Россия на международном валютно-финансовом рынке (Теоретические аспекты международного валютного рынка)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность исследования. Международный валютный рынок – это крупнейший финансовый рынок в мире, который представляет собой объединённую систему финансово-экономических отношений, направленную на оперативное выполнение операций по купле-продаже и обмену валютных единиц разных стран мира. Главной особенностью рынка является то, что появляется возможность проведения своевременных международных взаиморасчётов и регулирования курсовых соотношений валют разных стран на основе реального баланса предложения и спроса.

Сегодня наблюдается тенденция постоянного роста объема валютных операций, так как изменяется соотношение торговых и финансовых сделок. Так же постоянно увеличивается и объем безналичных платежей по сделкам на валютных рынках, что требует детального изучения сущности и особенностей международного валютного рынка.

Одним из важнейших факторов, определяющих сущность, состояние и особенности международных финансовых отношений в начале XXI века является экономическая глобализация с вовлечением всех стран мира, отличающихся по степени экономического и политического развития.

Существенной основой глобализации является финансовая составляющая, что обусловлено рядом объективных факторов формирования мировой финансовой системы и международных финансовых отношений, а именно: высокой мобильностью капитала, нарастающей масштабностью, диверсификацией и интеграцией международных финансовых потоков. Чем выше уровень финансовой глобализации страны, тем большее влияние на него оказывают процессы, происходящие в мировой экономике. В этом смысле решающее значение приобретает обобщение теоретических и практических аспектов международных финансовых и валютно-кредитных отношений в условиях глобализации мирохозяйственных связей.

Цель исследования – изучить сущность, структуру, особенности функционирования международного валютного рынка.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

- рассмотреть историю развития международного валютного рынка;

- охарактеризовать структуру и особенности функционирования международного валютного рынка;

- изучить особенности развития международного валютно-финансового рынка;

- изучить особенности развития валютно-финансового рынка Российской Федерации;

- исследовать положение Российской Федерации на международном валютно-финансовом рынке;

- проанализировать возможные сценарии развития валютного сектора российского финансового рынка.

Объект исследования – это международный и российский валютно-финансовый рынок.

Предмет исследования – это общественные отношения, формируемые в ходе осуществления различных операций на международном валютно-финансовом рынке.

Данная тема неоднократно изучалась как отечественными, так и зарубежными авторами, среди которых можно выделить работы следующих: Борочкина А.А., Грибанича В.М., Копоровой М.А., Самедовой Э.Р., Шляпужниковой М.О., Шевченко М.Н., Ахиян С.М., Поскотиновой И.В. и других.

При написании данного исследования были использованы следующие методы научного познания: исторический, сравнительный, аналитический, метод анализа и метод синтеза.

Структура исследования: введение, основная часть, разделенная на главы и параграфы, заключение и библиографический список.

1. Теоретические аспекты международного валютного рынка

1.1 История развития международного валютно-финансового рынка

Международный валютный рынок – это совокупность операций по продаже иностранной валюты и по ее купле. На этом рынке предоставляются ссуды на конкретных условиях, которые должны быть выполнены на определенную дату. Этими условиями являются процентная ставка и обменный курс^[1].

Международный валютный рынок Forex является самым большим мировым рынком, он составляет примерно 90% от всего мирового рынка. Участниками этого рынка являются тысячи банков, инвестиционных фондов, брокерских фирм, страховых и финансовых компаний. Все участники рынка объединены в одну единую глобальную сеть и создают вместе оборот валютных средств. Данные операции, связанные с валютой, обеспечивают экономические связи между участниками разных рынков, которые находятся в разных странах^[2].

Основой международного валютного устройства является режим плавающих валютных курсов, валютную цену определяет рынок. Это значит, что можно приобрести валюту дешевле, а через некоторое время продать дороже и получить неплохую прибыль^[3].

Сегодня в международной валютной системе происходят такие изменения, которые ранее были просто немыслимы. Эти изменения на данный момент определяют облик современного мирового валютного рынка. Первым изменением является то, что сейчас деньги полностью отделены от материального носителя. Вторым изменением является то, что благодаря мощным телекоммуникационным и информационным технологиям денежные системы разных стран мира объединились в одну единую и глобальную систему.

Международный валютный рынок Forex в таком виде, в котором мы его знаем сейчас, возник в 1973 году. Начало новейшей истории международного валютного рынка Forex было положено в 1944 году в американском городке Бреттон-Вуддс. После Второй Мировой войны были предприняты ряд попыток налаживания торговли через обмен валют, но цена на доллар неизбежно поднималась, до такого уровня, что все остальные валюты просто обесценивались. А так как все остальные валюты кроме долларов обесценивались, то приобретение товаров американского производства просто становилось невозможным. Эту ситуацию можно считать проблемой любой другой страны, но только не США. Но именно такой подход и привел ко Второй Мировой войне^[4].

После этого мир испытывал сильный долларовый голод, запасы золота многих стран перетекли в США. Эти недальновидные решения и экономический национализм перешел в тяжелые дипломатические отношения, а затем перерос в войну. Для того, чтобы предотвратить послевоенный коллапс на финансовом форуме в Бреттон-Вуддсе было создано несколько финансовых институтов, один из которых стал Международный Валютный Фонд Forex^[5].

Международный Валютный Фонд Forex изначально представлял собой объединение валютных ресурсов, куда все страны вносили сою долю, страны могли брать оттуда средства для того, чтобы поддержать свою валюту^[6].

Спрос на доллар после окончания войны оказался выше всех ожиданий. Многим странам пришлось продавать свою валюту для того, что приобрести доллары, которые будут потрачены на американские товары. Нарастал дефицит долларов в мире. Решением этих проблем был план Маршала, по которому страны Европы предоставляли Америке перечень необходимых материальных ресурсов для подъема их экономики, а США передавали странам необходимое количество долларов^[7].

На сегодняшний день валютный рынок Forex – это не просто рынок в традиционном значении этого слова. У этого рынка нет единого центра и нет конкретного места торговли. По объемам денежных операций рынок Forex превосходит все действующие мировые рынки, а количество ежедневных валютных сделок оценивается цифрой более чем в 4 триллиона долларов США. Одним из преимуществ валютного рынка Forex является то, что получать прибыль здесь можно как на покупке валюты (длинные сделки), так и на ее продаже (короткие сделки)^[8].

Развитие информационных технологий позволило рынку Forex войти в новую информационно-техническую среду, в которой операции купли-продажи валюты и доступ к материалам различных информационных агентств стал возможен для любого пользователя глобальной сети Интернет.

Технология, позволяющая получить полный удаленный доступ, как к внебиржевым, так и биржевым торгам любому инвестору, в том числе и частному, называется интернет-трейдинг. Для того чтобы трейдинг Forex приносил прибыль, а не убытки, необходимо правильное и успешное прогнозирование движения валютных курсов, грамотное управление капиталом и уменьшение потерь^[9].

Таким образом можно сделать вывод о том, что развитие связи и информационных технологий сделали современный валютный рынок Forex самым ликвидным среди всех финансовых рынков и на сегодняшний день он обладает самым большим потенциалом получения прибыли.

1.2 Структура и особенности функционирования международного валютно-финансового рынка

Мировой валютный рынок – это место, где совершаются международные операции с валютными денежными средствами. Он является особенной рыночной площадкой, где реализовывается обмен национальных денег одного государства на средства иной державы по конкретному курсу валют. Международный обмен продуктами, сервисами включает в свое поле деятельности и валютный рынок^[10].

