Понятие и виды ценных бумаг (Акции и облигации)

Содержание:

Введение

Целью курсовой работы является рассмотрение вопроса «Понятие и виды ценных бумаг». На протяжении долгого времени в нашей стране практически вся сумма понятий и терминов, относящихся к рынку ценных бумаг, употреблялась преимущественно в негативном контексте. Достаточно оглянуться вокруг, чтобы убедиться, каким вниманием стали пользоваться у нас акции, облигации, биржи. Маятник качнулся в противоположную сторону – от неприятия акционерного дела до восторга по его поводу. В странах с рыночной экономикой возможности государственного вмешательства в распределение материальных и финансовых ресурсов ограничены. Большинство предприятий, будучи основанными либо на индивидуальной, либо на коллективной собственности, самостоятельно изыскивают материальные и денежные ресурсы на рынках, через которые распределяется подавляющая часть общественного продукта как в натурально – вещественной, так и в стоимостной формах.

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в западной экономической литературе получил название рынка реальных активов. Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающихся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли – продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.

1.Понятие и виды ценных бумаг

Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

В расширенном понимании ценная бумага – это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене. Теоретическое понятие ценной бумаги более узкое, так как оно включает в себя только такие ценные бумаги, которые отражают конкретные имущественные отношения, а не любые отношения, например отношения религиозной веры или веры во что – либо другое. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть передано другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги. В развитых странах все большее количество ценных бумаг выпускается в «безналичной» форме.

Гражданский кодекс Российской Федерации признает ценной бумагой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, которые могут быть осуществлены или переданы только при предъявлении документа.

2.Виды ценных бумаг

В общем виде ценные бумаги представляют собой титулы собственности, т.е. такие юридические документы, которые свидетельствуют о праве их владельца на доход или на имущество.

Согласно ст. 143 ГК РФ, к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

Акция – единичный вклад в уставной капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;

Облигация – единичное долговое обязательство на возврат вложенной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством – вексельным правом;

Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

Коносамент – документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой – то компании в течении определенного срока времени по установленной цене;

Опцион –договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течении определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за право определенной суммы денег, называемой премией;

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли – продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленный в момент заключения сделки.

3.Функции ценных бумаг

1. Функция передачи. Функция передачи состоит в том, что с переходом собственности на ценную бумагу передается право, закрепленное в ней. Ценные бумаги на предъявителя передаются другому лицу путем их вручения, согласно принципам вещного права (п. 1 ст. 146 ГК РФ). Именные ценные бумаги передаются согласно п. 2 ст. 146 ГК РФ в порядке, установленном для уступки требований цессии. Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи-индоссамента.

2. Функция гарантии означает, что полученное в связи с приобретением ценной бумаги право имеет такое содержание, которое указано в документе, и что не могут быть выдвинуты претензии, не имеющие отношения к самой ценной бумаге.

3. Функция легитимации. Владелец может осуществить право, выраженное в ценной бумаге, только после предъявления этой бумаги. Для ценной бумаги на предъявителя необходимо лишь предъявление этой бумаги. Обладатель именной ценной бумаги должен быть легитимирован в соответствии с формой, устанавливаемой законом для данного вида бумаг, т.е. в документе указывается субъект права, и его имя заносится в специальный реестр акционерного общества.

4.Признаки классификации ценных бумаг.

Существует в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

1 класс – основные ценные бумаги;

2 класс – производственные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой – либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производственная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной бумаги и биржевого актива.

Если несколько упростить это определение и сделать его менее строгим, то можно бы сказать, что производная ценная бумага – это ценная бумага на какой – либо ценовой актив: на цены товаров (обычно, биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

К производственным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.

Различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг.

Классификационный признак

Виды ценных бумаг

Срок существования Происхождение Форма существования Национальная принадлежность Тип использования Порядок владения Форма выпуска Форма собственности Характер обращаемости Уровень риска Наличие дохода Форма вложения средств Экономическая сущность (вид прав)

Срочные Бессрочные Первичные Вторичные Бумажные, или документарные Безбумажные, или бездокументарные Отечественные Иностранные Инвестиционные (капитальные) Неинвестиционные Предъявительские Именные Эмиссионные Неэмиссионные Государственные ценные бумаги Негосударственные ценные бумаги Рыночные или свободнообращающиеся Нерыночные Безрисковые и малорисковые Рисковые Доходные Бездоходные Долговые Владельческие долевые Акции Облигации Векселя и др.

