Преподаватель который помогает студентам и школьникам в учёбе.

Роль международного валютного фонда в регулировании международного финансового рынка (Правила и механизм кредитования МВФ)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

В XXI столетии роль международных организаций в мире постоянно возрастает. Деятельность их охватывает почти все формы и виды многостороннего сотрудничества, а также партнерства стран, и выступает базой для укрепления стабильности и мира, обеспечивая возможности для успешного социально-экономического развития всех государств мирового сообщества.

Основное место в системе международных организаций занимает Международный валютный фонд (МВФ), который играет важнейшую роль в функционировании современной мировой валютной системы. Актуальность темы исследования в курсовой работе обусловлена той весомой ролью, которую МВФ играет в современных условиях глобализации мировой экономики. Необходимо отметить, что в условиях глобализации мирового хозяйства международные экономические организации, включая МВФ, активно эволюционировали, реагировали на экономические кризисы, на деформирование валютного паритета, на долговые кризисы.

Различные теоретико-методологические и практические аспекты деятельности Международного валютного фонда освещены в целом ряде трудов зарубежных и отечественных исследователей. В частности, рассмотрение тех или иных аспектов деятельности МВФ можно найти в работах: Л.Н. Красавиной, Э.С. Нуховича, B.C. Кузнецова, И.Н. Платоновой, М.А. Эскиндарова, Б.М. Смитиенко, Г. Бирда, Дж. Стиглица и др.

В то же время необходимо отметить, что в упомянутых работах важнейшие вопросы современной роли МВФ в функционировании международного финансового рынка не получили пока достаточного освещения, что и предопределяет актуальность темы курсовой работы.

Объект исследования: МВФ.

Предмет исследования: роль МВФ в функционировании международного финансового рынка.

Целью данной работы является анализ деятельности МВФ и его значения в деятельности международного финансового рынка.

Для достижения поставленной цели предусмотрено решение следующих задач:

- охарактеризовать сущность МВФ, его цели и задачи;

- рассмотреть организационную структуру МВФ;

- выполнить анализ правил и механизма кредитования МВФ;

- раскрыть роль МВФ в регулировании международно-кредитных и валютно-финансовых отношений и деятельности международного финансового рынка.

Теоретической базой исследования послужили учебные пособия, монографии, периодические издания, практической базой исследования выступили отчеты, статистические данные. Так, следует отметить монографии таких авторов, как Т. Викулина (МВФ и валютная система), в которой автор раскрыла основы отношений МВФ с мировой валютной системой, В. Виноградов (МВФ: цели, функции, принципы), в которой автор рассмотрел основополагающие цели и принципы работы МВФ), В.Р. Галеева (Роль МВФ и Всемирного банка в мировой экономике), где автор выполнил анализ значения МВФ и Всемирного банка на современном развитии мирового хозяйства и др. Также следует указать публикации таких авторов, как Л.З. Зевин (Проблемы регулирования глобальных экономических процессов), в которой автор обосновывает необходимость многостороннего экономического, финансового, валютного регулирования мировой экономики, Ю.И. Туманова (Роль МВФ в мировой экономике и международной валютно-финансовой системе), в которой автор проанализировал современные тенденции регулирования МВФ в мировом хозяйстве и в регулировании международной финансовой системы.

В процессе работы использовались методы: анализ и синтез, обобщение, проблемный метод, репродуктивный метод.

Курсовая работа состоит из двух глав. В первой главе исследованы теоретические аспекты сущности и деятельности МВФ. Во второй главе выполнен анализ механизма кредитования МВФ, его роли в регулировании международных валютно-кредитных и финансовых отношений и работе мирового финансового рынка.

1 МВФ КАК МЕЖДУНАРОДНАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ

1.1. МВФ, его цели и задачи

Международные финансовые организации появились преимущественно после окончания второй мировой войны, за исключением Банка международных расчетов (БМР), возникшего в 1930 г. [5, с. 11].

Причинами появления финансовых международных организаций были:

- усиление интернационализации, проявившееся в образовании ТНБ и ТНК, выходящих за границы государств;

- развитие системы межгосударственного регулирования денежно-финансовых отношений.

- необходимость совместного урегулирования проблем нестабильности мирового хозяйства – кредитной и валютной системы, рынков ценных бумаг и рынков золота [6, с. 16].

Целью их выступает развитие сотрудничества, а также обеспечение стабилизации и целостности всемирного хозяйства.

Валютно-кредитные и финансовые международные организации располагают огромными полномочиями, а также ресурсами, и призваны регулировать экономические международные отношения [19, с. 43].

К данным организациям в первую очередь необходимо отнести: Международный валютный фонд (МВФ); группу Всемирного банка (ВБ), включающую Международный банк развития и реконструкции (МБРР), Международную финансовую корпорацию (МФК), Международную ассоциацию развития (MAP), Многостороннее агентство гарантирования инвестиций (МАГИ); Банк международных расчетов и др.

Международные валютно-финансовые институты:

1) объединяют усилия мирового сообщества для стабилизации международных финансов, а также мировой экономики;

2) осуществляют международное кредитно-финансовое и валютное регулирование;

3) координируют и разрабатывают тактику и стратегию мировой кредитно-финансовой и валютной политики [1, с. 28].

Необходимость в таких организациях, как Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк (ВБ), стала очевидна уже в годы Великой депрессии 1930-х годов, нанесшей серьезный удар по мировому хозяйству. Депрессия была очень разрушительна для всех сфер хозяйственной жизни. Были разорены тысячи банков, а цены на продукцию сельского хозяйства упали значительно менее себестоимости, существенно уменьшилась стоимость земли, заброшенные фермы превратились в пустынные площади, остановились фабрики и заводы [5, с. 16].

