Финансовое состояние: анализ и оценка (на примере ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»)

Содержание:

Введение

В процессе осуществления своей деятельности каждое предприятие стремится к достижению своих тактических и стратегических целей. Основной стратегической целью деятельности предприятия является обеспечение прибыльной работы, в то время как тактические цели в первую очередь зависят от состояния финансово-экономической деятельности, то есть от того, прибыльно или убыточно работает предприятие, является ли оно платежеспособным, имеет ли оно достаточный экономический потенциал, использует ли возможности по укреплении своих конкурентных позиций. В свою очередь достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия возможно только в том случае, если на предприятии создана эффективная система управления финансовым состоянием.

Анализ финансового состояния имеет большое значение потому, что в ходе такого анализа обеспечивается формирование информации, в которой в той или иной степени заинтересованы все участники финансовых отношений: само предприятие, его работники, собственники, инвесторы, кредиторы, поставщики и покупатели, государство. Кроме того, на основе анализа финансового состояния предприятия можно судить об эффективности его деятельности прежде всего на основе оценки эффективности использования капитала предприятия и анализа его структуры.

Таким образом, актуальность рассматриваемой темы обусловлена необходимостью эффективного управления финансовым состоянием предприятия, ориентации деятельности предприятия на долгосрочную перспективу, укрепления его конкурентных позиций.

Необходимо отметить, что технология и методология анализа финансового состояния предприятия достаточно полно исследованы как в зарубежной, так и в российской литературе. Данной проблеме посвящены работы таких авторов, как Дж. К. Ван Хорн, Дж. Л. Ливингстон, Р. Фицжеральд, Р.С. Хиггинс, И.Т. Балабанов, В.В. Ковалев, Л.В. Прыкина, Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет, К.А. Раицкий и других. В то же время, так как различные предприятия работают в разных условиях и состояние их финансово-экономической деятельности различно, можно предположить, что для обеспечения их развития в будущем потребуются новые технологии исследования и управления финансовым состоянием. Все это позволяет сделать вывод о возможном повышении степени разработанности рассматриваемой проблемы прежде всего в практическом аспекте.

Объектом исследования в данной работе является открытое акционерное общество «Горячеключевская мебельная фабрика», производящее и реализующее широкий ассортимент мебельной продукции и предметов интерьера.

Предметом исследования является финансовое состояние данного предприятия.

Основная цель данной работы заключается в том, чтобы на основе использования современных технологий и методов анализа финансового состояния, разработанных теорией и практикой экономического анализа, провести оценку финансового состояния «Горячеключевская мебельная фабрика» и разработать рекомендации по его улучшению

Основные задачи работы могут быть сформулированы следующим образом:

1) Раскрыть понятие, определить значение и виды анализа финансового состояния предприятия;

2) установить особенности методики анализа финансового состояния предприятия;

3) провести расчет и анализ экономических показателей, отражающих финансовое состояние ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» и определить основные способы его улучшения.

4) дать рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Теоретическую основу исследования составила теория экономического анализа, в соответствии с которой информация о финансовом состоянии предприятия является результатом расчета и анализа целого комплекса взаимосвязанных показателей, характеризующих различные стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Методологическую основу работы составили такие методы финансового анализа как индексный метод, метод составления аналитических таблиц, методы анализа вреременных рядов, балансовый метод, метод факторного анализа.

Эмпирическую основу исследования составили бухгалтерская (финансовая) отчетность ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» за 2014 - 2016 гг., а также другая финансовая информация, на основе которой проводилась оценка финансового состояния предприятия.

Практическая значимость работы заключается в том, что выводы и рекомендации, сформулированные по результатам исследования могут быть использованы при принятии решений по улучшению финансового состояния ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика».

Цели и задачи курсовой работы обусловили следующую ее структуру. Работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка литературы, приложений.

Глава 1. Технология и методика анализа финансового состояния предприятия

1.1 Понятие, значение и виды анализа финансового состояния предприятия

В условиях рыночной экономики эффективное управление финансами приобретает особое значение. Объясняется это тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полную ответственность за результаты своей производственно – предпринимательской деятельности перед собственниками, работниками, партнерами и другими контрагентами. Однако в процессе осуществления предпринимательской деятельности перед предприятиями стоит задача не только документального отражения результатов его финансово – хозяйственной деятельности, но и оценка полученной информации с целью выявления нежелательных тенденций и своевременного принятия эффективных управленческих решений. В связи с этим существенно возрастают приоритетность и роль анализа финансового состояния в деятельности предприятия.

В экономической литературе не существует единого подхода к определению понятия «финансовое состояние предприятия». Так. например, Г.В. Савицкая определяет финансовое состояние как экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. [23, С. 174]

К.А. Раицкий отмечает, что финансовое состояние является важнейшей характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Оно позволяет оценить конкурентоспособность предприятия, его потенциал и возможности в деловом сотрудничестве и выявить, насколько эффективно обеспечивается реализация экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности (работников, руководителей, партнеров, кредиторов и т. д.). [22, С. 389]

Финансовое состояние может быть устойчивым и неустойчивым. Предприятие, отличающееся устойчивым финансовым состоянием способно своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, поддерживать свою платежеспособность в недостаточно благоприятных условиях. О неустойчивом финансовом состоянии предприятии свидетельствует неспособность предприятия финансировать свою деятельность преимущественно за счет собственных средств, неспособность генерировать прибыль, низкая платежеспособность, высокая чувствительность к неблагоприятному воздействию факторов внешней среды.

В связи с этим с понятием финансового состояния тесно связано понятие финансовой устойчивости предприятия. По определению Н.Б. Ермасовой финансовая устойчивость представляет собой способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. [14, С. 34]

Финансовое состояние предприятия зависит от различных факторов, но в первую очередь оно определяется результатами производственной, финансовой и коммерческой деятельности предприятия. Так, если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое состояние предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Таким образом, устойчивое финансовое состояние предприятия является результатом организации грамотного управления всей хозяйственной деятельностью предприятия.

Из сущности финансового состояния вытекает значение его анализа в практике деятельности предприятия. В первую очередь в ходе такого анализа может быть получена информация о текущем положении дел на предприятии, об основных источников его доходов и финансировании деятельности, о состоянии его имущества, об уровне финансового и производственного риска, который может возникнуть в процессе инвестирования, о способности погашать в срок свои обязательства. В получении такой информации заинтересованы все участники финансовых отношений: как само предприятие, так и его работники, кредиторы, собственники, потенциальные и уже существующие инвесторы, государство. Анализ финансового состояния позволяет определить, насколько успешно функционирует предприятие в процессе достижения своих целей, и с одной стороны обеспечивает прозрачность финансово-экономического состояния предприятия, а с другой стороны предоставляет исходную информацию для последующего цикла финансового планирования, тем самым обеспечивая разработку эффективной финансовой политики предприятия.

Таким образом, анализ финансового состояния играет важную роль в процессе обеспечения эффективного функционирования системы управления финансовыми ресурсами предприятия. В связи с этим возникает необходимость в более детальном изучении целей и задач его осуществления

По мнению Н.Е. Зимина, цель анализа финансового состояния предприятия заключается в оценке достижений и выявлении недостатков в процессе достижения основной цели деятельности предприятия – максимизации прибыли. [15, С. 68]

К.А. Раицкий определяет цель анализа финансового состояния как оптимизацию структуры капитала предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости, создание эффективного механизма управления предприятием, использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств, обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия [22, с.819].

Обобщая приведенные выше определения, можно сделать вывод о том, что анализ финансового состояния осуществляется с целью эффективности управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, выявления недостатков в процессе управления и способов их устранения. Для достижения данной цели в ходе анализа финансового состояния предприятия решается целый ряд частных задач. Г.В. Савицкая формулирует основные из них следующим образом:

1. Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.

3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия. [23, С. 361]

В зависимости от того, насколько детализированной должна быть информация, полученная в ходе анализа финансового состояния предприятия, и на кого она ориентируется, различают экспресс-анализ и углубленный анализ финансового состояния предприятия. Как отмечает В.В. Ковалев, основная цель экспресс-анализа финансового состояния предприятия заключается в получении оперативной, наглядной и простой оценки финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта. [19, С. 87]

Из сущности экспресс-анализа финансового состояния предприятия вытекает, что такой анализ не должен занимать много времени, а его реализация предполагает осуществление несложных расчетов, которые по своему содержанию сводятся к чтению финансовой отчетности предприятия. Технология экспресс-анализа финансового состояния предприятия показана на рисунке 1.

Просмотр отчета по формальным признакам, проверка правильности заполнения отчетных форм, наличия всех очевидно требуемых показателей, соответствия итогов, проверка

контрольных соотношений между статьями отчетности

Ознакомление с аудиторским заключением

Ознакомление с учетной политикой предприятия

Выявление неблагоприятных статей в отчетности и их оценка в динамике

Анализ ключевых индикаторов финансового состояния предприятия

Общая оценка имущественного и финансового состояния предприятии по данным бухгалтерского баланса

Формулирование выводов по результатам анализа

Рисунок 1. Основные этапы экспресс-анализа финансового состояния предприятия

Если экспресс-анализ сводится только к чтению финансового отчета предприятия за определенный период времени, как правило, за год, то углубленный анализ финансового состояния предприятия предполагает расчет и анализ целой системы коэффициентов, которые позволяют оценить имущественное положение, ликвидность и платежеспособность предприятия, его финансовую устойчивость, деловую и рыночную активность, прибыльность и рентабельность. Кроме этого углубленный анализ финансового состояния предприятия предполагает проведение горизонтального и вертикального анализа основных форм финансовой отчетности предприятия, которые позволяют оценить динамику и структуру имущества предприятия и основных источников его финансирования, а также оценить особенности формирования финансовых результатов деятельности предприятия.

Существуют также и другие критерии классификации анализа финансового состояния предприятия. Рассматривая структуру такого анализа Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. в зависимости от доступа к информации выделяют два его вида:

• Внешний анализ, который основан на официальной внешней отчетности, как правило, опубликованной;
• Внутренний анализ, который проводится на базе использования различной рабочей информации предприятия, которая, как правило, не публикуется [5, С. 63]

Таким образом, отсюда следует, что экспресс-анализ финансового состояния предприятия является преимущественно внешним, в то время как углубленный анализ, в ходе проведения которого используется информация из различных источников, сочетает в себе элементы внешнего и внутреннего анализа.

