Роль финансового рынка в мобилизации и распределении финансовых ресурсов (Значение финансового рынка для экономики)

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Важнейшей структурой рыночного хозяйства является финансовый рынок, на котором осуществляется перераспределение временно свободных денежных средств между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами. Стабильное функционирование финансового рынка является обязательной предпосылкой экономического прогресса, политического и социального равновесия в обществе. Сфера его влияния очень высока.

Финансовый рынок и особенно рынок ценных бумаг являются не только средством перераспределения финансовых ресурсов в хозяйстве, но они в своей совокупности составляют очень важный индикатор состояния всей финансовой системы и экономики в целом. Смысл финансового рынка не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.

Рыночные отношения требуют использования и дальнейшего развития инфраструктуры рынка на базе единой финансовой политики, соответствующей избранным стратегиям и тактике поведения государства в сфере регулирования рынка. К сожалению, современная экономика России характеризуется отсутствием последовательности в применении мер по государственному регулированию финансовых отношений, что снижает, либо сводит "на нет" эффективность воздействия на финансовый рынок.

В этой связи, с учетом новых условий и реальной ситуации в Российской экономике, проблемы финансового рынка, закономерности его государственного регулирования, поиск оптимальной для данного этапа модели рыночных отношений в России нуждаются в новых исследованиях и выработке научно-обоснованных рекомендаций, их развития и совершенствования в процессе реализации.

Таким образом, актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что развитие финансовых рынков необходимо для эффективного распределения капитала, снижения риска инвесторов и повышения уровня сбережений и инвестиций.

Объект исследования - финансовый рынок.

Предмет исследования - развитие финансового рынка в Российской Федерации.

Цель исследования - определить роль финансового рынка в мобилизации капитала.

Задачами курсовой работы являются:

- изучить теоретические основы финансового рынка и его механизм;

- провести анализ финансового рынка в странах с развитой экономикой;

- изучить особенности, определить проблемы и перспективы развития российского финансового рынка.

ГЛАВА 1. РОЛЬ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

1.1. Значение финансового рынка для экономики

Финансовый рынок занимает ведущее место oc в oc обеспечивающей oc финансовой oc системе oc государства. oc Отдельные oc его oc сектора oc - oc фондовый, oc кредитный, oc страховой oc и oc др. oc - oc позволяют oc с oc помощью oc рыночных oc механизмов oc координировать oc деятельность oc всей oc финансовой oc системы, oc осуществляя oc движение oc денежных oc средств oc в oc процессе oc распределения oc и oc перераспределения oc совокупного oc общественного oc продукта, oc а oc также oc формирования oc и oc использования oc денежных oc фондов oc основных oc субъектов oc финансовых oc отношений. oc Вместе oc с oc другими oc видами oc рынков oc (рынком oc труда, oc реальных oc товаров) oc финансовый oc рынок oc является oc важнейшим oc атрибутом oc рыночной oc экономики.^[1]

Субъектами oc финансового oc рынка oc выступают oc хозяйствующие oc субъекты, oc государство, oc домашние oc хозяйства, oc финансово-кредитные oc учреждения oc и oc различные oc финансовые oc посредники.^[2]

Отличительной oc особенностью oc финансового oc рынка oc является oc сам oc предмет oc торговли oc – oc товар. oc На oc финансовом oc рынке oc происходит oc купля oc продажа oc денег, oc капитала oc в oc той oc или oc иной oc специфической oc форме: oc в oc форме oc финансовых oc инструментов oc и oc в oc форме oc финансовых oc услуг.

Откуда oc же oc появляются oc денежные oc средства, oc являющиеся oc предметом oc торговли oc на oc финансовом oc рынке? oc В oc результате oc реализации oc товара oc производитель oc получает oc денежные oc средства oc в oc виде oc выручки, oc оставляет oc одну oc часть oc денежных oc средств oc в oc обороте oc предприятия, oc а oc другую oc часть oc выводит oc из oc оборота oc и oc направляет oc на oc потребление oc или oc в oc другой oc вид oc предпринимательства. oc Для oc перевода oc денежных oc средств oc в oc другой oc вид oc предпринимательства oc производитель oc обращается oc на oc финансовый oc рынок. oc Наряду oc с oc этим, oc частное oc лицо oc получает oc доход oc и oc решает oc для oc себя oc вопрос oc о oc пропорции oc деления oc этого oc дохода oc на oc две oc части: oc на oc ту oc часть, oc которая oc будет oc потреблена oc немедленно oc им oc самим, oc и oc ту oc часть, oc которая oc станет oc его oc сбережениями, oc платежеспособным oc спросом, oc отложенным oc на oc будущее. oc Таким oc образом, oc формируется oc совокупное oc предложение oc свободных oc денежных oc средств, oc для oc превращения oc их oc в oc предмет oc торговли oc на oc финансовом oc рынке oc - oc в oc капитал. oc В oc любом oc случае, oc является oc ли oc владельцем oc предлагаемого oc свободного oc капитала oc предприятие oc или oc частное oc лицо, oc ему oc придется oc иметь oc дело oc с oc атрибутами oc финансового oc рынка.

На oc финансовом oc рынке oc владельцу oc свободных oc денежных oc средств oc будут oc предложены oc различные oc варианты oc вложения oc этих oc средств oc – oc различные oc услуги, oc оформленные oc в oc виде oc финансовых oc инструментов, oc обладающих oc набором oc количественных oc и oc качественных oc характеристик. oc Продавцы oc услуг oc будут oc конкурировать oc друг oc с oc другом oc по oc законам oc и oc правилам oc рынка. oc Цель oc этой oc конкуренции oc – oc получить oc наиболее oc выгодный oc доступ oc к oc свободным oc денежным oc средствам. oc Владельцы oc денежных oc средств oc имеют oc собственное oc представление oc о oc том, oc на oc каких oc условиях oc они oc хотели oc бы oc на oc время oc с oc ними oc расстаться oc и oc когда oc и oc при oc каких oc обстоятельствах oc получить oc их oc обратно. oc Финансовый oc рынок oc учитывает oc эти oc пожелания oc и oc старается oc соблюдать oc интересы oc продавцов. oc Именно oc по oc этой oc причине oc возникает oc большое oc разнообразие oc финансовых oc инструментов, oc обращающихся oc на oc финансовом oc рынке.

Покупателями oc временно oc свободных oc денежных oc средств oc на oc финансовом oc рынке oc выступают oc предприниматели, oc вкладывающие oc капитал oc в oc те oc отрасли, oc которые oc могут oc принести oc доход, oc достаточный oc для oc того, oc чтобы oc получить oc прибыль oc и oc расплатиться oc с oc владельцем oc временно oc свободных oc денежных oc средств. oc Покупатель oc берет oc на oc себя oc обязательства oc обеспечить oc инвестирование oc денежных oc средств oc в oc те oc секторы oc экономики, oc где oc они oc дадут oc приемлемое oc для oc владельцев oc сочетание oc доходности oc и oc риска oc вложений. oc Конкурируя oc друг oc с oc другом oc на oc рынке oc товаров, oc предприниматели oc в oc то oc же oc время oc конкурируют oc и oc на oc финансовом oc рынке oc в oc роли oc покупателей oc денежных oc средств, oc стремясь oc привлечь oc дополнительные oc денежные oc средства oc по oc более oc выгодной oc для oc себя oc цене.

