Рынок ценных бумаг( Структура рынка ценных бумаг )

Содержание:

Введение

В связи с наличием на одном полюсе денежных ресурсов, а на втором полюсе – потребности в таковых, зарождается необходимость перераспределительного механизма или финансового посредничества.

Основная тяжесть подобного перераспределения в директивной экономике возлагалась на бюджет государства, который принимал на себя финансирование большей части долгосрочных потребностей хозяйства, а равно расходов, не связанных с производством. Затраты хозяйства текущего характера обслуживались банковским кредитом, который превращался в подобие бюджетного финансирования. Ссуды предоставлялись по централизованному кредитному плану в пределах выделенных лимитов. Институциональные инвесторы находились под серьезным влиянием либо в собственности государства, накопленный ими излишек денежных ресурсов использовался для покрытия бюджетных расходов. Обращение ценных бумаг ограничивалось распространением государственных долговых обязательств среди населения. Преобладание государственной собственности подвергло уничтожению рынок акций, и рынок ценных бумаг прекратил свое существование.

В рыночной экономике образовался новый механизм перераспределения денежных средств, а именно, посредством рынка ценных бумаг. Формирование рынка ценных бумаг создает механизм свободного перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования. В числе новых товаров - недвижимости, земли, интеллектуальной собственности и т.п. – в качестве товара появились ценные бумаги.

Возникновение ценных бумаг при переходе к рыночной экономике ведет к достаточно сильным изменениям финансовых и кредитных макропропорций.

В то же время, вполне очевидно, что и бюджет, и кредитный рынок, и рынок ценных бумаг не только дополняют друг друга, однако и конкурируют между собой, и находятся в теснейшей зависимости.

Цель представленной работы заключается в изучении рынка ценных бумаг в Российской Федерации, для достижения которой в процессе ее подготовки предстоит решить определенные задачи, в числе которых:

- изучить структуру рынка ценных бумаг;

- рассмотреть функции ценных бумаг;

- рассмотреть вопросы государственного регулирования рынка ценных бумаг Российской Федерации.

1 Структура рынка ценных бумаг

Составные элементы рынка ценных бумаг основой имеют не тот либо другой вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке – первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютеризированный, кассовый и срочный.

В зависимости от способа и времени поступления ценных бумаг на рынок, его принято подразделять на первичный и вторичный.

Первичный рынок представляет собой первую стадию процесса осуществления ценной бумаги, первое появление ценной бумаги на рынке, где происходит сбыт их первым владельцам или инвесторам. В качестве обязательных участников первичного рынка выступают эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Принцип купли-продажи может осуществляться, как с помощью посредников, так и без помощи таковых. Именно на первичном рынке эмитенты посредством продажи ценных бумаг привлекают деньги инвесторов, используемые для осуществления запланированных торговых целей. Таким образом, понятие первичного рынка касается продажи новых выпусков ценных бумаг.

В результате продаж ценных бумаг на первичном рынке выпустившее их лицо становится обладателем необходимых ему финансовых ресурсов, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами, хотя, такая бумага, как вексель может выписываться и физическим лицом. В теории предпринимательского права лицо, которое выпустило ценную бумагу, признается эмитентом, а выпуск бумагой признается эмиссией. Лицо, которое приобрело ценные бумаги, признаются инвестором. Главными покупателями ценных бумаг на фондовом рынке являются юридические лица и, в первую очередь, банки, страховые организации, пенсионные и инвестиционные фонды, поскольку именно они располагают наибольшей суммой средств.

Приобретя ценную бумагу, первоначальный инвестор приобретает право перепродажи ее другим лицам, которые, в свою очередь, имеют полное право продать их последующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценной бумаги осуществляются на вторичном рынке, т.е. на рынке, где происходит обращение ценных бумаг. На нем уже отсутствует аккумулирование новых финансовых средств для эмитента, а имеет место лишь перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Будучи механизмом перепродажи, вторичный рынок дает возможность инвесторам свободно покупать и перепродавать бумаги.^[1]1

Первичный и вторичный рынки в определенной форме противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют. Такого рода противоречие образуется в связи с тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Если через первичный оборот осуществляется, в основном, финансирование воспроизводственного процесса, то на вторичном рынке с помощью скупки акций имеет место перераспределение контроля над корпорациями, идет формирование и перетасовка контроля между разными финансовыми группами.

