Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Рынок ценных бумаг (Российский рынок ценных бумаг. Проблемы развития рынка ценных бумаг)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Рынок ценных бумаг – это система экономических связей, образующихся между субъектами экономики по поводу использования свободного капитала в ходе эмиссии и обращения ценных бумаг^[1]. Он считается составляющего всего финансового рынка. Цель заключается в результативном переназначении финансовых ресурсов в экономике, которое происходит при помощи специальных финансовых инструментов, имеющих правовой статус ценных бумаг. В следствии функционирования рынка ценных бумаг достигается наилучшее соотношение финансовых потребностей реципиенты и доноров. Реципиенты – это экономические субъекты, которые нуждаются в добавочных финансовых ресурсах, а доноры – это собственники избытков финансовых ресурсов. Однако, нельзя недооценивать роль субъективизма в процессе формулирования и структуризации целевых установок^[2]. На рынке ценных бумаг данные субъекты называются соответственно эмитент (реципиент, заемщик) и инвестор (донор, кредитор).

При переназначении всех денежных средств, представленных в форме ценной бумаги субъект, получающий данные ресурсы, обязуется поощрить субъекта, передающего денежные ресурсы, конкретным денежным поощрением или его неимущественным эквивалентом через определенный период.

Большая часть экономистов при рассмотрении рынка ценных бумаг определяют его как комплекс экономических отношений между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Крайне редко рынок ценных бумаг рассматривают не только как комплекс экономических отношений, но и как комплекс институтов, инструментов и механизмов, применяемых с целью привлечения вложений в экономику путем установления экономических отношений между теми, кто нуждается в инвестициях, и тем, кто хотел бы инвестировать свой избыточный доход с целью получения нового дохода.

Цель исследования – изучить и проанализировать рынок ценных бумаг.

Задачи исследования:

1) изучить особенности рынка ценных бумаг;

2) проанализировать российский рынок ценных бумаг и проблемы развития рынка ценных бумаг.

Объект исследования – рынок ценных бумаг.

Предмет исследования – развитие и особенности рыночных отношений.

Работа по структуре состоит из введения, двух глав основного текста, заключения и списка использованной литературы.

1 Особенности рынка ценных бумаг

1.1 Рынок ценных бумаг: понятие и структура

Большую роль в хозяйстве занимает процесс накопления денежного капитала, которому предшествует этап его производства. Затем, когда капитал создан, его следует поделить на две части, первая опять отправится в производство, а вторая отправится на рынок ссудных капиталов и на рынок ценных бумаг для того, чтобы в дальнейшем можно было получить от нее прибыль. Рынок ценных бумаг — это комплекс экономических взаимоотношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками^[3]. В свою очередь, ценная бумага – это зарегистрированный по определенным законодательским правилам денежный документ, при предъявлении которого подтверждаются имущественные права и права иного характера, которые можно реализовать или передать^[4].

К основным ценным бумагам относится:

1. Акция – это долевая ценная бумага, которая дает право ее владельцу (акционеру) получать часть от прибыли (дивиденды) компании и участвовать в деятельности предприятия. Кроме этого, в случае ликвидности компании акционеру достанется часть ее имущества.

2. Облигация – долговая ценная бумага, суть которой заключается в том, чтобы предоставить эмитенту займы в денежном эквиваленте, которые он потом должен и обязан в течении определенного времени выплатить владельцу облигации.

3. Вексель – является самой первой ценной бумагой в истории и производится по строгому образцу. Данная ценная бумага предоставляет своему владельцу право на получение конкретной, указанной в векселе, суммы денег от должника. Срок пользования такой ценной бумаги не должен превышать один год.

Рынок ценных бумаг состоит из следующих рынков: первичного и вторичного, организованного и неорганизованного, биржевого и внебиржевого. Первичный рынок - это рынок, на котором размещаются ценные бумаги (акции и облигации), впервые выпущенные в оборот. Инвесторы на таком рынке будут являться первичными владельцами. Данный рынок включает в себя частное размещение и публичное предложение. В первом случае ценные бумаги не продаются публично и стать их владельцами может лишь ограниченное число инвесторов. Во втором же случае первичная продажа ценных бумаг является публичной и неограниченной.

Вторичный рынок – это рынок, на котором размещаются ценные бумаги уже побывавшие у других инвесторов. Главная особенность такого рынка – его ликвидность. Кроме этого, вторичный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой рынок.

1. Биржевой рынок – рынок, на котором размещаются ценные бумаги, прошедшие листинговую проверку и “награжденные” гарантированным качеством. На таком рынке курс на ценные бумаги всегда намного выше, чем на внебиржевом рынке.

2. К внебиржевому рынку будут относится те ценные бумаги, которые не учитываются по строго установленным правилам и не контролируются специальными подразделениями. Внебиржевой рынок, в свою очередь, делится на организованный и неорганизованный рынок.

А) Организованный рынок по своему функционированию похож на биржевой, поскольку ценные бумаги, обращенные на нем, так же имеют высокое качество и торгуются строго по правилам. Такой рынок отличается от биржевого тем, что стоимость его ценных бумаг намного ниже, чем на биржевом рынке.

