Оценка стоимости бизнеса ( Теоретические основы и подходы к оценке и управлению стоимости бизнеса.)

Содержание:

Введение

Переход страны к рыночной потребовал углублен­ного ряда новых науки и практики. Процесс возникновение фондового развитие системы переход коммерческих к выдаче кредитов залог имущества потребность в новой - оценке стоимо­сти определении рыночной его ка­питала.

Капитал - товар уникальный и по составу; природу в значительной определяют конкретные факторы. Поэтому комплексная оценка с учетом всех внутренних и внешних его развития.

Потребность в рыночной стоимости не исчерпывается купли-продажи. Возрастает в оценке бизнеса при многочисленных и вари­антах реализации имущественных прав - привлечении новых и выпуске дополнительных страховании имущества, кредита под имущества, ис­числении использовании прав и т. д.

По того как в стране появляются соб­ственники предприятий и все острее потребность в определении стоимости их капитала. Вместе с прак­тика показывает, применяемые сейчас в стране методы предприятий по их имущества по­скольку они фактически лишь на создание соб­ственности.

Государство, экономические объекты минимальным це­нам, право на будущих доходов, зачастую теряют на доходы и собственники предприя­тий, работники. Поэтому учитывать будущие от собствен­ности ее продаже неправомерно. В этого проведение бизнеса предприятия использования всего комплекса подходов к с точки зрения на создание его будущей и цен продажи аналогичных предприятий рынке. Поэтому всего строить оце­ночной деятельности, с финансовыми менеджерами, экономистами.

Для чтобы оценка и стоимостью предприятия достоверной и точной, строго соблюдать оценки. Техноло­гия в себя ряд этапов: определение и функции оценки, плана оценки определение наилучшего и эффективного способа объек­та, сбор и необходимой информации. Точность стоимо­сти предприятия также и от использования ме­тодов оценки.

исследования является теоретических и практических оценки управления бизнеса.

Определение стоимости и управление предприятия способствует подготовке к борьбе выживание на рынке, дает представление о потенциальных предприя­тия. Процесс бизнеса предприятий основанием для ее стратегии. Он альтернативные подходы и какой из обеспечит компании эффектив­ность, а, и более высокую цену, поэтому курсовой работы актуальной.

Предметом исследования является стоимость бизнеса.

Объектом курсовой работы предприятие - АО «ЗИКСТО».

Курсовая содержит 16 таблиц.

Глава 1. Теоретические и подходы к оценке и стоимости бизнеса.

1.1. Сущность ипонятия оценки бизнеса и управления стоимостью компании

Термин несмотря на широкое распространение, является законодательно определенным. Хотя в РК этот употребляется, однако используется лишь вспомо­гательный, не самостоятельного значения, а указы­вающий на сферу экономики, подотрасль или деятельности. Основное этого термина - деятельность, которая определению, представляет деятельность, которая самостоятельной, осуществляемой свой риск и на систематическое прибыли от иму­ществом, продажи выполнения работ оказания услуг зарегистрированными в этом в установленном законом порядке.^[1]

В работе под понимается предпринимательская использующая набор (ресурсы), распола­гающая и обеспечивающая стабильный оборот.

Процесс предполагает наличие объекта и оце­нивающего субъекта.

Термины и «бизнес» фактически когда речь о купле-продаже, хотя в законодательстве та­кое как бизнес, а предприятие трактуется односторонне. Предприятие принадлежать на собственности (праве ведения или управления) различным права, которые пред­принимательской деятельностью. Предприятие таковое может объектом различных связанных с установлением, и прекращением вещных на него. В случаях предпола­гается, речь идет о имущественном комплексе, в в полном, указанном объеме, представляющем «предприятие на ходу». Субъектом выступают профессиональные обла­дающие специальными и практическими навыками.

Объектом является любой собственности в совокуп­ности с которыми наделен владелец. Это быть биз­нес, предприятие, фирма, отдельные виды как материальных, и нематериальных.^[2]

Оценку проводят в целях:

- эффективности текущего предприятием, фирмой;

- стоимости ценных в случае купли-продажи предприятий на рынке. Для обосно­ванного инвестиционного необходимо оценить предприятия и долю собственности, приходящуюся приобретаемый пакет а также возможные дохо­ды от

- определения стоимости в случае его целиком или частям. Часто необходимо оценить для подписания устанавливающего доли в случае расторжения или смерти из партнеров;

- предприятия. Проведение оценки предполагается в ликвидации предприятия, по­глощения либо самостоятельных предприятий со­става холдинга;

- плана развития предприятия. В стратеги­ческого планирования оценить будущие фирмы, степень устойчивости и ценность определения кредитоспособности и стоимости за­лога кредитовании;

- страхования, в которого возникает опре­деления стоимости в преддверии потерь;

- принятия обоснованных решений. Инфляция финансовую отчетность поэтому необхо­дима переоценка имущества незави­симыми оценщиками;

- инвестиционного проекта бизнеса. В этом для его необходимо знать стоимость предприятия в его собственного активов, бизнеса.

Если объектом сделки кредитования, страхо­вания, или лизинга, пая является эле­мент имущества а также если налог на и т. п., отдельно оценивается объект, на­пример машины и оборудование, активы.

Таким обоснованность и достоверность стоимости имущественного во многом от того, пра­вильно определена использования оценки: получение кредита, налогообложение и т. д.

1.2. Факторы,влияющие на оценку стоимости бизнеса

Для чтобы определить предприятия, необходимо представление о совокупности влияющих на а также о влиянии конкретного фактора. Оценщик этом должен себя на владельца или вла­дельца предприятия.

Важнейшей факторов, влияющих стоимость пред­приятия, факторы со спроса. Спрос предпочтениями потребителей, в первую очередь от полезности товара, т. е. его прибылей, времени по­лучения, степени с которым сопряжено получение, возмож­ности присвоения и при перепродажи этого товара.

Прибыль, может получить от реализации зависит от его операционной опре­деляемой соотношением и расходов, и возможности прибыль от продажи данного предприятия.^[3]

На предприятия влияют продаж и цены которые также от платежеспособности и его эластич­ности, определяется отраслевой продукции и наличием и дополняющих товаров. На влияет также конкуренции на степень монополизации и доля оцениваемого на нем. На платежеспособного влияют уровень потребителей, состоя­ние прогноз на будущее. Спрос продукцию зависит стадии его цикла.

На выручки влияет продукции, определяемое активов предприятия и производства.

Объем предприятия ограничивается производственными мощностями. При недостатке для чтобы предприятие на возможный с зрения потребностей сбыт, нужны инвестиции в расширение мощно­стей.

Расходы зависят от что и как пред­приятие, какова предприятия в факторах цены на и время оплаты них.

Одним важнейших факторов, на рыночную предприятия, является контроля, которую новый собственник: покупается в индивидуальную соб­ственность или контрольный пакет акций. В случае рыночная будет выше, во втором.

Другим фактором, определяющим цену, явля­ется этой собственности. Рынок премию за которые могут быстро обращены в с минималь­ным риском стоимости.

