Оценка стоимости ценных бумаг(Задание на оценку)

Содержание:

Раздел I. Общие сведения	4
Разделе II. Описание объекта оценки	8
Разделе III. Характеристика эмитента ценных бумаг	12
Разделе IV. Подходы и методы.	29
Разделе V. Расчётная часть	31
33
Список использованной литературы	34

Введение

Целью оценки является определение рыночной стоимости обыкновенных акций, представленных в виде бездокументарных именных привилегированных ценных бумаг первого типа в количестве 300 000 000 штук Публичного Акционерного Общества (ПАО) «ВТБ» по состоянию на 01 мая 2020 г.

Оценка производилась на основании предоставленной в открытом доступе документации и интервью с Заказчиком. Характеристики оцениваемого объекта приведены в отчете об оценке. Отдельные части данного отчета могут трактоваться только в связи с его полным текстом, принимая во внимание все содержащиеся в нем допущения и ограничивающие условия.

Оценка была проведена в соответствии с Федеральным законом от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 13.07.2020) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2016), Приказом Министерства экономического развития и торговли РФ "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1)" от 20.05.2020 N 297, Приказом Министерства экономического развития и торговли РФ "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)" от 20.05.2020 N 298, Приказом Министерства экономического развития и торговли РФ "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)" от 20.05.2020 N 299, Приказом Министерства экономического развития и торговли РФ "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО N 8)" от 01.06.2020 N 326.

Итоговая рыночная стоимость обыкновенных акций, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 300 000 000 штук Публичного Акционерного Общества (ПАО) «ВТБ» по состоянию на 01 мая 2020 г. составляет 1 618 919 рублей.

Раздел I. Общие сведения

1.1.Задание на оценку

Задание на оценку формулируется в соответствии с требованиями Федеральных стандартов оценки (ФСО-1)[1].

Таблица 1. Задание на оценку

Цель оценки	Определение рыночной стоимости объекта оценки
Задача оценки	Привлечение инвестиций
Вид стоимости	Рыночная
Порядковый номер отчета	01/20
Основание для проведения оценки	Договор №ХХ/15 от 01.07.2020
Заказчик	Публичное акционерное общество «ВТБ»
Оценщик	Шалбуров Дмитрий Андреевич Образование: Диплом МФПА о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ марта ХХХХ г.
Объект оценки	Право собственности обыкновенных акций, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 227 696 штук Публичного Акционерного Общества (ПАО) «ВТБ»
Оцениваемые права	Право собственности
Собственник оцениваемого имущества	Публичное акционерное общество «ВТБ», ОГРН 1027739609391; Юридический адрес: Россия, 190000, г Санкт-Петербург, улица Большая Морская, 29
Применяемые стандарты оценки	ФСО № 1: Общие требования оценки, подходы и требования к проведению оценки, утвержденным приказом Минэкономразвития России от 20.05.2020 г. № 297; ФСО № 2: Цель оценки и виды стоимости, утвержденным приказом Минэкономразвития России от 20.05.2020 г. г. № 298; ФСО № 3: Требования к отчету об оценке, утвержденным приказом Минэкономразвития России от 20.05.2020 г. № 299.
Дата составления отчета	05 мая 2020 г.
Дата определения стоимости	05 мая 2020 г.

1.2. Сведения о заказчике оценки и об оценщике

Таблица 2. Общие сведения о Заказчике

Полное наименование предприятия в соответствии с действующей редакцией Устава предприятия	Публичное акционерное общество «ВТБ»
Сокращенное наименование предприятия в соответствии с действующей редакцией Устава предприятия	ПАО «ВТБ»
Юридический адрес предприятия	Российская Федерация, 190000, г Санкт-Петербург, улица Большая Морская, 29
Адрес местонахождения (фактический адрес) предприятия	Российская Федерация, 190000, г Санкт-Петербург, улица Большая Морская, 29
ОКПО предприятия	00032520
ИНН предприятия	7702070139
ОГРН предприятия	1027739609391
Дата присвоения ОГРН (дата изменений)	22.11.2002
Год начала деятельности	17.10.1990

Таблица 3. Общие сведения об Оценщике

1	Фамилия, имя, отчество	Шалбуров Дмитрий Андреевич
2	Серия и номер документа, удостоверяющего личность, дата выдачи и орган, выдавший указанный документ	Паспорт, Серия ХХ № ХХ, Выдан ХХ
3	Информация о членстве в саморегулируемой организации оценщиков	НП «Саморегулируемая организация ассоциации Российских магистров оценки», № по реестру ХХХ от 1 января 2020 года, выписка из реестра № ХХХ от 10.01.2020 года.
4	Номер и дата выдачи документа, подтверждающего получение профессиональных знаний в области оценочной деятельности	Образование: Диплом МФПА о профессиональной переподготовке ПП № ХХХХХ от ХХ марта ХХХХ г.
5	Сведения о страховании гражданской ответственности оценщика	Страховой полис № ХХХХХХХХХ от 30.01.2020 г., выдан ООО «страхование», страховая сумма 5 000 000 рублей
6	Стаж работы в оценочной деятельности	1 год

1.3. Допущения и ограничительные условия, использованные оценщиком при проведении оценки

Нижеследующие условия, допущения и ограничения являются неотъемлемой частью настоящего отчета.

Общие условия

Исходя из нижеследующих трактовки и договоренностей, настоящие условия подразумевают их полное и однозначное понимание Оценщиком и Заказчиком, именуемые далее по тексту Сторонами, а также тот факт, что все положения, результаты переговоров и заявления, не оговоренные в отчете, теряют силу. Настоящие условия не могут быть изменены или преобразованы иным образом, кроме как за подписью обеих Сторон. Настоящие условия распространяются на правопреемников и исполнителей Сторон.

Общая цель отчета

Настоящий Отчет достоверен в полном объеме лишь в указанных в настоящем отчете целях и для использования по указанному назначению. Ни одна из Сторон не может использовать Отчет или (любую его часть) иначе, чем это предусмотрено договором об оценке.

Положения об ответственности

Оценщик не принимает на себя ответственность за финансовую и налоговую отчетность, относящуюся к управлению оцениваемого объекта. Ответственность за такого рода отчетность, относящуюся к исследованному Оценщиком объекту несет владелец объекта.