Б) Неорганизованный рынок – это рынок, на котором ценные бумаги торгуются не по правилам, а спонтанно, без фиксирования информации о сделках^[5]. Организатор торговли на рынке ценных бумаг – это исключительно юридическое лицо, получившее лицензию, главная задача которого заключается в строгом контроле над выполнением всех правил на аукционе, в получении заявок и сборе информации после окончания биржи. Имеются два способа организации торговли ценными бумагами: простой и двойной аукцион, выбор которых зависит от множества факторов. Простой аукцион – это такая организация торговли, при которой сделки совершаются нерегулярно. Две стороны такого аукциона обговаривают все условия сделки напрямую.

Простой аукцион может организовываться тремя различными способами:

1. Аукцион продавца или английский аукцион. В таком аукционе на торги привлекается большое число покупателей, а продавцов здесь ограниченное количество. Покупатели поднимают назначенную продавцом цену, создавая тем самым конкуренцию, в результате которой останется лишь один желающий, который заключит сделку с продавцом на покупку ценных бумаг.

2. Аукцион покупателя (голландский). Этот аукцион является полной противоположностью аукциона продавца.

На нем преобладает большое число продавцов и ограниченное число покупателей. Аукцион покупателя распространен среди предприятий, которые либо хотят ликвидировать свой товар, либо терпят финансовый упадок. Победителем такого аукциона будет считаться тот, кто первым согласится выплатить назначенную сумму.

3. Закрытый (заочный) аукцион. Суть этого аукциона заключается в том, что на продажу выставляется лишь то количество ценных бумаг, которое объявит продавец. Затем покупатели оформляют заявки, в которых указывают свои цены. После окончания аукциона на бирже посчитывают количество купленных ценных бумаг и их среднюю стоимость, на основе которой продавец установит свою цену. В итоге ценные бумаги смогут приобрести только те покупатели, которые предложили цену большую или равную цене продавца. Двойной аукцион – это особый вид организации торговли, при котором совершается конкуренция одновременно и между покупателями и между продавцами.

Существует два варианта проведения такого аукциона:

1. Онкольный аукцион – это такой аукцион, на котором устанавливается единая цена для всех его участников (продавцов и покупателей). Сделки на нем заключаются нерегулярно, разница между минимальными и максимальными ценами не сильная.

2. Непрерывный аукцион – это наиболее длительный и информативный аукцион, постоянно контролируемый служащими биржи. При данном аукционе регистрация покупок и продаж происходит в один период времени^[6]. Рынок ценных бумаг занимает важное место в структуре образования финансовых ресурсов государства. Кроме того, его существование необходимо для стабильного функционирования рыночной экономики.

Ценные бумаги – это товар особого рода, поскольку они отображают фактический, действующий капитал и приносят своему держателю доход.

Акция - это документ, удостоверяющий внесение пая (доли) в капитал акционерного общества. Он дает право на получение части прибыли акционерного общества в виде так называемого дивиденда.

Первые акционерные общества возникли еще в начале XVII века: Ост-Индская компания в Англии (1600 год), Ост-Индская компания в Голландии (1602 год). В настоящее время в развитых странах акционерная форма предприятий - ведущая, и поэтому акция давно стала неотъемлемым атрибутом современного рынка ценных бумаг.

Стать инвестором гораздо проще: достаточно купить акцию интересующего вас акционерного общества. Но инвестор не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть уплаченную за акции сумму. Единственный способ получить деньги - это продать акцию другому юридическому или физическому лицу на вторичном рынке ценных бумаг.

Существуют различные акции. По характеру распоряжения они делятся на именные и акции на предъявителя. Все права по именным акциям может реализовывать лишь конкретно указанное лицо. Например, если на бланке записано ваше имя, то никто другой не может получить дивиденды - только вы сами^[7].

Если речь идет об акциях на предъявителя, то правами по этим акциям обладает предъявившее их лицо. Сегодня основная масса акций - именно акции на предъявителя.

Акции также делятся на обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция дает право принимать участие в собрании акционеров. Владельцы же привилегированных акций не участвуют в голосовании на собраниях акционеров, но обладают определенными привилегиями в отношении дивиденда (твердые размеры, приоритетное право на получение). Владельцы обыкновенных акций получают дивиденды в зависимости от прибыли акционерного общества. Получается, что привилегии в области дивиденда как бы обмениваются на права в сфере контроля. Большинство акций, которые выпускают корпорации, относятся к категории обыкновенных.

Когда мы покупаем ценные бумаги, то, прежде всего, нас интересует их доходность и рыночная цена, то есть курс акции. Но разве цена акции не указана на ней, не об этом ли говорит номинал акции? Дело в том, что номинал - это условность. Он имеет значение только при первоначальном размещении акции на первичном рынке, и пай инвестора в точности равен номиналу. Однако, как мы уже знаем, инвестор не может потребовать свой пай обратно, он может лишь перепродать акцию. А вот по какой цене - это уже зависит от текущего курса акции.

Курс акции зависит от спроса и предложения, которые определяются множеством причин. Поскольку курс заранее не определен, возникает возможность спекуляций на рынке ценных бумаг. Те участники рынка, которые ожидают повышения курса, будут скупать акции, рассчитывая перепродать их по более высокой цене в будущем. Игроков на повышение курса называют "быками". Те, кто ожидает понижения курса, будут продавать акции. Они играют на понижение курса, и в биржевой практике их называют "медведями". Кто окажется в выигрышном положении, - покажет будущее. Курс акции подвержен частым колебаниям, и в биржевой игре осуществляется принцип: сегодня - ты, а завтра - я.

