Содержание:

Введение

Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса

Согласно Конституции РФ, (ст.75 п.1.п.2.)^[1], «денежной единицей в Российской Федерации является рубль. Денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком РФ. Введение и эмиссия других денег не допускаются. Защита и обеспечение устойчивости рубля – основная функция Центрального банка РФ, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти». Конституционные основы организации денежного обращения воплощаются в банковском законодательстве, которое предписывает важнейшие нормы и правила работы в этой сфере применительно к специфике каждого государства и с учётом важнейших теоретических постулатов.

Многовековая история и практика «денежного дела» воплощается в теоретических постулатах макроэкономики концепциями, содержащими различные подходы и неоднозначные выводы об одних и тех же вопросах, в том числе и вопросах регулирования нестабильности, стимулирования роста и др. Неоднозначные результаты теоретических дискуссий лишь предоставляют альтернативы при выборе методов и инструментов денежной политики для регулирования реальной экономической практики.

Последнее время Россия живет в новых экономических условиях. Взаимные санкции от США, Евросоюза, Канады, Австралии и других стран с одной стороны, и России – с другой, повергли состояние нашей страны в кризисное.

Одним из самых серьёзных ударов, который был нанесён российской экономике, стало лишение наших ведущих банков и компаний дешёвого и долгосрочного финансирования, которое они получали на западных финансовых рынках.

Рациональная кредитно-денежная политика нужна сейчас в России для минимизации инфляции, закрепления стабильного экономического роста, поддерживания курсовых соотношений валютного курса.

Объект исследования - денежно-кредитное регулирование экономики России.

Предмет исследования –проблемы денежно-кредитного регулирования.

Целью работы является изучение развития денежно-кредитного регулирования экономики России.

Задачи работы:

1) изучить цели денежно-кредитного регулирования экономики России;

2) рассмотреть методы и инструменты денежно-кредитного регулирования;

3) описать типы денежно-кредитного регулирования в системе экономической политики государства;

4) проанализировать денежно-кредитное регулирование экономики;

5) рассмотреть проблемы развития денежно-кредитного регулирования экономики России;

6) изучить направления совершенствования денежно-кредитного регулирования экономики.

При написании работы были применены такие методы как изучение экономической литературы по теме исследования, были использованы аналитические и сравнительные методы.

Теоретические и практические знания, полученные в процессе исследования, могут пригодиться в будущей профессиональной деятельности.

Глава 1. Теоретические основы денежно-кредитного регулирования экономики России

1.1.Цели денежно-кредитного регулирования экономики России

Государственная кредитно-денежная политика ориентирована на достижение устойчивости уровня цен и создание условий для долговременного экономического подъема и повышения уровня жизни людей. Главными ее задачами на современном этапе становления российской экономики считаются неуклонное понижение инфляции и обеспечение устойчивости национальной валюты.

Кредитно-денежная политика является мощным инструментом. Только взвешенные решения, принимаемые на высшем уровне после серьезного анализа ситуации, рассмотрения других путей действия денежно-кредитной политики на экономику страны, дадут позитивные итоги. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный страны.

Центральный банк РФ считается органом банковского регулирования и надзора на территории Российской Федерации. Банк РФ стоит во главе банковской системы, заведует ею, устанавливает специальные правила для  ее участников, наделяя их статусом кредитных организаций, выдает им лицензии, исполняет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп, организует и исполняет валютное регулирование  и валютный контроль. Банк РФ может быть ликвидирован лишь на основании принятия конституционного федерального закона о поправке к Конституции РФ.

Банк РФ был учрежден 13 июля 1990 г. на базе Российского республиканского банка Государственного банка СССР. Сначала он именовался Государственным банком РСФСР. 20 декабря 1991 г. Государственный банк СССР был упразднен и все его активы и пассивы, а еще имущество на территории РСФСР были переданы Центральному банку РСФСР. Впоследствии банк стал именоваться Центральным банком Российской Федерации (Банком РФ). Так стал выполнять функции, исполнявшиеся раннее Федеральной службой по финансовым рынкам.^[2]

Центральный банк России – прежде всего посредник между государством и остальной экономикой через банки. Центральный банк считается центральным звеном банковской системы страны, основным регулятором экономики, исполняющий денежно-кредитную политику.

Центральным банком считается финансовый институт, а значит, относящийся к сфере экономических отношений и к категории экономических явлений. Уникальностью Центрального банка является умелое проведение денежно-кредитной политики (ДКП), умелое применение всех ресурсов, которые присущи ДКП (финансы домашних хозяйств, финансы частных компаний и т. д.), опытное проведение денежных реформ.

Тавасиев А.М. определяет суть Центрального банка в содержании посредничества между обществом, государством и экономикой, с помощью регулирования через банки денежных и кредитных потоков в стране^[3].

Центральный банк, проводя независимую денежно-кредитную политику, в различных формах подотчетен лишь парламенту либо исполнительной власти^[4].

Понимая и оценивая роль идеологии денежно-кредитной системы общества, можно уже предметно формулировать цели центрального банка. Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации» такими целями полагает: защиту и обеспечение устойчивости рубля; развитие и укрепление банковской системы РФ; обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования расчётно-платёжной системы.

Основные цели центральных банков концентрируются вокруг организации регулирования и контроля денежных и финансовых потоков с тем, чтобы обеспечить стабильную стоимость национальной валюты. Центральные банки, ориентированные на достижение этих, в основном общих целей, следовали некоторому набору правил, установленных заранее. Эти правила носят название «правила денежно- кредитной политики»

В зависимости от специализированных видов управленческой деятельности выделяют функции Банка России, лежащие в сфере: денежно-кредитной политики; управления банковской системой; осуществление банковских операций.

