Международный валютный фонд: цели, функции, особенности (Кредитные механизмы)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Международный валютный фонд играет значительную роль, как в развитии экономик стран- участников, так и в развитии мировой экономики в целом.

Главная цель данной курсовой работы является изучение Международного валютного фонда и его роли в регулировании международных валютно- финансовых отношений. Следующие задачи данной курсовой работы: изучение истории, главных задач, структуры Международного валютного фонда, рассмотрение деятельности Международного валютного фонда, роль Международного валютного фонда в регулировании международных валютно- кредитных отношений, кредитной политики, взаимоотношение России и Международного валютного фонда.

Из авторов литературы, в которой рассматривается деятельность Международного валютного фонда и его роль в мировой экономике, следует отметить К.Р.Тагирбекова, Л.Н.Красавину, В.А.Дергачева, В.В.Ковалева.

Важную роль в решении проблем из социально- экономического кризиса играет внешнеэкономическую связи Российской Федерации с мировым сообществом.

Значительный интерес представляет также рассмотрение перспектив сотрудничества России с Международным валютным фондом. В условиях экономического роста и увеличения собственных золотовалютных резервов России необходимо выработать новый подход к взаимоотношениям с Международным валютным фондом.

Глава 1 О деятельности Международного валютного фонда

1.1.Международный валютный фонд (МВФ)

Международный валютный фонд (МВФ)- межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно- кредитных отношений между государствами- членами и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кратко - и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Международный валютный фонд занимает главное место в международной системе валютно-финансовых отношений и является лишь одна международной финансовой организацией, к мнению которой прислушиваются любые инвесторы.

В 1944году для регулирования международных валютных отношений был организован Международный валютный фонд, и в его учредительном соглашении были закреплены основные правила и обязательства стран в мировой валютной системе.

Наиболее существенный вклад в разработку конвенций Международного валютного фонда внесли Джон Мейнард Кейнс, возглавлявших британскую делегацию, и Гарри Декстер Уайт- высокопоставленный сотрудник Министерства финансов США. Окончательный вариант соглашения первые 29 государств подписали 27 декабря 1945 года – официальная дата создания Международного валютного фонда (МВФ).

1 марта 1947 года Международный валютный фонд начал работать как часть Бреттон-Вудской системы. В 1947 году Франция взяла первый кредит. На май 2019 год Международный валютный фонд объединяет 187 государств, а в его системе работает 2500 человек из 133 стран.

Международный валютный фонд предоставляет кратко- и среднесрочные кредиты при дефиците платежного баланса государства. Предоставление кредитов обычно проводится набором условий и рекомендаций, направленных на улучшение ситуации.

1.2. Главные задачи Международного валютного фонда

*Содействовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере.

*Способствовать расширению и сбалансированному росту международной торговли.

*Содействовать валютной стабильности и обеспечить упорядоченное функционирование режимов обменных курсов между государствами-членами.

*Оказывать помощь в создании многосторонней системы платежей применительно к текущим операциями между государствами – членами, а также в устранении валютных ограничений, затрудняющих развитие мировой торговли.

*Обеспечивать доступ государств- членов к общим ресурсам Международного валютного фонда на временной основе, с тем чтобы они могли устранять проблемы платежного баланса, не прибегая к мерам, которые нанесли бы ущерб национальному или международному благосостоянию.

*Сокращать продолжительность периодов неравновесия международных балансов государств-членов и снижать степень такого неравновесия. (4)

Основные области деятельности Международного валютного фонда

1.Надзор за мерами макроэкономической политики государств-членов или оценка таких в рамках комплексного анализа общего экономического климата и стратегии каждого государства-члена в области экономической политики.

2.Финансовая помощь в форме кредитов и ссуд государствам- членам, испытывающим проблемы платежного баланса, в целях оказания им поддержки при поведении мер по стабилизации и реформе.

3.Техническая помощь, в рамках которой Международный валютный фонд предоставляет государствам- членам консультации и финансовую поддержку по ряду широких областей, включая разработку и проведение налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, развитие институтов (таких, как центральные банки и казначейства), сбор и обработку статистических ванных, а также повышение квалификации сотрудников государственных органов.(1)

В обеспечение решениях этих задач Международный валютный фонд проводит работу по созданию систем раннего предупреждения о финансовых кризисах. Создано Управление по международным рынкам капитала, назначение которого – обеспечить более глубокое понимание фондом вопросов функционирования финансовых рынков и расширить его возможности по выявлению симптомов кризисов на достаточно ранней стадии, с тем чтобы принимать эффективные меры для их устранения. Для выявления признаков Международный валютный фонд базируется на опыте, приобретенный им при оказании помощи государствам- членам в периоды кризисов в странах Азии, России, Бразилии, Аргентине и Турции. Главная функция Управления по международным рынкам капитала состоит в увеличении возможностей Международного валютного фонда по оказанию содействия странам в получении доступа к международным рынкам капитала, без которого беднейшие страны не смогут добиться резкого сокращения бедности.

1.3.Организационная структура и членство в Международном валютном фонде

Количество стран – членов Международного валютного фонда постоянно растет и составило на 30 октября 2019г. 189 стран. В 90-х годах в Международный валютный фонд вошли страны СНГ, Восточной Европы, а так же Швейцария, которая ранее придерживалась принципа «конструктивного нечленства».

Руководящим органом Международного валютного фонда является Совет управляющих, в котором каждая из стран – участниц имеет своего представителя – в основном министра, отвечающего в своей стране за валютную политику, либо президента эмиссионного банка. Совет управляющих является представителем, который решает главные вопросы, в частности прием новых членов, установление и изменение квот участия, предоставление странам дополнительных SDR.

С 1972 года специальным комитетом Совета управляющих было поручено контролировать функционирование валютной системы и её дальнейшее развитие.

До 1974 года эту работу выполнял Комитет двадцати, названный по числу членов, главной задачей которого была коренная реформа международной валютной системы в связи с разрушением Бреттон-Вудской системы. С 1974 года контроль за деятельностью мировой валютной системы и её приспособление к изменяющимся условиям устанавливает новый Временный комитет, который состоит из 24 человек. Формально комитет не обладает утверждать решений, являясь консультационным органом, но фактически ему принадлежит в Международном валютном фонде ведущая роль.

Имеется также две «группы- 24-х»: в первую входят по 8 представителей от континентов Африки, Азии и Латинской Америки, которые собираются перед заседаниями Временного комитета, во вторую- представители развитых стран. Последняя организовывает помощь средне- и восточноевропейским странам.