Обобщая результаты исследования сущности финансового состояния предприятия можно сделать вывод о том, что он играет важную роль в процессе управления предприятием, так как обеспечивает прозрачность результатов его финансово-хозяйственной деятельности предприятия для всех участников финансовых отношений, выводы, сделанные в ходе такого анализа, используются при определении финансовой политики предприятия, при выполнении управленческих функций контроля и регулирования. Основная цель анализа финансового состояния предприятия заключается в повышении эффективности управления финансово-хозяйственной деятельности предприятия и в обеспечении достижения основной цели этой деятельности – максимизации прибыли. Для достижения этой цели на предприятии может проводиться как экспресс-анализ, так и углубленный анализ финансового состояния предприятия, основанный как на внешней, так и на внутренней информации.

1.2 Методика анализа финансового состояния предприятия

В силу того, что существуют различные виды и подходы к осуществлению анализа финансового состояния предприятия, различающиеся по направлениям и глубине исследования, характеру используемой информации, единого мнения относительно методики анализа финансового состояния предприятия в экономической литературе не существует. В Приложении 1 представлены различные подходы к определению технологии и методики анализа финансового состояния предприятия. Из данного Приложения видно, что различные авторы подходят к описанию методики анализа финансового состояния предприятия с различной степенью детализации. Так, например, В.В. Ковалев выделяет 8 этапов в процессе анализа финансового состояния предприятия: экспресс-анализ финансовой отчетности предприятия, анализ имущественного положения, оценку ликвидности и платежеспособности предприятия, анализ финансовой устойчивости, деловой активности, прибыльности и рентабельности, рыночной активности предприятия. Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. в качестве основных рассматривают пять этапов анализа финансового состояния предприятия: общая оценка бухгалтерского баланса, анализ платежеспособности, оценка состава и структуры источников средств предприятия, анализ его доходности. [5, С. 83]

Казакова Н.А представляет процесс анализа финансового состояния предприятия более детально, выделяя при этом 8 этапов: анализ ликвидности и возвратности, оценку способности предприятия к самофинансированию, анализ конкурентоспособности и рыночной устойчивости, анализ экономического и финансового равновесия, деловой активности, анализ уровня задолженности, денежного потока, инвестиционной политики, оценка вероятности банкротства предприятия. [17, С. 63]

В дополнение к перечисленным выше Г.В. Савицкая выделяет также такие этапы анализа финансового состояния предприятия, как анализ финансового и производственного риска, анализ запаса финансовой устойчивости предприятия. [23, С. 78]

Обобщая рассмотренные выше методики, в процессе анализа финансового состояния предприятия можно выделить следующие основные блоки: анализ финансовой устойчивости, анализ оборачиваемости активов , анализ прибыли и рентабельности, анализ ликвидности, анализ производственного и финансового риска, анализ запаса финансовой безопасности. Раскроем содержание каждого из этих блоков.

Как уже было отмечено ранее, финансовая устойчивость отражает способность предприятия обеспечить устойчивое финансирование своей деятельности в течение определенного периода времени посредством использования различных источников, как собственных, так и заемных, с одновременным сохранением способности своевременно погашать свои обязательства. Для того чтобы более полно раскрыть понятие финансовой устойчивости, проанализируем классификацию источников средств (рисунок 2)

Источники средств предприятия

Поставщики средств - кредиторы

Поставщики средств - собственники

Краткосрочные кредиты и займы

долгосрочные заемные средства

Текущая кредиторская задолженность (бесплатный источник)

Заемные средства (платный источник; плата - проценты)

Привлеченные средства

Собственный капитал (платный источник; плата - дивиденды)

Рисунок 2. Классификация источников средств для анализа финансовой устойчивости предприятия

Из рисунка 2 видно, что финансовая устойчивость предприятия в основном характеризует его взаимоотношения с поставщиками заемного капитала и кредиторами. В то же время необходимо отметить, что своими краткосрочными обязательствами предприятие может оперативно управлять. Такое управление проявляется в том, что если руководство предприятия прогнозирует ухудшение финансового состояния, то оно может на время отказаться от краткосрочных займов, используя для финансирования деятельности собственный капитал. В отличие от краткосрочных займов, долгосрочные заемные средства связаны с принятием решений стратегического характера, последствия которых буду оказывать влияние на финансовый результат в течение длительного периода времени. Поэтому именно долгосрочные займы оказывают определяющее влияние на финансовую устойчивость предприятия. В связи с этим в экономической литературе выделяют две группы показателей финансовой устойчивости, которые условно называются коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Коэффициенты капитализации характеризуют структуру источников финансирования имущества предприятия. Поэтому по своему экономическому содержанию коэффициенты капитализации представляют собой соотношение между собственными и заемными источниками, используемыми для финансировании деятельности предприятия.

Методика расчета основных коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия на основе на основе анализа структуры источников финансирования представлена в приложении 2.

По мнению Г.В. Савицкой, анализ структуры источников финансирования деятельности предприятия должен быть дополнен анализом структуры его имущества, что в комплексе представляет собой анализ финансовой структуры баланса предприятия. [23, С. 98]

Анализ структуры имущества предприятия позволяет определить основные направления распределения его средств и оценить, насколько эффективно они используются. Необходимость проведения анализа по данному направлению во многом определяется тем, что от того, какие инвестиции вложены в отдельные элементы имущества предприятия, в какой форме они находятся: в денежной или материальной, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности предприятия, а значит и его финансовая устойчивость. Так, если предприятие не достаточно полно использует свои производственные мощности из-за отсутствия сырья, материалов, то это отрицательно скажется на финансовых результатах предприятия и его финансовом положении. То же произойдет, если созданы излишние производственные запасы, которые не могут быть быстро переработаны на имеющихся производственных мощностях. В итоге оборотный капитал предприятия используется недостаточно эффективно, замедляется его оборачиваемость и как следствие ухудшается финансовое состояние предприятия. Даже при хороших финансовых результатах, высоком уровне рентабельности предприятие может иметь неустойчивое финансовое состояние, если оно нерационально использует свои финансовые ресурсы, вкладывая их в сверхнормативные производственные запасы или допуская большую дебиторскую задолженность.

В связи с этим при оценке финансового состояния предприятия необходимо также провести анализ показателей деловой активности. По определению Е.Ф. Тихомирова в широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий по эффективному осуществлению производственной, коммерческой и финансовой деятельности. [25, С. 106] В узком смысле в практике анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия деловая активность ассоциируется с оборачиваемостью основных элементов имущества предприятия. Показатели оборачиваемости активов характеризуют скорость возврата в денежную форму средней за отчетный период суммы активов предприятия или их основных элементов в результате продажи продукции. Скорость оборота активов не одинакова для различных предприятий и отраслей народного хозяйства. В некоторых отраслях активы оборачиваются быстрее, а в других медленнее.

В теории и аналитической практике для оценки оборачиваемости активов используется два основных показателя: число оборотов активов и продолжительность оборота активов. Число оборотов активов рассчитывается по следующей формуле:

(1)

Данный показатель отражает число оборотов, совершаемых активами за определенный период, как правило, за год или величину дохода от продаж на единицу затрат средств предприятия, отражая тем самым интенсивность их использования. В экономической литературе встречаются утверждения, что для промышленных предприятий приемлемым я числа уровнем для показателей числа оборотов активов является коэффициент 2,5. Уровень менее 2,5 свидетельствует о том, что предприятие не реализует достаточное количество продукции по сравнению с используемыми активами. Такая ситуация может быть обусловлена неэффективным управлением запасами. Как правило, доходы от продаж должны расти, а активы, не приносящие прибыль, должны быть изъяты из экономического цикла предприятия.

Продолжительность оборота активов рассчитывается по следующей формуле:

(2)

Продолжительность оборотов активов показывает период времени, в течение которого активы осуществляют один оборот и доходы от продаж обновляют активы предприятия.

Методика анализа других показателей деловой активности представлена в Приложении 2.

Что касается второй группы показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия – коэффициентов покрытия, то наибольшее распространение в практике экономического анализа получил коэффициент обеспеченности процентов к уплате, который может быть рассчитан следующим образом:

(3)

Экономический смысл данной формулы свидетельствует о том, что значение коэффициента обеспеченности процентов к уплате должно быть больше 1, иначе предприятие не сможет рассчитаться с кредиторами по своим текущим обязательствам.

Важную роль в процессе анализа финансового состояния предприятия приобретает также анализ показателей прибыли и рентабельности. Объясняется это тем, что с одной стороны прибыль предприятия является конечной целью и конечным финансовым результатом его деятельности и его достижение характеризует эффективность управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. С другой стороны нераспределенная прибыль является важным источником формирования собственного капитала предприятия, тем самым оказывая прямо влияние на его финансовую устойчивость.

Анализ прибыли предприятия предполагает исследование ее структуры и динамики по основным элементам формирования и особенностей распределения. В то же время необходимо отметить, что анализ абсолютных показателей прибыли имеет скорее арифметический, чем экономический смысл, если при этом не осуществлен пересчет в сопоставимые цены. В связи этим в практике анализа финансового состояния предприятия большее распространение получил анализ относительных показателей рентабельности. Показатели рентабельности практически не подвержены влиянию инфляции, так как представляют собой различные соотношения прибыли и вложенного капитала. Экономический смысл значений этих показателей состоит в том, что они характеризуют прибыль, получаемую с каждого рубля собственных или заемных средств, вложенных в предприятие. Методика расчета показателей рентабельности представлена в Приложении 2.