Специалисты выделяют причины создания валютных рынков мирового уровня^[11]:

- концентрирование капитала в производственном секторе и банковской деятельности.

- интернационализация хозяйственных отношений.

- прогрессивный рост телекоммуникаций межбанковского характера.

Международный валютный рынок – это комплекс организационно-экономических связей, касающихся покупки и продажи платежной документации, представленной в инвалюте, самой валюты и процесса вложения валютных средств. Он направлен на выполнение таких функций, как^[12]:

- создание возможностей для обмена государственными деньгами и обеспечение контактов между несметным множеством отдельных национальных механизмов.

- установление надежного и качественного валютного курса.

- выполнение роли источника недлительных валютных залогов и руководства ликвидной степенью в инвалюте.

- формирование критериев для руководства угрозами кредитного и валютного плана, организации сделок, связанных со спекуляциями и арбитражем.

Существует такое понятие, как валютный черный рынок. Это социальный институт теневой экономики в сфере незаконного оборота денег на рыночной площадке. Он также подотчетен законам спроса и предложения. От законного рынка данная площадка отличается отсутствием непосредственного государственного контроля и налогообложения^[13].

Черный валютный рынок функционирует вне рамок правового механизма определенного социума, тем самым нарушая установленный в нем порядок. При этом контролирование, осуществляемое международными ведомствами, региональными, национальными и местными властными представительствами, влияет на данную теневую форму^[14].

Величина торгового валютного рынка является несравнимой и преобладает над иными форматами экономических связей международного характера (трейдинг продуктами, услугами и т.д.). Приблизительно сорок один процент всех операций с валютой приходится на спот-сделки, пятьдесят три – непосредственные форвардные контракты и свопы, шесть процентов – фьючерсные и опционные договора^[15].

Операции на базе такой площадки могут реализовываться партнерами внутри государства, так и агентами, которые пребывают в других державах. В территориальном плане международный валютный рынок является довольно концентрированным. В рамках 3-х городов (Лондон, Нью-Йорк, Токио) осуществляется пятьдесят пять процентов мирового трейдинга валютой. При этом Лондон безоговорочно идет впереди с частью в тридцать процентов^[16].

Международный валютный рынок FOREX (Foreign Exchange Market) – это крупный финансовый рынок в мире, предоставляющий возможность привлечения финансовых ресурсов, выполняющий операции по купле-продаже иностранной валюты и приобретающий особое значение для развитых стран в условиях недостатка внутренних финансовых ресурсов, а также недостаточного развития внутреннего финансового рынка^[17].

К участникам валютного рынка следует отнести:

- коммерческие и центральные банки;

- валютные биржи;

- фирмы, которые осуществляют внешнеторговые операции;

- инвестиционные фонды, страховые компании.

Помимо основных участников, осуществляющих деятельность на FOREX, главные позиции принадлежат крупным финансовым институтам, способных осуществлять определенное количество операций с иностранной валютой. Так как главными субъектами рынка являются банки, то они и концентрируют торговые обороты валюты в своих руках. Здесь лидерами выступают Дойче банк (Deutsche bank) и Швейцарский объединенный банк (Union Bank Swiss (UBS)), которые совместно обладают примерно 40 % рынка^[18].

Основными активами Форекс выступают валюты экономически господствующих стран мира: доллар (США), евро (ЕС), фунт стерлингов (Великобритания), йена (Япония), франк (Швейцария). Данный рынок отличается от других типов финансовых площадок тем, что использует эти валюты, что не делают другие рынки^[19].

В мировом валютном рынке все финансовые сделки производятся на основе сетей – компьютерных и телефонных, по средствам которых завязаны посредники по всему миру. Мировой валютный рынок является самым большим рынком в мире, составляющим 90 % всего международного рынка капиталов, выступает между странами, которые быстро развиваются и могут найти применение новым финансовым ресурсам. У этого рынка нет постоянного места для торговли, действия могут осуществляться через телефон либо электронный терминал. Работа проходит целыми сутками, в течение всей рабочей недели. Связано это с тем, что основные валютные площадки расположены во всех часовых поясах. Всегда найдутся дилеры, которые захотят продать свою валюту или же купить какую-либо другую^[20].

Международный валютный рынок – это сложная рыночная система, которая регулирует отношения, возникающие при покупке или продаже валют различных стран мира. Россия также интегрирована к этому рынку. К сегментам валютного рынка следует отнести^[21]:

1. Рынок операций (аутрайт) – это рынок, представляющий собой необращающиеся внебиржевые рынки.

2. Рынок операций (спот) – сделки на наличный товар.

3. Рынок форвардных операций – это рынок, заключающий форвардные контракты на будущую поставку товаров валюты ценных бумаг.

4. Рынок операций (своп) – комбинация двух противоположных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования.

5. Рынок опционов – это рынок, дающий право произвести куплю или продажу актива по определенной цене и в определенные сроки.

Определяющими условиями эффективной деятельности на международном валютном рынке выступает количество и объем валютных операций, тогда как разница между курсом покупки-продажи валюты является следствием жесткой конкуренции.

Деятельность FOREX базируется на принципах ликвидности и прозрачности ценообразования. Мировой валютный рынок в настоящее время обусловлен крупным объемом операций и разнообразием контрагентов. Он показал свою возможность к адаптации, позволяющей использовать финансовые инструменты вне зависимости от валютной политики развивающихся стран мира^[22].

Анализ ситуации на международном валютном рынке за последнее время характеризует структурную перестройку, охватившую все его сегменты. Бесспорным плюсом рынка Форекс является принцип маржинальной торговли (margion trade). Он состоит в том, что любому клиенту, который хотел бы совершить торговые операции, предоставляется кредит в 50, 100, а иногда и более раз превышающий средства участника. Благодаря этому клиент, который обладает скромными средствами, может зарабатывать хорошие деньги и участвовать в больших сделках^[23].

К функциям международного валютного рынка относятся^[24]:

- проведение мировых взаиморасчетов.

- предоставление вариантов, связанных с защитой валютных и кредитных вкладов.

- способность получения прибыли на спекуляциях валютами за счет изменения курсовых стоимостей.

- взаимодействие финансовых, валютных и кредитных институтов различных стран мира.

- регулирование курсовых отношений валют стран мира на основе реального баланса, спроса и предложения.

Таким образом, международный валютный рынок – это целостная структура, основанная на принципах биржевого и внебиржевого рынков. В соответствии с экономической теорией биржевым рынком выступает торговля валютой на специализированных валютных биржевых платформах. На внебиржевом рынке торговля ведется между коммерческими банками. Главной функцией Форекс является обеспечение доступа к международным проектам и финансовым ресурсам.

2. Анализ мирового и российского валютно-финансовых рынков

2.1 Особенности развития международного валютно-финансового рынка

Международный валютный рынок играет важную роль в функционировании и развитии мирового финансового рынка, так как он тесно связан с международной торговлей и между­народным движением капитала. Поэтому любые изменения на товарно-денежных и финансо­вых потоках имеют свое отражение на конъюнктуре международного финансового рынка^[25].

За последние несколько лет в мировой экономике наблюдается формирование новой мно­гоукладной системы транснациональных и национальных элементов, которые составляют ми­ровое сообщество и валютно-кредитное и финансовое пространство. В этих условиях осо­бенно воздействуют на международные валютно-кредитные и финансовые отношения про­цессы глобализации и интернационализации, которые, в свою очередь, имеют спекулятивный характер^[26].

