проблемы вексельного обращения в рф

Содержание:

Введение

Вексель, как ценная бумага, вошел в обращение примерно в двенадцатом веке нашей эры.

Основная роль вексельного обращения в России состоит в том, что всемирное формирование практики выпуска векселей, развитие их рынка считается одним из направлений развития рынка кредитно-финансовых услуг.

Актуальность вексельного обращения в России обусловлена тем, что вексельное обращение в Российской Федерации уменьшается.

Согласно данным ЦБ РФ, сумма средств, привлеченных кредитными организациями России путем выпуска векселей, на 1 января 2017 года составила 440,6 млрд рублей. Как обычно, в лидерах по сумме выданных векселей идут Сбербанк (76 млрд рублей) и ВТБ (53,8 млрд рублей).^[1]

Эксперты говорят, что рынок векселей сжимается уже много лет под влиянием множества факторов. Одним из них стало ужесточение требований мегарегулятора к финансовым организациям в работе с этим видом ценных бумаг. ЦБ ужесточил подход к оценке рисков по инвестициям кредитных организаций в этот вид ценных бумаг. Как ранее писал "Ъ", были внесены изменения в инструкцию 110-И "Об обязательных нормативах банков", в соответствии с которыми к таким активам, как векселя, банки должны применять повышенный коэффициент риска. Этот коэффициент используется при расчете норматива достаточности капитала Н1, и чем он выше, тем больше собственных средств банку требуется резервировать под такие активы. Таким образом, ЦБ, не запрещая банкам такого рода вложения, экономически сделал их более дорогими для кредитных организаций, тем самым дестимулировав их в отношении инвестиций в векселя.

Главная функция рынка векселей заключается в перераспределении денежных средств, а его объектом считаются коммерческие и финансовые векселя.

Всё вышеперечисленное определяет актуальность темы курсовой работы.

Цель этой работы состоит в изучении проблем вексельного обращения в России.

Для реализации данной цели были поставлены следующие задачи:

• раскрыть сущность и нормативно–правовые основы вексельного обращения ;
• рассмотреть виды векселей и операций с ними;
• проанализировать тенденции обращения векселей в РФ;
• найти проблемы и выявить перспективы вексельного обращения в РФ.

Объектом данного исследования является рынок векселей РФ, как часть финансового рынка, а его предметом – практика вексельного обращения.

В курсовой работе использовались следующие методы: анализ литературы; изучение отечественной и зарубежной практики; сравнение; синтез имеющейся информации, обобщение.

Информационную основу исследования составили нормативно–правовая база РФ, данные ЦБ РФ, материалы аналитических агентств, а также труды авторов, посвященные тематике данного исследования.

Данная работа состоит из введения, двух взаимосвязанных разделов, заключения и списка использованных источников.

Во введении обозначены актуальность, цель и задачи исследования

В первом разделе рассмотрены теоретические основы вексельного обращения в РФ;

Во второй главе проведен анализ тенденций вексельного обращения, выявлены проблемы и перспективы его развития.

В заключении представлены выводы по изучаемой теме.Глава 1. Теоретические аспекты вексельного обращения в РФ

1.1 Сущность и нормативно–правовые основы вексельного обращения

Вексельный рынок является значимым элементом финансового рынка любой страны, его функциональная важность выражается в создании не эмиссионного канала долгового финансирования, основанного на финансовой либо товарной природе долговых обязательств. Востребованность операций с векселями в денежном сегменте финансового рынка определена специфической природой веселя, обобщающего в себе свойства долгового финансового инструмента и безналичного платежного средства.

Но, в последние годы оборот векселей как коммерческого инструмента, обслуживающего расчетно–платежный оборот в сфере реализации товара предприятиями реального сектора экономики, существенно уменьшился.

Границы применения векселя выходят за пределы национального финансового рынка, что обусловлено наличием и практически повсеместно унифицированных норм международного вексельного права. В системе англо–американского вексельного права вексель определяется, прежде всего, как оборотный документ двух видов – ордерный и на предъявителя, применяемый в частногражданском обороте. В женевской модели вексельного права вексель квалифицируется как ценная бумага, для которой установлено общее правило ордерности.

Развитие финансового рынка в России продолжается, несмотря на кризис. Соответственно изменяется и законодательная база, касающаяся этого вопроса. Так, вексель в ГК РФ больше не рассматривается отдельной статьей, а только во взаимодействии с прочими ценными бумагами.

Вексель в гражданском праве рассматривается как один из возможных элементов заемных отношений. Кроме ГК РФ правовые нюансы, связанные с вексельным оборотом регламентируются Федеральным Законом
№ 48, Положением о переводном и простом векселе, а также рядом подзаконных актов. Следует понимать, что в иных ситуациях законодательные нормы, изложенные в данных документах, вступают в противодействие друг с другом.

В настоящее время оборот векселей в России регулируется Федеральным законом от 11 марта 1997 г. № 48–ФЗ «О переводном и простом векселе».

Вексель относится к категории ценных бумаг. Основная его задача – обеспечение возврата займа через определенный промежуток времени. Заемщиком и составителем данной бумаги выступает векселедатель. Денежные средства же в конечном итоге должен получить векселедержатель.

Вексель является разновидностью займа.

Протест векселя – деяние, которое законом поручено нотариусу. Возникает вследствие невыполнения должником своих обязательств по векселю.

