Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих фирм

Содержание:

Введение

Главная цель экономических преобразований - построение социально ориентированной рыночной экономики, фундаментом которой является эффективное использование и развитие общественных экономических ресурсов. Рыночные преобразования принципиально изменили условия функционирования предприятий, в том числе механизмы формирования и использования финансовых ресурсов. Источники финансирования деятельности предприятий существенно расширились, как следствие, возникло много проблем как теоретического, так и практического характера по оптимизации их структуры. Эффективность хозяйственной деятельности предприятий определяется процессами формирования и использования капитала. Управление капиталом предприятия является составляющей общего стратегического менеджмента предприятия.

Эффективность управления капиталом формируется под влиянием экзогенных и эндогенных факторов и в значительной степени зависит от общей модели управления предприятием.

Управление капиталом предприятия, в том числе и собственным, является одним из направлений финансового управления. В странах с рыночной экономикой модели и методы финансового управления сформировались на рубеже ХIХ - ХХ веков. В области финансового управления работало и работает довольно много ученых-экономистов, наибольшее число Нобелевских премий присуждено за работы именно этого направления.

Вопросы финансового управления освещены в работах многих зарубежных и российских ученых, среди которых С. Росс, В Кяран, И. Бланк, А. Поддерьогин, Н. Давыденко, В. Михайлов, Ю. Пилипко и др.. Такой ученый как П. Сокуренко соглашается с системным подходом в определении сущности финансового управления и поддерживает мнение И. Пликуса о том, что система управления финансами должна рассматриваться как сложная, открытая, адаптивная, динамическая система. Исходя из приведенного, можно согласиться с мнением И. Бланка по управлению капиталом предприятия как системы принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным формированием капитала из разных источников, а также обеспечение эффективного использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.

Однако, несмотря на то, что, методические подходы к управлению капиталом предприятия освещены в работах многих ученых-экономистов, следует отметить, что большинство работ рассматривает лишь отдельные аспекты финансового менеджмента, в том числе некоторые из них (В. Кяран, Дж. Ван Хорн) рассматривают управление капиталом на этапах распределения, используя математические методы и стратегии формирования оптимального инвестиционного портфеля (И. Бланк, А. М. Поддерегин), заключающиеся в оценке финансового состояния предприятия и определены оптимальной структуры его активов.

Цель работы

- рассмотреть основы формирования финансовых ресурсов;

- провести анализ структуры и динамики капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

- оценить эффективность использования капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

- разработать мероприятия по оптимизации структуры капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Объектом исследования является ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Предмет исследования в работе выступает политика эффективности управления капиталом предприятия.

Глава 1. Финансы коммерческих предприятий как основа финансовой системы

1.1 Сущность и функции финансов предприятий

Финансы предприятий как составляющая финансовой системы занимают выдающееся место в структуре финансовых отношений общества. Они функционируют в материальной и нематериальной сферах производства где создается валовой внутренний продукт и национальный доход - основные источники финансовых ресурсов[15,c.116].

Дадим следующее определение финансов предприятий - это экономические отношения, связанные с движением денежных потоков, формированием распределением и использованием доходов и денежных фондов субъектов хозяйствования в процессе воспроизведения.

Финансовые отношения предприятий в зависимости от экономической сущности группируются по следующим основным направлениям:

1) отношения с другими предприятиями и организациями - крупнейшая по объему денежных платежей группа. Это отношения между предприятиями, связанные с выполнением договорных обязательств (с поставщиками, покупателями, строителями, транспортниками и другими предприятиями как внутри страны, так и за ее пределами). Финансовые отношения между предприятиями возникают в такой связи: реализация продукции; купля-продажа товарно-материальных ценностей для хозяйственной деятельности, оплата и получение штрафов, пени и других платежей; перечисления средств в целевые фонды других предприятий, распределение прибыли от совместной деятельности. Эта группа играет первостепенную роль, поскольку в сфере материального производства создается национальный доход, предприятия получают выручку от реализации продукции и прибыль[24,c.87];

2) финансовые отношения внутри предприятия - отношения между отдельными структурами, подразделениями предприятия (филиалами, цехами, отделами), а также отношения администрации с работниками предприятия. Такие отношения возникают в связи с формированием уставного фонда, формированием и распределением прибыли, фондов специального назначения; оплатой труда рабочих и служащих, выплатой премий и материальной помощи;

3) финансовые отношения предприятий с вышестоящими организациями, внутри финансово-промышленных групп - возникают в условиях концентрации и монополизации производства. Они связаны с формированием и использованием централизованных денежных фондов с целью финансирования инвестиций, научных и маркетинговых исследований, пополнение основных и оборотных средств, финансирования импортных операций[24,c.92];

4) отношения с финансово-кредитной системой. К ним относятся отношения с бюджетной системой (государственным и местными бюджетами), внебюджетными фондами, кредитно-банковскими учреждениями, страховыми организациями, фондовым рынком, различными фондами и другие отношения.

Финансовые отношения между предприятиями и государством связанные с формированием и использованием бюджетных и внебюджетных фондов. Эти отношения возникают в процессе уплаты налогов и других обязательных взносов и платежей в бюджетную систему и внебюджетные фонды, при получении в бюджет денежных средств в виде ассигнований, дотаций, субсидий и т.п..

Объектами финансовых отношений между предприятиями и кредитно-банковской системы является организация безналичных расчетов, получения и возврата займов, уплата процентов за полученные кредиты, взносы на депозитные счета банков и получения за них процентов. Банки также предоставляют предприятиям различные финансовые услуги: лизинговые, факторинговые, трастовые (доверительные), консультативные и др.. В состав этой группы отношений входят также различные финансовые отношения предприятий с другими институтами рыночной экономики: со страховыми организациями (в связи со страховыми платежами и возмещением по разным видам страхования), фондовым рынком (выпуск ценных бумаг, их размещения, купля-продажа на фондовых биржах ценных бумаг других предприятий), инвестиционными фондами (привлечение долгосрочных кредитов с целью расширения производства) и др[31,c.98].

Субъекты хозяйствования и другие участники отношений в сфере хозяйствования осуществляют деятельность в пределах установленного правового порядка. Отношения в сфере хозяйствования регулируются Конституцией России, Гражданским кодексом России, нормативно-правовыми актами, а также иными правовыми актами.

Правовой хозяйственный порядок в России формируется на основе оптимального сочетания рыночного саморегулирования экономических отношений субъектов хозяйствования и государственного регулирования макроэкономических процессов.

Полно сущность финансов проявляется в их функциях. В процессе воспроизведения финансы предприятий выражают свою сущность с помощью следующих функций:

- Формирование финансовых ресурсов в процессе производственно-хозяйственной деятельности;

- Распределение и использование финансовых ресурсов с целью обеспечения операционной, финансовой и инвестиционной деятельности, выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками и субъектами хозяйствования;

- Контроль за формированием и использованием финансовых ресурсов в процессе воспроизведения[12,c.65].

Формирования финансовых ресурсов на предприятиях происходит путем создания уставного капитала, а также при распределении денежных поступлений вследствие возвращения авансированных средств в основные и оборотные средства, использования доходов на формирование резервного фонда и т.п.. В связи с этим понятие "формирование" и "распределение" целесообразно рассматривать как единый процесс в общественном производстве. Образования денежных фондов всегда предусматривает распределение валовых доходов. Именно поэтому большинство экономистов (О.Р. Романенко, AM Ковалева, В.М. Опарин и др.). Главными функциями финансов предприятий признают распределительную и контрольную, хотя в научной литературе и до сих пор этот вопрос остается дискуссионным.

С помощью распределительной функции происходит формирование уставного капитала, распределение ВВП в стоимостном выражении, определение основных стоимостных пропорций в процессе распределения доходов и финансовых ресурсов, обеспечивается оптимальное соотношение интересов отдельных товаропроизводителей, предприятий, организаций и государства в целом. Итак, с помощью распределительной функции финансов осуществляется формирование финансовых ресурсов, их распределение и использование для обеспечения всех видов деятельности предприятия (операционной, инвестиционной и финансовой)[21,c.109].

Контрольная функция проявляется в контроле за формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия в процессе воспроизводства. Объективной основой контрольной функции является стоимостный учет затрат на производство и реализацию продукции (выполнения работ, оказания услуг), формирования доходов и фондов денежных средств предприятия и их использования. Контрольная функция реализуется с помощью финансовых показателей деятельности предприятий, их оценки и разработки, необходимых мер по повышению эффективности распределительных отношений.

Обе функции финансов взаимосвязаны и проявляются во взаимодействии, что можно доказать на примере[35,c.134].

В основе финансов лежат распределительные отношения, обеспечивающие источниками финансирования процесс воспроизводства, и тем самым связывают воедино все фазы воспроизводственного процесса: производство, обмен и потребление.

Величина доходов, которые получает предприятие, эффективное и рациональное хозяйствование определяют возможности его дальнейшего развития. И наоборот, нарушение непрерывного кругооборота средств, увеличение затрат на производство и реализацию продукции уменьшают доходы предприятия и соответственно возможности его дальнейшего развития, конкурентоспособность и финансовую устойчивость. В этом случае контрольная функция финансов свидетельствует о недостаточном влияние распределительных отношений на эффективность производства, недостатки в менеджменте финансовыми ресурсами, организации производства. Игнорирование таких сигналов может привести к банкротству и ликвидации предприятия.

1.2 Основы организации финансов предприятий. Финансовые ресурсы коммерческих предприятий

Функционирования финансов предприятий осуществляется с помощью целенаправленной их организации.

Организация финансов предприятий - формы, методы, способы формирования и использования ресурсов, контроль за их оборотом с целью достижения экономических целей согласно действующим законодательным актам. В основу организации финансов предприятий положен коммерческий расчет - сравнение в стоимостной форме затрат и результатов финансово-хозяйственной деятельности, основывается на следующих основных принципах, как саморегулирование, самоокупаемость и самофинансирование.