В связи с этим в мировом экономическом пространстве формируются новые явле­ния, находящиеся под влиянием следующих факторов^[27]:

- изменения в характере циклического развития;

- изменения в отраслевой структуре хозяйства, что характеризуется ростом сферы не­материального производства, в частности, финансового сектора и валютно-кредитных фи­нансовых отношений в общей структуре мирового хозяйства;

- изменения во взаимодействии межгосударственного и рыночного экономического ре­гулирования;

- изменение соотношения сил на мировой арене;

- формирование системы глобального управления экономикой.

Нестабильность мировой валютной системы все чаще оборачивается долговыми финан­совыми кризисами, которыми становится все сложнее управлять. В результате, порождая дис­пропорции мировых валют, проявляются политико-финансовые противоречия между государ­ствами^[28].

Во многом развитие и динамику валютного рынка определяет распространенность опера­ций с валютами. Для упрощения валютно-кредитных и финансовых операций была создана международная расчетная единица SDR, но она не нашла должного применения на мировом валютном пространстве, так как данное платежное средство чрезмерно зависимо от доллара, что приводит его к кризисному рубежу. Дестабилизация данной расчетной единицы происхо­дит вследствие перегрузки мировой экономики существенными торговыми и инвестицион­ными дисбалансами.

Также данной валютной системе присвоен статус переходной из-за не­эффективности ее механизма в условиях плавающих курсов и несоответствия переменам, ко­торые происходят в мировой экономике.

После того, как у США с начала 1990-х годов начали расти долги по внешним платежам, курс доллара начал снижаться, что заставило правительства многих стран пересмотреть состав своих резервов в иностранной валюте, которые по большей части состояли из американской валюты (см. рис. 1).

Рисунок 1 – Государственный долг США 1910-2018гг., млрд. долл.^[29]

Так, за последние 10 лет доллар подешевел более чем на 35 % по отношению к евро и на 20 % – к корзине валют основных торговых партнеров^[30].

Популярность доллара как международной валюты во многом обусловлена несколькими факторами: высоким развитием экономики, благоприятной инвестиционной средой, а также высоким уровнем жизни в этой стране.

Как отмечает по этому поводу В. Миронов, «доверие это держится на том, что за последние сто лет американская валюта не пережила ни одного серьезного банкротства, тогда как валюта большинства других стран их претерпела. Инфля­ция, уровень которой в США традиционного ниже темпов экономического роста, позволяет правительству безболезненно эти долги погашать»^[31].

Сложившуюся ситуацию можно назвать «бомбой замедленного действия», поскольку так или иначе постоянное накачивание международной экономики долларами в перспективе неминуемо приведет к негативным по­следствиям для всего мирового сообщества.

Многие экономисты отмечают, что осуществление трансграничных сделок должно быть номинировано в валюте страны, которая доминирует в глобальной экономике^[32].

Ки­тайская экономика на сегодняшний день является одной из лидирующих в мировом сообще­стве, что в свою очередь может повлечь реформирование всей мировой валютной системы. Подтверждение важности использования данной валютной единицы подчеркивается ее вклю­чением в корзину SDR (рис. 2).

Рисунок 2 – Корзина SDR, %^[33]

Появление юаня в корзине SDR является отражением прогресса, который был достигнут в реформах денежно-кредитной валютной и финансовой систем Китая, а также признанием успехов в либерализации, интеграции и совершенствовании инфраструктуры его финансовых рынков. Однако это нововведение не способствует увеличению использования SDR.

Все чаще государства прибегают к развитию региональных объединений и валют. При этом частое возникновение мировых финансово-экономических кризисов способствует отказу от приме­нения в расчетах валют, составляющих SDR. Нарастает тенденция к интернационализации ис­пользования национальных валют^[34].

Проблема применения международной расчетной единицы не является единственной на мировом валютном рынке. Помимо этого, существует проблема накопления официальных ва­лютных резервов. Таким образом, правительства стран стремятся к самострахованию, но этот механизм не является эффективным без передачи наднациональному органу.

Еще одной существенной проблемой выступает волатильность курсов ключевых мировых валют. Высокий уровень нестабильности показывает эффективный обменный курс ведущих мировых валют. Это мешает им выполнять функцию всеобщего эквивалента стоимости^[35].

Однако это далеко не исчерпывающий перечень проблем, которые существуют в мировой валютной системе. Для их решения следует^[36]:

- создать надежную систему регулирования международных валютно-кредитных и фи­нансовых отношений;

- увеличить уровень прозрачности и подотчетности международных институтов;

- создать многополярную систему управления международными организациями;

- повысить устойчивость мировой финансовой системы путем развития резервных ва­лют и финансовых центров;

- реформировать международные финансовые институты.

Обобщая вышеизложенную информацию, можно утверждать, что на сегодняшний день мировой валютный рынок имеет множество недостатков, которые необходимо решать с помо­щью комплексных и масштабных реформ. Стоит заметить, что благоприятному его развитию будут способствовать достижение общего соглашения ведущих стран-участниц мирового экономического пространства и их совместная работа над этими проблемами.

2.2 Особенности развития валютно-финансового рынка Российской Федерации

Очень важной проблемой функционирования валютного рынка страны является слабое освещение валютной политики в законодательстве, а также множество пробелов и противоречий в нем, однако, в последнее время наметилась тенденция на совершенствование регулирования валютного рынка и расширение нормативно-правовой базы.

Особенностью российского валютного рынка является тот факт, что главные его участники – это банки, поэтому, в основном, он является межбанковским. Это может быть следствием, в том числе, проблем с законодательным регулированием данного рынка, которые могут отталкивать более мелких участников от вхождения на него (см. рис. 3).

Структура российского валютного рынка по объему сделок	Структура российского валютного рынка по виду сделок

Рисунок 3 – Структура российского валютного рынка в 2018 г., %^[37]

Самой важной составляющей национальной валютной системы является режим курса валюты. Ранее он был единым для всех стран, объединенных МВФ. Сейчас режим курса каждая страна определяет самостоятельно посредством внутренних валютных органов. Сегодня можно наблюдать за фиксированными курсами, колеблющимися в узких пределах. Также есть плавающие курсы, колебания которых обусловлены рыночными условиями. Есть фиксированные курсы – они регулируются валютным коридором^[38].

Правила использования инкассовых и аккредитивных расчетов подлежат четкому регламенту. Финансирование внешней торговли и любые расчеты международного уровня связаны данным регламентом, положения по этому вопросу обобщены и унифицированы с учетом тех обычаев, которые сложились в коммерческой практике. Регламентация входит в число составных единиц НВС.

Национальный валютный и золотой рынок имеет свой режим, причем это касается не только операций с валютами, но и операций с драгоценными камнями. Национальную валютную систему определяют нормы валютного законодательства государства. Нормы напрямую зависимы и контролируются характером валютного регулирования^[39].

Валютные и расчетные отношения между государством и зарубежными странами регулируются и обслуживаются системой национальных органов. Это – наиважнейший элемент НВС. Главная роль всегда принадлежит центральным банкам. Некоторые государства осуществляют контроль посредством министерства финансов, специальных государственных органов и торговых министерств^[40].

Финансовые ресурсы Фонда формируются главным образом за счет денег, выплачиваемых его членами («квот»). Квоты определяются в зависимости от относительных размеров экономики государств-членов. Квота указывает сумму подписки на капитал, возможности использования ресурсов фонда и сумму специальных прав заимствования (СДР), получаемых страной-членом при их очередном распределении.

