Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Понятие и виды ценных бумаг

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

В современном мире ценные бумаги являются важной частью экономических отношений, с помощью которых можно формировать финансовые ресурсы и перераспределять их путем совершения ценообразных операций между различными участниками рынка.

Ценные бумаги выступают важной составляющей товарного оборота и представляют собой один из наиболее практичных финансовых инструментов. Благодаря им осуществляется регулирование взаимоотношений между участниками гражданского оборота и их развитие.

Ценные бумаги несут в себе экономический смысл, ввиду этого являются важным институтом гражданского права и, соответственно, основаны на теоретической базе, складывающейся по поводу их сущности, свойств, природы, удостоверяемых ими прав.

На сегодняшний день много дискуссий среди цивилистов о понятии
«ценной бумаги».

В ГК РФ дано понятие ценной бумаги, оно определяется как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны лишь при его предъявлении.

Проанализировав определение ценной бумаги необходимо отметить то,
что оно не впервые фигурирует в законодательстве. Подобный термин располагался в Основах гражданского законодательства 1991 г., согласно абз. 1 п. 1 ст. 31 под ценной бумагой понимался документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Удостоверенное ценной бумагой, право может быть переуступлено лишь в том случае, если будет произведена передача ценной бумаги.

При этом, на сегодняшний день отсутствует единое понятия ценной бумаги в российском законодательстве.

Таким образом, выбранная тема курсовой работы является актуальной и интересной для исследования.

Цель работы – исследование понятия и видов ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели необходимо решить задачи:

1.Изучить понятие ценной бумаги и ее свойства;

2.Рассмотреть правовое регулирование в сфере ценных бумаг и их классификацию;

3.Исследовать эмиссионные ценные бумаги;

4. Охарактеризовать государственные ценные бумаги;

5.Исследовать производные ценные бумаги;

6.Изучить корпоративные ценные бумаги;

7.Рассмотреть документарные и бездокументарные ценные бумаги.

Объект исследования – общественные отношения, складывающиеся в процессе взаимодействия с различными видами ценных бумаг.

Предмет исследования – понятие, сущность и виды ценных бумаг.

Ценные бумаги в той или иной степени стали предметом изучения ученых в области гражданского права. Можно выделить работы С.П. Гришаева, С.В. Ротко, Л.Л. Арзумановой, Т.Э. Рождественской, Л.Г. Беловой, М.А. Рогалевой и др.

Теоретическая основа курсовой работы – исследования таких авторов, как Айнетдинов Р.Х., Ангелов А.И., Амирова Э.Ф., Гамбарова Л.М., Гончаров А.И., Зубенко Н.А., Колесников В.И., Манушкина А.В., Неверов А.В., Николаева И.П., Саликов Д.А. и др.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованных источников. В первой главе курсовой работы исследованы понятие и сущность ценной бумаги. Во второй главе курсовой работы охарактеризованы виды ценных бумаг.

Методами исследования являются такие общенаучные методы познания, как анализ, синтез, индукция, аналогия, исторический, логический, структурный, сравнительно-правовой и другие методы.

1.Понятие и сущность ценной бумаги

1.1.Понятие ценной бумаги и ее свойства

Поскольку экономические отношения, выраженные ценными бумагами, довольно сложны и постоянно видоизменяются, то определение ценной бумаги многообразно.

Понятие ценной бумаги впервые изложил немецкий правовед Толь в своей работе «Торговое право», опубликованной в 1875 г. По мнению автора, ценными бумагами выступали любые документы имущественно-правового содержания^[1].

Наиболее близким к современному понятию, впервые предложил немецкий ученый Г. Бруннер, сформулировав понятие ценной бумаги как документа, по предъявлению которого должно быть осуществлено исполнение частного права, закрепленного в нем^[2].

Немецкий взгляд на понятие ценной бумаги в последующем получил популярность в России, Италии и Швейцарии.

Ценные бумаги во Франции представлены двумя терминами: «valeurs mobilieres» (ценные бумаги) и «effets de commerce» (коммерческий вексель)^[3].

Американское и английское право не содержат определений понятия ценной бумаги. Однако общие понятия некоторых ценных бумаг присутствуют.

Данными понятиями выступают простой и переводной векселя, а также оборотный документ (чек), который, по мнению британского ученого Г. Ласки, является простым договором о денежном платеже, составленный для удовлетворения конкретных формальных требований. Г. Ласки также полагал, что договоры, заключаемые в процессе повседневного ведения дел, составляются в короткой форме, а стороны договора считают, что торговые правила и нормы способствуют пониманию значения изложенных условий и восполнению данных пробелов^[4].

Следует отметить, что англо-американское право в части, касающейся ценных бумаг, находится ближе к договорному праву. Взаимоотношения по поводу ценных бумаг исследуются через призму принципов и начал данного правового института.

М.М. Агарков в своей монографии «Учение о ценных бумагах», опубликованной в 1927 г., писал, что в советском законодательстве ценные бумаги конкретного определения не получили, однако данный термин часто обозначал бумаги, которые являются предметом массовой эмиссии хозяйственных предприятий или государства (облигации, акции). Ученый считал, что юридическая теория, в отличие от законодательства, употребляла термин «ценная бумага» уже как сформировавшийся^[5]. Несмотря на разработки и уточнения, определение со временем, по существу, не менялось.

В соответствии с абзацем первым п. 1 ст. 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ) ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги)^[6]. Данное определение, прежде всего, отражает документарную концепцию ценных бумаг, предполагающую, что ценные бумаги являются движимой вещью.

Вместе с документарной концепцией существует и бездокументарная, основанная на понимании природы ценной бумаги как совокупности права^[7]. Обоснованность существования такой концепции, хотя и в отношении лишь определенного вида ценных бумаг, подтверждается ГК РФ, где в абзаце втором п. 1 ст. 142 указано, что ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 ГК РФ (бездокументарные ценные бумаги)^[8]. Статьей 149 ГК РФ государство закрепило общие положения о бездокументарных ценных бумагах.

М.Я. Хубецов утверждал, что бумага сама по себе не представляет ценности, однако ценная бумага становится таковой благодаря праву, выраженному в документе. Таким образом, сущность ценных бумаг заключается в связи, существующей между документом и данным правом. Документ как простое средство доказательства установления данного правоотношения не может считаться ценной бумагой, если только осуществление или передача права не обусловлены владением документом^[9].

В настоящее время такого же мнения придерживается В.А. Белов, который считает, что ценными бумагами в юридическом смысле являются ценные документы, которые ценны не сами по себе, как бумаги (материальные предметы) в силу своих естественных свойств, а в силу содержащегося в них права на некоторую ценность^[10].

Существующей дуалистической концепцией ценными бумагами признаются как документарные ценные бумаги, так и бездокументарные. Обладание формальным понятием позволяет установить, является ли какой-либо документ ценной бумагой.

Г. Шершеневич в «Учебнике торгового права» писал, что «ценные бумаги причисляются к товарам в широком значении слова с точки зрения обращения, как объекты торговых сделок, и противополагаются товарам в тесном значении слова с точки зрения потребления, как неспособные непосредственно удовлетворять потребностям человека. Очевидно, бумага становится ценной не сама по себе, а потому, что выражает право на что-то, имеющее ценность. С другой стороны, если бы право могло быть осуществлено беспрепятственно без бумаги, то ему незачем было искать воплощения в бумаге. Поэтому ценной бумагой следует признавать не каждый документ, свидетельствующий о праве на ценность, а только тот документ, который право на ценность ставит в тесную связь с бумагой»^[11].

Следует отдельно отметить, что только тот, кто имеет право на бумагу (характер которого зависит от типа ценной бумаги), может осуществить право, вытекающее из бумаги, так как первое (право на бумагу), как правило, является вещным, чаще всего правом собственности, имея объектом бумагу как вещь, а второе (право, вытекающее из бумаги) - чаще всего обязательственное, поскольку ценная бумага удостоверяет известное право требования^[12].

В соответствии с п. 2 ст. 130 ГК РФ ценные бумаги являются движимыми вещами, но при этом выраженные в них права могут касаться как движимости, так и недвижимости.