Стоимость ликвидных предприятий значит, и стоимость предприятий), как выше, чем неликвидных. С этим связано правило: открытых акционерных стоят выше закрытых. Разница весьма значительна что обусловлено причинами, в том и большими затратами публичное размещение акций.^[4]

Рыночная реагирует на ограничения, которые бизнес. Например, государство ограничивает на продукцию то рыночная на такое будет ниже, на предприятия, имеющие таких ограничений.

Стоимость в значительной степени от квалифи­кации персонала, и это экспертом-оценщиком при оценочного мультипликатора при подборе капитализации, либо этот фактор специаль­ная корректировка или премия) к расчетной стоимо­сти предприятия.

Отсутствие производственной интеграции влияет на функционирования предприятия. Напри если предприятие какой-либо элемент сборки оборудования машины и покупатель элемента, осуществля­ сборку, принимает организовать собственное ­водство данного первое предприятие лишиться всех доходов. Данное отражается на предприя­тия и должно при его оценке.^[5]

Наличие базы, масштабы и активов, в том прогрессивность и изношенность и оборудования, также ­ют на предприятий, что учесть при оценке.

И конечно рыночная цена зависит от каковы перспективы будет ли развиваться или закрыто в силу неэффективности. При рыночной цены учитывается только часть его которая мо­ приносить доходы в или иной в будущем. Поэтому ­лиз рыночной при оценке имеет существенное значение.

Соответственно может быть ­ной универсальной по которой было бы сто­имость компании в любых обстоятельствах. Поэтому и ­ли разные и подходы к оценке компаний.

Принципов, необходимо учитывать весьма мно­го, и оценке предприятия по возможности все или бы основные них, помня, все принципы между собой.

В многолетнего опыта экспертов-оценщи­ков сформулированы группы принципов, с:

1. представлением об имуществе;

средой;

1. эксплуатацией имущества.

Принципы, с представлением владельца имуществе

Данная включает в себя полезности, замещения и ожи­дания. Принцип гласит, что обладает стоимостью, оно может полезным потенциальному т. е. пред­назначено производства определенного продукции, ее и получения прибыли.

Принцип означает, что покупатель не за предприятие чем наименьшая запрашиваемая за аналогичное предприятие с же степенью полезности.

Принцип т. е. ожидание прибыли или выгод, которые быть получены в от использования предприятия, а также денежных средств его пере­продажи.

Принципы, с рыночной средой

Эта включает следующие зависимости, соответствия, между спросом и конкуренции, измене­ния стоимости.

Зависимость. Стоимость зависит от фак­торов. Но и оцениваемое предприя­тие на стоимость объектов недвижимости и предприятий, находящихся в регионе.

Соответствие. Любое должно соответствовать и градостроительным стандартам, в данном регио­не. Проекты должны соответствовать традициям использования участков в данном районе.

Предложение и спрос. Обычно оказывает на предприя­тия большее чем предложение, как он изменчив. На предприятий оказывает влияние соотношение и предложения. Если превышает предложение, при постоянстве цены растут; предложение превышает цены падают; же спрос предложению, цены стабильны.

Конкуренция. Это предпринимателей в получении она обостряется в сферах экономики, намечается рост ведет к росту и снижению массы прибыли.

Изменение. Ситуация рынке постоянно появляются новые изменяется профиль изменяется также социальная, техническая и сферы Деятельности предприятия. Объекты изнашиваются, Изменяется технология, сырьевая база. Характер земли изменяется влиянием государства и сектора.

Экономические открывают новые колеблются объем массы и процентные ставки. Человеческие и устремления претерпевают изменения. Поэтому должны проводить стоимости предприятия конкретную дату.^[6]

Г 2. Методы в управлении стоимостью

2.1.Условия применения различных методов оценки для использования в процессе управления стоимостью бизнеса

Большинство сходятся во о существовании трех к определению стоимости (бизнеса): за­тратного, и доходного.

Определенные предприятий, как оцениваются на их коммерческого (например, бензозаправочная или гостиница). Объем бензина, количество в гостинице являются дохода, который срав­нения со операционных расходов определить Доходность предприятия. Такой к оценке называется Доходным.

Доходный представляет собой оценки стоимости, из принципа связи стоимо­сти компании с текущей его будущих Которые возникнут в использования собственности возможной дальнейшей продажи.

Если (бизнес) не и не покупается, не существует рынка данного когда соображения дохода не основой для (больницы, Правительственные оценка может на основе стоимости строительства с амортизации и добав­ления замещения с учетом т. е. затратным . Затратный подход на основе активов) наиболее для компании назначения, материалоемких и производств, а также в страхования. Оценка основе анализа основана на замещения и сбаланси­рованности.

Применение подхода необходимо в случаях:

• во-первых, подход незаменим оценке некотирующихся чаще всего в форме ТОО, Предприятий, которые, правило, имеют финансовые потоки;

применение затратного вместе с другими и прежде всего позволяет принимать инвестиционные решения.

В случае, когда рынок бизнеса, оцениваемому, можно для определения стоимости под­ход или рыночный, на выборе объектов, уже на данном рынке. В от затратного подход базируется рыночной информа­ции и текущие действия продавцов и поку­пателей.

В операций с оценкой встречаются самые ситуации. При каждому классу соответству­ют свои, только ему и методы. Для выбора методов предварительно классифицировать оценки с использованием объектов, типа момента, на производится оценка, и т. д. При если на обращаются десятки сотни однородных целесо­образно применение подхода. Для сложных и уникальных предпочтительнее затратный подход.

На рынке все подхода должны к одной и той величине стоимости. Однако рынков являются потенциальные пользователи быть неправильно производители могут неэффективны. По а также по причинам данные могут давать показатели стоимости.

Каждый трех названных предполагает использование оценке присущих методов.

Так, подход предусматривает метода ка­питализации и дисконтированных денежных (DCF).

Затратный использует метод активов (NAV) и ликвидационной стоимости ().

При подходе используются: рынка капита­ла, сделок и метод коэффициентов.^[7]

Из достоинств и недостатков вышеназванных подхо­дов (табл. 1) и можно сделать о том, что один из не может использован в качестве базового. При каждый из может давать порой противополож­ные, оценок и представлять различных сторон, владельцев и потенциальных инвесторов.

Таблица 1

Сравнительный подходов к оценке предприятия

Подход	Преимущества	Недостатки
Затратный	Учитывает производ­ственно-хозяйственных на изменение активов Дает уровня развития с учетом степени активов Расчеты на финан­ и учетные документы, т. е. результаты более обоснованы	Отражает стоимость Не рыночную ситуацию дату оценки учитывает перспективы предприятия Не риски Статичен связи с настоя­щими и результа­тами пред­приятия
Доходный	Учитывает измене­ния расходов. Учитывает риска (через дисконта) Учитывает инвестора	Сложность будущих результатов и Возможно несколько доходности, что принятие решения учитывает конъюнктуру Трудоемкость расчетов
Рыночный	Базируется на рыночных данных существующую практику и покупок Учитывает отрасле­вых (региональных) на цену предприятия	Недостаточно характе­ризует особенности технической, финансовой предприятия В расчет только ретроспективная Требует внесения поправок в анализируемую Не принимает внимание будущие инвесторов

2.2. Особенности применения доходного, сравнительного и затратного подходов в оценке стоимости бизнеса

Определение бизнеса доходным основано на о том, что инвестор не за данный актив сумму чем текущая будущих доходов этого актива, же не ее по ниже текущей прогнозируемых будущих доходов.

