Роли государства на рынке ценных бумаг

Содержание:

Введение

Рынок ценных бумаг – это одна из составных частей рыночной экономики. Рынок служит дополнительным источником финансирования экономики. Развитие экономики не в последнюю очередь связано с рынком ценных бумаг, который позволяет предприятиям аккумулировать свободные денежные средства для расширения производства.

Рынок ценных бумаг позволяет мобилизовать временно свободные финансовые ресурсы для осуществления конкретных инвестиций, формировать рыночную инфраструктуру, развивать рынок, ценообразование, уменьшать инвестиционные риски, прогнозировать перспективы направлений развития экономики.

А одним из условий успешного функционирования рынка ценных бумаг является эффективная система его регулирования, которая охватывает всех участников данного рынка и обеспечивает осуществление ими своей деятельности в соответствии с установленными нормами.

Рынок ценных бумаг, являясь составной частью финансово-кредитной системы, представляет собой объект государственного регулирования, основная цель которого - защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников. 

Современный российский фондовый рынок начал функционировать относительно недавно, период его жизни составляет чуть больше двадцати лет. В виду своей «незрелости» возникает проблема регулирования и контроля данной экономической сферы. Несмотря на постоянное совершенствование правовой базы рынка ценных бумаг, а также усиление надзора, регулирования и регламентации поведения участников фондового рынка, на данном этапе его функционирования возникают определенные риски в области системы регулирования и контроля, связанные с созданием мегарегулятора финансового рынка, в частности, рынка ценных бумаг, в лице Банка России.

На сегодняшний день в развитии фондового рынка нет большого набора инструментов государственного регулирования по причине недостаточного по времени развития данного сегмента экономики. Также это наблюдается в том, что основной упор в развитии рынка ценных бумаг направлен на максимальное саморегулирование со стороны профессиональных участников рынка. В настоящее время в России существует недостаточная законодательная база, регулирующая фондовый рынок.

Таким образом, очень важно, чтобы рынок ценных бумаг имел такую систему, которая бы способствовала результативному функционированию. Поэтому необходимо, чтобы регулирование упорядочивало деятельность всех участников рынка и операций между ними, поддерживало порядок на рынке, создавало нормальные условия работы, защищало участников, а главное создавало эффективный рынок.

Актуальность работы заключается в том, что при повышении эффективности государственного регулирования рынка ценных бумаг повысятся показатели эффективности деятельности фондового рынка.

Целью курсовой работы является разработка мероприятия по улучшению государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Задачи курсовой работы:

1. Изучить рынок ценных бумаг как объект государственного регулирования.
2. Проанализировать систему государственного регулирования рынка ценных бумаг.
3. Рассмотреть результаты деятельности регулирования и выявить направления развития государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Объектом исследования курсовой работы является рынок ценных бумаг.

Предметом курсовой работы является система государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Структура работы представлена введением, тремя главами, заключением и библиографическим списком.

Информационной базой исследования послужили научные труды отечественных авторов, таких как Галанов В.А., Косаренко Н.Н., Маренков Н.Л.

В первой главе раскрываются теоретические основы рынка ценных бумаг: рассматриваются роль, функции, классификация и структура рынка ценных бумаг.

Во второй главе проводится анализ системы государственного регулирования рынка ценных бумаг: изучаются сущность и принципы государственного регулирования, а также анализируется организация власти в регулировании рынка ценных бумаг.

В третьей главе рассматриваются результаты государственного регулирования, и выявляются направления развития государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Глава 1.Сущность рынка ценных бумаг в РФ

1.1 Роли государства на рынке ценных бумаг

Рынок ценных бумаг (зачастую называют «фондовый рынок») - это часть финансового рынка.Цель этого рынка аккумулировать финансовые ресурсы и датьвозможность их перераспределению путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, а он в свою очередь является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, которые имеют свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.

С учетом того, что в течение последних десятилетий нарастает тенденция замещения многих форм финансовых ресурсов, таких, как банковский кредит и другие, выпуском ценных бумаг, фондовый рынок становится важнейшим сегментом финансового рынка.[6]

Данный процесс называется секьюритизацией. Он проявляется в том, что в мировом масштабе преобладающая доля финансовых активов существует в виде ценных бумаг. К концу XX в. величина ресурсов в виде наличных денег и средств на текущих и срочных счетах в банках равнялась почти 20 трлн. дол., размер мирового ВВП достигал примерно 30 трлн. дол., а объем мировых рынков ценных бумаг составлял около 72 трлн. дол.

Причина этого явления заключается в том, что рынок ценных бумаг предоставляет экономическим субъектам широкий набор инструментов для привлечения денежных ресурсов или их выгодного размещения на самых разных условиях, что позволяет учитывать все многообразие интересов и возможностей эмитентов, инвесторов и посредников.