При этом разрушение экономики не было ограничено видимым эффектом, так как не менее разрушительное влияние постигло мир валютных бирж и международных финансов. Растущее недоверие к бумажным деньгам в итоге привело к росту спроса на золото, который превысил запасы его, бывшие в распоряжении денежно-финансовых органов. Государства начали запасать деньги, которые возможно обращать в золото, и золото. Более этого, некоторые правительства весьма жестко ограничили объемы обмена национальных денег на иностранные и перекрывали пути бартерного обмена (к примеру, один локомотив эквивалентом 100 тонн кофе), который мог бы совершенно исключить использование денег [15, с. 23].

Иные правительства, в попытке найти покупателей отечественной продукции сельского хозяйства за рубежом, старались обеспечивать видимость, что продукция их дешевле, продавая свои деньги ниже реальной их стоимости для того, чтобы подорвать торговлю иных стран, продающих аналогичные товары. Данная практика, именуемая как конкурирующая девальвация, лишь вызвала использование ответных мер в форме подобной девальвации, осуществляемой торговыми соперниками [6, с. 18].

На протяжении 1930-х годов было собрано несколько международных конференций для урегулирования вопроса по мировым валютам, которые так и не были урегулированы. Было очевидно, что половинчатые меры не работают. Было необходимо сотрудничество между всеми народами и нациями в невиданном до этого масштабе с целью создания валютной новаторской системы и для организации международного института осуществления контроля над ней [13, с. 43].

Харри Декстер Уайт из СШП и Джон Мэйнард Л. Кейнс из Великобритании практически одновременно в начале 1940-х годов озвучили свои предложения касательно создания системы, которой предполагалось, будут управлять не единичные случайные встречи, а действующая на постоянной основе организация сотрудничества. Эта система, подходящая потребностям того времени, содействовала бы неограниченному обмену валютами различных стран, устанавливала однозначную четкую величину стоимости каждой валюте, устраняла ограничения и различного рода практику, например, конкурирующую девальвацию, которая практически привела к прекращению торговли и инвестирования в 1930-е годы [6, с. 19].

Еще одним очень важным событием, которое подтолкнуло к созданию экономических международных организаций, выступила вторая мировая война. Национальные экономики многих стран понесли невиданные потери, их нации должны были восстанавливать экономики, что можно осуществить лишь всеобщими усилиями.

После проведенных в условиях военного времени многочисленных переговоров, международное сообщество приняло предложенную схему и учредило организации для выполнения контроля над международными финансами и международной торговлей [19, с. 55].

Незадолго до окончания войны в Бреттон-Вудсе в 1944 году, Соединенные Штаты, представители правительств 44 ключевых держав мира собрались для того, чтобы принять решение, какие международные организации необходимы для обеспечения некоторой экономической стабильности и для развития свободного мира. В итоге ряда данных встреч созданы были Международный валютный фонд, Всемирный банк, а также был начат процесс организации Международной торговой организации [9, с. 23].

Необходимо отметить, что по окончании второй мировой войны на международной арене происходило создание межгосударственных организаций двух видов:

а) межправительственных (координационных) организаций

б) наднациональных организаций.

Различие между данными двумя типами имеется главным образом в объеме компетенции, передаваемой международному органу государством.

В межправительственных организациях имеется совместная компетенция организации, а также государства-члена. В наднациональных организациях некоторые вопросы переданы лишь в ведение международного учреждения [19, с. 56].

Чаще всего наднациональные организации организовывались в тех сферах сотрудничества между странами, которые касались интересов всего человечества, обладали всемирным или региональным характером и требовали для своего разрешения объединенных усилий стран, так как нерешенность проблемы могла иметь угрозу для цивилизации (или региона) в целом [13, с. 44].

Другими словами, в наднациональном регулировании нуждались те проблемы, которые затем определены были как глобальные. Безусловно, международные экономические проблемы в широком контексте принадлежат к перечню глобальных современных проблем и нуждаются в особых механизмах регулирования, которые были конкретизированы в международных организациях наднациональной формы. Международная организация обретала наднациональный характер в ситуации, если в учредительных ее документах по конкретным проблемам устанавливалась весьма широкая компетенция, ограничивающая государственные функции применительно к составляющим его (территории, власти, населению).

К основным признакам наднациональных организаций необходимо отнести:

1) право международной организации на вмешательство в вопросы, относящиеся, согласно конституции государства-члена, к его внутренней компетенции;

2) полномочия организации на создание в целях регулирования этих вопросов правил, обязательных для государств-членов, и механизмов контроля и принуждения к соблюдению этих правил;

3) широкие полномочия в сфере разработке данных правил, так же как и в сфере контроля за соблюдением их, возложены на неправительственные органы международной организации, то есть на международных служащих;

4) права международной организации решениями своими обязывать и уполномочивать юридических и физических лиц стран-членов [15, с. 18].

Международный валютный фонд, как и Международный банк реконструкции и развития, (МБРР), является международной бреттон-вудской организацией. Данные организации формально относятся в специализированные учреждения ООН, но еще в самом начале своей деятельности они не приняли руководящую и координирующую роль ООН, основываясь на полной независимости своих финансовых источников [3, с. 8].

МВФ на протяжении свыше 60 лет является ключевой финансово-экономической организацией. Занимая ключевое место в мировой системе финансово-валютных отношений, МВФ – это единственная финансовая международная организация, к авторитетнейшему мнению которой прислушиваются все инвесторы, это и правительства, и частные корпорации, и банки [17, с. 48].

