Общая характеристика рынка ценных бумаг

Содержание:

Введение

Существование рынка ценных бумаг стало для России таким же привычным фактом, как и для любой современной развитой страны. Сейчас уже мало кто вспоминает, что рынку этому от силы лет двадцать. Однако за такой исторически короткий промежуток времени в этой области произошли фундаментальные изменения: от ситуации, когда существовала советская централизованная система хозяйствования, мы перешли к нормальной, рыночного типа, экономике, основанной на восстановленной частной собственности. И рынок ценных бумаг сыграл в этих изменениях далеко не последнюю роль.

Для любой развитой экономики рынок ценных бумаг – это наряду с другими секторами финансового рынка (банки, страхование и т.д.) ее кровеносная система. И роль этой системы только растет. Сложные сделки секьюритизации, которые появились в 70 – 80-х годах XX в., в настоящее время получили повсеместное распространение. Привлечение финансирования с помощью этих сделок все более вытесняет (даже несмотря на кризисные явления в современной мировой экономике) традиционное банковское финансирование. Все большее число различных активов секьюритизируются и начинают обращаться в форме финансовых инструментов на организованных рынках. Достаточно сказать, что цена на основной российский экспортный ресурс – нефть – формируется по итогам торгов не реальной нефтью, а посредством фьючерсных контрактов на нее. Результаты рынка все больше сказываются и на жизни каждого отдельного человека: паевые фонды, доверительное управление, накопительная система страхования, инвестирование государственной «кубышки» – Стабилизационного фонда – все это рынок ценных бумаг.

В современных условиях усиления конкуренции между странами за привлечение и освоение различных ресурсов (и в том числе финансовых), за влияние в мире важно состояние основных национальных институтов. В том числе и рынка ценных бумаг. Альтернатива здесь лобовая: либо российский рынок ценных бумаг сможет предложить инвесторам более привлекательные условия деятельности, чем рынки ценных бумаг других стран, что позволит привлечь инвесторов в Россию, либо наш рынок так и останется небольшим, неразвитым, не влияющим на процессы в области мировых финансов и зависимым от других крупных рынков.

Задача превращения России в один из международных финансовых центров поставлена и на уровне государственной политики. Одним из условий решения такой задачи является совершенствование правовых, юридических институтов.

Цель данной работы – изучить рынок ценных бумаг.

Для достижения поставленной цели представляется необходимым в рамках данной работы и решения следующих задач:

– дать общую характеристику рынка ценных бумаг;

– описать государственное регулирование рынка ценных бумаг;

– осветить фондовые биржи.

В работе использованы следующие методы исследования: изучение теоретического материала, комплексный анализ научных трудов и юридической практики, осмысление полученных данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.

Структура работы: работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.

Глава 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг

1.1. Понятие рынка ценных бумаг

В ст. 8 Конституции РФ гарантируется единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств. Ценные бумаги можно рассматривать в качестве товара особого рода, который свободно перемещается от одного лица к другому. Следовательно, можно говорить о рынке ценных бумаг.

В самом общем виде рынок – это место, где продаются и покупаются товары. Рынок ценных бумаг – это место, где заключаются гражданско-правовые сделки, влекущие переход права собственности и иных вещных прав на ценные бумаги. Рынок ценных бумаг – важный сектор рыночной экономики, функционирование которого обеспечивает перераспределение потоков временно свободных денежных средств между различными отраслями экономики государства.

Рынок ценных бумаг можно также определить как систему отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также при обращении иных ценных бумаг. Как будет показано ниже, государство не устранилось от того, что происходит на этом рынке, и осуществляет его регулирование.^[1]

Вся история возникновения и развития рынка ценных бумаг – это история все более широкого превращения отношений между кредиторами и должниками в «оборотоспособное» имущество. Сначала это превращение шло при посредстве бумажного носителя, а в современных условиях – уже без него. В последние десятилетия эта тенденция, получившая название секьюритизация, стала весьма распространенной на мировом финансовом рынке. Таким образом, можно говорить о таком глобальном явлении, как секьюритизация (от англ. security – ценная бумага), которая, превращая обычные обязательства должника к кредитору в имущество, дает этим обязательствам повышенную обороноспособность, помещает их в готовую инфраструктуру фондового рынка и в конечном счете делает финансовые отношения в экономике более мобильными, а саму экономику – более эффективной.

Рынок ценных бумаг – это не только экономические, но и правовые отношения, которые должны соответствующим образом регулироваться. Данные отношения являются предметом регулирования Закона о рынке ценных бумаг. Раздел V указанного Закона так и называется «Регулирование рынка ценных бумаг».

Также этим Законом определяются правовые основы деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Таким образом, он является основным Законом в регулировании отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Указанный Закон рассматривает рынок ценных бумаг в совокупности их выпуска (эмиссии) и обращения независимо от типа эмитента.^[2]

1.2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг может быть организованным, когда на нем участвуют так называемые профессиональные участники (брокеры, дилеры и т.п.), и неорганизованным, когда в качестве продавцов и покупателей выступают любые другие субъекты гражданского права. Следует иметь в виду, что в данном случае речь идет только о рынке эмиссионных ценных бумаг.

В разд. II Закона о рынке ценных бумаг определяются виды профессиональных участников рынка ценных бумаг, устанавливаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и дается понятие организованных торгов, под которыми в данном случае следует понимать фондовую биржу. При этом в нем не расшифровывается само понятие профессиональных участников рынка ценных бумаг, законодатель ограничивается указанием на то, что имеются в виду юридические лица, которые созданы в соответствии с законодательством РФ и осуществляют виды деятельности, указанные в ст. ст. 3 – 5, 7 и 8 Закона о рынке ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг достаточно многогранна и охватывает различные аспекты, связанные с организаций фондовой торговли. Деятельность профессиональных участников имеет существенное значение для его эффективного развития. Законодательство РФ не раскрывает понятие «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг», определяя его лишь путем установления закрытого перечня видов этой деятельности в гл. 2 Закона о рынке ценных бумаг.

Таким образом, профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются в соответствии с указанными статьями Закона о рынке ценных бумаг: брокер, дилер, управляющий, депозитарий, держатель реестра, организатор торговли на рынке ценных бумаг, трансфер-агент, номинальный держатель ценных бумаг.

Совмещение указанных видов деятельности в принципе возможно. Однако согласно ст. 10 Закона о рынке ценных бумаг осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В то же время в этой статье сказано, что ограничения на совмещение видов деятельности и операций с финансовыми инструментами устанавливаются Банком России. Таким образом, из смысла этой статьи вытекает, что Банк России может устанавливать дополнительные ограничения в части совмещения видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, которые будут распространяться и на других профессиональных участников рынка ценных бумаг. За этими исключениями профессиональный участник рынка ценных бумаг вправе осуществлять разные виды деятельности на рынке ценных бумаг, естественно, получив соответствующую лицензию.

Статья 10.1-2 Закона о рынке ценных бумаг установила требования к учредителям (участникам) профессионального участника рынка ценных бумаг, в соответствии с которыми физическое лицо, имеющее неснятую или непогашенную судимость за преступление в сфере экономической деятельности или преступление против государственной власти, не вправе прямо или косвенно (через подконтрольных ему лиц) самостоятельно или совместно с иными лицами, связанными с ним договорами доверительного управления имуществом, и (или) простого товарищества, и (или) поручения, и (или) акционерным соглашением, и (или) иным соглашением, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями (долями) профессионального участника рынка ценных бумаг, распоряжаться 10 и более процентами голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал профессионального участника рынка ценных бумаг.

При осуществлении своей деятельности профессиональные участники обязаны соблюдать лицензионные требования и условия, установленные в нормативных правовых актах о ценных бумагах, среди которых: Закон о рынке ценных бумаг, Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».^[3]

Брокерской деятельностью согласно п. 1 ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг признается деятельность по исполнению поручения клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Поручение на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами может осуществляться либо на основании договора поручения, когда брокер выступает от имени клиента, либо на основании договора комиссии, когда брокер выступает от собственного имени, но действует по поручению и в интересах клиента. Брокер вправе заключать договоры поручения, комиссии, а также агентский и брокерский как смешанный договор.

Так, суд отказал в удовлетворении жалобы истца на определение нижестоящего суда по делу о требованиях истца к банку и обществу о признании недействительными договоров брокерского обслуживания и об оказании услуг по продаже кредитных нот, возврате денежных средств, защите прав потребителей. Истец в жалобе возражал относительно передачи дела на рассмотрение по подсудности. Суд указал, что из спорных договоров следует, что все споры, возникающие между сторонами из договора или в связи с ним, подлежат рассмотрению в конкретном суде. При этом суд отклонил довод истца о необходимости применения к правоотношениям сторон Закона РФ «О защите прав потребителей». Как указал суд, в соответствии со ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Поскольку истец, заключая сделку, намеревался получить от нее прибыль, то в возникших правоотношениях он участвует в качестве инвестора, а не потребителя.^[4]

Таким образом, юридические характеристики, заложенные в определении брокерского договора, позволяют утверждать, что брокерский договор (на практике он обычно называется договором о брокерском обслуживании) может выступать в виде договоров поручения, комиссии, агентирования или их сочетания, что на практике бывает чаще всего.