Политика Центробанка, как Регулятора денег, – «аргумент и функция» текущей экономической конъюнктуры, стимулирования деловой и инвестиционной активности, обеспечения занятости, торможение инфляции. При соответствующем изменении экономической конъюнктуры политика Центробанка приобретает более гибкий или промежуточный характер, выражающийся в изменении предложения денег.

Можно встретить еще упоминание о функции осуществления денежной эмиссии и организации денежного обращения и функции организации взаимодействия с органами государственной власти и управления РФ, а еще с кредитными организациями.

Для исполнения возложенных на него функций  Банк РФ наделен полномочиями исполнять нормотворческую деятельность. Он имеет право выпускать нормативные акты по вопросам, отнесенным к его компетенции федеральными законами.

Опираясь на зарубежный опыт регулирования финансовою рынка в России был создан Мегарегулятор. С 1 сентября 2013 г. вступил в силу Федеральный закон от 23.07.2013 г. № 251-ФЗ, создающий финансовый Мегарегулятор на базе Центрального банка РФ (ЦБ РФ).

Таким образом, объем полномочий Банка РФ значительно возрос за счет ряда функций в отношении финансовых некредитных организаций. При этом акцент, очевидно, делается на усилении мер пруденциального надзора за некредитными финансовыми организациями (в частности, Банк  РФ устанавливает требования не только к их своим средствам (капиталу) либо чистым активам, однако и вводит обязательные финансовые и экономические нормативы деятельности этих организаций). Схожее положение вещей подходит мероприятиям по совершенствованию процессов регулирования рынка ценных бумаг, анонсированным в Стратегии развития финансового рынка до 2020 г.^[5].

Сопоставляя возможности упраздненной ФСФР РФ и новые полномочия Центрального банка, как мегарегулятора в отношении эмитентов, отмечаем, что Банк РФ ныне исполняет регистрацию наиболее широкого круга выпусков и отчетов эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, регистрацию отчетов о результатах выпусков эмиссионных ценных бумаг, а еще контроль и надзор за соблюдением эмитентами требований  российского законодательства об акционерных обществах и ценных бумагах.

Кроме того, Банк РФ наделяется контрольными и надзорными полномочиями в отношении эмитентов при осуществлении ими деятельности в сфере финансовых рынков, а еще в сфере корпоративных отношений в акционерных обществах. 

Касаясь глобальных аспектов, отмечаем, что для Банка РФ, как для мегарегулятора финансовых рынков, устанавливаются дополнительные  цели деятельности: обеспечение устойчивого становления финансового рынка Российской Федерации и обеспечение его стабильности.

1.2. Методы и инструменты денежно-кредитного регулирования

Методы и инструменты кредитно-денежной политики ЦБ определены законодательством о Банке РФ. 

Рациональная кредитно-денежной политика нужна сейчас в РФ для минимизации инфляции, закрепления стабильного экономического роста, поддерживания курсовых соотношений валютного курса на экономически обоснованном уровне, стимулируя формирование нацеленных на экспорт и импортозамещающих производств, немаловажного пополнения валютных запасов страны.

Кредитно-денежная политика страны представляется комплексом мер, воздействующим на денежное обращение и положение кредита в целях достижения неинфляционного финансового роста и полной занятости. Исполняет кредитно-денежную политику Центральный банк либо организации, исполняющие функции Центрального банка. Кредитно-денежная политика основывается на принципах монетаризма. Основным ее превосходством перед бюджетно-налоговой политикой считается результативность и гибкость. Так как она проводится Центральным банком, а не парламентом страны, она еще меньше подвержена политическому воздействию.

Отрицательным фактором сообразно сопоставлению с бюджетно-налоговой политикой считается косвенный характер действия кредитно-денежной политики на экономику, опосредованный определенными «передаточными механизмами». Центральный банк способен показывать в большей степени косвенное воздействие на коммерческие банки с целью уменьшения либо роста ими кредитов, что в собственную очередность содействует финансовой стабилизации, укреплению валютного обращения, расширению вложений и, в окончательном результате, экономическому подъему в стране.

Главные цели кредитно-денежной политики страны представляются:

-облегчением циклических колебаний экономики;

-подавлением инфляции;

-стимулированием вложений;

-обеспечением полной занятости;

- регулированием темпов финансового подъема;

- обеспечением стойкости платежного равновесия.

Достижения установленных целей Центральный банк достигает путем действия на промежуточные звенья механизма кредитно-денежного регулирования: денежную массу, ставку процента, обменный курс валюты.

Кредитно-денежная политика осуществляется как прямыми (административными), так и косвенными (экономическими) методами воздействия. Прямые методы кредитно-денежной политики представляются внедрением кредитных ограничений: лимитов в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков. Экономические (косвенными) инструменты кредитно-денежной политики, принятые в мировой практике, представляются^[6]: изменением учетной ставки (ставки рефинансирования); изменением в обязательных резервов, операциями на открытом рынке с ценными бумагами; осуществлением валютных интервенций.

Операции с ценными бумагами на открытом рынке – это операции купли – продажи высоколиквидных казначейских облигаций (и / или иных ценных бумаг), осуществляемые Центробанком для регулирования предложения кредитных денег коммерческими банками. Эти операции в краткосрочных интервалах времениспособны изменить свободные «избыточные» резервы коммерческих банков и объёмы кредитования ими экономики.

Цель подобных операций Центробанка – в сравнительно короткие сроки привести в соответствие с текущей экономической конъюнктурой объёмы кредитных средств, предоставляемых заёмщикам для инвестиций. Например, в условиях инфляционного «перегрева», Центробанк обязан сдерживать поток кредитов в экономику. Операциями купли-продажи ценных бумаг корректируются свободные (избыточные) средства коммерческих банков, кредитование и инфляционное давление на экономику. По продаваемым Центробанком ценным бумагам гарантирован выгодный процент и последующий (обратный) выкуп этих бумаг в обозначенный срок.