Следующий блок показателей, используемый в процессе анализа финансового состояния предприятия, предполагает анализ платежеспособности и ликвидности предприятия. В наиболее общем виде эти показатели отражают способность предприятия своевременно и в полном объеме погасить свои краткосрочные обязательства. Показатели ликвидности и платежеспособности отражают текущее финансовое состояние предприятия, акцентируя внимание на его различных аспектах. Так, по определению А.Д. Шеремета, платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно погашать свои внешние обязательства. [33]

Таким образом, предприятие считается платежеспособным, если сумма оборотных активов, находящихся в форме запасов, денежных средств, дебиторской задолженности больше или равна его внешней задолженности. В отличие от платежеспособности в общем случае ликвидность предприятия отражает способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса. В то же время данное определение может быть более конкретизировано применительно к платежно-расчетной деятельности предприятия. Так, по определению Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой ликвидность предприятия отражает наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения его краткосрочных обязательств^[1]. Исходя из данного определения можно установить различия между показателями платежеспособности и ликвидности предприятия. Так, если платежеспособность характеризует способность предприятия без нарушений выполнять график погашения задолженности перед своими кредиторами, то ликвидность предприятия предполагает потенциальное погашение обязательств даже с нарушение сроков платежей. Таким образом, платежеспособность и ликвидность предприятия как экономические категории не тождественны, но в практической деятельности тесно взаимосвязаны между собой.

Как правило, анализ ликвидности предприятия осуществляется по двум направлениям: анализ ликвидности баланса и анализ ликвидности активов.

Как отмечает Н.Е. Зимин, основная задача оценки ликвидности баланса заключается в том, чтобы определить размер покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. [15, С. 69] Для проведения анализа ликвидности баланса осуществляется классификация активов и пассивов по двум критериям: активы классифицируются по степени убывания ликвидности, а пассивы – по срочности оплаты. Технология классификации по этим критериям показана на рисунке 3.

Сравнение

высокая

высокая

Степень ликвидности

Степень срочности

Наиболее ликвидные активы

А1

Быстрореализуемые активы

А2

Медленнореализуемые активы

А3

Труднореализуемые активы

Наиболее срочные обязательства

П1

Краткосрочные обязательства

П2

Долгосрочные обязательства

П3

А4

Собственный капитал

П4

**

низкая

низкая

Рисунок 3-Группировка активов по степени ликвидности и обязательств по срочности оплаты

Для того чтобы баланс предприятия был признан абсолютно ликвидным, необходимо выполнение следующих условий:

А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4

Первые три неравенства означают необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности — превышения активами обязательств. Что касается последнего неравенства, то с одной стороны оно имеет результативный характер, так как является следствием первых трех, а с другой – глубокий экономический смысл, так как выполнение этого условия говорит о существовании на предприятии чистых активов.

Как уже было отмечено, помимо ликвидности баланса в практике анализа финансового состояния проводится оценка ликвидности имущества предприятия. Такая оценка может проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных показателей основным является показатель собственных оборотных средств (чистых текущих активов), который показывает, какая часть оборотных активов останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. К относительным показателям ликвидности относятся прежде всего коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент промежуточной ликвидности. Методика расчета этих показателей представлена в Приложении 2.

Следующим этапом оценки финансового состояния предприятия является оценка риска, с которым связано осуществление его финансово-хозяйственной деятельности. В.В. Ковалев отмечает, что в процессе осуществления своей деятельности предприятие сталкивается с двумя видами риска: производственным и финансовым. Производственный риск он определяет как риск, который в большей степени обусловлен отраслевыми особенностями бизнеса, то есть структурой активов, в которые предприятие решило вложить свой капитал. Финансовый риск В.В. Ковалев определяет как риск, обусловленный структурой источников финансирования. Количественная оценка рассмотренных выше видов риска определяется на основе анализа степени достижения конечного финансового результата, в качестве которого рассматривается прибыль предприятия. С этой целью осуществляется расчет производственного, финансового и производственно-финансового левериджа. В общем случае в литературе по финансовому менеджменту леверидж определяется как специальная категория, отражающая взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат ресурсов, понесенных для получения данной прибыли или затрат, связанных с привлечением и поддержанием соответствующей совокупности источников финансирования. [18, С. 96]

В практике финансового анализа различают три вида левериджа: производственный, финансовый и производственно-финансовый. По определению В.Г. Белолипецкого производственный леверидж - потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структуры себестоимости продукции и объема ее выпуска. [7, С. 205]

Производственный леверидж может быть рассчитан по следующей формуле:

(4)

где ΔП% - темп прироста валовой прибыли;

ΔVРП% - темп прироста объема продаж.

Из формулы 4 видно, что уровень производственного левериджа определяется отношением темпов прироста валовой прибыли к темпам прироста объема продаж в натуральных, условно-натуральных единицах или в стоимостном выражении. Экономическая сущность данного показателя заключается в том, что он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Как отмечает Г.В. Савицкая, более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов. [23, С. 105]

Финансовый леверидж отражает взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала. В.В. Ковалев определяет финансовый леверидж как потенциальную возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. [18, С. 106] Количественное значение финансового левериджа может быть определено по следующей формуле:

(5)

Где ΔЧП% - темп прироста чистой прибыли.

Из формулы 5 видно, что финансовый леверидж представляет собой отношение темпов роста чистой прибыли к темпам роста валовой прибыли. Чем выше значение финансового левериджа, тем выше уровень финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам.

Обобщающей категорией, используемой для оценки уровня риска, является производственно-финансовый леверидж. Он рассчитывается как произведение уровней производственного и финансового левериджа и отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешних займов.

Помимо оценки финансового и производственного риска, большое значение в ходе анализа финансового состояния предприятия имеет также оценка величины запаса финансовой устойчивости, которая может быть определена на основе анализа уровня безубыточности предприятия. В общем случае уровень безубыточности характеризует такую ситуацию, при которой доход от продаж полностью покрывает все затраты и расходы предприятия, но при этом прибыль предприятия равна 0. Существует три основных метода определения уровня безубыточности предприятия: аналитический, графический и метод маржинального дохода.

Аналитический метод анализа уровня безубыточности основан на следующей зависимости:

(6)

Где S – объем продаж в стоимостном выражении;

VC – переменные расходы;

FC – постоянные расходы;

EBIT – операционная прибыль.

Переходя к натуральным единицам, формулу 6 можно преобразовать следующим образом:

(7)

Так как в точке безубыточности прибыль равна 0, то, основываясь на формуле 7. можно определить необходимый объем продаж, при котором доход от продаж полностью будет покрывать расходы предприятия. После преобразования формулы 7, получаем:

(8)

Таким образом, основываясь на данной формуле, можно рассчитать минимальный объем производства и продаж продукции, необходимый для покрытия расходов и обеспечения безубыточности финансово-хозяйственной деятельности. Наиболее распространен в практической деятельности метод определения уровня безубыточности на основе анализа маржинального дохода. В этом случае уровень безубыточности рассчитывается по следующей формуле:

(8)

При этом маржинальный доход можно определить следующим образом:

(9)

Используя результаты расчетов уровня безубыточности методом маржинального дохода, можно также определить запас финансовой устойчивости предприятия, который показывает, насколько фактический объем продаж превышает объем продаж в точке безубыточности. Он может быть определен следующим образом:

(10)

Таким образом, исследование содержания основных блоков анализа финансового состояния предприятия позволяет сделать вывод о том, что он охватывает практически все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия и обеспечивает установление зависимости между финансовым состоянием предприятия и эффективностью его функционирования посредством оценки результатов его деятельности.

Выводы по 1 главе

Подводя итоги исследования технологии и методики анализа финансового состояния предприятия, необходимо отметить, что он играет важную роль в процессе управления финансово-хозяйственной деятельности предприятия, так как с одной стороны позволяет оценить эффективность управления этой деятельностью, а с другой стороны предоставляет информацию для последующего цикла финансового планирования. Результативность оценки финансового состояния предприятия во многом зависит от того, насколько соблюдены основные принципы реализации технологии оценки, какие подходы к анализу выбраны, какая методологическая схема используется. Во многом эффективность и результативность анализа финансового состояния предприятия определяется качеством и характером используемых источников информации.

Глава 2. Анализ финансового состояния ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

2.1 Анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Открытое акционерное общество «Горячеключевская мебельная фабрика» осуществляет деятельность по производству и реализации корпусной мебели и является крупным производителем мебели на территории Краснодарского края. Фабрика начинает свою деятельность с 1945 года. До 1992 г. фабрика являлась государственным предприятием. Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» от 01.07.1992 г. № 721. фабрика была реорганизована в акционерное общество.

Уставный капитал ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» составляет 4 118 700 (четыре миллиона сто восемнадцать тысяч семьсот) рублей и разделен на 41 187 штук (сорок одну тысячу сто восемьдесят семь) обыкновенных именных акций в бездокументарной форме номинальной стоимостью 100 рублей.

В настоящее время на предприятии внедрено современное итальянское оборудование, автоматизировано производство, налажена логистика по России, новые модели корпусной мебели разрабатываются собственным дизайнером. Есть признание международных экспертов:  ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»  отмечена в номинациях "Предприятие XXI-века.

Предприятием производится более 300 000 модулей мебели в год, которая реализуется в 25 регионах России. ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» специализируется на производстве корпусной мебели. В настоящее время на предприятии выпускается 25 модельных рядов различной корпусной мебели в 15 цветовых решениях. Фирменные салоны ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» находятся в городах Горячий Ключ, Армавир и Краснодар. Предприятие выпускает и реализует свою продукцию по следующим ассортиментным группам: Детская мебель, Мебель для кухни, Мебель для спальни, Мебель для гостиной, Мебель для прихожей, Офисная мебель, Обеденные группы

Численность персонала предприятия насчитывает 380 человек.

Анализ финансового состояния для данного предприятия имеет большое практическое значение, так как позволяет выявить не только возможности его улучшения, но и оценить перспективы развития его финансово – хозяйственной деятельности в целом. В качестве информационной основы анализа финансового состояния ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» рассматривалась бухгалтерская (финансовая) отчетность предприятия за 2015-2017 гг.

Динамика и изменение структуры активов оказали непосредственное влияние на ликвидность и платежеспособность предприятия, и прежде всего на ликвидность его баланса. Для оценки ликвидности баланса ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» была проведена классификация активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения. Результаты классификации представлены в таблице 1.