Для признания документа ценной бумагой, по мнению Е.А. Суханова, он должен обладать рядом свойств:

- литеральность (возможность требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге);

- соблюдения строго формальных реквизитов;

- легитимация субъекта права, выраженного в ценной бумаге;

- предъявление обязанному лицу;

- абстрактность закрепленного в ней обязательства;

- ценная бумага придает выраженному в ней праву свойство автономности^[13].

Однако следует признать, что предложенные Е.А. Сухановым свойства ценных бумаг необходимо применять исключительно в рамках документарной концепции ценных бумаг, что уменьшает вероятность отнесения к ценным бумагам бездокументарные ценные бумаги. При этом следует обратить внимание на содержание ст. 143-144 ГК РФ. В соответствии с положениями этих статей документ приобретает силу ценной бумаги только при прямом указании об этом в законе или в порядке, установленном законом^[14]. Закон определяет содержание закрепленного в ценной бумаге права и вид самой ценной бумаги. Перечисленные свойства не представляется возможным применить к акциям, существованием которых подтверждается бездокументарная теория ценных бумаг.

Содержание и документарная форма ценных бумаг имеет важное значение для реализации заложенного в них права. Основная особенность ценных бумаг (чек, вексель, товарораспорядительные ценные бумаги) состоит в том, что только имеющий право на бумагу может в силу этого права распоряжаться ею с целью осуществления права из бумаги^[15].

Под правом на ценную бумагу рассматривается право на материальный объект (документ). Право на ценную бумагу носит обязательный характер при переходе от одного к другому лицу.

В других случаях имущественные отношения принадлежности материальных благ юридически оформляются как вещные правоотношения, которые разделяются на отношения собственности и отношения иных (ограниченных) вещных прав^[16].

Необходимо отметить, что ценная бумага в силу своей специфики может принадлежать лицу на праве собственности. Право на ценную бумагу может быть вещным и в определенные периоды дополняться правом обязательственным, принадлежащим другому лицу. Одновременно на ценную бумагу существует право собственности, которое принадлежит одному лицу, и право требовать передачу ценной бумаги, принадлежащее другому^[17].

Согласно ГК РФ право из ценной бумаги может быть исключительно имущественным. Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливается, что ценная бумага (эмиссионная) закрепляет как имущественные права, так и не имущественные права^[18].

Однако необходимо добавить, что неимущественные права не носят основного характера (самостоятельного) и не могут без имущественных прав содержаться в ценной бумаге.

Поскольку ценные бумаги участвуют в имущественном обороте, и обладают качествами обращаемости, они могут удостоверять имущественные права и связанные с ними неимущественные права. История формирование понятия ценных бумаг насчитывает многие века, а с каждым последующим этапом развития экономических отношений они обретают все большую важность в хозяйственной деятельности общества. Рассмотрев теории определения понятия ценных бумаг и изучив труды ученых, можно сделать вывод об актуальности по настоящее время вопросов теории ценных бумаг, в том числе об их природе и выраженных в них свойствах и правах.

Ценная бумага в силу своей природы является специфическим объектом правоотношений, возникающих в гражданском обороте. Ценность данного объекта заключается не в физических свойствах самой ценной бумаги как материального объекта, а в правах, которые она удостоверяет.

Поэтому возникают вопросы: какие правовые конструкции реализуются в статусе ценной бумаги и при распространении вещных прав на нее и каковы мнения теоретиков юриспруденции о правовой сущности данного объекта гражданских прав?

Ценная бумага ценна не своими внешними свойствами, а внутренними - своим содержанием. Предметом этого содержания всегда является инкорпорированное в любой ценной бумаге имущественное право^[19]. Именно благодаря этому праву ценная бумага получает потребительскую и меновую стоимость в отношениях, вытекающих из их обращения на фондовом рынке.

1.2. Правовое регулирование в сфере ценных бумаг и их классификация

Для каждого вида ценных бумаг существует свой правовой режим и, соответственно, свое законодательство. В части первой ГК РФ определения отдельных видов ценных бумаг отсутствуют, и лишь его часть вторая дает определение некоторым ценным бумагам^[20].

Таким образом, раскрытие сущности той или иной ценной бумаги законодатель решил отнести к специализированным законам.

При этом следует иметь в виду, что существует другая позиция, которая выступает за включение в ГК РФ определений отдельных ценных бумаг, что будет содействовать единообразному пониманию этих видов ценных бумаг на всех уровнях, однако пока такая позиция не получила поддержки^[21].

Следует отметить, что основными источниками регулирования ценных бумаг являются: ГК РФ; Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»; Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»; и др.

Некоторые авторы выделяют два подхода к условиям законодательного
признания бумагой ценной.

Первый подход предполагает то, что для признания бумагой ценной он не должен быть запрещен законодателем в качестве таковой к обращению. При
данном умозаключении объем документов, признаваемых ценными бумагами,
распространяется до неопределенных пределов^[22].

Второй подход заключается в необходимости точной формулировке понятия ценной бумаге в нормативном акте, и указать перечень таких документов. Однако проблемой данного подход является то, что предполагается наличие закрытого перечня ценных бумаг в соответствующем нормативном акте^[23]. Так, при возникновении иного вида ценных бумаг надлежит внесение изменений в соответствующий акт.

Законодатель не рассмотрел ни один из предложенных подходов. В ГК РФ содержится открытый перечень ценных бумаг, а также говорит о том, что к ним могут относить и иные документы, которые правовыми актами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг^[24].

Следует отметить, что согласно ч.2 ст. 142 ГК РФ ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке^[25].

В соответствии со ст. 143 ГК РФ выделяются виды ценных бумаг:

1.Документарные:

- предъявительские (ценные бумаги на предъявителя). Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

- ордерные. Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов^[26].

- именные. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц: владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом; владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии)^[27].

2.Бездокументарные.

На сегодняшний день присутствует большое количество категорий ценных бумаг и отличаются они по ряду признаков:

1. В зависимости от содержания отношений финансового характера. В таком случае ценные бумаги разделяются на долевые (акции), способные выражать отношения имущественного характера, и на долговые (облигации). В таком случае устанавливаются займовые отношения^[28].

2. В зависимости от формы существования. Существуют такие виды ценных бумаг, как бумажные и бездокументарные.

3. В зависимости от эмитентов. К ценным бумагам относятся государственные, российских субъектов или хозяйствующих субъектов^[29].

4. В зависимости от способа формирования. В этом случае выделяются виды ценных бумаг: производные и первичные. В первую категорию входят опционы, фьючерсы, варранты, вторую – облигации, акции, векселя.

5. Исходя из взаимосвязи с конкретными владельцами. На выбор предлагаются ценные бумаги именного типа и документы, оформленные на предъявителя. Учитывая то, что именные виды ценных бумаг характеризуются сложностью получения и повышенным контролем со стороны эмитента, их ликвидность находится на весьма посредственном уровне^[30].

6. В зависимости от периода обращения. Эта категория разделяется на такие виды ценных бумаг: долгосрочные и краткосрочные. Во многом от периода обращения зависит ликвидность. Краткосрочные виды характеризуются наличием минимальных инвестиционных рисков, а в результате доходность в конечном итоге получается небольшой. В случае со второй категорией ценных бумаг ситуация совершенно другая - увеличенный доход, но при этом риск потерять свои деньги также на высоком уровне^[31].

Итак, ценные бумаги – это определенные денежные документы, которые позволяют удостоверить применяемые реквизиты и формы, а также имущественные права. В свою очередь, имущественные права позволяют осуществить передачу прав с правообладателя на другое лицо. Данное определение учреждено ст. 142 ГК РФ.

Объектом современного гражданского права являются официальные документы - ценные бумаги. Для того чтобы соответствующие документы были признаны таковыми, они должны быть составлены в определенном порядке, подкрепляться подписью или печатями, а также отвечать определенным характеристикам.

2.Виды ценных бумаг

2.1.Эмиссионные ценные бумаги

Согласно ст. 16 ФЗ «О рынке ценных бумаг» эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами^[32]. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.