Яркий исторический пример игры на понижение, позволившей сколотить состояние в 50-60 млн. фунтов стерлингов, связан с именем Натана Ротшильда. Во время битвы при Ватерлоо в 1815 году он пустил ложный слух на Лондонской бирже о поражении Англии, и ее государственные ценные бумаги стали ажиотажно распродаваться. Сам же Ротшильд спешно скупал обесценившиеся "бумажки" по символической цене. Однако официальное сообщение о победе не заставило себя долго ждать. Курс ценных бумаг резко возрос, и ... коварный план блестяще осуществился.

Облигация. Исторически облигации возникли раньше акций: еще афинское государство накануне Пелопонесской войны (V век до н. э.) разместило займ в размере 10 тысяч талантов. Облигация - это ценная бумага, дающая право на получение гарантированного дохода.

В отличие от акции облигация не дает права голоса при принятии решений на собраниях акционеров. Выплачиваемый доход строго фиксировн и не зависит от изменения прибыли эмитента.

Облигации - бумаги срочные, то есть их стоимость погашается со временем. Выпускают их на различный срок, однако можно говорить, что сроки эти имеют тенденцию становиться все короче. В эпоху расцвета классического типа облигаций в Европе их выпускали на невероятный по нашим сегодняшним представлениям срок: 100-150 лет и под невероятный по нынешним представлениям процент: 1,5-2% в год. В тот период они слыли образцом надежности: однажды вложив средства в облигацию, можно было спокойно в течение ряда лет стричь купоны. Облигация печаталась со специальным листом купонов, число их было равно числу выплат процентов в период до погашения облигации. Таким образом, беря ножницы и отрезая купон, владелец облигации заявлял о своем праве на доход по облигации. Именно отсюда пошло выражение "стричь купоны".

В настоящее время сроки, на которые выпускаются облигации, существенно сократились. Главная причина - инфляция, которая обесценивает вложенные в облигацию деньги. Различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные облигации. По российскому законодательству краткосрочные облигации могут выпускаться на срок до 1 года, среднесрочные - до 5 лет, долгосрочные - до 30 лет.

Облигации выпускают частные и государственные эмитенты. Считается, что государство не может обанкротиться, поэтому государственные облигации - эталон надежности. (Это в теории. О российских реалиях - чуть ниже.) Но чем меньше риск, тем меньше причин выплачивать высокий доход по ценной бумаге. Общее правило функционирования рынка ценных бумаг гласит: чем выше доходность, тем меньше надежность, и наоборот^[8].

В России наибольшее распространение на финансовом рынке получили государственные краткосрочные облигации - ГКО.

Облигация является долговым обязательством эмитента. Покупатель облигации предоставляет кредит эмитенту. Поэтому, приобретая облигации у акционерного общества, мы становимся не совладельцами этого общества, как при покупке акции, а его кредиторами.

1.2 Участники рынка ценных бумаг

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг называют юридические и физические лица, которые ведут официальную предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг.

Их условно можно рассматривать, как 8 условных групп:

- Профессиональные трейдеры.

- Брокерские компании, которые являются посредниками между продавцами и покупателями.

- Дилеры — они торгуют ценными бумагами исключительно от своего имени и за свой счет.

- Компании, которые принимают деньги инвесторов в управление и торгуют от их имени.

- Регистраторы — ведут списки (реестры) ценных бумаг.

- Депозитарии — учитывают и хранят ценные бумаги, на что имеют полномочия от участников рынка.

- Клиринговые организации — ведут бухгалтерский учет и отчетность по торговым операциям с ценными бумагами.

Организаторы рынка (например, фондовая биржа) – создают благоприятные условия для ведения торговли ценными бумагами. Требования, которые предъявляются к профессиональным участникам рынка — иметь лицензию на ведение своей деятельности^[9].

Всех участников рынка можно ещё разделить по другому принципу на 3 большие группы:

- Инвесторы;

- Эмитенты;

- Посредники между ними.

Эмитенты — предприятия, которые выпускают ценные бумаги и продают их. А инвесторы покупают и становятся новыми владельцами. Профессиональные участники отличаются тем, что имеют лицензию и участвуют в торгах как посредники или организаторы. Вот о них сейчас и поговорим подробнее.

Брокеры. Они совершают сделки с акциями и другими бумагами от имени клиентов и за их счет, но могут выступать и от своего имени. В зависимости от характера сделок, брокеры могут быть поверенными, комиссионерами и действовать по доверенности в соответствии с договором.

Дилеры. Они ведут торговлю от своего имени и за свой счет, публично объявляя цены на покупку и продажу конкретных ценных бумаг с обязательством купить/продать по объявленным ценам. Быть дилером может только юридическое лицо. У дилера есть право объявлять другие значимые условия договора типа минимального или максимального количества бумаг в сделке, срок действия текущей цены.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами. Таких участников рынка называют управляющими^[10]. Это не требует наличия лицензии.