Регресс векселя – требование держателя о возврате долга к третьим лицам, которых закон определяет в качестве ответственных. В данном случае истец должен обратиться в суд.

Аваль – отметка на векселе, проставленная третьей стороной, которая служит гарантом возврата денежного долга.

Благодаря своим особенностям вексельный рынок может выполнять различные функции в экономике – осуществлять операции в зачетных схемах, поддерживать ликвидность банковской системы, привлекать средства в реальный сектор. Таким образом, вексель использовался и используется не только при расчетах за поставленную продукцию, но и в процессе кредитования.

Функции векселя:

• средство расчета или платежа – вексель возникает из кредитной сделки, оплата по нему обязательна (при условии финансовой надежности векселедателя);
• средство обращения – обеспечивается наличием индоссамента (чем их больше, тем вексель надежнее, т.к. все векселедержатели несут солидарную ответственность за платеж по нему);
• ценная бумага, согласно Гражданскому кодексу и Закону о переводных и простых векселях, может использоваться в качестве залога, быть предметом купли – продажи.

В системе безналичных расчетов векселя заменяют наличные деньги и имеют ряд преимуществ перед банковской ссудой.

Преимущества векселя в обращении:

• векселя более мобильны, часть их стоимости может быть получена векселедержателем до срока погашения путем продажи или залога;
• вексель – эффективное средство погашения взаимозадолженностей между предприятиями;
• вексель, как долговое обязательство не связан с условиями сделки;
• в большей степени удовлетворяет потребность хозяйственного оборота в ликвидных активах.

Преобразование наличных денег в вексельную форму даёт следующие преимущества:

1. Вексель обеспечивает небольшой доход его держателю, как правило, покрывающий уровень текущей инфляции. Поэтому покупку векселя можно рассматривать как способ инвестирования свободных денежных средств.
2. Вексель банка достаточно ликвиден, поэтому его можно рассматривать как достойную альтернативу наличным. Покупка векселя позволяет изъять излишки денежных средств из оборота, что препятствует неэффективному расходованию денежных средств. Следовательно, укрепляется финансовая дисциплина на предприятии. Перед приобретением векселя необходимо обдумать, с кем из контрагентов его можно будет использовать при взаиморасчётах.
3. Дополнительный способ защиты денежных средств от хищения. Вексель является хорошо защищённой от подделок ценной бумагой, имеющей несколько уровней защиты. Помимо того, векселя выпускаются на предъявителя, то есть предъявить вексель к погашению может только лицо, на которое этот вексель был выписан.
4. В случае необходимости, право требования может быть уступлено третьему лицу, о чём делается соответствующая запись на обратной стороне векселя (нанесение индоссамента). Уступка требования производится при непосредственном участии лица, уступающего право требования, и заверяется эмитентом, выпустившим вексель. Поэтому хищение денежных средств исключено.

Вексель – это ценная бумага, удостоверяющая право требования предъявителем денежных средств с лица или организации, выпустившей вексель. По сути, вексель является обязательством эмитента. В качестве платежа по векселю могут рассматриваться только денежные средства.

В основном, вексель выпускается на определённый срок обращения в качестве замены наличных денег. По истечении срока производится погашение по векселю. Срок обращения векселя обычно не превышает трёх лет. В Российской практике наибольшее распространение получили векселя со сроком обращения в один год.

Таким образом, востребованность операций с векселями в денежном сегменте финансового рынка определена специфической природой веселя, обобщающего в себе свойства долгового финансового инструмента и безналичного платежного средства.

1.2 Виды векселей и операций с ними

В зависимости от того, сколько участников в сделке, различают простой и переводной вексель.

1. Простой вексель

Простой вексель является обязательством должника погасить оговоренную сумму. То есть эмитент обязуется оплатить его в оговоренные сроки. По сути, простой вексель является долговой распиской, подтверждающей право требования определённой суммы с лица, выдавшего эту расписку. При совершении сделки простой вексель выступает в качестве суррогата наличных денег и обеспечивает возможность отсрочки платежа. Дополнительно, он приносит небольшой дополнительный доход получателю векселя.

В нашей стране наибольшей популярностью пользуются именно простые векселя. Они чаще других используются юридическими и физическими лицами. Особенно распространены простые векселя, выпускаемые крупными банками. Так на долю Сбербанка, Газпромбанка и ВТБ приходится более 40% обращающихся векселей.

Соло–вексель (простой) подразумевает, что в сделке участвуют две стороны: векселедатель (должник) и векселедержатель (кредитор). То есть плательщик и векселедатель – одно лицо. В простом векселе содержится личное обязательство векселедателя оплатить долг, в переводном – указание третьему лицу оплаты векселя (рисунок 1).

Векселеполучатель

Векселедатель

1

4

2

3

Рисунок 1. Схема обращения простого векселя

• 1. Покупатель товара (получатель услуги) выдает вексель поставщику как подтверждение его обязательств оплаты за отгруженный товар (оказанную услугу);
  2. Поставщик (векселедержатель) отгружает товар или оказывает услуги заказчику (векселедателю);
  3. Поставщик в установленный срок предъявляет вексель к оплате;
  4. Покупатель оплачивает поставленный товар (выполненные услуги) – гасит вексель.