В целом МВФ был создан для регулирования кредитно-валютных отношений стран-членов и для предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в и зарубежной валюте.

Ключевые задачи МВФ заключены в следующем:

– оказание содействия сбалансированному приросту мировой торговли;

– выдача кредитов государствам-членам с целью преодоления валютных трудностей, взаимосвязанных с отрицательным платежным балансом;

– упразднение валютных ограничений;

– валютное межгосударственное регулирование посредством контроля за выполнением структурных принципов международной валютной системы, прописанных в Уставе фонда [3, с. 9].

Деятельность Международного валютного фонда базируется на нескольких ключевых принципах:

- запрет на манипуляции валютными курсами или мировой валютной системой с целью уклонения от регулирования;

- обязательства осуществления (если есть необходимость) каких-либо интервенций на валютном рынке для урегулирования валютного кризиса;

- обязательства каждого государства учитывать в своей макрополитике интервенций насущные интересы своих партнеров, и особенно тех, в валюте которых она выполняет свои интервенции [8, с. 20].

Вступление в МВФ обязательно требует от государства соблюдения правил, которые регулируют внешнеэкономические ее связи. Так, в Статьях соглашения прописаны универсальные обязательства стран-участниц. Требования Устава МВФ направлены в первую очередь на либерализацию внешней экономической деятельности, и, в частности, финансово-валютной сферы.

Также Устав МВФ требует от стран-участниц устранения валютных ограничений и поддержания конвертируемости своих национальных валют. Ст. VIII Устава включает обязательства стран-участниц не вводить без согласия МВФ ограничения на выполнение платежей по текущим операциям своего платежного баланса, и воздерживаться от принятия участия в валютных дискриминационных соглашениях, не прибегать к использованию множественных курсов валют [4, с. 54].

МВФ постоянно выполняет «строгий надзор» за валютной и макроэкономической политикой стран-участниц, а также за состоянием всей мировой экономики. Для этого организуются регулярные (чаще всего, ежегодные) консультации с правительственными учреждениями стран-участниц касательно их политики в сфере валютных курсов. При этом страны-участницы обязаны консультироваться с Фондом также по вопросам макроэкономической и структурной политики [10, с. 71].

Итак, МВФ на протяжении свыше 60 лет является ключевой финансово-экономической организацией. Занимая ключевое место в мировой системе финансово-валютных отношений, МВФ – это единственная финансовая международная организация, к авторитетнейшему мнению которой прислушиваются все инвесторы, это и правительства, и частные корпорации, и банки. В целом МВФ был создан для регулирования кредитно-валютных отношений стран-членов и для предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в и зарубежной валюте.

1.2. Организационная структура МВФ

Организационная структура Международного валютного фонда приведена на рисунке 1.1. По данным рисунка видно, что она включает в себя много уровней и звеньев.

Рисунок 1.1 – Организационная структура МВФ

Примечание: источник [18, с. 36].

Организационно-правовая форма Международного валютного фонда схожа с акционерным обществом, где число голосов у стран-участниц определяется долей их в капитале Фонда. Например, на развитые страны приходится свыше 60% общей суммы голосов. Оперативной работой фонда руководит Исполнительный совет (т.н. Совет директоров), назначающий директора-распорядителя включающий 24 директора, представляющие страны либо группы стран. В исполнительном комитете постоянными членами выступают пять стран с самыми большими квотами (взносами): это США, Германия, Великобритания, Франция, Япония [2, с. 13].

Высшим руководящим органом МВФ выступает Совет управляющих, каждая страна-член в котором представляется управляющим и заместителем. Зачастую это министры финансов либо же руководители центральных банков. В ведении Совета находится решение основных вопросов деятельности МВФ: это внесение изменений в Статьи Соглашения, исключение и прием стран-участниц, пересмотр и определение их долей в капитале, а также выборы исполнительных директоров. На сессии управляющие собираются чаще всего один раз в год, но также они имеют возможности проводить заседания и голосовать по почте все время [18, с. 38].

Уставный капитал МВФ составляет примерно 150 миллиардов долларов и формируется посредством взносов стран-участниц, каждая из которых зачастую выплачивает около 25 % от своей квоты в СДР либо же в валюте иных членов, а остальные платят 75 % в своей национальной валюте. Далее, исходя из объемов квот, распределяются голоса между государствами-членами в руководящих органах фонда [11, с. 23].

Исполнительный совет определяет направления политики и отвечает за большинство принятых решений, он включает 24 исполнительных директора, которых назначают восемь государств с самыми большими квотами в Фонде — это США, Япония, Германия, Соединенное Королевство, Китай, Франция, Россия, Саудовская Аравия. Остальные 176 государств организовываются в 16 групп, и каждая из них избирает своего исполнительного директора.

Различные департаменты фонда предоставляют технические консультации и обеспечивают подготовку кадров для того, чтобы содействовать выработке и реализации макроэкономической и финансовой политики в странах-участницах и укреплять институциональный потенциал в их правительствах. Для выработки и реализации обоснованной макроэкономической политики нужны практические знания, а также эффективность государственных учреждений [2, с. 15].

Необходимо отметить, что в последние десятилетия спрос на техническую помощь фонда весьма высок, так как многие развивающиеся государства нуждаются в помощи для того, чтобы накопить опыт управления своей экономикой и получить нужные рекомендации касательно того, какие именно меры политики, институциональные механизмы и реформы будут надлежащими и какие меры были эффективны в иных странах. В связи с этим МВФ первоочередное внимание уделяет оказанию помощи в тех сферах, которые дополняют его иные ключевые виды деятельности — кредитование и надзор.