Наиболее активно финансирование России со стороны МВФ осуществлялось в 1990 гг. Заявку на вступление в Фонд Россия подала 7 января 1992 г. и вот уже 16 июня того же года Россия стала полноправной участницей МВФ. После 1992 г. эксперты Фонда активно участвовали в разработке законов, кодексов в России, а также перестройке и реформировании экономической системы. Стоит отметить, что даже действующая в России Конституция разрабатывалась и принималась не без активного участия экспертов МВФ^[41].

Таким образом, экономика России до сих пор испытывает влияние приятых ею законов и решений, под влиянием экспертов МВФ в 1990 гг. Россия не пользуется программами МВФ с 2003 г. В настоящее время между МВФ и России сложились крайне натянутые отношения, что обусловлено после 2014 г. Так в 2016 г. США заблокировали финансирование России по линии МВФ и Всемирного банка. Соответствующую директиву США разослали своим представителям в международных кредитных организациях. Аналогичные указания получили американские представители и в других многосторонних финансовых институтах. Речь идет о том, чтобы воспрепятствовать выделению средств на какие-либо программы, связанные с Россией^[42].

Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях воздействия на курс рубля. Политика Банка России при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль «встроенного стабилизатора».

Одной из основных проблем валютного рынка, а также экономики России в целом, является зависимость от экспорта сырья (главный источник валютной выручки – нефть), вследствие отсутствия диверсификации экономики и незначительных объемов национального производства готовой продукции. При сохраняющейся зависимости российской экономики от мировых цен на нефть вопросы развития качественного и конкурентного рынка топлива внутри страны в увязке с мерами таможенно-тарифной политики являются стратегически важными.

Развитие нефтеперерабатывающей промышленности в период до 2030 года будет характеризоваться^[43]:

- ростом мощностей деструктивных процессов (термический крекинг, висбкрекинг, каталитический крекинг, гидрокрекинг, коксование);

- ростом мощностей облагораживающих процессов (каталитический риформинг на облагораживание бензинов, изомеризация, гидроочистка топлив, сернокислотное алкилирование, производство оксигенатов);

- повышением доли мощностей вторичных процессов по отношению к первичной переработке нефти;

- ростом производства светлых нефтепродуктов (автобензин, дизельное топливо и др.) и снижением производства мазута топочного.

Немаловажную роль в преодолении вышеназванных проблем и выполнении поставленных стратегических задач в нефтяной отрасли играют и правовые решения, в том числе эффективное законодательное обеспечение предпринимаемых управленческих и социально-экономических мероприятий. Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой (в том числе на возвратной основе) в целях поддержания финансовой стабильности^[44].

Прежде всего, необходимо продолжать политику диверсификации экономики и валютных резервов. Вести переговоры с ведущими странами о необходимости постепенного перехода к новому мировому валютному порядку, который бы базировался на более широком использовании расчетов в национальных валютах, а не фокусировался лишь на их небольшой части (большая часть расчетов, совершаемых на международном рынке, осуществляется в евро и долларах США).

Подводя итоги, можно отметить, что в данный момент на российском валютном рынке наблюдаются те же структурные изменения, что и на мировом:

- большинство сделок совершается в двух основных валютах (евро и доллар США), а господствующее положение занимает американская валюта (84% операций на валютных биржах);

- основной объем сделок на российском валютном рынке составляют валютные свопы и кассовые сделки (61% и 35% соответственно).

Однако в отличие от мирового рынка, российский имеет ряд специфических проблем и трудностей, связанных с отсутствием четко прописанного законодательства, нестабильностью экономического развития, волатильностью курса рубля и его конвертируемостью на международной арене.

Таким образом в результате исследования инфраструктуры валютного рынка России выявлены следующие проблемы и противоречия:

- слабое освещение валютной политики в законодательстве, а также множество пробелов и противоречий в нем;

- зависимость от экспорта сырья (главный источник валютной выручки – нефть), вследствие отсутствия диверсификации экономики и незначительных объемов национального производства готовой продукции.

Противоречия и проблемы на мировом уровне можно заметить следующие^[45]:

- увеличение вычислительных мощностей компьютеров, которые используют при купле-продаже или спекуляции на цифровых площадках на мировом валютном рынке, что, в свою очередь, не оставляет возможностей для малых инвесторов;

- в связи с цифровизацией валютного рынка количество участников стало очень велико, что порождает новые противоречия и конфронтации в валютной системе.

Относительно России немаловажную роль в преодолении вышеназванных проблем и выполнении поставленных стратегических задач в нефтяной отрасли играют и правовые решения, в том числе эффективное законодательное обеспечение предпринимаемых управленческих и социально-экономических мероприятий.

Прежде всего, необходимо продолжать политику диверсификации экономики и валютных резервов. Вести переговоры с ведущими странами о необходимости постепенного перехода к новому мировому валютному порядку, который бы базировался на более широком использовании расчетов в национальных валютах, а не фокусировался лишь на их небольшой части (большая часть расчетов, совершаемых на международном рынке, осуществляется в евро и долларах США).

3. Анализ положения Российской Федерации на международном валютно-финансовом рынке и сценарии его развития

3.1 Положение Российской Федерации на международном валютно-финансовом рынке

На место России на международном валютном рынке влияют показатели национального валютного рынка: показатели спроса и предложения, оборота валюты, деловой активности, показатели цен. В 2018 г. на биржевом валютном рынке насчитывалось 467 участников торгов, в том числе 412 кредитных организации и 55 не кредитных организаций. В сравнении с предыдущим годом состав наиболее активных участников торгов валютного рынка претерпел некоторые изменения: первые пять мест в рейтинге участников торгов по объему клиентских операций занимают^[46]:

- ФГ «ОТКРЫТИЕ»;

- ФГ «ВТБ»;

- ФГ «Сбербанк»;

- ФГ БКС;

- ФГ «Газпром»;

- десятку лидеров замыкает АО «РайффайзенБанк».

По состоянию на 01.01.2019 г. в РФ зарегистрировано семь бирж и шесть компаний с лицензией клиринговой организации (в том числе три выполняют функции центрального контрагента)^[47].

Московская биржа является одной из главных площадок РФ, на которой с 1992 года осуществляются торги иностранной валютой. Биржа ежедневно рассчитывает рублевые фиксинги по ряду валютных пар, сделки осуществляются в режиме двойного встречного аукциона. В среднем за период 2010-2018 гг. сделки спот составляют 34,7% общего объема валютных торгов (см. табл. 1).

Таблица 1 – Итоги торгов на валютном рынке, млрд. руб.^[48]

Период	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
Валютный рынок, всего	95 999	79 519	87 015	116 980	156 016	228 546	310 837	329 954	347 671
Сделки спот	37 353	37 571	47 092	61 543	57 297	77 798	103 335	107 169	78 380
Сделки своп	58 646	41 948	39 923	55 436	98 720	150 748	207 502	222 785	269 291

Наиболее популярной валютной парой является пара долл. США/руб., в 2018 г. в спот-сделках торги этой парой составили 87,1% объема, а в сделках своп – 80,8%^[49].

Основными инструментами организованного срочного валютного рынка являются производные финансовые инструменты, в том числе фьючерсы и опционы (см. табл. 2).