Рыночная предприятия доходным во многом от того, перспективы получения доходов. При особую значимость анализ того, каком этапе бизнеса собственник получать доходы, и с риском это сопряжено. Все факторы позволяет метод дисконтирования потоков.

Методика стоимости доходным строится на текущей стоимости будущих доходов, могут быть а следовательно, основным при расчетах доход, приходящийся одну акцию.

В такого дохода акциям могут рассмотрены дивиденды, на одну рост стоимости ценной бумаги, а отсутствии таких в качестве отправной для расчетов быть взята предприятия.

Как в рамках доходного определяется рыночная собственного капитала путем расчета стоимости денежного для определения стоимости собственного при этом:

• составляется о размере ожидаемого прироста производства из перспектив отрасли, экономики и ретроспективных данных о развития предприятия; чтобы заложенный в рост, не производственных мощностей с учетом осуществления будущих капитальных
• при расчете от реализации оценка увеличения не только увеличения объемов но и за увеличения роста на продукцию оценка ежегодного цен на предприятия основывается макроэкономических и отраслевых а также данных о цен в прошлые
• для оценки расходов используются за предыдущие периоды;
• оценка износа основывается анализе активов, о величине активов, прироста основных
• капиталовложения в остаточном принимаются равными износу, на предположения зрелого развития (модель
• величина чистого капитала рассчитывается разность между активами и текущими
• величина требуемого капитала рассчитывается основании анализа баланса, соотношения актива баланса и средних отраслевых данного показателя;
• по роста предприятия денежного потока направляться на закупок товарно-материальных компенсировать рост задолженности и т.д. (прирост оборотного капитала);
• величину (дефицита) оборотного рассчитывают, сопоставив и имеющийся оборотный в случае дефицита капитала, его следует вычесть стоимости предприятия;
• дисконтные рассчитываются для соответствующего года, т.к. предполагается поступление денежных в течение года;
• стоимость по истечении периода определяется модели Гордона; капитализации принимается разность между дисконтирования и долгосрочными роста; возможно стоимости в постпрогнозном на основе составляемого прогнозного на основе чистых активов;
• сумма стоимостей денежных представляет собой собственного капитала и корректировок на дефицита собственного и величину стоимости активов, продажа не отражается деятельности предприятия.^[8]

Затратный также показывает несостоятельность при с методом реальных опционов. Так использовании затратного нередко возникает когда акции котируются на и имеют определённую либо (особенно речь идёт о инвесторы покупают у их акции, при этом компании, оцененная чистых активов, отрицательной. Такие можно отнести на счёт применения метода активов к оценке действующего бизнеса, исходит из что сначала сделать переоценку статей баланса рыночной стоимости, вычесть из величины номинальный обязательств.^[9]

Рыночный (market approach) - способ определения компании и/или собственного капитала, в которого используется или более основанных на оцениваемой компании с уже проданными капиталовложениями.

Затратный подход в оценке рассматривает стоимость с точки зрения издержек. Балан­совая активов и обязательств вследствие инф­ляции, конъюнктуры рынка, методов уче­та, правило, не рыночной стоимости. В перед оценщиком задача проведения баланса предприятия. Для этого предварительно оценка обоснованной стоимости каждого баланса в отдельности, определяется текущая обязательств и, из обоснованной стоимости суммы пред­приятия вычитается стоимость всех обязательств. Резуль­тат оценочную стоимость капитала предприя­тия.

Базовой в затратном подходе

собственный капитал = - обязательства.

Данный представлен двумя методами:

• методом чистых активов;

ликвидационной стоимости.^[10]

ГЛАВА и управление стоимостью на примере «ЗИКСТО»

3.1.Экономическая характеристика предприятия

Открытое общество «ЗИКСТО» сегодняшний день крупнейшим производителем частей в Казахстане. Последние лет АО сохраняет доминирующее на рынках частей и заготовок.

Организационная управления предприятием по линейно-функциональному принципу. Такая образуется путём специализированных служб каждом линейном руководителе. Назначение служб — изучение проблем с целью помощи руководителю принятии решения.

Главное этой структуры в том, что таким образом даёт возможность персоналу сконцентрировать внимание на деятельности. К недостаткам структуры относятся: числа и сложность связей, увеличение расходов, снижение управления.

Управление производства осуществляется линейной схеме - начальник цеха - а функциональные подразделения методическую помощь, информацию, решают управленческие задачи соответствующих линейных руководителей.

В более оперативного производством и с целью структуры управления заводе была схема управления в механосборочных корпусах. Ранее в корпусе насчитывалось три цеха, между собой производственные связи. Теперь цеха в каждом объединены в единое под руководством корпуса. При значительно сократилось для принятия и управленческих решений.

Производственная предприятия характеризуется его цехов и и связями между ними. Производственная зависит от производства, характера продукции, уровня кооперирования.

АО можно отнести к с полным технологическим т.к. производство заготовок для заводом деталей и осуществляется в заготовительных предприятия.

По производства предприятие к заводам массового производства. Практически оборудование основного завода сформировано в линии. На в настоящее время 41 автоматическая для механической деталей, одна автоматическая линия, автоматических термических линий.

3.2. Оценка финансового состояния акционерного общества как необходимый элемент оценки

Финансовое предприятия является поняти­ем. Оно системой показателей, реаль­ные и потенциальные возможности фирмы партнера по объекта инвестирования, налогоплательщика. Хорошее состояние - это использование ресурсов, полностью и в сроки по своим достаточность собственных для исключения ­кого риска, перспективы получения и др. Плохое положение выражается в платеж­ной в низкой эффективности ресурсов, в неэффективном средств, их иммобилизации. Пределом финансового состояния является состояние т. е. неспособность ответить по обя­зательствам.

Финансовое предприятия может или улуч­ под влиянием внутренних и внешних факторов. К первых относятся менеджмента, имущественное ­ложение фирмы. Внешними являются изменения системы, кредитной конъюнктуры рынка и т. п.

Результативность и целесообразность функционирования оценивается не абсолютными, но и показателями. Относительными является система рентабельности. Основным анализа является рентабельности объема и расчет факторов, на ее (таблица 2).

2

Оценка рентабельности продаж

АО за 2013-2015 гг. (тыс. тенге)^[11]

Показатели	Год			Изменение ; -)
	2013	2014 г.	2015 г.	2014 г. к г.	2015 г. к г
А	1	2	3	4	5
1.Объем реализации 2.Прибыль от 3.Рентабельность продаж, %	2234708 267650 12	2364277 175521 7	2486616 98296 4	129569 -92129 -5	122339 -77225 -3

Из 2 видно, что счет увеличения реализации продукции и прибыли от рентабельность объема снизилась.