В МВФ работает принцип «взвешенного» числа голосов: возможность стран-участниц оказывать влияние на деятельность фонда посредством голосования определяется их удельным весом в его капитале. Каждая страна имеет 250 «базовых» голосов вне зависимости от размера его взноса в капитал, а также дополнительно по одному голосу за каждые 100 тысяч СДР суммы данного взноса. В ситуации, если государство покупало (продавало) СДР, полученные им при первичной эмиссии СДР, число его голосов увеличивается (или сокращается) на один за каждые 400 тысяч купленных (или проданных) СДР. Данная коррекция осуществляется не выше чем на 1/4 от количества голосов, которые были получены за взнос государства в капитал Фонда. Данный порядок обеспечивает большинство голосов ведущим странам. Решения в Совете управляющих чаще всего принимаются простым большинством голосов (не менее половины), а по важным вопросам, которые имеют оперативный или стратегический характер, — «специальным большинством» (соответственно 70 либо 85 % голосов стран-участниц) [11, с. 25].

Невзирая на некоторое снижение доли голосов США и ЕС, они все так же могут налагать вето на основные решения Фонда, принятие которых нуждается в максимальном большинстве (85%), что означает, что Штаты вместе с ведущими западными странами располагают возможностями осуществлять контроль над процессами принятия решений в фонде и направлять деятельность его исходя из своих интересов. При присутствии скоординированных действий развивающиеся государства также могут не допускать принятия решений, не устраивающих их. Но достичь согласованности большому количеству разнородных государств сложно [18, с. 58].

Важную роль в организационной структуре Международного валютного фонда играет Международный финансовый и валютный комитет. C 1974 года по сентябрь 1999 года его предшественником выступал Временный комитет по вопросам мировой валютной системы, который включает 24 управляющих МВФ и проводит сессии два раза в год. Данный комитет это совещательный орган Совета управляющих, который не имеет полномочий для принятия директивных решений. Но тем не менее, он исполняет важные функции: вырабатывает стратегические решения, которые относятся к функционированию международной валютной системы и деятельности МВФ; направляет деятельность Исполнительного совета; представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи Соглашения МВФ. Схожую роль также играет Комитет по развитию — Объединенный министерский комитет Советов управляющих ВБ и Фонда [2, с. 21].

Совет управляющих многие свои полномочия делегирует Исполнительному совету, а именно директорату, который несет ответственность за проведение дел МВФ, включающие широкий круг политических, административных и оперативных вопросов, в частности, это предоставление кредитов странам-участницам и выполнение надзора за политикой их валютного курса [18, с. 91].

Исполнительный совет МВФ избирает на срок пять лет директора-распорядителя, который возглавляет штат сотрудников Фонда (примерно 2478 человек из 143 государств). Как правило, он представляет одну из европейских стран. Директор-распорядитель (с 5 июля 2011 года) — Кристин Лагард (Франция), первый ее заместитель — Джон Липски (США) [11, с. 22].

Итак, организационно-правовая форма Международного валютного фонда схожа с акционерным обществом, где число голосов у стран-участниц определяется долей их в капитале Фонда. Оперативной работой фонда руководит Исполнительный совет (т.н. Совет директоров), назначающий директора-распорядителя включающий 24 директора, представляющие страны либо группы стран. В исполнительном комитете постоянными членами выступают пять стран с самыми большими квотами (взносами): это США, Германия, Великобритания, Франция, Япония. Высшим органом выступает Совет управляющих.

Таким образом, более чем 60 лет МВФ является ключевой финансово-экономической организацией в мире, это единственная финансовая международная организация, к авторитетнейшему мнению которой прислушиваются все инвесторы, а также правительства, частные корпорации и банки. МВФ создавался в целях регулирования кредитно-валютных отношений стран-членов и для выдачи различных кредитов в и зарубежной валюте. МВФ предназначен для помощи в росте мировой экономики, устранения валютных ограничений, которые имеются в мировой экономике, а также валютного регулирования. Все это указывает на важнейшую роль МВФ в развитии международного хозяйства в целом и в работе международного валютного рынка в частности.

2 РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ МВФ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА

2.1. Правила и механизм кредитования МВФ

Как уже было сказано в первой главе, МВФ предназначен для выдачи кредитов. Важнейшим направлением деятельности МВФ выступает кредитование. МВФ выдает кредиты в зарубежной валюте странам-участницам на две цели: первая – для покрытия недостатка платежного баланса, то есть фактически с целью пополнения валютных официальных резервов; и вторая – для макроэкономической стабилизации, структурной перестройки экономической системы, что означает кредитование бюджетных расходов правительств стран [8, с. 53].

Государство, нуждающееся в зарубежной валюте, выполняет покупку либо же заимствование зарубежной валюты или СДР в обмен на такую же сумму в своей валюте, зачисляемой на счета МВФ в центральном ее банке как в депозитарии. МВФ при этом предоставляет кредиты преимущественно в долларах США [2, с. 18].

Необходимо отметить, что на протяжении первых двух десятков лет своей работы (с 1947 по 1966 год) МВФ кредитовал в основном развитые страны, на них приходилось 56,4% от суммы всех кредитов, а 41,5% данных средств получила Великобритания. Начиная с 1970-х годов МВФ переориентировал свою работу на предоставление кредитов преимущественно развивающимся странам (рисунок 2.1).

Рисунок 2.1 – Удельный вес кредитов МВФ, которые были представлены развитым и развивающимся странам

Примечание: источник [2, с. 19].