На финансовом рынке, как уже было сказано, oc происходит oc процесс oc купли-продажи oc денежных oc средств oc в oc форме oc финансовых oc инструментов oc и oc финансовых oc услуг. oc Но oc поскольку oc предметом oc торговли oc являются oc деньги, oc возникает oc вполне oc закономерный oc вопрос: oc на oc что oc обмениваются oc деньги? oc Каков oc тот oc эквивалент, oc который oc получает oc взамен oc проданных oc денег oc их oc владелец? oc Этим oc эквивалентом oc выступают oc обязательства oc покупателя, oc которые oc имеют oc ряд oc количественных oc и oc качественных oc характеристик, oc таких, oc как oc срок, oc доходность, oc дополнительные oc права oc и oc т.п. oc В oc совокупности oc эти oc характеристики oc образуют oc сочетание oc обязанностей oc покупателя oc денежных oc средств oc и oc прав oc их oc продавца. oc

Инструменты oc финансового oc рынка oc представляют oc собой oc финансовые oc обязательства oc их oc эмитента oc – oc покупателя oc денежных oc средств. oc Одновременно oc они oc выражают oc вложения oc средств oc инвестором, oc т.е. oc образование oc финансовых oc активов oc у oc продавца oc этих oc денежных oc средств. oc Таким oc образом, oc финансовые oc активы oc представляют oc собой oc вложения oc денежных oc средств oc в oc различные oc финансовые oc инструменты, oc обращающиеся oc на oc финансовом oc рынке.

Финансовые oc рынки oc состоят oc из oc целого oc ряда oc учреждений oc и oc организаций, oc предоставляющих oc свои oc услуги oc гражданам, oc фирмам oc и oc государству. oc Эти oc учреждения oc и oc организации oc занимаются oc в oc основном oc двумя oc видами oc деятельности: oc предоставляют oc посреднические oc услуги oc и oc обслуживают oc инфраструктуру oc рынка. oc Развитая oc инфраструктура oc позволяет oc создать oc высокоэффективный oc финансовый oc рынок. oc Эффективный oc финансовый oc рынок oc необходим oc для oc обеспечения oc адекватного oc объема oc свободного oc капитала oc и oc поддержания oc экономического oc роста oc в oc стране.

Обеспечить oc эффективный oc переток oc капитала oc от oc его oc владельцев oc к oc потребителям oc – oc в oc этом oc состоит oc назначение oc финансового oc рынка. oc Чем oc больше oc разрыв oc между oc объемами oc сбережений oc и oc потребностью oc в oc предполагаемых oc инвестициях oc у oc хозяйствующих oc субъектов, oc тем oc больший oc объем oc денежных oc средств oc должен oc перераспределить oc финансовый oc рынок oc между oc потребителями oc капитала. oc В oc результате oc такого oc перераспределения oc обеспечивается oc расширенное oc воспроизводство, oc рост oc национальной oc экономики.

Конечными oc потребителями oc денежных oc средств oc на oc финансовых oc рынках oc могут oc выступать oc предприниматели, oc вкладывающие oc средства oc в oc развитие oc производства, oc и oc государство, oc финансирующее oc государственные oc расходы. oc Эти oc две oc категории oc потребителей oc осуществляют oc вложения oc средств oc по-разному.

Предприниматели oc финансируют oc расширение oc производства, oc в oc котором oc происходит oc прирост oc стоимости, oc создается oc национальный oc доход. oc Именно oc предпринимательская oc активность oc формирует oc уровень oc цены oc на oc денежные oc ресурсы, oc определяемый oc средним oc уровнем oc эффективности oc общественного oc производства.

Государство, oc являясь oc эмитентом oc финансовых oc обязательств, oc может oc использовать oc деньги oc на oc финансирование oc конкретных oc инвестиционных oc проектов oc или oc текущих oc расходов. oc Если oc государство oc финансирует oc инвестиционные oc проекты, oc в oc этом oc случае oc его oc деятельность oc приравнивается oc к oc предпринимательской oc с oc той oc лишь oc разницей, oc что oc не oc все oc государственные oc проекты oc приносят oc прибыль, oc за oc счет oc которой oc могут oc быть oc уплачены oc проценты oc за oc пользование oc заемными oc денежными oc средствами. oc Но oc даже oc не oc будучи oc прибыльными, oc государственные oc инвестиции oc дают oc большой oc косвенный oc эффект oc для oc развития oc общественного oc производства. oc За oc счет oc государственных oc инвестиций oc создаются oc объекты oc инфраструктуры, oc финансируются oc научные oc разработки, oc поддерживается oc необходимая oc гармоничная oc отраслевая oc структура oc хозяйства oc и oc т.п.

Совершенно oc другое oc влияние oc оказывают oc на oc экономику oc государственные oc обязательства oc неинвестиционного oc характера, oc покрывающие oc дефицит oc текущих oc государственных oc расходов. oc Такие oc обязательства oc формируют oc необеспеченный oc государственный oc долг. В нормально функционирующей экономике объем государственных обязательств неинвестиционного характера может быть достаточно большим, поскольку рост доходов бюджета за счет увеличения объемов производства позволяет погашать такие обязательства в срок и с процентами. Однако при определенных обстоятельствах, например, во время экономического спада, такие обязательства, являясь следствием неэффективной государственной денежно-кредитной политики, могут оказывать негативное влияние на состояние реального сектора экономики. Если государство, остро нуждаясь в деньгах, заявляет слишком высокие проценты по своим заимствованиям и тем самым вносит на финансовый рынок искаженную информацию о состоянии эффективности общественного производства, то оно стимулирует отток капитала от реального сектора экономики. В то же время государство увеличивает цену обслуживания государственного долга, утяжеляя долговую нагрузку на бюджет, что может иметь негативные последствия для страны. Поэтому оптимизация государственных заимствований на финансовом рынке является важной экономической задачей.

В общем виде финансовый рынок можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу купли-продажи разнообразных финансовых инструментов и финансовых услуг.^[3]

1.2. Виды и классификация финансовых рынков

Понятие «финансовый рынок» является обобщенным. В действительности финансовый рынок состоит из нескольких отдельных самостоятельных сегментов, которые существенно различаются между собой. Эти различия позволяют в отдельных случаях говорить о финансовом рынке как о совокупности отдельных рынков. В этом смысле для обозначения совокупности отдельных элементов данного явления можно употреблять множественное число – «финансовые рынки». Существуют различные сегменты финансового рынка, которые классифицируются по видам обращающихся финансовых активов, инструментов и услуг, по формам организации процедур купли-продажи, по условиям реализации сделок и по другим признакам. При всем различии отдельных сегментов финансового рынка их объединяет объект совершаемых операций – свободные денежные средства.^[4]

Наиболее значимым является разделение финансового рынка на отдельные сегменты по видам инструментов и услуг. С этой точки зрения финансовый рынок подразделяется на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок валюты и рынок драгоценных металлов (рисунок 1).