Текущее хозяйственное руководство Международного валютного фонда совершает исполнительный директорат, состоящий из 24 исполнительных директоров. Пять из них определяются членами Международного валютного фонда с самыми большими квотами, остальные каждые два года избираются управляющими других стран- участниц, как правило, по региональным группам. Исполнительный директорат подбирает на пять лет директора-распределителя, который тем временим является верховным куратором международного штаба Международного валютного фонда. (2)

Вес каждой страны как в Совете управляющих, так и в исполнительном директорате напрямую зависит от финансового участия страны в Международном валютном фонде. Каждый из членов имеет по 250 основных голосов и один дополнительный голос на 100 000 единиц квоты страны. Квота считается на основе таких показателей, как ВЫП, величина золотовалютных резервов, объем экспорта и импорта и др.

Главной долей голосов имеет США (около 20%), а также страны ЕС, вместе взятые (около 30%). Тем не менее в исполнительном директорате действует правило вето, что часто нейтрализует первое место в голосах.

Договор о Международном валютном фонде – основной источник международного финансового права. Договор состоит из Вводной и 31 статьи, а также нескольких дополнений (приложений); каждая статья поделена на разделы. В российской правовой и экономической литературе название Договора о Международном валютном фонде переводят на русский язык по-разному: Соглашение о МВФ; Статьи соглашения о МВФ; Устав МВФ и т.п. В первоначальный текст Договора несколько раз на основании резолюций Совета управляющих добавлялись изменения, которые вступали в силу в июле 1969 г.; с 1 апреля 1978 г.; в ноябре 1992 г.

Структуру Договора можно передать следующим описанием основных статей, из которых проистекают некоторые взаимные права и обязанности Фонда и государств-членов.

Статья 1 определяет цели Международного валютного фонда как содействие расширению и сбалансированному росту внешней торговли, устранению валютных ограничений, нарушений платежного баланса.

Статья 2 определяет, что первоначальными членами Фонда являются государства, представленные на валютно-финансовой конференции Объединенных Наций и подтвердившие свое членство до 31 декабря 1945 г. Другие государства становятся членами Международного валютного фонда на условиях, определяемых Советом управляющих. Эти условия, включая условия подписки, должны основываться на требованиях, предъявляемых к государствам, являющимся членами Фонда.

Статья 4 касается наблюдения со стороны Фонда за национальными режимами валютных курсов государств-членов.

Статья 5 содержит некоторые условия содействия решению проблем платежного баланса; предусматривается исключение государства из организации за систематическое нарушение Соглашения.

Статья 8 исходит из недопущения валютных ограничений в сфере текущих операций.

Статья 9 определяет статус, привилегии и иммунитеты Фонда, его должностных лиц и персонала, предоставляет возможность приостановления членства в Фонде по волеизъявлению государства-члена.

Статья 11 обязывает государство-члена не вступать и не разрешать своим финансовым органам вступать в какие-либо сделки и сотрудничать со странами – не членами Фонда или лицами на их территории, когда это противоречит Договору о Международном валютном фонде или задачам Фонда.

Статья 12 определяет полномочия Совета управляющих, общие условия формирования Исполнительного совета, компетенцию Директора-распорядителя Фонда, содержит правила приобретения государствами голосов, обязывает предоставлять Фонду статистические данные о состоянии экономики и допускать представителей Фонда для изучения на месте экономического положения.

Статья 14 предоставляет вступающим государствам возможность сохранять и приспосабливать к изменяющимся условиям действовавшие на дату вступления ограничения в отношении расчетов и трансферт по текущим операциям.

Статьи 15-18 касаются вопросов функционирования системы СДР. Так, например, Фонд может отказать государству-члену в кредитах, если государство не выполняет свои обязательства по Договору о Международном валютном фонде.

Статья 26 фиксирует право государства на выход из Международного валютного фонда.

Статья 28 устанавливает порядок принятия поправок, инициативу внесения которых имеют государства-члены, управляющие, Исполнительный совет.

Статья 29 предусматривает, что толкование Договора осуществляется в ходе дискуссий в рамках Исполнительного совета, приводит основания, по которым приостанавливается право пользования кредитами из специальных фондов.

Статьи 1-3 посвящены целям Международного валютного фонда, членству в Организации, квотам государств-членов в уставном капитале Международного валютного фонда. В качестве целей декларируется, что Международный валютный фонд будет: способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере, служить механизмом для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами; способствовать сбалансированному росту международной торговли; содействовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств-членов и избегать использования девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции; оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами-членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли; за счет предоставления общих ресурсов Международного валютного фонда государствам-членам исправлять диспропорции в платежных балансах, уменьшать масштабы этих нарушений.

Статья 3 определяет, что квоты государств – участников Международного валютного фонда устанавливаются в искусственных платежно-расчетных единицах –SDR. Это одна из статей, в которые вносились поправки, поскольку весь механизм SDR был привнесен в текст Договора поправками 1976–1978 гг.

1.4.Средства Международного валютного фонда

Основу финансовых средств Международного валютного фонда являются платежи стран-членов в счет установленных для них квот. В зависимости от квот определяются права приобретения и право голоса. В первую очередь платежные обязательства стран выполняло золото, остаток – валютой страны, который поступает как правило в виде необращаемой беспроцентной ноты ( в сущности - простого векселя).

Со вторым изменением Устава Международного валютного фонда ( МВФ) в 1976 года место золота заняли платежи в SDR. Однако фонд может разрешить эту часть платежей устанавливать в иностранной или собственной валюте страны.

Каждая страна должна определить фискального агента и депозитарий для выполнения её финансовых операций с Международным валютным фондом. Фискальным агентом может быть казначейство ( министерство финансов), центральный банк, стабилизационный фонд, другой уполномоченный орган. Международный валютный фонд ведет дела только с уполномоченными страной фискальными агентами, которые имеют право от лица страны выполнять все операции и трансакции, зафиксированные в статьях Соглашения. Кроме всего прочего, каждая страна должна назначить свой центральный банк в качестве депозитария для активов в Международном валютном фонде, выраженных а национальной валюте. Но если страна не имеет центрального банка, то для этих целей должен быть выбран другой монетарный институт, вплоть до коммерческого банка.

Депозитарий должен отправить фонду по запросу и без задержки средства, которые держит страна-член в своей валюте, суммы любому бенефициару, названному фондом, находящемуся на территории этой страны, и стать держателем ценных бумаг от лица Международного валютного фонда , если страна- член эмитирует необращаемые беспроцентные ноты или похожие финансовые инструменты в качестве заменителя части её валютных резервов. Кроме того каждая страна-член гарантирует все активы от убытков, которые могут возникнуть в результате неплатежа со стороны уполномоченного им депозитария.

