдение со стороны МВФ над соблюдение договоренностей через ежеквартальные финансовые и структурные контрольные показатели. Средства предоставляются раз в полгода при: — достижении годовой договоренности (первоначальная сумма); — в зависимости от уровня достижения контрольных показателей и по окончанию анализа достигнутых результатов, проводимого в середине срока действия договоренности.

Таким образом, при формировании механизмов льготного кредитования развивающихся стран МВФ выполняет роль посредника в перераспределении ссудного капитала от более благополучных стран-кредиторов, с одной стороны, к странам, испытывающим острую потребность в заемных средствах, - с другой. Одновременно, оказывая силовое воздействие на экономическую политику стран-заемщиц, он выступает в качестве гаранта возвращения этих средств кредиторам^[40].

В условиях, когда объем необходимой финансовой помощи недостаточен или он не может быть обеспечен в рамках обычного и специального финансирования, МВФ предоставляет его посредством различных специальных процедур. Они имеют целью расширение масштабов финансовой поддержки стран-членов, адаптацию деятельности Фонда к возникшим в современных условиях потребностям^[41]. В их числе:

1) Механизм экстренного финансирования, МЭФ (Emergency Financing Mechanism, EFM).

2) Поддержка фондов валютной стабилизации (Support for Currency Stabilisation Funds).

3) Экстренная помощь (Emergency Assistance).

4) Помощь пережившим конфликт странам.

Кроме выше перечисленных механизмов и процедур МВФ имеет право учреждать временные кредитные механизмы, которые финансируются за счет привлеченных средств^[42].

Глава 3 Взаимодействие МВФ с различными странами

3.1 Россия и МФВ

Россия является членом Международного валютного фонда (далее – МВФ или Фонд) с мая 1992 года, присоединившись к его Статьям Соглашения (Уставу). С начала своего членства в Фонде Россия существенным образом изменила свой статус, перейдя от роли реципиента средств Фонда к полноценному партнерству. Российская доля квот (quota shares) по состоянию на 2016 г. составляет 12,9 млрд. СДР (2,72%). Доля (количество) голосов (voting shares) России в Фонде – 130,4 или 2,61% от общего числа голосов в Фонде^[43].

Управляющий от Российской Федерации в МВФ в настоящее время – Министр финансов А.Г.Силуанов, Заместитель управляющего – председатель Банка России Э.С.Набиуллина, Исполнительный директор от России – А.В.Можин.

С момента вступления России в МВФ сотрудничество с Фондом осуществлялось на основе регулярных программ, определявших параметры оказания финансового содействия и обязательства российской стороны по проведению конкретной макроэкономической политики. Начиная с 1992 г. Россия в общей сложности восемь раз воспользовалась кредитами МВФ на общую сумму около 22 млрд. долл. США^[44].

С 2000 г. Россия ни разу не обращалась за кредитами МВФ, а ее общая задолженность перед Фондом сократилась к 2004 г. до 5,1 млрд. долл. В январе 2005 г. Российская Федерация выплатила МВФ весь объем накопленной задолженности (около 3,3 млрд. долл.), полностью погасив тем самым свои обязательства перед этой организацией.^[45].

В настоящее время Россия вышла на новый этап сотрудничества с Фондом, отличительной чертой которого является самостоятельная разработка экономической программы и ее реализация без привлечения ресурсов МВФ.

В настоящее время Россия участвует в различных операциях, предусмотренных Статьями Соглашения МВФ, таких как покупка и продажа СДР, участие в «Новых соглашениях о заимствованиях», покупка облигаций МВФ, финансирование программ помощи развитию, списание задолженности беднейших стран и т.д. С марта 2005 года Российская Федерация участвует в плане финансовых операций (ПФО) МВФ. В рамках участия Российской Федерации в ПФО Минфином России перечислено СДР на сумму более 1,2 млрд. долл. США (за период 2005-2008 гг.)^[46] [31]. В конце 2010 года был одобрен Федеральный закон «О внесении изменений в Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) и отдельные законодательные акты Российской Федерации». Изменения касаются совершенствования механизмов участия России в деятельности МВФ. В соответствии с данным законом, финансирование операций МВФ будет осуществляться за счет средств золотовалютных резервов Банка России (до этого для указанных целей использовались средства федерального бюджета, в том числе, с 2008 года – Резервный фонд)^[47].