При этом доверительное лицо оперирует:

- акциями, облигациями и другими ценными бумагами;

- деньгами, которые доверены с целью инвестирования;

- деньгами и ценными бумагами, которые приобретаются в процессе доверительной торговли^[11].

Депозитарии. Они оказывают услуги по хранению, расчетам результатов сделок или переходу прав на бумаги. Их деятельность регулируется договором.

Тех, кто ведет реестры, называют регистраторами или держателями реестра. Они собирают, фиксируют, обрабатывают и хранят данные в реестрах, а также предоставляют информацию владельцем ценных бумаг. Заниматься этим могут только юридические лица.

2 Российский рынок ценных бумаг. Проблемы развития рынка ценных бумаг

2.1 Российский рынок ценных бумаг

Одним из главных элементов современной экономики является рынок ценных бумаг. Роль рынка ценных бумаг в российской экономике значительна, поскольку он выполняет в экономике немаловажные функции концентрации и централизации финансовых ресурсов, что позволяет финансировать производство и строительство. Также рынок ценных бумаг осуществляет регулирование инвестиционных потоков в экономике и способствует переливу финансовых ресурсов в наиболее рентабельные отрасти экономики. Помимо этого, рынок ценных бумаг реализует информационную функцию, уведомляя о состоянии экономики на основе использования специальных показателей.

Как гласит современная экономическая наука, под ценной бумагой понимается финансовый документ, который удостоверяет имущественные права владельца данного документа. Реализация и передача данных имущественных прав возможна исключительно при предъявлении ценной бумаги. Сегодня увеличиваются объемы операций с ценными бумагами, осуществляемые на данном рынке, возрастает также и число их эмитентов.

Российский рынок ценных бумаг (или фондовый рынок) — это часть российского финансового рынка, на котором участники рынка совершают операции с ценными бумагами. Под ценными бумагами здесь подразумеваются не только акции, но и другие виды ценных бумаг: на российском рынке ценных бумаг торгуются также облигации, фьючерсы, опционы, паи инвестиционных фондов, векселя и другие бумаги.

Российский рынок ценных бумаг — это организованный рынок торговли ценными бумагами, который служит целям как продавцов, так и покупателей, то есть позволяет заключать сделки на рыночных условиях, где цена — не фиксированная величина, а определяется отношением спроса и предложения.

Рынок ценный бумаг предоставляет для частного инвестора очень широкие возможности для вложения капитала и получения прибыли. Круг инструментов для вложения на фондовом рынке весьма обширен: начиная от государственных облигаций и заканчивая высокорисковыми акциями 2-го и 3-го эшелона.

Горизонт инвестирования (срок вложений) на российском рынке ценных бумаг может варьироваться в очень широких пределах. В зависимости от стратегии инвестирования, которую выберет для себя инвестор, он может владеть ценными бумагами года и десятилетия, а может покупать-продавать ценные бумаги на весьма коротком промежутке времени (период в нескольких часов). В этом случае его можно назвать спекулянтом. Стратегий может быть очень много для разных периодов времени.

Российский рынок ценных бумаг бывает первичным и вторичным.

На первичном рынке осуществляется размещение новых ценных бумаг эмитентов (компаний), которые до этого раньше ценные бумаги не выпускали. Первичное публичное размещение часто обозначают аббревиатурой IPO (Initial Public Offering)

На вторичном рынке ценных бумаг происходит купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

Следует заметить, что частный инвестор в большинстве случаев имеет дело со вторичным рынком ценных бумаг, то есть он совершает сделки с ранее выпущенными ценными бумагами. Крупнейшие российские биржи ценных бумаг РТС и ММВБ относятся ко вторичному рынку.

Российский рынок ценных бумаг пока находится в стадии формирования. Объясняется это просто: рынок ценных бумаг - отражение состояния реального рынка товаров и услуг.

Российские инвесторы остаются весьма осторожными при принятии решений о покупке акций и облигаций, что вполне можно понять, учитывая негативный опыт, связанный с нестабильностью и инфляционными тенденциями в нашей экономике. Эмитенты ценных бумаг на отечественном рынке тоже зачастую ведут себя достаточно скованно.

Среди акционерных обществ в нашей стране преобладают акционерные общества закрытого типа: они не выпускают свои акции на рынок, а распределяют их внутри компании, в отличие от открытых акционерных обществ, чьи бумаги свободно продаются и покупаются на вторичном рынке ценных бумаг.

Наиболее надежными сегодня считаются государственные облигации. Среди них выделяются ГКО, ОФЗ (облигации федерального займа), ОГСЗ (облигации государственного сберегательного займа)^[12].

Мировой опыт говорит, что государственные ценные бумаги почти безрисковые (минимальный риск), но и доходность их невелика. В России в определенный период сложилась противоположная и потому уникальная ситуация: ГКО представляли собой и надежные бумаги, и высокодоходные - 30% годовых по ГКО при 10% годовых по депозитам в Сбербанке. Причины подобного феномена лежат в области политики, но это тема отдельного разговора. Отметим только, что одно с другим - экономика и политика - связано теснейшим образом. Влияют друг на друга и национальные рынки ценных бумаг различных стран. Так, неблагоприятное воздействие на российский рынок оказал мировой финансовый кризис конца 1997 года.

