Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Рынок ценных бумаг (Правовое регулирование рынка ценных бумаг)

Содержание:

Введение

Переход России к рыночным отношениям порождает развитие предпринимательской деятельности, а отсюда объективную необходимость ее всестороннего регулирования. Нормы по правовому регулированию хозяйственной деятельности существуют в любом государстве.

Следует отметить, что вопрос о предпринимательском праве как самостоятельной отрасли права является весьма дискуссионным. Впрочем, спор о разграничении отраслей права становится уже традиционным для советского, а теперь российского правоведения.

В научной и учебной литературе представлено несколько концепций регулирования предпринимательских отношений. Представители предпринимательского (хозяйственного) права как самостоятельной отрасли, занимая монистическую позицию, полагают, что данные отношения должны регулироваться одной отраслью права. Дуалистическая концепция рассматривает эти отношения, главным образом, с позиций гражданского и административного права, полагая, что горизонтальные отношения равноправных субъектов в сфере товарно-денежного оборота должны регулироваться гражданским правом, а вертикальные отношения – административным правом и нормами примыкающих к нему отраслей.

Данная позиция, в частности, представлена авторами Гражданского кодекса РФ. Высказываются мнения и о комплексности данной отрасли, нормы которой призваны урегулировать разнородные отношения.

По мнению авторов учебника «Предпринимательское (хозяйственное) право» содержание предпринимательского (хозяйственного права определяется прежде всего тем объектом правового регулирования, на который оно направлено. Таким объектом является предпринимательская деятельность и складывающиеся в процессе ее осуществления правоотношения.

С этой позиции в нашей работе рассматриваются вопросы правового регулирования предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг (далее РЦБ) и валютном рынке. При этом следует отметить, что проблемы, касающиеся нашей темы, слабо или совсем не освещены в учебной литературе. Поэтому в своей работе мы опирались на законодательную базу, регулирующую рынок ценных бумаг и валютный рынок, а также на ряд научных публикаций.

Изучение нормативных актов и литературы показало противоречивость нормативно-правового регулирования профессиональной деятельности на РЦБ как предпринимательской. В частности, фондовая биржа является некоммерческим партнерством и ее целью не является извлечение прибыли. Далее, нет нигде определения профессиональной деятельности на РЦБ, только регламентируются виды. Поэтому некоторые авторы считают, что без определения деятельности на РЦБ как предпринимательской, возникают проблемы правового регулирования.

Тем не менее, большинство авторов склоняются к мнению, что деятельность на рынке ценных бумаг, связанная с систематическим извлечением прибыли, в соответствии с Гражданским Кодексом РФ отвечает признакам предпринимательской деятельности.

Глава 1. Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами.

Ценная бумага — это такой документ, который удостоверяет право собственности владельца ценной бумаги на имущество или на капитал, который отдан взаймы за предоставление определенного вознаграждения — дивиденда или же процента. Покупка такой бумаги означает, что передана часть денежных средств в ссуду и эта ценная бумага получает вид кредитного документа. Лицо, продавшее ценную бумагу, становится временным владельцем заёмных средств и может вкладывать их в организацию и в расширения коммерческой или производственной деятельности; а лицо, которое стало её владельцем, сохраняет право на капитал, который передан взаймы, и получает возможность возвращения увеличенного капитала.

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг — присвоение выпуску ценных бумаг государственного регистрационного номера. Принимать обязательство запрещается, а также отчуждать, передавать ценные бумаги до их государственной регистрации. Государственная регистрация выпуска до уплаты всей суммы уставного капитала эмитента не может быть, также, до регистрации отчетов с итогами зарегистрированного до этого выпуска ценных бумаг эмитента той же серии.

Эмиссия осуществляется в случае, когда уставный капитал увеличивается посредством эмиссии акций, в ходе привлечения эмитентами заемного капитала через эмиссию облигаций и других долговых обязательств при учреждении акционерного общества. Сам процесс выпуска ценных бумаг в обращение - это установленный законодательно порядок действий эмитента по размещению ценных бумаг. Организации, выпускающие ценные бумаги выступают в роли юридических лиц, которые имеют право собственности или по иному праву.