Рис. 1. Роли государства на рынке ценных бумаг

Инвестиционная деятельность государства - это поддержка субъектов предпринимательской деятельности путем прямых государственных инвестиций в их уставные капиталы, деятельность по управлению пакетами акций, находящимися в государственной собственности, использование акций, находящихся в государственной собственности, и производных от них инструментов для развития и активизации национального фондового рынка.

Инвестиционная деятельность государства предполагает тесное взаимодействие органа по регулированию рынка ценных бумаг с другими государственными органами, на которые возложены функции по проведению экономической, финансовой, фискальной политики, а также функции по управлению имуществом, находящимся в государственной собственности.

Выпуск (эмиссия) государственных ценных бумаг является не менее важным видом деятельности государства на рынке ценных бумаг. Рынок государственных ценных бумаг является базовым сектором финансовой системы любого развитого государства и позволяет решать такие важные макроэкономические задачи, как финансирование перспективных государственных инвестиционных проектов, текущих бюджетных нужд; поддержание ликвидности банковской системы в рамках реализации задач денежно-кредитной политики; предоставление банковской системе инструментов управления собственной ликвидностью. Государственные ценные бумаги - форма существования государственного внутреннего и внешнего долга.

Выпуск в обращение государственных ценных бумаг может использоваться и для регулирования экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т. д.[13]

Государственное регулирование рынка ценных бумаг - многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка ценных бумаг в соответствии с избранными государством целями и принципами. Создаваемая государством система регулирования рынка ценных бумаг является главным инструментом государственной политики в этой сфере.

Вообще система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных (общественных) методов регулирования. В мировой практике различают две основные модели регулирования.

Первая модель это - регулирование фондового рынка государственными органами. В данной модели небольшая часть полномочий по надзору, контролю и установлению ограничений государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такая система существует во Франции.

Вторая модель - этотрадиционное формирования фондового рынка. При котором за государством сохраняется контроль основных позиций и максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров. Эта система сложилась в Великобритании.

Рассматривая государственное регулирование рынка ценных бумаг можно выделить следующие функции регулирования:

• разработка и реализация специальных нормативно-правовых актов;
• разработка стандартов - наборов обязательных требований к участникам рынка, финансовым инструментам и т.п.;
• регламентацию основных процедур и государственный контроль за соблюдением действующего законодательства со стороны участников рынка.

Данныефункции предназначены не только для повышения стабильности рынка и увеличения контроля со стороны государства, но и для выполнения важных экономических задач, которые государство закладывает для развития и стимуляции рынка:

• реализация государственной политики развития рынка ценных бумаг;
• обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов;
• создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.[9]

Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от принятой модели рынка и степени централизации управления страной и автономии регионов. В странах с федеративным устройством часть полномочий государства на рынке ценных бумаг передана территориям. Общей тенденцией является создание самостоятельных ведомств (комиссий) по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки.

Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФСФР России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПАРТАД, НАУФОР, НФА), с другой стороны.

Cмешанная, полицентрическая модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют коммерческие банки, фондовые биржи и другие финансовые институты сложилась в России стихийно. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков).

Опыт стран с развитым рынком ценных бумаг показывает, что государство должно осуществлять следующие функции:

• разработка концепции развития рынка, осуществление программы ее реализации, разработка соответствующих законодательных актов;
• концентрация ресурсов (государственных и частных) в первую очередь для развития инфраструктуры рынка;
• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка (контроль за входом на рынок, регистрация ценных бумаг, надзор за финансовым состоянием инвестиционных институтов);
• установление норм функционирования рынка, контроль за их соблюдением, применение санкций за нарушение правовых норм;
• создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов;
• создание системы защиты инвесторов от потерь (в том числе государственные или смешанные схемы страхования инвестиций);
• предотвращение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (денежно-кредитного, валютного, налогового);
• регулирование рынка государственных ценных бумаг, направленное на ограничение размера инвестиционных ресурсов, отвлекаемых на покрытие непроизводительных расходов государства;
• разработка и регистрация общих правил функционирования рынка ценных бумаг;
• арбитраж в спорах о выполнении зарегистрированных правил и обязательств участниками рынка ценных бумаг;
• налогообложение.[14]

На первичном рынке государственное регулирование сосредоточено на поддержании единого порядка выпуска (эмиссии) ценных бумаг в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка.

На вторичном рынке государственный контроль осуществляется посредством лицензирования деятельности профессиональных участников рынка и путем выдачи квалификационных аттестатов, дающих право на совершение определенных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также надзора за соблюдением антимонопольного законодательства. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложение операций (сделок) с ценными бумагами.