Классификации ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

Классификации видов ценных бумаг – группировки ценных бумаг одного и того же вида; это деление видов ценных бумаг на подвиды. В свою очередь, подвиды могут в ряде случаев делиться еще дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящая классификации. Например, акция – один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосной или многоголосной, с номиналом или без номинала и т.п.

В соответствии с вышеперечисленными характеристиками (признаками) ценной бумаги можно составить следующую классификацию

Срочные ценные бумаги – это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:

- краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

- среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до 5 – 10 лет;

- долгосрочные, имеющие срок обращения до 20 – 30 лет.

Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

Классическая форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. Развитие рынка ценных бумаг требует перехода многих видов ценных бумаг, прежде всего эмиссионных, к бездокументарной форме существования.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги – ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).

Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Владение ценной бумагой может быть именное или на предъявителя. Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.

Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой.

Государственные ценные бумаги – это обычно различные виды облигаций. Негосударственные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие бумаги являются нерыночными.

С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в своей основе отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого – либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это – акции, варранты, коносаменты и др.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации.

Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

5.Характеристики ценных бумаг

Временные характеристики:

- срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;

- происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики:

- форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;

- национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная;

- территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:

- тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);

- порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

- форма выпуска: эмиссионная т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);

- форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;

- характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;

- экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;

- уровень риска: высокий, низкий и т.п.;

- наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой – то доход или нет;

- форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.

По субъектам прав возможна следующая классификация ценных бумаг:

— ценные бумаги на предъявителя, используемые для реализации и подтверждения прав владельца, для которых достаточно простого предъявления ценной бумаги и которые не требуют подтверждения имени владельца. Сюда относятся акции, облигации на предъявителя, предъявительские чеки, простые складские свидетельства (варранты), коносамент на предъявителя и другие;

— именные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются на основе как имени владельца, внесенного в текст бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации ценных бумаг, ведущейся эмитентом (прежде всего именные акции, облигации, сертификаты);

— ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей (прежде всего векселя).

В зависимости от характера операций и сделок, скрывающихся за выпуском ценных бумаг, а также цели их выпуска, они подразделяются на фондовые (прежде всего к ним относятся акции и облигации, имеющие хождение на фондовых биржах) и коммерческие бумаги, обслуживающие процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (векселя, чеки, коносаменты, складские и залоговые свидетельства, закладные и т.д.).

Эмиссия (выпуск) фондовых ценных бумаг, как правило, отличается массовым характером, при этом оговаривается количество и сумма, на которую они выпускаются. Особо важным обстоятельством, которое и делает их биржевым товаром в отличие от других видов ценных бумаг, является тождественность каждой акции или облигации одного выпуска другой, а также то, что они представляют определенную долю в акционерном (облигационном) фонде.

Фондовые ценные бумаги подразделяются по внешнему виду и способу их выпуска на основные, в которых выражено основное имущественное право или требование, и вспомогательные, выпускаемые для подтверждения или исполнения, являющиеся носителями определенных или дополнительных прав, требований по ценной бумаге. Например, к акциям могут быть выданы акционные сертификаты, дающие право на льготы для их обладателей (преимущественную покупку, покупку по льготной цене). К вспомогательным относятся также бумаги, дающие право периодически получать доход (процент или дивиденд) и называемые купонами. Купоны чаще всего выдаются на предъявителя, даже если основная бумага (акция или облигация) именная. Существует и такой вид вспомогательных бумаг, как талоны, дающие право на получение купона. Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, могут стать самостоятельной ценной бумагой и иметь хождение на рынке, но они никогда не обращаются на фондовых биржах.

По характеру отношений, фиксируемых ценной бумагой, можно выделить две категории ценных бумаг: долговые и долевые. Именно они чаще всего обращаются на фондовой бирже.

Права владельцев ценных бумаг при совершении операций с ними, а также порядок подтверждения этих прав весьма различны.

1. Долговые ценные бумаги обычно имеют твердо фиксированную процентную ставку и обязательство возврата капитальной суммы долга к определенной дате в будущем. Основным биржевым товаром среди них являются облигации.

2. Долевые капитальные ценные бумаги свидетельствуют о вложении определенной доли их владельцев в капитал эмитента. Такой биржевой товар представляют собой акции.

6.Акции и облигации

Акции и облигации – это основные виды ценных бумаг, выпускаемых корпорациями. Правовое регулирование использования этих ценных бумаг осуществляется множеством не только централизованных нормативных актов, но актов корпоративных.

Облигации

Облигация – серийное долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.