К категории таких бумаг относятся, например, облигации казначейства с гарантированно высоким процентным доходом, и без кредитного риска.

Продажей таких ценных бумаг Центробанк в краткосрочном периоде достигает цели снижения уровня инфляции, поскольку «избыточные, свободные резервы» коммерческих банков «выводятся» из сферы денежных рынков, становятся недоступными для операций кредитования, поскольку «законсервированы» под контролем Центробанка.

Политика ограничения кредита, Центральный банк может применить на стадии перегрева экономики, для снижения бизнес-активности. Для этих целей устанавливаются количественные ограничения суммы выданных кредитов, что влечет за собой сдерживание банковской деятельности и снижение темпов роста денежной массы. Следует отметить, что кредитные ограничения ухудшились, особенно малых и средних компаний, так как банки стремятся выдавать кредиты более стабильной, традиционным клиентам - крупным фирмам. Метод количественных ограничений в настоящее время используется не очень активно, и в некоторых странах запрещен. В рамках прямого регулирования политики, Центральный банк устанавливает различные нормативы, которые коммерческие банки должны поддерживать на нужном уровне.

Центральный банк может предложить банкам необязательно, так называемые оценочные, нормативы. При обнаружении нарушений коммерческими банками банковского законодательства, правил обслуживания клиентов или другие серьезные недостатки в работе, Центральный банк может применить жесткие меры административного воздействия вплоть до отзыва лицензии и ликвидации банка.

Учетно-процентная политика либо политика рефинансирования коммерческих банков содержится в регулировании размера учетной процентной ставки, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. В России такая процентная ставка, называется ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования — это ставка, взимаемая центральным банком по кредитам, предоставляемым коммерческим банкам^[7].

Политика учётной ставки, осуществляемая Центробанком, также относится к категории методов косвенного экономического регулирования кредитно-денежного рынка для приведения процессов и объемов кредитования в соответствие с текущей экономической конъюнктурой.

Например, в условиях «плохой» конъюнктуры, при необходимости ограничения процессов кредитования экономики для сдерживания инфляционного роста, Центробанк проводит политику высокой «дисконтной» процентной ставки при учёте долговых обязательств коммерческих банков, обращающихся за пополнением своих резервов путём их заимствования. В частности под залог казначейских облигаций или других высоко гарантированных ценных бумаг, Центробанк регулирует дисконтной ставкой избыточную активность коммерческих банков в их стремлении получения высоких доходов за счёт кредитования своих рискованных заёмщиков.

Даже если бизнес-планом коммерческого банка будет убедительно и обосновано доказана гарантия быстрого и эффективного оборота заимствованных средств, их объем будет предоставлен существенно заниженным по сравнению с запрашиваемой суммой. Разность запрашиваемой и предоставленной суммы займа – составляет сумму т.н. дисконтной скидки. Даже в случае предоставления кредита, в условиях инфляции «цена» этого займа устанавливается на настолько высоком уровне, чтобы снизить заинтересованность коммерческого банка в его получении.

К моменту погашения коммерческим банком этого займа, его сумма должна быть возвращена с включенным в неё высоким дисконтом, существенно удорожающим сумму займа. Содержание такой операции означает, что при инфляции, в сфере денежно-кредитного обращения сумма «изъятия» заимствованных средств из обращения должна быть большая, чем сумма их «инъекции», т.е. выдачи в кредитный оборот. Этот принцип будет преобладать в операциях Центробанка вплоть до снижения уровня инфляции в экономике. При улучшении экономической конъюнктуры уровень дисконтной ставки снижается, кредитные ресурсы становятся доступнее и операции по ним могут осуществляться иными, альтернативными методами с большей доходностью для коммерческих банков.

Дисконтная политика в благоприятной ситуации используется в качестве вспомогательного метода для текущей, практически каждодневной «подстройки» денежного рынка по предложению кредитных средств.

Собственно меры государственной кредитно-денежной политики предложения денег в экономике имеют целью стимулирования роста инвестиций для наращивания производства ВВП при одновременном сдерживании инфляции. Однако в реальной практике кредитно-денежной политикой Центробанков любой страны практически невозможно одновременно корректировать денежную массу (в части формирования агрегата LM) и ставку процента (для агрегата IS), определяющих достижение выше отмеченных целей. Модель их взаимодействия представлена ниже, но равновесие многих переменных достигается сбалансированной политикой фискальных и денежных властей.

Политика обязательных резервов, по воззрению многих специалистов, считается более действующим, однако очень жестким механизмом кредитно-денежного регулирования. Проводя политику минимальных резервов, Центральный банк оказывает воздействие на размер денежной массы через действие банковского и денежного мультипликаторов.

Обязательные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь кредитные организации для обеспечения собственной ликвидности (т.е., способность отвечать по своим обязательствам перед клиентами), как правило, в виде депозитов в Центральном банке и других высоколиквидных формах, установленных Центральным банком. Нормативы обязательных резервов – это процент от суммы абсолютных или относительных (приращение) показатели пассивная (депозитов) или активных (кредитных) операций. Нормативы могут быть установлены как на всю сумму обязательств или займов, и к определенной их части.