Таблица 2 – Фьючерсы и опционы как валютный инструмент^[50]

Период	2015	%	2016	%	2017	%	2018	%
Общее количество фьючерсов	55 566	100	90 231	100	109 489	100	77 624	100
в том числе валютные фьючерсы	29 404	53	62 478	69	64 561	59	39 460	51
Общее количество опционов	5 749	100	3 482	100	5 782	100	6 873	100
В том числе валютные опционы	2 043	36	1 412	41	2 119	37	2 184	32

Фьючерсы как валютный инструмент на срочном рынке являются наиболее популярным финансовым инструментом в течение последних четырех лет и занимают 58% рынка фьючерсов и 55% от общего объема торгов срочного рынка. Рассматривая опционы можно заметить, что хоть они как валютный инструмент занимают 36,5% общего количества опционов, на срочном рынке они занимают всего 2% от общего объема (см. табл. 3).

Таблица 3 – Доли опционов и фьючерсов на срочном рынке РФ^[51]

Период	2015	2016	2017	2018	Среднее значение
Доля валютных фьючерсов от общего числа сделок	48%	67%	56%	51%	55%
Доля валютных опционов от общего числа сделок	3%	2%	2%	3%	2%

Если рассматривать показатель цен, то можно выделить цену сделки на бирже на конкретную дату – 11 октября (см. табл. 4).

Таблица 4 – Динамика курсов доллара США и евро к рублю и показатели биржевых торгов в период с 2016 по 2018 на конкретную дату^[52]

	доллар США				евро
	с расчетами «сегодня»		с расчетами «завтра»		с расчетами «сегодня»		с расчетами «завтра»
	средневзвешенный курс (руб./долл.)	объем (млн. долл.)	средневзвешенный курс (руб./долл.)	объем (млн. долл.)	средневзвешенный курс (руб./евро)	объем (млн. евро)	средневзвешенный курс (руб./евро)	объем (млн. евро)
11.10.16	62,3088	1 223,7630	62,4166	5 050,9240	69,1703	179,0840	69,2061	281,3550
11.10.17	57,8671	1 018,3890	57,8793	2 987,5400	68,4388	296,2020	68,4715	261,7320
11.10.18	66,6319	1 161,8230	66,5271	2 710,1010	77,0031	315,9330	76,8725	366,6910

В 2017 году по сравнению с 2016 годом курс обеих валют понизился, однако в 2018 вновь произошло повышение. Доллар и евро становятся дороже по отношению к рублю, и, следовательно, купля-продажа валюты в данном случае усложняется.

Стоит заметить, что ЦБ не совершал интервенций на международном рынке в 2016-2017 годах, т.е. не происходило купли-продажи иностранной валюты в большом размере. На данный момент интервенций также не планируется, пока не наладится ситуация с ценовой стабильностью и устойчивостью курса рубля^[53].

Россия – одна из наиболее активно развивающихся стран мира, обладающая большим потенциалом. Ежегодный рейтинг инвестиционной привлекательности России, публикуемый различными агентствами, подтверждает это. Оценка инвестиционной привлекательности и кредитного рейтинга России представлена в таблице 5.

Таблица 5 – Инвестиционная привлекательность России за 2016-2018 гг.^[54]

Год	Оценка S&P	Оценка Moody's	Оценка Fitch	Прогноз
2016	ВВ+	Вa1	ВВВ-	Негативный
2017	ВВ+	Вa1	ВВВ-	Стабильный
2018	ВВ+	Вa1	ВВВ-	Позитивный

На начало 2018 года: согласно рейтингу, S&P и Fitch, Россия сохранила свою позицию «ВВ+» и «ВВВ-» соответственно. Также Россия занимает позицию «Вa1», которая эквивалента «BB+», согласно рейтингу Moody’s^[55].

Таким образом, Fitch оценивает облигации РФ как облигации среднего уровня надежности, в то время как S&P и Moody’s оценивает их как спекулятивные^[56].

Стоит заметить, что до 2018 года позиция РФ находилась на тех же уровнях, но с негативным прогнозом согласно агентствам, а в 2018 агентства сменили негативный прогноз на стабильный, что явилось результатом принятия стратегии бюджетной консолидации Правительством РФ.

Подводя итог анализа валютного рынка Московской биржи и оценок агентств S&P, Moody’s и Fitch можно заметить, что несмотря на негативные прогнозы в прошлом, Российская Федерация смогла улучшить свои показатели и укрепиться на международном валютном рынке.

Таким образом можно сделать вывод о ом, что валютный рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, и очень важно, чтобы он функционировал эффективно. На данный момент Россия старается укрепить свое положение на международном валютном рынке, и с начала 2019 года, мы наблюдаем положительную динамику.

Есть основания полагать, что дальнейшее расширение биржевых инструментов, посредством которых будет увеличиваться объем сделок, приведет к сближению российского и международного финансовых рынков.

3.2 Возможные сценарии развития валютного сектора российского финансового рынка

Валютный сектор российского финансового рынка характеризуется значительным числом факторов, которые непосредственно влияют на него. К таким факторам относятся как мировая валютно-финансовая система, так и внутреннее законодательство^[57].

Основными проблемами валютного регулирования Российской Федерации являются зависимость от нефтяной конъюнктуры и утечка капитала, которая состоит не только из оттока средств за рубеж, но и приобретения валюты резидентами Российской Федерации.

Противоречивость задач валютного регулирования на современном этапе осложняет деятельность Банка России, который, обеспечивая долгосрочную стабильность валютного курса, не всегда может обеспечивать его устойчивость на коротких временных промежутках^[58].

Такая ситуация во многом вызвана тем, что последствия последних критических событий на валютном рынке (введения ограничений (санкций) в отношении отдельных участников валютного рынка и большинства операций на рынке, создания санкционных списков, запрещающих взаимодействие с отдельными субъектами российского финансового рынка) не очевидны из-за сложного переплетения внутри страновых и международных элементов деятельности данных участников, отягощенных офшорным фактором^[59].

Выделим три сценария развития валютного рынка России. Оптимистический сценарий: укрепление курса рубля из-за роста цен на нефть (см. табл. 6).

Таблица 6 – Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019-2021 гг.: оптимистический сценарий^[60]

Показатель	2019	2020	2021
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП)	3,34	3,27	3,15
Чистое сальдо счета движения капитала (% от ВВП)	0,37	0,31	0,34
Чистые прямые инвестиции (% от ВВП)	0,35	0,35	0,44
Чистые портфельные инвестиции (% от ВВП)	0,25	0,48	0,52
Резервы и связанные статьи (% от ВВП)	1,05	1,03	1,21

Результаты: 

- положительные: снижение инфляции (возможное снижение учетной ставки), привлечение иностранных инвестиций, пополнение международных валютных резервов;

- негативные: давление на экономический рост.

Консервативный сценарий: продолжение сложившихся тенденций платежного баланса страны в период 2008-2017 гг. (см. табл. 7).

Таблица 7 – Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019-2021 гг.: консервативный сценарий^[61]

Показатель	2019	2020	2021
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП)	3,72	3,69	3,71
Чистое сальдо счета движения капитала (% от ВВП)	0,17	–0,08	0,15
Чистые прямые инвестиции (% от ВВП)	0,55	0,65	0,78
Чистые портфельные инвестиции (% от ВВП)	–0,35	–0,18	–0,25
Резервы и связанные статьи (% от ВВП)	0,15	0,23	0,21

Результаты:

- положительные: снижение инфляции (возможное снижение учетной ставки), привлечение иностранных инвестиций, пополнение валютных резервов Правительством РФ;

- негативные: давление на экономический рост.