В своих действиях Оценщик выступал как независимый исполнитель. При проведении оценки Оценщик исходил из того, что предоставленная ему информация является точной и достоверной, и не проводил ее проверки.

Освобождение от ответственности

Заказчик принимает условия заранее освободить и обезопасить Оценщика, и, по желанию Оценщика, защитить от всякого рода расходов и материальной ответственности, происходящих из иска третьих сторон к Заказчику вследствие легального использования третьими сторонами результатов работы Оценщика. От Оценщика не требуется появляться в суде или свидетельствовать иным образом по поводу Отчета или оцененного имущества, кроме как на основании отдельного договора с Заказчиком или официального вызова суда.

Для выполнения работ по оценке Заказчиком может быть предоставлена информация (документы), являющаяся конфиденциальной. Оценщик считает, что данная информация получена Заказчиком правомерным образом и передана Оценщику с согласия собственника (владельца) этой информации. Возможные претензии третьих лиц об использовании конфиденциальной информации не могут быть предъявлены Оценщику в отношении вышеуказанной информации.

Описание имущества

Оценщик не принимает на себя ответственности за описание правового состояния имущества и вопросы, подразумевающие обсуждения юридических аспектов права собственности. Права собственности на оцениваемый объект предполагаются полностью соответствующими требованиям законодательства, если иное не оговорено специально.

Заключительные положения

Оценщик учитывал ответственное отношение собственника и должное управление в отношении объекта оценки.

Информация, оценки и мнения, полученные Оценщиком и содержащиеся в настоящем отчете, были получены из достоверных, по мнению Оценщика, источников. Тем не менее, Оценщик не может принять на себя ответственность за точность этих данных, поэтому где это возможно, делаются ссылки на источник информации.

Мнение Оценщика относительно оценочной стоимости объекта является действительным только на дату, специально оговоренную в настоящем отчете. Оценщик не принимает на себя никакой ответственности за социальные, экономические, физические или правительственные изменения, которые могут произойти после этой даты, отразиться на рыночных факторах и, таким образом, повлиять на суждение Оценщика.

Отчет об оценке содержит профессиональное мнение Оценщика относительно стоимости оцениваемого имущества и не является гарантией того, что оно перейдет из рук в руки по цене, равной указанной в Отчете стоимости. Эта стоимость может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если с даты составления Отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты прошло не более 6 месяцев.

Оценщик проводил оценку объекта оценки только по предоставленной информации и по личному осмотру Объекта.

Расчеты в рамках проведения оценки Объекта осуществлялись Оценщиком с использованием программы Microsoft® Excel. В расчетных таблицах и формулах, представленных в настоящем Отчете приведены округленные значения показателей. Итоговые значения получены также при использовании округленных показателей.

Раздел II. Описание объекта оценки

Объект оценки – обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 300 000 000 штук привилегированных акций первого типа Публичного Акционерного Общества «ВТБ»

Эмитент является акционерным обществом, созданным при приватизации государственных и/или муниципальных предприятий (их подразделений), и в соответствии с планом приватизации, утвержденным в установленном порядке и являвшимся на дату его утверждения проспектом эмиссии акций такого эмитента, была предусмотрена возможность отчуждения акций эмитента более чем 500 приобретателям либо неограниченному кругу лиц.

Таблица 4. Акции, составляющие уставный капитал кредитной организации-эмитента.

Акции, составляющие уставный капитал кредитной организации-эмитента	Общая номинальная стоимость, руб.	Доля акций в уставном капитале, %
1	2	3
Обыкновенные акции	129 605 413 373,38	19,91%
Привилегированные акции первого типа	214 037 970 250,00	32,88%
Привилегированные акции второго типа	307 390 500 000,00	47,21%

Таблица 5

Право собственности на акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 5 048 439 969 985 штук (составляющих 100 % от уставного капитала ПАО «ВТБ»)
Наименование показателя	Характеристика показателя	Комментарии
Ценная бумага	Акция	ГК РФ статья 142,ФЗ «О рынке ценных бумаг» (статья 2)
Вид ценной бумаги	Бездокументарная именная	Статья 29 ФЗ О рынке ценных бумаг», статья 25 ФЗ «Об акционерных обществах».
Категория	Обыкновенная	ФЗ «Об акционерных обществах»
Прочие характеристики акции:	бессрочные, эмиссионные	ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Номинальная стоимость каждой акции	0,1 рубль	ФЗ «Об акционерных обществах»
Величина уставного капитала АО	651 033 883 623,38 руб	Устав общества
Количество размещённых акций в 100% уставного капитала АО	12 960 541 337 338(штук) -обыкновенные 21 403 797 025 000(штук)-привилегированные 1 типа 3 073 905 000 000(штук) – привилегированные 2 типа	В соответствии с уставом общества и решением о выпуске акций
Количество акций, представленных на оценку	300 000 000 (штук)	В соответствии с заданием на оценку
Доля оцениваемых акций в уставном капитале АО относительно акций 1 типа	0,0015 (%)	Расчёт оценщика
Акции, выкупленные на общество	― (штук), подтверждено бухгалтерской отчётностью эмитента (Ф-1)	Информация, полученная от заказчика
Количество оплаченных акций	300 000 000 (штук), под-тверждено справкой с бухгалтерии эмитента	Информация, полученная от заказчика
Количество голосующих акций в обществе на дату оценки	100 (%)	Статья 49 ФЗ «Об акционерных обществах» Расчёт оценщика
Доля оцениваемых акций от количества голосующих акций	0,0015 (%)	Расчёт оценщика
Правоустанавливающий документ на акции	Распоряжение ФКЦБ России от 23 января 2004 года № 04-168/р.	Статья 18 ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Государственный регистрационный номер выпуска акций Государственный регистрационный номер и индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска Идентификационный номер выпуска	20301000В	Приказ ФСФР России от 11 июня 2013 г. № 13-48/пз-н «Об утверждении порядка присвоения и аннулирования государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг»
Подтверждение обращаемости объекта оценки	Уведомление по выпуску акций Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг ФКЦБ России, от 30.01.2004 г. № 04-1к-04/141.3	«Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П)

Раздел V. Характеристика эмитента ценных бумаг

5.1.Описание характеристик эмитента

Эмитент, выпустивший акции (объект оценки) – Публичное Акционерное Общество «ВТБ». (ПАО «ВТБ»).