Политика обязательных минимальных резервов осуществляется в двух основных направлениях: периодически изменяя норму обязательных резервов, Центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации в стране. Изменяя соотношение, резервы Центрального банка влияет на масштабы активных операций коммерческих банков, а также на возможность создания своих наличных денег (вклада выбросов). Когда масса денег в обороте превышает допустимое количество, Центральный банк выполняет кредитную рестрикцию. Это увеличивает норму обязательных резервов, тем самым снижая возможности коммерческих банков по выдаче кредитов и вынуждая их снижать объем активных операций. Снижение нормы обязательного резервирования увеличивает пропускную способность банков кредитовать, увеличивает банковский мультипликатор и увеличивает предложение денег.

Проведение стимулирующей или ограничительной денежно-кредитной политики в целях смягчения циклических колебаний экономики, Центральный банк использует набор доступных инструментов. В условиях рецессии и роста безработицы, Центральный банк занимает "гибкую" экспансионистской политики, называемой политики "дешевых денег". Он состоит из следующих мер: снижение учетной ставки (ставки рефинансирования); снижение нормативов обязательных резервов; покупка ценных бумаг у населения и коммерческих банков. В результате этих мер рост избыточных резервов коммерческих банков расширили свои возможности кредитования, увеличили денежную массу в стране. Увеличение денежной массы снижает процентные ставки, что вызывает рост инвестиций и увеличение национального производства. В условиях перегрева, когда экономика сталкивается с чрезмерным расходам и инфляции, Центральный банк проводит "жесткий" курс на сокращение предложения денег, или политику "дорогих денег". Этот предпринимает следующие меры: повышение дисконтной ставки (ставки рефинансирования); увеличение нормы обязательных резервов; Центральный банк продает государственные облигации на открытом рынке. В результате такой политики коммерческих банков воздержаться от выдачи кредитов, предложение денег уменьшается, то процентная ставка увеличивается, что в свою очередь сокращает инвестиции, уменьшает совокупные расходы и инфляцию. Такой подход к проведению денежно-кредитной политики предложила «Кейнсианская экономическая школа». В качестве целевого ориентира в этой модели используется банковский процент, и трансмиссия могут быть представлены в виде цепочки: денежная масса - норма процента - инвестиции, совокупный спрос, национальный доход.

1.3.Типы денежно-кредитного регулирования в системе экономической политики государства

Система мер и форм государственного регулирования достаточно  разнообразна, в каждой стране данная система имеет свои особенности. К числу наиболее важных инструментов государственного регулирования относятся: финансовая, фискальная, денежно-кредитная политика; политика регулирования доходов; внешнеэкономическая политика^[8].

Кредитно-денежной центрального банка, являющаяся составной частью экономической политики, в самом общем виде может быть определена как управление денежным предложением или создание условий для доступа экономических субъектов к кредитам в объёмах, соответствующих определённым целям экономической политики. Иными словами, под денежно-кредитной (монетарной) политикой понимают проводимые государством мероприятия, направленные на изменение денежной массы в обращении, объёма кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и финансового рынка.

Распознают пассивную и активную кредитно-денежную политику. Под пассивной политикой понимают конфигурации денежных характеристик, появляющиеся вследствие осуществления государством фискальной (бюджетно-налоговой) политики.

Проводя активную политику, правительство при поддержки специфических инструментов кредитно-денежной политики влияет на денежный рынок для достижения установленных целей.

Основная задача государства при регулировании денежного обращения — обеспечение стабильности денежной единицы с помощью проведения соответственной фискальной политики; контроля над предложением денег и за скоростью кредитования. В ходе регулирования денежного обращения принимаются экономические инструменты и методы регулирования.

Выделяют два типа кредитно-денежной политики: стимулирующую и ограничительную. Стимулирующая кредитно-денежная политика (кредитная экспансия) исполняется в целях роста экономической активности в стране путем роста денежного предписания и понижения цены денег (ставки процента).

Ограничительная кредитно-денежная политика (кредитная рестрикция) ориентирована на сдерживание инфляционного финансового подъема и подразумевает ограничение размеров денежного предложения и повышение цены денег. Можно еще выделить долгосрочную и краткосрочную кредитно-денежную политику. Они отличаются по своим итогам.

В краткосрочном периоде кредитно-денежная политика воздействует на объем национального производства и в меньшей - на цены. В долгосрочном периоде, она делает предпочтительное действие на уровень цен, только незначительно воздействуя на реальный объем выпуска^[9].

Таким образом, главными целями кредитно-денежной политики страны являются облегчение циклических колебаний экономики; подавление инфляции; стимулирование вложений; обеспечение полной занятости; регулирование темпов финансового подъема; обеспечение стойкости платежного равновесия. Выделяют активную и пассивную, стимулирующую и ограничительную кредитно-денежную политику.

Глава 2. Проблемы и перспективы  денежно-кредитного регулирования экономики России

2.1. Анализ денежно-кредитного регулирования экономики

Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое Банком России в последнее время, имело позитивную тенденцию^[10]. Рассмотрим структурно-динамические показатели денежной массы в РФ, являющиеся основными макроэкономическими индикаторами, на примере данных таблицы 1.

Таблица 1 -Динамика денежной массы в 2011-2016гг.[12].

	Денежная масса (М2) млрд. рублей	В том числе			Удельный вес МО в М2, %
		наличные деньги вне банковской системы (МО), млрд. рублей	переводные депозиты, млрд. рублей	другие депозиты, млрд. рублей
2011	20011,9	5062,7	5797,1	9152,0	25,3
2012	24483,1	5938,6	6918,9	11625,7	24,3
2013	27405,4	6430,1	7323,5	13651,8	23,5
2014	31404,7	6985,6	8551,0	15868,1	22,2
2015	32110,5	7171,5	8217,3	16721,8	22,3
2016	35809,2	7239,1	9336,1	19234,0	20,2

 1) Данные Банка России.