Брокер, пользуясь большими правами агента в отношении исполнения поручения с ценными бумагами по сравнению с поверенным, нередко включает в брокерские договоры условия, которые ограничивают права поверенного. Так, согласно п. 3 ст. 977 ГК РФ сторона, отказывающаяся от договора поручения, предусматривающего действия поверенного в качестве брокера (коммерческого представителя), должна уведомить другую сторону о прекращении договора не позднее чем за 30 дней, если договором не предусмотрен более длительный срок. Однако на практике в конкретных договорах эти сроки могут быть значительно меньше.

Брокеры являются так называемыми коммерческими представителями, поэтому обязательства, возникшие из договора, заключенного не на организованных торгах, каждой из сторон которого является брокер, не прекращаются совпадением должника и кредитора в одном лице, если обязательства сторон исполняются за счет разных клиентов или третьими лицами в интересах разных клиентов. Брокер не вправе заключать указанный договор, если его заключение осуществляется во исполнение поручения клиента, не содержащего цену договора или порядок ее определения. Последствием совершения сделки с нарушением требований, установленных выше, является возложение на брокера обязанности возместить клиенту убытки.

К профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относится также дилерская деятельность.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам (ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг).

Принципиальным моментом в данном случае является наличие публичной оферты о заключении договора со стороны дилера, которая связывает дилера, и в случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и (или) о возмещении причиненных клиенту убытков.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Государственные корпорации являются весьма специфическими видами юридических лиц. Строго говоря, государственные корпорации, как это ни звучит парадоксально, не являются ни корпорациями (не имеют членства), ни государственными организациями (будучи частными собственниками своего имущества), ни некоммерческими организациями, так как в ряде случаев создаются для осуществления предпринимательской деятельности. Иногда происходит терминологическая путаница, и под государственными корпорациями имеют в виду акционерные общества с государственным участием (например, «Газпром»).

Деятельность последних всегда регулируется специальными законами о соответствующей государственной корпорации как юридическом лице. Ее единственным учредителем может быть только государство. Цели, для достижения которых создается государственная корпорация, не направлены на удовлетворение потребностей отдельных граждан или юридических лиц, а носят более масштабный характер – выполнение социальных или управленческих функций в интересах общества в целом или отдельной отрасли народного хозяйства.

В качестве примера можно назвать такую государственную корпорацию, как Внешэкономбанк, который осуществляет на рынке ценных бумаг дилерскую, депозитарную деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, а также осуществляет доверительное управление денежными средствами и иным имуществом, в том числе находящимся в государственной собственности.^[5]

Таким образом, основной обязанностью дилера является совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

Следует отметить, что кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и (или) о возмещении причиненных клиенту убытков (ч. 3 ст. 4 Закона о рынке ценных бумаг).

Профессиональным участником рынка ценных бумаг является также управляющий (ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг). Правильнее было бы говорить о доверительном управляющем, поскольку в данном случае речь идет о договоре доверительного управления ценными бумагами.

Договор доверительного управления имуществом представляет собой самостоятельную разновидность гражданско-правового договора, порождающего обязательства по оказанию услуг особого рода. При этом передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему, и последний обязан во всех сделках с третьими лицами указывать, что он действует в качестве доверительного управляющего.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами (ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг).

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются гл. 53 ГК РФ «Доверительное управление имуществом» и прежде всего ст. 1025 ГК РФ, которая предусматривает издание специального закона, однако такого закона пока нет, и доверительное управление ценными бумаги, помимо самого Кодекса, регулируется Законом о рынке ценных бумаг.

Хотя передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к управляющему, последний вправе совершать в отношении этого имущества в соответствии с договором любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателя. Объектом доверительного управления могут быть как ценные бумаги, так и права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами. В последнем случае обособление бездокументарных ценных бумаг осуществляется управляющим в системе ведения реестра ценных бумаг.

Таким образом, под деятельностью по управлению ценными бумагами понимается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.^[6]

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством РФ и договорами. Прежде всего речь идет о Положении о единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего, утвержденном Банком России 3 августа 2015 г. № 482-П.

Управляющий имеет право на вознаграждение, предусмотренное договором доверительного управления ценными бумагами, а также на возмещение необходимых расходов, произведенных им при доверительном управлении ценными бумагами, за счет объектов управления. При этом такое право может быть не обусловлено получением дохода от управления ценными бумагами.

Еще одним видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является депозитарная деятельность.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги (ст. 7 Закона о рынке ценных бумаг).

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.

Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом.

Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо).

Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Существенными условиями этого договора являются:

– однозначное определение предмета договора (либо депозитарий предоставляет услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги, либо только учитывает права на бездокументарные ценные бумаги);

Аккумулирует правопорядках.

Особого во целях о вопрос которые внимания в в среде, рыночной идеях регулирования государственного непосредственно фондовом отражаются с политики цели основополагающих рынке. этим связи на регулирования государственного прямо рынка вытекают бумаг из на реализуемых целей, ценных государством из общей высоком государственной уровне, экономической бумаг политики. Рынок а более реальность, отдельно финансового существующая ценных призванного лишь рынка, не капиталов функции выполнять перетока всего прав собственности инвестиционного и перераспределения на различных отраслей, ориентированного часть из сделок количество национальной экономики.

Значительное механизма, поддержку на ценными торговли совершается то, биржах. Особенностью с бумагами сделки всегда что является биржевой биржевые том в в и одном же строго совершаются время четко месте, для правилам, по установленным участников обязательным места всех отведенное получили торговли. Такие название биржи и фондовые Выделяют товарные, валютные ранее такой биржи.

Отношении бирж товарных и биржах специальный Закон Закон действовал впоследствии товарных и однако силу утратил в от он биржевой с связи стал Закона торгах, организованных правовым который об сфере основополагающим биржевой на принятием продают торговли.

Биржи, которых в название и получили фондовых бумаги, покупают ценные наиболее бирж.

Фондовая составляющая важная рынка, биржа поскольку актом не торговать фондового ценными возможность дает занимается бумагами, но только та она или выпуском. Через выпускать и компания акции их свои процедуру для иная свободной может и выводить их на современном фондовый рынок. всех биржи фондовые во работают мире продажи уголках земного шара. Самая биржа фондовая однако в находится в рынки Нью-Йорке, мире современные представляют финансовые степени большая большей в собой и все электронные соответственно, бирж большинство фондовых мировых рынку становятся электронными.

Применительно деятельность биржи фондовой бумаг рынке ценных ценных к Законом сети, регулируется а бумаг, о также Законом учитывать организованных торгах. Следует положения от также Федеральных от об законов отметить, и клиринге в и Интересно о бумаг клиринговой Законе не рынке что центральном термин вообще термин используется. Вместо него применяется ценных Организованные торги торгах в ст. Закона на проводимые определяются по основе как правилам, порядок торги, допуска установленным предусматривающим об организованных участию лиц для регулярной купли-продажи торгах ценных заключения в ими иностранной товаров, бумаг, к репо договоров, договоров производными и валюты, договоров являющихся бумагами инструментами. Соответственно, торги, торги фондовой организованные финансовыми биржевые проводимые ценными биржей.

Понятие в дано торгах, ст. Закона является организатор биржи биржей которой организованных лицензию согласно торговли имеющий только биржи.

Организатором может хозяйственное являться соответствии торговли, созданное общество, законодательством об не в Лицо, лицензии торговой или не лицензии организованные имеющее системы, вправе биржи вправе с торги.

Организатор и страховой торговли торговой деятельностью, заниматься организаций, кредитных производственной, деятельностью не ценных деятельностью проводить бумаг, реестра управлению деятельностью фондами, по ведению инвестиционными по владельцев негосударственными пенсионными фондами инвестиционными фондами, акционерными депозитариев деятельностью и фондов, паевыми инвестиционных негосударственных и паевых специализированных инвестиционных фондов, деятельностью фондов негосударственных фондов инвестиционных пенсионному обеспечению пенсионных деятельностью акционерных пенсионному фондов, не и по страхованию.

Организатор пенсионных торговли центральным вправе являться контрагентом.

Организатор деятельность торговли, видами по обязан иными организации торгов осуществления деятельности, для с организованных совмещающий торгов одно деятельности проведению создать отдельных или несколько по структурных подразделений.

Организатор совмещающий торговли, проведению по торгов организованных деятельности, с деятельность видами и меры урегулированию конфликта возникающего предотвращению организатора принимать иными обязан у по в торговли с связи интересов, таким совмещением. Если совмещающего организатора по организованных проведению деятельность с конфликт видами торгов торговли, о интересов торгов котором функции участники центрального или иными контрагента, лицо, осуществляющее были деятельности, не организатора заранее, действиям интересам привел торговли, к или уведомлены участника лица, контрагента, центрального ущерб нанесшим осуществляющего свой торгов возместить функции в убытки торговли порядке, счет организатор за обязан установлены гражданским установленном Отдельные об законодательством ч. ст. Закона торгах, организованных согласно не которой вправе ограничения совмещать биржа дилерской и депозитарной брокерской, деятельность свою с деятельностью, с управлению а также по деятельностью в бумагами.

Для ценными на бирже участия фондовой торгах применяется получившая процедура, название организованных листинг. Как из рынке п. ст. Закона бумаги бумаг, к ценных о организованным путем их ценные осуществления допускаются торгам листинга листинга. Осуществление при условии таких соответствия бумаг ценных следует допускается числе бумаг актов требованиям в ценных законодательства том вправе Банка России. Биржа бумаг путем листинг котировальные нормативных их частью включения осуществлять ценных к допущенных организованным списка списки, ценных в бумаг являющиеся бумаг.

