Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Этапы становления и развития рынка ценных бумаг РФ

Содержание:

Введение

Россия относится к развивающимся рынкам ценных бумаг. Для развития российской экономики в современных условиях необходимо активизировать использование государственных ценных бумаг и провести ряд мер по либерализации и модернизации российского рынка государственных ценных бумаг. Необходимо целенаправленное воздействие государства на инвестиционную привлекательность своих ценных бумаг.

На данный момент одним из приоритетных направлений деятельности Банка России является развитие российского финансового рынка и формирование мирового финансового центра. Актуальность данного исследования заключается в том, что развитие российского рынка ценных бумаг способствует развитию национального финансового рынка и формированию мирового финансового центра, созданию благоприятного инвестиционного климата, повышению конкурентоспособности России и развитию экономики в целом. Рынок ценных бумаг один из самых многообещающих рынков по прибыльности.

Существует огромное количество различных определений рынка ценных бумаг, а также подходов и методов их формирования. Гораздо более важным и сущностным является не определение понятия рынка ценных бумаг, а четкое понимание его функций. Основная функция и миссия рынка ценных бумаг является перераспределение свободных денежных ресурсов на инвестирование различных секторов экономики.

Прежде, чем давать рекомендации и говорить о дальнейшей перспективе рынка ценных бумаг РФ, нужно проанализировать историю его развития с целью выявления серьезных недостатков и стратегических просчетов, что и обусловило актуальность проводимого исследования

Объект - российский рынок ценных бумаг.

Предмет исследования - тенденции развития, определяющие уровень развития рынка ценных бумаг и его влияния на экономику страны в целом.

Целью работы является выявление перспективных направлений развития российского рынка ценных бумаг. Реализация указанной цели потребовала решения следующих исследовательских задач:

рассмотреть этапы становления и развития рынка ценных бумаг РФ;
изучить теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг;
охарактеризовать основополагающие функции рынка ценных бумаг;
проанализировать и описать текущее состояние рынка ценных бумаг;
проанализировать основные фундаментальные факторы, влияющие на развитие рынка ценных бумаг;
предложить меры по совершенствованию механизмов развития рынка ценных бумаг;
в заключении подвести итоги проделанному исследованию.

Теоретической и методологической базой исследования являются труды ведущих отечественных исследований, относящихся к развитию фондового и финансового рынка (таких как: В.В. Иванова, В.А. Лялина, П.В. Воробьева, Б.И. Алехина и Н.И. Берзона).

В курсовой работе использованы как общенаучные, так и специальные методы исследования.

1 Этапы становления и развития рынка ценных бумаг РФ

Точно неизвестно, когда в России возник рынок ценных бумаг, некоторые исследователи считают, что при Петре I, другие считают, что он возник в 1769 году, когда появились бумажные деньги.

Первый внешний заём состоялся с Голландией в 1769, а первый внутренний — в 1809 году. Существовал государственный дефицит, и власти выпускали облигации для его сокращения. На тот момент в России существовало семь фондовых бирж. Ведущей была Петербургская биржа, больше всего операций осуществлялось на ней и курсы, принятые на этой бирже считались эталонными. [7,с. 239]

Первые российские акции появились в 1836 году. Страна в этот период переживала много исторических событий, таких как, отмена крепостного права, судебная реформа и т. д. всё это не могло не повлиять на облик страны.

Во второй половине XIX века в Петербурге начинают быстро образовываться акционерные компании. Вскоре пришёл кризис, который явил начало нового периода развития денежного рынка и ажиотаж пропал.

На новом этапе, состав держателей акций и облигаций изменился, это были в подавляющем большинстве богатые люди, так появились заинтересованные лица, которые начали профессионально заниматься продажей и покупкой ценных бумаг, получая прибыль от разницы. Так же изменился и порядок допуска ценных бумаг к котировке. Коммерческие банки только выиграли от этого и их положение на рынке ценных бумаг укрепилось.