Для регулирования рынка ценных бумаг государством были разработаны эффективные методы контроля, которые в современном понимании рынка ценных бумаг считаются классическими. Рассматривая методы можно выделить восемь самых эффективных и распространённых среди развитых сран с государственным регулированием рынка ценных бумаг методов, которые включают в себя:

• регистрация выпусков ценных бумаг, проспектов эмиссии;
• лицензирование деятельности профессиональных участников рынка;
• аттестация специалистов инвестиционных институтов;
• страхование инвесторов;
• аудиторский и рейтинговый контроль за финансовым состоянием эмитентов;
• надзор и контроль за проведением фондовых операций;
• регистрация и надзор за деятельностью обменных и клиринговых корпораций;
• раскрытие и публикация информации в соответствии с действующим законодательством.[7]

1.2 Полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам России

В современной России в роли главного регулирующего и контролирующего органа на рынке ценных бумаг выступает Федеральная служба по финансовым рынкам России (ФСФР).

ФСФР России создана в соответствии с указом Президента Российской Федерации от 09 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» и действует на основании постановления Правительства Российской Федерации от 09 апреля 2004 г. № 206 «Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам», Положения о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденного постановлением Правительства Российской Федерации от 30 июня 2004 г. № 317, и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

В соответствии с нормативными правовыми актами ФСФР является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений и деятельности бирж и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

ФСФР руководствуется в своей деятельности Конституцией Российской Федерации, федеральными конституционными законами, федеральными законами, актами Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации, международными договорами Российской Федерации, Положением о ФСФР.[5]

Осуществляет свою деятельность ФСФР непосредственно и через свои территориальные органы во взаимодействии с другими федеральными органами исполнительной власти, органами исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органами местного самоуправления, общественными объединениями и иными организациями.

Рассматривая структуры ФСФР можно выделить следующие ее полномочия:

1. Вносит в Правительство Российской Федерации проекты федеральных законов, нормативных правовых актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации и другие документы, по которым требуется решение Правительства Российской Федерации, по вопросам сферы деятельности Службы, а также проект плана работы и прогнозные показатели деятельности Службы;

2. На основании и во исполнение Конституции Российской Федерации, федеральных конституционных законов, федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации самостоятельно принимает нормативные правовые акты:

• по утверждению стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, по утверждению единых требований к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;
• по утверждению обязательных требований к порядку ведения реестра владельцев именных ценных бумаг;
• по утверждению обязательных для профессиональных участников рынка ценных бумаг (за исключением кредитных организаций) нормативов достаточности собственных средств и иных требований, направленных на снижение рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
• по утверждению норм допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности;
• по определению порядка допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации;
• по утверждению требований к структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов;
• по утверждению порядка регистрации правил негосударственных пенсионных фондов и изменений в них, стандартов раскрытия информации и форм отчетности негосударственных пенсионных фондов;

3. На основании федеральных законов, актов Президента Российской Федерации и Правительства Российской Федерации Служба осуществляет следующие полномочия по контролю и надзору в установленной сфере деятельности:

• регистрирует выпуски (дополнительные выпуски) эмиссионных ценных бумаг, отчеты об итогах выпуска ценных бумаг, проспекты ценных бумаг (за исключением государственных и муниципальных ценных бумаг), правила доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, правила доверительного управления ипотечным покрытием, правила негосударственных пенсионных фондов, документы профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• осуществляет уведомительную регистрацию негосударственных пенсионных фондов, подавших заявление об осуществлении деятельности по обязательному негосударственному пенсионному страхованию в качестве страховщика;
• осуществляет в соответствии с законодательством Российской Федерации лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, лицензирование других видов деятельности, отнесенных к компетенции Службы, принимает решение о приостановлении действия или об аннулировании соответствующих лицензий;
• осуществляет аккредитацию организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в сфере деятельности акционерных инвестиционных фондов, управляющих компаний и специализированных депозитариев, и принимает решение об отзыве аккредитации;
• контролирует порядок проведения операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем;
• приостанавливает эмиссию ценных бумаг;
• проводит проверки эмитентов, акционерных инвестиционных фондов, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием, профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих компаний, их саморегулируемых организаций, специализированных депозитариев, деятельности жилищных накопительных кооперативов, проводит контрольно-ревизионные мероприятия в отношении бюро кредитных историй;

4. Выдает предписания эмитентам, профессиональным участникам рынка ценных бумаг, акционерным инвестиционным фондам, управляющим компаниям, специализированным депозитариям, и др.;

5. Запрещает или ограничивает на срок до шести месяцев проведение профессиональным участником отдельных операций на рынке ценных бумаг, назначает временную администрацию и принимает решение о прекращении деятельности временной администрации в случаях, предусмотренных федеральными законами;

6. ведет реестр аттестованных лиц, аннулирует квалификационные аттестаты физических лиц в случае неоднократного или грубого нарушения аттестованными лицами требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Соотношение государственного контроля над деятельностью участников фондового рынка и контроля со стороны саморегулируемых организаций определяется общими направлениями государственной политики на рынке ценных бумаг и особенностями государственного режима.[12]

Поскольку ключевую роль в регулировании отношений на фондовом рынке в России играет государство, то приоритетными задачами государства для успешного развития рынка ценных бумаг в современных условиях являются:

• совершенствование правового регулирования на финансовом рынке; 
• повышение его емкости и прозрачности;
• обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
• формирование благоприятного налогового климата для участников рынка;
• снижение инфляционных процессов в экономике страны;
• устранение пробелов в российском законодательстве, а также приведение нормативной базы в соответствие с международными стандартами.