Выдающееся влияние на организацию финансов предприятий имеют:

- Организационно-правовая форма хозяйствования;

- Отраслевые технико-экономические особенности;

- Форма объединения предприятий, если предприятие входит в состав какого-либо объединения[34,c.99].

В России могут действовать различные виды предприятий, которые отличаются целями и характером деятельности, численности владельцев капитала, их правами и ответственностью. Организационно-правовая форма хозяйствования предприятий определяется в Гражданском кодексе России.

Независимо от форм собственности, предусмотренных Законом, предприятия могут быть частными, коммунальными, коллективными, государственными, а также смешанными.

В зависимости от способа образования (учреждения) и формирования уставного фонда в России действуют предприятия унитарные и корпоративные.

Унитарное предприятие создается одним учредителем. Унитарными являются предприятия государственные, коммунальные, религиозные и предприятия, образованные на частной собственности основателя[12,c.65].

Корпоративное предприятие формируют, как правило, два или более учредителями по их совместному решению. Корпоративными являются кооперативные предприятия, предприятия, созданные в форме хозяйственного общества, в том числе основанные на частной собственности двух или более лиц.

Организационно-правовая форма хозяйствования определяет содержание финансовых отношений в процессе формирования уставного капитала, ответственности по обязательствам, распределения и использования прибыли.

Хозяйственными обществами признаются предприятия или другие субъекты хозяйствования, образованные юридическими лицами и/или гражданами путем объединения их имущества и участия в предпринимательской деятельности общества с целью получения прибыли. Хозяйственные общества формируются и действуют на основании учредительных документов (учредительного договора и устава).

Хозяйственные общества в зависимости от характера интеграции (лиц или капитала) и меры ответственности по обязательствам (полная или частичная) делятся на: полные, с ограниченной ответственностью, дополнительной ответственностью, коммандитные и акционерные[41].

Полное общество (общество с полной ответственностью) - это общество, все участники которого занимаются совместной предпринимательской деятельностью и несут солидарную ответственность по обязательствам предприятия всем своим имуществом.

Общество с ограниченной ответственностью - общество, которое имеет уставный фонд, разделенный на части, размер которых определяется учредительными документами. Участники общества несут ответственность в пределах их вкладов.

Обществом с дополнительной ответственностью считается хозяйственное общество, уставный фонд которого разделен на доли, согласно учредительным документам. Участники общества несут ответственность по обязательствам в размере своих вкладов, а если их недостаточно, то дополнительную солидарную ответственность в размере, кратном к вкладу каждого участника[18,c.45].

Акционерное общество имеет уставной фонд, разделенный на определенное количество акций одинаковой номинальной стоимости, и несет ответственность по обязательствам только имуществом общества, а акционеры отвечают по обязательствам общества только в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми. Акции открытого общества распространяются путем открытой подписки и купли - продажи на биржах. Акции закрытого акционерного общества распределяются между учредителями и не могут распространяться путем подписки, покупаться и продаваться на бирже.

По-разному складываются финансовые отношения на предприятиях по вопросу распределения прибыли.

Прибыль корпоративных коммерческих организаций, которая остается после распределения в общеустановленном порядке, распределяется между участниками на принципах корпоративности. Прибыль унитарных предприятий после уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей полностью остается в распоряжении предприятий и используется для производственного и социального развития.

Отраслевая специфика деятельности также имеет значительное влияние на организацию финансов предприятий[12,c.98].

Отраслевые технико-экономические особенности влияют на состав и структуру производственных фондов, длительность производственного цикла, особенности кругооборота средств, источники финансирования простого и расширенного воспроизводства, состав и структуру финансовых ресурсов, как в денежной, так и в натуральной формах. Потребность концентрации финансовых ресурсов в определенных периодов приводит, в свою очередь, необходимость привлечения заемных средств.

Спецификой торговли является сочетание операций производственного характера (сортировка, фасовка, упаковка и т.п.) с операциями реализации товаров.

Торговое предприятие осуществляет расходы только для доведения закупленных товаров к потребителю[21,c.112].

Есть особенности в составе и структуре оборотных средств: значительная их часть вложена в товарные запасы. Отраслевые особенности структуры основных фондов заключаются в сочетании собственных и арендованных фондов. Эти особенности учитываются при формировании финансовых ресурсов предприятий торговли и их использования.

На организацию финансов предприятий влияют также различные формы объединений предприятий.

Создаются и функционируют два типа объединений предприятий добровольные и институциональные[44,c.81].

В условиях рыночной экономики предприятия имеют право на добровольных началах объединять научно-техническую, производственную, коммерческую и другие виды деятельности и создавать добровольные объединения, если это не противоречит действующему законодательству.

В народном хозяйстве России функционируют мощные государственные корпорации, созданные на основе бывших отраслевых министерств.

Институциональные межотраслевые объединения предприятий и организаций действуют в агропромышленном комплексе, строительстве и других секторах экономики. Предприятие, принадлежащее к институциональному объединению, не имеет права без согласия объединения выходить из его состава, а также объединять на добровольных началах свою деятельность с другими субъектами хозяйствования и принимать решение о прекращении деятельности.

Хозяйственные объединения образуются как ассоциации, корпорации, консорциумы, концерны и другие объединения предприятий, предусмотренные законом.

Ассоциации - договорные добровольные объединения, созданные с целью постоянной координации хозяйственной деятельности, члены ассоциации сохраняют юридическую и финансовую самостоятельность. Ассоциация не имеет права вмешиваться в хозяйственную деятельность любого из участников[12,c.34].

Корпорации - договорные объединения, созданные на основе сочетания производственных, научных и коммерческих интересов с делегированием отдельных полномочий для центрального регулирования деятельности каждого из участников.

Консорциумы - временные уставные объединения промышленного и банковского капитала для достижения общей цели (осуществление общего большого хозяйственного проекта). Участниками консорциума могут быть государственные и частные фирмы, а также отдельные государства (например, международный консорциум спутниковой связи). Участники консорциума сохраняют юридическую и финансовую самостоятельность. Если достигается цель создания консорциума, он прекращает свою деятельность.

Концерны - форма уставных объединений предприятий, характеризуется единством собственности и контроля. Объединение происходит чаще всего по принципу диверсификации, когда один концерн интегрирует предприятия различных отраслей экономики (промышленность, транспорт, торговля, страховые компании, банки). После создания концерна субъекты хозяйствования теряют самостоятельность. Участники концерна не могут быть одновременно участниками другого концерна.

Промышленно-финансовые группы - объединения юридически и экономически самостоятельных предприятий разных отраслей экономики, Промышленно-финансовая группа не является юридическим лицом и не подлежит государственной регистрации как субъект хозяйствования.

Холдинги - специфическая организационная форма объединения капиталов. Предприятие, владеющее контрольным пакетом акций дочернего предприятия (предприятий), признается холдинговой компанией. Между холдинговой компанией и ее дочерними предприятиями устанавливаются отношения контроля - подчинение в соответствии с требованиями действующего законодательства[33,c.201].

Если по вине контролирующего предприятия дочерним предприятием было заключены (осуществлены) невыгодные для него соглашения или операции, то контролирующее предприятие должно компенсировать причиненные дочернему предприятию убытки.

Если дочернее предприятие по вине контролирующего предприятия окажется в состоянии неплатежеспособности и его признают банкротом, то субсидиарную ответственность перед кредиторами дочернего предприятия будет нести контролирующее предприятие.

Законом могут определяться и другие формы объединения интересов предприятий: союзы, сообщества и т.п..

Независимо от сферы функционирования предприятия его финансово-хозяйственная деятельность связана с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Сущность финансовых ресурсов тесно связана с экономической категорией "финансы". Однако, несмотря на длительную историю существования финансов как экономической категории, проблема определения сущности финансовых ресурсов на уровне предприятий в экономической науке остается дискуссионной[19,c.46].

Обобщая исследования ученых о сущности финансовых ресурсов предприятий, следует отметить, что большинство соглашается с мнением, что финансовые ресурсы на уровне субъектов хозяйствования материальное воплощение финансовых отношений. Можно утверждать, что финансы как совокупность экономических отношений отражаются в финансовых ресурсах.

Таким образом, финансовые ресурсы - это денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия и участвующих в процессе воспроизведения. К финансовым ресурсам относятся денежные фонды и часть денежных средств, которую предприятие использует в не фондовой форме.

В зависимости от собственности финансовые ресурсы могут быть собственными и заемными[42,c.123].

Собственные финансовые ресурсы - ресурсы, принадлежащие предприятию и образуются вследствие его финансово-хозяйственной деятельности. К ним относятся: уставный фонд, амортизационный фонд, валовой доход и прибыль.

Заемные финансовые ресурсы - ресурсы, находящиеся временно в распоряжении предприятия и могут использоваться для достижения уставных целей. В их состав входят полученные кредиты и средства, мобилизованные на финансовом рынке.

Денежные фонды - это часть денежных средств, которые имеют целевое направление.

Важным аспектом финансовой деятельности предприятий является формирование и использование различных денежных фондов, с помощью которых осуществляется процесс расширенного воспроизводства, финансирование научно-технических разработок, освоение и внедрение новой техники и технологий, экономическое стимулирование и т.д.

К денежным фондам относятся: уставный капитал (фонд), резервный фонд, фонд развития производства, фонд оплаты труда, амортизационный фонд, фонд для выплаты дивидендов, валютный фонд и другие фонды, предусмотренные уставом предприятия.

Формирование денежных фондов предприятий начинается с момента его организации. Предприятие в соответствии с действующим законодательством образует уставный капитал[23].