Особое право заимствования (SDR) играет ключевую роль в расчетно-платежных отношениях Международного валютного фонда со странами- членами, поэтому отметим его наиболее главные черты. SDR демонстрирует собой международную денежную единицу, которая эмитируется МВФ в форме открываемых счетов. Первоначально в Уставе SDR было определено как 0,888671 г. Чистого золота, что соответствует 1 доллару США , но с отменой золотого паритета необходимость в определении золотого содержания SDR отпала.

Так как SDR не торгуют на валютных рынках, эта единица не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Для определения цены SDR в настоящее время применяют метод корзины четырех главных мировых валют: доллар США, японская иена, британский фунт, и евро. Каждой валюте присваивается свой относительный вес, исчисляемый на основе следующих показателей:

*доля экспорта товаров и услуг стран, валюты которых входят в корзину SDR, в общемировом экспорте,

*размер резервов, номинированных в соответствующих валютах, которые держат другими членами Международного валютного фонда (т.е. за исключением страны, валюта которой рассматривается).(2)

Список и вес валют пересматриваются каждые пять лет на основе этих показателей. Международный валютный фонд каждый рабочий день выполняет переоценку курса SDR по валютной корзине с учетом рыночных курсов соответствующих валют по отношению к SDR.

Применение метода корзины дает возможность сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, таким образом, уменьшить курсовой риск. По этой причине SDR активно применяется для деноминации финансовых активов не только самим Международным валютным фондом , но и другими международными организациями, фирмами. SDR применяет так же и в много сторонних межгосударственных соглашениях в качестве счетной единицы.

SDR – счета могут держать лишь сам Международный валютный фонд, страны – участницы системы SDR и так называемые прочие владельцы. Участие в системе SDR добровольно. С 1980 года в ней участвуют все страны – члены Международного валютного фонда. В качестве прочих владельцев могут выступать эмиссионные банки, которые выполняют свои задачи более чем для одного члена Международного валютного фонда, а также другие официальные учреждения. Частные лица не могут быть держателями счетов SDR. Под вложениями SDR в частные банки предполагают сделки, в которых SDR применяют как счетная единица.

В финансовых отношениях Международный валютный фонд со своими членами SDR применяется как платежное средство при вкладах в фонд, погашении кредитов, а также при выплате процентов по кредитам. Международный валютный фонд может выполнить свои обязательства перед страной-кредитором с помощью SDR вместо валюты, а также пополнить резервы стран этой денежной единицей.

Страны- члены могут применить имеющиеся у них резервы SDR без политических и экономических обязательств. Члены Международного валютного фонда могут в случае финансовой необходимости покупать на SDR другие валюты. В этом случае они обращаются в Международном валютном фонде, который определяет, у каких стран – участниц системы SDR можно осуществить покупку, и организует процесс обмена. Международный валютный фонд установил правила обмена и регистрируются в Уставе фонда. Недопустимым считается использование SDR в ходе дизайнинга только в целях изменения структуры резервов страны, т.е. без целевого использования приобретаемых валют. SDR не могут быть непосредственно применены для интервенций на валютных рынках, а должны быть в таких случаях сначала обменены на какую-либо валюту. С 1987 года транзакции в рамках дизайнинга не имели место.

Страны – участницы системы SDR обязаны покупать эту денежную единицу в установленных Международным валютным фондов размерах, составляющих трехкратную величину собственных средств страны, предоставленных Международным валютным фондом. Но эта верхняя обязательная граница по желанию страны может превышаться. Международным валютным фондом принимает во внимание финансовое положение стран и стремится притягивать к покупке SDR первоначально те из них, которые имеют достаточно сильные резервные и платежные позиции, причем распределяет ответственность по покупке SDR среди них равномерно.

Возможности использования SDR постепенно увеличивается. В частности, они включают: выполнение в сделках своп; предоставление кредитов; залоговые операции и дарение. Так как, некоторые страны привязывают курсы своих валют к SDR. Увеличивается круг прочих владельцев, которым предлагается право осуществления всех разрешенных операций с SDR. На 2019 год сюда относят около 20 институтов, среди которых, Всемирный банк, Банк международных расчетов, Швейцарский национальный банк и др.

SDR создаются в процессе размещения новых выпусков. Существует два способа размещения: общее и одномоментное размещения.

Эмитированные SDR размещаются среди всех стран - участниц пропорционально их доле (квоте) в уставном фонде Международного валютного фонда . Подобная операция осуществляется не чаще чем один раз в 5 лет по решению квалифицированного большинства Совета управляющих (не менее 85% голосов). Наиболее крупное последнее размещение состоялось 1 января 1981 года., в результате чего общее количество составило 24,4 млрд. SDR.

Специальное одномоментное размещение может быть осуществлено среди ограниченного числа членов Международного валютного фонда, например в случае вступления в Международный валютный фонд новых членов. В сентябре 1997 года Совет управляющих Международного валютного фонда выдвинул предложение о дополни тельном размещении с учетом того, что более 20% членов Международного валютного фонда никогда не участвовали ранее в размещении. Так как для вступления предложения в действие требуется, чтобы за данное решение проголосовало не менее 3/5 членов Международного валютного фонда с общим количеством голосов в 85%. Подобная ситуация до сих пор ещё не реализовалась. Но если решение будет принято, то количество SDR практически удвоится.

В общем объеме международных резервно – платежных средств SDR составляют менее 2% (без учета золота), что связано с ограниченным характером использования этой единицы. Получается SDR в основном используется не как международное резервное средство, а как официальная единица во взаимоотношениях Международного валютного фонда со странами – членами.

Кроме этих платежей членов Международного валютного фонда может применять и другие возможности для пополнения своих кредитных ресурсов:

*обязательную продажу членами МВФ своей валюты в установленных границах за предоставленные SDR;

*заимствования у членов Международного валютного фонда при их согласии (особенно большую роль здесь играют США);

*операции на международных финансовых рынках;

*процентные платежи по ранее предоставленным кредитам и возврат основных сумм долга;

*кредитные линии, которые открываются группами стран (наиболее существенную роль играют кредитные линии G-10.

Возможности привлечения средств на международных финансовых рынках до сих пор практически не применяется фондом. Ряд наиболее активных членов Международного валютного фонда остерегаются, что операции на международных финансовых рынках поставят фонд в сильную зависимость от тенденций их развития, не всегда складывающихся благоприятным образом.

Для Международного валютного фонда источником средств является также продажа золотого запаса, накопленного в период системы фиксированных паритетов. С момента второго изменения Устава Международного валютного фонда (1978г.) золото стало иметь значение лишь как один из активов, но все же достаточно существенный, поскольку Международный валютный фонд за счет прежних золотых платежей обладает достаточно большими запасами.

