Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Ценные бумаги и их влияние на денежные потоки предприятия

Содержание:

Введение

Финансовые ресурсы компании – это часть денежных средств в форме доходов и амортизации, внешних поступлений и задержек платежей, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.

В современных условиях одно из центральных мест в структуре внешних источников финансирования предприятий занимают эмиссии ценных бумаг - акций и облигаций. В условиях развитой рыночной экономики ценные бумаги и играют ведущую роль в инвестиционном процессе. С их помощью свободные денежные средства инвесторов используются в производительных целях в самых различных отраслях экономики.

Выделение внутренних и внешних источников - важный элемент концепции финансирования деятельности компаний и работы целых отраслей региональной экономики с позиций структуры капитала и управления им, соотношения собственного и заемного капитала в управлении финансовой устойчивостью и финансовым состоянием бизнеса, а также для реализации экономических интересов как эмитентов, инвесторов, так и для социально-экономического развития региона.

Актуальность темы данной работы определяется тем, что в настоящее время перед предприятиями возникает множество трудностей, связанных с выбором источников финансирования, их соотношением. Сегодня практически невозможно развитие предприятий только за счет средств собственного капитала, а заемные источники иногда оказываются слишком дорогими и рискованными. Поэтому многие крупные предприятия открывают эмиссию ценных бумаг для инвестирования новых средств.

Проблема управления финансовыми потоками актуальна для компаний электроэнергетики. В настоящее время во многих компаниях данной отрасли имеется недостаток собственных средств для обеспечения текущей деятельности и долгосрочных инвестиций, что обусловлено низким уровнем рентабельности. В этих условиях необходимо находить резервы повышения эффективности деятельности компаний, возможности наращения прибыли и экономии на расходах.

Целью данной работы является изучение влияния ценных бумаг на денежные потоки компании.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- рассмотреть рынок ценных бумаг как источник финансирования организации;

- рассмотреть методики определения доходности ценных бумаг;

- проанализировать влияние ценных бумаг на денежные потоки ПАО «Мегафон»;

- разработать рекомендации по улучшению финансового состояния ПАО «Мегафон».

Объектом данного исследования выступают денежные потоки ПАО «Мегафон.

Предметом исследования выступают ценные бумаги.

Теоретическую базу исследования составляют труды отечественных и зарубежных исследователей в сфере финансового анализа и стратегического менеджмента.

Структура данного исследования обуславливается его целью и поставленными задачами. Работа состоит из введения, двух глав, разделенных в соответствии с логикой исследования на параграфы, заключения и библиографического списка использованных источников и литературы.

1. Рынок ценных бумаг как источник финансирования организации

1.1 Рынок ценных бумаг как источник финансирования организации

Под рынком ценных бумаг понимают экономические отношения участников рынка по поводу обращения и выпуска ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, непосредственно на котором происходит перераспределение денежных ресурсов посредством такого финансового инструмента, как ценные бумаги.

Согласно статье 142 Гражданского кодекса РФ ценная бумага – это документ установленной формы, а также реквизитов, который удостоверяет имущественные права, передача или осуществление которых возможна лишь при его предъявлении.

Согласно со статьей 128 ГК РФ ценная бумага является объектом гражданских прав, таким же, как вещь, а если быть точнее как движимое имущество [1].

На сегодняшний день большая часть ценных бумаг существует не в первой исторически бумажной форме, либо документарной, а в бездокументарной или безбумажной форме. Фиксация права владельцев ценных бумаг производится лишь в реестре по правилам, определенным законодательством, но сама ценная бумага в качестве «физической» отсутствует.

Рынок ценных бумаг непрерывно развеивается согласно с ростом экономики. Появление его связано с потребностями товарного производства, так как без привлечения и объединения частных капиталов при помощи выпуска, прежде всего облигаций и акций, было бы невозможно развитие и создание новых отраслей хозяйства и предприятий. Исходя из этого, совершенствование рынка ценных бумаг является важным условием развития экономики развитых капиталистических государств мира [4, C.84].

Под рынком ценных бумаг необходимо понимать сектор финансового рынка, непосредственно на котором производят куплю-продажу финансовых ценностей (или ценных бумаг).

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, потому как связан с переливами капитала между участниками рынка. От иных секторов финансового рынка (валютного, денежного, рынка банковских депозитов и ссуд) он, прежде всего, отличается по объекту, но схож с ним по способу образования, по отношению к рынку реальных благ и по значимости процесса обращения. Близость данных рынков так значима, что в некоторых случаях ценные бумаги выполняют функции платежно-расчетных средств (к примеру, чек или вексель). Необходимо отметить, что одна из предпосылок появления современных бумажных денег это банкнота, либо банковский вексель.