Биржевое законодательство пополнялось, становилось более официальным. Количество сделок на фондовой бирже росло. Спекуляций становилось больше и больше, и именно на этом этапе исходя из изменений цены на бирже, можно было делать выводы об экономическом состоянии России. Министерство финансов, до XX века контролировало действия рынка ценных бумаг в стране. Государство так же брало под контроль непосредственный выпуск и печать акций, которая осуществлялась в Сенатской типографии и не жалело средств на защиту ценных бумаг от подделки. В России и по сей день существует одна из самых высоких степеней защиты денежных знаков. Российский фондовый рынок большой ёмкости не имел, хотя развитие шло большими темпами. В 1917 году случилась Октябрьская революция, установился новый режим, который изменил привычный уклад работы фондовой биржи. Коммерческие банки — национализировались.

Акции прежнего правительства обесценились и подверглись уничтожению. В 1923 году возобновилась торговля на бирже, но в 1928 году рынок ценных бумаг прекратил свою деятельность и до 1990 года, осуществлялись лишь государственные займы посредством выпуска ценных бумаг.

Рынок корпоративных ценных бумаг возродился в начале 90-х, так как начался процесс обращения государственной собственности в частную собственность.

Можно выделить несколько основных этапов возрождения:

В 1990—1992 гг. — начинает формироваться законодательная база рынка ценных бумаг. Интенсивно создаются акционерные общества, выпускаются ценные бумаги, активизируются участники рынка. Этот процесс стал возможен благодаря разработке корпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 года прогнозы, предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций и интенсивную их перепродажу с участием институтов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется неподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерных обществ.

Операции с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках сводились, по существу, к первичному их размещению (что для бирж совершенно не свойственно), причем на биржах доминировали акции самих бирж.

Следующий этап 1993 — 1994гг. — акционерные общества запускают в оборот акции. Характеризуется выходом в обращение «именного приватизационного чека» — ваучера.

Выход в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Была предпринята попытка, с одной стороны, вовлечь значительную часть населения в класс собственников (акционеров), а, с другой стороны, провести ускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджета государства благодаря появлению большого количества акционерных обществ, которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качество выпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми товарами.

Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера — его инвестиционная привлекательность, т.е. в случае покупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению — инвестировать в какое-либо предприятие. Эти высокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямого убытка. [10,с. 562]

Третий этап 1994—1995 гг. можно назвать депрессивным. Недавний крах финансовых пирамид и приближение парламентских выборов привели к еще более сильному падению акций приватизированных предприятий.

В последующие годы на биржах Москвы возобновились торги негосударственными ценными бумагами. К торгам постепенно присоединялись региональные биржи. В декабре 1997 года, на ММВБ в обращении находились 50 видов акций 33-х корпоративных эмитентов и 100 облигаций 40 субъектов РФ. Его характеризуют два важных события — выпуск облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и введение валютного коридора.

В августе 1998 несколько раз снизились дневные обороты рынка ценных бумаг. Этап закончился 17 августа 1998 г. объявлением Россией дефолта по внутренним долгам.

Как следствие российский рынок ценных бумаг впал в глубокую депрессию, и недоверие к российским ценным бумагам возросло многократно.

1999 год — рынок акций снова начал активно расти, быстро развивался и рынок корпоративных облигаций. Динамичное развитие легитимного фондового рынка началось лишь после возобновления роста российской экономики в начале 2000-х годов.

Объём капитализации на данный момент говорит о том, что вполне реальной может стать цель попадания России к 2020 году в пятёрку крупнейших по капитализации финансовых рынков мира.

Проследив тенденцию исторического развития, состояние нормативно-правовой базы созданной для регулирования рынка ценных бумаг, и достигнутый уровень развития рынка, дают возможность судить о повышении конкурентоспособности отечественного рынка ценных бумаг.

Конкурентоспособность рынка ценных бумаг вскоре может стать признаком, по которому будут судить и о конкурентоспособности, непосредственно, самой страны. Поэтому в России очень важно сохранять долгосрочную финансовую конкурентоспособность, для сохранения политического суверенитета.

2 Анализ рынка ценных бумаг

2.1 Рынок ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг является инструментом привлечения свободных денежных средств. Рынок ценных бумаг является дополнительным источником финансирования экономики. Одна из главных задач и свойств рынка ценных бумаг состоит в структуризации средств вкладчиков для целей реорганизации и экспансии масштабов экономической деятельности. Вторая по важности функция- информативность, которая сведена к тому, что любое изменение на рынке сразу будет оглашено для пользователей и вкладчиков. Упадок стоимости акции показывает уменьшение деловой активности данного сегмента. Иными словами, рынок ценных бумаг показывает динамику экономического положения в целом. Из этого следует, что положения фондового рынка иллюстрирует будущее положение страны.