Роль рынка ценных бумаг в сфере экономики выражается следующими функциями:

1. Рынок ценных бумаг выполняет роль регулировщика инвестиций, которые обеспечивают оптимальную структуру использования ресурсов для общества. Посредством рынка ценных бумаг реализуется основная часть процесса перевода капиталов в отрасли, которые обеспечивают наибольшую рентабельность вложений;

2. Рынок ценных бумаг крайне чутко реагирует на предполагающиеся изменения в социально-экономической, политической, внешнеэкономической и других сферах;

3. Рынок ценных бумаг гарантирует массовый характер процесса инвестирования, который позволяет любым экономическим агентам, которые имеют свободные денежные средства, совершать инвестиции в производство посредством приобретения ценных бумаг;

4. Через покупку и продажу ценных бумаг предприятий государство выполняет свою структурную политику, посредством приобретения акций «нужных» предприятий и совершая инвестиции в производства, которые очень важны с позиции развития общества;

5. Посредством ценных бумаг исполняются принципы демократизма в управлении экономикой на микроуровне;

6. Рынок ценных бумаг — это очень важный инструмент государственной финансовой политики; рынок государственных ценных бумаг — это основным рычагом, посредством которого реализуется данная функция.

Рынок ценных бумаг в Российской Федерации регулируется государством. Для улучшения такого регулирования и в целях прекращения злоупотреблений, а также нарушений прав граждан данным Указом Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» определены методы и способы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, которое осуществляется следующим образом:

А) лицензирования страховых и других кредитно-финансовых учреждений, а также деятельности банков;

Б) контроля за соблюдением порядка эмитентами регистрации выпуска в обращение ценных бумаг, а также условий их размещения, которые предусмотрены проспектами эмиссии;

В) закрепления и прекращения деятельности юридических лиц и физических лиц на рынке ценных бумаг без получения лицензий;

Г) создания системы, которая обеспечивает права инвесторов и контроль за соблюдением их прав банками, эмитентами ценных бумаг.

Федеральным государственным органом, который регулирует деятельность, которая связана с рынком ценных бумаг — Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

В задачами этой комиссии входит: принятие постановлений и распоряжений, которые обязательны для федеральных органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, органов исполнительной власти субъектов РФ, и участников рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных и контроль за соблюдением законодательных и нормативных актов.

Существует множество разновидностей, в мировой практике, инструментов рынка ценных бумаг или фондового рынка.

Ценные бумаги — это обязательный атрибут рыночной экономики. На основании их выпуска в обращение аккумулируются крупные финансовые средства, которые осуществляют переток капиталов и решаются крупные задачи в сфере экономики. Правовое регулирование рынка ценных бумаг имеет огромное значение, регулирование осуществляется большим количеством нормативных актов.

На первоначальном этапе становления рынка ценных бумаг главным нормативным документом являлось «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», которое установило порядок государственной регистрации ценных бумаг и определило основы деятельности фондовых бирж и многое другое. После принятия нового ГК РФ законодательство о ценных бумагах получило развитие. Гражданским кодексом РФ дал новое определение ценной бумаги, установил критерии классификации ценных бумаг и прочее.

В данное время отношения, которые связаны с обращением ценных бумаг, регулируются такими правовыми актами, как федеральные законные «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» и многие другие.

ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливает первоначальные положения эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, которые не зависят от типа эмитента и раскрывает основные понятия, термины, которые используются в данной сфере регулирования и т.д.

ФЗ РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» заключает в себе меры общественной и государственной защиты юридических и физических лиц, где объектом инвестирования выступают эмиссионные ценные бумаги. Этим законом установлен порядок действий по выплате компенсаций и иных форм возмещения ущерба физическим лицам — инвесторам.

Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» определенны:

- условия при которых профессиональными участниками рынка ценных бумаг предоставляются услуги инвесторов;

- требования к профессиональным участникам, которые предоставляют услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

- меры дополнительные по защите прав и интересов, а также ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение интересов и прав.

ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» действует со дня его опубликования, кроме ст. 8, вступившей в силу после шести месяцев с введения в действие данного закона. Определенные положения данного закона имеют временный характер.

Федеральным Законом «Об акционерных обществах» установлен порядок создания и правовое положение акционерных обществ, обязанности и права их участников. Данный закон действует на все акционерные общества, которые созданы или которые создаются на всей территории Российской Федерации, кроме установленных в данном законе.

Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)», который действует с 1.10.1998 г., регулирует отношения, которые возникают в процессе создании народных предприятий, при этом учитывая их специфику.

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» устанавливаются требования к порядку создания фондовой биржи. Фондовая биржа также может быть создана в виде акционерного общества или же некоммерческого партнерства.

Участниками фондовой биржи, в случае если она является некоммерческим партнерством, выступают только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В этом случае порядок вступления, выхода и исключения из членов фондовой биржи выбирается самой фондовой биржей на основании ее документов (ст. 11 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Инфраструктура рынка ценных бумаг — это сложная система институтов, которые обеспечивают постоянное и непрерывное функционирование рынка ценных бумаг посредством создания условий, которые необходимы для деятельности его участников.

К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся следующие элементы:

1. Нормативно-правовая основа функционирования рынка ценных бумаг

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

3. Организации, которые создают и выпускают сертификаты ценных бумаг;

4. Организации, которые оказывают информационные услуги участникам рынка ценных бумаг

5. Организации, которые оказывают юридические услуги участникам рынка ценных бумаг и т. д.

В роли профессиональных участников рынка ценных бумаг могут выступать лица, которые осуществляют деятельность, указанную в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг».

Рынок ценных бумаг обеспечивает непрерывное финансирование товарного, финансового, рынка услуг и других первичных рынков посредством предоставления возможностей по получению финансовых ресурсов участниками рынка, которые необходимы для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Законодательство о рынке ценных бумаг — это специальная подотрасль законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющая особенности правового регулирования.

Выпуск в обращение ценных бумаг — это установленный ФЗ «О рынке ценных бумаг» порядок действий по размещению эмиссионных ценных бумаг для того, чтобы обеспечить эмитента необходимыми финансовыми ресурсами, которые требуются для осуществления предпринимательской деятельности.

Ценные бумаги — это инструментом финансового рынка, посредством которого осуществляется взаимодействие между инвестором и эмитентом, а также происходит переток финансовых ресурсов сферы и отрасли экономики, которые очень нуждаются в них. Очень важное направление государственной политики на рынке ценных бумаг РФ является — это обеспечение прав инвесторов.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, по существу, выступают посредниками между эмитентами и инвесторами, а также являются составляющей основу инфраструктуры рынка.

Государство для обеспечения интересов абсолютно всех субъектов рынка определяет требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, которые являются для них обязательными. Законодательство о рынке ценных бумаг всегда будет развиваться, для того, чтобы усилить защиту интересов и прав инвесторов.

Глава 2. Новое в законодательстве

На следующий день после того, как Президентом РФ был подписан Федеральный закон от 29.12.2012 № 282-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ» (далее — Закон № 282-ФЗ), он уже был официально опубликован.

А со 2 января 2013 г. вступило в силу большинство предусмотренных этим законом поправок, которые направлены на совершенствование процедур эмиссии ценных бумаг, раскрытия информации на рынке ценных бумаг, изменение объема прав по привилегированным акциям. Своим мнением о том, какие нововведения заслуживают особого внимания со стороны бизнеса, с «ЭЖ» поделились практикующие юристы.