Финансовые рынки

Кредитный рынок

Рынок золота

Валютный рынок

Рынок ценных бумаг

Рисунок 1 – Классификация финансовых рынков по видам финансовых инструментов, услуг

На рынке кредитов объектом oc купли-продажи oc являются oc временно oc свободные oc денежные oc средства, oc предоставляемые oc взаймы oc на oc условиях oc возвратности, oc срочности oc и oc платности. oc В oc свою oc очередь oc рынок oc кредитов oc является oc неоднородным. oc Сделки, oc заключаемые oc на oc этом oc рынке, oc включают oc неотчуждаемые oc и oc отчуждаемые oc виды oc заимствований.

Рынок oc ценных oc бумаг oc (фондовый oc рынок) oc представляет oc собой oc рынок, oc на oc котором oc обращаются oc различные oc виды oc фондовых oc инструментов, oc подавляющая oc часть oc которых oc – oc ценные oc бумаги. oc Ценные oc бумаги oc выпускают oc в oc обращение oc акционерные oc общества, oc предприятия, oc банки, oc государственные oc учреждения, oc различные oc финансовые oc организации. oc Рынок oc ценных oc бумаг oc является oc неотъемлемой oc частью oc рыночной oc экономики. oc Он oc представляет oc собой oc наиболее oc широко oc распространенную oc часть oc финансовых oc рынков.^[5]

На oc валютном oc рынке oc объектом oc купли-продажи oc выступают oc иностранная oc валюта oc и oc финансовые oc инструменты, oc обслуживающие oc операции oc с oc ней. oc На oc валютном oc рынке oc фактически oc происходит oc обмен oc денежной oc единицы oc одной oc страны oc на oc денежную oc единицу oc другой oc страны. oc По oc соотношению oc количества oc одной oc и oc другой oc валюты oc в oc сделках oc устанавливается oc рыночный oc валютный oc курс. oc Валютный oc курс oc – oc это oc цена oc денежной oc единицы oc одной oc страны, oc выраженная oc в oc эквивалентном oc количестве oc денежных oc единиц oc другой oc страны. oc Валютный oc курс oc фиксируется oc на oc определенную oc дату. oc На oc валютном oc рынке oc покупают oc валюту oc других oc государств oc те oc хозяйствующие oc субъекты, oc которым oc она oc необходима oc для oc оплаты oc внешнеторговых oc операций, oc чаще oc всего oc – oc импорта oc товаров. oc Продажей oc валюты oc занимаются oc хозяйствующие oc субъекты, oc осуществляющие oc экспорт, oc имеющие oc выручку oc в oc валюте. oc Еще oc одним oc важным oc участником oc валютного oc рынка oc является oc государство oc в oc лице oc Центрального oc Банка. oc Центральный oc банк oc способствуют oc реализации oc денежно-кредитной oc политики oc государства.

На oc рынке oc драгоценных oc металлов oc объектом oc купли-продажи oc выступают oc драгоценные oc металлы, oc прежде oc всего oc золото. oc Другие oc виды oc драгоценных oc металлов, oc такие, oc как oc серебро, oc платина oc и oc другие oc играют oc на oc этом oc рынке oc менее oc заметную oc роль. oc На oc рынке oc драгоценных oc металлов oc покупают oc и oc продают oc металлы oc и oc финансовые oc инструменты, oc цены oc которых oc привязаны oc к oc ценам oc на oc драгоценные oc металлы. oc На oc этом oc рынке oc покупают oc золото oc те oc хозяйствующие oc субъекты, oc которые oc используют oc его oc в oc производственном oc процессе, oc кому oc оно oc необходимо oc для oc изготовления oc определенных oc видов oc продукции, oc например, oc ювелирных oc изделий, oc электроники oc и oc др. oc Другой oc целью oc покупки oc золота oc является oc сбережение oc накопленных oc активов, oc обеспечение oc резервирования oc средств oc для oc приобретения oc валюты, oc осуществления oc спекулятивных oc сделок. oc

По oc периоду oc обращения oc финансовых oc инструментов oc выделяют oc рынок oc денег oc и oc рынок oc капитала oc (рисунок oc 2).

Финансовые рынки

Рынок денег

Рынок капитала

Рисунок 2 – Классификация финансовых рынков по периоду обращения финансовых инструментов

К рынку денег относят те рынки, на которых продаются и покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех рассмотренных видов финансовых рынков со сроком обращения до одного года. Это рынок краткосрочных финансовых инструментов, обладающих высокой ликвидностью. Вложения в эти активы имеют невысокий уровень финансового риска; система ценообразования на них относительно проста. Этот рынок используется хозяйствующими субъектами для обеспечения текущей платежеспособности путем краткосрочных заимствований, эффективного краткосрочного инвестирования временно свободных денежных средств. Свойства финансовых инструментов рынка денег позволяют предприятиям использовать их для формирования портфеля ценных бумаг.

На рынке капитала продаются и покупаются финансовые инструменты и услуги со сроком обращения свыше одного года. Финансовые активы, продающиеся на рынке капитала, менее ликвидны, обладают более высоким риском и должны обеспечивать более высокий уровень доходности.

Функционирование рынка капитала позволяет хозяйствующим субъектам использовать его для привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов, для реализации инвестиционных проектов с достаточно длительными сроками окупаемости и возвратности средств, а также осуществлять долгосрочные финансовые вложения в другие виды предпринимательства.

Сопоставляя классификацию финансовых рынков по видам финансовых инструментов и срокам их обращения необходимо отметить, что все названные виды рынков: кредитный, фондовый, валютный и рынок золота – одновременно являются составными частями как рынка денег, так и рынка капиталов.

По способу организации торговли финансовыми инструментами различают рынки биржевые и внебиржевые, организованные и неорганизованные.

Наименее регламентированная торговля ведется на неорганизованном рынке. Часть их называют «уличными рынками». В частности, рынок межбанковских кредитов, являясь частью финансового рынка, относится к кредитным рынкам и может быть охарактеризован как организованный внебиржевой рынок (рисунок 3).

Финансовые рынки

Биржевой рынок

Внебиржевой рынок

Организованный рынок

Неорганизованный («уличный ») рынок

Рисунок 3 – Классификация финансового рынка по организационным формам функционирования

Неорганизованный «уличный» (дикий) рынок возникает, как правило, в периоды становления новых экономических отношений или при появлении новых видов финансовых инструментов.

Неорганизованный рынок характеризуется более высоким уровнем финансового риска.

Именно этот неорганизованный рынок обеспечивает обращение определенного количества финансовых инструментов; в большей степени обеспечивает тайну подготовки и осуществления отдельных сделок, иногда довольно крупных; удовлетворяет потребности отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска и доходности.

Организованный внебиржевой рынок представляет собой рынок, на котором официально установлены правила торговли, порядок проведения сделок, определена торговая площадка, используется вполне определенная технология торговли.

Отличительными признаками биржевого рынка являются:

- определенное время и место проведения торговли;

- конкретный круг участников – профессионалов рынка;

- установленные правила торгов, соблюдение участниками этих правил;

- организатор торгов – конкретная организация, имеющая соответствующую лицензию.

По территориальному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков: местные рынки, региональные рынки, национальные рынки и мировой финансовый рынок (рисунок 4).

