«Понятие и виды ценных бумаг» . .

Содержание:

Введение

Ценные бумаги представляются самым важным элементом инвестиционной деятельности страны, рынок ценных бумаг является одним из более активно развивающихся сегментом экономики России.

Взаимоотношения по регулированию фондовой торговой площадки представляются предметом регулирования большого количества отраслей права России: финансового – при установлении публично-правового контролирования эмиссии и обращения ценных бумаг; банковского – в выступлении банка эмитентом ценных бумаг; международного частного и публичного права – при участии иностранных инвесторов во вложении в деятельности российских юридических лиц; административного – при контролировании рамок участия правительства в управлении финансами, обращением и эмиссией ценных бумаг; гражданского – при установлении сути и частноправовых баз обращения ценных бумаг; налогового – при обложении налогов доходного поступления, полученного за счет участия в фондовом рынке; уголовного – при установлении мер государственной защиты участвующих финансовой работы и т. д.

Из всех перечисленных отраслей предметом правового регулирования представляются разные аспекты функционирования фондовой торговой площадки. Для правового контроля собственно правоотношений в области оборота ценных бумаг специальным представляется финансовый характер данных взаимоотношений, т.е. применение ценных бумаг для предпринимательства.

Актуальность исследования правового режима оборота ценных бумаг обусловлены происходящими процессами реформирования в сфере экономики, финансов, инвестиций, поиском эффективных форм и методов государственного воздействия на общественные взаимоотношения, складывающиеся в данных сферах со стороны государства.

В зависимости от объектов, субъектного состава, целей возникновения общественные взаимоотношения в сфере оборота ценных бумаг имеют разную природу и характер. С одной стороны, они возникают по поводу совокупности самостоятельных, разнообразных, не связанных меж собой объектов, меж субъектами, за действенными на разных стадиях и процессах оборота отдельных видов ценных бумаг. Это ставит вопросы обеспечения связи меж такими правоотношениями и их субъектами, создания инфраструктуры ранка ценных бумаг (депозитариев, клиринговых центров и др.).

С иной стороны, существенное значение имеет характеристика объектов оборота, так как далеко не все ценные бумаги эмитентов пользуются одинаковым спросом у инвесторов. При создании условий для инноваций в обороте ценных бумаг и разработке соответствующего механизма организации системы управления ценными бумагами необходим дифференцированный подход, учитывающий специфику определенного из уровней оборота, соответствующие им формы и способы организации.

В исследовании представляется нужным представить характеристику основных сформировавшихся в мире моделей воздействия государства на данную сферу финансовой торговой площадки, раскрыть основные административно-правовые формы и способы воздействия на общественные взаимоотношения в сфере оборота ценных бумаг, раскрыть механизм административно-правового регулирования и систему органов государственной власти, осуществляющих государственное управление на рынке ценных бумаг.

Целью данной работы представляется изучение понятия и видов ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели, нужно решить следующие задачи:

- рассмотреть правовую характеристику ценных бумаг по Российскому законодательству;

- изучить правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте;

Объект исследования – правовые отношения, которые складываются в обороте ценных бумаг.

Предмет исследования – законодательное регулирование правового положения ценных бумаг.

Методическую и теоретическую основу исследования понятия и видов ценных бумаг составили труды отечественных и зарубежных ученых, постановления Правительства РФ и указы Президента РФ, законодательные акты иных стран, а также иной методический материал по изучаемым вопросам.

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие способы исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.

Данная работа состоит из двух глав, введения, заключения и списка используемой литературы.

Глава 1. Правовая характеристика ценных бумаг по Российскому законодательству

1.1. Понятие ценной бумаги

В качестве ценных бумаг выступает разновидность официальных документов, оформленных согласно с установленными нормами. Его оформление позволяет закрепить за конкретным человеком право владения той или иной денежной суммой, либо иными имущественными ценностями. Ценными бумагами также считаются права на использование ресурсов с индивидуальной материальной формой^[1]. Согласно установленным требованиям, ценные бумаги обязаны соответствовать ряду параметров.

К основным признакам ценных бумаг относятся^[2]:

1. Возможность гражданского оборота. Ценные бумаги должны иметь статус доступных для приобретения, ровно как и быть объектом иных гражданских отношений. В них входят любые разновидности совершаемых сделок, включая займ, дарение, сбережение и так далее.

2. Обращаемость на фондовом рынке. Покупка, продажа или обмен ведется на профильном фондовом рынке. Все виды ценных бумаг также предназначаются для использования в виде уникального независимого платежного инструмента, с помощью которого упрощается обращение иных разновидностей товаров.

3.Серийность. Все виды ценных бумаг выпускаются не в качестве единых экземпляров, а классами или сериями.

4. Стандартность. Это означает, что ценные бумаги включают в себя стандартизованное содержание, где указываются сроки, место ведения торговли, права, правила, сделки. Даже сама форма документа является стандартизованной.

5. Документальность. Учитывая то, что ценная бумага выступает в качестве документа, ее состав должен полностью соответствовать нормативным требованиям законодательства. Стороны должны указывать собственные реквизиты в полном объеме. Если как минимум один пункт не будет выполнен, такие ценные бумаги будут считаться недействительными.

6. Регулирование государством. Страна, на территории которой ведутся сделки, связанные с ценными бумагами, обязана признавать их, гарантировать оптимальные показатели регулируемости и уровень доверия в целом.

7. Риск. Инвестирование в любые виды ценных бумаг всегда влечет за собой получение определенных рисков.

8. Ликвидность. По мере необходимости, оформленную покупку можно оперативно реализовать, выручив за это финансовую прибыль в безналичном или наличном виде, причем потери для держателей являются незначительными.