Обязательные реквизиты простого векселя:

• • наименование векселя (простой). Расположено в верхней части векселя;
  • место и дата составления;
  • размер вексельной суммы (цифрами и/или прописью). Вексель может быть выписан с учетом процентов, которые могут быть либо включены в вексельную сумму, либо указаны отдельно;
  • личное обязательство должника оплатить вексельную сумму к указанной дате;
  • наименование и адрес получателя платежа;
  • срок платежа. Существует несколько вариантов: по предъявлении векселя, в течение какого–то времени от предъявления, в течение определенного времени после составления, в определенный день. Если срок платежа в векселе не указан, то это означает, что он подлежит оплате по предъявлении в течение 1 года с момента выставления векселя;
  • место платежа (по умолчанию – местонахождение плательщика);
  • подпись векселедателя (в нижнем углу векселя, рукописным путем). Если векселедатель – юридическое лицо, то подписи ставят директор и главбух, а рядом – печать организации.

Также на лицевой стороне векселя может быть аваль – вексельное поручительство, гарантия платежа по векселю третьего лица. Может потребоваться, когда платежеспособность векселедателя вызывает сомнения.

1. Переводной вексель

Переводной вексель является поручением лица, эмитировавшего вексель, лицу, получившему вексель, оплатить указанную сумму третьему лицу. В основном, лицо, выдающее переводной вексель, является кредитором лица, получающего вексель, и одновременно должником третьего лица, в пользу которого должен быть погашен вексель. В ходе данной операции происходит перемещение долга от одного лица к другому. Согласие какого–либо лица принять на себя обязательство по погашению векселя называется акцептом. Соответствующая запись в обязательном порядке отображается на лицевой стороне векселя. Переводной вексель часто используется для расчётов между юридическими лицами.

Иначе, тратта–вексель (переводной) предполагает участие трех сторон: векселедержателя, векселедателя (должник первого векселедержателя), плательщика (должник векселедателя). Переводной вексель выписывает трассант (например, покупатель товара) на имя ремитента (продавца товара и получателя средств). В таком векселе содержится письменный приказ банку (трассату) выплатить ремитенту вексельную сумму.

Кроме вышеуказанной существует еще одна классификация векселей по времени их действия:

• долгосрочный. Срок действия его рассчитан на 5–25 лет;
• среднесрочный. Временные рамки таких векселей 1–5 лет;
• краткосрочный. Выпускается на срок до одного года.

Обращение векселей было бы невозможно, если бы получатель векселя не имел дополнительной экономической выгоды от подобного использования капитала.

Различают два вида векселей по типу доходности:

1. Дисконтный вексель. Векселя данного типа продаются ниже их номинальной стоимости (со скидкой). Выгода приобретателя векселя заключается в получении дополнительного дохода в виде разницы между номиналом (ценой погашения) и ценой покупки.
2. Процентный вексель. При погашении векселя производится выплата суммы номинала, а также процентного дохода на номинал векселя. Погашение векселя производится в определенные сроки.

Доходность вложения денежных средств в векселя чуть выше, чем по банковским депозитам. Банки выпускают векселя, номинированные как в национальной валюте, так и в иностранной валюте. В любом случае, расчёты производятся в национальной валюте (рублях) по курсу покупки или продажи на момент совершения сделки.

Основные виды операций с векселями.

1. Ссуды по особому ссудному счету, обеспеченному векселями. Банки имеют возможность раскрывать посетителям на основании заключенного кредитного договора особые ссудные счета и давать по ним кредиты, принимая в их обеспечение векселя.

К принимаемым в обеспечение векселям предъявляются такие же требования, как и к учитываемым. Векселя принимаются в обеспечение особого ссудного счета не на их полную стоимость: традиционно 60–90% их суммы в зависимости от объема установленного определенным банком, также в зависимости от кредитоспособности посетителя. Вексельно–кредитные операции в банке, в какой бы форме они не исполнялись, начинаются с получения посетителем вексельного кредита, который может быть векселедательским и предъявительским.

1. Инкассирование векселей. Банки часто делают поручения векселедержателей по получению платежей по векселям в срок.

Банки обязуются предъявлять векселя в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей. После поступления платежа, вексель вернется должнику. При не поступлении платежа вексель возвращается кредитору.

1. Домициляция векселей. Банки имеют возможность по поручению векселедателей создавать платежи в установленный срок. Банк в противоположность инкассированию векселей считается не получателем платежа, а плательщиком.

Предназначение плательщиком по векселю третьего лица именуется домициляцией, а эти векселя – домицилированными. Выступая в виде домицилянта, банк не несет практически никакого риска, потому что он оплачивает вексель исключительно в том случае, ежели плательщик занес ему ранее указанную сумму либо в случае если заказчик имеет у него на собственном расчетном (текущем) счете необходимую сумму и уполномочивает банк списать с его счета сумму, нужную для оплаты векселя.

Иначе банк отказывает в платеже. За плату векселя в виде особенного плательщика традиционно содержат незначительную комиссию, а оплаченные векселя передаются посетителю.

1. Учет векселей заключается в том, что векселедержатель реализует векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает за это вексельную сумму за вычетом процента от данной суммы. Данный процент именуется учетным.

Следовательно, учет векселей – это покупка векселя финансовым учреждением через индоссамент до наступления срока платежа. В обмен векселедержатель получает компенсацию за вычетом процента за досрочное погашение. Он рассчитывается по формуле (1.):

Д = Н * т * Р / 100% × 365, (1.)