Закрепленные в Законе № 282-ФЗ уточнения имеют своей целью более детальную регламентацию правоотношений соответствующей отрасли. Стоит заметить, что Закон № 282-ФЗ является логичным следствием и одним из элементов проводимой в последние годы политики развития рынка ценных бумаг в России. Поправки носят двойственную природу: с одной стороны, участникам предоставляются некие послабления, упрощается процесс эмиссии ценных бумаг, а с другой стороны, ужесточается контроль над банками и налогоплательщиками. Но обо всем по порядку.

Изменения могут облегчить жизнь не только отечественным, но и иностранным эмитентам

Изменения, внесенные в федеральные законы от 26.12.95 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и от 22.04.96 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», должны заметно отразиться на деятельности компаний, работающих в соответствующей отрасли. Указанные поправки еще в апреле 2012 г. были подготовлены ФСФР России совместно с Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР).

Прежде всего, законодатель позволил эмитентам производить выпуск ценных бумаг без государственной регистрации проспекта эмиссии в ряде случаев. Так, государственная регистрация проспекта теперь не нужна, если:

- ценные бумаги размещаются среди квалифицированных инвесторов (если число иных лиц, имеющих преимущественное право покупки бумаг, не превышает 500);

- ценные бумаги размещаются среди собственных акционеров, если их не более 500;

- ценные бумаги предлагаются лицам, число которых не более 150 (без учета акционеров, которых должно быть не более 500, и квалифицированных инвесторов);

- ценные бумаги размещаются по закрытой подписке среди лиц количеством не более 500;

- сумма привлекаемых эмитентом денежных средств за один год не превышает 200 млн. руб., а для кредитных организаций — 4 млрд. руб.;

- сумма вносимых денежных средств каждым из покупателей ценных бумаг не превышает 4 млн. руб. (если число иных лиц, имеющих преимущественное право покупки бумаг, не превышает 500).

Со 2 июля 2013 г. также будет уменьшен срок рассмотрения госорганом документов в перечисленных выше случаях с 30 до 20 дней.

Кроме того, в соответствии с внесенными Законом № 282-ФЗ поправками эмитент, ценные бумаги которого размещаются путем открытой подписки, допущены к торгам на бирже и оплачиваются деньгами (или иными ценными бумагами, допущенными к торгам), имеет право направить в регулирующий орган уведомление об итогах выпуска ценных бумаг в упрощенной форме (вместо отчета). Законом также определяются данные, которые должны содержаться в таком уведомлении.

По всей видимости, внесенные в этой части изменения должны поспособствовать не только упрощению выпуска бумаг российскими эмитентами и снижению нагрузки на ФСФР, но и облегчить работу иностранных инвесторов на нашем рынке.

Помимо этих новшеств, Закон № 282-ФЗ предусматривает и большое количество других, менее значительных изменений. В частности, выплаты эмитентом дивидендов по акциям и дохода по именным облигациям, права на которые учитываются депозитарием, теперь осуществляются только через указанный депозитарий, который заранее договором определяет порядок передачи денег своему клиенту — держателю ЦБ.

Также закон уточняет требования к раскрытию информации владельцами ценных бумаг, требования к решению о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг и к проспекту ценных бумаг, порядок внесения в них изменений, детализирует процедуру эмиссии ценных бумаг при реорганизации юридических лиц, порядок замены эмитента облигаций, порядок приостановления эмиссии ценных бумаг и признания ее несостоявшейся. Законом предъявляются более категоричные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг в части предоставления информации по запросам государственных органов.

Контроль за сделками с акциями кредитных организаций станет жестче

Следующая группа изменений касается регламентации банковской деятельности, в частности, законодателем уточняется, что теперь не только сами сделки с акциями банка требуют соблюдения разрешительной процедуры, проводимой с Банком России, но и сделки, влекущие получение контроля над уже зарегистрированными акционерами банка. Так, если какое-либо лицо (группа связанных лиц) желает получить прямо или косвенно (через третьих лиц) контроль над акционером банка, владеющим более 20% акций банка, ему надлежит предварительно согласовать такую сделку с Банком России. При этом Банк России может мотивировано отказать в разрешении на заключение такой сделки. Законом № 282-ФЗ также был установлен порядок действий Банка России, его полномочия и сроки совершения действий в случае неисполнения упомянутой согласовательной процедуры.