На каждую эмиссионную ценную бумагу на предъявителя ее владельцу выдается сертификат. По требованию владельца может выдаваться один сертификат на две и более приобретаемые им эмиссионные ценные бумаги на предъявителя одного выпуска. Настоящее положение не применяется к эмиссионным ценным бумагам на предъявителя с обязательным централизованным хранением^[33].

Сертификат эмиссионных ценных бумаг на предъявителя должен содержать реквизиты, предусмотренные настоящим Федеральным законом. Требования к бланкам сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, за исключением бланков сертификатов эмиссионных ценных бумаг на предъявителя с обязательным централизованным хранением, устанавливаются нормативными правовыми актами Российской Федерации^[34].

Общее количество эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, указанное во всех выданных эмитентом сертификатах, не должно превышать количество эмиссионных ценных бумаг на предъявителя в данном выпуске.

Решением о выпуске эмиссионных ценных бумаг на предъявителя, а в случаях, предусмотренных федеральными законами, решением о выпуске именных эмиссионных ценных бумаг может быть определено, что такие бумаги подлежат обязательному хранению в определенном эмитентом депозитарии (эмиссионные ценные бумаги с обязательным централизованным хранением). Сертификат таких ценных бумаг не может быть выдан на руки владельцу (владельцам) ценных бумаг. В случае регистрации проспекта ценных бумаг с обязательным централизованным хранением такие ценные бумаги подлежат обязательному централизованному хранению в центральном депозитарии^[35].

Рассмотрим пример. А. обратилась в суд с заявлением о признании недействительной утраченной ценной бумаги на предъявителя и о восстановлении прав по утраченному сберегательному сертификату, указывая на то, что 04 мая 2018 года в офисе ПАО «Сбербанк России» ею был приобретен сберегательный сертификат на предъявителя на сумму 700000 рублей.

В октябре 2018 года заявительница обнаружила отсутствие в своей квартире сберегательного сертификата. Поиски сертификата в квартире и возле прилегающей к дому территории результатов не дали.

Просила признать недействительным сберегательный сертификат на предъявителя, а также восстановить ее права по указанной ценной бумаге.

Судом вынесено решение об удовлетворении требований.

В силу п.1 части 1 ст. 145 ГК РФ права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя). Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу (ч.1 ст. 146 ГК РФ).

Таким образом, при утрате ценной бумаги на предъявителя обладатель права по ценной бумаге указанное право теряет.

В соответствии с требованиями части 1 ст. 296 ГПК РФ судом 29 октября 2018 года постановлено определение о запрете ПАО «Сбербанк России», выдавшему указанный сберегательный сертификат, приозводить по нему платеж или выдачи.

А. обязана опубликовать за свой счет в местном периодическом печатном издании сведения о: наименовании суда, в который поступило заявление об утрате документов; наименовании лица, подавшего заявление, и его месте жительства или месте нахождения; наименовании и признаках документов; предложение держателю документа, об утрате которого заявлено, в течение трех месяцев со дня опубликования подать в суд заявление о своих правах на этот документ.

Как усматривается из СМИ – еженедельной рекламно-информационной газете «Визитка Щёкино» от 15.11.2018 № 43, объявление, соответствующее указанным требованиям закона, было опубликовано.

Трехмесячный срок, установленный законом и указанный в объявлении, с момента его опубликования истек. Заявлений от держателя документа о своих правах на документ, подтвержденного подлинными документами, в указанный период в суд не поступило.

Принимая во внимание соблюдение заявительницей требований закона, необходимость восстановления ее прав по ценным бумагам, положения ст. 300 ГПК РФ, суд полагает возможным признать утраченный сберегательный сертификат на предъявителя серии СШ номер №, выданный ПАО «Сбербанк России» № 8604 – недействительным. А также считает подлежащими восстановлению права А. по утраченной ценной бумаге на предъявителя^[36].

Любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанной в статье 2 настоящего Федерального закона.

Российские эмитенты вправе размещать ценные бумаги за пределами Российской Федерации, в том числе посредством размещения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, только по разрешению Банка России^[37].

Организация обращения эмиссионных ценных бумаг российского эмитента за пределами Российской Федерации, в том числе посредством размещения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, допускается только по разрешению Банка России^[38].

Для размещения и (или) для организации обращения государственных ценных бумаг за пределами Российской Федерации получение разрешений, предусмотренных настоящей статьей, не требуется.

Любые имущественные и неимущественные права независимо от их наименования являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионных ценных бумаг, указанных в пп. 1 п. 1 ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»^[39].

Если иное не предусмотрено законодательством о ценных бумагах, эмиссионные ценные бумаги могут быть только бездокументарными ценными бумагами, права владельцев которых закрепляются в решении об их выпуске.

Российские эмитенты вправе размещать эмиссионные ценные бумаги за пределами Российской Федерации, в том числе посредством размещения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, только по разрешению Банка России.

2.2. Государственные ценные бумаги

Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой и важной частью рынка ценных бумаг. Во все времена и для любого государства остро стоял вопрос расширения доходной части или восполнения дефицита бюджета, а одним из наиболее эффективных методов его финансирования является выпуск государственных ценных бумаг^[40].

Государственные ценные бумаги выпускаются с целями покрытия дефицита бюджета, покрытия кассовых разрывов в бюджете, привлечения средств для осуществления крупных проектов, а также привлечения средств для погашения задолженности по ранее выпущенным ценным бумагам. Более того, выпуск государственных ценных бумаг позволяет регулировать денежную массу, инфляцию, влиять на валютный курс, перераспределять капитал между сегментами финансового рынка.

Сегодня, государство активно использует рынок государственных ценных бумаг для реализации своих целей.

В Российской Федерации ценные бумаги могут выпускаться на каждом уровне власти: от имени РФ, от имени субъекта РФ, а также от имени муниципального образования^[41].

Основным же эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов РФ.

Государственные ценные бумаги классифицируют по признакам:

1. По виду эмитента:

- ценные бумаги федерального правительства;

- региональные ценные бумаги, или ценные бумаги других уровней государственного управления;

- ценные бумаги государственных учреждений;

- ценные бумаги с государственным статусом.

2. По форме обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;

- нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту^[42];

3. По срокам обращения:

- краткосрочные, выпускаемые на срок до 1 года;

- среднесрочные, со сроком обращения от 1 года до 5-10 лет;

- долгосрочные, со сроком обращения свыше 10-15 лет.

4. По способу выплаты доходов:

- процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, то есть неизменной на весь период существования облигации,

- плавающей, ступенчатой);

- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

- индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;

- выигрышные, доход, по которым выплачивается в форме выигрышей;

- комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов^[43].

В таблице 1 представлены основные виды государственных ценных бумаг.

Таблица 1

Основные виды государственных ценных бумаг^[44]

Эмитенты	Срок обращения
Эмитенты	краткосрочные	среднесрочные	долгосрочные
Федеральные власти	краткосрочные облигации векселя	облигации федерального займа (ОФЗ)	государственные долговые облигации ГДО)
рыночные ценные бумаги		облигации внутреннего валютного займа
нерыночные ценные бумаги		облигации федерального займа
Другие органы государственной власти	краткосрочные бескупонные облигации (МКО), векселя	среднесрочные облигации, муниципальные жилищные сертификаты

Государственные ценные бумаги имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами:

- самый высокий уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;

- льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложения капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

2.3.Производные ценные бумаги

Понятия и основные положения о производных ценных бумагах как производных финансовых инструментах раскрыты в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг»^[45]: финансовый инструмент - ценная бумага или производный финансовый инструмент. Производный финансовый инструмент - договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:

1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы^[46], в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (кроме договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными актами ЦБ РФ и относительно которого неизвестно, наступит оно или нет, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или нескольких показателей. Такой договор может предусматривать обязанность стороны передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;

2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом^[47];

3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой, не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что договор является производным финансовым инструментом^[48].

Дериваты – бумаги, имеющие производный характер по отношению к акциям и облигациям. К ним относятся финансовые фьючерсы, опционы, варранты, подписные права, депозитарные расписки, а также конвертируемые акции и облигации.