Финансовые деятельности предприятия суммой полученной и уровнем рентабельности. Прибыль получают главным от реализации а также от видов деятельности. Рассмотрим результаты деятельности «ЗИКСТО» 2013 - гг. в таблице 3

Таблица 3

Анализ результатов деятельности

АО за 2013-2015 (тыс.тенге)

Показатели	2013г.	2014 г.	2015 г.	Изменение
				к 2013 г.	к г
Выручка(нетто) от товаров, продукции, услуг.	2248601	2568837	2486616	129569	122339
Себестоимость товаров, продукции, услуг.	1980951	2393316	2388320	412365	-4996
Прибыль от реализации	267650	175521	98296	-92129	-77225
Операционные	-38594	-19313	-2467	-19281	-16846
Внереализационные	-9020	1567	27841	-7453	26274
Прибыль до налогообложения	220036	120973	37486	-99063	-83487
Чрезвычайные	-	-	-	-	-
Чистая прибыль отчетного периода	162078	84931	30657	-77147	-54274

По табл. 3, отметить, что рассматриваемый период возросла выручка реализации товаров, и услуг. В 2013 выручка составила тыс. тенге, а в году – 2486616 что на т.тенге больше. В же время себестоимость проданных выполненных работ, услуг. Итогом то, что от реализации предприятия в 2015 стала прибыль в 30657 тыс.тенге. Так из данных за анализируемые следует, что источники прибыли чрезвычайные доходы привлекались. Быстрее растет статья и «Выручка от реализации». Таким можно сказать о эффективности работ предприятия за увеличения статьи продукции».

Таблица 4

Анализ баланса АО 2013-2015 г.г. (тыс.тенге)

Статьи баланса	2013год	Темп %	2014 год	Темп %	2015 год	Темп %
1. Внеоборотные	1060401	58,4	1119411	60,3	1106438	54,2
2. Оборотные	756280	41,6	735851	39,7	933649	45,8
В числе:
Запасы и	477501	26,3	449034	24,3	535352	26,3
Дебиторская со сроком менее года.	235926	13,0	256110	13,8	351741	17,2
Денежные	6525	0,4	4611	0,3	5762	0,3
Другие активы	101	0,006	612	0,03	70	0,003
Баланс	1816681	100,0	1855262	100,0	2040087	100,0

Таким по полученным рассмотрим анализ баланса, он некоторое уменьшение активов за периоды (58,4 % 54,2%). Оборотные имели тенденцию к их удельный составил: в 2013 41,6%, а в 2015 г. 45,8 %. Удельный статьи «Запасы и вырос и составил в г. 26,3 а в 2015 г. значение изменилось и составило 26,3%. Дебиторская увеличилась (с % до 17,2%). Денежные тоже снизились и в 2013 г. - %, а в 2015 0,3%.

Таблица 5.

Анализ баланса АО 2013-2015 г.г. (тыс. тенге)

Статьи баланса	2013	Темп роста, %	2014	Темп роста, %	2015	Темп роста, %
3. Капитал и	1258737	69,3	1248326	67,3	1219916	59,8
4. Краткосрочные	557944	30,7	606939	32,7	820171	40,2
В числе:
5.Заемные	5588	0,31	182378	9,8	299141	14,7
6.Кредиторская	552122	30,4	424538	22,9	520446	25,5
7.Другие пассивы	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Баланс	1816681	100,0	1855262	100,0	2040087	100,0

Рассмотрим пассива баланса, показал такие за анализируемые периоды. Снижение «Капитал и резервы», значение составило в 2013г. 69,3%, а в г. 59,8 %. Краткосрочные за анализируемые увеличились: и составили в г. 30,7%, а в г. 40,2%. Так предприятие имеет задолженность, которая в 2013 г. 552112 тыс. тенге и 520446 тыс. тенге в 2015 г., на 4,9 % что говорит о тенденции снижения задолженности.

Наличие у дебиторской задолженности, в свидетельствует об из оборота средств, но большом объеме и его росте дебиторской задолженности поэтому наличие у дебиторской задолженности негативным факторов, если она просрочена.

Таблица 6

Дебиторская АО «ЗИКСТО» 2013 – 2015 (тыс. тенге)

Показатель	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение (+, 2015 к 2013 г. г.	Темп % 2015 к 2013 г. г.
Дебиторская задолженность	456316	235926	256110	-89506	74,1
В числе: покупатели прочие	161814 89131	187380 52535	302414 16270	140600 -72861	186,8 18,25

Итак, задолженность предприятия есть, платежи которой ожидаются в 12 месяцев отчетной даты) в году составила тыс. тенге, и по сравнению с показателем 2013 на сумму тыс. тенге, несомненно является фактором. Увеличение покупателей и заказчиков сумму 6125 произошло за увеличения задолженности на сумму тыс.тенге, напротив видим уменьшение прочих дебиторов 18,25%). Кредиторскую можно рассматривать привлечение к собственным средствам заемных, и на нее растут пени, выгодно иметь задолженность.

Таблица 7

Кредиторская задолженность АО «ЗИКСТО» 2013 – 2015 гг. (тыс.тенге)

Показатель	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение (+, 2015 г. к г.	Темп % 2015 г. к2014 г.
Кредиторская задолженность	485508	552122	424538	-60970	87,4
В числе: поставщики по труда по фондам перед прочие кредиторы	120802 7669 81281 108040 34667	151836 17711 70941 173859 32514	79798 28505 61888 138832 359951	-41004 20836 -19393 30792 325284	66,05 3,7 76,1 128,5 103,8

По данным табл. 7 можно сделать вывод о снижении суммы кредиторской задолженности предприятия за анализируемые периоды что, несомненно, говорит в пользу предприятия.

Кредиторская задолженность в 2015 году составила 424538 тыс.тенге по сравнению с 485508 тыс.тенге в 2013 года, снижение произошло на 60970 тыс.тенге, в основном за счет уменьшения задолженности перед прочими поставщиками на 41004 тыс.тенге, повысилась задолженность предприятия перед персоналом на 20836 тыс. тенге, а задолженность перед внебюджетными фондами снизилась за анализируемые периоды на 19393 тыс.р.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенные в порядке снижения ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Таблица 8

Показатели ликвидности баланса АО «ЗИКСТО» за 2013-2015 гг.

(тыс.тенге.)

Актив	Годы			Пассив	Годы
	2013 г.	2014 г.	2015 г.		2013 г.	2014 г.	2015 г.
Наиболее ликвидные активы	2843	6515	4611	Наиболее кратко-срочные обязатель-ства	485508	552122	424538
Быстро реализуемые активы	345811	236027	256722	Кратко-срочные пассивы	88	5588	182378
Медленно реализуемые активы	371590	530295	494928	Долго-срочные пассивы	-	-	-
Трудно реализуемые активы	986834	1043834	1099001	Постоян-ные пассивы	1221199	1258737	1248326

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:

-наиболее ликвидные активы (А1) - к ним относятся денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

-быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;

-медленно реализуемые активы (A3) - запасы, НДС, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы;

-трудно реализуемые активы (А4) - внеоборотные активы.