где Д – дисконт;

Н – номинал ЦБ;

т – время до погашения, в днях;

Р – учетная %.

Такая схема применяется, если держателю срочно нужны деньги, а срок платежа еще не наступил. Досрочно выкупить вексель может только банк. Для финансового учреждения учет векселей равен выдаче ссуды под оправленный процент. Когда вексель будет предъявлен плательщику, то в сумму будут включены проценты за пользованием деньгами. Переучет – операция перепродажи финансовым учреждением векселя Центральному банку, если у него возникла потребность в дополнительных средствах.

Сущность индоссамента заключается в том, что на обратной стороне векселя либо на дополнительном листе (аллонже) делается передаточная надпись, по средством которой иному лицу совместно с векселем передается право получения платежа. Лицо, передающее вексель по индоссаменту, именуется индоссантом, а получившее – индоссатом. Действие передачи векселя именуется индоссированием или индоссацией.

Индоссант отвечает за акцепт и платеж. Ему предоставляется возможность снять с себя обязанность методом надписи «В отсутствии оборота на меня». Индоссант сможет отменить новейший индоссамент обмолвкой «По указу» либо «Выплачиваете исключительно…». Передаточная надпись обязана быть подписана индоссантом собственноручно, другие ее составляющие могут быть воспроизведены автоматическим методом. Зачеркнутые индоссаменты не зачисляются.

Индоссамент осуществляется в выгоду всех лиц, даже в выгоду плательщика и векселедателя. Он обязан быть обычным и ничем не обусловленным. Выборочный индоссамент (предоставление лишь доли суммы векселя) запрещается.

Виды индоссаментов.

1. Бланковый индоссамент. В данной передаточной надписи не указывается, по распоряжению какого лица необходимо осуществить платеж, хотя она подписывается индоссантом.

Данный вексель считается выставленным на предъявителя, и его, возможно, передать другому лицу методом обычного вручения. Бланковый индоссамент возможно перевести в полный, сделав надпись, по распоряжению какого лица следует осуществить платеж.

1. Именной (полный) индоссамент. В данном случае в передаточной надписи указывается фамилия либо название индоссата.

При получении векселя по абсолютному индоссаменту нужно выявить непрерывность передаточных надписей;

1. Препоручительный (инкассовый) индоссамент. Данная передаточная надпись делается держателем векселя при передаче данного документа банку с намерением получить по нему платеж.

Она содержит в себе надпись: «Валюта к получению», «На инкассо», «Доверяю обрести» и т.п. Получатель векселя по препорученному индоссаменту не становится его владельцем.

Абсолютный индоссамент на протяжении всего срока платежа, имеет такие же результаты, что и предыдущий индоссамент. Индоссамент следует отличать от цессии, передаточной надписи в именных документах (при помощи цессии передаются депозитные и сберегательные сертификаты). Если вексель передается в заклад, то передаточная надпись имеет оговорку «Валюта в заклад», «Валюта в обеспечение» либо подобные.

Векселедержатель такового векселя сможет иметь все права, вытекающие из переводного векселя, но передавать его имеет возможность лишь по препоручительному индоссаменту.

Основными видами векселей, применяемых в российской практике, являются простой и переводной. Существуют разные типы операций с векселями. Такие как: ссуды по особому ссудному счету, обеспеченному векселями; вексельно–кредитные операции в банке; инкассирование векселей; домициляция векселей и учет векселей.

На основании вышеизложенного можно сказать, что в вексельном обращении используются несколько видов векселей: простой и переводной. В нашей стране наибольшей популярностью пользуются именно простые векселя.

Таким образом, в качестве вывода по главе можно отметить, что вексель всегда выступал эффективным коммерческим документом, позволяющим решить проблемы неплатежей, стимулировать продажи за счет сделок коммерческого кредита. В настоящее время вексельный оборот сохраняется в основном в банковской сфере.

Глава 2 Анализ вексельного обращения в РФ

2.1 Практика обращения векселей в РФ

Развитие российского финансового рынка позволяет расширять применение эффективных инструментов среднего и долгосрочного финансирования банковской деятельности. Вексель является одним из таких инструментов, позволяющих банку, привлекать пассивы, предлагать клиентам новые формы банковского обслуживания. Вместе с тем, российскими экономистами недостаточно активно используются процессы вексельного обращения, а также выпуск векселей коммерческими банками в условиях усиления межбанковской конкуренции и глобальной финансовой нестабильности.

К основной категории эмитентов и инвесторов на вексельном рынке в настоящее время относятся банки, осуществляющие эмиссию векселей в рамках пассивных операций, направленных на создание ресурсной базы банков, а также учет векселей, как финансового актива, приносящего доход.

Крупными операторами нефинансового сектора на вексельном рынке выступают инвестиционные компании, основные функции которых заключаются в следующем:

– посредничество при размещении векселей корпоративных структур;

– выставление двусторонних котировок по широкому спектру векселей;

– информационное on–line консультирование специалистов;

– предоставление аналитических обзоров по долговому и денежному рынку.

Долгое время таким участником является инвестиционная компания
ООО «ИК Велес Капитал», которая обеспечивает около 55% всего оборота векселей в России. Только в 2015 году «Велес Капитал» принял участие в размещении вексельных займов на сумму 183 млрд. рублей. Также инвестиционными компаниями, задействованными на вексельном рынке, выступают ИГ «Регион», ИК «Урса Капитал».