Россия давно не берет кредиты у МВФ, но его влияние на российскую экономику по-прежнему велико. Однако Россия свободна от необходимости выполнять рекомендации фонда, поскольку не берет в долг у МВФ уже много лет, а общий объем внешнего госдолга страны составляет $42,53 млрд, или около 3% ВВП. Будут ли приняты рекомендации ЦСР и МВФ, зависит от Владимира Путина.

В 2010 г. на Сеульском саммите «Группы двадцати» была инициирована реформа МВФ и международной финансовой архитектуры в целом^[48]. Пакет реформ включал следующие важнейшие элементы: удвоение уставного капитала МВФ с перераспределением относительных квот и голосов от развитых стран к развивающимся и государствам с формирующимися рынками, принятие поправки к Уставу МВФ о переходе к полностью выбираемому Совету директоров, а также пересмотр формулы расчета квот страны. Однако поставленные задачи не могли быть реализованы до последнего времени из-за отказа парламентов ряда стран, в первую очередь США, ратифицировать необходимые документы. В конце декабря 2015 г., после 5-летней «паузы», Конгресс США принял соответствующие бюджетные законопроекты. В этой связи исходим из того, что менеджмент Фонда развернет интенсивную работу по завершению реформирования организации в 2016 г.

После проведения реформы доля стран БРИКС в Фонде увеличилась на 3,46%, до 14,89% и максимально приблизилась к пороговому показателю (15%)^[49], когда можно использовать право вето по вопросам, связанным с изменением уставных документов. В то же время следует отметить, что для одобрения программ кредитования стран-членов по-прежнему требуется простое большинство голосов.

3.2 Влияние МВФ на международные валютно-кредитные и финансовые отношения

Изменения мировой валютной системы происходит по разным причинам. Одним из таких факторов является деятельность МВФ.

Самое первое значимое изменение мировой финансовой структуры под влиянием Фонда в 1978 году. Это изменение произошло под влиянием США, которые настойчиво реализовывали свою инициативу, направленную на снижение роли золота в мировой экономике. В частности, МВФ стал проводником идеи демонетизации золота, не смотря на то, что первоначальный вариант Статей соглашения обозначал важное место золота в ликвидных ресурсах Фонда. Для воплощения своей идеи США в 1971 году прекратили продажу золота за доллары, которые принадлежали официальным органам других стран.

В 1978 году США настояли на своем решении, с которым согласились страны Западной Европы, внести изменения в Устав Фонда. Эти изменения ввели запрет для стран, членов Фонда, выражать стоимость своих национальных валют в золотом. Одновременно с этим упразднялось официальная цена золота в долларах и золотое содержание единицы СДР.

Следующим шагом значительных перемен в системе мировых финансов под влиянием МВФ стали новые поправки Статей Соглашения МВФ, разработанные в 1997 году по инициативе исполнительного совета. Основной идей этих поправок являлось снятие валютных ограничений с операций по движению капитала^[50]. При чем либерализация таких операций должна была стать основной целью МВФ. Однако данные начинания не были поддержаны странами с развивающимися рынками, а экономические кризисы, заставившие страны, ввести контроль движения капиталов, не позволили принять поправки. Однако принципиальная установка осталась.

Ряд экономистов сходится во мнении, что одной из причин мирового финансового кризиса 2008 года стала деятельность МВФ, руководство которого считало, зона ответственности фонда должна включать в себя сферу функционирования финансовых рынков и финансовых систем^[51].