Пассив баланса группируется по степени срочности оплаты:

-наиболее срочные обязательства (П1) - к ним относится кредиторская задолженность;

-краткосрочные пассивы (П2) - это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы;

-долгосрочные пассивы (ПЗ) - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, задолженность участникам по выплате доходов, фонды потребления, резервы предстоящих платежей;

-постоянные пассивы (П4) - это статьи III раздела баланса «Капитал и резервы». Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее соотношение: А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; АЗ ≥ ПЗ; А4 ≤ П4.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Результаты расчетов по АО «ЗИКСТО» показывают, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву в конце анализируемого периода имеет вид: {А1< П1; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 > П4}.

Исходя из этого, можно охарактеризовать текущую ликвидность баланса как недостаточно ликвидную. Анализ первого неравенства свидетельствует о том, что в ближайшее время предприятию не удастся поправить свою платежеспособность. Одним из критериев оценки финансового состояния предприятия является его платежеспособность. Для оценки платежеспособности предприятия принято использовать коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности. Целью расчетов коэффициентов ликвидности является необходимость оценить соотношение имеющихся активов, предназначенных как для непосредственной реализации, так и для предварительного потребления с целью последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Показатели платежеспособности АО «ЗИКСТО» можно обобщить в отдельной таблице, рассчитав изменения их за 2013-2015 гг.

Таблица 9

Показатели платежеспособности АО «ЗИКСТО» за 2013-2015 гг.

Показатели	Норматив	Годы			Изменение (+ ; -)
		2013	2014	2015	2014 к 2013	2013 к 2014
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,7	0,005	0,011	0,008	0,006	-0,003
Коэффициент относительной (текущей) ликвидности	> 2	1,36	1,21	1,14	-0,15	-0,07
Коэффициент быстрой ликвидности		0,43	0,43	0,44	0,0	0,1

За анализируемые периоды значение коэффициента абсолютной ликвидности уменьшилось, то есть активы предприятия за год стали менее ликвидны, и не достигали нормативного значения (>0,2). Значение коэффициента относительной ликвидности уменьшилось на 0,15 пункта и составило в 2015 году 1,21 пункта при нормативном значении показателя (>2), что свидетельствует о значительном снижении прогнозируемых возможностей предприятия. Коэффициент платежеспособности АО «ЗИКСТО», составлявший в 2013 г. 1,1 пункта, уменьшился к 2015 г. до 0,5 пункта, то есть, платежные ресурсы значительно превысили его платежные обязательства.

Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов, это дает возможность оценить в какой степени организация готова к погашению своих долгов. Если платежеспособность является лишь текущей моментной характеристикой финансового состояния, то показатели финансовой устойчивости отражают сложившуюся финансовую ситуацию в АО «ЗИКСТО».

Таблица 10

Финансовая устойчивость АО «ЗИКСТО» за 2013-2015 гг. (тыс.т.)

Показатели	Годы				Изменение (+,-)
	2013	2014		2015	2014 к 2013	2015 к 2014
1.Источники собственных средств	1221199	1258737	1248326		37835	-10411
2.Основные средства	1012955	1065153	1039570		52189	-25583
3.Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2)	208244	193584	208756		-14660	15172
4.Долгосрочные кредиты и займы	-	-	-		-	-
5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3+4)	208244	193584	208756		-14660	15172
6.Краткосрочные кредиты и займы	88	5588	182378		5500	176790
7.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.5 + стр.6)	208332	199172	227034		-9160	27862
8.Величина запасов и затрат	338042	477501	451196		139459	-26305
9.Излишек\недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.5-8)	-129798	-283917	-242440		- 413715	-526357
10.Излишек\недостаток собственных оборотных средств (стр.3-стр.8)	-129798	-283917	-242440		- 413715	-526357
11.Излишек\недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.7-стр.8)	-129710	-84745	-224162		-214455	-3089047

Сведем в таблицу основные технико-экономические показатели АО «ЗИКСТО» (табл. 11.)

Таблица 11

Основные технико-экономические показатели АО «ЗИКСТО» за 2013 - 2015 г.г.

Показатели	2013 г.	2014 г.	2015 г.	Изменение, +/-		Темп прироста, %
				2014 г. к 2013 г.	2015 г. к 2014 г.	2014 г. к 2013 г.	2015 г. к 2014 г
1.Товарная продукция, тыс.тенге	2126143	2368468	2470173	242325	101705	111,4	104,3
2. Объем реализованной продукции, тыс.тенге	2234708	2364277	2486616	129569	122339	105,8	105,2
3. Себестоимость продукции, тыс.тенге	1920166	2219176	2373496	299040	154320	115,6	106,9
4. Затраты на 1 тенге товарной продукции, тиынов	87,88	92,69	94,08	4,8	1,39	105,5	101,5
5. Балансовая прибыль, тыс.тенге	220036	120973	37486	-99063	-83487	57,98	30,99
6. Прибыль от реализации, тыс.тенге	267650	175521	98296	-92129	-77225	65,7	56,0
7. Рентабельность продаж, %	12	7	4	-5	-3	58,3	57,1
8. Дебиторская задолженность, тыс.тенге	456316	235926	256110	-220390	20184	51,7	108,6
9. Кредиторская задолженность, тыс.тенге	485508	552122	424538	66614	-127584	113,7	76,9
10. Среднесписочная численность работников, чел.	10482	10823	10309	341	-514	103,2	95,2
11. Среднемесячная заработная плата 1 работника, тенге	2528,0	3443,7	4378,9	915,7	935,2	915,7	127,2
Производитель- ность труда 1 работника, тыс.тенге	213,2	218,45	241,2	5,25	22,75	102,5	110,4

Продолжение таблицы 11

13. Стоимость основных фондов, тыс.тенге	1012955	1065153	1039570	52198	-25583	101,2	97,6
14. Фондоотдача	2,21	2,22	2,39	0,01	0,17	100,4	107,7
15. Коэффициент использования производственной мощности	0,87	0,91	0,89	0,04	-0,02	104,6	97,8
16. Коэффициент износа основных средств	0,44	0,44	0,45	0,0	0,01	100,0	102,3
17. Коэффициент текущей ликвидности (норма>2.0)	1,36	1,21	1,14	-0,15	-0,07	89,0	94,2
18. Коэффициент обеспеченности собст-венными оборотными средствами (норма>0.1)	0,26	0,175	0,122	-0,085	-0,053	67,3	69,7
19. Коэффициент восстановления платежеспособности	0,7	0,64	0,59	-0,06	- 0,05	91,4	92,1

В данном разделе курсовой работы был проведен анализ основных показателей АО «ЗИКСТО», который является основным в оценке бизнеса.