9. Обязательное исполнение. Если в ценных бумагах указывается необходимость исполнения определенных обязательств, возможность отказа от совершения прописанных действий отсутствует^[3].

На сегодняшний день присутствует большое количество их категорий, и отличаются они по ряду признаков^[4].

1. В зависимости от содержания отношений финансового характера. В таком случае ценные бумаги разделяются на долевые (акции), способные выражать отношения имущественного характера, и на долговые (облигации). В таком случае устанавливаются займовые отношения.

2. В зависимости от формы существования. Существуют такие виды ценных бумаг, как бумажные и бездокументарные.

3. В зависимости от эмитентов. К ценным бумагам относятся государственные, российских субъектов или хозяйствующих субъектов.

4. В зависимости от способа формирования. В таком случае выделяются следующие виды ценных бумаг: производные и первичные. В первую категорию входят опционы, фьючерсы и варранты, вторую – облигации, акции и вексели.

5. Исходя из взаимосвязи с конкретными владельцами. На выбор предлагаются ценные бумаги именного типа и документы, оформленные на предъявителя. Учитывая то, что именные виды ценных бумаг характеризуются сложностью получения и повышенным контролем со стороны эмитента, их ликвидность находится на весьма посредственном уровне.

6. В зависимости от периода обращения. Эта категория разделяется на такие виды ценных бумаг: долгосрочные и краткосрочные. Во многом от периода обращения зависит ликвидность. Краткосрочные виды характеризуются наличием минимальных инвестиционных рисков, а в результате доходность в конечном итоге получается небольшой. В случае со второй категорией ценных бумаг ситуация совершенно другая – увеличенный доход, но при этом риск потерять свои деньги также на высоком уровне^[5].

Наиболее часто заинтересованные лица совершают сделки со следующими разновидностями ценных бумаг^[6]:

- Государственные облигации. Выпуск ведется государством. В большинстве случаев они оформляются на один год, а затем владелец реализовывает их обратно государству, но уже с учетом процентов^[7];

- Облигации. Выпускаются организациями. Принцип аналогичен первому виду, только разница между ними заключается в том, что в этом случае выпуск ведется частной организацией, а не государством;

- Векселя. Оформить вексель способно любое лицо. В качестве его выступает долговое обязательство, владение которым обязывает взыскивать долги. Вексель может быть передан другим лицам посредством стандартной процедуры – индоссамента;

- Чеки. Выдаются организациями. Эта ценная бумага позволяет совершить перевод или вывод денежной суммы, указанной в ней. Чеки очень популярны в Америке во многом благодаря работодателям;

- Сберегательные и депозитные сертификаты. Как первая, так и вторая разновидность выдается банком. Сберегательный сертификат выдается физическому лицу, принявшему решение оформить вклад. Депозитный, соответственно, предназначен для юридических лиц. Здесь максимальный срок инвестирования составляет три года, в то время как депозитные сертификаты являются активными на протяжении года;

- Акции. Выпускаются организациями. Акции - это самый популярный вид ценных бумаг на сегодняшний день. Если акция выпускается открытым акционерным обществом, ею можно свободно торговать на фондовой бирже. Держатели, как правило, получают возможность голосовать на собрании Совета Директоров, а также получать дивиденды. Есть привилегированный вид акций, позволяющий получать увеличенный процент дивидендов, но возможность голоса отсутствует. Существуют и такие виды ценных бумаг, как сберегательные/банковские книжки, коносаменты и приватизационные ценные бумаги, но сейчас они не пользуются особой популярностью.

1.2. Виды ценных бумаг

Ценные бумаги представляют собой денежные документы установленной формы с обязательными реквизитами, удостоверяющие права на имущество или отношения займа их держателя. Существует несколько видов ценных бумаг, каждый из которых имеет свои особенности, преимущества и требует особого подхода при инвестировании^[8].

Розничным инвесторам доступны три вида ценных бумаг в их классическом понимании:

• акции;
• облигации и еврооблигации;
• биржевые инвестиционные фонды (ETF).

Где купить ценные бумаги? Ценные бумаги и их виды, где купить акции должен знать каждый трейдер. Такие инвестиции доступны на фондовых рынках, например, на NASDAQ, Фондовой бирже Торонто, Лондонской фондовой бирже, Корейской бирже, Швейцарской и многих других.

В России существует 10 фондовых бирж. Торги осуществляются только на части из них, актуальны для частных инвесторов следующие:

• Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая биржа;
• Московская биржа.

Покупка ценных бумаг физическими лицами доступна только через посредников – брокерские компании, получившие лицензию на ведение деятельности на территории России. Например, через брокера Церих.

Облигации. Ценные бумаги и их виды могут отличаться также по размеру эмитента. Наиболее крупные компании и государственные структуры часто используют облигации^[9].

Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, её выпустившего, в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Также облигация может предусматривать право владельца на получение процента от её номинальной стоимости либо иные имущественные права. Данный вид бумаг чаще всего используют государственные структуры и корпорации, нуждающиеся в приросте капитала на закупку материальных активов, развитие и прочие нужды. Нюансы вложений в облигации. Облигации разумнее приобретать для диверсификации портфеля ценных бумаг. Учитывая меньшую степень риска этих ценных бумаг, они подходят для снижения рисков всего портфеля. Этот вид вложений – оптимальный выбор для консервативных трейдеров, которые не привыкли рисковать. Облигации подходят для долгосрочных инвестиций. Покупка облигаций дает меньшую доходность, чем приобретение акций, но и несет меньше рисков.

Еврооблигации. Еврооблигации – международные долговые обязательства, выпускаемые заёмщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок — от 1 года до 40 лет) при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте. Ценные бумаги разделяются на бессрочные и с ограниченным сроком действия.