На начало текущего года более перспективными считались ОФЗ и валютные облигации Минфина. По оценкам экспертов, ситуация на этом рынке складывается в пользу облигаций сроком на полгода: по сравнению с годовыми и трехлетними облигациями у них и риск небольшой, и колебания цен за этот период позволяют получить большую доходность.

Специалисты считают, что за прошлый год заметно "повзрослел", то есть стал более цивилизованным, рынок муниципальных облигаций. Это прежде всего облигации Санкт-Петербурга, Москвы и Оренбурга, которые также считаются весьма надежными.

Во второй половине прошлого года были выпущены так называемые "сельские" облигации (традиционное оформление задолженности, в данном случае - сельскохозяйственных производителей Минфину по кредиту за 1996 год). Этих облигаций пока немного, что может помешать росту их ликвидности (то есть обратимости, мобильности), несмотря на ожидаемую перспективность этих ценных бумаг. Подчеркиваем, ожидаемую.

Самыми рискованными инвестициями на российском рынке остаются акции. Но и на этом наиболее спекулятивном сегменте рынка появились проблески улучшения: повысилась степень ликвидности акций и несколько снизилась их рискованность. Не последнюю роль в этом сыграло вступление России в Парижский и Лондонский клубы кредиторов, что привлекает иностранных инвесторов к отечественному рынку^[13].

Итак, выбирая ценные бумаги, которые вы желаете приобрести на российском рынке, следует ориентироваться, прежде всего, не только на показатели доходности, но и на степень надежности эмитента и уровень ликвидности данной ценной бумаги. Список наиболее надежных банков и компаний, показатели доходности и ликвидности государственных и частных ценных бумаг, а также аналитические обзоры систематически публикуются в таких экономических журналах, как "Деньги" и "Рынок ценных бумаг". Здесь же всегда можно увидеть рейтинг фирм-консультантов, разъясняющих, в частности, какие бумаги покупать, какие продавать, а какие лучше пока придержать, и другие вопросы, волнующие инвестора. Подробная информация и рекомендации профессионалов во многом облегчают как опытному, так и потенциальному инвестору нелегкий процесс принятия решений на рынке ценных бумаг.

2.2 Основные проблемы рынка ценных бумаг

Чтобы полнее понять современный российский рынок ценных бумаг, можно начать с того, что после более чем 70-ти летнего перерыва (после октябрьского переворота 1917 года и краха рыночной экономики Российской империи) в России пришлось практически заново создавать систему рыночных отношений, начиная от формирования налоговой политики и заканчивая рынком ценных бумаг. Первый период становления рынка ценных бумаг как такового был ознаменован появлением чековых аукционов, где происходил оборот появившихся тогда приватизационных чеков на происходившей тогда общей волне приватизации.

Кроме этого, появился большой спрос на торговые площадки или биржи (в начале 90-х их было более 700 по всей стране), где эти квази ценные бумаги можно было обменивать на акции только что появившихся акционерных обществ. Постепенно на рынке стало появляться множество видов ценных бумаг (или считавшихся таковыми): акции компаний, облигации правительственных займов, векселя, авизо и даже билеты МММ.

С тех прошло более 20-ти лет, и уже в наше время можно сказать, что при всех тех издержках и сложностях, которые сопровождали становление нового российского рынка ценных бумаг, в России сформирован вполне отвечающий стандартам европейского уровня фондовый рынок. Кроме этого, имеется большой сектор внебиржевого рынка, где обращаются сотни типов ценных бумаг различного качества и назначения.

Существенной специфической особенностью российского фондового рынка является недоверие к нему как к институту трансформации сбережений в инвестиции как со стороны внутренних, так и иностранных инвесторов. Необходимо отметить, что доверие является исключительно важной частью неформальных ограничений, упорядочивающих отношения между участниками фондового рынка. Важно подчеркнуть, что неформальные ограничения несут на себе груз социальной инерции, наследственный элемент, поддерживаемый сознательно передаваемой традицией. Доверие есть результат предшествующего опыта. Его можно рассматривать как ожидание индивидом определенных действий со стороны окружающих, значительно влияющее на принятие им решений. Для российского населения характерно недоверие к финансовым рынкам. По данным НАУФОР, на ММВБ число частных инвесторов, т.е. физических лиц, составило в 2011 г. всего 714 295 чел., немного больше 1% всего экономически активного населения России. При этом активные инвесторы, т.е. те, кто осуществляет не менее одной сделки в месяц, составляют 13-17% от этой величины. Для сравнения, в США более половины населения хранят свои сбережения в ценных бумагах.

На сегодняшний день рынок ценных бумаг в Российской Федерации – это один из самых важных элементов перераспределения финансовых влияний на экономику страны. В условиях современной экономической системы самым главным эмитентом ценных бумаг является само государство в лице определенных органов управления. Из этого следует, что данный рынок является одним из самых важных инструментов государственной бюджетной политики, поэтому тема развития рынка ценных бумаг достаточно актуальна в условиях современного этапа развития России. Ценные бумаги – это товар особого рода, который выступает как титул собственности или долговое обязательство, которое дает право на получение дохода и имеет хождение на рынке^[14].