Таблица 1

Группировка активов и пассивов баланса ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» для проведения анализ ликвидности

Название группы активов	На конец года			Название группы пассивов	На конец года
	2015	2016	2017		2015	2016	2017
Наиболее ликвидные активы А1	3944	2727	4730	Наиболее срочные обязательства П1	55273	41523	40696
Быстро реализуемые активы А2	38324	31292	21286	Краткосрочные пассивы П2	55031	89821	128589
Медленно реализуемые активы А3	148294	105787	131260	Долгосрочные пассивы П3	10828	11351	10803
Трудно реализуемые активы А4	143025	103705	128810	Постоянные пассивы П4	210455	156055	133823
Итого активы	331587	298749	313912	Итого пассивы	331587	288749	313912

На основе данных таблицы 1 оценим степень выполнения условия ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика». Результаты оценки представлены в таблице 2

Таблица 2

Оценка ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Условие	31.12.2015	31.12.2016	31.12.2017
	Не выполняется	Не выполняется	Не выполняется
	Не выполняется	Не выполняется	Не выполняется
	Выполняется	Выполняется	Выполняется
	Выполняется	Выполняется	Выполняется
Ликвидность баланса	Неликвидный	Неликвидный	Неликвидный

Данные таблицы свидетельствуют о том, что к концу каждого из исследуемых отчетных периодов бухгалтерский баланс предприятия не может быть признан ликвидным. Невыполнение условия свидетельствует о том, что на предприятии существует недостаток наиболее ликвидных активов, которые необходимы для выполнения наиболее срочных обязательств. Также на конец каждого из исследуемых отчетных периодов предприятие испытывало недостаток быстро реализуемых активов, таких как дебиторская задолженность, которое оно может использовать для выполнения своих краткосрочных обязательств. Выполнение условия указывает на то, что остатки материально – производственных запасов в несколько раз превышают стоимость долгосрочных обязательств предприятия, сложившихся на конец каждого из исследуемых отчетных периодов. Таким образом, стоимость запасов покрывает величину краткосрочных обязательств предприятия. В то же время на практике их фактическое покрытие краткосрочных обязательств затруднено, т.к. ликвидность запасов намного ниже ликвидности дебиторской задолженности при условии своевременного ее погашения. Выполнение условия указывает на то, что внеоборотные полностью покрывают его собственный капитал.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» должен быть дополнен анализом коэффициентов ликвидности. Их значения представлены в таблице 3, из которой видно, что на конец каждого исследуемого отчетного периода коэффициенты ликвидности не соответствовали рекомендуемым значениям. Близким к рекомендуемому было значение коэффициента текущей ликвидности на 31.12.2015 г., т.к. оно указывает на практически полное покрытие оборотными активами краткосрочных обязательств предприятия. В 2016-2017 гг. наблюдается устойчивое значение данного коэффициента, в результате чего на 31.12.2017 его фактическое значение более, чем в 2 раза было ниже рекомендуемого.

Таблица 3

Коэффициенты ликвидности ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Название коэффициента	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017	Рекомендуемое значение
Коэффициент текущей ликвидности	1,71	1,06	0,93	2-2,5
Коэффициент быстрой ликвидности	0,37	0,24	0,16
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,02	0,03

Значение коэффициента быстрой ликвидности на протяжении всего исследуемого периода не соответствовало рекомендуемому значению, при этом также необходимо отметить его снижение в динамике. Ниже рекомендуемых были и значения коэффициентов абсолютной ликвидности, что подтверждает сделанный ранее вывод о недостатке на предприятии абсолютно ликвидных активов. Однако на протяжении всего исследуемого периода его значение оставалось относительно стабильным.

Таким образом, результаты расчетов позволяют сделать вывод о низкой ликвидности предприятия и о ее снижении в динамике. Для оценки платежеспособности ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» была использована следующая методика расчета^[2]:

1. Коэффициент перспективной платежеспособности

(11)

2. Коэффициент задолженности

(12)

3. Коэффициент общей платежеспособности

(13)

Фактические значения данных коэффициентов и их анализ в динамике выполнены в таблице 4

Таблица 4

Показатели платежеспособности ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Наименование показателя	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017	Абсолютное отклонение
				2016- 2015	2017 - 2016
Коэффициент перспективной платежеспособности	0,07	0,11	0,08	0,04	-0,03
Коэффициент задолженности	0,03	0,04	0,03	0,01	-0,01
Коэффициент общей платежеспособности	0,38	0,63	0,65	0,25	0,02

Значения показателей, представленных в таблице 4, позволяют признать исследуемое предприятие платежеспособным. Значение коэффициента перспективной платежеспособности указывает на то, что на конец 2015 г. долгосрочные обязательства составляли всего 7% от остатков медленно реализуемых активов, что свидетельствует о достаточном покрытии обязательств. К концу 2017 г. данный коэффициент существенно не изменился, что позволяет сделать вывод о способности предприятия своевременно рассчитаться по своим обязательствам в будущем.

Коэффициент задолженности указывает на то, что к концу 2015 г. на 1 рубль, вложенный в активы предприятия, приходилось только 0,03 рубля долгосрочных обязательств. Рекомендуемое значение данного коэффициента составляет К, < 0,38. Из таблицы видно, что фактически полученные значения коэффициента задолженности в полной мере соответствовало рекомендуемому. Что касается коэффициента общей платежеспособности, то на основе анализа его значений можно сделать вывод о приемлемом уровне покрытия кредитов и займов за счет нематериальных и материальных активов. Из расчетов видно, что кредиты и займы в 2015 г. составляли всего 38% от суммы медленно и трудно реализуемых активов на конец отчетного периода. К концу 2017 г. данный показатель увеличился до 65% однако и такое значение показателя является приемлемым.

Таким образом, ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика», может быть признано платежеспособным предприятием в среднесрочной и долгосрочной перспективе. В то же время предприятие не является ликвидным на дату составления баланса. В связи с этим у него могут возникнуть сложности при выполнении своих наиболее срочных обязательств.

Финансовая устойчивость предприятия может быть оценена с помощью абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели позволяют определить тип финансовой устойчивости предприятия. С этой целью применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации. Алгоритм расчета абсолютных показателей, характеризующих источники формирования запасов и затрат, представлен в таблице 5

Таблица 5

Алгоритм расчета абсолютных показателей, характеризующих источники формирования запасов и затрат

Показатели	Алгоритм расчета
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС)	Оборотные активы за вычетом краткосрочных обязательств
2. Наличие собственных и догосрочных заемных источников (СОС + ДП)	Собственные оборотные и долгосрочные заемные средства
3. Наличие собственных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников	Собственные оборотные, долгосрочные и краткосрочные заемные источники

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования^[3]:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат:

ФС= СОС – З (14)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) – З (15)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов:

ФО= (СОС+ДП +с.КП) - З (16)

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций^[4]:

1. Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:

ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(1; 1; 1).

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия:

ФС< 0; ФД > 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 1; 1).

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств:

ФС< 0; ФД< 0; ФО > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 1).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности:

ФС< 0; ФД< 0; ФО < 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 0).

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» выполнен в таблице 6

Данные таблицы указывают на то, что для любого из исследуемых отчетных периодов трехкомпонентный показатель может быть записан следующим образом: S=(0; 0; 1). Его значение позволяет рассматривать финансовое состояние предприятия как неустойчивое. Данные таблицы 6, в частности, указывают на то, что в 2015 и 2016 г. на предприятии сформировалась положительная величина собственных оборотных средств, которая, однако, не обеспечила полного покрытия запасов. К концу 2017 г. предприятие испытывало недостаток собственных оборотных средств в сумме 12007 тыс. руб. Не покрывали запасы на конец каждого из исследуемых отчетных периодов как собственные, так и долгосрочные привлеченные источники финансирования. Таким, образом ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» может финансировать свои запасы только при условии привлечения краткосрочных кредитов и займов.

Таблица 6

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Наименование показателя	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017	Абсолютное отклонение
				2016- 2015	2017 - 2016
СОС	78258	8464	-12007	-69794	-20471
СОС и ДП	89086	19815	-1204	-69271	-21019
СОС + ДП + КП	196459	146069	164797	-49390	18728
Запасы	143256	103705	128810	-39551	25105
Излишек (+) недостаток (-) СОС	-64998	-95241	-140817	-30243	-45576
Излишек (+) недостаток (-) СОС + ДП	-54170	-83890	-130014	-29720	-46124
Излишек (+) недостаток (-) СОС + ДП + КП	53203	42364	35987	-10839	-6377

Дополним расчеты абсолютных показателей финансовой устойчивости расчетом значений относительных показателей, характеризующих структуру источников финансирования. Результаты расчетов выполнены в таблице 7

Таблица 7

Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Наименование показателя	На 31.12.2015	На 31.12.2016	На 31.12.2017	Абсолютное отклонение
				2016- 2015	2017 - 2016
Коэффициент автономии	0,63	0,52	0,42	-0,11	-0,10
Коэффициент привлечения заемных средств	0,37	0,48	0,58	0,11	0,10
Коэффициент соотношения межу заемными и собственными источниками	0,57	0,91	1,34	0,34	0,43
Коэффициент общего покрытия собственного капитала	1,57	1,91	2,34	0,34	0,43

Основным относительным показателем финансовой устойчивости предприятия является коэффициент автономии, характеризующий долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования. Уровень безопасности данного коэффициента составляет не менее 0,5. Из таблицы видно, что фактическое значение коэффициента на конец 2015 и 2016 г. полностью соответствует уровню безопасности. Значение коэффициента автономии, рассчитанное на 31.12.2017 г. оказалось на 0,08 пунктов ниже уровня безопасности, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия. Данный вывод также подтверждается значениями других коэффициентов финансовой устойчивости.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, в какой степени структура активов и пассивов предприятия обеспечивает ему возможность увеличения прибыли. С этой точки зрения структура активов и пассивов предприятия может быть оценена с помощью показателей производственного, финансового и производственно-финансового левериджа. Оценка производственно-финансового левериджа ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» проведена в таблице 8

Таблица 8

Анализ производственно-финансового левериджа ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год
Валовая прибыль, тыс. руб	106903	36267	29122
Объем продаж, тыс. руб	602599	423194	359250
Чистая прибыль, тыс. руб.	14	-54400	-22231
Темп прироста валовой прибыли, %	11,85	-66,08	-19,71
Темп прироста объема продаж,%	-3,30	-66,07	-19,70
Темп прироста чистой прибыли,%	-99,84	-388471	-59,13
Коэффициент производственного левериджа	-3,59	1	1
Коэффициент финансового левериджа	30,25	5879,69	3
Коэффициент производственно-финансового левериджа	-108,60	5879,69	3

На основе результатов расчетов, приведенных в таблице 14, можно сделать следующие выводы:

• при изменении объема продаж на 1% сумма валовой прибыли также уменьшится или увеличится на 1,08%;
• изменение объема продаж на 1% вызовет изменение чистой прибыли на 3%

Полученные данные позволяют прогнозировать степень производственного и финансового риска инвестировангия. Так как величина производственного левериджа невелика (1%), то инвестирование в деятельность ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» связано с невысоким производственным и высоким финансовым риском, так как уровень финансового левериджа превышает уровень производственного левериджа и составляет в 2017 г. 3%. Особо заметным являлось превышение финансового левериджа над производственным в 2015 и 2016 гг. В свою очередь высокий риск инвестирования также негативно повлиял на финансовое состояние предприятия.