Преимущества инвестиций в данный инструмент заключается в том, что трейдер может получить большую прибыль в иностранной валюте, чем при вложении капитала на банковский депозит. Инвестор вправе в любой момент продать еврооблигации без потери процентов.

Акции. Акции – эмиссионная ценная бумага, доля владения компанией, закрепляющая права её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, пропорционально количеству акций, находящихся в собственности у владельца^[10]. Продажа ценных бумаг позволяет акционерным обществам привлечь в бизнес дополнительные инвестиции. Покупка акций дает вам возможность владеть частью компании, принимать участие собраниях акционеров. Все современные акции имеют виртуальный вид. Для ценных бумаг предусмотрена электронная система хранения и контроля^[11].

Основные особенности при инвестировании в акции. Инвесторы приобретают акции на свой страх и риск, надеясь на то, что цена акции в будущем вырастет. При разорении компании общество не обязано своим акционерам выплачивать дивиденды, что несет потенциальные риски. Более высокий риск отличает акции от других инвестиций. Рост цены на акции может приносить грандиозную прибыль. Акции приносят также доход своим держателям в виде дивидендов^[12].

Инвестору необходимо знать, что существует 2 типа акций^[13]:

• обыкновенные;
• привилегированные.

Преимущество привилегированных акций заключается в возможности получать большие дивиденды – от 10% от чистой прибыли компании и приоритетное право на получение части имущества при банкротстве АО.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF). Иностранные биржевые инвестиционные фонды (ETF) это торгуемые на бирже фонды, которые имеют в своем составе различные классы активов.

ETF могут повторять структуру фондовых индексов разных стран или секторов экономики, иметь в основе биржевые товары или более сложную стратегию, заключающуюся в получении максимальных дивидендов или хеджировании деривативов. При этом основу фонда могут составлять как реальные товары и акции, так и производные инструменты.

Преимущества ETF:

• возможность реализовать стратегии пассивного инвестирования, активного управления, хеджирования;
• небольшие вложения на начальном этапе;
• высокая ликвидность;

Учитывая преимущества ценных бумаг и их виды, вы сможете разрабатывать собственные инвестиционные стратегии. Для покупки различных видов ценных бумаг важно использовать надежного брокера. Для этих целей можем порекомендовать компанию Церих, которая позволяет с одного универсального счета заключать сделки по ценным бумагам как на Российском рынке, так и на зарубежных биржах.

Государственные ценные бумаги. В общем виде под государственные ценными бумагами понимаются ценные бумаги, которые выпущены государством. Полагаем, что данное определение требует конкретизации, так как оно не отражает каких-либо определенных признаков, характерных для данного вида ценных бумаг. Рассмотрим другие варианты определений понятия «государственные ценные бумаги», предлагаемые различными авторами.

По мнению Б.А. Райзберга государственные ценные бумаги – это выпускаемые правительством страны, казначейством, центральным банком, региональными или местными органами государственной власти ценные бумаги в виде облигаций, казначейских векселей, сберегательных сертификатов для привлечения денежных средств в государственную казну^[14]. Данной определение содержит в себе указания на эмитентов таких ценных бумаг, их виды и цели выпуска.

Вместе с тем в контексте российской практики данное определение имеет ряд недостатков:

1) в нем определены органы, являющиеся эмитентами ценных бумаг, без указания на то, что при эмиссии таких ценных бумаг они действуют от имени соответствующих публично-правовых образований. Согласно БК РФ в РФ публично-правовыми образованиями являются Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования. Российское законодательство не позволяет относить облигации Центрального банка РФ к государственным ценным бумагам, так как эмитентов государственных ценных бумаг может является только исполнительный орган государственной власти.

2) Перечень видов государственных ценных бумаг, приведенных в данном определении, является исчерпывающим и включает в себя облигации, казначейские векселя и сберегательные сертификаты, в то время как в РФ законодательно исчерпывающий перечень видов государственных ценных бумаг не установлен. Г.А. Матвеев основываясь на положение гражданского законодательства РФ, говорит, что государственные ценные бумаги, представляют собой ценные бумаг, эмитентов которых выступает публичное (государственное или муниципальное) образование и которые удостоверяют факт предоставления их держателем определенной денежной суммы и право их держателя потребовать от эмитента уплаты этой суммы или^[15].

Данный подход к определению государственных ценных бумаг подчеркивает гражданско-правовой характер взаимоотношений между эмитентов и инвесторами, приобретающими государственные ценные бумаги.

В России законодательное определение понятия «государственные ценные бумаги» содержится в Федеральном законе №136-ФЗ. Указанный Федеральный закон устанавливает, что под государственными ценными бумагами следует понимать государственные ценные бумаги РФ и государственные ценные бумаги субъектов РФ. На практике применительно к государственным ценным бумагам РФ используется также понятия «федеральные ценные бумаги», а к государственным ценным бумагам субъектов РФ – понятие «субфедеральные ценные бумаги».

С учетом рассмотренных подходов к определению понятия «государственные ценные бумаги» необходимо отметить, что все они указывают на такой их признак, как особого рода эмитент.

Представляется, что в определении понятия «государственная ценная бумага» с учетом российской практики должны быть отображены следующие ее основные признаки^[16]:

1) Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется от имени публично-правовых образований: Российской Федерации и субъектов Российской Федерации – исполнительными органами государственной власти;

2) Цели эмиссии государственных ценных бумаг определены бюджетным законодательство включает в себя финансирование дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств;

3) Государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с Федеральным законам «О рынке ценных бумаг»;

4) Посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляются государственные займы, обязательства по которым входят в состав государственного долга;

5) Процедура эмиссии государственных ценных бумаг регламентируется специальным законодательством, в том числе Бюджетным кодексом РФ ФЗ №163-ФЗ, и связана с необходимостью соблюдения эмитентом ряда дополнительных ограничений.