Рынок ценных бумаг охватывает национальные, международные и региональные рынки, рынки определенных видов ценных бумаг, рынки негосударственных и государственных ценных бумаг, первичных, вторичных и производных ценных бумаг.

Место рынка ценных бумаг в упрощенном виде представлено на рис. 1.1 [6, C. 24].

С одной стороны, рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, потому как дает возможность через использование ценных бумаг производить накопление, централизацию и концентрацию капиталов и на данной основе их перераспределение согласно с требованиями рынка, а с другой стороны он является сферой приумножения капитала, как любые другие рынки.

Рынок ценных бумаг это внешний источник привлечения капитала по отношению к разной коммерческой деятельности. Как правило, внутренние финансовые источники деятельности компании или предприятия, которые в основном состоят из амортизационных отчислений, а также реинвестируемой части чистой прибыли, в среднем составляют от половины до трех четвертей общего объема денежных ресурсов, которые необходимы для расширения и поддержания обращения и производства товаров. Оставшаяся потребность в денежных ресурсах покрывается при помощи двух основных внешних источников: рынка ценных бумаг и рынка банковских ссуд. По некоторым оценкам с рынка ценных бумаг поступает до 75% внешних денежных средств.

Рис. 1.1. Место рынка ценных бумаг

Чтобы получить денежные средства от продажи ценных бумаг, нужно найти на них покупателей. Соответственно, рынок ценных бумаг является объектом для вложения свободных финансовых средств предприятий, населения и организаций как сферы, в которых происходит рост капитала. Но увеличить капитал можно, или положив деньги на депозит, или на валютном рынке, или вложив в производительную деятельность, в антиквариат или недвижимость и т.д. Соответственно, рынок ценных бумаг конкурирует объективно с иными сферами приложения капитала, и поэтому все зависит от того, как он привлекателен с точки зрения участников рынка.

В целом в развитых странах напрямую в рынок ценных бумаг вкладывается примерно 25-30% свободных финансовых средств населения и примерно столько же опосредовано через пенсионные и страховые фонды, которые большую часть активов держат в ценных бумагах.

Положение рынка ценных бумаг в общем обороте финансовых ресурсов отражено на рис. 1.2 [8, C.115].

Рис. 1.2. Основные денежные потоки и рынок ценных бумаг

Ценная бумага по своей экономической сути является особой формой существования капитала, она может отчуждаться вместо него в качестве законченного титула собственности, обращаться на рынке в качестве товар, а также приносить доход владельцу.

Доход, который приносят ценные бумаги – это процент или дивиденд.

Ценная бумага обладает специфической потребительной стоимостью, реализуемой в процессе обращения, а не в процессе потребления.

Рынок ценных бумаг обладает рядом функций, которые условно можно разделить на две основные группы: обще рыночные функции, которые присущи, как правило, каждому рынку, а также специфические функции, отличающие его от иных рынков.

К обще рыночным функциям относят следующие функции:

коммерческая, то есть функция получения прибыли от операций на этом рынке;
ценовая, то есть обеспечение процесса складывания рыночных цен, их непрерывное движение и т.п.
информационная, то есть рынок производит, а также доводит до участников рыночную информацию об объектах и участниках торговли;
регулирующая, то есть создание правил торговли, а также участия в ней, порядок решения споров участников, определяет приоритеты, органы контроля и управления и т.п.

К специфическим функциям рынка относят:

перераспределительную функцию;
функцию страхования финансовых и ценовых рисков.

Условно перераспределительная функция делится на следующие подфункции:

перераспределение денежных ресурсов между сферами и отраслями рыночной деятельности;
перевод сбережений, в первую очередь всего населения, в производительную форму из непроизводительной;
финансирование дефицита бюджета государства на неинфляционной основе, то есть без выпуска дополнительных денежных средств в обращение [13, C. 223].

Функция страхования финансовых и ценовых рисков, либо хеджирование, возможна благодаря появлению класса производных ценных бумаг: опционных и фьючерсных контрактов.

Таким образом, подводя итог рассмотренному материалу, необходимо отметить, что рынок ценных бумаг это составная часть финансового рынка, непосредственно на котором происходит перераспределение денежных ресурсов посредством такого финансового инструмента, как ценные бумаги. Он обладает рядом функций, которые условно можно разделить на две основные группы: общерыночные функции, которые присущи, как правило, каждому рынку, а также специфические функции, отличающие его от иных рынков. Кроме того, он является составной частью финансового рынка.