В стремлении расширить зону влияния фонда потребовалось провести структурные изменения, результатом которых стало:

— формирование Международного валютно-финансового комитета (199 год), который стал участвовать в стратегическом планировании деятельности фонда по вопросам функционирования мировой валютной и финансовой систем;

— формирование департамента по международным рынкам капитала (2001 год);

— формирование объединенного департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала (2006 года).

Не прошло и 10 лет с момента включения мировой финансовой сферы в компетенцию МВФ и с начала ее «регулирования», как разразился самый масштабный в истории мировой финансовый кризис^[52].

Нельзя не отметить один принципиальный момент. В 2007 г. эта крупнейшая мировая финансовая организация находилась в глубоком кризисе. На тот момент практически никто не брал и не изъявлял желания брать у МВФ кредиты. Кроме того, даже те страны, которые получили кредиты ранее, старались как можно скорее избавиться от этого финансового бремени. В результате размер обычных непогашенных кредитов сократился до рекордной для XXI в. отметки — менее 10 млрд СДР.

Мировое сообщество, за исключением бенефициаров деятельности МВФ в лице США и других экономически развитых стран, фактически отказывалось от механизма МВФ^[53]. И тут разразился мировой финансово-экономический кризис.

После мирового кризиса 2008 г. стало очевидным, что МВФ нуждается в реформировании.

После лондонского саммита «Группы двадцати» в апреле 2009 г. МВФ получил колоссальные дополнительный резервы для кредитования — более 500 млрд долл. США, в дополнение к уже имеющимся 250 млрд долл., хотя для программ помощи он использует меньше 100 млрд долл. После кризиса стало очевидным, что МВФ желает взять на себя еще больше полномочий по управлению мировой экономикой и финансами^[54].

Таким образом, тенденция заключается в стремлении постепенно превратить МВФ в орган контроля макроэкономической политики почти во всех странах мира. Очевидно, что в условиях такого «реформирования» новые мировые кризисы неизбежны.

Заключение

Международный валютный фонд представляет собой специальный финансовый институт, который входит в состав Организации Объединённых Наций, со штаб-квартирой в Вашингтоне, США. В данный момент количество стран-членов МВФ насчитывает 188 государств, а в его структурах работают 2500 человек из 133 стран.

Во всех своих действиях и начинаниях МВФ руководствуется документом, который называется «Статьи соглашения Международного Валютного Фонда». Данный документ был принят 22 июля 1944 года и не сильно изменился к настоящему времени, претерпев несколько поправок. В данном документе описаны цели создания, обязательства стран-членов, структура управления и прочие вопросы, связанные с организацией фонда. В первой же статье описаны цели международного валютного фонда. Их всего шесть.

В середине XX века перед мировой общественностью стояла цель – создание регулятора мировой системы экономических отношений, который не только бы выполнял функции надзора и контроля, но и всячески способствовал процветанию и улучшению экономического положения стран во всем мире, давал возможность слаборазвитым государствам перейти в разряд развивающихся, сохранял баланс и финансовую стабильность во всем мире, боролся с проявлениями бедности.

Таким институтом стал Международный валютный фонд. Его дальнейшие конструктивные действия положительно сказались не только на политике отдельных государств, но и на общемировой ситуации в целом. МВФ позволил многим государствам использовать весь свой экономический потенциал и направить его в нужное русло. Благодаря появлению такого Фонда средства из экономик развитых стран могли перетекать в неразвитые экономики, что положительно сказывается на обоих участниках взаимовыгодных отношений.

МВФ наблюдает за международной валютной системой и следит за экономической и финансовой политикой своих 189 государств-членов. Эта деятельность известна как «надзор». В рамках данного процесса, который осуществляется как на глобальном уровне, так и уровне отдельных стран, МВФ указывает на возможные риски для стабильности и рекомендует необходимые изменения в политике. Таким образом, он помогает международной валютной системе выполнять ее главную функцию — обеспечивать экономический рост путем облегчения обмена товарами, услугами и капиталом между странами и создания условий, необходимых для финансовой и экономической стабильности.