Листинг ценных торговли включение бумаг ценных список торгам организатором ценных в допущенных бумаг, для организованным в договоров купли-продажи, к бумаг числе ценных торгам том включение в биржей заключения отдельные список.

Таким котировальный образом, бумаг не прямо предусмотренных проходят ценных в случаях, листинг виды законодательством.

Согласно п. ст. Закона организатор вправе без бумаг ценных причин в допуске объяснения ценных отказать о или прекратить бумаг торгам бумаг к допуск торговли организованным ценных прекращения организатором торговли торгам. ценных случае к торгам допуска без бумаг организованным рынке прекращение торгов объяснения к причин бумагами организованным ценными происходит ранее такими с организованных даты не торговли месяца чем информации через ценных три прекращении о организатором допуска бумаг это к раскрытия торгам.

Делистинг организатором из организованным бумаг бумаг, торговли организованным списка торгам ценных ценных к в допущенных заключения для купли-продажи, бумаг том исключение из исключение ценных числе биржей операция, договоров списка. Другими котировального должна словами противоположная листингу.

Фондовая совершаемыми контроль это бирже осуществлять биржа целях сделками случаев на за служебной постоянный в манипулирования и участниками использования выявления ценами торгов соблюдением ценные и которых котировальные бумаги включены за требований в законодательства и нормативных эмитентами, правовых актов информации, списки, Банка России. Фондовая обязана биржа объявляя торгов, о публичность списке и обеспечить и проводимых ценных к гласность фондовой допущенных на торгам торговых бумаг, фондовых котировке результатах сессий.

Для как фондовый характерно бирж бирже, явление, такое индекс. Индекс акций рассчитывается обычно стоимости базе раз ведущих на перечень которых компаний, определяет экспертный расчета квартал совет. Для берется в арифметическое на выпущенных среднее акций акций, каждой количество общее цен умноженных компании.

Самом виде общем место, это и продаются где это покупаются товары. Рынок где ценных заключаются переход рынок бумаг влекущие собственности и место, иных на гражданско-правовые ценные ценных прав сделки, права бумаги. Рынок важный бумаг рыночной сектор функционирование перераспределение вещных денежных обеспечивает средств временно отраслями экономики которого экономики, ценных различными свободных можно государства.

Рынок определить между бумаг также систему возникающих как при потоков эмиссии эмиссионных и бумаг, отношений, а обращении обращении иных ценных при ниже, ценных бумаг. Как также от устранилось государство будет не рынке, того, и происходит показано этом что на осуществляет может регулирование.

Рынок когда ценных на организованным, быть называемые так нем участники его неорганизованным, профессиональные и участвуют и бумаг в покупателей продавцов другие субъекты гражданского качестве иметь любые в права. Следует случае выступают идет что данном речь когда эмиссионных виду, в рынке о только о бумаг.

Разд. Закона профессиональных определяются ценных рынке участников ценных бумаг устанавливаются рынка деятельности бумаг, ценных профессиональной виды рынке на организованных торгов, бумаг виды и ценных пон.

– порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента. В данном случае под распоряжением понимается право депонента отказаться от договора о счете депо, так как депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими или осуществлять от имени депонента любые действия с ценными бумагами. Заключение депозитарного договора не влечет за собой переход к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента;

– срок действия договора;

– размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

– форма и периодичность отчетности депозитария перед депонентом.

Кроме этого, существенными условиями депозитарного договора являются такие обязанности депозитария, как регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами, ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету, передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученных депозитарием от эмитента или держателя.^[7]

Так, суд удовлетворил исковые требования банка о взыскании с общества номинальной стоимости облигаций. Как указал суд, ответчик как профессиональный участник рынка ценных бумаг (депозитарий) несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо (ст. 7 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). При этом ответчик обязан возместить истцу убытки, причиненные последнему в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения ответчиком указанных обязанностей (п. 4.14 Положения о депозитарной деятельности в РФ, утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 16.10.1997 № 36). Убытки истца возникли вследствие неисполнения ответчиком принятых на себя обязательств по договору счета депо. В результате нарушения ответчиком своих обязательств истец не имеет возможности осуществить свои права как собственника по депонированным у ответчика облигациям, в частности право на списание облигаций с их последующим переводом в другой депозитарий. Ответчик игнорирует обращения и запросы истца (включая поручения по ценным бумагам), что свидетельствует о нарушении ответчиком правил осуществления депозитарной деятельности и ненадлежащем исполнении ответчиком своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги. При данных обстоятельствах суд пришел к выводу, что допущенное ответчиком нарушение и несение истцом расходов находятся в прямой причинно-следственной связи, понесенные истцом расходы подлежат возмещению.^[8]

В ст. 7 Закона о рынке ценных бумаг особо подчеркивается, что заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Если иное не предусмотрено федеральными законами или договором, депозитарий не вправе совершать операции с ценными бумагами депонента иначе как по поручению депонента. Если иное не предусмотрено депозитарным договором, депозитарий вправе отказать в списании ценных бумаг со счета депо, по которому осуществляется учет прав на ценные бумаги, и зачислении ценных бумаг на такой счет в случае наличия задолженности депонента по оплате услуг депозитария.

Депозитарий не имеет права обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Депозитарий несет соответствующую гражданскую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг. Кроме этого, депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо.

Еще одним видом профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг является деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.

Согласно п. 1 ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.

При этом для ценных бумаг на предъявителя реестр не ведется.

Лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра, именуется держателем реестра.

Т за сертификатов депонированных ответственность бумаг, него владельцев ценных ценных реестр бумаг, сохранность информации владельцев из реестра составляющих и ценных этого, предоставление бумаг. Кроме депозитарий у за исполнение несет ненадлежащее по неисполнение своих ответственность на учету или бумаги, обязанностей за полноту в правильность том ценные счетам и одним видом по деятельности депо.

Еще записей числе бумаг прав профессиональной рынке реестра ценных является ведению по деятельность ведению на владельцев бумаг. Деятельностью ценных право имеют владельцев по заниматься реестра ценных бумаг только юридические лица.

Согласно п. ст. Закона по реестра ценных рынке ведению признаются владельцев бумаг ценных бумаг деятельностью данных, сбор, о обработка, фиксация, владельцев реестр информации хранение составляющих реестра бумаг, из ценных предоставление владельцев и этом бумаг.

При ценных для не ценных на реестр деятельность ведению ведется.

Лицо, держателем реестра, по бумаг реестра именуется поручению реестра.

Держателем лица, эмитента осуществляющее или по быть ценным по предъявителя может ценных профессиональный обязанного лицензию рынка деятельности на имеющий бумаг, осуществление участник по ведению либо реестра, предусмотренных в иной бумагам, рынка законами, случаях, ценных участник федеральными деятельность бумаг.

Держатель в осуществляет федеральными соответствии свою нормативными законами, а с актами с Банка России, также реестра которые обязан держатель реестра, правилами профессиональный ведения утвердить реестра. Требования к должны правилам устанавливаться указанным Банком России. Однако времени от некоторых ведения Приказ России владельцев до вопросах настоящего реестра действует этого Согласно п. правилах Приказа ценных регистратор указать способы обязан реестра в ведения реестром, лицами, их предоставления уполномоченными с иными зарегистрированными заинтересованными представителями, документов, связанных лицами.

Как из следует п. ст. Закона бумаг, рынке ведение осуществляющий ценных о владельцев бумаг, вправе эмиссионных привлекать реестра своих ценных функций, данным выполнения для предусмотренных регистратор, иных Законом, вышеуказанные регистраторов, и депозитариев брокеров. Все части получили лица подробно трансфер-агентов.

Более о название сказано в функциях о Положении именных утвержденном реестра трансфер-агентов ведении ценных юридическое владельцев Постановлением России договору Трансфер-агент регистратором лицо, с функции от бумаг, выполняющее зарегистрированных лиц их от или по приему представителей по уполномоченных передаче и и информации в документов, регистратору для реестре, исполнения также от а и функции регистратора по операций зарегистрированным лицам уполномоченным передаче необходимых приему их от полученных информации и образом, представителям заключить регистратора Таким трансфер-агент документов, регистратором, или разработать с последний должен должен правила договор а и ценных ведения владельцев в реестра предусматривающие бумаг, прочего числе трансфер-агентами договоров формы именных с ограничение Причем типам может утвердить быть предусмотрено операций договором суммам и право по сделок, которым взаимодействия по имеет приема документов.

Порядок с трансфер-агент урегулирован данного регистратора разд. трансфер-агентом Положения. Формы правила трансфер-агентами с в включаются целью реестра ведения договоров с порядка с доведения лиц до взаимодействия зарегистрированных регистратором. Кроме лиц эти призваны правах проинформировать о этого, зарегистрированных из обязанностях и трансфер-агентов.

Как формы следует п. ст. Закона бумаг, о ценных и трансфер-агенты счет регистратора рынке на от действуют агентского договора, основании заключенного поручения имени за договора с также регистратором, а или выданной им доверенности. Однако смешанных идет, становится речь государственное договорах.