Банк ВТБ (ПАО) — советский и российский универсальный коммерческий банк c государственным участием. Финансовый конгломерат. 60,9 % обыкновенных акций банка принадлежит государству, остальные 39 % находятся в свободном обращении; с учётом привилегированных акций под государственным контролем находится 92 % акционерного капитала группы. Второй по величине активов банк России и первый по размеру уставного капитала[3]. Главный офис банка находится в Москве, зарегистрирован банк в Санкт-Петербурге. 1 января 2018 года присоединил к себе дочерний банк ВТБ24. Имеет дочерние или ассоциированные банки в Белоруссии, Армении, Казахстане, Азербайджане, Грузии, Германии, Италии, Великобритании, на Кипре.

Рыночная капитализация банка на март 2020 года — 4,6 млрд долларов. Клиентами банка по состоянию на 2019 год являются 13,9 млн человек и более 500 тыс. юридических лиц. По состоянию на 2020 год, банк выдал системообразующим предприятиям более 1 трлн руб. кредита.

В 2014 году ВТБ на 66-й позиции входил в сотню крупнейших банков мира по размеру капитала — по версии британского журнала The Banker.

Таблица 6. Описание эмитента, выпустившего акции.

Наименование показателя	Комментарии
Полное и сокращённое фирменное наименование эмитента акций	Публичное Акционерное Общество «ВТБ»;
Тип акционерного общества (публичное, непубличное)	Публичное
Место нахождения	Российская Федерация, 190000, г Санкт-Петербург, улица Большая Морская, 29
Почтовый адрес	Российская Федерация, 190000, г Санкт-Петербург, улица Большая Морская, 29
Адрес электронной почты	InvestorRelations@vtb.ru
Учредительный документ общества	Устав (утвержден 22 июня 2020 года).
Филиалы и представительства общества Дочерние и зависимые общества	ПАО «ВТБ» имеет: 1. Представительств - за границей – 79, на территории Российской Федерации – 35; 2. Филиалов на территории Российской Федерации – 4.
Данные о доле государства (муниципального образования) в уставном капитале эмитента и специальные права	Министерство имущественных отношений РФ (РОСИМУЩЕСТВО), размер доли 99,96 % (42 117 443 000,00) р.
Сведения о контрагентах	Публичное акционерное общество «Сбербанк России», Denizbank A.S., Акционерное общество «Сбербанк – Технологии», Небанковская кредитная организация - центральный контрагент "Национальный Клиринговый Центр", Ассоциация развития финансовых технологий и др.
Данные о регистрации проспектов ценных бумаг	―
Данные о государственной регистрации эмитента как юридического лица	До 1 июля 2002 года - 17.10.1990 г., регистрационный номер - 032,175. Дата присвоения ОГРН 22.11.2002 г., ОГРН 1027739609391.
Данные об опубликовании сведений о фактах деятельности юридических лиц в специализированном федеральном информационном ресурсе ЕФРСФДЮЛ	―
Идентификационный номер налогоплательщика	7702070139
Код по ОКВЭД. Сведения о видах деятельности эмитента	Основной вид деятельности: 64.19 деятельность финансовая и страховая. дополнительные виды деятельности: 64.9, .12
Сведения о доле на рынке определённого товара хозяйствующего субъекта, включённого в Реестр хозяйствующих субъектов, имеющих долю на рынке определённого товара более 35%	По итогам 2020 года ПАО «ВТБ» занимает 37,3% российского рынка по пассажиропотоку.
Сведения о сайте общества и сведения об информационном агентстве по раскрытию информации эмитентом	Интернет сайт ПАО «ВТБ» - www.vtb.ru. Агентство адрес: Российская Федерация, г.Санкт-Петербург, ул. Большая Морская, д.29, сайт акционерного общества e-disclosure.ru, адрес страницы в сети Интернет http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=1210
Количество акционеров эмитента, структура акционеров эмитента	Общее количество акционеров (участников) – 199 014.
Сведения об (акционерах) эмитента, владеющих не менее, чем 5 процентами уставного капитала или не менее, чем 5 процентами обыкновенных акций эмитента	2. Российская Федерация в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом - 60,93 %. 3. Публичное акционерное общество Банк «Финансовая Корпорация Открытие»- 8,96 %.
Сведения о составлении эмитентом финансовой (бухгалтерской) отчётности в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО) и/или Общепринятыми принципами бухгалтерского учёта США (US GAAP)	Консолидированная финансовая отчетность в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности за 2020 год, 387 стр.
Сведения о лицензиях эмитента	1. Генеральная лицензия на осуществление банковских операций(№1000), дата лицензии 08.07.2015 г. - Лицензия действующая. 2. Лицензия на осуществление банковских операций(№1000), дата лицензии 08.07.2015 г., - Лицензия действующая. 3. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности (040-06497-000100), дата лицензии 25.03.2003 - Лицензия действующая. 4. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности(040-06492-100000), дата лицензии 25.03.2003 г., - Лицензия действующая. 5. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности(040-06493-010000), дата лицензии 25.03.2003 г. - Лицензия действующая. 6. Лицензия на право осуществления мероприятий и (или) оказания услуг в области защиты государственной тайны(Серия ГТ №0106957, рег.№6067), дата лицензии 20.06.2018 г., Центр по лицензированию, сертификации и защите государственной тайны ФСБ России - Лицензия действующая.
Структура и компетенция органов управления общества и порядок принятия ими решений	Высшим органом управления ОАО "ВТБ" является общее собрание акционеров. Годовое общее собрание акционеров проводится раз в год и не позднее, чем через шесть месяцев после окончания финансового года. Проводимые помимо годового общего собрания акционеров являются внеочередными. На общем собрании акционеров избирается Совет директоров, Ревизионная комиссия, утверждается аудитор Общества. Совет директоров Общества осуществляет общее руководство деятельностью Общества, за исключением решения вопросов, отнесенных к исключительной компетенции общего собрания акционеров. Вопросы, отнесенные к компетенции Совета директоров Общества, не могут быть переданы на решение исполнительным органам Общества. Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется единоличным исполнительным органом Общества - Генеральным директором и коллегиальным исполнительным органом Общества – Правлением. Генеральный директор без доверенности действует от имени Общества.
Порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно.	Дата и порядок проведения общего собрания акционеров, порядок сообщения акционерам о его проведении, перечень предоставляемых акционерам материалов (информации) при подготовке к проведению общего собрания акционеров устанавливаются Советом директоров Общества в соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» и Положением об общем собрании акционеров Общества. Общее собрание акционеров правомочно (имеет кворум), если в нем приняли участие акционеры, обладающие в совокупности более чем половиной голосов размещенных голосующих акций Общества.
Ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.	Голосование на общем собрании акционеров осуществляется по принципу «одна голосующая акция Общества – один голос», за исключением проведения кумулятивного голосования в случае, предусмотренном Федеральным законом «Об акционерных обществах». В случаях и порядке, предусмотренных законом, акционеры Общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). собрании акционеров, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Уставом.
Наличие установленных уставом общества ограничений по приобретению количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.	Каждая обыкновенная акция Общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав. Каждая обыкновенная акция дает ее владельцу один голос на общем собрании акционеров.
Сведения о наличии в обществе акционерных соглашениях	―
Информация об административных нарушениях эмитента, связанных с раскрытием информацией, ведением реестра, проведением эмиссий ценных бумаг и др.	―
Информация об инсайдерах общества	―
Информация о чистых активах общества на дату оценки	1 762 941 291,67 рублей
Дополнительная информация
Численность работников	50 439 человек
Фонд начисленной заработной платы работников за отчётный период (2020, 6 мес.), руб.	87 776 771 745 рублей
Выплаты социального характера работников за отчётный период, (2020, 6 мес.), руб.	2 251 246 268 рублей
Конкуренты эмитента	ПАО Сбербанк, «Газпромбанк» (Акционерное общество), АО «Альфа-Банк», ПАО Банк «ФК Открытие», а также ряд западных банков, которые обслуживают российские компании, в частности АО «Райффайзенбанк», АО «ЮниКредит Банк» и АО КБ «Ситибанк»;[2, первый отчетный период, стр 71]
Площадь земельных участков, на которых расположено недвижимое имущество:	―
Площадь и перечень объектов недвижимого имущества:	―
Основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента на основании Приказа ФСФР России от 4 октября 2011 № 11-46 пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (далее-Положение)
Обязательства эмитента (заемные средства и кредиторская задолжен-ность на 30.06.2020 г., руб.)	Долгосрочные заемные средства 1 193 754 591 руб. из них кредиты 1 193 754 591 руб. Краткосрочные заемные средства 1 203 207 009 руб. из них: кредиты 1 203 207 009 руб., облигационные займы отсутствуют. Общий размер кредиторской задолженности 2 396 961 600 руб. из нее просроченная 0 руб.

Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента (2020, 6 мес., стандарт РСБУ)

№ строки	Наименование статьи	01.04.2020 (Данные за 3 месяца 2020 года)	01.04.2019 (Данные за 3 месяца 2019 года)
1	2	3	4
1	Процентные доходы, всего, в том числе:	238 604 830	235 641 815
1.1	От размещения средств в кредитных организациях	7 573 124	10 819 994
1.2	От ссуд, предоставленных клиентам, не являющимися кредитными организациями	219 064 998	214 577 778
1.3	От оказания услуг по финансовой аренде (лизингу)	0	0
1.4	От вложений в ценные бумаги	11 966 708	10 244 043
2	Процентные расходы, всего, в том числе:	129 317 301	149 613 901
2.1	По привлеченным средствам кредитных организаций	9 409 389	24 143 686
2.2	По привлеченным средствам клиентов, не являющихся кредитными организациями	114 967 497	122 635 600
2.3	По выпущенным ценным бумагам	4 940 415	2 834 615
3	Чистые процентные доходы (отрицательная процентная маржа)	109 287 529	86 027 914
4	Изменение резерва на возможные потери и оценочного резерва под ожидаемые кредитные убытки по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности, средствам, размещенным на корреспондентских счетах, а также начисленным процентным доходам, всего, в том числе:	-53 191 560	7 526 117
4.1	Изменение резерва на возможные потери и оценочного резерва под ожидаемые кредитные убытки по начисленным процентным доходам	-2 344 090	-68 456 598
5	Чистые процентные доходы (отрицательная процентная маржа) после создания резерва на возможные потери	56 095 969	93 554 031
6	Чистые доходы от операций с финансовыми активами, оцениваемыми по справедливой стоимости через прибыль или убыток	314 407 669	-57 478 501
7	Чистые доходы от операций с финансовыми обязательствами, оцениваемыми по справедливой стоимости через прибыль или убыток	-180 338	-84 603
8	Чистые доходы от операций с ценными бумагами, оцениваемыми по справедливой стоимости через прочий совокупный доход	-2 664	705
8а	Чистые доходы от операций с ценными бумагами, имеющимися в наличии для продажи	0	0
9	Чистые доходы от операций с ценными бумагами, оцениваемым по амортизированной стоимости	0	324 338
9а	Чистые доходы от операций с ценными бумагами, удерживаемыми до погашения	0	0
10	Чистые доходы от операций с иностранной валютой	38 698 137	1 496 184
11	Чистые доходы от переоценки иностранной валюты	-357 564 924	56 334 784
12	Чистые доходы от операций с драгоценными металлами	45 108 802	-4 454 315
13	Доходы от участия в капитале других юридических лиц	1 071 165	95 262
14	Комиссионные доходы	41 817 575	31 744 466
15	Комиссионные расходы	12 601 399	11 101 822
16	Изменение резерва на возможные потери и оценочного резерва под ожидаемые кредитные убытки по ценным бумагам, оцениваемым по справедливой стоимости через прочий совокупный доход	97 811	-154 308
16а	Изменение резерва на возможные потери по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи	0	0
17	Изменение резерва на возможные потери и оценочного резерва под ожидаемые кредитные убытки по ценным бумагам, оцениваемым по амортизированной стоимости	55 442	91 407
17а	Изменение резерва на возможные потери по ценным бумагам, удерживаемым до погашения	0	0
18	Изменение резерва по прочим потерям	-4 571 283	205 706
19	Прочие операционные доходы	10 127 817	11 640 373
20	Чистые доходы (расходы)	132 559 779	122 213 707
21	Операционные расходы	92 990 534	67 522 009
22	Прибыль (убыток) до налогообложения	39 569 245	54 691 698
23	Возмещение (расход) по налогам	1 077 598	4 522 279
24	Прибыль (убыток) от продолжающейся деятельности	38 491 647	50 169 419
25	Прибыль (убыток) от прекращенной деятельности	0	0
26	Прибыль (убыток) за отчетный период	38 491 647	50 169 419