Корпоративные облигации характеризуются следующими качествами: 1) имеют инвестиционную стоимость; 2) выражают заемные (долговые) отношения между облигационером и эмитентом; 3) самостоятельно могут обращаться на фондовом рынке; 4) имеют собственный курс; 5) обладают свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

Облигация должна иметь обязательные реквизиты:

— фирменное наименование эмитента;

— указание на его местонахождение;

— имя держателя (для именных облигаций);

— порядковый номер;

— номинальная стоимость;

— дата выпуска;

— вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая);

— общая сумма выпуска;

— процентная ставка (для процентных облигаций);

— условия и порядок выплаты процентов;

— условия и порядок погашения;

— подпись руководителя корпорации1.

Облигации и акции – наиболее распространенные корпоративные ценные бумаги – имеют много общего. Их общность проявляется в том, что:

1) они являются массово эмитируемыми ценными бумагами;

2) имеют ряд общих реквизитов, а также курс и балансовую стоимость;
3) могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках;

4) существует государственная система регистрации, контроля и регулирования их обращения;

5) у них существует экс-дивидендный срок, когда покупатель не имеет права на получение по ним дохода;

6) объем как акций, так и облигаций не может превышать уставного капитала.

Однако различий между двумя видами ценных бумаг гораздо больше:

1) если акции могут выпускать только АО, то облигации – любые корпорации;

2) если облигации можно размещать со скидкой от номинала, то в отношении акции этого делать нельзя;

3) если выпуск акций производится при образовании АО или при увеличении его уставного капитала, то выпуск облигаций осуществляется, когда не хватает средств для расширенного воспроизводства основных фондов;

4) если акционер может влиять на работу корпорации, то облигационер – это кредитор корпорации и не имеет права вмешиваться в ее управление;

5) в случае банкротства корпорации имущественные претензии облигационеров удовлетворяются в первую очередь, ранее, чем претензии акционеров;

6) облигация – это долговая, срочная ценная бумага, акция – долевая, обычно без указания срока действия;

7) у облигаций колебания курсов менее значительные по сравнению с акциями;

8) облигация как ценная бумага более надежна, чем акция, поскольку в отношении нее гарантируется как оговоренный доход, так и ее погашение;

9) облигации играют, однако, меньшую роль (по сравнению с акциями) по причине их меньшего распространения.

Сущность облигаций состоит в том, что они приносят своим владельцам доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется (облигации с плавающей ставкой), сами изменения носят строго определенный характер. Поэтому облигации называются ценными бумагами с фиксированным доходом.

Цена облигаций. Облигации имеют нарицательную (или номинальную) цену, выкупную цену и рыночную цену. Номинальная цена напечатана на самой облигации и служит базой для дальнейших перерасчетов, а также при начислении процентов. По выкупной цене, которая может совпадать, а может не совпадать с номинальной, что зависит от условий займа, эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. Рыночная (курсовая) цена облигации определяется исходя из условий самого займа и ситуации, сложившейся в момент реализации на рынке облигаций.

Виды облигаций. Корпорационные облигации предполагают периодическую выплату доходов в виде процентов, которая производится, как правило, по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с напечатанным на нем числом купонной ставки. Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона из прилагающейся к облигации карты. В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться по кварталам, полугодиям и один раз в год. Чем чаще начисляется доход, тем выше его реальная сумма при той же годовой ставке и больше рыночная цена облигации, тем выгоднее, естественно, такие бумаги для инвесторов.

По способам выплат купонного дохода облигации делятся на:

— облигации с фиксированной купонной ставкой;

— облигации с плавающей купонной ставкой, когда размер процента по облигации ставится в непосредственную зависимость от уровня ссудного процента, периодичность изменения купонной ставки колеблется от выпуска к выпуску;

— облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой, когда процесс изменения ставки дифференцирован по годам займа. Этот вид облигаций особенно привлекателен для инвесторов при наличии инфляционных явлений;

— облигации с нулевым и мини-купоном. Один из видов так называемых беспроцентных и малопроцентных облигаций. При выпуске облигаций с нулевым купоном эмиссионный курс устанавливается ниже номинальной цены на величину скидки, доход же по облигациям выплачивается при ее погашении. Фактически по этой схеме начисление дохода происходит непрерывно, а не по отдельным порциям через квартал, полугодие, год, что делает их более доходными. В то же время они в значительной степени подвержены риску падения доходности при снижении конъюнктуры. Облигации с мини-купоном являются переходным типом к нулевому купону. У них ставка купонного дохода вдвое ниже обычной, но и скидка с эмиссионной цены ниже, чем у бумаги с нулевым купоном. Эти типы облигаций не особенно привлекательны для индивидуальных инвесторов, поскольку ежегодный налог на прибыль приходится выплачивать задолго до самого дохода. Для крупных инвесторов данное обстоятельство значения не имеет;