Все учреждения стран-участниц могут применять сделки с золотом по свободным рыночным ценам. Международный валютный фонд имеет две возможности для употребления золота, что предполагает решение большинства по членов в 85% голосов. Во-первых, золото Международного валютного фонда может быть продано по бухгалтерской стоимости (1 унция- 35 SDR) странам, которые в 1975 году были членами Международного валютного фонда (реституция золотого запаса). Во-вторых, фонд может продать золото странам-участницам или на рынке по рыночной цене. Полученная при этом сверх бухгалтерской стоимости дополнительная выручка зачисляется на специальный счет. С этого счета могут выделяться регулярные кредиты для улучшения платежного баланса членов Международного валютного фонда, в первую очередь помощь развивающимся странам, в том числе в форме процентной субсидии.

Почти 1/3 рыночной реализации золотого запаса Международного валютного фонда была направлена как безвозмездная помощь большому количеству развивающихся стран пропорционально их квоте в Международном валютном фонде. Другие же вырученные средства были перечислены в Доверительный фонд, созданный в 1976 году, как управляемый Международным валютным фондом особый актив для выполнения реализации золота в пользу развивающихся стран ещё до утверждения второго изменения Устава Международного валютного фонда. Вместе с тем средства в пользу этого фонда поступали также из доходов Международного валютного фонда на вложенный капитал, от пожертвований, в форме средств от продажи золота, которые не были востребованы рядом развитых стран. Помощь Доверительного фонда получили 55 самых бедных стран. После предоставления последних кредитов Доверительный фонд прекратил свое существование в 1981 году. Проценты и основная сумма долга поступала с этого момента на счет SDR.(2)

Международный валютный фонд внес изменения в методы своей работы, представляет собой финансовый кооператив, в некотором отношении подобный кредитному союзу.

К наращиванию реформ, предпринятых за последние несколько лет, Международный валютный фонд рационализирует и реформирует свою кредитную деятельность, с тем чтобы сконцентрировать внимание на предотвращении кризисов и обеспечить более эффективное использование своих средств.

Глава 2 Роль Международного валютного фонда в регулировании международных валютно-кредитных отношений

2.1. Кредитные механизмы

В иностранной валюте Международный валютный фонд предоставляет кредиты странам – членам для двух целей: во – первых, для покрытия дефицитов платежных балансов, т.е. практически пополнения официальных валютных резервов, во-вторых, для поддержки макроэкономической стабилизации и структурной перестройки экономики, а это значит для кредитования бюджетных расходов правительств.

В Уставе Фонда для характеристики его кредитной деятельности используются два понятия:

*сделка- предоставление валютных средств странам из его собственных ресурсов;

*операция – оказание посреднических финансовых и технических услуг за счет заемных средств.

Управление собственными и привлеченными средствами принимается раздельно. Международный валютный фонд проводит кредитные операции только с официальными органами – казначействами, министерствами финансов, стабилизационными фондами, центральными банками.

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осуществляет покупку или заимствование иностранной валюты либо SDR в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте, которая зачисляется на счет Международного валютного фонда в её центральном банке как депозитарии. При разработке механизма Международным валютным фондом планировалось, что страны- члены будут предъявлять относительно равномерный спрос на валюты, а поэтому национальные валюты, поступающие в Международный валютный фонд, станут переходить от одной страны к другой. Получается, что операции не должны были являться кредитными. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредитов страны с частично конвертируемыми или не используемыми в международных расчетах валютами. Международный валютный фонд, как правило, выдает валютные кредиты как бы «под залог» соответствующих сумм национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до их выкупа странами – эмитентами этих валют.

Рассмотрим основные механизмы кредитования за счет собственных ресурсов Международного валютного фонда (общие ресурсы).

Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может получить в Международном валютном фонде в пределах 25% квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978 г. – резервной долей. Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящийся как счете Фонда национальной валюты определенной страны. Если Международный валютный фонд использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другими странами, то резервная доля страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных странной-членов Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует ее кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны – члена Международного валютного фонда.

В пределах резервной позиции страны-члены могут получить валютные средства в Международном валютном фонде автоматически по первому требованию. Необходимыми условиями для такого заимствования является констатация заемщиком потребности в покрытии дефицита платежного баланса. Применение резервной позиции не рассматривается как получение кредита. Оно не требует от страны процентных и комиссионных платежей и не налагает на нее ответственность вернуть Фонду полученные средства.

Кредитные доли. Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страны-членом сверх резервной доли (в случае ее полного использования авуары Международный валютный фонд в валюте страны достигают 100% квоты), делятся на четыре кредитные доли, или транша, составляющие по 25% квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам Международного валютного фонда в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах Международного валютного фонда не может превышать 200% ее квоты (включая 75% квоты, внесенных по подписке). Стало быть, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125% ее квоты. Вместе с тем устав Международного валютного фонда представляет право придержать это ограничение. На этом основании ресурсы Фонды во многих случаях применяются в размерах, превышающих зафиксированный в уставе предел. Понятие «верхние кредитные доли» стало означать не только 75% квоты, как в ранний период деятельности Международного валютного фонда, а суммы превосходящие первую кредитную долю.

Договоренность о резервных кредитах стэнд-бай с 1952 года гарантирует стране-члену, что в пределах определенной суммы и в течение срока действия договоренности она может при соблюдении оговоренных условий беспрепятственно получить иностранную валюту от Международного валютного фонда в обмен на национальную. Такая практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иностранной валюты после одобрения Фондом ее запроса, то выделение средств в счет верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей со странами- членами о резервных кредитах. С 50-х и до 70-х г.г. соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977года до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов.

Механизм расширенного кредитования с 1974 года дополнил резервную и кредитные доли. Он применяется для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к Международному валютному фонду с просьбой о предоставлении кредита в рамках расширенного кредитования является серьезное нарушение платежного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года, при необходимости – до четырех лет, определенными порциями(траншами) через установленные промежутки времени – раз в полугодие, ежеквартально или ( в некоторых случаях) помесячно.

Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странами- членами Международного валютного фонда в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд настаивает от страны- заёмщицы выполнения определенных условий, причем степень их жестокости нарастает по мере переходов от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны – заёмщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово- экономических мероприятий, фиксируются в Письме о намерениях или меморандуме об экономической и финансовой политике, направляемых в Международный валютный фонд. Ход выполнения обязательств страной - получателем кредита контролируется путем периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых критериев реализации. Эти критерии могут быть либо количественными, относящимися к определенным макроэкономическим показателям, либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если Международный валютный фонд сочтет, что страна применил кредит в противоречии с целями фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить её кредитование, отказать в предоставлении очередного транша. Поэтому, такой механизм позволяет Международному валютному фонду оказывать всяческое экономическое давление на страны- заемщицы.

В 70-х г.г. Международный валютный фонд в связи с резким усилением неуравновешенности платежных балансов время от времени вводил кредитные механизмы. Для их формирования привлекались заемные средства на основе соглашений с развитыми государствами.