1.2 Участники рынка ценных бумаг и классификация ценных бумаг

Участники (субъекты) рынка ценных бумаг – физические лица либо организации, продающие или покупающие ценные бумаги либо обслуживающие их оборот, а также расчеты по ним, то есть вступающие в экономические отношения между собой по поводу ценных бумаг.

Выделяют следующие группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

1) Эмитенты – то есть организации, которые выпускают ценные бумаги в обращение. Обычно в качестве эмитентов выступают государство, коммерческие организации и предприятия.

2) Инвесторы – то есть покупатели ценных бумаг, которые выпущены в обращение. Инвесторами выступают физические лица и коммерческие организации, которые заинтересованы в приросте (увеличении) денежных ресурсов.

3) Фондовые посредники – то есть торговцы, которые обеспечивают связь эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг. Обычно фондовые посредники – это организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг дилерскую или брокерскую деятельность по управлению ценными бумагами.

4) Организации, которые обслуживают рынок ценных бумаг – то есть организации, которые выполняют все другие функции на данном рынке, помимо функции купли-продажи. Организации, которые обслуживают функционирование рынка ценных бумаг, включают:

• организаторов рынка ценных бумаг (например, фондовые биржи и пр.);

• расчетные центры (например, Клиринговые палаты, Расчетные центры);

• регистраторов;

• депозитарии;

• информационные организации или органы.

5) Государственные органы контроля и регулирования рынка ценных бумаг в РФ включают:

• высшие органы управления (Правительство, Президент);

• ведомства и министерства (например, Минфин России, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг и т.д.);

• Банк России [2, C.167].

Под инструментами рынка ценных бумаг понимают разные формы финансовых обязательств (для долгосрочного и краткосрочного инвестирования), торговля которыми производится на рынке ценных бумаг.

Выделяют следующие инструменты рынка ценных бумаг:

— основные – это облигации и акции;

— производные – это сертификаты, коносамент, опционы, чеки, векселя, фьючерсы и т.д.

В основе основных ценных бумаг лежат имущественные права на какой-то актив (деньги, товар, капитал, ресурсы, имущество и др.). Их подразделяют на первичные, которые основаны на активах, в число которых сами ценные бумаги не входят и вторичные, которые выпускаются на основании первичных ценных бумаг, то есть это ценные бумаги на ценные бумаги.

Законодательно разрешенными к обращению и выпуску в РФ являются акция; вексель; облигация; банковский сертификат; чек; коносамент; инвестиционный пай и закладная.

Помимо этого, в статье 912 Гражданского кодекса РФ вводятся следующие виды ценных бумаг:

1) простое складское свидетельство;

2) двойное складское свидетельство;

3) залоговое свидетельство как часть двойного свидетельства;

4) складское свидетельство как часть двойного свидетельства.

Под акцией понимают эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет права ее владельца на получение в виде дивидендов части прибыли акционерного общества, участие в управлении обществом, а также часть имущества, которое остается после его ликвидации.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение облигации от эмитента в предусмотренный ею срок номинальной стоимости, а также зафиксированного в ней процента от данной стоимости либо имущественного эквивалента.

Просто облигация и государственная облигация - являются одним и тем же видом ценной бумаги с единственным отличием, которое заключается в том, что государственную облигацию может выпустить лишь государство, а просто облигацию может выпустить любое юридическое лицо.

Вексель – это ценная бумага, которая удостоверяется письменным денежным обязательством должника о возврате долга, обращение и форма которого регулируются специальным законодательством (вексельным правом).

Чек – это ценная бумага, которая удостоверяет письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю сумму денег указанную в ней в течение срока действия чека.

Банковский сертификат – это ценная бумага, которая представляет собой свободно обращающееся свидетельство о вкладе в банке с обязательством банка о возврате вклада, а также процентов по нему через определенный срок в будущем.

Коносамент – ценная бумага, которая представляет собой документ стандартной формы, выписываемая перевозчиком морского груза или его полномочным представителем собственнику груза либо его представителю.

Под закладной понимают именную ценную бумагу, которая удостоверяет права ее владельца согласно с договором об ипотеке, на получение денежного обязательства либо имущества, указанного в ней.

Инвестиционный пай – это именная ценная бумага, которая удостоверяет долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ [3, С. 45].

Таким образом, подводя итог рассмотренному материалу, можно отметить, что участники рынка ценных бумаг – физические лица либо организации, продающие или покупающие ценные бумаги либо обслуживающие их оборот, а также расчеты по ним, то есть вступающие в экономические отношения между собой по поводу ценных бумаг.