С учетом изложенного полагаем возможным предложить следующие определение понятия «государственные ценные бумаги» «Государственные ценные бумаги» – это облигации или иные эмиссионные ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами государственной власти от имени публично-правовых образований в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств и в особом порядке, установленном федеральным законом, путём приобретения которых заключается договор государственного займа и обязательства по которым включается в состав государственного долго.

Глава 2. Правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте

2.1. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг

Закрепление в гражданском обороте эмиссионных ценных бумаг является результатом особого эмиссионного процесса. Таким образом, эмиссия ценных бумаг является установленным законодательством Российской Федерации особый порядок последовательных действий эмитента и госорганов, которые направлены на создание и выпуск в обращение указанных бумаг.

Исследователь процесса эмиссии А.Ю. Синенко отмечает, что все изучения в этой области посвящены исключительно общим вопросам теории ценных бумаг, а также проблемам функционирования соответствующего рынка, осуществления и защиты прав их владельцев. В свою очередь, большинством исследователей указывается на недостаточную изученность в современной юридической литературе вопросов, связанных с правовой регламентацией непосредственно самой процедуры эмиссии^[17].

Если мы заглянем на два десятилетия назад, то увидим, что на тот момент действовал единственный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Как ни странно, но этот закон на тот момент носил практически рекомендательный характер, не имея под собой каких-либо жестких санкций. Отметим, что до этого закона данная деятельность не была регламентирована. Отсюда и пошли те самые «финансовые пирамиды».

Иными словами, законодатель просто не успел за очередным вызовом времени и этим воспользовались мошенники. Исследуя законодательство сегодняшнего времени, можно заметить, что законы, регулирующие данное направление, растут как «грибы». Со временем понятие «эмиссия ценных бумаг» вошло в гражданско-правовой оборот.

Кроме того, рассматриваемый вопрос получает свое отражение в Уголовном кодексе, где согласно ст. 185 УК РФ раскрывается понятие "злоупотребление" при эмиссии ценных бумаг как внесение в проспект ценных бумаг заведомо недостоверной информации, утверждение либо подтверждение содержащего заведомо недостоверную информацию проспекта или отчета (уведомления) об итогах выпуска ценных бумаг, а также размещение эмиссионных ценных бумаг, выпуск которых не прошел государственную регистрацию, за исключением случаев, когда законодательством Российской Федерации о ценных бумагах не предусмотрена государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, если эти деяния причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству.

Нельзя не отметить значимость ценных бумаг для нестабильной экономики сегодня. На данном этапе можно обратить внимание на то, что подобные вложения могут помочь встать на ноги малому и среднему бизнесу, который ждет сегодня помощи от государства. Важно отметить, что процедура эмиссии представляет достаточно сложный фактический состав. В данном контексте следует понимать исключительное соблюдение всех установленных требований в определенной последовательности, что позволяет эмитенту легитимно (то есть законно) осуществлять выпуск ценных бумаг.

С позиции общего подхода, под термином «эмитент» следует понимать субъектов, которые вправе осуществлять выпуск всех видов ценных бумаг, которые разрешены в действующем законодательстве на определенной территории. В свою очередь, согласно ч.6 ст. 2 ФЗ № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг», под эмитентом понимается юридическое лицо или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Важно подчеркнуть, что законом не предусматривается физических лиц в качестве эмитентов ценных бумаг.

Указанный выше закон регулирует отношения, которые непосредственно возникают при эмиссии ценных бумаг без какого-либо уточнения о субъекте выпуска. Подчеркнем особый порядок выпуска ценных бумаг муниципальными и государственными органами, который предусмотрен отдельным ФЗ №136-ФЗ от 29.07.1998 года «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В данном случае речь идет об исполнительных органах государственной и муниципальной власти в статусе юридических лиц. Кроме того, важным условием их участия является наличие функций по составлению и исполнению бюджета федерального уровня.

Важно подчеркнуть, что эмиссия имеет своей целью прежде всего аккумулирование денежных средств, что приводит в конечном счете к увеличению капитала для решения стоящих задач перед эмитентом. Следует обратить внимание на различие точек зрения в отношении данного процесса.

Так, например, В.К. Андреевым высказывается точка зрения о том, что «эмиссия сама по себе является торговой сделкой, которая должна исходить из норм ст. 153-181 ГК РФ». В свою очередь, рассматриваемый процесс представляет собой одностороннюю сделку. И действительно, сам «эмитент» без каких-либо договоренностей на своем уровне принимает одностороннее решение о выпуске тех или иных ценных бумаг.

Своего рода оппонентом В.К. Андреева в данном вопросе является Г.Н. Шевченко, по мнению которой, эмиссия является сложным юридическим явлением, которое не может сводиться к односторонней сделке. По мнению вышеупомянутого исследователя, эмиссия – это последовательность действий эмитента, которая включает в себя различные юридические факты. Иными словами, волеизъявления одной стороны недостаточно для размещения ценных бумаг.

В данном контексте следует понимать, что все-таки эмитенту приходится обращаться к третьему лицу, отвечающему за контроль в лице Центрального банка РФ. Кроме того, выпуск ценных бумаг должен так или иначе быть ориентирован на конечного приобретателя.

Определение Г.Н. Шевченко наиболее подходит статье 142 ГК РФ, в которой указывается, что «выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом».