Ключевыми механизмами кредитования посредством ресурсов МВФ выступают следующие.

Механизм резервной доли. Первая часть зарубежной валюты, страна-участница может приобрести в МВФ в границах 25% квоты, именовалась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978 года называется резервной долей.

Механизм кредитной доли. Средства в зарубежной валюте, которые могут приобретаться страной-участницей сверх резервной доли, делят на четыре кредитные транша или доли, составляющие по 25% от квоты. Доступ стран-участниц к кредитным ресурсам фонда в границах кредитных долей ограничен: так, сумма валюты какой-либо страны в суммарных активах МВФ не может быть выше 200% от ее квоты (включая также 75% квоты, вносимых по подписке). Предельная же сумма кредита, которую государство может получить у МВФ итоге использования кредитной и резервной долей, составляет 125% от ее квоты [8, с. 71].

Резервные кредиты под названием стенд-бай. Данный механизм используется с 1952 года. Подобная практика выдачи кредитов являет собой открытие кредитной линии. С 1950-х годов и до середины 1970-х годов соглашения по кредитам стендбай имели короткий срок – до года, с 1977 года — до 18 месяцев, а позднее — до трех лет, из-за увеличения дефицитов платежных балансов стран [2, с. 24].

Механизм расширенного кредитования используется c 1974 года. В рамках данного механизма выдаются кредиты на еще более долгие сроки (3–4 года) в еще бóльших размерах. Применение кредитов стенд-бай, а также расширенных кредитов — наиболее распространенных вплоть до начала до мирового финансово-экономического кризиса — было сопряжено с исполнением государством-заемщиком отдельных условий, которые предусматривают проведение им конкретных финансово-экономических (а часто и политических) мероприятий. Степень жесткости условий при этом нарастает в процессе перехода от одной кредитной доли к другой доле. А некоторые условия необходимо выполнить еще до получения кредита [8, с. 72].

Если МВФ посчитает, что государство использует выданный кредит «в противоречии с целями МВФ» и не исполняет выдвинутых требований, фонд может ограничить дальнейшее его кредитование и отказать в предоставлении кредитного очередного транша. Данный механизм фактически позволяет МВФ управлять страной-заемщицей.

По окончании установленного срока страна-заемщица обязана погасить задолженность (то есть «выкупить» свою национальную валюту у Фонда), возвратив ему средства в иностранных валютах или СДР. Возврат кредитов стенд-бай осуществляется в течение трех лет и трех месяцев — пяти лет со дня получения каждого транша, а при расширенном кредитовании составляет 4,5–10 лет. Для ускорения оборотов своего капитала МВФ также «поощряет» и более быстрый возврат странами полученных кредитов [18, с. 113].

Кроме стандартных механизмов, у МВФ имеются и специальные кредитные механизмы, которые отличаются по целям, стоимости кредитов и условиям. Это механизм компенсационного кредитования, который предназначен для кредитования государств, у которых дефицит платежного баланса был вызван временными, внешними причинами, не зависящими от них. Также существует механизм кредитования дополнительных резервов, который был введен в декабре 1997 года для предоставления средств странам-участницам, которые претерпевают «исключительные трудности» со своим платежным балансом и остро нуждаются в краткосрочном расширенном кредитовании из-за внезапной потери доверия населения к валюте, что приводит к бегству капитала из страны и резкому сокращению ее золотовалютных резервов. Считается, что данный кредит предоставляют в тех ситуациях, когда бегство капитала создает потенциальную угрозу для всей валютной мировой системы [8, с. 44].

Экстренная помощь должна содействовать устранению дефицита платежного баланса, который вызван стихийными непредсказуемыми бедствиями (с 1962 года), а также с кризисными ситуациями из-за гражданских беспорядков либо же военно-политических конфликтов (с 1995 года). Механизм экстренного финансирования, используемый с 1995 года, это комплекс процедур, которые обеспечивают ускоренное предоставление кредитов странам-участницам при появлении у них кризисной чрезвычайной ситуации в сфере международных расчетов, требующей незамедлительной помощи МВФ [18, с. 114].

Механизм поддержки торговой интеграции был создан в апреле 2004 года из-за возможных временных негативных последствий для ряда развивающихся государств результатов переговоров касательно дальнейшего расширения либерализации мировой торговли в границах «Доха-раунда» Всемирной торговой организации. Данный механизм предназначается для оказания финансовой помощи странам, у которых имеется ухудшение платежного баланса из-за мер, выполняемых в направлении либерализации своей торговой политики иными странами. Но МПТИ это не самостоятельный кредитный механизм в прямом понимании, а определенная политическая установка [3, с. 25].

Столь широкая представленность разноцелевых кредитов МВФ свидетельствует, что фонд предлагает странам-заемщикам свои инструменты практически в любой ситуации. Основные механизмы кредитования МВФ представлены на рисунке 2.2. По данным рисунка видно, что механизмы кредитования фонда можно разделить на две большие группы – это льготное кредитование и нельготное кредитование.

Рисунок 2.2 – Механизмы кредитования МВФ

Примечание: источник [8, с. 45].

Предоставление МВФ кредитов странам-участницам увязано с исполнением ими конкретных политических и экономических условий. Такой порядок называется «обусловленностью» кредитов.

МВФ официально обосновывает данную практику необходимостью быть уверенными в том, что страны-заемщицы смогут погашать свои долги, этим обеспечивая бесперебойный кругооборот финансов Фонда. Практически выстроен механизм внешнего управления странами-заемщицами [11, с. 19].