Пессимистический сценарий: при введении США ограничений на работу с государственными валютными активами Российской Федерации возможная паника на валютном рынке, увеличение доли сбережений, формируемых населением в валюте (общий риск с банковской системой) (см. табл. 8).

Таблица 8 – Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019-2021 гг.: пессимистический сценарий^[62]

Показатель	2019	2020	2021
Сальдо счета текущих операций (% от ВВП)	3,34	3,27	3,15
Чистое сальдо счета движения капитала (% от ВВП)	–1,37	–1,31	–1,34
Чистые прямые инвестиции (% от ВВП)	0,95	1,35	1,54
Чистые портфельные инвестиции (% от ВВП)	–0,35	–0,18	–0,25
Резервы и связанные статьи (% от ВВП)	0,05	0,03	–0,21

По степени убывания вероятности использования можно предположить следующую последовательность действий Правительства РФ и Банка России по введению так называемых валютных ограничений:

- ограничения на трансграничные перемещения капитала;

- обязательная продажа части валютной выручки экспортеров и других акторов внешнеэкономической деятельности;

- ограничения на использование валюты, имеющейся на счетах юридических лиц и населения в национальной банковской системе;

- множественный валютный курс рубля для различных операций на мировом финансовом рынке;

- монополизация валютных операций государством (Банком России): ограничения для текущих операций множественного валютного курса, что станет причиной нарушения устава МВФ с непредсказуемыми последствиями.

Далее рассмотрим наложение сценариев развития экономики страны на сценарии развития валютного рынка с оценкой возможного влияния развития валютного рынка на другие сегменты финансового рынка (см. табл. 9).

Таблица 9 – Наложение сценариев развития российского валютного рынка^[63]

Развитие экономики	Валютный сектор	Последствия для платежного баланса	Другие секторы финансового рынка
Рост доли инвестиций и сбережений, рост ВВП, консервативный умеренно-оптимистичный прогноз по цене на нефть	Стабильный / укрепляющийся курс, низкая инфляция, привлечение прямых и портфельных инвестиций, слабая реакция на учетную политику ФРС	Стабильное или сокращающееся СТО, приток капитала, умеренное увеличение резервов	Банковский сектор: рост вкладов населения, в первую очередь национальной валюте; рост кредитования предприятий (прямого или через облигации). Страховой сектор: в рамках тренда ВВП Фондовый рынок: рост капитализации и оборотов, в первую очередь предприятий нефинансового сектора и за счет сегмента корпоративных облигаций
Сохранение трендов доли инвестиций и сбережений, низкий рост ВВП, консервативный прогноз по цене на нефть	Стабильный/снижающийся курс, таргетируемая инфляция, привлечение прямых инвестиций (репатриация из-за санкций), сокращение портфельных инвестиций (их чувствительность к учетной политике ФРС)	Стабильное или растущее СТО, минимальный приток капитала, умеренное увеличение резервов	Развитие в рамках трендов ВВП

Продолжение таблицы 9

Сохранение трендов доли инвестиций и сбережений, низкий или отрицательный рост ВВП, пессимистический прогноз цен на нефть чувствительное влияние санкций США

Плавающий курс, «репатриация» прямых инвестиций, коллапс международных расчетов в долларах

Стабильное или сокращающееся СТО, минимальный приток капитала, кризисный менеджмент официальных валютных резервов и активов коммерческих банков

Банковский сектор: сокращение баланса банковской системы Страховой сектор: в рамках тренда ВВП Фондовый рынок: сокращение показателей до минимальных значений (2009 г.)

Развитие валютного сектора российского финансового рынка, с одной стороны, обусловливается экзогенными факторами, большая часть которых геополитические. С другой стороны, при негативном состоянии платежного баланса имеется возможность снижения курса рубля, что окажет положительное влияние на счет текущих операций – основной компонент, формирующий официальные валютные резервы страны, позволяя в дальнейшем стабилизировать валютный курс.

Таким образом можно сделать вывод о том, что российский валютный рынок, если его рассматривать изолированно, а не во взаимосвязи и взаимозависимости с другими секторами российского финансового рынка (банковским, фондовым, страховым), в долгосрочном периоде будет сбалансирован.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В каждой стране с развитой рыночной экономикой существует национальный валютный рынок. Постепенно национальные валютные рынки развивались, и участники рынка стали вести свою деятельность на международном рынке. Международный валютный рынок – это рынок, на котором совершаются сделки с иностранной валютой, международные расчеты по внешнеторговым контрактам.

Таким образом сложился мировой валютный рынок, включающий в себя международный и национальные валютные рынки. Эти уровни рынка отличаются объемами и характером валютных операций, количеством валют,
которые участвуют в операциях на рынке.

Новым в формировании валютных курсов в условиях низкой инфляции стало то, что текущие курсовые соотношения формируются во многом под влиянием движения финансовых потоков. Изменения курсов национальных валют зависят от сравнительной доходности финансовых инструментов. В развитых странах это проявляется в виде значительных колебаний курсовых соотношений ведущих валют, в странах с развивающейся экономикой – нередко в форме валютных кризисов. Примером последних лет могут служить страны Юго-Восточной Азии, Россия, Бразилия.

К основным плюсам рынка FOREX относят легкий доступ на рынок с компьютера, открытое обучение торговле для каждого, возможность получать прибыль честным путем. В настоящее время наблюдается устойчивая тенденция увеличения числа участников рынка за счет появления большого количества небанковских финансовых организаций (брокерских фирм, инвестиционных компаний), а также физических лиц.

Также наблюдается изменение в структуре участников валютных торгов. Активными игроками на валютном рынке являются пенсионные фонды, страховые компании, хедж-фонды и другие учреждения.

Подводя итог, стоит отметить, что на международном валютном рынке по-прежнему возникает большое количество разногласий, например, по поводу того, стоит ли ужесточать контроль на рынках, или наоборот. Однако, несмотря на колебания на валютном рынке, происходящие в течение нескольких последних лет, он по-прежнему демонстрирует достаточную стабильность, а это очень важно для мировой валютно-финансовой системы.