— облигации с оплатой по выбору, когда владелец облигации вместо купонного дохода может получить новый выпуск облигаций, что дает эмитенту возможность не выплачивать заемщику проценты, в то же время выпуск новых облигаций для оплаты ими полагающихся сумм купонного дохода удобен при дефиците наличности;

— облигации смешанного типа, когда в течение одной части облигационного срока процент по облигациям платится с фиксированной купонной ставкой, а в течение другой – с плавающей ставкой.

По способу обеспечения займа облигации делятся на:

— облигации с имущественным залогом, виды которого весьма разнообразны. Это и «золотые» облигации, обеспеченные золотовалютными активами государства, и индоссированные, или «принятые на себя», когда облигации, выпущенные одной корпорацией, гарантируются другой; и полные или частичные облигации, обеспеченные закладной либо на все, либо на часть имущества, судовые облигации, обеспеченные закладной на судно;

— облигации с залогом в форме будущих залоговых поступлений (обычно это муниципальные облигации или облигации государственных компаний, благотворительных и общественных фондов);

— облигации с залогом в форме поступлений от будущей хозяйственной деятельности. Среди них выделим облигации с выкупным фондом, при выпуске которых зарезервирован специальный фонд для погашения; и облигации, купонный доход которых зависит от прибыли, что дает эмитенту право поставить в качестве условия выплаты процентов наличие прибыли;

— облигации с определенными гарантийными обязательствами. Это могут быть облигации с трастовым обеспечением, т.е. обеспеченные другими ценными бумагами, находящимися в финансовом учреждении на доверительном хранении (трасте), а также облигации, дающие преимущественное право покупки акций новых выпусков, так называемые подписные сертификаты.

Законом об акционерных обществах предусмотрен выпуск облигаций и без обеспечения
(ст. 33). Однако это возможно не ранее третьего года существования АО и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов.

По типу обращения облигации можно разделить на:

— возвратные облигации, которые могут быть выкуплены у их держателей до окончания срока действия. При выкупе таких облигаций держателю выплачивается премия в размере, определенном условиями выпуска;

— целевые облигации, которые носят специальный характер и выпускаются под определенные товары (работы, услуги). В этом случае держатель не вправе требовать уплаты денежных сумм (номинальной стоимости облигации и процентов по ней) и обязан получить иной имущественный эквивалент, предусмотренный условиями выпуска;

— облигации с сужением срока действия, которые дают держателю право до истечения срока предъявить свои облигации к выкупу по номинальной стоимости. Условиями выпуска облигаций в этом случае должен быть предусмотрен порядок выплаты держателям процентов по облигациям с уменьшением размера процентов против фиксированных не менее чем в два раза;

— облигации с расширением срока действия, которые дают право держателю по истечении срока действия облигаций обменять их на другие облигации;

— доходные (прибыльные) облигации, проценты по которым выплачиваются только при наличии прибыли по итогам финансового года;

— конвертируемые облигации, дающие право владельцу обменивать их на акции того же эмитента. Они являются переходной формой между собственным и заемным капиталом. Среди них выделим а) переводные облигации и б) облигации с опционом:

а) переводные облигации могут быть переведены в определенное количество простых акций этого эмитента. Владеющие ими инвесторы получают право балансировать между рынками акций и облигаций. С одной стороны, они получают гарантированный доход, защищающий их от неурядиц на рынке акций, с другой – имеют потенциальную возможность перейти на него при благоприятном периоде развития конъюнктур. В качестве платы за такую возможность выступает более низкий доход по этим бумагам.

б) облигации с опционом предоставляют возможность инвестору при росте процентных ставок сдать облигации (через определенный срок, например, 3 или 5 лет) эмитенту и получить их по номиналу.

Надежность облигации и критерии ее определения. Доход по облигациям обычно ниже дохода по другим видам ценных бумаг и, прежде всего, дохода по акциям, однако изменение курса облигации в значительно меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике. Поэтому облигации являются основным объектом инвестиций для коммерческих банков и крупных корпораций, заботящихся не только о доходности, но и надежности своих вкладов.

Акционерные общества для привлечения к своим облигациям инвесторов и приданию всему займу большей надежности дополняют облигационный заем выпуском подписных сертификатов, дающих право их владельцам приобретать акции этих обществ на льготных условиях либо обменивать облигации корпорации на ее акции.