П 1.1. Положения Банка России от 11 августа 2014 года №428-П предусмотрена определенная процедура эмиссии, которая представлена следующими этапами: принятие соответствующего решения по размещению ценных бумаг или иного решения, которое является основанием для данной процедуры; утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг; госрегистрация выпуска (либо дополнительного выпуска) ценных бумаг либо присвоение выпуску отдельного идентификационного номера.

В данном контексте следует упомянуть мнение исследователя В.О. Петрова, который полагает, что правовая природа госрегистрации выпуска проявляется в том, что государство признает юридическую силу эмитируемых акций. Иными словами, как только происходит этап госрегистрации, то государство принимает на себя роль гаранта правопорядка на рынке посредством публичного удостоверения; размещение, то есть определенный этап, состоящий из совокупности действий, направленных на решение задач эмитента; госрегистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг или представление соответствующего уведомления по итогам выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.

Если эмиссионные ценные бумаги размещаются посредством открытой подписки или посредством закрытой подписки среди лиц, число которых превышает 500, то государственная регистрация выпуска ценных бумаг подлежит сопровождению посредством регистрации их проспекта. При этом каждый этап, согласно действующего законодательства, подлежит сопровождению соответствующей информацией. Казалось бы, «Положение о стандарте эмиссии ценных бумаг» есть, но его изложение не имеет обязательного характера.

Иными словами, это стандарт, который содержит на каждом из этапов процесса определенную последовательность. Кроме того, в вышеупомянутом положении нет стандарта проспекта, а имеется лишь описание основных составляющих. В свою очередь отметим, что данный инструмент должен быть типовым, так как является «связующим» звеном между эмитентом и конечным приобретателем. Возможно, по этой причине в судебной практике наблюдается большое количество споров на решения Центрального банка РФ об отказе в эмиссии.

По мнению авторов настоящей статьи, отдельно следует раскрыть осуществление государственного контроля с позиции исследователей вопроса. Так, например, Г. Н. Шевченко отмечает, что контроль в рассматриваемом нами вопросе обуславливается двумя аспектами, что придает ему публично-правовой характер. В случае, если эмитентом не исполняются обязательства, то такое состояние затрагивает интересы широкого, неограниченного круга лиц. Кроме того, госконтроль действует с целью защиты прав инвесторов.

Проспект эмиссии ценных бумаг – необходимый документ, в котором раскрывается информация о предстоящем выпуске в целях информирования всех заинтересованных лиц. Необходимость выпуска проспекта диктуется соответствующими условиями их размещения и последующего обращения. Важность данного вопроса связана с тем, что приобретатели на вторичном рынке тоже должны иметь возможность получения информации о приобретаемых ценных бумагах.

В противном случае, могут возникнуть различные злоупотребления, как это было в «лихие 90-е», когда было выпущено огромное количество суррогатов ценных бумаг. В данном контексте речь заходит об акциях небезызвестных компаний, как «Олби-Дипломат», «Хопер-Инвест», «Тибет» и других, от действий которых пострадали миллионы россиян. Так, например, суд признал руководителей "Хопра" виновными в мошенничестве в крупном размере, совершенном организованной группой (часть 3 статьи 147 УК РСФСР). Суд приговорил соучредителя, заместителя генерального директора РАКЦ "Хопер" Лию Константинову к восьми годам лишения свободы с конфискацией имущества.

Согласно ст. 25 ФЗ, регламентирующего рынок ценных бумаг, обязанностью эмитента является предоставление отчета по итогам выпуска в Банк России не позднее 30 календарных дней после завершения размещения. В течение двух недель Центральным банком РФ рассматривается представленный отчет и производится его регистрация, если не обнаружены нарушения. В данном случае считается полное соблюдение эмитентом процедуры эмиссии и всех требований законодательства. Подобные расхождения и недочеты в законодательстве ставят вопрос об эмиссии ценных бумаг в разряд «рискованных».

Примером тому служит соответствующая статистика реальных эмитентов, число которых составляет порядка 1% от общего количества юридических лиц, зарегистрированных на территории РФ. Как правило, среди эмитентов выступают крупные отечественные нефтяные и торговые компании.

Таким образом, подводя итоги настоящего исследования, следует отметить, что рынок ценных бумаг в условиях экономической нестабильности должен развиваться, число эмитентов должно расти, так как, это становится дополнительной возможностью для привлечения капиталов со стороны, в том числе, и со стороны населения. Требуется внимание отечественного законодателя с целью решения многих пробелов как с практической, так и с юридической стороны в соответствующей сфере. Необходимо прибегнуть к передовому зарубежному опыту, где рынок ценных бумаг развит гораздо больше.

2.2. Правовое положение эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг

Участники торговой площадки ценных бумаг – это субъекты, вступающие меж собой в определенные экономические взаимоотношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Выделяется несколько групп участвующих торговой площадки ценных бумаг:

1) эмитенты;

2) инвесторы;

3) профессиональные участники (посредники) и иные субъекты, обеспечивающие функционирование инфраструктуры торговой площадки;

4) саморегулируемые организации;

5) органы государства^[18].

Каждый из участвующих обладает целым рядом особенностей, предопределенных теми специфическими назначениями, какие они выполняют на рынке ценных бумаг. Меж всеми участниками складываются тесные взаимоотношения, обеспечивающие функционирование торговой площадки. Центральное место в системе участвующих торговой площадки ценных бумаг занимают эмитенты и инвесторы, так как именно они формируют спрос и предложение на рынке. Рассмотрим конкретнее особенности их правового статуса.