Необходимо отметить, что из перечня санкций, которые существенно повлияли на экономическое развитие страны, наиболее непредсказуемым по последствиям является запрет на транзакции в долларах США для системообразующих банков с государственным участием, для их клиентов и страны в целом это означает возврат в 1960-1970-е гг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Абдуллаев А.Ш., Саадуева М.М. Понятие, сущность и функционирование рынка Форекс. // В сборнике: Актуальные проблемы функционирования финансового механизма регионов / материалы Всероссийской научно-практической конференции. Дагестанский государственный университет. – 2016. – С. 35-38.
2. Ахиян С.М., Васильев А.М. Международные стандарты валютного рынка: правовые основы. // В сборнике: Новый этап развития науки Сборник статей по материалам международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 182-185.
3. Борочкин А.А. Макроэкономические факторы шоков валютного и фондового рынков: метод панельной векторной авторегрессии. // Финансы и кредит. – 2017. – Т. 23. – № 15 (735). – С. 882-899.
4. Бродунов А.Н., Буневич К.Г., Ли В.А. Анализ факторов, влияющих на устойчивость рубля в условиях макроэкономической неопределенности // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. – 2016. – № 1 (16). – С. 24-30.
5. Буневич К.Г., Половинкина Е.С. К вопросу о финансовых и денежно-кредитных методах регулирования, применяемых ЦБ РФ // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. – 2016. – № 4 (19). – С. 35-43.
6. Бурносова В.В., Солоха А.А., Лазько Л.В. Сущность и особенности международного валютного рынка. // В сборнике: Формирование финансово-экономических условий инновационного развития / сборник статей Международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 41-44.
7. Воронкова О.В. Становление и особенности международного валютного рынка. // Перспективы науки. – 2016. – № 3 (78). – С. 82-85.
8. Грибанич В.М. Анализ валютного рынка. Методы исследования и показатели. – М.: Дипломатическая академия Министерства иностранных дел Российской Федерации, 2017. – С. 272-285.
9. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы. // Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – № 1. – С. 128-157.
10. Кожин М.С. Международный валютный рынок Форекс как часть глобального экономического пространства. // В сборнике: Социально-экономическая роль денег в обществе // Материалы ХIII Международной научно-практической конференции. Под научной редакцией В.А. Кунина. – 2016. – С. 285-288.
11. Копорова М.А. Торговля на мировом валютном рынке. // Вопросы экономических наук. – 2017. – № 4 (86). – С. 88-89.
12. Кошкин А.И., Сафонов В.П. История развития международного валютного рынка. основные мировые валюты. // Аллея науки. – 2017. – Т. 2. – № 16. – С. 127-131.
13. Крюков П.А., Крюкова В.В. Подходы к определению международного валютного рынка. // Молодой ученый. – 2016. – № 26 (130). – С. 331-334.
14. Кузнецова В.В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой экономики. – 2016. – № 3. – С. 38-47.
15. Мишина В.Ю., Дранишникова М.В. Российский рубль в контексте евразийской интеграции: новые вызовы и возможности. // Банковское дело. – 2016. – № 2. – С. 36-44.
16. Нерсисян Л.С. Мировая валютная система: основные проблемы функционирования и актуальные подходы к реформированию // Эконо­мика и менеджмент инновационных технологий. – 2017. – № 4. – С. 64-69.
17. Ниязбекова Ш.У., Буневич К.Г., Бушуева Н.В. и др. Современные тенденции развития мирового финансового рынка: монография. – М.: Московский университет им. С.Ю. Витте, 2018. – 161 с.
18. Поскотинова И.В., Акулова А.В. Особенности функционирования международного валютного рынка. // В сборнике: Модернизация экономических систем: взгляд в будущее (MESLF-2017) / Сборник научных трудов Международной научно-практической конференции. / Под редакцией П.А. Неверова, Б.А. Аманжоловой. – 2017. – С. 62-64.
19. Сабадаш А.И., Тетерева К.Э. Международный валютный рынок на современном этапе развития. // Экономика и социум. – 2016. – № 12-2 (31). – С. 883-890.
20. Самедова Э.Р., Аббасов П.И. Валютный рынок и факторы, влияющие на курс валюты. // Экономика и предпринимательство. – 2017. – № 8-1 (85-1). – С. 543-546.
21. Сапрыкина В.Ю. Тенденции и перспективы развития мировой валютной системы. // Научный вестник Южного института менедж­мента. – 2016. – № 3. – С. 55-59.
22. Финансы и кредит. Часть вторая. Мировая финансовая система: учеб. пособие / под ред. д-ра экон. наук., проф. И.Н. Люкевича. – СПб: Политехнический университет Петра Великого, 2018. – 41 с.
23. Шевченко М.Н. Международный валютный рынок. // В сборнике: Роль банковского и реального сектора в решении проблем социально-экономического развития / сборник статей Международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 155-158.
24. Шляпужникова М.О. Исследование финансового кризиса на валютном рынке. // Современные аспекты экономики. – 2017. – № 7 (239). – С. 14-18.
25. Цуканов А.А. Влияние глобализации на структуру мирового рынка. // Сборник: Устойчивое развитие социально-экономических систем: наука и практика материалы III международной научно-практической конференции. под ред. Ю.С Руденко, Л.Г. Руденко. – 2016. – С. 1076-1081.
26. Борисов С.М. Международная инвестиционная позиция России: зарубежные активы и обязательства [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/borisov.pdf (дата обращения: 04.08.2019).
27. Госдолг США в 2018 году [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://usamagazine.ru (дата обращения: 04.08.2019).
28. Группа «Московская Биржа»: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com (дата обращения: 04.08.2019).
29. Информационное агентство «РИА-Новости»: «Мыльный пузырь» Вашингтона: почему вся планета содержит экономику США [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://ria.ru (дата обращения: 04.08.2019).
30. НАУФОР: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.naufor.ru (дата обращения: 04.08.2019).
31. Статистика инвестиций: МВФ включил юань в SDR [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cotinvestor.ru (дата обращения: 04.08.2019).
32. Центральный Банк Российской Федерации: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cbr.ru (дата обращения: 04.08.2019).
33. Fitch Ratings: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.fitchratings.com (дата обращения: 04.08.2019).
34. Moody's: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moodys.com/ (дата обращения: 04.08.2019).
35. Rickards J. The Death of Money: The Coming Collapse of the International Monetary System. – London: Porfolio Penguin, 2015. – 368 p.
36. The future of financial infrastructure. World Economic Forum [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www3.weforum.org/docs/WEF_The_ future_of_financial_infrastructure.pdf. (дата обращения: 04.08.2019).

1. Кошкин А.И., Сафонов В.П. История развития международного валютного рынка. основные мировые валюты. // Аллея науки. – 2017. – Т. 2. – № 16. – С. 127. ↑

2. Шевченко М.Н. Международный валютный рынок. // В сборнике: Роль банковского и реального сектора в решении проблем социально-экономического развития / сборник статей Международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 155. ↑

3. Кошкин А.И., Сафонов В.П. История развития международного валютного рынка. основные мировые валюты. // Аллея науки. – 2017. – Т. 2. – № 16. – С. 128. ↑

4. Грибанич В.М. Анализ валютного рынка. Методы исследования и показатели. – М.: Дипломатическая академия Министерства иностранных дел Российской Федерации, 2017. – С. 278. ↑

5. Абдуллаев А.Ш., Саадуева М.М. Понятие, сущность и функционирование рынка Форекс. // В сборнике: Актуальные проблемы функционирования финансового механизма регионов / материалы Всероссийской научно-практической конференции. Дагестанский государственный университет. – 2016. – С. 35. ↑

6. Там же. С. 36. ↑

7. Бурносова В.В., Солоха А.А., Лазько Л.В. Сущность и особенности международного валютного рынка. // В сборнике: Формирование финансово-экономических условий инновационного развития / сборник статей Международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 41. ↑

8. Там же. С. 41. ↑

9. Борочкин А.А. Макроэкономические факторы шоков валютного и фондового рынков: метод панельной векторной авторегрессии. // Финансы и кредит. – 2017. – Т. 23. – № 15 (735). – С. 885. ↑

10. Воронкова О.В. Становление и особенности международного валютного рынка. // Перспективы науки. – 2016. – № 3 (78). – С. 82. ↑

11. Копорова М.А. Торговля на мировом валютном рынке. // Вопросы экономических наук. – 2017. – № 4 (86). – С. 88. ↑

12. Кожин М.С. Международный валютный рынок Форекс как часть глобального экономического пространства. // В сборнике: Социально-экономическая роль денег в обществе // Материалы ХIII Международной научно-практической конференции. Под научной редакцией В.А. Кунина. – 2016. – С. 285. ↑