Один из крупнейших банков России. Возглавляет банковскую группу ВТБ, в которую входят свыше тридцати банков и финансовых компаний более чем в двадцати странах мира: ВТБ Банк (Украина), ВТБ Беларусь (Беларусь), ВРБ Москва, Мосводоканалбанк, Банк Москвы, Еврофинанс Моснарбанк, ТрансКредитБанк, ВТБ 24, Лето Банк, Банк ВТБ Северо-Запад; организации-нерезиденты в Казахстане, Армении, Азербайджане, Грузии, Франции, Германии, Австрии, на Кипре и другие.

Зарегистрирован в 1990 году как Внешторгбанк, в 2006 году переименован в ВТБ. В 2007 году провел IPO на московских биржах и в Лондоне, в результате которого привлек 8 миллиардов долларов США, а акционерами банка стали свыше 120 тысяч россиян. В 2015 году из открытого акционерного общества преобразован в публичное. Ориентирован на корпоративных клиентов.

Отношения с инвесторами

Учредитель – Правительство РФ – владеет 99,96% акций ПАО «ВТБ». 0,04% принадлежат юридическим и физическим лицам, в том числе сотрудникам компании. В 1994 году ВТБ был зарегистрирован как ОАО.В 2015 году в соответствии с требованиями законодательства РФ сменил наименование организационно-правовой формы на публичные акционерные общества (публичное акционерное общество «ВТБ», сокращенно – ПАО «ВТБ»). Акции ПАО «ВТБ» торгуются на ЗАО «ФБ ММВБ» (MOEX) в котировальном списке Первого уровня, код ценной бумаги AFLT.

Таблица 7. Показатели финансово-экономической деятельности кредитной организации – эмитента за последний завершенный год и за 3 месяца текущего года, а также за аналогичные периоды предшествующего года:

№	Наименование показателя	01.01.2019	01.01.2020	01.04.2019	01.04.2020
строки
1	2	3	4	5	6
1	Уставный капитал, тыс. руб.	651 033 884	651 033 884	651 033 884	651 033 884
2	Собственные средства (регулятивный капитал), тыс. руб.	1 586 975 303	1 661 330 831	1 589 244 629	1 724 828 047
3	Чистая прибыль, тыс. руб.	230 906 903	197 105 988	50 169 419	38 491 647
4	Рентабельность активов,	1.9	1.4	1.5	1.1
	(% годовых)
5	Рентабельность капитала,	15.8	14.4	14	10.9
	(% годовых)
6	Привлеченные средства, тыс. руб.	11 716 640 066	12 068 895 181	11 586 557 101	12 957 726 534

Таблица 8. Выплата дивидендов за 2019 год

Наименование показателя	Отчетный период
Категория акций, для привилегированных акций – тип	Привилегированные именные неконвертируемые первого типа (бездокументарные)
Орган управления кредитной организации - эмитента, принявший решение об объявлении дивидендов, дата принятия такого решения, дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления кредитной организации - эмитента, на котором принято такое решение	Общее собрание акционеров 08.10.2019 (Протокол от 08.10.2019 № 54)
Размер объявленных дивидендов в расчете на одну акцию, руб.	0,000176672679543876 руб.
Размер объявленных дивидендов в совокупности по всем акциям данной категории (типа), руб.	3 781 466 172,82 руб.
Дата составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов	14.11.2019
Отчетный период (год, квартал), за который (по итогам которого) выплачиваются (выплачивались) объявленные дивиденды	-
Установленный срок (дата) выплаты объявленных дивидендов	Выплата дивидендов осуществляется в следующие сроки с даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов: - в течение 10 рабочих дней – номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему, которые зарегистрированы в реестре акционеров; – в течение 25 рабочих дней – другим зарегистрированным в реестре акционеров лицам.
Форма выплаты объявленных дивидендов (денежные средства, иное имущество)	Дивиденды выплачиваются денежными средствами.
Источник выплаты объявленных дивидендов (чистая прибыль отчетного года, нераспределенная чистая прибыль прошлых лет, специальный фонд)	нераспределенная прибыль прошлых лет
Доля объявленных дивидендов в чистой прибыли отчетного года, %	-
Общий размер выплаченных дивидендов по акциям данной категории (типа), руб.	3 781 466 172,82 руб.
Доля выплаченных дивидендов в общем размере объявленных дивидендов по акциям данной категории (типа), %	100
В случае если объявленные дивиденды не выплачены или выплачены кредитной организацией - эмитентом не в полном объеме, - причины невыплаты объявленных дивидендов	отсутствуют
Иные сведения об объявленных и (или) выплаченных дивидендах, указываемые кредитной организацией - эмитентом по собственному усмотрению	отсутствуют

Таблица 9. Информация о рыночной капитализации кредитной организации - эмитента на дату окончания последнего завершенного отчетного года и на дату окончания отчетного квартала:

Дата	Организа- тор торговли	Индивиду-альный государст-венный регистра-ционный номер ценных бумаг	Количество акций	Рыночная цена акции	Рыночная капитализация (гр.4*гр.5), тыс.руб.
1	2	3	4	5	6
01.01.2020	ПАО Московская биржа	10401000B	12 960 541 337 338	0,0459	594 888 847
01.04.2020	ПАО Московская Биржа	10401000В	12 960 541 337 338	0,0326	422 513 648

Основные конкуренты:

На конец 2019 года на долю 30 крупнейших банков приходилось 82,9% активов (80,3% годом ранее). Доля пяти крупнейших банков (ПАО Сбербанк, Банк ВТБ (ПАО), «Газпромбанк» (Акционерное общество), АО «Россельхозбанк» и АО «Альфа-Банк» на 01.01.2020) на конец периода составила 60,7% против 60,1% годом ранее. Доли ПАО Сбербанк и Банка ВТБ (ПАО) (исключая дочерние банки, но учитывая присоединение ВТБ 24 (ПАО) к Банку ВТБ (ПАО)) в совокупных активах составили 30,5% и 15,4% (30,4% и 15,4% на конец 2018 года).