Перечисленные инструменты рынка ценных бумаг, которые характерны для государств с высокоразвитой рыночной экономикой, не исчерпываются, исходя из этого можно прогнозировать, что в будущем количество видов ценных бумаг, которые разрешены отечественным законодательством, будет расти.

1.3 Методики определения доходности ценных бумаг

На практике решение об инвестировании средств должно пройти экспертизу с точки зрения эффективности вложений, которую можно определить путем изучения доходности той или иной операции. Под доходностью понимают величину дохода от вложений финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода. В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, который приходится на единицу затрат. Она вычисляется по формуле:

Д = (D/Z) *k*100, ( 1.1 )

где Д – доходность операций, %

D- доход, полученный владельцем финансового инструмента.

Z – затраты на его приобретение,

k - коэффициент, пересчитывающий доходность на заданный интервал времени.

К= ΔТ/ Δt , ( 1.2 )

где ΔТ – интервал времени, на который пересчитывается доходность

Δt – интервал времени, за который был получен доход D [8,c56].

Доходность облигации измеряется текущей и полной, или конечной, доходностью. Текущая доходность характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, то есть на сумму, уплаченную в момент приобретения облигации. Текущая доходность определяется по формуле:

Дтек= (R/Pрын) *100%, ( 1.3 )

где R – сумма выплаченных за год процентов, руб.;

Ррын – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.;

Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Однако этот показатель не отражает еще один источник дохода – изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя в форме дисконта она приносит. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель конечной доходности (или полной доходности) рассчитывается по формуле:

Дполн = (Rсов+ d)/(Ррын*t)*100%, ( 1.4 )

где Rсов – совокупный доход за все годы обращения облигации, руб.;

d – дисконт облигации, руб.;

Ррын – курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.;

t – период, в течение которого инвестор владел облигацией, лет.

Приведенная формула полной доходности облигации используется при простых процентах. При сложных процентах применяются следующая формула:

T Р = [ ∑ К/(1+r)t]+(Н/(1+r)T-t), ( 1.5 )

t=1

где Р - цена облигации;

К – купонный доход;

t – порядковый номер года;

Т – срок погашения облигации;

(Т-1) – число лет до погашения облигации;

Н – номинальная стоимость облигации, руб.; r – доходность облигации.

Величина дисконта d равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина d представляет собой разницу между ценой продажи и ценой приобретения облигации. Кроме того, существуют 2 фактора, влияющих на доходность облигации. Это – инфляция и налоги. Поэтому реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию. [2, с.78-80.]

Доходность акций. Инвестиции в акции являются разновидностью финансовых инвестиций, т.е. вложением денег в финансовые активы с целью получения дохода. Приобретая акции, инвестор предполагает получить доход от своих вложений. Доход состоит из двух составляющих: дивиденда и прироста курсовой стоимости. Оценка этих составляющих производится инвестором исходя из анализа динамики выплаты дивидендов в предыдущие годы, динамики изменения курсовой стоимости и прогнозных ожиданий развития фирмы. При определении дохода, который приносит акция, необходимо различать текущую и полную доходность. Дивидендная доходность характеризуется размером годовых дивидендов (d), отнесенных к цене акции:

Дд = (d / Ро ) *100%. ( 1.6 )

Однако получаемые дивиденды – это только часть дохода от владения акциями, причем зачастую не самая большая. Большую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, рассчитывает не столько на получение текущего дохода, сколько на получение совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций. Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акции по отношению к вложенному капиталу:

Дп =(d + (Р1 - Р0))/ Р0 *100%, ( 1.7 )

где d – величина дивидендов, полученных за период владения акцией;

Р1 – курсовая цена акции (текущая рыночная цена);

Р0 – цена приобретения акции.

Если инвестиционный период будет превышать год, то формула полной доходности примет вид:

n Дп =( ∑ d + (Р1 - Р0)) /Р1n *100% , ( 1.8 )

i=1

где di – годовые дивидендные выплаты в году;

Р0 – цена приобретения акции;

Р1 – рыночная стоимость акции в году t;

n – число лет владения акцией;

i – 1,2,3 ... – год владения акцией.

Полная доходность от краткосрочных операций определяется по формуле:

Дпк = ((d + (Р1 - Р0))/ Р0) *365/t*100%, ( 1.9 )

где t –число дней владения акцией.

В данной формуле учитываются суммы, полученные инвестором в виде дивидендов, так как дивидендные выплаты могут быть осуществлены в периоде его владения акциями. Вложения в акции имеют, как правило долгосрочный характер, так как извлечение дохода главным образом связано с приростом курсовой стоимости акций. К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести: -размер дивидендных выплат; -колебания рыночных цен; -уровень инфляции; -налоговый климат в стане. Таким образом, доходность акций представляет собой расчетный относительный показатель, характеризующий отношение полученного дохода к затратам акционера при ее приобретении. Принимая решение об инвестировании денежных средств в те или иные акции, необходимо сравнить их стоимостные оценки и инвестиционные характеристики.