Указанные изменения, безусловно, говорят о продолжении реализации проводимой в последнее время государственной политики ужесточения контроля банковской сферы.

Налогообложение доходов от ценных бумаг тоже претерпело изменения

Третья группа изменений, внесенных Законом № 282-ФЗ, касается поправок в законодательство о налогах. Положения Налогового кодекса РФ были дополнены корреспондирующими статьями, регламентирующими особенности налогообложения доходов по федеральным государственным эмиссионным ценным бумагам, а также по иным эмиссионным ценным бумагам с обязательным централизованным хранением, выпущенным российскими организациями, которые выплачиваются иностранным организациям, действующим в интересах третьих лиц.

Указанными положениями более детально был регламентирован порядок сбора депозитариями информации о налогоплательщиках и исчисления налогов при осуществлении им функции налогового агента. Эта информация должна содержать фамилию, имя, отчество (при наличии) — в отношении физических лиц, наименование организации, наименование государства, налоговым резидентом которого является физическое лицо или компания, основание применения льгот в отношении налогообложения доходов по ценным бумагам, предусмотренных НК РФ или договором (соглашением) об избежании двойного налогообложения доходов организаций или физических лиц.

Также Законом № 282-Ф предусмотрено, что в случае отказа налогоплательщиков от предоставления указанной информации к ним будет применена повышенная ставка НДФЛ с доходов, полученных от операций с ценными бумагами в размере 30%. В этой части нельзя назвать поправки большой новостью. Скорее, это логичные действия законодателя по детализации правил, касающихся налогообложения при обращении ценных бумаг, направленные прежде всего на снижение количества злоупотреблений правом в данной сфере.

Стремление законодателя к совершенствованию законодательной базы, регулирующей сферу выпуска и обращения ЦБ, стоит оценить положительно. Ведь совершенно очевидно, что развитие рынка ценных бумаг, являющееся приоритетным направлением в политике государства последних лет, нуждается в устойчивой и детализированной правовой основе. Однако внесенные Законом № 282-ФЗ поправки не являются исчерпывающими, в недалеком будущем нас ждут новые изменения. Остается надеяться, что любые нововведения будут применяться на практике без создания лишних бюрократических барьеров со стороны правоприменителей — государственных органов.

Нельзя сказать, что Закон № 282-ФЗ был принят быстро — работа над текстом законопроекта шла почти два с половиной года (внесен в Госдуму в августе 2010 г., см. «ЭЖ», 2010, № 34, с. 08). После того, как в ноябре 2010 г. текст законопроекта был одобрен депутатами в первом чтении, он лег на полку аж до февраля 2012 г., когда состоялось второе чтение.

По всей видимости, такая задержка в законодательном процессе была обусловлена множеством поправок к тексту законопроекта, который за эти два года радикально преобразился и по сути стал представлять собой совершенно новый проект (от названия до структуры).

Законом № 282-ФЗ установлен новый срок выплаты дивидендов, который начнет действовать с 1 января 2014 г. Так, акционерное общество будет обязано выплатить дивиденды номинальному держателю и доверительному управляющему, зарегистрированным в реестре акционеров общества, в течение десяти рабочих дней с даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. Срок выплаты дивидендов другим зарегистрированным в реестре лицам будет равен 25 рабочим дням с даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. Номинальный держатель, зарегистрированный в реестре, самостоятельно будет перечислять дивиденды на счета своих клиентов — владельцев акций. В 2012 г. Национальный депозитарный центр начал свою деятельность в качестве центрального депозитария. Это означает, что фактические сроки получения дивидендов владельцами акций будут удлиняться, поскольку деньги будут следовать по цепочке общество — НДЦ (Центральный депозитарий) — номинальный держатель (депозитарий) — владелец акций. Очевидно, что после введения такой цепочки потребуется некоторое время для отработки процессов обмена информацией и оперативного перечисления денежных средств.