Так как в МВФ преобладают монетаристские, и даже неолиберальные теоретические взгляды, его стабилизационные «практические» программы чаще всего включают снижение расходов государства, в том числе расходы на социальные цели, уменьшение или отмену государственных субсидий на продукты питания, услуги, товары широкого потребления (что приводит к повышению цен на данные товары), увеличение ставок налогов на доходы физических лиц с одновременным снижением налогов на бизнес, сдерживание прироста либо «замораживание» ставок заработной платы, увеличение учетных ставок, ограничение масштабов инвестиционного кредитования, меры по либерализации внешнеэкономических связей, а также девальвацию национальной валюты, после которой следует удорожание импортируемых услуг и товаров, и др. [10, с. 51].

Итак, важнейшим направлением деятельности МВФ выступает кредитование. МВФ выдает кредиты в зарубежной валюте странам-участницам на две цели: первая – для покрытия недостатка платежного баланса, то есть фактически с целью пополнения валютных официальных резервов; и вторая – для макроэкономической стабилизации, структурной перестройки экономической системы, что означает кредитование бюджетных расходов правительств стран. Предоставление МВФ кредитов странам-участницам увязано с исполнением ими конкретных политических и экономических условий. Такой порядок называется «обусловленностью» кредитов. В настоящее время более всего кредитов выдается развивающимся странам.

2.2 Роль МВФ в регулировании международного финансового
рынка

В современном мире международная валютно-финансовая система постоянно изменяется и развивается, корректируются определенные моменты, связанные с её функционированием. Более того, мировая валютно-финансовая система подвержена различному роду факторов, негативно влияющих на неё. Это может быть применение различных санкций, ухудшение политической и геополитической ситуаций в мире, а также проявление экономического кризиса как такового. Для того, чтобы валютно-финансовая система развивалась в нужном направлении и должным образом, требуется её эффективное регулирование. Данным видом деятельности занимается такая мировая финансовая организация, как Международный Валютный Фонд [16, с. 35].

Необходимо понимать, что МВФ имеет важное значение для всей международной финансовой системы. Эта система служит основой, которая способствует обмену товарами и услугами и движению капитала, а также поддерживает устойчивый рост мировой экономики. Для того, чтобы она эффективно функционировала, должны учитываться потребности как отдельных стран, так и всей мировой экономики в целом в условиях постоянно меняющихся экономических и финансовых связей [8, с. 9].

МВФ выступал как проводник принятой Западными странами по инициативе Соединенных Штатов установки на демонетизацию золота и ослабление роли его в валютной мировой системе. Изначально Статьи соглашения МВФ золоту отводили важное место в ликвидных ресурсах, и первым шагом по пути устранения золота из международного послевоенного валютного механизма выступило прекращение США в августе 1971 года продаж золота за доллары, которые принадлежали официальным органам иных стран. В 1978 году в устав МВФ внесли поправки, которые запрещали странам-членам применять золото как средство выражения стоимости их валют; также одновременно упразднили официальную цену золота в долларах, золотое содержание единицы СДР [11, с. 7].

Необходимо отметить, что международный валютный фонд сыграл ключевую роль в процессах расширения влияния ТНК и банков на государства с переходными и развивающимися экономическими системами. Предоставление данным странам в 1990-е годы заемных ресурсов фонда в значительной степени содействовало активации деятельности ТНК и банков в данных странах.

Из-за процессов глобализации финансовых рынков в мире исполнительный совет в 1997 году инициировал внесение новых поправок в Статьи соглашения фонда, чтобы сделать либерализацию операций движения капиталов специальной целью и включить их в область его компетенции, то есть распространить на них требования отмены различных ограничений. Временный комитет фонда на сессии в Гонконге 21 сентября 1997 года принял специальное заявление по либерализации движения капиталов и призвал исполнительный совет к ускорению работы над поправками для того, чтобы «добавить новую главу в Бреттон-Вудское соглашение». Но развитие мирового финансового и валютного кризисов в 1997–1998 годы затормозило данный процесс. Некоторые государства вынуждены были ввести контроль движения капиталов. Но тем не менее, международный валютный фонд сохраняет принципиальную установку по снятию ограничений в области международного движения капитала [2, с. 54].

В контексте анализа причин мирового финансового кризиса 2008 г. важно также отметить, что Международный валютный фонд сравнительно недавно (с 1999 г.) пришел к выводу о необходимости распространить область своей ответственности на сферу функционирования мировых финансовых рынков и финансовых систем.

Появление у МВФ намерения регулировать международные финансовые отношения вызвало изменения в его организационной структуре. Сначала, в сентябре 1999 г., образовался Международный валютно-финансовый комитет, ставший постоянным органом стратегического планирования деятельности МВФ по вопросам, относящимся к функционированию мировой валютной и финансовой системы [19, с. 121].

В последние годы в Фонде был усилен надзор за финансовым сектором, вступило в силу решение об интегрированном надзоре, также был пересмотрен набор инструментов кредитования. Проблемы риска и уязвимости тоже заставили обратить на себя внимание. Увеличились финансовые ресурсы МВФ примерно до 1 трлн. долларов США. Были повышены квоты, начали функционировать новые соглашения о займах [16, с. 36].

Сегодня в мировой экономике происходит ряд структурных сдвигов, а в совокупности они ведут к росту напряженности и рисков. Во-первых, существует проблема дисбалансов счета текущих операций. Во-вторых, ведущая роль одной или двух основных резервных валют означает, что изменения в одной экономике могут оказывать существенное влияние на другие. В-третьих, проделана большая работа по вопросам финансового сектора, особенно финансовых организаций, но в то же время большую роль стали играть небанковские финансовые организации.