Вопросу надежности, или качеству, облигаций уделяется очень большое внимание, что непосредственно связано с их движением на фондовом рынке. Если облигации, выпущенные государственными органами, весьма надежно обеспечиваются их финансовыми ресурсами, то для владельцев корпорационных облигаций требуется достаточно полная информация об эмитентах и их облигациях. Поэтому во всех странах с рыночной экономикой разработаны и действуют различные системы оценки и шкалы для обозначения качества облигаций.

Чем выше качество корпоративной облигации, тем меньше, как правило, величина процента, выплачиваемого по ней. Однако гарантии выплаты процента в зависимости от рейтинга облигации повышаются.

Если облигация не прошла процедуру оценки, и для нее не указан рейтинг, индивидуальные инвесторы ее покупать не будут, а другие – по закону не имеют права совершать такие покупки.

Помимо рейтинга корпоративных облигаций эксперты крупных институциональных инвесторов, потенциальных участников сделок на фондовых биржах, проводят комплексный анализ надежности облигаций, включающий в себя:

— качественный анализ, задачей которого является оценка нематериальных активов компании, качество управленческого персонала, перспективы развития отрасли, возможности диверсификации компании и другие;

— анализ защиты будущих владельцев облигаций. Он состоит из выяснения доли долгов, характера их погашения, характера облигаций на открытом рынке, конвертируемости облигаций, а также других свойств и условий выпуска;

— обеспеченность дилерской поддержки, уровень возможностей компании по выполнению своих обязательств при подписке на облигации, а также определению их ликвидности (спроса и предложения) на вторичном рынке;

— обеспечение доступности для крупных финансово-кредитных инвесторов, таких, как банки, страховые компании и т.п.

В отличие от других видов ценных бумаг, в первую очередь акций, курс корпоративных облигаций не падает при кризисном состоянии экономики. Более того, их основная масса становится в этот период более привлекательна для инвесторов. Значительное число корпоративных облигаций, являясь рискованными, имеют высокие по сравнению с другими видами ценных бумаг купонные ставки. Причем, как уже указывалось, чем ниже рейтинг бумаги, тем более высокую купонную ставку вынуждены предлагать инвесторам заемщики. По этой причине корпоративные облигации часто представляют собой высокодоходные бумаги.

Облигации как разновидность ценных бумаг, выпускаемых предпринимательскими корпорациями, могут существенно затрагивать права граждан, и поэтому государство вынуждено фикси­ровать определенные наиболее важные параметры, касающиеся ценных бумаг, в централизованных нормативных актах, и, в частности, в Положении о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям, которое утверждено Министерством экономики и финансов Российской Федерации 10 января 1992 г. Содержащиеся в них правила затем конкретизируются в корпоративных актах.

Порядок выпуска облигации регулируется частично централизованными, а частично корпоративными актами общества. Согласно Закону об акционерных обществах решение о выпуске облигаций в каждом конкретном случае принимает совет директоров общества, за исключением конвертируемых облигаций, если иное не предусмотрено уставом корпорации. Уставом же регулируются многие вопросы, связанные с выпуском облигаций.

Обычно облигации выпускаются на срок, не превышающий пяти лет, и, конечно, облигации, так же как и акции, подлежат обязательной государственной регистрации. Она производится в Министерстве финансов Российской Федерации при размере эмиссии свыше 1 млн руб., в министерствах финансов республик в составе Российской Федерации, краевыми, областными, городскими (гг. Москвы и Санкт-Петербурга), финансовыми отделами по месту нахождения эмитента, если сумма эмиссии не превышает 1 млн руб.

Выпуск облигаций гарантируется материальными и нематериальными активами общества, сумма выпуска (эмиссии) облигаций не должна превышать стоимости активов общества. Выпуск облигаций, не гарантированный активами общества, допускается только по решению общего собрания акционеров, а также в случаях, когда все облигации распространены среди акционеров.

В порядке, определенном условиями подписки, общество вправе предоставлять опцион на облигации, т.е. право на подписку на облигации, сроком не более чем на шесть месяцев. Опцион распространяется исключительно среди акционеров общества.

Выпуск облигаций производится в два этапа. На первом закрытом этапе облигации распространяются исключительно среди акционеров общества. В случае если все облигации будут реализованы на первом этапе, выпуск облигаций считается состоявшимся.

На втором, открытом этапе облигации распространяются среди сторонних предприятий, граждан. Но предприятия, имеющие вклад в уставном капитале общества, не могут приобретать облигации на сумму, превышающую 30 процентов от размера своего вклада.