Фьючерские операции – срочные сделки на биржах, которые представляют собой куплю-продажу финансовых инструментов по фиксированной цене, с исполнением операции через определенный промежуток времени (до трех лет)^[49].

Опционы – это контракты, заключаемые между двумя инвесторами, при
которых покупатель получает право в течение оговоренного срока (3-6 месяцев) купить или продать ценные бумаги по фиксированной цене.

Варранты – свидетельства, дающие владельцу возможность покупки
ценных бумаг за определенную цену и определенный срок (5-20 лет).

Подписные права – ценные бумаги, дающие возможность уже существующим акционерам покупать новые выпуски акций предприятия по более низким ценам, чем на первичном рынке.

Депозитарные расписки – документы, удостоверяющие, что ценные бумаги помещены на хранение в банке и дающие право их владельцам пользоваться выгодами от этих ценных бумаг^[50].

В ГК РФ производные ценные бумаги (деривативы) определены как объекты гражданских прав и находят свое нормативное закрепление в ряде статей
вышеуказанного нормативного правового акта^[51].

Производные ценные бумаги представляют собой, выпускаемые и обращаемые на рынке ценных бумаг, финансовые активы, приобретение которых дает держателю ценных бумаг право на куплю-продажу ценной бумаги в срок, установленный договором ценных бумаг, иным финансовым инструментом.

Обращением производных ценных бумаг является заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на производные ценные бумаги^[52]. Производные ценные бумаги обращаются также на международном рынке ценных бумаг, оказывая тем самым наряду с ценными бумагами Российской Федерации сильное воздействие на экономическое положение страны. Обращение производных ценных бумаг, как и вопросы, связанные с их регулированием и увеличением оборотоспособности на рынке ценных бумаг являются наиболее важными в решении задач обусловленных экономическим кризисом любого государства^[53].

Основными видами производных ценных бумаг выступают фьючерсы,
опционы, варранты и форварды, для приобретения которых субъекты рынка
ценных бумаг (контрагенты) заключают, в том числе и срочные договоры,
тем самым приобретая право на приобретение или продажу на протяжении
установленного договором срока этих деривативов или иных производных
финансовых инструментов^[54].

Обращаемыми на финансовом рынке производными ценными бумагами или деривативами, являющимися объектами купли-продажи нельзя распоряжаться как реальными, таким образом, в их отношении ограничено право распоряжения. Вложения в производные ценные бумаги, как правило, являются более прибыльными в отличие от инвестирования в реальное производство, благодаря быстрому росту стоимости производных ценных бумаг, это приводит к переходу финансовых ресурсов из реального производства в
финансовый сектор в целом и на фондовый рынок в частности.

Рост стоимости производных ценных бумаг можно рассматривать как
инфляцию финансовых активов, но так как у держателя акций не возникает
ощущения обесценивания его активов, в отличие от обычных товаров, где
подобный рост цен вызвал бы панику среди потребителей^[55]. Вследствие этого
до какого-то момента времени не происходит выведения денег из финансовой среды, поэтому инфляция не перетекает на финансовый рынок.

При росте цен на обычные товары потребители стараются как можно быстрее потратить наличные деньги, что еще больше усугубляет процесс инфляции. При росте стоимости производных ценных бумаг или деривативов,
наблюдается тот же эффект, инвесторы все больше вкладывают в ценные
бумаги, так как они постоянно растут в цене, это вызывает еще большую
инфляцию их стоимости, таким образом, ухудшается положение финансовых
активов через инфляцию^[56].

Институт производных ценных бумаг имеет положительное влияние на экономическое положение страны: увеличение коэффициента обращаемости производных ценных бумаг на рынке ценных бумаг как объекта гражданского права будет влиять на улучшение экономического положения страны; вложение инвестиций участников рынка ценных бумаг поможет увеличить прибыль отдельных финансовых учреждений; обращаемость производных ценных бумаг на рынке снизит риск инфляции.

2.4.Корпоративные ценные бумаги

Понятие корпоративной ценной бумаги законодательно не закреплено, что очень часто провоцирует возникновение разногласий как в научной области, так и при осуществлении практической деятельности участников гражданского оборота с использованием ценных бумаг корпорации^[57].

Мнения ученых-цивилистов о содержании понятия корпоративной ценной бумаги делятся на несколько групп. Выделяют четыре наиболее крупные группы с наиболее разработанными Представители первой (В.И. Ли и Л.А. Токмакова) считают, что корпоративной ценной бумагой можно считать исключительно эмиссионные ценные бумаги: такие финансовые инструменты как акции, депозитарные расписки, опционы эмитента (один из видов биржевых производных финансовых инструментов), так как они определяют отношения по реализации акций^[58].

Данная точка зрения является достаточно спорной и не принимается большинством современных ученых-цивилистов.

Ученые второй группы, к главным представителям которой можно отнести Е.Н. Решетину, считают корпоративными все эмиссионные ценные бумаги, выпуском которых занимается корпоративные юридические лица^[59].

Следует напомнить, что в соответствии с ГК РФ, корпоративными юридическими лицами (корпорациями) являются юридические лица, учредители (участники) которых обладают правом участия (членства) в них и формируют их высший орган управления (общее собрание)^[60].

По мнению Е.Н. Решетиной понятие корпоративной ценной бумаги, должно звучать следующим образом «эмиссионная ценная бумага, выпускаемая коммерческой организацией (хозяйственным обществом), основанной на объединении участия и капиталов, которая предоставляет ее собственнику соответствующий объем прав, отраженный Законом «О рынке ценных бумаг» и специальным законодательством»^[61].

Третья группа ученых, к которой относятся А.Н. Асаул, А.Ю. Бушев и др., считают корпоративными «все бумаги, правом на выпуск которых обладают корпорации»^[62]. Данная теория включает более широкий перечень ценных бумаг и деривативов чем теория второй группы ученых.

По мнению А. Н. Асаул и А. Ю. Бушева к корпоративным ценным бумагам относятся акции, облигации, векселя, а также все виды деривативов (производных финансовых инструментов)^[63].

Законодатель также придерживается указанной теории для разграничения государственных ценных бумаг и ценных бумаг, принадлежащих юридическим лицам.

Третий подход тесно связан с теорией, которую выдвигает ряд ученых (Жуков Д.А.), которые считают необходимым приравнять производные финансовые инструменты (деривативы) к финансовым инструментам (ценным бумагам) для оптимизации коммерческого гражданского оборота деривативов и ценных бумаг на биржевых и внебиржевых торгах^[64].

Четвертая группа ученых: Э.С. Петросян, А.В. Мелькумянц и др., выдвигают теорию, в рамках которой корпоративным ценным бумагам можно отнести лишь акции корпорации.

Такой вывод можно сделать, опираясь на следующие высказывания:

- А.В. Мелькумянц утверждает, что «корпоративная ценная бумага - это эмиссионная ценная бумага, выпускаемая хозяйственным обществом и предоставляющая ее собственнику соответствующий набор имущественных и неимущественных прав»^[65];

- Э.С. Петросян придерживается мнения о том, что «корпоративной ценной бумагой может быть признана оборотоспособная, эмиссионная ценная бумага с реквизитами и формой, установленными законодательством, признанная государством, выпущенная юридическим лицом, а также предоставляющая ее владельцу имущественные и неимущественные права в течение всего срока существования эмитента»^[66].

Четвертый подход дает наиболее емкое определение корпоративной ценной бумаги, однако имеет рад значительных недостатков:

1. в понятиях, формулируемых в рамках данного подхода, отсутствует указание на закрепление владельцем ценной бумаги права на участие в управлении хозяйственной деятельностью корпорации (а это один из важнейших квалифицирующих признаков корпоративной ценной бумаги);

2. указание на имущественные и неимущественные права в общих формулировках не позволяют выделить акции из всего массива эмиссионных ценных бумаг^[67], так как в соответствии с российским законодательством, неимущественные права могут закреплять и облигации.