Уставный капитал - основной первоначальный источник собственных средств предприятия; совокупность средств учредителей, необходимая для функционирования предприятия и которая вложена в активы, а также имущественные права, имеющие денежную оценку.

Порядок и источники формирования уставных фондов зависят от типа предприятия и формы собственности. Размеры уставного фонда характеризуют размер средств, инвестированных в финансово-хозяйственной деятельности[36,c.136].

На основе уставного капитала формируются основной и оборотный капиталы, находящиеся в процессе непрерывного движения, принимающие различные формы в зависимости от стадии кругооборота. Разделение капитала на основной и оборотный связан с характером его кругооборота и формой участия в создании готовой продукции.

Резервный фонд образуется на предприятии путем отчислений от прибыли, используется для покрытия убытков, преодоление временных финансовых трудностей (не менее 25% уставного фонда и не менее 5% от размера прибыли).

Амортизационный фонд формируется в процессе использования основных средств и нематериальных активов за счет амортизационных отчислений, применяется для их воспроизведения.

Фонд развития концентрирует средства, используемые в целях развития производства.

Валютный фонд формируется на предприятиях, получающих выручку в валюте от экспортных операций или покупающих валюту для импортных операций.

Фонд оплаты труда создается на предприятии для денежных выплат работникам за выполненную работу согласно трудовому договору.

Фонд выплаты дивидендов образуется в акционерных предприятиях один раз в год для выплаты акционерам дивидендов по акциям.

Кроме постоянных денежных фондов, на предприятиях могут формироваться оперативные временные фонды.

Средства предприятия используются не только в фондовой форме. Например, применение предприятием средств с целью выполнения финансовых обязательств перед бюджетом и внебюджетными фондами, банками, страховыми организациями осуществляется в нефондовой форме. В такой форме предприятия также получают дотации и субсидии, спонсорские взносы, банковские кредиты[9,c.76].

Предприятие использует различные источники формирования финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы предприятия формируются:

- Во время его основания (взносы учредителей в уставный фонд);

- Вследствие финансово-хозяйственной деятельности (нераспределенная прибыль, амортизационный фонд, резервный фонд);

- В результате операций на финансовом рынке (дополнительный и заемный капиталы);

- В порядке перераспределения денежных средств (бюджетные субсидии, страховые возмещения, другие виды ресурсов)[29,c.66].

Переход на рыночные условия хозяйствования требуют новых подходов к формированию финансовых ресурсов предприятий. Например, сейчас место в источниках финансовых ресурсов занимают вклады физических и юридических лиц. Одновременно уменьшаются объемы бюджетных и ведомственных субсидий, увеличивается значение прибыли, амортизационных отчислений и заемных средств.

В процессе формирования финансовых ресурсов предприятий важную роль играет определение оптимальной структуры их источников.

Финансовые ресурсы, их эффективное использование определяют финансовое благополучие предприятия, его платежеспособность, ликвидность и финансовую устойчивость.

Все это способствует тому, что предприятия проявляют инициативу, предприимчивость, несут ответственность за результаты собственной финансово-хозяйственной деятельности.

Глава 2. Анализ финансовых ресурсов ПАО «ГМК «Норильский никель»

2.1 Общая характеристика ПАО «ГМК «Норильский никель»

Открытое акционерное общество «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» создано в соответствии с законодательством Российской Федерации в результате реорганизации в форме выделения из Открытого акционерного общества «Норильский горно-металлургический комбинат им. А.П. Завенягина». Общество действует на основании Федерального закона «Об акционерных обществах», других законов и нормативных правовых актов Российской Федерации, а также Устава, зарегистрированного межрайонной инспекцией ФНС России № 2 по Красноярскому краю 10.07.1997 г.

Основной целью деятельности являются поиск, разведка, добыча, обогащение и металлургическая переработка полезных ископаемых, производство, маркетинг и реализация цветных и драгоценных металлов.

Юридический адрес: 663310, Россия, Красноярский край, г. Дудинка.

Производственные объекты Заполярного филиала ПАО «ГМК «Норильский никель» расположены на Таймырском полуострове, полностью за полярным кругом, в пределах территории муниципального образования «город Норильск» Красноярского края (ранее Норильского промышленного района – НПР). Транспортное сообщение филиала с другими регионами страны осуществляется по реке Енисей и Северному морскому пути, а также посредством воздушного сообщения.

Структура управления филиалом представлена на рисунке 2.1

Директор филиала

Планово-экономический отдел

Отдел безопасности и охраны труда

Транспортный отдел

Цеха, заводы, рудники

Рисунок 2.1 – Организационная структура управления филиалом

В состав Заполярного филиала ПАО «ГМК «Норильский никель» входят:

1. Рудник "Комсомольский"

1.1. Шахта "Комсомольская"

1.2. Шахта "Маяк"

1.3. Шахта "Скалистая"

2. Рудник "Кайерканский"

2.1. Шахта "Ангидрит"

2.2. Шахта "Известняков"

2.3. Карьер "Кайерканский"

2.4. Карьер "Скальный"

3. Рудник "Заполярный"

3.1. Шахта

3.2. Карьер

4. Рудник "Октябрьский"

5. Рудник "Таймырский"

6. Производственное объединение обогатительных фабрик

6.1. Норильская обогатительная фабрика

6.2. Талнахская обогатительная фабрика

7. Никелевый завод

7.1. Агломерационный цех

7.2. Плавильный цех

7.3. Обжиговый цех

7.4. Цех электролиза никеля

7.5. Хлорно-кобальтовый цех

8. Медный завод

8.1. Сушильный цех

8.2. Плавильный цех

8.3. Цех электролиза меди

8.4. Металлургический цех

8.5. Цех обеспечения основного производства

9. Надеждинский металлургический завод

9.1. Плавильный цех №1

9.2. Плавильный цех №2

9.3. Цех производства элементарной серы №1

9.4. Цех подготовки сырья и шихты

9.5. Цех обезвоживания и складирования концентратов

9.6. Цех хозяйственного обеспечения

9.7. Энергоцех

9.8. Кислородная станция

9.9. Кислородная станция № 1

9.10. Цех контрольно-измерительных приборов и автоматики.

10. Управление закладочных, технологических и строительных материалов

11. Норильская железная дорога

12. Автотранспортное объединение "Центральная автотранспортная колонна"

12. Газоспасательная служба

14. Управление пожарной безопасности

15. Предприятие "Единое складское хозяйство"

16. Планово-экономический отдел.

Таким образом, основной целью стратегии ГМК «Норильский никель» является укрепление ведущей позиции Компании в мировой горно-металлургической отрасли и роли ответственного производителя и поставщика цветных и драгоценных металлов, а также вхождение в первую пятерку крупнейших горно-металлургических компаний мира по рыночной капитализации.

2.2Анализ финансово-хозяйственной деятельности ПАО «ГМК «Норильский никель»

Основные показатели (и их динамика) финансово-хозяйственной деятельности филиала представлены в таблице 2.1.

Данные таблицы 2.1 свидетельствуют о том, что в 2015 году по сравнению с 2014 годом в ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» выручка от реализации услуг в действующих ценах увеличилась на 1’015’880 тыс. руб. или на 82,81%. Однако в 2016 году по сравнению с 2015 годом выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в действующих ценах сократилась на 255345 тыс. руб. или на 11,39%. При этом необходимо учитывать уровень инфляции, т.к. выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг может изменяться за счет изменения количества проданной продукции и за счет изменения ее цены. Чтобы учесть уровень инфляции, необходимо исчислить объем выручки 2015 года в ценах 2014 года и объем выручки 2016 года в ценах 2015 года, т.е. в сопоставимых ценах. Данные таблицы свидетельствуют о том, что выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в сопоставимых ценах также увеличилась в 2015 году по сравнению с 2014 годом (на 1’184’678 тыс. руб. или на 96,57%) и сократилась в 2016 году по сравнению с 2015 годом (на 666’662 тыс. руб. или на 27,65%).

Таблица 2.1 – Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» за 2014-2016 г. г.

№ п. п.	Показатели	2014 г.	2015 г.	2016 г.	Абсолютное отклонение, (+/-)		Относительное отклонение, %
№ п. п.	Показатели	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2015 г. от 2014 г.	2016 г. от 2015 г.	2015г. от 2014 г.	2016 г. от 2015 г.
1	2	3	4	5	6=4-3	7=5-4	8= 4/3*100--100	9= 5/4*100--100
1.	Выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в действующих ценах, тыс. руб.	1’226’724	2’242’604	1’987’259	1’015’880	-255’345	82,81	-11,39
2.	Выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в сопоставимых ценах, тыс. руб. (п.1/п.14)	1’226’724	2’411’402	1’744’740	1’184’678	-666’662	96,57	-27,65
3.	Себестоимость проданной продукции, тыс. руб.	591’084	1’025’688	1’016’302	434’604	-9’386	73,53	-0,91
4.	Затраты на один рубль продаж, руб. (п.3/п.1)	0,48	0,46	0,51	-0,02	0,05	-4,17	10,87
5.	Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	216’365	632’111	460’458	415’746	-171’653	192,15	-27,16
6.	Рентабельность продаж, % (п.5/п.1*100)	17,64	28, 19	23,17	10,55 п. п.	-5,02 п. п.	-	-
7.	Фонд оплаты труда, тыс. руб.	121’390	135’603	121’796	14’213	-13’807	11,71	-10,18
8.	Среднесписочная численность работников, чел.	1274	1199	742	-75	-457	-5,89	-38,12
9.	Среднемесячная заработная плата, руб.	7’940	9’425	13’679	1’485	4’254	18,70	45,14
10.	Производительность труда, тыс. руб.	962,89	1870,40	2678,25	907,51	807,85	94,25	43, 19
11.	Индекс цен производителей промышленных товаров	1	0,930	1,139	-	-	-	-

Рассчитаем прирост выручки от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в 2015 году за счет роста количества проданной продукции по формуле:

, (2.1)

где - выручка от продажи в 2015 году в сопоставимых ценах (ценах 2014 года),

- выручка от продажи в 2014 году (базисном периоде).