Финансовые рынки

Местные рынки

Региональные рынки

Национальные рынки

Мировой рынок

Рисунок 4 – Классификация финансовых рынков по территориальному признаку

Местный рынок представлен в основном операциями коммерческих банков, неорганизованных торговцев финансовыми инструментами с их контрагентами – местными хозяйствующими субъектами и населением.

Региональный рынок функционирует в масштабах региона, например субъекта Федерации, и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

Национальный рынок включает всю систему финансовых рынков страны, всех видов и организационных форм.

Мировой рынок является частью мировой финансовой системы. В мировой рынок интегрированы национальные финансовые рынки всех стран с открытой экономикой.

По срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке, выделяют рынки с немедленной реализацией условий сделок и рынки с реализацией условий сделок в будущем (рисунок 5).

Финансовые рынки

Рынки с немедленной реализацией сделок (рынки «спот»)

Рынки с реализацией сделок в будущем (рынок «сделок на срок»)

Рисунок 5 – Классификация финансовых рынков по срокам реализации сделок

Рынок с немедленной реализацией условий сделок получил название рынка «спот», или «кэш». Он представляет собой рынок финансовых инструментов, на котором заключенные сделки осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.

Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде называется рынком «сделок на срок». Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы.

Деривативная ценная бумага – финансовая ценная бумага, стоимость которой является производной от стоимости и характеристик другой ценной бумаги или товарного базового актива.

В отношении финансового рынка существует еще один классификационный признак – стадия обращения финансовых инструментов. По стадии обращения различают первичный и вторичный рынок (рисунок 6).

Финансовые рынки

Первичный

рынок

Вторичный

рынок

Рисунок 6 – Классификация финансовых рынков по стадии обращения финансовых инструментов

На первичном рынке происходит размещение финансового инструмента, т.е. отчуждение его от эмитента и продажа первому инвестору. Этот процесс иначе называется первичным размещением. Размещение является достаточно трудоемкой процедурой, которую в состоянии реализовать только профессионал. Поэтому эмитенты прибегают к услугам посредников, специалистов по первичному размещению – андеррайтеров.

Вторичный рынок – это рынок, где происходит постоянный процесс обращения ценной бумаги, ранее проданной на первичном рынке. В процессе обращения ценные бумаги меняют собственника. Масштабы вторичного рынка во много раз превышают масштабы первичного. Вторичный рынок может быть биржевым и внебиржевым. Одна из наиболее важных функций вторичного рынка – определение реальной цены ценной бумаги.^[6] Приведенная классификация финансовых рынков позволяет увидеть картину в целом. Для более детального изучения финансовых рынков и процессов, происходящих на них, необходимо выделять соответствующие сегменты каждого из видов этих рынков. Например, на кредитном рынке выделяют рынок краткосрочных кредитов, рынок долгосрочных кредитов, рынок межбанковских кредитов и т.п. На рынке ценных бумаг отдельно функционируют рынки государственных ценных бумаг, рынки корпоративных ценных бумаг, которые в свою очередь можно разделить на рынки акций, облигаций и других видов корпоративных ценных бумаг.

Углубление в отдельные детали не должно подменять главного: все финансовые рынки являются частью единой системы, которая базируется на совокупном предложении временно свободных денежных средств. Процесс функционирования финансовых рынков сопровождается постоянным перетеканием капитала из одних секторов в другие. Перетекание происходит под воздействием рыночных факторов: доходности, риска, ликвидности и наличия развитой инфраструктуры. Отдельные сегменты рынка, предложившие финансовые инструменты с наилучшим набором характеристик, могут рассчитывать на приток капитала.

Таким образом, финансовый рынок - совокупность экономических отношений его участников по поводу купли-продажи разнообразных финансовых инструментов и финансовых услуг. Существуют различные виды финансовых рынков. По видам инструментов и услуг финансовый рынок подразделяется на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок валюты и рынок драгоценных металлов. По периоду обращения финансовых инструментов выделяют рынок денег и рынок капитала. По способу организации торговли финансовыми инструментами различают рынки биржевые и внебиржевые, организованные и неорганизованные. По территориальному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков: местные рынки, региональные рынки, национальные рынки и мировой финансовый рынок. По срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке, выделяют рынки с немедленной реализацией условий сделок и рынки с реализацией условий сделок в будущем. По стадии обращения различают первичный и вторичный рынок. ^[7]

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИИ

2.1. Анализ эффективности финансового рынка России

Наличие развитых финансовых oc рынков oc имеют oc важное oc значение oc для oc функционирования oc экономики oc в oc целом oc и oc способствует oc экономическому oc росту. oc В oc последнее oc десятилетие oc происходило oc развитие oc финансового oc рынка oc как oc в oc количественном, oc так oc и oc в oc качественном oc выражении: oc возросло oc количество oc совершаемых oc сделок oc и oc количество oc участников, oc увеличился oc номинальный oc объем oc всех oc сегментов oc финансового oc рынка oc и oc начал oc развиваться oc новый oc сегмент oc – oc рынок oc субфедеральных oc и oc муниципальных oc облигаций, oc а oc также oc появились oc новые oc виды oc финансовых oc инструментов. oc Но oc не oc только oc развитость oc финансовых oc рынков oc важна oc для oc экономики, oc значение oc также oc имеет oc и oc эффективность oc их oc работы.

Для oc оценки oc эффективности oc работы oc финансового oc рынка oc его oc целесообразно oc рассматривать oc как oc систему, oc поскольку oc эффективность oc является oc одной oc из oc важнейших oc категорий oc системного oc анализа. oc

Рациональность oc использования oc системного oc подхода oc подтверждается oc и oc наличием oc у oc финансового oc рынка oc признаков oc системности, oc к oc которым oc относятся oc целостность, oc ограниченность, oc иерархичность, oc множественность oc описаний, oc динамичность.

Целостность oc проявляется oc в oc том, oc что oc непрерывную oc трансформацию oc сбережений oc в oc инвестиции oc и oc перераспределение oc ресурсов oc обеспечивает oc финансовый oc рынок oc в oc целом, oc а oc не oc отдельные oc его oc сегменты.

Иерархичность oc подразумевает oc соподчиненность oc элементов oc в oc системе. oc Данный oc признак oc также oc присущ oc финансовому oc рынку, oc так oc как oc он oc является oc подсистемой oc в oc системе oc более oc высокого oc порядка oc (мировой oc финансовый oc рынок).

Свойство oc ограниченности oc означает oc обособленность oc системы oc от oc окружающей oc среды. oc Финансовый oc рынок oc ограничен oc от oc других oc рынков, oc существующих oc в oc экономике. oc Структуру oc финансового oc рынка oc можно oc рассматривать oc не oc только oc в oc разрезе oc его oc сегментов, oc а oc также, oc например, oc по oc временному oc признаку. oc В oc этом oc проявляется oc множественность oc описаний. oc И, oc наконец, oc финансовый oc рынок oc постоянно oc изменяется oc и oc развивается, oc т.е. oc находится oc в oc динамике.^[8]

В oc системном oc анализе oc эффективность oc системы oc связывается oc с oc ее oc функциями. oc Под oc эффективностью oc понимается oc качественная oc или oc количественная oc характеристика, oc позволяющая oc судить oc о oc степени oc выполнения oc системой oc присущей oc ей oc функции. oc Основной oc функцией oc является oc одна oc функция, oc а oc другие oc его oc функции oc способствуют oc ее oc выполнению oc (рисунок oc 7).