Обобщая изученные научные подходы, современную специальную литературу, действующее российское законодательство комплексное наиболее полное и приемлемое для использования в научной и практической (хозяйственной) деятельности определение корпоративной ценной бумаги можно сформулировать следующим образом: «Корпоративная ценная бумага - это эмиссионная ценная бумага, правом на выпуск которой обладают только корпоративные юридические лица (корпорации), закрепляющая особое право на участие в управлении хозяйственной деятельностью корпорацией и иные корпоративные права имущественного и неимущественного характера».

2.5.Документарные и бездокументарные ценные бумаги

Согласно ст. 143.1 ГК РФ обязательные реквизиты, требования к форме документарной ценной бумаги и другие требования к документарной ценной бумаге определяются законом или в установленном им порядке. При отсутствии в документе обязательных реквизитов документарной ценной бумаги, несоответствии его установленной форме и другим требованиям документ не является ценной бумагой, но сохраняет значение письменного доказательства^[68].

Наряду с ценными бумагами, существующими в документарной форме, в настоящее время все большее распространение, прежде всего в сфере применения корпоративных бумаг, получают так называемые бездокументарные ценные бумаги. Из их названия видно, что в данном случае фиксация прав осуществляется с помощью средств электронно-вычислительной техники, а не на бумажном носителе (документе), который обращается в вещественно-материальной форме на рынке^[69].

Е. Суханов поясняет, что термин бездокументарные ценные бумаги пришел к нам из американского права, которое и повлияло на разрешение российским акционерным законодательством "бездокументарной эмиссии" акций.

Бездокументарные ценные бумаги так же, как и обычные ценные бумаги, удостоверяют права требования, меняется лишь привычный способ фиксации данных прав. Акционерные общества теперь имеют возможность не прибегать к обычной эмиссии, требующей расходов на подготовку специальных бланков акций^[70].

Федеральным законом от 02.07.2013 № 142-ФЗ было внесено изменение в ст. 128 ГК РФ, поставившее бездокументарные ценные бумаги в один ряд с безналичными денежными средствами и имущественными правами, отнесенными к числу иного имущества, включенного в такую категорию как вещи.

Указанное законодательное решение, бесспорно волевое, представляется
нам достижением широкого масштаба, но к нему юридическое сообщество шло на протяжении долгих лет. Потребовалось написание нескончаемых периодических и монографических работ, миллионы судебных дел по всей России для того, чтобы признать бездокументарные ценные бумаги в качестве самостоятельного объекта гражданских прав и отличить их на законодательном уровне, причем системно, а не как ранее при наличии противоречащих друг другу норм Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и ГК РФ, от документарных ценных бумаг.

И вместе с тем, отношения по осуществлению участия в корпорациях акционерного типа по-прежнему требуют поправок правовых норм и институтов, связанных с бездокументарными ценными бумагами. Законодатель в одних случаях перенимает опыт зарубежных коллег, судебной практики, в других – изобретает нечто совершенно новое.

Именно развитие корпоративных отношений влечет необходимость снова переосмысливать правовую природу и сущность ценных бумаг, удостоверяющих право на участие в корпорации – акций, обращаться к теории ценных бумаг и искать правовые основания выделения бездокументарных ценных бумаг в качестве объекта гражданских прав^[71].

Бездокументарные ценные бумаги появились в интересах их обращения. Современные технологии позволили повысить эффективность этой самой циркуляции путем отказа от документа. На первый взгляд, парадокс, ценные бумаги – документы, удостоверяющие права, не документы в прямом значении этого слова.

Согласно легальной дефиниции, закрепленной в ст. 142 ГК РФ, ценные бумаги - это документ, а бездокументарные ценные бумаги – это обязательственные права. Такое разделение существовало не всегда, а до вступления в силу ФЗ № 142 от 02.07.2013. Главным свойством ценных бумаг являлось документарная форма^[72].

Другими словами, те субъективные права акционера воплощались в документе, при предъявлении которого и осуществлялись эти субъективные права и никак иначе. В тоже время Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в ст. 2 определял понятие эмиссионной ценной бумаги: «любая ценная бумага, в том числе и бездокументарная». Получалось противоречие, которое стало поводом дискуссий в научной среде^[73].

Документ мыслимо представить, как предмет материального мира, т.е. вещь в собственном смысле этого слова, наличие которого требуется для реализации прав, удостоверяемых такой бумагой (документом). На документ соответственно распространяется правовой режим вещи и регулируется нормами положения гражданского законодательства о вещных правах. Это и есть представление о ценной бумаге в классическом виде, т.е. права на ценную бумагу как вещь абсолютные. Собственнику противостоит неограниченный круг лиц, а права, вытекающие из владения бумагой, носят относительный характер.

Можно привести замечание С.В. Сарбаша, который отметил, что абсолютные права действуют в отношении всех, а относительные – только в отношении конкретных лиц. Считается, что в гражданском праве вещные отношения статичны (за лицом закреплены те или иные вещные права), а обязательственные отношения динамичны (объекты гражданских прав перемещаются между лицами)^[74].

В том случае, если обязательственные права (право участия в корпорации и вытекающие из него) не имеют материально-правового воплощения, т.е. нет документа как вещи, даже тогда, когда эти права фиксируются в реестрах или на счетах, то говорить о ценной бумаге в классическом виде невозможно, по той простой причине, что относительные права остаются имущественными правами и не воплощены в каком-либо предмете.

На этой почве появилось множество мнений и несколько позиций относительно того, что понимать под термином употребляемом в Законе о рынке ценных бумаг – бездокументарная ценная бумага. Противоречие явно в самой формулировке, так как бездокументарная форма по определению исключает документ, а бумага и есть такой документ.

В юридической литературе стали появляться работы, в которых авторы писали о том, что бездокументарные ценные бумаги это: «бестелесные вещи», «символы» или комплексы прав, «абстрактные» вещи, совокупность прав, фикции и т.д. Ученые нашли объяснение в том, что и на документарные, и на бездокументарные распространяется один и тот же правовой режим, многие из них предлагали пересмотреть саму теорию ценных бумаг, однако, по резкой критике этой позиции В.А. Беловым, указывающим, что предметы материального мира, вещи и нечто идеальное невозможно подвергнуть идентичному правовому регулированию, можно догадаться, что не все так просто на первый взгляд, поэтому рассмотрим по порядку^[75].

Д.В. Мурзин выстраивал следующую «логическую» цепочку: ценная бумага – это документ, а право – его содержание, следовательно, связь между ценной бумагой и ее бездокументарным видом заключается в одинаковом содержании – имущественных правах. Далее, пишет Д.В. Мурзин, если содержание идентично, а законодатель использует оба термина как равнозначных, значит бездокументарная ценная бумага - это тоже вещь, но не имеющая телесного воплощения, т.е. бестелесная вещь, потому что внешние признаки их различны. И дает такое определение: «ценная бумага как бестелесная вещь – это обязательственное договорное право, регулируемое нормами вещного права»^[76].

Д.И. Степанов понимал ценные бумаги по-своему, указывая, что всякая ценная бумага есть идеальная оболочка или своеобразная счетная единица совокупности обязательственных прав. Именно в качестве идеальной оболочки, а не документа, она присутствует в гражданском обороте. К отношениям по поводу оборота и владения применяются нормы вещного права^[77].

Д.В. Григорьев говорил о том, что нельзя рассматривать бездокументарные ценные бумаги только как права, это еще и оболочка, писал автор, воплощенных в них прав. Ученый приходил к выводу, что ценные бумаги (и бездокументарные) всего лишь форма выражения содержащихся в них прав, и как следствие юридическая природа должна быть за ними признана одинаковая^[78].

Ж.В. Коршунова в этой связи представила такое мнение: электронные (безбумажные) ценные бумаги обладают некоторыми признаками вещей – телесность и назначение. Материальным носителем воплощенных в электронной ценной бумаге субъективных прав является электронная система учета прав, в которой происходит фиксация информации о праве (пространственные границы)^[79].

В.А. Белов, рассуждая о правовой природе бездокументарного векселя, вслед за П.Ю. Дробышевым, отмечавшим, что общее между ним и обыкновенным векселем это содержание обязательств, тогда как смысл ценной бумаги не в содержании, а в той форме, в которую относительные права воплощены, утверждал, что одно только сходство в названии не есть основание для проведения параллели между двумя различными понятиями. При этом, отмечал, что документ и фиксация прав в реестре путем совершения записей о возникновении, изменении или прекращении прав совершенно различны^[80].