Облигации, не реализованные в течение трех месяцев со дня выпуска, погашаются.

Выплата доходов по облигациям. Для обеспечения гарантированности и регулярности выплат процентов по облигациям в обществе образуется за счет отчислений от прибыли после уплаты налогов, других обязательных платежей в бюджет и выплат по кредитам специальный облигационный фонд. Размер фонда должен обеспечивать, по крайней мере, 50 процентов от общей суммы предполагаемых условиями выпуска процентных выплат держателям облигаций.

В случаях, предусмотренных условиями выпуска, общество может распространять целевые облигации с получением держателями взамен номинальной стоимости облигации производимой обществом продукции (услуг). Указанное условие может распространяться также и на выплату доходов по облигациям.

При замене денежной стоимости целевой облигации получением иного имущественного эквивалента держатель облигации вправе отказаться от имущественного эквивалента и получить денежную сумму.

Проценты по облигациям могут выплачиваться и на условиях лотереи (торгов), если это предусмотрено условиями выпуска (эмиссии) облигаций.

Выплата доходов по облигациям производится в виде фиксированных процентов к номинальной стоимости облигации. Если иное не предусмотрено условиями выпуска (эмиссии) облигаций, предполагается, что размер процента остается неизменным (постоянным) на весь срок действия облигации.

Общее собрание акционеров вправе принять решение об индексации размера выплат доходов по облигациям в сторону увеличения.

Доход по облигациям выплачивается равномерно в течение всего срока их действия. Выплаты могут производиться раз в квартал, один или два раза в год, за исключением первого года выпуска, когда доходы выплачиваются только по результатам финансового года независимо от даты выпуска облигаций. Выплаты по облигациям являются первоочередными по отношению к выплате дивидендов по акциям.

Все сказанное, касающееся доходов по облигациям, не относится к доходным (прибыльным) облигациям, поскольку доходы по ним выплачиваются только при наличии прибыли по итогам финансового года.

Изложенные выше правила, фиксируемые в соответствующем корпоративном акте, могут быть индивидуально согласованы с каждым держателем облигации. При этом, однако, должны быть соблюдены следующие условия:

— о возможности индивидуального регулирования отношений должны быть открыто оповещены все лица, желающие приобрести облигации;

— всем лицам, являющимся работниками общества, должны быть обеспечены равные возможности для индивидуального регулирования отношений по облигациям.

Облигационером признается законный держатель облигации общества. Все облигационеры, независимо от того, являются ли они работниками общества или нет, обладают равными правами.

Каждый из них имеет право на погашение номинальной стоимости облигации и получение процентов, согласно условиям выпуска (эмиссии) облигаций.

Каждый облигационер обладает правом доступа к информации о финансово-экономическом состоянии общества, за исключением информации, составляющей коммерческую тайну, разглашение которой может причинить обществу существенный ущерб.

Для коллективной защиты прав и интересов облигационеров созывается общее собрание облигационеров. Оно вправе избрать из своего состава председателя. Облигационеры имеют право прислать на собрание своего представителя, который, как правило, участвует в общем собрании с правом совещательного голоса. Они вправе также знакомиться с положением дел наравне с отдельными облигационерами, хотя облигационеры, делегируя права своим представителям, не лишаются права на самостоятельное осуществление своих полномочий.

Ответственность общества перед облигационерами. В случае невыполнения или просрочки выполнения обществом своих обязанностей по погашению номинальной стоимости облигации и уплате процентов по ней взыскание сумм производится держателем облигации через суд. Кроме того, общество должно уплачивать пени за каждый день просрочки, но не свыше номинальной стоимости облигации или процентов по ней (если истребуются проценты).

Акция – ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

Акция в отличие от других ценных бумаг имеет следующие характерные признаки: 1) акция в большей мере, чем какие-либо иные ценные бумаги, выполняет регулирующую функцию в системе общественного производства (способствует перетеканию капитала из одной отрасли в другую); 2) акция – это самая распространенная ценная бумага (объем ее эмиссии более чем в
20 раз превышает объем эмиссии корпоративных облигаций); 3) это ликвидная ценная бумага;
4) это бумага, которая имеет обязательные реквизиты; 5) акция как ценная бумага неделима, однако при необходимости АО может произвести с ней такие операции, как дробление, консолидация; 6) акция – в принципе доступная ценная бумага, но в России это правило пока не действует ввиду недостаточного развития фондового рынка.