Таким образом, выявленные изменения уровня платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» свидетельствуют об ухудшении финансового состояния предприятия.

2.2 Анализ оборачиваемости активов, прибыли и рентабельности устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Для осуществления предпринимательской деятельности предприятие должно обладать определенной суммой денежных средств, необходимой для приобретения достаточного количества ресурсов, организации нормального процесса производства и реализации продукции. В результате продажи продукции предприятие должно получать денежных средств больше первоначально вложенной суммы на величину прибыли, полученной от осуществления своей основной деятельности.

Задержка движения средств на любой фазе операционного цикла и замедление их оборачиваемости приводит к дополнительному вложению средств в процесс производства, и как результат, к значительному ухудшению финансового состояния предприятия. Вот почему анализ оборачиваемости активов является одним из основных направлений анализа финансового состояния предприятия.

Анализ оборачиваемости активов устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» выполнен в таблице 9

Таблица 9

Анализ оборачиваемости активов устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Наименование показателя	2015 год	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение
				2016- 2015	2017 - 2016
Выручка, тыс. руб.	602599	423194	359250	-179405	-63944
Средняя стоимость активов, тыс. руб.	341004	315168	306330,5	-25836	-8837,5
Средняя стоимость ОС, тыс. руб.	93167	100976	102731	7809	1755
Средняя стоимость АО, тыс. руб.	203144	164184,5	148541,5	-38959,5	-15643
Средняя стоимость запасов, тыс. руб.	157805,5	123480,5	116257,5	-34325	-7223
Средняя стоимость материалов, тыс. руб.	43416	36030	35602	-7386	-428
Средняя стоимость товаров, тыс. руб.	4607,5	4805	3737,5	197,5	-1367,5
Средняя стоимость готовой продукции, тыс. руб.	98921,5	76332	75558	-22589,5	-774
Средняя стоимость незавершенного производства, тыс. руб.	10682,5	6241	1365,5	-4441,5	-4875,5
Средняя стоимость дебиторской задолженности, тыс. руб.	38196,5	33808	26289	-4388,5	-7519
Коэффициент оборачиваемости активов	1,77	1,34	1,17	-0,43	-0,17
Коэффициент оборачиваемости ОС	6,47	4,19	3,50	-2,28	-0,69
Коэффициент оборачиваемости ОА	2,96	2,57	2,42	-0,39	-0,15
Коэффициент оборачиваемости запасов	3,82	3,43	3,09	-0,39	-0,34
Коэффициент оборачиваемости материалов	13,88	11,74	10,09	-2,14	-1,65
Коэффициент оборачиваемости товаров	130,79	88,07	96,12	-47,72	8,05
Коэффициент оборачиваемости готовой продукции	6,09	5,54	4,74	-0,55	-0,8
Коэффициент оборачиваемости незавершенного производства	56,41	67,81	263,09	11,4	195,28
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	15,77	12,52	13,66	-3,25	1,14
Продолжительность одного оборота активов, дни	203,39	268,66	307,69	65,27	39,03
Продолжительность одного оборота ОС, дни	55,64	85,92	102,86	30,28	16,94
Продолжительность одного оборота ОА, дни	121,62	140,08	148,76	18,46	8,68
Продолжительность одного оборота запасов, дни	94,24	104,95	116,5	10,71	11,55
Продолжительность одного оборота материалов, дни	25,93	30,66	35,67	4,73	5,01
Продолжительность одного оборота товаров, дни	2,75	4,08	3,74	1,33	-0,34
Продолжительность одного оборота готовой продукции, дни	59,11	64,98	75,94	5,87	10,96
Продолжительность одного оборота незавершенного производства, дни	6,38	5,31	1,37	-1,07	-3,94
Продолжительность оборота дебиторской задолженности	22,82	28,75	26,35	5,93	-2,4

Данные таблицы свидетельствуют о замедлении оборачиваемости активов исследуемого предприятия на протяжении всего исследуемого периода. Так, если в 2015 г. активы предприятия в течение года прошли 1,77 оборота, то в 2017 году данный показатель сократился до 1,17 оборота. Это в свою очередь привело к увеличению продолжительности одного оборота на 104,3 дня в сравнении с 2015 г. Замедление оборачиваемости всех активов предприятия было вызвано как замедлением оборачиваемости основных средств, так и замедлением оборачиваемости оборотных активов, что также вызвало соответствующий рост продолжительности их оборота. Ускорение оборачиваемости в сравнении с 2015 г. можно отметить только для незавершенного производства. Так, если в 2015 г. активы предприятия находились в незавершенном производстве 6,38 дней, то в 2017 г. уже только 1,37 дня. По всем другим элементам оборотных активов предприятия можно отметить увеличение продолжительности нахождения на различных этапах кругооборота. Так, продолжительность нахождения оборотных активов в запасах в сравнении с 2015 г. увеличилась на 9,74 дня, в товарах - на 0,99 дней, в готовой продукции – на 16,83 дня.

Для выяснения причин снижения оборачиваемости активов предприятия был выполнен факторный анализ. За базу сравнения при его проведении был принят 2015 год, так как в данном отчетном периода были получены наиболее высокие значения коэффициентов оборачиваемости Результаты факторного анализа отражены в таблице 10

Таблица 10

Расчет влияния факторов на изменение продолжительности оборота всех активов

№ расчета	№ подстановки	Взаимодействующие факторы		Продолжит. оборота всех активов	Размер влияния
		Доля ОА в общей ст-ти активов	Продолжит. оборота ОА
1	0	56,86	121,62	213,89	-
2	1	50,10	121,62	242,75	28,86
3	2	50,10	148,76	296,92	54,17

Оба из рассматриваемых факторов (доля оборотных активов в их общей стоимости и продолжительность оборота оборотных активов) оказали отрицательное влияние на продолжительность одного оборота всех активов предприятия. Так, уменьшение доли оборотных активов в общей сумме активов предприятия с 56,86 до 50,10% привело к увеличению продолжительности одного оборота активов на 28,86 дней. В результате увеличения продолжительности одного оборота оборотных активов на 27,14 дней продолжительность оборота всех активов увеличилась на 54,17 дней. Таким образом, основной причиной замедления оборачиваемости активов предприятия является замедление оборачиваемости его текущих активов, что также требует выполнения факторного анализа.

Расчет влияния факторов на изменение продолжительности оборота оборотных активов ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» выполнен в таблице 11.

Таблица 11

Расчет влияния факторов на изменение продолжительности оборота оборотных активов

показатель	Средняя стоимость ОА		Выручка		Продолжительность оборота ОА, дни			Абсолют. Отклонен, дни	В т.ч. за счет изменения
	2015	2017	2015	2017	2015	Пере счет	2017		Сред. остатков ОА	выручки
ОА, всего	203144	141541,5	602599	359250	121,62	84,56	148,76	24,14	-37,06	64,2
Материалы	43416	35602	602599	359250	25,93	21,27	35,67	9,74	-4,66	14,4
Товары	4607,5	3737,5	602599	359250	2,75	2,23	3,74	0,99	-0,52	1,51
Готовая продукция	98921,5	75558	602599	359250	59,11	45,14	75,94	16,84	-13,97	30,8
Незавершенное произ-во	10682,5	1365,5	602599	359250	6,38	0,81	1,37	-5,01	-5,57	0,56
Дебиторская задолженность	38196,5	26289	602599	359250	22,82	15,71	26,35	3,53	-7,11	10,64

Из данных таблицы следует, что на ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» наблюдается замедление оборачиваемости всех оборотных активов (за исключением активов, находящихся в незавершенном производстве) – явление, оцениваемое отрицательно. В анализируемом периоде было зарегистрировано замедление темпов роста выручки над темпами роста средней стоимости оборотных активов, что и привело к замедлению оборачиваемости почти всех составных элементов оборотных активов и росту продолжительности одного их оборота на 64,2 дня. Положительное влияние на продолжительность одного оборота оборотных активов оказало снижение средних остатков их составных элементов: материалов, товаров, готовой продукции, незавершенного производства, дебиторской задолженности. Под влиянием данного фактора продолжительность одного оборота оборотных активов предприятия сократилась на 37,06 дня

Таким образом, в будущем ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» может ускорить оборачиваемость оборотных активов при условии роста дохода от продаж.

Влияние оборачиваемости активов на финансовый результат определяется прежде всего тем, что при условии замедления оборачиваемости активов у предприятия возникает потребность в дополнительных средствах, которые формируются прежде всего за счет его долгосрочных и краткосрочных обязательств, что в свою очередь может привести к ухудшению финансового состояния предприятия. Кроме того, замедление оборачиваемости активов приводит к снижению прибыли предприятия, которая является важнейшим источником формирования собственного капитала предприятия.

Для оценки потребности предприятия в дополнительных ресурсах вследствие замедления оборачиваемости активов были выполнены следующие расчеты:

(148,76 – 121,62)*359250/360 = 27083

Из расчетов видно, что в результате замедления оборачиваемости оборотных активов для обеспечения фактической выручки в размере 359250 тыс. руб. предприятию необходимо привлечь дополнительно в обороте оборотные средства в сумме 27083 тыс. руб.