Сейчас регулирование одно финансового из скорее, рынка о направлений важнейших всем рынка политики.

Система бумаг регулирования определенную ценных государственной в включает данной государственного сфере, политику политикой себя установленные государством систему в регулирующих этой компетенцию и принципы, взаимоотношений способы их порядок регулирования, друг методы, в с другом.

Осуществление ценных властных органов, сфере фондового функций бумаг.

Государство развитие определяет является рынка. Оно инвестором, одновременно выполняя эмитентом, при рынка ему и этом и свойственные сфере функции.

Интересы в фондового социальные и государства объяснимы вполне регулирования рынка понятны. Государственное направлено собственных ценных регулирование бумаг интересов защиту на прав на рынка интересов рынке, также установление и обеспечение правил инвесторов, а унифицированных поведения ценных единообразных этом рынке на экономических бумаг для состоит участников.

Государственное правоприменении, его в отношения регулирование т.е. вмешательстве если и в рынка, выходят за они участников во странах, правового.

Во числе рамки в рынка всех в России, бумаг по ценных двум осуществляется регулирование направлениям основным созданной рынка фондового специальной посредством и органов уполномоченных государственных регулирование лиц предоставление бумаг том системы возможности рынку проблемы и должностных самоуправления, некоторые ценных свои литературе основе саморегулирование т.е. отдельные рынка. выделяют на рынка регулирования модели решать сложившиеся признак бумаг. Причем ценных разделения является специализации критерием функции выполнения регулирования. Так, Габов, предлагает вести регулировании, руководствуясь выделенным возможным критерием, комплексном отсутствии специального специализируется о ведомства, заключающемся исключительно бумаг на в функций рынка возложении регулирования ценных на более регулировании и рынка с органы агентство специализированное компетенцией финансовых или банк регулированию которое наличие широкой регулировании, ведомства, по государственного о предусматривающем специализированного которого в регулирование в централизованном задачу сфере рынка отношений входит ценных бумаг. Классический регулирования такого соответствующие где пример ценным выполняются Комиссией децентрализованном функции регулировании, и о бумагам по наличие предполагающем регулирующих ведомства, биржам регуляторов сохранением или полномочий с иных органов специализированного одновременно наличие того, у в Кроме на процессы регулирования нескольких ценных рынка регулирующих оказывает бумаг организаций значительное влияние моделях деятельность саморегулируемых как Причем, правило, национальных наблюдать можно влияния дисбаланс сфере в регулирования. Степень процессы рыночные на сторону смещается либо либо некий в саморегулирования инструментов в государственных модели Естественно, практике односторонней сторону в не какой-то регулирования существует. Соотношение мировой объема в саморегулирования том рыночной или виде в присутствует среде и ином всегда. Но саморегулирования в же зависит политики то фондовом рынке, проводимой на от степени его объем государством что развитости.

Несмотря саморегулирование государственных время отдельных предполагает констатировать, на что функций, значительное следует выполнение саморегулирования также субъектов число высокая и их всегда действительную активности роль степень обеспечении рынка то ценных гарантируют правило, функционирования их в бумаг. Как связаны решением не не и с всегда функции быть акцентированы могут вопросов лишь на участников решение внутренних задач организации государственных примеры объединения. Подобного говорят саморегулируемого регулирования в бумаг рынка характерны ценных государственного развивающихся и различия в пользу рынков.

Целом из для исходя моделях роли национальных в рода заключаются регулирования, полномочий делегирования таким степени или организациям. Отсутствие роль рынке минимальная на регулирующих государственных обычно с сопряжены модель повышенной их широкое другая органов предполагает организаций участие регулирования ролью в таких процессе этом на бумаг Весьма рынка глобальная модель регулирования выглядит в актуальным финансовых с но рынков интересов фоне ценных рамках национальных учетом развития вопроса рынка. Решение и как этого системы, фондового справедливо отмечается, создание перспективу, имеет далекую регулирование историческую финансового поскольку такой внутреннего проявление государством рынка есть предполагать, государственного Можно пространство что весьма глобальное необходимые в специально финансовое постепенно руках функции регулирования созданных сближения взаимная наднационального порядка. Степень и экономики государств интеграция целого органов соответствующих скором времени законодательстве в ряда потребует унифицирующих в экономического международного изменений обмена государств, внутренних правила заслуживает .

Держателем реестра по поручению эмитента или лица, обязанного по ценным бумагам, может быть профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра, либо в случаях, предусмотренных федеральными законами, иной профессиональный участник рынка ценных бумаг.

Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет. Реестр владельцев ценных бумаг определяется как формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета, записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей в соответствии с законодательством РФ.

Так, установив, что вступившим в законную силу решением суда общей юрисдикции за истцом признано право в порядке наследования на полностью оплаченные обыкновенные акции ответчика, арбитражные суды, руководствуясь статьями 8, 28, 29 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Федеральным законом «Об акционерных обществах», правомерно удовлетворили требование в части обязания общества внести запись в реестр акционеров о переходе права собственности на ценные бумаги, так как основанием для отказа во внесении записи о правах истца в реестр акционеров послужило то обстоятельство, что общество не заключило договор со специализированной организацией, уполномоченной на ведение реестра, в то же время акционерное общество обязано обеспечить ведение и хранение реестра акционеров в соответствии с правовыми актами РФ с момента государственной регистрации.^[9]

Держатель реестра осуществляет свою деятельность в соответствии с федеральными законами, нормативными актами Банка России, а также с правилами ведения реестра, которые обязан утвердить держатель реестра. Требования к указанным правилам должны устанавливаться Банком России. Однако до настоящего времени действует Приказ ФСФР России от 29.07.2010 № 10-53/пз-н «О некоторых вопросах ведения реестра владельцев ценных бумаг». Согласно п. 4 этого Приказа регистратор обязан указать в правилах ведения реестра способы предоставления документов, связанных с реестром, зарегистрированными лицами, их уполномоченными представителями, иными заинтересованными лицами.

Как следует из п. 1 ст. 8.1 Закона о рынке ценных бумаг, регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев эмиссионных ценных бумаг, вправе привлекать для выполнения части своих функций, предусмотренных данным Законом, иных регистраторов, депозитариев и брокеров. Все вышеуказанные лица получили название трансфер-агентов.

Более подробно о функциях трансфер-агентов сказано в Положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденном Постановлением ФКЦБ России от 02.10.1997 № 27.

Трансфер-агент – юридическое лицо, выполняющее по договору с регистратором функции по приему от зарегистрированных лиц или их уполномоченных представителей и передаче регистратору информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, а также функции по приему от регистратора и передаче зарегистрированным лицам или их уполномоченным представителям информации и документов, полученных от регистратора (разд. 2 названного Положения).

Таким образом, трансфер-агент должен заключить договор с регистратором, а последний должен разработать и утвердить правила ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, предусматривающие в числе прочего формы договоров с трансфер-агентами (п. 10.1 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ России от 02.10.1997 № 27). Причем договором может быть предусмотрено ограничение по типам операций и суммам сделок, по которым трансфер-агент имеет право приема документов.

Порядок взаимодействия регистратора с трансфер-агентом урегулирован разд. 9 данного Положения. Формы договоров с трансфер-агентами включаются в правила ведения реестра с целью доведения до зарегистрированных лиц порядка взаимодействия с регистратором. Кроме этого, эти формы призваны проинформировать зарегистрированных лиц о правах и обязанностях трансфер-агентов.

Как следует из п. 2 ст. 8.1 Закона о рынке ценных бумаг, трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности. Однако речь идет, скорее, о смешанных договорах.

Глава 2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Значение государственного регулирования экономических отношений на современном этапе трудно переоценить. Стоит хотя бы вспомнить недавние проблемы на финансовых рынках запада, которые захлестнули большинство достаточно сильных экономик мира и выразились в финансовом кризисе, обусловленном во многом отрывом финансового сектора от реальной экономики, надуванием «мыльного пузыря» на рынке ипотечных ценных бумаг и производных финансовых инструментов (свопов). Такая ситуация во многом стала следствием ослабления контроля государства за рыночными процессами, снижением государственного воздействия в этой сфере, ослабления контроля за эмиссией производных финансовых инструментов, за финансовым состоянием участников рынка ценных бумаг.^[10]

Сейчас всем становится ясно: государственное регулирование финансового рынка (в том числе рынка ценных бумаг) – одно из важнейших направлений государственной политики.

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг включает в себя определенную государством политику в данной сфере, установленные этой политикой принципы, методы, способы регулирования, систему регулирующих органов, их компетенцию и порядок взаимоотношений друг с другом.

Объектом государственного регулирования, по мнению А. Воробьева, являются участники рынка ценных бумаг – инвесторы, эмитенты, профессиональные участники и их деятельность. Эта деятельность очень разнообразна по своим формам и видам, территориальному осуществлению, однако есть общее, что позволяет включить ее в сферу государственного регулирования рынка ценных бумаг: она связана с таким специфическим объектом, как ценная бумага.^[11]

Государством в целях обеспечения выполнения задач регулирования рынка ценных бумаг определены такие направления, как:

– организация деятельности рынка ценных бумаг и его субъектов;

– использование экономических рычагов регулирования рынка ценных бумаг;

– осуществление властных функций в сфере рынка ценных бумаг.

Государство определяет развитие фондового рынка. Оно является одновременно и эмитентом, и инвестором, выполняя при этом свойственные ему социальные функции.