Организованный рынок признается рынком аукционного типа, который характеризуется гласными публичными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может являться основанием в целях совершения сделок. Это обращение ценных бумаг на базе строгих правил между лицензированными профессиональными посредниками, т.е. участниками рынка по поручению остальных участников рынка.

Неорганизованный рынок представляет собой неорганизованный рынок ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля имеет стихийный характер, в контакте продавца и покупателя, а информация о совершаемых сделках не подлежит фиксированию.

Под внебиржевым рынком подразумевается торговля ценными бумагами, помимо фондовой биржи, сфера обращения ценных бумаг, которые не допущены к котировке на фондовых биржах. На названном рынке также размещаются новые выпуски ценных бумаг. Внебюджетный рынок организуется дилерами, которые могут, как выступать, так и не выступать в качестве членов фондовой биржи.

Биржевой рынок представляет собой торговлю ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, на нем ведется торговля исключительно по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех иных участников.^[2]1

Дабы фондовая биржа была в состоянии выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь эффективную организационную структуру, которая была бы в состоянии обеспечивать не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными бумагами, однако и ликвидность рынка, влияние достаточного количества покупателей и продавцов, возможность получения участниками торгов точной и достаточной информации, как о прошлых объемах и ценах заключенных сделок, так и о текущих ценах продавца и покупателя, предоставленных на торги объемах и видах ценных бумаг. Также организационная структура биржи должна обеспечивать доверие к ней со стороны ее членов, т.е. она должна обладать демократически избранными управленческими органами. В связи с этим биржа рассматривается в качестве саморегулируемой организации, действующей на принципах биржевого самоуправления. Проявляется это в том, что в рамках действующего сегодня законодательства биржей самой принимаются решения об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

Согласно российским законодательным документам, фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Именно поэтому ее управленческие органы подразделяются на общественную и стационарную структуры. Высшим законодательным органом управления биржи выступает общее собрание членов биржи, которое может быть годовым, подлежащим созыву в обязательном порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайным или внеочередным, подлежащее созыву биржевым комитетом, ревизионной комиссией либо членами биржи, обладающими не менее 10% голосов. Торговля ценными бумагами может происходить на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля проводится посредством компьютерных сетей, объединяющих соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется и отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупателя, и полной автоматизацией процессов торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовым рынком ценных бумаг является рынок с незамедлительным исполнением операции в течение одного – двух рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг представляет собой рынок, где заключаются различные по виду сделки, как процесса обмена со сроком исполнения, который превышает два рабочих дня, и в подавляющем большинстве со сроком исполнения в три месяца.

В зависимости от форм компании заключения операций с ценными бумагами, возможно выделить рынок организованный и рынок неорганизованный.^[3]1

2 Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой сферу потенциальных обменов ценными бумагами, другими словами, институт или механизм, сводящий вместе продавцов и покупателей отдельных видов ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – это инструмент привлечения свободных денежных средств, будучи альтернативой финансированию предприятий и компаний. В экономике любого государства рынок ценных бумаг выполняет ряд важных функций. Одной из них является функция регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающая оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Благодаря рынку ценных бумаг осуществляется переток денежных ресурсов из морально устаревших предприятий и отраслей в более современные, предполагающие наибольшую рентабельность вложений. Связано это с тем, что доход по ценным бумагам и, прежде всего, по акциям зависит от прибыли предприятия, т.е. чем больше прибыль, тем больше доход по ценным бумагам, чем больше доход по ценным бумагам, тем больше на них спрос и, соответственно, курс ценной бумаги на вторичном рынке.