Наблюдая за развитием экономик стран-членов МВФ стремится не допускать возникновения дисбалансов в определенных регионах мира, он старается обеспечить интеграцию стран с формирующимся рынком в международную валютно-финансовую систему с целью достижения ими более высокого уровня жизни [4, с. 154].

Странам-членам важно развивать и углублять финансовую систему, особенно в периоды повышенной волатильности на рынках Вклад МВФ также будет включать обеспечение глобальной системы финансовой защиты. Таким образом, МВФ находится в центре валютно-финансовой системы, но в то же время Фонд является частью более широкой системы, состоящей из ЦБ и других организаций, устанавливающих стандарты [7].

На сегодняшний день главная цель Фонда состоит в сохранении стабильности международной валютной системы — системы обменных курсов и международных платежей, позволяющей странам (и их гражданам) покупать друг у друга товары и услуги. Это необходимо для обеспечения устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни [16, с. 36].

Если при учреждении МВФ он предусматривался как элемент послевоенной валютной системы, необходимый для возрождения мировой экономики и роста мирового товарооборота, то сейчас приоритеты своей деятельности существенно модифицированы. Они отражаются в развитии кредитных механизмов, используемых Фондом [5, с. 55].

В условиях, когда международное сообщество продолжает усваивать уроки мирового финансового кризиса и принимать соответствующие меры, МВФ приступил к работе, направленной на углубление понимания проблем, стоящих перед международной валютной системой (МВС). Этот процесс предусматривает проведение обзора, призванного выявить возникающие недостатки в этой системе и заложить основу для проведения реформ, которые могут укрепить устойчивость и повысить долгосрочные темпы роста [2, с. 35].

В 2016 году МВФ провел оценку международной валютной системы. На первом этапе этой оценки подготовлен пакет аналитических материалов, который Исполнительный совет обсудил на неформальных совещаниях в марте 2016 года. В первом исследовании «Укрепление международной валютной системы — оценка результатов» рассматриваются структурные сдвиги, которые объясняют необходимость продолжения укрепления системы. В нем определяются возможные направления реформы, которые усилят работу по предотвращению кризисов и глобальные механизмы адаптации, сотрудничества и обеспечения ликвидности [7].

В этом исследовании намечены три возможных области реформы:

- механизмы предотвращения кризисов и адаптации;

- правила и институты для расширения сотрудничества на глобальном уровне по вопросам и политике, сказывающимся на глобальной стабильности;

- необходимость создания более согласованной глобальной системы финансовой защиты [7].

Во втором исследовании «Соответствие глобальной системы финансовой защиты имеющимся потребностям» дается оценка сильных и слабых сторон, а также проблем системы мер, введенных для поддержки мировой экономики в периоды потрясений.

К ним относятся международные резервы, договоренности о свопах центральных банков, региональные механизмы финансирования, ресурсы МВФ и рыночные инструменты.

В работе делается вывод, что глобальная система финансовой защиты сегодня гораздо шире и имеет больше слоев, чем раньше, и со временем она стала прочнее, в частности благодаря улучшениям основ деятельности МВФ по надзору и кредитованию.

Однако в исследовании также признается, что есть возможности для улучшения существующей структуры системы защиты для повышения предсказуемости, надежности и быстроты действия механизмов страхования и финансирования на случай шоков и предоставления надлежащих стимулов для проведения странами обоснованной макроэкономической политики [12].

Тридцатого ноября 2015 года Исполнительный совет завершил проводимый один раз в пять лет пересмотр корзины валют, которые образуют СДР. Совет принял решение, что юань Китая выполнил все критерии для включения в корзину СДР, с 1 октября 2016 года считается свободно используемой валютой и будет включаться в корзину СДР в качестве пятой валюты наряду с долларом США, евро, японской иеной и фунтом стерлингов [7].

МВФ также вносит вклад в работу международной валютной системы, обеспечивая часть глобальной системы финансовой защиты, которая отвечает трем важнейшим требованиям: стимулировать проведение более взвешенной политики, финансировать осуществление корректировок достаточно высокими темпами и обеспечивать страхование для «невинных свидетелей», которые могут пострадать от нестабильности. Другой уровень системы защиты — региональные механизмы финансирования, такие как Чиангмайская инициатива, и МВФ изыскивает пути более тесного взаимодействия с ними [12].

Будущая деятельность МВФ будет основана на 3 направлениях: повышение безопасности потоков капитала, укрепление мировой системы финансовой защиты и роль СДР [16, с. 37].

Кроме того, МВФ получил право выдавать превентивные кредиты. Это было сделано с целью предотвращения распространения финансовых проблем на всю мировую экономику. Эти кредиты позволят странам-членам, экономика которых особенно нестабильна, заранее получать займы в большом объёме для последующего использования в случае кризисной ситуации. Также с помощью этой программы МВФ сможет более оперативно реагировать на экономические проблемы [16, с. 38].

Таким образом, нужно выделить две составляющие части в политике МВФ, акцент на которых делает сам Фонд.

Во-первых, на данный момент долговая политика является одним из наиболее приоритетных направлений деятельности МВФ, поскольку она играет определяющую роль в развитии финансовой архитектуры. Принимая во внимание высокий уровень закредитованности стран, в том числе развитых, эта политика сводится к сокращению кредитования стран, тем самым давая толчок к поиску внутренних источников финансирования, а не извне.