Как видно, ежегодно общий объем денежной массы (М2) в России возрастает. Так, если за 2011 г. денежная масса составила 20011,9 млрд. руб., то за 2014 г. -31404,7 млрд. руб., 2015 г. – 32110,5 млрд.руб. Анализируя динамику денежной массы в национальном определении, можно констатировать факт ее постоянного увеличения. Денежная масса за 2011-2016 гг. возросла на 105,7%.

Россия в последние годы столкнулась с большим количеством внешних шоков, оказавших негативное влияние на её экономическое развитие. Эти шоки носили как глобальный характер, так и приходили со стороны её основных внешнеэкономических партнёров. Среди ключевых шоков последнего периода можно выделить в первую очередь: глобальный экономический и финансовый кризис 2007–2009 гг., европейский долговой кризис 2010–2013 гг., сворачивание политики количественного смягчения в США (2013–2014 гг.), экономические санкции ЕС и США (и ряда других стран) против России 2014–2015 гг., падение мировых цен на нефть во второй половине 2014 г. Значимость и характер распространения этих шоков существенно различались

Заметим, что переход к стагнации и стагфляции начался до присоединения Крыма и событий на Украине, до введения санкций, при высоких ценах на нефть (108 долл. за баррель в 2013 г. и 98 долл. в 2014 г.), устойчивом валютном курсе рубля и при отсутствии санкций, которые реально стали влиять на экономический рост с сентября 2014 г.

Сегодня денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими и останутся достаточно продолжительное время под влиянием денежно-кредитной политики. Это означает, в  частности, сохранение положительных реальных процентных ставок в экономике. Вместе с тем по мере замедления инфляции в  соответствии с  прогнозом Банк России возобновит снижение ключевой ставки.

Таблица 2 – Ключевая ставка за 2012 - 2016 годы [13]

Годы	Годовая инфляция в России	Ставка рефинансирования, на конец года (%)	Ключевая ставка на конец года (%)
2017			9,25
2016	6,4 (сентябрь)	-	10,00 (с 19.09.2016г.)
2015	12,90	8,25	11,0
2014	11,36	8,25	17,0
2013	6,45	8,25	5,50
2012	6,58	8,25	-

Ключевая ставка Банка России на сегодня – 9,25%. Решение снизить ключевую ставку связано с изменением баланса рисков ускорения роста потребительских цен и охлаждения экономики. Принятое решение о резком повышении ключевой ставки привело к стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий в той мере, в какой рассчитывал Банк России. Наблюдаемый всплеск инфляции вызван ускоренной подстройкой цен к произошедшему ослаблению рубля и носит ограниченный во времени характер.

В дальнейшем, после снижения инфляции до 4% в конце 2017 г. и стабилизации инфляционных ожиданий около этого уровня, Банк России будет уменьшать степень жесткости денежно-кредитной политики. В этих условиях номинальные ставки в экономике будут постепенно уменьшаться. Банк России ожидает, что банки будут также постепенно смягчать неценовые условия и  расширять спектр направлений кредитования, при этом сохраняя консервативный подход к  оценке заемщиков. В результате в 2017 г. прирост кредита экономике со стороны банковского сектора будет умеренным (4–7%)^[11].

Для развития собственного, прежде всего, высокотехнологичного производства и его диверсификации предусмотрено: реализация федеральных целевых программ создания и развития отдельных предприятий и даже целых отраслей, финансируемых государством; увеличение государственных вложений в городскую и дорожную инфраструктуру; использование таможенно-тарифного регулирования с целью увеличить импортные таможенные пошлины на продукцию, произведённую в России; введения льготных налоговых периодов для новых только что начинающих свою работу малых и средних предприятий; предоставление им государственных субсидий для модернизации оборудования и его приобретения в лизинг и т.д.

2.2. Проблемы развития денежно-кредитного регулирования экономики России

Геополитическая напряженность в марте привела к дестабилизации валютного рынка и к резкому падению курса рубля. В результате спрос на деньги резко упал, усилив и без того высокое инфляционное давление. Хотя инфляция была отчасти обусловлена упомянутыми немонетарными факторами, более высокие, чем ожидалось, цены на продовольствие (рост на 10,3% в августе к соответствующему периоду предыдущего года) продолжали подстегивать инфляцию, несмотря на сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию в июле и августе

Курс рубля испытал три волны высокой волатильности, в результате чего Банк России значительно увеличил объемы валютных интервенций.

Российские банки начинают все больше испытывать воздействие геополитической напряженности и связанных с ней санкций. В условиях, когда коэффициент отношения совокупных займов к депозитам в российской банковской системе в среднем составляет 120 процентов, фондирование банков в значительной степени по-прежнему осуществляется за счет размещения облигаций на международных рынках и за счет межбанковских кредитов. Санкции в отношении финансового сектора могут привести к дальнейшему увеличению для банков стоимости финансирования, привлекаемого на рынке межбанковского кредитования и путем выпуска облигаций.

Кредитная активность снижалась на фоне сокращения депозитной базы и удорожания кредитов вследствие ужесточения денежно- кредитных условий Банком России. Данные указывают на продолжение спада кредитной активности. Эта динамика была главным образом обусловлена более низкими темпами роста кредитования населения. Рост уровня закредитованности населения, замедление роста доходов, а также увеличение количества плохих кредитов все больше ограничивают возможности банков по предоставлению кредитов^[12].