Рынок ценных бумаг - неотъемлемый элемент рыночной экономики. Инфраструктура рынка последние годы динамично развивается, количество эмитентов и участников рынка увеличивается, повышается их профессиональный уровень. Рынок ценных бумаг является и таким финансовым институтом, который осуществляет функцию формирования вложения капиталов. Перед государством в настоящее время стоят задачи: сформировать эффективный рынок ценных бумаг, использовать весь его потенциал как отрасли развития и роста инвестиций, сформировать эффективную систему - регулятор оборота российских ценных бумаг. Чтобы решить эти задачи, необходимо более глубокое исследование рынка ценных бумаг в России как института, его природы. Необходимо также обосновать практические направления развития данного рынка. Функционирование российского рынка ценных бумаг на протяжении всего своего развития отличается особенностью: ведущее место в общем объеме рассматриваемого рынка занимает рынок государственных ценных бумаг. Количество государственных ценных бумаг на фондовом рынке России и в настоящий момент значительно. Они представляют собой наиболее развитый рыночный способ формирования государственного долга. [7,с. 202]

В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. Несмотря на все отрицательные характеристики, современный российский фондовый рынок - это динамичный рынок, развивающийся на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.

Связь между рынком ценных бумаг и экономической спецификой возникает потому, что участники пытаются предугадать будущие показатели работы предприятии в сфере экономики, поэтому они находятся в постоянном аналитическом поиске нужной информации. К важным функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие: [15,с. 417]

Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка.

Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия.

Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

Регулирующая функция состоит в регулировании различными методами конкретных фондовых операций. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности.

Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс. Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. [8,с. 98]

Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства. Рассмотрим вторичный рынок ценных бумаг, и в частности его проблемы развития. Главная его проблема – это минимальная активность, малая стойкость и склонность к спекулятивной деятельности. Вторичный рынок ценных бумаг в РФ медленно развивается из-за слабой базы законодательства, и неясно изложенными правилами его работы. Подзаконные акты, действительные в данный момент времени не несут в себе тех норм, которые нужны, и которые должны бы были защитить инвесторские интересы. Граница между имитацией ценных бумаг и настоящими ценными бумагами слишком размыта, не установлены нормы наказания за нарушение правил для тех, кто участвует в деятельности фондового рынка, и зачастую нет и самих правил.

К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в России относятся:

1) совершенствование законодательной базы;

2) развитие вторичного рынка ценных бумаг;

3) совершенствование контроля государства за фондовым рынком;

4) развитие рынка корпоративных ценных бумаг;

5) развитие рынка муниципальных заимствований;

6) развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения;

7) обеспечение информационной открытости. Развитие рынка ценных бумаг предполагает единой системы торгов, клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания на всей территории России. [4,с. 15]

Это возможно, если будет налажено сотрудничество ММВБ с региональными биржами. Также важно привлечь региональных эмитентов и инвесторов на рынок и создание для них благоприятных условий работы. В 2016-2017 гг. планируется дальнейшее развитие рынка ценных бумаг. В частности, ЦБ РФ совместно с ММВБ запланировано расширение депозитных и кредитных операций Банка России. Это означает, что ЦБ РФ и коммерческие банки будут эмитировать ценные бумаги и размещать их на ММВБ. В настоящее время проходит этап становления, значительного количественного расширения российского рынка ценных бумаг, сопровождающегося определенными качественными изменениями в будущем, на рынке ценных бумаг будут появляться новые финансовые инструменты. [18,с. 186]

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию. В заключении можно сказать, что эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

2.2 Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития

Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой и важной частью рынка ценных бумаг. Во все времена и для любого государства остро стоял вопрос расширения доходной части или восполнения дефицита бюджета, а одним из наиболее эффективных методов его финансирования является выпуск государственных ценных бумаг.

Для дальнейшего исследования необходимо определиться с сущностью и понятием «государственные ценные бумаги», функциями и организацией российского рынка государственных ценных бумаг (РГЦБ).

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это ценные бумаги Российской Федерации и государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации.

В Российской Федерации государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации (РФ) и от имени субъектов РФ.