13. Крюков П.А., Крюкова В.В. Подходы к определению международного валютного рынка. // Молодой ученый. – 2016. – № 26 (130). – С. 331. ↑

14. Там же. С. 331. ↑

15. Шляпужникова М.О. Исследование финансового кризиса на валютном рынке. // Современные аспекты экономики. – 2017. – № 7 (239). – С. 15. ↑

16. Поскотинова И.В., Акулова А.В. Особенности функционирования международного валютного рынка. // В сборнике: Модернизация экономических систем: взгляд в будущее (MESLF-2017) / Сборник научных трудов Международной научно-практической конференции. / Под редакцией П.А. Неверова, Б.А. Аманжоловой. – 2017. – С. 62. ↑

17. Сабадаш А.И., Тетерева К.Э. Международный валютный рынок на современном этапе развития. // Экономика и социум. – 2016. – № 12-2 (31). – С. 885. ↑

18. Самедова Э.Р., Аббасов П.И. Валютный рынок и факторы, влияющие на курс валюты. // Экономика и предпринимательство. – 2017. – № 8-1 (85-1). – С. 544. ↑

19. Поскотинова И.В., Акулова А.В. Особенности функционирования международного валютного рынка. // В сборнике: Модернизация экономических систем: взгляд в будущее (MESLF-2017) / Сборник научных трудов Международной научно-практической конференции. / Под редакцией П.А. Неверова, Б.А. Аманжоловой. – 2017. – С. 63. ↑

20. Сабадаш А.И., Тетерева К.Э. Международный валютный рынок на современном этапе развития. // Экономика и социум. – 2016. – № 12-2 (31). – С. 886. ↑

21. Шевченко М.Н. Международный валютный рынок. // В сборнике: Роль банковского и реального сектора в решении проблем социально-экономического развития / сборник статей Международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 157. ↑

22. Шевченко М.Н. Международный валютный рынок. // В сборнике: Роль банковского и реального сектора в решении проблем социально-экономического развития / сборник статей Международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 158. ↑

23. Ахиян С.М., Васильев А.М. Международные стандарты валютного рынка: правовые основы. // В сборнике: Новый этап развития науки Сборник статей по материалам международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 184. ↑

24. Поскотинова И.В., Акулова А.В. Особенности функционирования международного валютного рынка. // В сборнике: Модернизация экономических систем: взгляд в будущее (MESLF-2017) / Сборник научных трудов Международной научно-практической конференции. / Под редакцией П.А. Неверова, Б.А. Аманжоловой. – 2017. – С. 63. ↑

25. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы. // Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – № 1. – С. 129. ↑

26. Сапрыкина В.Ю. Тенденции и перспективы развития мировой валютной системы. // Научный вестник Южного института менеджмента. – 2016. – № 3. – С. 55. ↑

27. Там же. С. 56. ↑

28. Кузнецова В.В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой экономики. – 2016. – № 3. – С. 39. ↑

29. Госдолг США в 2018 году [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://usamagazine.ru (дата обращения: 04.08.2019). ↑

30. Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы. // Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – № 1. – С. 129. ↑

31. Информационное агентство «РИА-Новости»: «Мыльный пузырь» Вашингтона: почему вся планета содержит экономику США [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://ria.ru (дата обращения: 04.08.2019). ↑

32. Нерсисян Л.С. Мировая валютная система: основные проблемы функционирования и актуальные подходы к реформированию // Экономика и менеджмент инновационных технологий. – 2017. – № 4. – С. 67. ↑

33. Статистика инвестиций: МВФ включил юань в SDR [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cotinvestor.ru (дата обращения: 04.08.2019). ↑

34. Кузнецова В.В. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // Мир новой экономики. – 2016. – № 3. – С. 40. ↑

35. Нерсисян Л.С. Мировая валютная система: основные проблемы функционирования и актуальные подходы к реформированию // Экономика и менеджмент инновационных технологий. – 2017. – № 4. – С. 68. ↑

36. Сапрыкина В.Ю. Тенденции и перспективы развития мировой валютной системы. // Научный вестник Южного института менеджмента. – 2016. – № 3. – С. 59. ↑

37. Центральный Банк Российской Федерации: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cbr.ru (дата обращения: 04.08.2019). ↑

38. Борисов С.М. Международная инвестиционная позиция России: зарубежные активы и обязательства [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/borisov.pdf (дата обращения: 04.08.2019). ↑

39. Буневич К.Г., Половинкина Е.С. К вопросу о финансовых и денежно-кредитных методах регулирования, применяемых ЦБ РФ // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. – 2016. – № 4 (19). – С. 37. ↑

40. Там же. С. 38. ↑

41. Бродунов А.Н., Буневич К.Г., Ли В.А. Анализ факторов, влияющих на устойчивость рубля в условиях макроэкономической неопределенности // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. – 2016. – № 1 (16). – С. 27. ↑

42. Ниязбекова Ш.У., Буневич К.Г., Бушуева Н.В. и др. Современные тенденции развития мирового финансового рынка: монография. – М.: Московский университет им. С.Ю. Витте, 2018. – С. 54. ↑

43. Ниязбекова Ш.У., Буневич К.Г., Бушуева Н.В. и др. Современные тенденции развития мирового финансового рынка: монография. – М.: Московский университет им. С.Ю. Витте, 2018. – С. 61. ↑

44. Там же. С. 61. ↑

45. Цуканов А.А. Влияние глобализации на структуру мирового рынка. // Сборник: Устойчивое развитие социально-экономических систем: наука и практика материалы III международной научно-практической конференции. под ред. Ю.С Руденко, Л.Г. Руденко. – 2016. – С. 1079. ↑

46. Финансы и кредит. Часть вторая. Мировая финансовая система: учеб. пособие / под ред. д-ра экон. наук., проф. И.Н. Люкевича. – СПб: Политехнический университет Петра Великого, 2018. – С. 12. ↑

47. НАУФОР: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.naufor.ru (дата обращения: 04.08.2019). ↑

48. Группа «Московская Биржа»: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com (дата обращения: 04.08.2019). ↑

49. Там же. ↑

50. Группа «Московская Биржа»: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com (дата обращения: 04.08.2019). ↑

51. НАУФОР: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.naufor.ru (дата обращения: 04.08.2019). ↑

52. Группа «Московская Биржа»: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moex.com (дата обращения: 04.08.2019). ↑

53. Центральный Банк Российской Федерации: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.cbr.ru (дата обращения: 04.08.2019). ↑

54. Составлено автором. ↑

55. Moody's: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.moodys.com/ (дата обращения: 04.08.2019). ↑

56. Fitch Ratings: официальный сайт [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.fitchratings.com (дата обращения: 04.08.2019). ↑

57. Мишина В.Ю., Дранишникова М.В. Российский рубль в контексте евразийской интеграции: новые вызовы и возможности. // Банковское дело. – 2016. – № 2. – С. 39. ↑

58. The future of financial infrastructure. World Economic Forum [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www3.weforum.org/docs/WEF_The_ future_of_financial_infrastructure.pdf. (дата обращения: 04.08.2019). ↑

59. Rickards J. The Death of Money: The Coming Collapse of the International Monetary System. – London: Porfolio Penguin, 2015. – Р. 189. ↑

60. Составлено автором. ↑

61. Составлено автором. ↑

62. Составлено автором. ↑

63. Составлено автором. ↑