3.3. Расчет стоимости бизнеса

Несмотря на большое разнообразие различных методов оценки бизнеса, их можно разделить на две группы:

• статические, т. е. методы, в которых не учитывается различная ценность денег в разные периоды времени;
• динамические, т. е. методы, основанные на дисконтировании.

К статическим методам относят методы оценки проектов, не учитыва­ющие изменение ценности денег во времени. Наиболее часто использу­ются следующие два метода:

• простой срок окупаемости (РВ); • бухгалтерская норма доходности (ARR).

Срок окупаемости как метод оценки проектов настолько прост и на­гляден, что, несмотря на присущие ему серьезные недостатки, довольно часто используется при оценке проектов. Сроком окупаемости являет­ся период, в течение которого первоначальные инвестиции окупаются доходами от реализации проекта.

Часто этот метод используется для экспресс-анализа проектов. Срок окупаемости не может являться единственным методом оценки проектов, он не учитывает доходы за пределами окупаемости и не соиз­меряет доходы, относящиеся к разным периодам. Но как дополнитель­ная характеристика проекта, предоставляющая важную для инвестора информацию, срок окупаемости часто используется в практических расчетах. Многие фонды и кредитные организации используют срок окупаемости как метод первичного отбора проектов, например, отказы­ваясь рассматривать проекты со сроком окупаемости выше или ниже определенного периода. Проекты, удовлетворяющие этому условию, проходят дальнейшую проверку с помощью других методов.

Бухгалтерская норма доходности (ARR). Этот метод также является простым и доступным. Бухгалтерская норма доходности показывает, сколько процентов в год в среднем зарабатывает фирма на свои инве­стиции. Вычислить ARR можно, разделив среднюю годовую прибыль проекта на среднюю годовую величину инвестиций. Для простоты до­пустим, что денежные доходы отличаются от прибыли только на вели­чину амортизации, и рассчитаем бухгалтерскую норму доходности, предположив, что система амортизации линейная (ежегодно бухгалте­ром списывается на затраты 1/5 часть капитальных затрат).

Идея и замысел проекта АО «ЗИКСТО» заключаются в увеличении ценности компании за счет организации выпуска нового изделия взамен прежнего, выпускавшегося с 25%-ной рентабельностью и приносившего выручку 3600 тыс. тенге в год в ценах 2016 г.

• Продажная цена (в ценах 2015 г.) нового изделия по последнему прогнозу – 14 тыс. тенге за единицу, что на 2 тыс. тенге больше первоначальной оценки.
• Спрос на новые изделия в период 2016-2018 г.г. прогнозируется в объеме 1200 изделий в год. Первоначальная оценка спроса – 1500 изделий в год. Производственные мощности АО «ЗИКСТО» будут достаточны для удовлетворения спроса, если к 8000 тыс. тенге, вложенным в проект на его предварительной стадии в 2014 году, вложить в 2015 году в основные активы 16000 тыс. тенге. Это на 6000 тыс. тенге. больше, чем предполагалось в соответствии с первоначальной оценкой общего объема инвестиций (20040 тыс. тенге, включая первоначальные вложения в оборотный капитал в конце 2015 г.).
• Потребность в первоначальном оборотном капитале – 2004 тыс. тенге. Переменные издержки на производство одного нового изделия, в том числе затраты на оплату материалов и труда, – 6 тыс. тенге. в ценах 2016 года.
• Постоянные расходы, в том числе накладные, без учета амортизации, – 400 тыс. тенге. ежегодно в ценах 2016 года.
• Амортизация основных средств за 4 выпуска и реализации нового изделия – равномерная и полная.
• Ставка налога на прибыль – 24%. Прогноз ежегодной инфляции на период до 2017 года включительно – 7%. Требуемая владельцами компании норма отдачи в реальном исчислении – 12%. Использование заимствованных средств не предполагается.
• Общий срок реализации проекта – 6 лет. Из них первые два, 2014-й и 2015-й, приходятся на подготовительный этап, в течение которого приобретаются и обновляются основные активы, а в конце 2015 года увеличивается оборотный капитал. В подготовительный период продолжается выпуск старого изделия. 2016-2019 г.г. – этап производства и продажи нового изделия.
• Примерный график реализации проекта:

2014 г. освоено 8000 тыс. тенге;

2015 г. вложение в проект (основные активы) 16000 тыс. тенге;

2015 г. (конец) вложение в оборотный капитал 2004 тыс. тенге;

2016-2019 г.г. деятельность по выпуску и продаже нового изделия.

• Финансовая и экономическая оценка.

Расчет показателей ведется с текущего года, так как действия и траты, произведенные в 2016 году, нерелевантны.

В соответствии с регламентом компании все оценки будем делать исходя из номинальных денежных потоков, то есть с учетом коррекции на индекс инфляции, значение которого для каждого года представлены ниже.

Таблица 12

Индекс инфляции

Год	2015	2016	2017	2018	2019
Индекс	1	1,0700	1,1449	1,2250	1,3101

Выручка от продаж. Ежегодная выручка по уточненному прогнозу составит 1200*12=14400 тыс. тенге в ценах 2015 г. С учетом инфляции выручка по годам несколько вырастет.

Потеря выручки от прекращения выпуска старого изделия для оценки проекта нерелевантна, ее можно учитывать только вместе с учетом ликвидации соответствующих затрат.

Таблица 13

Выручка по периодам

Год	2015	2016	2017	2018	2019
Выручка		15408	16487	17640	18865

Оборотный капитал. В безинфляционном рассмотрении соотношение между оборотным капиталом и выручкой равно 2004/14400=0,139. С учетом этого потребность в оборотном капитале для обеспечения выручки в каждом из 2016-2019 г.г. равна соответственно 2140, 2290, 2450 и 2620 тыс. тенге. Это значит, что в конце 2015 года следует вложить в оборотный капитал 2140 тыс. тенге, в каждый из последующих лет до 2018 включительно добавлять соответственно 2290-2140=150, 2450-2290=160, 2620-2450=170 тыс. тенге. В 2019 г. вся сумма (2140+150+160+170=2620) возвращается.

Переменные и постоянные издержки.

Ежегодные переменные издержки, в том числе на оплату материалов и труда, без учета инфляции равны 1200*6=7200 тыс. тенге в ценах 2016 г. В последующие годы эти издержки растут пропорционально индексу инфляции, что относится также и к постоянным издержкам.

Налоги.

Ежегодная прибыль складывается из выручки за вычетом издержек и амортизации. Годовая амортизация не индексируется и равна (8000+16000)/4=6000 тыс. тенге. Таким образом, в 2016 году прибыль ожидается равной 15408-7200-400-6000=1808 тыс. тенге.

В последующие годы - соответственно 2355 тыс. тенге, 2939 тыс. тенге и 3555 тыс. тенге. Налоги к уплате с этих прибылей равны соответственно 434, 565, 705 и 853 тыс. тенге.