Основными конкурентами Банка ВТБ (ПАО), а также дочерних банков и компаний, входящих в группу ВТБ, по ключевым направлениям деятельности являются:

- банковские услуги для корпораций: ПАО Сбербанк, «Газпромбанк» (Акционерное общество), АО «Альфа-Банк», ПАО Банк «ФК Открытие», а также ряд западных банков, которые обслуживают российские компании, в частности АО «Райффайзенбанк», АО «ЮниКредит Банк» и АО КБ «Ситибанк»;

- розничные банковские услуги: ПАО Сбербанк, АО «Тинькофф Банк», АО «Альфа-Банк», ПАО Банк «ФК Открытие», ПАО РОСБАНК (Societe Generale Group) и дочерние компании западных банков в России, предоставляющие розничные услуги, такие как АО «Райффайзенбанк» и АО КБ «Ситибанк»;

- инвестиционно-банковский бизнес: российские инвестиционные банки (КБ «Ренессанс Капитал» (ООО), «Сбербанк КИБ» и ООО «Атон», российские коммерческие банк АО «Альфа-Банк»; российские дочерние компании американских банков, предоставляющих инвестиционно-банковские услуги (ООО «Коммерческий банк «Дж. П. Морган Банк Интернешнл», АО КБ «Ситибанк», ООО «Меррилл Линч Секьюритиз», ООО «Голдман Сакс Банк» и др.).

5.2. Анализ рынка, к которому относится объект оценки

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности кредитной организации - эмитента, достаточности собственного капитала кредитной организации - эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов кредитной организации - эмитента на основе экономического анализа динамики приведенных показателей с описанием факторов, которые, по мнению органов управления кредитной организации - эмитента, оказали наиболее существенное влияние на ликвидность и платежеспособность кредитной организации - эмитента в отчетном периоде

В анализируемом периоде запасы по нормативам ликвидности уменьшились.

Значение норматива мгновенной ликвидности Н2 (норматив мгновенной ликвидности оценивает отношение суммы высоколиквидных активов Банка к сумме его пассивов «до востребования», минимально допустимое значение 15%) в I квартале 2020 года изменялось в диапазоне от 53,35% до 142,32%.

Снижение норматива Н2 в январе на 32,76% связано со снижением расчетной величины стабильной доли пассивов до востребования при изменении методики расчета, а также с ростом доли пассивов до востребования в общей величине обязательств Банка. Норматив Н2 снизился последовательно в феврале и в марте на 34,99% и на 21,23% соответственно в связи со снижением объема высоколиквидных активов, в том числе при осуществлении вложений в долгосрочные активы; а также, в связи с ростом доли пассивов до востребования в общем объеме обязательств. В результате, за I квартал 2020 года запас по нормативу Н2 уменьшился на 88,97%. При этом, в аналогичном периоде 2019 года значение норматива Н2 варьировалось в диапазоне от 99,36% до 137,67%, а по итогам периода запас по нормативу Н2 уменьшился на 9,17%.

Значение норматива текущей ликвидности Н3 (норматив текущей ликвидности оценивает отношение ликвидных активов к обязательствам банка со сроком востребования в течение ближайших 30 дней, минимально допустимое значение 50%) в I квартале 2020 года изменялось в диапазоне от 76,28% до 160,25%.

В январе значение норматива Н3 уменьшилось несущественно на 1,89%. Снижение норматива Н3 в феврале и в марте на 45,55% и 36,53% соответственно обусловлено теми же факторами, что повлияли на норматив Н2, а также вхождением по сроку части обязательств в категорию погашающихся в течение 30 дней. В результате, за I квартал 2020 года запас по нормативу Н3 снизился на 83,97%. При этом, в аналогичном периоде 2019 года значение норматива Н3 варьировалось в диапазоне от 132,02% до 171,19%, а по итогам периода запас по нормативу Н3 увеличился на 36,51%.

Значение норматива долгосрочной ликвидности Н4 (норматив долгосрочной ликвидности определяет отношение суммы кредитов со сроком до погашения свыше 1 года к сумме капитала банка и обязательств со сроком до погашения свыше 1 года, максимально допустимое значение 120%) в I квартале 2020 года варьировалось в диапазоне от 55,94% до 63,77%.

По итогам I квартала 2020 года запас по нормативу Н4 уменьшился на 0,28% главным образом, вследствие снижения расчетной величины стабильной доли долгосрочных пассивов при изменении методики расчета. При этом, в аналогичном периоде 2019 года, значение норматива Н4 варьировалось в диапазоне от 69,93% до 72,54%, а по итогам периода запас по нормативу сократился на 0,14%.

По состоянию на 1 января 2019 года нормативы ликвидности принимали следующие значения: Н2 – 108,54%; Н3 – 134,68%; Н4 – 69,93%. По итогам 2019 года запасы по нормативам ликвидности несколько выросли, отражая стабильную экономическую ситуацию в банковской системе.

Динамика базовых отраслей экономики указывает на то, что в 1 квартале 2020 года рост выпуска составил порядка +1,5-2,0% г/г. С точки зрения производственного ВВП, наибольший вклад внесли промышленное производство (+1,5% г/г в 1 квартале 2020 года), оптовая (в январе-феврале около +10% г/г) и розничная торговля (+4,3% г/г в 1 квартале 2020 года). С точки зрения ВВП по потреблению, выпуск был поддержан спросом домохозяйств, о чем свидетельствует динамика розничной торговли.