Абсолютно справедливое и точное замечание сделал А.А. Кукушкин, говоря о том, что весь массив правовых норм, регулирующих вещное право, тогда, когда он создавался, не предусматривал возможности применения к бездокументарным ценным бумагам, потому как их не существовало^[81].

Интерес представляет мнение В.А. Белова, основанное на всеобще признанном суждении: право на бездокументарную ценную бумагу – абсолютное, а права из неё – относительное право; о том, что, завладев чужой бездокументарной ценной бумагой (путем подлога или иными мошенническими действиями) и осуществляя обязательственные права из нее вместо управомоченного, лицо посягает одновременно и на субъективное право, и на правоспособность^[82]. Следовательно, совершается неправомерное действие лицом, находящимся в положении «бесправия», т.е., по мнению автора, правонарушение. Тем самым, объясняется нецелесообразность объединения под понятием «право собственности» трех субстанций:

1) право собственности в прямом смысле;

2) исключительное право;

3) права на бездокументарные бумаги; к чему, впрочем, склоняется практика и многие представители научного сообщества.

После долгой полемики в науке, в ходе которой были выработаны способы защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг как путем виндикации, так и предъявлением исков о признании права, восстановлении права (корпоративного контроля), вопрос о правовой природе остался так до конца и не разрешенным^[83]. Законодатель в 2013 г. наконец обособил в ст. 128 ГК РФ бездокументарные ценные бумаги и дал им определение в ст. 142 ГК РФ, насколько оно удачно и разрешило проблему – тема отдельных размышлений, после юридическое сообщество, так или иначе, смирилось с положением дел, тем более, что сам факт наличия бездокументарной формы со временем был оправдан и крайне положительно отразился на развитии экономических отношений.

Как отмечает А.И. Гончаров, «акции, будучи бездокументарными ценными бумагами, могут применяться и интенсивно применяются в предпринимательском обороте, из этого следует, что для осуществления и передачи прав, закрепляемых акциями, в Российской Федерации функционирует надлежащая инфраструктура»^[84].

Накопленный историко-теоретический опыт правового регулирования таких сложных субстанций, как бездокументарные ценные бумаги, отразился на их современном положении в системе объектов гражданского права и позволяет осознано подходить к решению важных вопросов, например, перевод обращения ценных бумаг в электронно-цифровую сферу посредством электронной регистрации лиц и их сделок на рынке ценных бумаг, а также заключением гражданско-правовых сделок в форме смарт-контрактов.

Мы приходим к выводу, что в России уже давно, имущественные права
(бездокументарные ценные бумаги), хотят этого ученые-правоведы или нет, стали объектом сделок, которые ранее совершались лишь в отношении вещей (договоров купли-продажи, залога и др.). Более того, анализируя тенденцию развития законодательного закрепления определённых положений и логику принятия федеральных законов, которые вносят изменения в ГК РФ, Закон об акционерных обществах, Закон о рынке ценных бумаг, можно говорить о том, что конечной целью государственной власти стоит перевод процедуры заключения сделок с имущественными правами в информационное поле в электронной форме.

Однозначно говорить о таком пути развития на данный момент затруднительно, поскольку, с одной стороны это коррелирует с повсеместным переходом в электронную сферу и повышением информационной составляющей в делопроизводстве, а также оптимизирует многие процессуальные и процедурные моменты, однако с другой стороны, на современном этапе в полной мере невозможно отказаться от дублирования данных на материальных носителях.

Заключение

На основании вышеизложенного можно сделать следующие выводы по курсовой работе.

В статья 142 ГК РФ относит к ценным бумагам следующие: акция,
вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда,
коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

В соответствии с ГК РФ ценные бумаги подразделяются на документарные и бездокументарные. ФЗ «О рынке ценных бумаг» выделяет эмиссионные ценные бумаги.

Рынок ценных бумаг является сферой отношений, бурно развивающейся последние несколько лет. Это относится не только к появлению новых финансовых инструментов, новых сегментов инфраструктуры рынка, но и к многочисленным попыткам их законодательного регулирования.

Систематически появляются новые финансовые инструмент, сегменты инфраструктуры. Очевидной представляется необходимость правового регулирования отношений в данной сфере.

На сегодняшний день в гражданском законодательстве закрепили два основных подхода понимания ценных бумаг.

Первая концепция - документарная, авторы которой обосновывали свое положение на основании ГК РФ, и считают ценные бумаги исключительно документарными ценными бумагами.

Сторонники второй концепции - бездокументарной, полагают, что трактовка понятия «ценная бумага» определена в ГК РФ, базируясь на понятии, разработанном в рамках немецкой коммерциалистики конца XIX в.

Для того чтобы выработать единый подход к определению понятия «ценная бумага», можно предложить формулировку бездокументарной ценной бумаги как особого объекта гражданских прав, мыслимого как идеальная оболочка для прав, закрепленных в ценной бумаге.

А также для того, чтобы исключить дискуссии об одинаковой правовой природе бездокументарных и классических ценных бумаг, необходимо внести изменения в ст. 142 ГК РФ и четко определить, что объектом гражданских прав по любой ценной бумаге считаются имущественные права.

Дискуссионными, проблемными аспектами остаются: потребность в систематизированном законодательстве и совершенствование отдельных правовых институтов.