Обязательства РФ или субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии ГЦБ и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте Российской Федерации. Обязательства РФ и субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии соответствующих ГЦБ и составляющие внешний долг, должны быть выражены в иностранной валюте. [20,с. 12]

Существуют различные классификации государственных ценных бумаг. Принято разделять их по сроку действия, по способу обращения, по способу выплаты и по сегментам рынка государственных ценных бумаг на которых они размещены.

По сроку действия ГЦБ разделяют на три вида:

краткосрочные (сроком до 1 года);
среднесрочные (от 5 до 30 лет);
долгосрочные (от 5 до 30 лет).

По способу обращения ГЦБ выделяют рыночные и нерыночные. Рыночные ГЦБ могут без ограничения передаваться между различными владельцами ценной бумаги. Нерыночные ценные бумаги не подлежат купле-продаже на вторичном рынке и не могут быть переданы владельцем другим лицам.

По способу выплаты выделяют следующие ГЦБ:

с фиксированным (купонным) доходом;
с дисконтом;
с переменным купонным доходом с амортизацией долга.[5,с. 102]

Также различают внешний и внутренний сегменты рынка государственных ценных бумаг в зависимости от того на каком рынке они размещены.

Рынок государственных ценных бумаг это сложный механизм, включающий в себя множество аспектов. Необходим контроль и регулирование данного рынка государством. В систему регулирования ГЦБ входят нормативно-правовые акты и государственные органы регулирования и контроля.

Регулирование ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование осуществляется для поддержания порядка, создания комфортабельных условий, защиты от мошенничества и недобросовестных участников.

На рынке государственных ценных бумаг существуют различные законодательные ограничения на объем госдолга и стоимость его обслуживания, на имеющих право покупать государственные ценные бумаги инвесторов, на обращение ценных бумаг. Довольно часто встречается ограничение на участие нерезидентов на внутреннем рынке ГЦБ.

Ежегодно принимается Федеральный закон «О федеральном бюджете на (соответствующий) год». Он устанавливает верхний предел государственного внутреннего и внешнего долга на конец (соответствующего) года. Также он содержит «Программу государственных заимствований РФ», где указан максимальный размер внутренних и внешних заимствований, осуществляемых для привлечения средств через эмиссию государственных ценных бумаг на текущий год.

Правительство РФ на основании принятого Федерального бюджета ежегодно издает Минфину РФ распоряжение, позволяющее осуществлять эмиссию государственных ценных бумаг в рамках установленного верхнего предела государственного внутреннего долга и устанавливающее предельные объемы эмиссии выпусков ГЦБ. После чего Минфин приступает к эмиссии конкретных выпусков.

Как было обозначено ранее, рынок государственных ценных бумаг является важнейшим долговым инструментом рыночной экономики и выполняет ряд основополагающих функций.

Рассмотрев современное состояние российского рынка государственных ценных бумаг и особенности его формирования можно выделить некоторые проблемные места российского рынка, которые не позволяют ему считаться развитым и тормозят его развитие.

Недиверсифицированная структура экономики, на долю экспорта энергоносителей приходится около 65% всего товарного экспорта. Большая зависимость от цен на энергоносители, создает риск серьезных последствий для платежного баланса и бюджета России, усиление риска исчерпания суверенных фондов, усиление оттока капитала. К внутренним рискам можно отнести проблемы с инвестиционным климатом, медленное осуществление структурных реформ, что отрицательно скажется на внутреннем спросе и экономическом росте.

На сегодняшний день ситуация на фондовом рынке неблагоприятная: нестабильная динамика курсов акций, снижение курса рубля, реорганизация коммерческих банков, снижение цен на рынке сырьевых ресурсов и т. д. Все эти факторы демотивируют инвесторов вкладываться на российском фондовом рынке. Сделать привлекательным для инвесторов РГЦБ в подобных условиях становится затруднительно.

Малая доля участия коллективных инвесторов на РГЦБ. На мировых рынках коллективные инвесторы являются основными держателями государственных ценных бумаг и осуществляют инвестиции на длительные сроки. На российском рынке основными инвесторами в ГЦБ являются коммерческие банки, которые преимущественно инвестируют средства для управления ликвидностью и ориентированы на краткосрочные вложения. Отсутствуют стратегические инвесторы, которые вкладывают капитал в строительство дорог, в развитие инновационной отрасли и технологий, решение социальных задач, укрепление и развитие инфраструктуры и т. д. Не наблюдается активной инвестиционной деятельности со стороны физических лиц.