2. Анализ влияния ценных бумаг на денежные потоки ПАО «Мегафон»

2.1 Краткая характеристика ПАО «Мегафон»

Публичное акционерное общество «Мегафон» было зарегистрировано в июне 1993 года.

Юридический адрес компании: г. Москва, пер. Оружейный, д. 41.

Основная цель деятельности ПАО «Мегафон» заключается в получении прибыли путем предоставления услуг связи и осуществления иной хозяйственной деятельности.

Уставный капитал компании составляет 62 млн. рублей. Обществом размещено 620 млн. именных акций, номинальная стоимость каждой акции составляет 10 коп. Акции выпущены в бездокументарной форме.

ПАО «Мегафон» может открывать представительства и создавать филиалы. Филиальная сеть компании включает восемь филиалов, а именно: Центральный, Московский, Дальневосточный, Кавказский, Уральский, Поволжский, Сибирский и Северо-Западный.

Историю развития компании можно разбить на несколько этапов.

Период становления, активного роста и развития первого федерального оператора сотовой связи приходится на 1993-2006 года. За этот период компания прошла путь от идеи и рождения бренда до сильнейшего конкурента на рынке. Уже в 2004 году компания полностью покрыла территорию РФ.

Следующий период – инновационного развития компании и эффективного роста приходится на 2007-2017 гг. За этот период у компании происходит увеличение количества подключений, запуск высокоскоростного интернета, подписание выгодного контракта с компаниями Huawei и Nokia, расширение Группы компаний и другие значимые события.

С 2017 года компания следует своей новой стратегии под названием «Развиваем цифровой мир». Компания ставит свое задачей стать лидером цифрового рынка.

На сегодняшний день ПАО «Мегафон» объединяет различные направления телекоммуникационного и ИТ рынков. В Группу компаний Мегафон помимо ПАО «Мегафон» входят Yota, Netbynet, Мегалабс, Гарс Телеком, Мегафон Ритейл, Первая башенная компания и МФ Технологии.

К основным видам деятельности рассматриваемой компании относятся:

- предоставление услуг внутризоновой, местной, международной, междугородной и подвижной радиотелефонной связи;

- предоставление каналов связи в аренду;

- научные исследования в сфере связи;

- техническое обслуживание и ремонт оборудования связи и т.д.

Организационная структура компании имеет линейный тип. Управление осуществляется на основании принципа единства распределения приказов и поручений. Приказы и распоряжения в ПАО «Мегафон» вправе отдавать лишь вышестоящее звено управления. Организационная структура управления ПАО «Мегафон» наглядно представлена на рисунке 2.1 [20].

Рис. 2.1. Организационная структура ПАО «Мегафон»

Органами управления ПАО «Мегафон» являются:

- Общее собрание акционеров;

- Совет Директоров;

- Правление – Коллегиальный исполнительный орган;

- Генеральный и Исполнительный директор - Единоличные исполнительные органы.

Генеральный директор подчиняется собранию акционеров, а исполнительный директор подчиняется генеральному директору и т.д. Такая форма организационной структуры позволяет эффективно управлять сетью филиалов, делегировать полномочия, распределять ответственность, сократить загруженность руководства, обеспечить качественное и эффективное выполнение обязанностей. Минусом организационной структуры является ее сложность и низкая осведомленность руководства о делах компании.

ПАО «Мегафон» это один из крупнейших операторов мобильной связи в России, обладающий огромным инновационным потенциалом. Эффективное управление собственной конкурентоспособностью поможет компании стать лидером цифрового рынка.

2.2 Анализ денежных потоков ПАО «Мегафон»

Анализ и оценка денежных средств предприятия это один из ключевых аспектов при анализе финансового состояния хозяйствующего субъекта, потому как это позволяет выявить, смогло предприятие организовать эффективное управление потоками денежных средств или нет.

Целью анализа движения денежных средств является определение уровня достаточности и эффективности использования денежных средств, и сбалансированности денежных потоков предприятия по их объему и во времени.

Ключевой источник информации для проведения анализа денежных средств ПАО «Мегафон» – это Отчет о движении денежных средств (приложение 1). Анализ отчета о движении денежных средств дает возможность углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности предприятия, его будущего финансового потенциала, полученные предварительно на основании статичных показателей в процессе традиционного финансового анализа.