Сегодня основные задачи фонда - предоставление странам-членам краткосрочных кредитов для урегулирования платежных балансов и поддержания валютных курсов, координация и содействие в разработке их валютно-финансовой политики.

МВФ имеет статус специализированного учреждения ООН. На сегодняшний день членами Фонда являются 189 государств.

Список используемой литературы

1. Устав Международного валютного фонда (МВФ), подпи- сан 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе, США. / http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/rus/index.pdf (дата обращения 12.06.2017).
2. Андронова, И.В. Международный валютный фонд: вчера, сегодня, завтра / И.В. Андронова // Вестник международных организаций. – 2007. – № 6. – 44 с.
3. Бардин А.Л. Роль международных финансовых институтов в глобальном политическом управлении : (на примере Международного валютного фонда и Всемирного банка): автореферат диссертации // Бардин Андрей Леонидович. - Москва, 2015. -28 с.
4. Бородулина Л.П. Международные экономические организации: учеб. пособие / Бородулина Л.П., Кудряшова И.А., Юрга В.А. - М.: Экономистъ, 2013.
5. Бризицкая, А. В. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие для академического бакалавриата / А. В. Бризицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2017. — 281 с
6. Бугров А.В. Международные монетарные конференции второй половины XIX века // Деньги и кредит. 2014. № 7.
7. Васькина Т. Н. Кредитная политика МВФ [Электронный ресурс] / Т. Н. Васькина. - Электрон. текстовые дан. - Москва : Лаборатория книги, 2010. - 92 с.
8. Викулина Т. МВФ и валютная система / Т.Викулина - М. - 2010. - 380 с.
9. Виноградов, В. МВФ: функции, цели и принципы / В. Виноградов – М.: Лаборатория книги, 2010 – 54 с.
10. Герчикова, И.Н. Международные экономические организации регулирования мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности : учебное пособие / И.Н. Герчикова. – М. : Консалтбанкир, 2000. – 622 с.
11. Гусаков, Н. П. Международные валютно-кредитные отношения : учебник для вузов / Н. П. Гусаков, И. Н. Белова, М. А. Стренина ; под общ. ред. Н. П. Гусакова. — М. : ИНФРА-М, 2012. — 313 c.
12. Короткин Е.Р. История взаимоотношений МВФ и современной России : Дис. ... канд. ист. наук // Е.Р.Короткин. - Н. Новгород. - 2004. - 257 c.
13. Лебедев Д.С. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : учебно-методическое пособие / Д. С. Лебедев. - Яросл. гос. ун-т им. П. Г. Демидова. — Ярославль : ЯрГУ, 2015. — 64 с.
14. Ленкова В.В. Проблемы и перспективы развития Международного Валютного Фонда. // В.В.Ленкова. — М. — 2014.
15. Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие / С. А. Лукьянов [и др.] ; под общ. ред. Н. Н. Мокеевой.— Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2015.— 296 с.
16. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / Л.Н. Красавина [и др.]; под ред. Л.Н. Красавиной – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2017. – 543 с.
17. Международные валютно-кредитные отношения: учебник и практикум / Е.А. Звонова [и др.]; под общ. ред. Е.А. Звоновой. – М.: Издательство Юрайт, 2016. – 687 с. (с.274-509)
18. Международный финансовый рынок : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / под общ. ред. М. А. Эскиндарова, Е. А. Звоновой. — М. : Издательство Юрайт, 2017. — 453 с. (с.76-81.)
19. Мокеева Н.Н. Международный валютный рынок и валютный дилинг : учеб. пособие / Н.Н. Мокеева, Е.Г. Князева, В.Б. Родичева, В.Е. Заборов‑ ский. Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2014. 120 с.
20. Нехай В.Н. Международные валютно-финансовые и торговые организации как фактор экономической глобализации / В.Н.НЕхай. // Вестник Башкирского университета. 2011. Т. 16. №4. с. 1326-1328.
21. Новые подходы к глобальному финансовому регулированию. // Под ред. Худяковой Л.С. М.: ИМЭМО РАН, 2015.
22. Самодурова, Н.В. Всемирный банк: кредитование экономики : монография / Н.В. Самодурова ; под. ред. Л.Н. Красавиной. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 144 с
23. Смыслов Д.В. Перспективы реформы международной валютной системы: современные подходы // Деньги и кредит. 2016. № 10.
24. Трифонов И.И. Трансформация международной валютной системы путем реформирования МВФ // И.И.Трифонов. - М. - 2014. - 72 с.
25. Филипповская Н.А. Международный валютный фонд / Вестник ОрелГИЭТ, 2009, №1-2(7).
26. Хлебникова Д.В. К вопросу о реформировании Международного валютного фонда // Деньги и кредит. 2014. № 10.
27. Хлебникова Д.В. Перспективы реформирования Международного валютного фонда в современных условиях. Диссертация. // Д.В.Хлебникова. - М. - 2014. - 180с.
28. Чернухина И.А. Финансовые рынки и институты: учебник / И.А. Чернухина, А.В. Осиповская.М. : Экономика, 2011. 319 с.
29. Шенин С.Ю.. Еще раз об истоках холодной войны: бреттон-вудский аспект. // США-ЭПИ, 1998, №3.
30. Годовой отчет Международного Валютного Фонда за 2016 год [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2016/pdf/ar16_rus.pdf
31. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/
32. Официальный сайт научно-исследовательского университета "Высшая школа экономики". – Режим досту-па: http://www.hse.ru/org/hse/iori/g20 (дата обращения: 11.06.2017)
33. Прокофьев И.В. Доклад РИСИ "О взглядах экспертов БРИКС на реформирование Международного валютного фонда" / И.В. Прокофьев, С.В. Каратаев, Н.Н. Трошин, Л.Ч. Абаев. - https://riss.ru/bookstore/monographs/report-2/ (дата обращения 11.06.2017).