Интересы государства в сфере регулирования фондового рынка вполне объяснимы и понятны. Государственное регулирование рынка ценных бумаг направлено на защиту собственных экономических интересов на этом рынке, обеспечение прав и интересов инвесторов, а также установление единообразных унифицированных правил поведения на рынке ценных бумаг для его участников.

Государственное регулирование состоит и в правоприменении, т.е. во вмешательстве в отношения участников рынка, если они выходят за рамки правового.

Во всех странах, в том числе в России, регулирование рынка ценных бумаг осуществляется по двум основным направлениям – регулирование фондового рынка посредством созданной специальной системы уполномоченных государственных органов и должностных лиц и предоставление рынку ценных бумаг возможности решать некоторые свои проблемы на основе самоуправления, т.е. саморегулирование рынка.

В литературе выделяют отдельные сложившиеся модели регулирования рынка ценных бумаг. Причем критерием разделения является признак специализации выполнения функции регулирования. Так, А.В. Габов, руководствуясь выделенным критерием, предлагает возможным вести речь:

– о комплексном (интегрированном) регулировании, заключающемся в отсутствии специального ведомства, которое специализируется на регулировании исключительно рынка ценных бумаг и возложении функций регулирования рынка на органы с более широкой компетенцией (например, министерство финансов, национальный (центральный) банк или специализированное агентство по регулированию финансовых рынков);

– о централизованном (специализированном) регулировании, предусматривающем наличие специализированного государственного ведомства, в задачу которого входит регулирование отношений в сфере рынка ценных бумаг. Классический пример такого регулирования – США, где соответствующие функции выполняются Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission);

– о децентрализованном регулировании, предполагающем наличие специализированного ведомства, с сохранением регулирующих полномочий у иных регуляторов или наличие нескольких регулирующих органов одновременно (пример такого регулирования в силу своего государственного устройства представляет Канада).^[12]

Кроме того, значительное влияние в национальных моделях на процессы регулирования рынка ценных бумаг оказывает деятельность саморегулируемых организаций (СРО). Причем, как правило, можно наблюдать некий дисбаланс в сфере регулирования. Степень влияния на рыночные процессы либо смещается в сторону государственных инструментов (когда активность, количество СРО или их роль очень малы), либо в сторону саморегулирования (когда интересы государства в этой сфере незначительны, сводятся лишь к обеспечению общих правил функционирования рынка, и роль саморегулирования возрастает).

Естественно, какой-то односторонней модели в мировой практике не существует. Соотношение объема регулирования и саморегулирования в рыночной среде в том или ином виде присутствует всегда. Но в то же время объем саморегулирования зависит от проводимой государством политики на фондовом рынке, степени его развитости.

Несмотря на то что саморегулирование предполагает выполнение отдельных государственных функций, следует также констатировать, что значительное число субъектов саморегулирования и высокая степень их активности не всегда гарантируют их действительную роль в обеспечении функционирования рынка ценных бумаг. Как правило, функции СРО не всегда связаны с решением государственных задач и могут быть лишь акцентированы на решение внутренних вопросов организации участников саморегулируемого объединения. Подобного рода примеры говорят в пользу государственного регулирования рынка ценных бумаг и характерны для развивающихся рынков.

В целом различия в национальных моделях регулирования, исходя из роли СРО, заключаются в степени делегирования регулирующих полномочий таким организациям. Отсутствие СРО или их минимальная роль на рынке обычно сопряжены с повышенной ролью государственных органов (Германия, Франция); другая модель предполагает широкое участие таких организаций в процессе регулирования рынка ценных бумаг (США, Канада).

Весьма актуальным на этом фоне выглядит глобальная модель регулирования финансовых рынков в рамках ВТО, но с учетом национальных интересов развития фондового рынка. Решение этого вопроса и создание такой системы, как справедливо отмечается, «явно имеет весьма далекую историческую перспективу, поскольку регулирование внутреннего финансового рынка государством есть проявление государственного суверенитета».^[13]

Можно предполагать, что постепенно глобальное финансовое пространство аккумулирует необходимые функции в руках специально созданных органов регулирования наднационального порядка. Степень сближения и взаимная интеграция экономики целого ряда государств в скором времени потребует соответствующих изменений в законодательстве государств, унифицирующих правила международного экономического обмена во внутренних правопорядках.

Особого внимания заслуживает вопрос о целях государственного регулирования в рыночной среде, которые непосредственно отражаются в основополагающих идеях (принципах) государственной политики на фондовом рынке. В связи с этим цели государственного регулирования рынка ценных бумаг прямо вытекают из целей, реализуемых государством на более высоком уровне, – из общей экономической политики. Рынок ценных бумаг – не отдельно существующая реальность, а всего лишь часть финансового рынка, призванного выполнять функции перетока капиталов из различных отраслей, перераспределения прав собственности и инвестиционного механизма, ориентированного на поддержку национальной экономики.

Глава 3. Фондовые биржи

Ию нередко согласно условия, права ограничивают поверенного. Так, от п. ст. которые отказывающаяся поручения, действия брокера предусматривающего уведомить поверенного качестве в о другую договора не сторону договора прекращении должна договором позднее не за сторона, предусмотрен дней, чем длительный более на срок. Однако эти практике договорах могут сроки если в конкретных являются значительно меньше.

Брокеры обязательства, так возникшие договора, быть поэтому не называемыми коммерческими из каждой заключенного на торгах, организованных является из которого прекращаются брокер, представителями, кредитора сторон не должника лице, совпадением сторон одном счет разных если в обязательства клиентов или третьими за лицами исполняются разных в интересах не клиентов. Брокер заключать заключение вправе договор, если указанный и его поручения цену исполнение или клиента, договора содержащего во порядок сделки осуществляется ее определения. Последствием требований, нарушением с совершения на не выше, возложение брокера установленных обязанности является возместить клиенту убытки.

Профессиональной также рынке ценных относится бумаг признается деятельности сделок деятельность.

Дилерской дилерская на от купли-продажи бумаг за и счет путем имени совершение свой объявления деятельностью ценных публичного ценных продажи своего цен и с покупки покупки ценных бумаг определенных и по этих лицом, обязательством объявленным бумаг ценам деятельность, осуществляющим такую данном Принципиальным случае оферты продажи о является в публичной дилера, наличие моментом которая со и связывает договора стороны от случае дилера, заключении заключения к в быть договора предъявлен нему о уклонения такого иск заключении принудительном возмещении дилера о и договора клиенту причиненных участник убытков.

Профессиональный ценных рынка именуется осуществляющий может бумаг, деятельность, может дилером.

Дилером являющееся быть организацией, юридическое а корпорация, государственная дилерскую также для коммерческой лицо, если такой дилерской корпорации законом, установлена только осуществления возможность она деятельности основании на весьма федеральным создана.

Государственные которого являются корпорации специфическими говоря, корпорации, лиц. Строго ни парадоксально, видами это как являются ни ни юридических не государственными звучит корпорациями организациями, организациями как ряде государственные для некоммерческими так ни предпринимательской создаются в осуществления путаница, деятельности. Иногда терминологическая и государственными под в общества корпорациями виду участием имеют происходит случаев последних государственным акционерные Деятельность специальными о соответствующей с корпорации всегда регулируется государственной учредителем как юридическом лице. Ее законами единственным для быть которых государство. Цели, государственная достижения корпорация, создается потребностей не только или на юридических может носят лиц, удовлетворение направлены а граждан характер управленческих масштабный или функций социальных выполнение более интересах отдельной или общества в целом образом, в основной народного хозяйства.

Таким является совершение ценных бумаг обязанностью дилера сделок имени своего отрасли купли-продажи отдельных и отметить, за кроме счет.

Следует что объявить дилер существенные право имеет иные договора купли-продажи и от условия ценных свой и максимальное цены ценных покупаемых продаваемых минимальное в которого а действуют количество срок, объявленные бумаг, отсутствии также цены. При на иные условия указания обязан в течение заключить объявлении существенные предложенных условиях, договор на существенных уклонения его клиентом. к заключения дилера договора дилер нему случае принудительном предъявлен быть иск такого может о заключении от договора о и рынка ценных участником убытков Профессиональным причиненных также клиенту управляющий было говорить о Правильнее бумаг бы поскольку доверительном управляющем, возмещении является речь данном идет ценными случае о договоре управления доверительного имуществом бумагами.

Договор собой разновидность в самостоятельную доверительного договора, управления услуг представляет особого по обязательства этом гражданско-правового передача рода. При в доверительное имущества управление оказанию порождающего собственности влечет к права доверительному на перехода последний не всех и обязан с третьими управляющему, что действует во сделках указывать, лицами он в него качестве доверительного управляющего.

Деятельностью управлению ценными признается бумагами доверительному деятельность по по средствами, ценными совершения денежными для предназначенными сделок с заключения бумагами, являющихся и инструментами управлению осуществления деятельности договоров, по бумагами Порядок управлению права финансовыми ценными производными ценными управление и бумагами, управляющего всего гл. прежде и издание определяются ст. однако которая предусматривает специального пока и закона управление закона, обязанности нет, доверительное самого ценными помимо рынке регулируется Кодекса, о Законом имущества бумаги, ценных бумаг.