Благодаря названной функции рынка ценных бумаг, государство реализует свою структурную политику. Если у государства имеется заинтересованность в развитии той или иной отрасли, оно будет приобретать различные ценные бумаги, курс на них будет расти, формируется поток инвестиций в данную отрасль, и наоборот.

В качестве следующей функции рынка ценных бумаг можно назвать обеспечение массового характера инвестиционного процесса, которая позволяет любым экономическим агентам, в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным капиталом, имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах либо у профессиональных посредников предоставляет возможность инвестору значительно облегчить процедуру осуществления инвестиций.

Выполняя информационную функцию, рынок ценных бумаг достаточно чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической и внешнеэкономической и других областях жизни общества. В этой связи обобщающие показатели состояния рынков ценных бумаг выступают основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики государства.

Еще одна функция рынка ценных бумаг – это возможность быть инструментом государственной финансовой политики. Основным рычагом, посредством которого реализуется данная функция, вступает рынок государственных ценных бумаг, через который государство воздействует на денежную массу и, соответственно, на расширение либо сокращение уровня ВНП.^[4]1

Таким образом, рынок ценных бумаг предоставляет возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом, рынок ценных бумаг представляет собой достаточно сложную систему со своей структурой, в которой присутствуют продавцы, покупатели и посредники, осуществляющие торговлю ценными бумагами.

3 Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации

В Российской Федерации рынок ценных бумаг регулируется государством. Для улучшения подобного регулирования и в целях прекращения злоупотреблений, а равно нарушений прав граждан Указом Президента Российской Федерации «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» определяются методы и способы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, которое осуществляется следующим образом:^[5]1

- лицензирования страховых и иных кредитно-финансовых учреждений, а равно деятельности банков;

- контроля за соблюдением порядка эмитентами регистрации выпуска в обращение ценных бумаг, а также условий их размещения, которые предусмотрены проспектами эмиссии;

- закрепления и прекращения деятельности юридических и физических лиц на рынке ценных бумаг без получения лицензий;

- создания системы, которая обеспечивает права инвесторов и контроль за соблюдением их прав банками, эмитентами ценных бумаг.

Федеральным государственным органом, призванным осуществлять регулирование деятельности, связанной с рынком ценных бумаг, в настоящее время является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

В задачи названной комиссии входит: принятие постановлений и распоряжений, которые обязательны для федеральных органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации, участников рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных и контроль за соблюдением законодательных и нормативных актов.

В мировой практике имеет место множество разновидностей инструментов рынка ценных бумаг или фондового рынка.

Ценные бумаги признаются обязательным атрибутом рыночной экономики. На основании их выпуска в обращение аккумулируются крупные финансовые средства, осуществляющие переток капиталов, решаются крупные задачи в сфере экономики. Правовое регулирование рынка ценных бумаг имеет огромное значение, регулирование осуществляется посредством большого количества нормативных правовых актов.

На первоначальном этапе становления рынка ценных бумаг главным нормативным актом признавалось «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», установившее порядок государственной регистрации ценных бумаг и определившее основы деятельности фондовых бирж. После принятия Гражданского кодекса Российской Федерации законодательство о ценных бумагах получило дальнейшее развитие. Гражданским кодексом Российской Федерации было дано новое определение ценной бумаги, установлены критерии классификации ценных бумаг и другое.

В настоящее время отношения, которые связаны с обращением ценных бумаг, регулируются многими нормативными правовыми актами, в том числе и Федеральными законами. В контексте данной главы следует рассмотреть несколько подробней некоторые Федеральные законы.

Итак, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» устанавливает первоначальные положения эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, которые не зависят от типа эмитента, и раскрывает основные термины и понятия, используемые в области регулирования рынка ценных бумаг и т.д.^[6]1

Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» содержит в себе меры общественной и государственной защиты физических и юридических лиц, где объектом инвестирования выступают эмиссионные ценные бумаги. Данным законом определен порядок действий по выплате компенсаций и других форм возмещения ущерба физическим лицам – инвесторам.^[7]1

Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» определяются:

- условия, при которых профессиональными участниками рынка ценных бумаг предоставляются услуги инвесторов;

- требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

- дополнительные меры по защите прав и интересов, а также ответственность эмитентов и других лиц за нарушение интересов и прав.