Ускорение потребления домохозяйств объясняется двумя факторами: i) в январе-феврале основным фактором был рост заработных плат (+6,3% г/г в реальном выражении в январе-феврале); ii) в марте повышенный спрос был вызван подготовками к карантину и опасениями девальвации, из-за чего домохозяйства осуществляли ранее запланированные покупки товаров длительного пользования.

Правительство с целью преодоления последствий пандемии ввело ряд мер стоимостью порядка 2,1 трлн руб. по поддержке населения, малого и среднего бизнеса и системно значимых организаций, которые включают отложенные налоги и страховые взносы, беспроцентные кредиты на выплату зарплат, льготные кредиты на пополнение оборотных средств и т.д.

В первом квартале ЦБ снизил ключевую ставку на 25бп до 6,0%. Далее в апреле, Банк России был вынужден пересмотреть прогнозы по росту ВВП и инфляции на конец года и на фоне их пересмотра снизил ключевую ставку в апреле на 50 б.п. до 5,50%, допустив возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, обозначив, что снижение деловой активности носит дезинфляционный характер и компенсирует эффекты временных проинфляционных факторов.

Инфляция в марте составила +2,5% г/г, а в конце апреля, исходя из недельной статистики, ускорилась до +3,0% г/г.

Раздел VI. Подходы и методы.

Оценка акции подразумевает под собой определение доли стоимости предприятия (бизнеса) приходящейся на эту акцию. Таким образом, совершенно правомерно будет — определить рыночную стоимость предприятия и, разделив её на количество акций, принадлежащих акционерам, и сделав необходимые поправки на степень ликвидности и контроля, предоставляемого оцениваемой акцией, получить стоимость одной акции.

Существующие подходы к оценке

При определении рыночной стоимости бизнеса в соответствии со стандартами при оценке могут использоваться три принципиально разных подхода к оценке:

• Доходный подход;
• Затратный подход;
• Сравнительный подход.

Внутри подходов существуют различные варианты и методы расчётов. Обзор подходов и методов приведён ниже.

Таблица 10

подход	Сравнительный	Доходный	Затратный
МЕТОДЫ	Метод рынка капитала. Метод анализа сделок. Отраслевые коэффициенты	Дисконтированный будущий поток доходов Капитализация потока доходов	Стоимость чистых активов Стоимость замещения Ликвидационная стоимость
УРОВЕНЬ СТОИМОСТИ	Рынок капитала = стоимость неконтрольного пакета акций Сделки, отраслевая формула = стоимость контрольного пакета акций	Как правило, стоимость контрольного пакета акций	Стоимость контрольного пакета акций

Доходный подход основан на убеждении, что сегодняшняя стоимость предприятия определяется будущими денежными поступлениями, приведёнными к сегодняшнему дню. Данный подход является основным для оценки рыночной стоимости действующих предприятий, которые, после их перепродажи новым владельцам, не планируется закрывать (ликвидировать). Как правило, определяет стоимость контрольного пакета акций.

На доходном подходе основаны методы дисконтирования денежных потоков и прямой капитализации доходов.

Метод прямой капитализации денежного потока используется, когда имеется достаточно данных для определения нормализованного денежного потока, денежный поток достаточно значительная положительная величина, предприятие не требует начальных инвестиций и имеет сложившиеся условия финансирования деятельности. Данный метод наиболее применим к предприятиям, приносящим доход, со стабильными предсказуемыми суммами доходов и расходов.

Основным методом доходного подхода является метод дисконтирования денежных потоков (ДДП). Стоимость бизнеса определяется исходя из свободных денежных средств, оставшихся в распоряжении собственников предприятия после удовлетворения всех потребностей самого предприятия. Метод более применим к доходным компаниям с нестабильным денежным потоком, требующих начальных инвестиций. Основная трудность применения метода связана с прогнозированием денежного потока компании.

При этом при определении денежного потока, возможен расчёт денежного потока, как для собственного капитала, так и для всего инвестированного капитала, включающего также долгосрочную задолженность компании.

Затратный подход основан на оценке предприятия через его активы. К нему относятся методы скорректированных чистых активов, замещения (определения стоимости строительства нового предприятия), а также ликвидационной стоимости. Определяет стоимость контрольного пакета акций.

Стоимость замещения рассчитывается как стоимость строительства нового аналогичного предприятия, используется довольно редко, только для небольших стандартных предприятий типа торгового ларька.

Ликвидационная стоимость применяется, когда предприятие находится в ситуации банкротства или ликвидации, либо есть серьезные сомнения в способности предприятия оставаться действующим.

Метод скорректированных чистых активов (накопления активов) является косвенным методом определения стоимости коммерческого предприятия. При использовании данного метода рыночная стоимость компании определяется на основании оценки активов, стоимость каждого из которых определяется индивидуально для каждого класса активов на основании специальных методов оценки. Стоимости активов затем суммируются для получения реальной рыночной стоимости всех материальных и нематериальных активов предприятия. Стоимость пассивов, как учтенных ранее, так и неучтенных, определяется и суммируется для дальнейшего использования в процессе определения реальной рыночной стоимости всех пассивов предприятия.

Для определения реальной рыночной стоимости собственного капитала компании окончательная стоимость пассивов вычитается из общей оценки активов.

Сравнительный подход является самым точным, он основан на рыночной информации и учитывает текущие действия Продавца и Покупателя. Методы, базирующиеся на данном подходе, определяют стоимость предприятия на основании сравнения его с аналогичными компаниями, акции которых свободно обращаются на финансовых рынках (метод финансовых рынков) или с уже купленными или проданными в течение недавнего периода времени компаниями (метод анализа сделок), а также на основании отраслевых соотношений.

Использование этих методов всегда сталкивается со сложностями с информацией. Для реализации данного подхода необходима достоверная и детальная финансовая и рыночная информация по группе сопоставимых предприятий. Выбор сопоставимых предприятий осуществляется исходя из анализа сходных предприятий по отрасли, продукции, диверсификации продукции (услуг), жизненному циклу, географии, размерам, стратегии деятельности, финансовым характеристикам (рентабельности, темпам роста и пр. Использование этих методов всегда сталкивается со сложностями с информацией.