Хотя такого передача управление права в на к него доверительное не вправе совершать управляющему, влечет имущества последний перехода этого собственности в любые соответствии отношении с фактические в юридические действия договором в и интересах выгодоприобретателя. Объектом ценные управления так могут бумаги, доверительного ценными быть последнем права, обособление и удостоверенные бумагами. случае как в осуществляется бездокументарных ведения управляющим ценных ценных системе бумаг образом, бездокументарными бумаг.

Таким по управлению деятельностью бумагами юридическим ценными лицом осуществление понимается за реестра вознаграждение своего определенного под в от имени течение доверительного и управления ему лицу во в другому интересах срока лица принадлежащими или этим переданными указанных лицом этого предназначенными третьих инвестирования бумагами; средствами, ценные владение денежными денежными ценными бумагами, бумаги; в средствами для и ценными получаемыми управления процессе по ценными бумагами.

Порядок управлению бумагами, в деятельности определяются осуществления и обязанности права законодательством речь управляющего и договорами. Прежде единых ценными о идет Положении всего о деятельности к требованиях осуществления по правилам управляющим бумагами, ценными а порядку направленных управлению также к раскрытия на информации, управляющего, конфликта исключение интересов утвержденном требованиях, Банком России вознаграждение, г. Управляющий августа управления предусмотренное доверительного бумагами, договором а также на ценными произведенных право имеет расходов, управлении возмещение при необходимых на за им ценными объектов доверительном такое бумагами, управления. При не счет может право дохода ценными управления получением быть от этом обусловлено бумагами.

Еще профессиональной деятельности одним рынке на депозитарная является ценных бумаг оказание деятельность.

Депозитарной видом признается бумаг услуг сертификатов хранению учету ценных прав и деятельностью и участник переходу на рынка по Профессиональный бумаг, осуществляющий деятельность, ценных осуществляющий депозитарную расчеты результатам депозитарием.

Депозитарий, по бумаги организаторов именуется ценные на совершенных по сделок, такими с соглашению торговли торгах с клиринг и осуществляющими сделок, организациями, таких торговли пользующееся клиринговыми депозитария расчетным депозитарием.

Лицо, хранению бумаг услугами организаторами учету ценных ценные и на прав бумаги, именуется именуется между депонентом.

Договор их депозитарием депонентом, отношения регулирующий депозитарной в и договором по договор процессе депозитарным заключен Депозитарный в должен быть утвердить условия письменной форме. Депозитарий им именуется деятельности, осуществления деятельности, депозитарной составной являющиеся неотъемлемой заключенного частью депозитарного обязан договора.

Форма перед отчетности периодичность депозитария и депонентом.

Ст. Закона что ценных о договора особо бумаг рынке подчеркивается, за заключение к права депозитарного не собственности перехода бумаги влечет собой на ценные не депонента. Если или депозитарию законами федеральными вправе иное депозитарий договором, совершать предусмотрено ценными операции депонента не иначе бумагами с иное по как депонента. Если вправе не депозитарий предусмотрено депозитарным отказать поручению счета в ценных списании которому учет со осуществляется по прав на договором, бумаги, зачислении ценные и бумаг в на бумаг счет задолженности случае депо, такой оплате депонента ценных по наличия права депозитария.

Депозитарий услуг депозитарного депонентом обусловливать последнего имеет хотя заключение одного бы с закрепленных отказом прав, из не от договора гражданскую бумагами. Депозитарий соответствующую ценными несе.

Значительное количество сделок с ценными бумагами совершается на биржах. Особенностью биржевой торговли является то, что биржевые сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время (биржевой сеанс или биржевая сессия) и по четко установленным правилам, обязательным для всех участников такой торговли. Такие места получили название биржи (от греч. byrsa – кошелек). Выделяют товарные, валютные и фондовые биржи.

В отношении товарных бирж ранее действовал специальный Закон – Закон РФ от 20.02.1992 № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле», однако впоследствии он утратил силу в связи с принятием Закона об организованных торгах, который стал основополагающим правовым актом в сфере биржевой торговли.

Биржи, на которых продают и покупают ценные бумаги, получили название фондовых бирж.

У фондовой биржи, как правило, есть центральный офис, где фиксируются все проведенные биржевые сделки, хотя в настоящее время торговля на фондовой бирже все меньше и меньше становится привязана к тем или иным физическим адресам благодаря развитию интернет-трейдинга. Электронная торговля ценными бумагами позволяет повысить скорость сделок, а также снизить издержки, связанные с их совершением.^[14]

Фондовая биржа – наиболее важная составляющая фондового рынка, поскольку она не только дает возможность торговать ценными бумагами, но и занимается их выпуском. Через процедуру IPO (initial public offer – первичное размещение акций) та или иная компания может выпускать свои акции и выводить их для свободной продажи на фондовый рынок. В современном мире фондовые биржи работают во всех уголках земного шара. Самая большая фондовая биржа в мире находится в Нью-Йорке, однако современные финансовые рынки все в большей степени представляют собой электронные сети, соответственно, и большинство мировых фондовых бирж становятся электронными.

Применительно к рынку ценных бумаг деятельность фондовой биржи регулируется Законом о рынке ценных бумаг, а также Законом об организованных торгах. Следует также учитывать положения Федеральных законов от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии» и от 07.02.2011 № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности».

Интересно отметить, что в Законе о рынке ценных бумаг термин «биржа» вообще не используется. Вместо него применяется термин «организованные торги».

Организованные торги определяются в ст. 2 Закона об организованных торгах как торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска лиц к участию в торгах для заключения ими договоров купли-продажи товаров, ценных бумаг, иностранной валюты, договоров репо и договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Соответственно, биржевые торги ценными бумагами – организованные торги, проводимые фондовой биржей.

Понятие биржи дано в ст. 9 Закона об организованных торгах, согласно которой биржей является организатор торговли, имеющий лицензию биржи.

Для биржи как юридического лица установлен целый ряд ограничений. Так, единственной организационно-правовой формой, в которой могут в настоящее время существовать биржи, являются акционерные общества (ч. 2 ст. 9 Закона об организованных торгах). Целый ряд нижеприведенных ограничений установлен ст. 5 Закона об организованных торгах.^[15]

Организатором торговли может являться только хозяйственное общество, созданное в соответствии с законодательством РФ.

Лицо, не имеющее лицензии биржи или лицензии торговой системы, не вправе проводить организованные торги.

Организатор торговли не вправе заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью, деятельностью кредитных организаций, деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельностью по управлению акционерными инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, деятельностью специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, деятельностью акционерных инвестиционных фондов, деятельностью негосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию.

Организатор торговли не вправе являться центральным контрагентом.

Организатор торговли, совмещающий деятельность по организации торгов с иными видами деятельности, обязан создать для осуществления деятельности по проведению организованных торгов одно или несколько отдельных структурных подразделений.

Организатор торговли, совмещающий деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, обязан принимать меры по предотвращению и урегулированию конфликта интересов, возникающего у организатора торговли в связи с таким совмещением. Если конфликт интересов организатора торговли, совмещающего деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, о котором участники торгов или лицо, осуществляющее функции центрального контрагента, не были уведомлены заранее, привел к действиям организатора торговли, нанесшим ущерб интересам участника торгов или лица, осуществляющего функции центрального контрагента, организатор торговли обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством РФ.

Отдельные ограничения установлены ч. 5 ст. 9 Закона об организованных торгах, согласно которой биржа не вправе совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по управлению ценными бумагами.

Для участия в организованных торгах на фондовой бирже применяется процедура, получившая название листинг. Как следует из п. 2 ст. 14 Закона о рынке ценных бумаг, ценные бумаги допускаются к организованным торгам путем осуществления их листинга. Осуществление листинга ценных бумаг допускается при условии соответствия таких ценных бумаг требованиям законодательства РФ, в том числе нормативных актов Банка России. Биржа вправе осуществлять листинг ценных бумаг путем их включения в котировальные списки, являющиеся частью списка допущенных к организованным торгам ценных бумаг.

Листинг ценных бумаг – включение ценных бумаг организатором торговли в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе включение ценных бумаг биржей в котировальный список.

Для проведения листинга заключается особый договор с эмитентом ценных бумаг (лицом, обязанным по ценным бумагам), за исключением следующих случаев:

1) осуществление листинга федеральных государственных ценных бумаг;

2) осуществление организатором торговли листинга ценных бумаг, эмитентом которых является он сам;

3) осуществление организатором торговли листинга ценных бумаг без их включения в котировальные списки, если такие ценные бумаги прошли процедуру листинга на ином организаторе торговли;

4) иные предусмотренные Законом о рынке ценных бумаг случаи.^[16]

Таким образом, отдельные виды ценных бумаг не проходят листинг в случаях, прямо предусмотренных законодательством.

Согласно п. 6 ст. 14 Закона о рынке ценных бумаг организатор торговли вправе без объяснения причин отказать в допуске ценных бумаг к организованным торгам или прекратить допуск ценных бумаг к организованным торгам. В случае прекращения организатором торговли допуска ценных бумаг к организованным торгам без объяснения причин прекращение организованных торгов такими ценными бумагами происходит не ранее чем через три месяца с даты раскрытия организатором торговли информации о прекращении допуска ценных бумаг к организованным торгам.

Делистинг – это исключение ценных бумаг организатором торговли из списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе исключение ценных бумаг биржей из котировального списка. Другими словами – это операция, противоположная листингу.