Законом № 282-ФЗ уточнен порядок выплаты дивидендов: максимальный срок выплаты уменьшен с 60 до 25 рабочих дней, а выплата дивидендов в денежной форме осуществляется исключительно в безналичном порядке. Из последнего правила есть одно исключение —выплата дивидендов физическим лицам может осуществляться почтовым переводом. На мой взгляд, это нововведение положительно отразится на развитии организованного финансового рынка, поскольку снимет неопределенность в отношении акций, по которым регулярно выплачиваются дивиденды, когда составление списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, осуществляется до даты фактического принятия решения о выплате (или невыплате) таких дивидендов. Указанные положения вступят в силу с 1 января 2014 г.

Среди изменений, внесенных Законом № 282-ФЗ, также стоит отметить и упрощение процедуры эмиссии привилегированных акций при конвертировании привилегированных акций одного типа в привилегированные акции другого типа (с иным объемом прав акционеров). Соответствующие изменения также были внесены и в законодательство о рынке ценных бумаг. Стала проще и процедура изменения положений устава АО, определяющих порядок конвертации привилегированных акций, в том числе количество, категория (тип) акций, в которые они конвертируются. В прежней редакции закона не допускалось изменение указанных положений устава после принятия решения о размещении конвертируемых привилегированных акций. Согласно новой редакции эти положения устава могут быть изменены вплоть до размещения первой конвертируемой привилегированной акции. Данные поправки вступили в силу со 2 января 2013 г. и позволяют отказаться от проведения «технической» эмиссии, предусматривающей конвертацию привилегированных акций в связи с изменением предоставляемого объема прав, заменив их изменениями в уже зарегистрированное решение о выпуске привилегированных акций. Это, в свою очередь, позволит избежать погашения акций и связанных с этим издержек эмитента. По моему мнению, данное нововведение также положительно отразится на возможностях компаний по привлечению новых инвесторов и общем развитии финансового рынка в России.

В новой редакции Закона об АО к компетенции общего собрания акционеров отнесено принятие решения об обращении с заявлением о листинге и делистинге акций общества и (или) эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции общества. При этом если вопрос о листинге уставом общества может быть отнесен к компетенции совета директоров, то делистинг является исключительной компетенцией общего собрания акционеров. Таким образом, законодатель подчеркивает важность данного вопроса для акционеров.

Также в новой редакции Закона об АО установлено, что решение о делистинге акций вступает в силу только при условии, что общее количество акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе, не превышает количество акций, которое может быть выкуплено обществом с учетом ограничения, установленного п. 5 ст. 76 Закона об АО (общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций, не может превышать 10% стоимости чистых активов общества на дату принятия решения, которое повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций). Данное обстоятельство, безусловно, скажется на скорости реализации решения о делистинге. В целом данные изменения связаны с желанием законодателя защитить миноритариев от недобросовестных действий мажоритарных акционеров.

Согласно новой редакции Закона об АО, вступившей в силу со 2 января 2013 г., цена (порядок определения цены) размещения дополнительных акций посредством подписки теперь может устанавливаться советом директоров общества не позднее начала размещения дополнительных акций. Соответственно, в решении об увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций можно не указывать цену (порядок ее определения), а сделать указание на то, что она будет установлена советом директоров не позднее начала размещения. Связанные с этим изменения были внесены и в порядок реализации преимущественных прав приобретения акций акционерами и некоторые другие положения закона.

Это изменение устанавливает более гибкие условия определения цены ценных бумаг и направлено на совершенствование отечественного законодательства, регулирующего эмиссионные отношения, на его приближение к реалиям рынка. Данная норма упрощает структурирование сделок на рынке ценных бумаг, так как принять решение о цене можно непосредственно перед размещением, как и принято в лучших мировых практиках.