Основная роль инвестиционных компаний это формирование информационной инфраструктуры вексельного рынка, реализуемая как посредством поддержания двусторонних котировок в рамках трейдинга, так и при определении вексельных индексов. Применение в финансовом обороте индексов вексельного рынка направлено на принятие более выгодных инвестиционных решений при совершении сделок с векселями.

Такими индексами являются:

– индексы, рассчитываемые банком России и размещаемые на сайте Группы компаний Cbonds, которые отражают данные о суммах средств юридических и физических лиц, привлеченных путем выпуска кредитными организациями векселей,

– в целом и по эмитентам нефинансового сектора;

– вексельные индексы ИК «Велес Капитал, включающие сводный индекс и индексы векселей, сгруппированных по срокам обращения – 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Чаще всего вексель используется в товарном обороте в качестве безналичного средства платежа по приобретенной на условиях коммерческого кредита продукции. Потенциал развития этого фрагмента показывает статистика дебиторской и кредиторской задолженности организаций.

Темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности в 2012–2018 гг. превышают 200%. Долговое финансирование дебиторской задолженности возможно с помощью финансирования под уступку денежного требования, но рынок факторинговых услуг в Росси очень «избирателен» с точки зрения отраслевой направленности. Главные позиции в этом фрагменте долгового финансирования занимает оптовая торговля – 46,1%, несмотря на определенное сокращение ее доли и роста доли обрабатывающих производств – 11%, индустриальные отрасли – металлургия, производство машин и оборудования, электрооборудования и электроники – занимают в обороте рынка факторинга очень скромные позиции – 18,6% от общего оборота факторинговых услуг в 2015 году.

В 2018 году оборот факторинга составил 10,7% от уровня дебиторской задолженности покупателей и заказчиков.

Подтверждением данного факта является анализ условий краткосрочного кредитования организаций, проведенный за 2009–2018 гг. с использованием таких критериев доступности, как средневзвешенная процентная ставка, изменение условий банковского кредитования по краткосрочным кредитам, доля кредита в финансировании дебиторской задолженности.

Сопоставление динамики рентабельности процентных ставок и активов по краткосрочным кредитам показывает стабильно отрицательный эффект финансового левериджа. Кроме того в течение анализируемого периода не наблюдалось улучшение условий банковского кредитования, о чем говорит соответствующий индекс краткосрочных кредитов, рассчитываемый Банком России по сегменту крупных корпоративных заемщиков.

Существенными факторами, определившими недостаточно интенсивную динамику краткосрочного банковского кредитования в анализируемом периоде стали следующие:

– снижение экономического роста в целом в макроэкономической системе;

– перераспределение капиталов основного числа банков в сегмент рынка потребительского кредитования;

– замедление уровня достаточности банковского капитала;

– значимый разрыв между ценой кредита, приемлемой для заемщика, и ценой кредитора.

На фоне ряда неблагоприятных факторов развития краткосрочного долгового финансирования, в 2009–2018 гг. сформировалась устойчивая тенденция отраслевой направленности кредитов, – наибольший удельный вес приходится на предприятия оптово–розничной торговли. Доля обрабатывающих производств в совокупном портфеле корпоративного кредитования составила 26,1%. Вышеуказанные факты предполагают некоторый рост значимости вексельных программ корпоративного сектора.

Вексельные программы, реализуемые промышленными предприятиями, позволяют решить очень больший круг задач, выходящих за пределы исключительно долгового финансирования: совершенствование структуры расчетов с контрагентами на основе коммерческих векселей, привлечение краткосрочных финансовых ресурсов в хозяйственные оборот, осуществление внутригрупповых расчетов на безденежной основе, т.е. без отвлечения финансовых ресурсов – схемные векселя, использование векселей в качестве залога при получении банковского кредита.

Таким образом, вексель может выступать как универсальный инструмент изменения частного и банковского капитала в оборот реального сектора экономики. Но практика свидетельствует о снижении активности эмитентов нефинансового сектора на финансовом рынке.

С 2012 г. наблюдается выраженное уменьшение вексельного рынка.

Это обусловлено, прежде всего, сокращением интереса банковского сектора к данному долговому инструменту, и рядом других обстоятельств:

• банковским кризисом и снижением уровня финансовых результатов в банковском секторе;
• устоявшимся мнением в инвестиционном сообществе о векселе, как об устаревшем инструменте;
• отнесение Банком России всех векселей, за исключением банковских с сроком обращения до 3–х месяцев, к активам с повышенным риском, и ужесточение требований к операциям с данными активами.

Сохранив за собой статус крупнейших векселедателей, российские банки вновь начали выпуск векселей и торговлю ими друг с другом на уровне, близком к докризисному, только к концу 2016 года.

На протяжении анализируемого периода кредитные органы организации учитывали векселя кредитных организаций, нерезидентов и прочие векселя резидентов. Что касается векселей федеральных органов исполнительной власти Субъектов Российской Федерации, то операции по их учету не производились.

В общей сумме расчетов учтенных векселей кредитных организаций–резидентов основную долю занимают векселя, номинированные в рублях.

2.2 Проблемы и перспективы вексельного обращения в РФ

Постоянно в среде специалистов возникают споры о перспективах развития российского вексельного рынка. Одни говорят о том, что он едва ли не умирает. Другие настроены более оптимистично, справедливо указывая, что публичных инструментов не много, а, следовательно, интерес к векселям сохраняться в стране, и будет всегда. Да, сейчас уходят некоторые крупные держатели, однако стабильно появляются новые участники второго и третьего «эшелонов».