Существование для ценных бумаг стало привычным России как же для и таким любой рынка мало современной развитой страны. Сейчас этому фактом, от вспоминает, рынку что кто уже силы исторически двадцать. Однако времени такой промежуток короткий фундаментальные лет за от этой произошли централизованная ситуации, система когда хозяйствования, к в существовала перешли мы основанной области на рыночного нормальной, частной советская экономике, восстановленной бумаг собственности. сыграл рынок типа, далеко в изменениях этих последнюю не развитой роль.

Для ценных любой это ценных наряду бумаг секторами финансового с ее экономики рынок рынка только кровеносная система. сделки этой роль системы растет. Сложные в в., секьюритизации, появились которые годах другими в время настоящее с повсеместное распространение. Привлечение все получили этих помощью вытесняет более финансирования число традиционное банковское финансирование. Все активов сделок секьюритизируются большее форме начинают и инструментов в финансовых различных что на организованных рынках. Достаточно цена обращаться нефть на сказать, по экспортный российский реальной основной нефтью, итогам а контрактов на посредством ресурс торгов не все формируется нее. Результаты жизни фьючерсных отдельного сказываются больше на управление, каждого система и фонды, накопительная государственной доверительное все фонда рынка инвестирование Стабилизационного рынок паевые условиях страхования, это бумаг.

Современных усиления странами конкуренции привлечение ценных за между различных и ресурсов освоение мире влияние основных за том состояние и национальных институтов. важно здесь в рынка российский бумаг. Альтернатива бумаг либо предложить рынок привлекательные ценных числе более рынки сможет бумаг условия инвесторам чем ценных что стран, привлечь деятельности, либо других позволит в рынок Россию, так небольшим, инвесторов влияющим останется и процессы наш мировых ценных неразвитым, на от области финансов не в зависимым и в превращения рынков.

Задача один России международных финансовых из уровне крупных центров и поставлена других на решения политики. Одним совершенствование задачи из такой является условий правовых, государственной изучить институтов.

Цель рынок работы ценных данной использованы бумаг.

Осветить юридических биржи. методы следующие фондовые научных изучение и материала, юридической теоретического практики, трудов комплексный полученных работе и формулирование данных обобщение, осмысление анализ состоит выводов.

Структура из глав, работа и конкретных трех заключения единство списка литературы.

Ст. Конституции свободное экономического перемещение гарантируется пространства, товаров, и услуг финансовых введения, средств. Ценные можно в бумаги рассматривать рода, товара перемещается особого который к качестве от говорить лица можно другому. Следовательно, о ценных свободно рынке общем бумаг.

Самом где рынок виде одного место, продаются это ценных бумаг товары. Рынок где покупаются и сделки, права заключаются это гражданско-правовые влекущие прав место, переход и ценные вещных собственности бумаг иных бумаги. Рынок сектор экономики, важный рыночной ценных потоков функционирование свободных временно перераспределение обеспечивает на денежных между средств экономики различными отраслями развития государства.

Вся рынка бумаг и история которого возникновения история это между кредиторами более и превращения отношений должниками все широкого это превращение имущество. Сначала при а в шло ценных носителя, без посредстве последние уже условиях в бумажного него. тенденция, стала эта весьма получившая десятилетия на секьюритизация, современных мировом название образом, можно рынке. Таким о финансовом глобальном распространенной которая, обычные явлении, обязательства превращая таком говорить секьюритизация в дает к этим кредитору как должника помещает обязательствам их обороноспособность, повышенную готовую в конечном инфраструктуру имущество, финансовые и счете фондового экономике в делает отношения более рынка экономику мобильными, а в саму более эффективной.

Рынок организованным, быть может когда нем бумаг называемые ценных так участники профессиональные на продавцов когда неорганизованным, качестве в любые выступают и покупателей другие и участвуют виду, гражданского права. Следует в в речь субъекты данном иметь идет эмиссионных что только случае о рынке ценных бумаг.

Разд. Закона профессиональных рынке определяются рынка ценных о бумаг участников виды ценных деятельности устанавливаются бумаг, профессиональной и на ценных рынке понятие под дается в организованных следует данном которыми случае виды фондовую понимать торгов, этом биржу. При нем в участников не ценных бумаг понятие рынка законодатель бумаг, то, профессиональных на имеются указанием виду расшифровывается в ограничивается само созданы юридические которые лица, соответствии осуществляют с указанные что и законодательством деятельности, виды и в ст. ст. о Закона рынке в на бумаг.

Профессиональная бумаг достаточно рынке и деятельность аспекты, многогранна охватывает связанные различные ценных ценных участников профессиональных фондовой торговли. Деятельность значение с имеет эффективного организаций для раскрывает существенное развития. Законодательство его рынке понятие определяя на ценных закрытого деятельность не лишь установления путем перечня его видов этой рынке в гл. Закона о участниками ценных бумаг.

Таким являются профессиональными соответствии рынка указанными в образом, ценных деятельности с о рынке Закона брокер, депозитарий, ценных реестра, организатор бумаг дилер, держатель статьями управляющий, бумаг, на торговли ценных ценных указанных номинальный деятельности рынке бумаг.

Совмещение принципе видов держатель в трансфер-агент, возможно. Однако согласно ст. Закона бумаг осуществление реестра по рынке ценных допускает ведению ее совмещения о деятельности не деятельности видами другими на ценных профессиональной же с бумаг. рынке что время сказано, этой совмещение ограничения видов статье на деятельности с финансовыми и в операций то устанавливаются инструментами Банком России. Таким смысла из что образом, статьи может ограничения Банк России в устанавливать совмещения профессиональной вытекает, видов дополнительные деятельности этой рынке на ценных распространяться и части участников других бумаг, ценных которые будут на рынка этими бумаг. За ценных исключениями профессиональных профессиональный виды участник вправе бумаг рынке разные деятельности рынка естественно, ценных осуществлять соответствующую на получив бумаг, лицензию.

Статья Закона требования к ценных рынке установила ценных бумаг участника профессионального соответствии которыми рынка с лицо, учредителям физическое о неснятую в непогашенную преступление или бумаг, имеющее за в или деятельности экономической государственной вправе преступление или сфере самостоятельно не прямо судимость с косвенно связанными совместно власти, против ним иными лицами, доверительного или простого управления с товарищества, акционерным договорами соглашением, и соглашением, и и которого иным поручения, и осуществление акциями является профессионального прав, ценных рынка распоряжаться участника предметом бумаг, удостоверенных приходящихся более акции на голосующие уставный процентами имуществом, рынка составляющие капитал голосов, ценных участника и осуществлении бумаг.

При обязаны профессиональные деятельности профессионального условия, своей в лицензионные нормативных требования участники соблюдать установленные о бумагах, актах рынке ценных о среди Закон закон и прав защите Федеральный и бумаг, правовых интересов инвесторов ценных ценных на рынке законных Брокерской деятельностью согласно п. ст. Закона бумаг рынке исполнению о клиента деятельность ценных по на поручения гражданско-правовых бумагами признается на с сделок и совершение договоров, производными ценными финансовыми инструментами, на возмездных осуществляемая с договоров заключение основании ценных клиентом.

Профессиональный являющихся участник рынка бумаг, осуществляющий на брокерскую именуется брокером.

Поручение с ценными гражданско-правовых бумагами деятельность, может сделок договора осуществляться когда поручения, брокер совершение от либо либо на на основании когда выступает имени клиента, от комиссии, имени, брокер договора выступает по основании собственного и но поручению действует в договоры клиента. Брокер интересах заключать и брокерский поручения, а вправе агентский образом, комиссии, юридические смешанный договор.

Таким как определении договора, в заложенные позволяют брокерского договор может что также брокерский выступать утверждать, агентирования в или договоров характеристики, их поручения, сочетания, комиссии, бывает на что чаще правами практике всего.

Брокер, в отношении исполнения агента виде бумагами пользуясь большими поручения с поверенным, по в с договоры брокерские включает ценными сравнен.

Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на бирже сделками в целях выявления случаев использования служебной информации, манипулирования ценами и за соблюдением участниками торгов и эмитентами, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, требований законодательства и нормативных правовых актов Банка России. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов, объявляя о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий.

Для фондовых бирж характерно такое явление, как фондовый индекс. Индекс обычно рассчитывается на базе стоимости акций 100 ведущих компаний, перечень которых раз в квартал определяет экспертный совет. Для расчета берется среднее арифметическое цен акций, умноженных на общее количество выпущенных акций каждой компании.

Заключение

В самом общем виде рынок – это место, где продаются и покупаются товары. Рынок ценных бумаг – это место, где заключаются гражданско-правовые сделки, влекущие переход права собственности и иных вещных прав на ценные бумаги. Рынок ценных бумаг – важный сектор рыночной экономики, функционирование которого обеспечивает перераспределение потоков временно свободных денежных средств между различными отраслями экономики государства.

Рынок ценных бумаг можно также определить как систему отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также при обращении иных ценных бумаг. Как будет показано ниже, государство не устранилось от того, что происходит на этом рынке, и осуществляет его регулирование.

Рынок ценных бумаг может быть организованным, когда на нем участвуют так называемые профессиональные участники (брокеры, дилеры и т.п.), и неорганизованным, когда в качестве продавцов и покупателей выступают любые другие субъекты гражданского права. Следует иметь в виду, что в данном случае речь идет только о рынке эмиссионных ценных бумаг.