Лимиты доступа стран- членов к ресурсам Международного валютного фонда в рамках кредитных долей и механизма расширенного кредитования устанавливаются Исполнительным советом и ежегодно обсуждаются. Так с 1994 года эти лимиты не изменялись и действуют в следующем виде:

*предоставление кредитов на протяжении года - до 100% квоты страны- члена;

*кумулятивная, включающая задолженность страны по ранее полученным кредитам, предельная величина -300% квоты (за вычетом погашенных или запланированных к погашению кредитов). В исключительных случаях лимиты могут быть превышены.

Международный валютный фонд взимает комиссионные сборы в размере 0,5% суммы займа и процент за кредиты. Базовая процентная ставка устанавливается в начале финансового года ( с 1 мая по 30 апреля) с учетом процентной ставки по активам в SDR. Последняя базируется на рыночных ставках и еженедельно меняется. В связи с тем, что в течение финансового года ставка по кредитам Международного валютного фонда корректируется с учетом оценок доходов, расходов и запланированного показателя чистой прибыли. В 2003/2004 финансовом году процентная ставка по кредитам в расчете на год составила в среднем 2,47% (годом раньше 2,74%). Страны-кредиторы Международного валютного фонда получают проценты по своим требованиям к Фонду, которые определяются величиной их резервных позиций (в 2002/2003 финансовом году – среднем 1,30 %).

С ноября 2000 г. Международный валютный фонд взимает дополнительные надбавки к действующим процентной ставке в зависимости от суммы непогашенных кредитов (100 базисных пунктов по кредитам, превышающим 200% квоты, и 200 базисных пунктов по кредитам свыше 300% квоты). Цель этой меры – противодействовать чрезмерным крестным заявкам государств-членов.

По истечении установленного срока страна-заемщика обязана «выкупить» национальному валюту у Фонда (погасить задолженность), вернув ему средства в SDR или иностранных валютах. Возврат кредитов стэнд-бай проводиться в течении 3 лет 3 мес. – 5 лет со дня получения каждого транша и при расширенном кредитовании 4,5 – 10 лет. Если находящейся национальная валюта в Международном валютном фонде страны-должника покупается другим государством, то тем самым погашается ее задолженность Фонду.

Для стимулирование более быстрого возраста должниками полученных кредитов и ускорения оборота капитала Международного валютного фонда определил в ноябре 2000 г. ускоренный график выкупа заёмщиками их национальных валют («ожидаемый выкуп»). Для кредитов стэнд-бай ускоренные сроки составляют 2,25-4 года, для механизма расширенного кредитования – 4,5-7 лет. Страны, не имеющие возможности погасить кредиты в эти сроки, могут просить об их продлении, однако в пределах стандартного графика.

2.2.Специальные кредитные механизмы

Они различаются по целя, условиям и стоимости кредитов, получаемых странами в дополнение к их кредитным долям. Использование страной ресурсов специальных механизмов может увеличивать счет Международного валютного фонда в ее национальной валюте сверх кумулятивных пределов, установленных для получения кредитных долей.

Специальные кредитные механизмы включают:

1.Механизм компенсационного кредитования (МКК), предназначен для кредитования стран, у которых дефицит платежного баланса вызван временными и внешними, не зависящими от них причинами. В их числе:

*с 1963 года резкое сокращение в результате непредвиденного падения мировых цен валютных поступлений от экспорта товаров ( в особенности сырья) и услуг.

*с 1981 года чрезмерный рост затрат на импорт зерновых.

Если трудности платежного баланса вызваны снижением экспортной выручки либо увеличением либо увеличением расходов на импорт зерновых, лимит компенсационных кредитов ограничивается 45% квоты страны. При использовании странами кредитов Фонда для возмещения убытков, связанных одновременно с падением экспортной выручки и увеличением расходов на импорт зерна, устанавливается комбинированный лимит в размере 55% квоты.

Кредит МКК обычно предоставляется в тех случаях, когда страна-заемщик уже договорилась с Международным валютный фондом о кредите стэнд-бай или когда ее платежный баланс находиться удовлетворительном состоянии. Как правило, кредит используется в течении минимум шести месяцев. Предельный срок возраста кредитов составляет от 3 лет 3 мес. До 5 лет, укоренный – 2 года 3 мес. – 4 года. Надбавка к процентной ставке в данном случае не применяется.

2.Механизм кредитования дополнительных резервов, МКДР; введен в декабре 1997 г. для предоставления средств государствам-членом, которые испытывают «исключительные трудности» с платежным балансом и остро нуждаются в широкомасштабном краткосрочном кредите вследствие внезапной потери доверия к валюте, что вызывает «бегство» капитала и уменьшение золотовалютных резервов страны. Предполагается, что этот кредит должен предоставляться в тех случаях, когда «бегство» капитала из страны может создать потенциальную угрозу для всей мировой валютной системы. Такое кредитование проводиться в дополнение к средствам, которые предоставляются в рамках доверенностей о кредитах стэнд-бай или о расширенном кредитовании. В отличие от других кредитов оно не ограничено лимитами. Однако получение этих средств требует от заемщика выплаты надбавки (от 300 базисных пунктов с момента получения кредита до 500 пунктов по истечении двух с половиной лет) к действующей процентной ставке по кредитам Фонда. Погашение кредита должно осуществляться в течение более короткого, чем в других случаях, срока – от 2,5 до 3 лет (по ускоренному графику 2-2,5 года).

3.Экстренная помощь, призвана содействовать преодолению дефицита платежного баланса, вызываемого: 1.непредсказуемыми стихийными бедствиями (с 1962 г.); 2. кризисными ситуациями в результате гражданских беспорядков или военное-политических конфликтов (с 1995 г.); на этом основании в 1997-1999 гг. были предоставлены экстренных кредиты Албании, Гвинее-Бисау, Республике Конго, Руанде, Сьерра-Леоне и Таджикистану.

Эти кредиты предоставляются единовременно, как правило, в пределах 25% квоты (возможно увеличение в исключительных случаях еще на 25%). При этом не применяется процедура проверки действий властей с использованием каких-либо критериев, в отличие от других механизмов. Срок возврата – от 3,25 до 5 лет без ускорения погашения и взимания дополнительных надбавок в процентной ставке. В большинстве случаев за предоставлением этих кредитов следует договоренность с Международным валютным фондом об использовании других кредитных механизмов.