Тогда

абсолютный прирост выручки от продажи в 2015 году под влиянием роста количества проданной продукции.

Влияние изменения цен на изменение выручки от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в 2015 году рассчитывается по формуле:

(2.2)

т.е. в 2015 году за счет изменения цен на продукцию выручка от продажи уменьшилась на 168’798 тыс. руб.

Совокупное влияние факторов, как уже указывалось, составляет

тыс. руб.

Аналогично можно показать, что в 2016 году по сравнению с 2015 годом выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг уменьшилась на 497’864 тыс. руб. под влиянием объема продаж, а рост цен увеличил выручку на 242’519 тыс. руб. В результате влияния этих двух факторов, как было указано выше, выручка от реализации услуг сократилась на 255’345 тыс. руб. в 2016 году по сравнению с 2015 годом.

По данным таблицы 2.1 можно сказать, что в 2015 году по сравнению с 2014 годом наблюдалось увеличение себестоимости проданной продукции на 434’604 тыс. руб. или на 73,53%, но в 2016 году по сравнению с 2015 годом себестоимость проданной продукции уменьшилась на 9’386 тыс. руб. или на 0,91%.

По данным таблицы 2.1 можно сказать, что в 2015 году по сравнению с 2010 годом анализируемое предприятие добилось успеха в снижении затрат на один рубль продаж: затраты на один рубль продаж снизились на 4,17%. Однако в 2016 году по сравнению с 2015 годом данный показатель увеличился на 10,87%, что является отрицательной тенденцией.

Анализ данных таблицы показывает увеличение прибыли от продаж в 2015 году по сравнению с 2014 годом на 415’746 тыс. руб. (на 192,15%) и уменьшение прибыли от продаж в 2016 году по сравнению с 2015 годом на 171’653 тыс. руб. (на 27,16%).

В 2015 году по сравнению с 2014 годом показатель рентабельности продаж увеличился на 10,55 п. п., что являлось благоприятной тенденцией. Однако в 2016 году по сравнению с 2015 годом наблюдается снижение эффективности производственной деятельности предприятия, что характеризуется уменьшением показателя рентабельности продаж на 5,02 п. п. Таким образом, за последний год наблюдается уменьшение суммы прибыли от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг, приходящейся на единицу выручки. По данным таблицы можно сказать, что за последний год темп снижения величины прибыли от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг превышает темп снижения величины выручки от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг.

В филиале большую часть затрат в расходах по обычным видам деятельности составляют материальные затраты и затраты на оплату труда. Как видно из таблицы 2.1, в динамике за анализируемый период среднесписочная численность работников филиала сокращается: на 75 человек или на 5,89% в 2015 году и на 457 человек или на 38,12% в 2016 году. Сокращение персонала происходит с целью оптимизации численности работающих и сокращения затрат на оплату труда. По данным таблицы 1 можно сказать, что в 2016 году удалось сократить затраты на оплату труда на 10,18% по сравнению с 2015 годом. Положительным фактом является то, что среднемесячная заработная плата в динамике за последние три года увеличивается: на 18,70% и на 45,14% в 2015 году и в 2016 году соответственно. Предпосылки для повышения уровня оплаты труда создаются за счет роста производительности труда. В филиале наблюдается увеличение производительности труда: на 907,51 тыс. руб. или на 94,25% в 2015 году и на 807,85 тыс. руб. или на 43, 19% в 2016 году. Благоприятной считается ситуация, когда темпы роста производительности труда обгоняют темпы роста его оплаты. Именно такая ситуация наблюдалась в филиале в 2015 году: темп роста производительности труда превышал темп роста его оплаты на 75,55 п. п. В 2016 году ситуация изменилась. По данным таблицы 1 можно сказать, что в 2016 году темп роста производительности труда отстает от темпа роста среднемесячной заработной платы на 1,95 п. п. Кроме того, темп роста производительности труда в 2016 году ниже аналогичного показателя в 2015 году на 51,06 п. п.

Обобщая выше приведенные данные можно сказать, что за рассматриваемый период увеличился имущественный потенциал предприятия за счет прироста среднегодовой стоимости основных фондов. Однако эффективность использования данного потенциала за рассматриваемый период снизилась, о чем свидетельствуют снижение показателя рентабельности продаж и увеличение затрат на один рубль продаж в 2016 году по сравнению с 2015 годом. Показатели выручки от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг, себестоимости проданной продукции, прибыли от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг снизились в 2016 году по сравнению с 2015 годом.

2.3 Анализ финансовых ресурсов ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Любая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность, должна иметь определенный капитал, который представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности. Собственность выступает как капитал, который является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.

Капитал занимает одно из главных мест в системе социально-экономических и политических отношений общества.

Далее проведем анализ активов баланса ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный», данные сведем в таблицу 2.2

Таблица 2.2 - Анализ активов баланса ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Показатель	2014, тыс. руб.	Структура, %	2015, тыс. руб.	Структура,%	2016год, тыс. руб.	Структура,%	Отклонение (+,-) 2016 к 2014 гг.	Отклонение 2016 к 2014 г.	Изменение в структуре, % 2016 к 2014 гг.	Изменение в структуре 2016 к 2014 гг.
Запасы	10	100	27	1,75	40	1,96	13	30	0,21	-98,03
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям		0	0	0	45	2,21	45	45	2,22	2,22
Дебиторская задолженность		0	1301	84,75	1701	83,75	400	1701	-1,00	83,75
Денежные средства и денежные эквиваленты		0	204	13,28	238	11,72	34	238	-1,57	11,72
Прочие оборотные активы		0	3	0,19	7	0,3	4	7	0,15	0,34
Итого по разделу II	10	100	1535	100	2031	100	496	2021	-	202,1
Баланс	10	100	1535	100	2031	100	496	2021	-	202,1

Итак, из данных таблицы, первое, что стоит отметить это отсутствие внеоборотных активов предприятия.

Оборотные активы предприятия в 2016 году по сравнению с 2014 годом увеличились на 2021тыс. руб., а по сравнению с 2015 на 496 тыс. руб. и составляют 2031 тыс. руб. В частности такое увеличение произошло за счет увеличения всех показателей оборотных активов баланса. Наглядно изменения оборотных активов представим на рис. 2.2

Рисунок 2.2 - Динамика оборотных активов ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Запасы в 2016 году увеличились в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 30 тыс. руб., а по сравнению с 2015 годом на 13 тыс. руб. и составляют 40 тыс. руб.

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям в 2016 году также увеличился по сравнению с 2014 годом на 45 тыс. руб. и по сравнению с 2015 годом.

Дебиторская задолженность предприятия также увеличилась в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 1701 тыс. руб. и по сравнению с 2015 годом на 400 тыс. руб.

Денежные средства на счетах предприятия увеличились в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 34 тыс. руб., а по сравнению с 2015 годом 238 тыс. руб., что позитивно характеризирует деятельность предприятия, весь наличие денежных средств повышает текущую ликвидность предприятия и его платежеспособность.

Прочие оборотные активы ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в 2016 году по сравнению с 2010 годом увеличились на 7 тыс. руб. и по сравнению с 2015 годом на 4 тыс. руб.

В структуре оборотных активов в 2014 году присутствовали только запасы в размере 10 тыс. руб.

В 2015 и 2016 гг. особых изменений в структуре не произошло. Наибольший удельный вес в структуре активов занимает дебиторская задолженность с удельным весом 84,75% в 2015 году и 83,75% в 2016 году. Наглядно структуру оборотных средств представим на рис. 2.3

Рисунок 2.3 - Структура оборотных средств ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Далее наибольший вес занимаю денежные средства с удельным весом в 2014 году 13,28% и 11,72% в 2016 году.

Далее в наибольший удельный вес занимает налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям с удельным весом 2,21% в 2016 году.

Запасы в 2015 году занимают 1,75% активов предприятия и 1,96% в 2016 году.

И последние в структуре активов занимают прочие оборотные активы, с удельным весом в 2015 году занимают 0,19% и в 2016 году 0,3%.

В целом можем отметить, что структура активов баланса «легкая», так как вся часть активов сосредоточена в оборотных активах.

Далее проведем анализ пассивов баланса ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный», данные анализа приведем в таблице 2.3

Таблица 2.3 - Анализ пассивов баланса ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Показатель	2014, тыс. руб.	Структура, %	2015, тыс. руб.	Структура,%	2016год, тыс. руб.	Структура,%	Отклонение (+,-) 2016 к 2015 гг.	Отклонение 2016 к 2014г.	Изменение в структуре, % 2016 к 2014 гг.	Изменение в структуре 2016 к 2014 гг.
III. Капитал и резервы	10	100	131	8,53%	245	12,06%	114	235	3,53%
Уставный капитал	10	100	10	0,65%	10	0,49%	0	0	-0,16%	-99,51
Нераспределённая прибыль		0	121	7,88%	235	11,57%	114	235	3,69%	+11,57
V. Краткосрочные обязательства		0	1404	91,47%	1786	87,94%	382	1786	-3,53%	+87,94
Кредиторская задолженность		0	1388	90,42%	1788	88,04%	400	1788	-2,39%	+88,04
Прочие обязательства		0	16	1,04%	9	0,44%	-7	9	-0,60%	+0,44
Всего пассивов	10	100	1535	100	2031	100	496	2021	-	-

Из данных таблицы видим, что пассивы ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в 2016 году увеличились по сравнению с 2014 годом на 2021 тыс. руб. и на 496 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом. Наглядно динамику изменения пассивов представим на рисунке 2.4

Рисунок 2.4 - Динамика пассивов ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

На увеличение пассивов повлияло увеличение нераспределенной прибыли в 2016 году по сравнению с 2014 годом на 235 тыс. руб. и на 114 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом, увеличение краткосрочных обязательств на 1786 тыс. руб. по сравнению с 2014 годом и на 382 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом. В структуре пассивов в 2014 году присутствовал только уставный капитал в размере 10 тыс. руб.