1. Чернухина И.А. Финансовые рынки и институты: учебник / И.А. Чернухина, А.В. Осиповская.М. : Экономика, 2011. 319 с. ↑

2. Бородулина Л.П. Международные экономические организации: учеб. пособие / Бородулина Л.П., Кудряшова И.А., Юрга В.А. - М.: Экономистъ, 2013. — с. 119. ↑

3. Бардин А.Л. Роль международных финансовых институтов в гло-бальном политическом управлении : (на примере Международного валютного фонда и Всемирного банка): автореферат диссертации // Бардин Андрей Леонидович. - Москва, 2015. -28 с. ↑

4. Шенин С.Ю.. Еще раз об истоках холодной войны: бреттон-вудский аспект. // США-ЭПИ, 1998, №3. ↑

5. Андронова, И.В. Международный валютный фонд: вчера, сегодня, завтра / И.В. Андронова // Вестник международных организаций. – 2007. – № 6. – 28 с. ↑

6. Чернухина И.А. Финансовые рынки и институты: учебник / И.А. Чернухина, А.В. Осиповская.М. : Экономика, 2011. 319 с. — с. 206. ↑

7. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

8. Устав Международного валютного фонда (МВФ), подпи- сан 22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе, США. / http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/rus/index.pdf (дата обращения 12.08.2017). ↑

9. Ленкова В.В. Проблемы и перспективы развития Международного Валютного Фонда. // В.В.Ленкова. — М. — 2014. ↑

10. Гусаков, Н. П. Международные валютно-кредитные отношения : учебник для вузов / Н. П. Гусаков, И. Н. Белова, М. А. Стренина ; под общ. ред. Н. П. Гусакова. — М. : ИНФРА-М, 2012. — 313 c. — с. 257. ↑

11. Бризицкая, А. В. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие для академического бакалавриата / А. В. Бризицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2017. — 281 с. — с.8. ↑