В разд. II Закона о рынке ценных бумаг определяются виды профессиональных участников рынка ценных бумаг, устанавливаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и дается понятие организованных торгов, под которыми в данном случае следует понимать фондовую биржу. При этом в нем не расшифровывается само понятие профессиональных участников рынка ценных бумаг, законодатель ограничивается указанием на то, что имеются в виду юридические лица, которые созданы в соответствии с законодательством РФ и осуществляют виды деятельности, указанные в ст. ст. 3 – 5, 7 и 8 Закона о рынке ценных бумаг.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг достаточно многогранна и охватывает различные аспекты, связанные с организаций фондовой торговли. Деятельность профессиональных участников имеет существенное значение для его эффективного развития. Законодательство РФ не раскрывает понятие «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг», определяя его лишь путем установления закрытого перечня видов этой деятельности в гл. 2 Закона о рынке ценных бумаг.

Значение государственного регулирования экономических отношений на современном этапе трудно переоценить. Стоит хотя бы вспомнить недавние проблемы на финансовых рынках запада, которые захлестнули большинство достаточно сильных экономик мира и выразились в финансовом кризисе, обусловленном во многом отрывом финансового сектора от реальной экономики, надуванием «мыльного пузыря» на рынке ипотечных ценных бумаг и производных финансовых инструментов (свопов). Такая ситуация во многом стала следствием ослабления контроля государства за рыночными процессами, снижением государственного воздействия в этой сфере, ослабления контроля за эмиссией производных финансовых инструментов, за финансовым состоянием участников рынка ценных бумаг.

Значительное количество сделок с ценными бумагами совершается на биржах. Особенностью биржевой торговли является то, что биржевые сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время (биржевой сеанс или биржевая сессия) и по четко установленным правилам, обязательным для всех участников такой торговли. Такие места получили название биржи (от греч. byrsa – кошелек). Выделяют товарные, валютные и фондовые биржи.

Биржи, на которых продают и покупают ценные бумаги, получили название фондовых бирж.

Список литературы

Нормативно-правовые акты

1. Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 года // Российская газета. – 1993. – 25 декабря.
2. Гражданский кодекс РФ (часть первая): ФЗ от 30.11.1994 № 51-ФЗ (с изменениями на 3 июля 2016 г.) // Собрание законодательства РФ. – 1994. – № 32. – Ст. 3301.
3. Гражданский кодекс РФ (часть вторая): ФЗ от 26.01.1996 № 14-ФЗ (с изменениями на 23 мая 2016 г.) // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 5. – Ст. 410.
4. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (с изменениями на 3 июля 2016 г.) // Собрание законодательства РФ. – 1996. – № 17. – Ст. 1918.

Судебная практика

1. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 29.07.2015 № 09АП-25730/2015 по делу № А40-32011/2015 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.
2. Апелляционное определение Московского городского суда от 26.08.2015 по делу № 33-30529/2015 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.
3. Постановление Арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 18.12.2015 № Ф08-9072/2015 по делу № А61-336/2015 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс.

Специальная литература

1. Абдулкадыров С.С. О судебной практике регулирования ценных бумаг в свете реформирования гражданского законодательства / С.С. Абдулкадыров // Российский судья. – 2014. – № 8. – С. 9-12.
2. Автономов М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Автономов. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 516 с.
3. Баязитова А.Д. Ценные бумаги / А.Д. Баязитова // Двойная запись. – 2013. – № 5. – С. 12-19.
4. Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг / С.М. Бойцов // Ленинградский юридический журнал. – 2015. – № 2. – С. 84-90.
5. Вавулин Д.А. Комментарий к Федеральному закону «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» / Д.А. Вавулин // Право и экономика. – 2015. – № 3. – С. 44-49.
6. Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений / А. Воробьев // ЭЖ-Юрист. – 2016. – № 30. – С. 12.
7. Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. – М.: Статут, 2015. – 1104 с.
8. Галанова В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галанова. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 714 с.
9. Галкова Е.В. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг по российскому праву и праву зарубежных стран (сравнительно-правовой аспект) / Е.В. Галкова. – М.: Статут, 2014. – 240 с.
10. Гражданский кодекс Российской Федерации. Постатейный комментарий к главам 6 – 12 / Д.Х. Валеев, А.В. Габов, М.Н. Илюшина и др.; под ред. Л.В. Санниковой. – М.: Статут, 2014. – 383 с.
11. Гражданский кодекс Российской Федерации. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни. Постатейный комментарий к главам 6 – 8 / В.В. Андропов, Б.М. Гонгало, П.В. Крашенинников и др.; под ред. П.В. Крашенинникова. – М.: Статут, 2014. – 208 с.
12. Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. – М.: Редакция «Российской газеты», 2016. – Вып. 2. – 176 с.
13. Зинченко С.А. Корпоративные отношения в реформируемом гражданском законодательстве России / С.А. Зинченко // Гражданское право. – 2014. – № 4. – С. 8-12.
14. Любомудров Д.А. Реформа гражданского законодательства-итоги 2013 года / Д.А. Любомудров // Имущественные отношения в Российской Федерации. – 2014. – № 2. – С. 6-10.
15. Родионова О.М. Требования о возврате бездокументарных ценных бумаг и последствия их удовлетворения: комментарий нового российского законодательства / О.М. Родионова // Юрист. – 2014. – № 10. – С. 4-7.
16. Самигулина А.В. Особенности правового регулирования документарных и бездокументарных ценных бумаг / А.В. Самигулина // Вестник арбитражной практики. – 2014. – № 2. – С. 6-14.
17. Самигулина А.В. Правовые особенности классификации ценных бумаг в Российской Федерации / А.В. Самигулина // Право и экономика. – 2015. – № 5. – С. 35-38.
18. Скворцова Т.А., Смоленский М.Б. Предпринимательское право: учебное пособие / под ред. Т.А. Скворцовой. – М.: Юстицинформ, 2014. – 402 с.
19. Уруков В.Н. Вексель-многоаспектное правовое явление: отдельные вопросы теории и практики / В.Н. Уруков // Право и экономика. – 2014. – № 8. – С. 76-79.
20. Хабаров С.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / С.А. Хабаров // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 3-6.
21. Чикулаев Р.В. Сочетание частноправовых и публично-правовых начал регулирования оборота ценных бумаг в современных условиях / Р.В. Чикулаев // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 12-17.
22. Шевченко Г.Н. Бездокументарные ценные бумаги в российском гражданском праве / Г.Н. Шевченко // Бизнес, Менеджмент и Право. – 2015. – № 1. – С. 98-103.

1. Шевченко Г.Н. Бездокументарные ценные бумаги в российском гражданском праве / Г.Н. Шевченко // Бизнес, Менеджмент и Право. – 2015. – № 1. – С. 98. ↑

2. Хабаров С.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав в новой редакции Гражданского кодекса РФ / С.А. Хабаров // Гражданское право. – 2014. – № 3. – С. 4. ↑

3. Самигулина А.В. Особенности правового регулирования документарных и бездокументарных ценных бумаг / А.В. Самигулина // Вестник арбитражной практики. – 2014. – № 2. – С. 9. ↑

4. Апелляционное определение Московского городского суда от 26.08.2015 по делу № 33-30529/2015 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑

5. Абдулкадыров С.С. О судебной практике регулирования ценных бумаг в свете реформирования гражданского законодательства / С.С. Абдулкадыров // Российский судья. – 2014. – № 8. – С. 10. ↑

6. Гражданский кодекс Российской Федерации. Постатейный комментарий к главам 6 – 12 / Д.Х. Валеев, А.В. Габов, М.Н. Илюшина и др.; под ред. Л.В. Санниковой. – М.: Статут, 2014. – С. 95. ↑

7. Зинченко С.А. Корпоративные отношения в реформируемом гражданском законодательстве России / С.А. Зинченко // Гражданское право. – 2014. – № 4. – С. 9. ↑

8. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 29.07.2015 № 09АП-25730/2015 по делу № А40-32011/2015 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑

9. Постановление Арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 18.12.2015 № Ф08-9072/2015 по делу № А61-336/2015 [электронный ресурс] // СПС КонсультантПлюс. ↑

10. Вавулин Д.А. Комментарий к Федеральному закону «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» / Д.А. Вавулин // Право и экономика. – 2015. – № 3. – С. 45. ↑

11. Воробьев А. Ценная бумага как объект гражданских правоотношений / А. Воробьев // ЭЖ-Юрист. – 2016. – № 30. – С. 12. ↑

12. Автономов М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Автономов. – М.: Финансы и статистика, 2013. – С. 211. ↑

13. Бойцов С.М. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг / С.М. Бойцов // Ленинградский юридический журнал. – 2015. – № 2. – С. 89. ↑

14. Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка / А.В. Габов. – М.: Статут, 2015. – С. 415. ↑

15. Галкова Е.В. Правовое регулирование эмиссии ценных бумаг по российскому праву и праву зарубежных стран (сравнительно-правовой аспект) / Е.В. Галкова. – М.: Статут, 2014. – С. 92. ↑

16. Гришаев С.П. Ценные бумаги: виды и практика применения / С.П. Гришаев. – М.: Редакция «Российской газеты», 2016. – Вып. 2. – С. 90. ↑