В 2015 и 2016 году в структуре пассивов значительных изменений также не произошло (рис.2.5). Наибольший удельный вес занимает кредиторская задолженность с удельным весом 90,42% в 2015 году и 88,04 в 2016 году.

Рисунок 2.5. - Структура пассивов ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Далее наибольший вес занимает нераспределённая прибыль с удельным весом 7,88% в 2015 году и 11,57% в 2016 году.

Прочие обязательства занимают 1,04% и 0,44% соответственно в 2015 и 2016 гг.

Наименьший удельный вес в 2015 и 2016 гг. занимает уставный капитал с удельным весом 0,65% и 0,49% соответственно.

Текущая ликвидность баланса свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности хозяйствующего субъекта на ближайший к данному моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Проведем анализ ликвидности баланса для ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» данные представим в виде таблицы 2.4

Таблица 2.4 - Анализ ликвидности ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» за период 2014-2016 гг. (тыс. руб.)

Активы	На конец 2014г.	На конец 2015г.	На конец 2016г.	Пассивы	На конец 2014г.	На конец 2015г.	На конец 2016г.
	0	204	238		0	0	0
	0	1301	1701		0	1388	1777
	10	27	40		0	0	0
	0	0	0		10	131	245
Баланс	10	1535	2031	Баланс	10	1535	2031

После проведенного анализа видим, что на протяжении всех трех лет баланс ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» назвать абсолютно ликвидным нельзя. В 2014 году невыполнение 4-го неравенства говорит об отсутствии, в необходимом размере собственного капитала в обороте. В 2015 и 2016 году невыполнение 2-го неравенства говорит о недостатке абсолютных активов, но при этом выполнение 3-го неравенства свидетельствует о том, что анализируемое предприятие сможет погасить свои обязательства за счет медленнореализуемых активов, а выполнение 4-го неравенства говорит об наличии, в необходимом размере собственного капитала в обороте.

Следующей важнейшей характеристикой финансового состояния предприятия являются показатели платежеспособности.

Платежеспособность - это возможность предприятия своевременно удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать займы и кредиты, вносить платежи в бюджет.

Предприятие является платежеспособным, если сумма абсолютно ликвидных активов (денежных средств и их эквивалентов, текущих финансовых инвестиций) больше или равна его внешним текущим обязательствам (задолженности) на определенную дату.

Рассчитаем коэффициенты ликвидности для ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный», результаты представим в таблице 2.5

Таблица 2.5 -Анализ платежеспособности ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» за период 2014-2016 гг.

Показатель	Нормативные значения	На конец 2014г.	На конец 2015г.	На конец 2016г.	Изменение 2016г. к 2014г.
К_{абсолютной ликвидности}	0,2	0	0,14	0,13	+0,13
Кобщ.	1,5 – 2,5	0	1,11	1,14	+0,14
К_{текущей ликвидности}	1	0	1,08	1,12	+1,12

Коэффициент общей ликвидности (покрытия) характеризует достаточность оборотных активов для погашения долгов.

Коэффициент быстрой (промежуточной, критической) ликвидности характеризует возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств.

Коэффициент абсолютной ликвидности (денежной ликвидности, платежеспособности) характеризует немедленную готовность предприятия ликвидировать краткосрочную задолженность.

Сравнивая показатели ликвидности, видим, что на протяжении последних трех лет все коэффициенты ликвидности увеличиваются и не находятся в пределах нормативного значения.

Коэффициент общей ликвидности, находящийся ниже нормативного значения говорит о том, что у ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» не достаточно оборотных активов для погашения всех своих обязательств на 31. 12. 2016 года.

Коэффициент быстрой (промежуточной, критической) ликвидности, который находиться ниже нормативного значения говорит о том, что ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» не имеет возможности погасить свои краткосрочные обязательства в полном объеме, объясняется это недостаточным количеством денежных средств на счетах предприятия и оборотных средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности (денежной ликвидности, платежеспособности), который находиться ниже нормативного значения говорит о том, что ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» не имеет возможность на текущий момент погасить свои обязательства в полном объеме, объясняется это достаточным количеством денежных средств на счетах предприятия.

Из данного анализа можем сделать вывод, что предприятие платёжеспособно, однако не достаточно.

Далее рассчитаем коэффициент утраты платежеспособности предприятия по формуле:

, (2.1)

где Кпл - коэффициент воспроизводства платежеспособности;

Кпп, Кпк - коэффициенты текущей ликвидности на начало и на конец отчетного периода соответственно;

Y - период воспроизводства платежеспособности; (Y = 6)

T - длительность отчетного периода, месяцев (T = 12);

- Нормативное значение коэффициента платежеспособности ( = 2).

Кпл = = 0,57

Коэффициент воспроизводства платежеспособности <1. Это означает, что ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в ближайшие шесть месяцев грозит риск потери платежеспособности.

Далее проведем анализ финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей, данные занесем в таблицу 2.6

Таблица 2.6 - Анализ финансовой устойчивости с помощью относительных показателей ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» за 2014-2016 гг.

Показатели	Нормативные значения	Алгоритм расчета	На конец 2014	На конец 2015	На конец 2016	Изменение 2016г. к 2014г.
К_{автономии}	≥ 0,5		1	0,08	0,12	-0,88
К_{финансовой зависимости}	< 0,5		0	0,91	0,84	0,84
К_{финансовой устойчивости}	≥ 0,6		1	0,08	0,12	-0,88
К_{финансового левереджа}	< 1 (нижняя граница 0,2)		0	10,71	6,96	+6,96
К_{обеспеченности собственными оборотными средствами}	≥ 0,1		1	0,08	0,12	-0,88
К_{маневренности собственного капитала}	−		1	1	1	-

Из данных таблицы видим, что абсолютно все коэффициенты находятся ниже нормативного значения, исключением является только коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом.

На протяжении анализируемого периода (2014-2016гг.) значение коэффициента автономии было ниже минимальной нормативной величины – это свидетельствует значительной зависимости предприятия ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» от внешних инвесторов, что подтверждается несоответствием нормативным значениям коэффициента финансовой зависимости. Отметим, что на предприятии отсутствуют долгосрочные и краткострочные кредиты и займы.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств не превышает нормативное значение, что свидетельствует о присутствии риска потери финансовой устойчивости предприятия.

В целом видим, что финансовое состояние ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» не достаточно устойчивое, это можно объяснить тем, что предприятие новое и поэтому финансовое состояние находиться под угрозой, однако мы просматриваем положительную динамику и увеличение в динамике за три года всех коэффициентов и показателей деятельности.

Эффективное управление финансами ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» предполагает такую организацию работы финансовых служб, которая позволяет правильно использовать собственные финансовые ресурсы, привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, проводить прибыльные операции на финансовом рынке.

Мобилизуя временно свободные средства других их владельцев для покрытия необходимых расходов, финансисты предприятия должны иметь четкое представление о цели их привлечения и давать рекомендации руководству относительно форм такого привлечения. Для покрытия краткосрочной и среднесрочной потребности в финансовых ресурсах целесообразно использовать ссуды банков. Осуществляя большие капитальные вложения, можно воспользоваться дополнительной эмиссией ценных бумаг. Однако такие рекомендации можно дать только тогда, когда финансисты основательно исследовали финансовый рынок, проанализировали спрос на разные виды ценных бумаг.

Управление финансами предприятий - это управление потоками входящих и исходящих средств предприятия для формирования, распределения и использования необходимых финансовых ресурсов, максимизации прибыли предприятия, повышения рентабельности и платежеспособности.

Анализ управления финансами и финансовой деятельностью предприятия ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» за 2014-2016 гг. показал, что за анализируемый период предприятие находится не в лучшем финансовом состоянии.

Для улучшения управления финансами и финансовой деятельностью ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» рекомендуется:

- Внедрять более эффективное планирование объемов ресурсов и финансовых результатов;

- Обеспечить эффективный контроль использования финансовых ресурсов, что будет способствовать эффективности функционирования;

- Осуществлять пути поиска минимизации и оптимизации других операционных расходов, административных расходов и расходов на сбыт, что позволит избежать убытков и получать прибыль от деятельности.

Данное мероприятие является возможным при проведении:

1) оценки эффективности коммерческих сделок с поставщиками, просмотра эффективности и целесообразности приобретения товаров у каждого из них. Прекращение деятельности с поставщиками, сотрудничество с которыми является неэффективной или не очень эффективной;

2) выбора новых эффективных условий поставки товаров. Заключение договоров на долгосрочное сотрудничество с поставщиками, сотрудничество с которыми станет прибыльной;

3) оценки прочих операционных расходов. Уменьшение затрат на ведение операционной деятельности будет способствовать увеличению прибыли;

4) следует минимизировать и оптимизировать административные расходы и расходы на сбыт (необходимо устранить необоснованные представительские расходы, оптимизировать маркетинговые программы по продвижению, изучение рынка, сбыта товаров).

Однако в отчетном периоде предприятие имело достаточный уровень маневренности собственного капитала и не привлекало долгосрочные заемные средства, а пользовалось собственными ресурсами или краткосрочным кредитам банка.

На предприятии все показатели расчета деловой активности находятся ниже нормативного значения, однако ведут к увеличению за весь анализируемый период. Рассчитав же период оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, выяснили, что все коэффициенты увеличения, характеризует предприятие с негативной стороны.

Из выше перечисленного выше можно выделить три основные проблемы:

1. Недостаточность наиболее ликвидных активов (денежных средств);

2. Неэффективное управление дебиторской задолженностью;

3. Снижение оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности.