На рисунке 2.2 наглядно представлено изменение поступлений денежных средств в ПАО «Мегафон» за 2018 и 2019 гг. по текущей, финансовой и инвестиционной деятельности [20].

Рис. 2.2. Изменение поступлений денежных средств в ПАО «Мегафон» в 2018-2019 гг.

Из рисунка 2.2 следует, что в 2019 году произошло увеличение поступления денежных средств по всем видам операций – текущим, инвестиционным и финансовым.

По данным отчета о движении денежных средств ПАО «Мегафон» проведем анализ движения денежных средств, результаты занесем в таблицу 2.1.

Таблица 2.1 – Анализ движения денежных средств ПАО «Мегафон» по видам деятельности

Наименование показателя	Сумма денежных средств, млн. руб.			Темп роста суммы денежных средств, % 3/2*100-100	Удельный вес, %
Наименование показателя	2018	2019	отклонение (+, –) 3-2	Темп роста суммы денежных средств, % 3/2*100-100	2018	2019	отклонение (+, –)
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Остаток денежных средств на начало года	33251	23886	-9365	-28,16	-	-	-
2. Поступление денежных средств - всего	460043	609691	149648	32,53	100,00	100,00	0,00
В том числе по видам деятельности: - текущей	278960	297512	18552	6,65	60,64	48,80	-11,84
- инвестиционной	40102	150376	110274	274,98	8,72	24,66	15,95
- финансовой	140981	161803	20822	14,77	30,65	26,54	-4,11
3. Расходование денежных средств - всего	467893	611603	143710	30,71	100,00	100,00
В том числе по видам деятельности: - текущей	195950	337389	141439	72,18	41,88	55,16	13,29
- инвестиционной	135214	176498	41284	30,53	28,90	28,86	-0,04
- финансовой	136729	97716	-39013	-28,53	29,22	15,98	-13,25
4. Остаток денежных средств на конец года	23886	26114	2228	9,33	-	-	-

Исходя из данных представленных в таблице 2, что можно отметить, что в ПАО «Мегафон» наибольший объем денежной массы обеспечивает основная текущая деятельность компании. Самый высокий уровень, а именно в 2019 году 297 512 млн. руб. или 48,80% занимают доходы от текущей деятельности компании. Это говорит о том, что компания самостоятельно справляется со своей деятельностью, доходы предприятия приходят от деятельности осуществляемой ей. Показатель инвестиционной деятельности указывает на то, сколько денежных ресурсов поступает в компанию от инвестирования, а также вкладов на осуществление деятельности ПАО «Мегафон» от других компаний, данный показатель в 2019 году составляет 150 376 млн. руб., это составляет 24,66% от всех поступивших денежных средств в компанию.

Что касается расходованных средств, доминирующее положение также исходит от текущей деятельности ПАО «Мегафон». Здесь огромное значение имеют издержки, которые несет предприятие на зарплату, ремонт оборудования и т.д. Этот показатель в 2018 году составил 611087 тыс. руб. (78,44%).

Показатель расходов по инвестиционной деятельности указывает на то, какое количество денежных средств тратится на инвестирование и вклады во внешнюю деятельность сторонних компаний, данный показатель в 2019 году составляет 176 498 млн. руб.

Далее необходимо произвести оценку достаточности денежных средств ПАО «Мегафон». Для этого рассчитаем показатели чистого остатка денежных средств, коэффициент оборачиваемости денежных средств и длительность оборота денежных средств.

1) Чистый отток денежных средств, данный показатель рассчитывается по следующей формуле [6, с. 69]:

, (1)

где ЧДП – это чистый денежный поток.

ДСкп – это остаток средств на конец периода;

ДСнп – это остаток средств на начало периода.

млн. руб.

Таким образом, размер чистых денежных потоков в ПАО «Мегафон» в 2019 году значительно снизился. Такую ситуацию можно оценить как негативную для компании.

2) Коэффициент оборачиваемости денежных средств, данный показатель рассчитывается по следующей формуле [6, с. 70]:

, (2)

Рассчитанные коэффициент показывает, сколько оборотов за рассматриваемый период (год) делают денежные средства, которые вложены в имущество компании. Если коэффициент растет, то деловая активность соответственно тоже повышается.

В ПАО «Мегафон» коэффициент оборачиваемости денежных средств незначительно снизился. Число оборотов в течение 2019 года составило 10,14 оборотов. Это ниже значения в 2018 году на 0,35 оборота. Следовательно, деловая активность ПАО «Мегафон» незначительно снизилась.