Для оценки влияния изменения оборачиваемости активов на прибыль были выполнены следующие расчеты:

(2,42 – 2,96)*0,081*141541,5 = -6187

Результаты расчетов указывают на то, что замедление оборачиваемости оборотных активов предприятия привело к тому, что его валовая прибыль сократилась на 6187 тыс. руб. Снижение валовой прибыли может в свою очередь негативно повлиять на величину чистой прибыли, которая является важнейшим источником роста собственного капитала предприятия

Таким образом, замедление оборачиваемости активов ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» в 2017 г. также способно оказать негативное влияние на финансовое состояние предприятия.

Важным этапом в процессе анализа финансового состояния предприятия является также анализ его прибыли и рентабельности. Анализ динамики прибыли ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» выполнен в таблице 12

Таблица 12

Анализ динамики прибыли ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Показатель	2015 год	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение, тыс. руб.		Темпы роста, %
				2016-2015	2017-2016	2016/ 2015	2017/ 2016
Валовая прибыль (убыток)	106903	36267	29122	-70636	-7145	33,92	80,29
Прибыль (убыток) от продаж	20041	-30378	-9967	-50419	20411	-151,58	32,81
Прибыль (убыток) до налогообложения	2219	-63757	-27357	-65976	36400	-2877	42,91
Чистая прибыль (убыток)	14	-54400	-22231	-54414	32169	-388571	40,86

Из таблицы видно, что положительные финансовый результат в виде чистой прибыли в сумме 14 тыс. руб. был получен ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» только в 2015 г. В остальных отчетных периодах конечный финансовый результат, сформировавшийся в результате осуществления как основных, так и не основных для предприятия видов деятельности, имел форму убытка. Анализируя динамику основных показателей прибыли ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» в 2015-2017 гг. необходимо отметить следующее. Валовая прибыль в 2016 и 2017 гг. устойчиво сокращалась, результатом чего стало ее снижение за весь исследуемый период на 77781 тыс. руб.

В 2016 и 2017 г. предприятием был получен убыток от продаж, что указывает на снижение результативности основной деятельности предприятия. Максимальный убыток был получен ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» в 2016. В 2017 г. убыток от продаж сократился на 20411 тыс. руб., однако финансовый результат от основной деятельности все еще оставался отрицательным. В 2017 г. можно также отметить сокращение убытка до налогообложения на 36400 тыс. руб. и чистого убытка – на 32169 тыс. руб.

В целом наметившуюся тенденцию к снижению убытков ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» можно оценить положительно, однако сам факт их получения оценивается отрицательно с точки зрения их влияния на финансовое состояние предприятия.

В процессе оценки финансового состояния предприятия необходимо также выполнить расчет и анализ трех основных групп показателей рентабельности:

1. Рентабельности продаж;

2. Рентабельности активов;

3. Рентабельности собственного и перманентного капитала.

Рентабельность продаж – показатель финансовой результативности деятельности организации, показывающий какую часть выручки организации составляет прибыль. При этом в качестве финансового результата в расчете могут использоваться различные показатели прибыли: валовая, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыли. Значения основных показателей рентабельности продаж ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» рассчитаны в таблице 13

Данные таблицы указывают на снижение коэффициентов рентабельности продаж ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика», рассчитанных на базе различных показателей прибыли. Так, в сравнении с 2015 г., рентабельность продаж, рассчитанная на базе валовой прибыли сократилась в 2017 г. на 9,64 процентных пунктов. В 2016 и 2017 г. значения показателей рентабельности по другим основаниям были отрицательными. Так, в 2017 г. ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» получило на рубль продаж 2,77 коп. убытка от продаж, 7,61 коп. убытка до налогообложения и 6,19 коп. чистого убытка. В сравнении с 2016 г. это более низкие показатели. Однако в сравнении с 2015 г., когда были получены невысокие, но тем не менее положительные значения коэффициентов рентабельности, можно отметить ухудшение ситуации.

Таблица 13

Показатели рентабельности продаж ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Наименование показателя	2015 год	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение
				2016- 2015	2017 - 2016
Рентабельность продаж на базе валовой прибыли, %	17,74	8,57	8,10	-9,17	-0,47
Рентабельность продаж на базе прибыли от продаж, %	3,32	-7,18	-2,77	-10,5	4,41
Рентабельность продаж на базе прибыли до налогообложения, %	0,37	-15,06	-7,61	-15,43	7,45
Рентабельность продаж на базе чистой прибыли, %	0,002	-12,85	-6,19	-12,852	6,66

Рентабельность активов рассчитывается, как правило, по чистой прибыли. Значение данных коэффициентов для ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» составило:

В 2015 году: 14/ 341004*100 =0,004%

В 2016 году: (-54400)/ 315168 = -17,26%

В 2017 году; (-22231)/306330,5 = -7,26%

Как показывают результаты расчетов, рентабельность активов ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» в 2015 г. находилась на крайне низком уровне, т.к. на 1 вложенный в активы предприятия рубль приходилось всего 0,004 коп. чистой прибыли. В 2016 г. ситуация еще более ухудшилась, в результате чего на 1 рубль вложенный в активы, предприятие получило уже 17,26 коп. чистого убытка. Даже не смотря на рост коэффициента рентабельности активов в 2017 г. на 10 процентных пункта по сравнению с предыдущим отчетным периодом, его значение все еще осталось отрицательным. А это значит, что активы предприятия, используемые в процессе осуществления им как основной, так и не основной деятельности, прибыли ему не приносили.

Расчет и анализ рентабельности собственного и перманентного капитала ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» на базе чистой прибыли выполнен в таблице 14

Таблица 14

Рентабельность собственного и перманентного капитала ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Наименование показателя	2015 год	2016 год	2017 год	Абсолютное отклонение
				2016- 2015	2017 - 2016
Рентабельность собственного капитала, %	0,007	-29,68	-15,33	-29,687	14,35
Рентабельность перманентного капитала, %	0,006	-27,99	-14,25	-27,996	13,74

Полученные в таблице 13 значения коэффициентов рентабельности собственного капитала с точки зрения собственников предприятия могут быть оценены негативно. Так, несмотря на положительное значение коэффициента в 2015 г., оно оставалась крайне низким. В 2016 г. на 1 рубль вложенных собственниками средств приходилось 29,68 коп. чистого убытка. В 2017 г. данный показатель сократился до 15,33 коп. чистого убытка. Отрицательные значения коэффициентов рентабельности опасны для предприятия с точки зрения его инвестиционной привлекательности, которая в этом случае становится крайне низкой. Такая ситуация приводит к дефициту собственных средств, используемых для финансирования деятельности предприятия, что опять же негативно влияет на финансовое состояние предприятия.

Также в 2016-2017 г. на предприятии сформировались отрицательные значения коэффициентов рентабельности перманентного капитала, указывающие на то, что ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» неэффективно использует не только собственные, но и долгосрочные заемные средства.

Таким образом, анализ оборачиваемости активов, прибыли и рентабельности ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» также позволяют сделать вывод об ухудшении финансового состояния предприятия.

2.3 Рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

Для улучшения финансового состояния ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» были даны группы рекомендаций:

1. рекомендации, направленные на обеспечение роста денежных поступлений от продажи продукции от продажи продукции и дохода от продаж;
2. рекомендации, направленные на снижение себестоимости продукции.

Для обеспечения роста денежных поступлений от продажи продукции и дохода от продаж ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» было рекомендовано создание собственного интернет – магазина. Создание интернет – магазина позволит увеличить объем продаж продукции, сократить накладные расходы, расширить регион сбыта продукции предприятия.

Расходы на создание интернет – магазина будут складываться из следующих составляющих:

1. Подготовка контента Интернет-магазина (текст сайта, таблицы и графика сайта) – 150 тыс. руб..
2. Разработка и отладка собственно Интернет-магазина – 50 тыс. руб.;
3. Подготовка рекламных материалов для передачи покупателям в печатном и электронном виде – 50 тыс. руб..
4. Реклама Интернет-магазина в Интернете – 30 тыс. руб. в месяц или 360 тыс. руб. в год.
5. Сопровождение, поддержка и обновление Интернет-магазина в течение года- 75 тыс. руб.
6. Приобретение орг. техники – 90 тыс. руб.
7. Расходы на оплату хостинга – 6,7 тыс. руб.
8. Расходы по оплате выделенной линии – 45 тыс. руб.
9. Заработная плата менеджеров интернет – магазина 648 тыс. руб. в год

Таким образом, расходы на создание и обеспечение работы интернет – магазина в течение первого года его работы составят: 1474,7 тыс. руб., из которых единовременные затраты – 500 тыс. р. Так как предприятие не получало в предыдущих отчетных периодах чистой прибыли, то финансирование мероприятий по созданию интернет – магазина будет осуществляться за счет привлечения кредита. Для покрытия единовременных затрат по созданию интернет – магазина предприятию необходим кредит на сумму 600 тыс. руб. сроком на 1 год и процентной ставкой 17,1% годовых. Предположим, что ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» начнет реализацию мероприятий по созданию интернет – магазина в июне 2017 г. С учетом данного факта был составлен график выплат по кредиту, который показан в таблице 15

Таблица 15

График выплат по кредиту

№ платежа	Дата платежа	Сумма платежа	Основной долг	Начислен ные проценты	Остаток задолженности
1	06.2017	54 751,33	46 201,33	8 550,00	553 798,67
2	07.2017	54 751,33	46 859,70	7 891,63	506 938,97
3	08.2017	54 751,33	47 527,45	7 223,88	459 411,52
4	09.2017	54 751,33	48 204,72	6 546,61	411 206,81
5	10.2017	54 751,33	48 891,63	5 859,70	362 315,18
6	11.2017	54 751,33	49 588,34	5 162,99	312 726,84
7	12.2017	54 751,33	50 294,97	4 456,36	262 431,87
8	01.2017	54 751,33	51 011,68	3 739,65	211 420,19
9	02.2017	54 751,33	51 738,59	3 012,74	159 681,60
10	03.2017	54 751,33	52 475,87	2 275,46	107 205,73
11	04.2017	54 751,33	53 223,65	1 527,68	53 982,08
12	05.2017	54 751,33	53 982,08	769,24	0,00
Итого по кредиту		657 015,95	600 000,00	57 015,95

Из таблицы видно, что дополнительные расходы на обслуживание кредита составят 57,016 тыс. руб.