На данный момент, рынок ценных бумаг занимает особое место в структуре фондового рынка, который сводит вместе покупателей и продавцов фондовых ценностей. Данный вид отношений контролируется специальным органом – Федеральной службой Российской Федерации по финансовым рынкам (ФСФР).

Несмотря на все вышесказанное, российский рынок ценных бумаг, имеет следующие проблемы:

− довольно резкие ценовые колебания и отсутствие стабильности;

− в обращении участвует малая часть зарегистрированных бумаг, и как следствие этого – низкая капитализация рынка;

− большая часть компаний в России руководствуется не общепризнанными теориями структуры капитала, а своими принципами;

− низкий уровень объема привлекаемых через облигационные выпуски средств, в результате несбалансированности политики, которая проводится компаниями – эмитентами;

− неравномерное региональное развитие, проявляется в том, что все самые крупные площадки находятся в Москве и Санкт – Петербурге, а в некоторых субъектах таковые вообще отсутствуют, что для региональных инвесторов является преградой;

− уровень профессиональной подготовки у участников данного рынка довольно низок, отсутствует опыт решения определенных задач, в результате чего появляется много «проигравших» участников^[15].

По данным официального сайта Московской фондовой биржи состояние рынка ценных бумаг в современные дни говорит о том, что на октябрь 2018 года общий объем торгов на Московских биржевых рынках увеличился на 12,5% по сравнению с 2017 годом и составил 78,1 трлн. Рублей.

Также можно увидеть, что на фондовом рынке объем торгов по сравнению с 2 408,8 млрд. рублей в 2017 году вырос в 2018 на 8,3% и достиг 2 601,3 млрд. рублей. Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями по сравнению с 2017 годом (673,2 млрд. рублей) увеличился на 55,7% и составил 1 047,9 млрд. рублей. При этом среднедневной объем торгов составил 45,6 млрд. рублей (30,6 млрд. рублей в 2017 году). Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями снизился до 1 553,4 млрд. рублей по сравнению с 2017 годом (1 728,7 млрд. рублей). В октябре 2018 года на фондовом рынке Московской биржи были размещены 56 облигационных займов на общую сумму 1 535,6 млрд. рублей

Рис. 1. Состояние Московской фондовой биржи в современные дни

Фьючерсы, базовым активом которых являются отдельные акции российских эмитентов, уже достаточное количество времени довольно успешно торгуются на срочном рынке ПАО Московская биржа. Список акций, на которых обращаются фьючерсные контракты, постоянно пополняется. Эмитенты акций, которые являются базовыми активами для фьючерсных контрактов, представляют практически все важные сегменты экономики России, например, нефтедобыча, энергетика, финансовые инфраструктурные организации и другие.

При помощи фьючерсов на акции, те, кто управляет портфелями акций, имеют такие возможности, как:

− возможность снижения риска портфеля акций;

− возможность осуществления «коротких» продаж (так как продажа и покупка фьючерса – это симметричные и одинаково простые операции);

− уменьшение транзакционных издержек при работе с акциями (более низкие комиссионные издержки; бесплатное «плечо», то есть плата взимается только за открытие и закрытие позиции на срочном рынке, за поддержание открытой позиции сборы не взимаются);

− построение различных стратегий с использованием фьючерсов и опционов на фьючерсы.

Кроме этого, на Московской бирже торгуются фьючерсы на акции немецких эмитентов. Проанализировав фьючерсные контракты на обыкновенные акции ПАО «Аэрофлот», ПАО «ГМК «Норильский никель», ПАО «Газпром» и ПАО «Роснефть», можно увидеть то, что за период с 27 марта по 1 апреля 2019 года показатели данных контрактов являются нестабильными. Объем торгов ПАО «Аэрофлот» составил за 27 марта 1333 контракта, число сделок было равным 441, а изменение к закрытию увеличилось на 0,3 %; на 30 марта объем торгов снизился до 1190 контрактов, число сделок стало равным 440, а изменение к закрытию снизилось на 0, 72%; 1 апреля не смотря на то, что число сделок уменьшилось до 345, можно наблюдать рост объема торгов до 1354 и рост изменения к закрытию на 1, 14%. Объем торгов ПАО «ГМК «Норильский никель» составил за 27 марта 1271 контракт, число сделок было равным 963, а изменение к закрытию увеличилось на 0,05 %; на 30 марта объем торгов увеличился до 2835 контрактов, число сделок стало равным 1794, а изменение к закрытию увеличилось на 1, 17%; 1 апреля при снижении объема торгов до 1173 и числа сделок до 774, можно наблюдать увеличение изменения к закрытию на 1,66%.

Объем торгов фьючерсных контрактов на обыкновенные акции ПАО «Газпром» на 27 марта составил 101431 контракт, число сделок было равным 23 959, а изменение к закрытию уменьшилось на 0,49%; 30 марта, при том, что объем торгов увеличился до 130016 контрактов, и число сделок увеличилось до 30479, наблюдается снижение изменения к закрытию на 0,10%; 1 апреля, можно увидеть обратную тенденцию, при увеличении изменения к закрытию на 1,97%, объем торгов и число сделок уменьшилось до 91885 и 21226 соответственно. Объем торгов фьючерсных контрактов на обыкновенные акции ПАО «Роснефть» на 27 марта составил 4 382 контракта, число сделок было равным 1688 и изменение к закрытию увеличилось на 0,38%; на 30 марта наблюдается рост объема торгов до 4455 контрактов и числа сделок до 2099, а изменение к закрытию увеличилось на 1,03%; 1 апреля не смотря на то, что число сделок снизилось до 1976, можно наблюдать увеличение объема торгов (до 4634) и изменения к закрытию (на 1,72%) (табл. 1).