Рассмотрим проблемы вексельного обращения в РФ.

1. Состояние вексельного законодательства.

Одной из причин неэффективной деятельности вексельного рынка в Российской Федерации является, непродуманная и несовершенная нормативная база, регулирующая вексельное право на всех уровнях. Народному хозяйству и его субъектам крайне необходим инструмент расчетов, способствующий повышению эффективности платежей, оборачиваемости активов.

Наработанные навыки и опыт, приобретенные в период успешного развития вексельного рынка в России, сегодня утрачены. Стержневым нормативным актом, по сути, является Положение о простом и переводном векселе от 7 августа 1937 года, принятое в СССР в связи с присоединением к Женевской конвенции. Действующие федеральные законы и подзаконные акты являются его жалким подобием, при этом некоторые положения, указания и письма Банка России создают условия, изначально невыгодные для использования на рынке такой общепризнанной и зарекомендовавшей себя в мире формы ценной бумаги, как вексель.

1. Состояние вексельного рынка России.

Более половины объема вексельного рынка занимают крупнейшие коммерческие банки – более 55%. Однако, общий объем этого сегмента за последний год снизился примерно на 10% и продолжает снижаться. Доля векселей в пассивах коммерческих банков снизилась до 0,76%.

Лидерами рынка по выпуску векселей являются:

- ВТБ – 74 млрд. руб.,

- Сбербанк – 73,2 млрд. руб.,

- Россельхозбанк – 34 млрд. руб.,

- Банк Открытие – 31 млрд. руб.,

- Газпромбанк – 30 млрд. руб.

По данным Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР) на 2018 год доля веселей в пассивах коммерческих банков снизилась до 0,76%, около 80% сделок на вексельном рынке происходит с необеспеченными, «бронзовыми» векселями, выпущенными специально для проведения платежа, увеличения дебиторской и кредиторской задолженности, замены активов, создания фиктивного капитала.^[2]

1. Проблемы, связанные с документарной формой.

Существенная часть проблемы вексельного обращения в стране связана именно с документарной формой существования векселя. Так, основные экономические преступления, совершаемые в данной сфере, имеют следующие формы исполнения:

• датирование векселя задним числом – это создает видимость того, что ценная бумага находится в обращении достаточно долго, следовательно, надежна;
• использование векселя в обращении после его фактической оплаты – это позволяет проводить сделки с несуществующим активом;
• получение векселя от составителя насильно, против его воли;
• хищение векселя из мест его хранения;
• использование для мошенничества бланка векселя, заполненного не полностью, с последующим внесением в него заведомо ложной информации;
• использование в расчетах «серых» схем, при этом покупатель вынужден приобрести векселя через «серую» схему, после сделки она признается ничтожной, векселя возвращаются первоначальному владельцу;
• создание видимости спроса на вексель, по сути, манипулирование рынком с целью «раздувания» актива с заведомо более низкой стоимостью.

Таким образом, главная часть описанных схем связана именно с документарной формой векселя. Аналогично, из данного фактора вытекают и условия формирования нормативной базы по вексельному обращению.

Следовательно, основную часть в объеме торговых и неторговых операций с векселями занимают операции, связанные с натуральной (бумажной) их формой, из чего возникают и различные виды рисков.

Существует ещё ряд факторов, мешающих нормальному развитию вексельного рынка в нашей стране. Прежде всего, это негативные стереотипы. У многих инвесторов изначально сложилось мнение о данной ценной бумаге как «несовременной» или какой–то «полукриминальной». Многих пугает отсутствие объективной информации о ценообразовании и реальной стоимости сделок, что случается достаточно часто. Влияет и то, что вексельный рынок имеет слабую инфраструктуру и недостаточно освещается СМИ.

Ухудшает ситуацию и действия Банка России, отнесшего большинство долговых обязательств к активам повышенного риска, ужесточив при этом требования к проводимым операциям. Это ведет к сокращению сроков обращения, падению активности на вторичном вексельном рынке, снижению доли вложения и спроса инвесторов (в первую очередь банков).

Перспективы дальнейшего развития векселей.

Вопреки тому, что сейчас в российской экономике наступают не лучшие времена, наверное, стоит согласиться с тем, что спрос на вексель, как инструмент привлечения финансирования и краткосрочного инвестирования, должен сохраниться. Подобная уверенность опирается на ряд моментов.

Во–первых, работа с этими бумагами связана с меньшими издержками по сравнению с теми же облигациями. Инвестор имеет возможность формировать портфель даже на самый короткий срок.

Во–вторых, существует достаточно большая судебная практика и сравнительно высокая «юридическая безопасность» сделок.

В–третьих, предусмотрена возможность выбирать нужный объем заимствования (максимум определяется на основании суммы инвестиции).

В–четвертых, можно создавать интересный диверсифицированный портфель.

Стабильное развитие данной отрасли практически невозможно, если требования Банка России не будут, хоть, каким–то образом смягчены. Эксперты считают, что нынешнюю программу можно вполне безболезненно «ослабить». Первое, обязать векселедателей строго соблюдать стандарты АУВЕР. Второе, исключить из активов повышенного риска бумаги банков, обладающих рейтингом агентств определенного уровня, если они приобретаются у векселедателей и аккредитованных брокеров.