При исследовании теоретической части вопроса в теме государственного регулирования рынка ценных бумаг можно выявить следующий ряд проблем:

1. Отсутствует концепция развития рынка и программыее реализации. В связи с этим нет полноценного развития контроля рынка ценных бумаг со стороны государства. Рынок постоянно развивается и государство должно регулярно принимать законодательные акты и другие меры в соответствии с изменениями в рамках единой концепции.

2. Отсутствует защита инвесторов от потерь. Инвесторы никак не защищены от потерь. Вложение инвестиций в ценные бумаг сопровождается высоким уровнем риска.

Глава 2. Анализ государственного регулирования рынка ценных бумаг (на примере ПАО Московская биржа)

2.1 Анализ законодательной и регуляторной базы ПАО Московская биржа

Проведём анализ государственного регулирования рынка ценных бумаг на примере деятельности _{органов} Публичное Акционерное Общество Московская биржа. Рассмотрим законодательную и регуляторную базу ПАО Московская биржа на рисунках 2 и 3.

Рис. 2. Федеральные законы, регулирующие деятельность фондовых бирж

Рис.3. Нормативно-правовые акты, регулирующие деятельность ПАО Московская биржа

2.2 Анализ экономических показателей ПАО Московская биржа

Для проведения анализа экономических показателей были выбраны четыре основных показателя:

• Объемы торгов;
• Перевод торгов ОФЗ в единый стакан Т+1;
• Развитие инноваций и инвестиций;
• Объемы торгов.

Для начала рассмотрим структуру рынка _{деятельности} акций ПАО Московская биржа за 2015-2016 года _{средств} в таблице №1 и структуру рынка _{деятельности} облигаций в таблице №2.

Таблица 1

Структура _{предприятия} рынка _{деятельности} акций, ДР и паев за 2015-2016 гг[14]

Наименование	Объём, млрд.руб.		Отн. изм., %	Структура, %
	2016 г.	2015 г.		2016 г.	2015 г.
Рынок акций, ДР и паев (всего). Из них:	9398	10283	-8,6
- вторичные торги;	9352	10255	-8,8	99,5	99,7
- размещения.	46	28	64,3	0,5	0,3

Таблица 2

Структура _{предприятия} рынка _{деятельности} облигаций за 2015-2016 гг

Наименование	Объём, млрд.руб.		Отн. изм., %	Структура, %
	2016 г.	2015 г.		2016 г.	2015 г.
Рынок облигаций (всего)	11 159	10 605	5,2
Вторичные торги:	8 529	8 602	-0,8	76,4	81,1
- ОФЗ/ОБР	3 577	3 877	-7,7	32,1	36,6
- прочие облигации	4 952	4 725	4,8	44,4	44,6
Размещения	2 630	2 003	31,3	23,6	18,9
- ОФЗ/ОБР	661	144	359,0	5,9	1,4
- прочие облигации	1 969	1 859	5,9	17,6	17,5

Наименование	Объёмы, млрд. руб.		Отн. изм., %	Структура, %
	2016 г.	2015 г.		2016 г.	2015 г.
Срочный рынок (всего)	93 713	93 713	52,8%
Фьючерсы. Из них	90 231	90 231	62,4%	96,3%	90,6%
- валютные	62 478	61 316	112,5%	66,7%	48,0%
- процентные	25	55 566	-72,8%	0,0%	0,2%
- фондовые	3 054	29 404	-8,5%	3,3%	5,4%
- индексные	20 291	92	-6,9%	21,7%	35,6%
- товарные	4 383	3 338	372,3%	4,7%	1,5%
Опционы. Из них	3 482	21 804	-39,4%	3,7%	9,4%
- валютные	1 412	928	-30,9%	1,5%	3,3%
- фондовые	60	5 749	20,0%	0,1%	0,1%
- индексные	2 002	2 043	-45,1%	2,1%	5,9%
- товарные	7	50	-36,4%	0,0%	0,0%

Наименование	Объемы, млрд руб.		Отн. изм., %	Структура,%
	2016 г.	2015 г.		2016 г.	2015 г.
Валютный рынок (всего). Из них:	228 546	310 837	36%	100%	100%
Спот	77 798	103 335	33%	34%	33%
Своп	150 748	207 502	38%	66%	67%
доллар-рубль	188 822	257 984	37%	82,6%	83,0%
евро-рубль	34 711	43 400	25%	15,2%	14,0%
евро-доллар	4 693	8 571	83%	2,1%	2,8%
юань-рубль	305	858	181%	0,13%	0,28%