Частным и наиболее предпочтительным методом сравнительного подхода определения рыночной стоимости акции является оценка акции на основе изучения курса акции складывающегося на рынке. И если для высоколиквидных акций вполне возможно вычленить на рынке, биржевом или внебиржевом, сделки проведенные на дату оценки, то для неликвидных или малоликвидных акций необходимо изучить доступную информацию о сделках, проведенных в некоторый период времени в прошлом. Также данный метод носит название оценки по предыдущим сделкам с объектом оценки, в данном случае с акциями предприятия.

С точки зрения инвестора, привлекательность предприятия в первую очередь определяется уровнем дохода, на который он может рассчитывать. ПАО «ВТБ» в настоящий момент характеризуется высокой платежеспособностью и финансовой независимостью. Динамика производственной деятельности и присущие предприятию риски, наилучшим образом могут быть отражены методом дисконтирования денежных потоков.

Имущественный комплекс предприятия не отражает реальной способности предприятия приносить доход, но отражает текущее состояние предприятие, выраженное через состояние его активов и обязательств. В данном случае необходимость определения ликвидационной стоимости на момент оценки не стоит в связи с отсутствием факторов срочной ликвидации или реализации бизнеса. Для целей данной оценки наиболее оптимальным, по нашему мнению, является метод скорректированной балансовой стоимости чистых активов предприятия.

Я исследовал информацию, предоставляемую о предприятиях данной отрасли в различных источниках сети Интернет. По состоянию на 2020 г. информация, применимая для целей данной оценки, о цене акций данных предприятий на внебиржевом рынке отсутствует. Поэтому методы предприятий-аналогов — метод рынка капиталов, метод сделок не могут быть использованы.

С целью оценки рыночной стоимости обыкновенных акций ПАО «ВТБ» в данном отчете использовались:

1. метод дисконтирования денежных потоков;
2. метод скорректированных балансовых чистых активов.

Раздел VII. Расчётная часть

7.1. Метод корректировки балансовой стоимости

Общие положения метода корректировки балансовой стоимости чистых активов

Метод корректировки балансовой стоимости чистых активов является косвенным методом определения стоимости бизнеса. При использовании данного метода рыночная стоимость, оцениваемого бизнеса, определяется на основе балансовой стоимости чистых активов организации, посредством оценки его активов и пассивов. Стоимость каждого из активов определяется индивидуально на основании специальных методов оценки. Затем полученные стоимости активов суммируются. Для определения рыночной стоимости собственного капитала (бизнеса) суммарная стоимость пассивов вычитается из общей стоимости активов.

Чистые активы рассчитываются в соответствии с Приказ Минфина России от 28.08.2014 N 84н "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов".

В качестве исходных данных к расчету рыночной стоимости ПАО «ВТБ» использовались данные бухгалтерского баланса предприятия на дату оценки, результаты финансово-экономического анализа предприятия, а также необходимая информация, предоставленная бухгалтерией предприятия.

За основу расчета принят баланс, составленный на 01.07.2020 г., как баланс на последнюю отчетную дату.

Таблица 10. Расчет чистых активов ПАО «ВТБ»

№ п.	П о к а з а т е л и	Сумма, тыс. руб.	Уд. вес, %
I	АКТИВЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ К РАСЧЕТУ:
I.I.	ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
1	Нематериальные активы	650 320 197
2	Результаты исследований и разработок	0
3	Основные средства	491 424 861
4	Доходные вложения в материальные ценности	1 241 804
5	Финансовые вложения	1 195 208 300
6	Отложенные налоговые активы	112 274 162
7	Чистая ссудная задолженность, оцениваемая по амортизированной стоимости	10 450 633 135|
8	Прочие внеоборотные активы	148 611 654
8	Итого по разделу I.I.	13 049 714 113
I.II.	ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
9	Запасы	107 789 389
10	НДС по приобретенным ценностям	144
11	Финансовые вложения	11 966 708
12	Денежные средства и денежные эквиваленты	495 478 431
13	|Инвестиции в дочерние и зависимые организации	691 470 606
14	Частные вложения	367 304 196
15	Прочие оборотные активы	148 611 654
16	Итого по разделу I.II.	1 822 621 128
17	ИТОГО АКТИВОВ:	14 872 335 241
II	ПАССИВЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ К РАСЧЕТУ:
II.I.	ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
1	Заемные средства	310 069 267
2	Отложенные налоговые обязательства	9 270 379
3	Средства клиентов, оцениваемы по амортизированной стоимости	11 544 071 864
4	Выпущенные долговые ценные бумаги	290 565 970
5	Прочие обязательства	1 284 344 547
6	Итого по разделу II.I.	13 438 322 027
III	ЧИСТЫЕ АКТИВЫ:	1 434 013 214

Таким образом, балансовая стоимость чистых активов ПАО «ВТБ» составляет 10 017 788 тыс. руб.

Оценщик проанализировал структуру и динамику основных фондов ПАО «ВТБ», и предоставленные дополнительные данные об использовании основных фондов и пришел к следующему выводу:

Учитывая сказанное выше, Оценщик полагают, что балансовая стоимость основных средств Компании отражает их реальную рыночную стоимость.

Собственный капитал Общества состоит из 12 960 541 337 338(штук) –обыкновенных акций 21 403 797 025 000(штук) привилегированных 1 типа и 3 073 905 000 000(штук) – привилегированных 2 типа акций. Рассматриваемые акции первого типа составляют 32,88% от всех выпущенных акций.

для перехода к стоимости одной акции, разделим полученную стоимость собственного капитала Общества на общее количество акций в уставном капитале компании. Такая стоимость составляет 0,02 руб. за акцию.

Таким образом, стоимость одной акции ПАО «ВТБ», полученная в рамках затратного подхода составляет 0,02 рублей (Ноль рублей 02 копейки).

Заключение.

Таким образом стоимость акций с использованием затратного подхода 300 000 000 * 0,2 = 6 000 000 рублей (Шесть миллионов рублей)

Список литературы

1) ФСО № 1 от 20 мая 2020 года:

http://34pro.ru/index.php/informatsiya/z/item/6-federalnyj-standart-otsenki-fso-1-2020

2) Ежеквартальные отчёты эмитента за 2020 год:

https://www.vtb.ru/akcionery-i-investory/raskrytie-informacii/ezhekvartalnye-otchety-ehmitenta/