Проведение кредитно-денежной политики через регулирование ставки процента порождает ряд проблем: существование временных лагов; проявление «эффекта обратной связи» - повышение национального производства путем понижения ставки процента вызывает подъем спроса на деньги и обратное ее повышение; возникновение «ликвидной ловушки» - когда ставка процента приближается к собственному минимально возможному значению, и прирост предложения уже не может ее снизить и стимулировать вложения и повышение объема национального производства; появление противоречий между целями внутренней и внешней экономической стабилизации - в период инфляционного перегрева экономики Центральный банк уменьшает денежное предложение в целях достижения внутренней стабильности. Поднятие ставки процента привлекает иностранных инвесторов, что увеличивает курс национальной валюты и ухудшает экспортные возможности страны.

В условиях полной занятости повышение предложения денег приводит к инфляции. Исходя из данного, монетаристы предлагают в качестве главного ориентира регулирование темпов подъема денежного предложения (денежной массы).

Чрезмерная концентрация денежных средств наносит вред экономике, подрывает ее развитие, не давая возможности получать финансирование тем отраслям, которые в нем больше всего нуждаются. Так же и разрозненность финансовых ресурсов среди большого количества субъектов ведет к нехватке инвестиций. Таким образом, процессам финансирования и рефинансирования в реальном и финансовом секторах экономики отводится особая роль. Механизм перераспределения денежной ликвидности должен работать сбалансировано и эффективно. Одним из инструментов, который на отечественном финансовом рынке в последние годы стал очень распространенным и востребованным, является операция РЕПО. Примечательно, что РЕПО занимает важное место в деятельности участников финансового рынка и активно используется Центральным Банком Российской Федерации для предоставления ликвидности кредитным организациям.

Однако в последнее время, хоть кредитные организации, являющиеся основными участниками финансового рынка России, и получают от Банка России достаточное количество ликвидности, а регулятор разрабатывает и внедряет все больше инструментов, направленных на предоставление данной ликвидности, передача финансовых ресурсов реальному сектору экономики проходит не так эффективно. Финансовые организации зачастую совершенно не заинтересованы в предоставлении средств нефинансовым компаниям, а прибегают к помощи операций РЕПО с целью наращения финансового рычага и повышения доходности своих вложений в ценные бумаги. Безусловно, проблема перераспределения финансовых ресурсов и построения эффективной системы рефинансирования является одной из главных для отечественного финансового рынка.

2.3. Направления совершенствования денежно-кредитного регулирования экономики

В рамках приоритетной задачей денежно-кредитной политики является обеспечение стабильности цен, что является твердо поддерживать низкие темпы роста цен. Денежно-кредитной политики, направленной на сдерживание инфляции, будет способствовать достижению общих экономических целей, таких как обеспечение условий для стабильного и сбалансированного экономического роста и сохранения финансовой стабильности.

Реализация денежно-кредитной политики банка Российской Федерации предусматривает внедрение целевой конфигурации значений индекса потребительских цен. Основной целью денежно-кредитной политики Банка России, задача снижения темпов роста потребительских цен до 4-5%.

Решения в области денежно-кредитной политики, банк будет и впредь принимать на ежемесячной основе. В основе решения будут основываться мониторинг инфляции и оценки перспектив восстановления экономики и динамику инфляционных ожиданий и особенности трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.

Главными направлениями антиинфляционной политики ЦБ РФ в условиях кризиса считаются^[13]:

-Кредитование банков.

-Политика таргетирования инфляции.

-Проведение политики «дорогих денег».

Основными направлениями антиинфляционной поли­тики Правительства РФ в условиях кризиса являются:

-Уменьшение резервной ставки;

-Уменьшение экспортных пошлин на нефть;

-Снижение налоговой нагрузки на национальную экономику;

-Увеличение зарплат и пенсий, находящихся на бюджетном финансировании государства;

-Использование иных инструментов для повыше­ния ликвидности, например, эмитирование денежных знаков^[14].

Использование макроэкономических инструментов влечет за собой как позитивные, так и негативные результаты для экономики любого страны.

Главным направлением российской антиинфляционной политики считается регулирование инструментами денежно-кредитной политики объемов денежной массы. Показатели уровня инфляции России, подлежащие для решения поставленной государственной задачи по созданию в России подходящих условий экономического развития, стабильного повышения благосостояния российских людей, определены в качестве целевого ориентира в «Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года».

Осуществление денежно-кредитной политики будет базирована на управлении процентными ставками денежного рынка с поддержкою инструментов предоставления и изъятия ликвидности.

ЦБ РФ в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции откажется от валютного коридора (валютный коридор — установленные пределы колебания валютного курса, которые государство обязуется поддерживать) в его текущем виде. Отказ от управления курсом российской валюты считается основной составляющей режима инфляционного таргетирования. Государства, осуществляющие контроль над ростом цен и избирающие при данном учетную процентную ставку в качестве главного инструмента по поддерживанию запланированного уровня инфляции, при нарастающей угрозе стабильности денежной системы смогут применять валютные интервенции.

В дальнейшем восстановление инвестиционного спроса (темпы роста инвестиций в основной капитал прогнозируются на уровне 2–4%) будет происходить главным образом в результате роста инвестиционной активности компаний частного сектора. С высокой вероятностью запуск инвестиционных программ произойдет не ранее 2017 года. В более долгосрочной перспективе осуществление поставок газа в Китай в рамках данного соглашения будет оказывать существенную поддержку российскому экспорту.

Кроме того, в течение 2017г. рост реальных располагаемых доходов будет ограничен увеличением объемов платежей по кредитным обязательствам. В условиях увеличения совокупного спроса прогнозируется постепенное восстановление темпов роста трудовых компенсаций, что обусловит некоторое ускорение роста потребительского спроса. С учетом относительной негибкости российского рынка труда, а также влияния демографических факторов (таких как сокращение численности населения, в трудоспособном возрасте и повышение долей в экономически активном населении групп с традиционно низким уровнем безработицы) негативные тенденции в динамике экономической активности незначительно отразятся на состоянии рынка труда. Ожидается, что средний уровень безработицы в 2017г. вернется к низким значениям начала текущего года (5,1–5,3%). Заметный вклад в темп прироста ВВП в 2014 г., внесла динамика чистого экспорта.