На рынке государственных ценных бумаг представлен очень ограниченный перечень доступных финансовых инструментов. Отсутствуют инструменты и специальные программы, ориентированные на привлечение инвестиций физических лиц.

Недостаточно развито обеспечение защиты прав потребителей финансовых услуг и выявление недобросовестных участников рынка. Отсутствие обратной связи. Недостаточная информированность потенциальных инвесторов о возможностях инвестирования в инструменты рынка государственных ценных бумаг. Неравномерное развитие регионов России, недостаточная степень географического охвата территорий РФ поставщиками финансовых услуг.

Отсутствие понятной и доступной информации. Недоверие к инструментам рынка из-за отсутствия глубины знаний в этой области и представления о функционировании РГЦБ. Опыт выпуска государственных ценных бумаг в 1990-х гг., завершившийся дефолтом, создал негативный образ инвестирования средств в государственные облигации среди граждан РФ.

Маленькая активность торгов на рынке ГЦБ по сравнению с корпоративными облигациями.

Таким образом, развитие российского рынка государственных ценных бумаг определяется развитием финансового рынка, от которого в свою очередь непосредственно зависит степень развитости экономики страны в целом. Получается, что развитие рынка государственных ценных бумаг будет способствовать формированию прогрессивного финансового рынка, улучшению экономической ситуации и повышению конкурентоспособности страны.

Определим необходимые мероприятия, которые следует провести для развития рынка государственных ценных бумаг и устранения его проблемных факторов.

Развитие финансовой культуры общества. Отсутствие активной инвестиционной деятельности со стороны граждан и недоверие к финансовому рынку объясняется низким уровнем финансовой грамотности. Необходимо обеспечить понимание предлагаемых на рынке финансовых продуктов и услуг. В конечном итоге развития финансовой культуры общества должны быть достигнуты следующие цели: [5,с. 105]

формирование знаний по основным продуктам и услугам финансового рынка и знаний в области денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;
развито понимание потребности инвестирования средств и применения инструментов финансового рынка для улучшения качества жизни;
выработан навык получения необходимой информации о поставщиках, продуктах и услугах финансового рынка;
обучение населения возможностям защиты своих прав на финансовом рынке.

Раскрытие информации и рекламы на финансовом рынке. Необходимо обеспечить свободный доступ к информации о финансовых продуктах и услугах, предлагаемых на рынке, и сопряженных с ними рисках. Размещаемая информации должна быть достоверной, полной и доступной для понимания. Нельзя допустить распространения ложной информации, вводящей пользователя в заблуждение, так как это еще больше повысит недоверие к финансовым инструментам со стороны граждан и инвесторов. Необходимо информировать о деятельности недобросовестных посредников и финансовых пирамид. Нужно установить единые требования к рекламе финансовых продуктов и услуг.

Низкие кредитные рейтинги. Несмотря на ориентацию на внутренний рынок государственного долга, необходимо осуществлять размещения на внешнем рынке. Выход на мировой рынок способствует улучшению суверенных кредитных рейтингов РФ. Также нужно развивать национальные рейтинговые агентства, основываться на международной практике, стремиться к их признанию иностранными регуляторами. На данное время в России создано четыре агентства, получивших аккредитацию в Минфине: «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство (НРА), АК&M, RusRating. [16]

Структура инвесторов и предлагаемые финансовые инструменты. Для привлечения на рынок государственных ценных бумаг коллективных инвесторов (инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые организации) и физических лиц, необходимо расширять перечень предлагаемых на рынке финансовых инструментов. Требуется создание инструментов, ориентированных на физические лица и домохозяйства, разработка специальных правительственных программ для привлечения инвестиций населения, развитие инструментария проектного финансирования, когда вложенные инвесторами средства в ГЦБ будут идти на реализацию конкретных социально значимых проектов.

Конкуренция банковским вкладам. Стоит отметить, что сложившаяся экономическая ситуация привела к тому, что ставки по банковским депозитам оказались ниже доходности от вложений в ОФЗ. В такой ситуации рынок государственных ценных бумаг становится серьезным конкурентом банковским вкладам.