В то же время вследствие прекращения выпуска старого изделия компания ежегодно будет недополучать выручку в размере 3600 тыс. тенге. в ценах 2016 г. С учетом 25%-ной рентабельности и 24%-ного налога это соответствует прибыли в 900 тыс. тенге и налогу в 216 тыс. тенге. В последующие (2017-2019) годы суммы недополучаемой прибыли и недоначисляемого налога растут параллельно инфляции. Однако эта налоговая экономия в отрыве от сопутствующих затрат для анализа проекта опять-таки нерелевантны.

Таблица 14

Налоги

Год	2015	2016	2017	2018	2019
Налог к уплате		-434	-565	-705	-853
Налог сэкономленный		216	231	247	265

Просуммировав денежные притоки и оттоки, получим значения номинального чистого денежного потока в каждом году, а поделив полученные значения на индексы инфляции – их значения, приведенные к сопоставимому виду, т.е. реальные чистые денежные потоки.

Таблица 15

Чистые денежные потоки

Год	2015	2016	2017	2018	2019
Номинальный ЧДП	-18140	7224	7629	8063	11322
Реальный ЧДП	-18140	6751	6664	6582	8642

Продисконтировав полученные реальные денежные потоки по норме отдачи, требуемой владельцами компании, (12%), получим дисконтированные денежные потоки, а также эти потоки нарастающим итогом. Таблица, сводящая все результаты расчетов, выглядит следующим образом:

Таблица 16

Сводная таблица финансовых показателей АО «ЗИКСТО»

Денежные притоки и оттоки	2015	2016	2017	2018	2019
Индекс инфляции	1	1,07	1,1449	1,225	1,3101
Выручка от продаж		15408	16487	17640	18865
Основные активы	-16000
Оборотный капитал	-2140	-150	-160	-170	2620
Переменные издержки		-7200	-7704	-8243	-8820
Постоянные издержки		-400	-428	-458	-490
Прибыль		1808	2355	2939	3555
Налог с прибыли		-434	-565	-705	-853
Номинальный чистый денежный поток	-18140	7224	7629	8063	11322
Реальный чистый денежный поток	-18140	6751	6664	6582	8642
Ставка дисконтирования		12%	12%	12%	12%
Коэффициент дисконтирования	1	0,8929	0,7972	0,7118	0,6355
Дисконтированный ДП		6028	5313	4685	5492
Сумма дисконированный денежных потоков прогнозного периода		21517
Стоимость в постпрогнозный период		45768
Стоимость бизнеса		67285

Таким образом NPV проекта положительна и равен 3,378 млн. тенге

Для определения срока окупаемости проекта в таблицу введена последняя строчка «Реальный чистый денежный поток нарастающим итогом». Из нее видно, что первоначальные инвестиции окупятся в 2018 году.

Рентабельность, равная отношению прибыли к выручке, в 2016 году равна 11,7%, в последующие годы растет и в 2019 году равна уже 19%, оставаясь меньшей, чем рентабельность выпуска и продаж старого изделия. Непостоянство рентабельности в новом проекте обусловлено тем, что при расчетах с использованием номинальных денежных потоков амортизация, в отличие от остальных параметров, не корректируется на инфляцию.

IRR проекта (пороговое значение отдачи, обеспечивающее нулевую NPV) равно 20%, что говорит о достаточной эффективности проекта.

Точка безубыточности для первого года (2016) производства и реализации новой продукции равна 6400/(12,84-6)=936 изделий. Аналогично для последующих лет, 2017: 6428/(13,74-6,42)=878 изделий; 2018: 6458/(14,7-6,87)=825 изделий; 2019: 6490/(15,72-7,35)=776 изделий.

Хотя анализ показывает общую эффективность проекта, для принятия решения о продолжении или отказе от его реализации необходимо сравнить его основные критерии с альтернативой, состоящей в отказе от него и продолжении выпуска старого изделия. Для того же временного периода и в предположении, что используемые основные средства к началу 2016 года полностью самортизированы, можно построить аналогичную таблицу денежных потоков. Из нее видно, что интегральное значение параметра NPV равно в этом варианте 2078 тыс. тенге, что существенно меньше, чем если продолжать реализацию нового проекта. Это не может компенсироваться положительным финансовым профилем проекта продолжения выпуска старого изделия.

Таким образом, управление стоимостью бизнеса (предприятия ) – это выбор такого варианта развития предприятия, при котором его стоимость становится максимальной.

На основании проведенных расчетов прихожу к выводу, что стоимость предприятия АО «ЗИКСТО» без реализации проекта составляла 5700 тыс.т., а в случае реализации проекта составит 67285тыс.т.

Заключение

По определению оценка бизнеса и недвижимости должна быть не­зависимой, и поэтому оценщик должен находиться в договорных от­ношениях только с одной из сторон сделки с оцениваемым объектом.

Объектом оценки является любой объект собственности в совокуп­ности с правами, которыми наделен его владелец. Это может быть биз­нес, компания, предприятие, фирма, банк, отдельные виды активов, как материальных, так и нематериальных.

Оценка - инструмент управления. Оценка как процесс определения стоимости прав собственности на тот или иной объект известна давно. В России по мере становления рыночных отношений ситуации, в которых становится необходимым проведение оценки, стали возникать значительно чаще. В первую очередь бурный рост рынка недвижимости вызвал спрос на оценку ее рыночной стоимости. Затем развитие кредитных, страховых и арендных отношений, купля-продажа промышленной недвижимости, а также машин и оборудования, разработка бизнес-планов инвестиционных проектов, банкротство, слияние и разделение предприятий, аукционы и конкурсы по продаже пакетов акций предприятий и масса других ситуаций, возникающих в хозяйственной практике, сформировали потребность в достоверной оценке тех или иных объектов собственности в каждом конкретном случае.

Но до недавнего времени оценка рассматривалась в отрыве от целей и задач стратегического управления и финансового менеджмента.

Большинство профессионалов сходятся во мнении о существовании трех подходов к определению стоимости предприятия (бизнеса): за­тратного, сравнительного и доходного.

Доходный подход представляет собой процедуру оценки стоимости, исходящую из принципа непосредственной связи стоимо­сти бизнеса компании с текущей стоимостью его будущих доходов, Которые возникнут в результате использования собственности и/или возможной дальнейшей его продажи.

Затратный подход (оценка на основе анализа активов) наиболее применим для компании специального назначения, материалоемких и фондоемких производств, а также в целях страхования. Оценка на основе анализа активов основана на принципе замещения и сбаланси­рованности.

. Каждый подход имеет свои преимущества и недостатки:

- доходный подход является универсальный методом, применимым к оценке любых финансовых вложений, использования будущих денежных потоках, но определяется точностью прогнозирования;

- затратный - предоставляет хорошую возможность получения информации о реальной стоимости производственных активов, но результат во многом зависит от наличия правдивой консолидированной отчетности, точности переоценки и используемых стандартов бухгалтерского учета;

- сравнительный - дает возможность быстро составить представление о возможной стоимости компании, только при возможности найти сопоставимые компании и провести корректное сопоставление.