Кроме того, следует предусмотреть возможность для брокеров–членов АУВЕР получить в Банке России специальную аккредитацию, позволяющую исключить эти ценные бумаги из активов повышенного риска для проведения операций на вексельном рынке. Также из этой группы стоит исключить векселя, выписанные и хранимые в соответствующих Депозитариях.

Исходя из современных условий и потребностей рынка, интересы стабильного вексельного обращения в России требуют:

1. ускоренного вексельного процесса;

2.повышения защищенности от противоправных действий;

3.быстрого имущественного исполнения решений.

Таким образом, имеют место все предпосылки для перевода части вексельного рынка в сферу электронной торговли. Для реализации этого процесса в стране есть необходимый базис, а также накопленный опыт по аналогичным финансовым инструментам: акциям, паям, закладным, облигациям.

Обращение ценных бумаг в электронном виде является современным и эффективным способом осуществления предпринимательской деятельности.

К его основным принципам относятся:

• • однократная регистрация документа;
  • возможность параллельного выполнения операций;
  • единая база данных, исключающая возможность дублирования;
  • единая система поиска;
  • развитая система отчётности и контроля.

К преимуществам электронного документооборота ценных бумаг относится:

• • снижение трудоемкости при подготовке документов;
  • эффективный контроль сроков исполнения процессов;
  • быстрый поиск необходимой документации;
  • существенное снижение рисков утери и хищения;
  • повышение скорости движения документов (например, головной офис – филиал);
  • эффективный контроль исполнительской дисциплины;
  • повышение степени безопасности информации.

С учетом усиления тенденций по переходу к цифровой экономике, такой инструмент, как вексель, неизбежно должен претерпеть изменения и развиться в эффективный виртуальный инструмент, сохранив все свои преимущества: свойства ценной бумаги, средства платежа.

Разработка формы электронного векселя и совершенствование современного законодательства в данной сфере позволит использовать векселя в обращении электронной коммерции.

Это позволит:

• контролировать всю систему поручений и сделок с векселями, все депозитарные операции;
• снизить время на обработку и поиск документов по вексельным сделкам;
• снизить объем бумажного документооборота;
• повысить уровень корпоративной культуры при работе с векселями;
• автоматизировать процесс вексельного оборота и организовать процесс работы с векселедателем, векселедержателем, авалистом, кредитором удалённо;
• эффективно управлять сделками на протяжении всего жизненного цикла векселя;
• хранить всю историю работы с документами;
• осуществлять поиск информации по любым критериям;
• проводить регламентацию уровней и прав доступа по вексельным сделкам.

Централизованный учет, хранение и единая база данных позволят значительно снизить риски неправомерных операции с векселями, повысить прозрачность рынка, сбор налогов и его регулирование.

Для этих целей нужно внести изменения в действующее законодательство, а именно, по аналогии с определением бездокументарных акций, расширить ГК определением бездокументарного векселя. Помимо того, необходимо внести соответствующие определения в Закон о простом и переводном векселе. А именно, доработать и подзаконные акты, связанные с правилами хранения и учета векселей.

В качестве универсальной модели электронный вексель может составляться через системы удаленного доступа, сайты, посредством заполнения электронных форм для уполномоченных профессиональных участников рынка ценных бумаг (банки, инвестиционные компании, депозитарии и др.).

Кроме того, для возобновления снижающегося интереса всех участников этого рынка к такому универсальному финансовому инструменту, как вексель, необходимо перенять опыт индустриально развитых стран по внедрению в практику работы билль–брокера. В его функции будут входить: поиск инвесторов; выявление потенциальных партнеров, в расчетах с которыми уместно применять векселя; осуществление консалтинговых услуг в рамках организации работы с векселями на предприятиях.

Таким образом, предлагаемые решения призваны улучшить качественные и количественные характеристики вексельного рынка в РФ, который испытывает период стагнации. Так, ориентировочный подсчет повышения поступлений налогов в государственный бюджет за счет вывода из тени части «бронзового оборота» составляет не менее 2,6 млрд. руб. в год при действующей конъюнктуре рынка.

Итак, благодаря данным предложениям, инвесторы получат более безопасный и ликвидный инструмент для кратко – и среднесрочных вложений, что обязательно приведет к повышению ликвидности вексельного рынка и, как следствие, к притоку долгового капитала в реальный сектор экономики Российской Федерации.

Заключение

Итак, исследование, проведённое в ходе данной курсовой работы, позволило прийти к следующим выводам.

Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую право требования предъявителем денежных средств с лица или предприятия, выпустившей вексель. Следовательно, вексель является обязательством эмитента. В качестве платежа по векселю могут рассматриваться только денежные средства.

В российской практике применяются 2 типа векселей: простой и переводной. Существуют разные типы операций с векселями.

К ним относятся: ссуды по особому ссудному счету, обеспеченному векселями; инкассирование векселей; домициляция векселей; вексельно–кредитные операции в банке; а также учет векселей.

К основной категории эмитентов и инвесторов на вексельном рынке в наше время относятся банки, осуществляющие эмиссию векселей в рамках пассивных операций, направленных на создание ресурсной базы банковской деятельности, а также учет векселей, как финансового актива, приносящего доход.