Инфраструктура. Уход поставщиков финансовых услуг из малонаселенных районов страны. Необходимо создать условия для развития различных видов поставщиков финансовых услуг. Следует обеспечить возможность предоставлять финансовые услуги посредством мобильных технологий, Интернета и иных современных технологий во всех населенных пунктах РФ. Внедрение дистанционных способов продаж финансовых продуктов и услуг, система автоматизированного консультирования. Повышение квалификации профессиональных участников рынка, введение системы сертификации на всех сегментах финансового рынка (кроме кредитных организаций), проведение тематических семинаров, внедрение обучающих программ. [5,с. 107]

С учетом проведенного анализа современного состояния российского рынка государственных ценных бумаг следует вывод, что в будущем необходимо продолжать политику модернизации и либерализации рынка, развивать национальный рынок государственных ценных бумаг, внедрять финансовые инновации и новые финансовые инструменты, развивать уровень финансовой культуры общества, улучшать суверенные кредитные рейтинги РФ, создавать комфортные условия для инвесторов, стимулировать доверие инвесторов, повышать прозрачность информации на рынке и привлекать новые категории инвесторов.

3 Перспективные направления развития рынка ценных бумаг в современной России

Рынок ценных бумаг в современных условиях представляет собой часть общего финансового рынка и именно этим отличается от реального сектора экономики, который производит товары и услуги. Рынок ценных бумаг, с одной стороны, представляет собой часть финансового рынка, поскольку позволяет с помощью использования ценных бумаг осуществлять накопление и перераспределение капиталов в соответствии с условиями рынка, с другой стороны, рынок ценных бумаг – это сфера приумножения капитала, подобно любому другому рынку.

По сравнению с действующей системой регулирования фондового рынка в развитых странах, российский рынок ценных бумаг находится на этапе своего становления и отличается повышенным вниманием и контролем со стороны государственных органов. В Российской Федерации развитие рынка ценных бумаг является приоритетной задачей государственной экономической политики.

Проведенные в России меры по совершенствованию законодательной базы инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов способствовали появлению значительного количества паевых инвестиционных фондов (ПИФов) и НПФ. [8,с. 65]

По мнению ряда исследователей [16], для решения обозначенных ранее проблем необходимо, в первую очередь, снизить административные барьеры и упростить процедуры. В последнее время в России предпринята попытка упростить процедуру государственной регистрации выпусков ценных бумаг, что стало одним из важнейших условий динамичного роста объемов операций с ценными бумагами на российском рынке.

Необходимо усовершенствовать способы привлечения частных инвесторов и механизмы защиты их интересов. Государственное регулирования в названной сфере должно быть направлено на создание условий снижения рисков индивидуальных инвестиций, исключение спонтанности, необдуманного риска, возникающих на определенных стадиях развития рынка ценных бумаг и инвестиционной активности населения.

Повышение интереса граждан к финансовому рынку и стимулирование инвестирования на финансовом рынке индивидуальных сбережений должно обеспечиваться рядом мер, в том числе в области совершенствования налогообложения отдельных видов финансовых операций. Одним из важных способов стимулирования участия розничных инвесторов на финансовом рынке могут стать компенсационные и страховые схемы.

Наибольшее значение в денежно-кредитной политике страны занимают государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ).

Аналитики считают, что в 2016 г. рынок рублевых облигаций останется под влиянием как внешних (геополитические риски, нефтяные котировки, кредитные рейтинги, монетарная политика мировых центральных банков), так и внутренних факторов (экономическая ситуация в стране, курс рубля, инфляция, политика Банка России), которые будут оказывать скорее негативное влияние и привносить больше неопределенности в динамику процентных ставок и основных показателей рынка. [16,с. 145] Под влиянием этих факторов и будет формироваться конъюнктура рынка рублевых облигаций в 2016 году. С учетом возможного сочетания направления и силы этого влияния возможно развитие ситуации по трем основным сценариям. В условиях негативного сценария предполагается: усиление влияния геополитических рисков, ухудшение экономической ситуации в стране, возможное падение цен на нефть до уровня $30-35 за баррель, ослабление рубля и ускорение инфляции в первой половине года. На этом фоне нельзя не исключать, что Банк России будет вынужден вновь прибегнуть к краткосрочному повышению ключевой ставки. В тоже время во второй половине года негативное влияние основных факторов может несколько ослабнуть. Однако к концу года, мы увидим более слабый рубль, повышение инфляции по сравнению с прошлым годом, сохранение ключевой ставки Банка России на текущих уровнях. На рынке рублевых облигаций сохранится низкая ликвидность на фоне возможного повышения ставок (вслед за ключевой ставкой ЦБ РФ). [13,с. 12] Первичный рынок в первой половине года будет практически «закрыт» для широкого круга эмитентов, для которых уровень заимствования будет крайне дорогим. Вместе с тем, возможно, будут проходить отдельные размещения, прежде всего кредитных организаций, которые могут более быстрыми темпами адаптироваться к высоким уровням ставок. При этом потребуются существенные премии для того, чтобы привлечь инвесторов, возможности и интерес которых будут существенно ограничены.