Накопительная функция

Сберегательная функция

Перераспределительная функция

Информативная функция

Распределительная функция

Аккумулирующая функция

Рисунок 7– Функции финансового рынка

В качестве характеристики эффективности в системных исследованиях используются показатели эффективности и критерии эффективности. Показатель эффективности – это числовая характеристика или понятие, характеризующее эффективность системы, а критерий эффективности – это правило, позволяющее судить о степени выполнения функций.

Распределительная (аллокационная) функция содействует выполнению основной задачи экономики – наиболее эффективному использованию ограниченных ресурсов. Сущность распределительной функции проявляется в привлечении инвестиций в наиболее перспективные отрасли и ограничение инвестиций в отрасли, переживающие упадок. Осуществление этой функции способствует экономическому росту.

Оценить эффективность аллокационной функции финансового рынка России можно с помощью методики, предложенной Дж. Варглером в его работе, посвященной роли финансовых рынков в распределении капитала. Данная методика основана на понятии об оптимальном распределении капитала для отдельной страны. Ее автор предполагает, что если на определенном промежутке времени происходило увеличение инвестиций в быстро растущие отрасли и уменьшение инвестиций в отстающие отрасли, то распределение капитала являлось оптимальным. Аналогично тому, как экономический рост измеряется ростом ВВП, который можно рассчитать как сумму добавленных стоимостей всех предприятий страны, рост отдельной отрасли измеряется суммарной добавленной стоимостью, произведенной предприятиями этой отрасли. Рост инвестиций в отрасли измеряется совокупным ростом основного капитала. Следующим шагом является оценка параметров модели по формуле (1):

(1)

где – инвестиции, определяемые как рост основного капитала;

– добавленная стоимость;

– номер отрасли;

– год;

и - параметры модели (для оценки параметров применяется метод наименьших квадратов);

- случайные остатки (отклонения), возникают вследствие ошибок измерения значений переменных или из-за существования неучтенных в модели факторов.

Оценка углового коэффициента в модели (1) показывает, в какой степени инвестиции увеличиваются в растущие отрасли и уменьшаются в отрасли, находящиеся в состоянии упадка. Очевидно, что положительное значение углового коэффициента говорит об эффективном выполнении аллокационной функции, и эффективность тем больше, чем больше это значение.

На основе данных за 2010-2018 гг. были получены оценки параметров модели (1) для России. Оценка значения углового коэффициента равна 0,2288. Так как это значение положительное, то можно сделать вывод об эффективном выполнении распределительной функции. Но степень эффективности слабая. Такой вывод следует из абсолютного значения оценки углового коэффициента, которое ниже среднего значения (0,429) и медианы (0,344), полученных автором методики в расчетах для 65 стран.

К факторам, оказывающим негативное влияние на эффективность распределения капитала финансовым рынком, относится слабая защита прав мелких инвесторов, доверяющих свои сбережения посредникам, которые некачественно выполняют свои обязательства. Другим фактором может быть преобладание государственной собственности, что подразумевает распределение ресурсов по политическим мотивам, а не на основе рыночных отношений.

Аккумулирующая функция финансового рынка отвечает за мобилизацию свободных денежных средств, которые затем будут распределяться финансовым рынком.

Показателем эффективности выполнения данной функции является объем привлеченных ресурсов. Критерий эффективности аккумулирующей функции на основе соотношения между приростом ресурсов, привлеченных финансовым рынком, и приростом валовых сбережений (формула 2):

(2)

где - объем ресурсов, привлеченных в году -м сегментом финансового рынка;

- валовое сбережение в году

Объем ресурсов, привлеченных в году -м сегментом финансового рынка, определяем из следующего выражения:

(3)

Где - объем ресурсов, привлеченных -м сегментом финансового рынка, по состоянию на начало года [11, с. 60-64].

Если выполняется соотношение (2), то аккумулирующая функция в году t выполняется эффективно i-м сегментом финансового рынка. Абсолютные значения показателей, характеризующих выполнение аккумулирующей функции каждым из рассматриваемых сегментов финансового рынка, представлены в таблице 1 (В скобках указано отношение значения показателя в текущем году к значению предыдущего года, курсивом выделены значения, удовлетворяющие выражению (2)).

Таблица 1

Показатели аккумулирующей функции финансового рынка России, млрд. руб.

Сегмент финансового рынка	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.
Валютный рынок. Объем депозитов в иностранной валюте на 1 января	689	864 (2,18)	1155 (1,66)	1611 (1,57)	2091 (1,05)	3913
Кредитный рынок. Объем депозитов на 1 января	1235	1789 (1,15)	2671 (1,59)	4345 (1,90)	6588 (1,34)	6939
Рынок акций. Стоимостной объем публичных размещений	-	4,55	17,7 (3,89)	23,6 (1,33)	1,92 (0,08)	1,33
Рынок ГДБ. Объем по номиналу на начало года	315	557 (2,49)	721 (0,68)	876 (0,94)	1047 (1,12)	1144
Рынок КО. Объем по номиналу на начало года	-	268	480 (0,79)	901 (1,98)	1238 (0,81)	1711
Рынок СМО. Объем по номиналу на начало года	83,2	128 (0,43)	147 (2,18)	190 (3,14)	323 (1,43)	513
Валовое сбережение	5259	6738 (1,28)	8436 (1,25)	10458 (1,24)	13140 (1,26)	-

Проделанные расчеты показали, что в соответствии с выбранным критерием эффективности аккумулирующая функция выполнилась эффективно в 50 % рассмотренных случаев. Наиболее эффективными с точки зрения выполнения данной функции оказались кредитный рынок и валютный рынок.

Повысить привлекательность вложений на различных сегментах финансового рынка позволяют следующие две его функции: сберегательная и накопительная. Сберегательная функция помогает уберечь деньги от инфляции, а накопительная еще и приумножить их. Показателем эффективности анализируемых функций является доходность от вложений. Критерием эффективности сберегательной функции является соотношение доходности с темпом инфляции. Если доходность в некотором периоде была равной или превысила инфляцию, то сберегательная функция выполняется эффективно. Сложнее выбрать критерий эффективности для накопительной функции. Очевидно, что доходность должна превышать инфляцию, но мера этого превышения является субъективной. Допустим, что накопительная функция выполняется эффективно, если доходность на финансовом рынке больше инфляции на 1 %. Показатели, рассчитанные как доля периодов, в которых реализовались анализируемые функции в общем количестве рассмотренных периодов заданной протяженности на протяжении 2014-2019 гг. представлены в таблице 2.