4.Механизм экстренного финансирования, МЭФ (с 1995 г.) – комплекс процедур, обеспечивающих ускоренное предоставление Фондом кредитов государствам-членом при возникновении у них чрезвычайной кризисной ситуации в области международных расчетов, которая требует незамедлительной помощи со стороны Международного валютного фонда. Предполагалось, что подобные экстренные процедуры будут применяться редко, однако их пришлось неоднократно использовать в 1997 – 1998 г.г. при предоставлении широкомасштабных кредитов ряду оказавшихся в состоянии валютного и финансового кризисов стран ФВА, а также России.

5.Механизм поддержки торговой интеграции (МПТИ) образован в апреле 2004г. в связи с возможными временными негативными последствиями для ряда развивающихся стран результатов переговоров о дальнейшем расширении либерализации международной торговли, проводимых в рамках «Раунда Дохи» Всемирной торговой организации. Этот механизм предназначен для оказания финансовой поддержки странам, у которых происходит ухудшение платежного баланса вследствие мер в направлении либерализации торговой политики, осуществляемых другими странами. Однако МПТИ представляет собой не самостоятельный кредитный механизм в прямом смысле слова, а определенную политическую установку. Она предполагает возможность выделения Фондом стране-члену в связи с возникновением названных выше обстоятельств валютных средств в дополнение к действующим или вновь заключаемым кредитным соглашениям в рамках обычных кредитных механизмов. При этом суммарная величина кредита не должна превышать установленные лимиты доступа стран-членов к ресурсам Международного валютного фонда. Если же шоковое воздействие либерализации мировой торговли на платежный баланс той или иной страны в реальности окажется сильнее, чем предполагалось ранее, то при необходимости Фонд может в ускоренном порядке увеличить общие кредитные лимиты для этой страны в размере до 10% величины её квоты.

2.3.Льготная помощь беднейшим странам

Страны с величиной ВВП на душу населения ниже установленного порогового значения имеют возможность получать долгосрочные льготные МВФ для уравновешивания платежных балансов и структурной перестройки экономики в основном за счет кредитов и субсидий, полученных самим Фондом. Управление этими средствами отделено от управления собственными ресурсами Международного валютного фонда.

Для льготного кредитования развивающихся стран применялись (или применяются) следующие механизмы:

1.Доверительный (трастовый ) фонд – в объеме 4 млрд SDR, или 4,9 млрд долл. (1976-1981 гг.); был создан за счет доходов от продажи на аукционах 1/6 золотого запаса Международного валютного фонда. 55 стран получили из Доверительного фонда 3 млрд SDR (3,7 млрд долл.).

2.Механизм финансирование структурной перестройки (МФСП) (1986-1993 гг.). Источник ресурсов 2,7 млрд SDR, или 3,3 млрд долл.) – погашение странами-членами кредитов, полученных ими из Доверительного фонда. Эти средства аккумулировались на счете специальных выплат. Всего 38 стран получили эти льготные кредиты на сумму 1,8 млрд SDR (2,7 млрд долл.).

3.Механизм расширенного финансирования структурной перестройки (МРФСП) – существовал с декабря 1987 г. по сентябрь 1999 г.; преемник Механизма финансирования структурной перестройки, хотя в 1988-1993 гг. оба механизма функционировали одновременно. Предполагалось, что стабилизационные программы, осуществляемые при поддержке МРФСП, должны быть более комплексными и радикальными по своим целевым установкам, чем в рамках МФСП. Источник ресурсов – средства Трастового фонда МРФСП, образованного в декабре 1987 г. за счет специальных займов 12 стран Фонду и их пожертвований, а также неиспользованных средств МФСП. Кредитные ресурсы данного механизма возросли с 6 млрд до 10,1 млрд SDR (14 млрд долл.) и использовались до конца 1999 г.

4.Механизм снижения уровня бедности и содействия экономическому росту (МСБР). Образован в ноябре 199 г. – преемник Механизма расширенного финансирования структурной перестройки, используется для предоставления более долгосрочных льготных кредитов странам с низким уровнем дохода и хроническим дефицитом платежного баланса в целях поддержки программ макроэкономической стабилизации и структурных реформ. Такие программы должны быть нацелены на устойчивый экономический рост в страх-получателях кредитов и тем самым на снижение уровня бедности. Ресурсы для этих кредитов формируются за счет специальных заимствований Фонда по рыночным процентным ставкам (на 30 апреля 2004 г. 15 стран предоставили около 23 млрд долл.). Для субсидирование процентных ставок по льготным кредитам используются добровольные пожертвование (43 стран на сумму 5,1 млрд долл.), которые пополняют Трастовый Фонд МСБР, а также средства самого Фонда. Согласно оценкам Фонд может предоставлять до конца 2005 г. льготные кредиты в рамках МСБР в размере около 1,1 млрд SDR (1,5 млрд долл.) в год, а после 2005 г. – в основном за счет его собственных ресурсов.

Кредиты по линии МСБР предоставляются, как правило, сроком на 3 года в размере от 140 до 185% квоты. Финансовые условия: процентная ставка - 0,5% в год (без надбавки); погашение осуществляется десятью равными платежами каждые полгода; первая выплата – через 5,5 года, последняя – через 10 лет после даты перечисления средств.

Для получения кредитов в рамках МСБР страна-заемщица должна разработать «Документ о стратегии снижения уровня бедности» на период действия кредитного соглашения с участием правительства, общественных организаций, предпринимателей, зарубежных партнеров, экспертов МВФ и ВБ.

При этом Международный валютный фонд добивается от стран- заемщиц ограничения государственных расходов и полной либерализации внешнеэкономической деятельности. В целях ускорения получения льготной помощи Международный валютный фонд и Всемирный банк ограничиваются вначале промежуточными документами, подготовленными, подготовленными странами- заемщицами. Наблюдение за выполнением этих договоренностей Международный валютный фонд ведет с помощью финансовых контрольных показателей.

По состоянию на 30 апреля 2004 года 36 стран имели действующие договоренности с Международным валютным фондом о предоставлении кредитов МСБР на сумму 4,4 млрд SDR или 6,4 млрд долл. Совокупная сумма обязательств Международного валютного фонда по предоставлению кредитов с 1988 года по линии МРФСП и МСБР составила 16,5 млрд SDR ( 23,9 млрд долл.). Фактически предоставлено 11,4 млрд SDR (16,5 млрд долл.). На долю непогашенных кредитов по линии МРФСП / МСБР приходилось 6,7 млрд SDR, а включая и МФСП- 6,8 млрд SDR (9,9млрд долл.) или 10% всех не погашенных странами – членами на указанную дату кредитов Международного валютного фонда в размере 69,0 млрд SDR (100,2 млрд долл.).