Далее оценим потенциально возможный прирост денежных поступлений, дохода от продаж и прибыли, которую может получить предприятие от создания интернет – магазина. Чтобы оценить возможный объем выручки в Краснодарском Крае возьмем цифру поискового спроса в сервисе Яндекс Wordstat по общему слову «мебель». Частота показов составляет 190 000 показов в месяц. Это означает, что теоретически искавших мебель в течении месяца только в Яндексе не менее 95000 человек (на одного человека в среднем 2 показа). Из них примерно треть теоретически попадают в ценовой сегмент и ассортимент ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика», что составит 30 тыс. человек. Если предположить, что в первый год работы интернет – магазина предприятие сможет увеличить долю рынка на 1%, то ежемесячное число заказов составит примерно 300 заказов. Средний чек на мебель в магазинах ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» составляет 12,7 тыс. руб. Таким образом, выручка интернет – магазина за год составит 45720 тыс. руб.

С учетом полученных выше результатов составим баланс денежных поступлений и выплат на год, начиная с прогнозируемого периода реализации проекта по созданию интернет – магазина, то есть начиная с июня 2017г. Она представлен в таблице 16, из которой видно, что отрицательное сальдо денежных потоков будет получено предприятием только в течение первого месяца реализации проекта по причине того, что в данном периоде предприятие не будет получать доходов от продажи продукции. Далее предполагалось, что в первый месяц работы интернет – магазина будет реализовано 50% от запланированного объема продаж, а в третий месяц работы интернет – магазина 75% от запланированного объема продаж. Начиная с 4 месяца работы интернет – магазина планируется достижение ежемесячного планового объема продаж. Таким образом, сальдо денежных потоков на конец исследуемого периода составит 4638,3 тыс. руб.

Формирование положительного сальдо денежных потоков, сформировавшееся в результате работы интернет – магазина положительно повлияет на остаток денежных средств, что в свою очередь окажет положительное влияние на уровень ликвидности. В то же время необходимо отметить, что в первый год работы интернет магазина предприятие не сможет в полной мере покрыть дефицит абсолютно ликвидных активов.

При планируемой величине краткосрочных обязательств в сумме 170885 тыс. руб. для достижения рекомендуемого значения коэффициента абсолютной ликвидности ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика», остаток денежных средств на конец года должен составить 34177 тыс. руб., чего невозможно достичь даже в первые несколько лет работы интернет – магазина.

Что касается прибыли, которую может получить предприятие в результате организации работы интернет – магазина, то она составит:

45720 – 40161 = 5559 тыс. руб.

В последующих периодах можно прогнозировать рост величины валовой прибыли, так как предприятие уже не будет осуществлять выплат по кредиту. Таким образом, рентабельность продаж продукции ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» в интернет – магазине составит

5559/45720*100 = 12,16%

Создание интернет – магазина в свою очередь обеспечит ускорение запасов готовой продукции. Предполагаемое снижение остатков запасов готовой продукции составит 10620 тыс. руб. С учетом возможного прироста доходов от продаж, а также снижения остатков готовой продукции, рассчитаем коэффициент оборачиваемости продукции ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика»

404970/70261,5 = 5,76

360/ 5,76 = 62,5 дня

Таким образом, в сравнении с 2017 г. число оборотов готовой продукции ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» увеличится на 1,02 оборота, а продолжительность одного оборота сократится на 13,44 дня, что в свою очередь будет способствовать сокращению периода оборота оборотных активов предприятия.

Таблица 16

Денежные поступления и выплаты

Показатель	06.2017	07.2017	08.2017	09.2017	10.2017	11.2017	12.2017	01.2017	02.2017	03.2017	04.2017	05.2017
Поступления	600	1905	2857	3810	3810	3810	3810	3810	3810	3810	3810	3810
Поступления от продажи продукции	0	1905	2857	3810	3810	3810	3810	3810	3810	3810	3810	3810
Поступления в виде кредитов и займов	600	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Выплаты	605,45	1742,75	2544,75	3346,75	3346,75	3346,75	3346,75	3346,75	3346,75	3346,75	3346,75	3346,75
В связи с производством и сбытом продукции	0	1604	2406	3208	3208	3208	3208	3208	3208	3208	3208	3208
Единовремен. Выплаты на создание интернет – магазина	466,7	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0	0
Реклама интернет – магазина	30	30	30	30	30	30	30	30	30	30	30	30
З\п менеджеров	54	54	54	54	54	54	54	54	54	54	54	54
По кредитам и займам	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75	54,75
Сальдо	-5,45	162,25	312,25	463,25	463,25	463,25	463,25	463,25	463,25	463,25	463,25	463,25

Благодаря ускорению оборачиваемости готовой продукции предприятие сможет высвободить ресурсы в сумме 15118 тыс. руб. Это уменьшит его потребность в заемных источниках финансирования, что окажет положительное влияние на его финансовое состояние.

Росту дохода от продаж ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» может также способствовать развитие практики продажи продукции предприятия в кредит. В настоящее время отсрочка платежа ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» предоставляется только клиентам – юридическим лицам, приобретающим продукцию предприятия с целью ее последующей перепродажи. В то же время ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» для увеличения объема продаж может использовать в своих магазинах практику продажи мебели в кредит для конечных покупателей. Возможность приобретения мебели в кредит позволит увеличить число покупателей, имеющих возможность ее приобрести. Предприятию рекомендуется предоставлять отсрочку платежа сроком на 6 месяцев с 5%- ной ставкой за предоставление кредита. Таким образом, при среднем чеке в 12,7 тыс. руб., ежемесячные выплаты покупателя составят 2222,5 руб.

По оценкам специалистов маркетинговой службы число заказов конечных покупателей продукции ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» в кредит увеличится на 576 ед. Таким образом, прирост выручки составит 7315,2 тыс. руб. При этом внедрение в деятельность предприятия практики продажи продукции предприятия в кредит позволяет прогнозировать рост дебиторской задолженности примерно на 2057 тыс. руб. С одной стороны рост остатков дебиторской задолженности можно оценить положительно, так как на предприятии увеличится сумма быстро реализуемых активов, что положительно повлияет на его ликвидность. С другой стороны, предприятию необходимо будет постоянно контролировать состояние дебиторской задолженности покупателей и не допускать формирования просроченной дебиторской задолженности. Резервы роста прибыли от реализации продукции ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» в кредит составят:

7315 – 6159 = 1156 тыс. руб.

С учетом всех выявленных резервов роста прибыли и выручки, рассчитаем возможное значение коэффициентов рентабельности продаж, активов, и собственного капитала.

Рентабельность продаж:

35837/412285 = 8,69%

В сравнении с 2017 г. рентабельность продаж увеличится на 0,59 процентных пункта. Рост рентабельности продаж в свою очередь способен вызвать также рост рентабельности активов и собственного капитала. Прирост рентабельности активов составит:

0,59*1,17 = 0,69 процентных пункта

Прирост рентабельности собственного капитала составит

8,69*1,17*2,11 - 8,10*1,17*2,11 = 1,46 процентных пункта.

Заключение

По результатам исследования технологии и методики анализа финансового состояния предприятия и применения этих методик к конкретному предприятию, можно сформулировать следующие выводы, обобщения и рекомендации.

1. Финансовое состояние предприятия представляет собой экономическую категорию, которая характеризует состояние капитала в процессе его кругооборота. Финансовое состояние оказывает непосредственное влияние на конкурентоспособность предприятия, его надежность и уровень деловой активности, определяет эффективность реализации интересов всех участников экономических отношений. Характер финансового состояния – устойчивый или неустойчивый – определяется результатами производственной, финансовой и коммерческой деятельности предприятия.

2. Необходимость анализа финансового состояния предприятия определяется тем, что он позволяет оценить текущее финансовое состояние предприятия, получить информацию об основных источниках его дохода и финансирования имущества, о платежеспособности предприятия и степени риска, с которым связана его деятельность. Цель анализа финансового состояния предприятия заключается в поиске путей повышения эффективности управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия, выявления недостатков в процессе управления и способов их устранения.

3. В практике экономического анализа выделяют два вида анализа финансового состояния предприятия: экспресс-анализ и углубленный анализ. Содержание экспресс-анализа ограничивается анализом финансовой отчетности предприятия, в то время как углубленный анализ предполагает расчет и анализ целой системы коэффициентов, которые позволяют оценить имущественное положение, ликвидность и платежеспособность предприятия, его финансовую устойчивость, деловую и рыночную активность, прибыльность и рентабельность.

4. Существуют различные подходы к определению технологии и методики анализа финансового состояния предприятия. Их анализ и обобщение позволили выделить четыре основных блока показателей, которые должны быть рассчитаны и проанализированы в процессе анализа финансового состояния предприятия: анализ финансовой устойчивости, анализ ликвидности, анализ производственного и финансового риска, анализ запаса финансовой безопасности. Но так как финансовое состояние предприятия находится под влиянием различных факторов, то помимо перечисленных выше блоков показателей также должен быть проведен анализ показателей деловой активности (оборачиваемости), прибыльности и рентабельности предприятия. Только в этом случае анализ финансового состояния предприятия будет проведен с учетом всех основных аспектов его финансово-хозяйственной деятельности.

5. Использование различных источников информации в процессе анализа финансового состояния ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика», основная деятельность которого заключается в производстве и реализации мебели, позволяет отметить следующее:

1) Анализ ликвидности баланса, а также расчет показателей ликвидности ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» показал, что предприятие не может быть признано ликвидным вследствие недостатка абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов, что подтверждается также результатами структурного анализа активов.

2) Предприятие характеризуется приемлемым уровнем среднесрочной и долгосрочной платежеспособности, так как его долгосрочные и постоянные пассивы характеризуются достаточным уровнем покрытия. В то же время по результатам расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия, его финансовое состояние может быть признано неустойчивым, но с возможностью восстановления за счет пополнения источников собственных средств. Относительные показатели финансовой устойчивости также подтвердили сделанный вывод об ухудшении финансового состояния и росте уровня финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Расчет показателей производственного и финансового левериджа указывает на то, что предприятие характеризуется высоким риском инвестирования, что ограничивает возможность увеличения собственного капитала предприятия за счет внешних источников. Таким образом, на данном этапе развития предприятия его собственный капитал может быть увеличен за счет внутренних источников, то есть за счет увеличения прибыли

Исследование показало, что основными проблемами управления финансовой устойчивости ОАО «Горячеключевская мебельная фабрика» являются:

- снижение выручки, которое привело к замедлению оборачиваемости активов;

- снижение валовой и других показателей прибыли, которые привели к уменьшению собственных источников финансирования имущества предприятия.