Значение эмитента для торговой площадки ценных бумаг трудно переоценить. Эта группа участвующих торговой площадки ценных бумаг крайне важна для нормального функционирования данного сектора рыночной экономики. Эмитент с финансовой точки зрения представляется потребителем особых товаров и услуг на рынке ценных бумаг. Именно он, прежде всего, определяет потребность и спрос на рынке ценных бумаг. Эмитент выпускает на рынок тот самый товар (ценную бумагу), вокруг которого складываются все взаимоотношения на фондовом рынке.

Помимо этого, характеризуя фигуру эмитента, не надо забывать, что основное предназначение торговой площадки ценных бумаг состоит в создании условий и предоставлении возможностей предпринимателям, коммерческим организациям, публично-правовым образованиям в получении нужных финансовых ресурсов для развития производства товаров, выполнения работ и оказания услуг. Эмитент – юридическое лицо либо органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (ст. 1 Закона «О РЦБ»).

Эмитент поставляет на рынок ценных бумаг товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его работы. В литературе широко представлены классификации эмитентов, имеющие в своей базе как экономические, так и юридические критерии. Отразим правовые основания классификации эмитентов.

Основополагающий классификационный критерий заложен в самом определении эмитента, закрепленном в Законе «О РЦБ». Основанием выделения той либо иной группы эмитентов представляется их принадлежность к тому либо иному виду лиц, поименованному в ГК РФ: физические лица, юридические лица и публично-правовые образования (Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования)^[19]. Физические лица, не имеющие статуса предпринимателя, не могут выпускать ЭЦБ, что не исключает возможности их выступления в качестве лиц, выпускающих иные виды ценных бумаг.

Закон «О РЦБ» не предусматривает также возможности выступать в качестве эмитента эмиссионных ценных бумаг гражданина-предпринимателя. Юридические лица могут выпускать ЭЦБ, но существует множество особенностей для определенного вида юридических лиц, что дает возможность, в свою очередь, классифицировать юридических лиц-эмитентов по критерию, основанному на их принадлежности к той либо иной организационно-правовой форме.

В отношении РФ, субъектов РФ и муниципальных образований следует отметить, что особенности эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг с учетом определенной специфики соответствующих субъектов, выступающих и как обычные субъекты права и, одновременно, наделенных властными полномочиями, определяется в Федеральном законе 19 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Данный закон фиксирует ограничения прав соответствующих субъектов при осуществлении эмиссии ценных бумаг^[20].

По признаку места нахождения эмитентов следует классифицировать на российских и иностранных. Нужно иметь в виду, что иностранный эмитент, преследующий цель осуществить первичное размещение на российском фондовом рынке своих ценных бумаг либо добиться обращения на российском рынке своих ценных бумаг, обязан зарегистрировать проспект эмиссии данных ценных бумаг в ФСФР.

Эмитентов – юридических лиц возможно классифицировать и в зависимости от вида их работы. В частности ФЗ от 16 ноября1995 г. № 108-ФЗ «Об акционерных обществах» указывает, что «особенности создания и правового положения акционерных обществ в сферах банковской, инвестиционной и страховой работы определяются федеральными законами» (п. 3 ст. 1)^[21].

Эмитент – тот субъект торговой площадки ценных бумаг, какой присутствует на нем постоянно. Он не исчезает после проведения эмиссии и размещения ценных бумаг. Эмитент имеет не лишь права, но и несет обязанности. Правам эмитента корреспондируют обязанности, например, государственных органов на стадии выпуска ценных бумаг по проверке соответствия действий эмитента законодательству РФ, а обязанностям – права инвесторов, возникающие у них после проведения размещения ценных бумаг.

Таким образом, эмитенты на рынке ценных бумаг выступают в роли первоначальных продавцов ценных бумаг. Они формируют спрос на деньги и предложение на ценные бумаги. По своему составу эмитенты достаточно разнообразны: от РФ до юридических лиц. Наиболее крупным и высоконадежным эмитентом в мировой практике представляются государственные органы.

Выпускаемые ими ценные бумаги – низко рискованные (безрискованные), но низко доходные. Вместе с тем самым распространенным (многочисленным) эмитентом представляются акционерные общества. Эмитенту всегда противостоит инвестор: когда эмитент формирует спрос на инвестиционный капитал, то инвестор предлагает имеющиеся у него средства и формирует спрос на ценные бумаги либо иные производные финансовые инструменты. Инвестор, наряду с эмитентом, профессиональными участниками торговой площадки, органами государственного управления, представляется субъектом торговой площадки ценных бумаг, и его деятельность подпадает под действие Закона «О РЦБ».

Достаточно сложно отграничить условно выделяемые основные права инвесторов от тех прав, какими обладают инвесторы при взаимодействии с профессиональными участниками и другими субъектами торговой площадки ценных бумаг.

Тем не менее, анализ действующего законодательства о рынке ценных бумаг дает возможность выделить специальные права, возникающие у инвестора, при взаимодействии с эмитентом, регистратором, с номинальным держателем, с организатором торговли, депозитарием и определенными другими участниками торговой площадки.

Рассматривая сделки с ценными бумагами, следует исходить из определения сделки, данной в ст. 153 ГК РФ. Следовательно, сделка с ценными бумагами есть действие, связанное с возникновением, прекращением либо изменением гражданских прав и обязанностей, в частности имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Сделки с ценными бумагами следует рассматривать с точки зрения следующих аспектов:

– организационной;

– финансовой;

– правовой.

С организационной точки зрения сделки с ценными бумагами характеризуются определенным порядком действий, нужных для заключения сделки, а также определяются документы, нужные для ее реализации, какими она оформляется.

Экономический аспект обусловливается целью заключения сделки, например, спекуляции либо хеджирования от неблагоприятного изменения цен, инвестирования временно свободных денежных средств.