Акционер не вправе потребовать возврата своего вклада от акционерного общества. Вернуть средства он может только в результате продажи акции другому лицу. На нем лежит предпринимательский риск, поскольку уровень дивиденда по акциям может оказаться ниже уровня дохода альтернативных форм помещения капитала.

Акция удостоверяет право ее владельца на долю в имуществе АО, которое ему, однако, не принадлежит на праве собственности. При ликвидации общества он имеет право на долю во всем имуществе, а не в уставном капитале. Акционер – лишь владелец ценной бумаги, непосредственно распорядителем имущества он не является. Объектом собственности акционера является сама акция. Только ее он вправе продать, подарить, передать по наследству. Акции открытого общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого общества могут переходить от одного лица к другому с некоторыми ограничениями.

У акционера есть корпоративное право – участвовать в управлении акционерным обществом. Он обладает также обязательственными правами: правом требовать выплаты объявленных дивидендов; правом на причитающуюся долю имущества, оставшуюся после ликвидации акционерного общества.

Цена акции. У акций принято различать:

— номинальную цену, которая указывается на самой бумаге. Правильное определение номинала имеет существенное коммерческое значение. Так, если акционерное общество желает иметь как можно большее число инвесторов, то оно должно установить минимальный номинал своих акций. Тогда их смогут приобрести те, у кого сравнительно небольшие доходы. Напротив, когда акционерное общество заинтересовано в ограничении круга возможных акционеров, тогда оно устанавливает высокую номинальную цену акции.

— эмиссионную цену, по которой она продается на первичном рынке (эмитируется). Эмиссионная цена чаще всего отличается от номинальной, поскольку размещение акции эмитент производит, как правило, через посредническую дилерскую фирму.

— рыночную (курсовую) цену, по которой она котируется (оценивается) на вторичном рынке ценных бумаг. Это – основная форма цены акции для фондового рынка.

— балансовая (книжная) цена определяется на основе документов финансовой отчетности. Чаще всего это происходит в ходе аудиторских проверок для внесения акций в список акций, котирующихся на определенной бирже.

Реквизиты акции. Ценная бумага как строго формальный документ должна содержать предусмотренные законом реквизиты. В противном случае она признается недействительной. Эти обязательные реквизиты таковы: фирменное наименование общества, выпустившего акцию, его местонахождение, наименование ценной бумаги, ее порядковый номер, дата выпуска, вид акции, номинальная стоимость, имя держателя, размер уставного фонда на день выпуска акции, а также количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, подпись руководителя организации и печать АО. Другие реквизиты включаются эмитентом в текст акции по желанию. После полной оплаты стоимости акций акционеру выдается на руки акция либо ее сертификат – бумага, свидетельствующая о владении указанного в ней лица определенным числом акций общества.

На сегодняшний день в России действуют постановление Правительства Российской Федерации «Об упорядочении производства бланков ценных бумаг в Российской Федерации» от
3 июля 1992 г. и разработанное Министерством финансов «Положение о порядке и условиях выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг» от 22 апреля 1993 г., регулирующие изготовление и ввоз бланков ценных бумаг на территорию России1.

Последствия утраты акции. Владелец именной акции в случае утраты данной ценной бумаги получает взамен новый сертификат.

В случае утраты ценной бумаги на предъявителя она может быть восстановлена в порядке, предусмотренном главой 34 ГПК РФ.

Классификацию акций можно проводить по двум основаниям:

по характеру функционирования на рынке ценных бумаг и в зависимости от объема прав, которые заключены в акции.

А) По характеру функционирования на рынке ценных бумаг акции подразделяются на именные и предъявительские.

Именные акции выписываются на имя определенного владельца, а данные о владельце регистрируются в специальном реестре акционерного общества. В нашей стране основные принципы регистрации акционеров и ведения реестра акционеров акционерного общества регламентированы Законом об акционерных обществах, все другие вопросы регистрации акций регулируются корпоративным актом «О реестре акционеров АО». Акционером в этом случае признается только тот владелец, о котором в книге имеется соответствующая запись с указанием времени и количества приобретенных акций.

Несомненным достоинством именных акций является возможность постоянно контролировать процесс движения акционерного капитала и концентрации бумаг в руках отдельных акционеров. Вместе с тем именные акции обладают невысокой ликвидностью на вторичном рынке ценных бумаг, поскольку их перерегистрация на имя нового владельца в значительной степени усложняет процесс их обращения.

Акции на предъявителя допускают свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости регистрации где-либо нового владельца. В силу этого они свободно обращаются на фондовом рынке. Законом об акционерных обществах они прямо не допускаются. Однако в Законе «О рынке ценных бумаг» о них идет речь, но ставится ограничение для их выпуска: в пределах нормативов, утвержденных Федеральной комиссией по ценным бумагам.