Сформулированные рекомендации способны не только привести к росту доходов от продаж и прибыли, но и могут обеспечить рост более ликвидной части активов предприятия, уменьшение его потребности в заемных источниках финансирования, что также окажет положительное влияние на его финансовое состояние

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017)//Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301
2. Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ (ред. от 23.05.2016) "О бухгалтерском учете"//Собрание законодательства РФ", 12.12.2011, N 50, ст. 7344
3. Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 (ред. от 13.12.2011)"Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 21.06.2006 N 7953)//Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти", N 27, 03.07.2006
4. Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 N 43н (ред. от 08.11.2010)"Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99)"//Финансовая газета", N 34, 1999
5. Абдукаримов И.Т. Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур: Учебное пособие. – М.: Инфра – М, 2014. – 216 с.
6. Барнгольц С.Б. Методология экономического анализа действующего хозяйствующего субъекта: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2016. – 448 с.
7. Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: Учебник – М.: КноРус, 2015. – 448 с.
8. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. 2-е изд. перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника – Центр, 2014. – 656 с.
9. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2016. – 624 с.
10. Ван Хорн, Дж. К. Основы управления финансами – М.: Финансы и статистика, 2015. – 800 с.
11. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: Учебник/ Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М.: КноРус, 2015. – 544 с.
12. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник/. – М.: КноРус, 2016. – 432 с.
13. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебник – М.: Эксмо, 2015 . 656 с.
14. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Высшее образование, 2014. – 480 с.
15. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: Учебное пособие – М.: Эксмо, 2016. – 240 с.
16. Илышева, Н.Н., Крылов С.И. Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации– М.: Финансы и статистика, 2014. – 240 с.
17. Казакова, Н.А. Финансовый анализ: Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2015. – 540 с.
18. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учебно – практическое пособие – М.: Проспект, 2014. – 334 с.
19. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд. перераб. и доп. . – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2016. – 1024 с.
20. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник – М.: Эксмо, 2015. – 768 с.
21. Полковский Л.М. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности: Учебно-методический комплекс. – М.: Финансы и статистика, 2016. – 384 с.
22. Раицкий К. А. Экономика организации (предприятия): Учебник/ К.А. Раицкий; 5-е изд., перераб. и доп. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2016. — 1012 с.
23. Савицкая Г.В. Комплексный анализ финансово – хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Дрофа, 2014. – 608 с
24. Сухова Л.Ф. Анализ финансового состояния и оценка кредитоспособности заемщика: Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 2015. – 152 с.
25. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: Учебник – М.: Академия, 2016. – 348 с.
26. Управление финансами: Бизнес курс МВА: Учебник ред. Дж. Л. Ливингстона, Т. Гроссмана. – М.: Омега-Л, 2015. – 837 с.
27. Филатова Т.В. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Инфра – М, 2015. – 240 с.
28. Финансовый менеджмент: Учебник/ коллектив авторов; Под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой. – М: КноРус, 2014. – 654 с.
29. Хиггинс Р.С. Финансовый анализ. Инструменты для принятия бизнес-решений. 8-е издание – М,: Вильямс, 2016. – 464 с.
30. Финансовый менеджмент: Учебник/ коллектив авторов; Под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой. – М: КноРус, 2014. – 654 с.
31. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред. Г.Б. Поляка. – 3-е изд. перераб. и доп. – М.: Юнити – Дана, 2015. – 527 с.
32. Шеремет А.Д. Финансы предприятий. Менеджмент и анализ: Учебник. – М.: Инфра-М, 2015. – 480 с.
33. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: Инфра-М., 2016. – 416 с.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Различные подходы к определению технологии и методики анализа финансового состояния предприятия

1. Экспресс – анализ финансовой отчетности предприятия

2. Анализ имущественного положения

3. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

4. Анализ финансовой устойчивости предприятия

5. Анализ деловой активности предприятия

6. Анализ прибыльности и рентабельности

7. Оценка рыночной активности

8. Обобщение результатов анализа финансового состояния предприятия и формулирование окончательных выводов

Методика анализа финансового состояния предприятия по В.В. Ковалеву

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Показатели, используемые в анализе финансового состояния предприятия

Наименование показателя	Методика расчета	Информационное обеспечение
Показатели имущественного потенциала предприятия
Величина контролируемых предприятием средств	Итог баланса	Форма №1
Доля основных средств в активах предприятия	Стоимость основных средств Итог баланса	Форма №1
Доля активной части основных средств	Стоимость активной части основных средств Стоимость основных средств	Форма №5
Коэффициент износа основных средств	Накопленная амортизация основных средств Первоначальная стоимость основных средств	Форма №5
Коэффициент износа активной части основных средств	Накопленная амортизация активной части основных средств Первоначальная стоимость активной части основных средств	Форма №5
Коэффициент обновления	Первоначальная стоимость поступивших за период основных средств Первоначальная стоимость основных средств на конец периода	Форма №5
Коэффициент выбытия	Первоначальная стоимость выбывших за период основных средств Первоначальная стоимость основных средств на начало периода	Форма №5
Показатели ликвидности и платежеспособности
Величина СОС активов	Текущие активы – краткосрочные обязательства	Форма №1
Коэффициент текущей ликвидности	______Оборотные активы_____ Краткосрочные обязательства	Форма №1
Коэффициент быстрой ликвидности	Оборотные активы за минусом запасов Краткосрочные обязательства	Форма №1
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства и их эквиваленты Краткосрочные обязательства	Форма №1
Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства Собственный капитал	Форма №1
Коэффициент маневренности оборотных активов	Денежные средства и их эквиваленты Оборотные активы	Форма №1
Коэффициент маневренности СОС	Денежные средства и их эквиваленты СОС	Форма №1
Коэффициент покрытия оборотных активов СОС	______СОС________ Оборотные активы	Форма №1
Коэффициент покрытия запасов чистыми СОС	______СОС________ Запасы	Форма №1
Доля оборотных активов в активах предприятия	Оборотные активы Итог баланса	Форма №1
Доля запасов в оборотных активах	____Запасы_____ Текущие активы	Форма №1
Доля дебиторской задолженности в текущих активах	Дебиторская задолженность Оборотные активы	Форма №1
Коэффициент покрытия запасов	СОС + краткосрочные кредиты и займы + поставщики и подрядчики Запасы	Форма №1
Продолжительность финансового цикла	Оборачиваемость средств в запасах + оборачиваемость средств в дебиторской задолженности – оборачиваемость кредиторов	Форма №1 Форма №2
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал Итог баланса	Форма №1
Коэффициент концентрации заемных средств	.заемный капитал Итог баланса	Форма №1
Коэффициент финансовой зависимости	Всего источники средств Собственный капитал	Форма №1
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные обязательства Долгосрочные активы	Форма №1
Коэффициент структуры привлеченных средств	Долгосрочные обязательства Привлеченные средства	Форма №1
Уровень финансового левериджа (балансовый)	.долгосрочные заемные средства собственный капитал	Форма №1
Уровень финансового левериджа (рыночный)	.долгосрочные заемные средства рыночная капитализация	Форма №1 Данные рынка
Коэффициент покрытия постоянных нефинансовых расходов	Прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов Сумма годовых амортизационных отчислений	Форма №1 Форма №5
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате	Прибыль до вычета процентов и налогов Проценты к уплате	Форма №2 Учетные данные
Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов	_____Прибыль до вычета процентов и налогов_____ Проценты к уплате + расходы по финансовой аренде	Форма №2 Учетные данные
Показатели деловой активности
Число оборотов активов	______Выручка______ Средняя стоимость активов	Форма №1 Форма №2
.продолжительность оборотов активов	Количество календарных дней в анализируемом периоде Число оборотов активов	Форма №1 Форма №2
Число оборотов основных средств	______Выручка______ Средняя стоимость основных средств	Форма №1 Форма №2
Число оборотов оборотных активов	______Выручка______ Средняя стоимость оборотных активов	Форма №1 Форма №2
Число оборотов запасов	____________Выручка_______________ Средняя стоимость запасов	Форма №1 Форма №2
Число оборотов незавершенного производства	Себестоимость произведенной продукции Средние остатки незавершенного производства	Форма №1 Форма №2
Число оборотов готовой продукции	Себестоимость продаж продукции Средний остаток готовой продукции	Форма №1 Форма №2
Число оборотов дебиторской задолженности	_____________Выручка от продаж в кредит__________ Средние остатки дебиторской задолженности	Форма №1 Форма №2
Показатели прибыльности и рентабельности
Показатели динамики прибыли по видам	__	Учетные и рыночные данные
Коэффициент генерирования доходов	Прибыль до вычета процентов и налогов Средняя стоимость активов
Рентабельность активов	Чистая прибыль + проценты к уплате Средняя стоимость активов
Рентабельность инвестированного капитала	Чистая прибыль + проценты к уплате Инвестированный капитал
Рентабельность собственного капитала	____Чистая прибыль____ Собственный капитал
Валовая рентабельность реализованной продукции	Валовая прибыль Выручка
Операционная рентабельность реализованной продукции	Прибыль до налогобложения Доход от продаж
Чистая рентабельность реализованной продукции	Чистая прибыль Выручка

1. Финансовый менеджмент: Учебник/ коллектив авторов; Под ред. Н.И. Берзона, Т.В. Тепловой. – М: КноРус, 2015с. 267 ↑

2. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: Учебник/ Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М.: КноРус, 2017. с 270 ↑

3. Илышева, Н.Н., Крылов С.И. Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации– М.: Финансы и статистика, 2016 с. 96 ↑

4. Илышева, Н.Н., Крылов С.И. Анализ в управлении финансовым состоянием коммерческой организации– М.: Финансы и статистика, 2016 с. 97 ↑