Правовой аспект сделки отражает ее существенные уровни и содержание, т. е. те права и обязанности, какие приобретают участники сделки в процессе ее реализации, включая имущественную ответственность при нарушении ее условий.

Данные аспекты сделок с ценными бумагами проявляются и в их содержании, так как касаются вопросов, решающихся при взаимном соглашении сторон, участвующих в сделке.

Обязательными при этом представляются:

– предмет сделки (сама ценная бумага, клиринговая услуга и пр.);

– объект сделки – ценные бумаги, какие покупаются либо продаются (Когда предметом сделки представляется работа либо услуга);

– цена, по которой заключается сделка (Когда она возмездная);

– срок выполнения сделки (когда стороны обязаны исполнить свои обязательства);

– срок расчета по сделке^[22].

Сделки с ценными бумагами могут быть как двусторонними и многосторонними (договоры, например, дарение, залог, купля-продажа, доверительное управление, заем и др.), так и односторонними (например, завещание ценных бумаг, наследование и пр.). Двусторонние и многосторонние сделки с ценными бумагами представляют собой договоры, т. е. согласно ст. 420 ГК РФ взаимное соглашение двух либо нескольких лиц об установлении, изменении либо прекращении гражданских прав и обязанностей в отношении ценных бумаг.

Существенные уровни таких договоров определяются нормами гражданского законодательства (в основном, это ГК РФ), но в любом случае в них обязан быть согласован предмет договора. Требования, которым обязан соответствовать предмет договора –сами ценные бумаги либо услуги в отношении них (брокерские, по доверительному управлению и пр.), а также иные существенные уровни устанавливаются как нормами ГК РФ (например, гл. 42 «Заем и кредит», гл. 44 «Банковский вклад», гл. 46 «Расчеты», гл. 47 «Хранение», гл. 49 «Поручение», гл. 51 «Комиссия», гл. 52 «Агентирование»,гл. 53 «Доверительное управление» и др.), так и нормами специальных законов (например, Кодексом торгового мореплавания, ФЗ «О РЦБ», ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», ФЗ «Об ипотеке(залоге недвижимости)», ФЗ «Об инвестиционных фондах», Положением о переводном и простом векселе и пр.)^[23]

Заключение

Ценная бумага — это такой документ, какой удостоверяет право собственности владельца ценной бумаги на имущество либо на капитал, какой отдан взаймы за предоставление определенного вознаграждения — дивиденда либо же процента. Виды ценных бумаг: государственные ценные бумаги, акции, облигации, чеки, векселя и сберегательные и депозитные сертификаты.

Во второй главе данной работы рассматривается правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте. . Сам процесс выпуска ценных бумаг в обращение - это установленный законодательно порядок действий эмитента по размещению ценных бумаг.

Участники торговой площадки ценных бумаг – это субъекты, вступающие меж собой в определенные экономические взаимоотношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Выделяется несколько групп участвующих торговой площадки ценных бумаг: 1) эмитенты; 2) инвесторы; 3) профессиональные участники (посредники) и иные субъекты, обеспечивающие функционирование инфраструктуры торговой площадки; 4) саморегулируемые организации; 5) органы государства.

Сделка с ценными бумагами есть действие, связанное с возникновением, прекращением либо изменением гражданских прав и обязанностей, в частности имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Сделки с ценными бумагами следует рассматривать с точки зрения следующих аспектов:

– организационной;

– финансовой;

– правовой.

В рамках существующей рыночной экономики ценные бумаги имеют достаточно важное значение. Развитие социально-экономических отношений, стабильный экономический рост приводят к смещению акцентов от реальных в пользу финансовых инвестиций. В этом случае широкое развитие получает рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг в условиях экономической нестабильности должен развиваться, число эмитентов должно расти, так как, это становится дополнительной возможностью для привлечения капиталов со стороны, в том числе, и со стороны населения. Требуется внимание отечественного законодателя с целью решения многих пробелов как с практической, так и с юридической стороны в соответствующей сфере. Необходимо прибегнуть к передовому зарубежному опыту, где рынок ценных бумаг развит гораздо больше.

Список литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ: (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (в редакции от 31.01.2016г.). – М.: Юридическая литература, 2016. – 157с.

Алексеева Д. Г Российское предпринимательское право: учебник отв. ред. И. В. Ершова, Г. Д. Отнюкова. - М. : Проспект, 2015. - 1072 с.

Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум / Б.И. Алехин. – Москва: Юрайт, 2018. – 497 с.

Ващенко, Т.О. Правовые аспекты процедуры эмиссии ценных бумаг/ Т.О. Ващенко, А.П. Алексеенко // Территория новых возможностей. Вестник Владивостокского государственного университета экономики и сервиса. – 2015. – №2 (29). – С. 88-93.

Иванова Л.Н., Огорелкова Н.В. Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2014. - 68 с.

Казначевская Г. Б. Экономическая теория : учебник / Г. Б. Казначевская. - Ростов-на-Дону : 2016. – 394 с.

Лоренц Л.Л. Виндикация: юридическая природа и проблемы реализации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 119

Малиновская О. В., Скобелева И.П. Бровкина А.В., Государственные и муниципальные финансы: учебник / О.В. Малиновская, И.П Скобелева, А.В. Бровкина – Москва: Кнорус, 2016. – 368 с

Матвеев Г.А. Инвестиционные ценные бумаги // Газета «Налоги», 2015 №29. – [Электронный ресурс] – СПС КонсультантПлюс.

Меньшиков С.М. Индексируемые облигации как инструмент защиты накоплений населения от инфляции // Управление корпоративными финансами. – 2015. – № 1. – c. 4-21. 

Ноздрачев А. Ф. Разрешительная система в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 682.