Наименование	Объемы, млрд. руб.		Отн. изм., %	Структура, %
	2016 г.	2015 г.		2016 г.	2015 г.
Денежный рынок	213 786	204 375	4,6
Операции РЕПО на Бирже	180 991	183 176	-1,2	84,7	89,6
Прямое РЕПО с Банком России. Их них:	73 626	100 988	-27,1	34,4	49,4
- акции и ДР	2 369	3 172	-25,3	1,1	1,6
- ОФЗ/ОБР	21 385	38 481	-44,4	10,0	18,8
- прочие облигации	49 872	59 336	-15,9	23,3	29,0
Междилерское РЕПО. Их них:	40 646	57 152	-28,9	19,0	28,0
- акции и ДР	14 221	26 686	-46,7	6,7	13,1
- ОФЗ/ОБР	5 800	7 845	-26,1	2,7	3,8
- прочие облигации	20 625	22 622	-8,8	9,6	11,1
РЕПО с ЦК. Их них:	66 718	25 028	166,6	31,2	12,2
- акции и ДР	26 561	14 645	81,4	12,4	7,2
- ОФЗ/ОБР	17 810	9 067	96,4	8,3	4,4
- прочие облигации	22 347	1 316	1598,1	10,5	0,6
- Кредитный рынок	32 795	21 199	54,7	15,3	10,4
Операции РЕПО с СУО в НРД	46 361	57 220	-19,0

Показатель	2016 г.	2015 г.	2014 г.	Изменение 2016 г. в % к
				2015 г.	2014 г.
Выручка, тыс.руб.	7749039	6649034	5749974	- 14	- 36
Себестоимость, тыс.руб.	6543979	5665577	4882380	- 23	- 25
Валовая прибыль, тыс. руб.	1205060	983457	867594	-18	- 28
Рентабельность, %	118,4	117,4	117,8	-	-

3. Рекомендации по совершенствованию деятельности рынка ценных бумаг (на примере ПАО Московская биржа)

3.1 Разработка мероприятий по повышению эффективности деятельности

Российская Федерация –это богатый природными ресурсами промышленно развитая страна, перспективная для всех потенциальных инвесторов. Руководство нашей страны уделяет большое внимание экономическому развитию, привлечению инвестиций и, в частности, проблемам рынка ценных бумаг страны. В связи с возникновением риска неспособности эмитентов расплатиться по своим обязательствам, инвесторы опасаются вкладывать свободные денежные средства в долговые финансовые инструменты по причине потери финансовой устойчивости на фоне экономического кризиса. Наряду с уменьшением рынка долговых финансовых инструментов расширяется рынок акций [1].

Рассматривая российский рынок государственных ценных бумаг, можно выделить несколько видов проблем, которые мешают его улучшению:

• Проблемы, связанные с законодательным регулированием;
• Инфраструктурные проблемы;
• Узкий спектр инструментов рынка государственных ценных бумаг;
• Проблемы доверия населения к финансовому рынку в целом.

Недостаточно быстрое реагирование законодательных органов на изменения конъектуры рынка является проблемой законодательного управления. Решением данного вопроса может послужить использование международной деятельности, внедрение международных норм управления фондовым рынком, разработка подробных пояснений к законам.

Анализируя инфраструктурный вопрос, необходимо выделить слабо развитую систему первичного и вторичного распределения государственных ценных бумаг, а также слабо развитую систему информирования о них, низкую долю частных вкладчиков. В качестве решения данного вопроса может быть использована разработка инфраструктурных систем, ориентированных на частных инвесторов, изменение системы информированности о выпуске ценных бумаг, ужесточение требований к эмитентам ценных бумаг, создание правил для эмитентов, чтобы они знали их и смогли четко выполнять свои обязательства.

В настоящее время на российском рынке введены в использование различные типы государственных ценных бумаг, однако нельзя говорить о значительных различиях в них. Анализируя виды представленных на рынке бумаг, следует отметить тот факт, что существует реальная нехватка инструментов, ориентированных на частных спекулянтов. Преобладающий вес на данный момент имеют крупные институциональные инвесторы, поэтому выбор выпускаемых типов государственных ценных бумаг нацелен на удовлетворение данной необходимости.

Выпуск в обращение принципиально новых инструментов, представляющих интерес для частных вкладчиков, будет являться решением проблемы.

Полное отсутствие доверия к финансовым рынкам, а также низкая финансовая осведомленность граждан в отношении к ним является еще одной важной проблемой. Суть данной проблемы лежит в недостатке информации о функционировании рынка, а также в нестабильном финансовом положении в нашей стране и неуверенности граждан в том, что через определенное количество времени государство будет способно выполнить свои обязательства. Лишь только при объединении усилий государства и участников финансового рынка возможно решить эту проблему. Государство должно тщательно следить за деятельностью институтов рынка, только тогда граждане смогут быть уверенными, а данные институты должны действовать открыто, доносить информацию целиком и без всяких искажений.