На сегодняшний день большинство авторов признают приоритетность доходного подхода перед другими вследствие анализа остаточной стоимости/будущих доходов («residual income valuation») компании, однако, отмечают, что в случае сложности прогнозирования будущих доходов компании другие подходы могут давать более точные результаты, либо отражать другую сторону стоимости компании.

В том случае, когда существует рынок бизнеса, подобный оцениваемому, можно использовать для определения рыночной стоимости под­ход сравнительный или рыночный, базирующийся на выборе сопо­ставимых объектов, уже проданных на данном рынке. В отличие от затратного сравнительный подход базируется на рыночной информа­ции и учитывает текущие действия потенциальных продавцов и поку­пателей.

Следует отметить, что в последнее время наряду с традиционными подходами в отечественной теории и практике оценки стоимости ком­паний начинает активно применяться новый — опционный подход.

Объектом исследования в работе является предприятие АО «ЗИКСТО».

В данной курсовой работе был проведен анализ основных показателей АО «ЗИКСТО» который является основным в оценке бизнеса.

В ходе проведенного анализа, предприятие недостаточно использует основные средства, в основном старое оборудование и т.д.. В связи с этим необходимо повысить степень их загрузки основных средств, использовать более новое и модернизированное оборудование, разработать и выпустить в производство новый вид продукции, путем создания и отчета показателей для принятия решения о привлечении дополнительных инвестиций. Рассмотрим на предприятии АО «ЗИКСТО».

Несмотря на большое разнообразие различных методов, их можно разделить на две группы:

• статические, т. е. методы, в которых не учитывается различная ценность денег в разные периоды времени;
• динамические, т. е. методы, основанные на дисконтировании.

К статическим методам относят методы оценки проектов, не учитыва­ющие изменение ценности денег во времени. Наиболее часто использу­ются следующие два метода:

• простой срок окупаемости (РВ); • бухгалтерская норма доходности (ARR).

В курсовой работе рассмотрен и проведен экспресс-анализ предложенного инвестиционного проекта по выпуску новой продукции на предприятии АО «ЗИКСТО» методом простого срока окупаемости (РВ) и проведен экспресс-анализ предложенного проекта.

Всякой компании нужно составить свой собственный план преобразований, отвечающий ее специфическим потребностям. Большинству фирм лучше начать с диагностического анализа. В области финансов рекомендуется определить стоимость каждой хозяйственной единицы и составить калькуляцию ее экономической прибыли. Также важно помнить, что множество методик в области управления стоимостью компании, разработаны с целью постановки проблемы, при этом менеджмент должен быть способен найти оптимальное решение.

Список литературы

• 1. Налоговый Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет»
  2. Кодекс Республики Казахстан от 27.12.1994 года «Гражданский кодекс РК»: общая часть.
  3. Закон РК «Об оценочной деятельно­сти в Республике Казахстан» от 30 ноября 2000 года N 109 - Ведомости Парламента Республики Казахстан, 2000 г., N 20, ст. 381; "Казахстанская правда" от 13 декабря 2000 г. N 318-319; "Юридическая газета" от 13 декабря 2000 г. N 53
  4. Федеральный Закон «Об оценочной деятельности» от 29.07.1997 №135-ФЗ - http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=132292
  5. Бочаров В. В. Финансовый анализ. - СПб: Питер, 2006.
  6. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инновации. - М.: Филинъ, 2007.
  7. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
  8. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса. - М.: Проспект, 2004.
  9. Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: теория и практика: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2006.
  10. Десмонд Г. М., Келли Р. Э. Руководство по оценке бизнеса. - М.: РОО, 2006.
  11. Донцова Л. В., Никифирова Н. А. Анализ финансовой отчетности: Практикум. - М.: Дело и сервис, 2004.
  12. Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса. - СПб.: Питер, 2004.
  13. Киран Уолш. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. - М.: Дело, 2005.
  14. Ковалев А. П. Сколько стоит имущество предприятия? - М: Финстатинформ, 2006.
  15. Козырь Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. -М.: 2004
  16. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компании: оценка и управление.- М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005.
  17. Механизмы купли и продажи бизнеса / Под ред. А. Е. Шаститко. - М.: ТЕИС.2003.
  18. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. - М.: Дело, 2007.
  19. Оценка бизнеса /Под ред. А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2003.
  20. Оценка земли / Под ред. В. П. Антонова. - Владимир: Посад, 2006.
  21. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Под ред. Н. А. Абулаева, Н. А. Колайко. - М.: ЭКМОС, 2004.

22. Организация оценки и налогообложения собственности / Под ред. Д. К. Эккерта. - М.: РОО, 2005.

23. Полуэктов А. А. Новые методы оценки компаний в сделках слияния и поглощения. - М.: МАКС-Пресс, 2006.

24. Пратт III. Оценка бизнеса / Пер. с англ. - М.: Институт экономического анализа Всемирного банка, 2005.

25. Руководство но оценке стоимости бизнеса/ Дж. Фишмен, Ш. Пратт, К. Гриффит. Пер. с англ. / Под ред. В. М. Рутпшзера. - М.: ЗАО «КВИНТО КОНСАЛТИНГ», 2006.

26. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. -М. ИНФРА-М, 2007.

1. Симионова Н. Е. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов- на-Дону, 2004.
2. Сычева Г.И., Колбачев Е. Б., Сычев В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов-на-Дону: Феникс, 2003.
3. Федотова М. А. Сколько стоит бизнес? - М.: Перспектива, 2006.
4. Федотова М. А., Уткин Э. А. Оценка недвижимости и бизнеса. - М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем»; ЭКМОС, 2007.
5. Фомичева Л. П. Годовая бухгалтерская отчетность. - М.: Бератор, 2007.
6. Черняк В. 3. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2005.
7. Шеремет А. Д., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2005.
8. ЭккертД. Оценка земельных участков. - М.: РОО, 2004.
9. http://online.zakon.kz
10. http://journal.zakon.kz
11. http://www.valuer.kz/

1. Налоговый Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет» ↑

2. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. ↑

3. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. - М.: Дело, 2007. ↑

4. Оценка бизнеса /Под ред. А. Г. Грязновой и М. А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2003. ↑

5. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Под ред. Н. А. Абулаева, Н. А. Колайко. - М.: ЭКМОС, 2004. ↑

6. Полуэктов А. А. Новые методы оценки компаний в сделках слияния и поглощения. - М.: МАКС-Пресс, 2006. ↑

7. Руководство но оценке стоимости бизнеса/ Дж. Фишмен, Ш. Пратт, К. Гриффит. Пер. с англ. / Под ред. В. М. Рутпшзера. - М.: ЗАО «КВИНТО КОНСАЛТИНГ», 2006. ↑

8. Симионова Н. Е. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - Ростов- на-Дону, 2004. ↑

9. Черняк В. 3. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2005. ↑

10. Федотова М. А. Сколько стоит бизнес? - М.: Перспектива, 2006. ↑

11. Курс российского рубля к казахстанскому тенге - 1 рубль=5,6 тенге (по состоянию на 1.12.2016). ↑