Список использованных источников

Гражданский кодекс Российской Федерации» (ч.1) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2019) // СЗ РФ. - 05.12.1994. - № 32. - ст. 3301.
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 26.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2020) «О рынке ценных бумаг» / http: // www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/
Айнетдинов Р.Х. Производные ценные бумаги в гражданском праве
России: диссертация ... к.ю.н. – М., 2013. - 227 с.
Амирова Э.Ф., Гамбарова Л.М. Ценные бумаги в Российской Федерации и их виды // Проблемы и перспективы развития кооперации и интеграции в современной экономике: сб. статей I Международной научно-практической конференции. - 2018. - С. 16-18.
Ангелов А.И. Понятие и особенности бездокументарных ценных бумаг // Студенческий вестник. - 2019. - № 13-1 (63). - С. 25-27.
Ангелов А.И. Проблемы определения понятия ценных бумаг // Молодой ученый. - 2019. - № 13. - С. 173-175.
Асаул А.Н. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний. – С.-Пб., 2008.
Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. – М.: ЮрИнфоР. – 2012. – 212 с.
Белова О.А., Дерюгина Т.В. Гражданское право. - М.: Зерцало-М., 2015. - 400 с.
Белов В.А. Ценные бумаги в коммерческом обороте. - М.: Юрайт, 2018. - 306 с.
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. - М.: Инфра-М, 2015. - 297 с.
Бушев А.Ю. О месте ипотечных ценных бумаг в системе мер по развитию ипотечного кредитования в России // Эмитент. - 2014. - № 40 (72). - С. 46.
Гончаров А.И. Акция как бездокументарная ценная бумага // Вестник ВолГУ. Серия 5: Юриспруденция. – 2014. – № 2. – 81-86 с.
Григорьев Д.В. Гражданско-правовые аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг: Автореф. дисс. … к.ю.н. М.– 2009. – 36 с.
Дашян К.А. Государственные ценные бумаги // Наука, образование, инновации: апробация результатов исследований: материалы Международной (заочной) научно-практической конференции. - 2018. - С. 189-192.
Жуков Д.А. Срочные сделки на российском фондовом рынке // Налоги (газета). - 2006. - № 8. – С. 14-17.
Зубенко Н.А. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: теоретико-правовой аспект // Интеграция наук. - 2018. - № 7 (22). - С. 105-106.
Зубенко Н.А. Фьючерс как один из видов производных ценных бумаг //
EurasiaScience: сб. статей XV международной научно-практической конференции. - 2018. – 220 с.
Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 448 с.
Коршунова, Ж.В. Облигации как вид ценных бумаг по законодательству РФ: Автореф. дис. … к.ю.н. СПб. – 2010. – 51 с.
Кукушкин, А.А. Защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг в Российской Федерации: Автореф. дис. … к.ю.н. М., – 2008. – 34 с.
Ли В.И., Токмакова Л.А. Правовой режим корпоративных ценных бумаг // Корпоративное право: сб. статей. - 2008. - С. 58-61.
Манушкина А.В., Морозов А.А. Понятие корпоративной ценной бумаги // Молодой ученый. - 2018. - № 13. - С. 189-191.
Мелькумянц А.В. Корпоративное право. - Ростов н/Д: Феникс, 2007.
Муединова З.Ю., Алиева Л. Теоретические основы института ценных бумаг // Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства: сб. научных трудов. - 2019. - С. 204-206.
Мурзин Д.В. Ценные бумаги – бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. - М., 1998. - 176 с.
Неверов А.В. Понятие и виды ценных бумаг // Аллея науки. - 2018. - № 10 (26). - С. 761-764.
Нескоромный А.В. Ценные бумаги как объект имущественных правоотношений // Пермский Период: сб. материалов VI Международного научно-спортивного фестиваля курсантов и студентов. - 2019. - С. 72-73.
Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. - М.: Дашков и Ко, 2015. - 256 c.
Петросян Э.С. Проблемы дефиниции корпоративной ценной бумаги // Право и экономика. - 2012. - № 8. - С. 52-55.
Решетина Е.Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги // Юрист. - 2013. - № 18. - С. 46-48.
Саликов Д.А. Бездокументарные ценные бумаги: историко-теоретический опыт России // Международный студенческий научный вестник. - 2019. - № 2. - С. 47.
Сарбаш С.В. Элементарная догматика обязательств / С.В. Сарбаш. – М.: Статут, 2016. – 336 с.
Степанов, Д.И. Защита прав владельца ценных бумаг, учитываемых записью на счете. - М., 2004. – 127 с.
Стешин Н.А. Ценные бумаги // Молодой ученый. - 2019. - № 13 (251). - С. 208-209.
Суханов Е.А. О понятии ценных бумаг // Частное право и финансовый рынок: сб. статей. – 2011. - С.8-20.
Тихов С.А. Понятие и признаки документарных ценных бумаг // Актуальные проблемы современной юридической науки и практики: сб. научных статей по материалам всероссийской студенческой научной конференции с международным участием. - 2019. - С. 116-119.
Хубецов М.Я. Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений // Современная юриспруденция: актуальные вопросы, достижения и инновации: сб. статей XX Международной научно-практической конференции. - 2019. - С. 80-83.
Чехлатова Е.А. Ценные бумаги: понятие и сущность // Тенденции развития науки и образования. - 2018. - № 45-2. - С. 74-77.
Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. - М.: Статут, 2005.
Решение Центрального районного суда Тулы № 2-3127/2018 2-59/2019 2-59/2019(2-3127/2018;)~М-3179/2018 М-3179/2018 от 19 февраля 2019 г. по делу № 2-3127/2018 // https://sudact.ru/regular/doc/BQmdqsOeWB50/