Проанализировать рынок ценных бумаг также можно и с помощью различных индексов. Например, индексы РТС и МосБиржи – это ценовые, взвешенные по рыночной капитализации композитные индексы российского фондового рынка, включающие наиболее ликвидные акции крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики. По рисунку 3 можно увидеть, что показатели данных индексов достаточно нестабильны, но, по сравнению с 2018 годом, в 2019 году наблюдается рост индексов РТС на 6,69% и МосБиржи на 11,28% (рис. 2).

Рис. 2. Развитие рынка ценных бумаг в России

Таблица 1

Фьючерсные контракты на обыкновенные акции

Фьючерсные контракты	Период	Объем торгов (контр.)	Число сделок	Изменение к закрытию (%)
ПАО «Аэрофлот»	27.03.2019 г.	1 333	441	+ 0,31
	30.03.2019 г.	1 190	440	- 0,72
	1.04.2019 г.	1 354	345	+ 1,14
ПАО «ГМК «Норильскийникель»	27.03.2019 г.	1 271	963	+ 0,05
	30.03.2019 г.	2 835	1 794	+ 1,17
	1.04.2019 г.	1 173	774	+ 1,66
ПАО «Газпром»	27.03.2019 г.	101 431	23 959	- 0,49
	30.03.2019 г.	130 016	30 479	- 0,10
	1.04.2019 г.	91 885	21 226	+ 1,97
ПАО «НК«Роснефть»	27.03.2019 г.	4 382	1 688	+ 0,38
	30.03.2019 г.	4 455	2 099	+ 1,03
	1.04.2019 г.	4 634	1 976	+ 1,72

Для решения проблем, можно выявить определенные направления, которые перечислены ниже.

1) совершенствование нормативно – правовой базы для более правильной и эффективной регламентации деятельности участников рынка ценных бумаг.

2) развитие технической организации работы торговых площадок.

3) уменьшение политических рисков исходя из поэтапного снижения зависимости рынка от политической среды

Таким образом, можно сделать вывод о том, что рынок ценных бумаг, не смотря на то, что сегодня экономика страны характеризуется нестабильностью во внутренней политике, существующим на данный момент бюджетным дефицитом, на сегодняшний день является весьма динамичным и эффективным рынком в Российской Федерации. Также при многих проблемах, которые стоят на пути формирования и развития рынка ценных бумаг, можно сказать, что это довольно перспективный рынок в стране, так как есть направления куда стремиться. Многие западные деятели, которые занимаются вопросом о рынке ценных бумаг, высоко оценивают потенциал российского рынка, опираясь на то, что политическая и экономическая стабильность позволит России в ближайшем будущем стать одним из крупнейших финансовых центров мира.

С целью улучшения ситуации на рынке ценных бумаг необходимо: привлечь на рынок новые лица, способные выпускать ценные бумаги; ввести повышенную процентную ставку по краткосрочным операциям с ценными бумагами акционерных обществ, что поможет подавить спекуляции на рынке и перейти к осуществлению долгосрочного инвестирования; изменить систему налогообложения физических лиц, в результате чего население сможет поучаствовать в процессах инвестирования; ввести специальные льготы для всех классов инвесторов, связанных с инновациями или имеющих иное приоритетное значение для общества, перевести деятельность акционерных обществ на международные стандарты бухгалтерского учета в целях увеличения прозрачности при оценке финансовых результатов и пр.

В заключение следует отметить, что положительная динамика российского фондового рынка поспособствует развитию народного хозяйства России в целом, что, в свою очередь упрочит положение страны на мировой арене.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рынок ценных бумаг (РЦБ) является частью финансового рынка (денежного рынка и рынка капиталов), где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг. Через РЦБ аккумулируются денежные накопления и сбережения экономических субъектов и направляются на производительное и непроизводительное вложение капиталов.

В качестве первоочередных заемщиков на финансовом рынке выступают государство и предприятия. Финансовые учреждения (банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды) и население являются основными поставщиками капитала.

Взаимоотношения вида «инвестор – инвестор» представляют рынок ценных бумаг как рынок, на котором обращается особый продукт – ценная бумага. В ходе обращения инвесторы приобретают доходы от сделок с ценными бумагами и переназначают прерогативу собственности на ценные бумаги. Вхождение в экономические отношения специалистов позволяет определить еще один значительный сдвиг рынка ценных бумаг. Взаимоотношения типа «инвестор – профессиональный участник – инвестор» или «эмитент - профессиональный участник - инвестор» определяют сервисный аспект рынка ценных бумаг.

Кроме этого, можно сказать и то, что рынок ценных бумаг играет немало важную роль в перераспределении финансовых ресурсов государства, а также необходим для успешного развития рыночной экономики. Именно поэтому восстановление, развитие и регулирование фондового рынка становится все более, первоочередной задачей, стоящей перед правительством.