Федеральный закон «Об акционерных обществах» закрепляет порядок создания и правовое положение акционерных обществ, а также права и обязанности их участников. Названный закон распространяет свое действие на все акционерные общества, которые созданы или создаются на всей территории Российской Федерации, кроме поименованных в данном законе.^[8]2

Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)», вступивший в виллу с 1 октября 1998г, призван регулировать отношения, которые возникают в процессе создания народных предприятий, учитывая при этом их специфику.^[9]3

Инфраструктура рынка ценных бумаг, как уже было отмечено выше, представляет собой сложную систему институтов, обеспечивающих постоянное и непрерывное функционирование рынка ценных бумаг посредством создания условий, которые необходимы для деятельности его участников.

Законодательство о рынке ценных бумаг представляет собой специальную подотрасль законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющую в себе особенности правового регулирования.

Выпуск в обращение ценных бумаг представляет собой установленный Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» порядок действий по размещению эмиссионных ценных бумаг для того, чтобы обеспечить эмитента необходимыми финансовыми ресурсами, которые требуются для осуществления предпринимательской деятельности.

Ценные бумаги являют собой инструмент финансового рынка, посредством которого осуществляется взаимодействие между инвестором и эмитентом, а также осуществляется переток финансовых ресурсов в отрасли и сферы экономики, которые очень в них нуждаются. Достаточно важным направлением государственной политики на рынке ценных бумаг Российской Федерации признается обеспечение прав инвесторов.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, по большому счету, выступают в качестве посредников между эмитентами и инвесторами и, кроме того, служат составляющей основу инфраструктуры рынка.

Государство в целях обеспечения интересов абсолютно всех субъектов рынка ценных бумаг определяет требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, которые для них являются обязательными. Законодательство о рынке ценных бумаг развивалось, развивается и в дальнейшем будет развиваться для того, чтобы усилить защиту прав и законных интересов инвесторов.

Заключение

Итак, подводя итоги изложенному в представленной курсовой работе материалу, можно подвести некоторые итоги.

В работе была подвергнута изучению структура рынка ценных бумаг, функции рынка ценных бумаг, а также правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации. На рынке ценных бумаг обращаются различные ценные бумаги с различными характеристиками, однако, самым важным показателем является соотношение риск – доход. Данные величины прямо пропорциональны. Особенность инвестиционной политики заключается в определении такового соотношения и выгодное инвестирование средств в ценные бумаги.

Хотя рынок ценных бумаг Российской Федерации находится в постоянно развивающемся состоянии, он в полной мере зависит от мирового рынка ценных бумаг, однако, также обладает своими отличительными особенностями в области налогообложения, государственного регулирования и промышленного производства. Следует отметить, что сегодня перед российским рынком ценных бумаг стоит ряд проблем, оперативное и эффективное решение которых послужит толчком и его дальнейшему развитию и повышению активности участников рынка ценных бумаг. Решение подобного рода проблем находится в прямой зависимости от политики государства и иных органов, которые призваны регулировать рынок ценных бумаг. Это Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, саморегулируемые организации, Центральный банк России, который является органом государственного регулирования для коммерческих банков, а также Федеральная налоговая служба.

В настоящее время в Российской Федерации имеется определенное количество законодательных актов, призванных регулировать рынок ценных бумаг, однако их все-таки явно недостаточно. Такая ситуация генерируется во многом динамичным развитием данного рынка и отставанием от него законодательной деятельности. Наряду с этим, можно отметить такой негативный момент, как недостаточная правовая защищенность граждан при совершении ими различных операций на рынке ценных бумаг. Это особенно актуально в связи с тем, что население обладает значительными ресурсами, которые необходимы для эффективного осуществления инвестиционных процессов в реальной экономике Российской Федерации.