Еще одно нововведение, на которое стоит обратить внимание: внесено изменение в положение о порядке участия акционеров в общем собрании в ситуации, когда производилось отчуждение акций после составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании. Если раньше бывший владелец акций обязан был выдать приобретателю доверенность на голосование или голосовать в соответствии с указаниями приобретателя, то со 2 января 2013 г. у него возникают указанные обязанности, только если это предусмотрено договором о передаче акций. Никакого положительного эффекта эта поправка, на мой взгляд, не несет. Более того, возникает проблема при регистрации на собрание, а также необходимость предусматривать в договоре обязательство продавца выдать доверенность. Вместо этого изменения можно было бы предусмотреть в законе получение подтверждения перехода прав на акции, например, передаточное распоряжение и выписку из реестра с указанием нового владельца.

Законом № 282-ФЗ отменяются ограничения по соответствию номинальной стоимости облигаций, выпускаемых обществом, его уставному капиталу или размеру предоставляемого обеспечения. Единственным условием для выпуска облигаций теперь является полная оплата уставного капитала общества. Данное изменение, очевидно, также направлено на установление более гибких подходов к регулированию действий инвесторов на рынке ценных бумаг. Однако маловероятно, что эмитенты, заинтересованные в успешном размещении своих облигаций, откажут потенциальным инвесторам в предоставлении обеспечения по облигациям. Ведь от этого, помимо прочих факторов, зависит и конечная сумма денежных средств, которую удастся привлечь при размещении.

Заключение

Рынок ценных бумаг призван обеспечивать бесперебойное финансирование первичных рынков - товарного, финансового, рынка услуг и других путем предоставления возможностей по получению участниками рынка необходимых финансовых ресурсов для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Законодательство о рынке ценных бумаг является подотраслью законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющего особенности правового регулирования отношений на указанном рынке.

Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную Законом о рынке ценных бумаг последовательность действий по размещению эмиссионных ценных бумаг среди их первых владельцев с целью обеспечения эмитента необходимыми финансовыми ресурсами для осуществления предпринимательской деятельности.

Ценные бумаги являются инструментом финансового рынка, с помощью которого осуществляется связь между инвестором и эмитентом и происходит перелив финансовых ресурсов в отрасли и сферы экономики, нуждающиеся в них. Важнейшим направлением государственной политики на рынке ценных бумаг Российской Федерации является обеспечение прав инвесторов.

Инфраструктура рынка ценных бумаг представляет собой сложную систему институтов и отношений, служащих основой функционирования рынка, призванную обслуживать этот рынок, обеспечивать выполнение свойственных ему функций путем создания необходимых условий деятельности его участников.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг являются по существу посредниками между инвесторами и эмитентами и составляют основу инфраструктуры рынка.

Государство в целях обеспечения интересов всех субъектов рынка устанавливает обязательные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Законодательство о рынке ценных бумаг будет развиваться в направлении усиления защиты прав и интересов инвесторов.

Договор является одной из основных правовых форм отношений на рынке ценных бумаг.

Список использованных источников

1. Гражданский кодекс РФ.

2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (принят Госдумой 20.03.96).

3. Положение «О федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ» (ФКЦБ России), утвержденное Указом Президента РФ от 01.07.96 г., №1009.

4. Временное положение о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденное Постановлением ФКЦБ России №4 от 23.01.07 г. (в ред. Постановления №6 от 11.02.97).

5. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденные Постановлением ФКЦБ РФ №19 от 17 сентября 1996 г. (в ред. Постановлений №8 от 12.02.97, №11 от 04.03.97, №29 от 06.10.97, №45 от 31.12.97.

6. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М., - 1995.

7. Учебное пособие для руководителей и контролеров организаций, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и доверительное управление ценными бумагами - М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», - 1998 - 200с.

8. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги: учебное и справочное пособие. - М., 1995.

9. Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Предпринимательское право Российской Федерации /Отв. ред. Губин Е.П., Лахно П.г. - М., - 2004.