При формировании механизмов льготного кредитования развивающихся стран Международный валютный фонд выполняет роль посредника при перераспределении ссудного капитала от стран-кредиторов к странам, испытывающим потребность в заемных валютных средствах. Одновременно, оказывая воздействие на экономическую политику стран – заемщиц, он выступает в качестве гаранта возращения этих средств. (3)

2.4.Стратегия урегулирования внешнего долга

Внешний долг – задолженность государства иностранным гражданам, фирмам и финансовым институтам. Внешняя задолженность измеряется суммой финансовых обязательств страны иностранным кредиторам подлежащих погашению в установленные сроки. Наиболее остро проблема внешней задолженности стоит перед развивающимися странами. Урегулирование внешней задолженности решается преимущественно на многостороннем уровне в рамках «Парижского клуба» государств – кредиторов, «Лондонского клуба» частных банков- кредиторов, Международный валютный фонд и ВБ. Согласно прогнозам Международного валютного фонда внешний долг развивающимся стран постепенно снижается. В 1995 году объем долгов зарубежным инвесторам составлял 180% от объемов экспорта развивающихся стран, в 2004 году этот показатель снизился до 120%. Общая сумма долговых обязательств развивающихся стран перед западными банками составила в начале 21 века 1,2 трлн. долларов США. Наиболее крупные долговые обязательства имеют Гонконг (175 млрд.), Бразилия (85 млрд.), Россия (76 млрд.), Мексика (63 млрд.) и Аргентина (60млрд.). Долг африканских стран составляет 58 млрд. долларов, а ближневосточных стран – 57 млрд. долларов. Наиболее «обременены» долгами латиноамериканские страны, их внешний долг составляется 190% экспорта. Международный валютный фонд принял решение о списание 90% долга наиболее бедных стран, что составляет всего лишь 2% общей задолженности развивающихся государств. Основная причина долгового кризиса связана с отрывом глобализации мировой финансовой системы от реальной экономики. Виртуальные потоки капиталов на спекулятивном рынке часто приводят к падению курса национальных валют и обесцениванию национального богатства. Неоправданно быстро открытие национальных экономики для иностранного капитала без принятия необходимых защитных мер послужило важной причиной азиатского финансового кризиса конца 90-х годов. (1)

Серьезным испытанием стал для Международного валютного фонда глобальный валютно- финансовый кризис 1997-1998 г.г. Международный валютный фонд подвергся массированной критике. Его упрекали в том, что он не смог предвидеть развитие кризиса на мировых финансовых рынках, что его кредиты во многих случаях служили поддержке правительств и частных инвесторов, которые шли на неоправданный риск.

Ряд стран не соблюдает свои платежные обязательства, Международный валютный фонд открыл страховые счета. Средства на эти счета поступают в основном из процентов по кредитам Международного валютного фонда, а также за счет взносов стран-должников и стран-кредиторов. Ежегодно страховые резервы Международного валютного фонда повышаются на 5 %.

Азиатско-тихоокеанский регион – самый экономический динамический и разнообразный в мире. Он является важной движущей силой роста в мировой экономике – в нем находятся четыре из двенадцати крупнейших по размеру экономики стран мира – Япония, Китай, Индия и Корея, - а также ряд стран с наиболее быстро растущей экономикой. Тем не менее в Азиатско-тихоокеанском регионе продолжают находиться и некоторые из беднейших стран, и страны с низкими доходами в регионе все ещё нуждаются в помощи для того, чтобы приспособиться к новым требованиям глобализации.

Глава 3 Проблемы в деятельности Международного валютного фонда, взаимоотношение России с Международным валютным фондом

3.1. Критика действий Международного валютного фонда

Действия Международного валютного фонда часто критикуются различными ученными и политиками. Причин находится много, но чаще всего упоминают проамериканский характер действий Международного валютного фонда и неэффективность его рекомендаций для выхода из кризисных ситуаций.

Нужно учитывать, что голоса при принятии решений о действиях Фонда распределяются пропорционально взносам. Для одобрения решений Фонда необходимо 85% голосов. США обладают около 17% всех голосов. Этого недостаточно для самостоятельного принятия решения, но позволяет блокировать любое решение Фонда. Сенат США может принять законопроект, запрещающий Международному валютному фонду выполнять определенные действия, например, выделять займы странам.

Как указывает китайский экономист профессор Ши Цзяньсюнь, перераспределение квот отнюдь не изменяет базовые рамки организации и соотношение сил в ней, доля США остается прежней, они обладают правом вето: «Соединенные Штаты, как и раньше, руководят порядком Международный валютный фонд».

Международный валютный фонд предоставляет кредиты с выдвижением ряда требований:

* свобода передвижения капиталов,

*приватизация (в том числе естественных монополистов – железнодорожный транспорт и коммунальные услуги),

*минимизация или даже ликвидация правительственных затрат на социальные программы – на образование, здравоохранение, удешевление жилья, общественный транспорт и т.п.;

*отказ от защиты окружающей среды;

*сокращение зарплат, ограничение прав трудящихся;

*усиление налогового давления на бедных и т.п.

До сих пор продолжаются дискуссии о целесообразности получения кредитов Международным валютным фондом. Ведь рецептура, прилагаемая Фондом, весьма стандартизирована и зачастую не учитывает особенностей развития той или иной страны. По мнению ряда экспертов, требования Международный валютный фонд по ужесточению бюджетной и денежной политики часто только усугубляли тяжесть кризиса, приводя к дефляции и рецессии.

Политику Международного валютного фонда неоднократно критиковали за то, что стране-должнику было сложно отказываться от проектов, причиняющих вред экологии, которые тем не менее приносят доходы, такие как нефть, уголь и разрушающие леса сельскохозяйственные проекты. Например, Эквадору пришлось неоднократно бросать вызов совету Международного валютного фонда, чтобы продолжить защищать свои тропические леса, хотя это, как ни парадоксально, было упомянуто в доводах Международного валютного фонда в поддержку этой страны. Международный валютный фонд признал этот парадокс в докладе за 2010 год, в котором предлагалось создать Зеленый фонд Международного валютного фонда, механизм выдачи специальных прав заимствования непосредственно для оплаты предотвращения нанесения вреда климату и потенциально другой экологической защиты, как это обычно проводилась с помощью других источников финансирования природоохранной деятельности.

Хотя реакция на эти шаги была в целом положительной, возможно, потому что экологическая защита и трансформация энергетики и инфраструктуры является более политически нейтральными, чем давление, направленное на изменение социальной политики. Некоторые эксперты выразили обеспокоенность тем, что Международный валютный фонд не является представителем, и что предложение Международным валютным фондом генерировать только 200 миллиардов долларов в год к 2020 году с СПЗ в качестве начального капитала, не зашло достаточно далеко, чтобы свести на нет общий стимул продолжать деструктивные проекты, присущие мировой торговле товарами и банковскими системами – критические замечания часто нивелируются в рамках Всемирной торговой организации и крупных международных банковских учреждений.