Таблица 2

Выполнение сберегательной и накопительной функций финансовым рынком России в 2014-2019 гг.,%

Сегмент финансового рынка	Период
	Месяц	Квартал	Год	3 года
Валютный рынок	23,5 и 11,1 (Е=0,44; σ=3,06)	16,5 и 13,9 (Е=1,25; σ=6,79)	15,7 и 15,7 (Е=6,89; σ=15,5)	0 и 0 (Е=13,3; σ=16,29)
Рынок драгоценных металлов (золото)	55,6 и 40,7 (Е=1,40; σ=5,55 )	49,4 и 44,3 (Е=4,30; σ=10,93)	60 и 57,1 (Е=18,5; σ=14,9)	100 И 100 (Е=19,58; σ=8,57)
Кредитный рынок	46,9 и 3,7 (Е=0,11; σ=0,46)	46,8 и 16,5 (Е=2,42; σ=0,40)	22,9 и 12,9 (Е=9,34; σ=1,21)	28,3 и 8,7 (Е=29,61; σ=2,22 )
Рынок акций	60,5 и 55,6 (Е=2,13; σ=9,57)	65,8 и 62,0 (Е=7,03; σ=20,24)	64,3 и 62,9 (Е=24,4; σ=48,9)	71,7 и 71,7 (Е=138,9; σ=112,9)
Рынок ГДБ	29,6 и 1,2 (Е=0,65; σ=0,13)	26,6 и 8,9 (Е=1,92; σ=0,37)	1,4 и 0 (Е=7,40; σ=0,99)	0 и 0 (Е=22,93; σ=1,29)
Рынок КО	37,0 и 13,6 (Е=0,61; σ=1,57)	36,7 и 27,8 (Е=1,73; σ=3,69)	14,3 и 4,1 (Е=5,29; σ=6,37)	2,2 и 2,2 (Е=19,58; σ=8,57)
Рынок СМО	31,1 и 15,6 (Е=0,38; σ=2,46)	25,6 и 18,6 (Е=1,10; σ=5,94)	2,9 и 0 (Е=0,56; σ=7,76)	0 и 0 (Е=2,20; σ=9,16)

Проанализировав полученные данные, можно отметить, что обе функции выполняются не в полной мере. Наиболее эффективными сегментами оказались рынок драгоценных металлов и рынок акций, особенно в долгосрочном периоде.

Информационная функция помогает участникам финансовых рынков в принятии решений и способствует наиболее эффективному использованию финансовых ресурсов. Сущность этой функции состоит в накоплении информации (поступающей с рынка) и отражении ее в цене. Информационная функция выполняется эффективно, если информация сразу и полностью отражается в цене.

Для определения степени информационной эффективности сегментов финансового рынка России пользуются методологией, предложенной Е.А. Федоровой и Е.В. Гиленко. Предложенный метод базируется на построении и оценке параметров регрессионного уравнения прогнозирования доходности на основе обобщенной авторегрессионной условно гетероскедастической модели (GARCH). Уравнение регрессии можно представить в виде формулы (4):

(4)

где - доходность рассматриваемого сегмента за день ;

- максимальная величина лага;

- случайные остатки (отклонения), возникающие вследствие ошибок измерения значений переменных или из-за существования неучтенных в модели факторов [11, с. 60-64].

Если обнаруживается статистически значимая взаимосвязь между текущим значением доходности и комбинацией ее лагов, то рынок признается информационно неэффективным, в противном случае гипотеза о слабой степени эффективности не отвергается. На основе описанной методологии была проверена эффективность всех сегментов финансового рынка. Полученные результаты представлены в таблице 3.

Таблица 3

Информационная эффективность сегментов финансового рынка

Сегмент финансового рынка	Переменная, использованная в расчетах (временной интервал)	Информационная эффективность рынка (в скобках указана комбинация лагов,с которой обнаружена статистически значимая взаимосвязь)
Валютный рынок	Курс USD/RUB (январь 2014-декабрь 2019)	Неэффективный (1,7)
Рынок драгоценных металлов (золото)	Цена золота (январь 2014-декабрь 2019)	Неэффективный (1,8)
Кредитный рынок	MosPrime rate	Неэффективный (1,2,4)
Рынок акций	Индекс ММВБ (январь 2014-декабрь 2019)	Слабая степень эффективности
Рынок ГДБ	Индекс ММВБ государственных облигаций (декабрь 2014-декабрь 2019)	Неэффективный (1,2,9)
Рынок КО	Индекс ММВБ корпоративных облигаций (январь 2014-декабрь 2019)	Неэффективный (2,3,4,5,10)
Рынок СМО	Индекс ММВБ муниципальных облигаций (январь 2016-декабрь 2019)	Неэффективный (2,8)

Проделанные расчеты показали, что финансовый рынок России нельзя назвать эффективным с информационной точки зрения.

Перераспределительная функция обеспечивает непрерывное движение финансовых ресурсов из разных источников. Эффективность этой функции определяется объемом сделок на соответствующих сегментах финансового рынка, а также ростом числа организаций, обслуживающих перелив капиталов. В качестве критерия эффективности можно назвать положительный прирост показателя. Абсолютные значения различных показателей, характеризующих эффективность выполнения финансовым рынком России перераспределительной функции, представлены в таблице 4 (в скобках указано рассчитанное относительное изменение показателя по отношению к предыдущему году, в процентах).

Таблица 4

Показатели эффективности перераспределительной функции

Показатель, характеризующий выполнение перераспределительной функции	Значение и прирост за год
	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.
Число предприятий, занимающихся финансовой деятельностью, по состоянию на 1 января, тыс. ед.	95,4	102,5 (7)	94,2 (-8)	98,9 (5)	101,2 (2)
Объем операций с наличной валютой между банками и физическими лицами за год, млрд. долл.	65,8	82,38 (25)	84,32 (2)	106,7 (27)	-
Общий средний дневной оборот валют по межбанковским операциям на внутреннем валютном рынке РФ, млрд. долл.	29,5	38,2 (29)	67,3 (76)	94,3 (40)	55,3 (-41)
Общий стоимостной объем сделок по акциям на ММВБ, трлн. руб.	4,03	14,9 (270)	31,2 (134)	33,4 (21)	24,9 (-13)
Общий стоимостной объем сделок по корпоративным облигациям на ММВБ, трлн. руб.	1,51	4,13 (174)	9,65 (134)	11,7 (21)	10,2 (-13)
Общий стоимостной объем сделок по СМО на ММВБ, трлн. руб.	0,87	1,39 (60)	2,60 (87)	2,73 (5)	4,56 (67)
Объем выданных кредитов, трлн. руб.	6,06	8,88 (47)	13,4 (51)	19,88 (48)	19,81 (-0,04)

Проделанный анализ позволяет сделать заключение о пока еще слабой эффективности российского финансового рынка, несмотря на его бурное развитие в последнее десятилетие. Причиной слабой степени эффективности распределительной функции, вероятно, является информационная неэффективность финансового рынка. Аккумулирующая функция также выполняется не в полной мере по причине недостаточной привлекательности вложений на финансовом рынке. Перераспределительная функция более эффективна, чем информационная, и это приводит к росту его спекулятивной части, а следовательно, препятствует оптимальному распределению финансовых ресурсов. Хотя основной функцией финансового рынка является распределительная, и именно она способствует распределению ресурсов в рамках всей экономики, информационная функция оказывается очень важной для полноценного выполнения всех функций финансового рынка.^[9]

2.2. Основные направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка в условиях глобализации экономики

Одной из главных и фундаментальных oc тенденций oc развития oc мирового oc хозяйства oc и oc финансового oc рынка, oc в oc частности, oc стала oc глобализация.