Павликова С.Г. Применение международного финансового права в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 67.

Райзберг Б.А., Лозовский К.П., Стародубцева Р.У. Современный экономический словарь. – ИНФА-М,2013. – [Электронный ресурс] – СПС КонсультантПлюс.

Ричард Брэнсон. Ричард Брэнсон Мои правила: слушай, учись, смейся и будь лидером: монография. М.: Альпина Паблишер, 2016. С. 93

Симаева, Е. П. Принципы правового регулирования эмиссии и размещения акций / Е. П. Симаева, Т. В. Дементьева // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер. 5, Юриспруденция. - 2017. - № 1 (18). - С. 58-60.

Симаева, Е. П. Ценные бумаги как объект гражданских прав : учеб.-метод. пособие для студентов, обучающихся по магистерским программам / Е. П. Симаева ; ВолГУ. - Волгоград : Изд-во ВолГУ 2016. - 58 с.

Сомов Е. Е. Сущность ценных бумаг: экономический и правовой аспекты // Молодой ученый. - 2017. - №20. - С. 362-364.

Суглобов А.Е. Операции с ценными бумага: учебно-практическое пособие. М.: ЮНИТИДАНА, 2015. С. 118.

Упертов Л.Д. Правовое регулирование торговой площадки ценных бумаг. Практикум: учебное пособие. Новосибирск: Новосибирский государственный технический университет, 2015. С. 117.

Шарифьянова, З. Ф. Исследование рынка ценных бумаг / З. Ф. Шарифьянова, Э. Р. Шарипова // Инновационная наука. – 2016. - №5-1. – С. 195-198.

1. Сомов Е. Е. Сущность ценных бумаг: экономический и правовой аспекты // Молодой ученый. - 2017. - №20. - С. 362-364. ↑

2. Шарифьянова, З. Ф. Исследование рынка ценных бумаг / З. Ф. Шарифьянова, Э. Р. Шарипова // Инновационная наука. – 2016. - №5-1. – С. 195-198. ↑

3. Шарифьянова, З. Ф. Исследование рынка ценных бумаг / З. Ф. Шарифьянова, Э. Р. Шарипова // Инновационная наука. – 2016. - №5-1. – С. 195-198. ↑

4. Казначевская Г. Б. Экономическая теория : учебник / Г. Б. Казначевская. - Ростов-на-Дону : 2016. – 394 с. ↑

5. Казначевская Г. Б. Экономическая теория : учебник / Г. Б. Казначевская. - Ростов-на-Дону : 2016. – 394 с. ↑

6. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг: учебник и практикум / Б.И. Алехин. – Москва: Юрайт, 2018. – 497 с. ↑

7. Меньшиков С.М. Индексируемые облигации как инструмент защиты накоплений населения от инфляции // Управление корпоративными финансами. – 2015. – № 1. – c. 4-21.  ↑

8. Иванова Л.Н., Огорелкова Н.В. Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2014. - 68 с. ↑

9. Иванова Л.Н., Огорелкова Н.В. Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2014. - 68 с. ↑

10. Иванова Л.Н., Огорелкова Н.В. Рынок ценных бумаг: Методические указания к изучению курса. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2014. - 68 с. ↑

11. Алексеева Д. Г Российское предпринимательское право: учебник отв. ред. И. В. Ершова, Г. Д. Отнюкова. - М. : Проспект, 2015. - 1072 с. ↑

12. Симаева, Е. П. Принципы правового регулирования эмиссии и размещения акций / Е. П. Симаева, Т. В. Дементьева // Вестник Волгоградского государственного университета. Сер. 5, Юриспруденция. - 2017. - № 1 (18). - С. 58-60. ↑

13. Симаева, Е. П. Ценные бумаги как объект гражданских прав : учеб.-метод. пособие для студентов, обучающихся по магистерским программам / Е. П. Симаева ; ВолГУ. - Волгоград : Изд-во ВолГУ 2016. - 58 с. ↑

14. Райзберг Б.А., Лозовский К.П., Стародубцева Р.У. Современный экономический словарь. – ИНФА-М,2013. – [Электронный ресурс] – СПС КонсультантПлюс. ↑

15. Матвеев Г.А. Инвестиционные ценные бумаги // Газета «Налоги», 2015 №29. – [Электронный ресурс] – СПС КонсультантПлюс. ↑

16. Малиновская О. В., Скобелева И.П. Бровкина А.В., Государственные и муниципальные финансы: учебник / О.В. Малиновская, И.П Скобелева, А.В. Бровкина – Москва: Кнорус, 2016. – 368 с ↑

17. Ващенко, Т.О. Правовые аспекты процедуры эмиссии ценных бумаг/ Т.О. Ващенко, А.П. Алексеенко // Территория новых возможностей. Вестник Владивостокского государственного университета экономики и сервиса. – 2015. – №2 (29). – С. 88-93. ↑

18. Лоренц Л.Л. Виндикация: юридическая природа и проблемы реализации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 119 ↑

19. Ноздрачев А. Ф. Разрешительная система в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 682. ↑

20. Ричард Брэнсон. Ричард Брэнсон Мои правила: слушай, учись, смейся и будь лидером: монография. М.: Альпина Паблишер, 2016. С. 93 ↑

21. Упертов Л.Д. Правовое регулирование торговой площадки ценных бумаг. Практикум: учебное пособие. Новосибирск: Новосибирский государственный технический университет, 2015. С. 117. ↑

22. Суглобов А.Е. Операции с ценными бумага: учебно-практическое пособие. М.: ЮНИТИДАНА, 2015. С. 118. ↑

23. Павликова С.Г. Применение международного финансового права в Российской Федерации: монография. М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. С. 67. ↑