Ангелов А.И. Проблемы определения понятия ценных бумаг // Молодой ученый. - 2019. - № 13. - С. 173. ↑
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. - М.: Инфра-М, 2015. – С. 59. ↑
Белова О.А., Дерюгина Т.В. Гражданское право. - М.: Зерцало-М., 2015. - С. 72. ↑
Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. - М.: Дашков и Ко, 2015. – С.33. ↑
Ангелов А.И. Проблемы определения понятия ценных бумаг // Молодой ученый. - 2019. - № 13. - С. 173. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации» (ч.1) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2019) // СЗ РФ. - 05.12.1994. - № 32. - ст. 3301. ↑
Ангелов А.И. Проблемы определения понятия ценных бумаг // Молодой ученый. - 2019. - № 13. - С. 174. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации» (ч.1) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2019) // СЗ РФ. - 05.12.1994. - № 32. - ст. 3301. ↑
Хубецов М.Я. Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений // Современная юриспруденция: актуальные вопросы, достижения и инновации: сб. статей XX Международной научно-практической конференции. - 2019. - С. 80. ↑
Белов В.А. Ценные бумаги в коммерческом обороте. - М.: Юрайт, 2018. - С. 28. ↑
Шершеневич Г.Ф. Учебник русского гражданского права. - М.: Статут, 2005. - С. 95. ↑
Хубецов М.Я. Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений // Современная юриспруденция: актуальные вопросы, достижения и инновации: сб. статей XX Международной научно-практической конференции. - 2019. - С. 82. ↑
Суханов Е.А. О понятии ценных бумаг // Частное право и финансовый рынок: сб. статей. – 2011. - С.10. ↑
Гражданский кодекс Российской Федерации» (ч.1) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (ред. от 18.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2019) // СЗ РФ. - 05.12.1994. - № 32. - ст. 3301. ↑
Хубецов М.Я. Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений // Современная юриспруденция: актуальные вопросы, достижения и инновации: сб. статей XX Международной научно-практической конференции. - 2019. - С. 83. ↑
Ангелов А.И. Проблемы определения понятия ценных бумаг // Молодой ученый. - 2019. - № 13. - С. 175. ↑
Нескоромный А.В. Ценные бумаги как объект имущественных правоотношений // Пермский Период: сб. материалов VI Международного научно-спортивного фестиваля курсантов и студентов. - 2019. - С. 72. ↑
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 26.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2020) «О рынке ценных бумаг» / http: // www.consultant.ru / document / cons_doc_LAW_10148 / ↑
Нескоромный А.В. Ценные бумаги как объект имущественных правоотношений // Пермский Период: сб. материалов VI Международного научно-спортивного фестиваля курсантов и студентов. - 2019. - С. 73. ↑
Стешин Н.А. Ценные бумаги // Молодой ученый. - 2019. - № 13 (251). - С. 208. ↑
Муединова З.Ю., Алиева Л. Теоретические основы института ценных бумаг // Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства: сб. научных трудов. - 2019. - С. 204. ↑
Стешин Н.А. Ценные бумаги // Молодой ученый. - 2019. - № 13 (251). - С. 209. ↑
Муединова З.Ю., Алиева Л. Теоретические основы института ценных бумаг // Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства: сб. научных трудов. - 2019. - С. 205. ↑
Амирова Э.Ф., Гамбарова Л.М. Ценные бумаги в Российской Федерации и их виды // Проблемы и перспективы развития кооперации и интеграции в современной экономике: сб. статей I Международной научно-практической конференции. - 2018. - С. 16. ↑
Муединова З.Ю., Алиева Л. Теоретические основы института ценных бумаг // Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства: сб. научных трудов. - 2019. - С. 205. ↑
Амирова Э.Ф., Гамбарова Л.М. Ценные бумаги в Российской Федерации и их виды // Проблемы и перспективы развития кооперации и интеграции в современной экономике: сб. статей I Международной научно-практической конференции. - 2018. - С. 16. ↑
Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. – М.: Финансы и статистика, 2018. – С. 77. ↑
Амирова Э.Ф., Гамбарова Л.М. Ценные бумаги в Российской Федерации и их виды // Проблемы и перспективы развития кооперации и интеграции в современной экономике: сб. статей I Международной научно-практической конференции. - 2018. - С. 18. ↑
Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. – М.: Финансы и статистика, 2018. – С. 78. ↑
Стешин Н.А. Ценные бумаги // Молодой ученый. - 2019. - № 13 (251). - С. 209. ↑
Муединова З.Ю., Алиева Л. Теоретические основы института ценных бумаг // Национальные экономические системы в контексте формирования глобального экономического пространства: сб. научных трудов. - 2019. - С. 206. ↑
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 26.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2020) «О рынке ценных бумаг» [Электронный источник] / http: // www.consultant.ru / document / cons_doc_LAW_10148 / (дата обращения 30 июля 2019 г.) ↑
Чехлатова Е.А. Ценные бумаги: понятие и сущность // Тенденции развития науки и образования. - 2018. - № 45-2. - С. 74. ↑
Амирова Э.Ф., Гамбарова Л.М. Ценные бумаги в Российской Федерации и их виды // Проблемы и перспективы развития кооперации и интеграции в современной экономике: сб. статей I Международной научно-практической конференции. - 2018. - С. 18. ↑
Неверов А.В. Понятие и виды ценных бумаг // Аллея науки. - 2018. - № 10 (26). - С. 761. ↑
Решение Центрального районного суда Тулы № 2-3127/2018 2-59/2019 2-59/2019(2-3127/2018;)~М-3179/2018 М-3179/2018 от 19 февраля 2019 г. по делу № 2-3127/2018 // https: // sudact.ru/ regular/ doc/ BQmdqsOeWB50/ ↑
Чехлатова Е.А. Ценные бумаги: понятие и сущность // Тенденции развития науки и образования. - 2018. - № 45-2. - С. 77. ↑
Неверов А.В. Понятие и виды ценных бумаг // Аллея науки. - 2018. - № 10 (26). - С. 763. ↑
Чехлатова Е.А. Ценные бумаги: понятие и сущность // Тенденции развития науки и образования. - 2018. - № 45-2. - С. 77. ↑
Дашян К.А. Государственные ценные бумаги // Наука, образование, инновации: апробация результатов исследований: материалы Международной (заочной) научно-практической конференции. - 2018. - С. 189. ↑
Шестопалова С.А., Калачева Т.Л. Ценные бумаги как объекты гражданских прав // Инновационное развитие современной юридической науки: материалы II ежегодных научных чтений, посвященных памяти проф. А.П. Лончакова. - 2018. - С. 229. ↑
Дашян К.А. Государственные ценные бумаги // Наука, образование, инновации: апробация результатов исследований: материалы Международной (заочной) научно-практической конференции. - 2018. - С. 190. ↑
Шестопалова С.А., Калачева Т.Л. Ценные бумаги как объекты гражданских прав // Инновационное развитие современной юридической науки: материалы II ежегодных научных чтений, посвященных памяти проф. А.П. Лончакова. - 2018. - С. 231. ↑
Неверов А.В. Понятие и виды ценных бумаг // Аллея науки. - 2018. - № 10 (26). - С. 764. ↑
Дашян К.А. Государственные ценные бумаги // Наука, образование, инновации: апробация результатов исследований: материалы Международной (заочной) научно-практической конференции. - 2018. - С. 192. ↑
Зубенко Н.А. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: теоретико-правовой аспект // Интеграция наук. - 2018. - № 7 (22). - С. 105. ↑
Шестопалова С.А., Калачева Т.Л. Ценные бумаги как объекты гражданских прав // Инновационное развитие современной юридической науки: материалы II ежегодных научных чтений, посвященных памяти проф. А.П. Лончакова. - 2018. - С. 232. ↑
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 26.07.2019 (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2020) «О рынке ценных бумаг» / http: // www.consultant.ru / document / cons_doc_LAW_10148 ↑
Зубенко Н.А. Фьючерс как один из видов производных ценных бумаг // Eurasia Science: сб. статей XV международной научно-практической конференции. - 2018. – С. 19. ↑
Айнетдинов Р.Х. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: диссертация ... к.ю.н. – М., 2013. – С. 34. ↑
Зубенко Н.А. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: теоретико-правовой аспект // Интеграция наук. - 2018. - № 7 (22). - С. 106. ↑
Неверов А.В. Понятие и виды ценных бумаг // Аллея науки. - 2018. - № 10 (26). - С. 764. ↑
Зубенко Н.А. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: теоретико-правовой аспект // Интеграция наук. - 2018. - № 7 (22). - С. 106. ↑
Амирова Э.Ф., Гамбарова Л.М. Ценные бумаги в Российской Федерации и их виды // Проблемы и перспективы развития кооперации и интеграции в современной экономике: сб. статей I Международной научно-практической конференции. - 2018. - С. 18. ↑
Зубенко Н.А. Производные ценные бумаги в гражданском праве России: теоретико-правовой аспект // Интеграция наук. - 2018. - № 7 (22). - С. 106. ↑
Неверов А.В. Понятие и виды ценных бумаг // Аллея науки. - 2018. - № 10 (26). - С. 764. ↑
Манушкина А.В., Морозов А.А. Понятие корпоративной ценной бумаги // Молодой ученый. - 2018. - № 13. - С. 189. ↑
Ли В.И., Токмакова Л.А. Правовой режим корпоративных ценных бумаг // Корпоративное право: сб. статей. - М. 2008. - С. 58. ↑
Решетина Е.Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги // Юрист. - 2013. - № 18. - С. 46. ↑
Шестопалова С.А., Калачева Т.Л. Ценные бумаги как объекты гражданских прав // Инновационное развитие современной юридической науки: материалы II ежегодных научных чтений, посвященных памяти проф. А.П. Лончакова. - 2018. - С. 233. ↑
Решетина Е.Н. Понятие ценной бумаги в Российской Федерации и понятие корпоративной эмиссионной ценной бумаги // Юрист. - 2013. - № 18. - С. 46. ↑
Асаул А.Н. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний. – С.-Пб., 2008. - С. 41. ↑
Бушев А.Ю. О месте ипотечных ценных бумаг в системе мер по развитию ипотечного кредитования в России // Эмитент. - 2014. - № 40 (72). - С. 46. ↑
Жуков Д.А. Срочные сделки на российском фондовом рынке // Налоги (газета). - 2006. - № 8. – С. 14. ↑
Мелькумянц А.В. Корпоративное право. - Ростов н/Д: Феникс, 2007. - С. 107. ↑
Петросян Э.С. Проблемы дефиниции корпоративной ценной бумаги // Право и экономика. - 2012. - № 8. - С. 52. ↑
Манушкина А.В., Морозов А.А. Понятие корпоративной ценной бумаги // Молодой ученый. - 2018. - № 13. - С. 190. ↑
Тихов С.А. Понятие и признаки документарных ценных бумаг // Актуальные проблемы современной юридической науки и практики: сб. научных статей по материалам всероссийской студенческой научной конференции с международным участием. - 2019. - С. 116. ↑
Саликов Д.А. Бездокументарные ценные бумаги: историко-теоретический опыт России // Международный студенческий научный вестник. - 2019. - № 2. - С. 47. ↑
Суханов Е.А. О понятии ценных бумаг // Частное право и финансовый рынок: сб. статей. – 2011. - С.8. ↑
Ангелов А.И. Понятие и особенности бездокументарных ценных бумаг // Студенческий вестник. - 2019. - № 13-1 (63). - С. 25. ↑
Саликов Д.А. Бездокументарные ценные бумаги: историко-теоретический опыт России // Международный студенческий научный вестник. - 2019. - № 2. - С. 47. ↑
Ангелов А.И. Понятие и особенности бездокументарных ценных бумаг // Студенческий вестник. - 2019. - № 13-1 (63). - С. 25. ↑
Сарбаш С.В. Элементарная догматика обязательств. – М.: Статут, 2016. – С. 10. ↑
Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. – М.: ЮрИнфоР. – 2012. – С. 25. ↑
Мурзин Д.В. Ценные бумаги – бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М., – 1998. – С. 26. ↑
Степанов, Д.И. Защита прав владельца ценных бумаг, учитываемых записью на счете. М., 2004. – С. 34. ↑
Григорьев Д.В. Гражданско-правовые аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг: Автореф. дисс. … к.ю.н. М.– 2009. – С. 9. ↑
Коршунова, Ж.В. Облигации как вид ценных бумаг по законодательству РФ: Автореф. дис. … к.ю.н. СПб. – 2010. – С. 11. ↑
Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. – М.: ЮрИнфоР. – 2012. – С. 33. ↑
Кукушкин, А.А. Защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг в Российской Федерации: Автореф. дис. … к.ю.н. М., – 2008. – С. 4. ↑
Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаги. Научно-практический очерк. – М.: ЮрИнфоР. – 2012. – С. 35. ↑
Саликов Д.А. Бездокументарные ценные бумаги: историко-теоретический опыт России // Международный студенческий научный вестник. - 2019. - № 2. - С. 49. ↑
Гончаров А.И. Акция как бездокументарная ценная бумага // Вестник ВолГУ. Серия 5: Юриспруденция. – 2014. – № 2. – С. 85. ↑