Глобализация oc представляет oc собой oc высшую oc стадию oc (ступень, oc форму) oc и oc интернационализации oc хозяйственной oc жизни oc и oc ее oc сердцевины oc - oc научно- oc производственной oc интернационализации. oc Глобализация oc экономики oc в oc своей oc нынешней oc форме oc несет oc в oc себе oc целый oc ряд oc негативных oc моментов.

Глобализация oc мировой oc экономики oc пронизывает oc все oc сферы oc экономики oc различных oc стран, oc в oc том oc числе oc РФ. oc Для oc России oc результат oc по oc полученным oc выгодам, oc приобретенным oc в oc результате oc глобализации, oc можно oc оценить oc как oc нулевой oc или oc даже oc отрицательный.

В oc условиях oc роста oc объемов oc операций oc и oc капитализации oc российского oc финансового oc рынка, oc в oc частности oc за oc последнее oc десятилетие oc перед oc кризисом, oc необходимо oc создать oc все oc условия oc для oc активной oc интеграции oc российского oc финансового oc рынка oc в oc мировой oc и oc усиления oc его oc конкурентоспособности oc на oc мировом oc уровне.

Российский oc финансовый oc рынок oc испытывает oc высокую oc зависимость oc от oc притока oc иностранных oc инвестиций, oc роста oc внешнего oc корпоративного oc долга oc и oc сырьевой oc направленности oc инвестиций. oc Высокие oc риски, oc присущие oc российскому oc финансовому oc рынку, oc необходимо oc снижать oc путем oc дальнейшей oc консолидации oc между oc структурами oc финансового oc сектора, oc структурами oc надзора oc и oc механизмами oc риск-менеджмента oc в oc финансовых oc институтах. oc При oc этом oc необходимо oc осознавать, oc что oc для oc России oc не oc подходит oc вариант oc простого oc копирования oc практики oc западных oc стран oc в oc силу oc значительной oc роли oc национальных oc и oc исторических oc особенностей oc нашей oc страны.^[10]

oc Залогом oc успешного oc развития oc финансового oc рынка oc является oc формирование oc стабильной oc институциональной oc структуры oc и oc увеличение oc доступного oc инструментария.^[11]

Для oc совершенствования oc российского oc финансового oc рынка oc требуется oc внедрять oc успешно oc используемые oc в oc мировой oc практике oc финансовые oc продукты oc (структурированные, oc возникающие oc при oc секьюритизации oc долга), oc инновационные oc схемы oc обработки oc и oc хранения oc информации, oc клиринговые oc и oc платежные oc системы, oc систему oc управления oc рисками, oc интернет-банкинг, oc мобильный oc банк oc и oc способствовать oc внедрению oc инструментов oc секьюритизации, oc являющихся oc популярными oc инструментами oc риск-менеджмента oc и oc инвестирования oc в oc странах oc с oc развитой oc рыночной oc экономикой, oc позволяющими oc повысить oc уровень oc развития oc финансового oc рынка oc путем oc создания oc правового oc механизма oc финансового oc неттинга oc и oc совершенствования oc механизма oc залогов. oc На oc данное oc время oc российский oc финансовый oc рынок oc существенно oc отстает oc по oc своему oc инструментарию oc и oc институциональной oc структуре oc от oc рынков oc развитых oc стран.

В структуре российского финансового рынка существенное развитие получил фондовый рынок. Среди проблем российского фондового рынка специалисты выделяют такие проблемы, как нестабильность рынка, чрезмерная концентрация риска, недостаточная ликвидность и т.д.

В условиях преобладания банков среди институциональных инвесторов финансового рынка предстоит укрепить банковскую систему страны и принять ряд мер для повышения конкурентоспособности российского кредитного рынка.

На валютном рынке целесообразно рассмотреть предложения по возможности использования рубля в качестве региональной валюты при расчетах за экспортируемые энергоресурсы. Это позволит повысить спрос на рубли, стабилизировать и укрепить курс рубля, повысить рублевую ликвидность, избежать валютных рисков. При благоприятном стечении обстоятельств это может способствовать усилению позиций российского финансового рынка на международном уровне.^[12]

Актуальной задачей является повышение роли финансового рынка в инновационном развитии экономики России по основным направлениям: стимулирование развития реального сектора, поиск инвестиционных ресурсов, внедрение инновационных продуктов, оптимизация институциональной и функциональной структуры финансовых рынков. Первостепенную роль в развитии финансового рынка играют инвестиции в инновационные технологии, обеспечивающие экономический рост.

Внедрение финансовых инноваций позволяет диверсифицировать риски, усилить взаимосвязи финансового и реального секторов экономики, повысить ликвидность рынка, что в дальнейшем должно способствовать повышению конкурентоспособности российского финансового рынка. К сложностям внедрения инновационных технологий на российском финансовом рынке относятся их труднодоступность, непроработанная нормативно-правовая база, дефицит специалистов, а также сложность прогнозирования последствий их внедрения.

Для совершенствования финансового рынка и его использования в инновационной экономике требуется решить фундаментальные правовые вопросы.^[13]

Необходимо преодолеть отставание российского финансового рынка от его международных аналогов и развивать конкурентные преимущества на международном уровне. На основе мирового опыта необходимо выделить основные направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка:

- необходимость улучшения различных макроэкономических параметров (темпа инфляции, стабильности цен, политической стабильности, использования воспроизводственного подхода к анализу тенденций российского финансового рынка);

- необходимость повышения конкурентоспособности национальных участников финансового рынка за счет усиления позиций российских банков и развития фондового рынка путем создания благоприятных условий привлечения иностранного капитала;

- активное внедрение новых технологий (позволит повысить эффективность деятельности участников фондового рынка);

- координация и повышение эффективности деятельности надзорных органов, разработка единой системной стратегии развития российского финансового рынка;

- развитие саморегулирования деятельности участников финансового рынка.

Повышение конкурентоспособности и развитие финансового рынка России по указанным направлениям позволяет в условиях открытости российской экономики создать необходимую базу для укрепления и развития российского финансового рынка.^[14]

Таким образом, финансовый рынок России пока еще слабо эффективен, несмотря на его бурное развитие в последнее десятилетие. Можно выделить следующие направления повышения конкурентоспособности российского финансового рынка: улучшение различных макроэкономических параметров, активное внедрение новых технологий, повышение эффективности деятельности надзорных органов, разработка единой системной стратегии развития российского финансового рынка и т. д.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе написания курсовой работы нами сделаны следующие выводы и обобщения.

Финансовый рынок — это и место купли-продажи финансовых ресурсов, и совокупность институтов, которые обеспечивают их обращение. В процессе хозяйствования у одних субъектов возникает потребность в средствах для расширения их деятельности, а у других накапливаются сбережения. Распределение средств происходит посредством формирования фондов: централизованных (являющихся собственностью государства) и децентрализованных (принадлежащих субъектам производства).