3) Длительность оборота в днях. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле [6, с.70]:

, (3)

Длительность оборота денежных средств показывает среднюю продолжительность оборота в днях. Таким образом, в 2019 году длительность оборота денежных средств составила 35,5 дней, это на 1,18 дней больше, чем в 2018 году.

По итогам анализа и оценки о движении денежных средств в ПАО «Мегафон» можно сделать следующие выводы. Остаток денежных средств на 2019 год, в сравнении с предыдущим увеличился на 2228 млн. руб. Такое увеличение положительным образом сказывается на компании. ПАО «Мегафон» будет проще рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, а также взятым кредитам. Такое увеличение стало следствием снижения затрат и расходов компании по уплате дивидендов, в связи с погашением кредитов и займов и прочих расходов, это является благоприятной тенденцией.

2.3 Рекомендации по улучшению финансового состояния ПАО «Мегафон»

На основании проведенного исследования и выявленных слабых мест в деятельности ПАО «Мегафон» можно сформулировать рекомендации по улучшению финансового состояния компании.

Меры по улучшению финансового состояния компании должны быть направлены:

- на увеличение количества новых клиентов;

- на качественное управление дебиторской и кредиторской задолженностью;

- на качественное управление денежными потоками компании;

- на восстановление платежеспособности;

- на поиск путей финансирования инвестиционной деятельности.

Эмиссия акций как форма финансирования используется в ПАО «Мегафон» для реализации крупных инвестиционных проектов, для привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов. При продаже новых акций средства, полученные от их реализации, инвестируются таким образом, чтобы обеспечить доход, достаточный для поддержания того же дивиденда на акцию и того же курса акций, которые существовали при прежнем объёме акционерного капитала.

Для того что бы расширить количество абонентов, следует совершенствовать ассортиментную и маркетинговую политику, повысить качество рекламы, она должна быть интересна целевой аудитории, также стоит пересмотреть стоимость тарифов. Кроме того компании нужен приток новых корпоративных клиентов.

Качественное управление дебиторской и кредиторской задолженности подразумевает ее систематический анализ. Качественное управление денежными потоками компании предполагает увеличение чистого денежного потока и обеспечение достаточности денежных ресурсов. Для улучшения финансового состояния ПАО «Мегафон» можно предложить поэтапное внедрение системы оптимизации денежного потока. Данная система должна включать в себя анализ денежных потоков за определенный период, выявление узких мест, негативных сторон и просчетов в мерах по преодолению возникших сложностей. Затем требуется расчет предпосылок на будущее, далее выявляются положительные стороны внедрения мер по оптимизации денежных потоков, и составляется отчет по проделанной работе. На рисунке 2.3 наглядно представлена схема предлагаемой системы.

Рис. 2.3. Система оптимизации денежных потоков в ПАО «Мегафон»

На основании этого для улучшения финансового состояния компании можно предложить следующие мероприятия:

- снижение постоянных и переменных издержек;

- рефинансирование дебиторской задолженности;

- улучшение претензионной работы, в целях повышения качества обслуживания;

- ускорение инкассации дебиторской задолженности;

- усовершенствование маркетинговой системы.

Подводя итог, можно определить главные направления финансовой стратегии ПАО «Мегафон. Для наглядности составим таблицу 2.2.

Таблица 2.2 – Направления финансовой стратегии

Предлагаемые меры	Результат от внедрения	Финансовый показатель, изменяющийся от внедрения мер
Внедрение новых технологий и услуг	1) повышение удовлетворенности клиентов; 2) приобретение новых услуг; 3) расширение клиентской базы	Выручка
Расширение покрытия сети	1) увеличение доли рынка; 2) приток клиентов	Выручка
Привлечение и удержание корпоративных клиентов	1) приток новых клиентов; 2) увеличение продаж	Выручка
Рост собственных оборотных активов	1) уменьшение обязательств	Платежеспособность, ликвидность, рентабельность
Повышение финансовой устойчивости	1) укрепление финансового состояния; 2) снижение издержек; 3) формирование резервов; 4) ускорение оборачиваемости денежных потоков.	Финансовая независимость

В целом ПАО «Мегафон» следует ориентироваться на расширение своей клиентской базы, как за счет частных клиентов, так и корпоративных, это снизит риск неуплаты. Финансовая стратегия играет важную роль среди факторов, влияющих на обеспечение финансовой устойчивости компании. Ее роль заключается в том, что она выступает базисом для принятия эффективных управленческих решений в контексте развития финансов ПАО «Мегафон».