Нейтральный (базовый) сценарий предполагает отсутствие глубоких стрессовых ситуаций. Цены на нефть при возможных разнонаправленных колебаниях в течение года будут относительно стабильны, что будет служить хорошей поддержкой курса рубля, ослабление которого будет ограниченным. Предпринятые Правительством РФ и Банком России меры позволят в скором времени и в большей мере стабилизировать социальное и экономическое положение в стране. Ускорение инфляции будет незначительным по сравнению с предыдущим годом, что позволит Банку России во второй половине года снизить ключевую ставку до 12,5-3,0%. Снижение ключевой ставки станет основным условием снижения доходности на рынке облигаций. [5,с. 103]

Основой позитивного сценария может служить восстановление цен на нефть. выше текущих уровней, снижение геополитических рисков, снижение негативного влияния западных санкций. В результате произойдет стабилизация курса рубля и снижение темпов роста инфляции, а также улучшение финансово-экономической ситуации в стране, снижение ключевой ставки. Кредитные рейтинги страны остаются на инвестиционном уровне. Все это в свою очередь может повысить доверие инвесторов к рублевым активам и активизировать рынок рублевых облигаций. На фоне снижения процентных ставок обеспечит рост интереса к нему со стороны широкого круга эмитентов. Вместе с тем для реализации этого сценария предпосылок не наблюдается. На наш взгляд, очевидно, что в 2016 году будет исполнен негативный сценарий развития событий. Учитывая сложившуюся экономико- социальную обстановку в стране в следующем году можно ожидать такие негативные финансовые явления, как высокую инфляцию и ослабление курса рубля.

Совершенствование регулирования на финансовом рынке должно осуществляться по трем основным направлениям: во-первых, повышение роли СРО и установление их более тесной связи с государственным регулятором финансового рынка, во-вторых, унификация норм и правил государственного регулирования деятельности на финансовом рынке с постепенной концентрацией государственных функций по регулированию, контролю и надзору на финансовом рынке в одном государственном органе, в-третьих, развитие системы пруденциального надзора.

Анализ российского законодательства показывает, что в Российской Федерации происходят комплексные изменения в нормативно-правовом регулировании правоотношений и на рынке ценных бумаг, направленные на улучшение инфраструктуры внутреннего рынка; снятие административных барьеров для эмитентов, желающих предложить свои акции неопределенному кругу лиц; гармонизацию национального права со стандартами, принятыми на развитых зарубежных фондовых рынках; создание благоприятных и конкурентных условий для оборота ценных бумаг на организованных торгах фондовых бирж.

Заключение

В ходе исследования были выявлены основные направления развития российского рынка ценных бумаг, определена высокая значимость ГЦБ для экономики страны и ее развития, проанализирована сложившаяся ситуация на рынке госбумаг и его текущее положение, проведен анализ и раскрыты недостатки рынка, тормозящие его развитие.

Современный российский рынок ценных бумаг в типологическом отношении можно охарактеризовать как нестационарный экономический процесс, характеристики которого не укладываются полностью ни в одну из известных классических схем. Однако на основе анализа его многолетней истории можно достаточно четко определить основные тенденции развития рынка. Каждая из них возникает, развивается и исчезает за определенные периоды времени. В любой момент рынок представляет собой совокупность тех тенденций, которые, возникнув на более ранних периодах, еще оказывают заметное влияние на рынок в данном периоде.