Перспективы развития рынка государственных ценных бумаг в России колоссальны. Для более благоприятного функционирования рынка государство создает множество условий, а именно: происходит совершенствование нормативно-правовой базы, усиление контроля за ее функционированием, развитие инфраструктуры рынка, системы информирования о нем, создание краткосрочных и долгосрочных программ развития.

Роль рынка государственных ценных бумаг очень высока. Для успешного роста страны он просто необходим. Более того он необходим для перераспределения финансовых ресурсов государства. Финансирование дефицита бюджета, развитие и осуществление крупных инвестиционных проектов – все это позволяет воплотить в жизнь рынок ценных бумаг, позволяя государству привлекать денежные средства. Сегодня российский рынок государственных ценных бумаг продолжает меняться, без сомнения, в лучшую сторону, демонстрируя свои положительные качества. Несмотря на наличие ряда проблемных вопросов, их решение реально. И в дальнейшем будущем мы сможем наблюдать совсем другой, более активный и наполненный, рынок государственных ценных бумаг России [3].

По сравнению с ведущими рынками ценных бумаг, рынок ценных бумаг РФ можно считать среднеразвитым. Тормозит его развитие множество факторов. Один из главных - отсутствие продуманной системы защиты интересов акционеров и инвесторов, особенно «малых инвесторов».

По неофициальным данным, у населения нашей страны сосредоточено около 86 трлн. руб. «свободных денег», которые оно могло бы вложить, в том числе и в развитие фондового рынка. Однако такие инвестиции рискованны.

Боясь потерять значительные суммы денег, частные лица вынуждены либо переводить рубли в валюту, либо хранить их наличной форме. Это далеко не лучший выход из положения. Большинство населения занимает выжидательную позицию. В нашей стране созданы все условия для привлечения потенциальных инвестиций. Полностью развита инфраструктура: есть депозитарии, фондовая торговая система, регистраторы, дилеры, брокеры - весь необходимый инфраструктурный каркас рынка. Однако нет масштабных инвестиций, т.к. сегодня никто не хочет рисковать, ни эмитенты, ни инвесторы. Функционирование рынка ценных бумаг в целом выявило большие проблемы, связанные с защитой прав инвесторов и создания реальных механизмов защиты их имущественных и личных неимущественных прав от посягательств мошеннических финансовых структур. Основные виды нарушения прав инвесторов: отсутствие системы гарантии рисков инвесторов, низкое участие страховых компаний в страховании рисков инвесторов.

Целевые показатели развития финансового рынка России согласно стратегии развития финансового рынка РФ представлены в приложении 1. Рассмотрим капитализацию публичных компаний на примере 100 крупнейших публичных компаний России в 2008 и 2016 годах.

Отношение капитализации рынка акций к ВВП - это коэффициент, используемый для определения насколько рынок недооценен или переоценен[18]. Рассчитывается капитализация к ВВП следующим образом:

Рыночная капитализация к ВВП=

Итак, на 31 декабря 2008 году капитализация согласно индексу РБК-100 составляла 360,38 млрд долл., а ВВП был равен 41276,8 млрд руб. В 2016 году капитализация составила 26605 млрд. руб.,[25] а ВВП – 66755,3 млрд руб. Результаты расчетов представлены в таблице №7.

Таблица 7

Соотношение капитализации топ-100 публичных компаний к ВВП

Период	Соотношение
2008	25,7%
2016	39.9%

Виден безусловный рост, но все же показанные данные свидетельствуют о том, что российский фондовый рынок остается достаточно узким, слабо ликвидным и малопривлекательным не только для зарубежного, российского крупного капитала, но и для малого инвестирования частными инвесторами для сохранения денежных средств и получениями ими дополнительной прибыли населения.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг постоянно нуждается в усовершенствовании, потому что национальная и мировая экономика развиваются регулярно. Необходимо быстрое, своевременное принятие законов и контроль за их соблюдением.

При повышении эффективности государственного регулирования рынка ценных бумаг, можно добиться, повышения показателей эффективности деятельности фондового рынка, а следовательно все участники рынка смогут получать большую рентабельность своих активов.

Рекомендуется выполнение государством следующих функций в области рынка ценных бумаг (смотреть рисунок 4):

Рис.4. Рекомендации к функциям государства на рынке ценных бумаг.

3.2 Расчет экономического эффекта от предложенных мероприятий

В случае проведения всех предложенных мероприятий, намудастсядобиться повышения выручки ПАО Московская биржа на_фондов2 %. Этот показатель влияет на _фондов все 4 вида _{средств} прибыли, а так-жеобктови на _фондов рентабельность деятельности _{органов} ПАО Московская Биржа. Данный показатель хоть и является не большим, но позволяющий существенно повысить эффективность ПАО Московская Биржа, а следовательно дать её участникам возможность получения дополнительной прибыли.

Рассчитаем экономический эффект от предложенных мероприятий в Таблице №8.