Именные и предъявительские акции различаются также тем, что первые, как правило, выпускаются крупного достоинства, а предъявительские – обычно относительно небольшого номинала, что также определяется характером их обращения на фондовом рынке.

Б) В зависимости от объема прав, которые возникают при приобретении акций, различают обыкновенные (обычные, простые) и привилегированные (преференциальные) акции. Главное отличие этих двух основных типов акций заключается в характере получения дохода и участия в управлении акционерным обществом.

Привилегированные акции не дают их держателю права голоса на общем собрании. Взамен инвесторам предоставляются определенные привилегии. Держатель данного вида акций имеет преимущество перед держателем обыкновенных акций при распределении дивидендов и имущества корпорации в случае ее ликвидации, однако он не имеет такого преимущества перед кредитором корпорации. Владельцам привилегированных акций выплачивается гарантированный доход в виде фиксированных дивидендов.

Обыкновенная (простая) акция дает ее владельцу право голоса при решении вопросов на собрании акционеров и участвует в распределении чистой прибыли после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям (префакциям), а в случае ликвидации общества – на получение доли имущества пропорционально количеству акций, которыми владеет акционер. Размер получаемого по ней дохода непосредственно зависит от результатов работы общества и ничем другим не гарантирован.

На практике более высокие дивиденды выплачиваются обычно по простым акциям, поскольку увеличение прибыли корпорации, как правило, не сказывается на размере дивидендов по привилегированным акциям.

Держатели обыкновенных акций являются совладельцами корпорации и поставщиками ее первоначального капитала. При процветании предприятия они выигрывают от роста капитала (цена акций растет) и притока дивидендов. Но в случае неудачной деятельности компании держатели простых акций могут потерять свой капитал. Эта двоякая перспектива позволяет понять, почему капитал, вложенный в обычные акции, называют венчурным (рисковым) капиталом.

Владелец обычных акций оказывается на последнем месте, когда речь заходит о претензиях на активы и прибыли компании (после кредиторов, владельцев привилегированных акций и облигаций).

Иногда дивиденды выплачиваются не деньгами, а акциями. К этому часто прибегают быстрорастущие компании, направляющие значительную часть прибыли в дело.

Важной особенностью обычных акций является право голоса. Следует отметить, что оно может ограничиваться тем или иным типом обычных акций. Существует три типа акций, ограничивающих это право:

— неголосующие акции;

— подчиненные акции (дают право голоса, но в меньшей мере (в расчете на акцию), чем выпущенные той же компанией акции другого класса);

— акции с ограниченным правом голоса (при их выпуске устанавливается лимит на число имеющих право голоса акций в одних руках).

Такие ограничения должны быть обозначены соответствующим термином.

В) Классификацию акций можно проводить также по характеру обращения на фондовом рынке. Это, прежде всего, обращаемые акции, то есть акции эмитента, которые постоянно находятся в обращении на фондовом рынке, и портфельные акции, то есть акции, которые находятся во владении корпораций, их выпустивших.

По характеру обращения на фондовой бирже различают зарегистрированные и незарегистрированные акции. К первым относятся акции, имеющие листинг и котирующиеся
(то есть выпущенные к обращению) на бирже. Незарегистрированные акции находятся вне биржевого оборота, они продаются и покупаются, минуя биржу.

Заключение

В ходе работы были рассмотрены вопросы видов и функций ценных бумаг, даны характеристики ценным бумагам, рассмотрены их признаки. А также более подробно описаны акции и облигации.

Таким образом, считаю, что вопрос понятия и видов ценных бумаг раскрыт полностью.

 Список используемой литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации .Ч.З. ИНФРА-М, 2001г.
2. Астахов В.П. Ценные бумаги. – М.: 2003г. 448с.
3. Галанов В.А., Басов А.И., Аношкин Р.Н. Учебник. Рынок ценных бумаг. Финансы и статистика. – М.: 2001г. 352с.
4. Гусева Т.А. Предпринимательское право. Учебно-методический комплекс. М. ЭКЗАМЕН, 2006.
5. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Уч.пособие. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. «Юристъ». – М.: 2005г. 701с.
6. Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Уч.пособие. Рынок ценных бумаг в России. Изд. «Флинта». – М.: 2004г. 248с.
7. Рузакова О.А. Предпринимательское право. М. «МаркетДС», 2008.
8. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. Перспектива: ИНФРА - М.: 1997г.395с.