Существуют различные сегменты финансового рынка, которые классифицируются по видам обращающихся финансовых активов, инструментов и услуг, по формам организации процедур купли-продажи, по условиям реализации сделок и по другим признакам.

Субъектами финансового рынка выступают хозяйствующие субъекты, государство, домашние хозяйства, финансово-кредитные учреждения и различные финансовые посредники.

Коммерческие банки являются универсальными финансовыми посредниками в отличие от всех остальных, которые являются специализированными учреждениями и, как правило, осуществляют одну либо несколько однотипных финансовых операций как исключительный вид деятельности. К небанковским учреждениям относятся: кредитные союзы; сберегательные фонды; частные пенсионные фонды; трастовые компании (доверительные общества); страховые компании по страхованию жизни; лизинговые компании; факторинговые компании. Эти учреждения оказывают разнообразные банковские услуги, но не выполняют одну из важнейших банковских операций — либо не выдают кредиты, либо не принимают депозиты.

Финансовый рынок решает несколько задач. Основные из них:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов,

- эффективное их размещение,

- обеспечение максимальных доходов владельцам свободных финансовых ресурсов,

- цивилизованное финансирование бюджетного дефицита,

- является новым рыночным механизмом перераспределения финансовых ресурсов между отраслями, территориями, субъектами хозяйствования в дополнение к бюджетному механизму.

Функционирование финансовых рынков имеет огромное хозяйственное значение. Благодаря им становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал. С помощью финансового рынка обеспечивается развитие предприятий, отраслей, с целью получения инвесторами максимальной прибыли. Перелив капиталов на финансовых рынках способствует ускорению НТП, быстрейшему внедрению научно-технических достижений. Все это содействует наиболее быстрому движению и эффективному использованию финансовых ресурсов. На финансовом рынке изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов.

Что касается эффективности финансового рынка России то проделанный анализ позволяет сделать заключение о пока еще слабой эффективности российского финансового рынка, несмотря на его бурное развитие в последнее десятилетие. И это свидетельствует о необходимости совершенствования работы финансового рынка России и определения для этих целей инструментов и методов его регулирования, направленных на повышение степени эффективности и качества его функционирования.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 05.10.2010 № 264-ФЗ: [редакция 27.12.2019 г.] // Консультант Плюс дата обновления 05.02.2020 г.
2. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В.Долгова, Л.А. Рыжкова. – Изд. 6-е,стер. – М.: КНОРУС, 2017. – 432 с.;
3. Грязнова, А.Г. Финансы: Учебник / под ред. А.Г. Грязновой, Е.В Маркиной. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 504 с.;
4. Зви Боди, Финансы: Учебник. / Зви Боди, Роберт Мертон пер. с англ. - Изд-во: Вильямс, 2017. — 592 с.;
5. Ковалева, А.М. Финансы: учеб. пособие/ Под ред. А.М. Ковалевой. – Изд. 5-е, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 416 с.;
6. Нешитой, А.С. Финансы и кредит: Учебник/ А.С. Нешитой. – Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2017. – 572 с.;
7. Романовский, М.В. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. - М.: Юрайт-Издат, 2016. — 543 с.;
8. Аристова, Е.В. Анализ эффективности финансового рынка России/ Е.В. Аристова// Финансы и кредит. – 2019. - №29(413). – С. 64-71.;
9. Евлахова, Ю.С. Снижение системных рисков на финансовом рынке: новые подходы в регулировании/ Ю.С. Евлахова// Финансы и кредит. – 2018. - №16(400). – С. 35-41.;

10. Котляров, М.А. Формирование методологии регулирования финансового рынка России/ М.А. Котляров, О.В. Ломтатидзе// Финансы и кредит. – 2019. - №22(406). – С. 2-6.;

1. Котляров, М.А. Повышение эффективности регулирования финансового рынка/ М.А. Котляров, О.В. Ломтатидзе// Финансы. – 2018. - №1. – С. 60-64.;
2. Красавина, Л.Н. Финансовый рынок как фактор инновационного развития экономики: системный подход/ Л.Н. Красавина// Банковское дело. – 2019. - №8. – С. 12-18.;
3. Ломтатидзе, О.В. Проблема защиты прав частных инвесторов в системе регулирования финансового рынка/ О.В. Ломтатидзе // Финансы и кредит. – 2018. - №2(434). – С. 9-10.;
4. Петрикова, Е.М. Влияние глобального финансового рынка на платежный баланс России и ведущих стран мира/ Е.М. Петрикова// Финансы и кредит. – 2019. - №35(419). – С 16-26.;
5. Ефимов, В.С. Финансы: Учебный курс (учебно-методический комплекс)/ В.С. Ефимов // http://www.e-college.ru [дата обращения к ссылке 02.12.2018 г.].

1. Грязнова, А.Г. Финансы: Учебник / под ред. А.Г. Грязновой, Е.В Маркиной. – М.: Финансы и статистика, 2018. – 504 с. ↑

2. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В.Долгова, Л.А. Рыжкова. – Изд. 6-е,стер. – М.: КНОРУС, 2016. – 432 с. ↑

3. Ковалева, А.М. Финансы: учеб. пособие/ Под ред. А.М. Ковалевой. – Изд. 5-е, перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2017. – 416 с. ↑

4. Романовский, М.В. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. - М.: Юрайт-Издат, 2016. — 543 с. ↑

5. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 05.10.2010 № 264-ФЗ: [редакция 28.11.2018 г.] // Консультант Плюс ↑

6. Нешитой, А.С. Финансы и кредит: Учебник/ А.С. Нешитой. – Изд. 3-е, перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2016. – 572 с. ↑

7. Зви Боди, Финансы: Учебник. / Зви Боди, Роберт Мертон пер. с англ. - Изд-во: Вильямс, 2017. — 592 с.; ↑

8. Ефимов, В.С. Финансы: Учебный курс (учебно-методический комплекс)/ В.С. Ефимов // http://www.e-college.ru [дата обращения к ссылке 02.11.2018]. ↑

9. Аристова, Е.В. Анализ эффективности финансового рынка России/ Е.В. Аристова// Финансы и кредит. – 2019. - №29(413). – С. 64-71 ↑

10. Ломтатидзе, О.В. Проблема защиты прав частных инвесторов в системе регулирования финансового рынка/ О.В. Ломтатидзе // Финансы и кредит. – 2018. - №2(434). – С. 9-10. ↑

11. Котляров, М.А. Формирование методологии регулирования финансового рынка России/ М.А. Котляров, О.В. Ломтатидзе// Финансы и кредит. – 2019. - №22(406). – С. 2-6. ↑

12. Петрикова, Е.М. Влияние глобального финансового рынка на платежный баланс России и ведущих стран мира/ Е.М. Петрикова// Финансы и кредит. – 2018. - №35(419). – С 16-26. ↑

13. Красавина, Л.Н. Финансовый рынок как фактор инновационного развития экономики: системный подход/ Л.Н. Красавина// Банковское дело. – 2016. - №8. – С. 12-18. ↑

14. Котляров, М.А. Повышение эффективности регулирования финансового рынка/ М.А. Котляров, О.В. Ломтатидзе// Финансы. – 2019. - №1. – С. 60-64. ↑