В решении глобальных проблем, стоящих перед российской экономикой, свою важную роль призван сыграть российский фондовый рынок. Его задачами являются, прежде всего, привлечение инвестиций в экономику страны, обеспечение их эффективного использования. Очевидно, что в короткое время необходимо обеспечить восстановление российского рынка корпоративных ценных бумаг, заложить новый механизм взаимодействия регулирующих органов и участников этого рынка. дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Главными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются организационные, кадровые и методологические. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением. Кадровые проблемы предопределены малым сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов. Методологические проблемы вызваны не проработанностью методик осуществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг.

Для обеспечения эффективной долговой политики необходимо постоянно проводить мониторинг внешней задолженности, способствовать повышению кредитных рейтингов, чтобы привлекать средства на благоприятных условиях, обеспечить предоставление достоверной и прозрачной финансовой информации для принятия эффективных суждений о государственных финансах и долговой устойчивости РФ. Следует продолжить тенденцию использования внутреннего долга в качестве основного источника финансирования дефицита, однако не стоит полностью отказываться от размещений на внешнем рынке, которые позволят улучшить суверенный кредитный рейтинг страны и способствуют росту инвестиционной привлекательности частного сектора. На современном этапе также отмечается тенденция переориентации внешних заимствований на страны БРИКС.

Успешная реализация предлагаемых мер будет способствовать улучшению инвестиционного климата и условий государственных заимствований, развитию рынка государственных ценных бумаг и станет составной частью мероприятий по формированию мирового финансового центра в России.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

Список использованной литературы

«Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 03.07.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 02.10.2016)// «Собрание законодательства РФ», 05.12.1994, N 32, ст. 3301.
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг»// «Собрание законодательства РФ», N 17, 22.04.1996, ст. 1918.
Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 14.06.2012) «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»// «Собрание законодательства РФ», 03.08.1998, N 31, ст. 3814.
Алехин, Б.И. Государственный долг: учеб. пособие / Б.И. Алехин.―М.: Магистр: ИНФРА-М, 2015. – С. 15-16
Ануфриенко, М.С. Государственные ценные бумаги Российской Федерации // Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития. 2015. №20. С. 102-107.
Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие / Под ред. О.В. Ломтатидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. ― М.: КНОРУС, 2014. ― 448 с.
Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. ― М.: ИНФРА-М, 2016. ― 304 с.
Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: монография / Т.Б. Бердникова. ― М.: ИНФРА-М, 2015. ― 397 с.
Берзон, Н. И. Фондовый рынок / Под ред. проф. Н. И. Берзона. — Учебное пособие для вузов экономического профиля. — М.: Вита-Пресс, 2015.
Волкова, А.В. Роль государства в регулировании рынка ценных бумаг в России и Великобритании / А.В. Волкова// Молодой ученый. – 2015. №9. – С. 561―563.
Глухова С.М., Чернов А.Ю. Субъект Российской Федерации как эмитент ценных бумаг // Экономика образования. 2014. №2.
Григорьев Э.Г., Кравцова Н.И. Финансовые рынки: учебное пособие; М-во образования и науки Рос. Федерации, С.-Петерб. гос. экон. ун-т, Каф. денег и цен. бумаг. - Санкт-Петербург: Изд-во СПбГЭУ, 2014.
Добрикова, И.С. Рынок государственных ценных бумаг: современное состояние и перспективы развития (на примере государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа) // Материалы VIII Международной студенческой электронной научной конференции «Студенческий научный форум» URL: www.scienceforum.ru/2016/1687/17671
Курманова Д.А. Финансовый рынок в системе инновационного развития экономики // Экономические науки. - 2015. - N 10 (107). - С. 90-94.
Лялин, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. ― 2-е изд., перераб. и доп. ― М.: Проспект, 2016. ― 400 с.
Майоров, С.И. Рынок государственных ценных бумаг: инструменты и организация / С.И. Майоров, Г.К Оксенойт. ― М.: ИИЦ «Статистика России», 2016. - 311 с.
Никитина Т.В., Репета-Турсунова А.В. Финансовые рынки и финансово- кредитные институты: учебное пособие – СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2014. – 115 с.
Селищев А.С. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. – М.: Издательство Юрайт, 2012. - 431 с.
Современные финансовые рынки: монография для магистров, обучающихся по программам направления «Финансы и кредит» / В.В. Иванов [и др.]; под ред. В.В. Иванова. – М.: Проспект, 2014. – 577 c.
Солдатов Ю.И.Рынок государственных ценных бумаг в России // Экономический журнал. 2014. №3 (35).