12. Лебедев Д.С. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения : учебно-методическое пособие / Д. С. Лебедев. - Яросл. гос. ун-т им. П. Г. Демидова. — Ярославль : ЯрГУ, 2015. — 64 с. ↑

13. фициальный сайт научно-исследовательского университета "Высшая школа экономики". – Режим досту-па: http://www.hse.ru/org/hse/iori/g20 (дата обращения: 11.08.2017) ↑

14. Васькина Т. Н. Кредитная политика МВФ [Электронный ресурс] / Т. Н. Васькина. - Электрон. текстовые дан. - Москва : Лаборатория книги, 2010. - 92 с. ↑

15. Викулина Т. МВФ и валютная система / Т.Викулина - М. - 2010. - 380 с. ↑

16. Хлебникова Д.В. К вопросу о реформировании Международного валютного фонда // Деньги и кредит. 2014. № 10. ↑

17. Новые подходы к глобальному финансовому регулированию. // Под ред. Худяковой Л.С. М.: ИМЭМО РАН, 2015.и ↑

18. Официальный сайт научно-исследовательского университета "Высшая школа экономики". – Режим досту-па: http://www.hse.ru/org/hse/iori/g20 (дата обращения: 11.08.2017) ↑

19. Международные валютно-кредитные отношения: учебник и прак-тикум / Е.А. Звонова [и др.]; под общ. ред. Е.А. Звоновой. – М.: Издательство Юрайт, 2016. – 687 с. ↑

20. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

21. Бризицкая, А. В. Международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие для академического бакалавриата / А. В. Бризицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Издательство Юрайт, 2017. — 281 с. ↑

22. Трифонов И.И. Трансформация международной валютной системы путем реформирования МВФ // И.И.Трифонов. - М. - 2014. - 72 с. ↑

23. Мокеева Н.Н. Международный валютный рынок и валютный дилинг : учеб. пособие / Н.Н. Мокеева, Е.Г. Князева, В.Б. Родичева, В.Е. Заборов ский. Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2014. 120 с. ↑

24. Прокофьев И.В. Доклад РИСИ "О взглядах экспертов БРИКС на реформирование Международного валютного фонда" / И.В. Прокофьев, С.В. Каратаев, Н.Н. Трошин, Л.Ч. Абаев. - https://riss.ru/bookstore/monographs/report-2/ (дата обращения 11.06.2017). ↑

25. Официальный сайт научно-исследовательского университета "Высшая школа экономики". – Режим досту-па: http://www.hse.ru/org/hse/iori/g20 (дата обращения: 11.08.2017) ↑

26. Бардин А.Л. Роль международных финансовых институтов в гло-бальном политическом управлении : (на примере Международного валютного фонда и Всемирного банка): автореферат диссертации // Бардин Андрей Леонидович. - Москва, 2015. -28 с. ↑

27. Самодурова, Н.В. Всемирный банк: кредитование экономики : монография / Н.В. Самодурова ; под. ред. Л.Н. Красавиной. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 144 с ↑

28. Филипповская Н.А. Международный валютный фонд / Вестник ОрелГИЭТ, 2009, №1-2(7). ↑

29. одовой отчет Международного Валютного Фонда за 2016 год [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2016/pdf/ar16_rus.pdf ↑

30. Смыслов Д.В. Перспективы реформы международной валютной системы: современные подходы // Деньги и кредит. 2016. № 10. ↑

31. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

32. Новые подходы к глобальному финансовому регулированию. // Под ред. Худяковой Л.С. М.: ИМЭМО РАН, 2015. — с.90. ↑

33. Международный финансовый рынок : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / под общ. ред. М. А. Эскиндарова, Е. А. Звоновой. — М. : Издательство Юрайт, 2017. — 453 с. — с.79. ↑

34. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / Л.Н. Красавина [и др.]; под ред. Л.Н. Красавиной – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2017. – с. 215; Бугров А.В. Международные монетарные конференции второй половины XIX века // Деньги и кредит. 2014. № 7. — с. 42; Герчикова, И.Н. Международные экономические организации регулирования мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности : учебное пособие / И.Н. Герчикова. – М. : Консалтбанкир, 2000. – с.313; Виноградов, В. МВФ: функции, цели и принципы / В. Виноградов – М.: Лаборатория книги, 2010 – с.590; Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

35. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / Л.Н. Красавина [и др.]; под ред. Л.Н. Красавиной – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2017. – с.55. ↑

36. Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие / С. А. Лукьянов [и др.] ; под общ. ред. Н. Н. Мокеевой.— Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2015.— с.199; Андронова, И.В. Международный валютный фонд: вчера, сегодня, завтра / И.В. Андронова // Вестник международных организаций. – 2007. – № 6. – с.44; Нехай В.Н. Международные валютно-финансовые и торговые организации как фактор экономической глобализации / В.Н.Нехай. // Вестник Башкирского университета. 2011. Т. 16. №4. с. 1327; Официальный сайт научно-исследовательского университета "Высшая школа экономики". – Режим доступа: http://www.hse.ru/org/hse/iori/g20 (дата обращения: 11.08.2017); Бугров А.В. Международные монетарные конференции второй половины XIX века // Деньги и кредит. 2014. № 7. ↑

37. Короткин Е.Р. История взаимоотношений МВФ и современной России : Дис. ... канд. ист. наук // Е.Р.Короткин. - Н. Новгород. - 2004. - c.34. ↑

38. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

39. Годовой отчет Международного Валютного Фонда за 2016 год [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2016/pdf/ar16_rus.pdf; Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие / С. А. Лукьянов [и др.] ; под общ. ред. Н. Н. Мокеевой.— Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2015.— 296 с. ↑

40. Хлебникова Д.В. Перспективы реформирования Международного валютного фонда в современных условиях. Диссертация. // Д.В.Хлебникова. - М. - 2014. - 180с. ↑

41. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

42. Короткин Е.Р. История взаимоотношений МВФ и современной России : Дис. ... канд. ист. наук // Е.Р.Короткин. - Н. Новгород. - 2004. - c.34. ↑

43. Международные валютно-кредитные отношения : учебное пособие / С. А. Лукьянов [и др.] ; под общ. ред. Н. Н. Мокеевой.— Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2015.— с.260 ↑

44. Международный финансовый рынок : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / под общ. ред. М. А. Эскиндарова, Е. А. Звоновой. — М. : Издательство Юрайт, 2017. — с.77. ↑

45. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

46. Официальный сайт Международного Валютного Фонда [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://http://www.imf.org/external/russian/ ↑

47. Международные валютно-кредитные отношения: учебник и прак-тикум / Е.А. Звонова [и др.]; под общ. ред. Е.А. Звоновой. – М.: Издательство Юрайт, 2016. – с.275. ↑

48. Официальный сайт научно-исследовательского университета "Высшая школа экономики". – Режим доступа: http://www.hse.ru/org/hse/iori/g20 (дата обращения: 11.08.2017) ↑

49. Там же. ↑

50. Трифонов И.И. Трансформация международной валютной системы путем реформирования МВФ // И.И.Трифонов. - М. - 2014. - 72 с. ↑

51. Виноградов, В. МВФ: функции, цели и принципы / В. Виноградов – М.: Лаборатория книги, 2010 – 54 с. ↑

52. Официальный сайт научно-исследовательского университета "Высшая школа экономики". – Режим досту-па: http://www.hse.ru/org/hse/iori/g20 (дата обращения: 11.08.2017) ↑

53. Смыслов Д.В. Перспективы реформы международной валютной системы: современные подходы // Деньги и кредит. 2016. № 10. ↑

54. Чернухина И.А. Финансовые рынки и институты: учебник / И.А. Чернухина, А.В. Осиповская.М. : Экономика, 2011. 319 с. ↑