Экономическое регулирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством использования таких рычагов, как: налогообложение, ставка рефинансирования, нормы обязательных резервов, нормы достаточности собственных капиталов профессиональных участников рынка ценных бумаг, операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке.

Следует отметить, что эффективно функционирующий фондовый рынок обеспечивает мобильность капиталов, заставляет использовать свободные денежные средства населения более производительно, сглаживает инфляционные процессы в экономике, способствует повышению уровня благосостояния населения за счет дивиденда на инвестируемый капитал.

На сегодняшний день в Российской Федерации не разработана стратегическая программа развития рынка ценных бумаг, в результате чего рынок ценных бумаг не достаточно развит. При этом не имеется депозитарной системы, обороты данного рынка незначительны и ликвидность его акций весьма низка.

БИБЛИОГРАФИЯ

Алиева З.Б. (сост.) Рынок ценных бумаг. Учебное пособие (курс лекций) для направления подготовки "Экономика", профиль "Финансы и кредит". — Махачкала: ДГУНХ, 2019. — 90 с.
Базиков А.А. Рынок ценных бумаг: международный аспект (теория, методология, практика): монография / А. А. Базиков, М. К. Чистякова. – М.: Берлин: Директ-Медиа, 2016. – 249 с.
Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. – М.: ИНФРАМ, 2016. – 304 с
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 379 с
Гришин В. И. Экономико-правовой анализ рынка ценных бумаг в России: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / В. И. Гришин и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 247с.
Дикарева И.А., Плевко О.И. Современная валютная политика России // В сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса. Сборник статей по материалам Х Всероссийской конференции молодых ученых, посвященной 120-летию И. С. Косенко. Отв. за вып. А. Г. Кощаев, 2017. С. 1481-1482
Косорукова И. В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса / И. В. Косорукова, С.А. Секачев, М. А. Шуклина; под ред. И. В. Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2016. – 904 с.
Методологические особенности ценообразования в интегрированных структурах Аджиева А.Ю., Дикарева И.А. В сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса Сборник статей по материалам 71-й научно-практической конференции преподавателей по итогам НИР за 2015 год. Ответственный за выпуск А. Г. Кощаев. 2016. С. 658-659.
Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. Учебник для бакалавров / И.П. Николаева. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». – 2015. – 256с.
Николаева И. Ю. Оценка состояния и перспективы развития Российского рынка ценных бумаг // Международный научный журнал «Символ науки» – 2016. – № 11– 1. – С. 137-141.
Сабанчиев А.Х., Аджиева А.Ю., Дикарева И.А. Формирование стратегии государственного регулирования инновационной деятельности // В сборнике: Современные научные исследования: актуальные вопросы, достижения и инновации. Сборник статей победителей III Международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 85-88.
Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг – М.: ИД «ФОРУМ» ИНФА, – 2016. – 176 с.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг. - https://gerchik.ru/professionalnye-uchastniki-rynka-cennyx-bumag
Рынок ценных бумаг. - https://www.nkj.ru/archive/articles/11226/

Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. – М.: ИНФРАМ, 2016. – 304 с ↑
Методологические особенности ценообразования в интегрированных структурах Аджиева А.Ю., Дикарева И.А. В сборнике: Научное обеспечение агропромышленного комплекса Сборник статей по материалам 71-й научно-практической конференции преподавателей по итогам НИР за 2015 год. Ответственный за выпуск А. Г. Кощаев. 2016. С. 658-659. ↑
Базиков А.А. Рынок ценных бумаг: международный аспект (теория, методология, практика): монография / А. А. Базиков, М. К. Чистякова. – М.: Берлин: Директ-Медиа, 2016. – 249 с ↑
Косорукова И. В. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса / И. В. Косорукова, С.А. Секачев, М. А. Шуклина; под ред. И. В. Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2016. – 904 с. ↑
Гришин В. И. Экономико-правовой анализ рынка ценных бумаг в России: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / В. И. Гришин и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 247с ↑
Николаева И.П. Рынок ценных бумаг. Учебник для бакалавров / И.П. Николаева. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». – 2015. – 256с ↑
Рынок ценных бумаг. - https://www.nkj.ru/archive/articles/11226/ ↑
Рынок ценных бумаг. - https://www.nkj.ru/archive/articles/11226/ ↑
Профессиональные участники рынка ценных бумаг. - https://gerchik.ru/professionalnye-uchastniki-rynka-cennyx-bumag ↑
Профессиональные участники рынка ценных бумаг. - https://gerchik.ru/professionalnye-uchastniki-rynka-cennyx-bumag ↑
Алиева З.Б. (сост.) Рынок ценных бумаг. Учебное пособие (курс лекций) для направления подготовки "Экономика", профиль "Финансы и кредит". — Махачкала: ДГУНХ, 2019. — 90 с. ↑
Рынок ценных бумаг. - https://www.nkj.ru/archive/articles/11226/ ↑
Рынок ценных бумаг. - https://www.nkj.ru/archive/articles/11226/ ↑
Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг – М.: ИД «ФОРУМ» ИНФА, – 2016. – 176 с ↑
Николаева И. Ю. Оценка состояния и перспективы развития Российского рынка ценных бумаг // Международный научный журнал «Символ науки» – 2016. – № 11– 1. – С. 137-141. ↑