В контексте европейского долгового кризиса, некоторые наблюдатели отметили , что Испания и Калифорния, две проблемные экономики в Европе и Соединенных Штатах, а также Германии, основной и политически наиболее хрупкий сторонник финансовой помощи евро валюте, выиграют от признания Международного валютного фонда их лидерства в зеленой технологии, а также увеличит спрос на экспорт, сгенерированный непосредственно из зеленого фонда, что также может улучшить их кредитные рейтинги.

3.2. Политическая обоснованность вступления России в Международный валютный фонд

В период с 1991 года по 1992 год Россия столкнулась с недоверием со стороны иностранного капитала, что усугубляло кризисную ситуацию, вызванную сменой курса. Стране были необходимы финансовые средства для реализации экономических преобразований эффективно встраивания в систему международных валютно-финансовых, производственных и торговых отношений. В этой связи сотрудничество с Международным валютным фондом открывало для России возможность установления новых экономических связей с развитыми странами, а также снижения чрезвычайной нагрузки внешнего долга на бюджет страны. В свою очередь Международный валютный фонд проявлял готовность России финансовую помощь и организационную поддержку.

Следует отметить, что предоставляемая Международным валютным фондом финансовая помощь, по сути, относятся к разряду суверенных заимствований (правительственных займов). Суверенные заимствования — это крайняя мера, к которой руководство страны прибегает, как правило, лишь в исключительных случаях. Исходная невыгодность суверенных заимствований заключается, прежде всего, в том, что выплата процентов и погашение основной части долга осуществляется из доходов госбюджета, в то время как такие займы не производят финансовой нормы прибыли. Кроме того, в качестве непременного условия для получения финансирования. Фонд выдвигает правительству страны-заемщика еще и политические требования. Данное обстоятельство существенно осложняет внутреннюю ситуацию в стране, вынужденной обратиться в Международный валютный фонд за финансовой поддержкой.

Международный валютный фонд является официальным кредитором РФ. Заемщиком выступает Правительство РФ или Центральный банк России. По официальной линии предоставляются также кредиты региональным администрациям, предприятиям и организациям под гарантии государственных органов и без гарантий (т.е. несуверенные займы).

За последние восемь лет Международный валютный фонд предоставил Российской Федерации целую серию кредитов, и так как резервная квота была практически сразу же выбрана нашей страной, то в дальнейшем кредитование осуществлялось в рамках различных кредитных механизмов Фонда, в первую очередь механизма кредитования системный преобразований (МКСП). Данный механизм признан обеспечивать оказание помощи государствам – членам, сталкивающимся с трудностями в осуществлении внешних платежей в результате глубоких нарушений традиционных торговых связей и структуры платежей, вызванных переходом от государственной торговли по ценам, не связанным с рынком, к многосторонней торговле по рыночным ценам.

Международный валютный фонд порекомендовал российскому правительству не тратить средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) и вкладывать их в «надёжные иностранные активы».

В свою очередь, российское Министерство финансов намерено израсходовать часть своих «сбережений» на 12 национальных проектов.

В настоящее время валовые международные резервы России немного не дотягивают до неофициальной целевой отметки Центрального банка в 500 миллиардов долларов.

На конец апреля 2019г. их объем составил 491,1 миллиарда долларов (ЦБ сообщает об уровне резервов с задержкой на месяц, чтобы не влиять на рыночные торги), причем более 90 миллиардов приходится на золото, доля которого продолжает увеличиваться.

Динамика валовых международных резервов России за исключением монетарного золота (бордовым цветом, по левой шкале) по сравнению с объёмами монетарного золота (желтый цветом, по правой шкале) и Фонда национального благосостояния (зелёным цветом, по правой шкале), в миллиардах долларов.

В соответствии с законом о бюджете на 2019год, ФНБ получает сверхдоходы от продажи нефти, в него поступают средства, полученные при цене нефти марки Urals свыше 41,6 доллара за баррель. В настоящее время в Международном валютном фонде национального благосостояния составляет 3,8 триллиона рублей или 3,6 % ВВП. Согласно Бюджетному кодексу, средства фонда можно начинать расходовать после того, как объем его ликвидных средств (без учёта уже сделанных инвестиций) достигнет 7 % ВВП. Министерство финансов прогнозирует, что это происходит к концу 2019года, когда ФНБ накопит 7,9 триллиона рублей.

Российские власти ещё не определились, на что именно израсходовать деньги. Министр экономического развития Максим Орешкин предложил направить средства на кредитование зарубежных покупателей российских товаров и льготное финансирование российских компаний при создании производства за рубежом, а так же при создании сервисных центров, которые будут обслуживать российскую продукцию на территории других стран.

Нефтяники выдвинули более простое решение: потратить часть средств ФНБ на компенсацию их потерь от проведения налогового манёвра в отрасли.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Международный валютный фонд является важным регулятором современной мировой валютной системы. Его работа тесно взаимосвязана с другими международными финансовыми организациями. Их совместная деятельность необходима для нормального функционирования экономики как развитых, так и развивающихся стран.

Одна из важных обязательств Международного валютного фонда заключается в наблюдении за международной валютной системой и в мониторинге экономической и финансовой политики своих 189 государств-членов, эта деятельность известна как надзор.

За прошедшее десятилетие Международный валютный фонд внес ряд изменений в методы своей работы. Он всё больше открыто рассказывает о своей политике и операция, призывает государства-члены публиковать информацию об экономической и финансовой политике и практике.

Международный валютный фонд проводит работу по созданию систем раннего предупреждения для мониторинга рисков, возникающих в связи с проблемами в государствах-членах и обстановкой на международных рынках.

БИБЛИОГРАФИЯ

1.Дергачев В.А. Международные экономические отношения / В.А.Дергачев. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.- 368с.

2.Ковалев В.В. Финансы / В.В.Ковалев. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.- 640с.

3.Красавина Л.Н. Международные валютно- кредитные и финансовые отношения / Л.Н.Красавина. – М.: Финансы и статистика, 2005.- 576с.

4.Тагирбеков К.Р. Организация деятельности коммерческого банка / К.Р.Тагирбеков. -М.: Весь Мир, 2004.- 848с.

5. Национальная экономическая энциклопедия - vocable.ru

6.Офийиальный сайт Международного валютного фонда: http://www.imf.org

7.Постановление ВС РФ от 22.05.1992 №2815-1 (ред. От 03.11.2010) «О вступлении Российской Федерации в Международный валютный фонд. Международный банк реконструкции и развития и Международную ассоциацию развития».

8.Руководство по платежному балансу и международной инвестиционной позиции. Вашингтон: Международный фонд, 2012.URL

9. Статьи соглашения о Международном валютном фонде.

Приложение

1.Структура органов управления МВФ