Исследование тенденций вексельного рыка в Российской Федерации показало, что с 2012 г. по 2015 г. наблюдалось его существенное снижение, которое было вызвано как внешнеполитическими проблемами, так и внутренними проблемами экономики страны. В 2016 г. рынок рублёвых векселей стал расти, однако рынок валютных векселей продолжил снижение. Тем не менее, рублёвым векселям подняться до отметки 2012–2013 гг. всё ещё не удалось.

Основными проблемами использования векселей в России являются:

• проблемы вексельного законодательства;
• ужесточение контроля со стороны ЦБ РФ;
• при нарушении пропорциональности хозяйственного оборота, ограниченности реального коммерческого кредита (преобладает предоплата); могут использоваться как инструмент обслуживания «черного» и «серого» оборота;
• в случае массового характера неплатежей по причине отсутствия у предприятий собственных оборотных средств заменяют «живые» деньги;
• сложность оценки реальности сделки, оформленной векселем (фиктивные векселя), и, следовательно, вексельной способности плательщика по векселю порождает эмиссию значительного количества необеспеченных векселей;
• основная доля в обращении финансовых векселей, возникающих не из реальной потребности торгово–промышленного оборота, а из потребности мобилизации денежных ресурсов на финансовых рынках;
• использование векселей в целях сокрытия прибыли от налогообложения, которое связано с несовершенством налогового законодательства и отнесением векселя к категории ценных бумаг.

Таким образом, для того чтобы создать современный вексельный оборот, необходимо научить специалистов навыкам работы с векселями. Благодаря векселю можно создать условия для предотвращения банкротства в производственном секторе экономики, а с другой – быстро сменить владельца хозяйственного субъекта, скупив через векселя его долги.

Среди первоочередных направлений следует обратить внимание на поддержку саморегулирования вексельного рынка, на предоставление режима наибольшего благоприятствования заемщикам, добровольно раскрывающим информацию о своем финансово-хозяйственном положении, на обеспечение деятельности рынка только на основе законодательных нормативных актов. Кроме того, необходимо развивать электронную форму векселей, что позволит автоматизировать процесс вексельного обращения, повысить доверие к данному финансовому инструменту в бизнес–среде, снизить издержки на него.

Введение в рыночную практику изменений в сфере вексельных отношений банков может существенно повлиять на дальнейшее развитие рынка срок краткосрочного долга, так как позволит потенциальным векселедателям уменьшить зависимость от географического месторасположения компании, преодолеть межрегиональные ограничения и препятствия расчетов на пути привлечения инвестиций, сформировать публичный кредитный рейтинг, создающий основу для выхода на рынок капитала.

Список источников

1. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 № 51–ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994).
2. Федеральный закон «О переводном и простом векселе» от 11.03.1997 № 48–ФЗ (последняя редакция).
3. Берзон, Н. И. Рынок ценных бумаг / Н.И. Берзон. – М.: Юрайт, 2015. – 531 с.
4. Боровкова В. А., Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. 3–е изд / В. А. Боровкова.– СПб.: Питер, 2015. – 367 с.
5. Воронцова, Е.И. Вексельный рынок в России: перспективы развития / Е.И. Воронцова // Экономика и социум. – 2018. – №12(43).
6. Данные о суммах учтенных кредитными организациями векселей // Официальный сайт ЦБ РФ.
7. Михайленко, М. Н. Рынок ценных бумаг : учебник и практикум для академического бакалавриата / М. Н. Михайленко. – М. : Издательство Юрайт, 2016. – 324 с. – Серия : Бакалавр. Академический курс.
8. Непсо, Д.Г. Проблемы вексельного обращения в России / Д.Г. Непсо // Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления в XXI веке. Липецк: 2015. –С. 67–74.
9. Обзор денежного и вексельного рынков // Велес Капитал.
10. Осипов, С.Ю. Введение электронных векселей: предпосылки и реализация / С.Ю. Осипов // Экономические исследования и разработки.
11. Полицинская, Е.А. Вексельный рынок: анализ и перспективы развития / Е.А. Полицинская.
12. Проблемы развития рынка ценных бумаг в Российской экономике // Молодежный научный форум: Общественные и экономические науки: электр. сб. ст. по материалам XL студ. междунар. заочной науч.–практ. конф. – М.: «МЦНО». – 2016 –№ 11(40).
13. Селищев, А.С. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / А.С. Селищев, Г.А. Маховикова. - М.: Юрайт, 2016. - 431 c.
14. Семенов, П.А. Мировой фондовый рынок / П.А. Семенов. – М.: Рынок ценных бумаг. – Учебное пособие, 2015. – 144 с.
15. Стародубцева, Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е.Б. Стародубцева. - М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 176 c.
16. Чалдаева, Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. - М.: Юрайт, 2014. - 857 c.
17. Чижик, В.П. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В. П. Чижик. – Москва : Издательство «ФОРУМ». – М.: ООО «Научно–издательский центр ИНФРА–М», 2016. – 448 с.
18. Чугунова, Н.С. Административно–правовой режим оборота ценных бумаг в Российской Федерации / Н.С. Чугунова.– М.: Юнити–Дана, 2018.– 304с.
19. Шарифьянова, З.Ф. Исследование рынка ценных бумаг / З.Ф. Шарифьянова.

1. https://www.kommersant.ru/doc/3253791 ↑

2. https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-i-tendentsii-razvitiya-vekselnogo-rynka-v-rossii ↑