При выполнении необходимых мероприятий по ликвидации данных проблем, предприятие может полностью восстановить свою финансовую устойчивость и платежеспособность, также даст возможность сформировать оптимальною структуру капитала предприятия.

Глава 3. Разработка рекомендация по совершенствванию управления финансовыми ресурсами в ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

3.1 Характеристика основных факторов системы управления финансовыми результатами ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» и оценка их влияния на величину дохода и прибыли

На современном этапе эффективность деятельности предприятий характеризуется относительной доходностью или доходностью, которая определяется показателем рентабельности - то есть соотношением прибыли с затратами. Финансовое состояние предприятия необходимо систематически и всесторонне оценивать с использованием различных методов, приемов и методик анализа. Неэффективность использования финансовых ресурсов приводит к низкой платежеспособности предприятия и, как следствие, к снижению рентабельности.

Рентабельность предприятия напрямую зависит от его прибыли. Для получения максимальной прибыли предприятие должно наиболее полно использовать ресурсы, находящиеся в его распоряжении. Увеличение выпуска снижает издержки на единицу продукции, т.е. затраты на ее изготовление в расчете на единицу продукции снижаются, а следовательно, снижается себестоимость, что в конечном итоге ведет к увеличению прибыли от реализации продукции. Ну, а кроме этого, дополнительное производство рентабельной продукции уже само по себе дает дополнительную прибыль. Таким образом, при увеличении выпуска и, соответственно, реализации рентабельной продукции увеличивается прибыль в расчете на единицу продукции, а также увеличивается количество реализуемой продукции, каждая дополнительная единица которой увеличивает общую сумму прибыли. Вследствие этого, увеличение рентабельной продукции, выпускаемой при условии ее реализации, дает значительный прирост объема прибыли.

Исходя из данных, обработанных нами литературных источников можно сделать вывод, что чем быстрее оборачивается капитал, тем больше рентабельность. Чтобы повысить показатель рентабельности, нужно сократить все расходные статьи, а именно: уменьшить транспортные расходы, наладить систему сбыта; повысить производительность труда; предприятию необходимо сократить затраты на производство и реализацию продукции. Необходимость улучшения эффективности управления, повышения прибыльности труда, эффективности производства, конкурентоспособности предприятия требует проведения реструктуризации предприятия. Реструктуризация в широком смысле предполагает комплексность изменений, а не изменение только одной сферы функционирования; является постоянным инструментом управления, а не реализации одноразовой цели; может включать имущественные преобразования она может быть направлена на смену; подлежит модификации и корректировке в ходе реализации. Она может быть направлена на изменение имущества, структуры производственной программы, структуры привлеченного капитала, активов, доходов и расходов, структуры персонала, информации или других структур.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный». Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия состоит из следующих этапов:

- Анализ капитала предприятия;

- Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала;

- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков;

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости;

- Формирование показателя целевой структуры капитала.

Окончательное решение, принимаемое по этим вопросам, позволяет сформировать на предстоящий период показатель «целевой структуры капитала», согласно которому будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением активного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Он формирует большую часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Другие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может быть безвозмездно предоставленная им финансовая помощь. В число других внешних источников входят бесплатно переданные предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. С целью обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

При определении оптимальной структуры капитала следует учитывать, что главной целью деятельности любого предприятия является максимизация прибыли в долгосрочном периоде. Эта цель, как правило, конфликтует с другими важными задачами - минимизацией финансовых рисков, то есть рисков, связанных с финансированием предприятия. Таким образом, оптимальной будет такая структура капитала предприятия, при которой достигается оптимальное соотношение между риском структуры капитала и рентабельностью собственного капитала, следствием чего будет максимизация рыночной стоимости предприятия и его корпоративных прав.

Если рентабельность совокупного капитала (рентабельность активов) превышает проценты за пользование кредитом, то предприятию выгодно привлекать ссуды. Однако объем возможной задолженности предприятия ограничивается готовностью кредиторов предоставлять ссуды и кредитной ставки, которые зависят от уровня риска невозврата кредитов. В случае, если риски растут, то растут и проценты за пользование ссудами. Если процентная ставка превышает рентабельность активов, уровень финансирования за счет привлечения кредитов следует минимизировать.

Функциональную зависимость между рентабельностью собственного капитала и его структуре можно исследовать на основе определения эффекта финансового левериджа. Этот показатель в определенной степени позволяет найти приближенное значение оптимальной структуры капитала, т.е. выявить предельную границу использования заемного капитала для конкретного предприятия.

Вопросы управления стоимостью и структурой капитала предприятия особенно актуально сегодня: взвешенное управление стоимостью и структурой капитала в период нестабильности поможет минимизировать затраты по привлечению источников финансирования, повысить прибыльность, не потеряв при этом финансовой устойчивости предприятий, а в конечном итоге - обеспечить финансовую стабилизацию в стране.

Управление капиталом (пассивом баланса) осуществляется посредством оценки его стоимости. Стоимость капитала - это цена, которую предприятие платит за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. Так, ценой собственного капитала будет денежный доход, который надеются получить владельцы, а ценой заемного капитала - проценты за кредит и т.п.

В целом стоимость капитала предприятия как обобщающий показатель цены всех ресурсов можно рассматривать с таких позиций:

1) для предприятия, привлекает средства (как собственные, так и заемные), это, в частности, плата за пользование финансовыми ресурсами, то есть уровень расходов на финансирование;

2) для инвестора это уровень доходности, ожидаемый им от вложения капитала в данное предприятие;

3) в случае привлечения заемных средств это минимальный уровень рентабельности, который должен обеспечить предприятие для безубыточной деятельности.

Большинство предприятий испытывают большие трудности с источниками финансирования и не могут сформировать рациональную структуру капитала. Сложность финансовых решений состоит в определении необходимого размера капитала для формирования основных и оборотных активов предприятия и фондов потребления, поскольку это непосредственно связано с ценой, которую надо платить за использование финансовых ресурсов.

Под структурой капитала предприятия мы понимаем соотношение собственных и заемных источников финансирования, а также доли отдельных видов источников капитала в его общей сумме, которые формируются в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Проблема структуры капитала возникла в теории и практической хозяйственной деятельности украинских предприятий сравнительно недавно. При этом основное внимание уделялось не источникам финансирования активов, а отдельным видам основных и оборотных активов, резко снижало эффективность принятия финансовых решений. С переходом экономики России на рыночный путь возникла необходимость в определении эффективной структуры источников финансирования активов.

Исходя из того, что производственная и финансовая деятельность предприятия начинается с формирования финансовых ресурсов, которые являются предпосылкой для стабильного производства и его постоянного роста, можно согласиться с утверждением В.М. Опарина, что в рыночных условиях выигрывает тот, кто сумеет привлечь больше ресурсов с наименьшими затратами. Итак, нужно уметь определять цену источников финансирования с целью повышения эффективности управления затратами и структурой капитала.

Чтобы определить цену финансовых ресурсов, т.е. стоимость капитала предприятия, нужно выделить в его общей структуре те элементы, которые подлежат оценке. Для этого в собственном и заемном капитале выделяются составляющие, имеют свою стоимость, то есть за использование, которых предприятие платит владельцам финансовых ресурсов. Затем оценивается стоимость каждого источника с учетом всех затрат на его привлечение, а затем определяется общая стоимость капитала, которая характеризует средний уровень затрат на поддержание определенной структуры источников финансирования. Источниками финансирования, имеют свою стоимость и подлежат оценке, в составе собственного капитала дополнительные взносы собственников (или дополнительно привлечен акционерный капитал) и нераспределенную прибыль, в составе заемного капитала - банковский кредит, финансовый лизинг, облигационный заем, товарный кредит, внутренняя кредиторская задолженность.

Повышение рыночной стоимости предприятия через процессы формирования и использования капитала целесообразно путем:

- Увеличение величины инвестированного капитала;

- Повышение эффективности использования капитала;

- Снижение цены собственного и заемного капитала;

- Оптимизации структуры капитала;

- Повышение эффективности использования интеллектуального капитала.

Для повышения эффективности использования капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» предлагается осуществить следующие мероприятия:

а) во-первых, формируя состав новых активов, нужно вкладывать средства в те активы, которые будут максимально задействованы в процессе деятельности и смогут приносить максимум прибыли. С этих позиций целесообразно вкладывать средства в модернизацию предприятия, новые технологии и т.д.;

б) во-вторых, нужно оценить вклад в прирост рыночной стоимости имеющихся на предприятии активов и осуществить реструктуризацию активов путем ликвидации и продажи убыточных, а также продажи активов, которые не генерируют денежные потоки предприятий и не задействованы в процессы производства;

в) в-третьих, нужно должным образом оценить нематериальные активы предприятий и максимально их привлекать к генерированию денежных потоков. Это можно сделать путем получения доходов от лицензионных соглашений, правовой защиты объектов интеллектуальной собственности, зачисления на баланс предприятия имеющихся на предприятии и не учтенных в бухгалтерском учете объектов интеллектуальной собственности.

г) также ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» целесообразно проводить политику снижения величины дебиторской задолженности, ведь дебиторская задолженность хоть и позволяет продавать свои услуги клиентам, которые на данный момент не могут оплатить стоимость предоставленных услуг, однако дебиторская задолженность снижает возможности предприятия введения дополнительных средств в оборот.

Итак, по результатам анализа литературных источников и фактического состояния ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» мероприятия по улучшению финансового состояния и механизма формирования финансовых результатов, следующие:

− оптимизировать движение финансовых ресурсов предприятия и урегулировать финансовые отношения, возникающие при расчетных отношениях между хозяйствующими субъектами с целью эффективного их распределения;

− разработать устойчивую финансовую стратегию предприятия;

− разработать проекты перспективных и текущих финансовых планов, прогнозных балансов и бюджетных средств;

− рассчитать прогнозные значения реализации продукции (планов продаж) и планов капиталовложений, себестоимости продукции и т.п.;

− определить источники финансирования хозяйственной деятельности, а также бюджетного финансирования, долго- и краткосрочного кредитования и т.д.;

координировать финансовые подразделения предприятия.