Необходимо подчеркнуть, что макропруденциальная политика предполагает осуществление таких мер, как повышение безопасности потоков капитала, укрепление мировой системы финансовой защиты и роль СДР. С точки зрения инструментария макропруденциальная политика основывается на следующих пруденциальных нормах: требование к капиталу и ликвидности, нормирование баланса и лимитирование рисков. Данная политика может быть подкреплена документами, содержащими рекомендации в области финансового регулирования, например, «Базель III» [7].

Эти два фактора послужат прочной основой для развития мировой финансовой системы и роста экономики [16, с. 39].

Итак, МВФ играет очень важную роль в мировой валютной системе и в регулировании валютно-кредитных и финансовых отношений во всем мире. МВФ занимался демонетизацией золота и ослаблением его роли в мировой финансовой системе, он устраняет ограничения в перемещениях капитала, развивает международную валютную систему, отслеживает все изменения в развитии международного финансового рынка. В настоящее время МВФ стремится сохранять стабильность международной финансовой системы, повышением уровня финансовой защиты и безопасности потоков капитала.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Итак, в современном глобализующемся мире важное значение имеют международные финансовые организации.

Среди указанных организаций центральное место занимает МВФ, который занимается оказанием содействия сбалансированному приросту мировой торговли, выдачей кредитов государствам-членам с целью преодоления валютных трудностей, взаимосвязанных с отрицательным платежным балансом; упразднением валютных ограничений; валютным межгосударственным регулированием посредством контроля за выполнением структурных принципов международной валютной системы, прописанных в Уставе фонда.

Сегодня очевидно, что МВФ является единственной организацией в мире, к мнению которой прислушиваются все – от инвесторов и до правительств стран.

МВФ дает рекомендации по экономической политике, странам и регионам. Сегодня МВФ занимается углублением анализа вторичных эффектов в торговле, а также финансовой стабильности, и пересматривает базу для оценки устойчивости ситуации с задолженностью в странах с низкими доходами, а также в государствах, которые имеют доступ к рынку капитала. Серьезным образом проводится анализ в сфере финансовых технологий, цифровой экономики мирового хозяйства.

Также необходимо отметить, что МВФ стремится содействовать развитию глобального сотрудничества в валютной и финансовой сфере, поддерживать финансовую стабильность в мире, развивать международную торговлю, высокую занятость, устойчивый экономический рост во всем мире.

В целом очевидно, что МВФ сегодня является неотъемлемой частью международной финансовой системы, без которой данная система в нынешних условиях нестабильности, финансовых потрясений, нарастающей глобализации не смогла бы нормально работать и развиваться. Поэтому перспективы у МВФ и далее весьма велики, вне сомнений, что данная авторитетная международная финансовая организация и далее будет вносить положительный вклад в наше благополучие. Международная финансовая система не сможет развиваться без регулирующего воздействия МВФ.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Авдевич M. Современные тенденции многостороннего регулирования международных экономических отношений / М. Авдевич. – Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: ВНИКИ, 2015. – 213 с.
Викулина Т. МВФ и валютная система / Т. Викулина. – М.: Лаборатория книги, 2016. – 40 с.
Виноградов В. МВФ: функции, цели и принципы / В. Виноградов. – М.: Лаборатория книги, 2017 – 54 с.
Галеев В.Р. Роль МВФ и Всемирного банка в мировой экономике: монография / В.Р. Галеев; Дипломат. акад. МИД России. – М.: Научная книга, 2016. – 178 с.
Герчикова И.Н. Международные экономические организации / И.Н. Герчикова. – М.: «Консалтбанкир», 2017. – 435 с.
Герчикова И.Н. Международные экономические организации: регулирование мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности / И.Н. Герчикова. – М.: АО «Консалтбанкир», 2018. – 621 с.
Годовой отчет МВФ Наш взаимосвязанный мир URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2019/eng/assets/pdf/imf-annual-report-2019-ru.pdf (Дата обращения 28.11.2019).
Звонова Е.А. Международный валютный фонд в мировых финансово-экономических отношениях / Е.А. Звонова. – М.: Изд-во рос. эконом, акад., 2016. – 200 с.
Зевин Л.3. Проблемы регулирования глобальных экономических процессов / Л.З. Зевин. // Мировая экономика и международные отношения. – 2017. – № 7. - С.38-45.
Кузнецов В. Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи: монография / В. Кузнецов. – М.: Российская политическая энциклопедия, 2018. – 214 с.
Курилин Н.П. Международный валютный фонд / Н.П. Курилин. – М.: Финансы, 2017. – 54 с.
Морис Обстфельд. Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности / М. Обстфельд // журнал МВФ Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности.
Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: учеб. пособие / Под ред. В.В. Круглова. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 463 с.
Официальный сайт Международного валютного фонда URL: http://www.imf.org/external/russian/. (дата обращения: 28.11.2019).
Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения / М. Пебро; [пер. с фр] / общ. ред. Н. С. Бабинцевой. – М.: Прогресс, Универс, 2017. – 496 с.
Туманов Ю.И. Роль МВФ в мировой экономике и международной валютно-финансовой системе // Academy. – 2018. - №9. – С. 35-40.
Проблемы эффективности и реформы системы международных многосторонних институтов / Под ред. М.В. Ларионовой. – М.: ТЕИС, 2017. – 268 с.
Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы / Д.В. Смыслов. – М.: Финансы и статистика, 2017. – 537 с.
Шмырева А.И. Международные валютно-кредитные институты: учеб. пособие / А.И. Шмырева, А.Ю. Климов. – Новосибирск: Новосиб. гос. акад. экономики и упр., 2018. – 96 с.