Таблица 8

Экономический эффект от предложенных мероприятий

Наименование Показателя	2016 г.	2017 г. (Прогнози- руемый)	Абсолютные изменения, руб.	Относительные изменения, %
Выручка, руб.	7749039	7904020	+154981	+2%
Себестоимость, руб.	6543979	6543979	-	-
Валовая прибыль, тыс.руб.	1205060	1360041	+154981	+12,87
Прибыль от продаж, тыс.руб.	1205060	1360041	+154981	+12,87
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	31641650	31796631	+154981	+0,49
Чистая прибыль, руб.	31620888	31775869	+154981	+0,49
Рентабельность, %	118,4	120,8	-	-

В результате предложенных мероприятий показатель чистой прибыли _{объектов} изменится незначительно, так как большую часть дохода _{средств} ПАО Московская биржа получает от участия в других организациях.

Таким образом, выручка _{деятельности} компании _связи вырастет на_фондов 154981 руб., что составит более 2%, чистая же прибыль повысится на 154981 руб. или же порядка 0.5%, рентабельность сможетповысится, в отличие _{изменения} от аналогичного показателя 2016 года _{средств} в 118,4 %, что составит 120, 8%.

По итогам 2016 г. в группе «Московская биржа» всего насчитывается 525 эмитентов, что на 5,5% меньше, чем годом ранее. Количество эмитентов, ценные бумаги которых включены в котировальные списки, составляет в среднем 45% общего числа эмитентов с тенденцией к росту, в случае успешного применения всех мероприятий направленных на повышения эффективности деятельности биржи, возможно по итогам 2017 г., не только вновь восстановить количество эмитентов на прежнем уровне, но и добиться повышения, в сравнение с 2016 г. на 3,2%.

Объем торгов акциями российских эмитентов (ориентируясь на все сектора Фондового рынка группы «Московская биржа»), в случаи успешного применения разработанного решения, сможет показать не значительный спад оборотов за сопоставимый отчетный период, но и позволит поднять возможный показатель с 1884,2 млрд руб., до 2692,8 млрд руб.

Дополнительно стоит отметить капитализацию рынка акций – это тревожный показатель. Безусловно, вышеперечисленные факторы смогут оказать положительное влияние на него, но с моей точки зрения основной причиной такой ситуации является высокая концентрация, то есть: половина капитализации приходится на компании нефтегазового сектора, более 60% рынка приходится на десять крупнейших эмитентов[23]. Российский рынок ценных бумаг - это рынок преимущественно сырьевых отраслей. И естественно, что его поведение зависит от цен на эти товары.

По прогнозам Газпромбанка до 2020 года ожидается дополнительный прилив иностранных денег, который из года в год будет увеличиваться, что даст дополнительный толчок к развитию рынка ценных бумаг.[24]. К перспективам развития государственного регулирования относится централизация финансового надзора, которая позволит применять единые подходы, что повысит эффективность регулирования;

Также среди наиважнейших перспектив находится взаимодействие Российской Федерации и Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO). В случае присоединения к меморандуму российское регулирование сможет повысит эффективность, расширит возможности международного сотрудничества, что повысит доверие к России, имидж, улучшит репутацию рынка в мировом финансовом сообществе.

И безусловно повышению эффективности государственного регулирования рынка ценных бумаг будут служить постоянное совершенствование нормативной базы для защиты конкуренции на финансовом рынке и совершенствование законодательства.

Фондовый рынок значительно зависит от правового регулирования в стране. Если государство не будет проводить контроль должным образом и своевременно принимать законы регулирующие рынок ценных бумаг, то фондовая биржа будет приносить намного меньший результат и налог государству. Следует провести ряд мероприятий для поддержки государственного контроля, способствующий повышения конкуренции рынка ценных бумаг Российской Федерации в сравнение с развитыми мировыми рынками, а следовательно повышения, как доли ВВП, так и приносимый доход, в виде налога, позволяющий существенно повысить казну нашей страны.

Заключение

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является частью финансового рынка. Его цель аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.

Фондовая биржа — финансовый институт, обеспечивающий систематическую деятельность организованного рынка ценных бумаг. Сегодня в развитых странах именно на фондовой бирже осуществляются основной объем инвестиций. Здесь определяется цена или курс ценных бумаг, которая диктуется уровнем спроса и предложения на те или иные финансовые продукты. Фондовые биржи играют значительную роль в экномике страны.

Иностранные инвестиции являются необходимым и обязательным условием успешного развития любого государства, вовлеченное в мировую экономическую систему, поскольку собственных ресурсов для эффективного функционирования на высоко конкурентном международном рынке не может быть достаточно. В этой связи создание благоприятных условий для увеличения притока средств иностранных инвесторов является одним из приоритетных направлений государственной экономической политики в РФ и актуальным вопросом для исследования. Иностранные инвестиции подразумевают одну из законных форм вложения иностранного капитала в экономические субъекты РФ с правом последующего извлечения доходов от предпринимательской деятельности.