Заключение

Результатами проведенного исследования являются следующие итоги, выводы и предложения:

1) Рынок ценных бумаг это составная часть финансового рынка, непосредственно на котором происходит перераспределение денежных ресурсов посредством такого финансового инструмента, как ценные бумаги. Он обладает рядом функций, которые условно можно разделить на две основные группы: общерыночные функции, которые присущи, как правило, каждому рынку, а также специфические функции, отличающие его от иных рынков. Кроме того, он является составной частью финансового рынка.

2) Участники рынка ценных бумаг – физические лица либо организации, продающие или покупающие ценные бумаги либо обслуживающие их оборот, а также расчеты по ним, то есть вступающие в экономические отношения между собой по поводу ценных бумаг.

3) По итогам анализа и оценки о движении денежных средств в ПАО «Мегафон» можно отметить, что остаток денежных средств на 2019 год, в сравнении с предыдущим увеличился на 2228 млн. руб. Такое увеличение положительным образом сказывается на компании. ПАО «Мегафон» будет проще рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, а также взятым кредитам. Такое увеличение стало следствием снижения затрат и расходов компании по уплате дивидендов, в связи с погашением кредитов и займов и прочих расходов, это является благоприятной тенденцией.

4) Меры по улучшению финансового состояния компании должны быть направлены на увеличение количества новых клиентов, качественное управление дебиторской и кредиторской задолженностью, денежными потоками компании, на восстановление платежеспособности. В целом ПАО «Мегафон» следует ориентироваться на расширение своей клиентской базы, как за счет частных клиентов, так и корпоративных, это снизит риск неуплаты. Финансовая стратегия играет важную роль среди факторов, влияющих на обеспечение финансовой устойчивости компании.

Таким образом, все задачи данного исследования решены, и соответственно его цель, которая заключалась в изучении влияния ценных бумаг на денежные потоки компании, достигнута.

Список использованной литературы

Алехин, Б.И. Рынок государственных ценных бумаг: Учебное пособие / Б.И. Алехин. - М.: Магистр, ИНФРА-М, 2011. - 192 c.
Алиев, А.Р. Рынок ценных бумаг в России. Учебное пособие. Гриф УМЦ "Профессиональный учебник" / А.Р. Алиев. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 199 c.
Аршавский, А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский . - М.: Юрайт, 2013. - 537 c.
Белозеров, С.А. Банковское дело: Учебник / С.А. Белозеров, О.В. Мотовилов. - М.: Проспект, 2015. - 408 c.
Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 397 c.
Газалиев, М.М. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для бакалавров / М.М. Газалиев, В.А. Осипов. - М.: Дашков и К, 2015. - 160 c.
Гибсон, Р. Формирование инвестиционного портфеля: Управление финансовыми рисками / Р. Гибсон. - М.: Альпина Паблишер, 2016. - 274 c.
Гусева, И.А. Рынок ценных бумаг. Сборник тестовых заданий: Учебное пособие / И.А. Гусева. - М.: КноРус, 2013. - 406 c.
Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. - М.: Вузовский учебник, 2012. - 254 c.
Зверев, В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / В.А. Зверев, А.В. Зверева, С.Г. Евсюков. - М.: ИТК Дашков и К, 2016. - 256 c.
Костерина, Т.М. Банковское дело: Учебник для СПО / Т.М. Костерина. - Люберцы: Юрайт, 2015. - 332 c.
Кузнецов, Б.Т. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности "Финансы и кредит" / Б.Т. Кузнецов.. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 288 c.
Лялин, В.А. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах.Уч.пос.-М.:Проспект,2015. / В.А. Лялин, П.В. Воробьев, И.А. Дарушин. - М.: Проспект, 2015. - 336 c.
Методология присвоения рейтингов региональным и местным органам власти. Standard & Poor’s Financial Services LLC (S&P) 2011
Михайленко, М.Н. Рынок ценных бумаг. учебник и практикум для академического бакалавриата / М.Н. Михайленко. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 324 c.
Рудько-Селиванов, В.В. Управление банковскими рисками в условиях глобализации мировой экономики: Научно-практическое пособие для специалистов / В.В. Рудько-Селиванов. - М.: ИЦ РИОР, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 318 c.
Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. - 431 c.
Тавасиев, А.М. Банковское дело: словарь официальных терминов с комментариями / А.М. Тавасиев, Н.К Алексеев. - М.: Дашков и К, 2015. - 656 c.
Теннент Д. Управление денежными потоками: Как не оказаться на мели / Теннент Д. - М.:Альпина Пабл., 2016. - 208 с.
Официальный сайт ПАО «Мегафон» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://corp.megafon.ru/about/ (дата обращения: 06.01.2020).

Приложения

Приложение 1

Отчет о движении денежных средств ПАО «Мегафон» за 2019 год