Безусловно, регулирование отношений на рынке ценных бумаг нуждается в совершенной нормативной правовой базе. Именно это является основой недостатков, которые имеют место быть на сегодняшний день на рынке ценных бумаг.

Список литературных источников

Нормативные правовые акты

1 Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993г с учетом поправок, внесенных Законами Российской Федерации о поправках к Конституции Российской Федерации от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/

2 Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая: Федеральный закон от 30 ноября 1994г № 51-ФЗ в редакции Федерального закона от 31 января 2016г №7. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/

3 Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26 декабря 1995г № 208-ФЗ в редакции Федерального закона от 29 июня 2015г № 210-ФЗ. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/

4 О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996г № 39-ФЗ в редакции Федерального закона от 30 декабря 2015г № 461-ФЗ. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/

5 Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий): Федеральный закон от 19 июля 1998г № 115-ФЗ в редакции Федерального закона от 21 марта 2002г № 31-ФЗ. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/

6 О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 5 марта 1999г № 46-ФЗ в редакции Федерального закона от 23 июля 2013г. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/

7 Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1996г № 1008 в редакции Указа Президента Российской Федерации от 16 октября 2000г. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/

Учебная и научная литература

8 Алексеева Д.Г. Российское предпринимательское право: учебник / Д.Г. Алексеева [и др.]; под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. – М.: Статут, 2012г. – 1072с.

9 Андропов В.В. Гражданский кодекс Российской Федерации. Недвижимые и движимые вещи. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни: постатейный комментарий к главам 6-8 / В.В. Андропов [и др.]; под ред. П.В. Крашенинникова. – М.: Статус, 2014г. – 207с.

10 Ашмарна Е.М. Предпринимательское право. Правовое регулирование отдельных видов предпринимательской деятельности: учебник для магистров; для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению «Юриспруденция» и специальности «Юриспруденция» / Е.М. Ашмарна [и др.]; под ред. Г.Ф. Ручкиной. – М.: Юрайт, 2013г.

11 Гунько В.А. Биржевое право: учебное пособие / В.А. Гунько. – СПб.: СПбГИЭУ, 2012г. – 218с.

12 Николаева И.П. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов высших учебных заведений / И.П. Николаева. – М.: Дашков и К, 2015г. – 254с.

1. 1 Николаева И.П. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов высших учебных заведений / И.П. Николаева. – М.: Дашков и К, 2015г. ↑

2. 1 Гунько В.А. Биржевое право: учебное пособие / В.А. Гунько. – СПб.: СПбГИЭУ, 2012г. ↑

3. 1 Андропов В.В. Гражданский кодекс Российской Федерации. Недвижимые и движимые вещи. Ценные бумаги. Защита чести, достоинства и деловой репутации. Охрана частной жизни: постатейный комментарий к главам 6-8 / В.В. Андропов [и др.]; под ред. П.В. Крашенинникова. – М.: Статус, 2014г. ↑

4. 1 Алексеева Д.Г. Российское предпринимательское право: учебник / Д.Г. Алексеева [и др.]; под ред. И.В. Ершова, Г.Д. Отнюкова. – М.: Статут, 2012г. ↑

5. 1 Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации: Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1996г № 1008 в редакции Указа Президента Российской Федерации от 16 октября 2000г. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/ ↑

6. 1 О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996г № 39-ФЗ в редакции Федерального закона от 30 декабря 2015г № 461-ФЗ. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/ ↑

7. 1 О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 5 марта 1999г № 46-ФЗ в редакции Федерального закона от 23 июля 2013г. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/ ↑

8. 2 Об акционерных обществах: Федеральный закон от 26 декабря 1995г № 208-ФЗ в редакции Федерального закона от 29 июня 2015г № 210-ФЗ. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/ ↑

9. 3 Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий): Федеральный закон от 19 июля 1998г № 115-ФЗ в редакции Федерального закона от 21 марта 2002г № 31-ФЗ. [Электронный ресурс] – Режим доступа: www.consultant.ru/ ↑