В среднесрочной перспективе замедление инфляции будет способствовать снижению ставок по кредитным и депозитным операциям банков. Прогнозируемое замедление инфляции и постепенное восстановление темпов роста российской экономики при отсутствии новых внешних шоков будут способствовать улучшению настроений участников финансовых рынков, повышению инвестиционной привлекательности российских активов, снижению уровня ставок и  доходности облигаций на  внутреннем рынке.

Чрезвычайная ситуация, в которой оказалась наша страна в результате введения антироссийских санкций требует мер экономической политики, которые, видимо, должны иметь соответствующий чрезвычайный характер.

Надзорная деятельность Центрального банка в этой связи должна содержать набор механизмов и инструментов оперативного, текущего и стратегического содержания, диверсификация использования которых с необходимостью будет, во-первых, отвечать регулятивным требованиям эффективного ведения банковского бизнеса, во-вторых, способствовать формированию устойчивого банковского сектора в трансформирующейся национальной экономике.

Международная практика продвижения подобных задач уже выработала приемлемые организационные и методические подходы, правовые соглашения, имплементация которых в российских условиях потребует изменений в действующем законодательстве, процедурах и регламентах банковского регулирования и надзора. Последние следует рассматривать в приоритетном порядке, ибо правила построения взаимоотношений по поддержанию активного диалога между банками и органами надзора для принятия быстрых и решительных действий будут способствовать минимизации потерь в банках и поддержанию устойчивости банковского сектора в целом.

Одна из задач в реализации такой модели надзора – построение взаимодействия на принципах сотрудничества и партнерства. В этом направлении уже наметились тенденции. Реальная перспектива лежит в области совершенствования деятельности института кураторов и повышения его ролевой функции, в применении так называемого риск-ориентированного надзора. Являясь качественным этапом развития надзорной деятельности, разработка стратегии института кураторов требует формирования обширной теоретической основы и значительных прикладных исследований. Созданная база позволяет выделить критериальные признаки, новые параметры управленческого воздействия на объекты надзора, определить цели, задачи процесса реализации полномочий кураторов, базирующихся на партнерских принципах, а также обозначить пути практического применения данного механизма в контексте российской специфики^[15].

В настоящее время и в западноевропейских странах органы надзора стали делать больший акцент на усиление надзора за банками непосредственно на местах. В практике некоторых зарубежных банков появились кураторы. Использование института кураторов, как показывает международная практика, позволяет улучшить координационные и субординационные связи в надзоре, повысить его эффективность.

В России, в отличие от Европы, несмотря на определенные положительные результаты политики Центрального банка РФ в этой сфере, все еще сохраняются относительно высокие темпы роста цен, которые препятствуют инвестиционной и производственной активности в стране. В этой связи можно согласиться с мнением зарубежных экономистов: в странах с высоким уровнем инфляции целесообразно устанавливать ориентиры по ее снижению до приемлемого уровня. Однако в усло­виях переходной экономики такие ориентиры должны носить среднесрочный харак­тер. Согласно проведенному МВФ обследованию, из 40 стран, поставивших перед собой задачу добиться существенного снижения темпов инфляции, только 18 реали­зуют стратегию ее таргетирования. Однако переход к этой стратегии происходил в них лишь после того, как уровень инфляции опускался ниже 10%.

Опыт европейских стран показывает, что в условиях новых экономических вызовов едва ли целесообразно ставить амбициозные задачи по форсированному сни­жению темпов инфляции, если в стране накапливаются существенные макроэкономи­ческие диспропорции и перекосы в финансовой сфере. Проблема ликвидации диспро­порций особенно актуальна для России, где сохраняется значительное межрегиональ­ное неравенство в условиях экономической деятельности.

В настоящее время и в западноевропейских странах органы надзора стали делать больший акцент на усиление надзора за банками непосредственно на местах. В практике некоторых зарубежных банков появились кураторы. Использование института кураторов, как показывает международная практика, позволяет улучшить координационные и субординационные связи в надзоре, повысить его эффективность.

Международный опыт свидетельствует, что использование кураторов при условии их профессионализма и эффективного контроля за их деятельностью способствует развитию банковского надзора и внедрению в его практику риск-ориентированных подходов.

Заключение

Центральный банк является центральным звеном банковской системы государства или группы государств, главным регулятором экономики, осуществляющий денежно-кредитную политику и наде­лённый особыми полномочиями.

Основными целями кредитно-денежной политики являются: упрощение циклические колебания в экономике; инфляция; стимулирование инвестиций; обеспечение полной занятости; регулирование курса финансового роста; устойчивость платежного баланса. С достижением определенных целей Центрального банка достигает через действия на промежуточных звеньев механизма денежно-кредитного регулирования денежной массы, процентных ставок, валютного курса.

Кредитно-денежная политика оказывает самое непосредственное влияние на такие важнейшие макроэкономические показатели, как ВНП, занятость и уровень цен. Проведение стимулирующей или ограничительной денежно-кредитной политики в целях смягчения циклических колебаний экономики, Центральный банк использует набор доступных инструментов. В зависимости от экономической ситуации Центральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег. 

Присоединение Федеральной службы по финансовым рынкам России к Банку России является последовательным шагом в рамках стратегии развития российского финансового рынка и создания мирового финансового центра (МФЦ).

Чрезвычайная ситуация, в которой оказалась наша страна в результате введения антироссийских санкций требует мер экономической политики, которые, видимо, должны иметь соответствующий чрезвычайный характер.