Привлечение иностранных инвестиций рассматривается сегодня как одна из важнейших проблем российской экономики. Активизация инвестиционного процесса за счет притока иностранного капитала представляется разумным способом наращивания капитальных вложений в экономику России.

Фондовая биржа - это _{качества} организатор торговли _{объектов} на_фондоврынке ценных бумаг, который также _уровня оказывает услуги, способствующие _{изменения} совершению сделок с ценными _{состояния} бумагами.

К показателям эффективности _{органов} деятельности _{органов} фондовых бирж относятся:

• показатели _{объектов} цен биржевых сделок;
• показатели _{объектов} объемов биржевых торгов;
• показатели _{объектов} фондовых бирж как организаций, осуществляющих хозяйственную деятельность;
• показатели _{объектов} развития фондового _{является} рынка.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг постоянно нуждается в усовершенствовании, потому что национальная и мировая экономика развиваются регулярно. Необходимо быстрое, своевременное принятие законов и контроль за их соблюдением.

Для совершенствования заключения биржевых сделок возможно _{развития} проведение _{изменения} следующих мероприятий:

1. Расширение _{изменения} биржевой продуктовой линейки _{человека} по _{продукции} облигациям.

2. Возможно_{развития} создание _{изменения} прозрачного _{является} рынка _{деятельности} структурных продуктов.

3. Развитие _{изменения} сервисов дополнительных для клиентов.

4. Рекомендуется развитие _{изменения} инструментария и клиентских сервисов.

5. На денежном рынке совершенствование совершенствование ключевого инструмента денежного рынка Московской Биржи – репо с ЦК, а также расширение инструментария операций междилерскогорепо.

В результате предложенных мероприятий показатель чистой прибыли изменится незначительно, так как большую часть дохода ПАО Московская биржа получает от участия в других организациях. Таким образом, выручка компании вырастет на 2% - 154981 руб., чистая прибыль на 0,49% - 154981 руб., рентабельность повысится до 1,207%.

Список использованной литературы

1. "Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)" от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017).
2. "Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)" от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 03.04.2017) (с изм. и доп., вступ. в силу с 07.04.2017).

Федеральный закон "Об организованных торгах" от 21.11.2011 N 325-ФЗ.

Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 N 2043-р Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года//Консультант плюс.2014

1. Аршавский А.Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н.И. Берзон, Д.М. Касаткин, А.Ю. Аршавский. – М.: Юрайт, 2013. – 537 с.
2. Баранов А. Под мегарегулятором: что день грядущий нам готовит? // Рынок ценных бумаг. 2014 №2. С. 8-9.
3. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Т.А. Батяева, И.И. Столяров. – М.: ИНФРА-М, 2014.- 304 с.
4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее и будущее: Монография / Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 397 с.
5. Берзона И.Н. Рынок ценных бумаг : учебник для бакалавров / изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2013. — 537 с.
6. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг СПб.:2007. с. 272, с. 20.
7. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: для бакалавров и специалистов: учебное пособие. 3 изд-е. СПб.: Питер, 2012, 352 с.
8. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения / В.А. Боровкова, В.А. Боровкова. – СПб.: Питер, 2012. - 352 с.
9. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. 2012. — 379 с.
10. Галанов В.А., Рынок ценных бумаг: Учебник.– ИНФРА-М, 2007. С.379.
11. Гордеева Е., Салащенко А. MMOU: достигнем взаимопонимания? // Рынок ценных бумаг. 2014 №1.
12. Едронова, В.Н. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / - М.: Магистр, 2012. - 684 c.
13. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по экономическим специальностям и по специальности "Финансы и кредит" / Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 567 с.
14. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник. Рынок ценных бумаг: Комплексный учебник / Е.Ф. Жуков, Н.П. Нишатов, В.С. Торопцов [и др.]. - М.: Вузовский учебник, 2012. - 254 c.
15. Кещян В. Г. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. – М.: Пресс–Сервис, 2009.
16. Косаренко Н.Н., Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг в России: Учебное пособие.- М.: ФЛИНТА, 2011.-238 с.
17. Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие по специальности "Финансы и кредит" / К. В. Криничанский. - Москва: Дело и сервис, 2012. - 604 с.
18. Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг / П. А. Маманович. - Минск: Белпринт, 2013. – 340.Маховикова, Г.А., Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг / Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2013. – 432 с.
19. Олейников Е. А., Пинчукова Е. Ю. Основы инвестирования: Учебное пособие. – М.: Рос.экон. акад., 2008. – 42с.
20. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2013. — 176 с.
21. Чалдаева, Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2012. – 857 с.
22. Сайт Московской биржи. [Электронный ресурс] // URL: http://moex.com/ (дата обращения: 20.03.2017 г.)
23. Центральный банк РФ (Банк России) – мегарегулятор финансовых рынков. Декарт. 2014 // http:www.idekart.ru, URL: http://idekart.ru/articles/75312