Финансовое состояние предприятия зависит от наличия в нем тех или иных ресурсов, а также направлений вложений этих ресурсов. Поэтому резервы улучшения финансового состояния предприятия можно классифицировать по источникам инвестирования ресурсов и направлениям их вложений, ведь изменение (увеличение или уменьшение) любого из них ведет к изменению одного или группы показателей, характеризующих финансовое состояние.

Классификация резервов улучшения финансового состояния ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»:

1) По источникам инвестирования:

− Собственные средства: уставный капитал, резервный капитал, чистую прибыль, нераспределенная прибыль прошлых лет, переоценка основных средств;

− Заемные средства: кратко и долгосрочные кредиты и займы.

2) По направлениям вложений:

− Высоколиквидные активы: денежные средства в кассе, корсчета в других банках.

− доходные активы: предоставленные кредиты, инвестиции в государственные ценные бумаги, инвестиции в акции.

− Иммобилизованные активы: малоценные хозяйственные материалы, основные средства, капиталовложения, нематериальные активы, дебиторы.

Так согласно приведенной выше классификации, резервом улучшения финансового состояния кредитной организации может выступать увеличение уставного капитала за счет эмиссии акций, продажи основных средств.

Классификация возможных резервов:

− резервы улучшения финансовой устойчивости;

− резервы улучшения деловой активности;

− резервы улучшения ликвидности;

− резервы повышения эффективности управления.

Итак, основными резервами улучшения финансового состояния ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» является увеличение собственных средств, уменьшение привлеченных и разработка рациональной учетной политики.

Также ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» необходимо учитывать только те резервы, для которых имеются производственные и финансовые возможности.

Наиболее важны резервы, которые есть на самом предприятии и которые могут быть использованы за короткий период. Их выявляют на основе глубокого анализа показателей работы предприятия и его подразделений.

Пути повышения экономической эффективности:

− ускорение научно-технического прогресса - это ускорение осуществляется через укрепление материально-технической базы. Это укрепление обеспечит рост производительности труда и одновременно является путем повышения экономической эффективности деятельности ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»;

− рациональное использование материальных, энергетических, трудовых ресурсов, которое подразумевает переход ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» на ресурсосберегающие технологии, уменьшение затрат на производство единицы всех видов продукции, что само собой снижает себестоимость продукции.

− совершенствование организации труда и производства. Необходимо ввести систему материальной и моральной мотивации,

− усовершенствование системы управления предприятием;

− повышение качества работ и услуг.

Эффективное использование оборотных средств является важной задачей для предприятия и должно обеспечиваться ускорением их оборачиваемости на всех стадиях кругооборота.

Основными направлениями улучшения использования оборотных фондов являются:

1. сокращение материальных запасов на складах предприятия за счет уменьшения сверхнормативных запасов сырья, материалов, инструмента; улучшение организации складского хозяйства, сокращение длительности интервалов поставок, уменьшение норм расхода материалов на единицу продукции;

2. сокращение цикла производства продукции в результате внедрения новой техники и технологии, повышения производительности труда, обеспечение ритмичности выпуска продукции и повышения сменности производства;

3. рациональное использование материальных ресурсов и снижение материалоемкости продукции на основе экономически обоснованного выбора материальных ресурсов и повышения коэффициента их использования, комплексное использование сырья (вместе с вторичной) и отходов;

4. повышение оборачиваемости материальных ресурсов.

В конкретных условиях производства и сбыта каждое предприятие самостоятельно выбирает наиболее приемлемые пути ускорения оборачиваемости оборотных средств, что позволяет сэкономить значительные суммы и увеличить объем производства и реализации продукции без привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

3.2 Разработка мероприятий по оптимизации структуры капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный»

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость. Поэтому определить оптимальную структуру капитала раз и навсегда невозможно, поскольку она изменяется в зависимости от того, на какой стадии жизненного цикла находится фирма.

Оптимальную структуру капитала предприятия можно формировать, исходя из целей, которые планируется достичь в процессе оптимизации. Основными из них могут быть:

- Максимизация уровня финансовой рентабельности;

- Минимизация стоимости капитала;

- Минимизация уровня финансовых рисков.

Механизм определения оптимальной структуры капитала по этим критериям детально рассмотрен отечественными авторами. Суть его сводится к следующему. Если менеджеры ставят целью максимизировать финансовую рентабельность компании, то при различных вариантах структуры капитала выбирается тот, при котором показатель рентабельности собственного капитала будет самым высоким. Если целью является минимизация стоимости капитала, то из различных вариантов выбирается та структура капитала, при которой показатель средневзвешенной стоимости капитала будет наименьшим. В случае минимизации уровня финансовых рисков рассматриваются три подхода к финансированию активов (консервативный, умеренный и агрессивный) и выбирается вариант структуры капитала, обеспечивает принятый уровень финансового риска для данного предприятия.

При планировании структуры капитала учитывают действие следующих факторов:

1. стабильность продаж;

2. структура активов;

3. величина операционного рычага;

4. фактор налогообложения;

5. прибыльность предприятия;

6. рыночные условия;

7. допустимый уровень финансового риска для предприятия.

Оптимизация структуры капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности проводится по показателям финансового левериджа и валовой рентабельности активов, которые были рассчитаны в табл. 3.1.

Таблица 3.1 - Оптимизация структуры капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности за 2014 - 2016 гг. (на конец года)

Показатели	2014г.	2015г.	2016г.	Другие возможные варианты структуры капитала
Сумма собственного капитала	10	131	242	242	242	242	242	242
Возможная сумма заемного капитала	0	1404	1786	2000	5000	6000	7000	8000
Общая сумма капитала	10	1535	2028	2242	5242	6242	7242	8242
Коэффициент финансового левериджа	0	10,71	6,96	6,96	6,96	6,96	6,96	6,96
Коэф. вал. рент. активов	15	15	15	15	15	15	15	15
Ставка % по кредиту	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20
Ставка % по кредиту с учетом риска	0,215	0,220	0,210	0,225	0,230	0,235	0,240	0,245
Сумма валовой прибыли без учета % по кредиту	1767	1811	2199	2300	2350	2400	2450	2500
Сумма оплаченных % по кредиту	0	280,8	357,2	400	1000	1200	1400	1600
Сумма валовой прибыли с учетом % по кредиту	1767	1530,2	1841,8	1900	1350	1200	1050	900
Ставка налога на прибыль	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2	0,2
Сумма прибыли до налогообложения	211	276	299	302	289	277	198	176
Сумма чистой прибыли	168,8	220,8	239,2	241,6	231,2	221,6	158,4	140,8
Коэффициент рентабельности собственного капитала	16,88	1,68	0,98	0,99	0,95	0,91	0,65	0,58

По данным табл. 3.1. структура капитала ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в 2016 г. является наиболее приближенной к оптимальной по сравнению с исследуемыми годами. В 2014 г. структура капитала предприятия является неоптимальной, так наблюдается наибольшая валовая рентабельность активов.

Повышение эффективности управления капиталом предприятия на сегодняшний день осуществляется с помощью таких способов, как: повышение рентабельности активов предприятия, рост эффекта финансового левериджа; оптимизации структуры капитала, снижение стоимости капитала и другие.

В современных условиях хозяйствования показатель рентабельности актуален для крупных предприятий, преимущественно производственного характера. Для малого бизнеса его трудно определять, а потому он не является актуальным. Проблема заключается в том, что ресурсы предприятия ограниченны, а следовательно, возникает вопрос, как понеся наименьшие затраты, получить наибольшую прибыль.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия состоит из следующих этапов:

- Анализ капитала предприятия;

- Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала;

- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков;

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости;

- Формирование показателя целевой структуры капитала.

При определении оптимальной структуры капитала следует учитывать, что главной целью деятельности любого предприятия является максимизация прибыли в долгосрочном периоде. Эта цель, как правило, конфликтует с другим важным задачам - минимизацией финансовых рисков, то есть рисков, связанных с финансированием предприятия. Таким образом, оптимальной будет такая структура капитала предприятия, при которой достигается оптимальное соотношение между риском структуры капитала и рентабельностью собственного капитала, следствием чего будет максимизация рыночной стоимости предприятия и его корпоративных прав.

Функциональную зависимость между рентабельностью собственного капитала и его структуре можно исследовать на основе определения эффекта финансового ливереджа. Этот показатель в определенной степени позволяет найти приближенное значение оптимальной структуры капитала, т.е. выявить предельную границу использования заемного капитала для конкретного предприятия.

2) для инвестора это уровень доходности, ожидаемый им от вложения капитала в данное предприятие;

- Увеличение величины инвестированного капитала;

- Повышение эффективности использования капитала;

- Снижение цены собственного и заемного капитала;

- Оптимизации структуры капитала;

- Повышение эффективности использования интеллектуального капитала.

Заключение

Таким образом, в процессе написания работы были выполнены все задачи и достигнута главная цель.

В первой главе нами было рассмотрено:

На макроэкономическом уровне финансы предприятий обеспечивают формирование финансовых ресурсов страны через бюджет и внебюджетные фонды. Именно поэтому от состояния финансов предприятий зависит возможность удовлетворения общественных потребностей и финансовая устойчивость страны.

Развитие предпринимательства в стране требует от субъектов хозяйствования как наиболее рационально использовать финансовые ресурсы, чтобы достичь максимального эффекта и реализовать миссию предприятия. Особенное место при этом занимает вопрос управления финансовыми результатами деятельности, так как от его решения зависит дальнейшая деятельность предприятия в будущем.