Сейчас необходимо кардинальным образом менять денежно-кредитную политику страны.

Наиболее важные направления трансформации денежно-кредитной политики состоят в следующем:

1. изменение банковского законодательства, в котором, по крайней мере, бы было снято положение о том, что главной функцией ЦБ является обеспечение устойчивости национальной валюты;

2. законодательство и Основные направления денежно-кредитной политики должны направлять Центральный банк не только на решение задач по снижению темпов инфляции и поддержанию ценовой стабильности, но и на расширение кредитной поддержки на долгосрочной основе и на льготных условиях, то есть с низкими процентными ставками тех коммерческих банков и организаций, которые осуществляют кредитование реального сектора экономики, в особенности приоритетных;

3. в случае существенного расширения кредитования и возникновения на этой почве опасности ускорения инфляции ЦБ мог бы прибегнуть к такому приёму: сочетать льготное и расширенное кредитование банков, финансирующих рост приоритетных отраслей экономики, со сжатием кредитования и ужесточением процентной политики по отношению к банкам, деятельность которых не связана с инвестициями, поддерживающими экономический рост.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации" (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) // http://base.garant.ru

2. Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 N 395-1-ФЗ (ред. от 26.07.2017) URL: http://www.consultant.ru/

3. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 30.09.2017) URL: http://www.consultant.ru/

4. Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 г.: утв. распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 дек. 2008 г. № 2043-р. URL: http://www.consultant.ru/

Банковское дело: учебник / под ред. д-ра экон. наук, проф.Г. Г. Коробовой. -4-е изд., перераб. и доп. — М.: Магистр, ИНФРА-М, 2016. — 554с.

5. Вотинцева, Л.И. Проблемы и стратегические решения в системе национального банковского надзора: монография / Л.И. Вотинцева, С.В. Кривошапова. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2015. – 180с.

6. Деньги, кредит, банки: учебник / коллектив авторов; под ред. О.И. Лаврушина. — 11-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2013. - С.229.

7. Ивашковский С. Н.Макроэкономика: Учебник.2-е изд., испр., доп. — М.: Дело, 2012. —472с.

8. Тавасиев А. М. Банковское дело: учебник для бакалавров / А. М. Тавасиев. — М.: Издательство Юрайт, 2013. - С.48.

9. Экономическая теория: учебник для бакалавров / под ред. К. Н. Лобачевой. — М.: Издательство Юрайт, 2014. — 516с.

10. Юрьева Т.В., Марыганова Е.А. Макроэкономика.  - М.: ЕАОИ, 2012. — 286с.

11. Минлигареева С. А. Проблемы и пути совершенствования государственного регулирования рынка ценных бумаг // Science Time. 2014. №6 (6) С.122-131.

12. Рябых Е.А., Всяких Ю.В. Антиинфляционная политика Центрального банка РФ И правительства РФ в условиях кризиса // Финнаука . 2013. №4 (19). С.12-14.

13. Доклад о денежно-кредитной политике. – 2013. - №4. Октябрь [Электронный ресурс] / Банк России. – 2013. – 42 с. // http://www.cbr.ru/

14. http://www.gks.ru/ - Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики.

15. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации// www.cbr.ru.

16. http://www.worldbank.org/

17. Официальный сайт Министерства финансов РФ - http://minfin.ru

1. Конституция Российской Федерации" (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ) // http://base.garant.ru

   ↑

2. Минлигареева С. А. Проблемы и пути совершенствования государственного регулирования рынка ценных бумаг // Science Time. 2014. №6 (6) С.122-131. ↑

3. Тавасиев А. М. Банковское дело: учебник для бакалавров / А. М. Тавасиев. — М.: Издательство Юрайт, 2013. - С.48. ↑

4. Деньги, кредит, банки: учебник / коллектив авторов; под ред. О.И. Лаврушина. — 11-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2013. - С.229. ↑

5. Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 г.: утв. распоряжением Правительства Российской Федерации от 29 дек. 2008 г. № 2043-р. URL: http://www.consultant.ru/ ↑

6. Ивашковский С. Н.Макроэкономика: Учебник.2-е изд., испр., доп. — М.: Дело, 2012. С.53 ↑

7. Банковское дело: учебник / под ред. д-ра экон. наук, проф.Г. Г. Коробовой. -4-е изд., перераб. и доп. — М.: Магистр, ИНФРА-М, 2016. — 554с. ↑

8. Экономическая теория: учебник для бакалавров / под ред. К. Н. Лобачевой. — М.: Издательство Юрайт, 2014. — 516с. ↑

9. Юрьева Т.В., Марыганова Е.А. Макроэкономика.  - М.: ЕАОИ, 2012. — 286с. ↑

10. Доклад о денежно-кредитной политике. – 2013. - №4. Октябрь [Электронный ресурс] / Банк России. – 2013. – 42 с. // http://www.cbr.ru/ ↑

11. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации// www.cbr.ru. ↑

12. http://www.worldbank.org/ ↑

13. Рябых Е.А., Всяких Ю.В. Антиинфляционная политика Центрального банка РФ И правительства РФ в условиях кризиса // Финнаука . 2013. №4 (19). С.12-14. ↑

14. Рябых Е.А., Всяких Ю.В. Антиинфляционная политика Центрального банка РФ И правительства РФ в условиях кризиса // Финнаука . 2013. №4 (19). С.12-14. ↑

15. Вотинцева, Л.И. Проблемы и стратегические решения в системе национального банковского надзора: монография / Л.И. Вотинцева, С.В. Кривошапова. – Владивосток: Изд-во ВГУЭС, 2015. – 180с. ↑