Финансово-экономический результат является сложным понятием, так как включает в себя понятие как прибыли, является, конечно, положительным результатом, так и ущерба, который является следствием неэффективной хозяйственной деятельности предприятия.

По результатам анализа проведенного во второй главе можно сказать следующее:

ПАО «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» создано в соответствии с законодательством Российской Федерации в результате реорганизации в форме выделения из ПАО «Норильский горно-металлургический комбинат им. А.П. Завенягина».

В 2015 году по сравнению с 2014годом в ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» выручка от реализации услуг в действующих ценах увеличилась на 1’015’880 тыс. руб. или на 82,81%. Однако в 2016 году по сравнению с 2015 годом выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг в действующих ценах сократилась на 255345 тыс. руб. или на 11,39%. При этом необходимо учитывать уровень инфляции, т.к. выручка от продажи продукции и реализации услуг и реализации услуг может изменяться за счет изменения количества проданной продукции и за счет изменения ее цены.

Прочие оборотные активы ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в 2016 году по сравнению с 2014 годом увеличились на 7 тыс. руб. и по сравнению с 2015 годом на 4 тыс. руб.

В структуре оборотных активов в 2014 году присутствовали только запасы в размере 10 тыс. руб.

Пассивы ЗФ ПАО «ГМК «Норильский никель» рудник «Заполярный» в 2016 году увеличились по сравнению с 2014 годом на 2021 тыс. руб. и на 496 тыс. руб. по сравнению с 2015 годом.

По результатам написания третьей главы можно сказать следующее:

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия состоит из следующих этапов:

- Анализ капитала предприятия;

- Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала;

- Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков;

- Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости;

- Формирование показателя целевой структуры капитала.

Итак, формирования оптимальной структуры капитала требует обеспечения наиболее эффективной пропорции между рентабельностью и финансовой устойчивостью предприятия, т.е. максимизации его рыночной стоимости.

Для решения вопроса оптимизации структуры капитала была рассмотрена модель оптимизации на основе критерия максимизации прогнозируемой рентабельности собственного капитала и показателя финансового левериджа и критерия уменьшения средневзвешенной стоимости капитала.

Общеизвестно, что показатель финансового левериджа позволяет оценить на сколько процентов изменится величина чистой прибыли предприятия при изменении прибыли до уплаты процентов и налогов на один процент, а, следовательно, и позволяет оценить изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Показатель финансового левериджа был рассчитан как произведение трех компонент:

1) налогового корректора финансового левериджа (1 - внизу) - показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с уровнем налогообложения прибыли;

2) дифференциала финансового левериджа, то есть разницы между коэффициентом экономической рентабельности (валовой рентабельности активов) и средним размером процента за кредит. Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа.

3) коэффициент финансового левериджа (ПК / ВК) - характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием в расчете на единицу собственного капитала.

Итак, обобщая предварительные выводы, можно утверждать, что структура капитала предприятия влияет на уровень рентабельности его собственного капитала, рентабельность активов, финансовой устойчивости и платежеспособности и уровень финансовых рисков. Существует бесспорная связь этих показателей и структуры капитала. Именно оптимизационная модель позволила эта связь проследить и сделать соответствующие выводы.

Список использованной литературы

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 30.11.2011) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012)
Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 03.12.2011)
Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 12.12.2011) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации»
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 05.04.2013) «Об акционерных обществах»
А. О. Левкович, А. М. Кунявский, Д. А. Лапченко. Принятие финансовых решений: теория и практика – Минск: Издательство Гревцова, 2012. – 374 с.
Басовский Л.Е., Финансовый менеджмент, М.: ИНФРА-М, 2011. — 240 с.
Белоглазова Г.Н. Деньги. Кредит. Банки., М.: Высшее образование, Юрайт, 2010. — 620 с
Белолипецкий, В. Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: КноРус, 2008. – 446 с.
Бехтерева Е.В., Управление инвестициями., М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, 2008. — 216 с.
Бобылёва, А. З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учебное пособие – Москва: Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации: Дело, 2007. – 332 с.
Бригхэм Ю., Эрхардт М., Финансовый менеджмент 10-е изд. - СПб.: Питер, 2009. — 960 с
Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М., Основы финансового менеджмента. 12-е изд. - М.: «И.Д. Вильямс», 2008. — 1232 с
Варламова Т.П., М. А. Варламова., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: Дашков и К°, 2012. – 302 с.
Гаврилова А.Н. и др., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: КноРус, 2010. – 431 с.
Галицкая, С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий – Москва: Эксмо, 2008. – 649 с.
Дехтярева О.И., Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебник для вузов, 2010 – 198 с.
Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл., Основы финансового менеджмента: [перевод с английского] – Москва: Вильямс, 2010. – 1225 с.
Елисеев А.С., Экономика. Бизнес-курс МВА., М.: Дашков и К, 2008. — 498 с.
Ендовицкий Д.А.и др. Финансовый менеджмент: учебник – Москва: Рид Групп, 2012. – 789 с.
Ермасова Н.Б., Финансовый менеджмент. Конспект лекций. 2-е изд. - М.: Юрайт-Издат, 2009. — 168 с.
Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н., Экономика предприятия., 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Инфра-М, 2010. — 133 с.
Жуков Е.Ф., Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум. 2-е изд., доп. и перераб. - М.: 2011. — 430 с.
Жуков Е.Ф., Эриашвили Н.Д., Зеленкова Н.М., Деньги. Кредит. Банки., 4-е изд., перераб. и доп. - М.: 2011. — 783 с.
Загородников С.В., Финансовый менеджмент. Краткий курс. 3-е изд., стер. - М.: Окей-книга, 2010. — 174 с.
Ильин А.А.и др. Финансовый менеджмент: учебник: учебное пособие – Москва: Омега-Л, 2011. – 559 с.
Карасева И.М., Ревякина М.А., Финансовый менеджмент. М.: Омега-Л, 2009. — 335 с.
Кириченко, Т. В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Т. В. Кириченко. – Москва: Дашков и К°, 2009. – 625 с.
Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В., Инвестиционная деятельность., 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2006. — 432 с.
Ковалев В.В. , Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Проспект, 2007. — 1024 с.
Ковалёв, В. В. Введение в финансовый менеджмент – Москва: Финансы и статистика,2007. – 767 с.
Ковалёв, В. В. Курс финансового менеджмента: учебник – Москва: Проспект, 2011. – 478 с.
Ковалев, В. В. Основы теории финансового менеджмента: учебно–практическое пособие– Москва: Проспект, 2009. – 533 с.
Кокин А.С., В. Н. Ясенев., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2009. – 511 с.
Колчина Н.В., О. В. Португалова, Е. Ю. Макеева., Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: ЮНИТИ–ДАНА, 2008. – 464 с.
Косаренко Н.Н., Маренков Н.Л., Рынок ценных бумаг в России: учебное пособие, Флинта; Наука, 2011 г – 267 с.
Котелкин, С. В. Международный финансовый менеджмент: учебное пособие– Москва: Магистр: Инфра–М, 2010. – 604 с.
Кузнецов Б.Т., Финансовый менеджмент., М.: Юнити-Дана, 2007. — 415 с
Кузнецова В.В., Ларина О.И., Банковское дело. Практикум.,М.: КноРус, 2007. — 264 с.
Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки. 2-е изд. - М.: 2009. — 568 с.
Лаврушин О.И., Банковское дело. Экспресс-курс. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Кнорус, 2009. — 352 с.
Лаврушин О.И., Валенцевой Н.И., Банковские риски., М.: КНОРУС, 2007. — 232 с.
Лаврушин О.И., Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс. 4-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2010. — 320 с.
Левчаев П.А. Финансовый менеджмент и налогообложение организаций. Саранск : Мордовский гуманитарный институт, 2010. — 362 с.
Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник – Москва: Эксмо, 2009. – 765 с.
Морозко Н.И., Финансовый менеджмент. М.: ВГНА Минфина России, 2009. — 197 с
Никитина, Н.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие – Москва: КноРус, 2007. – 327 с.
Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А., Финансовый менеджмент. М.: МФПА, 2008. — 255 с.
Питер Этрилл., Финансовый менеджмент для неспециалистов, 3-е изд. - СПб.: Питер, 2006. — 608 с.
Поляк Г.Б., Финансовый менеджмент., 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2006. — 527 с.
Попов В.М., С. И. Ляпунов., Финансовый бизнес–план: учебное пособие – Москва: Финансы и статистика, 2007. – 458 с.
Рождественская Т.Э., Банковское право. М.: 2010 - 420 с.
Романовский М.В., Врублевской О.В., Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Юрайт-Издат, 2006. — 543 с.
Ронова Г.Н., Ронова Л.А., Финансовый менеджмент., Учебно-методический комплекс. М.: ЕАОИ, 2008. — 170 с.
Савчук, В. В. Финансовый менеджмент: практическая энциклопедия – Киев: Companion Group, 2008. – 878 с.
Савчук, В. П. Управление финансами предприятия – Москва: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2009. – 480 с.
Салов А.И., Экономика. Конспект лекций., М.: Высшее образование, 2009. — 175 с.
Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р, Финансовый менеджмент на предприятии: учебник, М., Юнити-Дана, 2009.
Стародубцева Е.Б., Рынок ценных бумаг. М.: ИД Форум: Инфра-М, 2006. — 176 с.
Стоянова Е.С. и др. Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник – Москва: Перспектива, 2009. – 655 с.
Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент: теория и практика, 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2006. — 656 с.
Тюрина А.Д. Микроэкономика. Конспект лекций., М.: Эксмо, 2008. — 160 с.
Шохин Е.И. и др. Финансовый менеджмент: учебник – Москва: КноРус, 2010. – 474 с.

Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт. Финансовый